看着蔚来这种六亲不认的走势，我想起了去年年底，给我们疯狂推荐蔚来的龙哥。不过大家听完龙哥的分析之后，都是嗤之以鼻，最后的结论是： 现在敢抄底蔚来的，要么是真信仰，要么是真疯狂，都是极端分子。 当时蔚来是这么个景象： (2019年底关于蔚来的舆论争议层出不穷，资料来源：网络) 市场争议最大的点，是NIO离破产还有几个月： 19年6月底，蔚来账上现金仅剩3.42亿美元，流动资产11.6亿美元，同时有流动负债12亿美元，不能完全覆盖。 19年12月底，更惨，账上现金1.24亿美金，流动资产7.06亿美金，流动负债13.62亿美金。 中途蔚来向北京亦庄、浙江湖州的融资都没有后续，CFO离职，山雨欲来风满楼，市场直接开始给蔚来倒计时。 说实话，活在大数定律的大部分投资人，当时对蔚来一定是敬而远之，极致的回报，本质是极端的抉择，下注的阶段毫无快乐可言。 这相当合理，把你重新放回当时的场景，大概率还是会完美错过最低点的蔚来，不敬而远之反而不太正常。 后续的事情大家也知道了，今年2月合肥市政府和蔚来签署协议，现金流问题缓解，二季度蔚来账上现金14.8亿美金。股价方面半年涨了11.7倍，过去五个月，涨了7.6倍——半年时间，天翻地覆。 不要纠结奇迹，找到那部上升的电梯 蔚来算是极端案例，错过了很正常，不少业内资深投资人也误判了这波蔚来经营走势，最后发现还是合肥市政府眼光超前。 其实投资模型里，真不用为奇迹留下位置，盯好长期的确定性即可。 如果一家公司从长周期来看是看不到确定未来的(去年年底蔚来的确如此)，那短期也就不应该下注——你当然可能会因此错过它突然反转的奇迹。 错过了就不要在留念，但至少我们得反思下，这个奇迹反转的背后有哪些真正的确定趋势。毕竟任何奇迹的产生，背后肯定有适合的土壤，去土壤富余的地方种植，自然确定性就高了不少。 这里借用一个段子： 一部急速上升的电梯，才是能够产生奇迹的最好土壤，无论是容纳蔚来这种极端的反转，还是容纳特斯拉、宁德这些确定性的优质公司扎实走上来。 从海外新能源汽车销量数据的上升趋势，以及股市中特斯拉和国内相关公司的走势来看，新能源汽车这块土壤，不仅是国内投资人看好，海外资金也同样看好。之前宁德和恩捷的定增公告之中，亦有不少海外投资人顶着高估值来抢份额。 而且我们再仔细翻一翻，国内除了新能源汽车本身以外，即使像新能源两轮车这个细分方向，也同样出现表现亮眼的雅迪和小牛。 综合全球市场投票思路，如果把蔚来的反转看作奇迹，那整个新能源汽车的一轮又一轮的起势就已经是全球资金的共识了。 接下来谁最值得关注 看组数据，Tesla和NIO现在市值分别为4097亿美金和384亿美金，按今年50万辆和4万辆车的销售量来算，对应的单车估值是81.9万美金和96万美金，而丰田2131亿美金对应的单车估值则是2万美金，相比之下特斯拉和蔚来的确是贵太多。 这种估值隐含的假设是Tesla和NIO的销量在5年之内翻10倍，同时单车盈利能力比丰田更强。 这里我们不讨论单车估值高到80-100万美金是否合理，但应该能看得出来，市场对于新能源汽车板块估值条件给的极其宽松，背后反应的是全球资本对新能源汽车行业景气度的期待。而且新能源汽车品牌厂商明显估值弹性更大，因为资本也期待新的商业模式能增强单车的盈利。 而对于整个行业而言，有了特斯拉和NIO这种级别的估值天花板，只要自身业绩表现不差的情况下，估值上升的空间自然也能打开，国产供应链和新能源整车厂自然也能有不错的空间。 现在要选出不错的新能源汽车公司，无论是整车还是供应链，那的确是多了去了，但现在还有机会拔估值的，就得好好思考下，就Tesla和NIO现在的估值，的确是让人不好下手。 这样思考之下，预计比亚迪算是一个不错的选择。 比亚迪本身业务复杂，研究着一家公司就相当于研究N个行业，旗下业务包括了消费电子、汽车整车、动力电池、IGBT，还有云轨光伏这类。 先从汽车业务说起，此前由于比亚迪在电动造车方面此前中高端“爆款”不多，且受行业景气影响大，市场多使用PS、PE的估值视角分析，很难说有多高的拔估值空间。 但最近比亚迪最近推出的汉EV和汉DM，价中枢值25万左右，9月份交付5612辆，较8月环比增长40.3%，从价格和配置方面都有成为2C新能源爆款车的潜质，预计对明年业绩贡献预计不少。 整体来看，预计比亚迪今年唐汉宋新能源汽车系列预计能到6万辆，相对比之下，NIO预计是4万辆(明年预计8万)，理想2.5万(明年预计5万)，小鹏1.5万(明年预计4万)，汉和宋明年可能销量翻倍，整体来说无论是EPS还是估值都有较好的预期，也是比亚迪股价表现弹性的核心来源。 动力电池这块，基本都是头部玩家的天下，今年上半年国内还有LG入局，现在来看至少这两年刀片电池的成长空间依旧很高，至少明后年刀片电池在铁锂这块占比值得期待。现在宁德时代市值5314亿，比亚迪和宁德装机量比例大致在0.3-0.35之间，再打折3/4，预计电池在1400亿左右。 另外算上比亚迪半导体预计的250亿估值，比亚迪电子的65.8%的持股市值，还有一堆其他的业务，整体来说比亚迪业绩方面是相当扎实的。 总结 整体来说，比亚迪这两年的基本面是越来扎实，而且在现在急速上升的电梯之中，汽车和动力电池这块依旧存在拔估值的空间，值得大家去关注。
2020年的北京车展比以往来得更晚些。从4月份推迟到了9月份，以至于原本计划在上半年发布的很多新车都不得不改变计划。但观众的热情一点不减。每个观众对车展的看法也不尽相同：这届车展吸引人的是无裸模、网红、明星站台，而是各家展示的品牌和形象、以及比拼新能源、智能、未来的实力和科技的顶级匹配诚意。没有喧闹音响，没有热闹演出，有的是一款款智能网联车、纯电动车，以及不乏极富科技感的概念车和中高端智能量产车型。无论是国产的还是BBA等外资品牌生产的智能网联汽车，都打上了“亲民”的标签。他们未来最具代表的智能新能源汽车同样都选择在中国量产。这些车型无论是设计还是用户定位，都代表着未来智能新能源汽车的风向标。造车新势力注重智能服务小鹏汽车要上天在9月26日的北京车展上，小鹏汽车深度解析了用户选择智能电动汽车的购车顾虑，并针对性的带来“小鹏超充免费加电计划”及“电池租赁计划”，提升用户补能体验，降低用户购车资金压力。在免费加电计划方面，小鹏汽车计划面向所有服务期内的小鹏汽车首任非营运车主，为他们在用车期间前往指定充电桩（站）充电时，提供每辆车每年3,000度电的终身免费充电服务。据了解，这项计划已经在24座城市落地。小鹏汽车计划，在今年年末实现累计不少于60个城市实施免费超充服务；2021年二季度末，覆盖累计不少于200个城市。与此同时，为降低用户选择电动车的购车门槛，小鹏汽车带来电池租赁计划。用户可以在前期支付车辆车身部分的价款后，每月仅需支付少量的电池租赁金额，获得车辆以及电池的所有权。不仅如此，用户还可以选择对车身价款分期购买，进一步降低购车门槛。接近发布会的尾声，小鹏汽车董事长何小鹏还首次公布了其本人和小鹏汽车共同投资、控股的航空高科技创新型企业——小鹏汇天，并展示了超低空飞行汽车的第一代探索版本——旅航者T1。当下这款低空飞行汽车已经进行了数千次的，目前正在进行新一代的版本研发。何小鹏介绍，这款飞行汽车具备5米相对高度5米到25米的超低空飞行能力，并且拥有两人承重和低空导航的能力。蔚来发布NOP领航辅助功能和Power Up Plan补能计划巧的是，跟小鹏汽车一致，蔚来汽车也于北京车展上发布了Power Up Plan补能计划。从9月26 日起，蔚来向全社会征集“加电合伙人”，并提供总计一亿元补贴，部署总计3万根目的地直流桩，形成覆盖全国的便捷、灵活的目的地充电网络。不过当天发布会上，更加吸睛的是，蔚来发布的Navigate on Pilot领航辅助功能。蔚来李斌表示，目前只有蔚来和Tesla NOA在量产车上提供同类功能。不过，NOP支持的道路范围更广，换道策略更安全，车辆的速度控制更加平稳温和，并且拥有更为多样化和人性化的交互方式。据了解，NOP能够实现在指定路径下按照导航路线的自动辅助驾驶，是国内首个将高精地图应用于量产的辅助驾驶功能。具体而言，领航辅助可以让车辆在高精地图覆盖范围内的高速公路及城市高架路环境中，按照导航规划的路径，自动进出匝道和切换主干道，并根据道路限速和环境感知等信息自动调整车速、智能变换车道、自动超越慢车。李斌还表示，这个功能将会随着NIO OS 2.7.0升级，于10月通过FOTA（远程固件升级）分批推送给用户。除NOP外， NIO OS 2.7.0升级还将同步推出基于摄像头的驾驶员疲劳预警、远程开启座椅通风、5.1沉浸式环绕声等近20项新增及优化功能。岚图汽车：首款量产概念车iFree 全球首发在品牌战略正式发布的两个月后，岚图的首款量产概念车 iFree 终于在9月26日的北京车展上首发。岚图汽车CEO兼CTO卢放表示，以 iFree 为原型的量产车定位为中大型高端智能电动 SUV，目前正在全球范围内进行严苛测试，将于明年投产上市。同时，岚图汽车还推出了ESSA智能电动架构，拥有纯电和增程电动等多种动力方式。此外，岚图还打造了一款智能座舱，拥有浮空手势交互、语音控制、智能触屏、Touch Pad、 实体按键五种交互方式。岚图表示，从2021年起岚图汽车每年将向市场投放至少一款新车；今后5年岚图汽车产品将涵盖轿车、SUV、MPV 等多个细分市场。广汽推出的埃安新能源品牌，首发 “四合一”集成电驱短短数年，纯电动汽车电驱动系统从最初的分散独立结构，到后来的“三合一”，都使得整车的性能有了大大提升。一直以来，广汽新能源的产品均采用高性能的三合一电驱动系统，例如旗下埃安LX实现了百公里加速3.9秒的超跑体验，成为中国最快的车，全球最快SUV前五。本届北京车展，广汽新能源重点发布全球首创高性能两挡双电机“四合一”集成电驱，实现了双电机、控制器和两挡减速器深度集成。据介绍，接下来埃安系列车型将搭载该项新技术，届时百公里加速用时缩短至2秒区间，刷新“中国最快的车”的加速记录。吉利星瑞实车现身，CMA架构首款轿车作为自主品牌中的一员，吉利在新技术上自然是不甘落后的。在车展上，星瑞实车现身，是吉利“星”字辈家族又一款实力强劲的车型了。这款车是吉利CMA架构打造出的第一款轿车，定位为A+级，有望在今年第四季度正式上市。在现场，吉利汽车总裁、CEO安聪慧表示，虽然2020年全球汽车产业都开始面对大量不确定因素，但对中国汽车品牌来说，仍要保持企业战略稳定性、持续完善产品结构、提升产品竞争力。全球车企争夺中国新能源市场2021年量产，宝马纯电动i4概念车中国首发9月26日，2020年北京国际车展上，宝马集团带来多款新能源车型。其中，宝马集团首款纯电动四门轿跑概念车i4首发亮相。据悉，BMW i4将搭载第五代eDrive电力驱动技术，能够提供530马力的最大输出功率，百公里加速仅需约4秒钟，续航里程达到600公里（WLTP工况）。量产版本将于2021年在宝马集团位于慕尼黑的工厂启动生产。同时，全新一代BMW M3和全新BMW M4双门轿跑车迎来全球首秀。两款新车凝聚BMW品牌最尖端的核心技术，造就了兼具M赛道驾控与日常驾驭的高性能豪华驾驶体验，进一步强化BMW M的品牌感召力及在高性能细分市场的创力。最后，宝马大中华区CEO高乐再次强调：预计到2030年，宝马集团将售出超过700万辆的纯电及插电混动新能源车型，2023年全球提供25款新能源车型的目标。极星全球CEO托马斯宣布，Precept将在中国投入量产高性能电动汽车品牌Polestar极星宣布，极星Precept将投入量产。并将在极星位于中国的生产基地来制造Precept。极星Precept于今年2月发布，是一款展现极星全新设计理念的概念车，内饰采用多种环保材质，生产基地将100%使用可再生能源。现场，极星品牌全球CEO托马斯·英格拉特说，因为这辆车极受用户关注，于是我们决定量产它。“中国是极星的家，在这里推进可持续发展刻不容缓。在我们的新工厂内，我们将会再次提高对自己的要求，以最低的碳排放水平生产中国最先进的电动车。沃尔沃纯电动SUV XC40首发，零百加速4.9秒沃尔沃汽车旗下首款纯电动汽车——都市豪华纯电SUV XC40 RECHARGE也在车展现场正式亮相，并启动盲订。在现场，高德地图副总裁、高德汽车业务中心总经理韦东、科大讯飞副总裁、科大讯飞智能汽车事业部总经理刘俊峰，作为沃尔沃汽车在中国的顶级合作伙伴代表现身展台，共同揭开了沃尔沃XC40 RECHARGE所搭载的新一代车载智能互联系统的面纱。同时，沃尔沃XC40 RECHARGE将通过全新的官方直售模式销售，盲订即刻启动，首任车主将终身享受五大权益，盲订客户更将收获专属礼遇。作为沃尔沃品牌的第一款纯动车型，XC40 RECHARGE肩负着沃尔沃个性化、年轻化、 智能化的姿态加码中国市场。福特纯电SUV中国首秀，续航破600公里福特旗下Mustang Mach-E正式发布，新车定位纯电动SUV，续航方面，新车在WLTP工况下最高600公里续航里程。外观继承了野马的设计理念。车头部分，新车搭配有封闭式设计的进气格栅，上方还有专属的Mustang品牌标识。车身侧面，新车采用了溜背式的设计语言，车顶还有亮黑色材质进行点缀，新车轴距达到了2972mm，整体的车内空间有了很好的提升。车尾延续了Mustang车型经典的尾灯造型，整体的辨识度非常高。全新先锋纯电SUV Mustang Mach-E颀长有力的前盖，充满肌肉感的后轮拱设计，鲨鱼鼻前脸造型与三条柱状尾灯等标志性元素将Mustang家族血统展露无遗。近3米的超长轴距加之Mustang Mach-E GT高性能版3.5秒0-96公里/小时加速，以及快速而便捷的OTA技术，让纯电SUV Mustang Mach-E随时保持最出色的使用状态。日产Ariya国内首次亮相，“技术日产”正式回归从赛道王者GT-R50再到智能座驾Ariya，日产汽车的产品备受期待。北京车展上，日产全新纯电跨界SUV车型 Ariya在国内首次亮相。据雷锋网了解，日产Ariya搭载了先进的电动技术和无缝人机交互智能网联功能：日产智能动力、日产智能驾驶和日产智能互联方面的最新进展。日产汽车公司代表执行官内田诚表示，日产Ariya计划于2021年在中国市场销售。未来日产汽车将面向中国市场导入更多车型。到2022年日产汽车将向中国市场导入包括日产Ariya和搭载日产e-POWER技术车型在内的7款新车型。据东风汽车有限公司副总裁陈昊介绍：目前，东风日产以ProPILOT超智驾、VC-Turbo超变擎、Nissan Connect超智联、e-POWER和Zero Emisson五大核心技术品牌作为支柱，未来将加快导入更多的日产技术和产品，加速日产智行落地中国。宾利新添越：兼具强劲动力、奢华格调，与日常实用性 作为全球最具性能实力的超豪华SUV车型之一，宾利添越自诞生之日起便在全球范围内受到客户的广泛青睐。2015年，添越车型的问世曾开创了超豪华SUV细分市场。2020年，新添越的推出再次将超豪华SUV的水准提升至全新高度。如今，新添越已于9月在华开始实现客户交付。出色的动力性能令客户可从容应对各种路况，成就无畏风雨崎岖的极致远行驾乘体验。新添越搭载宾利品牌备受赞誉的4.0升V8发动机，最大功率可达550马力，峰值扭矩为770牛·米，最高时速为290公里，百公里加速时间仅需4.5秒。此外，通过“宾利动态驾驶模式”（Drive Dynamics Mode）以及可选装的“全地形套件”（All-Terrain Specification），新添越V8能够实现极为丰富全面的公路与越野驾驶设置。只需转动旋钮，驾驶者就可以在多达八种（四种公路和四种越野）模式间轻松切换。小结在2020年的下行车市中，无论是过去顺风顺水的合资品牌，还是白手起家的自主品牌，以及热搜体质的新造车企业，都瞄准了智能新能源汽车的发展方向。他们都开始求新求变。吉利、长城、长安、北京、上汽等国内品牌，以及宝马、福特、极星、日产等国际品牌纷纷加码中国市场。对于他们而言，现在的中国市场是最坏的时代，更是最好的时代。因为在转型变革的关键时期，活下去，才能引领智能的未来。雷锋网 雷锋网
作者 | 梁杏 近期，新能源汽车概念股再掀高潮，叠加政策利好和传统需求旺季到来的双重因素，中证新能源汽车指数创下近5年来新高。以宁德时代、比亚迪为代表的板块龙头股节后前三个交易日一路狂飙。 受此提振，新能源汽车ETF亦成为被动指基阵营中的一抹亮色。即便拉长时间来看，板块的整体涨幅亦名列前茅。从今年3月20日以来的涨幅看，暂居首位的产品年内涨幅已经达到62.24%，领先其它跟踪同一指数的基金超8%。 板块政策利好燃旺节后新能车行情 “十一”长假过后，新能源汽车板块一度连续大涨：10月9日，国务院常务会议通过了《新能源汽车产业发展规划》，明确引导新能源汽车产业有序发展，推动建立全国统一市场，提高产业集中度和市场竞争力。 10月13日，中汽协发布最新数据，9月我国新能源汽车产销分别完成13.6万辆和13.8万辆，分别同比增长48%和67.7%，刷新9月新能源汽车产销量历史纪录。 10月15日下午，工信部表示，将加快推进《新能源汽车产业发展规划(2021~2035年)》报批发布工作，明确氢燃料电池汽车发展目标、重点任务，促进氢燃料电池汽车产业高质量发展。同时，能源局将加大对充换电基础设施项目建设用地等共性问题的解决力度，并行支持“充电”、“换电”两种发展模式，为新能源汽车推广应用创造良好环境。 截至目前，中证新能源汽车指数30只成份股中，仅有10只披露了三季报预告，其中5只净利润预增。从这5只成份股的业绩预告来看，净利润同比增速的中位数超过了50%。 从行业背景来看，新能源汽车产业是国家重点发展领域，被纳入“新基建”范畴。随着消费需求的集中释放和产业规划的出台，产业链基本面拐点确立，行业发展新周期开启。当前时点来看，新能源汽车可能是未来5-10年中长期确定性比较高的投资机会。 普通投资者布局宜甄选新能车ETF 就新能车板块而言，相较于个股，指数基金或许会是更佳选择。究其原因，目前，新能源汽车行业发展仍处于早期，内部竞争激烈。例如中游动力电池，三元锂、磷酸铁锂包括氢燃料等方案各具优劣；下游整车方面，传统车企积极转型，造车新势力快速入局。 因此对应到上市公司，普通投资者还是难以判断未来谁的前景更好，而通过指数基金进行布局，把握行业发展大方向，同时分散个股风险，当下看来依然会是一个不错的选择。 新能源汽车产业链包括上游金属原材料，中游三电系统(电池、电机、电控)、热管理等设备以及下游整车制造。其中中上游业绩爆发力高，弹性更强，下游整车相对稳健。目前市场上共有6只新能源汽车主题指数基金，包括3只场内的ETF和3只场外基金，分别跟踪3个不同的新能源汽车主题指数。其中，中证新能源汽车指数下游整车占比更少，中上游占比高，行情来临时往往表现较好，2019年以来涨幅114.12%，好于另外两个指数。 考虑6只基金上市和成立时间，表中统计了今年3月20日以来的涨幅。笔者发现，整体上场内ETF的表现要稍好于场外基金。除此之外，ETF管理费水平更低，基本在0.5%/年，低于大部分场外基金；其次ETF交易便捷，可像股票一样买卖，资金当日可用，效率更高；最后ETF仓位可接近100%，能更好地跟踪指数的表现，而场外基金的仓位一般最多只能达到95%。因此，通过ETF投资新能源汽车主题具备一定的优势。 当前新能源汽车行业处在业绩兑现的左侧，估值高、波动大。对于看好新能源汽车行业发展前景的投资者而言，笔者建议或可通过上述的被动指数型ETF来分批或定投布局，从而来应对短期的波动。 附表 当前新能源车ETF相关情况一览 数据来源：Wind，时间截至2020年10月14日 (本文已刊发于10月17日《红周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场，提及基金产品仅做举例分析，不做投资建议。) 【红刊招聘季 正式启动！】 金九银十，你是否在寻求一份干货满满的优质offer？是否在寻求一个能展示个人能力的舞台？ 证券市场红周刊诚招证券新闻记者、高级推广运营，邀你一同深入价值投资领域，与投资大师面对面！详情可私信聊
图片来源：微摄 国务院总理李克强10月9日主持召开国务院常务会议，部署进一步做好稳就业工作，确保完成全年目标任务；通过《新能源汽车产业发展规划》，培育壮大绿色发展新增长点；决定在粤港澳大湾区部分地方推广实行国际航运相关税收优惠政策，推动更高水平对外开放。 会议指出，保住就业就可以稳住经济基本盘。按照党中央、国务院部署，今年以来各地各有关部门坚持就业优先，狠抓稳就业举措落实，前8个月城镇新增就业累计781万人，城镇调查失业率从2月份的高点逐步回落。但当前保就业仍面临很大压力。一要继续保市场主体、稳就业岗位。抓好助企纾困和就业创业扶持政策落实，完善减负、稳岗、扩就业措施，对受冲击大、生产经营恢复慢的中小微企业、困难行业加大帮扶。二要突出抓好重点群体就业。开展高校毕业生就业创业推进行动和技能培训，提升就业能力，拓展市场化就业渠道，做好对未就业毕业生“不断线”服务。加大对农民工就业服务和创业支持，扩大以工代赈建设领域和实施范围。强化困难人员就业援助。统筹做好受灾群众、退捕渔民、残疾人等就业工作。三要更大释放就业潜力。持续实施职业技能提升行动。压实各方责任，鼓励发展灵活就业，多措并举增加岗位。 适应产业升级趋势和绿色消费新需求，会议通过《新能源汽车产业发展规划》，明确充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，强化企业在技术路线选择等方面的主体地位，更好发挥政府在标准法规制定、质量安全监管等方面作用。引导新能源汽车产业有序发展，推动建立全国统一市场，提高产业集中度和市场竞争力。为此，一要加大关键技术攻关，鼓励车用操作系统、动力电池等开发创新。支持新能源汽车与能源、交通、信息通信等产业深度融合，推动电动化与网联化、智能化技术互融协同发展，推进标准对接和数据共享。二要加强充换电、加氢等基础设施建设，加快形成快充为主的高速公路和城乡公共充电网络。对作为公共设施的充电桩建设给予财政支持。鼓励开展换电模式应用。三要鼓励加强新能源汽车领域国际合作。四要加大对公共服务领域使用新能源汽车的政策支持。2021年起，国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域新增或更新公交、出租、物流配送等公共领域车辆，新能源汽车比例不低于80%。 为加大对粤港澳大湾区建设的支持、推动更高水平对外开放，会议决定，从今年10月1日至2023年12月31日，对在南沙自贸片区开展国际航运保险业务给予一定的税收优惠；从今年10月1日起，对以珠三角9市37个港口为启运港、以南沙保税港区和前海保税港区为离境港的水运货物实行启运港退税政策，境内货物启运出口即可退税，减少企业资金占压成本。 会议还研究了其他事项。
红周刊 记者 | 何艳 按照汽车行业的40%、80%市场渗透率测算，新能源车的未来市场规模将达5.4万亿、10万亿。 用苹果产业链的产业节奏来比照当前特斯拉产业链所处阶段，目前新能车行业类似于传统手机切向智能手机的情况。 近期，新能源汽车板块走出一轮独立行情。不少个股股价创历史新高。本期接受《红周刊》采访的独立投资人钟杨(知名博主@鳄鱼十三)对记者表示，在产业、政策双维共振下，新能源车行业将迎来三大拐点，而行业拐点，正是投资超额收益的来源。新能源车是一个高确定的赛道，而这个万亿级别的巨大赛道才刚刚开始。 当下的新能源车 产业、政策共振 《红周刊》：近期，新能源车相关板块市场表现非常突出，不少公司股价屡创新高，您怎么看这种现象？ 钟杨：现象背后是行业拐点，这是投资超额收益的来源。 其实新能源汽车的行业拐点第一次出现是在2019年11月，那个时点2019年7月前补贴大幅退坡导致销量下滑的局面在11月被扭转；另外一方面新能源车国际巨头特斯拉——上海工厂准备启动，龙头公司的产能问题也被解除。2019年10月特斯拉的股价为300美元，截至2020年8月底，股价已冲高至2500美元以上。随之而来的半年里，A股新能源车的几大龙头纷纷翻倍。 当下的新能源车是为数不多的产业、政策双维共振的大赛道。我用大水大鱼来形容。 《红周刊》：的确，新能源车产业链长，涉及股票多。无论是从基本面选股也有的可挖，同时整个板块也会对活跃市场起到正向作用。我们先来谈谈产业端。 钟杨：简单类比手机行业，新能源车的市场空间远大于手机。 大家知道，苹果在A股带动了许多优质的消费电子牛股，智能手机3万亿市场规模，按照汽车行业的40%、80%市场渗透率测算，新能源车的未来市场规模将达5.4万亿、10万亿，为手机市场的2~4倍之多。充电桩、电池、整车、汽车电子、人工智能都有很大成长空间。 《红周刊》：和海外新能源车巨头相比，我国新能源车行业处于什么阶段？ 钟杨：汽车的电动化将降低国产品牌的进入门槛，汽车电动化之后更容易实现智能化，这是一次绝佳的弯道超车欧美的新机会。海外的高端新能源车有优势，国内的新能源也有平民、平价的优势。 市占率、国产化、政策 新能源车迎三大拐点投资机会 《红周刊》：刚才说到拐点，新能源车还有哪些超预期的拐点未被发掘？ 钟杨：先来看看“占比”拐点。外界众所周知的信息是新能源车销量大涨，但我们更应该重视的是“占比”的变化，比如30万元中端新能源车的占比，从2019年的5%提升至2020年上半年的25%，超过国内燃油车约10%水平，我把这看做是消费者对新能源车信心的“拐点”。 《红周刊》：新能源车的国产化也备受市场关注。 钟杨：是的，“国产化”是另一大拐点。 7月国内新能源车产销量增速，在今年以来首次转正，分别为10.0/9.8万辆，同比分别增长15.6%/19.3%，据乘联会1-7月新能源乘用车市场数据显示，特斯拉销量份额达到15%，国内造车新势力的市场占比14%，合计29%，相比2019年大幅提升7%。 此外，随着特斯拉上海工厂2期项目的建设已经进入后期，在这里将生产特斯拉Model Y车型，特斯拉的产能与国产化能力将进一步释放。 《红周刊》：8月国内新能源汽车销量同环比双增长，销量刷新月度纪录，除了中国市场，在新能源车赛道上前进的还有欧洲市场，传统销售淡季下，欧洲新能源汽车市场表现强势，为何没有阻止新能源车的销量增长？ 钟杨：这也正是我想说的第三大拐点，即“欧洲”拐点，也可以说是“政策拐点”。欧洲的新冠疫情，并没有阻止新能源车的销量增长，主要因为欧盟2020年执行了最严汽车碳排放标准，设定2021、2025、2030年达到碳排放量目标。欧洲7月新能源车销量11.4万辆，同环比分别215.7%/22.6%，延续强劲增长趋势，今年来仅4月受疫情冲击有所同比下滑。 在此政策推动下，德国新能源车渗透率达到了11.4%，创历史新高，同比增长8.6%，环比上升2.8%。紧随其后的法国、英国新能源车渗透率为 9.48%、8.93%；同比增长7%、6.4%。反观国内，新能源汽车的渗透率不到5%。 在强刺激政策和新车型上市的刺激下，3季度有望继续增长持续超预期。 对标苹果产业链 把握新能源车投资节奏 《红周刊》：聊完这些“拐点”，具体到投资上去落地时，是否要关注产业周期节奏？ 钟杨：是的，需要注意产业周期节奏，这决定了业绩释放的节奏。我还是用苹果产业链的产业节奏来比照当前特斯拉产业链所处阶段，目前新能车行业类似于传统手机切向智能手机的情况。 《红周刊》：请具体聊一聊？ 钟杨：一阶段：2009-2012年，iPhone4开创智能手机风潮，推动智能手机供应链估值大涨。对应起来，特斯拉供应链，目前处于这个阶段，市场对Model 3及Model Y销量超预期，上游电池供应链企业股价大涨。 二阶段：2012-2017年，创新设计带来产业更新，与之配套的供应链业绩白马大涨。对应之下，特斯拉供应链下一阶段机会，包括充电桩、自动驾驶、智能地图、中控大屏等机会。 三阶段：2018-2019年，发展周边生态，耳机airpod等配件热销带动产业链公司上涨。对标起来，特斯拉供应链未来机会，周边生态链扩展，目前特斯拉已经在开发智能手表以及招募游戏开发人员。 以此类比，新能源车作为一个万亿级别的巨大赛道才刚刚开始起步。 《红周刊》：那么，究竟应当如何把握落地的节奏？有哪些机会可以关注？ 钟杨：从拐点到产业周期，四大可落地的投资机会包括： 1.继续锁定第一阶段龙头，尤其是与欧洲产业链配套紧密的国产电池龙头，以及为全球最大EV电池供应商LG做配套的中国内地上游电池材料企业。 2.特斯拉上海工厂下线车辆的零部件国产化率在1月达到了30%，预计年底将实现全国产化，这里面具备多配件(比如内饰、底盘、汽车电子)同时供应的平台化供应链公司，要给予重点关注。 3.寻找供需不匹配的“需求痛点”，比如新基建7大模块中的充电桩板块，按照《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020)》规划，到2020年，我国新能源汽车和充电桩保有量配比基本达到1:1，截止到2019年底，我国车桩比例仅达到3.5:1。 4.提前布局第二阶段企业，为2021年的春季做准备，包括自动驾驶、高精度地图等公司，值得注意的是，《汽车驾驶自动化分级》拟于2021年1月1日开始实施，能满足L3/L4级别自动驾驶解决方案的车载终端、路侧设备的公司要给予重点关注。 (本文已刊发于9月19日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，非投资建议。) 【红刊招聘季 正式启动！】 金九银十，你是否在寻求一份干货满满的优质offer？是否在寻求一个能展示个人能力的舞台？证券市场红周刊诚招证券新闻记者、高级推广运营，邀你一同深入价值投资领域，与投资大师面对面！详情可私信聊
近期，随着“金九银十”效应凸显，动力电池市场不断回暖，电解液等原料价格持续攀升。 Wind数据显示，9月28日，电解液（磷酸铁锂）报3.6万元/吨，本月累计上涨20%，创下近10个月以来新高；电解液（锰酸锂）报2.9万元/吨，本月累计上涨49%，创下近17个月以来新高。 “电解液价格上行的背后是下游需求回暖。9至10月是车市旺季，加上新能源汽车下乡活动的影响，动力电池产业链全面回暖。”江苏一位电解液供应商表示。 上市公司天际股份9月26日表示，随着电解液出货量明显向好，直接拉动对锂盐的需求，六氟磷酸锂产品单价近期调涨。 据了解，电解液成本60%以上由六氟磷酸锂和溶剂构成，溶剂主要包括碳酸二甲酯等。Wind数据显示，9月以来，六氟磷酸锂、碳酸二甲酯的累计涨幅分别超过7%和70%。 “此次六氟磷酸锂涨价主要是供需错配所致，其扩产周期较长，储存条件苛刻，一旦市场需求出现较大增长，市场供应难以立即跟上，市场报价会显著攀升。”上述电解液供应商解释，碳酸二甲酯价格大幅上涨，除了需求提振，另一大原因是原材料环氧丙烷等价格上涨，提供了成本支撑。 多项产业数据显示，随着疫情防控形势持续向好，国内动力电池产业链复苏明显加快。 高工产业研究院发布的《动力电池月度数据库》显示，8月动力电池装机量约5.11GWh，同比增长40.31%，环比7月增长2.4%，这是2020年月度电池装机量首次突破5GWh。其中，8月磷酸铁锂电池装机量1.55GWh，同比增长100.17%，占电池总装机电量的30.33%，主要受益于新能源客车与专用车装机量的大幅增长。 根据中国汽车工业协会最新数据，今年8月新能源汽车产销分别完成10.6万辆和10.9万辆，同比分别增长17.7%和25.8%。受益于新能源下乡活动及地方政府对新能源汽车消费的支持，新能源汽车市场规模稳中有升，新能源汽车产销刷新8月历史记录。1至8月，新能源汽车产销分别完成60.2万辆和59.6万辆，同比分别下降26.2%和26.4%，降幅较1至7月分别收窄5.5和6.4个百分点。 高工锂电研究员认为，4月以来，特斯拉上海工厂产能不断释放，国产Model 3连续5个月产量过万辆，成为新能源乘用车市场的主力，预计下半年产量将进一步提升。宁德时代加速向特斯拉供货，有望迎来装机电量的增长。 海外市场方面，德国、西班牙、法国等欧洲8个国家8月新能源车销量达8.3万辆，同比增长162%。其中，德国、法国和英国的销量分别为3.3万辆、1.1万辆和0.9万辆，同比增长308%、208%和110%。 万联证券认为，8月以来，许多国家开始放松封锁措施并加快复工复产，生产逐渐趋向常态化，海外车企的零部件需求增加，国内优质企业有望进入国际主机厂供应链。
据工业和信息化部9月25日消息，9月23日，工业和信息化部装备工业一司组织召开专题座谈会，就十三届全国人大三次会议“关于支持新能源汽车产业发展的建议”办理情况与全国人大代表杨林进行沟通交流，工信部部装备工业一司司长罗俊杰、副司长陈克龙参加座谈会。 罗俊杰向杨林代表详细介绍了人大建议办理情况。工业和信息化部将该建议作为重点建议办理，部装备工业一司与相关单位认真研究，针对代表所提的支持我国新能源汽车产业政策建议，结合各部门开展的工作和采纳建议情况形成了答复意见。杨林代表对建议答复非常满意，对办理工作给予高度评价。 罗俊杰与杨林代表还就新能源汽车电池安全、材料等产业发展重大问题作了深入讨论，共同研究推动我国新能源汽车产业高质量发展的思路举措。
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