隆基股份12月20日下午发布公告称，公司持股5%以上股东李春安与高瓴资本签署股份转让协议，李春安拟向高瓴资本转让其持有的6%公司股份。交易双方一致同意，本次交易每股转让价格为70元，交易对价总额为158.41亿元。 上周五召开的中央经济工作会议下达了明年的8大任务。其中，做好碳达峰、碳中和工作。我国二氧化碳排放力争2030年前达到峰值，力争2060年前实现碳中和。就是其中的主要任务之一。而从资本市场来看，深耕太阳能的隆基股份在很多市场人士眼中就是“碳中和第一股”。 张磊在电池领域选择了宁德时代、恩捷股份，由此可见，他更喜欢新能源赛道中上游环节。既然高瓴如此看好光伏这个赛道，不惜在高位入手电池片龙头通威股份、硅片龙头隆基股份，那接下来是否会考虑光伏其他优质细分领域如组件、玻璃、逆变器、支架、异质结等。如果高瓴选择继续贪婪，还有哪些可能会是高瓴的标的。 高瓴选择继续贪婪还是满足，我们不妨大胆的猜测一下，如果还有继续，那么接下来就是光伏玻璃、逆变器和异质结设备供应商。 01 碳中和，离我们还有多远 国家首次提碳中和目标，不仅是中国首次对碳排放下降提出的明确目标，也是巴黎协定签订以来中国提出的最远期的减碳承诺。我们认为这个目标将实现中国在能源领域的革命。中金公司表示未来光伏随着成本不断下降会成为能源供给主力，国内光伏年需求有望达到700GW，年装机或超20倍，2060年动力电池年需求将较2020年增长61倍。 02 什么是碳中和，对我们意味着什么？ 碳中和=更经济+更清洁+更安全的能源结构。碳中和意味着社会经济活动的二氧化碳排放和二氧化碳吸收总和为零（包含非二氧化碳的温室气体），我国目前碳排放主要来源是能源，工业过程，农业，废物处理，碳吸收主要来自森林绿化。2019 年全国碳排放约在 115亿吨二氧化碳当量，约为美国 58 亿吨，欧洲 35 亿吨的 2~3 倍，但是人均与欧盟相当、不到美国的一半。 非化石能源+氢能逐步形成传统能源替代，在不增加碳排放的情况下支撑能源消费上行。在能源消费量上行至 67.3 亿吨标准煤的假设下，可预见的电能使用比例不断提升，各行业都最大范围实现电气化，并且电能逐步由非化石能源满足，终端能源消费中非化石能源电力的比例从 2019 年的 16.2%，到 2035/2060年 38.7%/70.0%。 而化石能源方面，2025-2028 年间，煤炭、石油消费量占比从2025 年46.9%和 21.1%，分别下滑至 42.3%和 19.7%，而天然气和非化石能源份额将从 12.0%和 20.0%小幅上升至 13.5%和 24.4%。 在电力碳中和的目标下，预计 2025、2030、2035、2060 年非化石能源电力装机将分别达到 1,527、2,856、4,524、9,898 吉瓦，占到全部电力装机的 54%、69%、79%、100%。其中十四五期间光伏、风电年均新增装机分别达到 74 吉瓦和 40 吉瓦。 03 光伏平价时代已经来临 更高的转换效率是行业永恒追求。我们认为光伏产业链未来将继续提高转换效率、生产效率、降低每瓦组件成本，当前P-PERC 电池效率在 23%，HJT 量产效率有望达到 26%，而钙钛矿叠层电池可进一步突破晶硅电池效率极限，向 30%+迈进。此外，通过提升单块组件功率，以减少组件件数需求，可以降低包括支架、组串式逆变器、汇流箱、土地等综合 BOS 成本。 基于成本和资源可得性的推演，可再生能源+储能会经历四个平价阶段。第一阶段（2020~2025）：发电侧+火电灵活性全面平价。第二阶段（2025~2035）：用户侧+电化学储能全面平价。第三阶段（2035~2050）：发电侧+电化学储能全面平价。第四阶段（2050+）：光伏制氢平价打开新的装机空间。 所以我们不妨大胆的猜测一下，如果高瓴继续加仓光伏，那么接下来就是光伏玻璃、逆变器和异质结设备供应商，而且高瓴偏爱龙头，这些行业又有哪些龙头公司呢？ 04 光伏玻璃：供需维持紧平衡 供应不足玻璃涨价，投产周期长，2021年维持紧平衡。光伏玻璃产能受到政策限制，供给不足时只能采用产能置换方式进行扩张，在2020Q4行业旺季来临时，供给不足导致光伏玻璃价格快速上涨，相比低点时涨幅达到75%。虽然近期政策对光伏玻璃产能释放有所松动，新建产能须经过听证会论证，但是对于光伏玻璃1-1.5年产能扩产周期以及每年光伏装机的持续增加，龙头企业将持续享受行业增长与集中度提升的估值溢价。 龙头企业：福莱特、信义光能 05 逆变器：产品远洋出海，组串占比提升 国产产品质优价廉，疫情加速龙头出海。国产逆变器近年随国内市场好转而迅速进步，目前在性价比上领先海外企业，价格低于海外企业约60%，具有较强吸引力。2019年，华为与阳光电源已晋升为全球龙头，市占率合计35%，而其他厂商份额较为分散，市占率在3%~8%不等。虽然国内厂商产品不具有价格优势，但盈利能力不输海外竞争对手，2019年毛利率均可达到30%以上水平。 组串式性价比凸显，高盈利增加公司业绩弹性。组串式因更多MPPT增加发电量和更好的运维便利性，逐渐成为逆变器的主流趋势。2019年组串式逆变器渗透率为60%，未来有望达到80%以上。另一方面，组串式逆变器溢价空间大毛利率高，提高组串式出货产比有利于提升盈利能力。 龙头企业：阳光电源 06 异质结：发电效率高，技术路线清晰，是下一代光伏电池技术方向 异质结电池处于产业突破期，技术及降本路线清晰。异质结电池拥有优良特性，相比PERC享有更高的溢价。异质结电池的核心优势：1）效率高，主要源自禁带宽度；2）发电能力强，主要来自于高双面率、低衰减、低温度系数。根据我们测算，异质结发电能力(温度系数、效率、双面率较高）提升可以带来BOS成本0.1元/W的溢价，优良的抗PID和LID性能可以在LCOE方面拥有0.2元/W溢价。 龙头企业：迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、帝尔激光 声明：文中观点均来自原作者，不代表观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为实际操作建议，交易风险自担。
进入科创时代，产业赛道变化速度不断加快，风口正从互联网转移到硬科技。 “将创新技术与巨大的传统产业结合，可以玩出新花样。 ”软银中国主管合伙人宋安澜称。 近日，“光明优倍”杯第十八届中国MBA创业大赛全国总决赛在上海交通大学落幕。今年，MBA总决赛的创业项目主要围绕两个思路展开，一是硬核科技在各行各业的实际应用；二是围绕民生升级、改善和提高生活品质展开，也展现了当前MBA的创业风向。 上海交通大学安泰经济与管理学院副院长刘少轩在接受记者采访时表示：“MBA创业项目的技术或许不是最领先的，但一定是在市场还没有普遍开展或市场需求还不明朗化的情况下，勇于将高科技深耕某个细分市场领域，而不是盲目追逐市场已经盈利、商业模式明朗的领域，”他称。 “硬科技将会是下一个风口。”大赛期间，专访了评委宋安澜和中欧资本董事长张俊，他们的投资理念与创业大赛的主题不谋而合。 进入“科创时代”，创投在推动科技创新发展、赋能产业升级等方面发挥了重要的作用，许多新技术巨头也是在VC的支持下成长起来的。而在投资人眼中，原创技术能力成为对创业企业的基本考量。 宋安澜强调，当一个优秀的创业团队建立起来后，产品的方向要正确，要做满足社会刚需的产品，切入朝阳产业。同时，项目需要具备可预测性，商业模式或收入成长可以预期。 在当前的投资环境下，宋安澜表示，作为技术投资者，当前专注于拥有一定技术壁垒的企业，侧重于硬科技领域的投资，而对于商业模式创新的项目会比较谨慎。“拥有一定技术壁垒的企业，在短时间内不会被轻易超车，通常这种技术型的公司发展速度也比较快，可扩张性比较好，尤其是一些新技术和传统产业有结合点的公司。” “以纺织为例，这是一个非常传统的行业，大家可能觉得没什么新意，但是将最先进的技术和巨大的纺织产业结合起来，就能玩出新花样。”宋安澜介绍称，软银中国投资的一家企业研发了先进的印染技术，通过特殊的自动化印染机器，根据需求在布料上进行印染，大大减少了污水排放的同时，提升了产出，降低了成本。“这就是通过自身的技术能力，将创新的环保染色技术与巨大的纺织品产业结合，玩出了新花样。 ” 宋安澜认为，技术投资人应具备极高的素养及专业的知识背景，依靠准确的投资逻辑去选择项目，挖掘出优秀的创业团队。 在张俊看来，创投机构应该坚守“只赋能，不添乱”的功能，他将企业的CEO比作飞机的驾驶员，而投资人是坐在驾驶座旁边看地图的领航员。 “投资人在投资的过程中，是在众多航线中提供最优路径，而最终选择权还是在驾驶员——企业CEO手里，”张俊认为，VC应该做的是为企业赋能，而不是撸起袖子自己干，“VC应该保持一个不跨越的界限，不能忘记自己投资人的身份。”
北京商报讯（记者 陶凤 王晨婷）12月22日，教育部召开新闻发布会，教育部国际合作与交流司司长、港澳台办公室主任刘锦表示，为缓解疫情导致的出国留学受阻问题，教育部推动94个中外合作举办的大学、机构和项目临时扩招，共录取3031人。刘锦表示，新冠肺炎疫情全球大流行是对教育对外开放的一场大考。疫情不仅给正常的教育合作交流按下“暂停键”，而且给跨国（境）流动的各类学生、教师的健康和学习、工作、生活带来严峻挑战。面对疫情，教育部、地方教育行政部门、各级各类学校和驻外使领馆教育部门迅速行动、全力应战，取得了阶段性成果。针对在华的外国留学生、外籍教师和在内地（大陆）的港澳台师生，坚持“属地化管理、一体化推进”做好疫情防控工作。在内地（大陆）的港澳台师生零感染，在华外国留学生确诊病例已动态清零。“针对海外留学人员群体，我们持续强化防疫指导，建立远程会诊机制，上线疑似症状风险自评，整合国内高校心理辅导和健康咨询平台，配合外交部等部门安排临时航班接回确有困难的留学人员，努力把党和政府的关心关爱落到实处。”刘锦说。数据显示，“十三五”期间，教育部共审批和备案中外合作办学机构和项目580个（独立法人机构7个，非独立法人机构84个，项目489个），其中本科以上356个。截至2020年底，现有中外合作办学机构和项目2332个，其中本科以上1230个。目前，国内本科以上中外合作办学在读学生已超过30万人，我国成为世界一流大学的重要合作方。
“市场分割、发行和监管不统一，是目前债券市场存在的两个主要问题。”12月20日，全国政协外事委员会主任、财政部原部长楼继伟在中国财富管理50人论坛2020年会上表示，银行间、交易所两个市场分割，导致了同债不同价、不同市场为争取市场份额而放松标准等问题。解决的办法，是统一发行标准、交易流通、监管机制。 楼继伟还认为，银行资金主导、投资者结构单一的格局，造成的债券流动性差，也是债市目前存在的一大问题。银保监会副主席曹宇当天也表示，目前未清偿的债券中，超过70%的债券由商业银行持有。 打通两个债券市场 楼继伟认为，今年以来，债券违规违约事件频频发生，特别是一些大型国企违约，影响了相关地区国企、政府的公信力。 下半年以来，多家大型地方国企发生债务危机，并出现密集违约。9月10日，天津国企天房集团7亿元私募债违约；随后，辽宁国资控股的华晨集团10亿元私募债未能如期兑付；11月10日，信用评级AAA的永煤控股未能按期偿付10亿元超短融；而后，清华大学校办企业紫光集团流动性也出现危机。 根据Wind资讯统计，截至12月18日，年内新增债券违约主体27家，共164只债券实质性违约，累计违约金额超过1600亿元。其中，国企违约主体8家，比上年变化不大，但违约余额却达到518亿元，比上年的129亿元，骤增了3倍以上。 而一些国企的违约，引起了市场广泛争议。以永煤控股为例，截至今年9月底，公司账面货币资金高达470亿元左右，并在违约前不到1个月，永煤控股还发行了金额10亿元的中票，但就在11月2日，公司却悄然划转了持有的中原银行全部股权，从而引发市场对于其逃费债的争议。 这更加剧了市场的担忧。与永煤控股同样存在债务负担重、债券集中到期压力的多家煤炭企业的债券连续大跌，另有多家企业取消债券发行，并进而波及信用债市场。截至目前，已有超千亿元信用债取消发行。 楼继伟认为，债券市场目前主要存在两大问题，首先是市场分割，发行和监管不统一，发行由证监会、央行、发改委多头管理，特别是银行间市场，非银金融机构、非金融企业都可以发行包括中票在内的债券，银行间市场已不是银行间融通资金的定位。 国内债市的分割由来已久。早在上世纪80年代，就曾出现场内市场和场外市场并存的格局，甚至还存在区域分割。1995年，武汉、天津、北京等地的区域性债券交易市场因爆发风险被关停，1997年商业银行退出沪深交易所债市，银行间债券市场设立，银行间、交易所债券交易并存的格局形成。 “央行和证监会决定同意两个基础设施间互联互通合作，希望尽快落地。”楼继伟说，交易所、银行间市场交易分割，造成了同债不同价，同一种债券价格不同，这会导致不同市场为了争取市场份额而放松标准。 楼继伟认为，债券市场的问题，要解决的基础条件包括发行标准、交易流通、监管机制统一。 证监会原主席尚福林也认为，债券市场是筹措中长期资金的重要场所，由于历史等原因，债市仍存在一些不足和短板，需要再统一市场规则，推动市场互联互通和基础设施建设，以及在完善发行机制、提高发行效率、降低管理和运行成本、丰富债券市场品种等方面进行完善和优化。 改善投资者结构 楼继伟说，目前债券市场的另外一个问题是银行间市场债券多由银行承销并持有，市场流通性差，一旦出现债务违约，商业银行受损，存在触发系统性风险的隐患。 银保监会副主席曹宇在当天的论坛上也表示，有研究测算，国内债券市场未清偿的债券中，超过70%由商业银行持有。一些券种的银行持有占比甚至超过90%，投资者类型比较单一。 “促进投资者结构优化，是资本市场建设的关键一环，我国资本市场投资者存在结构不均衡等问题，仍有较大的优化空间。”曹宇表示，在债券市场，银行资金长期占主导地位，因此需要更加重视投资者结构问题。 最近两年，债市互通互联、推进投资者多元化的步伐，已经开始逐步加快。2018年8月，国务院金融委提出，建立统一管理和协调发展的债券市场后，沪深交易所2020年1月发布通知，扩大在交易所参与债券交易的银行范围，允许在华外资银行等进入沪深交易所。 此外，央行、证监会在7月同意，银行间与交易所债券市场相关基础设施机构开展互联互通合作，对买卖两个市场交易流通债券的机制作出安排。近日，证监会副主席阎庆民在2020央视财经论坛暨上市公司峰会上表示，推进债券市场基础设施互联互通，积极稳妥发展金融衍生品市场。 9月份，央行、证监会、外汇管理局发布境外机构投资者投资中国债券征求意见以及相关资金管理规定，明确债券市场对外开放的整体性制度安排，将银行间债券市场外汇风险管理政策扩展至涵盖交易所债券市场。 截至2020年12月17日，我国债券市场存量规模达113.87万亿元，较年初增长16.79万亿元。其中，信用债存量达到38.76万亿元，较年初增长5.88万亿元。 公开数据显示，截至12月17日，非金融企业在交易所债券市场发行公司债券3.84万亿元。 央行上海总部数据显示，截至11月底，共有893家境外机构进入债券市场，持有银行间市场债券3.1万亿元，较10月末增加967.2亿元，约占银行间债券市场总托管总量的3.1%。 尚福林认为，债券市场需要进一步健全市场约束和惩戒机制，培育合格机构投资者，增加市场交易活跃度。
如果说近几天还有什么比疫情在欧美的蔓延更为疯狂的，那大概就是比特币的行情了。 本月16日，比特币冲破20000美元/枚，而短短5天后，北京时间今天凌晨4点，比特币一度创出了超过24000美元（约合15.7万人民币）的历史高价。 比特币数量固定造成的稀缺性，使它总被用来与黄金做类比，成为一种“对冲”通货膨胀、经济衰退、货币贬值等风险的“上乘之选”。 除了一些科技公司，比如美国移动支付企业Square，开始将比特币纳入财务投资以外，老“比特黑”，如桥水基金的创始人达利欧，今年下半年对比特币的质疑态度也在逐步软化。 11月还说比特币不是好的财富存储方式，因为它的波动性很大的达利欧，12月在Reddit回答“个人投资者可以做些什么来保护他们的资产”的网友提问时，提供的方法中，竟然包括了“买点比特币”。 不过，虽然达利欧已经松口，承认了比特币是类黄金资产，可以用于分散投资风险，但是在面对黄金和比特币二选一的情况下，达利欧还是建议民众持有“央行在试图进行交易时想要持有和交换价值的东西”。 而直至目前，依然有不少人认为2万4千美元一枚的比特币，一文不值，只是数字化的郁金香。 诞生10年中，比特币一共被各国媒体宣告“死亡”了370多次，尤其是在17/18年的暴涨暴跌过后，各国媒体一共给比特币盖了超过210次“棺材盖”。 可比特币没有死，甚至与“一文不值”愈发背离。 在这样的浪潮里，哪怕达利欧，对比特币价值的看法都在向着“宁可信其有”转变。 而且，理论上来说，所有限量发行的东西都能从稀缺性方面类比黄金，为什么球鞋、潮玩，都只能在小圈子里流转，而打着金融资产旗号的郁金香、数字货币泡沫基本撑不过3年。 只有比特币，在10年唱衰路上，斩获了国际性的流通范围和公认的高估值。 这大概是因为，比特币的投资标的属性，原本只是它不断升值带来的“副作用”。 比特币被制造出来，真的只是用来花的。只是比特币的交易场景，由于其交易匿名的特点，大部分都发生在“地下”，所以暂时还没有被普遍讨论而已。 而在比特币坐实“货币”属性，以及大规模的被用以交易背后，有两个男人。 1比特币初代“宣传大使” 2008年，一个自称为日裔美籍、署名为中本聪（Satoshi Nakamoto）的神秘人（至今真实身份未知），发表了一篇名为《比特币：一种点对点式的电子现金系统》的论文，也就是俗称的《白皮书》，正式向世界介绍了这种闻所未闻的“货币”及其算法。 2009年1月3号，中本聪制作了比特币世界的第一个区块，被称作创世区块的Genesis Block ，并“埋”下了2100万枚比特币。 不过比特币在当时只是一串基于密码学的数字，与现在很多人对比特币的看法一样 —— 没有任何价值。 直到2010年5月22日，比特币遇到了为它定价的“有缘人” —— 一个美国程序员在这一天，用1万枚比特币，在比特币论坛上成功购买到了两盘总价30美元的披萨。 比特币也因此获得了初始定价——0.003美元。 10年后的现在，比特币一度站上24000美元/枚的价格，使得这位程序员，成为了全球独一位，吃过价值2亿4千万美元披萨的人。 而对于这样的“损失”，这位程序员却不以为意，他说： “我并不后悔，因为我认为我的这个行为是伟大的，这是我参与比特币发展的一种方式。我知道，如果我可以使用比特币购买食物，那么它就跟其他的货币一样，我们就可以靠比特币生活。” 很快，可能比中本聪对比特币的意义更大的比特币初代“宣传大使”震撼登场 —— 2010年12月，维基解密泄露美国外交电报事件爆发。朱利安·阿桑奇的名字，随着他逃亡生涯的开始，变得人尽皆知。 随着事件的发酵，维基解密也遭遇了第一次严密的“金融封锁” ——以Visa、MasterCard为首的金融机构在美国政府授意下纷纷禁止了用户向维基解密捐款（用户和团队成员的捐赠是维基解密、维基百科等的主要收益来源）。 而隔壁比特币社区的“反权威性”也在此时逐渐浮现，社区成员不顾比特币“爸爸”中本聪的反对，执意希望向维基解密捐赠比特币，而阿桑奇也对加密货币持非常支持的态度。 中本聪反对的理由很简单，那就是比特币尚未成熟，赶鸭子上架式的作为货币进行捐赠，尤其是捐赠给已经被大部分合法金融机构拒之门外的维基解密，无异于引火烧身，并不利于比特币的成长和完善。 但眼看着“保守”的观点并不能浇息社区成员捐款的热情，加之阿桑奇敞开的怀抱，中本聪大概意识到了脱胎于去中心化技术的比特币，自然也无法以他的意志为中心。 一周以后的2010年12月12日，中本聪在比特币论坛发表了一些关于小bug修正的文章后，退隐江湖。 阿桑奇对比特币的支持也被广泛认为是比特币从“中本聪的比特币”变成“大家的比特币”的催化剂。 2017年，维基解密再次遭遇“金融封锁”。同时，比特币也在2017年迎来牛市。 为此，阿桑奇专门发推特“感谢”了美国政府的封锁，称正是这样的封锁，使得维基解密自2010年起累计获得的4000多枚比特币捐赠，成为了一项回报超过500倍的成功投资。 “自由领袖”阿桑奇自比特币诞生之初的数次公开“背书”，使比特币收获了大众的关注，也收获了“反权威”人士的广泛支持。而阿桑奇也因此收获了比特币社区的“报恩”。 2019年4月11日，阿桑奇在厄瓜多尔驻英国大使馆被逮捕。 高喊着“你可以抵抗，你必须抵抗”的阿桑奇被捕的新闻画面一经传播，维基百科的官方比特币“钱包”在当日收到了总价值超过4万美元的比特币捐款。 但与此同时，虽然不能说是“恩将仇报”，但对于比特币当日跌超6%的原因，普遍认可的说法是阿桑奇对被捕有所预知，因此抛售了大量的比特币为即将面对的诉讼筹资。 另一方面，除比特币之外，市值排在前100的数字货币当天纷纷下跌，或许也是因为这位“反权威领袖”的被捕，打破了人们“去中心化”的美梦。 2比特币与暗流涌动的“丝绸之路” 要说美国政府与暗网和比特币的关系，几乎可以概括为“用魔法打败魔法” —— 使普通人（当然需要一些技术手段）可以访问暗网的洋葱浏览器，是1990年美国海军研究实验室的员工为保护美国情报通信而开发的； 而使比特币等加密货币安全防盗、不可追踪的哈希函数加密方法SHA256，也是美国国家安全局发明的。 美国政府的一系列“发明”最终被用以躲避政府，多少也是有点啼笑皆非。 而在阿桑奇以自身“流量”为比特币站台的同时，2011年，以比特币为支付手段的“购物网站”—— 丝绸之路（Silk Road）在暗网上线了。 这个网站，让仅凭自己编程创立并运营这个网站的乌布利希（Ross Ulbricht），在29岁的年纪，月入5000万美元，然后在35岁被判终身监禁。 乌布利希创立网站的最初，只是想尝试性的开个网店卖自己种的致幻蘑菇。没想到，没过几天，买家和卖家就纷至沓来。 暗网的匿名性和比特币的匿名性在这个迅速扩张的“地下亚马逊”中，一拍即合、合二为一、一鸣惊人。 由于2011年比特币的价格只有1美元左右，“1.0版本”丝绸之路70%的商品都是毒品，其余则是一些假证件、假币等低价的商品。 但2012年下半年，随着比特币在阿桑奇的宣传下逐渐打开名声，第一个比特币基金 Bitcoin Fund创立了。同时，伦敦比特币会议的召开，也为比特币的价格走高出了一份力。 而随着比特币价格的升高，丝绸之路网站也逐渐开始出现枪支、人口买卖，甚至10几个国家的杀手明码标价雇凶杀人等大额交易的“商品”。 很快，丝绸之路的注册用户超过了 100 万，这个网站也成为了比特币最初价值的有利支撑。 2013年，让FBI头疼欲裂的乌布利希终于落网，而后被判处终身监禁。13年10月1日，丝绸之路网站关停，成为了比特币价格腰斩的原因之一。 但是和比特币价格无数次的卷土重来一样，1.0丝绸之路网站被封后不到一个月，乌布利希的追随者带着2.0丝绸之路上线了。 死灰复燃的丝绸之路2.0，由于“名声大振”，商品种类扩张到了1300种以上。同年12月，比特币突破1000美元大关。 14年，丝绸之路2.0的创建者入狱，网站下线。而没过多久，丝绸之路3.0上线了，而目前背后的创始人的身份，仍是未知，这个版本的丝绸之路网站，也仍在运营。 今年11月，FBI耗时7年，终于找到了乌布里希13年被黑客偷走并从未兑现的69370枚比特币，并宣布将予以没收。 原本就在欧美国家疯狂放水、美元持续走弱中情绪高涨的比特币市场，对于美国政府实锤比特币将会少近7万枚的反应，自然是为比特币的行情火上浇油。 3尾声 比特币的暴涨，自然不是这两个男人一手造成的，但他们两个，分别代表了比特币初始价值的两个支点——对去中心化和反权威的信仰，以及对匿名进行违法交易的需求。 这两个支点，尤其是第二个支点，使比特币注定不会“一文不值”。 虽然俄罗斯在2014年就公开禁止了比特币在国内的使用，但同时间，德国、美国、日本等国家却也承认了比特币的合法地位。 想要从法律上禁止一种已经实现了全球化的数字货币的流通，并不像想象的那么简单。 而随着近期各种机构的公开增持，比特币也早已变成了资本的玩具。 作为“类黄金”资产，黄金全球总市值约8万亿美元，而比特币的市值规模在经历本月中的暴涨，也只是超过了4000亿美元。 总市值和参与者的体量都非常小，一方面容易被资本操作，一方面又容易放大散户的情绪。可以说对想要投机的散户不再友好。 而它暴涨背后的“贵人”有的已经入狱，有的只是还没入狱，也侧面证明了比特币的价值虽然有支柱，可这个支柱的名字，叫做“违法”。
日前，浙江省财政厅公布，将于12月25日发行一笔50亿元支持中小银行发展的专项债券，全部用于温州银行的资本金补充。债券成功发行后，浙江省将成为继广东之后，第二个完成中小银行专项债发行的省份。 值得一提的是，浙江省此次债券发行同步披露了其补充银行资本的方式，即通过温州市国有金融资本管理有限公司（下称“温州国金”）间接入股温州银行。据悉，温州国金成立于2015年，注册资本为35亿元，为温州市政府设立的市属国有独资有限责任公司，由温州市财政局全额出资。 此前，业内对于专项债如何注资中小银行颇为关注，且观点主要集中在两大注资方式上，一种是地方财政部门及其受托人，主要指国有企业，通过专项债直接向中小银行注资，银行以增资扩股方式补充资金；另一种则是专项债募集资金定向认购中小行发行的资本补充工具。如今来看，浙江专项债选择了前者，这或许也意味着未来将有更多的地区通过间接入股的方式补充银行资本金。 根据债券发行文件，浙江省此次专项债发行与广东省100亿元专项债发行方式基本一致，期限均为10年，存续期第6～10年每年按照发行规模的20%偿还本金，利息按半年支付。中债资信评估公司评定的此笔债券信用等级为AAA级。 另据中债资信评级报告，此项目偿债资金主要来源于温州国金所持温州银行股份每年分红资金及股份市场化转让所得。其中，股份市场化转让可通过现有股东收购股份、引入战略投资者收购股份、IPO后公开出售股份或温州银行以自有资金回购股份等方式进行。 具体而言，本期债券存续期内，2021~2023年每年计划转让不超过1亿股，2026~2030年计划将剩余股份分批次逐年转让，预期股权退出金额合计80.94亿元，持有股份预期分红合计12.95亿元。 评级报告还显示，正常情况下，本期债券可偿债资金合计为93.89亿元，可以覆盖债券本息。若分红不及预期或股份转让未能如期完成，本期债券偿债资金差额部分将由温州市财政预算安排政府性基金收入或通过资产处置等方式补足。 专项债注资后，对温州银行影响几何？《温州国金稳银深改项目募投报告》称，温州银行2015～2019年总资产年均复合增长率约13%, 本次补充资本实现转型发展后，从谨慎角度出发，预计未来十年可实现总资产年均复合增长率9%。温州银行补充资本金后总资产规模预计2500亿元，2030年末总资产规模预计可达6000亿元。 同时，本次补充资本实现转型发展后，温州银行经营效益将逐步改善，资产利润率将逐步回升，预计未来10年将可从0.3%上升至0.8%左右，10年可以实现净利润合计257.86亿元。数据显示，2015年～2019年，温州银行平均资产利润率约为0.5%。 此外，评级报告还显示，增资完成后，专项债券对应的股份占温州银行总股份的31.77%，这意味着温州国金或将成为温州银行第一大股东。数据显示，截至6月末，温州银行股份总数为29.63亿股，新湖中宝为该行最大股东，持股比例为18.15%。事实上，对于大股东的变动，温州银行此前在发布定增公告时就进行过提示。温州银行称，根据静态测算及发行方案，如果原股东参与认配比例较低，则本次发行后，预计控制权将发生变化，即国有认购主体将成为该行第一大股东。 目前，各地正稳步推进专项债注资中小银行工作安排，除了广东省和浙江省外，已披露发行专项债补充银行资本金计划的省份还有山西省、陕西省、四川省和内蒙古。其中，山西省财政厅表示将支持城商行改革发展，陕西省则将专项债主要用于农商行补充资本，内蒙古则选择了3家城商行和8家农合机构注资。
A股市场的“高瓴效应”，如今又回来了。 12月19日，隆基股份公告称，公司与高瓴资本签署了《股份转让协议》，公司拟通过协议转让的方式，向高瓴资本转让其持有的公司股份2.26亿股，占公司总股本的6%；本次交易对价总额为158.4亿元。 有光伏业内人士认为，高瓴可能是试图基于资本桥梁，来构筑“光储电力”的新能源王国。 今日隆基股份应声涨停，同时还引爆了整个新能源产业链概念，产业链上下游数十只个股全线飙涨。 作为亚洲最大私募基金之一，高瓴资本的持仓往往会被当成“抄作业”的对象，在二级市场会受到机构和散户的追捧。 尽管最近随着先声、合景连续破发，“高瓴效应”在投资市场被市场质疑失灵。可是看看高瓴资本在新能源赛道的持仓，他们如今又打了一场胜仗——恩捷股份今日涨4.6%；通威股份涨6%；信义能源大涨16%；宁德时代涨12%。 01 碳中和目标，双重利好 从各方面综合来看，宁德时代可以说是高瓴资本在新能源版块最成功的投资之一。 7月17日，高瓴资本以161元/股的价格高调认购宁德时代定增，认购金额100亿元，远超本田的37亿元。这不是高瓴第一次买入宁德时代。早在2018年宁德时代刚刚登陆创业板，高瓴已买入宁德时代的股票。2020年再次增持后，高瓴资本成为宁德时代的第九大股东。 在过去几个月中，“高瓴效应”曾一度被怀疑失效，而宁德时代进入11月份以来，在高估值基础上的连续阴跌，一度被认为是佐证。宁德时代在11月9日的PE估值曾经触及266倍的历史高位。这样的高估值，已经可以吓退不少投资者。 可如今宁德时代的股价已经突破300元大关，总市值超过7500亿元，超过中国石油成功跻身A股前十大股票。 12月18日闭幕的中央经济工作会议首次将“做好碳达峰、碳中和工作”作为明年重点任务。中央为“碳达峰”和“碳中和”制定的目标，分别是2030年和2060年。也就是说，中国的碳排放要在2030年达到峰值，此后逐步下降。这一工作在2021年就要着手开展。 实际上，收窄碳排放已经是国际共识。欧盟也确认通过“欧洲2030碳排放目标提升至55%”。目前欧洲各国已经为新能源汽车替代传统燃油车制定了时间表，并对相关产业给予补贴。 碳中和目标将深刻影响下一步产业链的重构、重组，为宁德时代的业绩增长带来机遇： 一方面是帮助宁德时代做大新能源汽车动力电池业务的蛋糕。 中国汽车保有量2.75亿，根据麦肯锡预测，到2030年，中国汽车后市场规模的年复合增长率为7.5%。如果2030年要“碳达峰”、2060年实现“碳中和”。截至2019年底，全国新能源汽车保有量达381万辆，占汽车总量的1.46%。随着“碳中和”目标的临近，现有的燃油汽车势必会加速退出市场。 而留下的市场空间势必要交给新能源汽车。宁德时代的储能电池今年1~8月排名全球市场份额第二，装机量达15.5GWh，市场占有率为25.8%。作为中国储能电池行业的巨头，有望吃下大部分市场份额。 另一方面是利好宁德时代的储能业务。 中国储能产业预计到2025年市场规模将超过1000亿元。宁德时代早已开始布局智慧储能网络。6月份，宁德时代与国网综能服务集团签署合作协议，共同推动实施电化学储能业务，抢占电化学储能业务发展先机，发挥储能在推动能源变革和能源互联网发展的重要作用。 02 避险资金热捧市场龙头企业 最近市场对于新能源汽车龙头的认可，更进一步推动了宁德时代股价上涨。 尽管关于新能源汽车估值泡沫的讨论甚嚣尘上，不过区别于传统汽车制造行业，新能源汽车实现电气化、电子化的可能性，使之成为打造“智慧城市”的绝佳平台和用户接入口，其中的故事已经讲了快十多年。 在目前特斯拉全球攻城略地，以及自动驾驶、5G网络热潮的推动下，一些投资者似乎并不介意这个故事再讲十年。 市场对于新能源汽车的认可，使得相关龙头企业最近先后获得美股和A股的追捧。上周被纳入标普500指数的特斯拉暴涨超13%，不断创历史新高；今日被富时中国A50指数新纳入比亚迪涨停，也是引爆今日整车板块暴涨的主要逻辑。 此外，英国正出现新冠肺炎病毒新变种引发海外市场巨震，驱使国际市场上的资金进入疫情相对稳定的中国市场寻求避险。 因为对疫情的恐慌，截至北京时间16时，欧洲三大指数均一度跌超3%，美股三大期指也大幅低开超2%。 所以今天新能源板块大涨的情况与海外疫情刚开始时，外资助推A股估值上涨是同样的逻辑。新能源作为近期A股最确定的板块，无疑是资金关注的重点。 但另一方面，宁德时代的产业链除了在中国本土有布局，还在海外有两间工厂，分别位于德国和印尼。而德国和印尼目前的疫情形势仍然亟待控制，也就是说，宁德时代的海外业务还是可能会受到明显影响，进而影响其未来业绩的不确定性。 所以，宁德时代的这波上涨逻辑，到底还能坚挺多久呢？ 目前宁德时代的总市值已经超过7500亿美元，离万亿市值俱乐部还差33%，它能在这魔幻的2020年突破推开这个大门吗？
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