□ 穿越牛熊是如何炼成的 从王明旭的履历来看，他是一位实战经验丰富的选手，任职机构有券商、保险资管、公募基金，工作经历中既有多年买方、卖方的策略研究经验，又有绝对收益、相对收益资金管理经验。其中，近十年的绝对收益投资经历，让他十分重视风险控制，强调投资的安全边际。 2005年正是A股熊市末期，王明旭入行的第一份工作是东北证券研究所的宏观策略研究员。“我入行之初就目睹了上证指数从1300点下跌至998点，我记得很清楚，几家顶尖券商在那轮熊市中陆续倒闭或被收购托管。这是市场给一名懵懂新人留下的第一印象。” 不过，真正让王明旭建立起偏谨慎的投资风格，是随后长达近十年的绝对收益资金管理经历。2007年他加入生命人寿资管中心，开始负责保险资金投资，管理生命人寿的投连账户、股票账户，同时也负责公司的大类资产配置策略。 2009年，他重回卖方策略研究岗位，加盟东方证券研究所出任首席策略分析师。2011年，他加盟兴全基金，并一直从事基金专户投资至2018年年中。 “管理绝对收益基金，要求基金经理在牛市中尽量跟上市场，在熊市中最好不要发生亏损。可能是做了比较久的绝对收益投资，我坚定认为，在市场起伏中活下来，比博取短期更高的收益率更为重要。”王明旭表示。 2016年的市场下跌尤其是年初的熔断行情，曾经给他留下过深刻的印象。“这个市场总会在某个时刻给你留下深刻的教训，我们始终还是要对市场保持足够的敬畏。” 事后回顾起那一年的感受，王明旭说：“不要浪费任何一次危机。”在他看来，职业投资人应该珍惜自己的每次犯错。成功往往具有很多偶然因素，而大部分失败都有必然的原因，可能是方法上的疏漏，也有可能是性格上的缺陷。如果一次危机或者一次重大挫折，没有导致职业生涯终结，那就是一次绝佳的反思机会，正是弥补之前被忽略的缺陷的时候。 延续了这种偏谨慎的投资风格，2018年切换到公募赛道之后，王明旭依旧十分重视对于基金净值波动和回撤的控制。体现在组合管理上，他希望以均衡的行业配置获得更强的稳定性；体现在个股选择上，他则更为偏爱下行风险可控的品种。 “我买入一只股票，首先考虑的不是它未来会上涨多少，而是它下跌空间有多大。”王明旭说，“如果一只股票未来下跌极限是10%，而上涨空间是50%，另一只股票有可能跌50%，但能涨2-3倍，我一定会买前者。”他给出的理由是前者的“安全边际更高”、“回报确定性更具优势”。 橡树资本的霍华德·马克斯曾经说过一句经典的话：“投资界有老投资者，有胆大投资者，但是没有又老又胆大的投资者。”作为经历过数轮牛熊周期的选手，王明旭无疑是风格保守的投资人。一家保险机构对他的评价是：“风格稳定，相比沪深300指数获得显著的超额收益；风险防范意识强，市场调整时净值波动较小。” 加盟广发基金之后，王明旭的代表作品是广发内需增长混合。银河证券统计显示，截至12月25日，广发内需增长混合最近两年的收益率为183.79%，在60只同类基金（股票上下限为30%-80%的灵活配置型基金）中排第一。同期，沪深300指数的涨幅为65.95%。 凭借着稳定的均衡价值型风格、持续跑赢沪深300的表现，王明旭由此成为机构偏爱的基金经理之一。广发内需增长基金中报数据显示，截至2020年年中，机构投资者持有份额占比为61.26%，而在2018年年中，这一数据仅为1.46%。 有着近10年绝对收益管理经验的王明旭，在投资上有其独到之处：他认同格雷厄姆，将安全边际放在首位；他不刻意追求要做“时间的朋友”，注重持仓股票的风险收益比；他无意追逐短期炫目的业绩，而是希望通过均衡配置，力求在控制回撤的前提下，获得稳定超额收益。 敬畏、耐心、谨慎是这位从业达到16年之久的“老司基”时常提起的关键词。“先求不败而后求胜”的思路似乎已经融入进了他的血液里。 “我相信好公司，也强调安全边际。”在王明旭看来，基金经理最重要的“护城河”不在于投资方法论，而在于价值观。在基金净值曲线背后，是基金经理信托责任以及思维方式的折射，反映了基金经理内心真正相信的东西。 长期价值与短期趋势有机结合 投资哲学是基金经理们在投资中自我定位的最佳工具，这往往是他们在长期实战中反复思考和总结之后的沉淀。 在历经十六年市场跌宕起伏之后，王明旭将其对价值投资的理解高度凝结为三个关键词：“好公司、好价格、耐心等待。”在他的框架中，“好公司”的定义是市值规模大、盈利增速稳定、“护城河”深厚的龙头企业。 “我比较喜欢业绩能见度高的公司。”王明旭表示，好公司的业绩是竞争优势、精细管理和治理结构的综合体现，而非一连串随机事件的产物。真正值得投资的好公司，都是业绩能够持续且相对容易预测的公司。对于业绩难以预期的公司，或者自己不易把握的公司，会采取回避的态度。 谈到“好价格”，王明旭表示，自己倾向于选择那些估值有“锚”的标的，这样能够更好地判断其价格是处于低估还是高估状态。比如，银行股多数时候在0.7-1.8倍PB之间波动；白酒股的动态PE多数时候在20-35倍之间。 对于价值投资三要素中的“耐心持有”，王明旭也有自己的心得体会。“价值投资中最重要的变量就是时间，一方面是等待买入的时间；另一方面是持有的时间。需要将耐心贯穿于投资的全过程。” 王明旭介绍，市场永远充满不确定性和复杂性，市场被阶段性高估或低估的时间长度可能会远远超出预期。一方面，我们需要耐心等待目标公司的合适价格，在最佳击球区出现前不要轻易挥杆；另一方面，很多伟大的公司在成长过程中也会遭遇重重波折，持有过程中也需要有足够的耐心和信念。 查阅广发内需增长的定期报告可以发现，其重仓股多是符合上述特征耳熟能详的白马股，比如中国中免、美的集团、贵州茅台等消费品种，以及宁波银行、招商银行等银行板块中的优质公司。 在这些品种之外，王明旭的组合中也会阶段性出现一些景气度处于上行区间的公司。比如，2018年四季度，他判断生猪养殖行业的景气度将大幅走高，于是果断重配这一板块，为组合净值贡献了显著的超额收益。2019年三季度末，他预判新能源汽车上游的两个细分行业——钴和锂在供给收缩、需求有望大幅增长的背景下，或走出一轮长周期的底部反转，及时增加了钴和锂的配置。今年三季度，他的组合则出现了供给侧出清的面板等品种。 “王明旭的‘打法’是以大消费+大金融为底仓，阶段性配置景气向上的行业增加弹性。”第三方基金研究人员评价称，广发内需增长所体现的组合特征是“长期价值与短期趋势的有机结合”。“长期价值”是指以价值白马龙头作为核心底仓，获取超越基准的长期Alpha。“短期趋势”则是自上而下精选出景气明确向上的行业进行阶段性超配，为组合增厚收益。 净值曲线是价值观的副产品 查理·芒格说过：“成功的投资只是我们小心谋划、专注行事的生活方式的副产品。”王明旭颇为认同这句话，他一直以来都强调“基金净值曲线背后，折射的是基金经理的人生观和价值观”、“所有的胜利最终都是来自于价值观的胜利”。 “公募基金经理有两件事情始终暴露在阳光下，一是净值曲线，二是重仓股。净值曲线波动的幅度、每个季度的重仓股是否频繁变动，都呈现出基金经理是何种性格的人、喜欢赚什么样的钱、立志成为什么样的选手。”王明旭认为，对于职业投资者而言，如何选行业、看公司都属于基本素养范畴。基金经理最重要的“护城河”，不在于投资方法论，而是价值观。 因此，有别于其他基金经理接受采访时多侧重对于投研方法的讨论，王明旭更愿意用较长的篇幅来谈投资实务以外的感悟。例如，他认为，投资者在选择公募基金时，除了基金净值曲线、组合持仓外，还有两个因素需要着重关注：一是基金经理的责任心，二是投资价值观。 “基金经理的生活可以用007来形容，24小时待命。A股收市了，美股、欧股又开市了。虽然我们不一定是坐在电脑前看盘、看报告，但脑子里时刻记挂着自己的组合，思考投资逻辑，考虑如何应对。”王明旭略带着开玩笑的口吻说，如果组合持有原油、铜等，半夜醒来都会忍不住去看一下国际报价。 正如圈内人常说的一句话：“投资是认知能力的变现。”在王明旭看来，基金组合是基金经理价值观的映射，价值观没有高低之分，但却是基金经理一切投资决策的原点。“你内心相信什么，希望成为什么样的选手，是否知行合一，最终都会决定你的投资行为。” “有人相信收益来自于好公司，就会选择伴随优秀公司一同成长；有人坚信自己的交易能力超出市场平均水平，投资行为更偏博弈。无论如何，你一定要相信点什么，否则很难长期获取超出市场平均水平的回报。而我相信优秀公司不断成长的力量，相信周期轮回的力量，相信均值回归的力量。” 在价值投资盛行的当下，很多基金经理的投资风格偏向巴菲特，强调“护城河”、强调增长质量。与此不同的是，王明旭的风格更偏向格雷厄姆，他相信“好公司”，但也强调“安全边际”。 “一笔能让自己夜夜安眠的投资，一方面来自于投资标的，另一方面来自于有安全边际的买入价格。”王明旭说，他喜欢相对可控的品种，相比股价上涨的“弹性”，他更注重回报的“确定性”。因而，他在买入一只股票前会对安全边际进行全方位考虑，包括增长质量、估值高低、治理结构、垄断优势、“护城河”厚度等等。 正如基金持仓所体现出来的稳健、均衡，生活中的王明旭阳光、随和，对人充满善意，他在直播时推荐的书是《山茶文具店》这种温暖治愈风格的作品。 “我是一个比较温和的人，性格中没有那么多锋芒。关于投资目标，我追求的理想状态是：稳中求进，不疾而速。”王明旭说，他希望自己管理的基金，短期内可能表现不是特别突出，但拉长时间来看，能以较小的波动走出一条稳步向上的曲线。
从接近监管层的相关人士处了解到，证监会将依法持续加强对蚂蚁集团旗下证券类金融机构、金融服务机构的监管。 12月26日，人民银行、银保监会、证监会、外汇局等金融管理部门联合约谈了蚂蚁集团。 券商中国记者从接近监管层的相关人士处了解到，证监会将依法持续加强对蚂蚁集团旗下证券类金融机构、金融服务机构的监管。 多位接受采访的市场人士表示，蚂蚁集团作为证券类金融机构股东，本次约谈蚂蚁集团立足于重申法规要求，督促其进一步提升合规意识和服务投资者能力。蚂蚁集团作为相关机构的股东，应当严格遵守相关法律法规规定的股东义务，推动相关机构完善治理机制，保证机构经营独立性，督促机构强化风险管理与内部控制、切实维护投资者利益，坚决防止不当利益输送。 蚂蚁集团12月27日表示，会在金融管理部门的指导下，成立整改工作组，全面落实约谈要求，规范金融业务的经营和发展。 约谈蚂蚁集团，有这些主要内容 央行副行长潘功胜介绍，近期中央政治局会议、中央经济工作会议对强化反垄断和防止资本无序扩张等作出了一系列重要部署，对做好相关金融管理工作提出了明确要求。金融管理部门将以此为根本遵循，依法依规监管金融市场主体，严肃查处违法违规行为，强化约束资本无序扩张，维护公平竞争和金融市场秩序。 蚂蚁集团成立以来，在发展金融科技、提高金融服务效率和普惠性方面发挥了创新作用。作为金融科技和平台经济领域具有重大影响力的企业，蚂蚁集团必须自觉遵守国家法律法规，必须将企业发展融入到国家发展大局中，必须切实承担企业社会责任。 此次金融管理部门约谈蚂蚁集团，主要目的是督促指导蚂蚁集团深入贯彻党中央、国务院有关精神，按照市场化、法治化原则，落实金融监管、公平竞争和保护消费者合法权益等要求，进一步规范金融业务经营与发展。 具体来看，金融管理部门根据金融法律法规及监管要求，指出了蚂蚁集团目前经营中存在的主要问题：公司治理机制不健全；法律意识淡漠，藐视监管合规要求，存在违规监管套利行为；利用市场优势地位排斥同业经营者；损害消费者合法权益，引发消费者投诉等。 金融管理部门对蚂蚁集团提出了重点业务领域的整改要求：一是回归支付本源，提升交易透明度，严禁不正当竞争。二是依法持牌、合法合规经营个人征信业务，保护个人数据隐私。三是依法设立金融控股公司，严格落实监管要求，确保资本充足、关联交易合规。四是完善公司治理，按审慎监管要求严格整改违规信贷、保险、理财等金融活动。五是依法合规开展证券基金业务，强化证券类机构治理，合规开展资产证券化业务。 蚂蚁集团要充分认识到整改的严肃性和必要性，对标监管要求，尽快制定整改方案和实施时间表。同时，要加强风险管控，保持业务连续性和企业正常经营，确保对公众的金融服务质量。 蚂蚁集团表示，蚂蚁集团已立即着手制定整改方案和工作时间表，并将在过程中及时寻求监管的指导。 在全力保证业务合规的同时，蚂蚁集团会加强业务风险管控，保持业务连续性和服务质量。在整改过程中坚持“两不加、两不降”原则：不增加消费者成本、不增加金融机构等合作伙伴成本；不降低消费者服务体验、不降低风险防范标准和要求。 基金业协会合规委员会主席、汇添富基金董事长李文认为，对蚂蚁集团的约谈很有必要，蚂蚁涉及多个金融业务，多个金融监管部门联合起来通过约谈的方式，督促企业合规发展，体现了监管层强化监管，规范无序扩张的决心，有利于维护市场稳定和增强投资者信心。 证监会将持续加强监管，维护投资者利益 记者了解到，证监会将依法持续加强对蚂蚁集团旗下证券类金融机构、金融服务机构的监管。 蚂蚁集团控股天弘基金公司、蚂蚁基金销售公司等证券类金融机构、金融服务机构，从目前情况看，相关机构整体运行平稳，合规状况良好。 通力律师事务所合伙人安冬表示，本次约谈蚂蚁集团立足于重申法规要求，督促其进一步提升合规意识和服务投资者能力。蚂蚁集团作为相关机构的股东，应当严格遵守相关法律法规规定的股东义务，推动相关机构完善治理机制，保证机构经营独立性，督促机构强化风险管理与内部控制、切实维护投资者利益，坚决防止不当利益输送。 作为基金公司的股东，蚂蚁集团应遵守法律法规以及中国证监会的有关规定，依法履行股东义务： 一是切实履行重大事项报告等法定义务，当出现对基金公司运作产生重大影响的事项应及时向中国证监会派出机构报告，并书面通知公司。 二是蚂蚁集团应当推动基金公司完善治理。公司治理应当遵循投资者利益优先的基本原则，当公司、股东利益与投资者利益发生冲突时，应当优先保障投资者的利益。公司治理应当体现公司独立运作的原则，公司应当在法律法规和监管规则允许的范围内，依法独立开展业务，股东应当尊重公司的独立性，公司应当建立与股东之间的业务与信息隔离制度，防范不正当关联交易，禁止任何形式的利益输送；公司治理应当激励约束合理，股东应当支持公司建立长效激励约束机制，坚持培育长期投资、价值投资。 三是蚂蚁集团应当强化基金公司风险管理与内部控制，公司应当依法建立内部控制机制、风险管理制度、合规管理体系，加强合规人员配备。 四是蚂蚁集团应当履行社会责任，并引导公司建立“合规、诚信、专业、稳健”的企业文化，公司及董事、监事、高级管理人员和其他从业人员要廉洁从业、诚实守信。 作为销售机构的股东，蚂蚁集团应当严格按照《公开募集证券投资基金销售监督管理办法》规定积极妥善履行股东及实际控制人义务、督促独立基金销售机构履职尽责： 一是督促旗下销售机构严格落实销售新规，在整改期限内完成相关整改要求。 二是股东及实际控制人应确保自身运作规范稳定、合规状况良好。同时，保持独立基金销售机构股权结构稳定，推动独立基金销售机构长期发展，制定合理明晰的商业计划，持续完善独立基金销售机构治理结构，保持独立基金销售机构经营管理的独立性，确保财务状况良好，业务有效隔离、防范利益冲突、防控各类业务风险，制定有效预案。 三是销售机构应强化责任意识与合规意识，将投资者保护理念贯穿独立基金销售机构基金销售活动始终，切实保护投资者合法权益，合规开展宣传推介活动、落实投资者适当性管理、保障销售资金安全、保护投资者信息安全、提高投资者服务水平。 安冬表示，基金公司和基金销售机构是重要的机构投资者，应该呵护“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化，苦练内功，加强学习，不断提升专业水平和核心竞争力，这依赖于企业有规范健全的治理结构，依赖于股东去践行法定义务。蚂蚁集团作为基金公司和基金销售机构的股东，身兼两个角色，更有必要去规范运作，合规经营。 “监管部门对蚂蚁集团的约谈重申了基金行业的发展之本”。李文指出，基金行业必须强化合规意识，敬畏市场、敬畏法规，把投资者利益的保护放在第一位，公募基金是善业，一定要以投资者利益为重，这是立身之本，此外，公募基金行业的普惠性决定了要坚持长期投资和价值投资，要勇于承担社会责任。蚂蚁集团被约谈，从长期来看，有利于基金行业守正创新和风险管理，有助于促进行业健康发展。 金融科技监管将遵循三原则 潘功胜指出，金融管理部门将一如既往鼓励、支持金融科技企业在服务实体经济和遵从审慎监管的前提下守正创新，推动金融科技成为助推国内国际双循环的重要力量。金融科技企业要坚守服务实体经济和人民群众的本源，树立严格遵守金融监管要求的合规意识、坚决维护公平竞争环境的市场意识、以消费者权益保护为核心的服务意识。 未来监管的政策取向将遵循以下原则：一是坚决打破垄断，纠正、查处不正当竞争行为，维护公平竞争市场秩序。二是坚持所有金融活动必须依法依规纳入监管，坚持金融业务必须持牌经营，坚持对各类违法违规行为“零容忍”。三是坚持“两个毫不动摇”，依法保护产权，弘扬企业家精神，激发市场主体活力和社会创造力，增强我国金融科技企业在全球的核心竞争力。 金融科技及互联网平台公司是新事物，且快速创新演进，出现很多新特点。金融管理部门将继续加强国际监管交流与合作，共同推进金融科技创新和金融体系健康发展。 安冬表示，这表明了监管部门支持金融科技发展的态度，一方面，允许并支持金融科技在合法合规的要求下健康发展；另一方面，任何创新的金融科技必须在监管框架下运行，不允许违法违规，更不允许垄断行为。
12月27日，国家统计局发布数据显示，工业企业累计利润增速继10月份实现由负转正后稳步回升，1月份至11月份规模以上工业企业实现利润57445.0亿元，同比增长2.4%，增速比1月份至10月份加快1.7个百分点。 国家统计局工业司高级统计师朱虹对此表示，11月份，各地区各部门继续扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，有效激发市场活力，供需两端稳步向好，企业生产经营状况不断改善，呈现持续稳定恢复的良好态势。总体看，工业利润增长呈现几方面特点： 一是生产销售保持较快增长。1月份至11月份，规模以上工业增加值同比增长2.3%，增速比1月份至10月份加快0.5个百分点；其中11月份增长7.0%，为今年以来各月高点。1月份至11月份，规模以上工业企业营业收入同比增长0.1%，增速年内首次实现由负转正，1月份至10月份为下降0.6%。市场形势改善拉动企业利润持续上升。 二是装备和高技术制造业利润增长加快。1月份至11月份，装备制造业实现利润同比增长11.2%，增速比1月份至10月份加快1.6个百分点，拉动规模以上工业利润同比增长3.8个百分点。 三是部分传统行业盈利状况有所改善。随着采暖季到来，动力煤需求增加、价格上涨，带动煤炭行业利润加速修复，11月份当月利润同比增长9.1%，增速年内首次实现正增长；1月份至11月份，煤炭行业利润同比下降24.5%，降幅较1月份至10月份收窄3.2个百分点。 四是单位成本首现下降，盈利水平持续上升。1月份至11月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为84.08元，同比下降0.01元，累计单位成本为今年以来首次下降。 五是企业亏损面缩小，亏损额大幅下降。11月末，规模以上工业企业亏损面比10月末下降1.4个百分点，比2月末下降17.2个百分点，今年以来呈逐月下降趋势。11月份，亏损企业亏损额同比下降46.4%，连续两个月降幅在45%以上。 朱虹表示，11月份，规模以上工业企业利润同比增长15.5%，增速比10月份有所回落，但仍保持两位数较快增长。11月份利润增速回落主要是由于10月份同期基数较低，11月份低基数效应减弱所致。 值得注意的是，朱虹表示，企业应收账款和产成品存货仍在增加。11月末，规模以上工业企业应收账款同比增长16.5%，增速较10月末提高0.6个百分点，自5月份以来持续两位数增长并波动上行；产成品存货同比增长7.3%，增速比10月末提高0.4个百分点。下一步，仍需紧紧扭住供给侧结构性改革这条主线，注重需求侧管理，持续激发市场活力，充分挖掘市场潜力，形成需求牵引供给、供给创造需求的动态平衡，不断提升实体经济质量效益。 英大证券研究所所长郑后成对《证券日报》记者表示，11月份工业企业产成品存货累计同比增长7.30%，较前值上行0.40个百分点。随着PPI当月同比增速上行趋势日益明显，预计后期工业企业产成品存货累计同比增长大概率继续上行。展望12月份，工业增加值同比增长还将维持在高位，PPI同比大概率较前值上行，叠加2019年同期基数下行，预计12月份工业企业利润总额同比大概率较11月上行，与此同时，12月工业企业利润总额累计同比录得正增长已成定局。
当下，5G正在渗透和改变人类的生活。自去年6月6日工信部发布5G牌照以来，中国5G正迅猛地向前发展，5G商用产品也日益丰富，5G技术渗透较为彻底、与民生消费关系密切的5G手机发展跑出了“中国速度”。中国信息通信研究院发布的数据显示，今年前11个月，国内手机市场总体出货量累计2.81亿部，其中国内市场5G手机累计出货量1.44亿部，占比51.4%。11月份，我国市场5G手机出货量已占同期手机出货量的68.1%。 中国工程院院士邬贺铨日前接受《证券日报》记者采访时表示：“目前，我国建设开通的5G基站已超70万个，预计全年5G手机销量在手机整体销量中占比可达75%以上。” 2020年，5G发展步入关键期，疫情及新技术为整个行业带来挑战和机遇。华为、小米、vivo、OPPO等头部企业的5G手机占比高速增长、手机巨头纷纷加入自研芯片的洪流中、紫光展锐及大唐电信(行情600198,诊股)加速5G芯片产业链建设……全行业共同加速5G产业链的布局和研发，助推芯片国产化。 如果说，2019年是5G手机爆发的元年，2020年是5G手机大规模普及的一年，那么，2021年或将成为5G手机应用爆发期的关键年。 中低端手机厂商逐步消失 2020年，手机市场格局动荡，5G成为手机市场发展的新动力。 为抓住2020年5G商业化的关键节点，各大手机厂商早已开始排兵布阵。通过一年的布局，目前华为在5G手机产业链深度延伸，vivo实现了从千元到万元的全价位段5G智能手机覆盖，OPPO将5G手机价格拉低至千元，小米借5G手机冲刺高端，格力也推出了首款5G手机。 vivo内部人士向《证券日报》记者表示：“5G手机已经成为公司常态化产品，2021年5G手机在总产品中的占比还将持续提升。” “目前，5G宽带对普通家庭的改变主要是在高清视频的使用上，未来还将快速在家庭整个空间渗透。华为5G技术在今年实现了在手机等多品类的快速覆盖，2021年将在家庭空间进一步扩展。”华为数据通信产品线品牌组经理李樱花对《证券日报》记者表示。 据《证券日报》记者了解，2020年，在头部企业快速增加5G手机产销占比的同时，魅族、锤子、360等品牌在5G领域布局较缓，众多中小手机厂商逐步消失。 天眼查APP数据显示，目前，全国经营范围含“手机”，状态为“在业、存续、迁入、迁出”的企业（刨除个体工商户）超38万家。从成立时间来看，2020年年初至今，全国新成立超5.5万家经营范围含“手机”的企业，同比减少29.37%。 “广东省一带的中小手机厂商，有近30%在今年消失了，其中包括众多低端的手机组装企业，还有为大手机厂商代工的企业。受低端手机销售减少等因素影响，这些小工厂都被解散。随着5G等技术含量较高的手机对低端手机的快速替代，低端小品牌生存极其艰难，在这轮洗牌中大部分被淘汰。”一位深圳本地的手机厂商负责人告诉《证券日报》记者。 数据显示，2019年全国手机产量为17.01亿台，其中广东省手机产量为7.05亿台，占全国手机产量的41.4%。 虽然受疫情等多因素影响，今年手机企业在洗牌中优胜劣汰，整体数量有所减少，但市场份额却更加集中，更多生存下来的手机厂商向高端市场发力。 邬贺铨预计，今年全年的5G手机销量在手机整体销量中占比可以达75%以上，2021年手机市场销售规模或超万亿元。 中国信息通信研究院发布的数据显示，2020年1月份-11月份，国内手机市场上市新机型累计417款。工业和信息化部副部长刘烈宏曾表示，目前我国获得入网许可的终端达253款，其中5G手机218款。 易观国际终端及入口应用中心总监杨帆对《证券日报》记者表示：“5G已经成为主流机型的标配，在2021年将渗透至九成新机型。” 如今，中国5G发展速度及贡献率正在领跑全球。IDC数据预测，2020年，全球5G手机出货量约2.4亿台，而中国市场的贡献将超过1.6亿台，占比约67.7%。在未来5年内，中国也将持续占据全球约一半的市场份额。 中国联通(行情600050,诊股)(港股00762)5G推进领导小组终端组专职副组长、中国联通终端与渠道支撑中心副总经理陈丰伟在接受《证券日报》记者采访时表示：“目前5G手机终端的现状是新型手机迭代快，规模小。5G时代，有着研发能力的头部企业会成为市场的主力，行业将在5G技术的作用下持续洗牌，运营商与手机终端厂商的合作模式将从手机向内容、高清领域等各方面延伸，这将使得市场格局存在不确定性。” “5G产业从启动部署到产业成熟大体分为建设期、高速发展期和成熟期三个阶段，目前，我国处于第一阶段。手机等智能硬件也在高速进入市场。预计2021年，5G手机在销量等方面的爆发势头将持续，受益的行业是5G设备厂商、手机厂商、5G芯片和光模块等关键零部件以及工程设计、施工单位。同时，因5G的大带宽、广链接、低延时等技术特性，在行业应用的工业互联网、无人驾驶、智慧医疗、工业机器人(行情300024,诊股)，以及在个人应用的云游戏、智慧家庭及AR/VR等领域或将引发规模化应用，而5G手机的应用和内容也将更加丰富，甚至在这些领域起着关键性作用。”国资委机械工业经管院创新中心主任宋嘉对《证券日报》记者表示。 中国本土企业软权力研究中心研究员周锡冰在接受《证券日报》记者采访时预测：“中国5G手机市场，既是全球重要的手机市场，又是中国本土手机厂商的重要市场，在全球手机中占有绝对的优势地位。未来，尤其是2022年的北京冬奥会后，中国5G手机用户将迎来一个重要的换机潮，期间，世界手机的格局将会发生重大变化。” 头部手机厂商加快芯片自研 就在中低端手机厂商逐步消失的同时，头部手机厂商正在快速占据更大市场份额。为了寻求更多的利润空间，拥有更多的话语权，它们开始向芯片等产业链上游延伸。 “华为正在手机芯片、系统等领域加速研发，自研的鸿蒙系统已经可以在华为5G手机上应用。基于华为鸿蒙分布式系统，华为与美的、长虹等家电企业也处于合作阶段，促进智能家居应用发展。”李樱花表示。 除了华为，小米目前推出自主研发、定位中高端大规模量产芯片。OPPO也在集成电路产业布局上动作频频，先后成立了多家芯片相关的子公司，并投资了芯片企业。OPPO创始人、CEO陈明永透露，未来三年，OPPO在技术方面的总研发投入将达到500亿元。 虽然不少厂商在芯片领域进行布局，但真正掌握芯片研发技术的厂商仍旧不多。天眼查APP数据显示，近5年来，芯片相关企业注册量年增速始终保持在30%以上。截至记者发稿，我国今年新增超过6万家芯片相关企业，同比增长22.39%。在全国手机行业相关的企业中，有专利的企业接近9500家，其中超6000家企业有3个及以上专利。 对于手机厂商而言，加强自主研发已迫在眉睫。在AIoT中，芯片处于最核心的位置，也是围绕手机延伸出的智能门锁、手环等的控制中心。手机ODM厂商在国内外发展自有品牌业务掣肘颇大，没有自研的核心技术也是重要原因之一。 研发芯片确实不易。小米集团董事长雷军曾说：“芯片是手机科技的最高点。”自主研发芯片周期长，且要投入巨大的人力、物力和财力，能够实现自主研发的企业必须具备较强的综合实力和深厚积累。做芯片，任重而道远，但势在必行。 周锡冰认为：“中国缺乏拥有完整的芯片制造、封装、测试产业链的企业。手机企业研发投入也亟待提高。芯片是金字塔顶端，手机企业向产业链上游拓展，必须积累大批核心专利。在科技含量较高的5G时代，芯片的重要性将更加突出。” “5G与人工智能的深度融合，将成为5G时代的趋势。软件和服务的作用在手机中的作用越来越重要，未来手机厂商的性质将改变，变为‘硬件+软件+服务’三位一体的创新性科技公司。”深度科技研究院院长张孝荣对《证券日报》记者表示。 多举措推动国产芯片研发应用 除了华为、小米、vivo等头部手机厂商，在手机产业链上游，其他国产芯片厂商也在加大研发力度。 紫光展锐5G手机业务副总裁闫书印向《证券日报》记者透露：“2020年初，紫光展锐推出了5GSoC虎贲T7520芯片，开发了包括通信、影像在内的多个先进技术，目前多家品牌手机厂商正在基于这款芯片开发手机。目前，紫光展锐在5G智能手机芯片产品上的布局已覆盖低、中、高端。未来，我们会推进5G向工业电子、家居、家电、能源等千行百业渗透。” “随着芯片企业加大出货量，预计2021年5G手机的价格随着芯片价格的降低和低端芯片的问世会进一步走低，届时中国5G手机占比有望达到80%以上。目前5G手机普及最大的阻碍分别是资费和缺乏标志性应用，随着这两个问题解决，5G手机销量将现大规模爆发。”看懂研究员、通信高级工程师杨波接受《证券日报》记者采访时表示。 他认为：“从今年的麒麟事件，各大手机企业都明白了‘唇亡齿寒’的道理，这为我们敲响警钟。” 谈及我国芯片建设，紫光国微(行情002049,诊股)副总裁苏琳琳呼吁：“集成电路作为资金密集型、知识密集型、人才密集型产业，研发及产业化过程需求资金量较大，且投入见效周期长，需要相关部门建立对关键集成电路领域的持续滚动支持机制；考虑到集成电路产业较长的见效周期，集成电路产业政策需要具备一定的稳定性，要重点考虑前后政策间的衔接；继续培育国产集成电路产品的应用生态，提高业界对国产芯片的认识和了解；综合运用政策、金融等多种措施推动国产芯片应用。” 周锡冰认为：“现在这个阶段，芯片产业链各方应该团结一致，群策群力，集中资源完善我国芯片制造能力，实现从设计到制造到商用的闭环。芯片产业链的上下游企业应该通力合作，打通芯片制造的每个环节。”
你爱投资吗？有人认为“今朝有钱今朝花”，有人认为“若要生活好，勤奋、节俭、储蓄三件宝”，在“月光族”和“存钱党”之外其实还存在另一个群体——“投资达人”。 12月22日，证监会党委书记、主席易会满主持召开党委会和党委（扩大）会，传达学习中央经济工作会议精神。其中，“着力加强资本市场投资端建设，增强财富管理功能，促进居民储蓄向投资转化，助力扩大内需”被定为证监会系统明年要重点抓好的工作之一。 “‘促进居民储蓄向投资转化’与我国大力发展科技创新，提升直接融资占比的政策方向相一致，证监会本次表态意味着未来相关政策措施将陆续落地，居民储蓄转移是经济转型升级的需要，将成为必然趋势”。中航证券首席经济学家董忠云在接受《证券日报》记者采访时表示，未来资本市场在支持新经济发展中必将发挥更加重要的作用，我国居民储蓄向投资转化，借助资本市场渠道大量流向实体经济中的新经济领域，一方面能够为新经济崛起提供充足的融资支持，加快我国经济结构转型；另一方面，新经济的高速成长也能为居民投资带来丰厚的回报，产生明显的财富效应，有助于扩大内需，进一步支持经济发展。 《证券日报》记者注意到，监管层今年以来至少2次表态促进居民储蓄“搬家”。那么，各年龄段的居民更热衷于投资还是更倾向于储蓄？距离2021年仅剩3天，热衷于投资的居民明年又有何计划？记者12月27日就此进行了调查采访。 “身边经常有朋友建议我学习投资理财，由于手头资金有限，作为‘小白’的我只拿出了1000元来‘试水’”。今年刚本科毕业的蒙蒙（化名）告诉《证券日报》记者，今年10月份她在支付宝APP上购入一款封闭期为18个月的中高风险的基金产品，截至目前已累计收益32.95元，尝到“甜头”她准备再增加投资金额。 今年刚到一家金融行业公司工作的“80末”常女士受环境影响，投资意愿和投资信心明显增强。她告诉《证券日报》记者，“我现在基本上银行卡里只预留1万元左右的流动资金，其余资金全部用来投资，主要购买国债逆回购、银行理财产品和股票等”。谈话间，常女士向记者展示了她今年6月初在某商业银行APP购买的两款限额均为5万元的低风险理财产品，手机页面显示，两款产品七日年化收益率均在3.3%以上。常女士表示，她是稳健型投资者，“虽然投资回报不高，但还是比银行活期存款利息高很多，明年会关注收益率相对高一些的理财产品”。 而与常女士年龄相仿的任先生则更喜欢购买中高风险的基金产品。据任先生介绍，他的资金配置主要分两部分，一部分将少量资金存入银行卡中，主要用于日常消费，另一部分将剩余资金几乎全额放入支付宝内以购买基金，“我目前购入了7万元的中高风险基金产品，另有3万元放入余额宝中用于仓位调整。我个人比较偏好消费和医疗概念的基金产品，因为我觉得从长期来看，其风险较低，收益尚可，目前行情也不错，我购入两个月就已有几千元的盈利。” 谈到明年的投资计划，任先生表示，“我会继续持有当前基金产品，同时打算每月再定投一部分，逢低补仓。由于工作原因，我没时间一直盯着股市，所以暂时不会考虑炒股，计划利用空闲时间多学习相关基金知识，从宏观和微观两个角度着手挑选优质基金”。 已有20年工龄的郝女士的投资方式则以基金产品和股票为主，据她介绍，基金产品均在某国有银行官网购入，其中包含低风险的货币基金和债券基金，中高风险的混合型基金，另外每月还会拿出几千元去定投基金，作为孩子的教育金。“目前来看，基金产品的整体收益不错，累计收益率在16%左右，同时我今年股票的投资收益也很不错。我好看中国经济，明年会继续增加对股票的投资比例”。 值得一提的是，《证券日报》记者在采访中注意到，在四五线城市的退休人员中多数人投资理念比较保守，还是以银行储蓄为主，以抵御家中需要用钱的突发状况。 据央行2020年第三季度城镇储户问卷调查报告显示，第三季度倾向于“更多储蓄”的居民占50.4%，比上季度下降2.5个百分点；倾向于“更多投资”的居民占26.1%，比上季度上升2.3个百分点。居民偏爱的前三位投资方式依次为：“银行、证券、保险公司理财产品”“基金信托产品”和“股票”，选择这三种投资方式的居民占比分别为47.5%、24.4%和16.9%。 谈及今后应从哪些方面推动居民储蓄“搬家”的动力？董忠云表示，第一，只有资本市场长期向好，具有较强的财富效应，令投资者能够从投资中分享经济成长的红利，才能吸引居民储蓄主动向资本市场汇聚。这就要求进一步加强资本市场自身制度建设，不断提升上市公司质量，加强投资者保护和教育工作。第二，要完善对金融机构的监管和激励，促进金融机构提升金融投资服务能力。如通过考核、评级等机制的改革，引导和鼓励证券、基金、信托等机构不断提升专业投资能力，并更加注重长期投资。第三，要坚持房住不炒的调控基调，只有压低投资房产的预期收益率，才能促进居民在资产配置中逐步降低房地产的比重，促进资金转向支持资本市场。同时，应确保资管新规的顺利过渡，坚持打破刚兑的大方向。大量高收益刚兑产品造成了市场风险定价的扭曲，在打破刚兑的趋势下，权益资产的风险收益比会逐渐凸显，对更多资金形成吸引力。
数据显示，截至2019年，中国的城镇化率达到59.6%。业内分析人士指出，当一个经济体的城镇化率达到50%后，将进入城镇化的第二阶段。以产业园区、都市圈、产业新城为主导的城市群，将带动新型城镇化第二阶段进程。 随着地产开发经验与实力的积累，一些品牌房企逐渐涉足城市和产业运营领域，开辟了新的增长曲线，百强房企石榴集团便是其中的代表企业之一。 城市运营聚焦开发与运营协同 过去房企除进行房产开发外，也参与许多城市功能的建设，比如修建公园、旅游设施等，但城市运营需要站在更高维度进行项目建设，尤其是增强产业运营能力。需要摒弃过往“卧城”的建设模式，以城市为基础，承载产业空间和发展产业经济。 历经多年探索，石榴集团打造了贯通地产开发、物业服务和科技文旅等多元协同的产业版图。地产板块方面，石榴集团项目已经纵深布局京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝等4大都市圈10省市30余城，连续七年跻身中国百强房企；产业运营板块已经在北京、上海等一线城市及都市圈打造了十余个标杆项目，打造四大产业生态，孵化了一批科技企业。 通过将地产开发与产业运营项目结合，石榴集团的城市运营不仅将各个业务板块连接为一体，在开发完成一个项目后，还把客户变成用户，使数年的项目开发建设，变为数十年的精细化运营。 比如位于北京南中轴首都商务新区的北京石榴中心，是全国首批由民营企业投资运营的中关村(行情000931,诊股)分中心，已成为北京南城双创国际化旗舰园区。园区建筑面积约11.5万平方米，目前科技、文创等入园企业近200家，园区企业年度营收超过120亿元。 在上海，石榴集团打造的地标性项目IM上海（即IM ShangHai长宁国际，IM包含Innovation Mix的含义，意为创新与多元的融合），是其城市运营的另一标杆作品。项目预计2021年正式投入运营，并有望成为世界500强的新主场、科创产业的新天地和城市繁华的新高地。据悉，目前已有已有一批奢侈品牌和多家世界500强、AI科技企业、金融企业意向入驻。 高端城市运营项目落子文安 城市运营商不仅仅要提供高品质的产品与服务，更要针对不同城市定位和区域位置，打造不同类型产业空间，实现城市建设与城市群发展的协同。在打造系列产业园区、科技综合体，形成自己的格局观后，石榴集团开始向产业新城项目进发，推动区域的可持续发展和新型城镇化建设。 河北省文安县以毗邻雄安新区区位优势为依托，对接雄安需求。作为雄安的卫星城，为实现县域传统产业转型升级，文安政府协同石榴集团规划建设文安智慧新城。通过对文安的城市化需求考察与深入分析，石榴集团在文安智慧新城规划打造先进制造、智慧康养、供应链创新、国际创新转移基地等产业园区，以及左岸民俗风情水镇、荷花生态湿地公园等城市绿肺，以生产、生态、生活和谐共生的科技新区全面拱卫雄安新区千年大计。 文安智慧新城作为京津雄区域发展战略转型“新载体”，石榴集团以传统产业深厚积淀为动力，以科技创新成果转化为契机，架起文安地方政府与企业之间的桥梁，以中高端产品系和齐全的教育、医疗、商业配套满足居民的生活、工作与娱乐需求，践行“焕新一座城”的承诺。 多元业务协同驱动城市运营 在“城市运营”模式下，运营商要把触角伸向社会的各个管理方面，从建筑规划到物业管理、产业经营等，为城市的未来提供增值产品、文化和服务。为此石榴集团表示，城市运营商除了建设客户理想的生活、居住环境，更要实现强大的项目功能属性与舒适体验。 在住宅产品方面，石榴集团形成了湾系、春江系、府系、院系四大不同风格的住宅产品序列，适应不同的用户人群和城市建设需求。如湾系作为石榴集团的开山之作，可为客户打造都市闲逸桃源生活，在此基础上推出春江系，特色在东方美学和活力功能。府系立足于城市核心地段，打造都市繁华社区，院系则发扬新中式居住的当代营造，依托稀缺湖山大境设计私家庭院和围合建筑。 在打造产品品质高端的同时，石榴物业通过“五度服务体系”和“全龄乐活体系”等，为用户营造“生活就是在度假”的居住体验。如石榴集团将物业服务智能化，以智慧管理云平台，打造“物联、便捷、高效”的空间环境；通过匹配专职管家，用户有任何居家烦恼、紧急情况以及出行等特别需求都可以联系专属管家等。 在产业开发方面，石榴集团聚焦科技文旅，抓手是下属子公司竹海科技，聚焦智能制造、新能源、文化创意、海洋科技四大战略新兴产业，围绕技术、资金、人才和市场搭建创新产业(行情300832,诊股)服务生态，助力产业加速发展。 在行业变局中，石榴集团以地产开发为主，物业服务、科技文旅等多元协同的格局培育了穿透周期的增长能力，也积蓄了推动城市与产业腾飞的势能。
据 2020年12月26日，人民银行、银保监会、证监会、外汇局等金融管理部门联合约谈了蚂蚁集团。中国人民银行副行长潘功胜代表四部门就约谈情况回答了记者的提问。 问：此次约谈的背景是什么？ 答：党中央高度重视金融科技和平台企业规范健康发展。近期中央政治局会议、中央经济工作会议对强化反垄断和防止资本无序扩张等作出系列重要部署，对做好相关金融管理工作提出明确要求。金融管理部门将以此为根本遵循，依法依规监管金融市场主体，严肃查处违法违规行为，强化约束资本无序扩张，维护公平竞争和金融市场秩序。 蚂蚁集团成立以来，在发展金融科技、提高金融服务效率和普惠性方面发挥了创新作用。作为金融科技和平台经济领域具有重大影响力的企业，蚂蚁集团必须自觉遵守国家法律法规，必须将企业发展融入到国家发展大局中，必须切实承担企业社会责任。此次金融管理部门约谈蚂蚁集团，主要目的是督促指导蚂蚁集团深入贯彻党中央、国务院有关精神，按照市场化、法治化原则，落实金融监管、公平竞争和保护消费者合法权益等要求，进一步规范金融业务经营与发展。 问：约谈的主要内容是什么？ 答：金融管理部门根据金融法律法规及监管要求，指出了蚂蚁集团目前经营中存在的主要问题：公司治理机制不健全；法律意识淡漠，藐视监管合规要求，存在违规监管套利行为；利用市场优势地位排斥同业经营者；损害消费者合法权益，引发消费者投诉等。 金融管理部门对蚂蚁集团提出了重点业务领域的整改要求：一是回归支付本源，提升交易透明度，严禁不正当竞争。二是依法持牌、合法合规经营个人征信业务，保护个人数据隐私。三是依法设立金融控股公司，严格落实监管要求，确保资本充足、关联交易合规。四是完善公司治理，按审慎监管要求严格整改违规信贷、保险、理财等金融活动。五是依法合规开展证券基金业务，强化证券类机构治理，合规开展资产证券化业务。 蚂蚁集团要充分认识到整改的严肃性和必要性，对标监管要求，尽快制定整改方案和实施时间表。同时，要加强风险管控，保持业务连续性和企业正常经营，确保对公众的金融服务质量。金融管理部门将与蚂蚁集团保持密切沟通，充分听取其意见建议。 问：金融管理部门对金融科技监管的政策取向是什么？ 答：金融管理部门将一如既往鼓励、支持金融科技企业在服务实体经济和遵从审慎监管的前提下守正创新，推动金融科技成为助推国内国际双循环的重要力量。金融科技企业要坚守服务实体经济和人民群众的本源，树立严格遵守金融监管要求的合规意识、坚决维护公平竞争环境的市场意识、以消费者权益保护为核心的服务意识。 未来监管的政策取向将遵循以下原则：一是坚决打破垄断，纠正、查处不正当竞争行为，维护公平竞争市场秩序。二是坚持所有金融活动必须依法依规纳入监管，坚持金融业务必须持牌经营，坚持对各类违法违规行为“零容忍”。三是坚持“两个毫不动摇”，依法保护产权，弘扬企业家精神，激发市场主体活力和社会创造力，增强我国金融科技企业在全球的核心竞争力。
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