清仓式卖出！荣丰控股（维权）出售长沙银行股份原因待解 控股股东股权几乎全质押 | 问询风云 荣丰控股如此行为，或许能够缓解企业短期流动性，不过面对房地产主业只剩一块项目储备地的情况下，尽快培养“造血”能力或才是当务之急 《投资时报》研究员 余飞 在上市公司流动性压力之下，荣丰控股集团股份有限公司（下称荣丰控股，000668.SZ）欲清仓长沙银行股份的行为，或许也是无奈之举。 10月26日，荣丰控股披露《重大资产出售报告书》（下称报告书），称控股子公司北京荣丰房地产开发有限公司（下称北京荣丰）已于出售约820万股长沙银行股票，出售金额约7205万元。 同时，荣丰控股拟在12个月内通过集中竞价或大宗交易的方式继续出售北京荣丰所持剩余的4162.5万股长沙银行股票。从目前公司持有长沙银行股票数量来看，此举相当于将所持股份全部清仓式卖出。 为何在长沙银行股票刚刚解禁后，荣丰控股就急不可耐的清仓，其背后动机也引起监管机构的关注。10月31日，深交所向荣丰控股下发问询函，要求其对出售资产目的，以及控股股东股权质押情况进行说明。 问询直指出售目的 报告书显示，荣丰控股经第九届董事会第十次会议和2019年第三次临时股东大会审议通过了处置长沙银行820万股股票的议案，其控股子公司北京荣丰已于2019年10月出售了长沙银行819.997万股股票。本次交易拟在股东大会审议后12个月内出售长沙银行4162.51万股股票。 北京荣丰持有长沙银行4982.51万股，占长沙银行总股本比例1.46%。截至2018年底，长沙银行资产总额为5266.3亿元，根据《重组管理办法》，北京荣丰所持长沙银行股票计算出售资产总额为76.89亿元。 然而，荣丰控股最近一个会计年度合并报表下的经审计的资产总额仅为28.2亿元。这意味着其所持长沙银行的资产占荣丰控股资产的272.72%，故本次交易构成重大资产重组。 要知道，北京荣丰对长沙银行的这笔初始投资成本不过1484.41万元。投资长沙银行，给荣丰控股带来了极高的回报率。 同时长沙银行分红情况也不错，根据荣丰控股三季报显示，其2019年从长沙银行获取的现金分红金额为1395.1万元，该投资收益占公司前三季度归属于母公司所有者净利润的21.31%。 反观荣丰控股自身，其超98%的营收来自房产销售。地产开发项目主要位于吉林省长春市和重庆市，另外还有占比较小的租赁业务。不过当前荣丰控股土地储备仅剩位于重庆市南岸区鸡冠石镇的重庆慈母山项目。 对此，问询函要求荣丰控股说明在长沙银行盈利能力稳步增长的情况下，出售全部所持股份的主要目的。此外，针对目前土地储备较少的现状，问询函也要求说明是否存在出售资产后，公司主要资产为现金的情形。 同时，针对清仓长沙银行股票的做法，虽然荣丰控股及其董事、监事、高级管理人员已分别出具了《关于本次重组不构成关联交易的承诺函》，以保证北京荣丰不与公司的关联方进行与本次重组有关的任何交易。但在此次出售不构成关联交易的依据是否充分的问题上，问询函仍然要求针对荣丰控股拟通过大宗交易方式出售长沙银行股票的情况进行再次说明。 为了防止通过大宗交易进行利益输送，问询函要求公司控股股东及实控人承诺本公司或本人及其下属企业不会购买拟出售的长沙银行股份，并核实名单上所有关联方是否均已出具不参与此次交易的承诺函。 荣丰控股今年以来股价走势 数据来源：Wind 大股东股权全质押 荣丰控股此次变卖资产也与其资金情况有关。 报告书显示，2019 年，其控股子公司长春荣丰房地产开发有限公司（下称长春荣丰）与控股股东盛世达投资有限公司（下称盛世达）签订借款协议，截至2019年9月末借款余额为4.62亿元 长春荣丰的这笔关联借款利率并不低，根据公司半年报内容披露，2019年3月13日、2019年4月1日、2019年4月25日，长春荣丰与盛世达分别签订借款协议，借款金额2.89亿元，借款年利率为9.5%。 同时，作为上市公司控股股东的盛世达，手中也并不宽裕。根据荣丰控股最近一次披露的《控股股东股份质押公告》显示，截至2019年9月 18 日，盛世达持有公司股份5915万股，占总股本的40.28%，已质押股份5768万股，占其所持股份的97.52%。 控股股东处于高质押的状况，与上市公司出售长沙银行股权是否有关？问询函要求荣丰控股说明，盛世达及其一致行动人所持公司股份是否存在平仓、冻结、拍卖或被强制过户风险。并要求及时披露并充分揭示风险信息，说明此次出售股份获取的资金是否主要用于偿还对盛世达的借款。 此外，荣丰控股自身的现金流也十分紧张。 该公司三季报显示，截至2019年9月底，荣丰控股货币资金余额仅为1亿元，较期初减少 3.99亿元，现金及现金等价物余额仅为2258万元，短期借款及一年内到期的非流动负债余额合计为4.4亿元。 同时，2019年前三季度，荣丰控股经营活动产生的现金流量净额为-1.6亿元，较去年同期大幅下降，投资活动、筹资活动产生的现金流量净额较去年同期均有所下滑。 问询函要求荣丰控股结合本次交易完成后公司的资金使用计划、目前开发项目回款情况、可利用的融资渠道、授信额度及或有负债、对外投资安排、债务到期情况等，量化分析公司的短期偿债能力，是否存在债务偿付风险，以及拟采取的应对措施。 面对带给自己巨额收益、并稳健增长的长沙银行，荣丰控股如此行为，或许能够缓解企业短期流动性，不过面对房地产主业只剩一块项目储备地的情况下，此次清仓之举或能够“输血”企业的现金流，但更重要还是要尽快培养“造血”能力。
多国企业摩拳擦掌备战进博会 即将举行第二届中国国际进口博览会（简称“进博会”）的上海国家会展中心，正进入最后的倒计时。4日，上海将迎来法国总统马克龙等外国宾客，他们将参加进博会。法国媒体报道称，与马克龙同去的还有70多家法国企业，他们带去的是具有代表性的法国产品。分析称，上海进博会展示的是中国对外国企业的全新开放姿态，多国企业正摩拳擦掌做最后的准备，参展商希望借此机会打动中国新兴消费者，也希望通过中国平台让世界了解自己的产品。 马克龙带来法国企业高管 3日的上海国家会展中心正在进入最后的备战时刻，5日这里就将迎来第二届中国国际进口博览会的召开。3日，《环球时报》记者在场馆内看到，多数参展商展位已基本搭建完成，备展工作已到了收尾阶段，一些工作人员在做技术调试，安保人员则在场馆间巡视。 法国是这次进博会的主宾国之一。据法国新闻网3 日报道，法国总统马克龙已于周日晚直飞上海，并于周一正式访问上海，参加进博会，开启其任期内的第二次中国之行。另据法国《巴黎竞赛画报》的消息，此次陪同马克龙的法国企业将收获大约40份合同订单，涉及食品、旅游和卫生等法中两国传统合作领域。代表团中包括欧莱雅、巴黎银行、空客等15 家法国股市CAC40 指数大企业的领导人，法国方面还计划为其农产品打开中国市场谋求更多的机会，并尽力促成欧盟和中国在谈判中达成共识。此外，随法国总统马克龙前往中国的，不仅有参加上海进博会的商家，还有许多文化界的交流活动和法国电影明星。 法国圣戈班集团亚太区首席数字官、营销总监王焕接受《环球时报》记者采访时表示，他们没有参加首届进博会，当时认为可能只是一个进口产品的博览会，“但经过了声势浩大的第一届进博会之后，我们发觉它不仅仅是一个贸易交易和展示的平台。它更多是一个企业与企业之间、企业与政府之间、企业与当地人民之间的一个很好的交流平台”。 尝到甜头，第二次参展 鉴于去年获益匪浅，很多第二次参展的企业，这次扩大了展位并带来新品。“去年我们是18平方米，因为去年的展会效果特别好，今年我们扩展到50平方米。”科勒发动机（中国）高级市场经理董重青告诉记者，在首届进博会现场，有中国企业与科勒公司签订近600台美国进口发动机的订单。董重青表示，作为首届进博会的参展商，科勒能明显地感到，展会后获得了来自各地采购商等更高的关注和评价。 “富士胶片现在除了胶片不做，什么都做！”第二次参展的日本富士胶片（中国）投资有限公司行政部长、对外事务总监巫蔚薇告诉《环球时报》记者，通过进博会这个平台，我们也让大众了解富士胶片产品研发方面所取得的成果。富士胶片的新技术、新设备吸引众多买家，首届进博会期间，医疗设备接受了300多家单位洽谈，高性能材料项目则接受了100多家单位洽谈。 看中中国开放环境 路透社此前援引中国商务部部长助理任鸿斌的话称，去年首届进博会签署了578.3亿美元的意向合同和协议，据目前掌握的情况，大部分的协议都已经执行完毕，还有一些协议和合同正在执行。对于今年的成交金额，任鸿斌表示，很难做预断，让市场做决定。 通过进博会，更多企业看到了中国市场开放的红利。德国家电科技品牌福维克中国区总经理查生表示，中国消费市场的蓬勃发展引起世界的瞩目，随着首届进博会的举办，跨国企业分享到更多市场开放的红利，也与中国消费者共享了来自全球的产品和服务。 捷豹路虎全球董事、捷豹路虎中国总裁、奇瑞捷豹路虎董事及联合市场销售与服务机构（IMSS）代理总裁潘庆对《环球时报》表示，中国新一轮对外开放的新环境，为捷豹路虎实现“立足中国、发展共赢”的战略愿景，创造新环境新机遇。捷豹路虎将进一步向中国引入最新的英伦豪华汽车产品和创新成果，与中国经济协同发展共赢未来。
安信基金总经理刘入领：科技是未来三至五年投资主题 安信基金的定位是‘价值投资践行者’。不过，相较之前，现在安信基金更强调步伐稳健。 未来3至5年，科技股是最重要的投资主线之一，一些优秀的科技股很有可能成为未来的核心资产。 中国基金报记者 方丽 中小型公募发展艰难是个不争的事实，基金行业真正的后起之秀寥寥无几，成立于2011年底的安信基金正是中小型基金突围的典范。数据显示，安信基金成立8年来，行业排名从最初70位左右提升到40多名，股票、债券等多领域都创造出优异业绩。 “投资能力是立司之本。”安信基金总经理刘入领反复强调，持续深耕价值投资、始终坚守主动管理业务，是安信基金一以贯之的核心思想。他说，成立8年来，安信基金有时会根据行业发展、市场变迁、竞争格局变化做一些差异化布局，而坚守价值投资、立足主动管理的核心理念从未改变。 刘入领表示，着眼于当前，安信基金更强调稳健，未来将坚持客户导向，着力打造好纯业绩驱动业务、绝对收益产品、机构定制类业务，以及Smart Beta产品。他尤其提及Smart Beta产品，公司未来将立足主动管理能力继续布局此类业务。 【公司】 稳中求进 主动管理为先 中国基金报记者：2011年底安信基金成立时行业排名70位左右，目前排在40多名，一批基金业绩领先。在目前情况下，您认为公司应该走怎么样的发展道路？ 刘入领：安信基金的定位是“价值投资践行者”。不过，相较之前，现在安信基金更强调步伐稳健。这一方面是基于宏观环境变化所做出的判断，尤其是在金融去杠杆的大背景下，金融企业的风险防范越发重要；另一方面，随着安信基金的规模增长，公司产品数量以及投研团队体系已经相对成熟，自然而然更追求稳健。 因此，安信基金步伐更强调“稳”。在投资上，这两年不仅对债券池持续优化，坚持用内部评级对债券进行排查与相应减持，还从股权质押比例、商誉资产占比等维度对股票池进行风险筛查，对风险较高的股票坚决清出。更重要的是，公司对于基金经理的考核也更加偏向长期化，从2018年开始实行三年滚动考核制度。 根植于主动管理去创新 中国基金报记者：安信基金以主动管理见长，公司也与中证指数独家定制了中证深圳科技创新主题指数，能否谈谈您对创新的看法？ 刘入领：安信基金一直将公司资源全部投入到主动管理能力建设领域中，整体上对创新非常审慎，数量上不求多而求精，节奏上宁愿慢半拍也要看明白再做，路径上立足主动管理能力做创新，自下而上地去发现创新机会。 公司定制深圳科技创新主题指数并计划布局相关的指数基金产品，就是根植于主动管理能力。背后还有一个故事，2017年，我们的一位投资经理构建了一个由40只深圳科技股构成的投资组合，平时基本不做调整，在2017年前三季度净值上涨了40%，这个业绩即使放在全行业股票基金中排名都很靠前。此事给我们启发很大，它意味着深圳科技板块整体在崛起，这是我们进行相关设计的最初缘起。 深耕价值投资 中国基金报记者：安信基金的价值投资正在深耕实践，您能否谈谈如何坚持价值投资？ 刘入领：安信基金的投研团队都奉行价值投资理念，并采用自下而上为主的选股方法。在此基础上，尊重每一位投资人员的自身风格，允许多元化发展。团队内部不但包含了深度价值的挖掘者，也有偏成长型的选手，更有对周期有深刻理解的人员。 这样可以确保在任何市场风格中安信基金都有产品可以脱颖而出，也能更好地适应各种不同类型持有人的需求。与此同时，这种方法也起着分散风险的作用，避免了公司产品抱团于某一风格或者少数行业甚至少数股票上。 在投研体系建设方面，安信基金一直秉持研究创造价值、研究质量优先的原则，不断壮大投研队伍，夯实投研能力。目前安信基金整体投研人员超过80名，所有重点上市公司都有长期跟踪、了解透彻的研究人员。 【思路】 深圳+科技机遇巨大 中国基金报记者：安信基金与中证指数公司独家定制了一只中证深圳科技创新主题指数，这个设想能否具体谈谈？ 刘入领：安信基金独家定制的中证深圳科技创新主题指数由安信基金与中证指数公司合力打造，专注于捕捉深圳市高科技行业的投资机会，它有三个关键词：“投资深圳”“聚焦科技企业”“看重研发驱动”。 “投资深圳”是看好深圳的营商环境、产业基础以及民营企业受到的尊重与呵护。安信基金过去8年扎根深圳，不断发展壮大，对此感触颇深。 “聚焦科技企业”是看好科技领域未来前景，深圳科技企业的竞争优势、研发实力、专利数量、人才队伍都十分突出。深圳作为“中国硅谷”“创新之都”“科研高地”的形象越来越深入人心。 “看重研发驱动”是把研发经费投入作为识别一家企业“高科技含量”的主要标准，我们认为，研发经费投入是科技企业发展后劲的最主要保证。 未来3至5年，科技股是最重要的投资主线之一，一些优秀的科技股很有可能成为未来的核心资产。基于这种判断，早在2017年底安信基金便开始构思深圳科技主题投资概念，2018年2月正式提出产品议案，随后开始与中证指数公司合作开发深圳科技创新指数，在2019年1月份正式发布这一指数。该指数发布以来，表现十分亮眼，收益率和夏普比率均处领先位置。 四大类指标筛选 中国基金报记者：这一指数看重研发费用投入，您能具体说明一下吗？ 刘入领：指数编制方法分三步：首先锁定科技行业，从中信72个三级行业中挑选出21个科技股集中的行业；第二选出深圳本地公司，形成深圳本地科技股的样本范围；第三是通过研发类指标、估值类指标、成长类指标、质量类指标给样本范围内的所有股票综合打分排序，筛选出最终的成份股。 需要特别指出的是，我们把研发费用投入创造性地运用于估值类指标和成长类指标上。比如，成长指标方面，除了考虑传统的收入利润增长以外，也重点考察公司的研发支出的增长速度。估值指标方面，研发投入能产生公司利润，因此通过研发费用还原科技公司的扣非净利润，从而还原公司真实估值水平。这些设计使研发费用投入在选股指标中的影响力大幅上升，粗略估计超过60%。 另外，我们有意地把这个指数设计为成份股横跨沪、港、深三个交易所的科技类指数，市场关注的腾讯、比亚迪电子和金蝶国际也在指数中出现过或正在指数中，目的是更全面地把握深圳本地高科技企业的投资机会。 【战略】 重点打造四类业务 中国基金报记者：能否谈谈安信基金未来业务战略重点？ 刘入领：目前安信基金将业务分为四个板块： 第一类是纯粹靠投资业绩驱动的业务板块，即追求阿尔法的产品，这是安信基金的立身之本。 第二类是绝对收益产品板块。这类产品追求稳定收益和较小的业绩回撤。它采用“固收+”策略和“风险预算”理念，并根据客户真实需求进一步细化，根据预期收益率的高低、期限长短的不同、利率/信用偏好的不同等指标，分类精准打造出8~10种产品系列。如安信稳健增值混合基金，就是一款绝对收益策略产品，在全行业约3000只灵活配置型基金中它是唯一一只连续17个季度获得正收益的产品，因此获得市场追捧。 第三类是机构定制类产品。这一领域市场空间也较大，核心是提高收益的确定性，根据客户需要做好每一只产品。 第四类业务是Smart Beta产品。通俗地讲，这是一种把选股规则固定化、透明化的指数产品，它明显有别于传统宽基指数产品的地方是其灵活性，即它不必按市值加权，可以方便地把一种投资理念转化成指数产品。我们认为， Smart Beta基金未来会蓬勃发展。这为安信基金等主动管理能力突出的基金公司介入指数基金领域提供了空间和路径。安信基金目前储备了多款Smart Beta指数基金，都是立足主动管理能力的产品。 满足不同投资者需要 中国基金报记者：这四类业务孰轻孰重？ 刘入领：客户需要的产品就是好产品，这四类业务均能满足不同客户的需求，没有谁轻谁重之分。 绝对收益产品的最大发展空间是在个人客户上。目前银行理财产品净值化趋势明显，个人投资者在寻求银行理财产品和传统信托产品的替代品，对绝对收益产品的市场需求非常庞大。要做好这类产品，除了有高超的投资技巧，还需要依靠长期一以贯之的正确理念和投资纪律，不能为了追求一时的业绩而置产品于过高的风险之下。 市场上永远都会有一批积极进取的客户，他们是业绩驱动型产品的“铁粉”。要满足这类客户的需求，基金公司必须有一批能获得阿尔法收益、排名靠前的产品。 Smart Beta指数基金的最大好处在于管理费用较低、选股规则透明，对那些认可选股规则、对费率比较敏感的客户来说，是极佳的投资工具。 机构客户总会有一些自己的特殊需求，需要通过定制产品和服务来加以满足。 【行业】 立足本源 应对挑战 中国基金报记者：外资入华与银行理财子公司的设立，被认为是眼前对于国内公募基金的两大挑战，您如何看这两大挑战？ 刘入领：银行理财子公司和基金公司有望形成错位竞争、彼此合作的格局，前者对后者的影响主要是在固定收益领域，起码在初期如此。 外资入华进程加速，这是行业值得关注的趋势。外资机构都拥有丰富的管理经验，本身具有全球资产配置的优势，会吸引相应需求的机构资金，包括高净值人群等。外资进入国内市场，也会带来完备的规范体系，使得整体市场运转也会更加理性成熟，这对行业整体长期发展具有很大的积极作用。 对于安信基金来说，最重要的还是专心做好自己的事情，立足主动管理，坚持价值投资，争取给客户带来长期稳健的投资收益。 分类监管能改善行业结构 中国基金报记者：基金行业发展呈现“头部化”趋势，监管层也在推分类监管，您如何看这些问题？ 刘入领：目前基金行业头部化趋势非常明显。当一个增量市场变成存量市场之后，所有行业都会经历头部化过程。过去两年很多行业都出现这一现象，基金行业也不例外。 从目前监管层态度来看，公募基金分类监管是大势所趋。分类监管会更综合地考量基金公司实力，基金规模可能仅占其中一部分权重，而管理规范程度、投资业绩好坏、市场影响力高低以及是否专注于主动管理等均有可能纳入考量，这对行业发展总体上是有利的。安信基金一直立足于主动管理，强调合规运作，在分类监管政策下应该能得到更大的发展空间。 金融科技提高研究及交易效率 中国基金报记者：目前不少行业龙头公司加大对AI等金融科技的投入力度，您如何看待金融科技在基金行业中的作用？ 刘入领：金融科技能提高研究和交易的效率，在研究领域和投资领域都可以发挥重要作用，也确实引起了整个行业的关注并加大投入。不过，从证券市场的性质和投资的本质出发判断，AI只能是一种辅助工具，可以用来提高效率，但无法代替人脑的决策，AI不可能主导二级市场的主动管理业务。当然，效率提高到一定程度可能会引发革命性变化，比如未来有可能替代40%或60%的研究员工作量，有AI工具支撑的投资团队和没有AI支撑的投资团队相比，会拥有明显的优势。
11月4日消息，银行板块快速拉升，兴业银行涨3%，常熟银行、招商银行、平安银行、平安银行等跟涨。
如何有效投资房产？来新浪理财大学，听北京大学金融学教授徐远，为您讲述《房产投资42讲》，一堂房产课，改善全家百年财富。 房企“破产潮”的真面目：以生死存亡昭示年关楼市之寒冷？ 近期，一条关于房企“破产潮”的新闻引发关注。根据人民法院网的统计，截止到10月27日，全国有408家房企破产。尽管这则新闻后来被证明并不确实，但行业下行、企业难为的局面似乎已真实呈现在眼前。 有人说了，开发商如此困难，再想到“金九银十”新盘遍地打折，是不是房价要跌了呢？是不是该卖房了？其实，不必如此紧张。无边落木萧萧下的经济形势下，开发商的日子还是相对好过的。统计数据显示，今年上半年A股119家房企合计营业收入达9156.7亿元，比2018年同期上涨了26.7%；合计净利润869.8亿元，净利润率为9.5%，在大类行业排名中很靠前。 表1房地产盈利情况好于多数行业 排名 销售毛利率 营收增长率 净利润增长率 1 制药、生物科技与生命科学，50.48% 多元金融，30.39% 保险，77.60% 2 消费者服务，50.11% 房地产，21.56% 多元金融，51.11% 3 食品、饮料与烟草，34.81% 医疗保健设备与服务，17.71% 家庭与个人用品，30.75% 4 软件服务，32.98% 制药、生物科技与生命科学，14.25% 食品、饮料与烟草，28.58% 5 房地产，32.19% 资本货物，13.20% 消费者服务，24.71% 6 家庭与个人用品，30.92% 保险，13.01% 公用事业，17.68% 7 电信服务，28.78% 食品与主要用品零售，12.90% 房地产，16.40% 8 商业与专业服务，28.20% 银行12.68% 运输，11.91% 9 耐用消费品与服装，26.63% 食品、饮料与烟草，12.19% 食品与主要用品零售，11.00% 10 媒体，24.81% 能源10.55% 电信服务，10.94% 从销售毛利率、营收增长率、净利润率等指标来看，在各类行业排名中，房地产都名列TOP10。试想，二季度规模以上工业增加值同比增长只有5.6%。这样看，开发商是不是要比制造业滋润一些呢？ 近日，笔者一位做制造业上游零部件的亲戚，洒泪关掉了经营近20年的工厂。“没办法，产品卖不出去，货款收不回来，贷款还要偿还。整个链条上的企业，都在生死线上”。 2018年，去杠杆、环保风暴来的太猛烈，民企跑路、P2P“爆雷”，惨烈程度比当下房企要高出100倍。三季度，6.0%的GDP增速，创下27年的新低，民企还在挣扎。近期，笔者到珠三角城市调研，发现有的园区人去楼空，转移到东南亚的只是一部分。令人震撼的是，很多企业“转做炒楼、告老还乡”了，因为制造业做不下去了。 相对9.6万家的房企总数来说，倒下400多家，真得不算什么！只不过，上至庙堂江湖，下至平民百姓，朝野对楼市太关注了，这个408的数据才会如此关注。但是，倒下去的那些民企，无声无息地消失了，不带走一丝尘土。仔细看的话，408家中没有一家是大家熟知的企业，不是一些空壳公司就是没有土储或在售项目的僵尸公司，这样的企业倒闭，没波澜、没影响。有土地或项目的，一般会被竞争对手看上，收购过来，而制造业民企没这般好命。 不过，从目前来看，面临窘境的房地产企业并不在少数，比如就在最近发生几个案例如三盛宏业追公款、云南城投卖项目、颐和地产私募债违约，这说明什么呢？房地产不再是一个超级赚钱的行业了。记得2011年万科一季度财报会上，当时还是万科董秘的谭华杰说，“我国各行业中，地产是最没门槛的行业，技术含量低、赚钱快，谁都可以插一脚进来”。当时，住建部有一个数据，全国有13.6万家开发商，每1万人就有一家开发商。现在，全国开发商有9.6万家。 这么说，近6-7年全国已有4万家开发商消失了，比2011年减少了30%，或破产或被兼并。问题是，这4万家房企消失的过程中，我们并未感到类似P2P爆雷或民企倒闭那般的撕裂感、阵痛感。反而，踩着这些“小而没”无名企业，很多开发商实现了规模跨越，头部企业越来越集中。1-9月份，恒大、碧桂园、万科和融创在内的前十大房企市场占有率高达30%，百强房企市场占有率超过60%，剩下的9万多家房企，只能瓜分剩余30%的市场了。 所以，就像上世纪90年代家电纺织行业，本世纪初煤炭行业一样，“抓大放小”、“强者恒强”正在地产行业上演，这也是国家希望看到的。目前看，行业的诸多乱象，比如质量问题、物业问题、配套问题等等，基本上发生在中小开发商的项目中。特别是，中小房企资金链紧张，愿意承受高利率融资，这是社会资金还在“脱实入虚”、民企融资难的直接原因。 因此，现在的楼市政策，整体有利于大开发商，比如土地出让门槛越来越高，热点城市“凡供地、必配建”；比如，开发贷、信托贷款等主流融资，金融机构都有白名单，仅对TOP30或TOP50开发商敞开，仅对合规项目（如满足“四三二”）或潜在库存压力小的区域项目融资。对接中小开发商的影子融资，比如土地前融、不满足“四三二”要求的项目融资，已关闸了。 现在，保利地产、华润置地、万科等发债成本基本上在4%-5%，而即便是阳光城这类TOP20企业，发债成本也高达7.5%，而富力、泰禾等负债率高的房企，融资成本早已突破10%。更小的中小开发商，只能求助于私募基金、委托贷款等影子融资、海外融资等续命，这些通道的融资成本都很高。未来，销售端房价继续受限制的情况下，只有具有成本管控和产品竞争优势的企业，才能获得高于平均水平的利润率。可见，破产引发的地产洗牌真正进入深水区了。 被迫出局的，除了小开发商外，激进扩张、老板对市场太乐观，妄图以杠杆成就梦想的大开发商，也不能幸免。比如，近期在风口浪尖的三盛宏业，曾经位列全国企业500强、民企500强（列第61位），宁波最大开发商银亿地产，拥有A股及海外三家上市平台的中弘地产等，都出现了资金链断裂，或破产或退市，它们的共同点之一，就是杠杆加持下的激进扩张。 2016-2018年的楼市繁荣，给多少地产人借了胆儿，一个个打了鸡血似的，不是要做到500亿，就是要突破1000亿。如果融资、销售还能像2016-2018年那样顺畅，梦想或许真实现了。问题是，地产大势已变，调控和经济脱钩，房地产贷款增速连续14个月下降，房地产贷款存量占比从去年近40%降至33.7%，增量占比为24.1%，比去年同期下降了6.2个百分点。 资金是地产的命脉，看待楼市资金面，绝非过去“水多了加面、面多了加水”的周期轮回，熬过冬天就是春天。现在，国家对于资金过分涌向地产，导致系统性风险预期、“地产兴、百业衰”的担忧，到了无以复加的地步。不打破地产这个吞噬黑洞，资金就不可能回到实体经济。由此，不难理解，国家为何要推出LPR，目的就是在实体和楼市间搭建资金“防火墙”。 所以，不管是“不做风口上的猪，要做风口上的鹰”的三盛宏业董事长陈建铭，还是在资本市场上纵横捭阖的银亿董事长熊续强，抑或是押注旅游地产的中弘控制人王永红，当资金趋势性“去地产”的拐点来临后，如果不识时务、不顺应大势，还在拼命地加杠杆，直至负债达到净资产的数倍以上，商品房销售无法像过去那样任性，他们都不得不承受资金链断裂的恶果。 盲目的多元化转型，也是导致房企破产的动因之一。房地产行业能赚钱，但没啥技术含量。所以，“拿地-造房-销售”的简单复制和轮回，就赚大钱啦，这让房企觉得各行各业的钱都很好赚，转型的胆儿也肥了。比如，中弘战略布局由“1+X”（地产开打+旅游和商业）转变为“A+3”（A股+ KEE公司、中玺国际、亚洲旅游等3家境外公司），仅用了两年时间。 比如，银亿股份地产基座还未稳，就开始急匆匆地搞转型。2015-2018年，银亿在房企销售榜上的位置不断沉沦，从2015年108位（销售额90.5亿），到2016年181位（61亿）、2017年166位（67.8亿）、2018年186位（58.5亿），已经沦为末流。即便如此，老板对高端制造非常看好的情况下，开始靠高杠杆大量举债、资本运作跑步前进，在烧钱的智能汽车业投入巨资。 说实在话，地产行业转型实体经济，目前还未探索到持续稳定的盈利模式。当楼市开始下行时，撑不下去的知名房企们也都不得不断臂求生，“卖项目”换现金流，更别提这些盲目转型的开发商了。转型探索非常曲折，受过伤的房企大佬们，都领悟到一个道理，那就是聚焦主业，稳定地产基本盘，先保证有饭吃、保护好资金链，再谋求转型大计。 这就是“地产+”的逻辑，即一边搞地产，一边让地产的思维模式慢慢转换，待到转型方向有眉目了，再逐渐向新的赛道转换。不过，高周转、跑马圈地、简单复制，习惯了高举高打、操作客单价动辄几百万的地产人，其思维模式与慢慢研磨的实体格格不入。所以，地产转型是个超级漫长的过程，无法在地产生存，倒逼转向实体的，可能将是未来房企破产的又一诱因。 任何行业都有兴衰，都要经历朝夕之变，地产也不例外。无论看大趋势，还是看政策的导向，地产下行周期已开启。既然不赚钱了，政策不支持了，供需关系逆转了，还需要9万多家地产企业吗？因此，大量企业破产退出，就在情理之中。怕就怕，过惯了躺着赚大钱的日子，心理上想要转，但身体上不适应，或者舆论鼓吹未来楼市还有史诗级行情的错误诱导下，再加上前几年市场出奇的好，让很多人不相信眼泪，继续加注，这就会导致惨烈的破产。
德邦基金市场观点月报 （2019年10月） 一、股市： 1、重大事件： ◆ 10月各大主要指数均保持小幅上涨。小盘成长股较多的创业板指和中小板指涨幅略好于蓝筹大盘股较多沪深300和上证50。受益于猪肉价格上涨，农林牧渔板块10月份表现最为突出，是唯一涨幅超过10%的行业板块。家用电器、医药生物和银行涨幅也在4%以上。10月下跌较多的行业板块是有色金属和国防军工，两个板块跌幅均超过4%。 ◆ 3季度GDP有所回落，9月工业增速反弹。19年3季度GDP同比增速为6.0%，环比二季度有所回落。分项来看，3季度出口增速为0。尽管消费增速有所下滑，但仍然是拉动GDP增长的主要力量。9月工业增加值同比增长5.8%，较7月和8月有较明显反弹。 ◆ 社融温和复苏，CPI创13年新高，PPI有所回落：9月新增社融2.27万亿，同比多增1383亿，新增贷款1.69万亿，同比多增3069万亿。M2回升至8.4%。社融温和复苏，货币保持稳健。国家统计局公布9月CPI上升至3.0%，创出13年新高，主要是猪肉价格大幅度上涨。预计CPI仍将持续走高，而PPI则回落至-1.2%。 2、投资策略： 外部摩擦趋于缓和，有利于A股市场平稳。11月MSCI有望再次扩容，中盘股边际增量将最为明显。长期来看，消费和科技仍然是我们中长期看好的配置方向。另外，截至10月31日A股全部上市公司三季报已经披露完毕，业绩出现边际改善且涨幅较少的滞涨的板块和公司也值得关注。 二、债市： 1、基本面： 2019年10月，国家统计局公布2019年9月经济数据：2019年9月固定资产投资累计同比5.4%，前值5.5%。具体来看，9月房地产、制造业以及基建（不含电力热力水）累计增速分别为10.5%、2.5%、4.5%。与上月相比，制造业增速回落0.1个百分点，地产与上月持平，基建有所回升。9月社零表现有所回升，社会消费品零售总额单月同比7.8%，较8月回升0.3个百分点。9月工业增加值收于5.8%，较8 月回升1.4个百分点。 9月CPI同比3.0%，高于8月，9月环比收于0.9%，增速较8月上升0.2个百分点。具体来看：食品项同比为11.2%，较8月上行1.2个百分点。非食品项同比为1%，较8月下行0.1个百分点，食品项系主要上行分项。 2019年9月新增人民币贷款1.69万亿，同比多增3069 亿，9月信贷整体表现高于市场预期，虽居民贷款持平于去年，但企业贷款回升幅度较大。2019年9月当月，社会融资规模增量为2.27万亿元，比上年同期多1383 亿元。9月末社会融资规模存量为219.04万亿元，同比增长10.8%，增速较上月上升0.1 个百分点。 2、资金面： 10月份央行开展6200亿元逆回购，并有3500逆回购到期，发行央行票据60亿元，投放MLF2000亿元，实际净投放4700亿元。央行开展了今年第五次CBS操作，改善银行永续债流动性。9月M0同比增速 4.00%，前值4.80%，M1同比增速3.40%，前值3.40%，M2同比8.40%，前值8.20%。银行间流动性合理充裕，具体来看，R001和R007分别下行35BP和13BP，DR001和DR007分别下行35BP和18BP，预计未来央行依然维持稳健中性货币政策。 3、投资策略： 市场仍外部环境不确定性存的长期性和波折性有所顾虑。另外，市场对于猪价高位带来的通胀仍有较强预期，也对债市形成压制。从收益率上看，10月份利率债收益率水平继续上行，长端上行相对短端较多，价值略有恢复。但从历史对比上看，中短端处于历史中位数附近，而长端收益率水平依然在历史 25 分位数以下，提供的安全边际略有不足，依然存在一定调整空间。
11月4日消息，光大集团旗下“中国光大养老健康产业有限公司”（“光大养老”）1日举行重组揭牌仪式。光大养老是在光大控股投资设立的中国光大养老健康产业有限公司基础上，将由光大金控、光大保险、光大实业、光大养老员工持股平台作为股东共同出资重组成立，是光大集团发挥综合金融、产融合作优势打造的中国养老新模式，实现了医养结合、保养结合、服养结合。 光大集团表示，将把健康养老产业作为惠及民生、服务社会和国家战略的重要产业给予发展，作为集团重要战略单元全力打造“光大养老”品牌，力争三年做到国内领先，五年做到全球知名，成为中国养老行业的标杆性企业，让万千老人老有所养、老有所依、老有所乐、老有所安。 近年来，光大集团持续加大养老产业投资布局力度，旗下光大控股先后收购或控股收购了北京汇晨养老、无锡金夕延年、重庆百龄帮等养老企业。目前，光大养老管理床位数达到2.1万张，进入24个核心城市，管理各类养老机构近80家。 揭牌仪式上，光大养老捐赠 50万元给光大汇晨朝来老年公寓，用于公寓的设施改造、环境改善、智能设备升级等，为在住长者创造更为舒适的居住环境和生活体验。 揭牌仪式后，光大保险现场发布了与光大养老共同研发的光大安心养老计划。光大实业旗下的光大置业与光大养老共同打造的居家养老“中国光大养服结合示范基地”现场揭牌。 光大集团领导李晓鹏、吴利军、蔡允革、付万军，北京市政府原常务副市长、北京市老龄产业协会创始会长翟鸿祥，全国老龄委办公室原副主任、中国老龄产业协会副会长朱勇出席活动。他们还参观了光大养老智慧养老实验室。通过智能设备，构建云服务平台、物联网智护平台和AI大数据三大技术平台，可全天候监测入住老人的健康数据、屋内设备运转情况、冰箱开关情况等，提供健康服务、安全服务、护理服务、辅助服务四类核心养老服务。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估