王凡/文 位于沿海城市或外贸发达地区的银行，特别须注意防范非法买卖外汇洗钱风险，官方早在1998年就通过国务院第247号令《非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法》，明确未经人民银行批准擅自从事外汇买卖的行为，都属于非法金融业务活动，也被归类为洗钱的上游犯罪。 以下三种情境是银行可能面临的非法买卖外汇洗钱风险，第一种是地下钱庄通过虚构货物贸易进行非法买卖外汇。 2013年1月，义乌公安发现绍兴人赵某利用离岸账户跨境转移人民币超过千亿元，涉案账号事务数据高达130多万笔，交易对手也有14000多位，该案是典型的地下钱庄操作模式，赵某先在境内注册50多家公司，然后也在香港注册30多家公司，同时开立了500多个境内公司账户和370多个离岸NRA账户，这些公司都是标准的空壳公司，只用于非法买卖外汇，根本没有实质经营活动，通过虚构的货物贸易导出资金，资金流动特征和典型的洗钱行为特征相符，如资金快进快出、不留余额、交易频繁、交易金额巨大，私户转公户交易频繁等。 另一个银行会面对的非法买卖外汇情境，是境外合法成立的货币兑换公司，在境内非法开展买卖外汇业务，这类情境的主要特征，是资金没有实际发生跨境流动，但实质上却已同时完成货币兑换和资金跨境转移，导致国家大量外汇流失，这种跨境替代性的汇款业务俗称“对敲”，不法分子通过在不同国家或地区间设立账户，资金则通过地下钱庄进行外汇的兑换和汇款，是国际刑警组织所谓的“哈瓦那模式”。 银行可从几个角度发现上述情况，如资金流动仅限于境内个人账户间往来，或是资金呈现集中转入、分散转出现象，也可能网络交易地址均为境外同一IP地址；资金交易全部通过网银，收付款金额巨大，收付款账户来源于全国各地等异常现象。 在2014年就曾发生吴某等7人团伙在沈阳、大连等多家银行，共申请了42张银行卡并开通网上支付功能，随后将这些银行卡交给在新加坡的汉生快速汇款公司老板汤某使用，汉生公司在新加坡通过网银操作这42张银行卡，用于跨境兑现业务，当客户需要用人民币兑换外币时，便将人民币汇入这些银行卡中，就能在新加坡提取兑换的外币，反之亦然，截至被查获为止，该团伙已实现转账交易七万多笔，金额超过26亿元人民币。 最后一种非法买卖外汇洗钱情境，是通过蚂蚁搬家型态，积少成多地买卖外汇。 2016年浙江青田县公安局发现辖区内金融机构中，有一位在服装厂打工的普通老百姓，一个月内的个人账户往来资金高达一亿元人民币，后来通过这条线索发现了一个非法买卖外汇团伙，每天交易金额可以高达四千万元人民币，一年多时间累计交易金额就有200多亿元人民币，是非常典型的积沙成塔、蚂蚁雄兵洗钱典型，通过把散户的外币现钞集中后，再将这些外币现钞通过不合法手段运往境外达成洗钱目的。 这类通过个人账户的买卖外汇洗钱手段，可能被银行发现的主要疑点，是个人职业与账户资金交易金额不符，或是个人账户间资金往来过度频繁，或是现金交易率过高，资金快进快出、不留余额等现象。 非法买卖外汇不一定有实际的跨境资金交易，银行要防范类似的洗钱上游犯罪，可针对以下的资金往来特征保持高度关注： 1.通过客户身份识别(KYC)及可疑交易监控可发现疑点 用于非法买卖外汇的公司主体，多具有典型空壳公司特征，只要通过客户身份识别手段便可发现疑点。 2.资金多呈快进快出、流水大、余额小等特征，与一般账户不同。 3.关注公司账户往来资金，与公司业务规模是否匹配？私转公、公转私等交易是否合理？ 4.关注个人账户往来资金与个人职业间的合理性，不同个人账户间的交易金额是否异常？现金支取是否频繁？个人账户资金来源及去向地域是否合理？有无呈现全国性幅射等异常现象。 （本文作者系上海富拉凯律师事务所银行风险合规部中国执业律师）
图片来源：微摄 为支持保险资金参与国债期货交易，有效防范风险，根据《关于商业银行、保险机构参与中国金融期货交易所国债期货交易的公告》的精神，银保监会于近日发布了《保险资金参与国债期货交易规定》，并同步修订了《保险资金参与金融衍生产品交易办法》和《保险资金参与股指期货交易规定》。 《保险资金参与国债期货交易规定》共17条，主要内容为：一是明确参与目的与期限，保险资金参与国债期货应以对冲风险为目的，不得用于投机目的。二是明确保险资金参与方式，保险资金应以资产组合形式参与并开立交易账户，实行账户、资产、交易、核算等的独立管理，严格进行风险隔离。三是规定卖出及买入合约限额，控制杠杆比例，强化流动性风险管理。四是强化操作、技术、合规风险管控。五是明确监督管理和报告有关事项。 《保险资金参与金融衍生产品交易办法》由原来的36条增加为37条。调整的内容包括：一是明确保险资金运用衍生品的目的，删除期限限制，具体期限根据衍生品种另行制定。二是强化资产负债管理和偿付能力导向，根据风险特征的差异，分别设定保险公司委托参与和自行参与的要求。三是新增保险资金参与衍生品交易的总杠杆率要求。四是严控内幕交易、操纵证券和利益输送等行为。 《保险资金参与股指期货交易规定》调整的内容包括：一是调整对冲期限、卖出及买入合约限额和流动性管理相关要求。二是明确合同权责约定，委托投资和发行资管产品应在合同或指引中列明交易目的、比例限制、估值方法、信息披露、风险控制、责任承担等事项。三是增加回溯报告，保险机构参与股指期货须每半年报告买入计划与实际执行的偏差。 《保险资金参与国债期货交易规定》的发布，进一步丰富了保险资金运用风险对冲工具，有利于保险公司加强资产负债管理，增强风险抵御能力。同时，《保险资金参与金融衍生产品交易办法》《保险资金参与股指期货交易规定》的修订，统一了监管口径，完善了保险资金参与金融衍生品交易的监管规制体系，有利于扩大保险机构的选择权，也有利于夯实保险机构履行全面风险管理的主体责任，强化风险意识，持续加强风险管理能力建设。 下一步，银保监会将有序推进保险机构参与国债期货市场交易，促进国债期货市场健康发展。同时，持续加强保险资金参与金融衍生品交易的监管，完善信息系统，做好风险监测、识别和预警。
7月1日，据银保监会网站消息，为支持保险资金参与国债期货交易，有效防范风险，根据《关于商业银行、保险机构参与中国金融期货交易所国债期货交易的公告》的精神，银保监会于近日发布了《保险资金参与国债期货交易规定》，并同步修订了《保险资金参与金融衍生产品交易办法》和《保险资金参与股指期货交易规定》。 《保险资金参与国债期货交易规定》共17条，主要内容为：一是明确参与目的与期限，保险资金参与国债期货应以对冲风险为目的，不得用于投机目的。二是明确保险资金参与方式，保险资金应以资产组合形式参与并开立交易账户，实行账户、资产、交易、核算等的独立管理，严格进行风险隔离。三是规定卖出及买入合约限额，控制杠杆比例，强化流动性风险管理。四是强化操作、技术、合规风险管控。五是明确监督管理和报告有关事项。 《保险资金参与金融衍生产品交易办法》由原来的36条增加为37条。调整的内容包括：一是明确保险资金运用衍生品的目的，删除期限限制，具体期限根据衍生品种另行制定。二是强化资产负债管理和偿付能力导向，根据风险特征的差异，分别设定保险公司委托参与和自行参与的要求。三是新增保险资金参与衍生品交易的总杠杆率要求。四是严控内幕交易、操纵证券和利益输送等行为。 《保险资金参与股指期货交易规定》调整的内容包括：一是调整对冲期限、卖出及买入合约限额和流动性管理相关要求。二是明确合同权责约定，委托投资和发行资管产品应在合同或指引中列明交易目的、比例限制、估值方法、信息披露、风险控制、责任承担等事项。三是增加回溯报告，保险机构参与股指期货须每半年报告买入计划与实际执行的偏差。 《保险资金参与国债期货交易规定》的发布，进一步丰富了保险资金运用风险对冲工具，有利于保险公司加强资产负债管理，增强风险抵御能力。同时，《保险资金参与金融衍生产品交易办法》《保险资金参与股指期货交易规定》的修订，统一了监管口径，完善了保险资金参与金融衍生品交易的监管规制体系，有利于扩大保险机构的选择权，也有利于夯实保险机构履行全面风险管理的主体责任，强化风险意识，持续加强风险管理能力建设。 下一步，银保监会将有序推进保险机构参与国债期货市场交易，促进国债期货市场健康发展。同时，持续加强保险资金参与金融衍生品交易的监管，完善信息系统，做好风险监测、识别和预警。
今日的A股市场分化上涨越发明显。在早盘时段，创业板连续强势攀升，至午盘最高一度大涨近3%，创自从2016年初熔断以来新高。深证成指也涨超了2%，同样创2016年年初熔断以来新高。仅上证指数上涨表现后劲不足，涨幅不过1%，离3000点仅一步之遥。 （来源：wind） 截至今日，创业板已经连续6周开出大阳线，同时上半年的行情也完美收官，今年内累计涨幅35.6%，跑赢全球主要市场其他指数，深成指上半年也跑出了上涨15%的成绩，牛市的气息非常明显。 创业板权重股集体嗨不停 从创业板近期的成分股表现看，C位理当属于大权重板块。宁德时代、迈瑞医疗、爱尔眼科、东方财富、蓝思科技、智飞生物、亿纬锂能、康泰生物等在盘中一度全线大涨。当中还有不少头部龙头在近期也持续不断刷新了各自历史的新高。 作为板块中市值最大的个股，在今年以来普遍上涨幅度相当可观。总市值过百亿的队伍中涨幅超50%的个股占据多数，并且翻倍股也并不少见。 （来源：wind） 创业板指数在今年疫情冲击之下，反而成为引领A股市场走向牛市的重要原因，是得益于创业板权重股中，医疗、消费、科技等热门板块占比很高，截至最新数据，医疗保健占比32.3%，信息技术占28.7%，工业占18.6%，消费占12.2%。 （来源：wind） 这些板块都是新冠疫情对经济及社会生活层面造成重大冲击下，最为被资金所看好的赛道，不但避险属性强，业绩的确定性也多是稳定或有利好。 银行获取券商牌照引爆金融股 在上周，光大证券、招商证券等连续几日异常大涨引发的券商板块明显异动被市场认为是将有大事发生。 在今日，券商股继续担任引爆市场情绪的一个推手，光大证券、兴业证券、东方财富等盘中封板，尤其是光大证券，在上周抢跑了两个板之后，今日再次涨停，这两周已累计涨幅超40%。 （来源：同花顺） 周末关于有传证监会计划向商业银行发放券商牌照的消息引起市场的高度关注。并且随着证监会“不否认”的正面回应，大大激发了市场对金融板块的关注和憧憬。 目前，我国商业银行已经获得了信托、保险、期货、基金等核心牌照，如再获得券商牌，那就是补齐了金融版图的最后一块。 面对来势汹汹的国际顶尖券商，未来都将面临很大的压力和挑战。因此，尽快打造出“航母级头部券商”，才能承载中国资本市场的核心功能，从而成为我国经济高质量发展的新引擎。因此，商业银行获得券商牌照对银行业来说意义很重大。 而对于券商股来说，如果证监会的计划是银行通过重组的方式获得券商牌照，券商就有机会绑上银行大腿， 其对个股而言利好更为重磅，这也是为何今日券商股如此强势的主要原因。 融资余额创2016年来新高 Wind数据显示，近期以来，A股的融资余额持续攀升，截至6月29日，两市融资余额报11192.09亿元，创2016年以来新高。其中仅6月份以来，融资余额增加672.96亿元，增速相比此前明显加快。 （来源：wind） 具体看，根据申万二级行业划分，融资客对电子、非银金融、医药生物、计算机等行业融资金额居前，这些均是6月以来涨幅最大的超级热门行业板块。 （来源：wind） 从个股情况来看，统计Wind数据可见，6月以来，融资净买入额最大的公司中，中兴通讯、蓝思科技均超过了10亿元，兴业银行、兆易创新、万科A、贵州茅台、中国平安、凯撒文化等净买入额也超过了8亿元，另外还有数十只热门个股也是获得了数亿元的净买入，可见，融资客在这一波推波助澜的大涨中起了巨大作用，同时也收获甚大。 (来源：wind） 据，新时代证券首席策略分析师樊继拓表示，融资余额/上证综指突破了2015年四季度-2019年2季度的震荡区间，说明融资余额的上涨幅度远超指数的上涨幅度，融资余额中中长期资金开始增加。不断增加的资金将会继续推升市场，三季度有可能比二季度更强。 流动性增量不断，北上资金持续流入 在今年来，不论是国内公募基金还是北上资金，整体增量都非常明显。 公募资金方面，从存量来看，2020年前5月偏股基金份额净增加约4100亿份，全年偏股基金增量有望超过1万亿。 北上资金方面，近三月以来累计净流入1375.72亿元，其中沪股通净流入567.4亿元，深股通净流入808.32亿元，尤其在6月来，连续两次新净流入过百亿更是引发市场关注。 （来源：wind） 其次，随着富时罗素指数等国际重要指数相继纳入A股市场标的，也引来了数百亿美元的增量资金，不仅如此，这也是海外市场对A股的看好，对A股信心提振有重要作用。目前外资入场仍在初级阶段，后续的增量资金还会持续扩大。 此外，随着国内相关政策对保险资、银行、社保、养老金等资金在投资权益类领域和比例上也明显松绑，这也为市场直接带来超万亿的增量资金。 机构看多下半年行情 展望后市，国盛证券2020中期策略表示，看好创业板未来12个月突破3000点。创业板结构以科技、消费为主，TMT+医药占比超过80%，占据了新一轮科技周期下的多个优秀赛道；参考2013-14年，从相对估值来看，当前创业板估值可类比2013年6月左右，距离极值仍有较大空间。 下半年，随着资本市场改革加速、增量资金持续入市、经济继续复苏、货币趋势性宽松，继续维持积极乐观。大方向上，科技+消费的大分化时代仍将继续。三季度，科技将成为市场主线，科创板历史首轮牛市有望展开。未来12个月，创业板指有望突破3000点。 中信证券表示，尽管内外部微妙的平衡都有可能被打破，但三季度任何的调整和结构松动，都是新的入场时机，也是下半年最佳的配置时机。展望7月，延续前期的主线配置（新旧基建和科技白马），并建议重点关注中报预告期享受高确定性溢价的消费和医药龙头。 中信建投证券表示，从股票市场来看，在风险不断聚集的情况下，7月市场将维持震荡格局。经济复苏短期波折，金融和周期由于低估值的特征，具备一定的防守属性。科技和消费估值水平较高，宏观方向上并不占优。 方正证券表示，市场仍将延续消费和科技主导的结构性行情。重点可关注三个方向，一是早周期的汽车、家电；二是新基建等调结构领域；三是部分产业趋势明显的科技领域，如新能源汽车、游戏等。
以资管新规的颁布实施为标志，我国旧版资产管理正在转型升级为新版资产管理，而升级版的资产管理，一定要借助数字金融的力量，从而保证转型之路更加顺利、更加有效。一言以蔽之：新版资产管理也要新而赢在数字金融上。 在2019-2020年度资产管理高峰论坛长，中国金融学会副秘书长、广西大学中国-东盟金融研究院院长、亚洲金融合作协会原秘书长杨再平分享了《新版资管也要新而赢在数字金融上》的话题。 以下为演讲实录： 以资管新规的颁布实施为标志，我国旧版资产管理正在转型升级为新版资产管理，而升级版的资产管理，一定要借助数字金融的力量，从而保证转型之路更加顺利、更加有效。一言以蔽之：新版资产管理也要新而赢在数字金融上。 当前，我国资管规模已经超过100万亿。资产管理的发展在一定程度上为利率市场化之先导，突破了极端银行主导间接融资格局或极端银行主导型金融结构。但需要注意的是，旧版资产管理还未摆脱路径依赖，导致我国金融体系依旧存在痛点。 一是资金多而资本少。我国是一个高储蓄国家。据央行数据显示，2019年我国住户部门存款余额大约为82.14万亿元，按照14亿人去计算，人均存款大约是5.8万元，预计2019年居民可投资资产规模将突破200万亿人民币。另一方面，企业部门的资产负债率一直居高不下，资本不足。财政部统计数据显示，2019年12月末我国国有企业平均资产负债率仍为63.9%。 二是短期资金多而长期资金少。从银行理财产品募集资金的角度来看，2016年，期限在一年以内的理财产品募集资金占比达90%。从银行理财产品余额的期限来看，2016年，超过六成理财产品期限在6个月以内；6-12个月（含）的银行理财产品余额占比超过26%；1年以上的银行理财产品余额占比接近10%。基金行业最大的痛点之一就是缺乏长期的资金。我国股市缺的也是长期资金。 三是刚兑多而险资少。旧版理财名为代客理财，实为承担兑付责任，理财产品多为类存款产品，这是利率非市场化条件下的产物。利率市场化后，类存款资管产品也失去存在理由，但是刚兑惯性或路径依赖仍然存在。由于风险投资资金来源渠道局限国有与财政资金，致使风险投资资金的规模小，无法承担较大风险的资金支持和提供长期低成本资金支持，从而影响了风险投资机构的良性运作。 四是同业融资多而实体融资少。旧版资管产品募集资金投资其他资管产品，多层嵌套，为其他行业金融机构发行的资管产品提供扩大投资范围、规避监管要求的通道服务。2014年5 月人民银行等监管部门《关于规范金融机构同业业务的通知》（银发〔2014〕127号）出台之前，同业业务无序扩张，很大程度是旧版资管的痛点发作，其后果就是脱实向虚，真正进入实体经济的资金相对偏少。 五是房地产业资产多而先进制造业资产少。我国居民财富过于集中在房地产领域，占家庭总资产的比重约为59.1%，金融资产只占30%，股票和基金、保险和养老金比例偏低，这几类资产合计仅占居民总资产的8%，而韩、日、美这一比例分别为20%、30%和56% 六是民间集资“庞氏骗局”多而真实投资少。正规金融体系风险投资供不应求的另一面是高风险民间非法集资屡禁不止。2018年，全国公安机关共立非法集资案件1万余起，同比上升22%；涉案金额约3千亿元，同比上升115%，波及全国各个省区市，重大案件多发。这也表明，不少投资者甘冒高风险追逐高收益，只是往往被骗。 为了解决上述痛点，资管新规实施推进资产管理转型升级的重要意义已是不言而喻的。而升级版的资产管理，一定要纳入数字金融。 其一，正如威廉•戈兹曼《千年金融史》所言，“金融的故事其实就是一部技术的故事。……像其他技术一样，金融通过不断提高效率的创新得以发展。”从发展历史看，金融业总是率先采用人类科技进步，尤其信息科技的最新成果，这也决定了金融业始终为技术含量较高的行业。因此，新版资产管理也必须新在技术，赢在技术。 其二，数字金融技术赋能场内场外资本市场，可在相当程度上解决“资金多而资本少”的问题。例如，聚合发起人、跟投人的众筹平台，具有低门槛、多样性、依靠大众力量、注重创意的特征，可被用来支持各种活动，包含灾害重建、民间集资、竞选活动、创业募资、艺术创作、自由软件、设计发明、科学研究以及公共专案等。小米众筹、苏宁众筹、淘宝众筹、京东众筹、摩点网等5家权益型平台在2019年12月共成功404个项目，成功项目总融资额约1.58亿元，总支持人次约69.52万人次。 其三，数字金融技术可研发更长期、更广泛的跨时空金融投资工具，让长期主义投资有利可图，从而成为“短期资金多而长期资金少”的解决方案。 其四，数字金融技术更有利风险的识别与管控，以及风险的细分与定价，让有意愿、有能力承担风险者恰到好处获利，从而解决“刚兑多而险资少”的痛点。 其五，数字金融技术让资管业务行为更透明，压缩监管套利空间，让资管业者更了解实体经济有效融资需求，成为“同业融资多而实体融资少”的解决方案。 其六，数字金融技术可针对先进制造业的特殊融资需求，研发系列金融投资工具，吸引撮合不同类型的投资者，从而解决“房地产业资产多而先进制造业资产少”问题。例如，大健康产业的重大意义及发展空间在这次疫情后凸显出来，该行业也是科技含量较高、周期较长、风险较大的战略性新兴产业，传统金融投资工具往往吸引不了足够有效的投资，而依托数字金融技术，有些金融难题或可迎刃而解。 其七，数字金融技术可更有效侦测金融活动主体的行为，区分虚假投资与真实投资，排除“庞氏骗局”等金融欺诈，成为“民间集资‘庞氏骗局’多而真实投资少”的解决方案。
近日，中国银行三亚分行成功为某知名境外资产管理公司管理的境外基金开立非居民FTN账户，并完成首期2000万美元资金的入账，这是迄今为止全省FTN项下流入的单笔最大资金。 FTN账户是FT（自由贸易）账户的一种，是境外注册成立的法人或其他组织在自贸港分账核算单元开立的账户，具有本外币账户合一、结算更便捷、汇率市场化、融资模式多元化、境外融资更便捷等特点。使用该账户可使境外机构主体的资金使用效率和快捷程度大幅提高，便利实体经济投资贸易活动，同时也为资本项目可兑换等后续改革提供较好的载体。 中国银行得知该境外资产管理公司在自贸港有业务需求后，积极设计服务方案，快速响应客户需求，从账户资料搜集、开户资料审核以及人行审批等关键环节实现无缝对接，在关键时间节点上完成开户和资金的顺利入账，充分体现了该行在自贸港相关业务中一流的金融综合服务能力和水平。 “中国银行展现出的敏捷反应力，以及对各种资源、政策的整合协调能力，让我们非常赞赏。”该公司相关负责人告诉海南日报记者，对于该公司而言,选择在海南开展境外资金结算业务，不仅率先体会到海南自贸港的金融服务品质和服务效率，还取得了较其他地区更优惠的利率、汇率条件。 据了解，该境外资产管理公司自2019年以来一直与亚太金融基金小镇等三亚本地单位或机构保持密切沟通，并积极关注海南自由贸易港在金融领域推出的相关政策，《海南自由贸易港建设总体方案》发布后，该公司更加坚定了在海南开展业务的信心。 该笔业务的成功办理，是中国银行以实际行动积极响应《海南自由贸易港建设总体方案》，依托FT账户体系和不断创新的FT金融产品，推动资金要素跨境安全便捷有序流动的举措。而随着各类自贸港政策和金融创新所产生的集聚效应，将吸引越来越多的高质量国际性公司将全球金融资源聚集在海南自贸港，从而激发市场主体活力，加快建设成为高水平的中国特色自由贸易港。 “我们充分发挥海南自贸港建设背景下的金融创新优势，为进出口企业、外商投资企业等高质量金融客户提供优质服务，积极推出FT金融产品，创新发展FT外资股权投资便利化、FT全功能跨境双向人民币资金池两项业务，助推资金便利自由流动。”中国银行三亚分行有关负责人表示。
6月23日晚间，科迪乳业公告，公司股票于2020年6月24日开市起停牌一天，将于2020年6月29日开市起复牌，复盘后实施其他风险警示，股票简称变为“ST科迪”。根据披露，科迪乳业在自查发现控股股东科迪食品集团股份有限公司（以下简称：“科迪集团”）非经营性占用公司资金余额为18.65亿元，占公司最近一个年度经审计净资产的118.26%。科迪乳业表示，公司将全力督促控股股东继续通过多渠道努力筹措资金，并切实督促实际控制人落实还款计划，尽快偿还占用公司的资金。公开资料显示，科迪乳业位于河南，于2015年上市，是一家区域性乳制品企业。2016年公司推出“小白奶”曾红极一时，成为“奶界”网红。2019年8月，科迪乳业被曝出从拖欠奶农奶款、累计质押公司股票的99.96%且存在平仓风险。母公司科迪集团、兄弟公司科迪速冻被列为失信被执行人。“奶农事件”发生后，科迪乳业饱受市场质疑。2019年8月3日、8月5日，科迪乳业先后两次收到监管部门关注函，被要求就拖欠奶农款项、货币资金是否受限、员工讨薪等事项进行核查并说明相关情况；2019年8月16日，科迪乳业因涉嫌违法违规被中国证监会立案调查。科迪乳业昨晚发布2019年财报显示，报告期内，公司实现营业收入5.66亿元，较上年同期减少55.99%；归属于上市公司股东的净利润亏损1.75亿元，较上年同期减少235.51%。对于业绩下降，科迪乳业表示，国内经济形势及金融监管政策发生较大变化，使得科迪乳业融资面临外部环境持续变动的诸多挑战，在业务经营上也遭遇了更多不确定性。随着场流动性波动加剧，科迪乳业融资渠道受阻，资金成本上升，对公司2019年经营产生影响较大。亚太(集团)会计师事务所为科迪乳业2019 年度财务报告出具了保留意见的审计报告。审计报告指出，科迪乳业与控股股东科迪集团存在资金往来从而形成其他应收款，包括18.65亿元在内的应收款未计提坏账准备，事务所对其实施了检查、访谈、分析、函证等审计程序，仍对该款项的可收回性存在疑虑。年报披露，截至2019年12月31日，公司涉及的重要法律诉讼或仲裁情况多达19条。审计报告指出，无法判断科迪乳业就上述案件是否需要承担损失及承担损失的金额，也无法判断科迪乳业是否存在其他未经披露的对外担保及法律诉讼或仲裁事项以及对财务报表产生的影响。此外，科迪乳业公司无法按时偿付到期债务，期末存在较多的司法诉讼，导致部分银行账户被冻结、部分资产被冻结、查封，科迪乳业公司的生产经营受到不利影响，审机报告表示，这些事项表明，可能对科迪乳业公司持续经营能力产生重大不确定性。同时，截至审计报告日，中国证券监督管理委员会立案调查尚未有最终结论，无法判断立案调查结果对科迪乳业公司财务报表可能产生的影响。“如财务报表所述，科迪乳业公司采取了改善措施，但仍存在我们对其持续经营能力存在不确定性的疑虑。”审机报告强调。
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