昨天，央行传来了消息，在第四季度例会上，央行认为，今年经济运行逐步恢复常态。稳健的货币政策体现了前瞻性、精准性和时效性，大力支持疫情防控、复工复产和实体经济发展，谈到明年的货币政策，央行强调，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持货币政策的连续性、稳定性、可持续性，把握好政策时度效，重要的一句来了，央行提到了，保持对经济恢复的必要支持力度。综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。 保持对经济恢复的必要支持力度，这句话很关键，意味着央行明年并没有收紧货币政策的意图，甚至仍然会保持一定的规模的货币投入。让市场整体展现出，货币较为宽松的效果。其实之前老齐就已经分析过明年的货币政策方向，目前CPI是负值，扣除掉食品因素影响，CPI连续几个月都在0.5%左右，所以压根就没有通胀的问题，央行两大任务，一个是为经济增长提供必要的货币支持，另外一个就是控制通货膨胀，现在通胀不但不值得担心，反而应该去促进一下，否则物价总是起不来，代表了经济活力减弱，东西总是卖不上价，很显然就是需求不活跃，所以反而央行应该在后面推一把，而不应该现在就收。今年全球各国都在印钱赈灾，只有我们这里始终保持了稳健的货币政策，其实我们根本就没有货币泛滥上的担忧。现在可以说，除了房地产之外，其他各个地方，都很健康。那么房地产的问题，并非一个央行的货币政策能够解决的，下一步必须要精准调控，其实我们已经在做了，比如降低涉房贷款比例，给开发商的融资设定三条红线。2021年就开始执行，所以开发商最近都在着急促销，制造涨价氛围，其实就是要尽快回款。明年如果再达不到要求，可能资金链就有断流的风险。 所以，楼市的问题，必须单拿出去讨论，降低开发商负债，降低居民杠杆率，这些都必须有专门的措施，不能放在整个的货币政策里去一刀切，否则必然会引发问题，就好比得了癌症一样，你得化疗才行，而不能说我就饿着，饿死你癌细胞，这就有点缺心眼了，癌细胞没饿死，你自己恐怕就先饿死了。综合来看，我们判断，明年央行依然稳健，货币肯定不会收，估计依旧维持现有水平和市场利率，所以起码对股市来说，不会形成利空。之前大家想的太悲观了，总认为宽信用要结束了，但是抬头一看，这块板砖压根就没拍下来，所以肯定会转悲为喜，这就是人性，当预期太悲观的时候，就很容易出现好消息。原来你觉得要打你一棍子，现在只踢你一脚，你也觉得是一种幸福。相反当你总觉得年底该拿1万块钱奖金，哪怕给你9999，你也不满意。所以，央行的这个中性偏暖的表态，对市场而言，肯定算是个好消息了。 另外，买房的朋友注意力，明年房贷利率肯定要下降了，这是5年来首次调降房贷利息，这两年很多人都在问要不要换成LPR，老齐给的答案都是要换，明年你就能享受到这个好处了，2020年以来，央行调降了2次LPR利率，5年期的利率，也就是大家的房贷利率，从4.8%，调降到了4.65%，下降了15个基点，如果你选择了LPR利率，那么明年初，你的房贷利率也会跟着调降，按照100万贷款，30年计算，每年差不多节省1000多，一个月不到100块钱，虽然并不多，但苍蝇也是肉。 我们之前就分析过，未来大的趋势肯定是不断降息的，中间也可能会有一定的反复，但长期利率不断走低，这是一定的事情，未来10年-20年，我们的利率很可能也会像欧美发达国家那样，长期稳定在0利率附近。那样的话，你的房贷肯定就减轻了不少。所以对于趋势要看的长远一些。 那么有人说，房贷利率下调，会不会刺激房价再涨，确实有这个可能，央行也考虑到这个问题了，所以他选择了非对称降息，1年期利率降了30个基点，5年期才降15个基点，然后银保监会还指导个银行，房贷利率上浮10-20%，其实都是为了这个考虑，之前我们一救经济，利率都得一刀切，房地产最敏感，往往就先活了，现在我们在这块上加了很多限制，尽量减少利率对于房价的影响。所以才有了这个100万贷款，一年就少还1000块钱的情况。要放在利率改革之前，怎么也得少还5000到1万，那刺激效果可就大了。所以，客观地说，LPR利率调降，肯定对楼市有刺激，但是这个效果已经被大大的弱化了。楼市调控的思路也绝不会改变，未来还是力图让楼市平稳运行。既要防暴涨，也要防暴跌，防暴跌才是目的，防暴涨是手段。
2020年即将结束，2021年即将到来。相比于2020年，2021年的A股市场可能遇到更多的变数。其中，从二级市场的角度出发，最大的风险来自于外部市场环境的波动风险，此外还需要考虑到近两年市场的上涨行情，目前A股市场已基本上完成了一轮估值修复的过程，对接下来的市场走向，确实带来了不少的未知数。 国内经济基本面的持续回暖、股市价值中枢的持续上移，这些因素都是成为A股上行的重要支撑因素。但是，从过去多年A股市场的走势分析，股市与经济之间的联动性未必过于密切，股市属于经济晴雨表的定位未必完全准确。即使是比A股更为成熟的美股市场，这些年来也并未展现出充分的经济晴雨表功能，而更像是美联储货币政策的晴雨表。由此一来，对A股市场的未来走向，仍然取决于货币政策以及市场的资金面环境，这些因素可能比经济基本面的影响更为明显。 这些年来，A股市场开始实施注册制改革，但从最近一两年的时间内，注册制改革带给A股市场最直接的影响，莫过于市场容量的持续膨胀，市场的扩容压力骤然增加。与此同时，与同期的股市上市率相比，A股市场的退市率却并未得到显著地提升，由此导致了现阶段内A股市场的优胜劣汰效率仍然不高，市场的投资活力也因此受到了影响。 作为以资金推动作为主导的股票市场，很大程度上还是会受到市场资金面环境的影响。注册制对A股市场的影响，更多体现在A股市场包容性与开放性的提升，但目前在优胜劣汰机制上仍显不足，这也是未来A股市场有待提升的地方。但是，从二级市场的走势来看，注册制改革给市场带来的直接影响，则是越来越多的资金聚集到少数头部企业之中，并促使头部企业的估值溢价越来越高，推动A股市场的美股化走向，这也是现阶段内注册制改革下的市场写照。 一方面是头部企业估值溢价的持续攀升；另一方面则是普通股票的价格持续边缘化，造成这一种市场现象的背后，还是离不开存量博弈的市场环境，注册制改革尚未从根本上推动市场的增量资金流入，市场仍然以存量资金作为主导。在仅有的存量资金博弈的背景下，却促使更多资金涌向了头部企业，更被动接受更高的估值溢价。 与注册制改革相比，房住不炒会间接引导局部资金流向股票市场，但因A股市场长期的投资回报率并不稳定，对投资房产的资金来说，短时间很难改变他们的风险偏好以及投资需求，要引导大量房产资金流向股票市场，恐怕也并不现实。但是，从二级市场的表现来看，房住不炒的政策定调对A股房地产上市公司的影响确实非常深刻，不少房地产上市公司已经处于历史估值底部的区域，且市场资金不敢轻易接触这类行业板块，因为它们需要承受的的未知政策风险较大，对炒作资金来说，更可能考虑到时间成本等问题。 除此以外，打破刚性兑付同样也是近年来市场比较流行的话题。与此同时，打破刚性兑付不仅仅停留在讨论阶段，而且已经在国内市场多个主要投资渠道中有所体现，包括P2P的大洗牌、信用债的实质性违约等，这些市场现象也是刚性兑付打破的真实写照。 与注册制改革及房住不炒等措施相比，打破刚性兑付可以把不少资金引导至股票市场之中，同时也会从本质上改变这类投资者的风险偏好以及风险承受能力。 在最高峰的阶段，P2P的市场规模高达数万亿以上的级别，但随着行业洗牌的加快，不少投资者开始意识到投资的风险，并逐渐改变原来的投资思维。与投资房产、投资信用债、投资银行理财等渠道相比，增加股票资产的配置比例或许还是更为安全与明智的策略，这些年来通过刚性兑付逐渐打破而逐渐引导过来的增量资金也越来越多，刚性兑付打破对股市增量资金的补充还是起到了一定的积极影响。 不过，与海外成熟市场相比，国内市场刚性兑付打破的任务仍显任重道远，且国内居民的存款资金庞大，要想加快居民储蓄的投资转化，仍需要一段比较漫长的时间。但是，对这部分资金来说，在刚性兑付逐渐打破的背景下，只要他们看到股票市场确定性的机会以及持续性的赚钱效应，那么将会提升这部分资金流入股票市场的热情。例如，在科创板正式成立之后，却在短时间内盘活了数百万个科创板新增账户，归根到底还是在于科创板注册制下的新股赚钱效应，这恰恰反映出国内市场不缺乏资金，只缺乏投资渠道以及投资信心的问题。 在刚性兑付逐渐打破的背景下，加上股票市场的投资吸引力在不断提升，居民储蓄向投资转化的步伐有望加快。但是，从本质上分析，居民储蓄还是偏稳健型的资金，要加快这部分资金的投资入市，仍需要营造出一个具有持续赚钱效应，且拥有持续稳定的市场环境，让这部分资金安心投资、放心安心，才可能促使更多的储蓄资金进入股市，并成为未来A股市场有效的增量资金补充。
要说谁是世界上最伟大的投资家，相信不少人都会第一时间想到巴菲特。可是在波澜壮阔的金融江湖之中叱咤风云的，绝不只有“股神”一人。 比如本文的主角，比巴菲特早出生18天的乔治·索罗斯。 说起索罗斯，有人将他誉为“金融奇才”，因为他创造过日赚10亿美元的惊世记录；有人骂他是“金融流氓”，只因他凭借着诡异的做空手段令不少国家的货币体系一度错乱坍塌；他是很多人心中的“投资舵手”，一个不经意的举动就会引来八方投资客的羊群般跟风；他也是很多人心中的“慈善老人”，自己赚钱的同时也在慷慨地为穷人花钱…… 不同于巴菲特对于价值投资的坚守，索罗斯更像是个投机者，他的风格更加“嚣张跋扈”，论投资业绩，索罗斯创下的年复合投资收益率，甚至比巴菲特还要高出不少。 正因如此，索罗斯才成为了第一位真正意义上的“金融巨鳄”——他既能在国际金融界兴风作浪，令许多国家苦不堪言，又能展现出一颗悲悯之心，改变很多穷人的命运，就像疯狂吞噬猎物却又流着眼泪的鳄鱼一般。 1 1930年8月12日，乔治·索罗斯出生在匈牙利布达佩斯的一个犹太人家庭。彼时的欧洲，正处于反犹太主义不断抬头的时期，匈牙利更是被当作争夺与博弈的筹码，处在东西方对峙的前沿。 当索罗斯刚刚开始上学时，第二次世界大战爆发，纳粹德国入侵布达佩斯，索罗斯全家不得已开始了逃亡生涯，直到纳粹德国投降，索罗斯才得以重返故里。据索罗斯自己回忆，幼年的背景让他从小就深深体会到了一种“不确定”的生存动荡。 1944年是索罗斯生命里极不寻常的一年。目睹意大利的投降，耳闻苏联反攻胜利的喜讯，匈牙利的所有人都笃定纳粹败局已定。和大多数人一样，索罗斯也乐观地认为犹太人的命运不会太坏，然而就在这一年，丧心病狂的纳粹开始了针对犹太人的大屠杀，短短几个月时间里，有数十万犹太人丧生。 万幸的是，凭借着父亲的高度警觉与大胆冒险，索罗斯一家逃过了这场浩劫，可是这段“预期与现实的巨大反差”，仍给索罗斯留下了刻骨铭心的印象，也深刻地影响了后来索罗斯价值观和投资观——你所感到的哪怕最确定的东西，也可能和现实发展不一致，因为“这是一个不正常的环境，要忘掉你在正常社会里的行为”；同时，这些经历也潜移默化地塑造了索罗斯一生的冒险倾向，“为了生存，冒险是值得的。” 二战结束后，索罗斯离开了匈牙利，并于1949年进入英国伦敦经济学院（LSE）攻读经济学专业，那里云集了欧洲多位顶级大师。其中，大经济学家冯·哈耶克和大哲学家卡尔·波普的理论观点深深地影响了年轻的索罗斯，尤其是卡尔·波普的代表作《开放社会及其敌人》一书，不仅为索罗斯的求知生活奠定了基础，还影响了索罗斯的一生。在以后的岁月中，索罗斯在不同场合屡屡提到这位老师，其哲学思想也成为了索罗斯能够在华尔街获取财富的理论之源。 毕业之后，索罗斯做了一段时间的推销员，不甘于现状的他于1956年来到美国华尔街，从此开启了自己的金融投资生涯。经过了十几年的历练，索罗斯决定试水基金领域，并创办了自己的首个投资基金业务——双鹰基金。也就在此时，他认识了从耶鲁大学毕业的吉姆·罗杰斯，两人一拍即合，共同管理双鹰基金，专门从事欧洲与美国证券市场间的套利交易。而后不久，索罗斯和罗杰斯又一起创立了量子基金管理公司，他们一个负责投资决策，一个负责市场分析，成为了当时华尔街著名的黄金搭档。 此后，凭借着对市场的敏锐洞察以及大胆果断的投资决策，索罗斯的量子基金在金融市场屡屡告捷，管理资产规模不断扩张，索罗斯自己的身价也水涨船高。此外，在量子基金成立后的很长一段时间里，平均每年都能给投资者带来35%左右的回报率，某种意义上讲，量子基金已然成为了索罗斯在金融市场的代名词。 这时的索罗斯，市场影响力还没有达到人生中的巅峰时刻，直到1992年的来临。 2 在国际货币体系中，英镑一直都是最主要的货币之一，主宰这一强势货币的是资本实力雄厚且管理经验丰富的英格兰银行。可就在上世纪90年代初期，一向财大气粗的英格兰银行却感受到了前所未有的压力。 自1989年柏林墙倒塌以来，德国经济迎来了快速发展的新机遇。与此同时，欧洲货币一体化进程也推进得有声有色，尤其是当欧洲12个国家签订了《马斯特里赫特条约》，明确了欧洲汇率体系的新框架后，几乎所有人都预感到了一个庞大的经济联合体即将问世。 按照《马斯特里赫特条约》的规定，西欧各国的货币不再单方面地盯住黄金或美元，而是彼此之间相互盯住；每种货币都允许在一定的汇率范围内浮动，一旦超出了规定的范围，各成员国的中央银行有责任通过买卖本国货币进行市场干预，以稳定该国货币汇率。 制定这一规则，本意是要维持欧洲各国货币之间的汇率相对稳定，然而各国经济发展极其不平衡，各自基于国家利益，很难做到真正一条心，导致彼此间经济基本面相去甚远，这便是该汇率机制的巨大漏洞。 事实也确实如此，当时的英国经济正处于日渐衰退的阶段，财政支出困难重重，英国当局理应通过降低利率来刺激投资和消费，但为了维护英国的国际地位，又必须要继续推行高利率，致使英镑汇率价格不至于走软。进也不是，退也不是，英国的处境非常尴尬。 这一切，都被索罗斯看在眼里。他敏锐地预见到，由于要重建原东德，德国肯定要过一段经济拮据的日子，而无暇帮助其他国家渡过经济难关，这必将会对其他欧洲国家的经济及货币带来深远的影响。果然，英国政府对于提振国内经济渐觉力不从心，不得已向德国联邦银行提出了降低利率的要求，却收到了后者的坚决反对。面对英镑汇率的一再走弱，英格兰银行无奈之下只得购入33亿英镑来干预市场，但仍未能扭转颓势。 此时的索罗斯，已瞄准了他的猎物，蓄势待发。 1992年9月16日，索罗斯一口气抛售了70亿美元的英镑，并买入60亿美元的马克，同时又卖掉了巨额的德国股票，买入了大量的英国股票。紧接着，国际资本疯狂跟进，纷纷抛售英镑。尽管英格兰银行动用了高达269亿美元的外汇储备进行干预，甚至以一日内两度升息的极致手段表示决心，但最终还是惨遭失败，英国政府不得不宣布退出欧洲汇率体系。这一天，被英国人称为“黑色星期三”。 经此一役，索罗斯声名鹊起，据公开信息显示，索罗斯一人动用了100亿美元，并于当天从英镑空头交易中豪取10亿美元的巨额利润。《经济学家》杂志盛赞索罗斯是“打垮了英格兰银行的人”。 此后几年，索罗斯继续在国际金融市场翻云覆雨：1994年，他瞄准了墨西哥经济发展模式中的弊端和墨币比索的弱点，在期权、期货市场大规模卖空比索，致使墨西哥国家外汇储备短时间内告罄，引发了比索大幅贬值与本国股市的一泻千里；1997年，索罗斯故技重施，以泰国为切入点，对汇率存在高估的东南亚国家发动了货币攻击，引发了多个国家货币体系和股市的崩溃，并直接推动了亚洲金融危机的爆发，而索罗斯自己收获的财富，可以购买价值19万美元的劳斯莱斯轿车5790辆，或者为哈佛、普林斯顿、耶鲁和哥伦比亚大学的每个学生支付3年多的学费。 虽然索罗斯一次又一次地声名大噪，其拥趸也越来越多，但仍有不少国家对于索罗斯的投机行为痛恨不已，诸如“金融流氓”、“金融恶棍”、“金融魔鬼”之类的谩骂声铺天盖地席卷而来。索罗斯对此却不以为然，他在《全球资本主义危机》一书中写下了这样的话： “在金融运作方面，说不上有道德还是无道德，这只是一种操作。金融市场是不属于道德范畴的，它不是不道德的，道德根本不存在于这里，因为它有自己的游戏规则。我是金融市场的参与者，我会按照已定的规则来玩这个游戏，我不会违反这些规则，所以我不觉得内疚或要负责任。从亚洲金融风暴这个事情来讲，我是否炒作对金融事件的发生不会起任何作用，我不炒作它照样会发生……” 3 如果说一次成功尚属运气，那么接二连三的成功就一定是实力了。 虽然索罗斯被世人公认为金融投资大师，但他本人却并不喜欢这个称谓，而是更愿意将自己定位成一个哲学家。在实践中，索罗斯将自己的投资思想概括为“金融炼金术”，这一思想源自于他的一个别样的哲学理念——认知的“可错性”。 在索罗斯看来，人类对于事物的认识反映同现实世界的真实情况不可能做到完全一致，其中必然存在某种认知与现实之间的偏差，即便是在个别情况下认知与现实完全相符，充其量也是偶然的和一时的，而作为认知主体的人类本身，既不能在事先预知这种偏差，也未必能在事后完全把握，这便是“可错性”的含义，它继承了卡尔·波普“可证伪性”的思想。 基于“可错性”的逻辑，金融投资者同样不可能完全具备传统经济学假定的理性，金融价格也不可能是金融资产内在价值的无偏估计，因此只要承认人类认知与行为存在犯错的可能，就必须要重视这些认知与行为偏差对金融市场价格发展的实际影响，这就是索罗斯金融投资思想的精髓所在。 归纳起来，主要包括如下三个方面： 第一，“反身性理论”。 在传统经济学中，均衡的概念占有重要地位。但索罗斯却认为：“均衡是极为荒谬的概念，它使经济理论的一切结论丧失了与现实世界的联系。在金融市场上，均衡是不存在的。”这是因为金融市场的参与者是人，而人是有思想的，人的思想在金融市场上扮演着双重角色：一方面，参与者希望了解其所参与的情况；另一方面，他的了解将作为决策的基础，并影响事件的发展。这两种角色会不可避免地相互干扰，若是仅从某一方面来探索市场，必然无法完整地把握市场规律。索罗斯称这种交互作用为“反身性”。 索罗斯认为，“反身性”之所以存在，一个最为根本的原因恰恰在于认知的“可错性”，为此，索罗斯对传统的经济学理论表达了极大的失望，因为传统经济学的另一个基本假设就是理性经济人。按照索罗斯的观点，人们对金融市场的认识永远不可能达到一个完备的程度，亦或者说，错误一定存在于人们对市场的认知当中。 第二，从市场的错误中获利。 由于“可错性”与“反身性”的存在，金融市场价格的演化势必要同时受到价值“基本面”和“认知偏差”的影响，而市场价格也很难精准地表达其价值，因此索罗斯坚决反对“有效市场理论”的基本观点，并坚称市场失灵是普遍存在的，市场崩溃只不过是问题长期积累而呈现出来的一种极端现象。 正因为索罗斯坚信市场是错的，因此他才能从市场的错误中大获其利，比如1992年索罗斯对英镑的成功狙击，便是充分利用了当时英格兰银行对形势的错误估计。值得一提的是，索罗斯同样认为自己犯错误的可能性与别人一样大，这种敢于直面自身错误的勇气难能可贵。 第三，反对投资中的一般性方法论。 索罗斯认为，不可能概括出赢取超额利润的通用方法，否则人们便可以运用它通吃市场，市场将不复存在。基于这一思想，索罗斯提出了“金融炼金术”，其真谛在于：金融市场的发展是一个不断验证投资者市场猜想的历史过程，人们可以从某个合理的逻辑猜测起点出发，构造某种反身性的市场假说并将其付诸投资，然后以市场实际发展进程来检验该假说的有效性；但市场是充满不确定性的，倘若该假说为市场接受，那么投资者便可从趋势把握中获取超额利润，否则投资者就应该尽快抛离原有假说并寻找新的逻辑起点。考虑到不同的假说有着不同的逻辑起点，故而并不存在能够稳定获利的通用方法。 正是由于金融市场最大的特征就是不确定性，因而索罗斯认为，任何预设假定前提并套用自然科学研究方法来归纳金融市场的历史过程，或者试图从历史经验中总结出一般性盈利方法的努力，都违背了实事求是的科学精神。为此，索罗斯强烈反对在投资管理中的数学化、工程化倾向，他常常说：“我们从不使用复杂的金融衍生工具，我所知道的数学符号也不比α、β更多。” 上述种种，与其说是索罗斯的投资思想，倒不如说是一套别致哲学体系。就如他自己所言：“我希望人们不要过多地试图研究我是怎样在股市上赚钱的，而是更多地注重我的哲学理念。” 4 索罗斯还是个大慈善家。 他常常说，自己的兴趣就是为别人花钱，要“趁我还活着的时候赶紧把钱花出去，慈善给了我工作的理由，赋予我生命更高的意义”，而他在慈善事业上撒钱的慷慨程度更是超出了许多人的想象。 公开资料显示，索罗斯曾经为一项对身患绝症者提供“临终关怀”的计划捐出1500万美元，曾为一个对合法移民提供帮助的基金捐献了5000万美元。有人做过估计，如果根据索罗斯的家产和他慈善捐款的比例来衡量，他可能是世界上最慷慨的慈善家之一。 有意思的是，虽然索罗斯在国际金融市场上宛如巨鳄一般，对待猎物是残忍无情地吞噬，但他同样热衷于为国际人道主义事务提供资金援助。他曾捐献了5000万美元用以在受战争破坏的萨拉热窝建造紧急供水系统，也曾为了防止俄罗斯科学家在苏联解体之后为中东的独裁者服务，而承担了他们中将近1/3人的年薪。 在东欧、亚洲的一些国家，索罗斯成立了大量的慈善基金，他的理想是建立一个能保护公民权利、支持民主政府和市场经济的“开放社会”。索罗斯还创建了中部欧洲大学、国际科学基金会和公共媒体研究所，每年的花费超过3亿美元。为此，牛津大学、布达佩斯经济大学和耶鲁大学特别授予索罗斯名誉博士学位，意大利波伦亚大学也将最高荣誉——Laurea Honoris Causa加在了索罗斯的身上。 在爱他的人心中，他是个天使；在恨他的人眼里，他与魔鬼无异。投资家、慈善家也好，流氓、投机分子也罢，或许正是因为这种多面性的存在，才塑造了如此魅力无限的乔治·索罗斯。 2011年，索罗斯正式宣布退休，结束自己40多年对冲基金经理的职业生涯，一代宗师归隐田园，令人感慨万千，唏嘘不已。 虽然已身不在江湖，但 “金融巨鳄”的传说，从未远离。
机构抱团股究竟是价值投资还是价值投机，从20年开始，机构重仓股股价不断上涨，并不是得益于业绩成长，而是得益于估值升高，机构重仓股市盈率动辄就是百倍以上，有没有风险，市场也是分歧不断，忧虑高处不胜寒的声音也是存在。 最近中信证券(行情600030,诊股)一则研报，引发市场高度关注，《警惕机构抱团瓦解，布局高性价比品种》指出：“机构重仓板块年末实际卖盘减少，反而变相刺激场内活跃资金的投机行为，借助主题和赛道逻辑炒作概念，追逐机构重仓板块，驱动板块内前期滞涨的非龙头品种大幅上行，催生出一些不匹配基本面特征的纯市场炒作行情。我们预计到明年年初，排名战结束后机构将迎来集中调仓时点，‘机构抱团’逻辑下驱动的投机资金也大概率会从相关品种中撤出，届时局部投机性抱团将大概率瓦解。”作为投资者，我个人是深表赞同的，一旦机构年底排名赛结束，机构即将面临明年布局，总不可能继续推升目前重仓股股价，调仓换股就会带来筹码的松动，部分机构撤出，抱团持股大概率瓦解。 机构之所以抱团成功，在于明星基金的示范效应，机构通过抱团推升股价，获得超额收益，吸引媒体关注，连篇累牍的报道明星基金收益率，另外部分媒体和专家制造各种名词，为机构投资风格大唱赞歌，更是把机构投资风格推向风口浪尖，成为市场的风向标，俨然就是未来的投资真谛，吸引大量的基民申购明星基金，包括管理的老基金和新发基金，今年爆款基金大部分都是明星基金旗下发行的新基金，得到大量资金增量以后，部分管理人并没有扩大投资标的，而是不断的买进原有的投资标的，不断的推高股价，出现了正向激励作用，股价越涨，资金流入越多，股价再涨，机构抱团股股价没有最高只有更高，但是正向激励作用不可能无限制循环，这就是潜在的风险。 没有只涨不跌的股票，一旦后续机构新增资金来源受到限制，没有大量新增资金补充，要想维持目前高股价，就几乎不可能，一旦股价出现调整，不少资金做的是趋势行情，就会出现顺势做空，增加市场的抛售压力，带来股价调整。一旦股价调整，基金收益率下跌，原有的正向激励机制就会出现逆转，基民选择不断的赎回基金份额，市场追逐趋势的热钱也会撤离，股价就会开始调整，股价调整越多，资金撤离越多，走势与原来上涨逻辑完全一样，调整起来也就很难预测时间和空间。 07年是机构主导的行情，出现了大量的优质蓝筹股，上证综指达到历史高点6124点，可是机构资金崩塌以后，现在还是无法逾越当时的高点，15年也有很多机构重仓股，那就是科技互联网，机构不断高位加仓，最终因为去杠杆，引发非理性波动，科技互联网个股连跌数年，出现系统性的股权质押风险。 或许是巧合，或许是机构年底锁定收益的调仓换股，周二部分机构重仓股遭遇了惨跌，像锂电池龙头个股，赣锋锂业(行情002460,诊股)，2020年三季报显示，赣锋锂业被164家机构持有，但是出现了跌停，从龙虎榜看，机构和营业部席位博弈十分激烈。即使股价跌停，市盈率也不低，290余倍，这样的高估值需要极高的业绩增长来匹配。 百元股是机构抱团的重要聚集地，百元股走势整体不佳，媒体收盘股价在百元以上的138只个股之中，还是有56只个股上涨，跌幅超过5%的个股只有22只，下跌个股明显多于上涨个股，笔者翻看了一下，5家个股跌幅近10%。白酒作为机构抱团的重要对象，跌多涨少，茅台相对还是很抗跌的，这与茅台的护城河有关。 周二机构抱团股下跌，如果是一则研报引发的市场分歧，那么机构抱团的脆弱性已经开始显现，投资风险需要防范，正是因为机构抱团，股价调整的过程会十分复杂，很有可能是一个一波三折的过程。 以上只是笔者的感悟，不构成投资建议。
12月28日，游族网络(行情002174,诊股)毫无悬念地跌停，这也意味着该公司自12月24日以来，3个交易日的跌停达到了近15%。对于投资者来说，这是一笔不小的损失。 游族网络股价的跌停也证明了该公司董事长林奇去世对公司的重大影响，同时也间接证明了林奇中毒住院事件是一件对公司股票交易价格产生较大影响的重大事件，进而也证明了游族网络在涉及到林奇中毒住院信息披露上确实存在着违规的嫌疑。而这个疑团不应该持续下去。 董事长林奇的去世是游族网络公司的一大损失。但在林奇去世的问题上，公司方面也给市场留下了两个谜团。一个是林奇的死因成了一个谜团；另一个就是在涉及到林奇住院的信息披露上，也留下了一个谜团，即公司信息披露存在违规的嫌疑。 对于第一个谜团相信警方最终会给我们以真相。对于林奇的死因，市场普遍认为是中毒身亡，包括医生与警方都认为有中毒的迹象。而且媒体的报道称，投毒者许垚购入100多份慢性毒药持续投毒，警方也在12月23日晚19时许发布警情通报显示，嫌疑人许某已被警方刑事拘留，相关侦查工作正在进一步开展中。 但令人怪异的是，公司方面却对“投毒”一事闭口不谈。23日下午，游族网络联席总裁陈芳还在朋友圈回应，“没内斗，人都在”，称“流言才是毒药”。有媒体报道游族网络回应此事，称相关消息为谣言，已安排律师函。实际上，直到12月28日，公司方面仍然没有提及“投毒”或“中毒”，只是称“林奇先生不幸去世”。因此，这其中到底是怎样一个谜团，只能等待警方来给我们解开了。 但游族网络涉嫌信披违规这个疑团却是需要A股市场自己来解开的。应该说，在林奇中毒住院这件事情上，游族网络信息披露违规的嫌疑还是很大的。 首先，林奇是12月16日晚入院的，院方在治疗过程中第一时间与警方取得联系。根据警方的通报，警方是12月17日17时许接到报警的。12月18日，陆续有消息称林奇住院治疗，但游族网络在深交所投资者互动平台回应称，近期有关林奇身体状况的谣言不属实。很显然，游族网络发布的是虚假信息。 其次，12月23日下午，林奇疑遭公司高层投毒而入院的消息传遍网络。游族网络联席总裁陈芳在朋友圈回应，“没内斗，人都在”，称“流言才是毒药”，甚至表示“还是听听歌吧”。而当晚公司方面发布《自愿性信息披露公告》，仍称“林奇先生日前因身体不适入院，经治疗目前身体状况稳定并在持续好转。”当晚20时许，游族网络官方公众号发布《关于林奇先生近况的说明：三个放心和一点希望》一文，称林奇于12月16日晚返家途中出现急性不适症状，目前正在住院恢复治疗，各项体征稳定。很显然，不论是公司高管陈芳还是游族网络公司，都在发布不实信息。 而游族网络的上述做法显然是违规的。根据深交所《股票上市规则》的规定，公共媒体传播的消息可能或者已经对公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的，上市公司应当及时向深交所提供传闻传播的证据，并披露澄清公告。而根据证监会颁布的《上市公司信息披露管理办法》第三十条规定，发生可能对上市公司证券及其衍生品种交易价格产生较大影响的重大事件，投资者尚未得知时，上市公司应当立即披露，说明事件的起因、目前的状态和可能产生的影响。这里的“重大事件”，第三十条明确提到“董事长或者经理无法履行职责”的情形。因此，游族网络对林奇真实病情的掩盖显然违反了相关规定，有明显的信披违规嫌疑。 也正因如此，监管部门需要对游族网络涉嫌信披违规一事给出一个说法。毕竟该公司的股价下跌了不少，投资者因此蒙受了损失。而根据《证券法》第八十五条规定，信息披露义务人未按照规定披露信息，或者公告的证券发行文件、定期报告、临时报告及其他信息披露资料存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，信息披露义务人应当承担赔偿责任。所以，在游族网络涉嫌信披违规这件事情上，监管部门需要及时介入，弄清游族网络信披涉嫌违规的真相，同时保护投资者合法权益。
从20世纪60年代日本学者提出环日本海圈概念[1]，到20世纪80年代中国东北学者提出东北亚区域合作设想[2]，近四分之三个世纪以来，东北亚区域合作经历了东西方阵营的对峙、冷战解体等地缘政治与外交的激烈博弈、全球化与区域一体化等复杂变化，形成了和平与发展的普遍共识，加强域内交流与合作的呼声不断高涨。尤其是历史与现实交织的朝鲜半岛局势在2018年初开始发生转圜，习近平总书记在第四届东方经济论坛明确提出，优化资源配置和产业结构，共同建设开放型区域经济，努力构建东北亚经济圈[3]，东北亚区域地缘双边和多边关系正在缓和与改善。2019年4月12日，中日韩自由贸易区第十五轮谈判在日本举行，东北亚区域合作伙伴关系协定持续推进，东北亚区域合作迎来了久违的叠加契机，区域合作朝向实质推进。亚洲文明对话大会5月15日开幕，本次亚洲文明对话大会聚焦亚洲文明交流互鉴与命运共同体的主题，旨在传承弘扬亚洲和世界各国璀璨辉煌的文明成果，搭建文明互学互鉴、共同发展的平台，增强亚洲文化自信，促进亚洲协作互信，凝聚亚洲发展共识，激发亚洲创新活力，为亚洲命运共同体和人类命运共同体建设提供精神支撑[4]。 与此同时，与东北亚区域地缘和安全形势的向好变化相比，由多年历史恩怨夹杂现实矛盾形成的历史问题和现实负资产，依然影响区域内的双边信任和多边谅解，掩藏在区域内外的不确定性因素随时可能被激活，成为阻滞未来区域合作的新风险因素，东北亚区域合作依然面临显而易见的、有形或无形的巨大挑战。 一、正确理解东北亚区域的基本概念和蕴含的潜力 作为构成区域一体化抑或较为成熟的区域经济体的基本条件，地理层面的面积和人口、经济层面的经济总量、经贸水平、融合和依存程度、外交范畴的地缘乃至全球影响力等，都是需要考量区域经济发展的重要因素。从上述指标来看，东北亚区域不论从地理还是外交范畴，还是区域内的经济份量和外溢影响，包括在资源禀赋和发展层面的既有优势及蕴含的潜力，都堪称是全球名列前茅的最具经济圈规模、机遇、活力、潜力及前景的地区。 （一）地理和外交概念交织的东北亚区域 从区域经济地理的角度，东北亚区域的地理概念界定相对清晰也相对容易。从广义范畴看，该地区包括中国、俄罗斯、日本、韩国、朝鲜、蒙古国六个国家。从狭义范畴看，除日韩朝蒙四国外，中国则包括东北，或加上内蒙古自治区的东部区域，俄罗斯则包括远东和西伯利亚地区。从外交层面，美国由于从历史到现实层面，几乎与东北亚区域内的国家都有交集，而且历史上与区域内的中俄有不同阶段的对抗，与日韩还是军事同盟国，与朝鲜至今没有建立外交关系，这些属性使美国从外交层面天然地成为对东北亚区域有重大影响力的国家，在外交及地缘上形成了割舍不断的联系。 （二）世界经济地理布局中的东北亚经济举足轻重 东北亚区域具有发展成较大区域经济体的基本要素。从区域面积看，广义面积3000多万平方公里，分别占世界和亚洲的20%及80%。狭义面积1 600多万平方公里，分别占世界和亚洲的11%及40%。从人口基数看，广义和狭义达到17.5亿人和3.3亿人，分别占全球的23%和4.3%。地区生产总值和外贸总量分别占全球的1/4和1/5左右，外汇储备占全球的40%和亚洲的70%。东北亚区域的经济地理要素布局不仅对亚洲，对世界经济整体增长和可持续发展同样至关重要。 （三）东北亚区域蕴含巨大的合作优势与潜力 东北亚区域不仅是可媲美北美自贸区和欧盟的世界级区域经济体，从合作优势和未来潜力看，全球前15大经济体的中日韩俄四大经济体集聚于此；全球和区域开发热点、重大发展战略焦点云集于此，双边和多边合作机遇与潜力凸显。尤其是中日韩自由贸易区与区域全面合作伙伴关系RCEP等制度性通商机制进入实质磋商阶段，未来牵动大区域制度性建构的潜力凸显[5]；而不断深化“一带一路”的建设将东北亚区域的地缘、贸易、投资和人文等关系日益紧密地连接起来，区域内的大国、强国关系出现普遍好转，各国区域和国家发展战略与“一带一路”的对接和融合日益活跃。 二、新时期东北亚区域迎来合作叠加新机遇 随着2018年初朝鲜半岛地缘和安全形势向好转圜带动的区域整体地缘形势好转，区域内的中朝、中日、中韩、美朝、韩朝五大双边关系也不同程度实现或实质改善或大幅好转，东北亚区域迎来久违的区域双边和多边合作叠加机遇，区域内陆续出现新的国家级局部开发战略和区域开发战略、中日韩自由贸易区等区域内多边通商机制谈判也日益活跃，东北亚经济圈建设也再次被提上议事日程。 （一）东北亚区域地缘形势出现整体转圜 朝核问题缓和所带动的新一轮东北亚区域双边和多边互动，无疑为东北亚区域地缘和安全形势的整体转圜，经贸合作的升温乃至加速带来新的可能。朝鲜半岛局势既有历史因素，也有现实矛盾。围绕半岛局势，美朝经历了新加坡和河内两次会谈，原本一触即发的朝美关系向和解、对话迈进，和平与外交解决的基调基本形成。朝鲜2019年4月的七届四中全会及最高人民会议稳定了国内政治格局和发展策略，以经济为重心的发展方向有望得到延续，美方虽然还没有松动制裁，但河内峰会后美国总统特朗普保持与朝鲜对话的灵活姿态，使美朝第三次首脑会谈有望年内实现。这些都将极大地促进东北亚区域整体的地缘交流及外交活动。 （二）区域内外五大关系明显好转 东北亚区域形势好转的最集中体现就是区域内的五大双边关系——中朝、美朝、中日、韩朝、中韩关系——都出现了程度不同的改善或好转。从中朝关系看，随着朝鲜最高领导人金正恩一年内连续四次访华，中方对朝方三个不变的承诺落地，两国不仅恢复了传统的友好关系，还形成了维护东北亚区域稳定的互相支撑力量。从朝韩关系看，随着朝韩领导人的三次会谈和《板门店宣言》签署，朝鲜半岛和平机制及建设性合作再次燃起希望。从朝美关系看，美朝实现两次首脑会谈，虽然围绕“无核化”具体内容和选项等还存在诸多不确定性，但再次出现对抗乃至冲突的几率大幅降低。从中日关系看，2018年10月日本首相安倍晋三访华，两国关系实现了久违的正常化，中日韩自贸区第十五轮会谈在东京举行，第五届中日经济高层战略对话在北京的举行，中日关系进入了摸索经贸新模式、新领域、新突破的阶段，两国引领亚太通商合作、维持多边主义的积极姿态，使“一带一路”建设东向扩容成为现实[6]。随着2019年5月中国国务委员杨洁篪访日，再次确认中日关系正常化和推进首脑互访机制化，中国最高领导人将于2019年6月参加大阪G20预期升温，中日关系将展现进一步的友好合作氛围。从中韩关系看，随着文在寅总统2017年末的访华，两国在应对朝鲜半岛局势上的共识和协调，韩国提出的半岛经济版图与“一带一路”建设的融合趋势，使中韩持续改善关系的可能性也不断增强。 （三）域内国家战略和区域通商机制日益活跃 习近平总书记提出“一带一路”倡议已经历时6年，日益得到广泛的响应，阶段性成果也不断呈现，随着东北亚区域多边关系的向好发展，“一带一路”倡议与俄罗斯的“欧亚经济联盟”、蒙古国的“草原之路”、日本“安倍经济学”新阶段、韩国“新北方政策”和“新南方政策”的对接出现了活络气氛，朝鲜转为以经济建设为中心的发展方向也使朝鲜半岛未来融入区域合作的期待进一步提升。域内国家战略和区域通商机制日益活跃：中日韩自由贸易区第十五轮会谈举行，河野太郎等六名内阁成员高规格参加中日经济高层战略对话，RCEP谈判加速，日本希望中国加入CPTPP并邀请习近平总书记参加2019年6月的大阪G20峰会，“一带一路”建议进入欧亚联动新阶段。在这样的环境下，东北振兴对接欧亚新阶段、出台粤港澳大湾区与环渤海大湾区对接战略的呼声加大，尤其是第二届“一带一路”国际合作高峰论坛得到热烈反响，来自150多个国家和90多个国际组织的近5 000名外宾应约而来，近50名国家领导人和国际机构负责人的莅临，为东北亚区域合作与“一带一路”建设深度对接再次提供新机遇。 三、东北亚经济圈面临蓄势待发新突破 2018年9月，习近平总书记在海参崴举办的第四届东方经济论坛的致辞中，提出了凝聚中国智慧和主张的“构建东北亚经济圈”的倡议，这一倡议将东北亚区域合作由环日本海圈合作、东北亚区域合作向东北亚经济圈建设推进了一大步，也是中国最高领导人首次提出的类似倡议。在东北亚区域地缘和多边环境显著改善的当下，东北地区作出多边地缘合作示范，东北亚经济圈倡议有助于东北亚共同体意识深化、“一带一路”建设向日韩等国扩容，为以中国东北和俄罗斯远东地区为中心的多边次区域机制性向制度性合作提供了政策选项和操作空间[7]。 （一）东北亚共同体共识增强支撑构建东北亚经济圈 自2013年习近平总书记提出构建人类命运共同体的倡议以来，该理念不断得到世界范围内的广泛响应，尤其是随着2017年3月23日，人类命运共同体理念被写入联合国人权理事会决议以来，人类命运共同体不断由理念变成共识，并逐渐演化为行动。党的十九大的召开，使得人类命运共同体不仅成为习近平新时代中国特色社会主义外交思想的重要内容、中国特色社会主义思想的重要组成部分，也成为中国通过“一带一路”倡议推进泛洲际和次区域合作的平台，展现了中国的世界胸怀和大国担当。近年来，东北亚区域和平与发展、区域命运共同体的意识和自觉不断增强。 （二）“一带一路”建设向东扩容支持构建东北亚经济圈 经过实践，由中国提出的“一带一路”倡议已由沿线和周边概念向东北亚区域等泛区域和跨洲际转换，“一带一路”建设不再设定对象、欢迎有共识的国家和地区共商共建共享的扩容机制不仅为东北亚区域深度对接“一带一路”创造了巨大空间，为构筑东北亚经济圈提供了有效平台与载体，更为东北地区依托东北亚区域腹地和节点优势，东向服务“一带一路”建设向日韩扩容，西出为“一带一路”建设提供跨境通道和园区载体提出了发展目标，成为东北地区深度融入共建“一带一路”的有效路径，也是探索东北亚经济圈服务“一带一路”建设扩容和支撑开放大局的重要路径。 （三）东北地区的陆海重要节点地位服务构筑东北亚经济圈 与东南沿海及长江经济带海上通道为主的定位、新疆陆上开放的定位不同，东北地区处于东北亚经济圈与“一带一路”建设之间的陆海结合部，拥有陆路连接欧洲、海路伸向亚太的水陆两栖优势。打造陆海互动、海陆融合的复合枢纽不仅是东北地区实现中国向北开放重要窗口及欧亚物流枢纽定位的有效路径，也是东北地区走出狭隘观念束缚，激活外向型发展活力的必然路径。东北地区要依托区域开放一体化和区域一盘棋的共享开放理念，缩小区域发展的不平衡和不充分，以陆海重要节点地位融入东北亚经济圈对外开放走廊，从而实现东北地区的全方位振兴。 四、东北亚区域合作面临新挑战 虽然围绕东北亚区域的地缘、外交和安全形势出现了向好的系列变化，但不可否认，区域内双边和多边之间缘于历史及现实敏感问题的矛盾与利益冲突并未根本解决，一些不安定因素只是暂时被搁置。来自中美关系博弈走势的不确定性、中日韩多边关系的不确定性、美国因素回潮的可能性、半岛无核化问题久拖不决的隐患、美国掀起的全球保护主义和内顾倾向持续发酵等突出问题，加上“一带一路”倡议在凸显合作机遇的同时，一些焦点、难点隐患和风险因素随时可能被激活，个别区域关系出现倒退的风险并未完全消除[8]。 （一）东北亚地缘根本矛盾和利益冲突再次发酵风险 近代以来，东北亚区域是多国博弈的地缘敏感区域，中日甲午战争、朝鲜战争等都发端于朝鲜半岛。自冷战以来，东北亚区域一直被视为冲突的潜在危险策源地。可以说，区域内围绕地缘政治、外交，尤其是安全领域的博弈由来已久，完全的和平与稳定局势不可能一蹴而就，这一轮的向好转变基础还很脆弱，需要多方悉心维护。尤其是朝鲜半岛问题虽然出现了和平的曙光，但美国对朝鲜解除制裁这一问题久拖不决有可能引发朝鲜的人道主义灾难和民生困难。而且，现在朝美释放的和解信号究竟是互相试探，还是利益最大化，抑或是作为实现长期影响力的筹码，这些都无法定论。不安定的因素随时可能会由于一些敏感事件而再次被激活，中日、中韩、日韩复杂双边关系中的结构性矛盾并没有彻底解决，暂时的搁置面临地缘和民意的风险冲击。 （二）美国因素及中美关系走势的不确定性 美国对华的遏制和零和博弈思维将会增加东北亚区域内多个双边乃至三边关系走势的不确定性。例如，美日韩军事同盟与中日韩自由贸易区谈判的乖离，美日印澳针对南海、台海、印太自由航行、战略合作的四角同盟，日越澳印旨在扩大在东南亚及南亚区域安全合作的四角关系，来自美国的多边操纵和双边施压周期性上演。再从中美关系的不确定性来看，随着美国在《国家安全报告》中将中国列为战略竞争对手，针对中国的不仅仅限于贸易和投资，以封杀5G为代表的高科技领域竞争对手等博弈将会愈演愈烈。 （三）中日、中韩关系及中日韩三角关系的不确定性 日本明治维新时代形成的“工业的日本，农业的中国，海洋的日本，大陆的中国”思维并未褪去，只是被更加隐忍抑或灵活的实用方式取代，围绕历史、领土、东海及民意的争执由表象转入双方刻意不去触碰禁地，双方围绕是否参与“一带一路”倡议的表述还存在温度差，中日关系正常化的基础还需要进一步夯实。中韩关系的改善明显滞后于中日关系的改善，这说明萨德反导系统的部署及民意问题已导致中韩关系发展严重滞后；由于战时日企征召劳工的赔偿问题导致韩方扣押日企在韩资产，以及韩国官员关于明仁天皇的不敬言辞等问题而致使日韩双边关系严重倒退，陷入近年不多见的低谷。面对来自中日关系的制约，韩国在东北亚区域的外交显得孤立，不得不转向东南亚寻求外交突破，与中日竞争另一个空间的影响力。 （四）全球贸易保护主义、单边主义等内顾倾向影响 美国主导的贸易保护主义，放弃多边、重视双边的贸易谈判政策，排斥移民的民粹主义内顾倾向等不断冲击全球多边经贸体系。日韩对“一带一路”倡议的融入和合作态度受到美国或明或暗的牵制，在2019年4月15—16日举办的美日双边贸易谈判对东北亚区域乃至亚太未来区域通商机制建构的影响值得关注。日本副首相麻生太郎威胁对韩征收关税、停止汇款、限制颁发签证等警告，不仅凸显两国关系恶化，也使得东北亚区域内随时可能出现贸易保护主义倾向。而美方主导的保护主义色彩使得以多边合作为目标的“一带一路”倡议合作同样面临巨大的风险，域内外挑战空前加大。 五、区域合作视野下辽宁发展思考 面对东北亚区域合作出现的新机遇、双边合作的新动向、中日韩合作的最新动态等，作为位于东北亚区域物流节点和东北地区振兴海陆结合的前沿，辽宁应前瞻京津冀、长江三角洲、珠江三角洲区域创新能力提升所带来的竞争压力，以及高新技术和金融领域差距不断扩大的现实，主动融入区域创新链、价值链和供应链，抢抓国家和区域发展的“三大机遇”，争当对接“一带一路”倡议的“三大引擎”，率先引领实现东北地区全面全方位振兴的“三大突破”。 （一）抢抓国家和区域发展新三大机遇 一是对接“一带一路”倡议中蒙俄经济走廊等深化机遇。2018年9月，习近平总书记在沈阳召开的深入推进东北振兴座谈会上指出，要深度融入共建“一带一路”，建设开放合作高地[9]。“一带一路”沿线国家有70多个，横跨亚洲、欧洲、非洲，陆海里程2万多公里，人口达44亿人，占世界总人口数的63%；经济总量21万亿美元，占全球的29%；货物和服务出口占世界的23.9%；欧亚铁路网8.1万公里，是一个潜在的“超级大洲”，对世界经济格局影响巨大。自2013年以来，“一带一路”倡议从理念设计、总体框架，到进入实质建设、取得阶段性成果阶段，成果显著。2018年中国与“一带一路”倡议沿线国家货物贸易进出口总额达到1.3万亿美元，同比增长16.3%，高于同期中国外贸增速3.7个百分点，占外贸总值的27.4%。其中，中国对沿线国家出口7047.3亿美元，同比增长10.9%；自沿线国家进口5630.7亿美元，同比增长23.9%。中国企业对沿线国家非金融类直接投资达到156.4亿美元，同比增长8.9%，占同期总额的13%。在沿线国家对外承包工程完成营业额893.3亿美元，同比增长4.4%，占同期总额的52%。沿线国家对华直接投资60.8亿美元，同比增长11.9%。作为“一带一路”建设六大区域走廊的中蒙俄经济走廊，为东北地区链接欧亚提供了平台和载体，给辽宁带来合作新机遇，通过构建面向东北亚区域融入“一带一路”倡议的合作、人才、交流等高地，辽宁有望扭转近年发展的不利态势。 二是对接粤港澳大湾区规划的区域合作新机遇。随着《粤港澳大湾区发展规划纲要》的出台，沿海和港口城市迎来新一轮发展机遇。2019年4月粤港澳三地在日本东京举行粤港澳大湾区推介会并收到良好反响。辽宁一方面要借鉴美国纽约、日本东京、美国旧金山三大湾区与其他沿江沿海区域的发展经验；另一方面要摸索与粤港澳大湾区合作的机遇，同时前瞻智库界提出的杭州湾区、环渤海大湾区设想，对“湾区经济”中的政府、智库与企业三位一体的理论基础进行深入研究，借鉴湾区成功经验、顺应湾区新设想，在实践中创新引领。 三是“三创”新论断的机遇。“向改革开放要动力，最大限度释放全社会创新创业创造动能。”这是习近平总书记参加十三届全国人大二次会议福建代表团审议时提出的最新论断，不仅为地方省份依托“三创”指示，鼓励创新、营造环境、深化改革、扩大开放再次指明了方向、明晰了路径，也为东北地区尤其是辽宁在解放思想的基础上，进行大刀阔斧的改革指明了方向。通过在改善营商环境上的重拳出击，加大减税减费扶持力度，辽宁创造元素逐渐形成，地区开放进程加快，从而带来新的内生动力、外向活力和综合竞争力，并形成动力波与引力源。大连依托多年形成的创新和技术高地优势，深度践行习近平总书记的最新指示精神，争当东北地区推动“三创”氛围的政策高地、人才高地、企业高地和开放高地，在营造更加开放的发展环境上实现新突破。 （二）争当对接“一带一路”倡议的新三大引擎 一是争当“一带一路”东向扩容的引擎。2019年4月22日，推进“一带一路”建设工作领导小组办公室发布《共建“一带一路”倡议；进展、贡献与展望》，提出“共建‘一带一路’倡议……重点面向亚欧非大陆，更向所有伙伴开放。……只要各国有意愿，都欢迎参与”。“一带一路”不限定对象和范围，亦没有数量限制，这为辽宁尤其是大连利用陆海结合部的港口和区位优势争当“一带一路”东向扩容的引擎奠定了基础。辽宁与日韩经贸合作历史悠久，合作基础扎实，开辟“一带一路”东向路线，不仅有利于服务国家倡议，还直接为辽宁开展“一带一路”第三方或第四方合作创造了有利条件。 二是争当构筑东北亚经济圈的引擎。努力参与构建东北亚经济圈是贯彻习近平总书记在第四届东方经济论坛倡议的体现，也有利于为“一带一路”建设、亚太区域多边合作树立典范，还可凸显辽宁作为东北亚区域中心和东北地区经济体量最大省份的优势，通过东北亚经济圈的构建，实现辽宁自由贸易区的转型升级，巩固大连面向东北亚区域的国际航海物流枢纽地位。 三是争当对日韩创新合作的引擎。辽宁大连对日韩合作不仅在东北地区遥遥领先，在中国地方城市中也名列前茅，依托对日韩贸易多年形成的贸易、投资、人力、外包等优势，前瞻中日韩自由贸易区一旦签署将给大连带来的明显利好，开辟中日、中韩、中日韩俄蒙，以及中国与未来开放的朝鲜之间的第三（四）方合作，形成东北亚区域第三（四）方合作的示范中心、网络中心和设计中心。 （三）实现东北地区全方位振兴的三大突破 一是解放思想推动高质量增长的突破。习近平总书记在东北视察时，要求东北三省解放思想、锐意进取、深化改革、破解矛盾，并明确了解放思想的重要性和必要性。辽宁率先掀起了解放思想大讨论并严厉打击破坏营商环境犯罪行为，黑龙江在2018年进行了解放思想推动高质量发展的大讨论并出台《黑龙江省营商环境条例》。作为东北地区开放水平和思想观念领先的地区，大连的深度开放和转型发展，离不开进一步解放思想，要继续把解放思想作为大连推动新开放、高质量增长的重要抓手。 二是开放合作激活内生活力的突破。东北地区普遍面临外生活力机遇增多，内生动力不足的问题，外向拉动一直是东北地区经济增长的重要路径。从2018年东北地区与“一带一路”沿线国家的贸易数据来看，与“一带一路”沿线国家进出口总额为616.9亿美元，同比增长22.0%，占全国的4.3%。其中出口额为247.9亿美元，同比增长7.7%，占全国的3.2%；进口额为369.0亿美元，同比增长33.9%，占全国的5.5%。其特点是扭转了下降局面、但处于贸易逆差。2017年东北地区对“一带一路”沿线国家出口额排名为辽宁、黑龙江和吉林，其中辽宁出口额占东北地区出口额的79.3%。2017年东北地区自“一带一路”沿线国家进口额排名为辽宁、黑龙江和吉林，其中辽宁进口额占东北地区进口额的63.0%。与2016年相比，各省均有一定幅度的增长，其中辽宁增速最高，达51.0%，吉林、黑龙江增速分别为13.1%、11.9%。由此可见，辽宁有希望通过外向拉动带动产业及经济结构变化，从而形成外生活力传导至内生动力的发展机制。 三是推进东北亚区域国际人才合作的新突破。21世纪的竞争是智力资源的竞争，人力资源是关键，人是第一资源，创新是第一动力。东北亚区域国际人才交流与合作为年轻人的成长、上升及发展提供了现实可能与操作空间。对备受人才流失困扰的东北地区来说，一方面要放大营商环境的既有优势，“固巢留凤”，优化人力资源与人才布局的存量结构；另一方面要“筑巢引凤”，积聚国际及区域增量要素禀赋，吸引创新人才，带动创业氛围，激发创造潜能，构筑面向东北亚区域的人才集聚交流高地，形成大连的软实力。 六、大连，怎么办？ 大连是东北唯一的一个计划单列市，作为整个东北经济发展最好的桥头堡，该如何发挥示范效应，引领东北经济的振兴和发展？ 一是要抢抓融入“一带一路”建设和东北亚区域合作新机遇，避免被边缘化和去中心化。从20世纪80年代掀起的东北亚区域合作热潮以来，大连以打造“北方香港”和国际航运中心为定位，成为引领东北亚区域合作的领头羊、日韩经贸合作的火车头，但新一轮东北振兴后期，大连去中心化的危机加大，面临来自省际、区域和东北亚区域外部的竞争加大，错过了上一个东北振兴周期解放思想与深度开放的组合机遇。在新时期，大连一定要以“时不我待，舍我其谁”的气概，切实深度融入“一带一路”建设开放合作高地的对接之中，以抢抓东北亚区域地缘转圜和合作加速的新契机为起爆剂，争先融入“一带一路”建设合作新示范区，重塑对日韩合作的转型新优势，构筑东北亚经济圈新地标。 二是要依托辽宁自由贸易区优势，夯实软环境与软实力，迎接中日韩自由贸易区落地后的竞争新态势。自2017年4月辽宁自由贸易区揭牌以来，沈阳、大连及营口三大片区结合自身优势，突出辽宁首创性特色，复制上海自由贸易区的成熟经验并加以创新，逐渐成为东北振兴和对外开放的新引擎。截至2019年3月，辽宁自由贸易区注册企业4.7万家，吸引资金超过6 000多亿元人民币，123项改革试验任务中有113项已经顺利落地[10]。大连的“中欧班列”“保税混矿”“入境粮食检疫全流程监管”等成为特色。面临新一轮开放和振兴机遇，大连通过挖掘优势和潜力，打造新环境、夯实新平台、构筑新路径，以2019年4月中日韩自由贸易区第十五轮谈判和在2020年初召开的中日韩自由贸易区谈判的实质突破为着力点，放大对日韩合作的基础和条件，摸索“一带一路”沿线的第三方和第四方合作可能，谋划区域竞争中心城市新态势。 三是要创造条件对接粤港澳大湾区，探索未来在环渤海大湾区中的合作和产业定位，力争与粤港澳大湾区之间实现要素互补、双向环流。从中国的“湾区经济”布局可以预测，环渤海大湾区将是以制造业和现代服务业为特色的湾区，杭州湾区则是以高科技和现代金融结合的智力湾区，而粤港澳大湾区则是与国际规则高度融合、高科技和现代金融相辅相成、人才和智力领先的湾区模式。因此，大连对接湾区经济既要未雨绸缪，探索对接环渤海大湾区的合作模式和产业定位，还要从制度创新、领域创新、国际人才合作等层面抢抓现阶段与粤港澳大湾区要素互补、双向环流的有效模式和机制。 四是要学习好、实践好习近平总书记的系列重要指示，建设开放合作的战略、政策、人才和交流等特色高地。要作好中长期规划，有效借鉴和创新，侧重宜居、包容、智慧和高科技引领。面对东北全面全方位振兴的新契机，大连要努力将习近平总书记有关东北振兴的系列重要指示落实在对接“一带一路”建设的具体实践中，在建设开放合作高地的战略、政策、人才和交流上坚持世界眼光、区域水准、战略高度、政策深度、长远尺度，切实让大连的发展融入可持续的先进理念、开放制度、约束机制与包容形象，成为人才宜居创业、智慧科技引领、文化借鉴包容的国际化社区，建设高水平区域综合体城市群龙头。 五是要在顶层设计、智力支持、平台搭建、国际标准、项目遴选、开放环境等方面聚焦发力，指导与东北亚区域及“一带一路”建设的具体对接。如果说党中央针对东北振兴的一系列鼓励和扶持政策凸显了来自国家的顶层设计，那么在新一轮国家和区域叠加机遇面前，大连需要在借用外部战略智力、引进国外高端智力、共享区域合作智力、灵活培育本土智力上谋大智、放大招。在搭建深度融入“一带一路”平台、深入对接东北亚区域多边合作平台、巩固对日韩经贸平台、挖掘朝蒙潜在合作平台、开辟中日韩自由贸易区拉动平台上巩固优势，开辟新路径。在遵循国际标准上既要融入世界规则之中，还要创新参与乃至制定规则的条件，走出一条国际化、市场化、法制化和规则化的合作之路。在项目遴选和开放环境的塑造上，以习近平总书记在深入推进东北振兴座谈会上的重要指示为抓手，以深化和改善营商环境为根本路径，以打造环境的核心竞争力为目标，成为东北地区乃至全国对接东北亚区域合作的关键城市，服务国家构筑东北亚经济圈倡议，将大连塑造为东北城市群对外开放的陆港结合特色名片、对接东北亚经济圈新型国际合作的金色招牌、东北全面振兴全方位振兴的优秀品牌。 [1] 刘耘． 浅析日本推进“环日本海经济合作”的动向[J]． 现代日本经济，1988（3）：47-49． [2] 张明清． 东北亚经济圈的设想与前景[J]． 世界经济与政治，1988（7）：9-15． [3] 习近平． 共享远东发展新机遇 开创东北亚美好新未来——在第四届东方经济论坛全会上的致辞[EB/OL]．2018-09-12． [4] 习近平出席亚洲文明对话大会开幕式并发表主旨演讲[EB/OL]． 2019-05-15． [5] 笪志刚． 东北亚区域合作，制度设计该放大招[N]． 环球时报，2018-12-10． [6] 张蕴岭． 转变中的亚太区域关系与机制[J]． 外交评论，2018（3）：1-11． [7] 笪志刚． 东北亚合力开启区域合作倒计时[N]． 环球时报，2018-09-21． [8] 笪志刚． 东北亚国际区域合作的实践探索和发展趋势[J]． 商业经济，2019（1）：1-7． [9] 沈阳大连分别召开会议传达学习习近平总书记重要讲话精神[EB/OL]．2018-10-01． [10] 任彬源，司晓帅，孟雷． 辽宁自贸区两年吸金超6000亿113项改革试验落地[EB/OL]．2019-03-30．
2020年对于整个中国互联网市场来说都是一次前所未有的变局时代，疫情引发了整个中国消费模式的全面变革，后疫情时代大家的消费方式都在发生巨大的变化，而互联网电商的一系列变革也在牵动着大家的心，最近巨头苏宁的一则消息引发了整个市场的广泛关注，这就是苏宁再提聚焦主业了，苏宁的互联网变化之路会怎么变？ 一、苏宁庆生宣布聚焦主业？ 根据中国经营网的报道，12月26日，在苏宁30周年公益庆生仪式上，苏宁集团董事长张近东回顾了苏宁三十年来创业、创新发展历程，并现场发布了苏宁新十年发展战略。“在新的时代背景下，企业发展导向更加清晰，就是要聚焦、高质量、脚踏实地。”张近东指出，下个十年，苏宁将聚焦零售主业，在业务层面做精做深、做专做强、做好做优。张近东表示:聚焦零售就是要聚焦商品与用户，“必须要学会做减法，只要不在零售赛道、脱离商品和用户，都要大胆调整，该砍的砍，该转的转。” 30年来，苏宁始终聚焦零售发展。苏宁物流基础设施从创业初期就开始建设，目前已在46个城市落地62座物流基地。在供应链方面，苏宁连接的品牌制造企业也已从最初的几家发展到今天的40000多家。此外，苏宁的零售技术人才，也从2000年初期SAP/ERP系统上线时的百人团队发展到如今上万名的研发人才。 在过去十年里，围绕着科技苏宁、智慧服务的发展方向，苏宁率先在行业探索出了线上线下融合发展的智慧零售模式，实现了对零售资源与能力的数字化再造。 尤其是去年7月苏宁明确提出聚焦零售主业发展以来，各项业务逐步凸显:新品类活跃度持续提升，外部商户在苏宁的服务下取得了高增长；下沉市场快速突破，今年苏宁零售云新开门店2700多家；创新业务增长显著，仅家乐福到家业务销售规模就同比增长超30%；物流基础设施持续升级，仓储及相关配套面积已达到1200万平方米。 要知道，自从2009年开启向互联网转型以来，已经过去十多年。在这十多年里，苏宁从简单的线下零售，发展到线上线下融合的全场景零售。2009年，苏宁电器营收583亿，2019年苏宁易购(行情002024,诊股)营收2692.29亿，十年营收增长了3.61倍。同样，苏宁的资产也出现爆发式增长，从2009年的358.4亿元增加到2019年的2368.55亿元，增幅5.60倍。 面对着十年的互联网发展之路，在这个时间节点苏宁宣布要聚焦零售主业，这到底是什么意思？苏宁的聚焦会怎么变呢？ 二、苏宁聚焦主业究竟意欲何为？ 说实在，在整个互联网时代发展到如今的状态，越来越多的互联网企业都在选择转型，而苏宁的选择却是聚焦零售主业，这个聚焦到底是什么意思？苏宁的玩法究竟是怎么样的？ 首先，零售主业其实是一个大有可为的产业。根据国家最新公布的十四五规划，未来5年我们会坚持扩大内需这个战略基点，加快培育完整内需体系，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，以创新驱动、高质量供给引领和创造新需求。根据这个规划，我国有14亿人口，人均国内生产总值已经突破1万美元，有超过4亿中等收入人口，许多国际机构预计今年中国商品零售市场规模将达到6万亿美元（约合40万亿人民币），而互联网零售的占比其实并不高12万亿的网络零售额约只占零售市场的30%左右，也就是说作为一家线上线下一体化发展的零售巨头来说，苏宁依然有庞大的市场空间可以发展，所以这个时候聚焦零售主业其实前景非常远大。 其次，苏宁的聚焦反而是自身发展成熟的体现。从产业生命周期的角度来说，苏宁当前聚焦零售主业不仅反而是发展逐渐成熟的表现，在产业生命周期的发展理论中，一个企业在产业发展时期会选择不断进行市场尝试，这个时候企业往往会选择做加法，这就是我们看到2009年苏宁全面互联网转型以来的做法，不断在市场上全面布局，形成了庞大的苏宁体系，这对于苏宁的发展不可不谓之重要。但是十年过去了，苏宁逐渐进入了发展的成熟阶段，在成熟阶段中企业的常规做法就是归核化，通过尝试不断回归自己的业务核心，将有限的资源集中起来用于真正核心的业务，苏宁这个时候聚焦主业无疑是将力量集中起来全面攻击最核心的业务优势点，真正扬长避短，从而实现比全面出击更有效的重点突破，让自己在零售市场这个优势产业中更上一个台阶，这对于当前的苏宁来说远比多点开花的效果更有优势。 第三，聚焦主业并不意味着放弃自己的体系。创业30年来，其实苏宁已经在供应链、电商、物流、场景拓展等多个领域形成了属于自己的优势，虽然不能说是绝对独占鳌头，但也站稳了脚跟，很多人都在猜测苏宁聚焦核心主业会不会放弃掉非零售的其他业务，其实纵观苏宁这些年的发展我们可以判断说，苏宁的聚焦做减法绝不是简单的卖资产和砍业务，而是做深层次的业务整合，将自身的业务优势逐渐转化为企业的基础服务输出能力。 比如说，就是零售市场，苏宁可以做的事情非常多，苏宁只要沉下心来把自己的业务体系整合起来，苏宁的供应链能够借助家乐福在商超、红孩子在母婴、万达百货在购物中心等各个场景的优势转化为全业态的采购能力，从而形成巨大的供应链选品优势。在结合惠而浦(行情600983,诊股)、伊莱克斯、松桥、先锋、法迪欧、PPTV、苏宁极物、小biu等多个自有品牌，从而形成巨大的SKU输出能力，这个能力不仅能为自己的电商和新零售业态赋能，更能为海量的第三方服务，再加上1210万平方米57个物流基地的全方位物流能力，苏宁的物联网体系其实已经形成。再加上之前积累的零售技术、大数据、云计算、金融科技、智能物联网等方面的技术优势，苏宁从“零售巨头”向“零售服务商”这样的零售服务输出者转变几乎毫不费力。 可以说，苏宁这些年积累的少有的线上线下的全业态服务能力，让苏宁拥有了既了解线上又熟悉线下独特差异化竞争优势，这样的优势做零售可谓是事半而功倍。 苏宁聚焦主业可以说正在进行一场全新的探索，探索互联网巨头归核化的路径，如果成功的话，苏宁的未来其实比现在更值得期待。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估