最近一段时间，在金融科技领域有一家互联网巨头可谓是动作不断，这家巨头并不是大家熟悉的BAT，而是以硬件闻名的小米，雷军的金融版图不断扩张，小米的金融业务到底该怎么看？ 一、加速扩张的小米金融 6月11日上午，雷军在其个人微博发布消息称，小米金融旗下的香港虚拟银行——天星银行正式开业，并称“这是小米金融业务新的里程碑”。这也是众安银行之后的第二家正式开业的香港虚拟银行。“天星银行”即此前的“洞见金融科技有限公司”（（Insight Fintech，其中小米集团持股占比90%，尚乘集团占比10%），去年5月9日获得香港金管局颁发的虚拟银行牌照。记者了解到，天星银行早在今年3月31日就开始试运营，开放约2000个名额予天星银行、小米香港和尚乘集团内部员工的亲友参与试业。 在具体业务方面，天星银行推出两款存款产品。其中，港币活期存款将以分层利率定价，金额在50万至100万港元的存款客户将享有高达1%的年利率。定期存款客户可灵活自定存款到期日，如8、19、27日等，客户可随时提前结清定期存款而不收取任何费用。 最近小米集团通过金融布局上动作不断。5月31日，小米金融旗下消费金融公司重庆小米消费金融有限公司正式挂牌开业。5月20日，小米支付运营主体公司还成立了运营网络互助计划的子公司——北京守望相助科技有限公司，6月8日小米互助产品将于6月15日上线。值得一提的是小米消费金融，从重庆银保监局批复情况来看，作为境内第26家开业的消费金融公司，其13名高管中有董事长洪锋、总裁周斌，而周斌此前为常熟银行(行情601128,诊股)80后副行长，从常熟银行小额贷款中心信贷员一路成长为该行小微金融部总经理。 公开资料显示，小米金融是小米公司旗下金融科技服务平台，于 2015 年 5 月正式上线。目前，小米金融旗下已涵盖了第三方支付、网络小贷、虚拟银行、保险经纪、商业保理、融资担保、消费金融等多张金融业务牌照。根据小米此前公布的年度财报显示，包含互联网广告、游戏、金融、电商的“互联网服务业务”在2019年达到了198亿元，同比增长24.4%。尽管在疫情之后，互联网收入也有着很强的刚性，2019年Q4互联网收入增速达到41%，2020Q1是38.6%。 作为一家以硬件闻名的公司，小米大力拓展金融业务到底原因何在？雷军的金融版图我们又该怎么看呢？ 二、雷军的金融版图该怎么看？ 说实在很多人看到雷军大力布局金融业务都会觉得很困惑，为什么作为一家以硬件为主要优势的公司会在金融服务层面如此看重？这其中的逻辑到底是什么？ 首先，金融是企业收入长期增长的重要保障。我们看到这些年来大部分互联网企业只要做到了一定的规模之后都会不遗余力地拓展金融业务，比如说大家熟悉的阿里巴巴旗下的蚂蚁金服，腾讯旗下的腾讯金融科技，京东旗下的京东数科，美团旗下的美团金融等等，可以说，互联网企业做到一定规模就会拓展金融业务这几乎已经成为了行业惯例。只是这个惯例可不是随大流那么简单，这其中有着深刻的逻辑内涵，众所周知，小米虽然是以小米手机闻名，但是小米在做手机之前曾经有两个非常重要的产品，一款是移动社交产品米聊，另一款则是小米的操作系统MIUI。 虽然后面移动社交相对不那么出名，但是MIUI已经成为了小米几乎所有智能硬件产品的核心所在，再加上MIUI实际上已经和整个安卓生态链全面兼容，可以说小米每销售一款智能终端就能够获得一个互联网用户，再加上小米商城、有品、米家及小米运动可在 MIUI 以外的操作系统使用，小米的用户渠道来源非常广泛。而且这些用户又是通过硬件渠道绑定，这无疑给小米带来了巨大的用户粘性，在这样的情况下，对于小米来说海量的用户资源将会成为其支撑业务发展的关键所在，在用户与流量双重变现的逻辑之下，金融无疑会成为最可靠也最有力的变现渠道，这就是为什么互联网公司一定会做金融的原因所在，更何况阿里巴巴已经用蚂蚁金服证明了金融变现的优势足够大到形成一个全新的万亿独角兽，这样的吸引力谁都难以抵挡。 其次，金融可以和产业生态相辅相成。这些年来，随着互联网金融科技的高速发展，金融业已经从之前那个高高在上的业态逐渐场景化、市场化，特别是随着移动支付的普及，移动支付成为了桥接互联网与金融的有效渠道，让金融与互联网开始相互交融相互补位，对于小米来说，小米金融无疑是推动小米本身业务发展的有效渠道，就以小米最有名的硬件业务为例，虽然小米家产品的性价比极高，但是硬件终归还是有些成本的，并不是像我们平时买个煎饼果子那么简单的消费，面对着相对大额的消费，美国福特、通用等等汽车巨头们早就探索出一条产品+金融的业务逻辑，通过自家的金融业务让消费者的消费成本和门槛快速降低，从而推动产品销售速度的快速提升。 对于一个普通人来说，一个价值近万元的大屏小米电视如果让大家一口气拿出这么多钱，显然是相对困难的，如果可以分期付款的话，那么大家的购物意愿将会高很多，与其引入消费金融公司或者银行来提供服务从而让他们赚钱，为什么不可以用一条龙的服务吃掉产业链各方的利润呢？于是小米消费金融的场景就应运而生了，这方面从支付到征信，从保险到保理，逻辑都是类似的，更何况小米还有一个非常不错的人工智能体系小爱同学，小爱同学从用户体验到产品优化可是远超过绝大多数商业银行的智能投顾的，如果再将其运用于金融无疑将会给每个人提供一个24小时全天候服务的金融客户经理，特别这个人工智能还是你个人的秘书，这样的优势可见一斑。 第三，金融更可以和国际化直接配合。小米从拿下香港虚拟银行牌照到天星银行正式开业，其实这对于小米来说是金融业的又是跨越，这是因为之前的小米金融业务虽然不断发展，牌照日益齐全，但是基本上都还是在中国国内进行金融发展，而拿下天星银行之后，香港作为全世界的自由贸易港，对于大多数中国金融机构来说，拿下香港代表着金融业拿下了出海的第一站，特别是对于小米这个国际化的公司来说，小米于2014年开始自己的国际化步伐，2016年成功进军印度，截至2019年底，小米已经在全球 45 个国家和地区的智能手机市场排前五，西欧市场增长迅速，未来其他市场有望复制印度进程。 面对着巨大的国际市场，小米金融业务如果想要走出去，香港无疑是一条必经之路，一方面，香港的国际贸易港、金融港优势明显，再加上港币是和美元挂钩的一揽子货币，进入香港无疑就正式进入了世界金融市场。另一方面，这些年来中国金融机构已经探索出了一整套相对完善的互联网银行业务体系，借助香港的众多金融机构，小米完全可以在全世界其他市场上复刻香港的业务模式，从而实现金融业务的全球化。 长期以来，金融都被称为上帝最耀眼的皇冠，作为最有赚钱潜质的业务，小米大力拓展金融你看懂了吗？
6月15日，东软教育科技有限公司（以下简称“东软教育”）向港交所提交上市申请，独家保荐人为中信里昂证券。东软教育是一家民办IT高等教育服务提供者，目前旗下除了通过大连东软信息学院、成都东软学院、广东东软学院三所IT应用型大学提供学历高等教育外，同时辅以继续教育业务、教育资源输出和数字工场业务为两翼，构建了各业务板块相互协同、耦合互动的“一体两翼”数字化人才教育服务生态体系，业务模式显著区别于其他高教公司。 光看“东软”二字，就知道东软教育的来头不小，其创始人同时也是家喻户晓的中国软件第一股---东软集团（600718.SH）的创始人。自1991年创立以来，东软集团已发展成中国最大的IT解决方案与服务提供商，并研发出中国第一台数字化医疗设备CT，被视为产业数字化转型的示范标杆。值得注意的是，如果本次冲刺港交所成功，流淌着与东软集团相同“血液“的东软教育也将成为国内首家上市的IT高教公司，因此市场的关注热情颇为高涨。 在独特的“一体两翼”业务模式下，2017至2019年度，东软教育分别实现收入7.31亿元（人民币，下同）、8.53亿元以及9.58亿元，年复合增长率为14.5%；分别实现毛利2.34亿元、2.72亿元及3.23亿元，年复合增长率为 17.5%；分别实现经调整净利润1.43亿元、1.73亿元及1.96亿元，年复合增长率为17.1%，盈利水平整体稳健趋升。 一. 学历高等教育品牌声誉强劲，与全球众多知名企业开展产教融合 学历高等教育是东软教育的起源也是基本业务。据公开资料显示，30年前东北大学孕育了东软集团，20年前东软集团又回馈教育，先后在大连、佛山、成都建设了三所应用型高校。当年，正是凭借丰富的IT行业经验，东软集团创始人刘积仁预计到中国IT蓝海下将孕育出对IT从业人员的巨大需求，因而将旗下的业务版图迅速开拓至IT教育领域，以全新的体制机制开启了中国民办高校持续聚焦IT产业培养应用型人才的先河。 大连东软信息学院 受东软集团的声誉支持，东软教育打造出了与产业紧密对接的办学模式，能够有效地利用东软集团在软件及IT服务方面的产业和技术优势，以不断强化学校的教学质量及招生竞争力。同时，公司也瞄准产业发展趋势，聚焦“IT+健康医疗科技”领域，建设了计算机类、电子信息类、数字媒体类、信息管理服务类、健康医疗科技类五大优势专业集群。去年12月，大连东软信息学院的计算机科学与技术、软件工程、数字媒体技术三个专业被教育部认定为首批国家级一流本科专业建设点，获批数量在全国所有民办高校（含独立学院）中排名第一。就这三个专业而言，大连东软信息学院还都是唯一入选的民办高校（含独立学院）。 强大的办学背景与品牌声誉，孵化了东软教育强劲的吸生能力，就理科与文科的高考录取分数而言，旗下学校均位列所在省份民办高校（不含独立学院）前列，其中大连学院文理科都排名第一，广东学院理科排名第一、文科排名第三，成都学院文理科均排在第四。目前，三所学校所培养的毕业生累计已经超过10万人大关，报读学生人数由2016/2017学年的34,014人增长至2019/2020学年的36,066人。值得注意的是，最新学年，在报读全日制学历高等教育的36,066人中，约有16,053人即44.5%的学生选择了IT专业，也印证了东软教育作为中国IT人才“摇篮”的独特市场定位。 根据弗若斯特沙利文报告，于2018/2019学年，就中国民办高等教育机构提供的IT专业数量及IT专业在校学生人数而言，东软教育在中国所有民办高等教育机构中分别名列第一及第二。以IT专业在校学生人数计，若不计入独立学院，东软教育则在所有民办高等教育机构中排名第一。 在学生人数增长的驱动下，2017至2019年，东软教育在全日制学历高等教育服务方面的收入分别达到6.31亿元、6.73亿元及7.33亿元，年复合增速为7.8%，2019年该业务占总收入的占比为76.5%。2020年第一季度，东软教育在高等教育服务的收入同比再增长4.2%至1.24亿元。 值得一提的是，在东软集团的支持下，东软教育还开展了广泛的校企合作，实现学生不出校门即能感知行业产业环境，以更好地提高学生的就业质量。招股书显示，三所学校目前已经与百度、IBM、联想、HP、Intel、Concentrix、埃森哲等700多家企业开展了深度合作。例如，2003年，大连学院成为中国第九所、也是唯一一所入选SAP全球高校种子计划的民办高校；2019年11月，公司基于前期与百度签订的业务合作框架协议，进一步在三所大学建立了“东软百度人工智能学院”。 东软的毕业生也得到了用人单位的高度认可，2018/2019学年，大连学院、成都学院及广东学院毕业生的初始就业率分别达到92.73%、97.19%及92.42%，平均薪酬也高于所在省份平均水平，持续推进东软教育高等教育业务的招生及影响力。 二. 构建线上线下相融合的继续教育服务，疫情期间“大展拳脚” 目前东软教育在继续教育服务及教育资源与数字工场业务的收入端占比尚不高，但该两项业务处在时下具备爆发式增长潜力的“互联网+教育”赛道，同时还能够叠加东软在高等教育的资源输出，所以近几年成长可观，迅速成为公司学历高等教育外的发展亮点。 2017至2019年，东软教育在继续教育服务方面分别实现收入4,362.1万元、5,864.2万元及7,643.5万元，复合增速高达32.4%。2020年第一季度，公司继续教育服务的收入同比再增长32.4%至1,391.9万元，业务持续保持在高速增长轨道。 具体而言，依托于三所大学的品牌示范效应及优势资源，东软教育积极开展了成人高起专、成人专升本、成人教育网络化等学历继续教育业务，以及高等教育自学考试助学业务，截至2020年3月31日共有4,000多名学生就读高等学历继续教育课程。同时，东软教育还承接由政府、企业和院校等委托开展的各类非学历短期培训业务，现有国家、省、市各级政府等机构认定的培训资质30项，如教育部等四部委认定的全国首批职业教育教师企业实践基地等，服务机构客户多达70家，覆盖了教育、人社、工信等各级政府部门，以及金融、建筑、能源等行业企业。凭借多年打造的线上线下融合的培训资源，东软教育在疫情期间还成为人社部认定的全国首批50家职业技能培训线上平台之一，累计有190家企业6,000多名员工使用了公司的智慧教育平台开展线上职业技能培训。 据招股书显示，2020年3月，东软教育收购了天津睿道90.91%的股权，进一步将继续教育业务范畴扩展到了个体客户。据了解，2017至2019年，天津睿道每年能够吸引超过4,000名个体客户参加其短期的培训课程，平均每位客户产生的收入约为16,000元，也就是约6,400万的收入体量，基本相当于东软教育继续教育业务收入体量的翻一番。根据弗若斯特沙利文报告，就2019年面向个体学员提供的IT培训服务所产生的收入而言，天津睿道于全国IT和互联网职业技能培训提供商中排名第七位。 三. 轻资产的“3+N”商业模式，为合作院校创新赋能 教育资源与数字工场方面，2017至2019年，东软教育在该业务的收入分别为5,635.9万元、1.21亿元及1.48亿元，年复合增速高达62.6%。受疫情影响，今年第一季度，公司该业务的收入水平略有下滑，不过从发展前景来看长期的价值潜力并不改。 一直以来，东软教育的三所大学统一贯彻落实TOPCARES方法学及混合式教育模式，以此指导各校专业建设与课程体系建设，开发相应的教育教学内容，并保证教育教学质量标准的一致性和可复制。借以强大的应用研究与开发团队，东软教育可以将三所大学经过实践验证的先进教育理念、方法、模式、体系、标准等数字化、产品化、平台化，以专业共建与产业学院、智慧教育平台与教学内容、实验实训室解决方案等形式，以O2O、轻资产、少人力的“3+N”商业模式，向众多普通本科和职业院校输出教育产品与服务，为合作院校教育改革和创新赋能。 为保障教育资源业务更具特色和竞争力，满足合作院校对人才培养的工程环境需求，以及各地政府对当地经济社会发展的人才需求，拓宽学生就业渠道，东软教育还创造性提出并构建了“数字工场”，形成从大学生定制培养、集中训练、顶岗实习到人才输出的完整人才生态链。据悉，东软教育已在国内八个省份建有十个交付中心，可同时为超过5,000名学生提供数字工场实训服务。 值得注意的是，不仅有三所大学及覆盖全国逾十个省份的区域销售网络，东软教育还更注重采用技术手段加持的轻资产教育资源业务交付模式。早在建校之初，大连东软信息学院就成为了中国第一所笔记本大学，同时是国内实施混合式教育模式的先行者。目前，东软教育已积淀了丰富的在线教育资源及配套的智慧教育平台，包括东软慕课平台、东软课程实践平台、东软软件项目开发实训平台等，不仅旗下三所学校能够充分利用在线学习平台与资源、以及线下教学资源与环境，更能通过智慧教育平台将优质资源输出到其他合作高校。 受疫情影响，今年年初全国有将近3亿学生无法正常返校。在教育部“停课不停学”号召下，数以亿计学生涌入互联网课堂，一时间在线教育热潮被引爆。疫情下，广大高校均大范围开展了线上教学，据招股书披露国内有近300所高校约8.7万余学生使用了东软教育的线上平台开展线上学习。 东软在IT+健康医疗科技领域的丰富积淀，与东软教育旗下三所大学优质办学的示范效应，吸引到了众多优质高等院校合作。自2017年以来，东软教育的教育资源已成功应用于400余家本科和职业院校，每年在读学生数量达到近万人规模，合作院校中有31所中国“双一流”建设高校，包括南京大学、武汉大学、四川大学、中南大学、重庆大学、中央民族大学、哈尔滨工业大学、大连理工大学、东北大学、华中科技大学等；有64所中国职业教育“双高计划”建设学校，包括天津市职业大学、江苏农林职业技术学院、无锡职业技术学院、深圳信息职业技术学院、南京信息职业技术学院等。 根据弗若斯特沙利文报告，按截至2019年12月31日使用东软教育所提供的IT增值教育服务的学校累计数目计，公司在中国IT增值教育服务提供商中位列第二；按东软教育提供的IT增值教育服务的收入计，公司位列全国第三。 小结 总得来说，过往各年度的报告期内，东软教育的经营活动现金流均保持在3亿元以上的高水平，显示公司现金流充沛。此次冲刺港交所，东软教育的主要融资目的将用于升级现有学校设施及扩建校园，收购中国其他大学或学院扩大学校网络以及偿还银行贷款，深入挖掘“一体两翼”的业务发展的潜力，盈利水平有望加速释放。 自1996年上市以来，东软集团的股价至今已经累计上涨了超过26倍。自带东软集团的资源“光环"，有望成为国内首家上市IT高教公司的东软教育，又将香港资本市场续写怎样的故事呢？我们一起看下去。
今年高调出击的滴滴出行，鲜花与质疑声此起彼伏，公司宣布核心业务盈利，战略重点逐渐转移到海外。 历经2年的沉默，滴滴出行又频繁站在聚光灯前。 这些出现，大多是公司主动出击，有新战略发布、高管境外专访、人事架构调整。然而，也有些不和谐的声音搅局，如公司牵扯到了一起性侵造假案。 公司总裁柳青，壮志雄心又多愁善感。不平静的2020年，滴滴出行的二次出发，刚刚起步。 整改两年记 6月10日，一起名为“滴滴司机性侵直播”的视频在境外网站传播。次日，微博出现该视频链接，详细播放了整个过程。 这是滴滴出行又一次陷入舆论旋涡中，之后公司紧急报警。最新通报中，公安机关已抓获2名犯罪嫌疑人，所谓直播是嫌疑人在非法平台的色情表演，涉事微博账号也因构成“发布不实信息”，被予以关闭。 真相大白后，柳青连发数条微博，激动之余又感慨万千：后背一凉、滴滴司机这个群体有很多不公平的标签、未来一定会更好。 感慨之余，折射出滴滴出行耗时两年的整改，颇有成效但掣肘犹在。 2018年，公司陷入信任危机。因郑州空姐被害引发的舆论风波，倒逼柳青启动有史以来最大的安全整改。 整改过程是对自我认知的突破，也是对公司盈利的摸索，还是对人性周而复始的洞悉。 七大整改措施，包括增加一键报警功能、安全中心入口、紧急联系人、全程录音功能、扩建客服团队、升级人车检测、司机考核等。 在此之前，公司曾坦言一直寄希望用线上手段、超级算法解决安全问题，但一次次的事件，让其逐渐意识到，若没有事无巨细的线下配合，整改将毫无意义。 虽然突破了自我认知，但柳青也承认无法完全阻挡人性中的恶。6月13日，她回忆性侵直播造假案的感受，坦言每次听到各种真假新闻，会心惊胆战、会怀疑自己工作的价值、会累觉不爱。 不过，大刀阔斧的整改，令公司车主的增幅规模迅速缩水。 来自第三方机构网约车宝典的数据显示，去年全国网约车司机人数达3809万，滴滴、神州、美团位列前三，市场占有率分别为68.4%、9.8%、7.6%。 增幅方面，2018年成了分水岭。此前两年，全国网约车司机规模以超40%增长，风波过后，2019年新增车主仅689万，年增速下降至22%。 对此，记者就整改后的具体车主规模向公司求证，截至6月17日，滴滴出行未予置评。 摸不着头脑的盈利 盈利还是亏损，对滴滴出行来说，是个大问题。 今年3月，公司开启了大规模的舆论造势。从确立“0188”三年目标、上线跑腿业务，到旗下青桔单车超10亿美元融资、广州重启顺风车，一连串消息发布。 最重磅的官宣，是柳青在接受外媒采访时两次提到，滴滴的核心业务已经盈利。 时间拨回1年半前，当时公司还对外宣称，2017年整体亏损3亿-4亿美元、2018年亏损幅度继续扩大，为109亿元人民币。 滴滴出行的业务版图里，覆盖了出租车、专车、顺风车、代驾等。每个细分领域，盈利能力不尽相同。 其中，顺风车因司机对盈利和补贴的诉求非常低，成为公司最赚钱的业务，被誉为现金奶牛。不过，这种业务的弊端也很明显，其车主审核门槛低，随机性大，最终酿成了郑州空姐惨案。 贝恩咨询2019年的一份报告指出，只有被下线前的顺风车，已实现单均盈利。惨案发生后，该业务被迫取消、整改，直到去年底，才重新在二线城市试运营。 顺风车是神药，不吃难受，吃下去上头；但蹊跷的是，在顺风车尚未恢复元气时，公司就宣布盈利。其中奥秘，市场摸不着头脑。 对此，记者就盈利问题向公司求证，截至6月17日，滴滴出行未予置评。 唯一能够说通的解释，是美国打车软件Lyft上市时，给出过一个范本。Lyft把盈利模式化为数据模型，表示盈利或亏损处于一个动态区间。简单说，每个月都有盈利的可能，当月盈利不代表下月也会。 对于柳青口中的“盈利”，由于滴滴并没有发布详细财务报告，外界也很难做出判断。 对于真正的资本游戏，柳青在与凯雷投资的大佬访谈时公开表示：有一个明确的上市时间表，会根据时间表去实施上市事宜。 国际化0188 最令市场瞩目的，是滴滴开启了全球战略。 6月15日，公司宣布调整组织架构。出租车事业部升级，石东海出任该部门总经理，下设运营、技术、产品、战略分析等职能。 石东海原是快的打车技术负责人，与滴滴出行合并后，出任过代驾产品技术负责人。本轮调整后，公司再造的组织架构，逐渐浮出水面。 根据0188计划，公司有网约车、出租车、代驾、顺风车等四大事业部。一个萝卜一个坑，一个事业部代表一个团队，部门总经理直接向CEO汇报。 所谓0188，是指从0开始，三年内实现全球每天服务1亿单，国内全出行渗透率8%，全球服务用户超8亿。 滴滴出行的构想里，国内市场只提及一处。很明显，“国际化”是柳青从0开始的起点，也是最终目标。如同父亲柳传志当年的联想收购IBM的PC业务，要超越上一辈，征战星辰大海成了必经之路。 为了实现这个目标，公司把目光重点放在日本、俄罗斯。此前，滴滴出行已经和优步在中国、拉美、澳洲等地区鏖战，除了收购优步中国业务，其他战场胜负难分。 因此，公司全球化的战略做出调整。之前惯用的入股当地公司，共同分羹的谋略，变为寻求他国基金入股做LP，滴滴出行全面掌管业务。 在俄罗斯，公司找到了俄罗斯直接投资基金（RDIF）。后者由国家出资设立，地位相当于中国的中投基金。 日本方面，公司与软银合作，业务上线已有两年。为了继续深耕当地，公司甚至推出外卖服务，今年2月在大阪运营，计划覆盖全境。 然而，市场质疑公司仍摆脱不了补贴烧钱的老路，只不过进军国际，是拿中国赚到的钱补贴国外，即中国薅到的羊毛，送给老外薅。 对此，记者就国外市场是否烧钱补贴的问题向公司求证，截至6月17日，滴滴出行未予置评。
业内指出，现在资本市场整体不活跃，从香港折回内地，短期内，能不能在国内上市不好说，当下的节点也不算是好时机。 近日，新三板挂牌保险中介盛世大联（831566）历经“三连改”，即改名、改证券简称、改所属行业，摇身一变成信息技术服务业的“盛世大联在线保险代理股份有限公司”（以下简称“盛大在线”），意在贴合在线经济发展战略和打造品牌形象。 据悉，盛大在线“互联网+”业务主要有车管家和车险代理两大板块，但在车险手续费佣金下滑，汽车后市场迎来巨大空间的背景下，公司重点押宝车管家服务，兼顾保险代理业务发展。或受益于此，2019年其营收持续增长，净利守住亿元平台。 然而，业务调整并非易事，加大投入、销售规模迅速扩大的同时，盛大在线成本高企，存在资金使用压力。为满足经营资金需求，盛大在线频频借款，冲击A股IPO，发展外部转介渠道，缩减内部销售团队。业内人士向蓝鲸保险表示，汽车后市场服务前期需大量烧钱，且要长周期才可能获得回报，一般保险中介机构难以模仿这种业务模式。 瞄准在线经济发展战略，押宝车管家汽车后市场业务 继改名后，“盛世大联”于6月9日将证券简称改为“盛大在线”。6月15日，盛大在线再度发布公告称，其管理型所属行业已由“J金融业”改为“I信息传输、软件和信息技术服务业”，投资型所属行业已由“16金融”改为“17信息技术”。 对此，盛大在线表示，“改名是为了更贴合公司长久坚持的发展在线经济的战略和打造品牌形象。改所属行业是为了契合‘致力于互联网重塑构建汽车后市场生态服务链，为中国车主提供优质的汽车后综合服务’的业务发展和战略定位”。不过，有业内人士向蓝鲸保险表示，改名的目的或在于方便融资。 事实上，盛大在线瞄准“互联网+”发展战略已有时日，2016年，公司向外公布了未来5年发展规划。其中一项即是通过打造车险APP全流程服务闭环，发挥车管家整合上游供应商的服务作用等方式实现服务多元化目标。 目前，盛大在线“互联网+”业务主要有“车管家”和“车险代理”两大模块，这也是其收入的主要来源。其中，车管家主要为银行、险企的高端客户设计车务服务的解决方案，如汽车保养、美容、救援等；车险代理业务主要运用科技对数据进行采集，使全产业链标准化数据互联互通。 为发展线上业务，盛大在线不断加大研发投入。2019年，盛大在线研发支出为9112.78万元，同比增长85.34%，而该投入在2014年仅有225.72万元。 同时，盛大在线还在加快投建科技服务公司，为提升综合竞争力“锦上添花”。公开资料显示，盛大在线于2019年12月拟以1000万元设立景宁嘉顺汽车科技服务有限公司；时隔5个月后，又拟设立上海宗臻科技有限公司，出资200万元。 发展过程中，保险代理业务线上线下相结合，线上以电销、移动互联网为主要营销平台；线下丰富服务网点，兼顾传统销售渠道。据了解，2014年，盛大在线仅在北京、江苏、四川设有分公司，到2019年已在34个城市设有分公司。 不过，在业务上有所侧重，较为明显的变化是盛大在线重点“押宝”车管家业务。2019年，车管家业务达9.02亿元，同比大增113.58%，占营收比重增至50.59%；而保险代理收入为8.8亿元，较2018年缩减12.37%，占比下滑至49.36%。这也是自其上市以来，车管家业务首超保险代理业务。 而车管家业务的翻倍增长也带动盛大在线营收再创新高，2019年，盛大在线营收为17.83亿元，同比增长24.73%。同时，也维持了较高的盈利水平，2019年盛大在线实现净利1.01亿元。 保险业内人士张明明向蓝鲸保险指出，“汽车后市场服务，需要整合许多线下服务网点资源，诸如修理厂、快修店、洗车店、救援公司等，还需要建立线上服务体系、运营体系。实际上，从2014年开始，市场中即出现一波汽车后市场服务平台，如途虎养车等，但生存下来的极少”。 因而，在张明明看来，汽车后市场服务很难做好，业务拓展、经营管理等方面需要大量烧钱，而且可能要长周期才能获得回报。对于一般保险中介机构而言，盛大在线的这种业务模式难以被模仿。 保险代理收入九成源自转介，缺乏客户黏性或不利于长期发展 事实也的确如此，推进“互联网+”业务，兼顾布局传统线下代理业务渠道，进行业务调整并非易事，加大投入、销售规模迅速扩大的同时，盛大在线烧钱金额逐年增多，压力之下，又该如何应对“钱荒”，成为业务拓展的挑战。 数据显示，在2014年上市之前的两年，盛大在线营业总成本控制在0.68亿元、0.83亿元；而上市后，营业总成本已由2014年的0.89亿元增长至2019年的16.79亿元。 面对业务拓展的经营资金压力，盛大在线长期以来依赖营业利润及银行借款，为业务发展及IT基础设施提供资金。 其中，银行借款方面，盛大在线2017年借款额为0.81亿元，到2019年已增至2.75亿元。今年4月，盛大在线董事会会议又审议通过了2020年度为全资子公司提供不超过9亿元的担保额度的议案，以满足生产经营和资金需求。 对此，张明明表示，“频繁向银行借款，可能与其布局汽车后市场服务有关，前期布局和业务拓展都需要大量资金，涉及到负债率的问题”。 苏宁金融研究院金融研究员陈嘉宁向蓝鲸保险表示，“频繁短期借款也可能是‘借新还旧’，即前一笔到期后续借还款，只要盛大在线保持现金流稳定，就不会出现特别负面的问题”。 与此同时，近年来，盛大在线多次筹谋登上更大的筹融资平台，经历了A股到H股，最终兜兜转转重新回到A股的申请赛道。 2016年，盛大在线启动3年内登录A股IPO规划，但2018年5月21日，即与合作券商协议解除上市辅导协议；紧接着在2018年5月29日，盛大在线放出拟赴港上市的信息，然而就在上市前夕，盛大在线踩急刹放弃港股IPO；今年3月18日，盛大在线一纸公告，透露重回A股上市的计划。 不过，陈嘉宁表示，“现在资本市场整体不活跃，从香港折回内地，短期内，能不能在国内上市不好说，当下的节点也不算是好时机”。 资金使用有开源，也有节流。据了解，自2015年起，盛大在线就开始缩减内部销售团队，减少自建人力成本，转而通过转介的渠道获取较高保费代理收入。 盛大在线港股招股说明书显示，2015年到2018年9月末，外部转介来源产生的收入分别为1.36亿元、2.9亿元、6.01亿元及7.72亿元，分别占保险业务收入的88.5%、95.4%、98.8%及99.5%。 在这种业务模式下，高效且便利的方式将其保险代理业务触达至更多客户，促使其保险代理收入规模迅速增长，但也导致公司毛利率逐年下滑。其毛利率已从2014年的45.04%下滑至2019年的16.69%。 陈嘉宁表示，“过于依赖外部转介可能会导致盛大在线渠道成本较高，从而压低其利润空间”。 张明明从业务层面分析指出，“对于盛大在线而言，通过转介而来的保险代理业务缺乏粘性，也缺乏掌控力，难以沉淀客户群体，或不利于公司的长期发展”。（蓝鲸保险 雷赛兰 leisailan@lanjinger.com)
6月17日，周黑鸭(1458.HK)延续强势行情，现涨超7%，报6.30港元，最新总市值150亿港元。 值得注意的是，其股价自6月以来累计涨幅超50%，且时隔近两年重回6港元上方。 来源于:Wind 而究及这一涨势的原因，除了受到武汉本地股概念的驱动，还是在于：随着疫情日趋平稳，其业务的复苏脚步不断加快，进而受到了多家券商的看好。 首先，根据武汉市卫生健康委员会消息，目前武汉市无新增无症状感染者，无尚在医学观察的密切接触者，至此，武汉市无症状感染者及其密切接触者全部清零。 而或继续受此消息的利好，在A股市场，武汉概念涨势明显，其中，盛天网络涨超9%，领涨板块，华中数控、海特生物、中船应急、高德红外等个股有所拉升。 来源于:Wind 同时，虽然疫情的打击对周黑鸭产生一定的负面影响，但基于疫情整体趋缓，再加上其线上业务不断扩容，例如通过直播带货等方式，其业务的成长性受到了相关券商的青睐，也或将改善目前业绩的不如意。 回顾其财报，可以发现上一年其业绩表现陷入了一定的颓势。2019年周黑鸭全年收入达到31.86亿元，同比下降0.8%。其中，周黑鸭门店收益27.4亿元，占总营收的86%，而自营门店收益减少3590万元，分销商收益减少5220万元；实现归母净利润4.07亿元，同比下降24.56%；公司拥有人应占溢利4.07元，同比下降24.6%。 同时，根据相关数据显示，在疫情期间，此前周黑鸭与央视、淘宝直播薇娅等在内共进行了5场直播带货，销售170万盒产品，带动了4月-5月同比增长2.3倍的电商销售额。此外，618购物节即将到来，周黑鸭6月份的销量或受到一定的乐观预期。 瑞信指出，周黑鸭（1458.HK）去年底所推行的特许经营模式成为主要增长动力，可减轻商铺运营成本压力，并推动分店网络扩张，将评级由原先“跑输大市”调升至“跑赢大市”。虽然目前疫情阻碍发展计划，但在周黑鸭积极发布新产品、线上线下全渠道覆盖及市场整合等多项战略改革下，将2020年盈利预测削减54%，但将2021年盈利预测提升44%，目标价由2.4港元上调至7港元，相当于2021年预测市盈率27倍。 里昂认为，周黑鸭整体线下销售正在复苏，估计交通枢纽的店铺流量已复苏20%至30%，且认为其线上平台销售强劲，加上有其他来自特别渠道的收入来源，例如是便利店等，部分抵销售传统线下渠道的弱势，公司3月份于超市及便利店推出真空包装产品，而管理层目标是在不同的连锁店内推出多元化产品，以满足客户的需求，也会改善包装等供应予拥冷链系统的渠道。考虑到特许经营申请者众及现有特许经营店向好等因素，对公司的经营模式信心增加，重申‘买入’评级，目标价由5.4元升至5.7元，并提升了对公司的特许经营店开店预测，估计将于2021至2022年有所加快。
6月16日下午，港股上市的美团点评股价持续拉升，一度涨至172.5港元，创下上市以来新高，公司总市值突破1万亿港元。 据悉，美团点评自5月以来一直保持上升态势，至今累计涨幅逾65%。5月底，公司发布一季报显示，受新冠肺炎疫情影响，一季度营业收入同比减少12.6%至168亿元（人民币，下同），亏损17亿元。 具体来看美团点评的两大主体业务，餐饮外卖一季度收入同比减少11.4%至人民币95亿元，日均订单量同比下跌18.2%至1510万笔；到店、酒旅业务收入同比下降31.1%至人民币31亿元，经营利润同比环比均出现下降。 这份成绩单并没有影响机构对美团点评的看好。一季报后，包括小摩、美银美林等在内的投行纷纷上调了美团点评的目标价。 日前，麦格理发表研究报告，首次给予美团点评“跑赢大市”评级，目标价210港元。该行认为，最后一公里的配送网络成为餐饮服务及快速消费品业务增长的支柱，而美团车队在最后一公里的配送领域相当活跃。此外，其核心外卖业务的收入及利润增长前景持续改善，以及进入餐饮供应链服务领域，都将成为带动股价上涨的动力。 除美团外，6月16日，港股新经济概念股全线飘涨。截至当日下午3点25分，腾讯、小米集团、阿里巴巴、网易均涨超3%。美团点评报172港元，涨7.84%，总市值约10024亿港元。
信用卡市场悄然出现一种新玩法。记者近期注意到，民生银行信用卡中心推出的“全民易分期”业务，可在指定商户先分期消费后发放信用卡，功能与蚂蚁花呗、京东白条等类似，相当于银行版无卡场景消费白条。 记者从相关人士处获悉，这是一项监管许可开展的信用卡创新试点业务，其特点在于打破了传统信用卡发卡模式，特别是通过远程视频面签发卡开户，不仅有利于疫情防控期间银行通过线上化创新运营促使信用卡业务回暖，还可能刺激现有在线场景消费信贷市场，“花呗”“白条”或将迎来强劲对手。 具体来看，民生银行上述试点业务的用户可从“全民易分期”入口申请信用卡，只要申请通过，在没领到信用卡之前，就可在指定商户进行分期消费。记者走访多个商家如教育、口腔诊所、珠宝店等，都“支持在线激活后进行分期交易”，大多可以分为3、6、12、24期，但都是小额分期，简单理解就是：先消费，后领卡。 这一方式打破了银行信用卡中心“网申、面签、发卡、消费”的传统发卡模式，用户只要有真实消费需求，在无卡时就获得额度透支消费。同时，持卡人可以与信用卡中心进行远程视频面签，这为将来信用卡完全实现线上申请、远程开户提供了可能性。 根据此前的《商业银行信用卡业务监督管理办法》，发卡银行需对信用卡申卡客户“三亲见”，包括亲见本人、亲见申请资料原件并鉴别真伪、亲见签名。 “这对银行而言是一个很好的获客手段。”信用卡资深研究人士董峥向记者表示，这是一种低成本的获客方式，“有了交易需求才申请，相比‘画像’审核，更容易形成持续消费输出能力。” 近年来，银行在信用卡业务上激战正酣。在策略上，一方面通过补贴拓展各种商户场景；另一方面牵手互联网巨头、手机厂商、航空公司等推出联名卡。但信用卡业务拓展已经触及“天花板”——从去年开始，银行信用卡业务增速开始出现下降，交通银行新增发卡量甚至出现负增长。 今年受疫情影响，信用卡业务更是如遭霜打，特别是1至2月份，信用卡交易量、透支额大幅下滑，坏账风险上升，银行业力推线上创新，以尽可能对冲风险。 在业内人士看来，民生银行的模式是借助场景和新兴技术而实现的业务创新方式。一是，上述创新方式可能为受到疫情影响的信用卡业务打开线上“新大门”，增加有效获客渠道。二是，有助于在互联网巨头力推线上消费信贷市场的围攻下突出重围。
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