近来，国民小火锅品牌——呷哺呷哺（0520.HK）屡屡“破圈”，再度吸引众多市场目光。 12月17日，呷哺呷哺迎来上市6周年，公司股价当日再创历史新高，达到19.99港元/股，较3月末的阶段性低价增长近4倍。截至发稿，呷哺呷哺总市值超过202亿港元。 （来源：wind） 同日，以“自橙一派”为主题的“品牌发布会”隆重举行，全新logo、slogan、品牌色、店铺模型等一同惊艳问世，堪称呷哺呷哺成立21年以来最大程度、全方位的一次品牌升级。也意味着，呷哺呷哺正式走向品牌比拼的道路。 据了解，呷哺呷哺的新logo取材“呷哺”二字中的20个“口”，意在升级演绎。logo下半部分代表着“一人一锅”，或是一个笑着的口，与上半部分两个扇形共同勾勒出火锅热腾腾的烟火气；换一个角度来看，亦是一杯沉着一支吸管，用茶叶精心冲泡的奶茶，与公司火锅+奶茶cp业态完美融合；新slogan定为“自在一锅，生而不凡”，高度契合95后消费主力群体的生活态度，深挖“一人一锅”的竞争力与价值。 呷哺呷哺市场副总裁张东也在品牌发布会上诠释道：“每个内心有个性的人，虽然知道妥协是常态，但都有想要做自己的自在时刻，希望大家一旦有了这个念头，就来到呷哺呷哺。呷哺呷哺希望成为每个人保持个性的避风港——让大家能够治愈，重新相信自己绝不平凡。” 与此同时，呷哺呷哺打造出了“LIGHT-POT”新店模型，该模型除了延续一人一锅的轻量感之外，装修风格大力借鉴年轻人的色彩、审美偏好，并“破圈”融入了更多年轻人喜爱的餐饮品类，旨在带来极具轻奢感、时尚感的新型体验。以首家在北京悠唐购物中心开业的模型店为例，它的整体店面形象大方明亮，茶饮吧台植入在整个餐厅的前端，为后端的小火锅业务引擎、导流，有效解决销售品效的问题，推出后迅速引起消费者的追捧及业内的关注。 至于何时全面推向市场，呷哺呷哺行政总裁赵怡透露，新店模型目前处在默默跑通阶段，验证一个模型不是光快，还有口味、消费者的喜欢度等多个维度，呷哺呷哺一走都是批量，步伐会谨慎、稳健一些，不过呷哺呷哺本身已将性价比释放给消费者，现下即使不做宣传和折扣，反馈效果也都比较好。并且，预计12月会有新模型店开业，该店铺的配置将再度升维，设计场景包含白天、黄昏和夜晚，产品进一步覆盖宵夜、酒饮等品类，有望达到服务时段、营业收入大幅延伸的效果。 从呷哺呷哺的整个品牌升级来看，最为核心的指向有两点，其一是服务于年轻人，通过赋能新的品牌，提升年轻群体的体验感；其二是坚持“一人一锅”的基本盘，深挖其中的赛道价值。灼识咨询显示，截至2019年底，中国拥有超过4亿的95后人口，是世界上95后最多的国家之一，在此背景下，企业或品牌想要更长久、稳健地走下去，势必要与年轻人“同频”。同时，“一人一锅”所蕴藏的个性、自在等天然属性，相对适配于年轻群体的理念，这让呷哺呷哺具备一定竞争优势，有望在最富有潜能的趋势中获取巨大价值。 扎根“一人一锅”优势赛道，多品牌矩阵协同发展 特别是疫情过后，食品安全和健康饮食的理念得到大力推动，合力为呷哺呷哺创造出了更好的成长土壤。“一人一锅”背后既可独食，也可分享的分餐制“卷土重来”，逐步成为更先进的生活习惯，为身处该细分赛道的呷哺呷哺带来又一次发展契机；同时，消费者口味随着健康养生的兴起，发生一定变化，呷哺呷哺主打能喝汤的温润锅底系列，并一贯坚持食材的高品质，恰好切中这一需求。 且值得注意的是，张东还在品牌发布会上提到，“一人一锅”市场当前体量庞大，很难依靠单一品牌去切割整个市场，呷哺呷哺旗下的另一小火锅品牌——in xiabu xiabu ，经过一年时间的尝试和摸索，模式和品牌日趋成熟，预期将于今年推向市场。该品牌与呷哺呷哺的“物超所值”实行错位竞争，客单价升至120元至150元的水平，在未来的品牌构图中瞄准中高端市场，旨在以潮流的环境、高端的品质，触达更多目标客群。 按照客单价划分，火锅市场大致可分为大众、中高端、高端市场，客单价分别为60元以下、60-200元、200元以上。中高端火锅市场的增速较快，明显高于高端市场及大众市场，极具挖掘价值，in xiabu xiabu 正好填补了呷哺呷哺在中高端领域留下的价格带空白，极大可能成为公司的新增长点之一。 未来，在呷哺呷哺、in xiabu xiabu两大品牌相互协同下，公司极大可能将深入扎根“一人一锅”优势赛道，抢占领先地位，进一步分享市场的成长红利。 两大底层核心能力强基筑底，共建品牌“蝶变”之路 另外，当前餐饮行业逐渐小周期化，缩至三年左右，竞争局面异常激烈，品牌力愈发起到至关作用。一方面体现在品牌价值上，品牌力强能够大幅降低消费者的决策成本，利于消费者群体扩容及创造品牌溢价，以及增强对渠道和终端的话语权；另一方面体现在昂贵的复制成本，有效构建起企业自身的核心壁垒。 而品牌的构成，始终依托于产品、服务等底层核心能力。呷哺呷哺此次提出全方位品牌升级背后，其底层核心能力实际上也已相当扎实。 1、强劲供应链输送品质食材，优化成本管控 目前，呷哺呷哺已建立起“从牧场到餐桌、从田间到餐桌”完整的食材供应链，有能力推出高质量的爆品，满足消费者对于食材健康、焕新的各式需求。 羊肉、牛肉品类而言，公司能够直接从主要生产来源地进行大规模采购，确保充足可靠的供应以及优惠的获取价格，不断深化特色、高品质食材（如锡盟羊）等于呷哺呷哺的认知。赵怡透露，能够在锡盟羊来源地建厂保障供应的品牌商，仅呷哺呷哺一家，而公司一直坚持“物超所值”路线，不断让利给消费者。 蔬菜品类而言，公司采取农餐对接模式，和多家农村合作社及农户达成直接合作，同时在北京自行开发了刘湾种植基地，合力保证24小时鲜蔬直达。据悉，刘湾种植基地按照公司计划排产，可以有效降低成本，并已实现北京本地“日配”，当天采摘食材，当天配餐。 另外，公司核心产品——秘制调料则集中在核心加工厂生产，通过央仓库集中控制品质，产生规模经济，降低相关成本，而后运至配送中心再向供应链下游输送，全面保障了稳定的供应和核心竞争力。 2、多维合力赋能门店服务，带动客流增长 同时了解到，呷哺呷哺已通过多维发力，赋能门店服务更进一步，举例来看： 其一，呷哺呷哺率先于业内尝新数字化，其自2015年起开始布局外送业务。至今年疫情期间，许多大火锅才涉足这一领域，而呷哺呷哺的外送业务已迅速反应，同时期售卖起生鲜和其他熟食品类，迅速吸引到一批年轻、高频的消费人群，成为公司收入的又一大引擎。值得一提的是，呷哺呷哺还是最早合作头部KOL的企业之一，其调料产品为李佳琦非口红品类的首个带货单品。 其二，通过智能技术手段及加大配套设施投入，呷哺呷哺实现了更有效率、更精致化的“同时配餐”，带给消费者更多价值感和仪式感。赵怡表示，目前，不加茶饮的呷哺呷哺套餐最快已实现2分钟出餐，这让品牌整个翻台率留有大幅的提升空间。再者，她希望配餐上菜是一个整体，它一套从你的眼睛呈现的时候，能够带来富足感、满足感。 其三，此次品牌发布会传递出一则重要信息，呷哺呷哺将进一步突破门店以往的传统激励局限，推出更适合竞争的机制，从根本上调动一线服务人员的主观能动性，提升门店服务水平，进而增强用户体验。以史为鉴，员工利益与公司利益捆绑所达成价值共同体，往往益于助推企业价值更大化，达到两方互惠双赢，尤其餐饮服务属于紧密围绕人群的行业，员工的能动性或有望从中发挥重大作用，更深层次地带动客流增长。 小结 行业的层面，最富有消费能力、适配“一人一锅”市场的目标人群已经“就位”，而市场集中度仍较低，赛道潜能与价值快速释放。公司的层面，呷哺呷哺为该赛道当之无愧的龙头，21年以来凭借精细化的管理，筑起自身独特的产品、渠道护城河，随着其全方位品牌升级，逐步打通全时段、多场景消费路径，势必将进一步打开价值空间。
东方财富Choice金融终端数据显示，2021年2月份以来，包括众合科技、银轮股份、方大炭素等在内的18家上市公司发布了公司股东提前终止减持计划的公告。 从上述终止减持公告的内容来看，除几家上市公司股东以自身原因以外，大部分股东提前终止减持的原因，是由于对公司未来持续稳定发展的信心以及对公司内在价值的认可。 中国人民大学助理教授王鹏在接受记者采访时表示，近段时间陆续出现上市公司股东提前终止减持计划，从深层次来看，是由于股东对宏观经济形势的感受出现了新的变化，主要包括三方面因素。 第一，全球股价的影响。近段时间，欧美主要资本市场的股票价格及指数，受到了多元因素影响，包括新冠疫苗在全球范围内的接种；以美国为代表的主要经济体开启经济刺激计划，导致美股、欧洲股市等市场股指在不断上涨。从宏观层面来看，全球市场在2021年可能会迎来一轮小高潮，如果在这个大背景下进行减持，可能会错过一波行情。 第二，国际因素影响。比如中美关系改善信号释放的比较明显；一些地区的争端近段时间也出现了缓和；新冠疫情在全球范围呈现出逐步得到控制的趋势；从全球经济复苏的角度来讲，对于外贸业务较多的企业，悲观情绪也在逐步改善。 第三，国内因素影响。随着近期我国多地对疫情控制成效显著，以及疫苗接种的普及，疫情对整个经济社会的影响正在降低，股东对于经济和企业的未来发展有了更加积极的判断。 记者在查看相关公告时注意到，在上述18家上市公司发布的股东提前终止减持公告当中，众合科技和润邦股份的股东在终止减持的同时，还分别做出了六个月和三个月内不减持公司股份的承诺。 对此，王鹏认为，从长期经营的角度来看，这两家上市公司股东作出期限内不减持的承诺，背后的原因是对中国经济及全球经济复苏比较有信心。同时，也是基于对企业未来的经营收益，以及所持有股票的价位综合考虑的结果。 此外，记者注意到，上述18家上市公司中，已有11家发布了2020年年报预告，其中，预增2家，略增3家，预减3家，略减1家，首亏2家。 独立经济学家王赤坤对记者表示，有些股票即便是大股东减持，后续走势却出乎意料，因为股票的走势长期还是和公司经营业绩密切相关。短线投资者可在大股东发布减持公告的一段时间，观察股价走势，切忌追涨杀跌；长期投资者，需关注公司经营状况和行业周期。
医美板块迎来节后开门红。2月18日，华东医药领涨创新药与医美板块，开盘后迅速拉升，当日以32.9元/股封住涨停板。 消息面上，华东医药盘前公告两笔重大交易，包括以1.895亿美元获得全球在研创新药PRV-3279两个临床适应症在大中华区的独家临床开发及商业化权益；以不超过8500万欧元收购西班牙能量源型医美器械公司HighTech的100%股权。以当前汇率估算，两笔交易金额合计约人民币19亿元。 华东医药董秘陈波告诉记者，“这两年国内医药行业发生巨变，仿制药公司受影响较大，而创新药在政策扶持下发展很快。公司立足于创新转型，一直在不遗余力地强化自身的研发能力，在创新药和医美领域持续投入布局。” 布局早期创新药研发 公告显示，本次披露的双抗产品PRV-3279具有治疗B细胞介导的自身免疫性疾病（如SLE）和预防或降低生物治疗（如基因治疗）的免疫原性的潜力。目前PRV-3279正在美国开展两个适应症的试验。其中SLE适应症已经完成1a和1b两项1期试验，2期临床研究预计将在2021年的下半年开展。 事实上，稳健增长是华东医药过去20年来经营发展的主基调。2020年半年报显示，2007年至今公司已连续13年保持净资产收益率（ROE）在20%以上。近年来，受集中采购影响，大品种仿制药面临较大的降价压力，中国仿制药的历史盛宴正在谢幕。在此背景下，华东医药主动求变，立足于创新转型，研发费用持续增加。 2019年公司医药工业板块研发费用投入达到10.55亿元，较上年同比增长49.14%。华东医药先后与美国R2、MediBeacon和瑞士Kylane公司达成战略合作，获得多个创新产品的国际商业化权益。此次合作引入PRV-3279是公司在自身免疫领域创新药研发的又一重要布局。 “这几年我们一直在加强对外合作，这次披露的双抗产品，是全球创新的产品，也与我们自身已经积累优势的领域，如糖尿病、免疫等相关，能发挥协同作用。”陈波告诉记者。 根据弗若斯特沙利文预测，2019年全球SLE治疗生物药市场规模约为8亿美元，预计2030年将达到132亿美元，中国SLE治疗生物药市场规模预计由2019年的0.03亿美元增加至2030年的23亿美元，复合年增长率预计为82.4%。 非手术类医美产线全面覆盖 另一笔重大交易涉及收购西班牙能量源型医美器械公司HighTech的100%股权。 公告显示，HighTech公司业务覆盖身体塑形和皮肤修复两大医美领域，主要产品包括冷冻溶脂及激光脱毛等系列产品。Medicalinsight行业报告显示，2019年其冷冻溶脂产品在EMEA（欧洲、中东、非洲三地区的合称）塑形和紧肤设备市场占有率排名第二。 “我们涉足较早医美行业，2013年就通过代理韩国伊婉玻尿酸开始在国内布局，经过多年开拓，目前玻尿酸产品市占率在国内排名第一。通过销售代理我们对医美行业及其国内未来发展的潜力都有了更深的理解，因此看好中国市场的发展前景。”陈波表示。 2018年，华东医药通过收购英国上市公司Sinclair100%股权，实现了医美销售网络全球布局。本次收购完成后，HighTech公司将成为Sinclair公司的全资子公司。 “我们过去不断调整、增加医美产品的结构，这几年也引进了高端的玻尿酸、肉毒素，产品覆盖面部微整形、皮肤管理等。加上能量源无创产品的布局，华东医美产品线已经基本实现了非手术类产品全面覆盖。”上述公司负责人称。 ISAPS数据显示，2019年全球非手术类医美市场规模占当年总市场的比重为54.5%。Frost&Sullivan预计，中国非手术类医美项目市场2019-2024年复合增长率为19.2%，占比将于2024年增至45.3%。 中国整形美容协会教育培训中心主任田亚华在接受记者采访时表示，“手术类项目的受众群体主要集中在18岁至25岁两个年龄段，也就是高中毕业和大学毕业的年龄组，相比较而言，非手术类项目更适应生活美容医学化的发展趋势，有望成为未来中国医美市场主要增长驱动力。” 对于医美业务未来的工作重心，陈波告诉记者，“产线布局完善后，公司将在国际上加快各个国家和地区目标市场的注册进度和销售网络布局，国内加快相关重点产品的报批和商业化的落地。” “总的来说，医美行业还是一个新兴行业。就国内目前医美的渗透率来说，跟韩国相比相差5倍到7倍，也就是说国内医美行业的天花板远未到来。”田亚华表示。
近日，一则关于游族网络(行情002174,诊股)董事长林奇被投毒的消息在网络流传。 23日，多家媒体采访游族网络高层，得到回复称：游族网络高管与核心骨干员工悉数在岗，公司正常运转，并被告知高管投毒内斗系谣言。同时游族网络发布公告称：林奇是因为身体不适入院，经过治疗病情已经稳定。而23日当晚，上海警方公布了案件细节，证实游族网络董事长CEO林奇疑似中毒，并拘留了嫌疑人同事许某。 简单地说，游族网络事件颇具戏剧性：从最先公司向媒体辟谣“被投毒系谣言”，到后来公告避重就轻，再到后来被警方通报“打脸”，以致游族网络不得不承认董事长林奇意外住院的事实。不过，投资人可能并不关心事件背后的戏剧性，但是投资人关心信息披露的真实完整和及时性，而信息准确及时披露是资本市场的基石，尤其是注册制改革，监管部门一直在致力于改善信息披露质量。 游族网络23日的信息披露并不完整，含糊其辞，在一定程度上减缓了当天资本市场游族网络的下跌，但是事件本身发生在16日，报警是在17日，信息披露本身已经滞后的情况下，再发布不完整的误导性信息，很显然这是一种耍“小聪明”的行为，这种“小聪明”也往往意味着公司背后有一些潜在目的性。建议监管层对其跟进监管，因为这很可能已经涉嫌信披违规。 深交所《股票上市规则》中明确表示，“公共媒体传播的消息可能或者已经对公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的，上市公司应当及时向深交所提供传闻传播的证据，并披露澄清公告。”《证券法》第八十四条也规定，自愿性信息披露不得与依法披露的信息冲突，不得误导投资者。 董事长住院，嫌疑人是高管，刑事案件已经立案，传闻已起。按照前述规则，上市公司必须按照信息发生的实际情况，说明事件的起因、目前的状态和可能产生的影响。而在董事长CEO无法履职的情况下，上市公司更要说明公司中是否有人暂代履行CEO等关键职务职责。即使事件细节无法公开，也应该指明事件性质，并说明无法完整披露细节的原因，比如正在侦办过程当中。以此来契合信披规则，让投资人及时获知该获知的信息，做出相应的买卖决策。 而很显然，游族网络在信披上耍了点“小聪明”，将刑事案件描述为“身体不适”，没有披露事件的关键点，模糊了关键信息，即这是一起影响到公司日常经营的刑事案件，这绝不能理解为是表述不准确，甚至可以推定“身体不适”是披露前绞尽脑汁的一种有意表述。模糊掉关键信息的动机可能是多方面的，但是最有可能的动机也许就是减缓资本市场上股票价格的下跌。 就游族网络的经营层面来看，游族网络当年从页游起势，后来逐渐向手游发展。但是游族网络的业绩却由于新的游戏项目缺乏而出现下滑。而从资产负债表结构看，存贷双高，根据游族网络2020年三季报，公司货币资金14.61亿元，而短期借款却高达19.01亿元。CEO林奇股权质押比重高企，并频频减持公司股份，2019年6月到2020年7月，林奇减持接近1亿股，套现15.87亿。伴随游族网络业绩下滑，和控制人减持的，是其股价的下跌。 而从游族网络内部人事层面，则不停传来项目人员集体出走的事件。比如公司核心游戏《少年三国志》的无限工作室核心人员几乎全部出走，创办了一家叫乐府互娱的公司。可以看出公司本质的问题，在于缺乏对游戏开发持续投入的耐心，内部留不住人才，公司实际控制人过度关注资本市场，而忽视了经营本身。 也许，正是因为公司重点在资本市场，才会以“小聪明”来延缓市场消息的发酵。此外，有市场传闻12月20日是游族网络员工持股减持到期日；以及在17日到24日之间，是否存在着内幕人员买卖股票的行为等等，这些可能涉嫌更为严重的违法，公司应该向投资者有所交代，监管部门也应该就这些予以调查清楚。 不能让耍“小聪明”的人在资本市场非法获利，可能才是遏制此类信息披露企图打擦边球或者说违规的行为关键所在，而大幅度提高违法成本也是这两年监管者治理信息披露违规的最重要手段。当然，笔者也呼吁上市公司要对投资者秉持“诚实信用”原则，不能对投资者耍“小聪明”，否则在当前严监管的大背景下，最终是搬起石头砸自己的脚。 （作者系中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授）
作者 | 保尔 来源 | 新股 提供IPO领域专业资讯，关注新股 2016年3月，Google旗下公司DeepMind研发的智能机器人AlphaG，与围棋世界冠军、职业九段棋手李世石开展人机大战。这场人机大战，采取下围棋五局三胜制的形式进行。最后AlphaGo以4比1的总比分的绝对优势获胜，世界冠军只勉力赢了一局。 这次比赛结果世界震动。而上一次举世震惊的人机大战，还是在1997年。当时，IBM公司的超级计算机“深蓝”，与当时的国际象棋冠军的卡斯帕罗夫决战，并以微弱优势取胜，成为世界上首个击败世界象棋冠军的机器。在这场比赛中，计算机智能与人类智慧碰撞出火花四溅。 计算机是当时颠覆世界的革命。人工智能是同样的战胜人类棋王的赢家，因此，人们对其寄予厚望。 接下来，2017年，AlphaGo在中国乌镇围棋峰会上，以3比0的压倒性总比分优势，战胜了排名世界第一的世界围棋冠军柯洁。围棋界公认，AlphaGo的棋力已经超过人类职业围棋顶尖水平。这次比赛再次将人工智能在公众视野中引爆。 同期，资本大举入场，下注AI板块。 经过三四年，一级市场培养的人工智能的项目，在当前加速了上市的步伐。11月底，海天瑞声获科创板上市委会议通过，12月以来，依图科技、云知声先后进入科创板上市问询阶段，而云从科技、云天励飞均进入科创板上市受理阶段。 在即将到来的2021年第一季度，人工智能的上市潮即将到来。 风口落地 2016年和2017年的AlphaGo两次围棋胜利，加速了人工智能风口的到来。 AI被认为是第四次工业革命。无论是资本市场还是普通民众，主流观点都认为，当前的深度学习的架构，不同于人工智能的上一阶段机器学习的理论。前者的原理类似于人类的神经网络网络，智能程度上更接近人类的“思考”。而人工智能理论进化，使机器从“弱人工智能”迈向“强人工智能”，AI有望能代替大量人类的重复性劳动的岗位。 2015年-2018年，AI在创投圈中大热，深受资本追捧。 图：中美人工智能投资额与投资笔数（百万美元） 2015年起，AI领域的投资频次和投资总额都录得快速增长，并在接下来的三年中增速一再提高。在2018年，AI投资达到巅峰。仅在2018年这一年，人工智能领域的投资金额就过千亿人民币，投资笔数接近500笔。截至2019年上半年，国内共有1300 家人工智能企业获得了风险投资。 人工智能行业开始躁动，并逐渐步入泡沫期。在资本的鼓励下，AI创业企业如雨后春笋冒出，并到处路演以获得融资。各路资本此时的投资策略也十分激进。根据人工智能投资轮次数据，2016年，A轮及以A轮前投资占总投资金额的 80%，尽管这个比例逐年下降，但2018年仍高达 65%。 大量冒进的投资机构没能预测到，人工智能行业研发时间长、回报时间慢。数年过去，一级市场的项目成功退出的少之又少。看二级市场可以知道——成功上市的真正的人工智能企业极少。（科大讯飞算是最引人瞩目的一个。）而人工智能的投资资金又较多，大量烧钱是行业常态。投资机构逐渐面临项目退出的压力，创投行业重新审视对AI的投资。 随着资本市场回归冷静，2019年，AI的投融资金额断崖式下跌，相较于2018年下降25%-30%。“有三个AI专家就能估值7亿、靠AI概念忽悠投资人的时代已经过去了。”创新工场董事长兼CEO李开复表示。而在2020年上半年，在疫情的影响下，AI的投融资活动更是跌至冰点。国内风险投资额较上年同期下滑三分之一。国内、国外都有不少AI公司宣告倒闭。风口上的“猪”，终于不再能上天。 随着资本寒潮+科创板注册制，AI公司纷纷开始转向二级市场寻求上市自救。根据递表速度，预计从2021年第一季度，人工智能公司的上市热潮将拉开帷幕。这无疑给沉寂了快两年的AI行业带来了振奋。 值得注意的是，冷静下来的一级市场，逐渐聚焦到B轮以后的投资。也就是说，市场更在乎公司在“商业”的成长性，而并非“技术“的成长性。而一级市场的价值取向，或将深刻得影响二级市场。 在文章开头提到的正在排队的公司中，让投资者最为期待的，无疑是在四小龙之列的依图科技和云从科技。在人工智能的大年，我们该怎么看？ 拨云见日：云从科技的商业本质 一级市场炒作风气骤停，人工智能的投资，正在逐步回复理智。在当前情况下，在二级市场根据概念热炒，可能会陷入较大风险；看清前途才是要紧事。 四小龙之一的云从科技，是当中较为特别的AI公司。2017年-2108年，云从科技的亏损远小于同行业公司，被一部分人认为可能是最快实现盈亏平衡的公司。 此外，云从科技还拥有国家队背景，并在技术上行业领先。云从科技拥有自主可控并不断创新的人工智能核心技术，实现了从智能感知认知到决策的核心技术闭环。公司的跨镜追踪（ReID）技术获得首届全国人工智能大赛冠军；3D人脸重建、OCR、语音、机器阅读理解等技术在世界权威数据集刷新纪录；深度学习、视觉识别等领域论文在国际人工智能领域顶级学术会议与期刊上发表。 计算机领域技术日新月异。对投资者来说，要跟踪和看懂新技术，并不是这么容易。但幸好，科技企业也不过是商业的一环，本质亦是提供产品或者服务。因此人工智能的投资，必然要回归商业落地实质。就比如我们不会为微软研究院中那些尚未商业化的项目给估值。而商业化能力有时候甚至远大于技术能力。 云从科技的两大主营业务为人机协同操作系统和人工智能解决方案，主要落地的场景包括智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商业。实际上，四小龙都已实现了商业落地，并主要都属于计算机视觉识别赛道。根据IDC统计，四小龙所占市场份额包揽了行业的前四，云从科技的市场份额排第三。 图：计算机视觉识别应用的主流厂商 资料来源：IDC 计算机视觉识别，顾名思义，是使用机器代替人类去“看”，包括使用摄影机和电脑代替人眼对目标进行识别、跟踪和测量等机器视觉，并进一步做图形处理。安防市场是计算机视觉识别的最重要应用场景。随着时间的推移，其应用逐渐从安防，渗透至金融、互联网城市治理、楼宇园区等创新领域，应用领域也越发广泛。 资料来源：艾瑞咨询 根据弗若斯特沙利文，2019年中国计算机视觉行业市场规模仅为 220 亿元人 民币，市场规模仍较小；但赛道仍在高速增长，市场规模在2019年-2024年间将以49.00%的年均速增长，并于2024年达到1,613.03亿元，接近当前的八倍。 这看起来是一个充满希望的赛道。但值得注意的是，这个赛道已经相当拥挤。 算力、算法和数据是人工智能三要素。在现实的商业化进程中，数据往往才是最关键的因素。由于很多行业尚未数字化，获得能持续积累的数据十分困难。因此，人工智能企业选择在应用场景清晰、数据积累较多的安防、互联网等行业落地较多。计算机视觉识别主要集中在以上领域应用。因此可以说计算机视觉识别赛道是门槛最低、参与者最多的AI赛道之一。 在产业链公司方面，云从科技的竞争者众多，除了其他三个独角兽，还有数量庞大的AI公司。此外，这些AI企业还需要与传统厂商同台竞技。海康威视、虹软科技这些传统厂商有着数据、市场、渠道等优势，可能会后发先至，对云从科技构成大威胁。 高估值的历史遗留问题 2016年-2019年，云从科技实现营收0.65亿元、4.84亿元和 8.07亿元，目前处于快速成长期，符合整体行业的高增长态势；由于高额的研发费用，公司长期处于亏损状态，同期公司的归母净利润分别为-1.06 亿元、-1.81 亿元、-17.08 亿元。 2017年-2018年，云从科技的亏损较小；2019年云从科技的亏损大幅扩大，是因为当年优先股公允价值变动。这亦是依图亏损常年巨额亏损的主要原因。因此，从拆解净利润变动的原因来看，尽管云从科技在2017、2018年亏损比同行小，但撇开会计处理的因素，实际经营的盈利能力，并没有大幅高于同行。 反而从毛利率看，云从科技的盈利水平较低。2017年-2019年，云从科技的毛利率为36.79%、21.70%、40.89%，而旷视科技和依图科技的毛利率均在50%以上。人工智能解决方案，根据产品服务类型可划分为软件部分、硬件部分和技术开发。笔者猜测，可能是云从科技在方案中绑定了较多的硬件。硬件的销售虽然会扩大营业收入，但硬件几乎不赚多少钱，因此会拖累整体毛利率。 而AI的投资热潮，可能会催生一级市场估值过高。根据招股书，云从科技2020年3月13日“2020年第一次临时股东大会”审议决定：公司增加股本至618,724,554股，新增股本由重庆红芯、创达三号、长三角基金、海纳铭威以及宏泰海联认购。其中，重庆红芯以12,154万元认购5,627,831，对应的股价为21.60/股，对应的估值为133.62亿元。以2019年的营业收入计算，PS=16.56。而以12月18日的收盘价计算，科大讯飞的PS仅为8.6。 当然，科大讯飞2019年的营收同比增速已下降至27.30%（2017年时仍为63.97%），而云从科技的该数据为66.77%，因此科大讯飞的估值要大打折扣。但考虑上一二级市场的价差，云从科技上市的估值肯定比这个要高不少。再加上云从科技的成长速度也在迅速下滑，综合来看，云从科技的上市的市销率估值必定不低。 此外，根据 Gartner2020 人工智能技术成熟曲线，计算机视觉将在2-5年后成熟，可能是最早成熟的人工智能技术之一。当某项技术步入成熟，意味着第一梯队的技术，难以与第二梯队拉开很大差距。此时，行业整体的盈利能力可能会进一步下滑。云从科技这么高的估值，真的合理吗？
2月19日晚间，顺博合金发布公告，公司全资子公司广东顺博铝合金有限公司（以下简称“广东顺博”）经多方考察，拟与重庆广隆祥商贸有限公司（以下简称“广隆祥”）共同出资成立项目公司，并由该项目公司在重庆市綦江区工业园区投资铝灰资源综合利用项目。该项目预计总投资1.5亿元人民币，资金来源一部分为项目公司成立后股东的资本性投入，另一部分为项目公司自筹。 公告显示，项目公司由广东顺博认缴4650万元（占比93%）和广隆祥认缴350万元（占比7%）共同出资成立，预计总投资1.5亿元人民币，位于重庆市綦江区工业园区，将围绕铝灰资源综合利用开展相应业务，后续公司将根据实际情况及运营的需要引进合资方。 此次投资目的基于生态环境部等部门于2020年11月25日发布了《国家危险废物名录》（2021年版）（以下简称《名录》），并于2021年1月1日正式实施。铝行业中电解铝及再生铝行业的铝灰渣本次被新列入《名录》。根据工艺不同，铝行业生产及加工企业在生产等过程中都会不同程度地产生灰渣，都属于《名录》规定的范围，本次列入《名录》会对企业经营产生一定影响。但铝灰渣作为一种资源，仍具有较高的利用价值，经过一定的工艺处理后，可广泛应用于钢铁生产企业、水泥建材行业等的部分原材料所需，潜在市场容量巨大。且《名录》中规定了“在环境风险可控的前提下，根据省级生态环境部门确定的方案，实行危险废物‘点对点’定向利用，即一家单位生产的一种危险废物，可作为另外一家单位环境治理或工业原料生产的替代原料进行使用，环境主管部门对利用过程豁免按照危险废物管理。” 本次投资铝灰资源综合利用项目，主要是基于公司本身及周边企业产生的铝灰，结合重庆市綦江区的区位和资源优势，按照《名录》中“点对点”定向利用的要求，将铝灰通过工艺处理为铝酸钙和轻型发泡墙体砖等产品，进一步增加公司收入。 顺博合金进一步表示，本次投资资金来源为自有资金，本次出资对公司的财务状况及生产经营无重大不利影响，不存在损害上市公司及股东利益的情形。
2月19日晚间，中金公司发布公告称，于近日收到中国证监会《关于同意中国国际金融股份有限公司向专业投资者公开发行公司债券注册的批复》（以下简称“批复”）。 根据该批复，中国证监会同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过300亿元公司债券的注册申请。本次公司债券采用分期发行方式，首期发行自同意注册之日起12个月内完成；其余各期债券发行，自同意注册之日起24个月内完成。该批复自同意注册之日起24个月内有效。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估