14日，金龙鱼收盘大涨9.43%，股价报75.51元，距离11月17日盘中创下的历史高点75.96元仅一步之遥，此时金龙鱼的市值超4000亿元。在A股4000多家上市公司中，市值排名上升至第24位。 公司于在今年10月15日在创业板上市，是创业板史上最大IPO，募集金额高达139亿，并且上市以来涨幅193.81%。 今日，金龙鱼大涨的原因是受到整体食品板块受到资金的追捧。食品板块指数涨幅第一，其中妙可蓝多、保龄宝等5只股票涨停。 数据来源：东方财富 值得注意的是，在今年以来，整个食品饮料的行业涨幅惊人，有明显资金抱团炒作的嫌疑。例如海天味业的估值从年初的50多倍，到如今100倍左右的市盈率。 金龙鱼也从最低34倍PE提高至到如今58倍PE。 资金的炒作食品饮料板块是金龙鱼涨幅如此之大的原因之一。 不过，在消息面上，金龙鱼也存在利好，主要是年底食品饮料提价预期的增加。 华创证券指出，当前需求加速复苏和成本向下游传导过程中，行业提价预期渐起，且部分子行业龙头已经率先提价。跟进调研反馈，白酒、调味品、酵母等多个子行业提价也已相继落地，行业“涨”声连连，进一步印证需求复苏程度和成本传导速度。 其实金龙鱼早在11月16日在互动平台表示，近期受到原材料价格上涨的影响，公司部分产品价格有一定程度的提升，但在行情没有巨大变动的情况下，会尽可能维持较为稳定的价格。 据悉，食用油市场价格已经呈现上涨趋势。据商务部监测，11月30日至12月6日，豆油、花生油价格环比分别上涨0.6%和0.3%，菜籽油价格环比基本持平。其中，郑州、合肥、南宁豆油价格分别上涨4%、3.6%和2.8%，济南、郑州、呼和浩特花生油价格分别上涨3.5%、1.4%和1.2%，兰州、昆明、贵阳等地菜籽油价格基本持平。油脂市场需求正值旺季，预计后期食用油价格小幅上涨。 而金龙鱼是再食用油零售市场市场份额第一，食用油终端价格上涨，无疑能增厚公司利润。 金龙鱼2019年食用油市场占有率 （数据来源：欧睿数据） 此外，粮油行业原材料成本占比较高，因而上游原料的提前布局非常重要。公司经过30多年的发展，截至2019年底，在全国拥有65个生产基地，超过300个综合加工车间，多个生产基地靠近原料产地、港口、铁路或终端市场，有效地降低了原料采购成本和运输成本。 因此，作为行业龙头的金龙鱼拥有低成本高市场份额，在此次食用油的价格上涨中受益匪浅。
不时有文章说中国商业银行暴利、利润畸高，上市银行利润在上市公司中占比过高。 实际上，中国商业银行的利润总额高主要是因为资产规模大，盈利能力处于合理区间，并没有明显高于其他行业。 中国GDP总量全球第2，但银行业资产规模超过GDP第1、3、4名（美国、日本、德国）之和。如果这么大的资产规模，利润却很少，银行可能又要被指责经营效率低下了。 比较盈利能力要看ROA（资产利润率）、ROE（资本利润率）等相对数而不光是利润绝对数额大小，是否有暴利，可以看看资本市场投资者的判断。 一、银行盈利能力的国际比较 英国《银行家》杂志每年统计世界千家大银行，按地域统计了主要国家和地区进入千家大银行的银行的ROA、ROE。 一般来说，发展中国家由于金融供给不足，利率水平较高，银行业的息差和盈利能力也较高；发达国家利率较低，银行业的息差和ROA、ROE较低。受多种因素影响，各国有差异。发达国家中，西欧和日本利率较低，美国、加拿大、澳大利亚等相对较高。中国的利率水平、银行盈利能力，基本在世界上属于中等水平，介于发达国家和不发达国家之间，和中国的经济发展程度基本相当。 数据来源：The Banker，2020/7． 本图以ROE从高到低排列。此为税前数，去掉所得税影响让各国更可比。 国债利率可视为一国利率水平的参考。 二、银行盈利能力的行业比较 中国银行业ROE在各行业中处于中上水平，但ROA处于低水平。 2019年，上市公司ROE最高的5个行业（WIND中申万二级行业）是畜禽养殖（29.74%）、饮料制造（20.99%）、水泥制造（18.62%）、白色家电（18.43%）、保险（17.51%）。上市银行是11.11%（略高于银保监会公布的商业银行整体10.96%的水平）。 2019年，上市公司ROA最高的5个行业是畜禽养殖（20.27%）、饮料制造（14.95%）、机场（9.11%）、食品加工（8.98%）、医疗器械（8.62%）。上市银行是0.93%（略高于银保监会公布的商业银行整体0.87%的水平）。主要由于银行是高杠杆型企业。 二、资本市场对银行股的估值 常用的估值指标有市盈率（PE）和市净率（PB），对银行来说，主要看市净率。但不管PB还是PE，中国银行业已多年是上市公司中最低的行业。 来源：WIND A股银行为申万一级行业分类。 2006年，A股银行业PB曾高于A股平均市净率，此后就始终低于A股平均市净率。A股银行业市净率从2007年末的5.37，降至2013年以来1左右，2020年12月降至0.71。如果银行业真是暴利行业，应该被投资者所看好、追捧，估值较高才对，而实际恰恰相反。一个利润总额最高的行业，估值却最低，这很能说明银行到底是不是存在超额利润。 中国银行业庞大的资产规模主要源于中国高度依靠于信贷扩张的增长模式。改革开放以来，中国经济建设取得历史性成就，经历了跨越式、时空压缩式的发展。这既得益于改革开放激发、释放出的活力，全要素生产率的提高，也依赖于大量资金的投入。中国的金融体系是银行主导型的，银行在将储蓄转化为投资中发挥了最主要的作用，也承担了风险。 今年疫情以来，银行降息减费支持实体经济，为经济社会发展做出了贡献，但也导致银行股估值进一步走低，和A股整体估值的上升形成了反差。在信贷持续增长和利润下降的情况下，银行自身的资本补充压力不断加大，而且由于PB过低，通过公开的股票一级市场再融资几无可能。如果还认为银行暴利而要求银行进一步降低利率，会降低银行业可持续发展、支持实体经济的能力。
（原标题：刚刚！A股最强板块刷新历史纪录，10年翻3倍，信仰不灭，股价还要涨？） 食品饮料指数盘中刷新历史纪录。今日早盘，指数震荡走高，创业板指涨逾1%，个股分化较为严重。板块上，风电、光伏板块受消息刺激大涨，资金继续抱团白酒、食品饮料板块，煤炭等顺周期板块大跌。截至收盘，沪指涨0.4%，深成指涨0.55%，创业板指涨1.04%。沪股通净流出11.05亿，深股通净流入10.52亿。行业迎来提价窗口，刺激股价上涨临近年底，白酒市场又现酒企涨价。牛栏山酒厂于周末公告拟上调三牛系列产品价格，400ml、500ml、1.5L产品每瓶上调10元，255ml产品每瓶上调6元，计划于2021年1月16日起执行。周一早盘，顺鑫农业高开高走冲击涨停,截至发稿，涨7.8%。虽然白酒行业即将进入春节备货旺季，但是已有酒厂提前提价。近日，据媒体报道，剑南春、舍得酒业、顺鑫农业等多家酒企陆续宣布上调部分产品价格，其中剑南春发布通知对旗下金剑南、银剑南系列五大产品全线提价，市场对于五粮液提升团购渠道价格预期也在升温。12月3日，泸州市酒业发展促进局发布数据显示，11月份全国白酒商品批发价格月定基指数为105.45，上涨5.45%。开源证券认为，淡季提价是白酒常规操作策略，一方面为旺季到来打下基础，提振公司业绩；另一方面也利于品牌力拉升，抢占价格高点。白酒品牌力集中体现为价格占位，因此在消费升级为主要驱动力的背景下，直接提价或换代升级是品牌酒企的一致行动策略。市场对于调味品的提价预期也较高。多家机构在研究报告中均有提到，历史上看，酱油行业通常三年左右会普遍提价，现在距离上次提价已经接近四年；另外大豆价格上涨较多，渠道利润率下行，市场现状对产品涨价均具备较为充分的提价条件。开源证券认为，行业迎来提价窗口期，在2021年通胀的预期下，白酒与调味品是直接受益的板块。另外，国内生鲜乳价格自5月触底之后持续上行，目前已经突破2019年的高点并持续向上。食品饮料指数早盘刷新历史纪录食品饮料近期表现强势，与行业内企业提价有极大关系，刺激催化了股价上涨。今日早盘，申万食品饮料指数最高涨至26555.2点，刷新历史纪录最高点位，同时申万食品饮料指数今年累计上涨70.21%，为全部28个申万一级行业同期涨幅最大。拉长周期看，食品饮料也是近10年28个申万一级行业中涨幅最大的板块，累计涨幅高达332%。具体到每年的表现，食品饮料板块仅在2018年出现较大幅度的下跌，2019年和今年是历年表现最好的2年。实际上，进入12月，在A股整体下调的背景下，食品饮料板块逆市上涨。上一周(12月7日~12月11日)，沪深两市主力资金全周累计净流出2060.09亿元，而28个申万一级行业中，食品饮料行业全周逆市净流入67.76亿元居首，周涨幅1.19%，强硬地扛起了A股大旗，成为了近日最受资金关注的板块。具体到个股来看，证券时报·数据宝统计显示，截至12月11日，食品饮料板块中近半数公司股价于今年刷新历史纪录高点，其中百润股份、酒鬼酒、山西汾酒、青岛啤酒、ST舍得和重庆啤酒在12月11日股价迭创新高。食品饮料板块包含了白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒等酿酒行业以及肉制品、乳品、调味品等食品加工行业。食品饮料行业中以白酒板块表现最为强势，今年白酒指数已累计上涨107%，酒鬼酒、山西汾酒和金徽酒今年均实现2倍涨幅。啤酒指数也有较好表现，今年累计上涨86.77%，其中重庆啤酒和青岛啤酒股价翻倍。调味品中，百润股份、千禾味业、海天味业等涨幅翻倍。机构预测2021年净利增速居前的公司曝光安信证券认为，看好行业赛道好、明年提价概率大的调味品板块，2021年“十四五”元年乐观，长期白酒结构性景气基本态势不变。安信国际认为乳业上游处于周期景气阶段，预计将持续至明年，奶价的上行将为乳制品上游带来投资机会。不过，目前食品饮料行业中的白酒板块投资进入炙热阶段，有市场分析人士指出，白酒整体估值处于历史高位，对于没有业绩支撑的炒作，应注意高位股的回调风险。从业绩和涨价催化的角度，以机构看好的乳品、酿酒、调味品为主线，数据宝粗略梳理出了29家机构预测2021年净利增速超20%的公司。数据显示，机构预测白酒行业多数公司的2021年净利润增速显著高于2020年，其次啤酒行业和调味品行业在2021年均有较高增速。机构预测张裕A、古越龙山、三元股份、伊力特和老白干酒2020年的净利润增速出现下滑，2021年有望实现增长。（数据宝 吴琦）
12月27日晚间，均瑶健康发布公告称，公司与微康益生菌于26日签署了战略合作协议，两公司针对益生菌生产技术联动与新品专利达成一致合约。 微康益生菌是一家专注于益生菌菌种、肠道菌群与人体健康、发酵食品菌种的研发生产及应用的国家高新技术企业。微康益生菌的优势正是高水平的研发能力，借此契机，均瑶健康与其友好合作，加强企业技术投入，为高质量产品输出提供永续动力，提升自身市场竞争力。 科技赋能 蓄力产品的多样化与市场竞争力 通过战略合作，均瑶健康将联手微康益生菌开展技术合作，有效进行科技赋能。均瑶健康将通过拥有自主知识产权适合中国人肠道健康的菌株及应用，对目前公司的益生菌产品群展开二次创造，全面升级现有产品质量，提高入市规格，在产品适用性、功效性及口味口感上逐一获得提升，精准对标受众人群。 本次合作表明了均瑶健康深耕益生菌领域的决心。本次协议相关益生菌产品，将在技术加持下，适当外延产品应用内涵，而此次协议所涉专利菌株只是合作的第一步，未来双方将加大投入，持续推出更多健康功能性的产品。 除了产品多样化，均瑶健康还将拓展产品应用场景。合作步入正轨后，均瑶健康计划持续升级产品群，加大研发力度，进一步丰富产品矩阵，在产品形式上寻求“跨界”，产品应用的场景将不局限于日常消费领域，还将充分挖掘益生菌在健康管理方面的应用。 均瑶健康具有关键供应链自主掌握的独有优势，这极大的释放了三方对企业的束缚，可以在此基础上以产品技术为核心壁垒，获得产品竞争力，提升市场占有率。 创新模式 引领行业的技术革新 近年来，均瑶健康始终积极践行科技赋能指引下的模式创新，助力健康行业的改革与发展。作为创新业务条线之一，均瑶健康已形成技术支持、技术引进等业务链条，通过“技术挖掘+技术引入+产品研发”三业态协同布局，整体呈现出齐头并进、协同发展的良好态势。 微康益生菌的科技研发与均瑶健康的产品功能垂直深入相结合，可以有效促进健康行业现代化发展，对健康行业产生重要影响。一旦精准、智能的科技赋能模式取得成果，将成为健康行业发展中的重要行业标杆。 一方面，科技进步会带动精准健康管理理念日趋深入人心，健康行业受众研究模式、方案设计以及产品开发思路都会发生重要的转变；另一方面，生物科技快速发展，将拓展健康医药、生物医疗、农业、机能性食品等领域的深耕挖掘，后续将拥有巨大应用潜力和行业前景，技术化也正将成为未来健康行业的重要的发展道路。 全产业联动 加速产业结构的现代化 许多国家都将健康科技设立为科技发展的优先领域。而健康科技在全产业的联动发展中会迸发出更大的活力。均瑶健康与微康益生菌的此次战略合作，将是对“大健康”产业的丰富解读。 消费者健康需求不仅体现在食品这一基础领域，也同样包括生命科学等领域，均瑶健康将持续通过“科技赋能、资源占位”战略，在大健康领域拓宽视野，创造成果。 均瑶健康开启科技赋能，利用技术手段，结合行业“以人为本”的特殊性，更好的聚焦于消费者的营养干预与健康协助，这与健康中国的社会理念不谋而合，也可以很好的承担起健康行业的社会责任，凸显出均瑶健康的家国情怀，充分体现了企业的价值观和发展观。
（原标题：白酒概念板块大涨近4% 7只个股获超24亿元大单资金抢筹） 本报记者 吴珊 见习记者 楚丽君“今年6月份以来，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、剑南春、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份等龙头企业纷纷针对旗下次高端及以上产品提价。近日剑南春又针对旗下金、银剑南系列产品及牛栏山针对三牛系列产品等进行提价，在春节旺季之前酒企又将开启新一轮涨价。”方正证券在最新研报中指出。对于这一轮涨价，方正证券认为，相较于近期市场同样较为关注的调味品提价，白酒的涨价逻辑有所不同。白酒企业提价主要受市场供需关系驱动：白酒产品不以成本而以消费心理定价，目的是满足消费者不断消费升级的需求。白酒生产的成本及包材占总成本比重较低，公司毛利率较高。与被动抵消成本上涨不同，其定价主要受供需关系的影响。随着白酒的涨价，白酒股在近期的表现也可圈可点。12月份以来截至12月14日收盘，白酒概念板块累计涨16.40%，大幅跑赢同期上证指数（-0.67%），板块内多只个股表现亮眼，大豪科技、老白干酒、广东明珠、山西汾酒、古井贡酒、ST舍得、青海春天、金种子酒、青青稞酒等9只个股月涨幅均超20%。今日白酒概念股再度活跃，截至12月14日收盘，白酒概念板块涨3.93%，位列同花顺板块涨幅前列，板块内有超九成个股上涨，其中，有4只个股强势涨停，分别是青海春天、金种子酒、老白干酒和大豪科技。从今日资金流向来看，《证券日报》记者根据同花顺数据统计发现，今日有16只白酒概念股呈现大单资金净流入态势，占比近六成，其中，老白干酒大单资金净流入居首，达到73921.95万元，五粮液大单资金净流入次之，为61312.75万元，泸州老窖、古井贡酒、金种子酒、顺鑫农业和洋河股份大单资金净流入也均在10000万元以上，上述7只个股合计吸金24.13亿元。对此，私募排排网资深研究员刘有华对《证券日报》记者表示，白酒板块调整了一段时间之后，近期再次不断上涨，不少个股再创历史新高，说明白酒行业的景气度依旧维持在较高的位置，慢牛趋势不改，可以继续长期稳定关注。关于白酒行业的资机会，机构纷纷表示看好。奶酪基金基金经理庄宏东对《证券日报》记者表示，我们长期看好高端白酒这个行业。复盘过去30年白酒行业的产量，政策调整实施和经济发展是白酒行业产量变化的重要诱因。经济的发展和人民收入水平的提升，使“少喝酒喝好酒”成为一种消费趋势，所以，尽管近两年白酒行业整体规模从高峰1300多万吨，下降至700万吨附近，但高端白酒仍呈现供需两旺的局面。中小白酒企业加速退出市场，也带来了龙头公司市场份额进一步提升。另外，由于社交属性的存在，令品牌名酒具备更强的提价能力，得以长期维持高毛利水平。“今年以来，白酒行业景气度高涨，行业全年涨幅突破，近期多只白酒个股更是屡创新高。疫情之下白酒行业虽然也受到一定影响，但是相对于其他行业受影响较轻，恢复较快，各大白酒企业全年业绩也有望维持较好增长，并且未来盈利增长确定性较高，因此得到资本市场青睐。从市场格局来看，我国白酒行业产量持续走低，预计未来将缓降至500万千升-600万千升左右。我国人均可支配收入持续增长，白酒独特的消费需求地位，在未来，消费升级带来的白酒高端化进程将是大多数白酒企业增长的动力，行业整体有望维持高景气状态。”富荣基金权益投资部总监邓宇翔对《证券日报》记者表示。接受《证券日报》记者采访的干明资管高级研究员陈雯瑾表示，四季度白酒板块仍然维持较高景气度，抱团情绪可能不因年末调仓风格转变而减弱。临近双节白酒销售旺季叠加近期行业主要企业推出的提价控货政策，白酒有望在跨年期迎来量价齐升，其中提价正是行业成长的重要驱动力；伴随明年稳货币扩财政、“十四五”效应短期催化，白酒消费还有提振空间。近期也有不少机构看好白酒概念板块股票，最近一个月内，有13只个股获机构给予“买入“或“增持”等看好评级，其中，古井贡酒获得12家机构看好评级，看好评级家数最多，其次是贵州茅台获8家机构看好评级，水井坊、泸州老窖、山西汾酒、顺鑫农业、五粮液等5只个股均获超3家机构看好评级。投资策略方面，天风证券表示，白酒板块持续走高，茅台开瓶率提升，五粮液减量提价，老窖头曲新价格执行；洋河M6+市场动销良好，拐点临近。白酒行业IPO+借壳+并购等资本运作频频，资本化率不断提升。波动中持续坚守高弹性标的，高端白酒持续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖，重点推荐泸州老窖，次高端推荐口子窖，关注洋河股份、ST舍得。庄宏东认为，从估值水平看，白酒的估值已经处于历史高位，未来能否继续维持难以判断，对待白酒板块需要更多的谨慎。从配置组合上建议攻守兼备，打好投资组合拳。刘有华表示，白酒板块不能以短线的思维逻辑去对待，更不能以波段操作的手段去操作，而是中长线的资产配置品之一。所以可以预判的是，春节旺季即将来临，量价齐升的预期下，白酒板块也有望继续维持目前的强势走势。表：12月14日涨幅超2%白酒概念股一览 制表：楚丽君（编辑 孙倩）
（原标题：面板暴涨60%！巨头突发停产，行业供应链供不应求，新一波涨价潮又来了？这些概念股或将受益（附股）） 日本玻璃基板大厂因事故停产，预期玻璃基板缺口将扩大，而且影响延续到明年第一季，将进一步推动面板价格的上涨。日本玻璃基板大厂意外事故导致停工据日本媒体报道，全球玻璃基板大厂日本电气硝子（NEG）位于日本高槻市（Takatsuki）的玻璃工厂于12月11日晚间因意外停电5小时，造成生产设备受损，目前工厂已停工。根据日本电气硝子的预计，将会在1月份赶工修复2座供料槽，在2月、3月会陆续修复剩下3座供料槽。受损的3座玻璃熔炉也预计会在明年第一季陆续修复、恢复生产。整体影响时间恐将长达4个月。目前全球TFT-LCD玻璃基板主要供应商包括美商康宁、以及日本的旭硝子（AsahiGlass）、日本电气硝子和板硝子（NHT）等等。其中日本电气硝子在玻璃基板供应链当中素有"最佳配角"的称号，即使供货量不及康宁、旭硝子，但是却也有供应给所有面板厂，是最重要的第二供应商。产能减少10-15万片/月，玻璃基板供给缺口扩大Omdia显示器研究总监谢勤益表示，高槻玻璃工厂供应8.5代、7.5代、6代、5代等各世代玻璃基板，占日本电气硝子的产能比率约15%，该厂停工估计一个月将减少400万～500万平方米的产能，以8.5代玻璃基板面积计算，相当于一个月减少10万～15万片的玻璃基板产能，等于是少了一座8.5代厂的产能。日本电气硝子已经在上周末紧急通知各大面板厂，接下来玻璃基板供货会受到影响。今年下半年玻璃基板供应相当紧俏，特别是10.5代玻璃，因为位于武汉的玻璃基板厂延后投产，使得供货不足。如今日本电气硝子生产线又出问题，影响更是遍及8.5代、7.5代、6代、5代等主流生产线，预期玻璃基板缺口将扩大，而且影响延续到明年第一季。这将进一步推动面板价格的上涨。电视面板下半年来涨价近60%随着三星等国外厂商退出面板行业，中国大陆在面板行业逐渐占据主导地位，国内以京东方A、TCL科技为代表的的国内厂商的市场地位在快速提升，面板产业链价格于2019年12月开始反弹，但是今年由于受到疫情的影响，大尺寸面板价格上涨的态势年初只是维持到3月份，今年6月份，伴随着下游需求的恢复，大尺寸面板重新开启上涨，并一直持续到当下。根据WitsView提供的数据显示，55英寸LCD电视面板价格从今年年中105美金一路上涨至164美金，涨幅高达56.19%，创下历史新高纪录；14寸的笔记本面板11月价格已来到29.6美金，环比上月28.6美金上涨3.5%，而从年初的25.1美金已累计涨幅为17.93%。据群智咨询，12月上旬大尺寸面板价格仍然持续上涨，第四季度面板需求旺盛，海外终端销售强劲，供给无实际增长，下游库存水位较低，12月价格有望继续上涨。兴业证券继续看好面板涨价大周期，面板行业今明两年供需全面吃紧，国内各厂商整合完毕后，京东方和TCL科技市占率将超过50%，对于行业有充分定价能力，行业经历了长期的价格下跌以后，已经具备充分的涨价基础。面板行业迎来价值回归兴业证券表示，京东方和TCL科技将迎来盈利持续改善，目前和行业相比也是历史少有的估值折价，面板行业将迎来持续的价值回归。京东方A是面板行业绝对龙头，伴面板涨价，公司盈利能力显著改善。2020年第三季度公司营收规模创单季历史新高，净利润水平创阶段性历史新高。信达证券认为，考虑第三季度面板价格尚处底部上涨期，而进入第四季度面板涨价持续超预期，公司毛利率和净利率水平有望在第四季度继续显著改善，后续业绩释放可期。TCL科技半导体显示业务规模已实现全球领先，TCL华星t1、t2、t6产线满销满产，电视面板市占率上升至全球前二，公司55吋电视面板市占率全球第一，65吋电视面板市占率居全球第二位。中信建投认为，TCL华星将进入规模高速增长叠加行业周期改善的双驱动发展阶段。深天马A深耕中小尺寸显示面板行业三十余年，面板供货主要集中在手机显示和车载显示两大领域。智能手机LTPS LCD出货量位居全球市场份额第一，车载显示全球第二、国内第一。11月深天马接受机构调研时表示，目前，公司生产经营正常，产线运营饱满。（数据宝 林丽峰）
（原标题：“两轮特斯拉”燃了：股价涨几倍，多地生产三班倒仍难赶上进度，经销商排队拉货堵塞厂区道路……） 每经记者 张蕊新日股份三季度单季营收同比增长127.7%，归母净利润超去年全年；雅迪控股上半年净利润增长113.8%，至11月末销量就已达到1000万辆，比去年全年的609万辆高出约七成……即使是在平常年份，这也算得上不俗的业绩，而在疫情影响下的2020年，电动自行车行业能取得这样的成就，绝对是超出了市场的预期。在接受《每日经济新闻》记者采访时，一家头部电动车企业河南区域销售经理赵亮（化名）不无自豪地介绍说，今年开年之初，河南由于挨着湖北，在2~3月份还受到疫情巨大的冲击，但到4月份整个行业就出现全面恢复，“前期积压的需求迅速释放，我们4~5月份销量增幅都在150%左右。”春江水暖鸭先知，业内人总能最先感知行业的脉搏。而电动车行业的表现也的确成为实体经济，尤其是制造业中一个不可多得的亮点。就在近期，爱玛科技于11月26日成功通过IPO审核，行业内又一家头部企业终于看到了上市敲钟的希望。年销量超过3000万辆，社会保有量接近3亿辆——这是我国电动自行车行业最新官方数据。而根据工信部统计，今年4月以来，我国电动自行车单月产量同比增速基本都超过40%。近一年以来，新能源汽车巨头特斯拉在美股市场上走出一波罕见的大牛行情，股价从去年10月的40余美元，到12月9日最高飙涨至654美元，涨幅超过十多倍。而国内市场上电动自行车产销两旺以及股价的大涨，也在业界制造出“两轮版特斯拉”这一美名。但《每日经济新闻》记者注意到，在行业的本轮盛宴中，实际上受益更多的是排名居前的几家龙头企业，而对于行业中处于中等规模及以下的大量普通企业来说，今年仅取得有限的增长，甚至有的企业还出现了下降。有小规模电动自行车企告诉记者，在大企业高增长的同时，行业内的中小企业现在一年比一年难做，熬不过的企业不得不退出市场。销售火爆 头部企业股价一飞冲天《每日经济新闻》记者查阅工信部最新数据，今年1~10月，全国电动自行车完成产量2548万辆，同比增长33.4%。事实上，如果抛开受疫情影响的1~3月，在4~9月这6个月中，全国电动自行车单月产量增幅均超过四成（4~8月增幅分别为40.6%、45.4%、48.4%、49.5%、42.6%），而9月当月产量同比增幅更是达到51.5%。稳居行业“第一梯队”的雅迪控股（01585.HK）上半年销售业绩超出市场预期：上半年销量406万台，比去年同期203万台销量翻倍；销售收入76.4亿元，增长87.5%；净利润3.85亿元，增长113.8%。雅迪控股净利润情况（单位：亿元）A股电动车企新日股份（603787，SH）三季度实现营收23.4亿元，同比增长127.7%，归母净利润8614万元，已超越去年全年。新日股份单季营业收入（单位：亿元）新日股份单季营业收入同比增幅（%）新日股份单季归母净利润（单位：万元）记者梳理发现，今年以来，新日股份股价从4月28日的最低点9.53元/股，涨至11月24日的最高点39.92元/股，涨幅达319%。雅迪控股股价从3月19日的最低点1.685港元，涨至10月15日的最高点14.236港元，涨幅达745%。雅迪控股周K线图美股上市公司小牛电动（NIU）股价从3月27日的最低点6.08美元，涨至11月13日的高点37.44美元，涨幅达516%。小牛电动单季营业收入（单位：亿元）小牛电动单季归母净利润（单位：万元）爱玛科技品牌负责人对《每日经济新闻》记者表示，“今年二季度以来，电动车销量的确呈现出持续向上的增长曲线，尤其三季度销量增长非常明显，预计能够占据全年总销量的一半左右。”“用‘暴增’这个词也成立。”新日股份董事会办公室主任陈开亚对《每日经济新闻》记者表示，跟整个市场总体的增长相比，头部企业的增长更为突出。记者探访畅销款等20天都没货除了上市公司，行业内知名度较高的企业三季度也都有不同程度的增长。成立于1997年的老牌电动车企浙江绿源电动车有限公司在电动车市场的占有率与新日股份相当。公司总裁倪捷告诉《每日经济新闻》记者，“除去受疫情影响的第一季度，我们今年销量也是大幅增长。”“我们从3月底销量开始迅速回升，4~5月份出现了暴增态势，今年三季度的产量与往年相比会有大幅增长，所以我们各大生产基地都召开会议，进行了扩大产能的任务分配。”自称排在全国前十的五星钻豹电动车浙江区域销售负责人对《每日经济新闻》记者介绍，今年三季度该公司销售的增速创了新高，总体增长了40%左右。同样取得明显增长的还有天津的踏浪电动车，公司董事长张杰对记者透露，今年截至目前销量增长了30%~40%，但如果扣除一季度的大幅下滑，实际上主要的增长均来自二季度末尤其是三季度。由于产业基础好、配套全，天津一直是国内电动车的主要生产基地。用当地一家电动车企负责人齐宇（化名）的话说，基本上所有大品牌都在天津设有工厂，像雅迪、新日即便总部在南方，但简易款（电动自行车）也都在天津建了厂。说起今年电动车生产有多兴旺，今年8月从长沙到天津某大型电动车企入职的沐迪（化名）感受颇深。他告诉记者，今年其所在企业从销售台数到销售规模都实现了大幅增长。“8月我住在工厂宿舍，当时生产线非常繁忙，排班排到很晚，一般23：00都还有工人在流水线上生产，每天都有上夜班上到很晚的。”沐迪说，三季度是电动车行业的销售旺季，在旺季通常是三班倒，公司的几大生产基地都要加班，即便这样往往还是供不应求。除了直观的生产场景，沐迪还讲述了这样一个细节：9~10月这两个月里，厂区前面那条路长期水泄不通，因为有大量货车都在排队等着拉货，那条路几乎完全走不动，当时生产和物流都非常繁忙，所以职工停车也是个大问题。赵亮所在的企业也不例外。他告诉记者，当时企业推出的一些新技术车型货源非常紧张，4~5月份时有经销商打款7~10天时间都拿不到货，而到了8月份时供应甚至更紧张，很多经销商向厂商交了支付定金，但常常10多天20天都交不了货，一直在排队，持续到10月上旬都还比较紧张。当记者问到能否从其他工厂调货时，赵亮表示，考虑到物流成本，他所在的河南区域主要从天津、无锡等3个工厂拿货，集团安排生产有总体的计划，每个工厂的产能都是预先分配好的，“你如果从天津拿不到，就得赶紧抢无锡，都抢不到就得往后排，3个工厂都是饱和的。”赵亮说，当时就已经形成卖方市场，经销商订不到货也没办法，如果撤单还得重新排，因为卖得好，大多数经销商还是愿意排队拿货。沐迪所在企业同样出现了供应紧张的情况，不得不跨区域调配零部件的供应。“比如广东当地的配套资源满足不了生产需求，天津工厂会把烤漆车架等发往广东进行支援，但一般都是部件的调配，成品通常不存在区域调货的情况。”供不应求 头部企业大举“招兵买马”与生产端相比，销售终端市场的火爆更为明显。赵亮坦言，今年河南区域经销商、分销等加在一起新增了五六百家门店，销量扩大以后，工作更细化，以前的人手根本忙不过来。“去年我们有12个业务经理，每人负责1.5个地级市的销售业务，今年新招了4个，调整为每人负责1个地级市，但要做的工作也更细更杂，算下来员工增幅有33%。”“从我个人来说，基本从复工以来就是‘连轴转’的节奏，从早上8点到晚上11点睡觉之前随时打电话、沟通事情。”不过多年从事销售工作的赵亮却乐此不疲。记者注意到，一线品牌厂商的招工人数基本都大幅增加。雅迪控股半年报显示，截至今年6月30日，集团拥有6305名雇员，比半年前的4341名雇员增加了1964人，增幅达45%。同属“第一梯队”的爱玛科技近期仍在大量招聘员工。记者在某求职招聘网站查询发现，爱玛科技有8页共计141条招聘信息，其中以省区销售总监招聘人数最多。沐迪也告诉记者，他所在的企业旺季除了要三班倒之外，厂里还新招了很多小时工、派遣工、日结工之类的临时工，来满足产量需求。“整个电动车行业在旺季时都会招人，但工人并不好招，更别提熟练工了。”沐迪表示，企业当然更想找熟练工，尽管熟练工的人工费要贵一些，但因为人工费和工作效率、工作系数挂钩，老员工工作系数是1.0，新员工一般是0.8，而像烤漆和车架等工作，新来的员工只能干最基础的，焊工和喷涂工都是技术工种，这些新招临时工通常是做不了的。记者对北京的多家电动车门店进行了走访。当记者表示看中了一款简易款的电动车时，爱玛一家门店的店员直言“这款没货”，并表示调货都调不了，因为全北京都没货，要凑够1000台才能下订单。“现在北京这边的代理商抢不到货，各地的代理商都在厂家盯着，厂家都是先紧着量大的代理商来配送。”在旁边一家门面不算太大的新日品牌电动车门店里，聊起近期的市场行情，老板告诉记者，“旺季的时候一天能卖十多辆，最忙的时候我们中午饭都得下午四五点才能吃上，每天得晚上九到十点才能下班。”电动车终端销量暴增也带动上游电池销售的强劲增长。数据显示，2019年现存电动车中铅酸电池车型占比约为93%。超威动力和天能动力两家电池厂商的市场份额合计占铅酸电池市场的90%以上，它们与各大电动车企均有供应关系。问起今年铅酸电池销量如何，超威动力山东区域一名代理商对记者表示，“从年初到现在销量一直都很好。”“今年铅酸电池销量比去年增长很多，每个县域市场比去年同期都卖得多出很多。”超威动力一位负责保定区域加盟事务的负责人对《每日经济新闻》记者说，因为当地是每个县一个代理，每个代理点的情况都不太一样，一般增长20%~30%的都比较普遍。牛市背景疫情和新经济推动需求猛增市场为什么会出现销量大增？几乎所有受访人士首先提到的都是疫情因素。“由于担心公共交通的传染风险，复工后以电动车为代表的个人出行工具大受欢迎。”光大证券分析师马瑞山认为，这一因素在二季度体现得尤为明显。疫情以来新经济、新消费的推动也是重要因素。陈开亚告诉记者，像外卖、快递、同城配送、共享出行等需求的增长，都刺激电动自行车市场扩张。“电动自行车不仅是一个民生的交通出行工具，更是一种生产资料。”中国自行车协会一名工作人员对《每日经济新闻》记者表示，据推测当前全国的快递/外卖小哥一共约有1000万人，这就涉及1000万台车，其中绝大部分即使在疫情期间也是非常活跃的。记者注意到，美团点评半年报显示，今年上半年，从美团平台获得收入的骑手数达到295.2万人，其中新增骑手达138.6万人。饿了么数据显示，疫情期间不少厨师、健身教练、航空公司地勤人员等开始兼职送外卖。今年1月下旬至6月初，饿了么累计提供了超120万蓝骑士就业岗位。不得不提的是，共享出行也为电动自行车带来市场机遇，马瑞山告诉《每日经济新闻》记者，预计这将为行业带来500万台的销售增量。今年以来，互联网巨头纷纷加码共享电单车，美团、哈啰、滴滴跑步入场。滴滴自有品牌青桔单车相关负责人此前对《每日经济新闻》记者表示，今年是各共享两轮企业抢占先机的重要竞争周期，一方面大家比拼投放量和城市规模，整个行业今年总的投放量达到过去电单车两年投放总和的2~3倍。艾媒咨询研报显示，2019年，中国共享电单车数量已超过100万辆，预计2025年投放车辆可达800万辆，收入规模将达到200亿元。一位知情人士向《每日经济新闻》记者透露，“一家头部企业今年接了一个来自美团的大订单，订购了约80万台共享电单车。”陈开亚也明确表示，今年团购（集团用户）市场的扩大，是销量大增的一个重要原因。值得一提的是，爱玛科技品牌负责人回复记者采访时表示，线上直播带货火热，激发了人们的购车热情。“许多车企及经销商试水社群营销、商城营销、组建直播团队进行电商直播带货等新零售模式，让用户不用出门就能看车、购车，线上销量空前激增。”记者梳理发现，近几个月来，雅迪、新日、绿源等品牌电动车纷纷进入了“直播女王”薇娅的直播间。行业分化“战国中晚期”中小企业退出明显谈销量大增不能不谈行业所处的阶段。若是市场开创初期，销量暴增也属平常，但现阶段的电动车市场显然不符合这一特点。受访的行业内人士常常拿电动自行车与家电、手机等行业进行类比，认为二者的市场演变遵循着同样的逻辑，最终会形成一个行业前五强能占据80%市场份额的格局。而“洗牌”与“价格战”也成为他们提到最多的关键词。在陈开亚看来，电动自行车经过20多年的发展，实际上已到了“战国时代中晚期”，也就是“大国兼并小国”的阶段，消费者越来越看重品牌，市场份额加速向头部企业集中。换言之，今年市场总量增长有限，只不过头部企业增长比较好，而对某些品牌来说，总数甚至还出现了下降。事实上，马瑞山、倪捷、张杰、五星钻豹前述负责人等也都对记者表达了相似的观点，简言之，即“大企业增速快，中小企业退出明显”。齐宇也告诉记者，他的企业每年产能大概有十几万台，被问及今年销量如何时，齐宇坦言，“今年跟往年差不多，只能说凑合，一二线品牌今年应该增长挺厉害的。”天津当地另一家小规模电动自行车企也感叹一年比一年难做。资料来源：方正证券根据公开资料整理不过在前述中自协工作人员看来，头部聚集效应是产业发展过程中必然会出现的状况，这恰恰可能是产业迈向成熟的表现之一。“2003年非典时期，电动车经历了一个高速增长期，在那10年里成长起来的头部企业跟现在的头部企业可能发生了明显变化，未来5年可能又会有新变化，这都很正常。”她说。基于多年的从业经验，赵亮也认为，现在的头部企业也并非不可撼动，不过行业最终会形成像美的、格力那样不可撼动的龙头。在陈开亚看来，头部企业对行业进入成熟期有自己的预判，也会采取相应的策略。比如，五星钻豹前述负责人就表示，一些大企业开始加速做渠道下沉，“以前他们只做单个市场，现在都下沉到乡镇了。”这里面当然也涉及价格战策略。马太效应新国标将加剧向头部企业聚集在市场向头部品牌集中的过程中，新国标发挥了不容忽视的作用。狭义的新国标指2019年4月15日正式实施的《电动自行车安全技术规范》，广义的新国标还包括2019年4月1日正式实施的《电动摩托车和电动轻便摩托车通用技术条件》。至此，电动两轮车的定义得以明确。新国标对电动自行车的各项关键性能如整车质量、整车尺寸、最高时速等都进行了修改，如要求车重不超过55kg，最高时速不高于25km等，并提高了电动车准入门槛（要有3C认证）。倪捷是电动自行车新国标起草专家组成员，他对记者表示，新国标由原来的部分条款强制改为全文强制，具有非常强烈的强制性。爱玛科技品牌负责人表示，新国标的执行将使整个产业链进入全面规范期，大量人工密集型、作坊式的杂小电动车企业恐被淘汰，市面上劣质产品会被全面清退，行业马太效应将更加明显。在马瑞山看来，新国标使行业门槛进一步提升，同时价格战策略也带来供给侧出清，一、二梯队企业的营收数据增速明显加快。此外，新国标明确了电动车身份，部分“限电”城市开始逐步放开政策限制，而换购需求也为行业带来一定增量。记者在采访中了解到，在销量大增的情况下，很多大企业今年纷纷扩产。这种扩产是否盲目？会不会加剧价格战？马瑞山认为，从今年的情况来看，头部企业产能偏紧，扩产是为了满足中小企业退出后的市场以及换购潮带来的新增需求。爱玛科技前述品牌负责人表示，扩产不仅是企业应对当下销量激增的短期举措，更是针对未来中长期增长而进行的战略布局。对于价格战，马瑞山表示，今年价格战已经比较激烈，但并非全面的价格战，而是头部企业借着新国标政策红利推出的份额战，挤压的是中小企业的生存空间。爱玛科技品牌负责人直言，价格战是今年电动车行业无法回避的话题。政策更迭、产业洗牌以及疫后的消费刺激，都是今年价格战相对激烈的重要原因。“从目前情况看，后疫情时代的特殊环境和产业洗牌对电动车行业的影响仍将持续一段时间，价格战也将阶段性地存在。”倪捷告诉记者，原来有很多小企业的产品价格很低，但今年在价格战的背景下，他们不再具有优势，一部分小企业就退出了。新国标助力头部企业销售大增之余，也带来一些思考。倪捷表示，新国标与消费者的需求实际上存在一定的错位。比如新国标要求电动自行车时速不超过25km，车重不超过55kg，但消费者更想要速度快一点、续航长一点、车子大一点。“事实上新国标在执行过程中比较难以严格地规范市场，这就使有篡改、超重、超速等各种违规超标行为的企业有了市场。”倪捷说，这在客观上可能造成一种劣币驱逐良币的现象，而这也是行业火爆背后的隐患。行业动向在售锂电车型份额大增电动自行车锂电化，也是行业向好的一个重要因素。尽管新国标要求车重不超过55kg，已经高于旧国标44kg的标准，但多位受访人士认为，由于在旧国标时代多数电动车都难以达到要求，所以55kg仍然是一个轻量化的要求。马瑞山表示，电动自行车设置了55kg重量上限和48V电压上限，大容量铅酸电池只能由锂电池替代，电动自行车的锂电化将成为趋势。新日股份今年启动了“超高端智能锂电车”品牌新定位，由控股子公司新日动力向外部供应商采购车规级电芯，自主设计BMS、电气和结构，向市场推出质保5年的锂电池（行业内一般是3年），并将配套用于公司部分中高端电动两轮车产品。“今年铅酸电动车向锂电电动车的迈进步伐超出了我们的预期和想象，这也推动了电动车特别是头部企业市场份额得以提高。”陈开亚说，今年公司的锂电车型应该会达到30%以上的份额，而过去还不到百分之十。记者在走访北京电动车门店的过程中也发现，目前在售车型绝大多数为锂电车型。记者在北京东三环附近走访时，在邻近的3家门店中只有爱玛旗下一家门店还剩一款铅酸车型在售，但鲜有顾客问津。与店员交谈过程中，店里陆续有顾客前来选购，但都是主动询问锂电车型。一家新日品牌门店的老板直言，“现在不做铅酸车型了，只有锂电车。今年新日推出了‘锂电保5年’活动，对顾客来说比较划算。”“这款车型是今年的主打锂电车型，用了德国博世的电机，20Ah的锂电池，原价4200元，现在赶上‘双11’的活动只要3400元，特别合适。”老板向记者介绍，这款车卖得特别好，10月初从厂家定了60多台，现在（11月6日）还剩9台，多的时候一天就能卖出三四辆。事实上，几乎所有受访人士都表示，锂电池代表着电动车未来的发展方向。一家头部企业的区域销售经理对《每日经济新闻》记者表示，之前市场对锂电池的认可度不高主要是由于锂电池相对更易爆，成本也比较高。“但是现在，锂电池稳定性与以往相比已经大大提高了，全国能统计出来的爆炸事件也没有几例，特别是像磷酸铁锂电池，包括三元锂电池稳定性都比较好。”这名销售经理介绍，过去锂电池的成本大概是铅酸电池的2~3倍，不过现在规模化生产之后，锂电池的成本也越来越低，已经不到铅酸电池的2倍了，未来还有望进一步降低，可能做到只有后者的1.5甚至1.2倍。一般来说，锂电池的寿命能达到铅酸电池的3倍。该区域经理说，以他所在企业应用的汽车级锂电池为例，已经实现了充放电1500次后电量还有93%，按照每2~3天充一次电的话，那就是至少可用3000天，基本上能到8年甚至是10年。他还给记者算了一笔账：铅酸电池一般只有2年左右的寿命，电动自行车正常用6年平均需要大约3组电池，但锂电池只需要1组。“这样算下来锂电池更划算，对消费者而言也更实惠，这也是我们进行推广的主要动力。”正是由于看好两轮锂电车型的未来前景，动力电池巨头纷纷开始大力布局。记者梳理发现，目前国内动力电池巨头宁德时代、国轩高科、亿纬锂能、力神电池、比亚迪均已进入电动自行车市场。宁德时代已跟爱玛、雅迪、新日、台铃、哈啰出行等多家企业展开合作。预期向好未来一两年有望迎最大规模换购潮销量翻倍、单季度净利超去年全年……这轮强劲增长能否持续？又能持续多久？在马瑞山看来，头部企业的增长并不是短期的、偶然的，行业内一二梯队的企业都有望延续较高速增长。爱玛科技前述品牌负责人认为，在未来3~5年内，行业高增长的态势有望持续。“首先在政策方面，围绕新国标，全国多地都制定了非标电动车的过渡期，相当一部分老旧车辆将在明后年到期。在政策迭代的推动下，预计电动车有望在未来一两年内迎来史上最大一波换购高潮。”陈开亚和倪捷也都认为，从2022年开始，行业还将有较大的增长。“根据我们测算，如果分别按照悲观/中性/乐观的预期，2025年之前，光新国标带来的年均换购需求就能达到1350万/2250万/3150万辆，高峰年份会更多。”马瑞山说。而在需求方面，除了存量市场产品不断被淘汰、升级，细分市场的消费人群也一直在变化、增长。爱玛科技品牌负责人认为，疫情对电动车需求的推动，加之共享出行及换电等因素，将会刺激新的出行需求。值得一提的是，虽然电动车主要以内销为主，但出口也是行业总需求中重要的一部分。中自协数据显示，2019年，我国电动自行车出口量为145.3万辆（占总产量的比重不足5%，仍处于早期阶段），在近年来首次出现负增长，同比下滑22.6%，主要是受到美国加征关税及欧盟“双反”等因素的冲击。而到今年5月，欧洲多国政府对电动自行车产品给予补贴，客观上带动我国企业出口大增。马瑞山表示，从调研情况推算，今年前8个月，我国的出口量同比增长超过10%。多位受访人士均表示，电动两轮车是典型的“中国创造”的工业产品，产销量连续多年位于全球市场首位。“我们预计再过两三年，电动自行车出口市场还会进一步扩大。”陈开亚说。对于整个产业来说，爱玛科技品牌负责人认为，新国标的执行将进一步规范电动车行业，会有更多、实力更强的企业进入，行业的马太效应也将更加凸现，产业规范自然会带来标准化、规模化发展，并促使整个产业规模扩大。据方正证券测算，从2021年起，电动两轮车市场规模将超千亿元。陈开亚也表示，市场的增长还将持续两三年，业内的一个共识是：会进一步向头部品牌集聚，并形成类似现在空调、手机等行业的市场格局，前五名占据市场绝大部分份额。爱玛科技品牌负责人表示，2021年预期行业将继续增长，“我们正在积极开展明年的布局和规划，产销量预计将有更大幅度的提升。”一位知情人士向《每日经济新闻》记者透露，爱玛预计今年全年销售量将达到800万台。记者注意到，10月份，爱玛全球供应商大会宣布，2021年定下保1600万辆冲刺1800万辆的销量目标，这一目标比今年的800万辆足足翻了一番。而据业内人士透露，雅迪内部会议也定下了2021年1600万辆的产销战略目标。 记者手记｜“两轮特斯拉”的春天 可能才刚刚开了个头 突如其来的新冠肺炎疫情，给实体经济带来了不小的冲击，然而也有一部分企业抓住了发展的机遇，电动两轮车便是实现逆势暴增的行业之一。事实上，在2003年“非典”时期，电动两轮车就曾经历过一轮快速增长的走势。由于担心公共交通的传染风险，今年复工后，以电动自行车为代表的个人出行工具大受欢迎。记者在走访电动车门店的过程中，就有店员感叹“如果疫情一来谁还坐地铁啊，大家都开始骑电动车了”。受疫情影响，外卖快递、同城配送、共享出行等新经济、新消费的需求快速增长，再加上新国标的落地实施将加快产品的更新换代，在一系列因素的共同作用下，才催生了雅迪上半年销量翻倍、新日三季度净利超去年全年的战绩，也绘就了一幅“经销商打款20天收不到货、各大生产基地三班倒、厂区道路货车水泄不通”的繁忙画卷。资本市场的反应最敏感。今年以来，电动两轮车上市公司股票大涨，行业龙头股价一飞冲天，这也反映出市场份额加剧向头部企业集中。多位受访人士对记者表示，经过20年的发展，当前的电动车市场已经进入到洗牌期，“大鱼吃小鱼”、“小鱼吃虾米”或将成为未来行业的常态。 股价的飙升让“上车”的股民心满意足，不过投资者对短期的股价波动需要理性看待。在笔者看来，更需要关注和把握的，是行业未来的发展前景是否能够持续。实际上，新国标带来的需求还可能继续爆发，业界偏乐观的预期认为，2025年之前，年均换购需求可能会达到2000万~3000万辆，高峰年份甚至更多。再加上未来出口增加、市场进一步分化等因素，对于头部企业来说，行业增长的春天，可能才刚刚开了个头。记者：张蕊编辑：陈旭视觉：蔡沛君视频编辑：朱星运排版：陈旭 马原
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