近日，几家头部酒类上市公司纷纷收到交易所监管关注函，起因均是公司董事长或高管在去年末的经销商大会上违规披露企业产销情况及业绩信息。上交所监管函指出，相关上市公司高管通过非法定信息披露渠道自行发布涉及公司经营的重要信息，违反了《股票上市规则》有关规定，违背其相关声明和承诺。记者注意到，其中2家酒企董事长个人受到上交所监管关注“警示”，另一家酒企收到深交所关注函，并被要求对相关情况作出说明。 据统计，刚过去的2020年，A股市场至少有19家上市公司董事长或实际控制人，因资本市场重大违法行为或被取保候审，或被检察院起诉，或被公安机关立案调查。证券时报记者梳理发现，因其他原因涉事被证监会立案调查的上市公司董事长、实控人等相关案例也有增多趋势。 上市公司关键少数“爆雷”，具有两面性。一方面，在我国资本市场系统性推进基础制度改革的大背景下，公司治理规则体系日益完善，上市公司持续监管不断加强，这使得控股股东、实际控制人等关键少数的违法违规行为更难潜藏水底，问题公司、高风险公司随之加快出清；另一方面，就上市公司关键少数自身而言，部分人士对信息披露违规的后果认识不足或仍存侥幸心理，无论是大到欺诈发行与财务造假，还是小至口无遮拦随意披露企业经营信息，归根结底还是表明其对市场、对法治的敬畏之心缺失。 去年10月，证监会主席易会满表示，证监会将切实把好市场入口和出口两道关，优化增量，调整存量，促进上市公司优胜劣汰。完善公司治理规则体系，盯住控股股东、实际控制人等关键少数，督促上市公司规范运作。建立健全严厉打击资本市场违法犯罪的制度机制，发挥示范威慑作用。 今年，沪深证券交易所开始实施退市新规，对上市公司财务造假退市的指标设置更为严格，对欺诈发行实施退市绝不手软。当然，在投资者保护机制进一步完善的过程中，退市并非打击造假的唯一方式。已经审议通过的刑法修正案，将于今年3月1日起施行，对欺诈发行、信息披露造假等犯罪的刑罚力度将大幅提高。 相比而言，上市公司董监高等关键少数的言行举止，对股票交易乃至整个市场生态可能产生的影响或“杀伤力”都会更大更直接，严刑峻法精准实施具有合理性。上市公司关键少数既是完善公司治理的中坚力量，同时也更应主动提升对市场、对法治的敬畏之心。
● 2021年港股首个交易日（1月4日），香港恒生指数低开高走，多数行业板块联袂上涨。业内机构纷纷表示，随着中国经济前景继续向好，赴港上市企业保持活跃，持续看好港股前景。 资金大举南下 1月4日，港股三大指数悉数低开，盘中伴随市场乐观情绪升温，三大指数同步“回暖”。截至当日收盘，香港恒生指数上涨0.89%，报27472.81点；恒生中国企业指数下跌0.14%，报10722.99点；恒生香港中资企业指数下跌0.20%，报3792.03点。 恒生12个分行业指数中有8个上涨、4个下跌。其中，原材料业指数、必需性消费业指数分别上涨4.74%、3.38%，涨幅分居前两位。此外，恒生科技指数上涨0.76%，报8489.69点；备受投资者关注的几只明星科技股也纷纷上涨，小米集团全天上涨6.17%，联想集团上涨4.10%，比亚迪电子上涨2.34%，腾讯控股上涨1.51%。 当日资金大举南下，截至港股收盘，南向资金全天合计净流入134.95亿港元，其中沪市港股通净流入69.79亿港元，深市港股通净流入65.16亿港元。 看好港股前景 花旗银行上调今年香港恒生指数目标点位6%，由此前预测的28414点升至30054点。这意味着，恒指在未来12个月或有11%的潜在上升空间。看好原因是，新冠肺炎疫苗推出后，预期经济将出现复苏，每股盈利预测更乐观，预测2021年恒指成分股每股盈利增速将为18.8%。 富瑞更为乐观，该机构表示，港股“理想背景”将持续到2021年，对恒生指数目标点位上调至32000点。首先，预计美联储将长期保持宽松货币政策，港币供应增长加快，由此促成香港同业拆息处历史低位，香港金融市场将保持充裕的流动性。其次，中国经济增长具有弹性、人民币汇率稳中趋强，将支撑港股市场乐观情绪。此外，新加入恒指的成分股表现强势，也将支持指数的坚挺表现。 普华永道1月4日发布最新报告，预计中国香港今年仍是全球最受欢迎的金融市场之一。预计全年将有170家企业到香港上市，全年融资总额介于4200亿港元至4600亿港元。今年香港IPO融资总额有望创下新高，重新夺回IPO总融资额全球冠军。互联互通将推动香港为企业和投资者提供更多独特的价值和商机。2020年香港IPO市场表现仍然出色，在全球IPO融资总额中排名第二。
● 1月4日，三大期指冲高回落，均贴水现货，其中沪深300期指贴水超百点。期债市场弱势下行。市场人士认为，这反映了短期市场情绪较为谨慎。不过，经济基本面、公司年度业绩等短期为市场提供了较强支撑。 期指多头情绪谨慎 2021年首个交易日，A股迎来“开门红”，上证综指突破3500点。三大期指冲高回落，市场谨慎情绪升温，沪深300期指深度贴水。 文华财经数据显示，截至1月4日收盘，沪深300股指期货、中证500股指期货主力合约分别上涨0.84%、1.43%，报5260.0点、6434.2点；上证50股指期货主力合约跌0.01%，报3643.0点。与此同时，当天沪深300指数、中证500指数及上证50指数分别上涨1.08%、1.82%、0.07%，报5367.72点、6482.79点、3643.36点。沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货主力合约分别较现货贴水107.72点、0.36点、48.79点。 一德期货分析师陈畅对记者表示，目前三品种期指2101合约均出现贴水现象，说明经过连续上涨后，股指期货投资者短线情绪回归谨慎。 在A股令人振奋的行情表现下，昨日国债市场早盘平开快速拉升，午后市场持续震荡下行，临近尾盘跌势趋缓。现券方面，Wind剩余期限国债收益率全部大涨，10年期大涨5.59个基点，4年期大涨11.28个基点，8年期大涨7.33个基点。现券国债收益率走高，国债期货直接下挫。 股强债弱格局将延续 陈畅表示，国内疫情呈现散点式分布状态，对经济影响较为有限。国家统计局公布的PMI数据连续十个月位于临界点以上，表明制造业继续稳步恢复。新出口订单指数为51.3%，表明出口维持强势。此外，市场对2021年年初无风险利率的走向趋向于乐观。 陈畅认为，外部环境对A股较为有利，但对于2021年年初无风险利率上涨空间，不宜抱有太高的期待，市场很有可能重演2017年年初的结构性行情。操作上，她认为，IF、IH多单相对较为安全。 另外，国信期货分析师夏豪杰表示，银行间方面，所有期限的shibor全部下滑，表明短期市场货币流动性充足。由于现券收益率不断冲高，给国债期货带来较大的压力，国债或高位回调。
● 2021年首个交易日，A股三大指数高开高走，截至收盘，上证指数上涨0.86%，深证成指上涨2.47%，创业板指上涨3.77%。两市显著放量，成交额超过1.16万亿元。最新A股总市值为85.73万亿元，1月4日总市值增加1.28万亿元。 分析人士表示，短期市场的主要驱动力将逐步变为增量资金，市场有可能出现普涨行情。 A股市场“开门红” 1月4日，A股市场上演2020年“开门红”，市场呈现三大特点：一是两市放量明显，昨日成交额超过1.16万亿元，创2020年7月27日以来新高。同时，2020年12月21日至今，除12月25日外，其余交易日两市成交额均在8000亿元以上。二是龙头股表现抢眼，股价牵手创历史新高，对指数上涨起到了重要推动作用。通达信软件显示，1月4日隆基股份、中国中免、伊利股份、中航沈飞、宁德时代、亿纬锂能、泸州老窖、五粮液、比亚迪等多股股价创历史新高，对上证指数、深证成指贡献度居前。三是个股分化严重。1月4日，两市上涨股票数量为2813只，其中涨停股有137只，创2020年8月6日以来新高，但下跌股票仍有1167只，跌停股有13只。 主力资金方面，Wind数据显示，1月4日沪深两市主力资金净流出161.27亿元。中小板主力资金净流出20.56亿元，创业板主力资金净流出26.06亿元，沪深300主板块力资金净流出143.84亿元。 分析人士表示，伴随市场成交量持续放大，反弹行情有望持续，短期关注权重板块走势，如发力有望引领指数进一步上行。 围绕两主线布局 中信证券首席策略分析师秦培景表示，预计2021年A股将经历慢涨“三部曲”：从跨年直到2021年二季度是第一阶段轮动慢涨期；二季度中至三季度是第二阶段平静期；四季度开始是第三阶段共振上行期。慢涨“三部曲”的第一阶段“轮动慢涨期”将在1月进入下半场，配置上，建议转战高性价比品种，包括以下两条主线：一是“顺周期”主线中景气向上，相对滞涨的品种值得关注，包括有色金属、家居、家电、旅游、酒店等。二是继续围绕科技、国防、粮食、能源、资源这“五大安全”战略，布局长期逻辑清晰、具备长期战略空间的高性价比品种，包括军工、消费电子等。 海通证券首席策略分析荀玉根表示，春季行情已开始，短期重视低估滞涨的大金融，全年主线仍是代表转型升级的科技和内需。
21家 2016-2020年，A股新增上市银行数量分别为8家、1家、3家、8家、1家。 ● 2020年，银行股在A股市场的首次公开募股（IPO）似乎进入“停滞”状态，全年仅有1家银行上市。Wind数据显示，2016-2020年，A股新增上市银行数量分别为8家、1家、3家、8家、1家。 截至目前，仍有14家银行在等待IPO，业界预计2021年或重迎银行上市热潮。分析人士认为，上市融资依然是中小银行缓解资本压力的有效手段，具有一定资产规模及抗风险能力、公司治理机制比较健全、有一定经营特色及区域影响力、专注主营业务的中小银行上市仍会有序推进。 去年银行IPO略显冷清 1家上市、4家过会、1家撤回，这是2020年银行股在A股市场的IPO成绩单。其中，2020年唯一一家成功登陆A股的银行是厦门银行，该行也是A股市场第37家上市银行。 在已过会的4家银行中，除厦门银行外，重庆银行已拿到证监会下发的A股IPO批文，上海农商银行、齐鲁银行还暂未取得发行批文。 最戏剧性的是广州农商银行。原定于2020年12月30日上会的广州农商银行在上会前一日突然撤回A股IPO申请，发审委决定对其取消审核。 对此，广州农商银行表示，撤回A股发行申请是鉴于战略规划调整，该行业务运作良好，撤回A股发行申请将不会对该行造成重大不利影响，将根据实际情况择机重启A股发行申请。 从时间线来看，2020年上半年，银行股IPO几无进展，直到下半年才开始提速。中国证券报记者梳理发现，厦门银行于2020年7月16日过会，10月27日上市。重庆银行、上海农商银行、齐鲁银行相继于2020年8月27日、11月26日和12月10日过会，12月18日，重庆银行取得发行批文。 后备力量不容小觑 与2019年8家上市的“井喷”状态相比，2020年A股市场的银行股IPO略显冷清。 除新冠肺炎疫情影响银行资产质量外，业内人士曾指出，从监管层的考量角度来看，在目前上市依然是稀缺资源的背景下，审核重心会更加倾向于科创企业、高新制造业企业在科创板和创业板上市。另外银行股整体股价低迷也是监管层审慎推进中小银行IPO审核的原因之一。 不过，银行股后备力量不容小觑。目前仍有14家银行在A股“候场”IPO，包括5家城商行、9家农商行。除湖州银行、广州银行状态为“已反馈”外，其余12家银行均已进入“预先披露更新”状态，2021年或将迎来银行上市热潮。 光大银行金融市场部分析师周茂华认为，国内经济延续良好复苏态势，银行业经营状况逐步改善，市场对2021年行业预期整体偏向乐观，银行IPO有望逐步回暖，但整体IPO表现还要看市场供需状况。 上市仍是中小银行有效融资途径 一直以来，资本不足始终是制约中小银行发展的瓶颈。截至目前，A股市场的中小银行有22家。招商银行首席经济学家丁安华表示，绝大多数中小银行在资本市场上无法利用定增、配股、优先股、可转债等资本补充工具，只能依赖二级资本债和永续债，或者在场外进行增资扩股和引入新的投资者。对于场外融资渠道而言，由于监管对银行股东的资质要求日渐增高，股权比例也有限制，同时上市银行在二级市场的估值普遍低于净资产，银行股权对社会资本的吸引力不高，进一步制约了中小银行资本补充的能力。 中国银河证券认为，监管多举措引导银行加大服务实体经济力度，叠加风险防控需要，银行需多渠道补充资本实力，上市融资依然是中小银行缓解资本压力的有效手段。 中泰证券分析师戴志峰提醒称，IPO发行门槛相对较高、流程较长且限制较多，对于大部分中小银行而言相对困难。且近年部分银行股遭遇上市后即“破净”的问题，IPO可能会面临缺少投资者参与的窘境。
百事和可口可乐的争夺战再次在中国市场上演。继推出一款专为中国市场研制的生姜汽水热饮后，可口可乐又再次推出了美汁源苹果醋饮料。2020年以来，可口可乐已经推出多款“中国味”饮料。而作为可口可乐的老对手，百事也推了出首款“中国味”可乐。“双乐”的争战旷日持久，受疫情等因素影响，中国市场也成为了双方的业绩引擎。 官方“姜丝可乐”来了 1月4日，针对可口可乐先后推出多款“中国味”饮料的原因，可口可乐相关负责人在接受北京商报记者采访时表示，近年来，可口可乐公司持续推进“全品类饮料”战略，通过丰富的饮料产品组合在快速变化的市场中获得增长。 近日，美汁源苹果醋饮料在深圳启动新品上市活动。这是在可口可乐推出的一款专为中国市场研制的热饮产品“可口可乐生姜+”汽水后，再次推出的“中国味”饮料。据可口可乐相关负责人介绍，美汁源苹果醋饮料自2020年12月开始在国内上市铺货，第一批上市区域为广东省部分地区。 事实上，2020年以来，可口可乐已经推出多款“中国味”饮料。其中包括可口可乐收购COSTA咖世家后，在国内推出的首款中国定制版COSTA咖世家即饮咖啡，以及专为中国市场推出了怡泉桃汁苏打水等新品。此外，2019年冬季，可口可乐首次推出美汁源香蜜柚子、乔雅浓醇奶茶等多款热饮产品。 值得一提的是，作为可口可乐的老对手，百事也在2020年4月推出桂花味可乐，这也是百事首次针对中国市场推出的“中国味”可乐。此外，百事还与广药集团签署合作协议，打造融合现代健康概念与国潮文化的燕麦稀新品。 在中国食品(港股00506)产业分析师朱丹蓬看来，海外疫情持续蔓延对世界500强企业造成了巨大打击，随着中国市场的复工复产，中国也成为像可口可乐和百事这类全球性企业维持业绩增长的重要市场，“中国市场的表现决定了可口可乐和百事未来全球市场表现，中国市场的销售也决定了双方未来的增长率和利润”。 必争之地 中国市场已成为跨国巨头的必争之地，百事和可口可乐也无不例外。在香颂资本董事沈萌看来，可口可乐和百事争相推出“中国味”饮料的主要目的是扩大在中国市场的销售，用中国特色产品吸引中国消费者。因为中国具有最大的消费群体，可以成为支撑业绩的重要市场。 相比全球业绩全面下滑的颓势，可口可乐和百事在中国市场的表现可谓是可圈可点。财报显示，2020年二季度，可口可乐亚太地区单箱销量下滑了18%，但中国市场的积极表现部分抵消了单箱销量下降的影响，其中，汽水品类在中国市场增长14%；同样，就百事整体看，2020年二季度，北美饮料板块、欧洲板块等均出现下滑，而大中华区所在的亚太区业务板块的有机收入增长了15%。 因此，疫情控制稳定和具有庞大消费基数的中国市场成为“双乐”未来发力目标。除不断适应中国人的“味蕾”，可口可乐和百事还通过扩产能、合作或收购本土品牌，完成中国市场的扩张。 2020年4月，可口可乐与蒙牛乳业(港股02319)新设合营企业，在国内生产并销售低温奶产品；2020年7月，中粮可口可乐在贵州投资建设的首家工厂动工，首期预计总投资额2.7亿元。 百事也不甘落后。过去十多年间，百事携手业务伙伴在华投资已超过530亿元。2019年，百事宣布收购五谷磨房(港股01837)食品国际控股有限公司约26%股权，成为仅次于五谷磨房创始人的第二大股东；2018年，百事公司宣布增资1亿美元扩建上海松江食品工厂。 可口可乐相关负责人在接受北京商报记者采访时表示，“中国市场是可口可乐全球第三大市场，是我们至关重要的战略市场。在华深耕40多年间，我们认为中国市场具有极大的吸引力”。百事公司亚太区首席执行官陈文渊也曾公开表示，未来3-5年，对于亚太地区、中国市场都是非常关键的时期。他预判，亚太地区将会成为全球成长速度最快的区域之一。 巨头的爱与恨 “双乐”在中国市场上相爱相杀，也是其在全球竞争中的缩影。在朱丹蓬看来，双方早已是一对宿敌，并且在全球市场中的多个品类中都进行了竞争。目前来看，百事在饮品方面已经落后于可口可乐，这是由于百事除了饮品业务，还布局了食品业务，而可口可乐是全品类饮品公司，所以更专注于饮品方面。 在广告方面，双方互黑广告成为业界经典案例。在广告视频中，小男孩在自动售货机前买了两罐可口可乐，并把可口可乐放在脚下，踩在上面买更高处的百事可乐。而这段广告的背后潜台词，一般被解读为“可口可乐只配当垫脚石”。随后，可口可乐立即发出了同样的广告片。不过不同的是，小男孩在拿完百事可乐之后又放回原处，意为“我的用户比你的有素质”。除了这段经典广告，此前百事曾招来了可口可乐的前广告人，由于他对前雇主充满怨气，因此喊出“打败可口可乐”的口号。 不过，近年来，碳酸饮料市场规模增量有限，双方战略有所转变。可口可乐已明确持续推进“全品类饮料”战略，而百事则侧重于“食品+饮料”的多元化发展模式。 快消品新零售专家鲍跃忠认为，近年来，传统企业都在做产品创新，特别是当下中国消费者诉求发生了很大变化，可口可乐和百事也需要关注健康化产品，这也是未来竞争的又一焦点。
继半年前完成E轮7.5亿美元融资后，作业帮近期再次宣布获得超16亿美元的大额融资让其备受业内关注。 据网经社数据显示，2020年在线教育行业共发生110起融资，融资额超540亿元，而作业帮、猿辅导两家融资额占比超70%，头部效应显著。 行业进入长期竞争 2020年12月28日，作业帮宣布完成E+轮超16亿美元融资。此轮融资的投资者包括阿里巴巴、Tiger Global、软银愿景基金一期、红杉资本中国基金、方源资本等。 对于本次融资，作业帮相关负责人胥晓晗在接受记者采访时表示，公司目前资金充足。“本次融资，一方面是因为一些头部机构非常希望能够进来；另一方面，未来在线教育行业竞争将会愈发激烈，这次融资也是储备子弹，应对未来。” 实际上，在线教育市场的竞争是导致资本入场的原因之一。作业帮创始人、CEO侯建彬曾表示，资本的入场归根结底是因为市场的成熟。“曾经不知道这个市场里能长出怎样的树苗，现在发现好几棵树长得都不错。对公司来说，每个阶段重视的事情不同，可能是业务也可能是管理，核心还是看业务基本面。” “作业帮APP超大规模流量、用户品牌认知度较高以及综合获客成本较低是公司的核心优势。同时，公司一直注重投入产出效率，所以下一步也会尽量降低外部投放占比，更多依靠自有流量转化，使公司成本结构更加优化。”胥晓晗说。 侯建彬表示，未来，在线教育进入长期竞争，本次融资后，公司将继续聚焦K12大班课，重投教育和科技，增强核心竞争优势，扩充产品品类，加大新业务布局，为社会持续提供优质教育资源及服务。 看好三线及以外市场 值得一提的是，2020年，在疫情的推动下，在线教育市场需求激增。 iiMedia Research数据显示，近年来中国在线教育市场规模增速放缓，2019年中国在线教育市场规模为4041亿元，增速为16.1%。2020年，疫情成为在线教育行业分水岭，在线教育渗透率大幅度上升，在政策利好、技术成熟的推动下，预计市场规模将达4858亿元，增速上升至20.2%。 也正是在这样的背景下，在线教育行业迎来了密集融资。据网经社“电数宝”电商大数据库显示，2020年在线教育行业共发生110起融资，融资额超540亿元，为2019全年的3.6倍左右。作业帮、猿辅导两家融资额占比超70%。 可以说，在线教育市场未来的增量空间是行业受到资本青睐的主要原因。侯建彬曾在公开信中表示，未来10年，有超过9000万人将陆续走进大学校园，更有超过1.5亿人将先后步入社会职场。文明的现代化程度越高，个体融入其中的门槛就越高。“近2亿K12学生家庭中，宽带普及率早已超过90%，智能设备无处不在，5G应用也指日可待。” 那么，作业帮如何看待疫情对行业产生的催化效应？在侯建彬看来，疫情加速了在线教育的需求增长。“以前学生在课堂，在线下教育机构学习；疫情期间，课堂转移了，对在线教育的需求变大。另外，大家不得已做了尝试之后，发现在线教育和想象的不一样，效果挺不错，某种程度上改变了用户心智。” 对于作业帮而言，在疫情期间，公司持续推进两件工作。侯建彬说，疫情刚开始时，公司判断很多地区会推迟开学，作业帮立刻推出免费直播课。“免费直播课5周时间带来了超3300万学生，其中70%~80%来自于三线及以下的城市和地区。这个课程的出发点就是用户视角，因为用户需要，所以我们才做。第二件事，是加大员工招募，以应对用户需求的快速增长。” “疫情使得很多用户接触到在线教育这种新课程形态。行业未来有很大的发展空间，尤其是在三线、四线及以下城市和地区，公司将坚持把服务品质、教学品质排在第一位。”胥晓晗说。
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