2018年，上海证券报与全国股转公司联合组织“新三板万里行”调研团队曾走访合佳医药，如今记者再度走进正在冲刺精选层的合佳医药，董事长刘振强谦虚地说：“公司这两年在战略层面没有发生太大的变化，主要是把既定的战略扎扎实实地执行好，实现了稳步增长。” 沿着既定战略稳步增长 2018年，合佳医药实现营业收入5.42亿元，净利润5157.08万元，比上年同期分别增长了10.18%、16.87%。公司董秘张晓磊表示，2018年业绩增长主要原因是产品市场价格变动，部分产品销售价格略有提高、毛利率提高所致。 自2019年开始，由于全资子公司哈尔滨合佳制药（下称哈尔滨合佳）头孢类原料药生产已步入正轨，公司进入了新一轮的快速发展期。资料显示，哈尔滨合佳生产的头孢唑啉、头孢替唑等小头孢品种的原料药销售额大幅增加，较上一年同期增长了5808.45万元。 哈尔滨合佳利润的增长，成为了2019年合佳医药利润增长的主要原因。2019合佳医药净利润6638.20万元，比上年同期增加27.86%，增加金额为1485.92万元，其中哈尔滨合佳2019年较上年同期净利润大幅增加2273.18万。 研发投入浓墨重彩 近些年来，合佳医药在研发上的投入可谓是浓墨重彩。刘振强认为，合佳医药能够经受住医药行业“限抗令”及“一致性评价”“药品持有人制度”等市场考验，关键在于对科技研发的大手笔投入。2019年年报显示，公司当年的研发费用为1970.74万元，较上年增加了59.79%。 成立于2017年10月的合佳研究院，是合佳医药的核心研发机构。合佳研究院具有药物小试研究至中试放大研究的条件和能力，承担着合佳集团战略品种研发的使命，主要研究领域包括：抗生素、降血糖、抗肿瘤用药的研发，涉及医药中间体、原料药、绿色化学、环保工程等工艺技术的开发。合佳研究院现有研发人员30余人，其中博士、硕士及高级技术职称人员占50%以上。合佳研究院的不断发展，使科技创新成为合佳集团的重要驱动力。截至2020年7月，研究院新申请专利23件，其中已授权3件。 合佳医药在研发方面的投入不仅仅局限于合佳研究院。2019年9月3日，合计医药与中科院成立的“河北合佳医药科技集团股份有限公司院士工作站”通过河北省相关部门评审并同意设立院士工作站。 2019年11月，公司与河北科技大学联合创建了研究生培养实践基地研究生工作站。 备战精选层是今年工作重点 刘振强告诉记者，备战精选层是公司今年的一项重要工作任务。 今年2月27日，合佳医药发布公告称，公司向河北证监局报送了向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌的辅导备案资料，目前辅导备案已获河北证监局受理，辅导备案日期为2020年2月26日。综合2018年、2019年年报数据，合佳医药基本符合精选层财务标准一。 刘振强透露，未来公司进入精选层公开发行所募集的资金，将主要用于研发投入和研发机构的建设。
近日，关于中欧基金投资经理葛兰新品基金被爆买的消息刷屏投资圈。 这是一个原本走科研路线的人才因缘际会转身基金圈，如今华丽变身成为明星基金经理的励志故事。 因为葛兰近期管理的基金成绩持续抢眼，并且年轻、高知、有颜值，因此圈粉无数，还被粉丝并冠名了“医药女王”、“基金女神”、“清华学霸”等多个靓丽称号。 实力也好，造势也罢，反正葛兰如今的名声确实如日中天，连带着她近期新发的新基金产品也被疯狂追捧。 葛兰新品基金被热捧 17日，葛兰新发的名为中欧阿尔法混合基金的产品计划募集规模上限80亿，但首募规模远超预料，一举成为了8月以来认购规模最大的明星产品。 这只基金中欧阿尔法混合基金(代码A:009776,C:009777)，专门布局科技、医药和消费三大赛道，覆盖A股+港股。 由于预热太火爆，基金募集期由计划的5天被调整至仅1天，听说当日开卖才1个小时募集规模就超百亿，实现了超募，最终当日募资超过550亿，是计划的近7倍。 8月份以来，广发基金傅友兴、南方基金茅炜、景顺长城刘苏、平安基金李化松等知名基金经理挂帅的新产品都募得了百亿以上的首募份额，但这次新人葛兰都超越这些老前辈。 从宣传造势上，葛兰的新基金宣传攻势尤为猛烈，各大券商和媒体渠道平台都做足了宣传，这也是近日发售前葛兰基金被刷屏的一大原因。 但不可否认，凭着她清华科研和美国生物医药专业博士的专业，个人在投行的履历以及近期产品的表现，其原本就相当具有吸引力了，医药女神的称号不是真凭空叫的。 学霸出身的投资新锐 葛兰，清华大学工程物理学士、美国西北大学生物医学工程专业博士，因此科研培养出的逻辑思维和医药领域的专业知识，其在该两项领域比大多非本专业经理人多少有点先天优势。 自2011年起，葛兰就在国金证券、民生加银基金做研究员，覆盖过电力设备、新能源、轻工、医药等行业，2014年10月加入中欧基金管理有限公司，管理过中欧明睿新起点、中欧瑾泉、中欧瑾源、中欧瑾和、中欧医疗健康、中欧医疗创新等多款基金产品。 中欧基金是一家成立于2006年的中外合资的基金公司，最大股东是意大利意联银行股份公司，持股比例为25%。截至2020年2季度最新数据，中欧基金管理规模3190亿，擅长主动权益类投资，成立以来年化平均回报率9%，算是国内少数的规模巨大且表现稳健的基金巨头之一。 有意思的是，中欧基金旗下不但明星产品多，明星的经理人也不少，包括13年资管年限的追求企业中长线价值的周蔚文，14年资管年限的“价值一哥”曹名长，成长精选策略组负责人王培，消费行业的郭睿，还有如今意气风发的葛兰，都是基金圈和股民中较知名的存在。 根据葛兰的相关“自传”，其具有勤奋，认真，推崇科学精神，喜欢重仓位运作，偏爱成长型赛道，并且淡于择时，专注选股，看好就下手，然后长期持有，有初出茅庐的果敢。 她的研究方法论并非是初出茅庐的大胆无知，其对公司基本面、管理层、行业赛道、竞争格局都有严格考虑，这也是其能快速脱颖而出的根本。 但重仓和不注重择时的这种投资风格，在要求稳健为上的基金业中是剑走偏锋的玩法，回报可以很快很惊人，但风险也非常高，历来都不乏因之而爆仓的先例。 葛兰的风格其实也是艺高人胆大，但如果一直这样高来高走，她能一直避得开踩雷的风险吗？ 实力or 运气？ 回顾葛兰的所管理的产品，虽然近期的表现确实相当可观，2015年至今总回报333%，年化率33%，在业内也是排的上名号。 但在此之前，其实其也经历过了一波牛转熊的洗礼。加入中欧基金后的2015年开始连续管理4只基金，很快就碰上一波澜壮阔的过山车，2016年4月离任，期间回报率一只为负，一只回报超3成，其余的都是个位数回报率，排名并不出众。 葛兰目前管理中欧医疗健康、中欧医疗创新、中欧明睿新起点三只基金，最新规模总规模250亿元。其中中欧医疗健康基金从成立之日（2016年9月29日）起就由葛兰来掌控，目前规模超过113亿，该基金今年以来收益率72.59%，同类排名24/991；1年收益率102.51%，同类排名33/889；3年收益207.00%，同类排名2/538。从今年来的成绩比较看表现其实也不算太顶尖。 细看中欧医疗健康的具体持仓策略，股票类资产长期经常超过9成，验证重仓位运作风格。 前十大持股方面，恒瑞、长春高新、爱尔眼科、药明康德、凯莱英这几家都是医药类基金的标配，跟其他同类基金产品相差不多，但英科医疗、山东药玻、泰格医药、三家是疫情受益概念，并且仓位几乎跟前面的老大哥一样大，另外司太立、华海药业两家原料药股。 这些都是在这一波医药大行情中表现最突出的，尤其是长春高新、英科医疗、爱尔眼科等都是5年十倍股的超级大牛。 另两只产品、中欧医疗创新、中欧明睿新起点的任职期总回报均达到了123%、64.4%，前者在352只同类产品中排名第42，后者表现在444只同类产品中排名第348，表现乏善可陈。 同时因为重仓运作，葛兰的产品净值波动也挺大，2018年10月时间段最差连续六月回报累计回撤超35%，主要是其中欧医疗健康基金在当时半年回撤36.6%所影响，虽然是熊市周期使然，但确实也跟其重仓运作有重要关系。 最主要的，虽然葛兰的理念中比较淡化择时，但她却是在最合适的行业周期时点、采用最重的仓押中了弹性最大的那一批大牛股，这也因此让葛兰的业绩表现一举超越绝大多数竞品。 今年的医药超级大行情，最核心的两大驱动力——一是疫情冲击导致前期因为集采而被压制的医药板块的估值较低，二是主力资金疯狂抱团硬是把医药板块从地板炒破天花板，尤其是疫情收益股，年内翻数倍的不在少数。 不可否认这与其生物医学工程专业博士的专业嗅觉有有关，体现的是其实力，但其中运气的成分相信也不少。 葛兰的非医药科技类基金——中欧明睿新起点，从2015年1月底开始接手运作，期间经历A股大牛市过山车，净值半年番1.2倍后暴跌，期间一度抹去涨幅且净值缩水超2成，最终于2016年4月22日结束。业绩表现不仅跑输基准，在同类444款产品中排名383。 第二次接盘是从2018年7月开始管理，任期两年，这两年来同样也是科技机构牛市行情，目前回报率73%，虽然表现不错，在同类638款产品中排名330，属于中等水平，可以说是也浪费了这一波大行情。 所以，作为清华物理学专业出身的葛兰，在科技这个赛道上，并没能证明自己与医药领域那样优秀出众。这可能与其相对更倾注医药领域有关，但也说明了科技赛道上，她还没get到投资精髓。 新品值不值得买？ 回归到葛兰的新品中欧阿尔法汇合基金上，产品重点布局科技、医药、消费这三大长牛赛道，投资股票投资比例为60%-95%，港股通标的股票投资比例不超过全部股票资产的50%。 选股逻辑上注重自下而上，辩证看待景气周期，淡化宏观预测；微观深度挖掘优质高成长个股，偏好成长股投资，力争把握成长股高成长阶段及价值或周期股的高成长阶段。 之所以要叫“阿尔法”基金，阿尔法(α)和贝塔(β)是希腊字母中的首两个字母，在基金投资中是常用术语，阿尔法主要代表超额回报，即通过深挖个股选出好票获得超过市场平均的更高回报，所以阿尔法系数是对基金经理的选股能力的真实反映，也与其业绩直接相关。 β系数是一种风险指数，与系统风险相关，β收益也即市场的平均收益。 葛兰选择用阿尔法命名的这款产品，无疑是想要表明她是要通过主动挖掘优质个股来实现更高收益，算是对自己的继续挑战和证明。 按照葛兰一贯的思路，大概率会是三大赛道上一些行业的新龙头，或者在她此前目前管理的产品类表中再筛选一篇，另外也可能一些新增科创板类生物医药和科技企业以及港股通中的新经济股，可能都是一些比较成长弹性比较大的知名品种，但估值一定不便宜。 但上述也提到了，葛兰的在医药领域的研究确实有比较扎实的一线功底和宏观视野，但对科技赛道，她还是尚未上道，而消费领域，她更算是初出茅庐，目前为止葛兰也没有重点表明具体的思路，她是否能做好？还是需要打个问号。 如果把思考放在更高的宏观市场层面，我们需要考虑到目前中国乃至全球的资本市场面临怎么样的现状和趋势。 目前是医药、科技、消费板块的估值在这一轮抱团爆炒之后依然整体都处于一个非常高的水平，起码未来一两年他们的增长空间还有多大？另一方面，中美摩擦持续升温，尤其科技相关企业牵连最重，承压更大，这个时点去布局这些赛道个股，真的是最合适的时机吗？ 另一方面，我们也是要注意到，目前葛兰管理的产品规模已经超过了250亿，规模越大，业绩的压力就越大，目前葛兰也算是真正入行不久，她的投资管理能力圈半径能匹配得上如今的规模呢？这又是一个大大的问号。 结语 A股有史以来，当市场在顺风口及顺周期的时候，总会冒出一大批基金产品业绩表现极其优异的新人，但绝大部分都很快湮灭在了下一轮熊市波动中，一如烟花灿烂却短暂。 基金经理的能力沉淀真的非常重要，那些真正能经受过十年以上，经历了几轮市场牛熊转变的洗礼，并且成绩一直非常稳健可观的基金经理，从来都凤毛麟角。 所以关于对葛兰的评价，或许还需要更长的时间来验证。 但葛兰基金的火热追捧，也说明了买基金如今已经成为国民投资的新趋势。 今年以来累计基金发行规模以及接近18万亿，即使是纯股票基金也超过1.4万亿，比上年增加4500千亿，如果加上偏股型基金，股票相关基金实际超过3.3万亿。这个规模增速，远超其他资管产品，并且增速还在加快。 未来，中国市场一定会继续持续冒出类似葛兰这样的投资新锐，这样的新星会是促使国内投资风格大转变，让国民投资逐渐转向机构化，成熟化的燎原火种。 但在此之前，他们还会有很长的路要走。
提升全产业链水平 加快医药健康产业发展 更好满足人民群众日益增长的健康需求 为谋划推动吉林省医药健康产业高质量发展，18日，吉林省委副书记、省长景俊海主持召开吉林省医药健康产业发展“十四五”规划暨长辽梅通白敦医药健康产业走廊建设座谈会，广纳良言善策，凝聚智慧力量，科学编制规划，提升全产业链水平，补齐公共卫生短板，更好满足人民群众日益增长的健康需求，推动吉林向医药健康强省迈进。 会上，省科技厅汇报工作进展情况。中国工程院院士、军事科学院军事医学研究院军事兽医研究所研究员金宁一等5位专家学者，以及吉林敖东等7家企业负责人发言。大家围绕新冠疫苗研发、医药健康产业发展等方面建真言、献良策。景俊海与大家即席互动，他说，大家提出的意见建议极具参考价值，我们一定认真研究吸纳，推动规划编制符合实际、引领发展。 就做好下一步工作，景俊海强调，一要抢抓发展机遇，做大做强医药健康产业。科学把握产业变革趋势，挖掘资源、创新研发、培育龙头、升级质量、深化改革、激发活力，进一步提升产业链、供应链、价值链水平。二要做优空间布局，打造特色医药健康产业生态圈。集中建设长春、通化产业走廊核心圈，全力打造辽源、梅河口、白山、敦化、延边等功能廊带支撑圈，辐射带动县（市、区）等生态廊道环境圈，在医药健康产业走廊优先部署教育、培训、科研、检测等支撑要素。建立医药研究机构，促进医药融合，形成关药科学体系和品牌体系，建设长白山国家北药基地；促进医养结合，把温泉、森林、空气及关药融为一体，建设长白山国家康养基地；促进医机配合，以机助医，让器械成为医生的助手、智库，建设吉林国家医疗器械基地。三要打造产业脊梁，加快培育龙头骨干企业。医疗器械、医药健康等产业要扩链成集群，智慧医疗、生物医药等领域要融链创业态，人参、鹿茸、林蛙等特色资源、功能食品要延链育品牌。四要补齐发展短板，把医药健康产业融入城市规划建设。完善公共卫生事业投入机制，以移动医院和移动检测车为突破口加强疫情、救治应急能力建设，优化医疗服务网络，提高全面全方位全周期健康服务水平。五要凝聚各方共识，把医药健康产业“十四五”规划编制好。汇群策、集众智、聚合力，确保规划高标准、高水平、高质量编制实施。 安立佳、王志厚等参加会议。
8月18日，亚盛医药发布中期业绩。报告期内，公司在临床开发、对外合作、专利布局等方面均获得较大进展。特别是今年6月递交了公司首个新药上市申请（NDA），成为公司的里程碑事件。 作为亚盛医药的核心产品，第三代BCR-ABL/KIT抑制剂HQP1351在报告期内迎来突破性进展。今年6月，基于两项关键性注册临床研究的结果，公司向国家药品监督管理局（NMPA）新药审评中心（CDE）递交HQP1351的新药上市申请(NDA)，用于治疗伴有T315I突变的慢性髓性白血病（CML）慢性期和加速期患者。这是亚盛医药创立以来的第一个新药上市申请，也有望成为国内首个上市的第三代BCR-ABL抑制剂。 随着创新研发投入持续加大，公司产品管线含金量不断提升。中期业绩报告显示，亚盛医药今年上半年研发支出2.5亿元，创新投入持续加码。截至2020年6月30日，亚盛医药已构建包括8个处于临床阶段的小分子候选药物在内的丰富的在研产品线，在中国、美国及中澳大利亚有超过40项I期或II期临床试验正在进行中。 除自主研发持续发力外，亚盛医药一直保持与领先的跨国药企、生物技术医药公司及学术机构建立全球合作关系。报告期内，公司达成多项全球性合作，并积极探索多个疾病领域的联合治疗。亚盛医药表示，不断拓展的全球合作网络可为公司提供全球认可及提升品牌知名度，亦可提供获取主要药物及候选药物的更佳途径，以更好的推进产品开发。 亚盛医药董事长、CEO杨大俊博士表示：“未来，我们将不断提高研发能力，加强全球知识产权布局，巩固行业领先地位。我们将加速推进现有产品管线的全球临床开发进度，进一步推动HQP1351新药上市申请进程，尽快实现产品上市，真正践行解决中国乃至全球患者尚未满足的临床需求使命，造福更多患者。”
8月17日晚间，据京东集团披露的2020年第二季度及中期业绩，京东健康与高瓴资本就B轮不可赎回优先股融资签订最终协议，高瓴资本预期投资总额超8.3亿美元，交割预计将于今年第三季度完成。 这是高瓴资本在医药生物领域的又一落子。此前高瓴资本公布的2020年截至第二季度末美股持仓报告显示，在高瓴持有的74家企业中，医药生物企业达到42家；新进持有的17家企业中，医药生物企业达到13家。 对此，接受记者采访的财经评论员及业内人士持相同看法，均认为医药生物行业发展潜力较大。另有医药行业分析师指出，未来创新药、疫苗、高值耗材等细分领域将具备较高增长空间。 持续重仓医药生物板块 高瓴资本此前已在全球范围内基本完成了生物医药、医疗器械、高端医院、医药零售等全产业链覆盖，此次入股京东健康，完善了高瓴在互联网医疗服务及线上医药零售细分赛道布局。 美股方面，最新公布的高瓴2020年第二季度末持仓报告显示，高瓴持有74家在美上市公司股票，行业以医药生物、互联网科技为主。在前十大重仓股中，有百济神州、泰邦生物两家医药生物企业，分别持有547.2万股、296.2万股。 值得一提的是，在高瓴本季度新进的17家企业中，有13家都是医药生物企业，占比达70%以上。其中包括肿瘤细胞免疫疗法公司传奇生物、肿瘤基因检测公司燃石科学等。 A股及H股方面，高瓴同样重仓医药生物板块。据东方财富数据中心整理的2017年以来A股上市公司业绩报告，截至8月1日，高瓴作为前十大股东重仓的企业中生物医药企业独占四席，具体来看有凯利泰、泰格医药、爱尔眼科、恒瑞医药。 此外，2019年以来高瓴投资的医药生物企业还包括A股市场的凯莱英，H股市场的爱康医疗、方达控股、翰森制药等，基本覆盖了专科医疗、CRO、创新药等医药生物全产业细分赛道。 高瓴的医药生物投资逻辑 事实上，作为高瓴持续关注并擅长的领域，其从未掩饰对医药生物板块的青睐。在日前举行的高瓴Hcare全球健康产业峰会上，高瓴资本联席首席投资官、合伙人易诺青就公开表示当前健康产业“生机勃勃”。 对此，财经评论员郭施亮在接受记者采访时表示，高瓴资本在医药生物领域属于深耕、精耕状态，偏好选择前景较好的行业赛道、细分领域龙头。他认为，高瓴选择这一行业领域，一方面在于行业本身发展前景好，另一方面与海外成熟巨头相比，国内医药生物企业增长空间更大。 北京市社科院管理研究所助理研究员王鹏向记者分析称，高瓴资本一个显著特点就是专注于超长期价值投资，具体来看高瓴投资的企业一般具有三个普遍特点：一是拥有非常强的技术能力；二是企业能做到上下游资源的整合；三是企业对自家药品质量把控较强。 王鹏认为，在上述情况下，高瓴青睐处于成长阶段而不是成熟阶段企业，因为通过这些投资可以让高瓴资本进行超长期战略布局与分配。 上药集团一位从事医疗耗材供应服务的业内人士表达了对本行业的信心。“医院每年都在发展，潜力大啊”，据其介绍，“平时（医疗耗材）消耗量很稳定，不会有波动，只会增长”。目前，前期受疫情影响减少的常用耗材用量已有恢复。 两位不愿具名的医药行业分析师也表示，尽管受疫情影响医药生物板块业绩释放并不均匀，但总的来看作为刚需相对其他板块仍具优势，未来创新药、疫苗、高值耗材等细分领域将具备较高增长空间。
8月17日，致力于糖尿病创新药研发的生物科技公司华领医药（2552.HK）与拜耳共同宣布，就华领医药自主研发的用于治疗2型糖尿病的全球首创全新机制的口服糖尿病治疗新药dorzagliatin达成商业合作协议。依托拜耳在中国糖尿病管理领域的领先优势，以及华领医药在糖尿病研发领域的创新能力，双方将携手推进dorzagliatin在中国的销售和推广，为中国糖尿病患者提供全新的治疗方案选择。 今年以来，华领医药股价表现强势，从3月中旬触底最低点，至今涨幅已接近200%。尤其是近三个月，公司接连公布多项重大研发利好，围绕核心在研产品、首创新药葡萄糖激酶激活剂（GKA）dorzagliatin的临床研究陆续进入收获期， 在股价表现向好、成交量快速放大的同时，华领医药还获包括高盛、里昂、富瑞等在内的多家外资大行研究报告的一致看好，并获得了富达投资（Fidelity Investments）母公司FMR LLC的增持。 此番，与国际医药巨头拜耳的合作，无疑是行业对于华领医药研发优势和市场前景的又一次肯定，很可能引发资本市场的持续走强。 一、强强联手，糖尿病创新药dorzagliatin商业化进程提速 根据此次双方公布的协议条款，华领医药作为药品上市许可持有人将负责临床开发，注册，药品供应以及分销工作；而拜耳作为推广服务提供方则将负责该产品在中国的市场营销，推广以及医学教育活动。 这项协议的公布不仅意味着dorzagliatin上市后，患者可及性进一步扩大延展，也很可能掀起中国糖尿病药物市场的一场大变局，让中国患者获益更多。另外，从公布的合作内容来看，合作双方都将从中获得巨大利益。 根据PDB样本医院的数据显示，2017年中国口服降糖药的前三名为阿卡波糖、二甲双胍、格列美脲，市场份额分别为33.8%、17.7%、9.3%。在阿卡波糖市场份额中，拜耳公司占68.75%，其在中国降糖药物中的"霸主"地位不言而喻。借助拜耳专业化、标准化的营销团队和成熟的销售体系，以及多年以来积累的品牌形象，华领医药这家糖尿病创新药领域的"头号种子"可以加快实现其在中国糖尿病市场的扩张，迅速进入投资回报期。 而对拜耳来说，亮眼的销售额背后，也同样存在对创新产品的需求。拜耳近日公布的2020年上半年财报显示，其畅销降糖药拜糖平（阿卡波糖）第二季度营收40亿欧元，同比降幅约74%；半年销售金额156亿欧元，同比下降54.4%，除了疫情影响之外，中国带量采购导致的非专利药大幅降价也是主要原因。加之近年来，DPP-4抑制剂、SGLT-2抑制剂等新型降糖药的冲击，拜耳也急需一款全新机制药物巩固其中国降糖药市场的霸主地位，与华领医药的合作也自然成为上上之选。 二、"大手笔"协议剑指千亿糖尿病市场 8月17日，华领医药刚刚公布其半年度业绩报告，财务数据显示公司亏损持续缩窄，且保持着充裕的账面资金。截至2020年6月30日止6个月，除税前亏损为1.74亿元人民币，较2019年同期减少约6200万元，降幅约26.3%。公司银行结余及现金约为9.50亿元。 作为一家长期处于收益前阶段的医药公司，华领医药将凭借此次协议获得首笔重大主营业务收入，对于广大投资者来说，也是证明公司未来盈利能力的一个积极信号。 据披露，华领医药将获得3亿元人民币的预付款，此外其还将获得额外最高可达到41.8亿元人民币的销售里程碑付款。拜耳公司获得该产品在中国独家商业化的权利，并将根据华领净销售额的一定比例获得服务费用。双方在初期将平均分享来自该产品在中国的净销售收入，并在未来销售额达到一定量级时, 对销售收入分配比例进行相应调整。 对于一款尚未完成全部III期注册临床试验的新药来说，华领和拜耳的这笔协议可谓"大手笔"，双方缘何拥有这般勇气？ 根据国际糖尿病联合会（IDF）最新发布的全球糖尿病地图（第9版）显示，2019年全球成人糖尿病人数已达4.63亿，预计到2045年将达到7亿人。其中，中国糖尿病患者人数排名第一，约为1.164亿人。 而从相关统计来看，当前中国糖尿病患者接受治疗的比例不足34%。弗若斯特沙利文估计，截至2017年中国2型糖尿病患者中有47.7%未被确诊，其同时预计，到2028年这一比例有望下降至17.8%。数据显示，中国抗糖尿病药物市场预计将从2017年的512亿元增加到2022年的978亿元及2028年的1739亿元。其中2017-2022年，复合年增长率预计达到13.8%。考虑到国内医疗保障水平的不断提高和糖尿病患者确诊率逐年提升，降糖药市场空间将不断被拓宽。 作为一家致力于糖尿病创新药研发的生物技术公司，华领医药的核心优势在于dorzagliatin独特的作用机理。临床试验表明，dorzagliatin具有修复葡萄糖传感器功能、改善β细胞功能、促进胰岛素早相分泌和降低胰岛素抵抗乃至有效且持续改善2型糖尿病患者的血糖水平、恢复对于血糖变化的自动调控、重塑血糖稳态的潜力，有望从源头上控制糖尿病及其并发症的发生和发展。 今年以来，随着华领医药一系列重磅结果的陆续出炉，资本市场也开始闻风而动，不仅说明了投资者对于其药物价值与潜在市场机遇的认可，也佐证了对于糖尿病市场爆发式增长的预期。 三、结语 根据公司披露，华领计划在2020年年底前发布dorzagliatin与二甲双胍联合用药III期注册临床试验的52周核心结果，并且公司计划在此后向NMPA提交NDA申请。可以说，华领医药的产品研发和商业化进程均已取得阶段性成果，产品也将很快进入面市阶段，糖尿病庞大的市场空间、核心产品的治疗作用和商业化协议的完成预示着其有望快速占领市场。这也在一定程度上反映了公司当下的投资价值。 值得注意的是，华领医药与拜耳的此次合作也开创了中国生物技术公司与跨国药企全新的联合销售模式，并非简单地"让渡"销售权，而是类似生物技术公司将临床试验委托给外部CRO机构，合作搭建研发团队和平台运营模式，华领医药将其复制到了商业化阶段。这不仅意味着华领医药将从dorzagliatin的销售中持续获得盈利能力，引发长期成长价值地不断释放，也很可能为生物技术公司提供可借鉴的经验，引发资本市场对该行业发展模式的又一轮热捧。
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