>>创业板改革将进一步助推创新创业 从今年6月创业板改革并试点注册制相关制度规则发布至今，创业板改革稳步推进，审核进程高效高速。创业板改革并试点注册制首次将增量与存量市场改革同步推进，是全市场实施注册制改革承前启后的关键步骤。 >>日均利润3亿多！腾讯赚钱能力惊人 腾讯12日发布2020年第二季度业绩报告，在网络游戏、数字内容业务稳步发展的基础上，金融科技及企业服务业务的收入同比增长近30%至298.62亿元，在总收入中占比达到26%。同期，腾讯实现营收1148.83亿元，同比增长29%，净利润为301.53亿元，同比增长28%，高于市场预期。 >>独立游戏成为产业新增长点 今年以来，游戏行业发展迅速。高速发展的背后是更多维度的竞争，游戏大厂在各细分领域都进行充分布局。在此背景下，“独立游戏”逐步进入大众视野，迅速脱颖而出，成为产业新的增长点。 >>吸收合并、股权划拨 山东国资整合动作频频 随着山东高速集团吸并齐鲁交通、山东海化易主事项相继落地，山东国资提质增效的整合动作迈出实质性一步。 >>新三板精选层混合交易制度渐行渐近 全国股转公司发布相关技术文档 新三板精选层向混合交易制度的推出更进了一步。8月11日晚间，全国股转公司发布通知，根据混合交易业务相关业务规则及信息发布需求，全国股转公司修订了《全国中小企业股份转让系统交易支持平台数据接口规范（V1.44）》，以及《全国中小企业股份转让系统市场参与者技术系统变更指南之混合交易业务及信息发布优化（V1.0）》《全国中小企业股份转让系统周边技术系统开发者指南（V1.3）》，并予以正式发布。
8月12日，2020中国上市银行发展论坛暨《中国上市银行分析报告2020》线上发布系列主题演讲活动正式开启，中国银行业协会专职副会长潘光伟发表演讲时表示，当前，银行业要执行支持实体经济、减费让利的国家政策；同时不良资产上升的压力增大，息差进一步收窄，拨备计提力度加大，盈利增速趋降，上市银行需在“稳增长、调结构、助实体、控风险”之间把握多目标的动态平衡。 线上发布的《中国上市银行分析报告2020》认为，展望2020年，上市银行将攻坚克难、砥砺前行，持续深化供给侧结构性改革，不断调整优化业务结构；防范化解重大风险，进一步重视全面风险管理；完善价值银行体系，资本管理更加精细化；聚焦要素市场化改革重点，加快理财子公司发展；推动后疫情时代数字经济发展，实现科技赋能下的敏捷转型。上市银行要做好“六稳”“六保”排头兵，不断提升金融综合化服务能力。 报告认为，对于上市银行来讲，推进供给侧结构性改革的不断深化，信贷投放要向国家重点战略领域倾斜。有效管控房地产行业贷款集中度，把握新旧动能转化市场机遇，加大对先进制造业、战略性新兴产业、新型基础设施建设和京津冀、长三角、粤港澳、“一带一路”沿线等国家战略重点区域的信贷投放力度。 同时，交易银行将在修复产业链中发挥重要作用。交易银行业务涵盖支付结算、贸易融资、供应链金融、现金管理和资产存托管等方面。在疫情后期产业链修复过程中，大型企业对现金管理、供应链金融等高附加值业务的定制化需求增加，中小企业对支付、跟单贸易、信用证业务等基础性业务需求加大，这将推动上市银行相关的交易银行业务实现较快发展。 普惠金融扩面增量提质。上市银行将通过增强小微金融线上化和综合化服务能力，推进解决小微企业“融资难、融资贵”问题，提高小微贷款风控能力，增加小微贷款规模，扩大小微企业服务覆盖范围。
8月12日晚间，中国联通（600050）发布2020年半年报，公司上半年实现营业收入1503.97亿元，同比增长3.8%；归属于上市公司股东的净利润33.44亿元，同比增长10.9%；扣非后净利润为35.41亿元，同比增长25.5%；基本每股收益0.11元。 提质增效成果显著 今年以来，面对突如其来的新冠肺炎疫情和洪涝灾害，中国联通积极应对挑战，主动转危为机；同时，通过持续深化实施“聚焦、创新、合作”战略，围绕建设“五新”联通，纵深推进混合所有制改革，经营发展持续向好，提质增效成果显著。 数据显示，今年上半年，中国联通实现主营业务收入1383亿元，同比上升4.0%，高于行业平均的3.2%。截至2020年6月底，公司拥有移动出账用户3.09亿户，固网宽带用户8587.8万户，本地电话用户5211.9万户。 得益于移动业务发展策略的积极有效调整，公司移动业务发展质态逐步改善，第二季度移动用户ARPU和移动主营业务收入已双双环比止跌回升，今年6月和7月进一步实现同比止跌回升。上半年，移动主营业务收入同比下降2.8%，降幅较2019年全年显著收窄。 5G业务方面，公司配合5G网络建设和手机供应的进展，有节奏和有针对性地推广5G套餐服务。打造5G能力聚合开放平台，引入HD/4K/8K视频、AR/VR、云游戏等特色业务。截至目前，公司5G用户发展按计划稳步推进。 通过创新转型加速升级，公司固网业务重燃快速增长。上半年，公司产业互联网业务收入同比增长36%，达到227亿元，占整体主营业务收入比例提高至16%。其中ICT业务收入75亿元，同比增长39%；IDC及云计算业务收入达到121亿元，同比增长29%；物联网业务及大数据业务收入分别达到22亿元和9亿元，同比分别增长55%和67%。 受创新业务和固网宽带业务良好增长拉动，公司固网主营业务收入达到606亿元，同比增长14%。未来，公司将积极发挥资源禀赋优势，深度推进产业合作，加快5G+垂直行业应用的培育和融合创新发展，在数字化转型的新时代实现更快增长。 网络建设方面，上半年中国联通与中国电信紧密协同推进5G网络共建共享，成功实现5G网络建设步伐和网络能力翻倍，5G网络规模、覆盖、质量与主导运营商基本相当。上半年，双方新增共建共享5G基站约15万站。 机制体制变革激发动力 混合制改革也是中国联通的一大看点。上半年，公司聚合战投伙伴优势力量，持续在5G、云计算、大数据、物联网、人工智能、网络安全等关键领域开展深入合作。 比如说，与腾讯合资的云景文旅科技公司，聚焦科技、文化和旅游，已形成多个可定制行业产品/模块的产品体系，中标全国多省项目；与百度成立5G联合实验室，聚焦5G、车联网、AI领域，探索5G边缘计算在特定场景商用落地；与阿里合资成立的云粒智慧公司，聚焦政务、生态环保等产业互联网市场，不断迭代智慧河湖、城市大脑等多款智能化产品。 同时，中国联通还开启混改“深潜”，通过机制体制变革激发内生动力。半年报显示，分、子公司混合所有制改革顺利推进，实施社会化合作运营改革的云南省分公司业务发展和效益显著改善、网络覆盖大幅提升，广西省7个市分公司的社会化合作运营改革迈出新步伐。未来，公司将精准施策推进改革，进一步释放企业内生动力。 展望下半年，中国联通称，公司将持之以恒深化聚焦创新合作战略，全力稳定基础业务，提升政企业务核心能力，增强创新业务发展动能，确保企业稳健增长。紧抓独家整体混改历史机遇，改出新效率、新活力和新优势，释放最大改革红利。
8月12日，腾讯控股发布2020年第二季度业绩报告显示，今年第二季度，该公司金融科技及企业服务业务的收入同比增长30%，达到298.62亿元。该项增长主要由于日均交易量和单笔交易金额增加，带动商业支付和理财平台收入的增长。 具体来看，商业支付及理财平台业务在用户及业务规模上均有所增长，推动金融科技收入同比及环比上升。由于商户对支付解决方案的需求上升，尤其是在零售及餐饮等行业，商业支付的日均交易量及单笔交易金额同比均有所增长。 理财平台业务方面，资产保有量及活跃客户量同比均有所增长。据了解，作为腾讯唯一官方理财平台，理财通未来将主要聚焦两个方向，一是投资者教育和成长，二是资产配置和投顾服务。对于后者，理财通将为用户筛选优质基金产品进行资产配置，并为用户提供组合监控、动态调整等服务。 中信证券研报分析认为，在支付业务端，随着移动支付渗透率提高，腾讯用户使用习惯已经基本形成，预计支付业务的补贴将逐步减少，支付业务毛利率长期看有望提升到30%-35%。同时，新推出的微信小商店将有利于腾讯交易生态的加速发展，支付费率有望逐步提升。在金融服务侧，随着微信的交易生态逐步成型，腾讯的交易数据有望更加全面。基于微众银行的消费金融和信贷服务上有望开拓更多的空间。
“专注院外市场”“运用互联网及大数据技术”“提供便捷、高效、低成本的医药流通服务”……一连串的标签勾勒出药易购“医药电商”的自我定位。传统医药流通业务与互联网模式之间有啥火花？8月12日晚间，药易购回复创业板“一问”，详解自身业务布局。 6月28日，药易购创业板上市申请获受理。这家来自四川的医药流通综合服务商，主攻“院外市场”，通过互联网及大数据技术、仓储及物流系统、品类管理以及全方位、多层次的服务体系等，为社区医药终端和基层医疗机构提供便捷、高效、低成本的医药流通服务。 招股书显示，公司目前以四川省为主要市场，服务的社区医药终端和基层医疗机构数量超过5.3万家。2017年至2019年，公司分别实现销售收入15.87亿元、20.24亿元和22.89亿元，此次选择的上市标准为“最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元”。 冲刺创业板，药易购的业务模式有何“新意”？在深交所发出的“一问”中，“医药电商”一词成为核心“考点”。深交所要求公司说清其与一般电商业务的区别，并解释将自己定义为“医药电商”的合理性。 药易购回复称，公司的医药电商业务并非完全从零开始，而是建立在作为成熟的医药流通企业基础上，借助创新的互联网及大数据技术进行转型升级；公司以社区医药终端和基层医疗机构为主要销售对象，而非B2C。另外，公司是医药领域的垂直电商，公司及上下游的主体资格和经营行为均受到GSP相关法规的严格监管。所谓“药品电子商务模式”，即传统医药流通业务与新兴互联网经济结合的产物。 明晰了什么是“医药电商”，深交所随即对公司开展医药电商业务的背景和主体展开了追问。 对此，药易购表示，公司2014年引入互联网及大数据技术，以母公司作为医药电商业务的业务主体，并委托全资子公司合升易科技作为电商平台的运营维护主体。 在技术应用上，公司已搭建起合纵药易购电商交易系统，借此实现快捷、便利的足不出户的药品采购行为，并且通过电子程序的管控，实现医药行业中的药品销售、采购行为的风险管理。 有意思的是，互联网中常见的“获客”和“运维”概念，也被引入了药易购的日常业务中。公司在“答卷”中披露，相较淘宝、京东等消费类B2C平台，其在获客渠道和获客成本方面具有目标客户明确、目标客户基本信息易获取、目标客户采购需求刚性，及在医疗流通领域已有基础等优势。 在运维方面，因公司交易行为主要通过电商平台自动完成，无需大量客服人员的堆砌。截至2019年末，公司推广部和客服部分别仅73人、56人。 人员配置虽不多，业务增长却不慢。据披露，公司自2014年以来，历年新增的注册用户均约1万家。药易购在回复函中颇为自豪地表示：“这正是电子商务模式给传统的医药流通行业带来的变革，以互联网和大数据替代传统的电话服务，大大提高了成交效率和采购体验。” 围绕“医药电商”一词，创业板问询“刨根究底”，对药易购“医药流通+互联网”的业务形态进行了全方位的剖析和展现。新旧产业如何融合？创新创造是否落到实处？在注册制问询下，公司质地愈答愈明。
腾讯12日发布2020年第二季度业绩报告，在网络游戏、数字内容业务稳步发展的基础上，金融科技及企业服务业务的收入同比增长近30%至298.62亿元，在总收入中占比达到26%。同期，腾讯实现营收1148.83亿元，同比增长29%，净利润为301.53亿元，同比增长28%，高于市场预期。 2020年上半年，腾讯共实现净利润572.32亿元，相当于每天能净赚3.13亿元。 金融科技与企业服务业绩亮眼 抗疫期间最亮眼的云及企业服务，成为本季度腾讯财报的重头戏。数据显示，第二季度，腾讯金融科技及企业服务业务的收入同比增长近30%至298.62亿元，相对于第一季度的264.75 亿元，环比增幅高达13%，在各个业务板块中增势最为显著。相比之下，收入基数较高的增值服务业务以及网络广告业务的环比增幅分别为4%和5%。 财报显示，腾讯云当季与金融机构及公共服务领域客户签订了重大合同，同时扩大了在医疗、教育、会议及展览等新兴垂直领域的业务，协助客户实现数字化转型。在技术和基础设施方面，腾讯采用定制化的设备，以及建立和扩充自有的超大型数据中心，有助长远提升云服务的性能表现及优化成本。 业绩增长同时，腾讯也在提高资本投入以积蓄后劲。今年5月，腾讯宣布未来5年将投入5000亿元，用于新基建的进一步布局；同时在A股合纵连横，一方面入股有战略协同效应的垂直行业龙头，另一方面，打造行业数字化转型的样板工程。 今年6月，腾讯通过协议受让方式成为东华软件第三大股东，从“间接持股”变为“直接持股5.04%”；7月26日，泛微网络披露公司第二大股东拟将其持有的5%股份转让给腾讯产业投资基金；同样在7月，围绕腾讯新基建的“数据中心”布局，科华恒盛签下《腾讯定制化数据中心合作协议》大单，公司根据协议约定建设并交付机房，IDC机房服务期10年，预估服务总金额约为11.7亿元。 与此同时，由腾讯云和深证通联合打造的金融行业云——深证通新一代金融云正式上线，将面向证券行业提供包括IaaS、PaaS以及行业SaaS在内的全栈云服务。此外，腾讯在工业互联网领域的探索也不断传来捷报。目前，腾讯云已与富士康、三一重工等多家制造业龙头达成战略合作。 微信月活跃用户数破12亿 根据最新财报，微信及Wechat的合并月活跃账户数达12.06亿，同比增长6.5%。今年以来，微信完成了社交到数字经济产品的全面升级：小程序先后开通直播、小商店、服务搜索等功能，不断完善商业生态。依托活跃的“小程序经济圈”，微信积极响应用户消费升级需求和商家数字化转型需求，有效促进消费“内循环”。 腾讯认为，微信生态正重新定义中国的网络广告，让广告主可在其私域，例如公众号及小程序，与用户建立关系，使其投放可有效维护长远而忠诚的客户关系，而非只是单次交易的广告投放。体现在财报上，微信广告资源（尤其是朋友圈）推动了广告曝光量迅速增长，而移动广告联盟的Ecpm（指每一千次展示可以获得的广告收入）亦有所增加，原因是视频广告在移动广告联盟收入的占比由2019年年第二季的单位数百分比增长至2020年第二季的40%以上。 不容忽视的是，微信海外业务正面临不确定性。腾讯曾于7日晚间发布公告表示：美利坚合众国总统于2020年8月6日颁布了一项行政命令，禁止与腾讯的WeChat应用程序相关的且受制于美国管辖的若干交易。公司正在审阅行政命令的潜在后果以便更全面理解其对本集团的影响，将在适当的时候发布进一步的公告。 在财报发布后的电话会议上，腾讯表示目前来自美国市场的营收占比不到2%，且该行政命令并未针对腾讯在美国的其他业务。 游戏业务增长依然给力 第二季度，腾讯游戏业务的增长依然给力。数据显示，腾讯当季网络游戏收入增长40%至382.88亿元。该项增长主要由包括《和平精英》及《王者荣耀》在内的国内游戏及海外市场的智能手机游戏的收入增加所推动。此外，智能手机游戏收入总额（包括归属于社交网络业务的智能手机游戏收入）及个人计算机客户端游戏收入分别为359.88亿元及109.12亿元。 此外，以投资完善生态布局，腾讯还有多项交易正在推进中，包括：以9美元/ADS的价格收购搜狗剩余股份，使其成为腾讯的私人持股间接全资子公司。对此，搜狗日前发布二季报时回应称，会聘请独立委员会对要约进行讨论和研究，以最大限度保证股东的利益。 与游戏直播业务相关的动作也在推进。腾讯已向附属公司虎牙及联营公司斗鱼分别发出初步的非约束性提案，提议虎牙和斗鱼实施换股合并。而虎牙和斗鱼作为国内前三的游戏直播平台，其合并势必将更有利于腾讯游戏生态的搭建。
一、上半年营收同比增长9.7%，新丽传媒商誉减值致上市首亏 8月11日，阅文集团（0772.HK）公布2020年中期业绩。财报显示，阅文集团2020上半年实现总收入32.6亿元人民币，同比增长9.7%；毛利润为17.3亿元人民币，同比增长6.8%。 从业务分部来看，2020上半年阅文集团的在线业务收入为24.96亿元人民币，同比增长50.1%，占总收入的比重为76.5%；版权运营及其他收入为7.6亿元人民币，同比下降41.5%，占总收入的比重为23.5%。 在线业务收入主要为在线付费阅读、网络广告及平台分销的第三方网络游戏所得收入。由于分销渠道扩张以及用户对阅读内容付费意愿增加，叠加疫情红利，阅文集团自有平台产品的在线业务收入于上半年获得了较好的增长，同比增长101.9%。2020年上半年，阅文自有平台产品及自营渠道的平均月活跃用户数（MAU）同比增加7.5%至2.33亿，每名付费用户月均收入（ARPU）同比增加51.6%至34.1元。但这种增长的可持续性需要进一步观察。 利润方面，2020年上半年，阅文集团的净亏损为32.96亿元人民币，这是公司自上市以来首次录得亏损，主要受新丽传媒商誉及商标权减值拨备共44亿元人民币拖累。 新丽传媒主要从事电视剧、网络剧及电影制作及发行，曾出品《我的前半生》、《白鹿原》、《如懿传》等作品。但自阅文集团收购新丽传媒后，新丽传媒的业绩一直未达预期，在整合成果上，除了《庆余年》外，没有规模化和系统化产生代表作，协同进度一直比较迟缓；尤其是，今年还受到了新冠疫情的影响，中国内地影视行业深度调整，全行业备案、开机、上线项目数量下滑，且部份单体项目利润较预期减少，影视公司业绩下滑乃普遍现象。 而撇除新丽传媒的影响，由于营销成本走高，阅文集团的盈利能力仍然遭遇挑战。2020年上半年，阅文集团的销售及营销开支为12.7亿元人民币，同比增长30.1%，该费用主要用于推广在线阅读内容。 二、结构性问题暴露，阅文集团要如何扭转困境？ 今年4月27日，阅文集团更换管理层，腾讯集团副总裁、腾讯影业首席执行官程武出任阅文集团首席执行官和执行董事，腾讯平台与内容事业群副总裁侯晓楠出任阅文集团总裁和执行董事。 自上任后，新管理层一直积极在解决行业沉疴旧疾。面对作家对历史合同条款不满而引发的风波，主动与作家代表恳谈、聆听担忧，在一个月内推出了让作家可选的多份新合同模板，并辅以盗版打击升级举措以更好地保护作家权益。 面对不达预期的业绩，阅文集团管理层并没有全部归因于今年的特殊宏观环境，而是直面问题，对内部因素进行了理性分析，深度思考阅文集团所面临的问题。 腾讯集团副总裁、阅文首席执行官程武直言：“2020年上半年对阅文而言充满了挑战，突如其来的新冠疫情和复杂多变的宏观环境对我们的业务产生了负面影响，且公司多年来首次录得亏损。令人失望的业绩表现也让我们意识到公司底层商业模式抗风险能力的缺失和沉积数年的结构性问题。” 据阅文集团表示，公司将采用相同的批判性思维和积极回应的态度去解决公司在其他业务板块中的问题，包括： 1）强化核心业务，通过增强IP孵化能力、夯实业务基础、加快跨业态开发来推动IP更快成长。 阅文集团在IP方面的优势非常明显，公司已经通过整合新丽传媒及其国内领先的影视制作能力，尝试将头部IP系统化地改编为电视剧和电影，并取得了初步效果，口碑和热度双丰收的《庆余年》便是代表作品。未来，公司还会进一步增强阅文与新丽传媒的整合，发挥阅文、新丽、腾讯影业、腾讯动漫等腾讯文娱生态的战略价值。 程武曾在第23届上海国际电影节开幕论坛上表示，未来会持续加大阅文集团、腾讯影业、新丽传媒、腾讯动漫、猫眼等在内容上下游联动上的协作力度，形成一个更加高效的内容有机体。 2）改善平台的社交和社区功能，并在阅文和腾讯的产品矩阵之间建立更强的连结。 参照视频、音乐领域的产品，网络文学在社交属性上还有很大的改善空间，未来阅文集团的产品的会更注重社交和社区功能，加强读者之间的交互，读者与作者之间的交互，以此提升平台用户粘性。 在内，通过用户强参与、强互动能够产出更多元的优质内容，形成更繁荣的内容生态，对作家创作和内容生产都是有价值的；在外，通过与腾讯产品矩阵更强的连结，增加分发渠道并提升分发效率，对作家变现和内容更广泛传播也大有裨益。 3）强化以IP为中心的生态系统，借助公司高质量IP在包括漫画、动画、电视剧、电影和游戏等在内的各种娱乐形式中建立广泛的业务合作伙伴关系和网络，并抓住创新技术、细分业务模式和合作伙伴网络带来的新机遇。 虽然阅文集团在IP改编方面已经取得一定的效果，但尚未将IP价值最大化。未来阅文集团将建立一套IP业务的长期战略规划，致力于实现实现IP运营的规模化，将有价值的IP体系化地改编为漫画、动画、电视剧、电影和游戏等娱乐内容，以此形成产业链全IP改编的独特优势。 三、结语 市场很看好阅文集团新任管理层的战略变革动作，股价表现便是最直接的体现。自4月27日新管理层上任后，阅文集团的股价最高涨幅超过了100%。 就短期而言，阅文集团所暴露出的结构性问题已经被严肃、正面应对，未来会从多方面升级系统。就长期而言，阅文集团的内容生态护城河及IP开发潜力值得看好。随着公司管理层大刀阔斧的改革，强化IP生态系统，加快融入腾讯新文创生态，阅文集团的变现机会增多，从而带动业绩恢复。
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