今年以来，信托业面临颇多挑战：新冠疫情冲击，全球产业链收缩调整，国内经济转型升级以及行业监管趋严等等。在这样的宏观背景下，信托行业处在转型关口，信托公司也在加大非标转标力度。 近日，光大信托党委书记、董事长闫桂军在接受包括在内的媒体采访时，对信托行业现状、转型方向以及未来目标等问题，发表了他的个人看法。 闫桂军表示，要大力落实基金化、证券化、资产管理化发展战略要求，全力推进战略转型，大力发展资产证券化业务、基金化标品投资业务、服务信托业务，着力提高二级市场权益投资能力与业务覆盖率。 行业存量业务压力大，但转型效果明显 近年来，信托行业的监管政策和监管环境发生很大变化，尤其是资管新规颁布以来，监管部门陆续出台了多项配套政策，进一步推动信托行业回归“卖者尽责、买者自负”的业务本源。 闫桂军称，资管行业对资管新规的诠释仁者见仁、智者见智。以他个人多年的金融从业经验来看，把资管新规下的资管业务可以概括成一句话，即：重资产轻资本、标准化破刚兑、投资型资管式、组合类市场化的新型业务模式。 “2015年，光大信托重组时，我曾经提出公司的发展战略为：基金化、证券化、资产管理化。这‘三化’发展战略符合资管新规的要求。目前，行业转型中的各家公司进度不同，但对光大信托而言，起初就按照对标国际资管行业的发展模式推动，虽有压力，但方向明确，转型效果还不错。”闫桂军说。 如何抓住窗口期、增强业务转型和布局力度？ 闫桂军表示，首先，将持续推进保信业务，发挥保信合作“双主双优”优势，提高风险防控能力，利用保险资金“规模大、期限长、成本低、来源稳”的天然优势，为客户提供长期稳定的低成本资金。 其次，重点突破信贷类资产证券化业务、Pre-ABS业务及标准化ABS投资业务，打造业务全流程闭环运作，提供行业领先的证券化专业服务。 再次，利用固有资产进行股权投资业务资格，持续拓展公司直投业务品类和盈利增长点，加大与生命科技、医药研制、医疗设备、康养服务等细分行业领域龙头客户的全面合作， 另外，构建具有信托公司特色的家族客户服务体系。坚持资产配置型家族信托业务发展模式，搭建以“产品化、标准化、具象化”为核心的产品创新平台，承载财富传承、养老、教育、消费金融等多项服务功能，向客户提供资产配置服务。 标品投资是发展方向 今年5月8日，银保监会发布了《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》，对资金信托投资非标准化债权比例作了明确限制：信托公司管理的全部集合资金信托计划，投资于同一融资人及其关联方的非标准化债权类资产的合计金额不得超过信托公司净资产的30％：信托公司管理的全部集合资金信托计划，向他人提供贷款或者投资于其他非标准化债权类资产的合计金额，在任何时点均不得超过全部集合资金信托计划合计实收信托的50％。 闫桂军称，标品投资是发展方向。从大背景来看，打造多层次、有活力的资本市场、提高直接融资在我国融资体系中的占比，一直以来都是国家战略。注册制的全面实施无疑是资本市场最重要的基础制度之一。在注册制改革红利的背景下，创新型企业大量登陆境内资本市场，IPO新股申购属于权益投资领域的细分市场，兼具固定收益的业务形态，也是极具中国特色的新股发行制度下的商业模式。 对于信托公司而言，一方面，把握新股申购制度红利，聚焦沪深交易所全市场新股申购，实现具有固收类特征的新股申购绝对收益；另一方面，以高股息率、低波动率、低估值的大盘蓝筹股作为底仓，采用创新工具对冲市场风险减少投资组合风险敞口并有效控制回撤，并以量化方式计算风险敞口并动态跟踪调整，在充分保护净值稳定的前提下对产品进行股票投资收益增强，使整个资产组合具有稳健收益的特点。 “当前，国家推动直接融资市场发展的力度前所未有。未来，将继续加大网下新股申购系列产品的开发投资力度，将继续加强标品业务发展力度，尤其是持续推动权益类标品业务做大做强，既符合国家政策导向，也符合光大信托作为大类资产管理平台的重要转型方向，以注册制网下新股申购作为突破口具有深远意义。”闫桂军表示。 同时，今年房地产信托业务也受到关注。8月20日，住房和城乡建设部、人民银行为研究落实房地产长效机制，形成了重点房企资金监测和融资管理规则。为控制房企有息债务规模，设置出“三道红线”。 闫桂军称，信托公司开展房地产类信托的发展前景非常明确，坚持“房住不炒”的政策，严格执行房地产金融监管要求，强化房产信托合规。同时，也会支持国家重点推动的城市更新、老旧城市改造、老旧物业改造等。
在“敏捷、科技、生态”战略转型的指引下，光大银行全面深化“123+N”数字光大发展体系，提速银行数字化转型，推动金融业务蓬勃发展。近年来，光大银行注重金融科技基础平台建设，截至2020年7月，该行应用系统上云率达到88%，数据平台数据体量和集群规模达到3.23PB和795个，数据总量比上年末增长67.22%。 同时，该行加速科技价值转化，基于云计算平台推出云缴费、现金管理云、普惠金融云、贸易金融云、出国云等专业金融领域解决方案，基于大数据平台推出小微快贷、随心贷、联合贷、平安无抵押小额贷等惠民产品，为客户提供更便利、快捷的金融服务，支持经济快速发展。 2020年上半年，光大银行在“123+N”数字银行发展体系的建设方面成绩显著。截至6月末，光大银行“一个智慧大脑”重塑银行智能服务，升级智能感知平台，实现多模态生物识别的交叉应用，覆盖场景数量比上年末增长68.79%。 “两大技术平台”加速创新应用，启动“安沃云”工程，实施“北极星”架构转型计划，发布自主研发（POIN）微服务版本，推广容器云平台，全面支持银行分布式架构转型，全行应用系统上云率87.51%；大数据平台数据总量比上年末增长67.22%。 “三项服务能力”聚焦移动化、开放化、生态化，开启财富管理3.0新时代。“N个数字化名品”以金融科技支撑的创新名品不断涌现，云缴费、云支付、随心贷、招标全程通、阳光交e区块链、光信通、云开卡、颐享阳光•健康养老生态圈等市场反响良好。
在银行负债端承压，叠加利率债供给高峰的背景下，央行连续两日净投放，呵护资金面。在9月8日大额净投放之后，昨日央行又开展1200亿元逆回购，对冲200亿元到期量，净投放1000亿元。近两个交易日，央行已累计净投放2000亿元，缓解了流动性边际趋紧的现象。 “央行连续大额净投放，主要是缓和市场流动性紧张。目前银行同业存单发行利率明显上升，央行也希望创造相对充裕的流动性环境。”江海证券首席经济学家屈庆分析认为，央行的操作给予市场充分的预期，即流动性并不会过度收紧，回购利率不会继续大幅上行，预计同业存单利率也不会大幅偏离中期借贷便利（MLF）利率。 8月份以来，受地方债密集发行影响，利率债供给一直处于高峰期。Wind数据显示，8月份发行最密集的一周，国债、地方债、政策性银行债发行总量达7670.19亿元。债券发行高峰在9月以来仍然延续，9月首周，上述三类债券发行总量达到5092.23亿元，净融资额处于8月以来较高水平。 短期资金扰动方面，昨日利率债供给规模较大。昨日共有2006.31亿元的大额利率债发行，仅次于8月5日2231.57亿元、8月13日2081.93亿元的利率债发行规模。从发行结构看，供给压力主要来源于大额国债续发、地方债发行放量等因素。 “近期资金面边际趋紧，主要原因包括银行结构性存款规模减少、流动性投放相对谨慎、市场对资金情况较为敏感、财政资金投放速度低于市场预期等。”方正证券首席经济学家颜色认为，短期来看，央行将继续配合地方债发行，保持流动性合理充裕。 事实上，地方债密集发行，使得不少银行负债端承压，同业存单发行量价齐升。但近两个交易日央行大额净投放后，流动性边际趋紧的现象得以缓解，不仅隔夜利率大幅下行，同业存单的加权平均发行利率也有所下降。 为对冲短期资金压力，央行近期基本在公开市场操作时保持小幅净投放，或采取完全对冲到期量的操作。短端资金利率保持在合理范围内，8月初以来，7天资金利率波动平稳，中长期资金利率则保持上行态势，同业存单发行利率处于高位。 兴业证券债券研究团队在报告中称，目前市场短期与长期资金面出现分化。5月中旬以来，央行主要通过逆回购释放资金，期限以7天为主。银行长期负债压力增大，表现为7月以来银行同业存单量价齐升，短期资金则相对稳定。 资金面“长短分化”的现象，引发了部分市场人士对降准的预期。开源证券宏观团队认为，随着四季度临近，流动性分层下的“负债荒”可能将更加凸显，同业收缩压力加大，或导致流动性环境阶段性易紧难松，年底资金价格中枢可能抬升。临近季末、年底时点，降准的必要性上升，在补充银行长期可用资金的同时，也有助于缓解流动性分层。
9月9日，据银保监会官网，为提升服务实体经济质效，优化保险资产配置结构，按照市场化法治化原则，银保监会发布《关于保险资金投资债转股投资计划有关事项的通知》。 《通知》称，按照穿透原则，保险资金投资的债转股投资计划实施分类管理。债转股投资计划投资于权益类资产的比例不低于80%的，纳入权益类资产投资比例管理；其余债转股投资计划纳入其他金融资产投资比例管理。 《通知》表示，保险资金投资的债转股投资计划，应当符合三项条件：（一）债转股投资计划投资的市场化债转股资产原则上不低于债转股投资计划净资产的60%；（二）债转股投资计划可以投资的其他资产包括合同约定的存款（包括大额存单）、标准化债权类资产等银保监会认可的资产；（三）债转股投资计划进行份额分级的，应当为优先级份额。 以下为通知全文： 中国银保监会办公厅关于保险资金投资债转股投资计划 有关事项的通知 银保监办发〔2020〕82号 各保险集团（控股）公司、保险公司、保险资产管理公司： 为提升服务实体经济质效，优化保险资产配置结构，按照市场化法治化原则，根据《保险资金运用管理办法》（中国保险监督管理委员会令2018年第1号）等规定，经银保监会同意，现就保险资金投资债转股投资计划有关事项通知如下： 一、保险资金可以投资金融资产投资公司设立的债转股投资计划，纳入《关于保险资金投资有关金融产品的通知》（保监发〔2012〕91号）管理。 二、保险资金投资的债转股投资计划，其发行人应当公司治理良好，经营审慎稳健，具有良好的守法合规记录和较强的投资管理能力。 三、保险资金投资的债转股投资计划，应当符合下列条件： （一）债转股投资计划投资的市场化债转股资产原则上不低于债转股投资计划净资产的60%； （二）债转股投资计划可以投资的其他资产包括合同约定的存款（包括大额存单）、标准化债权类资产等银保监会认可的资产； （三）债转股投资计划进行份额分级的，应当为优先级份额。 四、按照穿透原则，保险资金投资的债转股投资计划实施分类管理。债转股投资计划投资于权益类资产的比例不低于80%的，纳入权益类资产投资比例管理；其余债转股投资计划纳入其他金融资产投资比例管理。 五、保险集团（控股）公司或保险公司投资同一债转股投资计划的投资金额，不得高于该产品规模的50%，保险集团（控股）公司、保险公司及其关联方投资同一债转股投资计划的投资金额，合计不得高于该产品规模的80%。 2020年9月4日
中国工艺美术大师、国家非物质文化遗产景泰蓝技艺代表性传承人钟连盛（左）、原中央工艺美术学院院长常沙娜（中）、北京冬奥组委市场开发部部长朴学东（右）在发布会上参与传统工艺体验。 今天下午，主题为“大美非遗，京彩冬奥”的北京冬奥会特许商品《冬奥五环珐琅尊》发布会在京举行。北京冬奥组委市场开发部部长朴学东、奥运冠军许海峰、自由式滑雪空中技巧世锦赛冠军程爽、中国工艺美术届老一辈艺术家，国家非物质文化遗产传承人、中国工艺美术大师、文化收藏与体育收藏界有关领导，特许生产企业代表和媒体代表等出席此次发布会。 北京冬奥会特许商品《冬奥五环珐琅尊》。 据了解，北京冬奥会特许商品《冬奥五环珐琅尊》由中国工艺美术大师组成的设计团队精心策划推出。珐琅尊总高43厘米，采用景泰蓝、琉璃和錾刻三大非遗技艺制作而成。造型设计灵感源于奥运五环标志，五种底色分别取自奥运五环的五种颜色；器型似竹，有“节节高”之意，预祝在北京2022年冬奥会上，中国奥运军团再创佳绩，为国争光；盖钮取自中国传统如意造型，祝福北京2022年冬奥会圆满成功；盖子一周呈现的“冬奥图卷”，采用20克纯银镀金而成，以北京冬奥会开闭幕式场馆鸟巢、竞赛场馆冰立方、北京的天坛，以及张家口的大境门作为创意元素设计；尊身饰以五种中国传统吉祥纹“忍冬纹”，象征着冬奥会运动员坚韧不拔的意志；底足以商代虎形为尊足，象征北京冬奥会在2022年中国农历虎年举办，祝愿参加北京2022年冬奥会的奥运健儿虎虎生威，旗开得胜。 《冬奥五环珐琅尊》揭幕现场展示。 据主创人员中国工艺美术大师、国家非物质文化遗产景泰蓝技艺代表性传承人钟连盛介绍：“中国历来讲究‘器以载道，物以传情’，《冬奥五环珐琅尊》设计灵感源于奥林匹克五环标志，同时融入中国传统吉祥纹饰，再创新性结合景泰蓝、錾刻和琉璃三大非遗技艺，通过冬奥会舞台，展示具有中国特色的冬奥文化作品。” 北京冬奥组委市场开发部部长朴学东表示：景泰蓝是北京的城市名片，又是国家非遗技艺，通过这样一件具有奥运文化特色的非遗艺术品，可以很好地展示具有中国风格的北京冬奥会，宣传主办城市文化，展示主办城市的人文特征和城市特质。
港股航空板块今日逆势走强，截至发稿，东航领涨4.2%，国航、南航涨近3%。 A股方面，航空股同样领涨大盘，海航控股大涨10%，东航涨2.71%，国航、南航涨近2%。 港A两市航空股延续近日强劲趋势，得益于国内航空需求的持续恢复。9月8日，中国民用航空局副局长崔晓峰在第二届“空中丝绸之路”国际合作峰会发言中介绍，8月底，中国民航每日航班量超过1.3万班，恢复到疫情前的九成。 9月7日，中国民航局公示称，拟批准东方航空独资筹建一二三航空，注册资本为15亿元人民币，经营国内航空客货运输业务。拟使用的航空器为ARJ21-700系列飞机。这一政策东风也成为东航近日领涨板块的重大利好。 随着国内航空需求持续恢复，航空公司持续减亏。同时，原油期货价格近日明显回调，美油已跌至40美元下方；在岸和离岸人民币目前均升破6.84关口，较今年5月底已升值超4%提供利好。几大因素叠加，共同助推航空股集体走强。 根据飞常准大数据分析，在暑运带动下，8月份中国内地航线航班执行量继续保持稳定，中国内地机场8月日均起降超过28000架次，实际执飞航班37万班次，较7月环比提升12%，8月单日最高已接近2018年的日均起降水平。 2020年二季度，三大航净利润亏损收窄13%，扣除汇兑和投资损失，国航、南航和东航利润总额亏损收窄29.7%、17.7%和6.7%。预测三季度内线收益降幅收窄至15%左右，航司单季度净利润转正的确定性提升。 从9月3日开始，民航局宣布重启9条往来北京及八个疫情已受控国家的航线，包括泰国、柬埔寨、希腊、丹麦、瑞典等。服务将陆续在9月3日起逐步恢复，而来自其他地区的航班将会被转至12个其他城市的机场。 中金研报指出，航空作为接触型行业是受疫情影响最严重的板块之一，在疫情之中盈利和股价均受到大幅损害，但当前基本面和股价的最低点均已过。疫苗年内落地或是大概率事件，如果疫苗上市，航空股或将迎来第一波上涨，如果疫苗接种范围广泛且效果出色，航空股或将迎来第二波上涨。 十一黄金周即将到来，随着疫情逐步得到控制，疫苗顺利研发的消息不断传来，出行信心进一步得到提升。压制近1年的出行需求，有望在今年十一长假集中爆发。
9月9日，据银保监会官网，为进一步规范保险公司健康管理服务行为，提升相关服务质量和水平，保护消费者合法权益，银保监会近日印发了《关于规范保险公司健康管理服务的通知》（以下简称《通知》）。 《通知》是贯彻落实《健康保险管理办法》，进一步丰富健康保险产品内涵，完善监管制度、规范服务行为，促进商业健康保险稳健发展的重要举措，在促进人民群众健康生活方式和科学运动习惯养成、提升健康水平、降低疾病发生率、减少医疗费用支出、提升健康保险专业化服务水平等方面将发挥积极作用。 主要内容：一是明确健康管理服务的概念和目的。将保险公司健康管理服务分为健康体检、健康咨询、健康促进、疾病预防、慢病管理、就医服务、康复护理等七大类型，并对健康管理服务的概念、服务内容和实施目的进行界定，提出保险公司开展健康管理服务是通过对客户健康危险因素的干预，预防疾病发生、控制疾病发展、促进疾病康复，通过降低疾病发生率、提升健康水平，进而降低医疗费用支出。二是提出健康管理服务应遵循的原则和要求。保险公司开展健康管理服务应遵循科学性、合理性、安全性、有效性、客观性及符合伦理学要求等基本原则。同时要求保险公司开展健康管理服务要尊重客户的知情同意权、保护客户的隐私权，确保相关数据和信息安全，及时做好服务评价反馈和投诉处理等。三是完善健康管理服务的运行规则。对保险公司组织管理、制度建设、从业人员、人才培养、信息系统，以及对第三方服务机构的合作范围和资质条件、遴选考核、合作协议、服务监督、质量评价等方面要求进行了明确。对保险公司开展健康管理服务的信息披露内容、原则和途径提出了要求，切实保护消费者合法权益。四是强化健康管理服务的监督管理。提出了建立内部问责机制、信息报送机制、重大事故和突发群体事件应急处置与报告等方面的具体要求。此外，注重发挥保险行业协会自律组织作用，支持其探索建立保险公司间健康管理业务交流平台和健康管理服务机构评价体系，并牵头制定行业管理、技术、数据等相关标准。 稍晚时间，银保监会有关部门负责人就相关问题回答了记者提问。该负责人表示，下一步，银保监会将开展以下工作：一是做好《通知》的贯彻落实工作，引导行业发挥自身优势，依法合规开展健康管理业务，促进商业健康保险稳健发展。二是强化健康管理服务的监督管理，规范服务行为，提升服务质量，保护消费者合法权益。三是支持行业协会加强自律，促进保险公司提升专业能力和服务水平。 以下为问答实录： 一、《通知》制定的背景是什么？ 随着我国经济社会的发展，人民生活水平的提高，多层次、多样化、个性化的健康保障需求持续增长。党的十九大报告明确提出“实施健康中国战略”、“为人民群众提供全方位全周期健康服务”。国办《关于加快发展商业健康保险的若干意见》、我会与国家卫生健康委等十三部委联合印发的《关于促进社会服务领域商业保险发展的意见》等政策文件明确支持商业保险机构参与健康中国建设，要求“推动健康保险与健康管理融合发展”。2012年原保监会《关于健康保险产品提供健康管理服务有关事项的通知》首次规定保险公司可以在健康保险产品中提供健康管理服务。2019年我会颁布实施的新《健康保险管理办法》专门规定了“健康管理服务与合作”一章，明确了健康管理的主要内容及与健康保险的关系，提高了健康管理服务费用在健康保险保费中的占比，确立了保险机构开展健康管理服务的基本规则。 近年来，越来越多的保险公司探索为客户提供健康管理服务，在丰富健康产品内涵、提升人民群众健康水平、降低医疗费用支出、提升健康保险专业化服务水平等方面发挥了积极作用。通过深入调研分析，我们认为目前保险行业开展的健康管理业务总体上仍处于初期发展阶段，尚未形成成熟的服务模式，一定程度上存在服务质量不高、服务内容繁杂、服务边界不清的问题，甚至异化为获客工具和手段。在健康保险与健康管理融合发展已成为行业发展趋势、保险公司普遍把健康管理作为健康保险增长新动能的背景下，有必要根据行业实际情况，完善健康管理服务监管制度，规范公司服务行为，提升服务质量和水平，更好地保护消费者合法权益。 二、《通知》的制定过程和总体思路是什么？ 《通知》起草过程中，充分听取医学领域和健康管理行业专家的意见，认真梳理了保险行业开展健康管理服务情况，在借鉴国际经验，并结合业内实际的基础上，形成了《通知》。 《通知》制定的总体思路是：建立保险公司健康管理业务监管框架，规范服务行为，补齐监管短板，防范潜在风险，推动健康管理服务与健康保险业务融合发展，拓展健康保险服务内涵，提高人民群众健康水平，提升健康保险风险管控和专业化服务能力。 三、请介绍一下《通知》的主要内容？ （一）明确健康管理服务的概念和目的 《通知》对健康管理服务的概念、服务内容和实施目的进行界定，将保险公司健康管理服务分为健康体检、健康咨询、健康促进、疾病预防、慢病管理、就医服务、康复护理等七大类型，并提出保险公司开展健康管理服务是通过对客户健康危险因素的干预，预防疾病发生、控制疾病发展、促进疾病康复，通过降低疾病发生率、提升健康水平，进而降低医疗费用支出。 （二）提出健康管理服务应遵循的原则和要求 《通知》明确保险公司开展健康管理服务应遵循科学性、合理性、安全性、有效性、客观性及符合伦理学要求等基本原则；同时提出保险公司开展健康管理服务要尊重客户的知情同意权、保护客户的隐私权，确保相关数据和信息安全，并及时做好服务评价反馈和投诉处理等要求。 （三）完善健康管理服务的运行规则 《通知》对保险公司组织管理、制度建设、从业人员、人才培养、信息系统，第三方服务机构的合作范围和资质条件、遴选考核、合作协议、服务监督、质量评价等方面要求进行了明确。此外，还对保险公司开展健康管理服务的信息披露内容、原则和途径提出了要求，切实保护消费者合法权益。 （四）强化健康管理服务的监督管理 《通知》明确了保险公司开展健康管理服务的合规要求和内部问责机制，压实公司主体责任。对保险公司开展健康管理服务的信息报送、重大事故和突发群体事件应急处置与报告等提出了要求。此外，《通知》注重发挥保险行业协会自律组织作用，支持其探索建立保险公司间健康管理业务交流平台和健康管理服务机构评价体系，并牵头组织行业制定管理、技术、数据等相关标准。 四、围绕《通知》，下一步工作安排是怎样的？ 答：下一步，银保监会将开展以下工作：一是做好《通知》的贯彻落实工作，引导行业发挥自身优势，依法合规开展健康管理业务，促进商业健康保险稳健发展。二是强化健康管理服务的监督管理，规范服务行为，提升服务质量，保护消费者合法权益。三是支持行业协会加强自律，促进保险公司提升专业能力和服务水平。
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