图片来源@视觉中国与AI企业合作，创新产品或者提升运营效率，正在成为越来越多金融机构的选择。消金界注意到，苏州农商行与科大讯飞（002230.SZ）合作，推出了纯线上信用贷产品——“阳光信贷”。苏州农商行透露，通过与科大讯飞的合作，将外部数据、政府数据和本行数据结合起来5255，实现了产品的差异化定价。借由苏农银行的“阳光信贷”，消金界发现，科大讯飞的业务触角越来越多的伸向了金融领域，并且与之前仅仅局限在“客服”环节不同，科大讯飞对金融业务的参与度更高。有“智能语音”与人工智能两方面的核心优势在，科大讯飞成为金融ToB领域一个值得关注的玩家。科大讯飞+苏农银行消金界了解到，苏州农商行的“阳光信贷”，是一款纯信用贷款，最高授信额度能达到50万，申请、签约、用款和还款都是纯线上完成。有意思的是，苏农的“阳光信贷”一经推出，就成了很多贷款中介甚至“撸口子”老哥们的关注对象，引来苏农赶紧出面说明：阳光信贷产品的申请和提款，苏农不收取任何中介费，凡是索要中介费的都是骗子。但比产品本身更值得关注的是苏农背后的合作方——科大讯飞。苏州农商行介绍说，正是通过与科大讯飞的合作，将外部数据、政府数据和本行数据结合了起来，实现差异化定价与纯线上的运营。一直以来在金融业务ToB领域，科大讯飞并不显眼。但近来与银行的合作呈现出了加速趋势。消金界了解到，不仅仅是苏农银行，科大讯飞还与西安银行的金融科技部门进行了合作。在智能运营和智能营销上，西安银行使用科大讯飞的语音合成、语音识别和语义理解技术，提升客服运营效率，并给用户推荐理财产品。AI+银行在业务发展方面，科大讯飞的战略是ToB、 ToC双轮驱动，但目前看，ToB业务占了将近70%的份额。而科大讯飞与金融机构的合作由来已久，比较早的是与平安银行的合作。主要是科大讯飞对平安集团的电话客服、口袋银行语音导航、用户身份核实、录音质检等场景提供技术支持。例如在信用卡电话客服语音自助中，用科大讯飞的智能语音技术，以语言交互方式替代传统的按键选择服务方式，在信用卡客服身份核验环节，用声纹验证代替人工提问。智能语音和人工智能是科大讯飞的核心技术，包括语音及语言、自然语言理解，以及机器学习推理和自主学习等技术。此前，科大讯飞发布了智能交互机器人，并在建设银行进行了试点应用，包括对建设银行的客服95533进行智能分析质检，智能语音导航以及智能会议等。可以看到，科大讯飞与银行的合作，最多的还是集中在智能客服这一块。不过消金界发现，近来科大讯飞在与银行的合作中，也在寻求突破。除了智能客服以外，与建设银行合作智能运营、智慧网络金融、智能投研，与光大银行合作远程银行、无人门店、普惠金融、投资银行服务、供应链金融，与民生银行合作研发智能金融平台和科技金融产品。科大讯飞与交通银行联合建立了创新实验室，共同投入资源并共享相关研究成果，首期研究课题涉及家居银行、语音情感分析、智能会议纪要、智能信息识别、智能风险防控等方面。消金界注意到，在与银行的合作中，科大讯飞很多时候选择建立所谓的“联合创新实验室”。为何选择这种方式呢？一位头部金融科技平台技术人员对消金界表示，像科大讯飞这样的AI企业，优势明显，劣势也明显，优势在于它有智能语音和人工智能的核心技术，劣势在于缺乏自己的落地场景，而且不擅长金融业务。所以在与银行合作的时候，科大讯飞很难像其所在的金融科技平台，直接输出成熟的系统，科大讯飞需要与银行合作，利用银行的内部数据，去配合银行的业务需要。科大讯飞有技术但没有数据，这或许决定了它与银行需要采用所谓联合创新实验室的方式。2019年，科大讯飞还与兴业银行、京东金融签署了战略合作协议，三方联手成立“AI家庭智慧银行联合实验室”，建立“金融智能语音硬件产业联盟”，共同布局物联网金融。这一合作模式中，有技术的与有资金的、有场景的合作，一同进入物联网金融领域。如此组合，或许还为即将到来的物联网金融做尝试。物联网金融更需要更多方面的协同，非一家所能完成。科大讯飞的金融ToB才刚开始产品研发和行业应用落地方面，科大讯飞表示其战略是平台+赛道”，所谓平台指的是2010年就上线的人工智能开放平台，赛道指的是各个行。科大讯飞通过智能开放平台为行业客户提供智能语音和人工智能产品。在科大讯飞最新的财报中，并没有看到对金融领域ToB业务的过多介绍。但是根据消金界不完全统计，目前科大讯飞合作的银行包括中国银行、工商银行、招商银行、交通银行、建设银行、中国农业银行、中信银行、光大银行、民生银行、浦发银行、兴业银行、平安银行、西安银行、江苏银行、苏州农商行、天津滨海农商行等银行合作。在于个别银行的合作中，甚至包括为对方培养技术人才。从合作银行来看，科大讯飞ToB的金融业务已经算打开了局面。消金界了解到，科大讯飞还与上海市政府签订了了合作协议，将在上海成立分中心，而AI+金融是该中心重点的投入方向。科大讯飞发力金融ToB业务的计划已经非常明显。只不过从营收方面看，金融ToB业务还没有为科大讯飞带来太多的收入。从财报看，科大讯飞目前主要营业收入还是来自教育、智慧城市、政法、消费者等领域的产品。金融业务方面的变现能力，还有待验证。
平安集团的32岁，意义非凡。年初疫情期间，平安抗疫力量迅速集结，全军出击。这张优秀的抗疫答卷背后，是平安的科技精锐部队在金融、医疗等领域持续深耕的努力。马明哲当初埋下的这颗让平安拥抱科技的种子，也穿过悠悠十余载岁月，在这特殊的开年长出不一样的花朵。若无聚光灯以外的多年苦功和技术储备，平安又怎能从容自如踏上每一个突如其来的舞台？我们重新审视过去数月的平安科技，试图从那些抗疫故事里找到技术发展的千丝万缕，还原这个始于金融、归于生态的赋能闭环。科技何以长成平安的金融、医疗业务发动机？在疫情高峰期间最直接支援一线的，是平安的医疗科技精兵。新冠肺炎智能阅片系统，正如漫威中的AI系统“贾维斯”，把常规阅片时间从15分钟缩短到15秒，同时出具智能分析和对比结果，全国专家还可以通过远程AI阅片的方式支援前线，累计阅片数达到数百余万张，准确率高达97%。平安的另一大抓手——金融科技，同样在这次疫情里大放异彩。疫情期间，金融壹账通推出智能风控轻量级一站式解决方案，包括智能进件、智能贷后（催收联盟）、电子凭证、智慧合约和线上清收工具，全面升级无纸化线上贷款业务流程，其中，应用区块链的智慧合约云平台，能够有效推进合同走完“最后一公里”。平安的科技抗疫“出圈”，绝非偶然。说智慧医疗是整个平安的“技术大户”，毫不为过。中国平安2019年报披露，其数字医疗科技领域的已公开专利申请数位跃居全球第二位。医学影像、知识图谱等核心技术，一步步稳扎稳打，逐渐长成平安在医疗领域的发动机。两年前，平安科技在LUNA（Lung Nodule Analysis）评测榜单的“肺结节检测”和“假阳性筛查”中拿下两个世界第一——这是平安科技第一次在肺部影像领域获得国际专业比赛的认可，其智慧医疗团队的科技硬实力也如冰山一角缓缓浮出水面。光是去年一年，他们就在计算机视觉、自然语言处理等多个AI技术领域中斩获多个冠军奖项。2019年3月，平安智慧医疗推出了中文医疗知识图谱，集成了数百万医学概念、千万医学关系、千万医学证据，覆盖核心医学概念，聚合了医疗生态圈内全方位知识数据。平安集团首席医疗科学家谢国彤所带领的研发团队，研发打造了个人疾病预测、AskBob医学智库、智能辅助诊疗AskBob等多项智慧医疗工具——平安的10余项国际荣誉中，超过70%来自这支专家团队。技术，同样是平安金融版图的底色。2018和2019这两年，金融壹账通的研发费用占当期营业收入的比重都在50%上下。壹账通的研发主力，是Gamma Lab AI研究院。该院成立之初，团队不到十个人，一切从零开始。不到三年时间，该院已在国内外多项AI竞赛拔得头筹：微表情国际权威评测OMG微表情竞赛，Emotionet 国际面部动作单元识别竞赛，SQuAD机器阅读理解竞赛中……研究院在多次高压竞赛中快速成长，就这样成为了金融壹账通乃至平安集团的科技核心驱动力之一。但他们并没有止步于此。2019年，研究院意识到算法定制化和各业务场景的需求愈发繁杂，金融AI中台势在必行。为此，研究院建设了金融文本OCR等6大金融AI中台，应用于贷款、营销、风控等场景，在业务场景中迭代优化算法框架和模型，完善金融数据的加工、理解、沉淀、分析和呈现，也成功让壹账通在此次金融抗疫中迅速“变身”。此外，平安科技还有另外近20个人工智能中台，在各自擅长的领域默默生长：ASR（语音识别）、NLP、TTS（语音合成）、知识图谱台、联邦学习……它们好似灵活多变的积木，共同勾勒出平安业务集群背后“科技心脏地带”的模样。值得一提的是，平安科技还在联邦学习和AutoML等AI前沿方向大步行进。平安科技联邦学习技术部AutoML项目组，由平安集团首席科学家肖京博士指导，平安科技副总工程师王健宗博士带领，致力于推动自动化机器学习领域的生态发展。该技术团队的论文不久前刚被ICASSP 2020接收。为打破传统AI训练存在的“模型差”、“调参难”、“训练慢”等技术难点，团队将行业应用与前沿AI技术进行深度、自动化融合，不断挖掘AI高效自主赋能金融科技等领域的全流程解决方案。平安科技基于联邦学习首创的联邦智能平台“蜂巢”，也致力于激活数据价值，为智慧金融、智慧城市、智慧医疗提供更多商用级的一站式解决方案。“科技化武装”之路与五大生态圈崛起归根结底，正是基于平安所具备的丰富场景，才能让各大技术团队的AI能力迅速落地、赋能场景，实现科技价值转化。在平安，金融呼唤科技—科技投入形成强大能力—科技能力与现实场景结合—场景与数据反向赋能金融，这一完整闭环正在形成。在全球金融机构中，像这样规模的“科技驱动的创新生态”，也实属先例。回顾平安的“科技化武装”之路，这家巨头在十余年间，已逐渐摆脱单纯的金融机构角色。2010年，平安集团董事长兼CEO马明哲告诉他的同事，互联网浪潮下，金融产业是“change or die（非死即变）”。中国平安的2013年报发布会上，马明哲点明：资产与健康是当今乃至今后最赚钱的两个方向。2016年，马明哲提出了“平安3.0时代”发展的全新战略，聚焦“大金融资产”和“大医疗健康”两大产业。当谈到健康时，他一口气连续用了5个“最”：信息最不对称、门槛最高、盈利最好、发展最有潜力、最可持续。“一手管住用户的钱、一手管住用户的健康，这样用户就离不开平安了。”他这样总结平安的产业逻辑。到了2019年年报，马明哲在董事长致辞中提出：“建立高门槛、有壁垒的国际领先的金融科技和医疗科技能力，不断丰富应用场景，服务国计民生、反哺金融主业”，重申了金融科技、医疗科技的平安两大核心抓手地位。平安也正在以科技和业务为坐标系，加速金融、医疗、汽车、房产、智慧城市五大生态的建设，覆盖了数百个城市和数以百万计的业态，为科技应用提供了广泛的场景。在医疗领域，平安在逐步构造平安好医生（面向C端）、平安智慧医疗（面向B端）、平安医保科技（面向G端）三端连接能力形成的完整服务闭环。平安好医生作为国内最大的互联网医疗平台，也已于香港联交所主板上市。金融领域，金融板块孵化出了“独角兽”陆金所和金融壹账通。金融壹账通也为连接传统银行与科技服务商，打造以Gamma O开放平台为核心的庞大开发者生态。在汽车与房产领域，汽车之家致力于建立以数据和技术为核心的智能汽车生态圈，为汽车消费者提供丰富的产品及服务。平安城科也作为产业互联网平台，为建筑企业提供供应链管理整体解决方案，推动中国建筑行业的数字化、智能化、平台化、生态化发展。在智慧城市建设方面，平安智慧城市累计落地115个城市，完善政府治理体系；服务50万家企业，优化企业营商环境；服务5000万市民，提升市民服务体验。2020年，平安已经进入了第四个十年。五大生态圈的崛起，彼此间形成良性互推。未来，科技力量也将持续释放新动能，继续赋能平安的生态帝国。
AI对金融核心业务流程的改造，似乎始终“雷声大雨点小”。但在用户的「交互方式」上，AI早就不声不响地“攻下数城”。通过生物识别，AI不仅成功地取代银行卡这一物理介质，还替代了密码输入等核对流程，让金融的交易与身份识别更加“无感”；通过语音识别&NLP，AI直接让客服这一工作，从“人人”交互转变为“人机”交互。随着图像和语料数据的激增，一些“金融智能交互”企业，甚至向前一步，成长为新一代独角兽。当然，AI在「交互方式」上并不是攻无不克、无往不利。人脸/指纹支付的应用，表面看起来较为成熟，但每一项新技术的突破，背后也不断涌现出新的安全破解方法，使得安全风险和应对方案成本激增。生物识别领域，安全、成本、易用性，三大元素往往不能兼得。现阶段的智能客服，在技术实现过程中也存在诸多算法难题：一是多轮对话，即让机器自动理解每句话的意图和整个对话线程的意图，如果用户前后两句话意图不同，或者前言不搭后语，机器也需要对其逻辑进行分解，从而更准确的判断他的诉求。二是情感分析，在部分场景中，AI需分辨出用户的情绪，是否存在不满或对某个产品非常感兴趣，机器只有区分开这些细微的信号，才能实现优质的多轮对话效果。技术的窘境束缚了大多数公司前进的步伐，但是这个行业还是涌现出了诸多优秀创业公司，正以独角兽之姿，打破桎梏，引领市场。眼神科技：稳固的「生物识别」护城河周军，眼神科技创始人兼CEO，作为行业元老级人物，已在AI领域扎根20年有余，从投身创业大军伊始，就一直为推动金融等多场景的成熟商业化应用而努力。周军认为，“技术壁垒才是企业长久发展之基。”眼神科技创始团队从1998年开始专注生物识别的技术研发和应用，是最早一批将生物识别技术引入到银行内部强安全认证业务中的企业。目前，眼神科技AI产品线丰富，已有人脸、虹膜、指纹、指静脉识别以及多模态融合核心算法、多模态生物识别统一平台、适用于不同场景的应用软件和智能硬件，广泛应用在金融、安防、教育、交通、政府、智能家居等高安全、强隐私的身份认证场景中。他笃信，未来只有“算法+场景”双轮驱动的公司才会走得更稳、走得更远。“优秀的算法相当于顶级的发动机，是核心所在，但并不是全部。有了发动机还需要有车，有了车还需要有路，有车有路还得有人愿意买单。”周军说道。这也是为什么眼神科技将自己定位为“基于AI驱动的多模态生物识别原创技术，站在整个价值链顶端的技术创新主导型企业”，打造从核心算法，到统一平台、应用软件、智能硬件，再到赋能渠道落地交付的全产业链布局的原因。将技术真正植入场景生态中，不是一个算法或者一个设备就能实现的，需要一套结合实际应用场景的整体解决方案。陪伴金融一路成长，从传统时期银行内部的风险控制，互联网时期的降本增效，到移动互联网时期的创新营销、远程获客，在金融领域，眼神科技已交出“服务包括中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行、中国邮政储蓄银行、交通银行、中国银行等六大行在内的145家银行，客户覆盖率超过80%”的成绩单。未来，眼神科技还将在场景中不断求索，为金融安全打造稳固的护城河。云从科技：「人脸识别」南征北战云从科技自2015年成立之后，便开始快速奔跑，跨镜追踪（ReID）、3D人体、自然语言处理（NLP）等世界记录，频频被刷新。目前，云从科技是中国银行业人脸识别第一大供应商，包括农行、建行、中行、交行等超过100家金融机构已采用公司产品。周曦带领云从“南征北战”，短短几年也收割不少诸如麻省理工科技评论“全球50家聪明公司”、福布斯“中国最具创新力企业”之类的肯定。深究战果，除了来自中科系强硬的研发实力支撑外，能在短短几年内取得技术、市场占有率双发展似乎足够说明其技以致用，打破技术与落地藩篱的能力。眼下，因技术过硬，落地能力不俗，成立5年的云从业务领域已枝繁叶茂，形成智慧金融、智慧治理、智慧交通、智慧商业等四大板块综合智慧+体系。人工智能、认知计算与大数据技术形成的整合解决方案源源不断为近15万个银行网点、30个省级行政区公安、80余家机场输送能量。其商业化能力强劲可见一斑。此外，线下ATM机和营业厅的人脸识别业务，由于涉及到摄像头和机具等硬件设施的改造，营收数字较为可观。尤其是智慧网点一体化改造，单笔合作金额颇为丰厚，这也是云从长期以来的重点布局。除了交互层的产品外，云从的全新金融战略，使其业务从金融交互层，渗透到金融决策层；其技术从感知层，跨入至认知层。目前云从已经发布了其互联网金融平台，可在行内部署，协助银行在资产对接的过程中，制定合理的风险定价模型及具备可以操作性的贷款审批策略，依托专业的风险决策工具，实现自动化决策审批，最终形成风控与业务自主运营的管理体系。整体业务结构已非常清晰。小i机器人：在座的都用过我的「语音交互系统」“今天在座的所有朋友几乎都是小 i 的用户。”2017年小 i 机器人CEO朱频频在接受雷锋网独家专访时说的话，至今让我们印象深刻。在北京、上海、贵阳，发一个短信到10086，问手机还有多少余额？它会马上回复你；工农中建行的客户问信用卡理财产品，是在线机器人回答你；联想、华为、海尔，乃至寄一个顺丰快递包裹，包裹到什么地方也是机器人回答你。这都是小 i 机器人的技术在支持。小 i 机器人成立于2001年，是VCA（智能客服机器人）领域代表企业。专注于认知智能的自主研发和产业化应用，基于多语种自然语言处理、深度语义交互、语音识别和机器学习等人工智能核心技术，形成了面向企业服务、政务、医疗、制造等行业的多样化解决方案和完善的专业服务体系。起初，小i机器人为MSN、QQ、微软、雅虎等软件提供聊天机器人服务。目前小 i 已为近千家大型企业和政府单位提供智能机器人产品，业务覆盖通信、金融、政务、法务、医疗、制造等行业，为近千家大中型企业和政府、几十万小企业及开发者提供服务，全球终端用户超过8亿。单是金融领域的合作企业就接近100家。据雷锋网了解，前50大银行已有超过40家都采用了小 i 的智能客服系统，这一占比还在不断增加。中国建行官方数据显示，由小i机器人提供技术支持的“小微”服务能力已经相当于9000个人工座席的工作。国际上，小i机器人主导了全球第一个人工智能情感交互的国际标准。国内，小i带领制定了国家首个人工智能语义库标准，并参与了多项国家标准的制定。权威咨询机构Gartner将小i机器人、苹果Siri、微软Cortana、亚马逊Echo作为全球会话系统的代表，认为这四家公司的云端智能交互能力，未来可连接万物。
1991年，一次银行危机成就了一位沙特王子，后者因此获得“中东巴菲特”美誉。在这场20世纪初的华尔街风暴中，美国第一大投资银行花旗银行深陷债务危机，急需“输血”，但四处求钱不得。阿勒瓦利德以“救世主”的身份出现，先后购得14.9%的股份。此后花旗股价迅速反弹，阿勒瓦利德谋得巨利，一度跻身全球前五大富豪行列。资本市场上哪有什么救世主，不过都是投资思维下的赌博行为。只不过阿勒瓦利德赌赢了，当然在银行的抄底案例中，也有大把投资者输得连底裤都不剩。美国共同基金史上著名的“金手指”比尔米勒，其业绩曾连续15年跑赢标普500指数，却在2008年的次贷危机中登上抄底“烈士榜”，他逆市买入花旗银行、贝尔斯登、华盛顿互助银行。这些当时的“有毒资产”让其在一年内巨亏122亿美元，亏损额占米勒价值型信托基金总额的74%。今天，同样是经济大环境下行，同样是被称为宏观经济晴雨表的银行业，360金融依托360集团在6月5日以12.8亿人民币的低点购入金城银行30%的股份，成为其最大股东。事实上，抄底银行的赌博能否真正“单车变摩托”，很大程度是取决于银行本身。周鸿祎在这个低点入股金城银行，究竟会让其成为“中东巴菲特”，还是“烈士”米勒？一、金城银行，有钱无人贷2020年1月下旬，新冠疫情的爆发让经济发展戴上了镣铐。随后长期的防控措施造成的经济停摆，使得经济出现下行趋势。根据国家统计局公布：2020年1-3月GDP同比增速下降6.8%。在经济大环境震荡下滑时，无论个人还是企业收入可能出现问题，都会出现资金周转困难，他们的还贷意愿和还款能力都有所减弱。银行的不良贷款随之增加，信用风险相应上升。宏观经济的下行会比较直接地影响到银行业，此次疫情就带来了这样的经济下行压力，也给银行业的发展带来了巨大的挑战。再加上，金城银行本身的经营具有一定的局限。根据披露信息，2017年，营收增长便出现了下滑，直至2018年出现了负增长；2017年-2019年不良贷款率从0.43%上升到1.12%；拨备覆盖率由2018年503.24%下降至2019年的152.37%，在民营银行的优势渐收。宏观经济的不景气和自身发展的局限性，压制了金城银行的市场估值。而360金融虽说选择在这个时点“抄底”购得30%的金城股份，但此次入股能否使其如虎添翼，主要核心还在于：金城银行这个“壳”本身的价值如何？选择银行股时，投资人们都会有意识避开大部分贷款流向长周期行业的银行。因为这些贷款需要更长时间才能收回，产生坏账的可能性也更大。根据年报，金城银行贷款排名第一的是批发和零售业，占比达到了21.13%，零售业周转快，不良贷款率低，似乎对银行来说还款风险不大。但其在第二产业的贷款高达25.67%，这些房地产、电力、交通运输行业大多工期较长、资金需求量大、自身资本较少，受政策影响大，回收资金周期长，可能会存在着一定流动风险。第二产业贷款占比高，可能会让银行的资金流动性降低。但从另一方面看，由于风险大，第二产业的贷款利率也会相对更高，并且贷款规模大意味着能够一次性带来更多的利息收入。除行业贷款呈现一些偏好外，金城银行的公司/个人贷款结构，能够明显看出银行“对公”的青睐。2019年，金城银行对公司贷款占比为76.99%，对个人贷款仅占23.01%，个人和公司贷款呈现二八局面。招商银行对公司贷款占比为42.35%，个人贷款为52.61%。相比较而言，金城银行主要业务定位于“对公贷款”。而个人贷款发展规模是明显不足的，这也是金城银行发展的一个制约点。因为贷款资金的过度集中，也就相当于是风险的集中，一旦其中一家企业产生坏账，背后是数十万，甚至上千万的损失。过度“对公”虽然会集中风险，但能带来的一次性收益也十分可观。除此之外，“对私”贷款的不足也表露出其个人客户量不足，还有很大的改善空间。2019年，金城银行吸收存款235.79亿，贷款只有145亿，占存款比仅为61.5%。金城银行拥有大量低成本的资金，但是却没有大量优质的客户群体，存贷款规模的缺口使得用户漏斗没有有效形成，浪费了一些资金资源。而金城银行似乎想要借助360金融的入股，来弥补金城低效利用资金的缺口，有效盘活其资金。二、抄底之后，真的可以实现共赢吗？对于金城来说，放贷量和吸收存款量之间的差距，意味着银行吸纳了存款，但没有很好地将这块拿到手的肥肉揩出油来。与其相似，360金融手里也有一块肥肉，但这块肥肉从目前来看，也没有发挥最大的作用。360集团是早一批的互联网安全公司，几乎见证了国内互联网从PC端到移动端的发展，积累了巨大的流量和用户数据。2012年9月，360安全产品的PC端月活数据就已经达到4.42亿，用户渗透率为95%。2019年360安全产品市场占有率为25%，搜索引擎为4.45%，是巨大的流量入口。依托于360内部导流，和对外营销下，根据2020Q1财报，360金融注册用户达到1.42亿人次。然而，这些注册用户并未真正落地，2020Q1通过核准拥有额度的用户仅有2611万人，真正借钱的只有1681万人，仅占注册用户数的11.9%。也就是说，360金融其实有很大规模的潜在借款用户，但很多流量都没有被有效转化。这背后的原因大致有二：资金成本过高、缺少消费场景。我们先来看资金成本的问题。• 资金成本如何降低？中国金融业中，按照规定只有银行才能独立、合法地吸收公众存款。所以像360金融、乐信这样的网贷平台，只能从其他金融机构获得资金，然后再通过平台借贷出去。这些资金是由公众存至金融机构或者银行，再由这些机构转贷给360金融们，所以资金成本会更高一些。由于资金成本高，360金融们能提供给借款人的利率自然也不会很低，所以他们在借贷市场的优势远不及银行，或者间接拥有银行牌照的借贷平台。像蚂蚁金服和腾讯金融，就通过入股银行而间接拥有牌照，从而可以降低资金成本。这样一来，由于利率低，所能吸引的借款人会增加，平台规模得以提升；由于成本也低，借贷平台能够保证有一定的利润空间。对360金融来说，依托360集团收购金城30%股份，间接拿到牌照，从理论上讲，也可以发挥这样的作用。我们通过利息支出占吸纳存款总额比，得出2019年金城银行的存款成本率为3.67%。根据披露，360金融2019年全年ABS发行规模达23亿元，成本在5.6%。360金融没有在报表中详细披露资金拆借规模，我们大致通过2019年195亿的非流动负债总额来进行估算。如果360金融在2019年就已经与金城银行合作，并且贷出资金全部来自金城，那么一年内可以帮助其节约10.5亿的资金成本，占2019年净利润的42%。*值得注意的是，我们这里用的360金融资金成本源于ABS，而来源于其他渠道的资金成本应该会比ABS更高。因此对360金融来说，与金城银行合作，利差扩大空间或许可以更大。另一方面，按照《商业银行风险监管核心指标（试行）》规定，单一最大集团客户授信比例不得超过15%，我们的假设中实质按照100%的比例进行了估算。其实，这种围绕牌照的合作不仅仅能带来成本的降低，有了自己的银行以后，借贷平台也更容易盘活各类金融资源，合作推出更多金融产品，从而完善自己的生态圈。比如微众银行就和腾讯一起，依托QQ和微信两大获客入口，通过微粒贷联合放贷。• 如何盘活金城资金？资金成本问题似乎通过联合银行解决了，但对借贷平台来说，钱借出去只是第一步，最重要的在于借出去的钱能不能还回来。以车贷市场为例，2016年开始还款风险就在中小企业间爆发，最严重的甚至放贷1亿元，但收回来的不足30%。2019年出现的“从55家网贷18万，全村700人全部贷款不还”事件背后，就是借贷平台的风险与坏账问题。大数据时代，互联网公司们可以通过加大研发，精准分析用户画像，来规避这一风险。而精准画像的前提在于，企业有足够多的流量，足够大的用户数据库。由此可以通过庞大的用户行为数据库，进行反复精准计算，从而描绘出可靠的画像。这或许是360入股能给金城带来的利好。360安全系统在市场中占比第一，本身就能够检测到很多用户的行为，仅仅360金融就有1.4亿注册用户，能够帮助企业建立足够庞大的基础数据库。在基础数据足够庞大的基础上，企业需要投入研发。从年报来看，虽然360金融没有披露研发费用，但2018年研发人员占比为27.48%，2019年为19.7%，相比大部分互联网企业占比较高。如此研发投入下，360金融能够通过对用户画像的了解，和用户行为的把控，一定程度上挑选出有偿还能力的用户，减小自己的坏账风险。360金融逾期率对比同业来说也的确处于较低水平。2018年，360金融的M3+逾期率仅0.92%，相比拍拍贷4.23%的M3+逾期率，微贷网2.45%的M3+逾期率，已经算是很低了。2020疫情期间，用户可支配收入下降，偿还能力自然不比之前。对平台来说，M3+逾期率可以预期会有提高。360金融M3+逾期率从1.3%上升至2.2%，虽有涨幅，但幅度较小且可控。如此看来，两个企业的合作，一个提供钱，另一个提供用户和技术，对360金融和金城银行而言，都能打开新的市场。并且，金城的银行牌照，还会让中小企业在贷款时加大360金融的信任，从而帮助360金融获得一部分企业客户。三、消费场景“通病”待解除了在借贷市场能够互补互利，打开渠道外，在我们看来，360金融与金城合作时机的选择其实很巧妙。当前，为了疫情后重振经济，宏观层面适当放宽了货币政策。根据萝卜投资数据，国内M2货币供应量在2020年1月之后明显大幅抬升，这意味着市场上流动资金增加，消费行为会被不断激活。再加上，国内5月9日新发布的《办法》对网贷的合规性进行了新的界定，给予了一定生存空间，这也是在刺激消费加快复苏。我们前面提到，360金融实际上拥有很多流量，但并没有真正盘活，与金城的合作似乎只解决了这个销售漏斗中的资金成本问题，而没有解决360金融的消费场景问题。360金融作为比较单一的借贷平台，只有用户有强烈借款欲望的时候才会被启用。不像阿里和腾讯，360金融没有自己的本地生活平台，或者足够强大的线上消费平台，也就缺失了对用户借贷的吸引或催化场景。不过，这也是互联网金融行业的通病，除了巨无霸阿里和腾讯，包括微粒贷、360金融、趣店在内的其他网贷平台，也都没有真正实现或者创造出足够有效的消费场景。所以，消费场景或许是360金融和一众互联网金融平台短期内的短板，若要降低消费场景缺失带来的风险坏账问题，还需在数据风控方面更多的投入。四、小结360金融依托360集团低价入股金城银行，并不完全是低价抄底的赌博故事，而更多是围绕银行牌照的一次交易。在互联网金融的第二阶梯阵营中，360金融此前凭借大数据精准风控已经拥有了一定的护城河。而此次与金城银行的合作，或许可以降低资金成本，扩大用户规模。此举真的可以将360金融更快推入阿里腾讯所在的第一阵营吗？这还需要我们长期的追踪。
一、5G基础上的数字化平台体系的结构、特征和功能 所谓数字化平台，是指大数据、人工智能、移动互联网、云计算、区块链等一系列数字化技术组成的“数字综合体”。结合所学知识和实践经验，我谈谈对5G背景下的数字化平台的结构、特征和功能。 （一）云计算、大数据、人工智能和区块链 1．云计算 云计算可以被理解成一个系统硬件，一个具有巨大的计算能力、网络通讯能力和存储能力的数据处理中心（Internet Data Center，简称IDC）。数据处理中心本质上是大量服务器的集合，数据处理中心的功能、规模是以服务器的数量来衡量的。 云计算有三个特点：第一，在数据信息的存储能力方面，服务器中能存储大量数据。第二，在计算能力方面，每个服务器实质上是一台计算机。与上世纪60年代、70年代世界最大的计算机相比，当代计算机的运算能力更强，占用空间更小。第三，在通讯能力方面，服务器连接着千家万户的手机、笔记本电脑等移动终端，是互联网、物联网的通讯枢纽，是网络通讯能力的具体体现。 数据处理中心、云计算的硬件功能，具有超大规模化的通信能力、计算能力、存储能力，并赋予其虚拟化、灵活性、伸缩性的特点。服务商以IDC为硬件，以私有云、公共云作为客户服务的接口，向客户提供数据服务。就像居民通过水龙头管道向自来水厂买水一样，各类客户以按需购买的方式，利用IDC资源购买所需的计算量、存储量、通讯量，并按量结算费用。资源闲置时也可供其他客户使用，这样就能够有效、全面、有弹性地利用云计算架构中的资源，既能同时为千家万户服务，又能使大量服务器不发生闲置。 2．大数据 大数据之大，有静态之大、动态之大和运算之后叠加之大。计算量之大三个要点。第一是数据量大，例如大英博物馆的藏书能全部以数字化的形式存储。第二是实时动态变量大。每一秒钟、每一分钟、每一小时、每一天，数据都在产生变化。全球70亿人约有六七十亿个手机，这些手机每天都在打电话，每天都在计算，每天都在付款，每天都在搜索。所有的动态数据每天不断叠加、不断丰富、不断增长。第三是数据叠加处理后的变量之大。人们根据自身的主观需求，对动态的、静态的数据进行处理分析、综合挖掘，在挖掘计算的过程中，又会产生复核计算以后的新数据。这种计算数据也是数据库不断累计的数据。 总之，所谓大数据之大，一是静态数据，二是动态数据，三是经过人类大脑和计算机处理、计算后产生的数据叠加，这三者共同构成大数据的数据来源。 大数据若要转化为有用的信息、知识，则需要消除各种随机性和不确定性。数据在计算机中只是一串英语字母、字符或者阿拉伯数字，可能是混乱的、无序的。数据应用一般有三个步骤，数据——信息——知识——智慧。 第一步，数据变信息。任何结构化、半结构化或非结构化的数据本身是无用的、杂乱无章的，但数据经过分析去除随机性干扰以后，就变成了有指向的信息。数据变信息的处理过程用的工具有滤波器、关键词，滤波以后提炼出相关的信息。第二，信息中包含的规律，需要归纳总结成知识。知识改变命运，但知识不简单的等于信息。如果不能从信息中提取知识，每天在手机、电脑上看再多的信息也没用。第三，有知识后要运用，善于应用知识解决问题才是智慧。综合信息得出规律是将信息转化为知识的过程。有的人掌握了知识，对已发生的事，讲得头头是道，一到实干就傻眼，这是没智慧的表现。所谓智能，实际上就是在信息中抓取攫取决策的意图、决策的背景等相关信息，最后在“临门一脚”时能够做出决策。信息和知识是辅助决策系统，它们帮助人作出决策，人根据机器作出的决策实施，这就是智能化的过程。 所谓大数据蕴含着人工智能，就在于把杂乱无章的数据提取为信息，把信息归纳出知识，通过知识的综合做出判断，这就是大数据智能化所包含的三个环节。 3．人工智能 第一，人工智能如何让数据产生智慧？大数据之所以能够智能化，能够决策，能够辅助决策，是因为在人工智能或计算机操作过程中有四个步骤：一是采集、抓取、推送；二是传输；三是存储；四是分析、处理、检索和挖掘。第一步，在大数据中不断地过滤出有一定目的意义的信息，也就是采集、抓取、推送。第二、三步是传输和存储，内涵不言自明。大数据之大，不是在抽屉里静态的闲置大数据，而是在云里存储、动态传输的大数据。第四步是分析、处理、检索和挖掘，关键技术在于算法。算法是辅助人类在非常繁杂、非常巨大的海量数据空间中，快速找到目标，找到路径，找到方法的工具。 第二，人工智能依靠大数据在分析、处理、检索和挖掘中产生职能的关键在于大数据、在于算法、在于高速度的计算处理能力。没有数据、没有大数据的长期积累、重复验证，有智能管理也是白搭；有了算法和大数据，没有高速度计算能力也是白搭。算法是人工智能的灵魂，它变得“有灵气”需要用大数据不断地“喂养”、不断地重复和训练。在这个意义上，大数据如果没有算法，就没有灵魂，就没有大数据处理的真正意义。 但是如果算法没有大数据来“喂养”，即使数学家想出好的算法，智能也未必有效。以柯洁与阿尔法围棋的人机大战为例，阿尔法围棋中的算法是来源于人类各种各样的棋谱、高明棋手的下棋步骤。人工智能工程师将这些数据全部放入Google的算法中运行，运行了几万次、几十万次。因为有网络深度学习的模块，每运行一次就聪明一点，每运行一次聪明一点。这个过程是一个不断反复、不断学习的过程。 总而言之，人工智能、大数据和这些要素有关，转化为真正人工智能的时候，一靠大数据，二靠算法，三还要靠高速度。人类对工具使用的发展，本质上是一个计算能力不断提高的过程。 在农业社会，中国人曾用他们的聪明智慧发明了算盘。算盘一秒钟两三个珠子拨动，每秒计算两三下。到了工业社会初期，电广泛运用。上世纪20年代，以继电器作为基本器件的计算机问世。继电器计算机震动频率非常高，每秒抖动几十次，比算盘快10-20倍。到了1940年代，第二次世界大战期间，电子管问世。电子管计算机每秒可计算几万次，是继电器计算机的一千倍，运算速度非常快。到了1960年代，半导体问世，以三极管、两极管为元器件的电脑，一秒钟能运算几十万次到几百万次。到了1980年代，半导体芯片问世，集成电路计算机的运算速度到达每秒几千万次甚至几亿次。中国的超算在10年前达到了亿次，到了最近2015年前后到了10亿亿次，最新推出一个超算系统已经超过100亿亿次。但是，超级计算机不是一个芯片、一个电脑的运算速度，而是几千个电脑，几千个服务器组合而成一个矩阵，一个算法。超级计算机能够做到一秒钟10亿亿次、100亿亿次，但单个芯片难以达到每秒运算10亿亿次。 我们为什么非常重视一个芯片每秒能计算10亿亿次呢？在2012年出版的《奇点临近》一书中提到，大概二三十年后，人造机器的计算速度将超过人脑。作者提出，人脑的运算速度是每秒计数10亿亿次。当计算机到了每秒10亿亿次以上时，运算速度将超过人脑，拐点就会到来。大家讨论人工智能最终能不能超过人类智能，人是不是会被人工智能圈养，各有各的说法。从科学的角度讲，人工智能的计算能力不断的增强，是人对工具使用的智慧不断发展的结果。强大的计算能力、大数据、算法连在一起，超越了几千小时，几万小时，几十万小时，人无法等待的时间，使得大智慧逐步发展。 第三，云计算、大数据、人工智能的软件植入在云计算厂商提供的数据处理中心硬件中，对客户形成三种在线服务。云计算的云是一个硬件，是一个具有通信能力、计算能力、存储能力的基础设施（IaaS）。云中除了存放了大数据之外，同时提供各种各样的算法作为一种服务软件处理。大数据公司往往在搜集、组织管理了大量数据的基础上，使用了人工智能算法后为客户提供有效的数据服务，形成一个大数据的服务平台（PaaS）。所谓的人工智能公司，往往是依靠大数据平台支撑提供算法服务，算法软件也是一种服务（SaaS）。他们共同形成了“大智移云”的三大功能：第一个是IaaS，是基础设施作为使用的服务。第二个是PaaS，是大数据的平台作为使用的服务。第三个是SaaS，算法软件也是一种服务。这三个字符、词组代表了“大智移云”三兄弟三种功能不同的软件。 当然，“大智移云”也离不开互联网、移动互联网和物联网。一句话解释就是，互联网的时代是PC（个人电脑）时代，移动互联网的时代是手机加笔记本电脑的时代，物联网时代就是万物万联的智能终端时代。 4．区块链 区块链本质上是一个去中心化的分布式存储数据库，它打破了中心化机构授信，通过数据协议、加密算法、共识机制，点对点地传输到这个区块中的所有其他节点，从而构建一种去中心化、不可篡改、安全可验证的数据库，建立一种新的信任体系，这种信任体系表现为五个特征：一是开放性。区块链技术基础是开源的，除了交易各方的私有信息被加密外，区块链数据对所有人开放，任何人都可以通过公开接口查询区块链上的数据和开发相关应用，整个系统信息高度透明。二是防篡改性。任何人要改变区块链里面的信息，必须要攻击或篡改51%链上节点的数据库才能把数据更改掉，其难度非常大。三是匿名性。由于区块链各节点之间的数据交换必须遵循固定的、预知的算法，因此区块链上节点之间不需要彼此认知，也不需要实名认证，而只基于地址、算法的正确性进行彼此识别和数据交换。四是去中心化。正因为区块链里所有节点都在记账，所以无须有一个中心再去记账，所以，它可以不需要中心。五是可追溯性。区块链是一个分散数据库，每个节点数据（或行为）都被其它人记录，所以区块链上的每个人的数据（或行为）都可以被追踪和还原。 按照目前的应用场景，区块链可以分成三大类： 一是公有链。主要指全世界任何人都可读取、发送信息（或交易）且信息（或交易）都能获得有效确认的、也可以参与其中的“共识过程的区块链”。 二是私有链，也称专有链。它是一条非公开的链，通常情况，未经授权不得加入（成为节点）。而且，私有链中各个节点的写入权限皆被严格控制，读取权限则可视需求有选择性地对外开放。 三是联盟链。联盟链是指由多个机构共同参与管理的区块链，每个组织或机构管理一个或多个节点，其数据只允许系统内不同的机构进行读写和发送。 就当下而言，区块链涉及四大技术领域。 一是分布式账本技术。分布式账本（Distributed ledger）是一种在网络成员之间共享、复制和同步的数据库。分布式账本一起记录参与者间的数据行为（如交易、资产交换行为等），而共享机制降低了“因调解不同账本”所产生的时间和成本。 二是非对称加密技术。存储在区块链上的交易信息是公开的，但每个账户的身份信息是高度加密的。单个账户只有在拥有者授权的情况下才能访问到，从而保证数据的安全和个人隐私。 三是共识机制技术。开发者必须首先考虑用怎样的技术可以使更多人对一种规则达成共识，同时还要考虑通过多少个特殊节点的确认，才能在很短的时间内实现对数据行为的验证，从而完成一笔交易。一般而言，区块链技术需要若干利益不相干的节点对一笔交易进行确认，如果确认就认为达成共识，认为全网对此也能达成共识，这样才算完成一笔交易。 四是智能合约技术。基于大量可信的、不可篡改的数据，可以自动化地执行一些预先定义好的规则和条款，比如彼此间定期、定息、定额的借贷行为。区块链技术属于信息技术、记账技术，从应用视角来看，基于区块链能够解决信息不对称问题，实现多个主体之间的协作信任与一致行动，无论是公有链、私有链，还是联盟链，其首要目标是确保信息数据的安全、有效、无法篡改。 目前，区块链技术在社会中的应用场景主要有以下几方面：一是金融，二是供应链和物流，三是公共服务，四是认证和公证，五是公益和慈善，六是数字版权开发，七是保险，八是信息和数据共享。总体而言，区块链通过创造信任来创造价值，使得离散程度高、管理链条长、涉及环节多的多方主体能够有效合作，从而提高协同效率、降低沟通成本。 （二）互联网数字化平台的“五全基因”与及其颠覆性作用 互联网数字化平台主要包含大数据、云计算、人工智能以及区块链技术。而这几者之间的关系，如果将互联网数字化平台用人来类比：互联网、移动互联网以及物联网就像人类的神经系统，大数据就像人体内的五脏六腑、皮肤以及器官，云计算相当于人体的脊梁。没有网络，五脏六腑与和脊梁就无法相互协同；没有云计算，五脏六腑无法挂架；而没有大数据，云计算就是行尸走肉、空心骷髅。有了神经系统、脊梁、五脏六腑、皮肤和器官之后，加上相当于灵魂的人工智能——人的大脑和神经末梢系统，基础的“大智移云”平台就已经成型了。而区块链技术，就像更先进的“基因改造技术”，从基础层面大幅度的提升大脑反应速度、骨骼健壮程度、四肢操控灵活性。互联网数字化平台在区块链技术的帮助下，基础功能和应用将得到颠覆性改造，从而对经济社会产生更强大的推动力。 为什么互联网数字化平台会有如此强大的颠覆性？研究表明，“大智移云”基础平台实际存在“五全信息特征”：全空域、全流程、全场景、全解析和全价值的信息。所谓“全空域”是指：打破区域和空间障碍，从天到地，从地上到水下、从国内到国际可以泛在的连成一体；所谓“全流程”是指：关系到人类所有生产、生活流程中每一个点，每天24小时不停地信息积累；所谓“全场景”是指：跨越行业界别，把人类所有生活、工作中的行为场景全部打通；所谓“全解析”是指：通过人工智能（AI）的收集、分析和判断，预测人类所有行为信息，产生异于传统的全新认知、全新行为和全新价值；所谓“全价值”是指：打破单个价值体系的封闭性，穿透所有价值体系，并整合与创建出前所未有的、巨大的价值链。现代信息化的产业链是通过数据存储、数据计算、数据通信跟全世界发生各种各样的联系，正是这种“五全”特征的基因，当它们跟产业链结合时形成的了产业链的信息、全流程的信息、全价值链的信息、全场景的信息，成为十分具有价值的数据资源。可以说，任何一个传统产业链与这五大信息科技结合，就会立即形成新的经济组织方式，从而对传统产业构成颠覆性的冲击。 总之，大数据、云计算、人工智能下的现代互联网体系，具有颠覆性作用。现在的互联网数字平台，下一步在5G时代还会进一步形成万物万联体系，其终端连接数比现在人类的手机、平板、笔记本电脑的连接数将超过上百倍、上千倍。人类的互联网产业也因此将从toC型的消费类互联网发展为toB型的产业类互联网。而在产业互联网时代，这种颠覆性功能将更为突出。我们常常说的颠覆性产业，主要就是指具有以上五全信息的网络数据平台产业，将这五全的信息在与工业制造相结合时，就形成工业制造4.0；与物流行业相结合，就形成智能物流体系；与城市管理相结合，就形成智慧城市；与金融结合，就形成金融科技或科技金融。在与金融相结合的时候，无论是金融业务展开的价值链也好、产业链也好，把这五全信息掌握在手里再开展金融的服务，这样的金融安全度将比没有五全信息的人工配置的金融服务系统安全信息要高，坏帐率要低，各方面的系统性风险的平衡要更好，这是一个基本原理，这也就是我们为什么要非常睿智地、前瞻性地看到科技金融、数据金融平台具有的重大的里程碑意义的经济前景。 二、 P2P与互联网金融的风险防范 （一）P2P网贷 P2P网贷在上世纪90年代发源于英国，其宗旨是让投资人和借贷人通过网络这样一个中介平台，建立起点对点的直接借贷关系。到目前为止，20多年过去了，整个英国仅有20多家P2P公司。在美国，P2P只能在限定条件下发展，它既不是贷款公司，也不是投资公司，而被当作对储蓄账户、货币市场账户和存款证明等低息传统存款工具的补充，市场规模仅几十亿美元。 总体看，P2P网贷在英美等国家因受到严格监管，市场空间有限，基本不存在系统性风险。从其生存发展的土壤看，有三个重要的基础：一是信用体系完备，二是利率完全市场化，三是监管非常严格。 P2P网贷的爆发，出现在我国。2006年P2P首次引入中国，2015年达3800家，融资规模增长2.8倍，达到9800亿元，约为美国的7倍。由于开始没有资金第三方存管、没有抵押物、没有投资项目与投资者一一对应这些负面清单，P2P的无节制发展，导致金融风险不断暴露。 为什么会出现这些问题？一是许多人没有认识到互联网技术运用于金融业并没有改变金融的本质，对各类金融产品的本质属性缺乏准确的了解，对金融的法律红线缺乏敬畏之心。二是现有的金融产品设计不能满足不同风险承受能力投资人的需求，因而出现了一些有市场但不合规的产品，运作不当给市场带来风险。三是创新的度没把握好。互联网金融是新生事物和新兴业态，创新余地和空间太大。 一说到P2P，就有一些似是而非的观点：认为P2P是金融科技；金融科技本身是好的，只是没有管好，一些坏人利用P2P做了坏事。有这些看法的人，往往是前些年P2P的狂热吹捧者甚至是推动者。P2P问题的要害在哪里？不能把它跟数字金融、互联网金融相提并论，否定P2P并不是否定互联网金融，这是两码事。 P2P金融实际上是中国传统的农村里以高息揽储的老鼠会、乡里乡亲间的高利贷，在互联网基础上的死灰复燃，而老鼠会这类东西本来是熟人经济、乡村经济中的一个陋习，即便要闯祸，也就是几十万元、几百万元，了不得到几个亿，辐射面积不会太大，而P2P通过互联网，不仅可以覆盖一个城市，覆盖几十个城市，甚至可以覆盖到全国，最后造成了网民们彼此之间连面都没见过，就形成几十亿元、上百亿元金额坏账的局面。 （二）P2P的五大问题 在互联网平台的外衣下，与现代金融风险管理原则背道而驰的P2P平台，有着高息揽储、乱集资、乱放高利贷款等五大问题：这种P2P公司的资本金是所谓众筹而来。这个众筹是网络众筹，即通过互联网向网民刚性承诺高回报投资拉来的资本金。P2P的融资杠杆从网民来。假设有3亿元资本金，如果要想放30亿元贷款、放100亿元贷款，资本金和贷款之间有一个杠杆，这个杠杆性资金从哪里来？银行资本金通过吸收老百姓储蓄，资本充足率10倍，10亿元资本金一般可以吸收100亿元储蓄，这个资金是老百姓储蓄来的，是有规范机制的，这种储蓄转化为贷款来源、杠杆来源，有资本充足率、存款准备金、存贷比、坏账拨备等一套制度监管组合在一起的信用系统。然而，P2P没有这些系统，P2P单单通过对网民的高息揽储、给予储户高利息回报承诺，进而将网民的钱集资过来。放贷对象通过互联网面向所有的没有客户关系、没有场景信息的网民。P2P企业对网民乱放高利贷，对网民高息揽储，对网民众筹资本金。本来互联网最大的特点就是它的客户群、产业链会雁过留声，是有场景的，但是P2P的服务对象作为互联网上对象，并没有具体的产业链，也没有什么场景，导致互联网的信息起不了信用的补充作用，但是互联网穿透辐射贷款放出去的速度又异常快，只要有人想借高利贷，钱就会被立刻借出去，造成了P2P平台跟网民乱放高利贷，跟网民高息揽储，跟网民众筹资本金的混乱现象。借贷资金短长不一。由此导致靠借新还旧形成庞氏骗局式的资金池，而这个资金池不由任何其他方面监管，仅由P2P公司平台负责一旦出事，要么P2P企业卷款而走，要么瘫痪无法运转。 究其原因，根子在于对有可能出现的严重后果缺少预判，也没有在监管层面上形成“资金要第三方存管，放贷要有抵押物，投资项目与投资者要一一对应”等负面清单，导致P2P网贷脱离了纯粹的“PtoP”的原意，异化为互联网的民间集资和高息揽储。针对P2P金融，只要稍有金融常识，就应该判断出这是新瓶装旧酒——新瓶指的是互联网，旧酒指的是封建余孽式的老鼠会、高息揽储式的高利贷。无论是P2P也好，互联网金融也好，不管打着什么旗号，只要向网民高息揽储乱集资，只要跟网民搞乱集资、众筹资本金，只要在网上乱放高利贷，最后这个企业必将借新还旧形成不断循环，俨然成为庞氏骗局。所以，基于互联网的辐射性、穿透性，就应禁止，因为这个过程是无法有序控制的。 （三）网贷公司应遵循五个运行原则 不搞P2P并不等于不可以搞网络贷款公司。合理的网贷公司是金融科技、科技金融发展的重要内容，是帮助金融脱虚就实、为实体经济服务、为中小企业服务的重要途径，是普惠金融得以实现的技术基础。 这类网络贷款公司规范运行的关键在于实施五大基本原则： 一是资本信用原则，有较大的自有资本金。不同于传统的小贷公司，互联网金融有很强的辐射性、很快的发放贷款能力，业务范围往往覆盖全国，应当具有较高的资本金门槛。 二是信用规范原则。贷款资金的主要来源是银行贷款、银行间市场发的中票和证交所发行的ABS（资产证券化）债券。 三是信用杠杆原则。网贷公司的资本金和贷款余额总量的杠杆比，任何时候都应控制在1：10左右，决不能超过1：20甚至1：30。在常规的ABS、ABN（资产支持票据）的发债机制中，并没有约定一笔贷款资产的发债循环的次数，基于网贷业务的快速周转能力，一笔底层资产一年就可能循环5次、10次，几年下来，杠杆比有可能达到30次、40次，形成巨大的泡沫风险。鉴于网络贷款公司往往以资本金1：2~1：2.5向银行融资，网络贷款形成的底层资产在ABS、ABN中的循环次数不宜超过5~6次，只有这样，网络贷款公司的总债务杠杆比才能控制在10倍左右。 四是放贷征信原则。有互联网产业的产业链信用、全场景信用，不能无约束、无场景地放贷，甚至到校园里搞校园贷、为买房者搞首付贷。 五是大数据风控处理原则。平台拥有强大的技术基础，能形成大数据、云计算、人工智能的处理技术，这样就可以把控风险，形成较低的不良贷款率，并由此有条件为客户提供相对低的贷款利率，形成网络贷款良好的普惠金融能力。 总之，在发展网络贷款公司的过程中，只要合乎以上五条原则，一般都能实现小贷业务发展得快、中小企业融资难融资贵得以缓解且不良贷款率低的效果。比如阿里小贷（花呗、借呗），与P2P有本质上的不同。阿里小贷资本金是阿里巴巴公司的自有资金，杠杆贷款资金是合规的，从银行贷款和ABS融资而来，合乎监管层对小贷公司监督的原则要求，贷款客户则是淘宝网络平台上的电子商务公司或者是使用支付宝的手机用户，有确切的产业链、供应链上的信用征信，有确切的信用场景。总的来看，阿里小贷本质上属于互联网公司的产业链金融范畴，阿里、苏宁、小米、神州数码、马上消费金融等全国知名的网络公司设立的网络小贷公司也大体如此。 三、5G背景下金融科技的特征和发展路径 4G技术孕育了举世瞩目的消费互联网经济，电商、社交、文娱为代表的消费互联网迅速崛起。而具有高速率、广连接、高可靠、低延时特点的5G的全面运用，推动面向大众的消费互联网时代转向万物互联的产业互联网时代。在大数据、云计算、物联网、人工智能等技术赋能之下，金融科技发展带来前所未有的历史机遇。未来，符合科学、契合规律的金融科技应当具备哪些特征，应当走什么样的发展路径，值得探讨。 （一）金融科技发展的重要基础是产业互联网 金融为实体经济服务。有什么样形态的产业链，就会有什么类型的供应链金融，相伴随的也会有相应的金融科技发展生态。传统产业规模巨大，数字化转型带来的价值空间也非常巨大。全国目前有60余个万亿级的产业集群，根据测算，仅在航空、电力、医疗保健、铁路、油气这五个领域如果引入数字化支持，假设只提高1%的效率，那么在未来15年中预计可节约近3000亿元；如果数字化转型能拓展10%的产业价值空间，每年就可以多创造2000亿元以上的价值。所以，如果说中国的消费互联网市场只能够容纳几家万亿元级的企业，那么在产业互联网领域有可能容纳几十家、上百家同等规模的创新企业。 在消费互联网领域，国内C端流量增量即将耗尽，行业主动求变。当前我国移动互联网月活用户增速持续下降，互联网增量红利消退，市场出现互联网下半场的声音。一方面，行业向上游拓展或国际化需求迫切。另一方面，头部互联网企业寻求新增长点的需求迫切，因此提出产业互联网概念，这也是产业互联网金融的产生背景。 中美互联网行业对比，国内尚未出现产业互联网巨头。中美对比，美国产业互联网公司占据美股科技TOP20的半壁江山，相比之下，中国GDP约为美国的70%，但美国产业互联网科技股市值为中国的30倍，国内尚无领先的产业互联网巨头企业。 产业互联网是通过产业内各个参与者的互联互通，改变了产业内数据采集和流通的方式，并运用区块链等技术保障产业内数据、交易的可信性，进而改变产业价值链，提升每个参与者的价值。产业互联网充分体现了数据要素在产业内的价值创造能力，通过挖掘数据要素的价值提升产业价值。具体上，可以认为产业互联网综合运用互联网、AI、物联网、大数据、区块链、云计算等新一代技术手段，深入到企业生产、研发、销售等内外各个环节，力图将每家企业都变成信息驱动型企业，并进行互联，从而提高产业的整体效率。 与消费互联网相比，产业互联网有明显的区别：比如，产业互联网是产业链集群中多方协作共赢，消费互联网是赢者通吃；产业互联网的价值链更复杂、链条更长，消费互联网集中度较高；产业互联网的盈利模式是为产业创造价值、提高效率、节省开支，消费互联网盈利通常先烧钱补贴再通过规模经济或增值业务赚钱，等等。构建产业互联网是产业价值链重塑的过程，产业链上的每一个环节都需要做数字化升级，产业生态不再只是传统意义上把原材料变成产品，还要加工“数据”要素、把数据变成产品的一部分，并进而通过数据产品和服务拓展产业链的价值空间。在发展产业互联网的过程中，传统产业要进行大胆的变革，敢于抛弃落后的商业模式，对组织架构、组织能力进行升级迭代，提高组织内部协同效率，更好更快地为数字化转型服务。产业互联网的这些特点，正是金融科技下一步发展的重要基础，也是传统金融数字化转型的基本方向。可以这么说，消费互联网金融只是科技金融发展的初级阶段，基于产业互联网金融才是科技金融的高级阶段主战场。 （二）金融科技发展的主体是产业互联网金融 什么是产业互联网金融。产业互联网金融目前没有行业标准定义，我认为产业互联网金融具体指的是机构基于产业互联网发展，通过金融科技向中小微企业提供融资服务的统称，当前主要为基于产业互联网服务的供应链金融、互联网金融产品（如微业贷）、助贷超市等形式，随着行业的发展，未来可能会有新的形式。 产业互联网金融与消费金融的联系与区别主要为：产业互联网金融是消费金融向上游产业端渗透，产业互联网金融以企业为用户，以生产活动经营为场景提供贷款服务，消费金融以个人为用户，以日常生活消费为应用场景提供贷款服务。 产业互联网金融的现实意义在于有望解决小微企业融资难题。小微企业贡献了全国80%的就业，70%的专利发明，60%以上的GDP和50%以上的税收，在经济发展中意义重大。截至2018年中国小微企业有9318万家，占比88%。小微贷款余额33.5万亿元，占企业贷款37.6%，金融资源分配不够合理，产业互联网金融的现实意义在于有望改变这种状况。 供给上，我国传统银行业不能完全解决小微企业融资需求。截至2018年底，我国共有134家城商行及1427家农商行，提供了13.22万亿的小微企业贷款，且贷款规模发展迅速，高于国有商业银行与股份制银行的11.67万亿，是小微企业贷款的主力。但与此同时，行业不良率也在持续走高，农商行行业不良率最高触及4.29%，高企的不良率迫使银行收缩信用，放缓小微企业贷款发放，农商行及城商行不能完全解决小微企业的融资需求。 需求上，2018年起实体经济企业金融需求分层，呼唤新金融供给解决痛点。2019年12月，我国工业企业应收票据及应收帐款达17.4万亿，同比增长4.5%，实体经济融资需求旺盛，同时由于信用分层，小微企业融资难、融资贵问题日益严重。小微企业属于金融业长尾客户，由于存在抵押品不足、信用资质差、信息不对称、生命周期短等问题，银行通过传统手段进行风控成本很高，造成了小微企业金融服务供需的不匹配，这是产业互联网金融产生的基础。 各类因素叠加金融科技技术储备迭代，产业互联网金融产生。2016年前后，随着区块链、人工智能、大数据等技术被应用到金融行业，金融科技迅速发展，当前市场上传统商业银行、互联网银行、供应链金融平台、产业互联网服务商等机构试水C端风控技术在B端的有效性，诸多因素叠加导致了产业互联网金融产生，并且在快速发展，不断丰富。 产业互联网金融依托产业互联网，价值来源于金融赋能产业能力提升。产业互联网金融依托产业互联网服务，基于B端经营融资需求，行业价值来源于金融赋能产业能力提升，这一点与C端消费金融满足个人超前消费需求的价值逻辑不同。产业互联网金融相比传统金融供给体系的优势在于将企业服务数据与金融服务紧密的结合起来，以信息流转带动信用流转，从而解决传统金融供给无法解决的问题。 产业互联网金融有五类基本构成要素。产业互联网金融的基本构成要素分别为产业链、中小微企业、产业互联网应用、金融科技及金融服务机构。我认为未来产业互联网金融行业的重要节点在产业互联网应用与金融科技两个部分，这一点类似C端的消费金融。 产业互联网金融服务商相比传统金融机构有四方面优势。中小微企业天然具有生命周期短、业务规模小、抵押资产少、信息不对称等问题，过去我国采用城商行及农商行服务当地的做法，效率并不够高，不能完全满足中小微企业融资需求。产业互联网金融相比传统金融机构服务可以有效解决获客成本、信息孤岛、智能风控、审批效率等问题。 产业互联网金融的服务目标将专注于中小微企业金融市场。一是产业互联网金融可以有效解决因信息不对称导致的信用不足；二是大型企业信息化过程中，一般采用本地化策略，产业互联网提供商提供定制化服务，产业大数据不好采集；三是中小微企业预算有限，偏好低价甚至是免费软件，一般愿意接受标准化服务，服务商可以获取大数据；四是大型企业信用好，融资手段多且成本低，已经被银行服务覆盖，中小微企业则因为风控原因，仍为蓝海市场。 金融科技能力是产业互联网金融行业亟待验证解决的问题。由于B端企业法人和C端自然人的巨大差异，同时中小微企业固有的生命周期短、抵押品不足、信息不对称等问题，目前行业最成熟的解决方案是用核心企业弥补中小微企业信用的供应链金融；脱离核心企业信用，仅以金融科技为基础的大数据风控，目前行业正在进行可行性验证，部分龙头企业已取得了初步的发展（如微业贷），未来完全依靠金融科技的产业互联网金融模式，还有待时间验证。 区块链是解决资金方信任中小微企业底层信用的新桥梁。过去，中小微企业与传统金融机构信息不对称是行业的主要问题。区块链的产生，可以为中小微企业底层信用与金融机构添加一座新桥梁（如解决票据流转、仓单重复质押等问题），有效解决资金供需双方的矛盾，目前在政府的引导下，各类基于区块链的跨境金融平台、贸易融资平台发展迅速。 SaaS、PaaS/IaaS是辅助解决最后一公里的有效手段。产业互联网金融在风控问题验证得到有效解决后，获客问题会逐渐出现，由于B端客户使用产业互联网应用具有排他性，所以行业前期的优质客户积累很重要。产业互联网金融将产业互联网服务融合到产业链中，在助力小微企业发展的同时获得产业大数据，能有效解决信息的最后一公里问题，从而精准找到中小微企业中“合格的借款人”。 以供应链金融为基础升级的产业互联网金融基础最好。金融的底层逻辑是信用，传统供应链金融本质是通过核心企业信用弥补产业链上下游中小微企业信用，但现实情况中四流合一很困难（资金流、信息流、物流、商流），制约行业发展。 由于供应链金融行业存在时间较早，行业服务模式和金融产品已经较为成熟，已有不少核心企业、商业银行、供应链金融平台在探索金融科技，因此发展基础最好。 上图以供应链金融为例。近三十年供应链金融发展经历了三个阶段：供应链金融 1.0 是主办银行模式，银行和企业是点对点的连接关系，只是主办银行将供应链上下游作为整个链条来开展业务，并没有真正参与到供应链运营中；供应链金融 2.0 是核心企业主导模式，这种模式下，核心企业可以对供应链中的应收账款、应付账款、仓单等信息进行有效掌控，银行再依据这些信息对供应链各类主体服务，因此可以大大提高金融服务的效率和效益；供应链金融 3.0 是数字金融模式，利用大数据、物联网、人工智能、区块链等技术在整个供应链中获取每个产业链上企业的动态、每时每刻的数字信用。此时，供应链生态圈将相互打通，交易完全透明可信，资金流动清晰可见，在这个阶段的供应链金融将是智能化的、数字化的、效率极高的，大大提高了融资便利性与风控水平。供应链金融 3.0 才是这一领域金融科技的新生态。供应链金融 4.0 是以产业互联网生态为基础的产业互联网金融，是今后最具备想象空间的发展趋势。以产业互联网服务生态为基础的产业互联网金融最诱人之处在于未来有机会在全国范围内将企业法人、特别是中小微企业像自然人一样建立画像，提供金融服务，最终形成了供应链金融的 4.0 版本。 供应链金融升级产业互联网金融的标志在于风控方式的转变。供应链金融在风控中一般关注三个点，分别是贸易的真实性、资金的自偿性及交易的可控性。根据机构调研，当前我国供应链金融的风控方式仍以传统风控手段为主，区块链、物联网、大数据等信息化风控技术应用仍然较少，我认为行业转型升级的标志在于风控手段的转型。 四、金融科技发展应遵循的原则和模式 （一）金融科技有两个基因，并不改变金融的传统宗旨与安全原则 金融科技并没有改变任何金融传统的宗旨以及安全原则，在这个意义上无论是科技+金融，还是金融+科技，都不但要把网络数字平台的好处高效的用足用好用够，还要坚守现代金融形成的宗旨、原则和理念。金融科技有两个基因，一是互联网数字平台的基因——“五全信息”，二是金融行业的基因，在一切金融业务中把控好信用、杠杆、风险的基因。互联网运行有巨大的辐射性和无限的穿透性，一旦与金融结合，既有可能提升传统金融体系的效率、效益和降低风险的一面，也有可能带来系统性颠覆性的危机的一面。不能违背金融运行的基本原则，必须持牌经营，必须有监管单位的日常监管，必须有运营模式要求和风险处置办法。不能“无照驾驶”，不能百分之十五、二十的高息揽储、乱集资，不能无约束、无场景的乱放高利贷，不能对借款人和单位的钱用到哪里一概都不清楚，不能搞暴力催收、堵校门和朋友圈乱发信息等恶劣行为。 （二）消费互联网金融和产业互联网金融合理的发展模式：数字化平台与各类金融机构有机结合 科技金融的发展可以是互联网+金融，有条件的网络数据平台公司，独立发展金融业务，也可以是金融企业+互联网，围绕产业链、供应链发展自身需要的互联网数字平台，但是科技金融最合理、有效的发展路径应该是网络数据平台跟各种产业链金融相结合。否定和整顿P2P，并不等于拒绝网络贷款。实践表明，网络贷款只要不向网民高息揽储，资本金是自有的，贷款资金是在银行、ABS、ABN市场中规范筹集的，总杠杆率控制在1：10左右，贷款对象是产业链上有场景的客户，还是可以有效发挥普惠金融功能的。全国目前有几十家这类规范运作的公司，8000多亿贷款，不良率在3%以内，比信用卡不良率还低。 当然，科技金融不仅仅是科技公司自身打造的金融融通公司，其最合理、最有前途的模式是互联网或物联网形成的数字平台（大数据、云计算、人工智能）与各类金融机构的有机结合，各尽所能、各展所长，形成数字金融平台并与各类实体经济的产业链、供应链、价值链相结合形成基于互联网或物联网平台的产业链金融。在消费互联网（toC）时代，基于人类消费的同一性、同构性，几乎可以一刀切的模式对全社会的电子商务开展活动，在产业互联网（toB）的时代，基于产业的复杂性、异构性，一个工业产业链与物流供应链的数字化平台是完全不同构的；而一个医疗药品供应链与消费品供应链的数字化平台结构也完全不相同。 基于此，在产业互联网时代，一个有作为的网络数据公司，分心去搞金融业，一要有金融企业所必需的充足资本金，二要有规范的放贷资金的市场来源，三要有专业的金融理财人士，还要受到国家监管部门的严格监管，无异于弃长做短、自讨苦吃。所以，一个有作为的数据网络平台公司，应当发挥自己的长处，深耕各类产业的产业链、供应链、价值链，形成各行业的“五全信息”，提供给相应的金融战略伙伴，使产业链金融平台服务效率得到最大化的提升，资源优化配置，运行风险下降，坏账率下降。 从国际经验看，一般性互联网平台公司绝不敢随意染指金融业务，美国的Facebook、亚马逊、雅虎等平台公司都很大，股价市值同样可以达到数千亿、上万亿美元，但它们再大都不敢轻易染指金融业务。至少四个因素：其一，成熟的商人懂得术业专攻，懂得长期坚守自己，不断创新自己才能使自己炉火纯青，获得足够的行业地位和进入门槛，才有可能获得超额利润；其二，一般性的互联网商品销售平台，其底层技术的安全等级无法满足金融要求，要满足金融业务要求，必须投入巨额成本，这往往得不偿失；其三，美国对金融公司有非常严格的监管要求，一般性互联网公司从事金融业务，一旦发生风险，公司根本承担不起动辄数十亿美元的巨额罚款；其四，鉴于所有业务点的风险都可能迅速转化为金融风险，而金融风险反过来又会拖垮所有非金融业务，所以成熟商人绝不愿去冒这么大的风险。 （三）形成明确的各方多赢效益原则 互联网金融在发展过程中，要有明确的各方多赢的效益原则。在消费互联网时代，基于人类生活方式的同构性，一些网络平台公司的盈利模式往往一靠烧钱取得规模优势，二靠广告收费取得一定垄断效益。在产业互联网时代，各行各业结构不同、模式不同，任何网络数字平台的发展，不能靠简单的烧钱来扩大市场占有率，也不能让客户中看不中用、有成本无效果、长期赔钱，这是不可持续的自杀行为。 合理的网络数字平台，应通过五种渠道取得效益、红利：一是通过大数据、云计算、人工智能的应用，提高了金融业务的工作效率；二是实现了数字网络平台公司和金融业务的资源优化配置，产生了优化红利；三是通过物联网、大数据、人工智能的运筹、统计、调度，降低了产业链、供应链的物流成本；四是由于全产业链、全流程、全场景的信息传递功能，降低了金融运行成本和风险；五是将这些看得见、摸得着的红利，合理的返还于产业链、供应链的上游、下游、金融方和数据平台经营方，从而产生万宗归流的洼地效益和商家趋利集聚效益。 同样，与网络数字平台合作的金融企业，也可以通过四种优势为合作项目取得效益和红利：一是低成本融资的优势。金融企业在获取企业、居民的储蓄资金和从人民银行运行的货币市场获取资金的低成本优势。二是企业信用判断的优势。网络数字平台对客户信用诊断相当于是X光、是CT、是核磁共振的体格检查，代替不了医生临门一脚的诊断治疗。对客户放贷的实际净值调查信用判断以及客户的抵押、信用、风险防范，本质上还要金融企业独立担当，这方面金融企业更是强项。三是资本规模的优势。网络数据平台尽管可能有巨大的客户征信规模（百亿、千亿、万亿），但资本金规模往往很小，要真正实现放贷融资，自身至少要有相应的融资规模10%以上的资本金。只有银行、信托、保险等专业的金融公司有这种资本金规模并与时俱进的扩张能力。四是社会信用的优势。不论是金融监管当局的管理习惯，还是老百姓存款习惯，企业投融资习惯，与有牌照、有传统的金融企业打交道往往更放心、更顺手、更相通。这方面，专业的金融企业比网络数据平台更为有利。基于上述四项分析，网络数据公司与专业的金融企业的合作确实是强强联合、优势互补、资源优化配置，是最好的发展模式。 五、互联网数字平台要遵循的十条基本原则 消费互联网和产业互联网的发展，并没有改变人类社会基本的经济规律和金融原理，各类互联网商务平台以及基于大数据、云计算、人工智能技术的资讯平台、搜索平台或金融平台，都应在运行发展中对人类社会规则、经济规律、金融原理心存敬畏、充分认识、形成共识。 第一，对金融、公共服务、安全类的互联网平台公司要提高准入门槛、强化监管。凡是互联网平台或公司，其业务涉及金融领域，以及教育、卫生、交通社会服务等领域和社会安全领域三方面的，必须提高注册门槛，实行严格的“先证后照”，有关监管部门确认相应资质和人员素质条件后发出许可证，工商部门才能发执照，并对这三类网络平台企业实行“负面清单”管理、事中事后管理、全生命周期管理。 第二，落实反垄断法。过去十余年，消费互联网参与者之间的博弈往往是零和游戏。不管什么行业领域、面对什么竞争对手，消费互联网竞争到最后往往是赢家独吞整个市场。因此，很多早期互联网企业不计成本融资烧钱扩展业务，意图打败对方。在形成垄断优势后，又对平台商户或消费者收取高昂的门槛费、服务费。这种类型的商业模式在社会总体价值创造上贡献有限，因为过度关注流量助长了假冒伪劣商品在网上的泛滥，甚至倒逼制造业出现“劣币驱逐良币”的现象。 第三，限制互联网平台业务混杂交叉。要像美国谷歌、脸谱那样，严格要求资讯平台、搜索平台和金融平台之间泾渭分明。做资讯的就不应该做金融，做搜索的也不应该做金融，做金融的不应控制资讯、搜索平台。 第四，保障信息数据的产权。由于缺乏数据治理规范，企业数据采集没有底线。比如互联网企业在用户使用产品的时候要求用户提供个人数据，但这个过程中，有些平台采集的数据、要求的授权和提供的服务明显不对等。明明很简单的服务，仅需要几个数据，却要求用户提供几十个数据；明明只需要一项权限，却让用户把权限全部打开，从而超范围收集个人数据。有的公司获取了消费者手机麦克使用权限，甚至通过窃听客户交谈内容而获取用户习惯，看似聪明的做法实际上已经触犯了法律。随着互联网产业不断成熟、法律法规日趋完善，上述行为在未来将会很难行得通，消费互联网企业在经营过程中必须要加以避免。要象尊重知识产权那样尊重信息数据产权和版权，不能认为经过企业平台数据都是企业的资产。数据信息是一种资源，产权是客户的，不是平台的，平台公司不能以盈利为目的将客户的信息数据资源对外交易买卖。 第五，确保信息数据安全。互联网平台公司以及各类大数据、云计算运营公司，要研发加密技术、区块链技术，保护网络安全，防止黑客攻击，防止泄密事件发生，不侵犯隐私权等基本人权，绝不允许公司管理人员利用公司内部资源管理权力窃取客户数据机密和隐私。 第六，确保各种认证技术、方法的准确性、可靠性、安全性。近几年，网上许多认证，包括网上实名制在内，由于安全性差而遭到黑客轻易攻击，造成隐私泄露、社会混乱的情况，亟需改进。最近一段时间，又有许多创新，如生物识别、虹膜识别或者指纹识别。这一类东西好像很先进，但是所有这些生物识别都是黑客可以仿造的，如果一个黑客仿得别人的虹膜、声音、指纹，是很难进行监管的。这些识别在线下常规情况下是准确的、唯一的，但是在线上就可以仿制，根本就搞不清。所以，现在美国、欧洲根本不允许在线上搞生物识别系统。 第七，凡改变人们生活方式的事，一定充分听证、逐渐展开；要新老并存、双规并存；要逆向思考、充分论证非常规情况下的社会安全，决不能由着互联网公司率性而为。比如，这几年我国在货币数字化、电子钱包、网络支付方面发展很快，人们把手机变钱包，衣食住行几乎离不开移动支付，一些商店甚至不能使用人民币。但是应当认识到无现金社会面对战争、天灾时毫无可靠性，庞大的社会电子支付体系会瞬间崩溃，总之要三思而后行。 第八，对社会性公共服务的公司一旦出事，要重罚。互联网公司因其穿透性强、覆盖面宽、规模巨大，一旦疏于管理，哪怕只有一个漏洞，放到全国也会有重大后果。比如，滴滴打车经营出租车、顺风车业务是一种社会性公共服务，它的规模达到几十万辆，遍布全国。由于公司管理体系不健全，出现了强奸杀人等刑事案，现在企业停业整顿一个月，应该怎么处罚？常规情况下，一个出租公司有几百辆车，出了事罚三倍五倍的款，罚几十万。美国的优步出事，还没有死人就赔几千万美元，不是因为公司大赔偿数额也巨大，而是因为社会影响大，这一赔痛到心里，倒逼企业彻底改正，绝对不再让员工犯这个错误，害了这个公司的前程。所以，在这方面要打破常规，而不能用常规的管法。常规出租车出了事赔几倍，一个人死了正常的工伤60万，事故死人赔3倍180万。对于大规模的网约车绝不可以这样，至少加十倍，赔1800万都应该。 第九，防止互联网公司利用人性弱点设计产品。现在的一些互联网公司，利用人性弱点设计各种产品。网络市场形成初期所主导的自由理念，使得网络上失信的违约成本极低，于是会出现很多企业利用人性的弱点设计各种产品来获取流量，罔顾消费者的长期利益和市场的良性发展。比如一些信息服务公司，通过各种打擦边球的图片、噱头标题吸引用户点击观看视频、新闻。这种利用人性弱点诱使用户使用产品的行为实际上是不正当的，甚至是触犯法律的。未来互联网经济的竞争，一定是在更公平、可信的环境下进行，这些利用人性弱点设计产品的公司很难长期生存。 第十，规范和加强互联网平台企业的税务征管。最近几年许多百货商店关门了，有一些大城市三分之一的百货商店都关了。其中，很重要的原因是网上购物分流了商店的业务量。而实体店无法与网店竞争的重要原因，除了房租、运营成本之外，就是税收。百货商店税收是规范的、应收尽收的，而电子商务系统的税收是看不见的，这就有违不同商业业态的公平竞争原则。 总而言之，5G背景下由大数据、云计算、人工智能、区块链、物联网形成的数字化平台是这个社会最先进的、最有穿透力的生产力，近十年可以说是在气势磅礴发展。要在宏观上、战略上热情支持，但是要留一份谨慎，留一点余地。对于涉及到国家法理、行业基本宗旨和原则的问题，比如数据信息产权的原则，金融的原则，财政的税收的原则，跨界经营的约束原则，社会安全的原则，垄断和反垄断的原则，或者企业运行的投入产出的原则，资本市场运行的原则，都应当有一定的冷思考、前瞻性思考，以防患于未然。
近日，和某金融机构负责人交流，末了他感慨道，“银行的人才结构不均衡，传统思维太重、互联网思维不足，要重点加大对互联网人才的引进。”这两年，类似感慨听过很多，也有不少银行人找我讨论“什么是互联网思维”、“如何培养互联网思维”等话题。可一旦对这类耳熟能详的词汇较真深究，往往发现我们所知不多，只不过在人云亦云。那么，站在金融从业者的视角，什么才是互联网思维，如何才算互联网人才呢？用户思维是个筐最常见的说法，是把互联网思维等同于用户思维，认为凡事从用户出发、致力于提升用户体验，就是互联网思维。如招行2018年年报中所述：“我们加速金融科技应用，让每一个细胞都感知科技的脉搏，渗透互联网文化的血液，以客户体验为导向的互联网思维和价值观在全行悄然萌芽。”用户是商业活动的起点和终点，提升用户体验是对所有经营活动的高度概括，这使得用户体验成为一个万能箩筐，什么都能往里装。高度概括的概念，是无法指导实践的。如用户体验这个词，既能把互联网的一套东西装进去，传统机构的经验策略也能涵盖在内。二十年前就有银行把“以用户为中心”挂在嘴边、付诸行动，但显然和互联网思维没关系。理解互联网思维，要先从理解互联网开始。互联网改变了用户行为，影响了社会形态和商业土壤，自然也要求经营策略随之改变。这种与“互联网化”相适应的经营策略，就是互联网思维的精髓。那该如何理解互联网化呢？我们不妨从组成社会的三大基础架构说起。在《后工业时代的来临》一书中，丹尼尔·贝尔提出任何一个社会都由交通运输、能源系统、通信系统等三个基础结构维系。作为支撑社会的三大支柱，任何一个发生重大变化，都会给社会带来深远影响。从历史上看，交通运输的革命，催生了大航海时代，拉开世界贸易的序幕；石油、电力等能源系统的革命，直接催生了工业革命，重塑了世界格局；互联网的出现，深化了通信系统革命，正在重塑商业世界格局。（1）时空扭转借助互联网，市场从物理空间迁移至虚拟网络空间，可以7×24小时在线，连接能力和积聚效应无限扩张。规模的改变，几乎总会要求结构改变。如伽利略所说：“自然创造不出大得异乎寻常的树木和动物，而同时保留适用于较小体量的比例和材料。这类事物将因自重而解体，除非我们……改变其比例”。百人企业和万人企业，要求不同的组织架构；接入互联网的市场，从二维网络变成了立体生态，整个商业世界都发生了改变。（2）用户赋权从商业视角看，互联网消解了企业与用户的信息不对称，用户借助互联网实现自我赋权，话语权大幅提升。在互联网环境下，消费者可以参照买家评论、KOL推荐、商品评测等信息完成购买决策，还能通过买家评论、社交转发等持续对企业产生影响；同时，消费者的可选范围接近无限，用脚投票成为消费者权利的最好彰显。至此，企业不得不注重用户诉求，“以用户为中心”，也开始从口号走向现实，“用户体验”被奉为商业圭臬。商业新物种丹尼尔•贝尔说，“科技进步并不必然导向革新，它有赖于组织的适应性。”反过来，一旦出现一批具有高适应性的组织，就能引领大潮，对传统模式产生巨大冲击。2010年以来，随着智能手机普及，用户7×24小时在线叠加位置信息可获得（O2O商业模式的前提），将互联网从资讯时代带入商业时代。在移动互联网这片广袤的原野上，各类创业机构如雨后春笋，在无人区里占山为王，一如上世纪80年代的创业黄金期，卖茶叶蛋的小贩比教书先生赚钱，只要下海，遍地都是黄金。2010-2015年间，小米成为这个新物种的代表，“专注、口碑、极致、快”的七字诀广为流传，一度成为互联网思维的代名词。不妨就从这七个字说起，揭开互联网思维的幕布。（1）专注专注和分散，本身无好坏之分。但对创业公司来讲，资源有限，资源集中才能产生相对优势，是形成“口碑、极致、快”的前提。（2）口碑口碑是用户口口相传效应。在互联网语境下，人人都有话语权，用户口碑开始替代广告宣传，成为早期市场开拓的利器。从大众点评、豆瓣、产品社区等专门社区，到各大平台的网友种草、网红带货，商业逻辑都基于口碑效应。口碑的背后是用户的主动分享。符合预期的好，用户在心里叫好；超出预期的好，用户才会主动分享。所以，口碑的前提，是极致体验。（3）极致探求欲，是人类在进化过程中形成的生物本能。互联网放大了消费者的探求欲，在琳琅满目的选择中，不断求新尝鲜。消费者是挑剔的，也是多变的。为契合消费者的探索欲望，互联网企业形成了迭代文化，通过创新试错实现动态变化，向着“只有更好”努力。这就要求一切都要“快”。（4）快快，是快速响应，也是快速调整，是应对互联网商业环境特有时空观的典型策略。快速响应，对组织效率提出高要求；快速调整，对组织创新提出高要求，使得扁平组织、容错文化等成为互联网企业的特点。七字诀强调快速调整以形成口碑效应，契合了早期智能手机行业的特点，助力小米公司在早期取得成功，七字诀本身却不能指代互联网思维。如前所述，互联网思维的精髓是与“互联网化”相适应的经营策略，同一行业的不同阶段，会有不同的最适打法；不同行业的互联网化，更是会形成不同的打法。典型如金融行业，从过去几年的发展轨迹看，很多抱着僵化“风口思维”的互联网机构落得个鸡飞狗跳的下场：高昂的获客成本背后，并未能充分享受市场份额提升的红利，一些机构还陷入不良资产反噬、暴力催收和高利贷的泥潭，倒于强监管之下。这些年，其他领域大大小小的风口和泡沫的起灭，揭示的也是同一个道理：互联网思维，是一种思维模式，不是一套僵化的打法。金融业的独特打法金融业具有特殊性，金融行业的互联网化表现出鲜明的差异性。最典型的就是，很多行业中呈现的赢者通吃现象，在金融行业并未出现。原苹果公司CEO斯利卡曾提出著名的“721定律”，当某个领域成熟后，老大占据60%-70%的市场份额，老二占据20%-30%的市场份额，剩余市场参与者共享10%的份额。在金融领域，只有第三方支付市场近似实现了“721”定律，贷款、理财市场从来未出现赢者通吃现象。这并非是监管之手的作用，而是受金融规律制约。贷款市场，受风险和资本金制约，不可能赢者通吃，妄图通吃的机构，要么触碰资本金上限，要么死于风险爆发。从实践中看，赢者通吃没有出现，助贷和联合贷款成为主流。理财市场，不仅没有赢者通吃，还存在赢者诅咒：即市场份额越大，越难以获得超额收益。理论上市场中只剩1家机构时，机构自身就是市场，自己无法打败自己。从实践中看，互联网平台普遍走上开放道路，在代销环节追求赢者通吃。此外，作为强监管行业，稀缺的牌照等同于免死金牌，互联网机构在其他领域选择“取而代之”的颠覆性打法，在金融行业行不通，不得不寻求与传统金融机构合作。那些成功的互联网金融机构，正是在契合金融业自身特点基础上，探索出了新打法。一句话总结，就是“聚焦用户、资金、风控等底层资源，抢占产业链话语权”。大量互联网机构涌入后，短暂的“生死搏斗”后，由于不能取代金融机构，遂演变成共生互助的生态关系。优势互补带来效率提升，那些坚持上下游通吃的机构普遍遭遇发展困境，率先选择开放的金融机构享受了新模式红利，开放协作成为行业共识。金融业态从封闭走向开放、从上下游通吃走向分工协作。此时，最优竞争策略变成抢占产业链中的话语权，在特定环节占据优势甚至垄断地位。金融产业链中最重要的资源是什么呢？用户、资金、风控。紧紧抓牢这三样（至少一样），就能够在产业链分工中占得一席之地。用户背后是场景，互联网巨头自带场景，且2015年之后，以支付为纽带，加快进行场景布局，牢牢把握住了用户。资金优势一直掌握在银行手中。P2P想分一杯羹，以失败告终；互联网平台通过互联网资管产品、第三方支付备付金等，也都打过资金的主意，相继被监管叫停。风控背后是科技和数据，数据是分散的，各有所长，容纳了众多机构，成为金融生态多方合作的纽带。过去三年，不少创业机构走的是中介掮客的路子，撮合各方资源，自身没有场景、没有资金、也没有核心风控能力，虽然风光一时，终究烟消云散。那些实现平稳过渡的机构，至少拥有一样底层资源，在产业链中拥有了一席之地。以苏宁金融为例，以“金融科技+场景金融=普惠金融”为准绳，无疑把握住了金融互联网化的精髓。你是互联网人才吗？就资金、科技、用户三大底层资源看，银行科技稍弱，用户紧缺，资金充足；金融科技公司相反，科技领先，获客懂行，资金不足。对应到人才缺口，这两年，银行一直寻找懂场景、懂运营的人才，金融科技公司则从银行金融市场部挖了很多专才，发挥其获取资金的长项。在这种交流、融合过程中，金融行业的互联网人才标准也呼之欲出了。（1）知识跨界金融与场景融合、金融与科技融合，业务在跨界，知识也应跨界，否则必然成为业务跨界的掣肘。问题是，越是人才，越不愿意跨界，如托马斯•库恩在《科学革命的结构》中略带悲观的谈道：“多数科学家从不改变自身观点，新理论之所以获胜，是因为旧理论的追随者会逐渐去世，而新一代的人通常喜欢新的理论。”多数人不愿意跨界，少数跨界的人，就成了人才。（2）开放心态知识跨界的前提是心态开放，愿意改变，愿意接受新知识。（3）终身学习心态开放，还不足以吸收、融合新知识。要有意为之，要下一番功夫，要搭建框架、丰富细节、在实践中琢磨、内化；要持续学习，行业一直在变化，所有知识都在“方生方死”，产生的那一刻就走向过时，一时学习没用，要一直学习。（4）跨界经历知识在书本上学，技能在实践中练。正如经济学家熊彼特所批评的，很多知识分子只能靠“批判”生活，他们缺乏实践所能提供的第一手知识。面试官重视项目经历，是有道理的。当然，你不必通过跳槽获得跨界经历，内部就有机会——无论金融机构，还是金融科技公司，无时无刻不在跨界！互联网大潮下，组织最先遭受冲击，此时，组织是个体的保护伞；但组织冲击终将传导至个体，没有谁能真正豁免。很多人常常焦虑，我能适应新世界吗？答案，取决于自己。参考资料：1、[美]丹尼尔·贝尔，《后工业社会的来临》，江西人民出版社，2018.
“昨夜西风凋碧树，独上高楼，望尽天涯路。”英国哲学家罗素曾说过，放弃某些东西，是幸福生活不可或缺的一部分，这和儒家的中庸之道有异曲同工之妙，鱼和熊掌不可兼得也。对于互金公司来说，要想活下去，到了不得不抛弃P2P的时候了，舍财保命，这会让互金公司由此会过上好日子吗？P2P“大撤退”进入冲刺阶段在强监管的高压下，P2P进入“清零模式”。截至2020年6月8日，已有16个省份宣布取缔辖区内全部网贷业务；此外，包括宁夏、贵州等地则分别披露多批取缔网贷机构名单；而深圳、新疆等地也持续公布了多批退出网贷机构名单。在最近一个月内，相继有小牛在线、华夏信财、掌众、随手记、微贷网等一批百亿、甚至千亿规模的P2P网贷平台，要不被迫宣布“良性退出”或业务转型，要不直接被警方调查，似乎没有可以妥协的第三条路径可以选择。事实上，政策方面，对P2P网贷平台也是一顿“穷追猛打”。2020年6月4日，据银保监会官网，银保监会新闻发言人在答记者问时指出，将推动互联网金融风险市场出清，持续整治网络借贷等互联网金融风险，坚决取缔非法从事金融活动的互联网机构，不断加大互联网保险的规范力度。那么，P2P网贷平台缘何会走到这一步？在2019年11月21日，创新经济论坛上，黄奇帆指出了P2P的五大罪状：其一，没有资本金；其二，是一个利用杠杆进行高息揽储的公司；第三，贷款的对象，是没有场景、没有信用背景的；其四，整个运行是一个借新债还老债的过程，是一个庞氏资金池；其五，一旦出了问题，要么趴倒坏账，要么还有点钱卷走。匆匆离场的P2P网贷平台，到底给我们留下了什么？P2P散场后的“千疮百孔”“曲终人散皆是梦，繁华落尽一场空”近期，P2P网贷平台集中崩塌，一个个华丽的皮囊被捅破，露出狰狞的面貌，不少人拍手叫绝。但是，却少有人看到P2P散场后留下的“烂摊子”。从某种意义上，P2P的终结，或将造成“三输”的结局。监管：从放任，到“一刀切”P2P作为一个“舶来品”，始于2005年的英国，并在2006年在美国上线，2007年中国正式启动P2P，很多敢于冒险的互联网投资者认识了P2P网络借贷的模式后，纷纷涌入这个赛道。网络贷款的初衷是便利困难人群，然而随着各大事件的曝光，网络贷款逐渐变得隐晦和不齿。各种违规甚至违法的校园贷、套路贷、714高射炮、砍头息、暴力催收等开始登堂入室。这样的金融服务事与愿违，让越来越多的人陷入了进退两难的境界。促成中国P2P网贷市场的繁荣，其中一个因素是：P2P行业，特别是2015年前，监管几乎为零，导致P2P在中国野蛮生长。相反，国家对P2P先后出台了多个鼓励政策，让2015年成为名副其实的P2P元年，呈现出了积极良好的发展势头。据不完全统计，巅峰时期全国出现的P2P公司超过了8000家，国家仍旧没有出台规范P2P的野马一旦脱缰，后果不堪设想。此时，P2P，正经历着冰火两重天的境遇：一边是新晋者不断涌入，另一边是恶性事件频发，平台倒闭、破产、跑路、退出开始集中出现，似乎已经给监管敲响了警钟，是时候给野蛮生长的P2P添一把锁了。2016年8月，银监会就《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》有关情况召开新闻发布会，这也意味着P2P网贷行业首部业务规范政策正式面世。截至2020年3月31日，全国实际在运营网络借贷机构139家，比2019年初下降86%。机构数量、借贷规模及参与人数连续21个月下降，整治工作开展以来，累计已有近5000家机构退出。“能退尽退，应关尽关”势必要在今年进行到底。但对于监管来说，先由于监管的滞后，使得网贷行业“脱轨”；后因为“一刀切”，直接终结了曾经辉煌一时的网贷行业。P2P散场后，还留下了投资人、出借人和借款人的眼泪。出借人：从盆满钵满，到本息不全退监管还没到来的时候，出借人到期不仅可以拿到本息，还可以拿到客观的平台利润分成；现在风险要出清了，作为最大的责任方，平台不可避免地会想尽办法来降低自身的损失，难免会让甩锅给出借人，本息不能如数退还，更不能去奢望利润，可谓釜底抽薪。有人可能会说，出借人作为法律上的完全行为能力人，有鉴别风险的能力，如果你不去投钱，网贷平台是不会从你身上抢钱的，所以自身需要承担一定的责任。但是需要明确的是，由于中国金融市场可供投资者投资的金融工具有限，存款、国债、基金虽然相对安全，但是收益率较低；股票、期货和期权等衍生工具收益率虽然较高，但是风险同样较高，并且有一定的准入门槛。P2P营造出 “高收益、低风险” 的假象，投资者的风险识别能力和金融基础知识有限，再加上“非理性”式的盲目追求高额回报率，P2P自然受到追捧。所以，如果国内金融市场能给投资者，特别是散户投资者提供足够的金融产品和完善的风险识别、金融市场基础知识培训，或许会增强投资者在面临诸如P2P产品时的鉴别能力。根据大白识财消息，团贷网回款时间大约还要两年，回款比例在5成以上，小概率本金全回；爱钱进如遇清盘，未来回款空间将不高于充提差的50%；积木盒子如兑付资金，未来回款空间将不高于充提差的50%；小牛在线可以说是油尽灯枯，未来回款空间不高于充提差的40%，甚至更低。可以看出，出借人不仅要承担不能如数回本的风险，还将经历清退带来的漫长等待时间，真是一次血泪教训。网贷平台：从利欲熏心，到迷途难返P2P平台出于逐利的目的，商业模式逐渐扭曲。国外P2P平台充当的是信息中介的身份，提供直接金融服务，给借贷双方提供信息，撮合交易，从中抽取佣金，挣得虽少，但不承担风险。其实，刚进入中国时，P2P也充当的是信息中介。但是正如上没有银行的风控措施，也没有银行业的监管体系，却做着和银行类似的间接金融，吸收公众存款，自身决定贷款对象，更有以圈钱为目的的投资者虚构高利率标的。最终，平台的瓦解似乎是命定的事。网贷平台会被送检，资金将面临被冻结或追查的可能，老板甚至会面临法律的追责，最终的结局就是“破产清算”。P2P风光不再，要不撤退，要不转型在中国，有不少互金公司借着P2P发家成长起来，甚至走到了上市的高光时刻。信也科技（原“拍拍贷”）、趣店、乐信、小赢科技作为曾经P2P网贷平台中的上市公司，他们的一举一动备受瞩目。2019年11月，拍拍贷创始人、联席CEO张俊在演讲中表示，“我们和P2P已经不再有什么关系了”，并将拍拍贷更名为信也科技，不管是在名字上，还是在之后从事的业务上，都更偏向于金融科技。事实证明，信也科技“弃P2P投金融科技”，业绩上并没有受到很大影响。2020年5月27日，信也科技发布了其2020年第一季度报告，其第一季度撮合额为130.54亿元、营收为21.06亿元、净利润为4.20亿元，整体业绩表现符合之前预期。与信也科技类似，趣店也是选择完全放弃P2P业务，向电商靠拢。2020年3月，趣店上线全球跨境奢侈品电商平台万里目，紧接着6月初，便砸1亿美元重金入股国内奢侈品电商第一股寺库，交易完成后，趣店将持有寺库约28.9%的股份，成为第一大股东。2020年一季度，趣店营收9.58亿元，净亏损4.86亿元，在坚持审慎原则的基础上，趣店也在通过积极转型，试图寻求未来新的赢利增长点。但就目前来看，市场对于趣店的万里目和入股寺库，褒贬不一，还需要一段时间去磨合，去检验趣店的决策是否正确。亿欧金融分析员高彩红认为，与上述信也科技、趣店不同的是，乐信、小赢科技并没有选择清退P2P，而是选择积极谋求转型。目前，乐信、小赢科技P2P业务中的第一个“P”正在从个人转变为机构，从二者的数据中可以发现，机构资金占比不断提高。除此以外，多家头部平台在缩减网贷业务的同时，开始寻求在其他投资端发力的可能，包括银行理财产品、基金代销、保险代销等业务，向理财超市转型。道路千万条，安全第一条。上述四家从事P2P业务的互金公司来看，得已顺利撤退或转型的根本原因，在于资金合规，运营相对规范。市场上更多的P2P平台，运气可能就没这么好了，等待他们的或将是法律的追责。2020年，还将有不少P2P网贷平台在焦虑如何选择自己的未来。清者自清，浊者自浊。合规的机构可以去考虑如何通过转型，把业务继续下去，把出借人的损失降到最低；违规的机构，只能去耐心等待法律的制裁。2021年，P2P或将永远的离开我们的视野，有的永远消失，有的会以另外的形式存在。
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