中国经济编者按：近日，可转债市场上演暴涨行情，多只可转债上涨达20%被临停，市场人士认为，可转债再现爆炒主要有两方面原因，一是部分“投机”资金转移至可转债市场；二是可转债市场的交易制度以及盘中临停规则，被游资利用。对此，监管部门迅速出手，证监会在23日晚公布《可转换公司债券管理办法（征求意见稿）》特别提到针对近期出现的个别可转债被过分炒作、大涨大跌的现象，着重解决投资者适当性管理不适应、交易制度缺乏制衡、日常监测不完备等问题。业内预计，随着可转债交易规则的完善，异常交易的个券将减少，炒作行情难以持续。 可转债市场遭爆炒 监管紧急出手 据中国证券报报道，过去一周，可转债炒作愈演愈烈，大批可转债盘中因大涨临时停牌，多只个券两次临时停牌。 23日晚，中国证监会公布《可转换公司债券管理办法（征求意见稿）》，特别提到针对近期出现的个别可转债被过分炒作、大涨大跌的现象，着重解决投资者适当性管理不适应、交易制度缺乏制衡、日常监测不完备等问题。随后，沪深证券交易所发声，将重点监管可转债交易，严密防控交易风险。 10月26日，可转债交易新规开始实施，自当日起，投资者必须签署可转债风险揭示书，否则将无法参与可转债的打新申购和买入。记者注意到，当天各大券商APP都在醒目位置上线了提醒，投资者可在APP上签署风险揭示书。 据悉，可转债攻防兼备，这是其为人所知的基本特性，也是不少投资者涉足可转债的初衷——向下有债性打底，向上有股性加持，能够比纯债“多收三五斗”。曾做过可转债研究员的老刘说，在这一初衷下，投资者或通过可转债埋伏股市向上拐点，或分享股市上涨红利，又或者开展条款博弈，构成可转债投资主流模式。 有主流，就有“非主流”。在一些投资者看来，可转债不仅多了股性，还保留了债券的优势——“T+0”、不设涨跌停板，甚至可质押融资放杠杆，有了这些特性在身，就可解锁超越股票和债券交易的“高级技能”。 “正股会涨停，可转债则不受涨跌停板限制。若看好正股，可借道转债抢筹码，又或者开展可转债与正股的套利。”老刘说，这是可转债投机的1.0版本。 更高级的玩法——2.0版本，则是利用可转债与正股相互配合，借题材，拉正股，炒可转债，有些类似股市上的“堵板吃溢价”。在2019年7月的泰晶转债、2020年3月的再升转债身上都能看到这样的“配方”。 “与股市‘堵板吃溢价’不同的是，正股只能隔日交易，可转债当天就能做完，甚至不止一次。可转债‘T+0’、不设涨跌停板的交易特性，为实施正股与可转债套利、日内套利赋予了极大灵活性。”中金公司发布的研报点评这一现象。 业内期盼可转债后续规则落地 据21世纪经济报道，有私募人士表示，现在市场中，可转债的涨跌于正股相关度都不高，转股溢价率高透露着市场不理想的判断。很多投资者抱着在《可转换公司债券管理办法》下发前最后搏一搏的想法，相互接盘，击鼓传花，非常容易被熟悉可转债的超短线主力资金收割。 “正常来说，监管层修订新规遏制可转债的异常交易，在新规下发前，最少有情绪上的降温效果，此次感觉市场无动于衷。希望《管理办法》能尽快落地”。上述私募基金经理表示。 天风证券固定收益首席分析师孙彬彬表示，目前转债交易规则主要参考两大交易所普通债券交易规则，叠加部分转债流通量较小的因素，在现交易规则下转债极易放大正股价格波动。后续转债交易规则方面可能会结合正股交易特征进行修改，比如引入与正股相同的涨跌停板制度、以及“t+0”等等。 赎回与回售条款方面，《管理办法》提出“部分可转债募集说明书规定的赎回与回售条款明显不对等”，在触发条件、行驶期间、行使次数、计息方法等应当平等一致。孙彬彬表示之前相关条款制定主要参考《上市公司证券发行管理办法》。后续规则出台后有望促进转债市场条款的一致性，这一方面促进发行人权利与义务的一致性，另一方面减少由条款不同所带来的估值差异。 另外，在现行规则中，上交所与深交所对于满足赎回条件后的披露要求有所不同，这一方面加大了交易主体所面临的强风险，另一方面也使得公司在披露“不赎回”后，交易主体同样面临发行主体的“变脸”风险。据天风证券统计，2020年以来共5家公司出现赎回态度“变脸”，从披露不赎回到选择赎回的相隔天数在20-40天不等。后续交易所有望推出更为明晰的赎回披露细则，从而减少交易主体的强赎风险。
10月19日，中金公司发布A股IPO发行公告，本次发行价格为28.78元/股，预计募集资金总额为131.98亿元。 作为国内首家中外合资的投资银行，中金公司回归A股在业内受到了广泛关注。据悉，中金公司本次IPO采用市场化询价方式，最终由市场充分博弈后通过市场化的方式形成发行价格，受到市场机构广泛关注及积极参与。 业内知名机构投资人表示，中金公司本次IPO市场化询价试点与其头部券商的创新、表率形象相匹配，且最终定价兼顾了市场环境、询价结果及投资者利益，在科创板及创业板注册制成功试点、我国资本市场改革进一步深化的大背景下，本次发行是市场化发行定价机制又一单成功的实践案例。 与此同时，结合市场化询价发行，资本市场可以有效通过对优质公司进行价值发现来推动优质公司上市发行，进而促进买卖双方共同成长。 资本市场深化改革背景下 引入市场化定价机制 随着科创板与创业板对注册制改革的不断推进，资本市场全面深化改革又迈出了新的一步，市场化定价机制也成为助力市场在资源配置中起决定性作用的重要表现形式之一。 据悉，共有2357名投资者管理的6901个配售对象参与了中金公司发行的初步询价，一方面体现了投资者对中金公司价值的高度认可，另一方面使得最终定价得到了更为充分的市场博弈，并据此形成了最终发行价格。中金公司本次试点IPO市场化发行，与深化资本市场改革，进一步推广科创板、创业板市场化发行成功经验的思路相呼应。 行业龙头回归A股 为投资人带来分享优质标成长红利机会 中金公司是中国第一家中外合资投资银行，也是国内券商的龙头之一。中金公司收入增速、净利润增速及ROE水平等指标长期处于行业头部水平，机构业务、国际业务特色鲜明，零售业务持续转型升级。数据显示，过去三年，中金公司实现了稳健、高质量发展，在资产增速、营收增长和盈利能力等方面均优于可比同业。 凭借突出的优势、鲜明的特点，中金公司也受到了投资人广泛认可，自2015港股上市以来，其港股估值长期处于中资券商股最高水平，较行业及其他中资头部券商港股估值存在显著溢价。 在此背景下，中金公司回归A股市场将会受到国内投资人更高的关注及追捧。此外，中金公司通过更加灵活的市场化定价机制方式，其价值将会得到更好的体现，为广大A股投资者提供配置行业优质龙头、分享其成长红利的良好机会。 从投资者反馈来看，考虑到券商的业务特点和经营模式，专业机构普遍认为应采用P/B作为券商股合理的估值指标。中金公司本次发行价格对应的发行后2020年中期P/B约为2.2倍，较全部A股券商2020年中期P/B均值2.5倍仍有较大折扣，考虑到中金公司行业领先的市场地位和业绩水平，投资者对中金公司后市发展有较高期许。 值得一提的是，中金公司在此次新股发行结构中设置了战略配售。根据公告披露，本次发行战略投资者最终获配股票数量为本次发行总量的30%，战略投资者获配的股票锁定期不低于12个月。有业内人士表示，中金公司IPO引入战略投资者具有积极意义，一是减少对市场资金的占用和冲击；二是有利于公司上市后二级市场的稳定，保护中小投资者利益；三是优质战略投资者的引入对公司长期发展具有重要意义。 加速融入改革浪潮 与资本市场同发展共进步 伴随中国经济发展进入新阶段，金融体系内部改革和对外开放逐渐步入深水区，资本市场顶层设计开始聚焦创新合规发展。中金公司回归A股的举措，是紧抓资本市场深化改革的红利期的重要体现，为其进一步响应国家战略的实施，推动服务实体经济战略的推进打下了坚实的基础。 在经营上，中金公司以“中金一家”的经营理念推动业务发展，致力于打造中国的国际一流投资银行，成为未来金融体系的核心参与者。通过科技赋能金融，中金公司持续巩固投资银行、股票业务、固定收益三大核心业务优势，做大投资管理、财富管理等新兴业务的规模，加快推动数字化转型，打造中金生态圈，为客户提供最佳的综合金融服务，形成具有差异化的核心竞争力。 中金公司表示，公司将会始终以推动和服务于国家经济体制改革和中国资本市场发展为己任，坚持将国际先进经验与中国实践相结合，充分发挥改革“试验田”和开放“领头羊”的作用，助推金融服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革，与中国资本市场同发展共进步。
今年3月1日起新证券法正式实施，从法律层面确立注册制成为资本市场基础制度，开创了资本市场市场化发展新格局；资本市场全面深化改革稳步推进，创业板、新三板改革等重大改革举措平稳落地，市场基础制度日趋完善。为深入贯彻学习新证券法，帮助投资者了解资本市场改革举措，培育理性投资、价值投资理念，促进形成成熟、理性、健康的投资者文化，中国证券业协会、中证机构间报价系统股份有限公司日前联合举办“学习新证券法，做理性投资人”证券知识竞赛。 竞赛自10月16日起面向公众个人投资者开放报名，于10月19日至11月22日期间正式举办。为贯彻证监会与教育部联合印发《关于加强证券期货知识普及教育的合作备忘录》精神，竞赛同时欢迎广大高校在校学生报名，鼓励高校学生学习证券知识，参与模拟投资实践，培养理性投资和价值投资理念，提升投资风险意识和风险防范能力。 竞赛按照投资者教育的总体导向，采取证券知识答题、模拟交易相结合的方式举行。证券知识答题竞赛围绕新证券法实施、设立科创板并试点注册制、创业板改革及新三板改革等主题投资者“应知应会”重点知识；模拟交易竞赛开展以现阶段沪深市场各板块为投资范围的模拟交易，通过模拟投资实践帮助投资者体验最新市场环境。竞赛根据选手综合得分设置总榜单，根据知识答题、模拟交易竞赛表现分设分榜单，总榜单、分榜单分别设置一等奖、二等奖、三等奖。 广大公众个人投资者及高校在校学生可通过下载“中证协投教”APP报名参赛，详情可见中国证券业协会投资者之家网站证券知识竞赛专栏。
国家统计局19日发布前三季度国民经济运行情况，社会消费品零售明显改善，尤其是汽车等产品消费保持了比较快的增长。而汽车消费的日趋升级成为推动今年汽车市场快速回暖的一个重要因素，新能源、智能化等成为人们购车的新需求。 中国汽车工业协会最新统计数字显示，2020年9月，汽车产销分别完成252.4万辆和256.5万辆，环比分别增长19.1%和17.4%，同比分别增长14.1%和12.8%。截至本月，汽车产销已连续6个月呈现增长，其中销量已连续五个月增速保持在10%以上。其中，新能源汽车的表现颇为亮眼。今年9月，新能源汽车产销分别完成13.6万辆和13.8万辆，刷新了9月历史纪录，同比分别增长48.0%和67.7%。 除了各地促汽车消费政策等因素外，汽车消费升级也成为推进汽车市场持续向上的一个重要动力。由于疫情的出现，汽车市场受到了很大影响。但在整体汽车市场下行的同时，国内豪华车、高端车市场却显现出逆势上扬的态势，成为疫情影响下最先回暖的细分市场，基本每个月增速都保持在两位数。 在汽车市场消费升级的趋势下，今年下半年以来，国内各大汽车企业也在密集推出各自的高端汽车产品和品牌。尤其是各大汽车企业都加大了在新能源、智能化方面的投入力度，密集推出了一批新产品和新技术，以满足市场不断变化的需求。而这也成为推动国内汽车市场快速回暖的重要动力。 为迎合汽车消费升级的趋势，众多地方政府还出台了相关的支持政策。江苏省近日发布了促汽车消费的意见，提出从鼓励新能源汽车消费、加快淘汰报废老旧汽车等8个方面促进汽车消费升级。包括扩大新能源汽车推广应用范围，将原定2020年底到期的新能源汽车购置补贴和免征车辆购置税政策延长2年；加大城市充电设施和新能源停车位建设力度，鼓励制定新能源汽车免费停车优惠政策；加快淘汰报废老旧汽车，提高报废老旧汽车补助标准，促进新能源汽车消费更新等。湖北省也发布了12条促汽车消费措施，包括加大对消费者购车补贴力度、落实新能源汽车购置财税支持政策等。 专家表示，目前，汽车市场的回暖程度超过了之前的预期，高端产品、新能源汽车等增长迅速，成为推动市场提升的重要动力。随着国内新能源汽车基础设施、支持政策、政策法规等方面的不断改善，新能源汽车未来发展潜力很大。但与此同时，众多跨国企业也开始在新能源产品发力，2020年众多国际新能源汽车产品开始密集进入中国，市场竞争不断加剧。国内汽车企业要加快关键技术攻关和基础设施建设，把握消费升级的机遇，以高品质的产品和服务赢得市场。
>>QFII三季度持仓转向周期股 随着上市公司三季报的陆续披露，素有“价值投资风向标”之称的QFII最新投资动向也浮出水面。据统计，截至10月19日，在已披露三季报的上市公司中，有8家公司的前十大流通股股东中出现了QFII身影，其中最引人关注的是，全球最大主权财富基金之一阿布达比投资局时隔4年，再度大举建仓周期股洛阳钼业。 >>大涨之后医药股是走是留 基金经理操作现分歧 陆续披露的上市公司三季报揭示了基金经理最新调仓动向。整体来看，公募基金重仓持有的多只股票三季报业绩向好。不过，值得注意的是，对于部分前期涨幅较大的医药股，基金经理的操作出现了分歧，有人坚定持有继续加仓，有人则采取了减仓操作。 >>险资：把握结构性机会 鉴于前期影响市场风险偏好的内外部因素有逐渐趋稳迹象，多家主流保险机构昨日表示，将把握市场震荡机会，积极进行中期布局。他们预计，短期市场仍将面临较强反弹，全球风险偏好将持续抬升，其间可能会回归相对偏强的区间震荡格局，但结构性机会较多。 >>A股首只CDR完成申购 投资者持有须缴纳存托费 19日，A股首只CDR完成申购。与普通A股相比，CDR交易的不同之处在于，投资者如果持有CDR，需逐日缴纳存托服务费。 >>纽约股市三大股指19日显著下跌 据 纽约股市三大股指19日显著下跌。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数下跌410.89点，收于28195.42点，跌幅为1.44%；标准普尔500种股票指数下跌56.89点，收于3426.92点，跌幅为1.63%；纳斯达克综合指数下跌192.67点，收于11478.88点，跌幅为1.65%。
品牌老化是许多老字号企业的心病。在阿里研究院的一项相关调查中，有63.96%的老字号企业被认为产品老旧、创新力不足，有46.85%的企业被认为组织架构陈旧，市场反应力不足。 这似乎是个悖论。“老字号品牌本身是一种文化积淀，但目前大多数老字号没有与时俱进，缺乏时代色彩，从而导致不能吸引新一代消费群体的关注。”上海交通大学安泰经管学院副教授周颖认为，无法摆脱“辉煌历史”的束缚，真正拥抱市场，成为许多老字号企业眼下的困局。 一旦脱离市场，企业经营就无法获得勃勃生机。一切变革的力量都蕴含在市场的脉搏之中。这一点对于以餐饮轻工业为主的老字号企业而言尤为重要。放眼A股市场多家经营效益出色的老字号企业，共同的秘诀无外乎离市场近一些、再近一些。 贴近市场，首先要找到产品在市场中的“性价比”。不同于许多老字号捧着金字招牌“恃宠而骄”，同庆楼董事长沈基水就为同庆楼的发展定下了基调，那就是——老百姓日常都能吃、都爱吃的酒楼。亲民的路线不但没让“同庆楼”这块百年金字招牌折价，反而令其继续坚挺保持盈利。 一句性价比，同样是永久自行车的销售秘诀。从童车到赛事用车，如今上海永久自行车早已实现自行车全品类覆盖，但“极致性价比”是其贯穿始终的理念。当被问及是否考虑追随潮流生产“轻奢品”时，上海永久自行车有限公司董事长颜奕鸣果断地给出了否定的回答：“永久的定位很清晰，同品类产品比其他同行性能更好一些，价格更优一些，这样才会给消费者以惊喜感。”正是这种对消费者心态的细腻捕捉，让永久在多个线上平台销量火爆。 “事实上，很多老字号最初就是以其优异的产品质量、良好的企业信誉和精湛的工艺而得名。”周颖认为，在市场中寻找产品的最优“性价比”，应当成为老字号企业坚持的理念。“北京同仁堂经历了300多年的风雨历程，始终恪守‘炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力’的企业经营理念，获得消费者广泛的认知和传播。”相对而言，一味沉溺于往昔的辉煌，丧失了产品的性价比，孤芳自赏的品牌最终只能被时代淘汰。 贴近市场，还应该贴近消费者，倾听消费者的声音。同庆楼的业务中，婚庆成为亮眼的板块。不过，不为人知的是，最开始时沈基水并不愿意做这门生意。“那时候有常客找过来，说看着酒楼名字好、装修气派，问我能不能包下大厅举办宴会，我当时不太乐意：你们包了大厅，人家散客去哪里吃饭啊？”对于来自市场最真实的需求，经过团队认真调研，他最终拍板决定进军婚庆市场并一举获得成功。 从市场的脉动中汲取灵感，用新产品为老字号赋能，如今成为一种新的发展潮流，也是老字号对市场变化作出的积极反应。比如：泸州老窖跨界香水“顽味”上市当天卖出1000多瓶；同仁堂跨界销售“中药咖啡”，一时刷爆网络。 “我认为当前，我国消费主力的本土文化意识正在崛起，这对于老字号企业而言是一种契机。”周颖表示，近年来越来越多的国货品牌借助IP，以全新的姿态走进大众的视野，并展现出令人惊叹的市场爆发力。
10月19日，中金公司发布A股发行公告，公司通过市场化询价，最终发行定价为28.78元/股，预计募集资金总额为131.98亿元。据公告，本次共有2357名投资者管理的6901个配售对象参与了初步询价，参与询价的配售对象数量约为此前6单市场化询价项目网下配售对象数量均值的2倍，受到市场的高度关注和追捧。同时，中金公司此次市场化发行和定价，也可视为是A股资本市场深化改革，全面推进注册制的重点试验。 事实上，中金公司本次发行为2018年以来，主板及中小板第7单试点采用市场化定价机制的IPO项目，此前工业富联、中国广核、渝农商行、浙商银行、邮储银行、京沪高铁均采取询价发行，市场对该模式已充分熟悉并认可。随着A股资本市场市场化改革的深入推进，全面注册制也将提上日程。 近日，中国证监会主席易会满做关于股票发行注册制改革有关工作情况的报告时表示，证监会坚持市场化、法治化的改革方向，推动形成了从科创板到创业板、再到全市场的“三步走”注册制改革布局。易会满表示，“总的看，注册制改革已经取得突破性进展，主要制度安排经受了市场的初步检验”，且“经过科创板、创业板两个板块的试点，全市场推行注册制的条件逐步具备”。 有投行人士表示，大盘股发行股份数量多、募集资金量大、市场关注度高、一般投资者对公司经营情况及财务状况分析的难度高，向网下专业投资者询价定价，买卖双方博弈更充分，确定的发行价格也更加公允。真正市场化的询价定价方式有利于优质优价，可使A股市场更加健康、快速地迈向市场化，也是A股市场长期可持续发展的必然选择。 据易会满主席报告，科创板发行市盈率中位数为48倍，创业板注册制首批企业发行市盈率中位数为38倍。中金公司本次发行市盈率处于市场化发行IPO项目的中等偏低水平。从投资者反馈来看，专业机构均认为应采用PB作为券商股合理的估值指标。中金公司本次发行价格对应的发行后2020年中期P/B约为2.2倍，较全部A股券商2020年中期P/B均值2.5倍仍有较大折扣，考虑到中金公司行业领先的业绩水平及财务指标，后市股价表现可期。 此外，中金公司在此次新股发行结构中设置了战略配售。根据公告披露，本次发行战略投资者最终获配股票数量为本次发行总量的30%，战略投资者获配的股票锁定期不低于12个月。有业内人士表示，中金公司IPO引入战略投资者具有积极意义，一是减少对市场资金的占用和冲击；二是有利于公司上市后二级市场的稳定，保护中小投资者利益；三是优质战略投资者的引入对公司长期发展具有重要意义。 自1995年成立以来，中金公司凭借其杰出的业绩、傲人的实力，在中国投资银行业确立了令人瞩目的领先地位；同时，近年来中金公司在A股市场化发行、科创板创新等方面也屡创佳绩，全力支持落实资本市场改革政策。据某知名机构投资人表示，中金公司本次IPO市场化询价试点与其头部券商的创新、表率形象相匹配，且最终定价兼顾了市场环境、询价结果及投资者利益，是市场化发行定价机制在科创板及创业板之外又一成功的实践案例。在国务院明确支持推动优质公司上市的方针以及坚持市场化询价发行的基础上，通过对优质公司进行价值发现来推动优质公司上市发行有利于资本市场买卖双方共同成长。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估