□中国农业大学经济管理学院 郑忠良 “眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了。”用这句话来形容瑞幸咖啡董事长陆正耀过去两年半的人生历程再恰当不过了。 5月19日，瑞幸咖啡公告称，公司于5月15日收到纳斯达克上市资格审查部门的书面通知，决定对其施行摘牌。这距离瑞幸咖啡2019年5月17日在美国上市刚好一年时间。广大投资者损失惨重，这其中竟然有240家机构投资者，不乏像美银、贝莱德、高盛、摩根士丹利、摩根大通这些鼎鼎大名的投资公司。 其兴也勃焉，其亡也忽焉。作为投资者，我们应该从这个事件中获得什么启示呢？ 第一，投资要回归理性，回归常识。真味只是淡，至人只是常。瑞幸一开始就讲了一个非常宏大的故事“从咖啡开始，让瑞幸成为生活中的一部分”。据瑞幸咖啡招股书显示，2018年中国人均咖啡消费量6.2杯，与发达国家相比，中国人均咖啡消费量仅为美国的1.6%。中美之间的人均咖啡消费差就是瑞幸的潜在市场份额。其实只要稍加分析，就会发现这个故事的逻辑难以自洽。 按照这个逻辑，一个中餐企业是不是可以说：中美之间人均中餐的消费之差就是这个中餐企业的潜在市场份额呢？答案显然是否定的。饮食文化的差异是顽固且显而易见的，四十年前刚改革开放的时候，也曾兴起过一阵咖啡和洋烟洋酒热，但没过多久就偃旗息鼓，烟消云散。经过几千年中华饮食文化熏陶的中国人还是更喜欢饮茶和喝白酒。即便现在新潮时髦的年轻人更喜欢的还是奶茶，网红奶茶店比比皆是，又何曾见过几个网红咖啡店？脱离中国的饮食文化和常识，被创始人的宏大叙事激动得热血沸腾的投资者只会做出错误的投资决策。再者，饮食行业看似门槛低，但其实非常专业化，需要长时间的耕耘和积累，那些成功的企业无一不是如此。反观瑞幸的创始人和管理团队对咖啡行业完全是“门外汉”，他们希望借助汽车服务的经验，用互联网的思维来迅速做大做强咖啡这个对他们完全陌生的行业，失败是大概率事件。 第二，管理团队的诚信至关重要。瑞幸咖啡的管理团队在诚信方面的历史记录难以自证清白。瑞幸咖啡的董事长陆正耀也是神州租车的董事长，神州租车2014年在港上市后，随着陆正耀和机构投资者不断减持，神州租车的股价也是从最高位跌落，陆正耀和机构投资者赚得盆满钵满，少数股东则损失惨重。根据瑞幸的招股文件显示，瑞幸咖啡上市后董事会主席陆正耀、公司CEO钱治亚、陆正耀的亲属Sunying Wong分别质押了所持有美国存托股票的30.0%、46.8%、100.0%，以陆正耀为首的创始人团队，整体股权质押率已达49%，合计质押的美国存托股票占到公司总的美国存托股票的24.1%。公司上市后创始人便减持和质押股份的行为间接证明了其“商人”而非“企业家”的角色定位。此类公司缺乏长远的愿景和使命感，上市就是其最终的目的，在二级市场投资这样的公司难免存在巨大风险。此外，瑞幸的独立董事邵孝恒曾在多家被控存在欺诈行为的在美上市中国公司担任董事，这显示出邵孝恒先生可能并没有尽到独立董事的勤勉义务。今年2月1日浑水发布做空报告后，瑞幸先是发布公告坚决否认所有指控，随着2月5日美国部分律师事务所开始启动针对瑞幸的集体诉讼，瑞幸被迫于4月2日发布相关公告。瑞幸财务造假事件终于得到证实。这一系列迹象充分表明瑞幸的管理团队具有明显的机会主义倾向。 第三，企业的价值最终取决于其提供的产品或服务，而非其他。商业的本质是通过提供产品和服务，满足用户的需求，从而获得回报。企业的经营者只有专注于产品和服务质量，不断改善提升客户体验，逐渐培育客户忠诚度、积累口碑，在为客户创造价值的过程中持续提高盈利能力，从而提升企业价值，才能为投资者带来源源不断的回报。企业价值的提升是日积月累水到渠成的过程，需要企业经营者坚持不懈的努力。只有扎扎实实专注于产品或服务质量的提升，才能为客户和投资者创造价值。成功的路上没有捷径，舍此别无他途。很多企业经营者将主要精力专注于商业模式、市场营销的创新，这些举措只能是南辕北辙，缘木求鱼。瑞幸咖啡所处的市场处于完全竞争状态，是一个典型的红海市场，专注于产品和服务尤为重要。 第四，烧钱快速扩张模式不可持续，无助于提高企业核心竞争力。在如今资金充裕的大背景下，很多企业经营者不愿埋头苦干下“笨功夫”，而是希望借助资本的力量快速挤压对手抢占市场。依靠一轮又一轮的融资，通过高额补贴吸引价格敏感性客户，不断提高市场份额挤压竞争对手，直至最终获得垄断市场地位后通过提高产品或服务价格来实现盈利，实现“赢家通吃”的局面。 这种简单粗暴的竞争方式破坏了行业生态，造成了社会资源的巨大浪费，其实质是破坏和减损了社会价值。一是高额补贴吸引的只是价格敏感型客户，无法培养客户忠诚度，一旦补贴消失，这些客户就会离开，动摇了企业价值的基石。二是由于企业的经营者关注的是如何快速提高市场占有率打压竞争对手，难以专注于提高产品和服务质量，无助于提高企业核心竞争力。三是持续的价格补贴需要不断的外部融资，如果融资的速度赶不上烧钱的速度，企业的资金链就会断裂，从而陷入经营困境。四是高额价格补贴造成收入难以补偿成本费用，造成了亏损，侵蚀了企业的资本。五是即便企业后来获得垄断市场地位，通过提高产品或服务价格实现盈利，这种由于垄断产生的盈利以牺牲消费者的福利为代价，也是对社会资源的一种浪费。六是这种竞争方式必定以上市融资为目的，上市之后资本市场的压力迫使企业采取更激进的扩张政策和会计政策，为经营失败埋下隐患，最终将给中小投资者带来巨大的损失。 君子爱财，取之有道。这个道就是回归常识，选择专注于产品和服务、诚信勤勉的团队管理的公司，做出理性的投资决策。
4月2日，云趣数科超融合开放服务生态-YQHaaS（Hyper-integration platform as a Service）重磅发布，正式推向市场提供服务。据云趣数科向火鸟财经表示：“不同于传统的基于平台服务或云上服务，YQHaaS被定义为开放服务生态，以大而全的服务生态规划，落实在小而精的一个个产品设计研发上。初衷是希望使产融生态的各个参与方拥有更宽广的业务合作和发展空间。比如，以金融科技为代表的中企云链提供供应链金融平台信息服务，以科技公司为代表的趣链科技提供区块链技术平台产品，因云趣数科的使能，都可以在所触及的固有边缘呈现立体化延展。”产业产品+技术研发 区块链技术落地应用促进强强联合中企云链在供应链金融乃至产业链中都有很好的资源和产品优势，旗下的“云信”作为云链的旗舰产品，是撬动资金的与资产端大门的敲门砖，“云信模式”受到同业的广泛认可与借鉴，已经成为供应链金融领域的新赛道，所以在场景中持续创新，是云链想要做的事情。趣链作为国内首屈一指的区块链技术研发公司，更专注于技术层面，公司结构和业务结构注定了在某一行业深入探索的局限性，术业有专攻，专注于技术的战略去研究某一业务场景就会失去原有的核心优势。一方是央企控股背景，稳重勤勉，另一方是浙江大学背景，坚持深耕技术自主可控，在这样的背景下云趣数科作为两家公司在彼此行业中的战略布局，于2019年底正式成立。股东双方的合作早在19年上半年就已启动，这也为云趣数科超融合开放服务生态-YQHaaS快速上线打下基础。YQHaaS构建可信产融互联网服务生态YQHaaS作为云趣数科对外服务输出的载体，是基于区块链底层技术搭建的三层架构立体化开放服务生态系统即超融合开放服务生态。由应用前台、数字化中台、运营后台组成。为核心企业、金融机构、金融科技公司及其他生态伙伴提供多元化应用产品，优化传统技术支持和组件化、微服务化的运营后台。YQHaaS定义为开放服务生态，释义打破传统服务模式，不管是业务应用中的单一功能产品还是整个平台化产品，企业数据、技术构架中的模型或应用，还是运维及第三方接口服务，都可以通过YQHaaS找到对应的解决方案。随着信息化的普及，企业早已经完成数字化转型，但因缺少数据隐私保护手段，随之出现的企业数据孤岛等问题成为企业间价值交互和共盟发展的瓶颈。YQHaaS以区块链技术为基础技术平台，融合物联网、人工智能、大数据等技术手段和创新服务体系思维，为不同业务需求、不同发展阶段的用户提供“水龙头”式服务，开箱即用，灵活组合，“0”门槛拥有企业金融科技平台和系统化解决方案。云趣数科向火鸟财经介绍：“产业互联网在百度百科中有对应的注解，而产融互联网这一概念目前还没有官方定义，我们对实践经验进行了总结，给予了一个现阶段的描述。服务生态，应着重于“生态”一词，以往的服务体系，服务模式，都没能准确描述YQHaaS的服务输出能力。我们认为的服务生态，是包含了不同的服务体系和服务模式，并且融合了多种服务项目，已经不能用传统的IT服务形式去定义YQHaaS所带来的服务体验。生态，就像一个综合的商业区，除了销售成品商品外，还有未加工和半加工的产品，并且商业区除了购买，还可以选择洗衣、维修等第三方接入服务。这也就是我们提出的服务生态，除了云趣数科的核心产品服务能力，同时接入场景中所需的高品质企业服务商，提供一站式服务体验，同时帮助生态伙伴共同成长。”目前已有基于YQHaaS生态的具体业务如供应链金融平台SaaS化服务解决方案，供应链金融分布式数据存证解决方案等。
据悉，软银考虑私有化。软银集团股价周三一度大涨7%，此前有报道称，该公司正考虑一项新战略，通过逐步回购股票，提高CEO孙正义的持股比例，使他能够挤走剩余的投资者，最终实现私有化。 据知情人士称，这一过程可能持续一年以上，并意味着软银将继续出售资产，以为后续的股票回购提供资金。由于这一计划尚属保密，消息人士要求匿名。 据称，孙正义本人将不会购买更多股票，但随着其他投资者出售他们的股份，他的持股比例将会逐步提高。孙正义目前持有软银约27%的股份。 根据日本相关法规，孙正义在他的持股比例达到66%以后，将可以迫使其他股东出售股份，而且可能无需支付溢价。 这一策略在软银内部被称为“慢动作”或“慢热”收购，其优势是将使软银可以在股价下跌时灵活地购买自己的股票。而在正式收购的情况下，将需要支付溢价，幅度可能高达25%。温馨提示：财经最新动态随时看，请关注金投网APP。
新华社北京11月17日电银保监会日前发布数据显示，截至今年三季度末，我国保险业总资产为22.4万亿元，较年初增加1.9万亿元。数据显示，前三季度，保险公司保费收入3.7万亿元，同比增长7.2%；赔款与给付支出9989亿元，同比增长6.1%。截至二季度末，纳入统计范围的保险公司平均综合偿付能力充足率为242.6%，平均核心偿付能力充足率为230.4%，保险业偿付能力充足稳定。（记者 谭谟晓）
一半是火焰，一半是海水。 基金发行市场马太效应愈演愈烈：一边是“日光基”频出，发行火爆，如易方达均衡成长单日吸金超过270亿元，首募规模刷新年内纪录；一边是募集失败、基金清盘现象时有出现。 如今，很多中小公司面临重重压力，更有公司深陷困境难以自拔，如先锋基金公司34.21%的股权将进行拍卖，起拍价为5931万元，先锋系旗下多个金融公司的股权被冻结，先锋基金命运难测。 部分业内人士在日前中基协召开的座谈会上坦言，目前行业中部分中小基金公司尤其是新设公司，在业务发展过程中遇到品牌知名度不高、运营成本较高、分销渠道与合作对象拓展困难等问题，面临较大的竞争压力。 “生存，还是毁灭？这是一个问题。”虽然一直都是步履维艰，但目前考验更加严峻，部分中小基金公司面临的已不是如何弯道超车的问题，而是生死存亡的灵魂拷问。 首先，“前有虎狼，后有追兵”，中小基金公司面临更激烈和复杂的竞争局面。一方面，市场资源向一线超大型基金公司高度集中，头部基金公司的品牌、渠道、人才、投研等整体实力优势愈发明显；另一方面，资管行业不断涌入新的竞争者，诸如外资资管机构、银行理财子公司等，公募牌照稀缺性下降，二三四线基金公司数量过多且竞争日趋白热化，缺乏竞争力的中小公司必然会被市场淘汰。 其次，金融科技重塑资管业务发展格局，在技术上处于劣势的中小基金公司无疑面临新的考验。今年以来，受新冠肺炎疫情冲击，公募面对面的线下路演和投资者活动遭遇停摆，不少机构开始探索线上展业，这对中小基金又是新的挑战。而且，全球大环境剧变，市场更加扑朔迷离，对投资机构的投研能力提出更高要求，这让投研能力不足的中小机构更加捉襟见肘。 出路在哪儿？首先，做好业绩是关键。其次，要摆脱“面目模糊”的跟随，走特色化发展之路，如通过产品或品牌创新，实现差异化发展。这样即使不能做大，也具有重大并购价值。 大浪淘沙，困境中的中小基金公司若不能凭借出色的业绩脱颖而出，或者做专注于某一业务的“精品店”，等待他们的就只有被淘汰的命运。
成渝中线高铁很多人可能不熟悉，但它有着里程碑式的意义：中国第一条预留提速400公里/时条件的高铁！据媒体报道，四川省政府副秘书长陈书平透露，四川省正全力推进成渝中线高铁前期工作，已经完成项目可研鉴修报告的审查，正在加快办理可研审批，筹备先期开工点工作，有望在今年底获得可研批复。成渝中线高铁连接成都、重庆两大中心城市，自成都站向东引出，经资阳引入重庆北站，全长约292公里，设计时速350公里，但预留提速至时速400公里的条件，项目估算总投资722亿元，建设总工期约4.5年。有路当然更要有车。作为成渝中线高铁的配套项目，国铁集团、中国中车(601766,股吧)正在将时速400公里动车组车辆装备的研制工作提上日程。中国高铁动车组的运营时速最高为350公里，来自复兴号CR400AF、CR400BF，试验时速最高也能跑到400公里，但为了保证安全，必须预留足够的速度冗余。事实上，如果列车运营时速400公里，试验时速必须跑到470-480公里。目前，中国中车希望在现有复兴号动车组基础上进行技术更新，达到时速400公里的运营目标，国铁集团则倾向于抛开复兴号的技术平台，重新研发下一代更高速列车。究竟走哪一条线，目前尚未有定论。- THE END -转载请注明出处：快科技#高铁#动车组
中国经济网北京12月9日讯国家外汇管理局网站近日公布的行政处罚决定书（双汇发〔2020〕22号）显示，中国银行股份有限公司双鸭山分行办理经常项目资金收付，未对交易单证的真实性及其与外汇收支的一致性进行合理审查。依据《中华人民共和国外汇管理条例》第四十七条，国家外汇管理局双鸭山市中心支局对其罚款40.00万元。 《中华人民共和国外汇管理条例》第四十七条规定：金融机构有下列情形之一的，由外汇管理机关责令限期改正，没收违法所得，并处20万元以上100万元以下的罚款；情节严重或者逾期不改正的，由外汇管理机关责令停止经营相关业务： （一）办理经常项目资金收付，未对交易单证的真实性及其与外汇收支的一致性进行合理审查的； （二）违反规定办理资本项目资金收付的； （三）违反规定办理结汇、售汇业务的； （四）违反外汇业务综合头寸管理的； （五）违反外汇市场交易管理的。 以下为原文：
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