中期借贷便利（MLF）续做的承诺兑现，但利率却保持不变。人民银行15日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，开展2000亿元MLF操作，充分满足了金融机构需求。公告显示，中标利率保持2.95%不变。当日无逆回购操作。 鉴于本月共有7400亿元MLF到期，昨日2000亿元MLF为缩量续做。市场人士认为，在市场资金利率较低的情况下，MLF操作量满足了机构需求，央行更多通过宽信用直接支持实体经济，通过改革降成本，在外部环境影响下，货币政策操作相对谨慎。 宽信用遏制资金空转 4、5月份连续缩量续做，本月MLF操作的量缩价平，略低于市场预期。中信证券研究所副所长明明认为，央行此举主要有三方面考虑：一是目前央行更多通过宽信用直接支持实体经济，包括6月初创设两大工具，近期信贷和社融表现强劲。二是通过改革降成本，包括通过存量切换、压降银行点差，来实现降成本的作用，而不是央行主动进行降息。三是在近期全球市场风险情绪影响下，美元有所走强，考虑到外部因素，货币政策操作总体保持谨慎态度。 实际上，目前银行间市场1年期资金利率约为2.2%，仍低于同期限MLF操作利率。市场分析人士认为，成本相对较高、市场需求较少，可能是本次缩量续做的原因。 自5月底以来，资金利率出现显著回升，1个月以上期限的资金利率逐渐拉升，期限利差有所扩大。上周五，1年期上海银行间同业拆放利率（Shibor）上行5.1个基点。 “短期内市场利率持续处于较高水平，实际上也是在释放继续遏制金融空转的政策信号。”东方金诚首席宏观分析师王青认为，此时如果下调MLF利率，则市场利率势必随之出现一定幅度下调，不利于稳定市场预期，不利于巩固防范金融空转效果。 近日，市场避险情绪上升，债券收益率连续下行。6月11日、12日，国债期货连续走强。上周五，10年期国债收益率低至2.72%，触及6月份以来低位。尽管央行缩量续做MLF，国债期货走势也没有明显走弱，大部分品种仍然上涨。 本月LPR可能按兵不动 在经历4、5月份货币投放边际趋紧态势后，市场普遍认为，6月份可能成为政策观察期。 此次MLF释放信号后，明明认为，按照目前态势来看，本月货币政策可能没有太多操作空间了，降息和降准的概率均较低，本月贷款市场报价利率（LPR）可能也会保持不变。 王青认为，6月MLF利率保持不变，意味着20日LPR报价也将大概率维持上月水平。年初以来，商业银行利差持续在收窄，加之近期市场利率上行，实际上也在抬高银行边际资金成本。由此，本月银行主动压缩LPR报价加点的动力不足。 方正证券首席经济学家颜色预计，此次MLF操作量缩价平，后续银行间利率短期内可能上行，或触发央行再次进行逆回购操作对冲，但利率依然保持不变。可能要等到二季度数据公布，再确定下一阶段货币政策操作方向。 “下一次MLF利率下调最迟或将在8月启动，下半年整体还有40个基点的下调空间。这将带动企业一般贷款利率出现更大幅度下行，有序扩大货币政策逆周期调节效果。”王青认为。
中青宝曾通过借款方式向e融所运营主体提供了4000万元的财务资助。 日前，P2P平台“e融所”的上市公司股东中青宝发布《关于向参股公司提供财务资助展期的公告》。 据公告，2018年3月，中青宝通过借款的方式向e融所运营主体深圳汇海易融互联网金融服务有限公司（下称“汇海易融”）提供了4000万元的财务资助，用于e融所IT系统建设、渠道推广、品牌建设等工作，原定的借款期限为2018年12月31日。 但2018年12月28日、2019年6月25日，汇海易融获得的这笔财务资助先后两次展期，今年6月12日，原应于6月30日还款的汇海易融第三次展期。 中青宝称，截至6月12日公告时，汇海易融已归还本金3600.17万元，经协商，尚未归还的399.83万元借款将展期至2021年6月30日，上市公司将按12%的年化贷款利率向汇海易融收取利息。 值得一提的是，2018年3月16日中青宝公告对汇海易融进行财务资助时，曾提及财务资助对象与公司不存在关联关系，不存在利用关联交易进行利益转移或损害公司利益的情形。但在一周后的3月23日，e融所就在其官网发布股权变更公告，引入中青宝成为公司股东，持股比例为14%。 事实上，e融所的业绩一直以来并不乐观。财务数据显示，2017、2018、2019年全年，汇海易融分别实现营收4978.36万元、8868.57万元、4057.4万元，三年间均为亏损，分别录得净亏损2077.14万元、385.92万元、3078.95万元。 不过由于参股前的4000万元财务资助借款，中青宝从汇海易融获取的借款利息收入一直作为上市公司其他业务收入。 在回复2018年报问询函时，中青宝曾表示其他业务收入同比增加135.83%，毛利率同比增长19.66%，主要是由于公司该年度确认对汇海易融的借款利息收入231万元。值得关注的是，彼时中青宝向汇海易融收取的年利率还是7.5%，到2018年12月28日汇海易融第一次展期时，剩余的3000万元借款年化利率已为12%。 然而，到2019年，曾被中青宝视为业绩向好、可以获得网贷备案的e融所出现逾期，最终宣布良退。因汇海易融的亏损情况，中青宝在2019年年报中对其确认公允价值损失1058.38万元。 在对2019年年报问询的回复中，中青宝指出汇海易融的业务分为线上P2P业务和线下银行助贷业务，目前P2P业务处于良性退出状态，银行助贷业务将继续发力推广。目前汇海易融已触发了回购条款，上市公司已向公司管理人员兼股东发出要求回购的律师函。 e融所从2019年10月停止发布新标，并在今年5月出具良性退出方案，将先兑付出借人本金，在2021年12月31日前完成本金兑付。截至2020年5月25日平台待收本金总额为4.3亿元，尽管官网披露的逾期金额为0，但累计代偿金额为6844.03万元。 最新财务数据显示，截至2019年末汇海易融总资产为1.168亿元，总负债为9624.35万元，净资产为2056.17万元。 中青宝表示，虽然公司与汇海易融的管理团队保持密切联系，且汇海易融仍在定期偿还欠款，但仍不排除其由于自身经营压力或回款较少导致不能按时偿还所欠公司债务的风险，汇海易融主要经营股东为该项财务资助提供充分担保措施。
供需持续改善 积极因素增多 国家统计局15日发布的数据显示，经济运行延续复苏态势。5月主要经济指标持续改善，工业生产增速回升，投资、消费降幅收窄。不过，由于疫情冲击损失尚需弥补，经济还未回归正常水平，推动经济全面回归常态化增长需付出更大努力。 专家表示，经济稳步复苏态势明显，宏观政策效应继续显现，新动能持续壮大，为推动我国经济持续复苏提供了较好的基础和条件。要继续巩固经济向好势头，在疫情防控常态化前提下，加力落实“六稳”“六保”，力促经济稳定复苏。随着各项政策举措落实落地，特别是加力促投资稳内需，二季度经济有望明显反弹。 国民经济运行延续复苏态势 5月国民经济运行延续复苏态势。生产端，5月规模以上工业增加值同比增长4.4%，比上月加快0.5个百分点，连续两个月正增长。41个工业大类行业中，30个行业增加值实现增长，增长面提高至73.2%。 需求端，消费投资继续改善。5月社会消费品零售总额同比下降2.8%，比上月收窄4.7个百分点。1至5月，固定资产投资（不含农户）同比下降6.3%，比1至4月收窄4.0个百分点，其中基础设施投资下降6.3%，收窄5.5个百分点。 国家统计局投资司首席统计师丁勇指出，在一系列稳投资政策的作用下，投资项目建设持续加快，投资降幅连续3个月收窄，高技术产业、社会领域投资增速均由负转正。 “企业复商复市步伐加快，居民生活秩序明显恢复。特别是在扩大内需、促进消费等多项政策促进下，居民消费持续改善，市场销售降幅连续3个月收窄。”国家统计局贸易外经司统计师张敏说。 浙商证券首席经济学家李超表示，供给端，复工复产基本达成，工业增加值持续修复。需求端，整体上呈现投资领先消费的特征，投资数据由负转正，地产和基建表现强势。 与此同时，新动能不断增强。国家统计局新闻发言人付凌晖指出，数字经济持续升温，“直播带货”等异常火热，助力网上零售加快发展。1至5月份，网上商品零售额同比增长11.5%，比1至4月份加快2.9个百分点；占社会消费品零售总额比重达24.3%，比上年同期提高5.4个百分点。此外，高技术产业发展向好。1至5月份，高技术制造业增加值同比增长3.1%，比1至4月份加快2.6个百分点。 力促经济回归常态化增长 值得注意的是，尽管5月主要指标继续改善，但不少指标仍低于上年同期水平，从累计看多数指标仍在下降，表明疫情冲击损失尚需弥补，经济还未回归正常水平。 “当前境外疫情对世界经济的巨大冲击继续发展演变，外部风险挑战明显增多，国内经济恢复仍面临压力，推动经济全面回归常态化增长需付出更大努力。”付凌晖说。 以工业生产为例，国家统计局工业司副司长江源直言，1至5月累计工业生产仍下降，5月部分行业和产品回升力度有所减弱，外部环境复杂，工业经济稳定运行仍面临不少困难和不确定因素。下一步要推进减税降费，鼓励和帮助外贸企业开拓国内市场，帮扶受疫情冲击较大的中小微企业，不断巩固工业经济稳定回升的态势。 中国民生银行首席研究员温彬指出，下阶段要加快落实政府工作报告中部署的各项政策，重点做好稳就业保民生，有效扩大内需，稳定经济基本盘。 “财政政策要加大力度激发经济潜力，按照前期部署发行特别国债、增加地方政府专项债券等，加快将资金运用到民生、基建等领域。货币政策要加大力度支持实体经济发展，提升政策精准度与有效性，继续疏通货币政策传导渠道，降低融资成本，保住广大中小微企业等市场主体，加快修复企业信心，激发内需潜力。”温彬说。 “供给恢复快于需求，稳内需政策仍需发力。”交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟指出，今年积极财政政策各项目标已经确定，下一步各项措施需要尽快落地、加快落实。全年新增地方政府专项债券3.75万亿元，预计上半年专项债额度发行将超过3万亿元，三季度将全部发行完毕。货币政策继续加大定向支持力度，创新直达实体经济的货币政策工具，定向支持受疫情冲击较大的中小微企业和困难人群。 二季度经济有望明显反弹 业内指出，二季度以来，生产需求持续改善，积极因素累积增多，随着政策加力落实，特别是促投资稳内需效应继续显现，经济向好势头有望延续，二季度经济明显反弹可期。 “从后期情况看，推动经济持续复苏有较好的基础和条件。”付凌晖指出，一是经济稳步复苏态势明显。复工复产复商复市有力有效，工业服务业实现增长，消费投资降幅持续收窄，市场预期总体稳定。 二是宏观政策效应继续显现。今年为企业新增减负预计超过2.5万亿元，发行1万亿元抗疫特别国债，新增1万亿元财政赤字规模，货币信贷支持力度加大，这些政策将继续支持后期经济恢复。三是新动能持续壮大。数字经济全面提速，智能化、科技型产品较快增长，远程办公、在线教育、网络问诊等快速扩张，无人零售、直播带货等新模式不断涌现，将有力支撑经济发展。 唐建伟指出，随着需求逐渐改善，经济增长动能正在恢复。工业增加值增速和服务业生产指数都已回正，预计二季度经济有望显著回升，可能实现小幅度增长。 东方金诚首席宏观分析师王青预计，6月工业生产向5.0%至6.0%的常态增长水平回归，消费处于渐进回补过程，促消费政策持续发力也有利于消费需求回升，预计同比有望结束负增长。此外，固定资产投资增速还有较大上升空间，并将成为下半年提振经济增长动能的主要发力点。 “在内需方面，当前阶段的有效投资是比居民消费更为关键的动力。”李超认为，“两新一重”相关投资项目的推进将进一步提速，带动原材料、装备制造、新兴产品行业的增长。 温彬指出，最新金融数据显示，企业中长期贷款保持较好增长态势，有利于带动基建投资扩张，同时，地方政府专项债发行提速，5月当月发行1.03万亿元，创有数据记录以来的发行新高，前五个月累计发行2.25万亿元，比去年同期多发1.28万亿元，随着项目资金的加速到位，将带动基建投资进一步恢复。
嘉石榴发布退出公告，鉴于兑付资金是嘉石榴另行筹集的流动性支持资金，采用“净本金兑付”方案。 15日，嘉石榴发布退出公告，计划在20日前完成“净本金”一次性兑付。此前已有P2P以“充提差“兑付，即兑付出借人向平台账户充值金额，减去提现总金额的差额。投资人过往的利息数额将变相被抹去。 嘉石榴称，是鉴于兑付资金并非来源于借款人，而是嘉石榴另行筹集的流动性支持资金，因此采用“净本金兑付”方案。 公告公布了后续沟通方式，未提及利息补足。 中国互联网金融协会披露，截至4月30日，嘉石榴借贷余额1.8亿，较19年末缩减约1.3亿，利息余额1935万。 嘉石榴所属嘉实金融信息服务（杭州）有限公司（下称 “嘉实金融”）。嘉实金融成立于2015年，发起股东为嘉实财富管理有限公司（下称 “嘉实财富”）；当时，嘉实基金尚全资控股嘉实财富。 嘉石榴也被称为首只基金系P2P。嘉实基金被称为“老十家”基金公司之一。2019年，主导投资乐视网的原副总经理邵建宣布离任，洪流入职管理多只基金，2020年，郭杰任职嘉实基金机构首席投资官。 嘉实基金试水互联网金融时曾和百度、京东、腾讯等互联网机构合作理财产品；早期即开发理财嘉APP、提供现金管理、基金线上交易、信用卡还款管理等服务。2018年，嘉实基金发布关闭理财嘉信用卡还款功能公告。此外，2014年，嘉实基金旗下丰实资本曾参与P2P平台钱多多A轮融资。钱多多目前已清退，曾发布退出一周年工作总结：截至2019年9月18日，平台累计已兑付5.6余亿，将近9亿恶意逾期借款人数据上报。钱多多与丰实资本无直接股权管理。天眼查信息显示，丰实资本法人任监事的新三板公司伊禾农品（430225）和钱多多共同参股一家融资租赁公司。 2016年，卓尔集团以约2.16亿港元收购基金公司嘉实资本三家公司股权，组建卓尔金融集团。当年，成立刚一年的卓尔金服信息科技（武汉）有限公司（下称 “卓尔金服”）入股嘉石榴股东，时任卓尔金服CEO的楼晓岸变更为嘉实金融法人。嘉石榴被收入卓尔控股体系内，成上市系平台。 嘉石榴官网介绍，CEO楼晓岸历任陆金所副总经理、北京金融资产交易所副总裁、昆仑银行总行发展规划部副总经理、中国进出口银行总行公司业务处副处长，在中国华融资产管理公司、中国工商银行浙江省分行有任职经历；此外，副总经理吕雅璇也曾履职陆金所，任机构业务部负责人。 根据监管部门的开业批复，楼晓岸还是众邦银行首任董事长。众邦银行由卓尔控股、当代科技、壹网通科技、钰龙集团、奥山投资、法斯克能源等六家股东在2017年发起设立。2018年，原众邦银行行长晏东顺即升任董事长。众邦银行2019年年报显示，楼晓岸已不在董监高名单。 据披露， 2019年，该湖北民营银行的营收为8.3亿，净利润1.5亿；截至期末，众邦银行资产总额419亿，发放贷款和垫款余额185亿，客户存款301亿。众邦银行旗下业务包括供应链金融产品“众链贷”、同业投行业务、在线订单融资服务、网贷资金存管、个人消费金融贷款“众易贷”、金融ic卡等。公开信息显示，众邦银行是甜菜金融等P2P的存管银行、也是多家助贷机构资金方。受制于一行一店规定，其目前唯一分支机构是武汉众邦银行股份有限公司营业部。1月，众邦银行增资获批，注册资本增至40亿，卓尔控股仍为第一大股东，持股30%。 卓尔金服官网显示，众邦银行属于卓尔金融旗下生态。该生态涵盖了负责互联网金融的卓尔金服、涉及供应链金融的众邦商业保理、众邦融资租赁和汉口北担保、以及民营银行众邦银行；卓尔金服官网产品列表包括个人信用贷款卓信贷、小微企业供应链贷款和房抵贷卓供贷，未提及嘉石榴。 楼晓岸“出走”众邦银行董事会，也在19年卸任卓尔金服执行董事兼总经理。 与此同时，卓尔金服被上市公司剥离。 2019年7月，卓尔智联（02098.HK）公告，拟向众邦资产出售卓尔金服全部股权及众邦融资租赁35%股权，代价分别为2100万元及4400万元。卓尔金服旗下有众邦商业保理、众邦融资租赁、汉口北担保等。楼晓岸目前仍是众邦融资租赁有限公司法人。 卓尔金服从上市公司剥离后，仍属卓尔集团。卓尔控股通过旗下众邦资产管理有限公司（下称 “众邦资产”）全资持有卓尔金服，背后实控人是卓尔控股董事长阎志。 卓尔控股董事长阎志旗下有五家上市公司，其是卓尔智联集团（02098. HK）董事会主席、中国通商集团（01719. HK）董事会主席、汉商集团（600744）董事长、兰亭集势（LITB）董事会主席和华中数控（300161）实控人，也是众邦银行大股东。阎志曾霸榜胡润富豪榜湖北首富多年。胡润研究院发布的2020全球富豪榜显示，高德黄立家族财富达250亿元，位列中国第172位，超过阎志。 在阎志的上市公司版图中，卓尔智联在2011年挂牌港交所，原名卓尔发展，现主要提供物流和供应链服务；同年收购香港上市港口公司，中国基建港口已更名中国通商集团，涉及港口、物流等业务；2016年，卓尔集团和兰亭集势签订《股份购买协议》后入主，兰亭集势主营跨境电商。2019年，阎志先后成为汉商集团和华中数控实控人。汉商集团旗下有湖北多家大型商场；华中数控属制造业。 卓尔集团目前涉猎了包括物流、电商、金融、航空等行业。据中新社报道，疫情期间，阎志部署全球采购防疫物资并捐款。剥离了卓尔金服的卓尔智联，在2019年5月，和日本丸红株式会社合资成立供应链金融公司“卓红金服”，在新加坡上线。
6月15日，人民币兑美元中间价报7.0902，下调37点，上一交易日中间价7.0865。同时，央行开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，利率为2.95%。今日无逆回购操作。 由于金融市场避险需求维持在高位，衡量美元对六种主要货币的美元指数6月12日显著上涨，截至当日纽约汇市尾市，上涨0.60%，收于97.3046。 汇丰晋信基金表示，从短期来看，相较于美联储和欧洲央行的零利率甚至负利率和大放水，中国央行对放松货币政策的态度较为谨慎，中美利差处于高位，对人民币汇率有一定的支撑。 中信建投指出，短期人民币汇率震荡偏弱的概率较高，外需尚有不确定性，经常账户逆差迅速改善需要继续观察，人民币对其他货币升值后整体实际汇率并不低，人民币暂时缺乏大幅升值的基础。 瑞银证券表示，尽管年初至今人民币对美元汇率小幅贬值，但对其他主要货币和CFETS一揽子货币有所升值，预计今年人民币对美元汇率可能在7左右。
1987年6月12日，刚刚于东南沿海“画了几个圈”的邓公，会见了南斯拉夫共产主义者联盟中央主席团委员斯特凡·科罗舍茨一行。谈话间，邓公指出“改革步子要加快”，并明确提出：“我们正在搞一个更大的特区，这就是海南经济特区……海南岛和台湾面积差不多，那里有许多资源，有铁矿、石油，还有橡胶和别的热带、亚热带作物……海南岛好好发展起来，是很了不起的。”正是这段谈话，第一次向世人透露了建设海南大特区的宏伟战略，也成为海南建省办经济特区的起源。出于“中国南大门国防前哨”的特殊身份，曾经的海南长期都是将“加强防卫、巩固海南”的题词作为雷打不动的建岛方针，而这也导致了海南经济发展的滞后，除了拥有全国最大的橡胶生产基地外，海南几乎再无其他像样的产业，财政与居民收入更是少得可怜。有人戏称：与其叫琼岛，还不如叫“穷岛”。直到邓公慧眼识珠地洞见到了海南的巨大潜力和美好未来，尤其是在1984年视察完深圳和珠海两个经济特区后，他更加坚定了进一步开放海南岛的决心。终于在1988年4月13日，国家正式通过了关于设立海南省的决定，海南由此成为了全国最大也是唯一的省级经济特区。从国防前哨到开放前沿，从边陲海岛到开发热土，海南完成了华丽转身，步入了发展的新纪元，并即将在未来的30多年里，不断地迎来重大的历史机遇。一从探索到“泡沫”刚刚建省不久，一个重磅难题就摆在了海南的眼前：到底要不要发展工业？诚然，纵观人类社会发展史，两百多年的工业文明创造的财富总量已经远远超越过去几千年创造的财富总和，正是因为有了现代化机器大工业，经济社会的现代化才得以不断推进。而发达国家和地区经济发展的经验一再证实：要想实现现代化，工业化是必由之路。更何况，当时海南省第二产业增加值占GDP的比重仅有18.4%，农业却高达50%——这是一个不折不扣的低层次产业结构。可是按照当时的情景，工业并不符合以生态环境著称的海南所具备的比较优势，而且早期的海南基本没有什么像样的工业，发展起来难度将会非常之大。这也使得人们在商讨海南发展大计时，一度摇摆不定。不过最终，“工业主导”思想还是占了上风，在1988年定稿的《海南经济发展战略》中明确了海南发展的总目标：“建立以工业为主导，工农贸旅并举，三次产业协调发展的经济体系。”以此为基调，海南开启了一波工业化的小高潮。尽管工业的确是在快速增长，1988~1992年的平均增速高达20.26%，但无奈海南当时的工业规模实在太小，增速再快也难以盘活全省经济，并且工业内部结构层次偏低，大多为矿业和农产品加工，缺少高附加值制造业的引领，因而没能掀起太大的浪花。好在外贸的表现足够抢眼，这与国家政策倾斜不无关系。1988年8月，轰动全国的《加快海南经济特区开发建设的若干规定》出台，该文件对于外贸的支持力度之大可谓空前，其中提到的三个“进出自由”——资金进出自由、境外人员进出自由、货物进出基本自由，在全国范围内更是独一无二，人们直呼海南“比特区还特”。而依托于此，海南迎来了前所未有的外贸繁荣，服务业比重也得到了质的提升。在此期间，发生了一件影响深远的事情，那就是名噪一时的“洋浦风波”。按照当时的规划，洋浦被定位成海南省“特区中的特区”，但省内却没有足够的资金来开发洋浦。于是，省政府做出了一个大胆的决定：在洋浦地区，由外商来成片承包并加以系统开发。无论是开发面积、开发期限还是模式的灵活程度，这都是建国以来对外开放尺度最大的举措。怎料，这种做法非但没有被国人认可，反而被打上了“卖国”的标签，导致洋浦的开发一再遭到拖延——原本准备在洋浦投资的各种大公司、大财团、大项目几乎全部转到比海南晚起步的浦东新区，并直接成就了后者的崛起，海南因此错过了经济腾飞的一大契机。就在这时，些许“躁动”浮现了出来。当招商引资的道路因“洋浦风波”而中断时，土地便成了解决海南发展资金问题的关键所在；再加上邓公于1992年发表了南巡讲话，海南又一次掀起了淘金热潮。恰逢当时，中央正在加快住房制度改革步伐，宽松的开发环境让房地产在全国范围内迅速崛起并热得发烫；而之于海南，低廉的地价与舒适的环境，让大量房地产投机客纷纷涌入。公开资料显示，不到700万人口的海南，两年内出现了两万多家房地产公司，仅30余万人的海口地区，房地产开发面积就达到800万平方米。众多炒地者开始了击鼓传花的游戏，大量尚未兴建仍是图纸的楼盘几经转手，摇身一变成为天价地产。按照海南民谣所唱，“大老板建大楼，小老板盖小楼，没钱的炒楼花”。在投机者们的驱动下，海南平均房价从1991年的每平方米1400元涨到了1993年的7500元，地价在一年内从每亩十几万涨到六百多万。疯狂之势，可见一斑。房地产空前的繁荣助长了泡沫的迅速扩大，引起了中央的高度重视。1993年6月，国务院出台宏观调控措施，严控信贷规模、削减基建投资、清理所有在建项目，并终止房地产公司上市。如此一来，海南房地产泡沫正式破灭，昔日的狂欢也宣告结束。绝大部分因海南房地产繁荣而一夜暴富的人突然变得一无所有，眼下的600多栋烂尾楼和数百亿坏账恍如隔世，而“天涯、海角、烂尾楼”也成为海南一时间的“三大景观”。这场房地产风波，影响是深远的，不仅很多人的财富梦幻灭了，于海南而言，经济遭到重创，此前已经确定的“工业主导”发展思路也被急功近利的投机心理冲击得七零八落。彷徨之余，海南重新思考前进的方向。二从“发展旅游业”到“建设国际旅游岛”1993年，时任国家劳动部部长阮崇武被任命为海南省委书记兼省长。经过全面考察，阮崇武认为旅游业与热带农业才是海南的优势所在，于是，他决定转换思维，对海南的产业发展战略实行调整。1993年7月的海南省第二次党代会上，阮崇武明确提出：“海南产业发展的基本方针是：以旅游业为龙头，超前发展第三产业；以工业为主导，加快发展第二产业；以农业为基础，稳定提高第一产业。三次产业增加值在国内市场总值中的比重顺序，由‘一三二’逐步调整为‘三二一’，使三次产业协调发展。”次年2月，在海南省委二届二次全体会议上，“优化产业结构，强化基础设施建设，以旅游业为龙头大力发展第三产业”的战略再度被重申。这是海南经济转型的关键一步。为了贯彻“以旅游业为龙头”的发展思路，海南于1993年颁布了《海南省旅游发展规划大纲》，其中赫然写着“批准立项154个旅游开发项目，计划投资总额102.7亿元人民币；拓宽海南与内地的陆岛交通运输渠道，增开33条国内航线”，并大力推动亚龙湾国家旅游度假区等旅游开发区和旅游项目的建设工作。1995年后，海南再度祭出大招，开始着手规划建设三亚南山文化苑与博鳌水城等大型旅游开发项目，掀起了一波旅游开发热潮。在此背景下，海南的旅游业踏上了发展的快车道，无论是接待人次还是营业收入都稳步攀升，其中，前者由1993年的279.41万人次增至1997年的791万人次，后者则由23.97亿元上涨至41.28亿元（见下图）。然而，旅游业的壮大并没能带动海南经济走出困境，从GDP增速来看，在经历了1992年的峰值（41.5%）后，海南经济开始呈现急剧下滑态势，1994年的增速被西藏超越，1995~1997年更是连续三年全国倒数第一，其间不乏大量公司的倒闭与撤离。这也让当局者意识到，仅仅“押宝”旅游业是不够的，海南还需要探索更为多元化的发展方式。而后，在1996年，海南制订发布了《海南省国民经济和社会发展“九五”计划和2010年远景目标纲要》，其中首次提出了“一省两地”的概念——即要把海南建成中国的“新兴工业省、热带高效农业基地和海岛度假休闲旅游胜地”，而这一概念也被确定为海南产业发展新的基本方针。此后的十多年时间里，尽管在不同阶段有所微调，但海南大体上的发展方向均没有偏离“一省两地”的精髓。有意思的是，这次海南再度将发展工业作为重点任务之一，其原因大概在于，几年前的房地产泡沫破裂让人们认清了发展实体经济的必要性，有人甚至提出“海南再穷再难都要发展现代工业”。当然，也有不少人对海南发展工业表示担忧：在人们眼里，阳光沙滩、碧海蓝天、水草丰茂、绿水青山就是海南的代名词，倘若发展工业，势必会对海南美好的环境与生态造成破坏。这又该怎么办呢？于是，海南又在2004年提出了“始终坚持不污染环境、不破坏资源、不搞低水平重复建设”的“三不”原则；同时，在定位“一省两地”产业发展思路后，海南还将发展新型工业的重点放在位于西岸的洋浦，从而确保东海岸不受工业影响。这时，海南经济开始真正展现出良好的发展态势，无论是GDP、工业增加值还是旅游业都呈现出一片繁荣；另外，中石化、中海油、一汽、华能、中信、国电、南方电网等一批知名大公司、大集团纷至沓来，各种重大项目陆续竣工投产，海南的产业体系得到了丰富与完善。2008年，国际金融海啸爆发。为了应对眼前的形势，国家适时地提出了经济结构转型的目标，经济增长动力也由以往的依靠国际市场转为扩大内需。基于此背景，海南进一步将旅游业定位为战略产业，并提出“建设国际旅游岛”。2010年1月4日，国务院正式发布《国务院关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》，这标志着海南国际旅游岛建设步入正轨：作为国家的重大战略部署，我国将在2020年将海南初步建成世界一流海岛休闲度假旅游胜地，使之成为开放之岛、绿色之岛、文明之岛、和谐之岛。此时，国家也进一步为海南未来的发展赋予了“两区三地一平台”的全新定位：1、中国旅游业改革创新的试验区；2、全国生态文明建设示范区；3、世界一流的海岛休闲度假旅游目的地；4、南海资源开发和服务基地；5、国家热带现代农业基地；6、国际经济合作和文化交流的重要平台。在此发展战略指导下，海南省逐步放宽免税、免签、放航权政策，全力布局基础设施建设，大力发展旅游业及其相关产业，使得经济发展良好势头得以保持的同时，产业结构也得到了进一步优化。2015年，国家又提出要把海南打造成中国的旅游特区，将国际旅游岛提升到国家战略高度。海南越来越重要了。三从自贸区到自贸港2018年，海南“三十而立”之时，又迎来了新的历史机遇。当年4月，《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》正式发布，明确以现有自由贸易试验区试点内容为主体，结合海南特点，建设中国（海南）自由贸易试验区，实施范围为海南岛全岛；两年后的2020年6月1日，中央又印发了《海南自由贸易港建设总体方案》，将海南的“自贸区”头衔升级为“自贸港”。究其原因，在于国内外形势发生了重大变化。自2016年特朗普当选美国总统以来，美国民粹主义、贸易保护主义势力呈现抬头趋势，世界经济环境变得日益复杂而微妙。另一方面，在“一带一路”倡议的背景下，我国正加快对外开放步伐，双边贸易和区域贸易不断发展，尤其与东盟合作领域不断扩大，经贸联系日益紧密。作为全球化受益者和推动者，我国需要设立开放度更大的自由贸易区，以积累单边、双边、多边与区域开放与合作的经验，最终为中国参与国际经贸新规则制定以及应对国际经贸格局变化新挑战提供经验与支撑。地处南海的海南，是联通中国与东南亚国家的战略要道，也是21世纪海上丝绸之路的战略支点，在与东南亚国家的经济、文化等领域的合作上拥有得天独厚的优势。另外，博鳌亚洲论坛每年在海南举行，作为国际组织峰会的举办地，海南在国际化形象不断提高的同时，也为自身的进一步开放提出了新的要求。因此，海南自贸区（港）的建立，可谓是历史级的重大决策。值得注意的是，从海南自贸区到海南自贸港，一字之差，含义却全然不同。从学术角度看，自贸港相当于自贸区的升级版，是开放程度更高的自贸区。在自贸港内，海关一线真正放开，货物可自由流动，取消或最大程度简化入港货物的贸易管制措施，简化申报手续方便国际贸易船只出入港、装卸、储存与过境中转。显然，自贸港应比自贸区有更高的标杆意义和更丰富的内涵。从自贸区跃迁到自贸港，希望的不仅是自贸港能获得更多的国际离岸贸易和服务，更期待的是被国际业务激活的广大内地相关产业集群，体现的则是更全面、更高水平的对外开放。而构建中国特色的自贸港，是新形势下我国全面深化改革、扩大对外开放的重要战略部署，也是主动对接国际贸易与投资新规则的重要抓手。对于打造开放层次更高、营商环境更优、辐射作用更强的开放新高地，以及促进开放型经济创新发展具有重要意义，对于有效促进我国对外自由贸易发展以及加快构建开放型经济新格局同样影响深远。于海南自贸港而言，有四方面使命等待着它去完成：第一，深化改革开放，探索新时期的新路径，要当好新时期改革开放的尖兵，履行探路开路的责任，并为全面推开树立榜样、提供经验；第二，探索通过发展特色产业实现高质量发展的新模式，依托海南现有的旅游业、现代服务业和高新技术产业，进一步完善现代化产业体系的同时，推动经济的高质量发展；第三，探索将经济跨越发展和生态保护提升有机结合、相互支撑的新模式，力求在保护好生态环境的前提下加快经济发展，进而为全国生态文明建设做出表率；第四，探索更高层次、更高水平的开放型经济新体制，充分利用国内国外两种资源和两个市场，加强合作与联动等。未来如何，拭目以待。四结语忆往昔，自诞生之日起，这个中国最大的经济特区便始终在梦想与现实、期待和失望的焦灼中蹒跚前行。从“洋浦风波”到“楼市泡沫”，从“工业主导”到“旅游制胜”，从“自贸区”到“自贸港”……为了追逐梦想，摆脱贫困，发展致富，也为了服务于国家发展大计，海南已经悄然度过了32年的光景。不可否认的是，今天的海南已经变得更加繁荣和国际化，并以更加崭新成熟的姿态，屹立在世界的东方。而今，面对新的形势新的环境，海南又将站在新一轮改革开放的前沿。大如海南与国家，小至我们每个人，始终都未曾停下前进的脚步。
假如有一面墙，上面布满了已消失公司的名称。那么属于2020年上半年的，或许比往年的都要多一些。2018年，一场寒潮突然降临，消金、教育等行业首当其冲，原本热火朝天的资本市场瞬间冰冻。2020年爆发的疫情，更让我们见证了全球资产齐跌美元独涨、零利率时代的到来。是投资人囊中羞涩，还是初创公司徒有虚表？资本市场终会给出答案。即使这一过程，像极了酷寒里的三九天。“幻像”破灭这是信心的寒冬，而非资本。“走了三年的下坡路，疫情一出现，便彻底把市场推向深渊。”4月13日，投中研究院发布的数据显示，一季度创投交易数量骤降七成。在采访中亿欧金融注意到，2018年4月出台的资管新规，成为大多投资人口中逃不过的话题之一，再加上政府去杠杆导致的引导基金大幅度缩水，以及民营企业效益降低。“三座大山”下初创企业想要求生存，何等艰难？面对来势汹汹的疫情，难免有声音提出，2003年的非典是否可以作为前车之鉴照搬修复方法？“不可以”，君盛投资执行合伙人李昊给出了否定的答案，“与十七年前相比，经济发展的主题已经发生了重大的变化，市场环境也变得更加复杂。”李昊进一步指出，“虽然相较于2017年过紧的投资市场现在略有回暖，但整体还处在‘冰冻期’，政策的支持还未能及时传导到一级市场的创业公司。可以说，‘强距离感’是我们所有投资机构间的共识了。”“目前这只飞遍全球范围内的黑天鹅还看不到离开的征兆，”梅花创投创始合伙人吴世春也同样持谨慎的观点，“从工农业到服务业，大家的心态都还在恢复期，但这个过程注定是漫长的。”感受到寒意逼近的，除了资方，还有那些已融得资金、暂时上岸的企业们。曾获得腾讯、梅花创投、真格基金等多家机构青睐的“有车以后”正摩厉以须，其创始人兼CEO徐晨华表示，即便将上半年看作是一种“非常态”，汽车行业在6月也面临一场大考。“线上销售场景受到刺激，再加上精准数据和直播购车等场景的支持，车企对媒体线上获客和转化提出了更多的需求，企业市场传播对‘品效合一’的解决方案将更‘感冒’，每个企业都要做好打硬仗、打持久战的准备。”另一边，感受到政策红利满怀信心的人也不在少数。峰瑞资本创始合伙人李丰是其中之一，“中国资本市场本身会不会好是由多种因素决定的。把眼光放长远一些，国内特有优势是‘左有科创，右有注册’，这两者都会带来巨大的财富效应，进而吸引钱流进资本市场。”转转集团CEO黄炜在完成对找靓机的战略合并后也是信心大增，“我们内部不把它视作黑天鹅事件，因为从长期来讲，对更抗周期的二手交易这反而是一种‘利好’。未来的新常态会给二手市场的发展一个心理基础，更多的人消费会趋于理性，甚至会不自觉地发问：我是不是应该花更少的钱买更好的东西？”或许, 最好的教育便是当幻象破灭后的那一阵阵痛。“活水”进来当下正是重仓中国的最好时机。中国市场目前疫情控制得最好，也是投资风险最小的地方，全球流动性涌向这里必定会是未来一段时间的大概率事件。在《全球的钱涌向中国是大概率事件，百年不遇》一也是在近段时间，找到火星徐晨华所在的垂直媒体行业‘马太效应’会更显著，新市场环境下，车企的投放正逐渐收缩集中到专业能力、体系能力更强的头部媒体，技术实力的高低至关重要。“当前经济大环境无疑是非常困难的，市场分化加剧，好的企业回暖增长，差的企业难以生存。对于我们来说拼的不仅是优质内容，还有提高沟通效率的客户线上沟通SaaS工具、线上直播工具等。”去年底，诠视科技在获得君盛投资领投的千万级Pre-A轮融资后没多久，疫情来了。但CEO林瓊乐观地看到，目前数量相对较少的基础层与技术层还将迎来更多机会。“整个市场来看，眼下更多的是变现快、能应用落地的创业公司，以及正积极储备AR/VR相关的核心技术与解决方案的头部企业。随着基础层与技术层公司的突破，与具体应用场景的应用突破将会不断发生。”即便是寒冬，总能有企业能挨过严寒，跃升为行业独角兽或预备冲击上市的新秀。这个时候那些最早“相中”他们的投资人，便能幸运分得一杯羹。“当然，那些符合国家长期政策引导部署的‘又红又专’的公司肯定会是VC争抢的对象了。”李丰曾在寒冬过后，收获期也就到了。宁愿错失，不能错投永远不要对资本市场撒谎。在过去很长一段时间内，“急功近利”都被作为标签牢牢地粘在国内投资人的身上。市场上但凡出现一些有“风口”苗头的项目, 便很快被资本催热了。而所谓的资本寒冬，无非是那些不靠谱的项目不再有浑水摸鱼的机会，投资人也从原先紧盯着高增长的收入头脑发热地注资，变为在决策前谨慎考察企业的核心价值。“每一个十年创投的主题都是在发生变化的，过去所瞄准的基础设施和应用场景围绕‘人的数字化’，未来则聚焦‘企业的数字化’或‘生产要素的数字化’来展开，”李昊对此深有体会。在他看来，2015年是一个很明显的分水岭，在这之前C端产业一直是资本追捧的香饽饽，后来伴随流量红利的褪减，消费互联网创新的边际效益触底，渗透率也已经到了极限，此时在政策的引导推动下，资金逐渐向B端的科技类企业转移。最近，君盛投资的团队又将目光投向围绕数字化的基础设施领域，“未来半导体领域的整体市场空间一定会越来越大，如果说信息技术是偏‘软’的基础设施，那么这就是数字化背后‘硬’的基础设施。此外，作为数据的管道和通路，通讯也是很重要的。”李昊相信，在应用场景上，金融科技和企业服务会扮演重要角色，从而诞生一系列超级独角兽。VC行业的天然属性就是高度依赖“人”的，任何投资机构的投资策略和战略布局一定是和它的资源禀赋相关的。“特别是在现在这种特殊时期，想要投在趋势之前是很难的，这个阶段的创业公司大多刚刚开始有数据，模式也还没有得到验证，死亡率通常很高。”作为天使投资人，吴世春坚持在任何时期根据“人”的价值，来评判企业未来的回报空间，从资本市场的反应来看，顶级的VC除了会看业务，也会看你的团队。“聪明的资金永远偏爱那些头部的公司，这些企业无论是在融资还是业务发展阶段都是没有太多障碍的，仍然有很强的生命力，对比来看，当危机来临，很多原先可以依靠包装的企业就暴露出一系列直观的问题，”李昊表示，无非是市场很热的时候资本与业务间相互带动产生一定“欺骗性”，这条脆弱的链条在行情不好的时候便被轻易中断了。“无论经济好与坏，每个时代都有新的行业变革机遇，修炼内功显得格外重要。”宁愿错失，不能错投。资本遇冷时期，这个原则依旧不能动摇。正如中投新华投资管理有限公司董事长程继明所总结的：当跨过“固步自封、井底之蛙”“胸无大志、不求规范”“标准不清、旁门左道”“酒香不怕巷子深”“漫天要价、虚高估值”“缺乏规划、闭门造车”六个误区，便能够离缔造独角兽更进一步了。摆好正确的姿势创业是螺旋上升的价值创造过程。有这样一个观点：说到底，融资融的不是钱，是机会与时间。否则连尝试转型与争得时间窗口的资格都没有。我们假设创业是一场战役，一名士兵手里的弹药越多，他获胜的概率也就越大。但不同之处在于，战场上的炮火可以有去无回，而融资获得的弹药是需要偿还的。选择谁的弹药，朝哪里打出，每一步都谨慎至极。拥有更加抗周期属性的二手3C市场一直以来都有不畏寒冬的出色表现，自然也成为市场和资本信心所向。找靓机创始人温言杰去年10月便接触了一些市场知名的VC和TS，但最终还是选择和2019年9月就拿到腾讯和58同城3亿美金B轮融资的转转合并，“以前寻找融资的经历，促使我会站在投资者的角度看待问题，另一方面更会站在企业本身的角度看企业发展，能沉下心去做公司的精细化运营。”选择这个时候与转转合并，也是基于这一理解，建立在双方经营状况较为稳定且有明显上升趋势的前提上。有车以后对于投资机构的反向选择一向有着比较“硬”的标准，据徐晨华总结，疫情让投资机构对初创公司、项目更加谨慎。“更看重企业赚钱能力，盈利模式更清晰、离钱更近、造血能力更强的公司会获得更多的青睐。”对于有车以后而言，选择投资机构时的标准主要有三个方面。一是最基础的充分信任，不干涉被投企业具体业务；二是在“抬头看路”以及横向资源的整合等方面，投资机构能否提供帮助和支持；三是优势互补和能力协同。例如有的投资机构给被投公司提供帮助，而被投企业也能成为其在某领域的重要布局。而在今年，这一标准会更“硬”。李浩认为，很多早期机构希望创业公司在业务上先验证能力和模式可行，然后才决定投资与否。“对于我们来说，在选投资机构的时候，首先选对业务方向和创始团队认同度较高的，有行业资源，还乐意帮忙的；其次选给钱不添乱，不太多干涉运营的；再者就是尽量找基金期限较长的，选长不选短。”他看到，即便是今年的特殊环境下，那些在熟悉的领域内，有认知积累、有业务能力和资源沉淀的创业者，拿到融资的概率明显要高得多。不难发现，无论是投资人还是初创企业，所有人的言语中还在凸显着这样的共识：创始人的瓶颈就是一个公司发展的瓶颈。剩下的，才是珍宝风雨兼程，一切才刚刚开始。前浪来蹚道，后浪再出发。如果回望中国过去几十年来资本市场改革，你会发现，困难催生改革，改革激发发展动能的思路是贯穿始终的。胡润百富董事长兼首席调研员胡润表示：“三年前，在我们全球富豪榜上，中国10亿美元富豪人数首次超过美国。今天，中国独角兽企业数量首次超过美国。”
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