在线教育的广告成铺天盖地之势，仿佛是发生在一夜之间的事情。 不得不说，哪怕是在疫情普遍利好的互联网行业中，在线教育获得的利好，也是一众垂直领域中的佼佼者。 从综艺节目，到电梯广告，再到朋友圈的商务推送，大数据分析和精准定位双双失效，不管你是不是有个在上小初高的孩子，你都得听着这些无差别的洗脑广告在你耳边环绕播放：找名师！写作业！来搜题！ 从《王牌对王牌》、《最强大脑》、《中国诗词大会》一路赞助到了去年央视春晚的在线教育品牌猿辅导，今天被传即将完成新一轮12亿美元的融资，打破它自己创下的在线教育单笔最大融资纪录。 不仅“资”是大笔，“投”的也是大佬。 猿辅导3月末的10亿美元融资，由高瓴资本领头，腾讯、博裕资本和IDG资本等跟投。此次的新一轮融资，高瓴、博裕和腾讯也都参与其中。 如果融资完成，猿辅导的估值将超过130亿美金，与其他在线教育独角兽相比，一览众山小。 （来源：企查查） 在线教育泡沫卷土重来？ 眼下资本对在线教育的青睐，只是一次“昨日重现”。 2014年年初，当时风靡全国的直播平台YY，以“颠覆新东方”为口号，在先后收购了雅思课程及名师团队和环球网校后，率先尝试了线上教育的形式。 YY平台的影响力，结合中国庞大且逐年增大的教育、教辅市场，一石激起千层浪。 2014年中，教育企业的龙头“被迫”转型：新东方和好未来纷纷推出线上教育产品；互联网企业龙头来势汹汹：百度、腾讯、淘宝都加速了布局在线教育市场；创业公司冲进赛道：在线教育机构以平均每天2.6家的速度飞速增长。 同时，境内外资本市场对教育的关注和投入也达到空前热度。 2014年的猿题库，就获得了经纬中国和IDG资本1500万美元的融资；51Talk获得红杉资本、顺为基金、DCM的5500万美元融资；一起作业网获得老虎基金、H Captial、顺为基金等2000万美元的融资。 这还只是冰山一角。 《2015中国教育科技蓝皮书》中显示，截至2015年9月，在线教育项目的数量已超过3000个。而2014年这些在线教育项目获得的总融资大概是11亿美元，2015年增长到了17.6亿美元。 只可惜，创业火、融资火，在线教育在用户中并没有真正的火起来。因此在线教育直到今年以前，一直困在创业、融资、烧钱、倒闭的循环中。 炒的最火热的2014年，在所有的在线教育细分行业中，每个细分领域有数百家机构，但加起来占不到线下教育市场份额的10%。 2017年，终于把钱烧光了的在线教育公司大批大批的倒闭，资本也急流勇退。 可是，在线教育的泡沫起了破，破了起的循环往复中，创业者还是前赴后继的在加入。 这是因为虽然在用户中迟迟火不起来，但是教育，基本是线下市场巨大而且饱和的行业中，互联网渗透度最低的行业了。 用互联网改变教育的想象空间确实是非常大的。 网课可以完美的解决不同城市间教育资源分配不平均的问题，突破地方教育水平的局限。 这正是资本看好在线教育未来的出发点。 可为什么在线教育行业在疫情之前，怎么经营也无法盈利呢？ 在线教育行业痛点难除 从2014年到现在，在线教育机构的用户或许有了翻天覆地的变化。但在线教育的行业痛点，从未改变。 站在家长的角度，师资良莠不齐、价格不透明、学习靠自觉、维权难，是在线教育始终存在的四大隐患。 首先，与线上的教师相比，线下讲师的名声大都是靠家长的口耳相传，因此教学质量的可信度较高。 而线上讲师目前逐渐变得像某宝上的商品一样，只能依靠可操作性非常强的“好评”数量来衡量教学质量，显然不是太可靠。 虽然2018年底教育部下发了通知，要求在线教育机构公示所有教师的教师资格证号，但是根据猿辅导目前在官网发布的社招启事，并未对师范学历背景或教师资格证作出要求。 课程价格的不透明与师资的良莠不齐相辅相成。 同样的课程，“原价998，现在下单只要198”，是许多网课产品惯用的营销手段。可是998的老师和198的老师是同一个吗？课程质量一模一样吗？回答都只能是商家的一面之词。 往年一直在赔钱赚吆喝的在线教育，趁着疫情带来的刚需，都有了不同程度的涨价。 有分析认为，这一波普遍的大幅涨价，只是把价格调到了不亏钱的正常水准。 以猿辅导的准高中生暑秋连报课程为例，去年的价格是974元，今年涨到了1600元。这种涨价的幅度，要不是因为疫情要求“居家”，用户早就“跑路”了。 因此，网课的价格在长期来讲可能还是会呈现下行的趋势。 那么越来越便宜的课程，真的请的起广告中所谓的“名师”吗？ 其次，虽然目前的在线教育是K12一把抓，并且少儿英语领域渗透的年龄层越来越低。 但是学生家长普遍表示，在线教育还是对更高年级、自觉性更强的孩子效果更好。对年龄小一点的孩子来说，看一会就走神了已经算好的了，看一会人都走了的也大有人在。 在很多有低年级学生的家庭里，孩子上网课的时候还需要专人在旁监督。与在线辅导解放家长的目的背道而驰。 最后，在线教育在产品上五花八门，保过班、一科不过退费班、保障报名名师班等等等等。家长在选择的初期已经头大了，碰上真的没过要退钱、说好的小班课擅自扩容等问题之后，想维权，头还得再大上一圈。 这些还都只是来自用户角度的担忧。 在线教育目前在竞争格局上，也陷入了僵局 越竞争，越趋同 除了广告都是“脑白金”式的无限重复，在线教育的产品，甚至定价，似乎都陷入了“重复”的怪圈。 从消费者的角度，除了品牌不同，实在比较不出不同的课程之间分别有什么优缺点。 哈佛大学的教授扬米·穆恩在他关于营销的著作中将这样的行为定义为“群氓竞争”： 我认为，如今的商界面临着一种变化，在各种产品类别中，竞争性差异化已经明显误入歧途。更确切地说，商家们已经集体陷入一种特殊的竞争节奏中，好像已经忘记了自己的使命——创造出更有意义的相互差异的产品。而这样的结果是，商家竞争得越激烈，他们之间的差异反而变得越小。 在这些产品类别中，激增的不是差异，而是相同。在消费者看来，产品之间已经不再相互竞争，而是趋同化了。 行业壁垒低，头部企业没有护城河，充分竞争导致竞争者的个性消失、产品趋同，愈发的平庸。 群氓，正是对当前的线上教育行业竞争最准确的描述。 猿辅导只是在线教育行业的缩影，只是随波逐流的扁舟，整个行业的重心都放在营销上的时候，没有一家公司可以反抗，只能选择烧钱打广告，烧最多的钱，扩大一丢丢的市占率。 根据线上、线下两把抓的好未来提供的数据，公司在线教育的单个获客成本基本上达到了7000左右，而线下单个学生的获客成本只有800-1500。 好未来和新东方都在今年表示，发展线上的同时，在疫情过后迅速回归线下才是硬道理。 行业内预测，今年整个在线教育行业在暑期投放的广告量将超过60亿。 其中融资最多的猿辅导，暑期营销推广预算也最高，预计是15亿元。而猿辅导提供给投资人的数据显示，今年现金收入将在180亿左右。从财务确认收入的角度也将达到100亿。 而去年猿辅导财务确认收入只有28亿元。 随着暑期营销大战的结束，在线教育企业的广告可能会打的收敛一些，好为寒假的营销大战养精蓄锐。 疫情逼出来的刚需，虽然在学校全面恢复正常上课之后变成“没那么刚的需”，但也会有一部分用户因为喜欢上或者习惯了这种形式，在寒假继续购买网课。 不过，在线教育各类产品的价格，在这个夏天，大概已经涨到顶了。 加上群氓竞争显然非常不利于行业的健康发展，如果所有公司都陷入了只能烧钱营销、课程模式无新可创的僵局，那在线教育企业的业绩，在今年恐怕也提前达到了人生巅峰。 根据在线教育行业平均1天要投1000万广告的流言，广告公司的前景显然更值得看好。
据农业农村部官网9月2日消息，近日，农业农村部在南京召开高等农业教育改革座谈会，邀请中国农业大学、南京农业大学、东北农业大学等9所部部、省部共建高校书记校长和专家代表，深入研讨促进新时代高等农业教育发展的政策举措，大力推进新农科建设，着力破解制约高等农业教育的发展瓶颈，为现代农业和乡村振兴提供更加有力的科技和人才支撑。 会议认为，农业农村现代化进程中，高等农业教育始终发挥着基础性、先导性、引领性作用。保障国家粮食安全和农产品供给，高等农业教育在科技创新和人才培养中大有可为。共建高校作为涉农高校代表，要主动融入变革的时代、主动服务乡村振兴、主动培养更多人才，为全国涉农高校做好示范表率。一是加快树立围绕产业的育人导向。按照现代农业发展需求调整优化学科布局和专业结构，深化农科教育教学改革，解决教育与生产、理论与实践脱节问题，打破传统学科边界、专业壁垒，推进农科与理工文学科的深度交叉融合，进一步凸显农林院校办学特色，构建更加符合产业发展规律的教育体系。二是积极推动农科教育内涵式发展。在深刻把握农业生产经营方式和生产组织形式变化基础上，围绕促进农业产业体系、生产体系、经营体系转型升级，重塑农业教育链、拓展农业产业链、提升农业价值链，全面落实卓越农林人才培养2.0计划各项任务，培养创新型、应用型、技能型复合人才。三是大力引导毕业生投身乡村振兴。推广“三定向”人才培养模式，出台一批有含金量的政策措施，引导农科高校毕业生扎根基层、服务振兴。
8月28日盘后，华夏视听教育(1981.HK）发布2020年中期业绩。截至2020年6月30日止的6个月，华夏视听教育实现总收入3.84亿元（人民币，下同），毛利1.78亿元以及经调整净利润1.43亿元。其中，高等教育业务的收入占比达到48.6%，同比提升21个百分点，显示华夏视听教育持续聚焦两条业务线双轮驱动、相互协同的发展战略进一步得到验证。 作为“传媒艺术教育+影视制作”第一股，自今年7月份上市以来，华夏视听教育一跃成为市场资金追逐的焦点，截至业绩发布当日收盘，股价累计已涨超50%，大幅跑赢同期恒生指数的表现。近期，各大研究机构也陆续对华夏视听教育进行了首次覆盖，并一致给予其“买入”评级，平均目标价约为7.33港元，较公司的现价仍有近50%的上行空间。 这篇文章，透过华夏视听教育上市后首份“出炉”的财报，我们共同窥探公司的业务价值究竟为何能博得众多研究机构的“芳心”。 一. 教育板块：内生+外延双轮驱动可期 凭借着南京传媒学院（前称为“中国传媒大学南广学院”）历经16年之久在中国传媒领域逐渐建立起的教育口碑，华夏视听教育近几年于高等教育赛道的发展势头十分迅猛。 1. 板块经营利润同比大增37%，学生规模扩张逻辑成立 今年上半年，虽然全国各行各业都遭遇了疫情的侵袭，但鉴于高等院校的收费均采取学期预收制，收入及现金流并不受疫情的显著影响，而虽住宿收入可能有减少，但考虑到停课期间学校的运营管理费用也会相应降低，抗风险特质出众。在财报中，华夏视听教育表示旗下的南京传媒学院已于今年3月初通过网课恢复教学（较原定晚一个月），并自4月底起恢复课堂学习，一切经营回归“正轨”。根据政策指引，学校也退还了2-4月的住宿费，整体影响甚微。 2020年上半年，华夏视听教育教育板块实现收入1.87亿元，同比增长12.8%；毛利率62.1%，同比提升3.4个百分点；毛利1.16亿元，同比增长19.4%。若撇除住宿费返还的一次性影响，华夏视听教育经调整后的经营利润为1.33亿元，同比大幅增长37.0%，证明公司在高等教育赛道的强劲动能。 华夏视听教育在教育板块盈利水平的高速成长，主要是受益于期内招生总人数的扩张。2019/2020学年，南京传媒学院的本科在读学生总数达到14,256人，较于2018/2019学年的13,515人明显提升5.5%，2016/2017年以来的年复合增速为4.6%，以纯内生而言学校的学生规模增速合理。 据悉，于2019/2020学年，全国共有超过63,000名学生申请角逐进入南京传媒学院，最终录取率仅为4.3%，甚至超过了美国常青藤名校的录取率。今年上半年，又有共64,891位学生参加学校2020/2021学年的入学考试，报名人数较往年相比持续上升，再创历史新高。 随着在读学生的不断增长，南京传媒学院的学校使用率也在接近饱和。2019年1月份，学校启动二期计划，计划到2021年投资4亿元，新建可容纳4,000名学生的宿舍、体育馆及国际预科课程教学设施大楼，将本科扩大到20,000人的承载规模，届时再进一步满足学生的需求。于华夏视听教育的招股书中，公司也表示预计将用约30%的IPO所得款项净额（约3.31亿元）于南京传媒学院的扩容目的，资金层面宽裕。 行业需求叠加学校承载力同步升级，南京传媒学院学生规模持续扩张的确定性极强。 2. 上半年独立院校正式转设成功，学费提价需求强烈 高标准的录取门槛以及逐年递增的报名学生数量，充分证明了南京传媒学院强劲的招生吸引力，这主要也是受益于学校品牌价值的不断孵化升级。 按传媒及艺术相关专业的在校学生人数计，于2018/2019学年，南京传媒学院在全国所有民办高等教育机构中排名第二，占比份额达2.4%。根据中国大学校友会的统计，2020年南京传媒学院在中国传媒及艺术独立学院中排名第一，办学层次被列为“中国一流独立学院专业”。 作为江苏省唯一一所传媒类应用型本科高校，南京传媒学院的就业竞争力连续六年盘踞在江苏民办大学首位。2016/2017学年至2018/2019学年，南京传媒学院的毕业生初始就业率分别为92.7%、93.0%及86.2%，教学水平及传媒资源出众。创校以来，学校也不断涌现出以知名演员倪妮、白客等为代表的文艺新星，以“福布斯亚洲地区30岁以下商业领袖”郑超为代表的创业明星校友，持续深化学校品牌的社会知名度。 在今年3月份，华夏视听教育更响应教育部的《关于加快推进独立学院转设工作的实施方案》，正式将原校名为“中国传媒大学南广学院”的独立学院转设为新校名为“南京传媒学院“的民办高等教育机构，并已于5月份取得最新的民办学校办学许可证，获得业绩增厚的重磅利好。 一方面，独立院校转设后，将无需再对原学校缴纳额外的管理费用，直接改善利润率水平。另一方面，转设后学校的学费也可以自定，有竞争力的学校有望收取更高的学费，以南京传媒学院在传媒及艺术这个细分领域的领先地位来说，无疑拥有较为强势的定价权。 值得一提的是，于过往的3年间，南京传媒学院的平均学费仅约为16,000元/人/年，收费水平与向来享有优质学费架构的民办传媒及艺术高等教育行业相悖，目前行业平均收费标准已达3至6万元。例如，上海视觉艺术学院于2013 年 4 月正式转设，情况与南京传媒学院相似，该校的2020年招生简章显示艺术类（含美术类）专业学费为 5 万元/ 人/年；北京电影学院现代创意媒体学院在2020年本科招生简章中也显示学费基本在5万元/人/年以上，该校连续多年获评“中国十大特色独立学院”、“中国艺术类独立学院第二名”，而南方传媒学院则为中国艺术类独立学院第一名。 考虑到南京传媒学院的品牌价值优势，随着学校转设的成功，其学费修复到高收费标准院校的需求非常强烈，学费提价空间巨大，或在一倍以上。同时，南京传媒学院于今年上半年创新高的报名学生人数，也印证了脱钩转设对学校的招生能力并无影响，学校核心的基本面依然优异。 3. 内生新亮点繁多，积极寻觅外延标的 除了高等学历教育外，南京传媒学院还开设有国际预科课程和继续教育课程。其中，国际预科课程的盈利水平较为可观，在读学生的平均学费可以达到6.8万元至8.8万元，且不受教育部的招生配额限制。2019/2020学年，国际预科课程的在读学生人数已经达到410人，较2016/2017学年显著增长8.76倍。而学校的目标是将国际预科课程的在读学生数量进一步扩大至1,800人。若按7.8万元的学费中位数计算，将有望为华夏视听教育教育贡献约1.40亿元的收入体量。继续教育课程方面，学校也计划将学生人数扩大至8,000人的体量，且该课程并不受教育部招生限额或学费审批的约束。预计于2020/2021学年，学校本科+继续教育+国际学院的入学人数或可提高约2,000人，内生高速增长可期。 凭借着在教育及传媒领域积蓄的运营经验，华夏视听教育近期还开启了少儿艺术培训业务（华夏小莎翁），在北京设立了第一个培训中心，并已于今年8月份开始招生活动，有望与国际预科课程、继续教育课程共同成长为公司新的内生收入亮点。 就高教公司而言，内生+外延双轮驱动是最优的发展战略之一，即在内生的快速发展下保证资金储备倍增，再以资金储备为基础进行有力的外延扩张，加大推进外部潜在并购项目力度，以此循环，最终使得利润像“滚雪球”一样爆发式增长。上市前，华夏视听教育暂未针对教育板块有过外延并购的动作，其在招股书中也表示将用30%的IPO所得款项净额于收购传媒及艺术高等教育机构、少儿培训机构，标的优先在华东、华北地区选择，一般为学生超过5,000名的机构，内生+外延双轮驱动的价值升级蓄势待发。 二. 影视制作板块：上半年逆市盈利，深耕”精品化“战略 看到影视制作板块，华夏视听教育一直坚持走“精品化”战略，其过往打造了《射雕英雄传》、《天龙八部》、《倚天屠龙记》、《神雕侠侣》等多部大热电视剧，在业内堪称“金庸专业户”。2020年上半年，华夏视听教育在影视板块录得收入1.98亿元，同比下滑54.5%，主要原因是收入确认时点差异、投资占比以及电视剧题材等影视行业普遍需要面临的业绩波动因素。 具体而言，第一，华夏视听教育于2019年上半年影视制作的收入确认占全年的比例即达99%，较于今年同期形成了较大的基数；第二，2019年同期，公司的主要收入来自《倚天屠龙记》的首轮播放及海外发行以及《封神》在线播放产生的授权费收入，今年上半年主要收入来自于《什剎海》、《朝歌》及《別叫我酒神》的首轮分销。公司是《倚天屠龙记》的唯一制作人，投资占比为100%，但对《朝歌》仅是投资占比30%的联合制作人；第三，《什刹海》也是一部授权费低于《倚天屠龙记》等古装剧的现代剧。 值得注意的是，虽然华夏视听教育的影视制作板块收入下滑，但依然实现了正向盈利，期内经营利润达到3,619.8万元。在今年宏观波动的大环境下，大部分同业在上半年均交出了亏损的“成绩单”（参下图），华夏视听教育的影视板块能够逆市实现盈利，实属不易。 影视制作板块的逆市盈利，离不开华夏视听教育坚持“精品化”的高质量战略，上半年《什刹海》在黄金时段播后即超越其他竞争电视剧，全国收视率排名第一，下半年该剧还有望完成二轮销售。同时，《别叫我酒神》于6月份在线播出后，现在腾讯视频的累计浏览量已经达9,300万次。《朝歌》现已交付，影视成绩仍值得期待。展望下半年，公司投资占比30%的电视剧《安静》的拍摄已完成，预计下半年交付，同时下半年还将完成第二部网络电影的制作，共同推进影视制作业务的稳步发展。 小结 从高等教育板块来看，南京传媒学院拥有确定性的学生规模扩张及学费提价预期，包括仍在加速发展的国际预科课程+继续教育课程+高端演艺培训计划，未来的内生空间极为充裕。考虑到公司也在考察外延并购标的，等于为该业务板块积蓄了业绩爆发的潜能。从影视制作板块来看，公司持续推出高质量的影视作品，使得上半年逆市实现盈利，接下来仍有多部优质作品储备。综合而言，笔者认为公司全年的业绩弹性有望强于上半年，长期的业务价值并不受短期业绩波动影响。
2020年8月31日，豆神教育（300010）发布公告称，全资子公司中文未来教育科技（北京）有限公司起诉沪江教育科技（上海）股份有限公司及上海佳课教育科技有限公司，针对其侵害中文未来大语文教育传播权及不正当竞争行为，请求法院判决被告停止不正当竞争和侵权行为，欲索赔2000万元。该纠纷已获北京市海淀区人民法院受理。 此次诉讼主要围绕豆神教育的核心业务：大语文教育。公告中表示，沪江教育和佳课教育通过非法途径获得原告窦昕团队大语文教学视频，并在沪江网大量售卖，借助窦昕及其团队的知名度大肆宣传获利；两被告借宣传窦昕团队及其大语文课程的同时打包销售其老师的直播课程，并于2020年推出其老师的“新麦大语文全集联报班”课程，新课程的编排完全模仿窦昕团队创作的大语文课程，该行为足以引起消费者混淆，给原告造成了不良影响。对此，豆神教育提出6项诉讼请求，包括要求停止售卖中文未来窦昕团队创作的大语文课程以及模仿大语文的课程，并销毁相关视频、资料；停止以窦昕大语文团队人员进行宣传；立即删除《说说被称为“窦神”的网红名师，为什么他的课让孩子疯狂打call！》等文章；删除窦昕大语文团队的视频、图片等宣传内容；请求依法判令两被告在沪江网及中国知识产权报刊登公开道歉的文章，并消除影响；请求依法判令两被告向原告共同赔偿2000万元等。 据了解，中文未来创始人窦昕是大语文课程体系的创始人。截至目前，公司拥有111家直营合作店和346家加盟店，诸葛学堂（现更名为“豆神网校”）作为大语文直播课、录播课和会员体系为核心产品的在线学习平台，2019年实现全网覆盖用户1500万人，品牌曝光超14亿次，2020年7月，中国连锁经营协会发布2019中国特许连锁百强，中文未来作为K12业态入围，因此窦昕创作的大语文课程具有较高的知名度。 豆神教育近几年在大语文领域异军突起，7月份发布定增消息，8月上市公司名称由原来的“立思辰”更名为“豆神教育”。而发布的半年报显示，由于受疫情影响导致收入和利润下滑，但中文未来为代表的大语文业务收入逆势同比增长27%，大语文上半年报名人次同比增长71%，在北京8月恢复线下培训申请、教育部9月秋季学期全国恢复正常教学秩序，疫情影响有望逐步消退。 相比已被充分开发的英语培训和以数学为代表的理科培训，“大语文”市场潜力就成为富矿和蓝海，各大培训机构都在大语文领域布局。此次豆神教育起诉沪江教育后续如何值得持续关注。
继2020年6月引入成经建发终止后，时隔不到三个月时间，吉峰科技（300022）控股股东王新明及其一致行动人又启动筹划股份转让及表决权委托事宜，并向特定对象发行新股。 若上述交易能顺利完成，汪辉武将成为吉峰科技实控人，合计持股份额将达到27.7%；汪辉武主要从事教育培训服务，旗下拥有知名教育机构四川五月花拓展服务有限公司（简称四川五月花）。五月花教育培训有望走上A股市场前台。 汪辉武将成实控人 8月31日，吉峰科技发布公告，四川五月花已与吉峰科技签署《股份认购协议》，上市公司股东王新明、山南神宇与四川特驱教育签署了《股份转让协议》，王新明、王红艳、山南神宇与四川特驱教育签署了《表决权委托协议》。 与此同时，吉峰科技还将向特定对象发行股票，即四川特驱教育全资子公司四川五月花，发行对象以现金全额认购此次发行的股票。公告披露，吉峰科技此次定增募集资金总额为4.51亿元，发行价格敲定为3.96元/股。 上述交易完成后，四川特驱教育及全资子公司四川五月花将分别持有吉峰科技2289.26万股、1.14亿股，持股比例分别为4.63%、23.07%，将合计持有吉峰科技27.7%的股份；由此，汪辉武将成为吉峰科技实际控制人。 新股东深耕教育培训 资料显示，吉峰科技是目前国内最大的农机连锁企业之一，主营业务为农（牧、林果、蔬菜）业机械（单台或成套）设备、农用轻型载货汽车、农村通用机电等销售与服务。 对于即将入主的控股股东， 据天眼查显示，四川特驱教育成立2017年11月，注册资本787.5万元，其实际控制人为汪辉武。除此之外，汪辉武还担任港股上市公司希望教育的执行董事、首席执行官兼总裁；四川特驱教育的战略投资方则是华西希望集团的实控人陈育新，四川希望集团的创始人之一。 目前，希望教育集团总资产超120亿，2018年8月，希望教育集团在香港成功上市。如今，希望教育在国内6个省区举办有14所院校；其中，本科5所、高职7所、技师学院2所。 作为四川知名教育培训招牌，五月花的名号在本地是尽人皆知。截至公告日，四川五月花系四川特驱教育的全资子公司，是一家中高职院校拓展培训推广机构，现已与全国30多所学校合作开展业务。 吉峰科技还表示，四川特驱教育通过收购吉峰科技，不仅可以进一步拓展业务区域，还能通过发挥吉峰科技产业资源、专业团队、市场开发等能力。加上四川特驱教育在资源整合、企业信用、风险防控等方面的优势，充分发挥叠加效应，形成农机、教育培训等多业务板块联动发展。
8月21日盘后，新东方在线（1797.HK）发布2020财年的年度业绩。截至2020年5月31日止的12个月，新东方在线实现总营收10.81亿元（人民币，下同），同比增加17.6%；归母净亏损7.42亿元；每股亏损0.79元。作为新东方唯一的在线教育平台，新东方在线一直是教育行业争相关注的焦点。针对公司本次的年度“成绩单”，瑞银最高给予了其51港元的目标价，较8月21日的收市价高出约49%。此外，新东方在线也陆续获得中金公司、东方证券等知名研究机构看多，显示目标价较目前均有不小的发挥空间。 新东方在线本次业绩的亏损，很大部分源于疫情期间免费捐赠春季正价课程增加了成本，但相应地也聚集了更多有效的流量并提升了品牌社会价值，属于战略性亏损。同时，新东方在线长期的发展战略在各分部均取得了明显成效，业务护城河不断加强，叠加“停课不停学”对整个在线教育行业渗透率的深化，公司的业绩拐点悄然已至，接下来业绩增速有望加快，K-12业务占比快速扩大。 一. 疫情催化下规划大幅扩张，K12教育分部战略成效显著 今年的疫情“黑天鹅”对全国各行各业都造成了不小的影响，其中教育是受波及面最广的行业之一，全国近3亿的学生无法正常返校。在“停课不停学”的号召下，在线教育的渗透率极速提升。作为国民教育品牌，新东方在线是行业第一个直接将正价课变成免费课程，向全国中小学生免费发放的在线教育机构，积极践行了“社会公益责任+企业高质发展双赢”的长效路径，也主动为自己实现了可观的规模增幅。2020财年，新东方在线的总付费学生人次达到285.2万，同比增长30.9%。 1. K12付费人次同比大增224.5%，构建业务护城河 具体先看受疫情催化最明显的K12教育分部。疫情期间，除了针对不同的用户提供不同的免费课程外，新东方在线还迅速联合了超过30家的知名合作伙伴，最大限度地覆盖K12同步课程的发放范围，将业务势能不断放大。 在积极的“战疫”下，2020财年，新东方在线K12业务的付费学生人次达到185.6万人次，同比爆发式增长224.5%，其中，新东方在线K12课程（在线大班）的付费学生人次同比增长269.4%，东方优播课程（双师小班）的付费学生人次同比增长184.2%，显示公司的K12扩张计划取得了实质性进展。在付费学生规模的扩张下，公司于期内录得K12教育总营收2.95亿元，同比增长85.4%，占总收入的份额为27.3%，同比也提升了10个百分点。 机会是留给有准备的企业。新东方在线之所以能够在波动的宏观环境下迅速抓住机会，主要也是受益于其持续优化的资源储备。 一方面，新东方在线持续聚焦技术+内容+人才三大关键词，构建了同业难以越过的护城河。截至2020年5月底，公司的全职员工数量达到7,094人，同比大幅增长3.20倍，其中，教育、内容研发及制作全职人员达到3,075人，同比增长4.56倍；研发技术人员数量达到943人，同比增长1.21倍。从以上数据我们可以得到，目前新东方在线内容+研发的员工占比高达56.6%，证明公司将产品及服务视为业务的核心竞争力，区别于目前很多烧钱“圈地”的互联网公司。 同时，俞敏洪一直认为留住高质量人才也是竞争的关键，因此新东方在线在人才培训及留存方面也持续发力。通过不同领域高质量人才的协同合作，新东方在线产品的研发技术不断得到革新，包括2020财年上线的云教室平台ECCP系统，在疫情期间就累计服务了数百万的K12学生，良好地增强了学生的学习体验。 另一方面，新东方在线的K12课程设置也加速覆盖到了更大的区域范围。截至2020年5月底，东方优播已经下沉至24个省份的172个城市，较于2019年5月底的15个省份的63个城市，有了飞跃式进步。值得注意的是，本次疫情显著催化了三、四、五线城市的在线教育渗透率，这无疑与东方优播的区域下沉战略不谋而合，公司先发优势明显。 2. 优化大学教育及学前教育产品结构，有望厚积薄发 大学教育方面，由于疫情爆发暂时抑制了海外留学的备考需求，该分部的付费学生人次为94.2万人次，同比下滑了27.1%。不过，新东方在线于期内成功优化了大学教育的产品结构，将火力更多地集中在了客单价更高的大学备考以及海外备考上，因此大学教育每名付费学生人次的平均开支达到1,222元，同比大幅增长了70.9%，进而改善了该分部的盈利能力。在产品机构的调整下，2020财年新东方在线大学教育分部录得营收6.42亿元，同比略微增长1.6%；毛利率为67.9%，同比提升2.3个百分点。 同时，今年3月份，在新东方继续与剑桥雅思独家战略合作的基础上，新东方在线也获得了雅思真题的线上独家使用授权，并可以借助上线机考模拟产品完整呈现雅思的真实机考界面，大大优化了雅思考生的备考体验，疫情消散后该独有“利器”有望厚积薄发。 学前教育方面，公司逐渐在将经营重点转移至了多纳英语程序，不断提升应用程序的质素、参与度及扩大所提供的教育内容范围，毛利率也因此由2019财年的-0.9%升级至2020财年的28.3%。同样因为优化产品线的原因，2020财年学前教育分部的付费人次同比也略微下降，但长期价值也更为可期了。 二. 盈利效率改善趋势明显，业绩拐点悄然已至 单从账面的净亏损来看，新东方在线正处于亏损扩大阶段，但综合多项经营趋势来看，亏损换来了核心业绩指标的改善，未来有望步入盈利的拐点。 1. K12在线大班免费课高转化率，有望受益规模效应 2020财年，虽然大学教育及学前教育两个分部的毛利率都实现了改善，但新东方在线的毛利率同比依然下降了9.5百分点至45.6%，主要原因是K12教育分部的毛利率下降。由于公司于疫情期间免费开放了K12春季正价班型，且最终的报名人次高达2,000万，进而导致了该分部成本、费用的大幅提升。 值得注意的是，新东方在线一直视K12教育为长期价值的关键所在，因此在免费捐课行动中表现得也十分积极。一方面，公司决定对原先报名春季班的学生进行全额退费处理。另一方面，新东方在线的春季班课程持续时间为2月15日至5月30日，覆盖了整个完整的春季学期，并且课程和服务与正价双师大班完全一致，服务体验将显著区别并优于同业产品，课程持续性强，流量提升更加稳定，也更加有利于流量的后续转化。 据悉，免费课程为新东方在线在暑假留存了大量学生。疫情导致的在线教育需求井喷加速了新东方在线K12课程的发展，规模效应下成本优势也会愈加凸显。 2. 东方优播业务模式受肯定，毛利率持续改善 东方优播课程方面，其独特的双师小班业务模式再次得到确认，2020财年的毛利率水平为24%大超市场预期，并且环比改善趋势非常明显。在业绩会中，公司表示在东方优播首批运营的8个城市运营表现较好，并且全部实现了单校区的盈利。目前，东方优播所覆盖的城市均在暑期进行招生，大部分学生续班，也体现东方优播课程已得到学生和家长的认同。 同时，新东方在线未来还将打通K12在线大班和东方优播的数据，实现协同引流，较单一线上获客模式，线下渠道成本也会更加可控，进一步改善费用开支。 3. 强劲品牌溢价，拥有充分提价空间 2020财年，新东方在线K12教育每名付费学生人次的平均开支为882元，较2019财年的959元略微下降。根据东方证券数据，行业暑期各家教培机构的价格平均已经上浮了10-80%，而新东方在线K12课程和东方优播课程暂没有显著提价，考虑到新东方强劲的品牌溢价，后续仍有潜在的提价空间。 小结 2020年注定是特殊的一年，前有新冠疫情持续积蓄风险，后有国际环境导致宏观经济不稳定，资金避险情绪也格外高涨。对于投资者而言，应该优先在业绩确定性强的赛道中选择标的，避免误入挂着概念外衣、无业绩可言的“伪成长”雷区，最大程度地保障资产收益。 一方面，疫情显著催化了在线教育的渗透率，导致个别地区的渗透率从20%迅速上升至100%，用户消费习惯迅速孵化，赛道长期要发展的需求足够强。另一方面，疫情虽然暂时压抑了新东方在线的盈利水平，包括大学教育市场需求下滑，K12教育成本开支迅速提升等，但从分部产品结构优化、在线大班免费课高转化率、东方优播毛利率持续改善等趋势来看，公司长期的发展战略均取得显著成效，业绩加速反转的确定性极高，这也就解释了为什么录得大额亏损，新东方在线依然可以获得众多知名研究机构的一致高看。
港股上市公司网龙网络（简称：网龙）在教育领域发展飞速。 近期，网龙CEO熊立在接受记者采访时表示，5G时代到来，能让整个数字教育的内容和表现形式得到更好的发展。“5G新基建的一些基础设施建设和技术，会在未来对教育实现真正全面的数字化落地。” 同时，他也表示，尽管目前人工智能化数字化如火如荼，但在线教育仍存在一些痛点，如教育技术改变需要在教学过程中实现教学方式的同步改变，“如果说前面几年我们更多地注重数字教育内容和工具的打造，后疫情时代实际上更重要的是对教师使用工具能力的培养，这可能是未来在线教育和数字教育碰到的最大挑战，也是最大的机遇。” 海外业务加速发展 在过去几年当中，在线教育站在了风口浪尖，在中国乃至海外很多企业开始把在线教育作为主要的发展方向。 以游戏业务起家的网龙，自2010年开始，就在在线教育领域广泛布局，目前教育业务已成为网龙的两大主营业务之一。 据网龙此前发布2019年财报显示，来自教育业务的收益为23.95亿元，占公司总收益的比例为41.3%。撇除2018年莫斯科第二阶段订单，教育业务收益则同比增长12.0%。下半年，来自教育业务的收入分别环比和同比增长28.5%和14.0%。目前，网龙的教育业务主要以海外为主，客户覆盖欧洲、美国等发达国家和地区，以及马来西亚、埃及、尼日利亚以及肯尼亚等新兴市场。 网龙的海外业务仍在持续发力，熊立在接受记者采访时表示，目前，网龙的海外教育业务在公司教育业务收入中占比较高，这主要得益于两个渠道：一是网龙旗下普罗米休斯的线下销售渠道，普罗米休斯是一家在全球有150多个国家销售渠道的硬件公司；二是得益于线上渠道，网龙收购的Edmodo本来是一个网上在线教育的社区，有将近1亿的用户，该平台获埃及教育部选为国家K12教育体制的指定远程学习平台。有分析人士表示，Edmodo在埃及迅速落地，网龙的海外业务得以深化稳固，未来盈利空间将进一步扩大。 至于国内业务方面，网龙方面表示，国内教育业务布局还在投入期，例如，作为网龙自主研发的在线教育平台，网教通于2018年推出，已经打造多个成功案例，包括福建网教通、湖北教育云、陕西教育云等。目前已覆盖福建、湖北、山东、广东、河南、湖南、河北等省市3万余所学校，用户规模超过千万。 在线教育的痛点 尽管在线教育热度不减，但行业也仍存在痛点。 熊立在与记者交流时表示，在之前因疫情原因教育部停课不停学的背景下，过去半年给行业最大的压力和难点是，学生和家长们都已经习惯于传统线下的教育过程，习惯于在课堂当中完成教学和学习，回到家去完成作业的过程，但是疫情导致所有的老师和家长只能在家里受工作和学习，这把整个在线教育的方式强制落地强制实现，在此之前大部分公司并没有做好准备。 在这种强制落地过程中，虽然使用了现场工具教学，孩子和老师也通过直播录播在线的教学管理方式去完成了k12、职业教育或者高等教育的教育过程，但事实上老师在整个教学的过程中，使用的方式其实还是传统的方式，最大的不同是老师和学生面前多了个摄像头，老师与学生之间不再是完全的面对面，而是通过视频的设备进行一定的传输，但实际上整个教学过程方法并没有变。 尽管2020年之前，所有的在线教育的论坛和行业人士的观点都认为人工智能智能化、数据化、数字化，包括在线教育的时代已经到来了，但在线教育基于技术改变如何进行教学方式改变，仍是目前教育行业当中一个很大的痛点。 网龙一直以来希望构建智慧的学习环境，包括数字化的教学资源，在整个数字化教学过程中能够使用的智能工具，互联网和移动互联网所带来的学习社群会对未来的教学和学习带来的变化，也就是学习方式和教学方式，也会因为技术的变化而发生比较大的变化。熊立称，技术的发展和教学过程本身的技术发展，这两者之间互相需要更好更紧密的结合，才能构建真正的智慧学习环境，否则今天所谈的社会学习或者是数字教育，还停留在实验阶段。 从网龙公司教育业务的整体布局方向来看，网龙希望能够抓住整个教育信息化的机会，更多地促成线上和线下融合。同时，利用网龙全球化的战略优势，打造真正的数字教育中国方案，进而影响全球的教育行业。
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