8月19日午间，四环医药(0460.HK)公布，联营公司北京锐业引入广东冠润股权投资合伙企业和南靖惠及股权投资合伙企业作为投资者进行增资。两位投资者将以现金增资方式对北京锐业进行投资，北京锐业投后估值29亿元人民币，两位投资方占6.896%。 北京锐业目前具有非PVC粉液双室袋即配型输液领先技术。北京锐业已经获得该剂型头孢他啶、头孢呋辛、头孢地嗪多个品种和规格的生产批件，并预计之后会陆续获得其它涵盖中国主流抗生素及其他一线用药品种的生产批件。 一． 粉液双室袋 ： 国际最先进的输液产品，研发壁垒高 自改革开放以来，中国输液行业发展速度加快，以每年接近20%的发展速度递增。2017年至今，我国大输液产品消费量保持在100亿瓶（袋）以上。 从输液的包装上来看，正在不断更新迭代，最后出现在市场中的粉液双室袋大输液，是目前国际上最先进的输液产品，被公认为最安全可靠、最便捷的输液产品，是制药行业最具发展潜力的新剂型之一。 尽管粉液双室袋大输液包装具有使用快速、便捷，以及适用于恶劣环境等临床应用优势，但因为其技术壁垒高、研发难度大，目前全球也仅有美国与日本两个国家的药企在生产制造粉液双室袋。 虽然产品原理看似简单，但在实际生产中能影响产品品质的因素过于丰富，在未有足够的投入之前难以生产出稳定、可靠的产品。在研发过程中，研发人员需要处理好众多微妙的平衡问题，因而技术研发壁垒高。 二． 获得国内独家首张粉液双室袋批文， 政策、市场、成本 三大优势显著 值得关注的是，北京锐业拥有国内第一张粉液双室袋批文，也是国内唯一拥有该技术的企业。相对于许多还在探索粉液双室袋包材,包装形态的同行企业以及国内一些大型输液企业,北京锐业至少领先 2-5 年的时段,可谓是遥遥领先。 按照我国当前非PVC软袋输液产品的使用率只占到20%的市场现状，未来若从环保方面推动非PVC产品使用或从药品稳定角度发起带量采购，北京锐业都具备很大的政策优势，而且可预见政策优势将会稳定较长的一段时间。 从双室袋技术的市场角度观察，在欧美、日本等国家，非PVC软袋输液产品已经成为市场主流。美国大输液市场消费量为约10亿袋(瓶)，非PVC软袋输液产品占有90%的市场份额。而中国非PVC软袋输液产品的使用率只占到20%，由此可见该剂型在中国仅处在起步阶段。 在我国大输液市场消费量常年高于100亿袋(瓶)的巨大基数下，即使只有美国一半的非PVC软袋输液产品使用率，转换而成的绝对值也数倍高于美国整个市场的体量，可以预见未来该剂型的市场销售前景广阔，拥有巨大的市场潜力。 据市场公开数据了解，国内的输液供应商并未设有抗生素生产线，国内的抗生素生产商目前还没有配备双室袋的生产车间。由于生产线不可以跨越做其他领域，其他企业需要时间来布局粉液双室袋领域，要至少三年才可以开始生产同类产品。 在此之前，北京锐业的市场份额完全取决于企业营销能力，可实现销售收入取决于转换出多少新增非PVC软袋输液产品使用率。北京锐业未来做的事情等同于市场教育，无论后续市场如何发展，市场的开拓企业都将占有极高的市场地位，利用品牌效应占有市场享受品牌溢价。 在营业收入可预期的前提下，影响利润的大头因素就是成本了。而北京锐业此次引资意在为后续扩大生产能力，降低生产成本以及后续研发投入及业务拓展提供进一步支持。 落实到在生产规模上，四环医药正用其丰富资源扩建现有生产车间，并已开展建设新的治疗性粉液双室袋输液生产基地来满足未来全国需求，规模效应预计能让制造成本进一步下降。相较于潜在竞争企业有建设生产线的巨额固定成本需要分摊，具有规模化效应的北京锐业的成本更轻更低，在成本上具备充分竞争优势，在规模上能更好的满足市场及患者需求。 三． 技术与需求相结合， 建构 企业护城河 四环医药从战略规划中一开始就将双室袋技术与抗生素绑定在一起，自主生产抗生素与双室袋，从最初就与常见朴实的医疗需求站在了一起。四环医药已经拿到非PVC粉液双室袋注射用头孢他啶╱氯化钠注射液头孢呋辛╱氯化钠注射液、头孢地嗪╱氯化钠注射液的批文，后续产品陆续报送审评上市。 目前四环医药获得批文的产品均为主流抗生素的一线用药，长期以来医疗需求稳定且量大。 在头孢类产品规模上，根据IQVIA CHPA数据库，二零一九年全身用抗细菌药的销售金额为人民币 1,276.96亿元，其中头孢类药品销售金额为人民币495.62亿元，占全身用抗细菌药市场的40%。目前国内批准生产的头孢他啶、头孢呋锌、头孢地嗪均为粉针剂，三者销售金额合计为人民币101.11亿元，占头孢类药品市场的7.9%。 在四环医药未来的药品上市计划中，仍着眼于主流抗生素的主要一线用药，同样具备巨量的市场需求。而在稳定的需求面前，更优的技术意味的更好或更安全的意料结果，更能吸引存量需求转移至新产品中。正是这种从战略上就关注技术与需求相结合，才能为产品铺垫足够的市场需求，让自身的产品有机会参与市场竞争，凭借技术优势建构企业的护城河。 关于此次增资，四环集团董事长车冯升医生说到，“这体现了投资方对北京锐业以及对粉液双室袋业务发展的认可和市场前景的预期，本轮融资将为后续扩大生产能力，降低生产成本以及后续研发投入及业务拓展提供支持，进一步推动包括头孢他啶，头孢呋辛在内的 4 个品种， 6个规格的产品陆续上市，并进一步巩固和加强四环医药集团在抗生素领域的行业领先地位。“ “本集团相信，四环医药定将成为中国治疗性粉液双室袋输液行业的领导型企业，让我们拭目以待。”冯升补充道。
轻型机器人领军企业珞石机器人宣布完成1亿元C1融资，由著名风险投资基金襄禾资本投资。此前，珞石机器人已获得多家知名机构的青睐，其中包括梅花创投、德联资本、清控银杏、顺为资本、金沙江联合资本等。本轮融资将主要用于加速机器人创新应用的技术研发，促进新一代智能柔性协作机器人xMate系列产品开发，推进其在医疗、服务、柔性生产等场景的落地，加速推进珞石成为全球轻型机器人的市场领导者。 珞石机器人成立于2015年，致力于新一代柔性协作机器人、轻型工业机器人及高端智能装备的技术研发与开拓创新，已广泛应用于汽车零部件、3C电子、精密加工、医疗等垂直领域，业务遍布美洲、欧洲、亚洲等全球十余国。公司总部及研发中心位于北京，在国内拥有华北、华东、华南三大区域公司，珞石机器人汇聚了大量来自北大、清华、浙大、北航、哈工大等知名院校优秀毕业生，及海外留学、科研归国的高端人才。 珞石机器人通过丰富的技术积累与行业经验，抓住国产机器人市场的发展机遇，突破海外技术的垄断，获得众多荣誉，得到业内多方的认可。2016年，公司自主研发出高性能机器人控制系统，并赋予XB系列工业机器人产品全球一流的高精、高速运动性能。随着智能技术在制造业的不断深入，珞石做出更加前沿的布局――成功开发了新一代智能柔性协作机器人xMate，其采用国际领先的7轴独立力控关节与无控制柜设计技术，从机器人本体上赋予xMate在人机交互中更好的安全性、灵活性与轻量性。同时，xMate采用基于关节力闭环的力位混合控制技术，辅以全关节灵活的自适应阻抗控制，在兼具高精度定位能力的同时，强调自适应柔顺力控与高动态性的运动能力，全新的智能控制技术使得xMate能够在最大程度上复现人类手臂的灵活运动。搭配以机器视觉、深度学习与通信5G技术，xMate已应用于远程医疗、手术辅助、柔性生产等多个新兴应用场景。 珞石机器人创始人兼CEO庹华表示：“伴随着劳动力成本的上升、机器人应用技术的进步，以及人们对产品品质更高的要求，涌现出越来越多新的应用场景。珞石将专注于机器人技术的研发和应用技术的创新，针对市场需求快速推出高品质的产品和服务，以机器人技术创造美好生活，以效率持续为客户创造价值！” 本轮投资方襄禾资本创始合伙人汤和松表示：“随着制造强国战略的推进以及对国产技术的越发重视，国产机器人迎来巨大的市场。珞石扎根串联机器人技术，致力于为客户提供性能优异的小负载产品及其集成方案。以庹华为核心的珞石团队在技术积累和产品打磨上有钉钉子的精神，在国产机器人行业中积累了很好的口碑，很有前途。” 目前，珞石机器人正处于创新技术与方案的全面价值转化期。在资本助力下，珞石将在市场开拓、高品质产品研发、技术支持与服务、企业发展生态上持续提升，为客户提供更优质、更符合需求的智能化产品、服务和解决方案，帮助产业加快技术变革、提高竞争力。 “用效率改变世界”，珞石机器人正在一步步稳扎稳打地践行自己的使命，阔步迈向新的征程。
“经过这么多年的实践，我们在参与国家养老保障体系建设、养老金管理以及养老产业投资中做了很多事情，也取得了一些重要的探索性进展。”中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云近日在一场养老论坛上指出，保险机构目前已经成为基本养老金、企业年金、职业年金的重要受托管理人和投资管理人，在产业投资界有了很多进展。 曹德云介绍称，从第一支柱看，已经有六家保险机构成为了基本养老保险基金的投资管理人，截至2019年第三季度末，保险机构管理的基本养老基金规模达900亿元，较2018年增长200亿元，增长幅度可观。凭借在非标产品上的专业优势，保险机构也成为了基本养老保险基金投资产品中非标类型养老产品的主要管理人。从近几年投资情况看，保险机构管理的基本养老金组合，投资收益大部分超过了投资基准。 从第二支柱情况看，截至2019年三季度末，在23家企业年金投资管理人当中，养老保险机构占了八家，管理企业年金基金组合数2627个，占比65%；管理组合资产达8830亿元，占比54%。截至去年底，在全国30各省市自治区职业年金受托人评选中，保险机构中标数量也占绝对优势。 从第三支柱的投资管理情况来看，保险机构也在积极开展企业年金、团体保险、养老保障等方面的业务。未来，在国家政策的推动下，社会公众的养老保障需求将不断增强，进入到快速增长期。 曹德云表示，保险业要进一步发挥专长，巩固优势，加快创新，提升能力，改善质量，提高效率，在未来的养老金市场和养老财富管理市场发挥更加重要而积极的作用。对此，他提出了四个建议： 第一，研究推动进一步扩大养老金的投资范围。保险资金跟养老金在规模大、期限长、追求稳定长期收益等方面具有相同特性，从国际经验看，养老金的多元化配置是实现保值增值的一个重要基础，建议在风险可控的前提下，养老金资产配置要逐步扩大到权益投资、另类投资、产业投资、境外投资等领域。在现有保险资金配置范围基础上，考虑以养老金投资为试点，放开黄金、大宗商品等战略资产方面的投资，给保险业管理好养老保险资金创造一个好的政策环境。 第二，加快打造与其他行业平等竞争的产品体系。养老金产品需要更加关注不同收入、不同年龄、不同性别、不同风险偏好的长期储蓄行为特征，设计出满足不同人群需求的产品。保险机构对于生命周期特点的把握优于其他行业，能够在产品设计和市场调研的过程当中发挥更大的积极作用，可以考虑根据养老金积累期和领取期的不同功能来设计不同的产品。 此外，保险资产管理机构也要发挥保险资产配置的专业特长，利用创设债券计划、股权计划、资产支持计划、保险私募基金等中长期产品的业务特性，开发出适合服务于养老的保险资产管理产品，更好地满足社会公共的需要。 第三，建立养老金行业标准及数据共享机制。保险业在服务养老保障体系三支柱的建设过程中，积累了很多养老金方面的数据信息。保险业应先对这些数据进行标准化的处理，再通过这些标准化的信息，更好地了解社会公众在养老方面的需求、偏好，针对他们的特性，开发出多层次的产品。 第四，借助金融科技提升数字化运营能力。在养老金领域，金融科技的应用还处于探索阶段，未来应在信用管控、风险管控、交易撮合等方面，更多地引入新型金融科技成果，以提高运行效率，维护资金安全。
“要应对由于长寿造成的养老储备金不足的风险，应对经济周期下行和资本市场波动的风险，为养老生活构建附加保障，比如有效获取健康与养老服务资源。”谈及老百姓在养老保障方面的主要诉求，大家保险集团徐敬惠这样说。 他认为，在多层次养老保障体系建设中，保险业可以发挥多方面的特殊作用。首先，在产品端，保险业提供的产品是兼具风险保障和财富管理的功能。比如商业养老保险，能够让老百姓在退休之后定期领取养老金至身故，具有“活多久领多久”的特征，收益非常稳健；养老保障产品则主要以中长期资金管理为主，满足个人多层次养老财富管理的需求，是一种非保本的公募资产管理产品，秉承了保险资金长期稳定配置的特点和公募产品公开透明的特点；最后是保险资管产品，可以发挥保险资管在大类资产配置中非标资产获取上的优势。 其次是服务端，这是近几年保险业比较活跃的一个业务转型方向。在医养、康养有机结合的养老服务方面，保险业出台了很多政策，引导保险业加快布局康养产业，满足老百姓不断增长的健康和养老服务需求。在与保险产品相嫁接的康养服务方面，理赔给付从过去仅给付现金逐渐转向现金与服务相结合的给付。 具体到大家保险，徐敬惠透露，公司的养老布局有多重亮点：一是聚焦“城心”养老服务建设。与其他机构不同，大家保险旗下养老社区首选城市核心区，通过“高品质CCRC养老社区+社区嵌入式护理小站”的协同互补，满足不同年龄阶段、不同身体状态老年人的养老需求，提供居家养老、社区养老及机构养老的全方位养老服务解决方案。 二是引进国际成熟运营经验。大家保险在加拿大拥有23个养老社区，已经稳健运营了32年，入住率处于行业领先地位，具有良好的社会口碑。 三是打造分级诊疗服务体系。能否及时获取优质的医疗服务，是老年人非常关注的问题。“城心养老”将围绕养老社区搭建一套分级诊疗“微体系”，包括社区内设医疗机构、互联网医院专家远程问诊及药品远程配送、三甲医院就近服务、高端体检和海外诊疗等四层服务设置，老年人无需离开社区，即可满足大部分医疗服务需求。
8月19日，中信银行旗下理财子公司信银理财发布首支产品“固盈象添利宝半年开1号”。 这是信银理财在正式揭牌成立仅40天后的第一只上线产品。信银理财表示，“固盈象添利宝半年开1号”标志着信银理财与网商银行和天弘基金战略合作正式落地。 信银理财表示，自批准成立以来，该公司对内梳理业务流程和岗位职责展开多轮内外部系统联调测试，完成资管、TA、交易、风控等系统上线，并持续完善门户网站；对外与人民银行上海总部、银行业理财登记托管中心、外汇交易中心等机构密切沟通，做好产品发行资格申报和银行间债券市场准入备案，完成与代销机构和托管机构相关协议的签署、相关账户的开立和产品销售上线准备，为产品顺利发行全面夯实基础。 下一步，信银理财将继续拓宽产品线，在原有基础上，实现12条产品线全布局，进一步打造风险特征鲜明、投资策略丰富、具有阶梯层次的80余个产品细类。同时，将延续蚂蚁集团和中信银行的长期战略合作伙伴关系，与网商银行、天弘基金在新零售、普惠金融、投资者教育、金融科技、移动互联等多个领域创新业务合作模式，通过客户画像、在线投教、智能服务等方式实现优势互补。
近日，关于中欧基金投资经理葛兰新品基金被爆买的消息刷屏投资圈。 这是一个原本走科研路线的人才因缘际会转身基金圈，如今华丽变身成为明星基金经理的励志故事。 因为葛兰近期管理的基金成绩持续抢眼，并且年轻、高知、有颜值，因此圈粉无数，还被粉丝并冠名了“医药女王”、“基金女神”、“清华学霸”等多个靓丽称号。 实力也好，造势也罢，反正葛兰如今的名声确实如日中天，连带着她近期新发的新基金产品也被疯狂追捧。 葛兰新品基金被热捧 17日，葛兰新发的名为中欧阿尔法混合基金的产品计划募集规模上限80亿，但首募规模远超预料，一举成为了8月以来认购规模最大的明星产品。 这只基金中欧阿尔法混合基金(代码A:009776,C:009777)，专门布局科技、医药和消费三大赛道，覆盖A股+港股。 由于预热太火爆，基金募集期由计划的5天被调整至仅1天，听说当日开卖才1个小时募集规模就超百亿，实现了超募，最终当日募资超过550亿，是计划的近7倍。 8月份以来，广发基金傅友兴、南方基金茅炜、景顺长城刘苏、平安基金李化松等知名基金经理挂帅的新产品都募得了百亿以上的首募份额，但这次新人葛兰都超越这些老前辈。 从宣传造势上，葛兰的新基金宣传攻势尤为猛烈，各大券商和媒体渠道平台都做足了宣传，这也是近日发售前葛兰基金被刷屏的一大原因。 但不可否认，凭着她清华科研和美国生物医药专业博士的专业，个人在投行的履历以及近期产品的表现，其原本就相当具有吸引力了，医药女神的称号不是真凭空叫的。 学霸出身的投资新锐 葛兰，清华大学工程物理学士、美国西北大学生物医学工程专业博士，因此科研培养出的逻辑思维和医药领域的专业知识，其在该两项领域比大多非本专业经理人多少有点先天优势。 自2011年起，葛兰就在国金证券、民生加银基金做研究员，覆盖过电力设备、新能源、轻工、医药等行业，2014年10月加入中欧基金管理有限公司，管理过中欧明睿新起点、中欧瑾泉、中欧瑾源、中欧瑾和、中欧医疗健康、中欧医疗创新等多款基金产品。 中欧基金是一家成立于2006年的中外合资的基金公司，最大股东是意大利意联银行股份公司，持股比例为25%。截至2020年2季度最新数据，中欧基金管理规模3190亿，擅长主动权益类投资，成立以来年化平均回报率9%，算是国内少数的规模巨大且表现稳健的基金巨头之一。 有意思的是，中欧基金旗下不但明星产品多，明星的经理人也不少，包括13年资管年限的追求企业中长线价值的周蔚文，14年资管年限的“价值一哥”曹名长，成长精选策略组负责人王培，消费行业的郭睿，还有如今意气风发的葛兰，都是基金圈和股民中较知名的存在。 根据葛兰的相关“自传”，其具有勤奋，认真，推崇科学精神，喜欢重仓位运作，偏爱成长型赛道，并且淡于择时，专注选股，看好就下手，然后长期持有，有初出茅庐的果敢。 她的研究方法论并非是初出茅庐的大胆无知，其对公司基本面、管理层、行业赛道、竞争格局都有严格考虑，这也是其能快速脱颖而出的根本。 但重仓和不注重择时的这种投资风格，在要求稳健为上的基金业中是剑走偏锋的玩法，回报可以很快很惊人，但风险也非常高，历来都不乏因之而爆仓的先例。 葛兰的风格其实也是艺高人胆大，但如果一直这样高来高走，她能一直避得开踩雷的风险吗？ 实力or 运气？ 回顾葛兰的所管理的产品，虽然近期的表现确实相当可观，2015年至今总回报333%，年化率33%，在业内也是排的上名号。 但在此之前，其实其也经历过了一波牛转熊的洗礼。加入中欧基金后的2015年开始连续管理4只基金，很快就碰上一波澜壮阔的过山车，2016年4月离任，期间回报率一只为负，一只回报超3成，其余的都是个位数回报率，排名并不出众。 葛兰目前管理中欧医疗健康、中欧医疗创新、中欧明睿新起点三只基金，最新规模总规模250亿元。其中中欧医疗健康基金从成立之日（2016年9月29日）起就由葛兰来掌控，目前规模超过113亿，该基金今年以来收益率72.59%，同类排名24/991；1年收益率102.51%，同类排名33/889；3年收益207.00%，同类排名2/538。从今年来的成绩比较看表现其实也不算太顶尖。 细看中欧医疗健康的具体持仓策略，股票类资产长期经常超过9成，验证重仓位运作风格。 前十大持股方面，恒瑞、长春高新、爱尔眼科、药明康德、凯莱英这几家都是医药类基金的标配，跟其他同类基金产品相差不多，但英科医疗、山东药玻、泰格医药、三家是疫情受益概念，并且仓位几乎跟前面的老大哥一样大，另外司太立、华海药业两家原料药股。 这些都是在这一波医药大行情中表现最突出的，尤其是长春高新、英科医疗、爱尔眼科等都是5年十倍股的超级大牛。 另两只产品、中欧医疗创新、中欧明睿新起点的任职期总回报均达到了123%、64.4%，前者在352只同类产品中排名第42，后者表现在444只同类产品中排名第348，表现乏善可陈。 同时因为重仓运作，葛兰的产品净值波动也挺大，2018年10月时间段最差连续六月回报累计回撤超35%，主要是其中欧医疗健康基金在当时半年回撤36.6%所影响，虽然是熊市周期使然，但确实也跟其重仓运作有重要关系。 最主要的，虽然葛兰的理念中比较淡化择时，但她却是在最合适的行业周期时点、采用最重的仓押中了弹性最大的那一批大牛股，这也因此让葛兰的业绩表现一举超越绝大多数竞品。 今年的医药超级大行情，最核心的两大驱动力——一是疫情冲击导致前期因为集采而被压制的医药板块的估值较低，二是主力资金疯狂抱团硬是把医药板块从地板炒破天花板，尤其是疫情收益股，年内翻数倍的不在少数。 不可否认这与其生物医学工程专业博士的专业嗅觉有有关，体现的是其实力，但其中运气的成分相信也不少。 葛兰的非医药科技类基金——中欧明睿新起点，从2015年1月底开始接手运作，期间经历A股大牛市过山车，净值半年番1.2倍后暴跌，期间一度抹去涨幅且净值缩水超2成，最终于2016年4月22日结束。业绩表现不仅跑输基准，在同类444款产品中排名383。 第二次接盘是从2018年7月开始管理，任期两年，这两年来同样也是科技机构牛市行情，目前回报率73%，虽然表现不错，在同类638款产品中排名330，属于中等水平，可以说是也浪费了这一波大行情。 所以，作为清华物理学专业出身的葛兰，在科技这个赛道上，并没能证明自己与医药领域那样优秀出众。这可能与其相对更倾注医药领域有关，但也说明了科技赛道上，她还没get到投资精髓。 新品值不值得买？ 回归到葛兰的新品中欧阿尔法汇合基金上，产品重点布局科技、医药、消费这三大长牛赛道，投资股票投资比例为60%-95%，港股通标的股票投资比例不超过全部股票资产的50%。 选股逻辑上注重自下而上，辩证看待景气周期，淡化宏观预测；微观深度挖掘优质高成长个股，偏好成长股投资，力争把握成长股高成长阶段及价值或周期股的高成长阶段。 之所以要叫“阿尔法”基金，阿尔法(α)和贝塔(β)是希腊字母中的首两个字母，在基金投资中是常用术语，阿尔法主要代表超额回报，即通过深挖个股选出好票获得超过市场平均的更高回报，所以阿尔法系数是对基金经理的选股能力的真实反映，也与其业绩直接相关。 β系数是一种风险指数，与系统风险相关，β收益也即市场的平均收益。 葛兰选择用阿尔法命名的这款产品，无疑是想要表明她是要通过主动挖掘优质个股来实现更高收益，算是对自己的继续挑战和证明。 按照葛兰一贯的思路，大概率会是三大赛道上一些行业的新龙头，或者在她此前目前管理的产品类表中再筛选一篇，另外也可能一些新增科创板类生物医药和科技企业以及港股通中的新经济股，可能都是一些比较成长弹性比较大的知名品种，但估值一定不便宜。 但上述也提到了，葛兰的在医药领域的研究确实有比较扎实的一线功底和宏观视野，但对科技赛道，她还是尚未上道，而消费领域，她更算是初出茅庐，目前为止葛兰也没有重点表明具体的思路，她是否能做好？还是需要打个问号。 如果把思考放在更高的宏观市场层面，我们需要考虑到目前中国乃至全球的资本市场面临怎么样的现状和趋势。 目前是医药、科技、消费板块的估值在这一轮抱团爆炒之后依然整体都处于一个非常高的水平，起码未来一两年他们的增长空间还有多大？另一方面，中美摩擦持续升温，尤其科技相关企业牵连最重，承压更大，这个时点去布局这些赛道个股，真的是最合适的时机吗？ 另一方面，我们也是要注意到，目前葛兰管理的产品规模已经超过了250亿，规模越大，业绩的压力就越大，目前葛兰也算是真正入行不久，她的投资管理能力圈半径能匹配得上如今的规模呢？这又是一个大大的问号。 结语 A股有史以来，当市场在顺风口及顺周期的时候，总会冒出一大批基金产品业绩表现极其优异的新人，但绝大部分都很快湮灭在了下一轮熊市波动中，一如烟花灿烂却短暂。 基金经理的能力沉淀真的非常重要，那些真正能经受过十年以上，经历了几轮市场牛熊转变的洗礼，并且成绩一直非常稳健可观的基金经理，从来都凤毛麟角。 所以关于对葛兰的评价，或许还需要更长的时间来验证。 但葛兰基金的火热追捧，也说明了买基金如今已经成为国民投资的新趋势。 今年以来累计基金发行规模以及接近18万亿，即使是纯股票基金也超过1.4万亿，比上年增加4500千亿，如果加上偏股型基金，股票相关基金实际超过3.3万亿。这个规模增速，远超其他资管产品，并且增速还在加快。 未来，中国市场一定会继续持续冒出类似葛兰这样的投资新锐，这样的新星会是促使国内投资风格大转变，让国民投资逐渐转向机构化，成熟化的燎原火种。 但在此之前，他们还会有很长的路要走。
首批银行理财子公司的权益产品即将迎来开放日。从这些权益产品的净值来看，银行系资金更加看重安全性与收益的平衡，产品表现低于业绩基准。而具有银行传统优势、采用股债等混合模式的理财产品往往能取得不错的业绩表现。同时，面对近期市场波动，银行理财资金在加码配置股市之时，也更多考虑用丰富手段对冲市场风险。 中国理财网数据显示，主打权益配置的主要是光大理财的“阳光红”系列产品，分别是阳光红卫生安全主题精选和阳光红300红利增强。这两只产品在下周都将迎来产品开放日。 阳光红卫生安全主题精选成立于5月26日，其业绩平均基准为：中证800指数收益率×80%+中证全债指数收益率×15%+活期存款利率×5%，首次开放日为8月26日，之后每一个交易所工作日为本产品开放日。从该基金净值表现看，低于与中证800指数相匹配的收益。成立以来，该产品累计净值在1.0268元，收益率三个月来不足3%，而同期中证800指数涨幅22%。 阳光红300红利增强的业绩比较基准为：上证红利指数收益率×90%+中证国债指数收益率×10%。该产品7月24日成立，8月17日产品累计净值为1.0176元，近一个月涨幅不足2%。首次开放日为8月25日。 “从表现看，这两款产品更像是传统的银行理财产品，更加注重绝对收益。”一位机构人士表示。 而通过混合债券和股权以及其他产品，银行资金可以实现不错的收益，也有利于发挥银行传统优势。 多家银行推出了打新科创板的理财产品，从披露最为翔实的光大阳光橙优选科创产品看，表现稳健，最近一年实现了近14%的收益。 该产品负责人认为，科创板和创业板新股依然是市场稀缺资源，参与打新能让偏债的混合产品增厚收益。 股债“混搭风”是银行理财主基调，无论是交银理财的“博享系列”还是平安银行的“卓越成长系列”，都是通过在纯债基础上，搭配不同资产实现稳定收益，比如遵循“固收+权益”的组合投资思路。 在业内人士看来，无论从产品表现还是客户分层的特殊性考虑，银行系资金布局股市都较为小心谨慎，必须有效控制市场波动。 “客户分层决定了银行理财目前以绝对收益为核心，入市必须有足够的风控手段。今年5月债市短暂回调时就曾经引发一些投资者不安。如今我们也已经做好应对市场波动的准备。”一家国有大行银行理财部门负责人向记者表示，对于银行而言，投资者教育是个漫长过程，客户属性决定了面对大盘高位震荡，银行理财应尽量控制回撤幅度。 这也代表了银行理财资金追逐安全稳健收益的一贯态度。交银理财相关负责人表示，考虑到近期股市回撤的可能性，交银理财正在加大衍生产品策略的开发，以期获取稳定收益，也更好应对市场预期波动。其中，采用较多的是期权对冲策略。此前在应对债市下跌时，交银理财还启用了国债期货进行风险对冲。
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