通过近一年时间,经历引入战略投资者、完善公司治理、提升经营管理品质、强化风险管理、推进机构改革等一系列措施,锦州银行改革重组终于告一段落。该行的业绩也随之发生了巨大变化。1)2018年下半年来首次盈利!2)不良率从7.7%,下降到目前的1.94%;截至今年上半年,该行资产总额为人民币8212.66亿元,较去年末下降1.8%;报告期间,该行经营收入为人民币64.44亿元,净利润为人民币4.13亿元,实现了2018年下半年以来净利润首次为正。具体来看,报告期内锦州银行营收64.44亿元,比去年同期降低52.4%。其中利息净收入60.53亿元,同比降低48.9%,对此,锦州银行在财报中解释称,是由于“根据资产处置框架协议,对拟处置资产在报告期内的利息收入不再确认”;手续费及佣金收入、投资性证券收益等收益也均有39.2%至134%的锐减,该行解释称“减少了信用证及承兑汇票业务”、“投资业务规模减少”、“处置投资性证券形成损失”等原因。“换血”后的锦州银行,人事和管理的巨大变动从财报中可见一斑。财报显示,该行报告期内经营费用总额有17.1%的减少。其中,职工成本降低同比降低24.2%,包括工资及奖金、社保、工会和职工教育经费、福利费,均有19.6%至58.2%的锐减对此,锦州银行解释称“雇员薪酬减少,使人力成本相应下降”;一般运营及管理费用降低15.2%,锦州银行表示是因为“加强了成本控制”;其他类费用降低99.4%。值得注意的是,报告期内锦州银行的资产减值损失为44.29亿元,比去年同期大减65.3%。由此,净利润终于转为4.13亿元。2018年、2019年,锦州银行分别亏损45.38亿元、11.10亿元。对此,锦州银行表示,是由于该行“将拟处置的发放贷款和垫款及以摊余成本计量的金融资产确认为持有待售资产,使信贷资产质量有所好转;及信用承诺规模下降,使信用承诺减值损失回拨数额比截至2019年6月30日止增加所致”。资产质量方面,截至2020年6月30日,锦州银行不良贷款率1.94%,同比降低5.76%;拨备覆盖率243.73,同比增加128.72%,终于满足了监管120%~150%的要求。2019年末,锦州银行不良率为7.70%,拨备覆盖率为115.01%。报告期内,锦州银行不良贷款余额80.02亿元,不良率的降低主要由于该行将拟处置的发放贷款和垫款确认为持有代收资产所致。由于风险加权资产总额减少,不良贷款减少使可计入二级资本的超额贷款损失准备增加,报告期内,锦州银行资本充足率也有所回升。资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为9.06%、6.94%和5.50,分别提高0.97%、0.47%和0.35%。但与监管非系统重要性银行核心一级资本充足率、一级资本充足率与资本充足率分别不低于7.5%、8.5%与10.5%的要求仍相距甚远。重组来对方面提升自2019年8月实现改革重组以来,锦州银行从多方面得到了提升。在完善公司治理方面,2019年8月,随着中国工商银行子公司工银投资、中国信达子公司信达投资、中国长城资产三家机构战略入股和新管理团队的加入,锦州银行战略重组方案稳步推进。该行于2019年10月组建了新一届董事会和监事会,并完成新的经营高管层聘任工作;新组建了党委班子,坚持把党的领导、党的建设镶嵌到经营管理各个方面、各个环节,形成了在党委的统一领导下,党委会与董事会、监事会、高管层协调配合、依法履职、高效运转的机制。在强化战略管理方面,锦州银行向死而生,凤凰涅,新一届领导班子进一步厘清发展思路,通过顶层设计、纠偏矫正,科学谋划战略转型,重塑经营发展定位。坚持服务实体经济,及时提出了回归金融本源,树立正确的“三观”,明确了坚守城商行“三服务”的发展定位和初心,纠正了偏离主责主业、经营发展脱实向虚的问题,扭转了重规模轻内涵、重体量轻质量、重业务轻风控的观念,聚焦“合规、创新、协调、质量”全新发展理念,提出以“1226”发展战略为指引,坚持走内涵式高质量发展道路,坚持“一个中心”,稳步推进“六大战略”实施基础管理和质量效益工程,打好打赢流动性保卫战和资产质量攻坚战,加强党建、改革重组、科技兴行、人才兴行、增强盈利能力和加强内控合规建设。在提升管理品质方面,2019年12月底,工行对锦州银行开展公司治理、战略规划、信贷与风险管理、财务管理、资产负债管理、信息科技、人力资源、合规审计八个方面的管理支援,工行各对接部门充分发挥自身专业技能,从制度流程、系统建设、工具方法、人员培训等多角度帮助锦州银行提高管理水平,锦州银行积极借助管理支援契机努力提升内部管理,通过逐步有序搭建合规有效的公司治理体系、梳理现行信贷与风险管理制度流程、完善风险治理架构、持续提升资产负债、流动性、资本、管理信息管理能力,逐步建立了高效的管理体系,进一步提升了管理品质。同时,还通过推进机构改革,梳理、调整、优化组织架构,使总行的管理优势、质量优势、效率优势、基础管理、业务流程和系统建设得到进一步规范。
经济日报北京1月28日讯商务部新闻发言人高峰在28日举行的新闻发布会上表示,第三方大数据统计显示,2020年全国832个国家级贫困县网络零售总额3014.5亿元,同比增长26.0%。其中,四季度国家级贫困县实现网络零售额945.7亿元,同比增长30.4%,主要指标持续向好,发展动能不断增强。 实物类电商发挥主导作用。2020年,实物类网络零售额占国家级贫困县网络零售总额的比重为58.7%,较2019年提高8.7个百分点。其中,位居销售额前三位的是食品保健、家装家饰、服装服饰。药品器械、书籍音像网络零售额增速迅猛,同比分别增长192.5%、110.6%。 服务类电商在四季度实现年内首次由负转正,基本恢复到疫情前水平。2020年全年,在线餐饮网络零售额为505亿元,同比增长13.5%。游戏话费、生活服务网络零售额分别为48亿元、75.3亿元,同比分别增长59.7%、29.5%。在线旅游网络零售额为580.6亿元,同比下降6.1%。 此外,农产品(行情000061,诊股)电商持续较快增长。数据显示,2020年,国家级贫困县农产品网络零售额为406.6亿元,同比增长43.5%,增速较2019年提高14.6个百分点,反映更多农民将线下农产品转向线上销售。截至2020年底,国家级贫困县网商总数达306.5万家,较2019年增加36.6万家,增长13.7%。
稳字当头、不急转弯、合理充裕犹在耳畔,在春节前,主动大幅收紧流动性显然不合常理。而就在1月29日,央行再度恢复净投放,是个好现象。 “央行持续净回笼是什么意思?”研究员发出灵魂一问。 稳字当头、不急转弯、合理充裕犹在耳畔,在春节前,主动大幅收紧流动性显然不合常理。 而就在1月29日,央行再度恢复净投放,是个好现象。 资金市场情绪持续紧张 资金面很久没像近几天这么受关注了。 研究员狂发报告: 来源:微信公众号 这一切,皆因为,资金利率紧出了熊市中也罕见的高度。 1月28日,上交所隔夜回购利率GC001最高上行至9.99%,加权平均利率升至6.398%。银行间市场隔夜回购利率DR001加权平均利率升至3.0487%,距常备借贷便利(SLF)隔夜利率3.05%仅差0.0013%。 1月29日截至11:44,DR001续涨22个基点,加权平均利率升至3.33%,超越SLF近30基点,一举突破利率走廊上限。 场内回购方面,1月29日上午,上交所回购利率波动较大,临近11时,GC001再现快速拉升,最高涨至8%,后出现回落,截至上午收盘报6.45%。 来源:Wind 1月28日,Shibor继续全线走高,其中隔夜品种大涨26BP至3.28%,继续与7天期品种倒挂。跨春节的14天品种也涨超20BP,报3.80%。 来源:Wind 民生银行(行情600016,诊股)编制的资金市场情绪指数显示,最近市场情绪持续处于紧张或极紧张状态。 来源:Wind 央行到底什么意思? 不管是研报中,还是群里面,亦或者公号里,人们都在问同一个问题—— 来源:微信公众号固收彬法 从去年8月开始,央行一改净回笼姿态,连续5个月通过公开市场操作实施净投放,特别是,连续超额续做MLF,单月7000亿元、6000亿元、5000亿元、10000亿元、9500亿元,满是“浓浓的爱”。 就在上一周,面对税期高峰,央行还投了6140亿元逆回购,单周净投放5980亿元。 这才过了一周,2405亿元、780亿元、1000亿元、1500亿元,一连四天净回笼,纵然资金面已显著收紧。 央行到底什么意思?市场人士脑洞大开,机构研报众说纷纭。 有人说,是技术性因素使然——财政投放节奏和力度不易预测。例如,光大证券(行情601788,诊股)张旭称,在我国,央行既无法及时准确地获取财政资金投放的相关安排,也无法把握财政投放的节奏,历史上时常有月末财政投放进度低于预期而造成银行体系流动性紧张的情况。 近几日,央行连续提示,临近月末“财政支出大幅增加”。从以往看,因月末财政支出增多,央行公开市场操作更倾向于净回笼资金。 然而,这个月末不一般,处在春节前,而且资金紧,市场机构对财政投放的感受不明显。因此,更多人担心,资金紧张并非因为季节性、技术性因素,更多归于央行主动收紧的行为。 有人猜测,这是房地产调控措施的一部分,最近各地都在出台房价控制措施,比如上海、深圳、杭州,货币政策也要适度控制“水龙头”。 有人猜测,信贷需求旺盛,微观调研反馈信贷额度不能超过去年,这种情况下资金面不能太松,避免宏观杠杆率继续抬升。 有人猜测,前期回购余额大幅上行,央行加大资金利率波动性,以防止加杠杆行为助长资产价格泡沫。 “近期的房价、股市、大宗商品表现都表明流动性充裕甚至‘过剩’嫌疑,我们不要忘记‘千招万招,管不住货币都是无用之招’。”有卖方大佬如是说。 恢复净投放是个好现象 稳字当头、不急转弯、合理充裕犹在耳畔,在春节前,主动大幅收紧流动性不合常理。 特别是,短端利率突破作为利率走廊上限的SLF利率,表明适时适度增加流动性供应,满足金融机构合理需求已经显得必要且迫切。 多数人相信,央行的操作将根据流动性形势变化而有所调整,资金面预计将会有所缓解。 江海证券研报指出,疫情还在反复,信用风险也难说已经明显缓和,基本面角度并不支持央行持续收紧流动性。加之即将面临春节期间的流动性需求,流动性收紧是有边界的。 华泰证券(行情601688,诊股)固收研究团队称,今年由于鼓励就地过节,加上疫情改变很多生活习惯,比如取现压力大为降低。预计下周央行仍会提前操作2月份MLF、OMO(7+14天);另外,从以往经验看,普惠金融定向降准也会在2月份。此外,SLF等也可以帮助央行控制资金面尾部风险。 国盛证券固收研究团队认为,春节之前市场有大量流动性需求,从往年情况来看,央行会通过OMO、MLF以及CRA等多种工具投放1.5-2万亿的流动性,今年预计也不例外,而下周将是观察央行春节前操作的关键窗口。 1月29日,央行恢复净投放,是个好现象。29日,央行继续开展1000亿元逆回购,对冲到期的20亿元逆回购之后,净投放980亿元。 来源:人民银行官网
2021年1月29日,国债期货各品种主力合约午后剧烈震荡。截至下午收盘,十年期主力合约涨0.04%;五年期主力合约涨0.01%;二年期主力合约持平。 今日午后市场因“上调SLF利率”谣言开始剧烈波动。午后开盘国债期货快速下行,下午2点央行辟谣该谣言,并已就此事向公安机关报案,国债期货随后迅速翻红。 中国央行今日进行1000亿元7天期逆回购操作 央行公开市场今日将进行1000亿元人民币7天期逆回购操作,因今日有20亿元逆回购到期,实现净投放980亿元。 华西固收:可以考虑参与博弈1月PMI、信贷、社融数据不及预期的可能性 华西固收称,元旦过后的流动性宽松是惯性的作用,而不是央行有意为之,央行在元旦结束后处于较为被动的位置。元旦后流动性并不紧张,但由于OMO到期量不大,所以央行无法有效实现冗余流动性的及时回笼,给市场造成了“宽松”的跨年预期,甚至出现了降准降息的声音,这种预期和央行“稳货币”的基调是相悖的。随着资金面的收紧,近期债市出现了一定程度的回调,目前中长端利率的位置存在尝试交易策略的空间。如果债市继续出现调整,可以考虑参与博弈1月PMI、信贷、社融数据不及预期的可能性。 国盛固收:流动性大幅收紧背后是央行本周的鹰派操作和态度 国盛固收称,周二央行回笼780亿流动性,当天流动性就出现大幅收紧。而央行并未因此而加大资金投放,反而在周三央行继续回笼1000亿元,昨日更是仅开展1000亿逆回购操作,净回笼1500亿元,流动性进一步大幅收紧。央行一改上周的温和态度,而在这周转为非常鹰派的操作,央行上周累计净投放5980亿元,有效平抑了流动性波动,但在本周已经累计净回笼5705亿元。这明显超出了市场预期,流动性大幅收紧甚至再度勾起市场对于“钱荒”的记忆。 江海证券:流动性收紧是有边界的 江海证券研报指出,疫情还在反复,信用风险也难说已经明显缓和,基本面角度并不支持央行持续收紧流动性。加之即将面临春节期间的流动性需求,流动性收紧是有边界的。 华泰证券(行情601688,诊股):预计下周央行仍会提前操作2月份MLF、OMO(7+14天) 华泰证券固收研究团队称,今年由于鼓励就地过节,加上疫情改变很多生活习惯,比如取现压力大为降低。预计下周央行仍会提前操作2月份MLF、OMO(7+14天);另外,从以往经验看,普惠金融定向降准也会在2月份。此外,SLF等也可以帮助央行控制资金面尾部风险。 李奇霖:不搞急转弯不代表不转弯 更不意味着政策是走向宽松的方向 这一次资金紧带来的教训是深刻的,作为投资者,以后应该理解政策呢? 红塔证券(行情601236,诊股)研究所副所长、首席经济学家李奇霖表示应注意3点: 1、不搞急转弯不代表不转弯,只是不急而已,更不意味着政策是走向宽松的方向。也许在服务于某一短期压力(比如11月的信用风险事件)的时候,政策会做些方向上的调整,宽松一些,但此时不能对宽松预期打得太乐观,要随时做好政策再转向回来的准备。 2、相应地,对政策绝对悲观也没什么必要。在全球疫情的不确定性笼罩,小微企业恢复是一个很漫长的过程,小微企业不好,就业和消费都不会太强,政策不会过快转弯,这一次的核心目的只是敲山震虎,扭转此前过于宽松的预期,而非持续地收紧,资金利率未来大概率就是围绕着7天逆回购政策利率波动,社融向名义GDP靠拢。 3、当大众都拥挤在某个赛道里,把确定性溢价推到极端高位你却还想下单买入的时候,最好冷静下来,多想想,是不是哪里有问题。
各位早~ 早报君先带大家看看隔夜美股行情。美股三大股指集体收涨,尾盘涨幅收窄。昨日股市放量大跌后多家机构建议逢低买入。WSB概念大幅下挫,AMC院线下跌56.63%、Express跌50.79%、游戏驿站跌44.29%。美国科技龙头多数反弹,苹果跌3.50%、特斯拉跌3.32%、亚马逊涨0.16%、Facebook跌2.62%、微软涨2.59%。 再回顾一下全球其他市场的行情。受外围股市大跌,及央行连续四天净回笼资金影响,A股两市主要指数全天单边下行。沪指跌1.91%报3505.18点,深成指跌3.25%报14913.21点,创业板指跌3.63%报3161.86点。港股全线大跌。恒指大幅收跌2.55%报28550点,恒生科技指数下挫4.43%报9372点。 而全球主要资产价格方面,WTI 3月原油期货收跌0.96%,报52.34美元/桶。布伦特3月原油期货收跌0.50%,报55.53美元/桶。随着新冠疫情再趋严峻,对能源需求疲软的担忧情绪压倒了美国原油库存降幅超预期对油价的影响。 昨日至今早又有哪些值得关注的事情呢?一起来看看吧 1. 多家券商限制散户交易逼空概念股 引发国会关注 当地时间周四开盘后,包括“散户大本营”罗宾汉证券在内的多家零售券商纷纷对游戏驿站等散户逼空概念股推出交易限制,包括提高保证金率、限制开仓等手段。对此,国会两党多名议员公开抨击券商的这种行为,参议院银行委员会候任主席、民主党议员Sherrod Brown发表声明,表示将会对“当前股市状况”举行听证会。 2. 证监会:2021年要严格退市监管 拓展重整、重组、主动退市等多元退出渠道 2021年证监会系统工作会议强调,证监会应在国务院金融委的统一指挥协调下,始终坚持稳中求进工作总基调,坚持“建制度、不干预、零容忍”,全面加强党的建设,统筹推进防控疫情、深化改革、防范风险和支持经济社会发展各项工作。统筹抓好进一步提高上市公司质量意见和退市改革方案落地见效,严格退市监管,拓展重整、重组、主动退市等多元退出渠道。 3. 银保监会发监管提示函:融资性信保排查结果出炉 四大漏洞待补 银保监会财险部向各财险公司下发监管提示函,主要是通报前期展开的风险排查结果,并发布监管提示。银保监会财险部在提示函中表示,各财险公司应当统筹兼顾业务发展、风险防范与服务实体经济关系,在风险可控情况下,审慎开展融资性信保业务。同时,做好理赔服务、投诉管理、宣传引导,切实保护保险消费者合法权益。 4. 国务院:推动药品集中带量采购工作常态化制度化 国务院办公厅发布《关于推动药品集中带量采购工作常态化制度化开展的意见》,重点将基本医保药品目录内用量大、采购金额高的药品纳入采购范围。要求完善竞争规则,对通过一致性评价的仿制药、原研药和参比制剂不设置质量分组,直接以通用名为竞争单元开展集中带量采购,不得设置保护性或歧视性条款。 5. 上海消保委:加强盲盒市场监管力度 严厉打击做市商行为 随着盲盒产业市场竞争愈发激烈,盲盒隐藏款概率可能影响消费者知情权。上海市消保委建议,加快研究和推进盲盒市场规范的立法立规,建立和完善盲盒隐藏款投放量和抽取概率的第三方监督机制;加强盲盒市场监管力度,严厉打击做市商行为、侵权盗版、假冒伪劣等。 6. FF将通过与PSAC合并在纳斯达克上市 1月28日晚间,贾跃亭创立的电动汽车公司法拉第未来宣布和特殊目的收购公司PSAC借壳上市纳斯达克,股票代码为“FFIE”。交易结束后,新公司将在纳斯达克挂牌上市,新公司将从本次合并中筹得10亿美元的资金,将有充足的资金支持FF 91规模化生产和交付。截至收盘,PSAC涨18.69%。法拉第未来向SEC递交的招股说明书显示,与吉利控股和中国某一线城市将建立合资公司,支持FF中国的生产和以及FF中国总部。 7. 滴滴自动驾驶完成3亿美元融资 L4车型研发列入内部计划 滴滴自动驾驶已于近期完成一笔3亿美元融资。本轮由IDG资本领投,CPE、Paulson、中俄投资基金、国泰君安国际、建银国际等投资机构跟投。据接近滴滴自动驾驶团队的人士表示,除了计划持续在更多城市开展载人项目,公司还在探索出行以外其他场景下的自动驾驶技术落地。此外,L4级自动驾驶车型的研发与量产已被列为当前内部的重点项目。 8. 涉售假、违规发布信息,闲鱼、58同城等12家平台被约谈 28日,江苏省消费者权益保护委员会就售卖假货、违规发布信息等问题,对闲鱼、转转、58同城等12个二手交易平台开展集体、公开约谈。为督促平台企业正视问题,江苏省消保委要求这些平台对照消费调查发现的问题一一自查、整改,于2021年2月22日前提交书面优化调整方案。 9. 快手科技港股IPO获超额认购465倍 快手科技周二起至周五公开招股,周四先截止孖展认购。截至周四下午7时半,综合多间券商和银行数据,快手科技公开发售部分,孖展认购约4893亿港元,超额认购465倍。 10. 百度获准在加州测试无人驾驶汽车 百度宣布,当地时间1月27日,美国加州车辆管理局(DMV)向百度颁发开放道路无人驾驶测试许可。百度Apollo在美国将专注无人驾驶测试项目。 11. 特斯拉:上海超级工厂今年产能计划增至45万辆 特斯拉中国表示,特斯拉上海超级工厂的产能现已达25万辆每年,计划增加至45万辆每年,市场对于Model 3和Model Y的需求十分强劲。Model Y已在2020年底投产,并且将逐步达到最大产能。此外,马斯克旗下SpaceX即将完成新一轮融资,交易可能会在2月完成,估值或推高至至少600亿美元。 12. 通用汽车承诺2035年后只出售电动车 当地时间周四,通用汽车宣布公司将在2035年后停产所有使用汽柴油发动机的汽车,同时公司宣布将会在2030年实现美国工厂100%使用可再生能源,而全球工厂在2035年也需要达成这一目标,较此前计划提前了五年。受此消息带动,通用汽车周四上涨3.45%。 1. 2020年“国家账本”出炉:全国财政收入同比下降3.9% 财政部28日发布数据显示,2020年全国一般公共预算收入182895亿元,同比下降3.9%;全国一般公共预算支出245588亿元,同比增长2.8%;国有土地使用权出让收入84142亿元,同比增长15.9%。财政收入逐季好转。印花税3087亿元,同比增长25.4%。其中,证券交易印花税1774亿元,同比增长44.3%。 2. 贷款额度紧张、倾斜优质客户 深圳部分银行上调房贷利率 深圳部分银行已经停止个人按揭贷款投放,有额度的银行也要等到3月左右才能放款。随着额度收紧,部分银行房贷利率也开始上浮,在客户同意前提下,一手、二手房贷款利率上浮60个、100个基点后可以按照正常流程审批。 3. 海关总署:2020年全国海关减税超2600亿元 2020年海关执行减税、自贸协定关税减让及进口税收优惠等政策,共减税2687.7亿元。海关认真落实中央减税降费措施,确保抗癌药品和罕见病药品降低增值税等政策精准落地,去年执行降税政策减税1042.5亿元。全年自贸协定进口税款减让832.6亿元。签发出口原产地证书1049万份,其中自贸协定项下520.4万份,助力进出口企业通关享惠。 4. 生态环境部:将编制实施2030年前碳排放达峰行动方案 2021年,生态环境部将系统谋划“十四五”生态环境保护,编制实施2030年前碳排放达峰行动方案,继续开展污染防治行动,持续加强生态保护和修复,确保核与辐射安全,依法推进生态环境保护督察执法,有效防范化解生态环境风险。 5. 美国2020年全年GDP萎缩3.5% 上周首次申领失业救济人数84.7万人 美国2020年第四季度GDP环比折合年率初值为4.0%,预估为4.2%,前值为33.4%。2020年全年GDP萎缩3.5%,为2009年以来首次录得负值,且创1946年以来新低。截至1月23日当周初请失业金人数84.7万,预期87.5万,前值90万;初请失业金人数四周均值86.8万,前值84.8万。 1. IDC:苹果四季度智能手机市占率飙升至23.4%重夺第一 市场研究机构IDC最新发布数据显示,苹果四季度iPhone出货量飙升22%,市场份额从上年同期的19.9%升至23.4%,占据了全球智能手机市场近四分之一的份额,排名从三季度的第四跃升至第一位。 2. 春运首日全国预计发送旅客1991万人次 2021年春运于28日拉开帷幕。来自国务院联防联控机制春运工作专班数据显示,春运首日全国预计发送旅客1991万人次。其中铁路预计发送400万人次,公路1500万人次,水路37万人次,民航54万人次。全国高速公路预计流量2849万辆。 3. “两节”期间已连续投放7批中央储备 当前猪肉市场供应充足价格企稳回落 1月28日,国家发展改革委会同有关部门再次挂牌投放了3万吨中央冻猪肉储备,成交情况良好。这是“两节”期间的第7批投放,目前已累计挂牌投放18万吨。春节即将到来,国家发展改革委将继续会同有关部门组织投放中央冻猪肉储备,并指导各地主要城市全面启动储备猪肉投放,切实保障好节日期间广大群众猪肉消费需要。 4. 乘联会:2020年12月整体市场产品竞争力指数为91.1 环比上月持平 乘联会:以2019年1月为基期,2020年12月整体市场产品竞争力指数为91.1,环比上月持平;从三大细分市场来看,轿车环比下滑0.2个点,SUV环比提升0.3个点,MPV环比提升0.6个点。 5. 国家邮政局:春节快递不打烊不休网不积压 为贯彻落实《关于做好人民群众就地过年服务保障工作的通知》,1月27日,国家邮政局发出通知,要求全系统精准组织春节期间寄递服务保障工作。通知指出,要坚持 “不打烊、不休网、不积压”主基调,合理安排春节期间生产运营,全力做好网络购物及生活必需品的寄递服务。
2021年1月28日洁美科技受大盘影响下跌1.02%,表现得较为抗跌。主要受下游景气度回升,公司产销两旺,业务多点开花,2020业绩预告实现翻倍,天风证券预期股价42.3还有40%空间,整天下来,洁美科技股价受影响较少。 公司简介1)公司经营产品 洁美科技2017年上市,截止2021年公司股价上涨近2倍。公司主要经营的产品有纸质载带、胶带、离型膜、塑料载带,其下游主要是被动元器件,而被动元器件可应用在多个领域,消费电子、新能源汽车、5G基站、智能家电等领域,所以公司产品应用领域非常广泛。 2)公司2020年净利润实现翻倍业绩 2015-2018年,公司营收年复合增长率达22%,净利润复合增长率达32.47%,但到了2019年受下游客户消化库存以及电子信息产品处于更新换代的影响,2019Q1开始,公司营收和净利出现上市以来首次下跌。 2020年年报预告净利润实现2.75亿元-3.05亿元,同比增长133.15%-158.58%,按2020Q3净利率测算,公司2020营收达12.97亿元-14.38亿元。其中公司2020Q4归母净利润约0.63亿元-0.93亿元,同比增长高达185.75%-320.86%。 3)海外厂商受疫情影响,供给不足,正积极寻找国内可替代厂商 作为纸质载带龙头(市占54%),公司纸质载带占营收比例73.22%,胶带14.88%,离型膜5.55%,塑料载带5.12%,其中内销占52.21%,外销47.79%;受疫情影响,被动元器件行业龙头主要分布在日韩,其国内纸质载带供给无法满足需求,使其积极寻找外部高质量厂商,带动洁美科技外销从2019H1 2.25亿元增长到2020H1 2.98亿元(+32.44%)。 4)公司产品结构优化,带动毛利率、净利率提升 2016-2018年,受公司产品结构优化以及产品成本优化影响,公司毛利率稳步提升,2019年受行业库存以及电子信息产品更新换代期影响,使公司毛利率下降,2020年行业景气度回升,毛利率提升,2020Q1 38.34%、H1 41.3%、Q1-Q3 40.82%(+19.78%)。净利率方面与毛利率所受影响一致,2020前三季度21.21%(+8.77%)。 公司2019年由于受行业库存以及电子信息产品更新换代期影响,导致其2019年营收、净利出现上市以来首次负增长,2020年下游景气度回升,公司业绩实现翻倍。下面我们聊一下,2020年公司业绩翻倍的逻辑在哪。 公司业务1)纸质载带产销两旺,下游补货意愿较强,带动公司业绩增长 2020H1公司纸质载带实现营收4.56亿元(+59.44%)。2019年下游去库存较严重,导致2020年行业下游客户补充库存意愿较重,使公司产销两旺,市场预期公司纸质载带业务有涨价预期。 高附加值纸质载带业务占比提高,提升公司毛利率与净利率 公司早期进行毛利率较低的分切步骤,随后几年公司抓紧研发,开始进入毛利率较高的打孔以及压孔的生产阶段,业务上提升了纸质载带高附加值产品占比,行业上打破国际龙头在国内垄断格局,打开了国产替代空间。 打孔纸带销售占比从2014年 41.09%增长到2020H1 73%;压孔纸带从10.04%增长到17%,而分切纸带则从48.87%下降到10%。 公司作为纸质载带龙头,进入高附加值领域的生产领域,带动公司毛利率与净利率增长。 纸质载带市场规模可期,公司纸质载带业务可随行业规模增长继续跟随 随着5G基站建设,汽车开始电子化、新能源化,以及5G带动消费电子增长,中泰证券预测全球纸质载带市场规模将达35亿元。同时我国电子元器件占全球产量39%,国内厂商受疫情与贸易摩擦影响,为了上游供应商稳定性,将越来越选择国内厂商进行供货。而且公司高端领域纸质载带也受行业认可。 2)公司业务多点开花(塑料载带)带动公司营收、净利增长 塑料载带是公司布局已久的领域,目前随着塑料载带自产以及公司开始着力发展高端塑料载带,2020年H1实现收入0.50亿元(+52.26%),毛利率稳步增长。 3)离型膜国产替代空间已经打开 中泰证券预测随着5G基站建设,汽车开始电子化、新能源化,以及5G带动消费电子增长,2023年全球MLCC离型膜市场空间可达450亿元。 国内MLCC离型膜主要依赖国外进口,公司是国内唯数不多的能生产离型膜的厂商,且2020年上半年公司进口了两条韩国生产线,主要针对中高端MLCC离型膜生产。MLCC离型膜客户群与纸质载带存在重合,随着公司离型膜性能提升,国产替代空间非常巨大。 公司离型膜2020年H1实现收入0.35亿元(+121%) 盈利预测 中泰证券预测2020-2022年的营业收入分别是:13.71/17.13/21.29亿元,归母净利润分别是2.97亿元、3.8亿元、4.8亿元,对应的PE分别为39.93倍、31.42倍、24.87倍。
步入2021年,银行“补血”动作频频,定增、配股轮番上场,近日,可转债也来了。1月27日,记者获悉,上海银行日前完成了一笔200亿元的转债发行,这是今年首只银行转债,也是截至目前存续的发行规模第四大的银行转债。 根据最新公告,此次上银转债网上网下申购倍数达917倍,网上网下中签率为0.11%,是2019年可转债申购新规发布以来全市场网上网下合计申购量第二的可转债以及申购量最大的银行可转债。 目前,包括上银转债在内,市场上现存11只银行转债。在当前银行板块处于震荡上行的行情下,银行转债又该如何投资?接受记者采访的业内人士认为,整体而言,目前银行转债估值水平并不低,相应地,转债价格弹性偏低,短期来看,可选择高平价标的。另外也有观点提及,银行转债给的利息相对较高,但是转股需股价出现大幅上涨,这仍待观察。 线上线下双渠道保发行 近日,上海银行A股可转换公司债券(以下简称“上银转债”)申购基本完成。据悉,为保障转债的顺利发行,此次上银转债安排了网上网下两种发行渠道。 此外,上海银行相关人士在近期举行的路演中也透露,主要股东及其他持股比例较高的股东均已表示将积极参与本次可转债发行的优先配售。 根据该行26日的公告,本次发行的200亿元上银转债中,共向原股东优先配售71.63亿元,占总量的35.82%,网上网下有效申购量合计11.77万亿元。其中,网下机构投资者和网上社会公众投资者最终获配128.37亿元,网上网下申购倍数达917倍,中签率为0.11%。 “目前转债中签率都较低,主要是因为这个市场近一年来一直比较火爆,而此次上银转债是少有的网上网下都可以申购的转债。”一位转债投资经理对记者称,“其最终的中签率和2020年的市场相比,还是相对较高的,2020年转债中签率大多在十万分之一到万分之一左右。” 据了解,上海银行此次发行的200亿元可转债还将纳入中证转债指数,同时也是除了浦发转债(500亿元)、光大转债(300亿元)、中信转债(400亿元)以外,截至目前存续的发行规模第四大的银行可转债。 根据发行公告,上银转债的六年票面利率分别是:0.30%、0.80%、1.50%、2.80%、3.50%、4.00%,到期赎回价格为112元(含最后一年利息);信用等级为AAA级;发行数量是2000万手(20000万张),每张面值人民币100元,按面值发行。 除了上海银行外,截至目前,苏州银行、南京银行、杭州银行的可转债预案已获股东大会通过,处于审批流程之中,拟发行规模分别为50亿元、200亿元、150亿元。可以看到,可转债正成为银行补充资本的一种重要途径。 对于银行而言,可转债转股前期权价值部分补充核心一级资本充足率,转股后将全部补充核心一级资本充足率。上海银行在转债募集说明书中提到,此次可转债将用于支持公司未来业务发展,并在转股后补充公司核心一级资本。 上海银行还表示,可转债的发行将有助于降低公司的融资成本,优化公司资本结构,增强持续盈利能力和抗风险能力,提升公司综合竞争力,为公司的长期持续发展奠定坚实基础。 另回顾此前银行融资规模高增的年份,也能看到可转债的身影。中泰证券统计,2010年、2014~2017以及2019~2020年是银行进行高融资规模的阶段,其中2010年融资方式以配股为主,定增、可转债次之;2014~2017年以优先股融资为主,补充其他一级资本;2019~2020年以其他一级资本为主,可转债次之。 银行转债投资价值几何 作为转债市场的“大盘品种”之一,银行转债一直以来被视为机构投资者“底仓”配置品种。 截至目前,市场上共有19只银行转债发行,其中8只赎回退市,已退市的银行转债中,均在牛市中以转股的方式退出,其中常熟转债曾进行转股价的主动下修、下修幅度达到22.5%,最终完成提前赎回退市。 仍在存续的11只银行转债中,有3只股份行、2只城商行与6只农商行,就发行规模而言,股份行规模均在200亿以上,农商行规模则均未超50亿元。 在业内人士看来,相对其他品种,可转债能够兼顾发行人和投资者的诉求,是匹配度较好的品种。兴业研究分析师郭益忻分析称,对于投资人而言,优质上市银行的可转债条款相对优厚,一旦完成转股能够有较好的获利,在整体缺资产的环境下属于稀缺的品种;对于上市银行而言,自身存在着强烈的补充资本动机,有很强的意愿在较短的时间内完成转股。 “银行可转债的优势主要在于规模大、债底高、评级高,且目前发行的银行转债资质普遍偏好,所以对于配置型投资者具有较好的吸引力。”前述转债投资经理告诉记者,投资者给出的溢价率相对较高,最高甚至达30%左右。 不过银行可转债并非拥有绝对优势。一位券商转债分析师对记者称,银行转债的转股价值优势较小,一般来说,转股价不能低于每股净资产,而现在大部分银行股股价低于每股净资产,所以初始转股价值相对较低。转股价值代表着转股能不能获得很好收益,转股价值越大,转股收益就越大。 至于如何投资银行转债,招商证券固收首席分析师尹睿哲表示,就银行转债整体来说,2020年以来走势与银行股频频背离,且当前由于估值处于19年以来的较高位置,银行转债的弹性远低于银行股。 尹睿哲还提到,根据历史表现、银行板块在四季度初与1月会迎来行情,但若忽略个券特性则弹性过小,仍需择券参与。个券方面,考虑到银行转债当前以转股溢价率衡量的估值水平普遍较高,短期来看,平价越高的银行转债其转债价格弹性也越高,因此首选弹性品种光大银行转债、其次为无锡银行转债、张家港行转债等。