记者获悉，金融科技服务商「妙盈科技」近期正式获得B轮战略投资，投资方包括穆迪公司及TOM集团。投资方之一的穆迪公司为世界著名债券评级机构，成立于1900年；TOM集团成立于1999年，为香港联合交易所主板上市的科技与媒体公司。妙盈科技表示，本轮融资将用于技术研发、国内外市场等方面。 36氪曾多次报道，妙盈科技成立于2016年，创立初期以工具型产品切入市场，以服务私募基金、私人银行和家族办公室管理客户资产。 而后，妙盈科技于2019年完成了重要战略升级，公司逐渐明晰发展路径，决定以ESG数据整合与另类数据风险管理为主要定位，推出ESG⻛险管理产品（AMI），从泛资管领域的展业工具升级为风险管理服务提供商。由此形成了以ESG数据与风险管理——AMI为核心的产品体系。 本轮融资之际，妙盈科技创始人兼CEO涂鉴彧（Jason Tu）与36氪分享了近一年来公司的产品及市场发展状况。 从产品层面，妙盈科技不断夯实完善现有产品，而顺应今年资本市场的发展状况，公司对去年推出的ESG⻛险管理产品（AMI）更是加快了研发节奏——ESG是一种关注企业环境、社会、治理绩效而非财务绩效的投资理念和企业评价标准，涉及的另类数据品类非常多，如数据源包括新闻资讯、政府网站、企业公开报告、监管机构报告、社会责任报告等。 涂鉴彧表示，在评价维度上，AMI从原有的200个数据点翻了一番，到400多个评价维度。此外，企业数据的地域范围也有扩张，以内地、中国香港、中国台湾市场为主，现在正在拓展包括欧洲和东南亚市场的公司数据。 承载着产品底层的是妙盈科技自主研发的数据库，近期也有较大发展。涂鉴彧对36氪介绍，公司技术团队在过去一年内在自建内部数据管理系统，能够对内外部数据源做自动化梳理，并且重新构建数据处理工作流。 “以往包括数据工程、BI、Data、前后端开发团队都用自己内部的不同系统来对数据进行处理，以零散的工具管理成千上万数据的更新和迭代，由于工作流是按上下游区分，如果负责数据处理上游的工作人员变更数据出错，会导致后面的接连出错。”涂鉴彧表示。而对内部数据管理系统进行重构后，数据团队可以采取分时段、分部门来处理数据的方式，也能够保证数据不出错，这很大程度上增加了数据处理的速度和数量，当前妙盈科技每天约有50GB的公司数据更新，均由公司内部统一的系统进行管理。 在具体市场拓展方面，妙盈科技的市场侧重点也有所变化。妙盈科技首先以香港及海外市场起家，去年海外市场的收入占比超过50%。今年公司在内地市场大力发展，典型客户如资管机构（公募、银行理财子公司等）、上市公司、监管及政府部门。在海外市场客户数量仍在飞速增长的情况下，内地客户已经占公司客户数量的70%，公司今年销售额同比去年有五倍增长。 此外，妙盈科技从纯数据服务走到了系统服务层面——已有客户不仅采购妙盈科技的数据服务，并且也进一步采购数据管理系统。下一阶段，妙盈科技也会考虑将这一系统开源，为类似资管机构等提供包括数据和系统在内的服务。 以ESG数据为主的另类数据服务在内地仍是蓝海市场，妙盈科技此后将会如何确定发展方向？涂鉴彧表示，ESG在国外发展时间较长且逐渐成为主流投资标准，已经成为不少外国资本选择投资标的的硬性规定。而随着新基建国家战略的推进、中国资本市场不断改革、放开外资进入门槛，当前越来越多的信托、私募、大型上市公司都对ESG评估有着强烈需求。此后，妙盈科技也将逐步拓宽数据源，保持与国内从事ESG数据服务的各个机构持续合作，并持续拓展东南亚、欧洲等新兴市场。 团队方面，当前妙盈科技团队约有70人，其中超过50人为技术研发人员。本轮融资后，妙盈科技将持续在技术层面投入，并加快市场拓展速度，加强C端产品及品牌建设。 相关阅读 36氪首发｜「妙盈科技」完成A+轮融资，加码ESG数据服务 从泛资管技术服务到金融机构风险管理，「妙盈科技」完成战略定位升级 36氪首发｜资产管理科技公司「妙盈科技」完成700万美元A轮融资，维港投资领投 【独家】亚太地区资产管理方兴未艾，妙盈科技推出资产管理智能操作系统
在银办发〔2018〕130号文《中国人民银行关于进一步加强反洗钱和反恐怖融资工作的通知》中，已要求银行对洗钱高风险国家或地区的客户，在建立业务关系或进行交易时，须采取与高风险相匹配的强化身份识别或交易监测措施。 上周专栏对被FATF（金融特别行动组）列入最新黑、灰名单国家或地区企业的洗钱风险防范进行了分析，其实银行还须注意，与被FATF列入黑、灰名单国家或地区金融机构进行收汇款业务时，要依据上述130号文要求采取强化识别及交易监测措施后，才可以进行资金交易。需注意的是FATF的黑名单所列国家属于联合国制裁对象，如客户与黑名单所列国家发生资金往来，还需符合联合国的制裁规定。 银行首先须考虑的是，与被FATF列入黑、灰名单国家或地区金融机构进行收付汇业务往来时，要考虑哪些风险因素？例如对洗钱风险等级较高的客户，银行须采取更严格的强化识别及交易监测措施；或是关注客户与交易对手的关系，例如关联交易因为比较敏感，就须加强识别交易真实性及交易价格合理性；其次是要厘清客户交易对手所在地，万一是避税型离岸金融中心，银行的识别重点就应转向关注交易价格合理性，并判断是否存在税务犯罪，如果交易对手来自上游犯罪或洗钱风险较高的国家或地区，则须重点关注交易资金来源合法性。 除此之外，银行还须掌握客户交易对手公司的性质，到底是实体经营公司，还是没有办公地址，甚至没有人员的非实体公司或离岸公司；交易商品方面，可以从是货物贸易还是服务贸易角度来区分风险；至于银行承做业务的风险等级，就要结合交易过程中到底是采取电汇还是信用证等形式，与银行内部产品的洗钱风险一起分析。 银行面对被FATF列入黑、灰名单国家或地区的收付汇业务，在不同模式下应进行可能涉及的洗钱风险分析，一般来说，关联交易的洗钱风险肯定高于非关联交易，因为关联交易容易出现假交易或交易价格不公允的情况；而交易对手为非实体公司的洗钱风险，当然也高于有实际营运地点又有人员的实体公司；而没有真实交易的服务贸易洗钱风险，自然也比货物贸易风险来得高。 最后，银行在面对FATF黑、灰名单国家或地区的收付汇业务时，除了上述因不同风险而采取不同措施外，还可采取依照客户风险等级，与承做的业务产品风险两者相结合进行洗钱风险防控，并对具备一项或多项洗钱高风险特征的收付汇业务，采取以下强化识别及交易监控措施。 1、更频繁的客户身份重新识别 对相关客户，应采取更频繁的身份识别措施，比如银行原本对低风险客户是2年才重新识别一次，但对交易对手为FATF黑、灰名单所在地的客户，就可以调整为1年甚至半年就进行一次KYC（了解你的客户）。 2、更频繁的业务监测次数 按洗钱高风险客户标准，银行须每半年就进行交易回溯检查，但在一定期间内，若客户与高风险国家（地区）往来的金额、占比出现异常，那就须对超过一定金额的交易部分采取强化识别措施(EDD)。 3、更严格审查交易流程 银行对货物贸易应审核进（出）口商名称及国别、托运人、收货人、船籍/船舶编号、开状/代收银行名称及其国别、保兑银行名称及其国别、通知银行名称及其国别等；其次，银行还须关注交易的运输方式，审核收货地及国别、装载港、机场及国别、转运港、机场及国别、目的地及国别；此外，银行须重视提货单与付款单或发票的商品是否相符？交易价格是否异常？交易条件是否和行业特征不符？货物与交易双方产业、营业范围是否相符？货物体积、重量是否明显超过了集装箱容量等。 4、采取交易限制措施 对已被归入洗钱高风险的客户，如果银行承做的业务风险又较高，那银行就须综合判断自身风险程度，采取限制某些业务甚至限制交易金额等措施。 （本文作者系上海富拉凯会计师事务所反洗钱项目总监叶湧青）
提到「小宇宙」，你会想到什么？ “小宇宙是一个听上去很遥远的地方，但它又是一个独立的小世界，这种感觉和播客是非常接近的——似乎距离很远，但你可以看得到他。而一旦你成为这档播客的用户，你也就成为了这个宇宙里的一员。” 小宇宙是即刻团队孵化的一款播客平台，其最初的动力源来自于，在即刻“一起听播客”的圈子里，很多用户都在呼唤他们想要一个好用的播客APP，“这类发言的频率高到即刻的产品团队难以忽视”。后来，即刻孵化播客平台小宇宙在今年 3 月正式上线。 在小宇宙负责人Kyth看来，播客是一种商业价值被低估的媒介形式。其原因在于：1）陪伴感：播客不需要占领眼球，而是可以作为一个背景音，尤其是独自听播客的时候，感觉像有另一个人在和你聊天；2）真实感：不面对镜头的时候，播客里的受访者的整体状态会更轻松，更容易实现走心聊天。 陪伴感叠加真实感，传递给用户的是信任。Kyth认为，“在媒体里，信任感本身是和商业价值挂钩的。”这也是他认为播客的商业价值应该更高的主要原因。 针对目前泛播客用户的“找不到好播客”、“不方便交流”、“内容时间长且不显性导致收听门槛高”等痛点，小宇宙在产品上做了如下设计： 小宇宙首页每天会更新推送 3 条单集播客内容（而非推送节目），内容下面会附上一条优质评论。“一张图、几个字很难让人了解这个节目好在哪儿，而单集的标题能告诉用户这期的话题，优质的评论也很容易打动用户。” 在单集播客里设计分时点赞功能，及“评论时间戳”。分时点赞是指，一条播客会被拆分为数十个时间区，点赞会具象为一条“高光时间轴”，用户可以立即找到这期播客亮点的部分。 高光时间轴 评论时间戳是指，如果用户在收听播客过程中发布评论，该评论前会显示评论时播客播放的时间，以给其他用户提供这期播客的信息增量。此外，评论区也可以按照时间戳来排序，一旦用户想对某段内容找共鸣，按照时间戳排序可以快速找到。 音频弹幕 量化到数据上，可以参考的信息是：小宇宙自3月26日上线起，所有用户的播放时长加在一起是24万小时（27年的时间）；而在参与度上，用户的平均评论字数是 283；活跃用户中，一周收听时间超过一小时的用户占到50%以上。 在第三届PodFest China年会上，36氪以「小宇宙」为话题采访了Kyth。 36氪：你们怎么定义播客？你觉得播客和其他音频的差别是什么，比如有声书广播剧或者相声？ Kyth：我们目前还没有一句完整或者非常准确的定义，因为我并不希望把播客局限住，不论是偏文化、偏知识、或者是偏小资，这些范围都是比较狭窄的，我觉得播客内容的品类会越来越多样化。 播客和有声书相声的差异还是非常大的，它的媒体属性、社群属性都更强一些。媒体属性是指你在消费它的时候，是在消费一个内容，这个关系会体现在媒体和听众的关系上，受众可能会有一点点仰视的关系，就是说听众是带着尊重的心态去听。 36氪：目前播客还是大众话题比较多是吗？我看到的很多都是关于成长、两性、职场和热点类话题。 Kyth：我们从后台看，播客的类型是非常多的，比如最近我听的是有几个哥们同是一个体育俱乐部的粉丝，做一期播客就聊聊看球的感受。播客本身还是挺多样化的，形式也不会局限在两个人谈话，自己一个人讲也可以，甚至你就单放一段纯音乐， 甚至它的长度也不应该被局限住，现在很多播客是五六十分钟，未来可能也有 10 分钟的播客，它应该有很多变化。 36氪：国内独立的播客平台非常少，你们基于什么背景做了小宇宙？ Kyth：即刻里有一个兴趣社区，里面有一个圈子叫“一起听播客”，这个圈子里面都是很多喜欢播客的人，他们持续讨论的就是呼唤一个播客APP出现，因为这类发言的频率太高了，是一个非常突出的用户行为所以我们就注意到了，这激发起了我们对播客的兴趣。 借助这个圈子，我们去了解了喜欢播客的人的想法和需求，后来发现相比于大盘，这是一个相对小众的爱好，但当小众人群找到有同样爱好的群体的时候，是更开心更幸福的，我们捕捉到了这种情绪。调研到后面，我们会觉得因为陪伴和真实这两种属性，播客的商业价值被低估了。 36氪：好奇做独立APP的基础是什么？以我个人为例，每天听播客的上限也就一个小时，而且通常是在不能看手机的场景下，这个听的需求其实在很多公众号或者一些小程序里也能解决。 Kyth：看时长的话，一天听两三个小时就已经很久了。这个问题我觉得可以用我们一句标语来回答：“听播客，上小宇宙”。这句话本身是讲出了一个此前播客市场里做得不够好的一个点——很多人之前听播客并不是去播客平台听的，如果是在综合音频平台里听，可能会有的一个感觉是，打开的路径还是比较长。而当他在一个独立的播客APP听，他可能会觉得路径更短、更简单好用，这是我自己的判断。 36氪：内容平台有很多展现形式，比如喜马拉雅这种分门别类非常清楚；或者抖音这种短视频信息流，能快速了解用户的偏好；而每个播客时长基本都在 40 分钟以上，内容也不是可视化的，用户筛选内容的门槛其实很高，也没那么容易找到自己喜欢的播客，在分时点赞和评论时间戳之外，还有什么怎么降低用户准入门槛的方法吗？ Kyth：我们接下来的重心就是怎么让打开小宇宙的用户喜欢上它。我觉得它的机制不一定都是用算法分发的，15 秒的视频滑一下就知道用户喜不喜欢，但视频和音频不一样，对于长音频或者播客来说，更好的推荐机制是什么？我觉得更多的是社交推荐的机制。 社交推荐是一种非常高效的形式，与其相信系统推的准，其实我觉得一个很了解你的人来推荐会更好，这只是其中一种形式，提升效率还有很多模式可以做，比如我们现在在研究如果做分类的话，分类的标准到底该怎么做，因为人的天性就是去找分类来看，这是我们目前在思考的问题之一。 36氪：喜马拉雅或者抖音这些分类方式不适用播客吗？ Kyth：很难说，而且还要考虑的问题是，如果我们今天给播客分成六类，会不会把播客内容就框在这六类里，限制其他的播客题材，所以我们这件事会做得很谨慎，我们希望播客是一个可能性更多的东西。 36氪：你们做小宇宙遇到的问题是什么？ Kyth：我们遇到的问题基本都是播客本身的问题，比如你刚刚说的用户每天的时长上限，理论上一个用户一天听音频的时长不可能超过 6 个小时对吧？而且往往是在他不用眼睛看手机的场景下，我觉得这些事情不太会改变。 所以如果说上限是：想要从无限地增加一个人的收听时长来讲的话，这个天花板肯定是有限的。我们觉得想播客更多价值不一定要从这个方向去做。因为从争夺时间上来看，播客应该很难和抖音这类平台PK。
改革开放以来，居民的财富从零到有，生活渐至富裕。国内资产管理市场呈现扩容之势，理财投资工具由储蓄向理财、股票、基金、信托、家族信托等逐步变化，私人银行和家族办公室等管理机构先后出现，极大的丰富了市场。然而，与中高净值人群大幅增长、财富管理行业规模迅速扩大不相称的是，咨询服务及投资者教育还未达到相应的水平，专业化服务与市场需求失衡。 2013年于香港成立以来，理享家一直致力于为全球资产方和财富管理机构/独立财务顾问提供一站式科技赋能解决方案，通过财富机构一站式展业管理平台系统解决财富机构业务痛点，打通投资客户、财富机构、职能部门，满足个性化的产品需求，提供海量产品供应。其目的是，让全球400多个产品服务提供商、2000多种产品对话中国财富管理行业，打通产品提供方与终端消费人群之间的沟通渠道，最大可能加速了中国人全球化生活的发展历程。 数据显示，理享家在过去7年沉淀了超过50万次中国中高净值人群的全球消费投资行为数据，并借助自主研发的数据挖掘系统工具精准描绘出国内中、高产阶级的投资行为偏好，打造了国人财富管理配置新赛道。 正是凭借出色的能力，理享家荣获2020年“金融价值榜”(CFV，China Financial Value Ranking)中的“年度创新服务平台”这项大奖。CFV是选择“金融价值”作为主线，集全媒体之力打造年度金融评选品牌，以客观、中立的精神，专业、国际的视角，权威、严谨、前瞻的评价体系，开财经媒体之先河，每年推出具权威性和前瞻力的排名。截至今年，已经举办14届。 在“不确定”的世界中寻找确定性 2020年，新冠疫情席卷全球，国际局势的不稳定因素，国内经济开启双循环模式，似乎“不确定性”才是对当前的合适注解。 “在不确定性时代，实业生产可能会随着外部环境的变化而产生波动，而‘以财生财’可能是应对时代不确定性的一种投资方式。”理享家CEO朱超表示。 在财富管理市场面前，行业从业者需要不断延伸和拓展服务边界。资产能力、渠道获取能力、系统及数据分析能力以及资本运作能力构成了财富管理行业的关键护城河，理享家正朝这一方向不断前进。 对于国内的财富管理市场，朱超称，目前正属于成长期和爆发期。同时，监管越来越严格化、细致化和科学化，严格指的是尺度，细致指的是颗粒度，科学化监管让行业日趋成熟并呈现出清晰的发展脉络，是行业发展的必然，其积极的影响也是深远而重大的。现在实现了真正意义上的“良币驱逐劣币”，使得有能力、有实力的从业者成为市场主流，开始吃到“蛋糕”了，行业联动性也不断加强。未来，中国财富管理市场将更加成熟稳健。 “作为为私行和第三方财富管理机构提供服务的平台，理享家通过为资产管理方和中国财富管理从业机构以及人员，进行信息化管理、产品供给、市场宣传以及数据分析等多维度赋能，解决了两端的信息差、专业技能差和体量差问题，从而实现了行业资源的高效链接，助力行业生态的健康成长。”朱超表示。 解决国人在全球资产配置盲点 理享家在过去7年来，沉淀了超过50万次中国中高净值人群的全球消费投资行为数据，并借助自主研发的数据挖掘系统工具精准描绘出国内中、高产阶级的投资行为偏好。系统中沉淀了超过400个字段的关于理财师用户及投资者的画像数据、行为数据和交易通过深度分析理享家平台上大量真实有效的全球资产成交数据，能够为上游资产端与下游合作伙伴提供更为精准和有针对性的建议。 简而言之，理享家为中国财富管理从业者的业务拓展提供可延展式服务，从产品咨询、培训体系、品牌包装、营销系统、管理咨询等多个维度打造了共享的中后台服务生态，根据不同客户类型提供个性化服务，为行业上下游资源构建相互链接的技术交通枢纽。 “理享家业务模式核心逻辑是为中国财富管理从业机构以及人员打造一个完整的中后台体验，最终服务于正在快速增长的中国新中产阶层。解决中国人全球资产配置过程当中的知识盲点，解决财富管理从业者在展业过程当中的技能差，解决全球优质资产难以进入中国人视野的困境。”朱超表示。 具体措施为，将商业数据线上化、智能化，让客户在咨询、查询、产品对比、订单预约、后期管理等过程中提升效率，让整个流程更加顺畅、更加智能，从而提升用户体验，满多元化的用户需求。平台通过理财师的行为数据，为理财师推送更适合理财师覆盖客群的产品、投资组合及素材，从而提高理财师的展业效率，让理财师从文件处理的行政事务中解放出来，能用更多的时间精力去维护客户关系，发挥专业价值。 同时，理享家的高粘性在线社区，配备着覆盖全国三十余个城市的线下服务支人员，能够及时紧密地为合作伙伴在线下提供平台使用与产品答疑。在理享家平台完整的在线社区与线下支持体系下，合作伙伴的每季度出单率和平均出单金额，远远高于行业平均水平。 例如，理享家精心打造前中后台一体化智能管理系统“航海家”APP，综合了高效平台模式、最优线上渠道拓展能力及全面的产品服务网络，真正实现对中国财富管理从业者的科技赋能。航海家全面覆盖IOS、Android、PC、小程序和企业微信，赋能合作伙伴为高净值客户提供全球资产再配置服务。 进一步来看，航海家系统中沉淀了超过400个字段的关于理财师用户及投资者的画像数据、行为数据和交易数据，配合投资偏好问卷获得关于客户投资经验、风险承受度、投资布局偏好等偏好信息，从而获得了关于客户投资偏向的完整图谱。再通过后台系统的数据清洗与挖掘，基于对理财师和投资者行为数据分析来预测投资者的投资意向；基于投资者的交易数据向理财师提供优质产品及市场上最受欢迎产品的建议及支持；基于观察到的交易活动、行为以及投资者信息为投资者定制个性化产品或提供最合适的投资组合建议；最后为渠道合作伙伴提供财富管理销售策略指导。 “基于互联网基础设施与云计算技术，理享家实现了对中国财富管理行业科技、产品、服务、资本等多维度赋能，消弭全球资产端与需求端的信息差、专业技能差，和交易体量差。为全球化美好生活的长期打造实现可能。”朱超表示。
之前分析比亚迪时，探雷哥就注意到了这家公司，在复盘卓胜微时，又再次看到了它，最近两天车企大众“缺芯”停产的消息更是让它的股价飞了。 跟汽车有关、跟半导体有关，跟汽车芯片有关，这家公司就是今年2月刚上市的一家浙江企业“斯达半导”，发行价是12.74元/股，发行市盈率是17.24倍，现在股价248.5元/股，动态市盈率240倍。 贵不贵探雷哥不做评价，我只知道，看完它的逻辑，你有种想要从拟IPO企业中再找出另一个“斯达半导”的冲动。 说回汽车缺芯这事，据称是新能源汽车市场需求大增的背景下，上游芯片晶圆代工厂产能吃紧，供不应求导致汽车芯片紧俏。 目前，国内汽车芯片的自足率只有10%，另外90%的芯片要依赖进口，汽车赛道，尤其是新能车赛道，市场空间大不说，更是一个国家寄予了弯道超车希望的黄金赛道，如果缺起芯来，形势可能比手机芯片卡脖子还要严峻。 汽车怎么能缺芯呢？ IGBT的星辰大海 汽车芯片并不是汽车的一级零部件，而是一种嵌套在零部件中的一种电子元件，主要包括主控芯片、功率芯片以及其他传感器类芯片三大类。 关于缺芯，昨天比亚迪站出来澄清“公司在新能源电池、芯片等方面有一整套产业链，不仅可以充分自给，还有余量外供。” 他所指的汽车芯片是“IGBT”，一种功率器件，是工业控制及自动化领域的核心元器件，能够根据工业装置中的信号指令来调节电路中的电压、电流、频率、相位等，实现精准调控。有电力电子行业“CPU”之称。 但IGBT不仅仅只应用于汽车芯片，它的应用领域包括电机节能、轨道交通、智能电网、航空航天、家用电器、汽车电子（包括燃油车）、新能源发电、新能源汽车等。 在新能车领域，IGBT也被业内称为电动车核心技术的“珠穆朗玛峰”。IGBT芯片和动力电池电芯也被誉为电动车“双芯”。 众所周知，在新能源汽车动力系统中，电池+电驱（电机+电控）是核心零部件，电控接收整车控制器的指令，进而控制驱动电机的转速和转矩，以控制整车的运动，相当于传统汽车发动机。IGBT则是电机驱动系统中的一种功率器件，作用就是控制驱动系统直、交流电的转换，决定了车辆的扭矩等重要性能。 在核心零部件成本构成中，电池成本最大（40%以上），其次是电机驱动系统（ 15%-20%,），而IGBT占到电机驱动系统成本的40%-50%，等于IGBT占新能源车总成本约6%- 10%。 但前面说了，IGBT还可以用于燃油车，在新能车领域的应用也不仅限于电机控制，还可用于车载空调、充电桩等设备。 去年全球汽车半导体市场规模大约为372亿美元，其中，功率半导体芯片规模占到大概50%，其次才是ASIC、MCU和传感器芯片，而在功率半导体器件中，IGBT是景气度最高的细分领域。 要说汽车缺芯，IGBT才是那个真正“卡脖子”的芯片。 根据专业分析，电动化趋势下，IGBT是仅次于电池以外第二大受益的零部件。 所以，新能车的黄金赛道除了电池你需要关注，IGBT更是不能落下。 全球前十唯一的中国身影 正如比亚迪所说，他的汽车芯片主要是自给，余量外供，所以IGBT这块还未真正市场化，市场份额是国内第二。 当真正到缺芯地步时，IGBT国内第一的“斯达半导”才是那个撑起全场的靓仔。 比亚迪的IGBT是车规级，主要应用于新能车方面。斯达半导的IGBT的应用领域较为广泛，主要是传统工业控制及自动化领域，为这些企业提供变频器﹑电焊机之类的产品，同时还包括新能源乘用车、燃油车、商用车、光伏、风电、变频白色家电领域。 以充电基础设施、光伏板举例。在充电的电路中，IGBT将交流电转换为直流电、先升压再降压才能给电池充上电，这个IGBT元件能占到充电桩成本的 20%；光伏板吸收的太阳能产生直流输出电压和电流进入电网，也需要IGBT进行电流转换后才能正常使用。 而新能车、光伏这些都是国家大力支持，近年强势发展的领域。 目前全球IGBT主要应用市场是工控最大，其次是电动汽车、新能源发电，消费领域；国内市场与之对比，电动汽车和新能源发电领域（光伏、风电等）成为最值得挖潜的领域。 目前，国内市场的IGBT需求增速已经是高于全球增速，《中国制造2025》更是明确提出核心元器件“进口替代”的要求，加上新能源车、风电和光伏、变频家电等新兴领域的强势发展，近年国内IGBT的复合增速会保持20%以上。 跟手机芯片格局一样，IGBT行业的竞争格局也是外资主导，前五大厂商英飞凌、三菱、富士电机、安森美、瑞士ABB占据了超过70%的市场份额。IGBT行业95%的市场被国外企业所垄断，可以说，在IGBT芯片市场，国内企业一直被“卡脖子”。 地位被压制的太久，需求市场反而是最大的，国产替代的欲望就有多强。 斯达半导作为IGBT全球前十的唯一中国身影，相比手机芯片、动力电池的中国地位，或许肩负的国产替代期望更大。 相比于科技股王卓胜微今年不足1.5倍的股价涨幅，斯达半导10个月近20倍的涨幅，科技半导体之王的荣耀应该归斯达半导所有。 专一的IGBT厂商，逐渐多领域开花 在分析斯达半导时，探雷哥发现浙江、江苏好企业挺多，而且大多专注专一。 专一到市场觉得它收入太多单一，担心它有经营风险。 斯达半导自2005年成立以来就一直专注以IGBT为主的功率半导体芯片和模块的研产销，最终以IGBT模块对外销售。IGBT芯片和快恢复二极管芯片是IGBT模块的核心。 公司95%左右的收入都由IGBT 模块贡献，75%以上集中在工控应用领域。 公司的业务模式是Fabless+模组模式，集芯片设计、模块制造和测试、终端销售与服务为一体。公司负责IGBT芯片及制造工艺设计，然后向晶圆代工厂提供芯片设计和工艺方案，由其负责制造生产。 这种专注核心生产工序，将技术含量相对不高的生产环节外包的Fabless模式在中国半导体崛起路径中很适用，不用重金投入，可以很快追上国际大厂。 公司的产品比较单一，就是IGBT模块，其集成的IGBT芯片和快恢复二极管芯片公司是采取自主研发和外购结合的形式，2019 年底，斯达半导已经成功量产1-6代所有型号的 IGBT 芯片。最新代数的IGBT芯片，正在和华虹联合研发当中，预计在2020年试产。 从下图可知，2018年以前，公司的芯片主要是外购为主，2019年开始，自研的比例开始超过外购比例，可以达到50%以上。 自研率的提升，让公司的毛利率也有了1-3个点的百分比提升。 另外，跟纯Fabless模式，很轻模式（90%是流动资产）的卓胜微对比，斯达半导的流动资产：非流动资产的比例是65%：35%，固定资产是它的第一大资产，主要是生产研发设备。 加上斯达半导的产品是半标准、半定制，芯片非全部自研，所以毛利率只有30%左右，而卓胜微的手机射频芯片可以达到50%以上。 卓胜微都有收入单一风险，要向射频前端其他产品线拓展，斯达半导也不例外。 跟卓胜微拓展多条产品线的方式不同，斯达半导是通过不断拓展下游应用领域来改善经营风险，但因为公司的产品与下游应用结合紧密，需要研发人员对下游应用较为熟悉，按照客户需求设计产品。所以，这跟多产品线无异。 首发上市时公司一共募集了4.59亿资金，主要投向是新能源汽车用IGBT模块项目，截至2020年中报，项目进度达到了30.74%。 该募投项目预计2年内投产，全面达产后项目预计实现销售4.2亿，净利润0.64亿，相当于再造半个斯达半导。 从公司近年的收入结构情况来看，新能车业务会是公司重要的收入增长引擎。 斯达半导目前已经是国内车规级的IGBT厂商，不区分燃油和电动车，知名的汽车客户包括包括蔚来、宇通、广汽、上汽，比亚迪IGBT目前还未外供，这块业务爆发起来有望在稳坐国内头把交椅的基础上提升国际排名。 工控领域目前是斯达半导的基本盘，拥有汇川技术、英威腾这种优质客户，在光伏领域还有阳光电源、华为这样的头部客户已经合作和正在接触。 IGBT产品客户认证周期比较长，一旦经过客户认证后就很难被替换，所以，公司在上述领域积累的优质客户也算是它的核心壁垒，这个倒是有点像宁德时代。 基本面快诊 近年来，斯达半导的净资产逐渐从2015年的2.7亿扩大到11.1亿。而这主要来源于自身经营积累，2015-2019年，公司的收入CAGR能达到32%，净利润CAGR达到79%，显示出较高的成长性和盈利能力。2019年和2020年，公司的业绩增速降到了50%以下，主要是因为工控领域增长趋稳，新能源行业未回暖所致。 从销售端来看，公司90%左右都是靠直销，经销模式只占小部分，前五大客户收入贡献占比不足40%，加上公司在景气度较高的新能车领域已经有客户导入，暂不存在经营风险。 采购端来看，原料主要是IGBT芯片等，前五大采购在60%以上，基本是英飞凌、Si-Chip、IXYS 等公司，从历年采购情况来看，供应商较为稳定，但因为仍然存在一部分外购，会影响公司的原料供给、营业成本以及毛利率情况。 按照杜邦分析法，公司近年来逐步提升的ROE更多是由盈利能力提升所致。 期间费用率已经显现出规模效应，利润水平目前主要跟公司的毛利率情况有关。 对于80%的营业成本都是由芯片成本构成的公司来说，通过增加研发投入提高自研比率，可以节约出一部分盈利空间，让公司毛利率提升。 近年来，公司虽然研发投入额有所提升，但力度不够，2020年IPO后，研发投入有所提升。 虽说IGBT行业是技术+资金密集型，资金要求高，但从公司目前的资产负债情况来看，流动性较为充裕，但经营性现金流在2019年和2020年有所下滑，主要是应收账款的增加（还有存货增加），2020年三季报，公司的经营性现金流更是出现了负数，原因是公司减少了承兑票据贴现额，导致经营性现金流流入变少。 在高成长阶段，牺牲一定的现金流倒是允许，可以持续跟踪公司未来的直销客户情况。 对于导致经营性现金流为负中的存货增加情况，存货构成主要是芯片原材料，根据公司的说法，芯片及DBC材料适用于生产多种型号的产品，通用性较强，结合斯达半导近年高达95%的产能利用率和产销率和IGBT高景气度，存货暂不存在减值风险。 最后，我们在对公司全年的业绩做个预测，因为公司的收入并没有明显的季节性，公司前三季度已经完成去年96%的业绩，结合四季度汽车行情回暖，疫情带动工业复苏，工控需求旺盛，八寸晶圆代工产能紧张凸显了功率器件景气度，今年业绩超过去年是大概率事件。 贵不贵就不讨论了，看市值吧，目前斯达半导才400亿市值，IGBT国内第一，要多少亿市值才配？
美国食品药品管理局本周称，4位接受辉瑞/BioNTech疫苗注射的第三期志愿者出现了贝尔氏麻痹症，即面瘫。另外，英国也有2名国家医疗服务系统（NHS）工作人员接种该疫苗后出现过敏反应。 据路透社9日报道，英国药品与保健品管理局（MHRA）对此回应表示任何有药物或食品过敏史的人都不应接种辉瑞公司的新冠疫苗，并针对注射疫苗后出现的早期过敏反应给出了更为全面的指导意见。 更新后的指导意见参考了过敏专家的意见，明确说明疫苗存在的主要风险来自于过敏反应。此前的指导意见也要求任何有严重过敏反应史的人不要接种该疫苗。 “任何对疫苗、药物或食品有过敏史的人不应接种辉瑞/BioNTech疫苗。”MHRA首席执行官琼·雷恩在一份声明中指出，大多数人并不会出现过敏反应，该疫苗对人们避免感染新冠病毒的保护程度超过了其带来的风险，“你完全可以相信，这款疫苗符合MHRA对其安全性、质量和有效性的严格要求”。
10月11日，在位于江西南昌市狮子峰山脚下的泮溪村，200余亩黄色、紫色、橘色的格桑花、波斯菊竞相绽放，进入最佳观赏期。许多游客在多彩花海中嬉戏游玩，感受秋日美景。中新社记者 刘占昆 摄 10月11日，在位于江西南昌市狮子峰山脚下的泮溪村，200余亩黄色、紫色、橘色的格桑花、波斯菊竞相绽放，进入最佳观赏期。许多游客在多彩花海中嬉戏游玩，感受秋日美景。中新社记者 刘占昆 摄 10月11日，在位于江西南昌市狮子峰山脚下的泮溪村，200余亩黄色、紫色、橘色的格桑花、波斯菊竞相绽放，进入最佳观赏期。许多游客在多彩花海中嬉戏游玩，感受秋日美景。中新社记者 刘占昆 摄 10月11日，在位于江西南昌市狮子峰山脚下的泮溪村，200余亩黄色、紫色、橘色的格桑花、波斯菊竞相绽放，进入最佳观赏期。许多游客在多彩花海中嬉戏游玩，感受秋日美景。中新社记者 刘占昆 摄 10月11日，在位于江西南昌市狮子峰山脚下的泮溪村，200余亩黄色、紫色、橘色的格桑花、波斯菊竞相绽放，进入最佳观赏期。许多游客在多彩花海中嬉戏游玩，感受秋日美景。中新社记者 刘占昆 摄 10月11日，在位于江西南昌市狮子峰山脚下的泮溪村，200余亩黄色、紫色、橘色的格桑花、波斯菊竞相绽放，进入最佳观赏期。许多游客在多彩花海中嬉戏游玩，感受秋日美景。中新社记者 刘占昆 摄
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估