阿根廷与国际债权人达成债务重组协议 在经历数月谈判后，阿根廷政府4日发布公报，宣布与国际债权人达成近700亿美元债务重组协议。 今年4月，阿根廷政府表示无力支付一笔总额约5亿美元的债券利息，在30天宽限期后，理论上已经“技术性违约”。 公报说，该笔债务三大主要债权人均已与阿政府达成协议，将给予阿根廷大量债务减免，其他一些小型债权人也接受了这一方案。 公报说，新协议对部分重组后债务的付款日期进行了调整，但不会增加阿根廷需要承担的本金和利息的总额。 阿政府最初公布的债务重组方案包括削减债务本金和利息、给予偿债三年宽限期等。7月5日，阿政府对债务重组条件作出让步，承诺将偿债三年宽限期调整为一年，增加期限较短的新型债券等。 阿根廷总统费尔南德斯4日表示，在新冠疫情和前所未有的经济衰退背景下，阿根廷解决了债务偿还问题。达成债务重组协议将为阿根廷在今后十年中减少约330亿美元债务，为阿根廷经济发展扫清了障碍。 分析人士表示，阿根廷有望借此避免陷入债务违约，打破债务问题带来的经济恶性循环。布宜诺斯艾利斯大学教授奥拉西奥·罗韦利在接受新华社记者采访时表示，通过改变付款条件等方式，阿根廷获得债权方支持，保持阿根廷债务可持续性。 在罗韦利看来，协议为阿根廷走出技术性债务违约困境提供了条件。他表示，如能解决长久困扰阿根廷经济发展的债务问题，阿根廷政府在宏观政策调控中将获得更多空间和回旋余地。 罗韦利说，缓解债务问题有助于提升金融市场信心，稳定阿根廷比索汇率，稳定商品和服务价格，提升居民收入水平。 阿根廷经济学家古斯塔沃·内法认为，协议成功达成，消除短期内阿根廷金融市场的不确定性，提升宏观经济稳定性，能够推动阿根廷外汇储备水平逐步恢复，也意味着国际信贷市场仍对阿根廷敞开大门。 不过，内法表示，协议并不意味着阿根廷一劳永逸地解决了债务问题。他说，阿根廷金融体系仍然十分脆弱，仍需继续与国际货币基金组织(IMF)磋商相关债务问题，恢复投资市场信心，仍需要下很大功夫。 IMF此前派专业团队审查阿根廷债务状况，认定阿根廷公共债务“不可持续”，需债务重组。在阿根廷与国际债权方达成协议后，IMF总裁格奥尔基耶娃第一时间向费尔南德斯表达祝贺，称“迈出了关键性的一步”。北京商报综合报道
8月7日晚间，永泰能源发布公告称，公司债权人河南省豫煤矿机有限公司向山西省晋中市中级人民法院提出对公司进行重整的申请。 业内人士认为，对于有财务困难又有挽救必要和可能的企业，司法重整是进行债务重组的有效方式之一，在重整中需要得到法院、政府、证券监管机构等多方面的支持。从近年来的案例看，实施司法重整的上市公司都成功完成重整，且有效化解了债务问题。永泰能源债权人提起重整申请标志着公司债务重组已取得各方支持，开始启动重整程序。 积极稳妥化解债务风险 多数债权人达成共识 2018年7月，受内外部环境影响，永泰能源因2017年度第四期短期融资券构成实质性违约，触发了公司其他债券交叉违约条款，形成了债务问题。 为积极稳妥化解公司债务风险，保护广大债权人和投资人的合法权益，2018年8月23日永泰金融机构债权人委员会（简称“债委会”）正式成立，国家开发银行为主席行，中信银行为联席主席行。 在监管机构及各级地方政府的指导与支持下，债委会协调债权人对永泰能源开展帮扶。一是全力保证公司实体企业正常生产经营，确保公司煤炭和电力板块企业稳定生产、稳定就业；二是不抽贷、不压贷、不断贷，合理调整短期债务到期回收计划，保持债务余额整体稳定；三是有效降低公司财务负担，目前公司有息负债已有70%左右融资成本下调至基准利率或LPR水平；四是慎重采取查封资产、冻结账户等保全措施，积极协调达成和解方案；五是积极开展债券持有人和解工作，在监管机构和市场自律组织指导下，推动多只债券签署和解协议。 2019年7月19日，债委会召开主席团会议，议定《关于化解永泰能源债务风险的建议方案》，方案核心思路即“资产处置+债务重组”，资产处置方面，公司通过剥离无效及亏损资产，加快非主业资产处置，全面开展降本增效工作，减少出血点并盘活资产;债务重组方面，通过“以股抵债+留债延期清偿”，妥善处置存量金融有息债务，实现公司财务可持续发展。 2019年12月30日，经过多次与债权人沟通后，债委会结合各方反馈意见，对重组方案部分细节进行了优化。2020年以来，新冠肺炎疫情对国内经济活动造成较大影响，但公司在债委会指导下，加快推进债务重组各项工作，并积极与债权人沟通，目前债务重组初步方案已取得多数债权人共识。 资产优良现金流良好 跻身MSCI指数 永泰能源一家资产规模过千亿，覆盖电力、煤炭和石化的新型综合能源企业。公司电力业务总装机容量1241万千瓦，达到国内中等电力企业规模，主要分布在江苏、河南等经济发达地区和人口密集地区，均是当地主力电厂，公司正在加快清洁能源、热电联供及售电业务的拓展，竞争优势明显。公司煤炭业务拥有优质煤炭资源储量总计38.52亿吨，已达到国内大型煤炭企业规模，现有在产的主焦煤及配焦煤煤矿总产能规模为975万吨/年，在山西省焦煤行业中排在前列。所属惠州大亚湾石化项目拥有1座30万吨级和3座2万吨级油品码头，同时拥有115万立方米油库（其中109万立方米为保税油库），项目全部投产后将成为国内最大的船用燃料油调配中心和全国最大规模的民营油品仓储及保税油库之一。 此外，永泰能源经营性净现金流良好且持续稳定，这也为公司妥善解决债务问题提供了有力保障。根据公开资料显示，2018年公司实现净利润约1.59亿元，实现经营净现金流约48.39亿元；2019年年实现净利润约2.79亿元，实现经营净现金流约51.7亿元。 虽然身处债务问题，但永泰能源仍成功跻身MSCI中国A股指数，这也得益于其优质的资产、持续的盈利能力和稳定的现金流。 若重整成功 永泰能源将迎来重生 永泰能源是A股市场最大的综合能源民营上市企业，具有产业协同、区域布局、资产优质、经营现金流良好等优势。与此同时，公司一批优质产能项目正在加快建设，并将陆续投产。其中，南阳电厂第二台100万千瓦机组将于年底或明年初投运，华兴电厂二台40万千瓦天然气联合供热联合机组计划于年底投运，二台10万千瓦的综合智慧能源项目已经开工建设，裕中电厂1200MW的供热项目年底向郑州供热，华兴电厂供热管网随着二期的建成将同步投运，周口电厂的供热规划正在建设。 自发生债务危机以来，永泰能源在债委会、地方政府和监管部门的指导下，通过救助帮扶措施和公司自救措施努力，保持了公司生产经营稳定、管理团队及员工队伍稳定、经营现金流稳定、金融债务关系稳定的良好局面，向资本市场、债权人和中小投资者传递积极信号，为化解债务问题创造了积极、稳定的环境。 据有关人士分析，本次司法重整有望成为永泰能源发展历史上的转折点和新起点。若司法重整通过，永泰能源有望彻底化解公司债务风险，优化资本结构，降低负债提升效益，重新步入良性发展轨道，实现“涅槃重生”。
本周，机构和市场对新兴市场国家经济前景表示担忧，纷纷称当前新冠肺炎疫情对许多国家财政和金融市场带来的影响加剧，债务违约风险令许多国家币值暴跌。 疫情令债务风险陡增 国际货币基金组织（IMF）4日警告称，对于容易发生资本突然外流的新兴和发展中经济体，新冠肺炎病毒的新一轮大规模暴发可能会增加它们发生外部债务危机的风险。 IMF的报告显示，在依赖石油、旅游业或出国劳务人员汇款的国家，新冠大流行对经济的影响尤其严重。许多国家今年的经常账户余额下降幅度将超过国内生产总值（GDP）的2%。 在对全球失衡情况的年度评估中，IMF表示，挪威、俄罗斯和沙特等石油出口国的贸易收支损失可能超过GDP的3%。哥斯达黎加、摩洛哥和葡萄牙等国的旅游业收入损失可能超过GDP的2%，而汇款减少将对危地马拉、巴基斯坦和埃及等国造成最严重的打击。 “外部因素可能会产生持久的影响，需要作出重大的经济调整加以应对。”该报告的作者考夫曼和利写道。 IMF表示，新一波疫情再起会给金融市场带来新的压力，可能会使那些已经拥有巨额经常账户赤字、高额外币债务或储备不足的国家陷入危机，迫使其债务违约或要求IMF提供更多支持。在可行的情况下，允许货币贬值将是应对这些冲击的最佳方式，但IMF补充称，在某些情况下，可能有必要进行汇率干预或资本管制。 IMF的评估显示，疫情发生之前，全球支出和储蓄之间早就存在失衡，这增加了经济风险。 全球经济面临债务失衡的情形下，新兴市场国家面临更严重挑战。信用评级机构穆迪日前估计，截至2021年3月的一年间，约有13.7%垃圾等级的新兴市场国家公司债可能违约。 阿根廷债务危机敲响警钟 本周阿根廷与债权人达成的协议凸显出新冠肺炎疫情给许多新兴市场国家带来的压力。 阿根廷政府本周与国际债权方达成近700亿美元的债务重组协议，新协议调整了部分重组后债务的付款日期，但不增加阿根廷需承担本金和利息的总额。阿根廷总统费尔南德斯表示，达成债务重组协议将为阿根廷在今后10年中减轻债务约330亿美元，扫清经济发展障碍。 上述协议将为阿根廷减免债务，部分缓解了这个拉美第三大经济体与其债权人之间旷日持久纠纷的担忧。这也凸显出新冠肺炎疫情在新兴市场造成的困境。 阿根廷经济学家古斯塔沃·内法认为，协议成功达成，消除短期内阿根廷金融市场的不确定性，但阿根廷金融体系仍然十分脆弱，仍需继续与国际货币基金组织（IMF）磋商相关债务问题，恢复投资市场信心，还需要下很大功夫。 IMF此前派专业团队审查阿根廷债务状况，认定阿根廷公共债务“不可持续”，需债务重组。在阿根廷与国际债权方达成协议后，IMF总裁格奥尔基耶娃第一时间向费尔南德斯表达祝贺，称“迈出了关键性的一步”。 许多新兴市场国家都背负着数以十亿美元计的债务，依靠旅游业和出口来支持经济活动。《华尔街日报》文章称，投资者正为新兴市场出现更多违约和混乱做准备，防疫封锁以及大宗商品价格暴跌对新兴市场国家带来冲击，厄瓜多尔和黎巴嫩今年也曾寻求债权人让步。 汇率市场波动加剧 近期受疫情反弹和超宽松货币政策持续等因素影响，新兴市场国家货币汇率剧烈波动，呈下挫态势，加剧这些国家经济风险。 随着新冠肺炎病例的增加，对经济复苏步伐的担忧引发了避险情绪，南非兰特兑美元本周跌至两个月最低，至17.5一线。 在南非，上周末新冠病毒总确诊病例突破50万。由于汽车销售和工厂活动仍然低迷，南非经济继续显示出复苏放缓的迹象。南非央行今年已4次下调基准利率，政府推出总额5000亿兰特的社会救助与经济支持计划。 土耳其也正遭遇币值暴跌的压力。由于高债务和外储不足，其币值已跌至历史低点。《华尔街日报》文章称，对于土耳其经济前景的担忧近期也引发里拉出现新的波动。该国央行已动用相当大一部分外汇储备来提振里拉，这使该国政府几乎已没有回旋余地。 由于土耳其已经没有足够的外汇储备用来出售，为了保持土耳其里拉的准挂钩汇率，引发伦敦市场上土耳其里拉隔夜掉期交易利率暴涨，从7月29日的6.8%飙升至8月4日的280%，据Refinitiv数据显示，飙升前后相差了1024个基点，创历史最高纪录。 土耳其各银行此前已削减了伦敦掉期市场的融资，以打击做空里拉的交易者，从而遏制里拉的下跌。据外媒报道，上周土耳其国有银行大举抛售美元，在交易结算时耗尽了里拉的流动性。 路透社日前报道，7月份美国国债收益率也跌至多年新低，此种情况下，外资通常会涌入新兴市场，想从这些国家的高收益利率资产寻求收益。
永泰能源债务解决现转机。8月7日晚间，永泰能源发布关于债权人申请公司重整的提示性公告，公司债权人河南省豫煤矿机有限公司（下称“豫煤矿机”）以永泰能源不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向山西省晋中市中级人民法院提出对公司进行重整的申请。 2018年7月，受内外部环境影响，永泰能源2017年度第四期短期融资券未能兑付构成实质性违约，触发了公司其他债券交叉违约条款，形成债务问题。 为积极稳妥化解公司债务风险，保护债权人和投资人合法权益，2018年8月23日，永泰金融机构债权人委员会（下称“债委会”）正式成立。同时，在监管机构及各级地方政府的指导与支持下，债委会协调债权人对永泰能源开展帮扶，力保公司正常生产经营。 根据公告，目前永泰能源债务重组方案的主要内容为：通过实施司法重整，以债转股和留债债权延期降低公司负债率，留债债权合理调整利率水平降低公司融资成本，结合出售公司非主业资产，将公司资产负债率及负债结构调至合理水平，提升公司业绩，从根本上保护全体债权人及中小股东权益。 据了解，司法重整是近年来上市公司实施债务重组的有效方式之一，此方式需得到法院、政府、证券监管机构等多方面的支持。自2017年以来，共有12家上市公司进行司法重整，除1家公司正在进行中外，其余11家公司均获得了法院批准，取得了重整成功，有效化解了债务问题。 永泰能源相关负责人介绍，在司法重整中，上市公司均采取了资本公积金转股方式，用于偿还公司债务。“通过资本公积金转股偿债的方式，能够从根本上解决上市公司的债务问题，有效降低企业负债，减少企业财务费用，减轻企业财务压力，并提升企业经营业绩。同时，转股部分上市流通后，使得债权人可以通过持股来分享上市公司后续发展的红利，也可以通过资本市场实现债务的兑现，使得原本存在偿还风险的债务得以盘活。”上述负责人说。 永泰能源表示，目前公司债务重组初步方案已取得债权人多数共识，此次债权人申请重整，也意味着债务重组进入程序阶段。 永泰能源是一家以电力、煤炭和石化为主业的综合能源企业，资产规模已达千亿元。其中，公司所属电力总装机容量1241万千瓦，达到国内中等电力企业规模。 煤炭业务方面，公司拥有优质煤炭资源储量总计38.52亿吨，现有在产的主焦煤及配焦煤煤矿总产能规模为975万吨/年，在山西省焦煤行业中排在前列。此外，所属华瀛石化大型燃料油调和配送中心项目位于国家规划的七大石化基地之一的大亚湾石化工业区，已于2019年10月17日开展试运营，拥有1座30万吨级和3座2万吨级油品码头，以及115万立方米油库（其中109万立方米为保税油库），项目全部投产后将成为国内最大的船用燃料油调配中心和全国最大规模的民营油品仓储及保税油库之一。 目前，公司一批优质产能项目正在加快建设，并将陆续投产。
一、政府债务型经济危机在经济方面的危害 只要是经济危机就会有危害，政府债务型经济危机也不例外，也会损害经济增长。政府债务型经济危机对经济增长的危害主要体现在以下几个方面： 1、政府的债务危机首先会导致政府投资的下降。政府发生债务危机后，政府在基础设施方面的投资必然会被削减。本次经济危机后奥巴马制定了诸如“高铁计划”等基础设施改善方案，但最终因为财政问题，无法施行。同样特朗普上台后也出台了四万亿美元的基础设施改善计划，也基本被搁浅。这几年中国也日益面临着巨大的政府债务问题，这也导致政府投资乏力，政府投资下降不仅影响到经济增长，也会因为基础设施老化而影响到整个经济的正常运转。 2、政府投资下降必然会带动民间投资下降。政府投资一般会通过带动效应和乘数效应对民间投资产生推动作用，其实几乎所有的政府工程都是通过民间承包商来完成的，当政府投资下降时，也会直接带动这些民间投资的下降。 政府修一条高速公路，公路两旁就会出现成片的工业区；政府修一条地铁，地铁站附近就会建成成片的居民小区或写字楼；政府修一条高铁站，每个高铁站附近都会出现一座新城。这些由高速公路、地铁、高铁所衍生出来的经济效益往往是这些基础设施投资金额的数倍；如果政府因财政危机而出现投资下降的话，这些民间投资也将随之出现倍数级的下降。 3、政府债务型经济危机还会导致政府对科技投资的降低以及对新兴产业扶持的减少，这也会损害到一个国家的长期竞争力，导致国家经济越来越落后。 4、政府债务利息也会衍生出巨大的债务。债务压不垮政府，而利息才会。而不管任何形式的债务都是有利息的，债务利息会进一步加重政府债务，而且债务和利息都是复利式增长，非常可怕。最后的结果就是政府收入的很大一部分都用来还利息，最终必然导致政府财政的崩盘或国家破产。目前美国债务利息息已经超过美国用于教育、交通、能源和国防之外的所有其他可支配项目开支的总和。中国每年的债务利息支出也已经超过了科技支出，这些都将继续侵蚀经济增长的基础，目前世界各国大部分的新增债务都是源于利息带来的新增债务。 5、政府债务会通过资本市场影响整个国家 政府债务主要是通过金融市场筹集，一旦政府债务危机爆发，整个金融市场都会受到影响，并且可以通过金融市场波及到所有行业，所以政府债务危机从来不是政府自己的事情，而是整个国家的系统性风险，覆巢之下安有完卵! 二、政府债务危机在民生方面的危害 政府债务危机不仅会危害国家经济增长，还会对民生带来直接危害，其影响主要体现在以下几个方面： 1、退休年龄被推迟 政府支出中非常大的一块是养老金，养老金虽然来源于社保收入，但大部分政府都会进行一定的补贴，当政府没钱时就会推迟退休年龄，近几年从欧美到中国都在推迟退休年龄，其中最根本的原因就是政府面临债务危机。目前发达国家退休年龄普遍高于65岁，美国是67岁，德国未来10年将推迟到69岁，冰岛男性的退休年龄是70岁，澳大利亚也将从65岁逐渐推迟到70岁，欧盟甚至建议所有成员国将退休年龄推迟到70岁。世界各国的决策者都不想着怎么解决政府财政危机，只想着拿退休年龄做文章。 2、中产阶级社会解体 20世纪80年代以来，中产阶级社会解体成为世界级现象，发达国家之所以建设成了中产阶级社会，关键是其社会保障和社会福利制度在托底，随着各国减税政策的出台，社会保障和社会福利制度也将陆续受到影响，中产阶级社会也随之垮塌。 3、政府债务向民间债务转移 政府债务堆积到一定程度之后，必然会想出各种脱身之策，政府往往会以市场化的形式将债务向民间转移。例如，当美国小布什政府削减政府保障房项目之后，鼓励穷人贷款买房就是明显的将政府债务向民间转移。政府削减教育支出后，学生也更加需要靠贷款来完成自己的学业。中国鼓励民营企业参与盈利前景并不明朗的基础设施建设，鼓励银行机构参与产业基金也是政府债务向民间转移的做法。 高连奎，经济学家，美国马萨诸塞州众议院经济学专业贡献奖获得者，国际信息发展(行情300469,诊股)组织学术委员会委员，北大国经智库专家，中国本土经济学创新之新财税学派创始人，新华社高端访谈嘉宾，中央电视台，凤凰卫视栏目嘉宾，剑桥大学、哥伦比亚大学演讲学者，也多次受邀为国内外顶级机构或其决策人士提供咨询或授课，国内如中国人民银行、证监会、北京市委讲师团、云南省委省政府，国外如华尔街顶级对冲基金公司、世界最大主权基金挪威中央银行、新加坡驻华大使馆等； 曾受邀参加TEDxbohaiwan大会演讲，为美联储货币委员讲解货币政策，受邀到英国剑桥大学圣约翰学院、哥伦比亚大商学院等世界顶级机构演讲或授课，其新著《21世纪经济学通论》被美国哈佛大学收藏。
政府债务与“利率锁定” 除了推迟退休，政府往往还会采取另一个办法拖延债务，那就是零利率。 政府债务危机与零利率往往是一对孪生兄弟，出现政府债务危机的国家必然会最走向“零利率”政策。这是因为当政府债务高到一定程度时，央行就几乎不能加息，一旦加息，政府债务利息支出就会暴增，政府财政就会崩盘，但政府不能破产，必然会想办法拖延债务，零利率是必然的方法。实行零利率政策后政府就可以付出更低的利息，债务就可以拖得时间更长。 政府与民众最大的区别是，政府可以制定利率，而民众不能，民众只能被动接受政府制定的利率，所以政府发生债务危机的国家必然会通过零利率来拖延债务，日本就是典型，它是世界上政府债务最高的国家，也是世界上最早实行零利率政策的国家。我们将这种因为政府高债务而被迫长期实行的低利率或零利率货币称为债务-利率锁定。这种利率锁定在日本已经持续很多年，在美国也已经开始。在美国，特朗普也一直向美联储施压降息。一个国家一旦发生了债务利率锁定，就很麻烦，如果没有政府债务的降低，这种锁定没法解除。但是政府债务是很难降低的，因此利率锁定也很难解除，唯一的办法就是提前控制政府债务不要走到“利率锁定”这一步。 本次经济危机之后，世界各国债务暴增，从美国到欧洲，世界主要发达国家也都实行了“零利率”货币政策，而且对遏制债务利息起到了很大的作用。例如，2007年底到2016年间，美国国债从9万亿美元暴增至20万亿美元，总统奥巴马8年任期增加的债务，相当于之前43任总统的举债总额。尽管这段期间美国债务增加了1倍，但由于利率下降，偿债成本只从4300亿美元微增至4320亿美元。 央行利率的“政府债务压制”——政府债务是央行利率的天花板 一个国家的央行实行什么货币利率并不完全自由的，而是由其政府债务决定的，一个国家的货币利率必须在其政府债务所能承受的范围之内。一个国家的政府负债越低，央行利率政策越自由，政府债务水平越高，央行实行高利率政策的可能性越小，一个国家所能实行的最高利率是由其政府的负债规模可承受的利率水平决定的，随着政府负债的扩大，政府可以承受的利率会越来越低，当负债大到一定程度时，政府就必须实行零利率。因此说“政府债务是央行利率的天花板”，政府债务会对央行的货币利率形成实质性的“债务压制”。 非独立央行与货币政策不自由理论： 央行虽然有一定独立性，但其只有制定货币政策的独立性，而没法控制政府债务规模的权利，而政府债务规模会对央行的货币政策形成压制，央行无法不理会这种压制，首先，央行负责人一般是国家最高领导人提名并任命的，从根本上就不具备彻底的独立性，其次，央行的职责是稳定经济，如果发生政府债务崩盘，经济将会陷入极大的危机，这也是央行不愿意看到的。因此尽管央行的利率自由裁量权一直会受到政府高债务的侵蚀，但最终央行都会“顾全大局”向政府部门妥协，因此从根本上说央行并不能完全独立，其货币政策也不完全自由。
8月2日晚间，*ST天娱公告称，于7月31日收到《民事裁定书》，辽宁省大连市中级人民法院裁定受理申请人周永红对公司的重整申请，这也标志着公司的债务化解取得实质进展。 *ST天娱在公告中表示，如果公司顺利实施重整，将有利于优化公司资产负债结构，化解终止上市和破产清算风险，推动公司回归健康、可持续发展轨道。 期待重整化解债务 因前期扩张过度，2018年以来*ST天娱受游戏、影视行业政策调整和市场环境变化等因素影响，陷入了重重的债务危机，经营业绩连续两年亏损。如果2020年不能扭亏，公司将面临暂停上市的风险。 7月15日，*ST天娱发布公告，预计今年上半年亏损1.5亿元至1.9亿元，虽然亏损额较去年同期有所减少，但仍不容乐观。由于债务负担过重，债务利息、逾期罚息、违约金等导致公司财务费用高企，难以盈利。 *ST天娱一位高管在接受记者采访时表示，“为改善经营业绩和持续经营能力，公司推出了‘化解债务、盘活存量、发展增量’三大举措，今年能否顺利通过重整化解掉债务，对公司至关重要。” 记者从公司了解到，完成重整是*ST天娱2020年的首要目标。6月3日，公司还曾披露股权激励草案，拟向包括公司高管和核心骨干人员在内的41名激励对象授予4340万份股票期权，设定的行权价格为3.18元/份，业绩考核目标为2020年实现盈利，2021年归母净利润不低于3亿元。 “上半年就亏了近2亿元，公司目前的情况，想靠主营业务实现盈利基本是不可能的，而要达成设定的考核标准，今年就必须要完成破产重整。”新热点投资创始人李鹏岩在接受记者采访时表示，“无论是行权价格，还是行权条件，都看得出管理层对重整志在必得，对未来充满了信心。” 预计重组顺利完成 对于*ST天娱重整申请被正式受理，辽宁同方律师事务所胡明明律师在接受记者采访时表示，“重整申请被正式受理后，根据相关法律规定，有关债务人财产的保全措施应当解除，执行程序应当中止，附利息的债务将停止计息，将为公司恢复经营提供喘息。如果重整能顺利完成，化解债务重担后可以让公司轻装前进，而重整带来收益，也有望让公司在2020年度扭亏为盈，进而消除退市风险。” “我们每周都会跟公司通过电话会议跟进最新进展情况，近期二级市场持续上涨，把债权转成股票是最好不过的方案，”部分外部债权人对于公司的重整进程也一直很关注，一位持有天神娱乐公司债券的机构投资总监表示，“过去公司业务线太多太杂，今年以来公司整合优势资源把重心放在数据流量和游戏电竞主营业务上，业绩快速回升，疫情期间线上数字内容产业也迎来了新一轮增长周期，二级市场板块估值也在回暖，后面我们要以最快的速度配合公司完成各项程序，力争在年内完成转股。” 一位参与多起上市公司重整业务的资深律师表示，“上市公司重整获得受理的门槛极高，需要获得地方政府、证监会、最高级人民法院等多个政府部门的支持和审核同意，而公司能否通过实施重整程序恢复持续经营能力是这些部门考虑的重点。在疫情的不利影响下，公司对重整事宜的推进效率还是很高的，地方政府和有关部门的有力支持也是重要因素，如果保持这样的速度，在今年完成重整问题不大。”
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