6月19日午间，维他奶国际集团有限公司（以下简称“维他奶”）发布财报：二零一九╱二零二零财政年度，集团收入约72.3亿港币，同比下滑4%，经营溢利7.07亿港币，同比下滑28%。维他奶表示，报告期内营运市场经历不少特殊事件，包括旱灾、森林大火、社会事件加上 2019 冠状病毒疫情等，影响所有营运市场的业务。公开资料显示，维他奶主要专注豆奶领域，并于1994年从香港进军中国内地市场。其中，中国内地收入分别为46.2亿港币，同比下滑3%，占到总收入的62%，经营溢利5.2亿港币，同比下滑27%。维他奶提到，中国内地销售收入为40.24亿元人民币，以人民币计算销售仍能增长1%。由于收入增长幅度下降加上于农历新年期间已支出庞大经营费用，经营溢利与去年相比以人民币计算则下跌24%。因人民币贬值，以港币计算的业绩跌幅更大。“预期中国内地业务将于下年逐步重拾增长轨道。”维他奶强调，目前集团正调整投资步伐，并提高效率与生产力。在竞争市场中，将继续专注进一步巩固豆奶品类产品的市场领导地位，同时争取茶类产品组合的额外增长。同时，维他奶按进度兴建广东省东莞市的常平新厂房，并于2020年投产。香港是维他奶的第二大市场，2019财年其香港地区收入为21.8亿港币，同比下滑7%，占到总收入的29%。维他奶表示，香港业务收入下滑因社会运动及新冠疫情影响了零售店铺及便利店的表现，学校停课亦影响了维他天地的学校小卖部业务。“香港业务将继续专注于优化执行经典产品组合的销售，以及推出精选及切合市场所需的时尚创新产品。”维他奶披露，为未来发展而更新的基础设施的资本投资项目已告完成，可以支持业务所需，并增加核心产品销量。
图片源自网络 6月19日，汇丰中国发布澄清声明，称网络上出现有关汇丰的一些具有误导性的传言，缺乏事实依据。 声明还表示，中国是汇丰集团重要的战略性市场。“未来，我们将继续在业务、服务、人才和技术等各方面增加对内地市场的投入，一如既往地为中国经济的可持续发展做出自己的贡献。同时，我们也希望社会理性对待、客观评价国际银行在中国改革开放进程中所发挥的积极作用。” 6月17日，有市场消息称，汇丰银行正在恢复冠状病毒爆发后搁置的大规模裁员计划，将在中期裁员约3.5万人，此外将冻结几乎所有的外部招聘。 另有报道称，指控孟晚舟的唯一关键证据是由汇丰银行提供。 加拿大温哥华当地时间6月15号，法院对孟晚舟案再一次开庭，听证会上孟晚舟律师团的证据显示，美国要求引渡孟晚舟的文件中，由汇丰银行提供的、指控孟晚舟的唯一关键证据，被美方在做总结时遗漏了非常重大的信息，甚至出现故意误导的行为。
昨晚，长租公寓"中概双雄"之一的蛋壳公寓（DNK.US）再爆雷。 年初业主拿不到房租、租客被赶还历历在目，这次爆出的雷在管理层面。蛋壳公告指，CEO 高靖已被调查，董事会已任命公司联合创始人、董事兼总裁崔岩为临时CEO。公司提示，地方政府正就公司成立前业务经营事宜对高靖展开调查，该调查并不涉及公司商业活动或其他交易。 嘴上虽然说着没事，市场反应却很实诚。 昨日，蛋壳公寓在美股市场开盘不久即触发熔断，恢复交易后股价跌逾9%，之后再多次触发熔断。截至收盘，公司股价报8.75美元，跌6.32%，最新市值降至16亿美元。 （图源：富途证券） 上市至今，蛋壳公寓股价累计跌去35%。每日市场成交额亦是寥寥，昨日仅成交14.96万美元。 在管理层暴雷、经营不善及缺少流动性三大因素作用下，蛋壳公寓及至其同行青客公寓接下来的日子都很难好过。 一、传统毕业旺季租金不涨发跌 租赁市场传统旺季有两个节点，一是春节后，二是高校毕业。 今年的春节后租赁旺季因为春季延长等因素，甚是冷淡。 第二个节点毕业季节，从最新的一些数据看上去，也同样是冷冷清清。 中国社科院财经战略研究院发布的5月纬房租金指数显示，租金核心指数从今年1月份开始到5月连续下降。指数覆盖全国22个主要城市（一线城市4个，二线城市18个）中，除厦门外，一二线城市5月租金均出现下降。 在外来人口比重较大的城市，租金下跌亦较快。按研究院意见，传统租赁旺季租金不涨反跌，说明城市就业及收入情况并不及预期，原因既有疫情直接影响，亦有经济结构被动调整。 （图源：纬房大数据网） 即便6月毕业季来临，租房市场回暖空间可能也不大。今年企业复产后，大部分处于缩减规模降低成本的状态，失业率相对高企。就业环境不乐观，传导到租赁市场，租赁成交及租金亦会随之下降。 据国家统计局数据，5月份全国城镇调查失业率为5.9%，环比下降0.1%，但仍高于上年同期0.9%。 就业环境不乐观，即使有毕业季刺激，租赁市场却仍难有明显改善。贝壳研究院统计数据显示，6月第一周重点18城租赁市场成交量环比继续下降5.9%，租金为41.7元/平米，环比下降4.3%；第二周租金环比继续下降0.5%。 今年两个传统租赁旺季节点，市场都冷清，可想而知长租公寓的日子足够困难。 今年年初在某社交平台上，已曝出公司有工资延迟发放、"人员优化"、停薪留职等传言。争议更大的还有长租公寓对业主要求免租，对租客要求加租的两面三刀操作。 （图源：网络） 结合租赁市场租金指数从2月份开始四连跌，过去步子迈得太大，大力加杠杆布局全国的长租公寓们可能终究只落得白茫茫一片大地真干净的下场。 二、高杠杆轻资产模式南柯一梦 长租公寓模式从出现开始就被广泛研究了。因为公寓运营方只是充当二房东的身份，并不实质拥有住宅所有权，因此属轻资产运营。 但轻资产背后却是租金贷高杠杆。租金贷就是鼓励（一般由公寓运营方承担利息费用）房客与金融机构签下长期贷款，之后金融机构会把钱一次性贷给公寓运营方，形成资金池。运营方在收取房客每个月上交的房租后，转手交给业主，再从资金池取出一部分还给金融机构。 资金池剩下的钱就可以用于寻找新的房源，装修，再出租，再扩大资金池。本质上长租公寓的租金贷就是加杠杆经营，规模越大，负债更大。 而作为房客，因为签订租金贷之后可以每个月定期交房租，而不需要一次性交半年或一年的租金，所以通常都会选择租金贷。 长租公寓为什么一定要急着扩张呢？除了行业发展早期跑马圈地，抢占市场份额的因素外，还有一个原因是只有做到规模经营，才能实现盈利。 举个例子，去年第四季蛋壳公寓每套公寓的房租收入是2074元，扣除给业主的租赁成本后，差价利润是570元。截至第四季末，公司运营公寓总数总共为43.83万套。所以"二房东"可以赚到的钱大约为2.5亿元。 然而，同期经营费用只是折旧摊销便有3.48亿元，行政费用1.32亿元，还未算营销费用等等，亏损自然是很合理的事情。 为了实现盈利，公寓运营方必须让更多的房租出去，同时控制成本大幅上升（有兴趣可以了解一下长租公寓推销人员的KPI，采用的是不达目标罚款的形式）。 于是便有了以租金贷加杠杆扩张的冒险之举。 当轻资产的长租公寓运营方遇上高杠杆，如果资金链断裂，结果也许就只有跑路了。这就是19年出现的大批长租公寓暴雷主要原因。 轻资产、高杠杆仍持续亏损的长租公寓遇上了今年租赁市场全线冷清，情况就更尴尬了。你说还要继续扩张吧，实力不允许；如果不继续扩张吧，原来就不赚钱了，现在租金还下滑了，只能从成本端下手，于是手下员工最先遭殃…… 但不扩张的长租公寓，怎么才可以实现最终盈利呢？ 其实现在最尴尬的倒不是长租公寓运营方，而是它们背后的投资人。已经上市的蛋壳、青客还好，股份还能卖得出去。还没上市的长租公寓，估计现在环境也不允许它上市了。 截取蛋壳公寓最新业绩部分数据来看可能更加明了。 公司第一季的资产负债率为97%，流动比率0.36。经营活动现金流出1.21亿元，投资活动流出1.78亿元，融资活动却流入10.18亿元。 净利润为负12.34亿元，上一季为负9.21亿元。 （图源：同花顺iFinD） 由此可见，像蛋壳公寓这样的公司并没有造血功能，高度依赖外部资金。遇上行业寒冬，今年如果有更多长租公寓品牌消失，也不意外。 长租公寓当初甫一推出，世人尽是道好，毕竟有更多的公寓可以容纳到处飘荡的游子；后来发现，精装修的长租公寓泛滥推高了地方房租市场价格；再后来长租公寓暴雷，原来都不过是泡沫；今年行业冷清，南柯一梦也该醒了。 三、结语 蛋壳前CEO高靖被调查，其实昨晚也并没有引起市场的多少关注。 即使有如此重大利空刺激，全日蛋壳股票才成交15万美元。由此可见，曾经风口上的蛋壳/青客公寓，真的过气了。 可能已经没人理会这种经营模式最后能否盈利，以及它的资金面有多紧张。 最后的结果，也许是上述两家公司都会沦为细价中概股，成为短期资金的炒作对象，刷刷存在感，像之前的金融界等。 从风口上的热点到上市后逐渐无人问津，长租公寓这个新兴业态就像其背后的资本们举办一场短暂狂欢party。 尔后燕过，便无痕。
6月18日，有消息称，互联网咖啡连锁品牌连咖啡将与中石化易捷成立合资公司，正式推出并独立运营“易捷咖啡”，预计近期正式落地。此外，连咖啡原有的门店将全部关停，双方作出了3年开设3000家门店的整体计划。 对此，搜狐财经致电中石化易捷有限公司，对方表示，还没有最终确认合作，目前网络上消息不太可靠。同时，连咖啡方面对搜狐财经表示，暂不予置评。 该消息称，连咖啡与中石化易捷成立合资公司后，将密集扩张“易捷咖啡”，连咖啡原先的门店将全部关停，此后将专注于“易捷咖啡”和新业务。此外，连咖啡还在酝酿与咖啡零售相关的新业务，或将在近期披露。 “咖啡届小米”连咖啡北京门店全部关闭 今年4月，有报道指出，连咖啡大部分店铺均已关闭，并且公司资金链断裂。连咖啡当时回应媒体称：“疫情原因导致店铺暂时歇业，也涉及一些业务转型，并非陷入困境，不存在资金链断裂一事，公司运营一切正常。” 搜狐财经查阅美团商户发现，目前，连咖啡旗下位于北京的所有门店状态均已显示为“歇业关闭”，且美团显示“该商户已暂停收录”。 连咖啡成立于2014年5月，是比瑞幸咖啡更早入局的互联网咖啡品牌，最初主要为星巴克、Costa等咖啡连锁品牌提供外送服务。2015年，连咖啡开始转型做自有品牌Coffee Box。 与其他咖啡店不同，连咖啡最初并无线下门店，甚至没有APP，完全依赖微信服务号进行运营。 而其运营方式亦完全依靠微信的社交基因，通过“邀人拆红包”、“拼团”等方式进行裂变，价格也因低成本而较为低廉，一度被誉为“咖啡界的小米”。 2017年底，连咖啡宣布已实现全面盈利，成为继星巴克之后，中国咖啡市场第二个盈利的连锁咖啡品牌。 2018年，瑞幸崛起，迅速占领咖啡市场。连咖啡在运营方面也开始大力投入，先后联手papi酱、李诞，推出新的酒精饮品。2018年底，连咖啡宣布，2019年初要开至少50家线下形象店，打破原有的低成本运营方式。 而自2019年起，连咖啡却开始大量闭店。对此，连咖啡称，关闭的门店多数是盈利状况欠佳的店铺，将尽快恢复盈利模式。 资本方面，天眼查显示，连咖啡共获6轮融资，累计金额超4亿人民币。最近一轮2.06亿元的融资完成于2019年4月，启明创投、高榕资本参投。此外，据媒体报道，彼时的连咖啡已重新回归盈利状态。 今年以来，连咖啡接连关停大部分门店。截至今日，北京门店已全部关闭，传上海等多地门店也将接连关闭。 与此同时，连咖啡和中石化易捷销售有限公司联姻的消息相继被曝。6月初，有消息称，目前中石化与连咖啡正在总结经验，确定合作模式以继续推广。 曾与瑞幸合作盈利难，“加油站咖啡”场景引争议 2019年9月，中石化旗下的易捷就联手连咖啡发布全新品牌“易捷咖啡”，首店落户苏州，采用“外送+到店消费”的模式，产品定价为12元到28元，包含咖啡、茶饮、锅饮等品类。 时间再往前推，上线自有咖啡品牌之前，早在2018年，易捷就已和瑞幸咖啡进行合作。 2018年8月，瑞幸与中石油合作，开出瑞幸首家加油站咖啡店；10月，瑞幸咖啡和易捷在杭州首家新形象店中开出 “店中店”，店铺侧门采用“易捷便利店＋瑞幸咖啡”的双品牌店招。 （图源自网络） 彼时，瑞幸咖啡和中石化易捷双方均表示，瑞幸咖啡未来将可能与易捷全国门店进行合作。 一位曾在瑞幸负责门店评估的人士对搜狐财经表示：“瑞幸的咖啡店、无人零售咖啡机都和加油站有过合作，但确实不赚钱，量特别低。” 据媒体报道，在易捷咖啡的合作中，连咖啡定位“咖啡服务商”，负责输出完整的运营团队和后台搭建、提供原材料供应链、产品研发设计、人员培训等。而中石化易捷则负责场地支持和品牌运营工作。连咖啡研发团队则是在此基础上有针对性地设计和研发产品。 食品产业分析师朱丹对搜狐财经表示，场景固然很好，但这样连咖啡是把所有的宝就都押在中石化这边，其他门店就全部转给别人了。 如此看来，瑞幸咖啡暴雷后，易捷只得选择和连咖啡继续合作，而连咖啡此前的自有品牌衰落，也只能借此机会再次以第三方咖啡服务商的身份留在咖啡市场。 据中国连锁经营协会发布的2018年中国便利店百强名单显示，中石化旗下易捷门店数量为27259家，为国内便利店之首。而截至2019年6月30日，易捷便利店的门店数已达27362家。 （图源自网络） 从体量看，加油站咖啡或将面临更大的市场。但也有网友表示：“一边闻汽油味一边喝咖啡，谁会去喝啊。” “易捷线下店面多，具备做咖啡的可能性，但这个场景本身并不赚钱。国外在加油时去便利店买咖啡是常态，但在国内，这个场景当前并不符合中国人的消费习惯。”某咖啡从业者表示。
（图片源于网络） 6月19日开盘，创业板指大涨0.25%，报2271.65点，盘中创业板指数最高触及2328.58点，创下自2016年4月以来的最高点。 （图片来源：同花顺） 截至6月19日收盘，创业板指收涨2.36%，报收2319点；沪指涨0.96%，报收2967点。此外，深成指涨1.51%，报收11668点；深成指自3月23日收盘价反弹20.3%，进入技术性牛市。 板块上，科技、大消费板块；个股方面，宁德时代、当升科技、漫步者、闻泰科技、韦尔股份等大盘趋势股走强。 今年以来，面对疫情的冲击，创业板表现“抢眼”，据同花顺显示，创业板年内累计涨幅达31.41%，跑赢上证综指和深证成指数。 （图片来源：同花顺） 此外，6月15日，创业板注册制改革落地将近，不仅对企业上市条件、上市审核、发行承销、交易规则以及退市指标等作出调整，也即将为创业板带来了新的投资机会。 博时基金创业板ETF基金经理尹浩表示，在注册制推出后，创业板将会朝更健康的方向发展，持续看好当前景气度高、成长性较好的科技板块。 尹浩称，在选股时应重点关注成长性，但是否有持续的成长性还有待时间的检验，而具有资金优势、技术优势的科技龙头企业的成长性将更具有持续性。 注册制落地在即助推创业板指大涨 对于创业板指突破2300点，创四年内新高的原因，中国民生银行首席研究员温彬表示，创业板创新高的主要原因为，创业板是以中国经济发展的前景和中国经济转型方向作为基础的。 温彬解释称，创业板上市公司中新兴行业占比较多，代表着中国经济发展转型的方向，也是经济高质量发展在实体层面的基础。 此外，温彬认为，新证券法颁布后，创业板改革并试点注册制的推出，有助于创业板从制度层面进一步发展，创业板市场潜力也有助于进一步发挥，使创业板更加活跃。 博时基金尹浩称，创业板指发布十周年以来，创业板公司超过800家，占A股上市公司总数的21%，总市值7.1万亿元，占A股总市值的11%，超过九成企业为高新技术企业，七成以上属于战略性新兴产业，以新一代信息技术、生物医药、新材料等为代表的产业聚集效应明显。 此外，尹浩介绍表示，创业板公司IPO融资累计4000多亿元，再融资3500亿元，累计股权融资7500亿元，金融支持实体经济，特别是新兴产业的作用凸显。 疫情期间，在全球股市震荡的背景下，4月27日，中央深改委第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，创业板注册制改革的推行也对资本市场带来了不小的变化和机遇。 受创业板注册制改革的影响，4月28日，创业板指数出现“V”型反转。 尹浩表示，尽管今年遭遇了疫情、经济金融风险有所加大，试点注册制的根本原因在于完善资本市场制度；以创业板试点注册制为标志，资本市场将以更加开放的姿态向新兴产业及高科技公司张开怀抱，更多得创新创业企业将会在创业板注册制的温床上不断涌现成长起来。 此外，尹浩补充称，创业板注册制推出，体现了监管层对创业板股票“宽进严出”的优胜劣汰制度安排，引入更多具有成长性的创新创业企业，同时完善退市制度，加大劣质企业出清力度，从根本上改变创业板以往弊端，从而推动创业板的健康发展。 持续看好当前景气度高的科技板块 那么，创业板注册制推出后将会为创业板带来那些新的投资机会？又有哪些板块值得重点关注？ 尹浩表示，在注册制推出后，创业板将会朝更健康的方向发展，持续看好当前景气度高、成长性较好的科技板块，但在选股时应重点关注成长性。但是否有持续的成长性还有待时间的检验，而具有资金优势、技术优势的科技龙头企业的成长性将更具有持续性。 （图片来源于网络） 因此，尹浩认为科技板块将出现集中化趋势，看好科技龙头企业的表现。具体板块，长期看好5G、数据中心、半导体、云计算、新能源车等板块。 尹浩推荐，普通投资者采用指数投资的方法来投资创业板或者创业板里的细分板块，因为多数指数是具有优胜劣汰、动态调整机制的，在创业板注册制之下具有更大的优势。 温彬表示，看好大消费和科技股的投资机会。温彬称，创业板都是创新型公司，新的产品、新的方向，和中国经济转型发展趋势相同，更有投资价值。例如，大消费，消费升级的产品和服务，都是有很大成长的价值的投资板块。 此外，温彬称，未来我国要打造科技强国，推动企业创新，因此，科技股未来市场空间和潜力也是巨大的。 除上述机遇以外，创业板注册制改革落地后，企业以及投资者又应该如何抓住机遇，规避投资风险？ 尹浩认为，从选股的角度看，创业板注册制改革放宽了企业准入和严格了退市标准。对投资者来说是风险机遇都存在的，机遇在于更多的具有成长前景的企业加入到创业板之中，投资者有了更多的选择空间；。 但尹浩表示，风险在于未来创业板整个板块的分化可能会比较大，投资者选到差股票的可能性也增大，甚至会选到将来可能会退市的股票。 尹浩称，从交易的层面看，未来创业板的涨跌停板会放宽到20%，日内波动可能会加大，投资者将面临较大的日内风险。但从另外一个角度看，涨跌停板的放宽，可以减少股价操纵行为，比如抢涨跌停等，也可以使多空双方的力量充分的博弈，公司的股票定价更趋于合理。
6月19日，A股市场上，智能音箱板块走强，其中，共达电声、漫步者涨停，佳禾智能、惠威科技、歌尔股份、国光电器等均有明显上涨。 首先，这一涨势或将受共达电声的消息面所带来的利好驱动。 6月18日共达电声称，公司及相关各方正在开展本次重大资产重组的审计、评估工作以及审批程序等各项相关工作，有关本次交易的各项工作进展顺利。 回顾该公司业绩，2019年公司实现营收为9.84亿元，同比增长22.31%；净利润为3081.85万元，同比增长44.35%；基本每股收益为0.09元。受疫情影响，2020年一季度实现营业总收入2.3亿，同比增长3.5%；实现归母净利润-483万，上年同期为130.2万元，未能维持盈利状态。 而除此之外，这一涨势的主要原因还是在于：随着疫情的日趋平稳，市场投资者对以智能音箱为首的消费电子产业抱有正向性预期。 根据相关数据显示，近年来智能音箱市场出现了飞跃式的成长，2019年全球智能音箱出货量达到1.469亿台，创出新纪录；而进入2020年，由于疫情的来袭，智能音箱行业自然也受到重创，其中，2020年1-4月我国智能音箱销量为1056万台，同比下降14.7%。其中，1月市场受疫情影响较小，2月整体市场因疫情蔓受到较大冲击，3、4月份线下渠道逐渐出现好转。 “疫情对中国智能音箱市场产生冲击的同时也加速了市场升级发展。虽然销量增长出现了短暂停滞，但内容服务的构建在这段时期得到快速发展，渠道结构也在不断开拓优化。未来语音交互能力提升和语音系统智能化升级将进一步推动市场发展，与语音、视觉等交互方式深层打通的智能应用生态构建，将成为市场后续发展的重要动力。”——IDC中国分析师刘云 华创证券指出，中国智能音箱的销售量正在爆炸式增长，新的合作伙伴关系和交易正在改变格局。新的投资可以带来的智能升级能够吸引大量新客户并帮助巩固当前品牌忠诚度。 招商证券认为，近期各投资者资金流向正在出现一些变化，加上经济数据持续超预期，不排除A股跟随全球股市出现风格转化的可能。我们认为，在全球经济复苏逻辑之下国内的金融为代表的低估值板块有望迎来增量资金，消费电子有望逐渐迎来需求复苏。 光大证券指出，消费电子下游决定上游，寻找宏大空间和增速加速的子行业和公司，短期看智能手机疫情后的全面复苏、中期看TWS快速增长、长期看新能源汽车宏大空间。智能手机、平板电脑已趋近饱和，消费电子成长性大幅分化，未来电子行业的投资需要聚焦空间宏大和增速持续加速的子行业和公司。其中，AirPods、安卓TWS耳机、可穿戴式设备等有望成为智能手机之后的消费电子热点。
今日开盘，A股三大指数齐齐大涨。其中，创业板指数大涨超1.4%，创下4年新高。从3月31日算起，创业板指累计上涨20%，走出一波技术牛行情。如果从年初统计至今，创业板指已经大涨超过27%。 （行情来源：Wind） 盘面上，食品饮料、医药再度爆发。 其中，白酒大行情卷头重来。珠江啤酒、金种子酒、青岛瓶酒均大涨超过4%，山西汾酒、水井坊大涨超3%。 尤其值得注意的是，A股之王的贵州茅台再度发力涨超2%，再创历史新高。从3月19日以来，茅台已经累计上涨超过42%，最新市值已经突破18000亿元。 医药股方面，机构重仓的恒瑞医药和长春高新纷纷再创新高。其中，恒瑞医药暴涨近4%，今年来已经上涨超过27%。长春高新大涨近3%，今年来已经累计上涨超过73%。 近段时间，外资流入A股非常凶猛。截止上午10点18分，北上资金已经净流入50亿元。6月以来，合计净流入超过310亿元。最近3月，北上资金已经净流入超过1000亿元。 截止6月18日，外资重仓A股前10大个股分别贵州茅台、美的集团、恒瑞医药、格力电器、中国平安、五粮液、中国国旅、宁波银行、招商银行、海螺水泥，持有市值分别为1503亿元、836亿元、608亿元、561亿元、547亿元、527亿元、342亿元、334亿元、318亿元、266亿元。 外资净流入，一般会选择核心优质公司，亦成为白马蓝筹不断推升股价的逻辑之一。
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