通过降低单票价格扩大市场份额，形成的规模效应导致单票成本下降，进而为新一轮“价格战”创造契机。近年来，国内六大民营快递公司采用这一策略将市占率逐步提高。 然而，在今年上半年全国快递行业业务量、收入规模再创新高的情况下，该策略却在部分企业身上失效了，仅有申通、韵达、圆通、顺丰的快递类业务延续了“以价换量”的态势。 今年上半年，申通、百世的快递类业务单票毛利分别同比下降75%、63.6%，低至0.11元、0.04元，以业务量计算的市场份额则分别同比下滑0.47个百分点、1.1个百分点，遭遇了份额与利润“双杀”的局面。 六家公司业务量均提升，单票毛利皆下滑 国内多数行业在今年上半年受疫情影响较为严重。但由于疫情倒逼线上消费发展、直播电商火爆等原因，快递行业在此期间的业绩增长显著。据国家邮政局数据，今年上半年，全国快递服务企业业务量同比增长22.1%，快递服务收入同比增长12.6%。 作为国内快递行业的头部企业，六大民营快递公司今年上半年的业务量平均增长33%。其中，顺丰以81.2%的增速遥遥领先，中通、韵达、圆通的增速均接近30%。而申通、百世的增速分别为16.8%、10.6%，均低于行业平均水平。 这些快递公司在延续业务量增长态势的同时，它们的单票毛利也在一路下行。 今年上半年，中通、韵达、圆通、申通、百世、顺丰的快递类业务的单票毛利分别下降至0.36元、0.18元、0.22元、0.11元、0.04元、2.76元，跌幅分别为35.7%、61.7%、42.1%、75%、63.6%、30.1%。六家公司快递类业务单票毛利的平均跌幅为51.4%。 究其原因，这源于六家企业快递类业务的单票收入（即单票价格）、单票成本同时下降，但单票收入下降的幅度更大。据搜狐财经统计，六家公司快递类业务今年上半年的单票收入平均下降23.1%，但单票成本仅平均下降18.8%。 以中通剔除跨境服务后的业务为例，其今年上半年的单票收入为1.37元，同比下降21.3%。中通称，这主要是由于市场竞争以及为缓解网络合作伙伴的竞争压力而加大补贴力度所致。 今年上半年，中通该类业务的单票成本为1.01元，同比下降14.4%。中通称，单票成本下降的原因包括高速公路免过路费政策、油价下跌、自有车队规模扩大、自动化设备增加且利用率提升、分拨中心人力资源合理配置、一联电子面单占比提升等。 申通则表示，其快递服务业务毛利率在今年上半年同比下降的原因是，为维持网络稳定、提升市场份额，其加大了市场政策扶持力度；受疫情影响，为最大化争取市场业务，其推行航海政策，加大了航海补贴力度。 今年上半年，申通该类业务的单票收入为2.58元，同比下降20.1%；单票成本为2.47元，同比下降11.5%。尽管申通该类业务的营业成本上涨了3.3%，但相比于业务量16.8%的增速，其营业成本的增幅较低，因此单票成本有所下降。 财报显示，在今年上半年申通该类业务的营业成本中，有运输成本、其他中转成本、面单成本出现了下降。申通称，这主要源于优化路由、整合线路、提高装载率、网点奖罚力度降低导致规范网点成本下降、推进使用一联单等。 由此可知，虽然今年上半年快递行业的整体市场规模在扩大，但各家公司仍在采取补贴加盟网点等措施，希望通过“以价换量”的方式，以抢占更多的市场份额。 资本支出差额累积，业内“马太效应”加剧 快递公司通过降低单票价格吸引客户，以达到扩大市场份额和薄利多销的目的。薄利多销新增的部分利润，将被快递公司用于资本支出以促进效率提升。而效率提升与扩大市场份额形成的规模效应，又带动单票成本的下降，进而促成了快递公司新一轮的“价格战”。 近年来，国内民营快递公司就是沿着上述逻辑不断发展壮大的。 招商银行研究院援引国家邮政局数据称，2012~2019年，国内快递行业单票价格由18.6元一路下降至11.8元。而包含“通达百”、顺丰、京东和EMS在内的快递服务品牌集中度指数CR8，则由2017年1月的75.7上升至2019年全年的82.5，头部公司的市场份额持续扩大。 以2019年上半年为例，中通、韵达、圆通、申通、百世的快递类业务在当期的单票毛利分别下降15.2%、11.3%、2.6%、29%、8.3%，但它们的市场份额则分别提升了2.52个百分点、2.05个百分点、0.96个百分点、1.59个百分点、1.6个百分点。 快递服务品牌集中度指数CR8在今年1~6月进一步上升至84.1，这意味六家公司合计的市场份额仍在继续扩大。然而，以往通过“价格战”换取市场的策略，如今在部分企业身上失效了。 今年上半年，受益于强力的网络管控能力、多元的产品体系以及高端电商的快速发展，直营制快递顺丰的速运物流业务的市场份额大幅增加3.52个百分点。加盟制快递中排名靠前的中通、韵达、圆通，其快递类业务的市场份额也分别增加了约1个百分点。 在加盟制公司中盈利能力较弱、规模较小的申通、百世，其快递类业务的市场份额则分别下降0.47个百分点、1.1个百分点，成为了单票毛利、市场份额同时下降的企业。 包含其他业务在内，今年上半年，申通实现营收92.58亿元，同比下降6.2%；实现归母净利润7067.78万元，同比下降91.5%。百世实现营收138.84亿元，同比下降11.4%；实现归母净亏损7.67亿元，而2019年同期的归母净亏损为2.5亿元。 此外，随着各公司资本支出的差额逐渐累积，它们之间的“马太效应”还将继续加大。 2018年、2019年及今年上半年，5家加盟制快递公司的平均资本支出分别为29.67亿元、32.89亿元及18.26亿元。除了2018年的申通外，其他时段内申通、百世的资本支出均明显低于平均值。 资本支出主要用于购买固定资产及无形资产。西部证券称，快递企业的资本支出主要流向自营转运中心建设、自动化分拣设备、购地建房、加大全网大车比例、提升信息技术化水平等项目。 因此，申通、百世的资本支出长期低于平均值，不仅将拖累其产能、运力的提升，也将限制其降本增效、提升效率的能力。
截至目前，排名前30的房企都已经公布了上半年的各项财务和运营数据。 为了呈现并对比主流房企上半年的经营成果与问题，我们将各企业销售额、营业收入、归母净利润、毛利率、负债率等指标进行汇总，希望呈现疫情下的地产行业整体态势。本篇为第二期。 根据搜狐财经统计，TOP30房企中，近八成房企上半年毛利率下滑，其中新城控股毛利率降幅最大，达11.41个百分点。 另外，今年8月底，住建部、央行举行重点房地产企业座谈会，设置“三道红线”管控房企负债。统计显示，有16家房企负债率攀升。其中负债率最高的是建业地产，达92.03%。如果参照目前“三道红线”的规定，建业地产踩了其中两道。 23家房企毛利率下滑，万科称毛利率下滑是行业长期趋势 统计显示，TOP30房企中，毛利率下降已成行业趋势。 今年上半年，排名前30房企中，23家毛利率较去年同期下滑，仅7家房企毛利率呈现上升趋势，且仅为小幅上升。 具体来看，雅居乐上半年毛利率34.4%，同比上升4.1个百分点；建业集团毛利率23.7%，同比上升3.6个百分点；远洋集团毛利率23%，同比上升3个百分点。 其余四家毛利率上升的房企分别为世茂集团、龙光、佳兆业、荣盛，增幅均小于1个百分点。 毛利率下降的房企中，降幅最大的是新城控股，达11.41个百分点；此外招商蛇口毛利率下降10.7个百分点；中国恒大毛利率下降9.03个百分点。 对于毛利率下降，新城控股表示，主要受结算项目结构的影响。上半年结算项目多为毛利低的项目。 此外，万科财务负责人韩慧华在业绩会上表示，整个房地产行业毛利率下降是一个长期趋势。今年上半年，万科毛利率31.81%，同比下降4.43个百分点。 “2020年结算的项目，多为2018年销售的货源。这批货源拿地时间在2016至2017年，正是地价的高点时段，因此营业成本被直接推高。”一位券商地产行业分析师认为，随着土地成本走高和销售限价等措施的推进，未来地产行业高毛利或将一去不复返。 统计显示，在TOP30房企中，毛利率最高的是华夏幸福，达46.9%。根据财报披露的分行业数据，华夏幸福产业发展服务的高毛利，拉高了整体毛利率。 财报显示，华夏幸福产业发展服务毛利率达85.35%，而房地产开发业务的毛利率为34.68%。产业发展服务收入和房地产开发收入分别占总营收比重为35.34%、42.7%。 除华夏幸福外，金地集团毛利率为40.5%，排名第二；保利发展毛利率35.69%，排名第三。 16家房企负债率上升，招商蛇口上升9.99个百分点 今年8月底，住建部、央行举行重点房地产企业座谈会，设置“三道红线”， 从房企融资端进行管理调控。这或预示着，房企的高杠杆时代将从此逐渐走进历史。 所谓“三道红线”，第一条红线，是指剔除预收款的资产负债率不得大于70%；第二条红线，是净负债率不得大于100%；第三条红线则是现金短债比不得小于1倍。 今年以来，多家房企均提出降负债的目标，把降负债看作重中之重的任务。然而，虽然高喊降负债口号，不少房企负债率仍居高不下。TOP30房企中，有16个房企资产负债率仍在上升。 负债率相较上年同期增幅最大的是招商蛇口，达9.99个百分点；其次是华夏幸福，为4.98个百分点。 除此之外，逆势加杠杆的还有恒大、金茂、世茂、绿城，较上年同期负债率分别增长2.69、2.67、2.62、2.06个百分点。 此外，资产负债率超90%的均为民企，分别为建业地产、中梁控股，资产负债率分别达92.03%和90.11%。 紧随其后的是中南置地、绿地、碧桂园。其中，中南置地截至上半年末资产负债率高达89.48%；绿地负债率达88.51%，同比上升0.21个百分点。 新城控股负债率亦高达87.66，同比上升0.96个百分点；融创负债率86.5%；恒大负债率86.24%；中国奥园负债率85.9%。 其中，建业地产资产负债率逐年攀升。2016至2020年中期，建业地产资产负债率分别为82.71%、85.48%、87.05%、91.04%、92.03%，五年时间上涨了近10个百分点。 负债扩张之下，建业地产融资成本一路水涨船高。今年上半年，建业地产仅银行及其他借款利息就高达13.38亿元，同期建业地产净利润仅7.27亿。 如果参照目前“三道红线”的规定，建业地产截至上半年末扣除预收账款后的负债率为86%，远超70%的红线。净负债率为76.9%，现金短债比为0.19倍，亦远低于1倍的要求。 此外中梁控股上半年扣除预收账款后的负债率为80.76%，净负债率为69.9%，现金短债比为0.17，亦踩两道红线。 统计显示，资产负债率最低的三家房企均为国企，分别是中海、招商蛇口、华润置地，负债率分别是59.77%、66.73%、72.35%。 民营企业中，资产负债率最低的三家是世茂集团、龙湖、雅居乐，分别为75.87%、75.91%、76.26%。 今年上半年，降负债最努力的房企是金科，资产负债率同比下降9.94个百分点。另外，中梁控股和融创中国的降负债力度亦较大，资产负债率分别较上年同期下降5.14和4.3个百分点。 另一个现象是，越是规模大的房企，降负债的力度越大。在TOP5房企中，4家房企资产负债率均下降。其中碧桂园较去年同期下降1.3个百分点、万科下降1.38个百分点、融创下降4.3个百分点、保利下降1.61个百分点。 “融创一直走在政策前面，2017年已经开始保持有息负债稳定，加快降低杠杆率。我们从去年开始，并在未来三年中都把这作为重点规划。”融创中国董事长孙宏斌表示。 数据显示，截至今年上半年末，融创中国资产负债率为86.5%，较上年同期下降4.3个百分点。 此外，碧桂园总裁兼执行董事莫斌表示：“我们从2018年开始，也在降负债，跟国家的政策比较一致。我们在稳健和发展之间会做比较好的平衡。” 截至2020年6月30日，碧桂园资产负债率88.03%，较上年同期下降1.3个百分点。
内容提要 2020年8月，申万电子行业下跌1.34%，跑输沪深300指数3.92个pct；申万通信行业下跌0.85%，跑输沪深300指数3.43个pct。二级子行业方面，光学光电子行业上涨幅度最大为5.83%，半导体行业跌幅最大为-8.62%。行业估值方面，截止8月31日，电子和通信行业的PE（TTM）分别为60.48、46.58倍，均较月初（8月1日）下跌了1.95倍。 外部环境仍存在较高的不确定性，行业整体走势短期内维持震荡为主的判断。8月初，美国公布“净网行动”计划以及对今日头条和微信进行封禁；此后，美国当地时间8月17日，美国将华为在全球21个国家的38家子公司列入“实体清单”，限制华为再度升级，切断华为从第三方购买芯片的渠道，这将对华为消费电子业务和无线通信业务产生较大的不利影响，相关的华为产业链将可能受到一定程度的冲击。整体上来看，美国遏制中国科技发展的态度明显，同时美国大选临近，外部环境仍存在较大的不确定性。在短期外部环境仍存在较大不确定性的背景下，市场风险偏好或在一定程度上被抑制，叠加行业估值处于相对高位，短期提升空间有限，综合以上因素，我们认为短期内行业走势或将保持震荡态势。震荡格局下，建议投资者从以下四个方面逢低布局：第一，随着5G网络逐步完善，关注工业互联网、车联网等5G应用发展的投资机遇；第二，短期国内安卓端5G手机出货增量增速可能呈现下降态势，未来市场增量较大的空间主要是苹果端，大量存量苹果手机用户换用5G手机将可能带来苹果5G手机出货量大幅增长，持续关注苹果产业链投资机会。第三，运营商未完成的5G资本开支仍还有较大空间，建议持续关注5G产业链上游设备端的市场表现，包括光模块、射频器件等细分领域。第四，政策利好持续释放，长期关注半导体领域投资机会。 风险提示：5G建设进展不及预期；海外新冠肺炎疫情持续蔓延；中美争端加剧；宏观经济超预期下行。 正文 1.8月行业由于外部环境影响呈现震荡走势 2020年8月，申万电子行业下跌1.34%，跑输沪深300指数3.92个pct；申万通信行业下跌0.85%，跑输沪深300指数3.43个pct。整体上来看，8月电子和通信行业的市场表现显著弱于大盘。从行业走势来看，8月行业整体维持震荡走势，与我们在7月报《外部环境动荡引发行业调整，行业短期或呈震荡走势》中的判断一致。板块呈现震荡走势的原因可能在于，外部环境不确定性增加以及市场担忧流动性边际收紧，叠加板块估值处于相对高位，使得板块估值出现回落，进而引致行业指数下行。 二级子行业方面，光学光电子行业指数上涨幅度最大为5.83%，半导体行业指数跌幅最大为-8.62%。 行业估值方面，截止8月31日，电子和通信行业的PE（TTM）分别为60.48、46.58倍，均较月初（8月1日）下跌了1.95倍。整体上来看，目前板块估值仍处于相对高位，由于未来外部环境仍存有较大的不确定性，预计板块估值可能还有下行回落的风险。 2．行业短期保持震荡走势，震荡格局下关注四个方面的投资机遇 外部环境仍存在较高的不确定性，短期内行业整体走势维持震荡为主的判断。8月初，美国公布“净网行动”计划以及对今日头条和微信进行封禁；此后，美国当地时间8月17日，美国将华为在全球21个国家的38家子公司列入“实体清单”，限制华为再度升级，切断华为从第三方购买芯片的渠道，这将对华为消费电子业务和无线通信业务产生较大的不利影响，相关的华为产业链将可能受到一定程度的冲击。整体上来看，美国遏制中国科技发展的态度明显，叠加美国大选临近，外部环境仍存在较大的不确定性。在短期外部环境仍存在较大不确定性的背景下，市场风险偏好或在一定程度上被抑制，叠加行业估值处于相对高位，短期提升空间有限。综合以上因素，我们认为短期内行业走势或将维持震荡态势。震荡格局下，建议投资者从以下四个方面逢低布局： 第一，关注工业互联网、车联网等5G应用发展的投资机遇。8月29日，由工信部、北京市政府主办的2020年工业互联网大会在线开幕。会上，工信部部长肖亚庆强调下一步要持续提升工业互联网创新能力，推动工业化与信息化在更广范围、更深程度、更高水平上实现融合发展，重点做好深化数字赋能水平、加快融通发展步伐、加强创新发展能力、提升开放发展水平四方面工作。在国家政策大力推动背景下，工业互联网有望实现快速发展。中国工业互联网市场空间广阔，根据中国工业互联网研究院发布的《中国工业互联网产业经济发展白皮书（2020）》，到2020年，中国工业互联网增加值规模将达到3.78万亿元，同比增长10.99%，占GDP的比例达到3.63%。随着未来5G网络基础设施进一步完善，5G+工业互联网将迎来大发展，工业生产的智能化程度有望显著增加，工业互联网的渗透率持续提升，工业互联网发展前景看好。此外，车联网也显著受益于5G网络完善，相关投资机会值得重视。 第二，关注苹果产业链投资机会。从国内、全球智能手机出货量数据来看，根据中国信通院数据，2020年1-7月，国内手机出货量同比下降20.4%，而Gartner数据显示，二季度全球智能手机同比下降20.4%，整体上疫情导致智能手机市场表现疲弱，而受疫情影响5G手机换机潮可能被推后。我们认为，在当前市场中，短期国内安卓端5G手机出货增量增速可能呈现下降态势，未来市场增量较大的空间主要是苹果端，大量存量苹果手机用户换用5G手机将可能带来苹果5G手机出货量大幅增长。基于这一判断，短期内我们继续看好苹果产业链的市场表现，建议选择苹果产业链中的优质公司进行布局。 第三，运营商未完成的5G资本开支仍还有较大空间，建议持续关注5G产业链上游设备端市场表现。根据运营商公布的中报数据，2020年上半年，中国移动5G资本开支完成额为552亿元，完成比例为52.57%；中国联通5G资本开支完成额为126亿元，完成比例为36.0%；中国电信5G资本开支完成额为202亿元，完成比例为44.59%。整体上来看，运营商未完成的5G资本开支还有较大空间，下半年5G基站建设有望持续推进，上游设备端市场需求充足，业绩增长确定性较强，建议关注产业链上游的光模块、射频器件等细分行业。 第四，政策利好持续释放，长期关注半导体领域投资机会。2020年8月4日，国务院印发《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策》（以下简称《若干政策》），《若干政策》从财税、投融资、研究开发、进出口、人才、知识产权、市场应用、国际合作等八个方面出台相关政策支持国内集成电路和软件产业发展。随着《若干政策》贯彻执行，集成电路和软件行业企业将享受到大力度的税收优惠，有利于降低相关企业的经营成本，且集成电路和软件行业中的企业上市进程有望加快，产业融资渠道将进一步顺畅；同时，《若干政策》鼓励行业资源整合，有利于培育具备国际竞争力的行业龙头公司，提升国内企业在全球市场中的竞争力。此外，《若干政策》在研究开发、知识产权、市场应用以及国际合作等方面予以政策支持，有助于激励集成电路与软件行业中相关企业的研发创新行为，推动这些产业的技术创新能力增强。长期来看，国家政策大力支持集成电路和软件企业高质量发展，叠加外部环境动荡，集成电路与软件产业的国产替代有望进一步加速，建议持续关注相关领域的投资机会。此外，根据中芯国际公告，今年中芯国际的资本开支由约43亿美元增加至约67亿美元，增加的资本开支主要用于机器及设备的产能扩充。随着中芯国际资本开支增加，上游设备领域市场需求有望显著增加，看好半导体设备领域的投资机会。 3．行业重要数据 国内7月手机出货量大幅下滑。根据中国信通院数据，2020年7月手机出货量为2230.1万部，同比下降34.8%；1-7月，国内手机市场总体出货量累计1.75亿部，同比下降20.4%。总体上来看，受疫情影响，手机市场需求出现下降，尽管在4月手机出货量出现同比上升，但这更多的可能是部分需求延后兑现所导致的，并不能完全反映出手机市场的回暖趋势，当前手机消费的市场需求不及预期。此外，在5G手机出货量方面，7月5G手机出货量为1391.1万部，环比下降20.57%，占比为62.4%，仅比6月提升1.2个pct，这进一步反映出当前手机市场的疲弱态势。同时，以上数据也反映出短期内安卓端5G手机出货增量增速或可能趋缓，苹果5G手机出货的增量空间相对更大。 2020年Q2全球智能手机出货量保持下降态势。根据Gartner最新数据，2020年Q2，全球智能手机出货量为2.95亿部，同比下降20.4%，环比下降1.34%。全球智能手机出货量在经历一季度大幅下滑后，二季度继续保持下滑态势，这反映出疫情影响下全球智能手机市场的疲弱态势。从不同手机出货量情况来看，三星出货量为5474.94万台，市场占有率为18.6%，在所有品牌中最高；华为出货量为5412.50万台，市占率为18.4%，仅次于三星。在出货量同比增长率方面，苹果2020Q2出货量为3838.61万台，同比下降-0.4%，在所有品牌中下降幅度最小，而下降幅度最小的原因在于iPhone SE2的销量较好以及苹果市场销售策略的变化。 7月北美半导体设备制造商出货额大幅增加。根据SEMI数据，2020年7月，北美半导体设备制造商出货额为25.92亿美元，同比增加27.60%，月度环比增加11.83%。以上数据反映出，北美半导体设备市场保持较高的景气度。一般而言，半导体设备是下游半导体生产制造行业景气度状况的重要前瞻指标，当前半导体市场景气度较好，可能预示着下游生产制造环节具有较大的扩产需求，未来景气度有望上升。总体上来看，在5G+AI+IoT产业大发展的背景下，半导体产业的市场需求有望大幅增加，长期有望保持较高的景气度。
据中国物流与采购联合会官网9月2日消息，中国物流与采购联合会和中储发展股份有限公司联合调查的中国仓储指数2020年8月份为50.8%，较上月下降2.7个百分点。指数小幅回落，反映出行业发展速度有所减缓，短期压力加大，但指数连续六个月保持在荣枯线以上，表明行业整体运行仍将保持平稳向好趋势。 具体来看，延伸业务加快增长。8月份，业务量指数为49.2%，较上月下降3.7个百分点至荣枯线以下，表明在市场供大于求、库存高企的背景下，生产企业减缓扩大生产，以去库存为主，仓储业务量较前期有所下滑。与之相反，延伸业务量加快增长，8月指数回升6.7个百分点至51.7%，时隔四个月再次回到荣枯线以上，表明加工、包装、配送、质押等增值业务加快发展，向客户提供更加完善和全面的服务的同时，也增加了新的盈利点。分品种来看，大宗商品类中的钢材产品的延伸业务量有更为明显的增长。 收费价格继续下降，成本支出再次增长。8月份，收费价格指数为49.2%，较上月下降0.1个百分点，连续两个月位于荣枯线以下，表明随着传统业务需求下滑，收费价格也有所下降。主营业务成本指数为51.5%，较上月上升0.1个百分点，连续六个月位于荣枯线以上，表明企业成本支出压力继续加大。综合来看，目前仓储企业经营状况较为严峻。 从业人员人数减少。8月份，企业员工指数为49.2%，较上月下降3.0个百分点至荣枯线以下，受业务需求下滑影响，从业人员人数有所减少，特别是小微企业受影响较大，人员减少更为明显。 此外，后市预期保持乐观。8月份，新订单指数为53.8%，较上月下降2.0个百分点；业务活动预期指数为53.8%，较上月下降0.5个百分点。虽然指数有所回落，但仍保持在荣枯线上，表明企业预期保持乐观。近期国内经济保持平稳复苏势头，在稳增长、扩内需一系列政策措施推动下，加之南方汛情减退，市场需求将会加快回暖，未来短期内仓储行业保持平稳向好发展仍有基础。
今年上半年，招商银行净利润增速出现负增长，反映盈利能力的净息差也在下降，反映资产质量的指标——不良率在二季度也有显著下降。 在半年报业绩沟通会上，招商银行第三任行长田惠宇以及其他高管对上述问题一一予以解答。 同时，田惠宇谈及招行未来战略时总结了六个字：轻管理、轻文化。“我们要时刻提醒自己，不要犯大企业病。所以转型进入‘下半场’以后，很自然就把‘轻管理’和‘轻文化’提到招商银行组织进化的高度，这是我们面临的课题。所以，就要‘打破竖井、赋能减负’。”他表示。 短期内利润增长仍有一定压力 招行2020年半年报显示，该行（集团口径）实现归属于本行股东的净利润497.88亿元，同比下降1.63%；实现营业收入1483.53亿元，同比增长7.27%。 相较于同行10%左右的下降幅度，招行下降幅度是较小的。 有机构分析师恭喜招行在特别困难的经营环境中取得这么好的业绩。田惠宇的回复很淡然：“何喜之有？利润也是负增长。”他表示，今年上半年新冠肺炎疫情对招行经营的影响是显而易见的。除了面对行业共同的问题、困难以外，还有招行自身的困难，既有共性问题，也有自己的个性问题。 以零售为重（占比超过50%）的招行，受到的疫情冲击和影响在短期内是比较大的，该行今年上半年零售贷款投放速度低于对公贷款，也低于上年同期增速。 “这对我们的RWA（风险加权资产）和整体的资产收益率而言，受到的影响比市场平均水平可能要更大一些。”田惠宇说。 报告期内，归属于招行股东的平均总资产收益率（ROAA）和平均净资产收益率（ROAE）分别为1.29%和16.94%，同比分别下降0.16和2.53个百分点。 对于下半年的业绩增长，招行副行长王良补充说，综合外部大形势来判断，短期内招行利润增长仍有一定压力。从长期看，由于招行整体的基本面较好，有信心继续保持差异化的优势。 净息差收窄 受到较大挑战 对于收窄明显的净息差，田惠宇坦言“不是很理想”。“但这是招行独特的业务结构和特定的资产负债结构决定的。从长期看是好的；但是从短期看，如果仅仅看一个季度或6个月，那可能就是问题。”他说。 这主要是跟招行资产负债结构有关。招行负债主要来自客户存款，其中60%是活期存款。“在正常情况下，这是好的。但是在今年的情况下，这一类负债的成本是刚性的，比重越大就越刚性。”田惠宇表示，所以今年上半年招行的净息差就受到比较大挑战。 截至6月末，招行净利差、净利息收益率分别为2.42%、2.5%，均有收窄，同比减少0.16个百分点、0.20个百分点，但仍好于大多数上市银行。 新增不良贷款来自零售 招行资产质量情况也受到业界关注。截至6月末，招行不良贷款余额553.28亿元，较上年末增加30.53亿元；不良贷款率1.14%，较上年末下降0.02个百分点。但是，二季度关注贷款率和不良贷款率均有显著下降。 田惠宇表示，不良贷款额增加，主要来自零售贷款，尤其是信用卡贷款。今年新生成的不良贷款也主要是来自于零售，这是招商银行面临的个性问题。 报告期内，该行信用卡的不良贷款率最高为1.85%。 对于二季度资产质量问题，招行首席风险官朱江涛解释，是因为加大了对存量潜在风险客户下迁的力度。所以从整体指标表现出关注贷款额下降比较快，关注贷款率也处于下降通道。 “目前来看，总体风险是可控的。因此，我们对全年对公贷款质量的判断是：整体对公不良生成额同比会有所下降，关注率和逾期率大概率也会有所下降。”朱江涛表示。 零售资产质量上半年基本保持稳定。整个零售贷款不良生成同比略有上升，大概上升10亿元。“预计全年的零售贷款整体资产质量会保持稳定。”朱江涛说，信用卡贷款的不良生成后续还会维持相对高位，但高点已经过去。 虽然如此，招行风险抵御能力是十分强劲的，拨备丰厚。报告期内，该行拨备覆盖率在440.81%，远超监管红线几倍，也远高于大多数同行。预计拨备覆盖率会在440%至450%上下波动，维持在较高水平。 理财收入同比大增120% 招行是零售理财大行，管理资产规模庞大，仅次于“宇宙行”，资管新规下面临的转型压力不小。报告期内，该行资管规模和收入保持增长。 截至今年6月末，招行理财子公司招银理财管理的理财产品余额2.38万亿元，较上年末增长8.68%。 规模增长使得上半年招行理财收入同比增幅达到120%。上半年，招行实现56.5亿元的全口径受托理财收入。其中，银行销售端的收入加上分行渠道收入大约36亿元，理财自身管理费收入约20亿元。 “理财的发展更重要的是看老产品能不能平稳压降，新产品能不能有效承接压降下来的规模。如果规模可以实现有效、平稳的增长，收入增长就是水到渠成的一个过程。”招行行长助理刘辉表示。 因为资本市场带来的机会，招行上半年理财净值化转型也较快。报告期内，该行新产品余额1.09万亿元，较上年末增长59.08%，占理财产品余额（不含结构性存款）的45.80%。 招行副行长汪建中说，过去给客户配置的类固收产品比重比较大，而今年私人银行在客群发展较快的同时，在整个客户资产配置的结构上也发生了重大变化。过去类固收产品已经压降得比较低，替代的是各种新的权益类产品和保障类产品，而且替代效果非常好。
在经历了2016年～2017年持续负增长、2018年～2019年回升反弹后，互联网财险市场并未呈现疫情初期所预期的快速增长形势，2020年上半年，互联网财险业又一次出现负增长。 近日，中国保险行业协会（下称“中保协”）公布2020年上半年互联网财产保险市场业务数据。数据显示，互联网财险业务累计保费收入共371.12亿元，同比负增长2.73%；其中，互联网车险业务处于持续负增长状态，累计保费收入共111.72亿元，同比负增长24.34%；互联网非车险累计保费收入为259.40亿元，同比增长10.92%，业务增速较去年同期下降49.20个百分点。 2020年5月，银保监会财险部下发《关于推进财产保险业务线上化发展的指导意见》，要求2022年车险、农险、意外险、短期健康险、家财险等业务领域线上化率达到80%以上。 “展望未来2～3年，互联网财产保险发展任重道远。”中保协表示，随着新一代信息技术加速发展，财产保险公司要建成与保险业高质量发展相适应的线上化体系，这其中除了保险科技的不断投入和应用，在业务层面的融合创新也是很重要的因素。 互联网车险业务占比持续下降 2020年上半年，受商业车险改革影响，车险市场竞争加剧，互联网车险市场持续萎缩，占比持续下降。 数据显示，2020年上半年，共计42家公司开展互联网车险业务，累计保费收入共111.72亿元，同比负增长24.34%。2020年6月末，互联网车险业务占比下降至30.10%，较上年同期下降8.60个百分点。互联网车险业务占2020年6月产险公司全渠道车险业务保费收入的2.74%，较上年同期下降0.98个百分点。 从数据监测来看，上半年保险公司APP安装量累计约2200万人，同比增长22.34%，APP访问量185亿人，同比增长49.55%，APP独立访客数2亿人，同比增长51.89%，上半年微信关注数增加3840万人，累计关注2.6亿人。 基于上述数据，中保协认为，“可以看出，线上客户的数量和活跃度都在增长，但是业务保费仍在下降，核心是线上转化率不高。” “互联网车险亟需变革以迎接商业车险改革新时代。”中保协强调，上半年，受疫情影响，各保险公司进一步加强车险在线服务和在线理赔，提升消费者体验，与此同时，互联网车险渠道较传统渠道有一定费率优势，而线下车险市场非理性竞争依旧，代理渠道手续费仍处于较高水平，其次，互联网保险销售过程的全流程溯源使线上业务更加透明，因此在当前形势下，互联网车险渠道竞争力较低，持续回流至代理渠道，导致互联网车险持续萎缩，这也是互联网整体市场出现负增长的重要原因。 意外险、保证险下降明显 2020年上半年，互联网财险市场呈现的另一个显著特点是，互联网短期健康险业务快速增长，并成为保费规模最大险种；意外险和保证险业务下降较为明显。 数据显示，上半年，互联网非车险保费收入259.40亿元，同比增长10.92%，业务增速较去年同期下降49.20个百分点。其中，意外健康险155.30亿元，同比增长35.76%，业务占比为41.85%，较去年同期上升11.86个百分点。 根据中保协对2020年上半年前60款热销产品（该60款热销产品占报送的全部热销产品保费收入的93%）的监测，健康险产品有25款，保费收入占57.33%，同比提升约30个百分点，意外险产品保费收入占6.78%，同比下降约23个百分点。 中保协认为，从对意外健康险的分解分析来看，上半年，受疫情影响，财产保险公司抓疫情防控的同时，加强保险产品供给侧结构性改革，以满足人民群众健康管理需求，结合线上销售的安全便利和互联网保险产品的固有特性，互联网健康险产品市场快速发展。 但中保协也指出，疫情影响之下，与旅游、出行等密切相关的意外保险场景需求量明显下降，导致互联网意外险市场明显萎缩。 据中保协对部分合作机构的统计，2020年上半年，同程网、携程网、去哪儿网、飞猪和旅游保险网累计保费收入仅为2019年同期的20.40%。 与此同时，财产保险业加强行业系统性金融风险的管控和处置，在信用保证险领域，强化风险意识、增强资信审核、产品销售更为理性，着重将合适的产品销售给合适的需求者，积极支持中小微企业复工复产、满足有需求的个人消费者等，不再盲目扩大信用保证险市场。 2020年上半年，互联网信用保证险保费收入为21.65亿元，业务占比为5.83%，同比下降约6个百分点。
房地产市场正逐步摆脱疫情影响，呈现良好的复苏态势。记者昨日从中国指数研究院获悉，1至8月百强房企业绩稳步增长，销售额均值为730.9亿元，增长率均值为4.9%。 “今年上半年，受疫情等因素影响，房企营业收入及净利润增速均值出现明显下滑，但房企营业收入及净利润规模整体保持增长态势，部分房企通过进一步控制成本支出、提升运营管理水平，盈利能力得到提升。”中国指数研究院常务副院长黄瑜表示。 除了经营业绩，还有一些较为亮眼的数据。据统计，前8个月，房企发行信用债、海外债的融资成本均有所下降。1至8月，房地产行业信用债平均利率为4.45%，同比下降0.90个百分点；海外债平均利率为8.00%，同比下降0.83个百分点。8月信用债平均利率为4.57%，同比下降0.66个百分点；海外债平均利率为7.09%，同比下降0.64个百分点。 此外，中国房地产指数系统百城价格指数显示，8月百城新建住宅平均价格为15605元/平方米，环比上涨0.50%，同比上涨3.34%。二手房方面，百城二手住宅平均价格为15331元/平方米，环比上涨0.18%，同比上涨2.00%。 展望后市，黄瑜表示，在各方政策作用下，预计房地产市场走势将更趋平稳。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估