6月CPI同比2.5%，结束了今年前几个月快速回落的趋势，小幅回升0.1个百分点。翘尾为3.3%，新涨价和上个月的一样，还是-0.8%，也就是说6月CPI同比回升全部由翘尾贡献。 6月CPI环比-0.1%，和前三年6月CPI环比的均值持平，符合季节性规律。食品烟酒项环比上涨0.1%，比较受关注的有两个子项： 一是猪肉，6月环比上涨3.6%。从高频指标看，全国猪肉价格6月初就开始企稳回升了。原因一是猪肉此前经历了3个月的下跌，恐慌性抛售后，在生猪低存栏的约束下，出栏节奏有所放缓。原因二是北京新发地出现聚集性疫情后，进口肉类的检疫要求变严，猪肉进口量减少。原因三是南方洪灾，也对生猪出栏和运输产生负面冲击。 二是鲜菜，环比从前值-12.5%，大幅回升到2.8%。鲜菜的种植和运输，受异常天气的影响较大。正常情况下，6月天气炎热，蔬菜供应充裕，过去三年的6月CPI鲜菜项环比都是负的。今年因为洪灾提前到来，导致部分地区蔬菜短期供应紧张，6月菜价反季节性上涨。 6月CPI食品烟酒项同比上涨8.8%，影响CPI同比上涨2.64个百分点。其中，猪肉项同比81.6%，和5月的同比81.7%几乎持平。猪肉项拉动6月CPI同比2.05个百分点，贡献率为82%，仍然是支撑CPI的最核心因素。 除食品烟酒外的七大项，6月同比下降0.2%，继续通缩。6月国际油价继续反弹，回到40美元/桶之上，在现行成品油定价机制下，6月29日国内成品油零售价上调一次。因此，5月CPI交通工具用燃料项环比上涨0.2%，同比从-22.0%收窄至-19.1%。 相比于6月CPI同比小幅回升，核心CPI同比的回落，更值得关注。不包括食品和能源的CPI，即核心CPI，6月同比只有0.9%，这是2013年1月公布这个数据以来的最低值。和疫情爆发前的2019年12月相比，下滑了0.5个百分点。 核心CPI同比低迷，反映了复工复产有序推进后，生产已经恢复到疫情前，但终端需求恢复偏慢、供过于求的矛盾进一步凸显的事实。从这个角度看，未来物价整体通缩的概率更大。 5月PPI环比，从-0.4%回升到0.4%，今年2月以来首次转正。同比也从-3.7%，回升到-3.0%，结束了连续4个月下滑的趋势。拆分来看，翘尾从-0.5%收窄到-0.2%，新涨价从-3.2%收窄到-2.8%。 根据国家统计局有关领导的解读，6月PPI环比转正，主要由上游和中游贡献。石油和天然气开采业价格上涨38.2%，石油、煤炭及其他燃料加工业价格上涨1.7%，化学原料和化学制品制造业价格上涨0.4%，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.9%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.9%，这五个行业合计影响PPI环比上涨约0.42个百分点。 可见，6月PPI环比明显回升，一方面是因国际油价大幅上涨，另一方面则和国内建筑业的需求有关，6月建筑业PMI商务活动指数、新订单指数都小幅回落，但仍然处于高位。 6月生活资料PPI环比0.1%，其中耐用品的PPI环比-0.1%，连续9个月为负。反映了耐用品需求羸弱，这也和分行业的限额以上批零数据一致。 在前期报告中，我们提示了要防范通缩风险。6月CPI和PPI的同比都出现回升，并没有改变通缩趋势。 首先，经济供过于求的矛盾依然很突出。一是创有记录以来新低的6月核心CPI同比；二是企业订单不足，尤其是中小企业，6月官方PMI发布时，统计局有关领导解读称小型企业生产经营困难较大，反映订单不足的小型企业占比高于大中型企业；三是工业产成品库存，如果剔除价格因素后，今年5月末实际同比10.5%，甚至比2015年12月提出“三去一降一补”时的实际同比8.5%还要高，企业面临着很大的去库存压力。 其次，经济回暖的持续性，可能并没有主流预期的那么乐观，总需求并不强。不可否认，二季度经济较快修复，生产恢复到疫情前的水平了，6月官方制造业PMI的采购、生产、需求、库存和价格等分项指数的组合，显示终端需求和经济都继续复苏。 市场关注的焦点是，这种复苏的持续性。固定资产投资是核心动能，其中，基建投资的确定性很高，不确定的是地产投资在经历一个季度的停滞后，赶工能维持多久。 6月初至今，全国水泥价格指数下跌了6.8%，和洪灾冲击建筑业的短期需求有关。但与此同时，全国石油沥青装置的开工率是上升的，从46.9%回升到52.1%，且高于前两年的同期水平。沥青主要用于道路工程，对施工条件有很高要求，6月沥青高产，意味着洪灾对建筑业施工的影响，可能并没有主流观点认为的那么大。 因此，我们认为建筑业活动，尤其是房地产投资活动的走弱，除了天气影响外，也和赶工消退有关。 最后，就业压力之下，拉低服务价格的同时，灵活就业人数的增加，也会降低一些食品和工业消费品的价格。 小微企业贡献了80%的就业，它的生产经营情况，对就业市场有较大影响。新冠疫情后，为保市场主体，加大了政策扶持。对比疫情前后的小微企业融资指数和扩张指数，可以很明显地看到，小微企业从有订单没钱，变成了有钱没订单。前面分析过，终端需求并不强，这个趋势还会延续，会逐步向就业市场传导。 三季度末、四季度初，CPI同比可能转负。7月开始CPI翘尾将快速回落，从7月的2.9%降低到9月的1.3%，10到12月则分别只有0.4%、0.0%和0.0%。今年5月和和6月的新涨价降到了-0.8%，如果后续供过于求的局面未能改善，CPI环比继续弱于季节性，三季度末、四季度初CPI同比有较大概率转负。
要点 ❆ 人民币汇率走势继续偏弱 ❆ 境内外汇呈现供大于求 ❆ 人民币汇率承压主要是消息面主导 ❆ 跨境组合投资继续净流入但环比有所下降 ❆ 市场远期购汇避险意识有所增强 人民币汇率走势继续偏弱。今年5月，在宽流动性支持下，全球市场恐慌和信用紧缩状况继续改善，市场风险偏好上升，美元指数高位回调0.8%，到5月底较前期高点回落了4.3%。在此背景下，境内人民币兑美元汇率继续在7比1的贬值方向震荡，月末中间价和（下午四点半）收盘价（下同）分别为7.1316和7.1455比1，较上月末分别上1.0%和1.3%（见图1）。当月，人民币汇率中间价和收盘价日平均值环比分别下跌0.4%和0.6%。同期，中国外汇交易中心口径的人民币汇率指数环比下跌1.5%，前5个月累计上涨1.0%，表明人民币多边汇率保持稳中趋升。 人民币汇率承压主要是消息面主导。从基本面看，中国经济加速重启，境内结售汇顺差扩大，境外美元回调，本应有助于人民币汇率进一步企稳。但消息面上，双边关系再度趋于紧张，加剧了外汇市场的偏空情绪。一方面，以扩大对华出口管制范围、升级对华为公司的技术封锁、收紧中国留学生签证，以及颁布针对中概股公司的《外国公司问责法案》等为标志，美方不断挑起经贸纷争。另一方面，因为中国香港问题，美方威胁撤销中国香港特殊待遇地位，以及联合其他国家对中国内地和香港特区实施制裁。当月，境内人民币汇率收盘价相对中间价偏强的交易日仅占11.1%，环比回落17.5个百分点（见图2）。 境内外汇呈现供大于求。5月份，银行即远期结售汇（含期权）合计顺差208亿美元，同比增长20.5%，环比上升1.43倍（见图3）。其中，即期结售汇顺差238亿美元，环比增长61.0%，同比增长2.85倍；银行代客远期结售汇未到期净结汇余额较上月末减少18亿美元，银行代客未到期期权Delta敞口净购汇余额较上年末增加12亿美元，两项合计，衍生品交易减少外汇供给30亿美元（见图4）。 跨境组合投资继续净流入但环比有所下降。5月份，股票通项下跨境资金净流入57亿元，上月为净流入1121亿元人民币。其中，陆股通项下净流入301亿元，环比下降43.5%；港股通项下净流入244亿元，上月为净流出589亿元。同期，境外机构在债券市场分别增持国债548亿、政策性银行债券597亿和减持同业存单8亿元人民币，合计净增持债券资产1137亿元，环比增长1.33倍（见图5）。前述四项合计，净流入1194亿元，环比下降25.8%。 市场远期购汇避险意识有所增强。用远期结售汇签约额与代客涉外外汇收付之比衡量外汇风险的套保状况显示，5月份，远期结汇对冲风险的比例为10.2%，环比回落0.9个百分点；远期购汇对冲风险的比例为5.5%，上升0.4个百分点；远期结售汇对冲比率为7.8%，下降0.3个百分点（见图6）。从外汇市场交易数据看，5月份，银行对客户交易中，即期交易占到78.3%，环比上升0.2个百分点，显示衍生品交易活跃度有所下降，但远期和期权交易占比环比上升，其中：远期交易占比8.5%，上升2.3个百分点；期权交易占比7.7%，上升2.0个百分点（见图7）。此外，前5个月，银行代客结售汇总额与代客涉外收付总额之比为41.9%，同比下降6.8个百分点，显示境内主体更多用本币或自有外汇对外收付，降低汇率风险暴露（见图8）。 来源：中国外汇
图片来源：微摄 央行今日发布央行发布2020年5月份金融市场运行情况。 一、债券市场发行情况 5 月份，债券市场共发行各类债券 4.8 万亿元。其中，国债发行 6773.2 亿元，地方政府债券发行 13024.6 亿元，金融债券发行 8490.5亿元，公司信用类债券发行 8298.1 亿元，资产支持证券发行 522.7 亿元，同业存单发行 1.1 万亿元。截至 5 月末，债券市场托管余额微106 万亿元。其中，国债托管余额为 16.7 万亿元，地方政府债券托管余额为 23.6 万亿元，金融债券托管余额为 24.8 万亿元，公司信用类债券托管余额为24.6 万亿元，资产支持证券托管余额为 3.7 万亿元，同业存单托管余额为 10.3 万亿元。 二、货币市场运行情况 5 月份，银行间货币市场成交共计 101.1 万亿元，同比增长19.48%，环比下降 17.54%。其中，质押式回购成交 85.8 万亿元，同比增长 24.45%，环比下降 16.56%；买断式回购成交 0.7 万亿元，同比下降 12.97%，环比下降 17.43%；同业拆借成交 14.7 万亿元，同比下降 1.67%，环比下降 22.82%。 5 月份，同业拆借月加权平均利率为 1.25%，较上月上行 14个基点；质押式回购月加权平均利率为1.29%，较上月上行 18 个基点。 三、债券市场运行情况 5月份，银行间债券市场现券成交21.7万亿元，日均成交1.14 1万亿元，同比增长 29.38%，环比下降 1.24%。交易所债券市场现券成交 1.3 万亿元，日均成交 733.98 亿元，同比增长 109.35%，环比下降 22.9%。5 月末，银行间债券总指数为 203.9 点，较上月末下降 1.84 点。 四、股票市场运行情况 5 月末，上证综指收于 2852.35 点，较上月末下降 7.73 点，降幅为 0.27%；深证成指收于 10746.08 点，较上月末上涨 24.3点，涨幅为 0.23%。5 月份，沪市日均交易量为 2499.26 亿元，环比上升 3.48%，深市日均交易量为 3749.99 亿元，环比下降 2.92%。（资料来源：中国证券监督管理委员会、中央国债登记结算有限责任公司、全国银行间同业拆借中心、银行间市场清算所股份有限公司、上海证券交易所和深圳证券交易所）
4月工业企业产成品存货累计同比，尽管从14.9%下降到10.6%，但仍然在两位数以上。如果再考虑到工业企业产成品库存是按价值统计的，会受价格的影响，在工业品通缩的情况下，工业品实际的库存规模，要比名义值高。 5月CPI同比2.4%，相比于前值3.3%明显回落，和1月的高点5.4%下降了3个百分点。翘尾为3.2%，新涨价因素为-0.8%，这是今年新涨价因素首次为负。 天气转暖和生猪补栏，带动5月CPI环比下降0.8%，和前三年5月的均值-0.1%相比，明显要更低。CPI食品项环比下降3.5%，拖累5月CPI环比下降0.78个百分点。其中，生猪存栏量同比从2019年四季度的-27.5%大幅收窄至今年一季度的-14.4%，相关上市公司的生猪出栏数据显示二季度生猪出栏规模继续大幅回升，生猪补栏和猪肉供给增加，外加猪肉消费进入淡季，带动CPI猪肉项环比下跌8.1%。此外随着气温回升，蔬菜进入快速生长期，市场供应充足，鲜菜价格环比继续下降12.5%，降幅有所扩大。 5月CPI食品烟酒项同比上涨8.5%，影响CPI同比上涨2.55个百分点。猪肉项同比从96.9%下滑到81.7%，相比于2月的高点135.2%下滑了53.5个百分点。尽管如此，猪肉仍然是CPI的最核心支撑因素，拉动CPI同比上涨1.98百分点，贡献率为82.5%，高于4月的71.5%。 去年4月中旬水果价格开始暴涨，当年5月CPI鲜果项的环比高达10.1%。而今年5月水果价格基本平稳，鲜果项环比只有-0.8%，高基数下同比从-10.5%进一步下滑到-19.3%。 除食品烟酒外的七大项，同比下降0.2%。5月国际油价大幅反弹，布伦特原油期货活跃合约结算价，从4月末的25.34美元/桶，上涨到5月末的34.89美元/桶，涨幅达37.8%。但在现行的国内成品油定价机制下，国际油价低于40美元/桶时，国内成品油价格不做调整。因此5月交通工具用燃料环比为0.0%，基数因素影响下同比从-20.5%扩大至-22%。 国内疫情已基本得到控制，口罩等医疗物资的产能快速恢复，因此5月CPI医疗保健项环比从0.2%收窄到0.0%，同比从2.2%下滑至2.1%。 5月核心CPI同比为1.1%，较4月持平。反映了复工复产有序推进，但终端需求不足的矛盾，核心CPI同比可能持续处于低位。 5月PPI环比降幅从-1.3%收窄至-0.4%，但受基数影响同比降幅扩大至-3.7%。和以往一样，PPI的波动主要由生产资料贡献，5月生产资料环比、同比分别为-0.5%和-5.1%，而前值分别是-1.8%和-4.5%。 从5月PPI数据，我们至少可以解读到以下三点信息。 第一，工业品的涨价集中在中上游。5月黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业的PPI环比分别为0.1%、0.6%，均较上月有所回升，和高频数据的趋势一致。这很大程度上是因为，目前国内的需求复苏，以房地产和基建为代表的固定资产投资，比消费和出口恢复得更快。4月和5月的建筑业新订单指数分别为53.2和58.0，比制造业和非制造业的新订单指数都要高得多。 第二，5月PPI环比降幅收窄，和油价反弹有很大关系。5月在国际油价反弹的带动下，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料及化学制品制造业PPI环比降幅分别收窄了26.6、5.0、1.8个百分点，是5月PPI环比改善的重要影响因素。 第三，工业消费品的需求羸弱。5月生活资料PPI环比为-0.5%，其中耐用品PPI环比为-0.2%，连续第8个月为负值。反映了终端需求不足的情况下，工业消费品供给过剩的局面，并没有得到缓解，疫情冲击后甚至有加深的趋势。 在前期报告中，我们提示要防范通缩风险，并在4月的物价数据点评报告中，指出通缩趋势已经明确。站在当前这个时点，我们认为通缩的风险在进一步加剧。 首先，去库存仍然是企业面临的重点任务。4月工业企业产成品存货累计同比，尽管从14.9%下降到10.6%，但仍然在两位数以上。如果再考虑到工业企业产成品库存是按价值统计的，会受价格的影响，在工业品通缩的情况下，工业品实际的库存规模，要比名义值高。 其次，目前的终端需求并不强。5月官方PMI数据，呈现出生产强、库存下降、价格上涨的组合，这意味着短期的需求确实不弱。但需求恢复，主要由房地产和基建等贡献，消费和出口并不强，总的需求也很难说强劲。 去年11月到今年1月，市场对经济是否出现复苏有很多讨论，当时的制造业新订单指数在51.2-51.4之间小幅波动。今年在疫情冲击、需求冻结后，4月和5月分别只有50.2和50.9，制造业新订单的恢复节奏，比正常经济周期复苏阶段的初期还要慢。 最后，可贸易部门萎缩，劳动力向服务业转移，拉低服务价格的同时，灵活就业人数的增加，也会降低一些食品和工业消费品的价格。 根据统计，出口产业链直接和间接的就业人数1.8亿人，海外需求收缩，以及全球经济衰退后的贸易摩擦加剧，影响中国的可贸易部门就业，尤其是劳动密集型产业就业。可贸易部门岗位需求减少后，劳动力将以更为灵活的方式向服务业转移，比如兼职、从事个体经营等，这会拉低服务价格。 今年9月，CPI同比预计将转负。7月开始CPI翘尾将快速回落，从7月的2.9%降低到9月的1.3%，10到12月则分别只有0.4%、0.0%和0.0%。今年5月的新涨价已经降到了-0.8%，如果后续供过于求的局面未能改善，CPI环比继续弱于季节性，9月CPI同比大概率将转负。
进入6月份，各家电商平台的618年中购物节大幕都已拉开。6月2日，京东旗下社交电商平台京喜推出“工厂直供日”，当天平台上经过京喜验厂的直供工厂货占比超过70%，不仅给新兴市场消费者带来众多质优价低的源头好货，也带动了国内百个产业带迎来订单潮。数据显示，6月2日京喜上有超过6000家中小型制造企业，成交单量环比增长超过50%；京喜核心产业带的成交单量，平均增幅达到150%。其中，义乌日用小商品产业带增幅明显，环比提升两倍，带动小商品整体品类增幅超过100%。 6月1日儿童节也是“京喜日”，京喜创出新“三高”：京喜整体成交单量创新高，对比活动前增长180%，销售商品件数超6000万件；京喜APP订单量环比增长530%，创新高；京喜新用户环比提升110%，创今年京喜新用户单日最高值，近7成京喜新用户来自3-6线城市。 什么城市用户最能买？3-6线城市用户购买力和一二线城市看齐 大众普遍认为，一二线城市用户的购买力更强，因为这些城市用户的收入更高，钱包更鼓。本次6.1京喜日，北京、广东、江苏三个经济强省市用户夺得最能买买买的前三甲，确实实力雄厚。 不过，具体到城市而言，3-6线城市的用户购买力和一二线城市相比毫不逊色，6.1京喜日3-6线城市用户购买了近60%的商品量，小城小镇青年们买东西毫不手软。 新兴市场卖什么更畅销？京喜畅销榜供你参考 对于用户来说，在京喜享受的是以出厂价买源头好货的体验。本次6.1京喜日，抽纸、T恤、浴室用品成为更受欢迎品类三甲。其中，仅抽纸便售出230万包，儿童袜子售出7.5万双，面膜售出近20万片，牙膏售出近8吨。 6.2工厂直供日，京喜利用京东大数据，独家定制的近百款新兴市场C2M货品首次全面上线，更符合用户的需求和偏好。货品定制优化后，销量比定制前平均增幅达18倍。其中，68大颗粒IP联名款积木轨道比定制前提升40倍，有盖垃圾桶比定制前提升超过4倍。 如果你也动了心思，想开个小店，不妨试试这些品类。如果你不知道从哪进货，没关系，直接在京喜采购就行，源头直供，优质低价。 iPhone也能线上造？社交玩法单日参与人次超1.7亿 作为社交电商，京喜为用户呈现了诸多新奇玩法，将社交购物属性展现得淋漓尽致。 6.1京喜日当天，社交玩法单日访问次数突破1.7亿。其中，“京喜工厂”上线竞速造iPhonese活动，单日吸引超百万用户参与造物，打造全民造手机热潮，用户访问量突破4000万。 6.2工厂直供日当天，用户继续上“京喜工厂”造好物，带来相关品类的订单量环比5月份日均增长7.5倍。例如，馨语纸品店铺单量环比提升15倍，常茂文具店铺单量环比提升8.5倍。 带货必须有名人？差异化溯源直播更实在 除了抢购和好玩，当然还需要好看。5.31京喜直播日当天，商家开播场次数千场；6.2工厂直供日当天，上线600场工厂直播。京喜直播独特的源头场景化直播，通过探园、探厂、探店的形式，聚焦产业带工厂源头、产源带田间地头的好货，打通从产到销的最短链路。 直播x社交模式赋能商家、赋能主播沉淀并拓展私域流量，刺激粉丝购买。5.31直播日当天，通过主播团玩法，主播成功打造万人团，累计参团人数达1.4万+。打造单品芒果爆款，10秒达成百人团、5分钟达成千人团，累计销售近30000斤。直播红包社交裂变玩法，为商家引入粉丝环比增长近4倍，红包裂变为直播间引流增长3倍，助力主播私域粉丝增长1000万。 6月份只开了个头，如火如荼的京喜618还在继续，会有更多新兴市场用户通过京喜享受到省钱、省心、好玩又好看的购物体验。（CIS）
随着疫情防控向好态势巩固，楼市出现复苏。最新出炉的4月份70个大中城市房地产市场价格延续微涨态势，但总体仍较为稳定。 国家统计局昨日公布数据显示，4月份，全国70个大中城市中，新房价格环比上涨城市有50个，数量较上月增加12个；二手房环比上涨的城市有37个，较上月增加5个。 从价格涨幅来看，据测算，4月份，70个大中城市新房和二手房环比上涨分别为0.4%和0.2%，涨幅较上月均有所扩大。 “随着我国新冠肺炎疫情防控向好态势进一步巩固，经济社会秩序进一步恢复，因疫情积压的住房需求进一步得到释放。”国家统计局城市司首席统计师孔鹏说。 中原地产首席分析师张大伟表示，当前疫情防控形势持续向好，各地经济都在快速复苏，对于房地产市场来说，4月平均恢复水平已经超过了去年同期的八九成，部分区域已经开始超过之前水平。 据统计局数据，4月份，各线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比涨幅均与上月相同或略有扩大。不过，各线城市新建商品住宅销售价格同比涨幅持续回落，一线城市二手住宅同比涨幅有所扩大。 一线城市楼市成交活跃，无论新房还是二手房环比价格均出现上涨，尤其是二手房市场价格领涨全国。 数据显示，4月份，4个一线城市二手住宅销售价格环比上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。其中，北京、上海和深圳分别上涨1.1%、1.2%和1.7%，广州持平。 易居研究院智库中心研究总监严跃进对上证报记者表示，一线城市二手房价格涨幅较大或与学区房炒作有关。这要求后续二手房价格监管体系应积极建立，进而促进二手房市场的平稳健康发展。 数据还显示，4月份，31个二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比分别上涨0.5%和0.4%，涨幅比上月均扩大0.2个百分点。从具体城市来看，南京、杭州、重庆、成都等城市房价涨幅居前。 交行金融研究中心资深研究员夏丹在接受上证报记者采访时表示，新房价格环比稳中略升，是房地产市场阶段性转暖的体现。一线城市管控较严，二线和三线大中城市相对出现补涨。 她分析称：“4月份库存下降变快，全国商品住宅待售面积减少453万平方米。目前深圳、杭州等地房地产可售面积逼近2010年以来的较低水平，后续存在房价上涨压力；而北京、福州等地库存暂处于历史较高水平，房价有望较稳。” 目前楼市调控政策仍然以稳为主，多地优化人才落户、人才购房等政策。而某些城市涉及放松调控的政策均被撤回，表明“房住不炒”的定位没有改变。 在张大伟看来，当前市场已经明显复苏，预计未来两个月房地产市场有望出现持续的“小阳春”。
文/新浪财经意见领袖专栏作家 马光远 国家统计局发布的4月份70个大中城市的房价统计数据显示：4个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.2%，涨幅与上月相同。其中，北京下降0.3%，上海上涨0.6%，广州和深圳持平。二手住宅销售价格环比上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。其中，北京、上海和深圳分别上涨1.1%、1.2%和1.7%，广州持平。31个二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比分别上涨0.5%和0.4%，涨幅比上月均扩大0.2个百分点。 关于70个大中城市房价数据的准确性，我在过去的文章中多次提及。这个统计数据的最大价值和意义不在于看具体数据，比如，某个城市具体涨了多少。而是看趋势，就这个数据预示的趋势而言，历史经验而言，还是比较靠谱的。 比如，一般情况下，如果环比上涨的城市数超过35个，一般都是市场反弹趋势基本确立的信号。4月份70个大中城市新房环比上涨的城市达到50个，而3月份是21个，2月份是38个。 如果说新房受限价等因素的影响的话，那么看二手房，4月份70个大中城市二手房价环比上涨的城市数量为37个，3月份为32个，2月份是14个。 其实，如果中间没有疫情影响，这个趋势在去年年底的时候就已经确立。关于一二线城市已经反弹，房地产市场已经开始复苏的迹象不仅仅体现在70个大中城市的房价数据上： 第一、1-4月份房地产开发投资已经从前两个月下滑16%，前三个月下滑7.7%，到4月份已经收窄到下滑3.3%；房屋新开工面积47768万平方米，下降18.4%，降幅也收窄了8.8个百分点。 第二、1-4月份商品房销售面积33973万平方米，同比下降19.3%，降幅比1—3月份收窄7.0个百分点。商品房销售额31863亿元，下降18.6%，降幅比1—3月份收窄6.1个百分点。 中原地产研究中心的数据，4月份，一线城市商品住宅成交量环比上升45%。其中，上海上涨57%；深圳上升8%；北京、广州升幅相近，均超50%。4月北京全市二手房网签量约1.37万套，环比增加75.3%，基本恢复到去年的水平。 第三、土地市场回暖。根据相关机构的数据，1-4月50大城市卖地1.22万亿，同比上涨10.3%。 4月份全国热点50城市合计土地出让5044.7亿，土地溢价率也开始上行， 4月一二线城市的的平均住宅土地溢价率是2019年下半年来的最高位。平均溢价率高达15.54%，3月份为12.58%。 3月初，我在参加央视直播节目时，谈及今年的房地产市场，我表达了几个核心观点： 1、在全球受疫情巨大冲击的情况下，央行史无前例的放水，而在货币宽松的情况下，我很少见到大城市的好房子价格下跌的； 2、疫情不会改变中国房地产的逻辑，疫情对房地产需求的影响有限，一线和热点城市的房价今年会反弹，自住需求可以出手了； 3、房地产作为最好投资品的时代结束了，即使各种限制措施放开，房价也不可能再暴涨了，在疫情没有结束的情况下，不建议投资需求出手。 这三个观点，至今没变，而市场的表现也在慢慢印证这些基本的判断和逻辑。4月份，中国的M2同比增速11.1%，创2017年1月以来新高，货币宽松的态势是比较明显的。 但是，很悲哀的是，很多人仍然愿意选择听那些他们愿意听的话，喜欢听说房价要暴跌的话。以致于再一次错过了买房的好机会。这样的完美错过，已经不是第一次了。有人总抨击我，骂我唱多房地产。我无所谓唱多唱空，我在2018年预判一线城市房价要调整，会下跌，难道是唱多？我现在预判四线及以下的房价到了历史天花板，难道是唱多？我说房地产作为最好投资品的时代结束了，难道是唱多？我只是实事求是，根据市场的变化，市场的基本面，说自己的判断，我的判断未必完全正确，但都是出于客观。有人说这一波又是我唱多导致的。拜托，我也希望我有这么大的能耐，你真的太高看我了。 面对趋势，不要一厢情愿，不要先入为主，不要以自己为标杆衡量市场的力量。这几年，在普及经济常识和投资的基本逻辑的过程中，感觉最难的就是怎么说服一个从来没有去过大城市的农民让他相信他们的小县城不是世界上最大的城市。我之前引用过郭德纲的一句极粗俗的话：一个农民发誓一旦他当了皇上，村里的粪得他一个人捡。话粗理端，很多人之所以一再错过财富的机遇，是的确陷入自己的思维出不来。小马过河的故事最主要的不是说自己要去体会水深水浅，而是告诉你，水究竟是深是浅，取决于自己的高度！ (本文作者介绍：独立经济学家，经济学博士，产业经济学博士后。现任民建中央经济委员会副主任，中央电视台财经频道评论员。)
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