我国当前经济领域的一个重大问题是金融与实体经济发展脱节。一方面，金融生态恶化、对实体经济支持动力不足、大量资金在金融系统内部空转；另一方面，大量实体企业尤其是中小企业融资难融资贵问题始终没有得到解决，导致实体企业困难、民间投资动力不足，整体经济下行压力加大。集互联网技术和现代金融产品为一体的供应链金融，打破了金融与实体经济的篱籓，是促进金融与实体经济融合共生发展的重要途径，对于增强我国经济核心竞争力、实现持续健康发展意义重大，应当作为一项重要工作来抓。一、供应链金融的内涵及主要内容供应链金融起步于欧美发达国家，是基于大数据、云计算、区块链等互联网技术，整合银行、资本市场、国际金融等金融手段，将实体企业上下游厂商对接起来，对企业材料供应、产品生产、市场销售及最终消费等环节提供全方位金融服务，形成银行金融与实体经济融合共生发展新机制。从操作层面看，供应链金融借助大数据技术对企业和行业生产流通情况进行分析，在财务系统中直接设计和创造金融产品，利用区块链技术克服信用不充分、不对称等问题，通过智能化电子契约实现金融机构与企业供产销和财务收支的直接连接，通过供应链金融运营中心的信息与服务导航系统，让企业与客户随时随地享受精细化的动态金融服务，满足企业金融需求。同时，借助现代物联网技术，实现对所有材料和仓储物流的动态监控，利用移动互联网传感器实现透明化管理，将各企业库存联接成一个虚拟的大仓单，根据智能化的电子契约来完成仓单构造，实现安全、高效、可扩展性强的智能化物联网保兑仓。总之，供应链金融利用互联网搭起了金融与实体企业的桥梁，既可满足企业资金需求、保障生产经营正常进行，也可克服信用信息不清晰、企业征信不佳的问题，提高金融资金的安全性，实现金融与实体企业融合共生发展。供应链金融拥有三个层次的内容：一是面向实体企业的供应链金融产品体系，包括保理、仓单、信用证、贴现融资、买方信贷、卖方信贷、应收账款质押融资、订单融资、证券化和基金等；二是面向市场交易的供应链金融产品交易体系，如资产证券化中心、智能化物联网保兑仓（流动资产银行）、跨国供应链等；三是基于互联网的供应链金融平台体系，包括基于大数据、区块链等互联网技术的大数据供应链金融中心、区块链供应链金融中心、消费供应链金融中心、共享供应链金融中心等等。实际上，我国上世纪90年代实施的对实体企业封闭贷款，就是供应链金融支持实体经济发展的成功案例。1991年至1993年，我国经济遭遇了严重的金融危机，金融生态恶化、三角债问题突出、银行惜贷严重、金融资金空转，乱拆借、乱集资、乱投资问题十分严重。面对经济下行压力和通货紧缩的情况，中央出台了“封闭贷款”和“清理三角债”措施，有效地支持了实体经济的发展，提高了金融效率，规避了金融和经济危机，成为早期供应链金融的成功范例。二、发展供应链金融非常重要、十分紧迫当前和今后一个时期，是我国经济转型发展的关键期，加快发展供应链金融十分重要。(一）发展供应链金融，是规避金融危机的需要。目前我国银行总资产超过了200万亿元，是美国的两倍，已经成为世界第一大金融帝国。但我国银行资金流向实体经济渠道堵塞，庞大的资金流游离于实体经济之外在金融体系内空转，导致虚拟经济泛滥，蕴含极大的金融风险，长此下去必将引发金融和经济危机。发展供应链金融，打破金融与实体经济的篱籓，创造金融与实体经济“双赢”的发展环境，优化信贷结构，提高银行信贷资金使用效率，在防范各项风险的同时，支持实体经济的发展，促进金融与实体经济融合共生发展，对于避免金融和经济危机意义十分重大。（二）发展供应链金融，是改善民营中小企业融资难、融资贵的有效手段。我国长期存在的企业融资难、融资贵问题，主要是源于金融市场存在严重的信用不对称难题，银行等金融机构为了规避贷款风险，需要企业资产抵押并付出较高的贷款成本以求绝对保险。供应链金融在企业供、产、销各个环节构造以产品为主体、信用为基础的融资模式，较好地克服了信用不对称等问题，银行等金融机构可以与企业建立战略性合作，对企业放心贷款，企业也可以获得低成本资金，变过去“锦上添花”的银企关系为“雪中送炭”，既保证了银行的利益，也解决了中小企业融资难融资贵的问题。（三）发展供应链金融，是我国全球贸易大国转变为贸易强国的需要。我国已是世界第一贸易大国，但不是贸易强国，最为关键的原因是金融在国际贸易中的作用还不强。发展供应链金融，建立环球供应链金融体系，通过高度信息化的金融工具把微观贸易企业连接、整合起来，可以克服国际贸易中国家层面的贸易壁垒，完善国际贸易治理模式，实现贸易自由化。同时，通过环球供应链金融，可组合、修复与创新全球供应链，优化国际贸易价值链条，最大程度提高世界贸易水平，构筑环球“贸易高铁”，促进国际贸易发展。此外，通过全球供应链金融平台，还能够推动创新性企业和优势产业走出去，去并购，收购国外矿产、土地乃至劳动力等资源，提高国际竞争力。国家在实施“一带一路”战略和鼓励企业走出去战略中，一定要把建立全球供应链金融作为重要基础性工作来抓。（四）发展供应链金融，是拓展金融行业发展空间的有效途径。供应链金融业务模式包括存货融资、预付款融资和应收账款融资等三种类型，据测算，到2020年，基于国内供应链可以形成的有效资金需求在10万亿左右，国际供应链的有效资金需求在10万亿左右。如果按照金融产品分类，一是互联网+保理、应收账款、仓单、票据贴现、信用证、买方信贷、卖方信贷、证券化等传统供应链金融产品市场规模在5万亿左右。二是资产证券化中心、智能化物联网保兑仓（流动资产银行），跨国供应链等超金融市场供应链产品市场规模在8万亿左右。三是大数据供应链金融中心、区块链供应链金融中心、消费供应链金融中心，共享供应链金融中心等互联网+财务形成的供应链金融产品市场规模在7万亿左右。可以为我国金融持续健康发展提供强大的支撑。三、几点建议发展供应链金融关系全局，意义重大，时间紧迫。应当作为一项重点工作来抓。具体建议如下：（一）加强统筹领导。建议人民银行牵头，国家发改委、财政部、工信部、商务部、国资委、证监会、保监会等部门参加，组成国务院部际联席会议，研究国家供应链金融战略及实施方案，研究和实施鼓励供应链金融发展的政策措施，解决供应链金融发展中的重大问题。（二）制定优惠政策。建议制定和实施鼓励供应链金融平台和供应链金融产品应用的优惠利率和财政补贴政策。建议制定优惠政策，鼓励发展供应链贸易流程中的各种融资产品和融资机构，尤其要鼓励以“金融滴灌”模式精准满足中小实体企业的资金需求。（三）搭建基础平台。建议依托供应链金融核心企业，按照国家统一的标准规范，尽快搭建服务供应链金融的电子信息平台系统。一是建立电子商务交易平台，把握跨境和境内商流。二是建立包括运输、仓储和报关服务在内的综合境内和跨境物流平台，把握跨境和境内物流。三是建立标准高效的全球供应链金融平台，整合核心企业的支付结算能力，实现对商流、信息流，物流，资金流的高效控制，为供应链核心企业和上下游企业提供财务顾问、货款结算、融资融信、财资管理、市值管理、资产托管和流转等综合贸易金融服务。四是建立服务于全球供应链项目的金融机构之间二级市场跨境贸易金融资产流转平台。五是建立服务于全球供应链项目的投融资金融平台，以支持中国产能和中国资本同步“走出去”，国际技术和国际资本同步“引进来”，支持中国经济和全球经济的转型升级。（四）设立环球供应链金融联盟。建议由人民银行倡议，以跨国供应链核心企业主导，依托贸易金融技术，立足全球供应链金融领域，基于自愿结合、众创共享、实体与金融良性联动的原则，发起成立的超主权的国际贸易金融组织。致力于引领制订全球供应链金融规则、引领整合全球供应链金融资源、打造健康平衡的全球供应链金融生态体系、主动参与和推动全球经济治理。
图片源自网络 8月26日晚间，光大证券发布上半年业绩报告。据报告披露，光大证券上半年实现营业收入63.15亿元，同比增长7.75%;同期内，实现归属于母公司股东的净利润21.52亿元，同比增长 33.74%。 （图片来源：光大证券半年报） 今年上半年，光大证券的投资交易业务实现营收9.15亿元，较上年同比下滑11%；股权投资业务收入亏损达-2.85亿元。 此外，受“踩雷”浸鑫基金的拖累，光大证券的子公司光大资本被判向招商银行、华瑞银行合计赔偿35.15亿元。 股权投资业务亏2.85亿元 据光大证券半年报显示，光大证券实现营业收入63.2亿元，较上年同期增幅达7.75%。与已公开业绩的上市券商相比，增幅并不显著。 从光大证券主营业务表现来看，今年上半年，光大证券的企业融资业务收入涨幅最大达51%，为公司贡献营业收入12.37亿元。 此外，光大证券的资管业务去年实现营收10.12亿元，较上年同期增长26%，也是今年上半年光大证券营收增速排在第二位的主营业务。 （图片来源：光大证券半年报） 光大证券表示，今年上半年，光大证券依托光证资管资产管理已完成5只大集合产品公募化转型。 尽管资管业务收入有所增长，但光证资管管理的资管计划规模均出现下滑。据半年报显示，截至2020年6月末，光证资管受托管理总规模2288.97亿元，较年初减少 6.15%;主动管理规模1490.95亿元，较年初减少2.02%。 此外，2020年以来，光证资管作为管理人新增资产证券化项目8单，共计发行规模达78.27亿元。截至2020年6月末，光证资管净收入市场排名行业第 9 位。 （图片来源：光大证券半年报） 值得关注的是，今年上半年，光大证券投资交易业务收入下滑，股权投资业务面临亏损。 半年报披露，光大证券今年上半年的投资交易业务实现营收9.15亿元，较上年同比下滑11%；股权投资业务收入亏损达-2.85亿元。 具体来看，光大证券上半年完成股票承销家数18家，市场排名第6位;股票承销金额75.30亿元，较去年同期增长 95%；公司股权主承销业务收入市场排名第4位。 此外，今年上半年光大证券完成IPO承销11单，市场排名第3名，承销金额达54.66亿元，其中科创板承销家数4家(承销金额达25.20亿元);再融资家数5家(承销金额14.23亿元)。 手续费净收入达36.6亿元 除资管业务和股权融资业务外，光大证券介绍称，今年上半年，公司债券承销完成项目708 单，同比增长29.43%。承销金额达1510.51亿元，市场份额为3.5%，行业排名第8位。资产证券化业务承销金额为344.2亿元，市场份额为5.00%，行业排名第7位。 融资融券方面，光大证券称，截至2020年上半年，公司融资融券余额为309.45亿元，较2019年末增长12.81%，市场份额为2.66%。 今年上半年，光大证券共计实现手续费及佣金净收入36.6亿元，较上年同比增长27.58%。 其中，经纪业务手续费净收入为光大证券贡献营收比例最大，实现营收15.96亿元，较上年同比上涨15.84%，光大证券解释称，经纪业务手续费收入的增加主要是股基交易额同比提升所致。 据半年报显示，今年上半年，光大证券手续费净收入增速最大的业务为资管业务，实现收入6.35亿元，较上年同比上涨57.70%。光大证券称，资管业务手续费净收入的增长主要源于业绩提成增加。 （图片来源：光大证券半年报） 基金管理方面，光大证券披露旗下两家公募基金子公司经营情况。 2020 年上半年，光大保德信公募资产管理规模达814.67亿元。根据Wind显示，截至2020 年6月末，光大保德信剔除货币理财规模为618亿元，货币基金规模为196.67亿元。 半年报显示，光大保德信今年上半年实现净利润0.85亿元；截至2020年6月底，大成基金总资产达13.37亿元，净资产达11.81亿元。 而另外一家子公司大成基金，今年上半年实现净利润1.51亿元；截至2020年6月底，大成基金总资产达37.57亿元，净资产达24.22亿元。 MPS爆雷子公司被判赔金35.16亿 近年来，光大证券“踩雷”暴风集团海外并购业务，使得光大证券官司不断，面临巨额赔偿。 半年报称，由于光大资本下属公司光大浸辉投资管理(上海)有限公司担任上海浸鑫投资咨询合伙企业(有限合伙)(下称“浸鑫基金”)的执行事务合伙人投资的MPS项目出现风险未能按原计划实现退出。 因此，作为浸鑫基金的两名优先级合伙人的利益相关方招商银行、华瑞银行相继起诉光大资本。 今年8月，光大证券公布了光大证券子公司光大资本与招商银行、华瑞银行民事诉讼一审判决结果。 光大证券称，上海金融法院判决光大资本向招商银行支付31.16亿元及利息损失，并承担部分诉讼费、财产保全费等费用。 同时判决光大资本向华瑞银行支付投资本金4亿元及投资收益，并承担诉讼费、保全费等。 （图片来源：光大证券公告） 据公开资料显示，光大资本下属子公司光大浸辉，2016年联合暴风集团等设立了上海浸鑫投资咨询合伙企业（有限合伙）（下称“浸鑫基金”），并于2016年5月完成对MPS公司65%的股权收购。 然而，MPS公司于2018年10月被英国法院宣布破产清算，今年3月1日，光大证券曾发布公告称，2019年2月25日届满到期，因投资项目出现风险，浸鑫基金未能按原计划实现退出。 此外，暴风集团及其实际控制人冯鑫与光大浸辉曾签订回购协议。2019年8月29日，暴风集团发布公告存在被暂停上市的风险，并于2019年11月27日公告主营业务已经停顿。 今年7月31日，暴风集团发布公告称，公司董事长、实控人冯鑫因涉嫌犯罪被公安机关采取强制措施。暴风集团表示，冯鑫因涉嫌对非国家工作人员行贿，被公安机关拘留。 近年来，因“踩雷”浸鑫基金，光大证券屡次计提负债。 光大证券2019年年报显示，因旗下全资子公司光大资本所涉MPS事项“爆雷”，2019年光大证券共计计提预计负债16.11亿元，减少合并净利润12.52亿元。 不仅如此，受海外基金爆雷的影响，光大资本净利润亏损3.51亿元。 据光大证券半年报显示，截至2020年6月30日，光大资本总资产为32.73亿元，净资产为-7.24 亿元，净亏损达3.51 亿元。
人民银行27日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作。期限为7天，中标利率为2.2%。鉴于今日有1600亿元逆回购到期，人民银行实现净回笼600亿元。 经历8月以来资金面偏紧的状态后，近两个交易日短端资金利率连续回落。上海银行间同业拆放利率（Shibor）方面，隔夜Shibor昨日继续下行33.9个基点，近两个交易日共下行72.95个基点。DR007加权平均利率昨日跌至2.18%，低于同期限政策利率水平。
8月26日晚间，中国规模最大的灵活用工服务商——人瑞人才（6969.HK）发布了今年上半年的“成绩单”，整体而言表现较为亮眼，符合市场预期。 据财报披露，上半年总营收为11.96亿元（单位：人民币，下同），同比增长11%，如果还原疫情带来的一次性社保优惠影响，实际收入增长21.1%。核心净利润实现扭亏为盈，达到5302万元，而去年同期亏损2.29亿元。 （来源：人瑞人才半年报） 业务拆分来看，灵活用工业务上半年收入高达11.1亿元，占比总营收比例的93%，同比增长8.7%。 （来源：人瑞人才半年报） 另外，专业招聘业务（包括招聘和付费会员）总计收入为1908.4万元，占比总营收的1.6%，同比下滑36.8%。 该业务主要受到新冠疫情影响，2-3月招聘基本停滞，不过4-6月客户招聘需求逐步恢复。其实在3月之后，公司于每周七天在中国超过20个城市进行招聘活动，每天平均已有近1000名潜在候选人参与招聘活动。 其他人力资源解决方案主要包括业务流程外包、企业培训、劳务派遣，营收分别为5294.2万元、61.2万元、245.7万元，同比增速分别为207.6%、74.9%、-34.2%。 其中，业务流程外包大幅增长，主要源于业务流程外包坐席数目大量增加，以及业务流程外包第二事业部开设新的服务中心以满足客户增长的需求。 截止6月30日，公司灵活用工在岗人数由2019年同期的20156人，上升至28257人，同比增加超过40%。 其中，新经济企业一直以来是人瑞人才的重点服务的对象。根据灼识咨询的报告，关于中国独角兽企业的2019年度调研报告中所列出的211家独角兽企业，独角兽企业总数中约24.6%为其2020年上半年的客户。 上半年中国新经济行业客户获得的收益占公司整体收益的约87.3%。其中，公司来自前五大客户的收益约为6.64亿元，占上半年总收益的55.6%，排名第一的客户更是占到了总收益的39.9%。2020年上半年，总收益的约88.6%来自经常性客户。 （来源：人瑞人才半年报） 上半年，人瑞人才毛利率为8.3%，较去年同期小幅下滑。其中，灵活用工业务毛利率从9.5%下滑至7.1%，主要是在新冠疫情背景下，毛利率较高的软件研发人员灵活用工在岗人数减少。 （来源：人瑞人才半年报） 新冠疫情爆发使中国经济遭受短暂打击，也让人瑞人才新员工入职的节奏有所延迟。但另一方面，此次疫情让政府、企业、求职者及员工对灵活的雇佣方式越来越认可，灵活用工迎来发展的契机。 展望下半年，随着经济发展恢复明朗，加上灵活用工需求持续增长，未来还有很大的提升空间。后疫情时代，不论是从行业渗透率以及行业集中度来看，受益于整个行业的长期增长机会，发展势头有望持续保持强劲。
当地时间8月27日晚，美国杰克逊霍尔全球央行年会（Jackson Hole）即将举行，当日美联储主席鲍威尔出席并将发表“货币政策框架评估”的视频讲话，受到全球市场的高度关注。 各界预计鲍威尔可能会提及美联储政策框架评估，一种可能的策略是——用平均通胀目标取代现有的通胀目标，即美联储未来会允许通胀超过2%的目标，来作为通胀抬升过慢的“补偿机制”，这就意味着通胀预期可能会上升，投资者似乎有必要着手抵御通胀，而这也可能对投资逻辑产生重大影响。 就目前而言，接受记者采访的多家外资机构人士普遍表示，可能会听到更多美联储在整个经济周期中支持通胀的承诺，但是“希望”和“达成”截然不同，美联储产生通胀的能力受到质疑。但保持政策宽松直到通胀远高于目标，以实现平均通胀率为2%的承诺，可能意味着通胀预期上升和实际收益率的下行压力，这就会给美元施压。 美联储或提高对通胀的容忍度 政策框架评估是此次会议的关键词。2008年危机后，美、日、欧、英等发达国家失业率持续走低，疫情爆发前失业率已降至50年低位，但通胀迟迟不来，也未达到美联储的2%的目标，美国5年通胀率只有1.3%，引发不少市场人士对菲利普斯曲线这一传统经济理论是否不再适用的疑问，这也成为这一代央行行长面临的挑战。 之所以关注通胀，是因为如果实际通胀率在经济繁荣时期就过低，就会大大削弱美联储以低利率对抗经济衰退的能力，因此美联储通过评估货币政策框架来寻找新方法，提振长期通胀回到2%的目标水平。 而如何调整这个框架则是此次的重点，各界预计美联储可能会给予通胀更高的容忍度。简而言之，市场预计美联储可能会采用多年期的平均通胀或物价目标作为新框架，这意味着容忍足够长时间的高通胀以抵消过去多年疲软的物价增长，从而实现整个商业周期间的平均通胀率在2%，这就需要允许利率处于更低的水平，而这么做的好处在于可以推动失业率进一步降低。 这意味着什么？有观点认为，若通胀目标框架真的做出这种调整，投资者就必要着手准备抵御通胀。由于美国经济复苏的特征就是生产弱于需求，消费品短缺本身就会导致通胀上行压力。这也意味着可能美债收益率会飙升、同时经济增速仍然缓慢，“滞涨”或带来股债双杀。 但对于这种通胀攀升的担忧，目前主流机构认为有些过度。牛津经济研究所高级经济学家梅（Ben May）对记者表示，“近期美国、欧元区、英国等发达经济体的核心通胀升幅高于预期，引发了人们对通胀可能即将走高的担忧。然而,我们持怀疑态度，央行并不会短期因此而考虑收紧政策。其实核心通胀总体上仍比年初要低一些。无数因素导致通胀比正常情况下更加不稳定，因此近期明显的上升趋势应该谨慎对待。尽管货币宽松是一个因素，但是近期通胀攀升并非因为太多资金在追逐太少的商品和服务。” 渣打全球研究主管罗伯逊就表示，“希望”和“达成”（通胀目标）截然不同，目前仍对美联储产生通胀的能力持怀疑态度。但通胀预期上升就会导致实际收益率（债券名义收益率减去通胀预期）的下行压力，这就会给美元施压，同时也可能会提振黄金。因为，这会导致美元的利差优势不断收窄，而过去两年来黄金的走势也和美债实际收益率成反比。 中美利差仍将维持高位 从利差角度而言，机构认为中美利差仍将维持较高位置。 根据美银的测算，如果PEC通胀率保持在2.1%的水平，则可能需要美联储实行42年的低利率水平保持不变。尽管平均通胀目标此次并不一定能够实行，但人民币较美元的利差优势仍将维持高位，此前中美利差飙升至240BP的历史新高水平。 这将有利于人民币维持强势。美元指数已经从今年3月的104高点附近一度跌至92，近期反弹至93附近。“美元的贬值不仅关乎货币交易，与其他货币相比，美国失去了相对G10货币的大部分利率优势，其财政状况继续恶化——双赤字达到了50年来的最大水平，并可能进一步恶化。”罗伯逊对记者表示。 美股负面溢出效应有限 另一个备受关注的问题就是美股的估值，中国市场的关注点在于，不断创新高的美股若出现大幅回调，或造成溢出效应。 不过，各界认为，若美联储提升对通胀的容忍度，对权益资产更偏利好，且低利率或长期持续。同时，大选年历来美股走升居多。近期主流机构都对美股走势偏乐观。 瑞士百达资产管理多元资产团队高级投资经理黄思远对记者表示，有部分市场人士认为股票已经与经济脱钩。苹果市值达 2 万亿美元，很多声音质疑，认为只是宽松货币政策引起的泡沫。我们认为这些都是错误的说法。市场出现的是质素上的分化，不是非理性脱钩。 具体而言，美股的股票回报出现了较大分化。年初至8月20日，各大指数中，成分股录得正负回报的百分比分别为——标普500:正回报41.4%，负回报58.6%；纳斯达克：正回报41.9%，负回报31.3%；道琼斯：正回报33.3%，负回报67.7%。 “事实上很大部分股票年初至今仍录得负回报。所以，根据表现，股市和实体经济脱钩程度没有市场认为那么高。仍然录得负回报的股票包括邮轮、航空运营商、传统零 售商和能源股。如果这些股票今年以来的表现都录得正回报，那么股市就真正与经济脱钩了。”黄思远称，录得正回报的往往是一些受长期结构增长推动的科技龙头，它们现金充裕，在2~4个月的时间里实现了2~4 年的增长。 折现现金流估值被向前拉了 2~4年，这些真正的市场领导者比以往任何时候都更有优势，盈利能力更强，资产负债表也较强。 因此机构也认为A股的外部扰动有限。就市场走势而言，野村东方国际证券研究部主管高挺对记者表示，预计2020、2021年沪深300指数盈利增速为-8.9%和15.0%。目前沪深300估值已经略高于其10年平均，且行业估值分化，未来市场持续上行仍需估值收敛。“预计市场短期仍将震荡，但具备结构性机会，低估值且业绩稳定或对政策敏感度较高的行业值得关注。中长期建议投资者关注内循环带来的投资机会，重点关注线上和数字经济、服务业回流和制造业升级。”
9地区60个项目 金融科技监管沙箱全面落地 金融科技监管沙箱自2019年12月在北京启动试点以来，不到一年时间内，试点已全部落地。北京商报记者注意到，目前，包括北京、上海、深圳、重庆等9个试点地区均已公布入箱应用，共60个惠民利企创新项目，涉60余家金融机构以及30多家科技公司。监管人士透露，下一步，将及时总结试点经验，加快成果推广，同时把关注点转向广大农村地区。 试点全面落地 8月26日，北京商报记者注意到，继北京、上海、深圳等7个地区公示入箱应用后，最后2个试点地区成都、广州也在8月24日对首批项目进行了公示，由此，我国金融科技创新监管试点实现全面落地。 具体来看，广州地区共有5个创新项目入箱，应用类型全部为金融服务，覆盖业务领域含安全金融服务、普惠金融服务、线上金融服务渠道、普惠小微融资及跨境结算服务。而成都入箱的6个项目中，在应用类型上呈现科技、金融“五五分”的趋势。 目前，我国金融科技创新监管试点覆盖北京、上海、深圳、重庆、成都、广州、苏州、杭州、雄安新区9个试点地区60个惠民利企创新项目，涉60余家金融机构以及30多家科技公司。在试点项目上，均采用科技创新、服务小微、风险可控等原则，且结合了当地金融与科技的优势资源；另在业务范围上，也从最初的支付领域扩展到后期的保险、征信领域、风控应用等。 具体来看，60个项目中，包括35项金融服务、25项科技产品，业务领域覆盖供应链金融、手机POS创新应用、小微企业在线融资、非接触金融服务、政务数据融合产品、数字风控产品、智能银行、智能化农村金融服务等。 另从机构参与方面，各地均呈现了多元化的特点。北京商报记者统计发现，目前包括工商银行、农业银行等50余家商业银行，京东数科、小米数科等30余家科技公司，此外还有百行征信、成都金控征信数家征信机构，中国移动、电信集团2家通信运营商，拉卡拉、传化支付等支付机构，以及中国人寿保险公司入围，此外亦有央行苏州市中心支行、中国互联网金融协会等监管机构、自律组织参与。 各地入箱均有特色 “我国金融科技监管沙箱进度受疫情等大环境影响较小，进度基本符合预期，目前来看项目入选的思路比较清晰，注重其创新性及普惠性，各地也都拥有自身的一些特色，对营造创新氛围、推动前沿领域成果落地应用方面带来积极影响。”麻袋研究院高级研究员苏筱芮如是评价道。 零壹研究院院长于百程则认为，从目前试点应用情况看，均采用科技创新、服务小微、风险可控等原则，结合了当地金融与科技的优势资源，并各自具有一些特点。比如北京数量最多、落地最早，应用范围上涵盖更广，除了覆盖到银行，还包括保险、非银行支付等领域。上海和深圳在试点数量上相对少，深圳最少，二者主要都围绕银行相关业务创新。 在于百程看来，上海在技术选择上更青睐区块链，至少有一半项目涉及。深圳试点项目也结合了当地的特点，一是独有的百行征信信用普惠业务创新，二是针对境外人士的收入数字化核验产品，均具有深圳标签。重庆、成都的试点应用有以方言作为智能银行的研究重点，具有明显的地方特色，这也是银行业务智能化中的一个痛点。 谈及各地入箱项目特色，北京市网络法学会副秘书长车宁也称，目前，各地选择的项目主要跟当地不同的城市定位及产业基础相关，例如北京偏基础科技类应用会比较多，上海则更偏重区块链，深圳外向型科技应用特色明显，而成都、重庆等地方特色则比较鲜明。 后续关注点转至农村 9个试点地区监管沙箱全面落地后，针对机构如何出箱同样引发关注。在苏筱芮看来，预计监管将会在对应项目出箱之际，出台或完善相应的监管细则，明确项目负责人及对应监管的各项责任，并开通相应公共监督渠道。 值得关注的是，近日，央行科技司司长李伟也在接受媒体采访时透露，下一步，将及时总结试点经验，加快成果推广，同时把关注点转向广大农村地区，注重运用金融科技手段提升农村金融服务水平，助力打赢脱贫攻坚，赋能乡村振兴战略。 在多位业内人士看来，随着监管沙箱试点城市、试点应用的持续增加，和当地金融科技产业发展呈正相关态势，随着机制的成熟，后续范围仍将进一步扩大。 正如于百程所称，金融科技业务具有互联网化的特点，试点范围的稳步扩大，有利于在风险可控的前提下，保持地区间金融科技发展的平衡，提供公平竞争的环境，同时也利于开展跨区域的监管和经验交流。目前看，各地金融科技应用试点，在按照既定的节奏进行、总结经验的基础上，范围将进一步扩大。 另一资深人士同样预测，随着机制的逐渐磨合成熟，后续监管沙箱很有可能逐渐走出试点，成为全国普适性的机制。 北京商报记者 岳品瑜 刘四红
2020年的结构性行情当中，最耀眼的明星当属科技股。随着越来越多的个人投资者心态走向成熟，把资金交给专业人士管理，已经成为更主流的选择，而其中科技股主题基金更是受到青睐。 相比A股而言，港股市场科技股拥有较低估值的优势。从2008年开始，以恒生指数纳入腾讯控股为标志，港股投资者对科技股的关注不断提升。2018年开始，因为同股不同权机制的引入，小米集团、美团点评等企业都赴港上市，也有阿里巴巴、网易、京东等中概股回归，港股逐步形成了龙头互联网公司聚集的良好生态。 在广发基金国际业务部负责人、广发港股通成长精选拟任基金经理李耀柱看来，绩优中概股的回归改善了港股市场的结构，为港股长期向好奠定了基础。未来，随着港股通和海外资金的流入，中国的产业升级和5G带来的新科技周期的开启，在资金面和基本面共振之下，这些公司有望迎来基本面和估值双升的戴维斯双击。很多新上市的新经济公司已经进了香港的主要指数，这样就会把香港市场的活跃度带起来，这是下一波香港市场结构性行情的催化剂。 他认为，投资需要抓住产业链当中的“最大价值”部分，未来也要抓住“国内大循环”背景下供给端产业升级，以及需求端品牌升级的机会。 “这个世界永远不变的就是变化，只有不断进化，才有可能脱颖而出。优秀的公司要不断进化，成为一个优秀的人也要不断进化。”热爱研究，喜欢新生事物，从而时刻保持年轻的心态，是李耀柱在科技股的投资中能够取得优秀业绩的关键秘诀之一。他透露，自己平时的工作时间里面有大部分时间花在调研和研究公司上。 中概股回归奠定港股结构性行情的基础 ：如何看待中概股回归对港股市场结构的影响？ 李耀柱：随着中概股的回归，未来中国新经济在港股市场的占比会大幅提升，这也有可能把投资中国新经济的主要资金都吸引到香港。 从本质上来说，中概股的回归能够改善港股的上市公司结构，能够让港股上市的股票资产平均质量变得更好；同时，中概股的回归还能吸引更多长期资金投向香港上市的中国新经济公司，为港股带来增量资金，增量资金也会吸引更多的海外投资者，从而形成一个正向循环。这也是我们看好中概股回归的长期逻辑。 ：港股之前的牛市行情，恒生指数都一度突破了三万点大关，港股下一波牛市将会由什么触发？ 李耀柱：现在香港个别公司的结构性行情已经开始了。我认为下一波港股投资机会可能来源于以中国的互联网公司为代表的新经济公司，这跟2016年到2017年的港股牛市不一样。 2016年是中国经济复苏带来低估值周期股行情。未来，随着越来越多的中国新经济公司到香港上市，海外资金和南下资金会增加港股的配置比例，在资金面和基本面共振之下，这些公司的长期投资价值会得到更好的体现。从长期来看，随着更多的新经济公司被纳入成为香港主要指数的成分股，香港市场的活跃度会逐步提升，这也许会成为港股牛市行情的催化剂。 中国的新经济行业在港股市场中的占比将会逐步提升，这个过程中，港股对内资的市场吸引力也会随之提升，进而拓展了港股估值的提升空间。从这一点来看，我们看好港股的长期投资机会。 把握“国内大循环”：从产业升级到品牌升级 ：如何理解“国内大循环”所带来的投资机会？ 李耀柱：我理解的“国内大循环”是这样的，国内有需求但缺乏供给的，我们就要创造供给；国内有供给但缺乏需求的，我们就要创造需求。我认为“国内大循环”就是在供给端推动科技产业升级，在需求端实现品牌升级。 “国内大循环”实际上就是要推动我国的产业升级，而且要形成更多需求和供给的闭环。以半导体行业为例，国内需求占全球总需求一个非常大的比例，然而主要供给方在海外。所以提升国内半导体产业的供给能力是我们产业升级的重要目标。通过资本市场的力量打造中国的半导体产业链，是我们产业升级的重要方向。 ：供给端的产业升级，如何理解某些政府扶持力度较大的行业？ 李耀柱：有些行业通过政府扶持能够发展起来，有些行业扶持不起来。比如经过多年扶持，我国光伏行业在全球已经有显著的成本优势和定价权；这种方式是否可以在半导体、新能源汽车上进行复制，还需要观察。但是有一点是必要的，就是这些行业里面的公司需要持续高效地投入研发，这才能让这些公司积累长期竞争力。 通过对某些行业的扶持，可以让这个行业快速崛起，有利于产业链利益的最大化，特别是在目前全球环境非常复杂的状况下，我们一定要迅速地把先进制造业扶持起来。从投资层面来看，我们要将资金投资到在产业链中具有话语权，能够最大化引领产业快速发展的龙头企业。 ：如何理解需求端的品牌升级？ 李耀柱：国内有巨大的制造业体量，但是没有形成强大的品牌优势。 不仅是手机、家电、汽车，也包括食品加工行业，国内很多食品加工原来只是帮某些品牌代工，未来或许能形成自己的品牌。对于需求端来说，原本没有品牌的公司，我们通过升级、通过品牌营销，努力打造自己的品牌，实现品牌溢价。 ：如何看待传统行业的投资机会？ 李耀柱：传统行业其实也有很好的投资机会，比如我投资服装产业链，包含有品牌、经销商、上游原材料、制造、面料等不同的细分领域，比较不同行业的细分净资产收益率，发现成衣制造和面料环节的最高，所以我们可能会选择这个细分产业链进行投资，这其实跟科技股产业链的投资选股逻辑是类似的，投资产业链里面价值链最大的部分。 白酒行业目前市场集中度越来越高，部分企业如果未来品牌不能升级的话，可能会被市场淘汰，品牌升级是消费行业未来很重要的变化，这无论对于传统消费品行业还是科技企业，其实都是一样的。 金融业方面，我看好保险行业的投资机会，保险行业的渗透率比较低，今年这个行业受到疫情的影响导致代理人的活动率降低，但是随着未来经济活动的恢复，我们认为保险行业会有不错的复苏，我们认为这是较为确定的投资机会。 某些传统制造企业向科技集团转型，要对传统模式进行革新，这对企业来说是很大的考验，不一定成功，因为它需要组织的变革，也需要管理层执行力的贯彻。但是一旦成功，这个公司就有可能具有更强大的生命力。纵观全球，我们也看到不少传统产业的公司进行自我革命成长成为伟大的公司的。所以对这些公司我们要以开放和中立的心态去观察和研究，只有这样才能准确地评估企业转型带来的投资机会。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估