“每到年底,银行都会推出一些收益较高的存款产品或理财产品,本以为‘薅羊毛’的时候又到了。”储户小高告诉《金融时报》记者,近日他到某银行网点计划选购一款理财产品,却被客户经理告知,年底存款利息并无太大变化,理财产品收益率也是一路走低。 与往年年末热热闹闹的“揽储大战”相比,今年似乎动静不大。记者在走访中发现,目前银行的高息存款产品已经变少,存款产品利率普遍低于4%。 “近期监管部门对智能存款、结构性存款等产品进行规范,导致今年末银行揽储‘招数’变少,‘底牌’不多。”一位银行业人士坦言。 邮储银行研究员娄飞鹏分析称,大型银行相对较好,中小银行特别是小型银行揽储压力仍然较大。原因可能是金融管理部门强化了对结构性存款等高息揽储的监管,中小银行高息揽储的空间缩小,而大型银行本身具有吸储优势,在中小银行无法通过高息大规模揽储的情况下,存款会更多地流向大型银行。 业内专家预计,在金融脱媒和监管趋严的背景下,银行负债端承压可能是长期趋势,缺乏长期稳定负债成为银行流动性管理的一大挑战,中小银行压力尤甚。 “从2020年中央经济工作会议涉及金融领域的亮点不难看出,2021年银行经营依然将在‘促让利’与‘防风险’中取得平衡,这将给银行在资产负债摆布、流动性管理、定价管理等方面带来新的要求。”光大证券首席银行业分析师王一峰表示。 年末流动性合理充裕 临近年末,市场对资金的需求量有所提升。 为维护年末流动性平稳,央行分别于12月21日、22日开展了1100亿元、1300亿元逆回购操作,分别实现净投放900亿元、1200亿元,两日累计净投放2100亿元。 除了投放金额增加之外,央行在时隔3个月后重启14天期逆回购。同时,在7天期与14天期逆回购期限结构配比上,也以后者为主。具体来看,12月21日,央行开展100亿元7天期逆回购及1000亿元14天期逆回购;12月22日,央行开展100亿元7天期逆回购及1200亿元14天期逆回购。 “从近期特别是近两日R007和DR007的指标来看,都处于今年下半年相对较低的位置,说明年末整体流动性还是比较充裕的,这与近期央行加大公开市场操作力度来熨平11月底出现的债市违约引发的短期流动性紧张等因素有关。”中国银行高级研究员李佩珈对《金融时报》记者表示。 “央行重启14天逆回购,释放了确保跨年资金面稳定的政策意图。”王一峰认为,按照过往经验,央行一般选择在春节前夕开展14天逆回购,甚至会推出一系列针对春节的新型货币政策工具。本次选择年底开展14天期逆回购,与当前流动性环境密切相关。 王一峰进一步表示,今年下半年以来,随着结构性存款“压量控价”,核心存款承接力度不足,银行明显加大同业存单的发行力度,造成整个银行负债体系稳定性下降,表现为“不缺短钱,缺长钱”。另外,11月份信用违约事件发生后,市场风险偏好下降,大行对广义基金资金融出的态度偏审慎。在上述因素的综合影响下,资金面脆弱性有所增强。 高息存款产品难觅 记者走访多家银行网点后了解到,虽值年末,各大银行揽储热情不及往年。国有大行利率为4%以上的存款产品几乎难觅踪影,多家银行均表示,目前存款的最高利率只有3.85%,部分中小银行的利率更高一些,某些5年期的存款产品利率可达到4.2%。 “目前有一款10万元起存的定期存款产品,3年期,利率是3.85%。”某国有大行金融街支行客户经理告诉《金融时报》记者。 从理财产品的发行来看,“量价齐跌”的趋势也没有改变。普益标准数据显示,从12月12日至12月18日的一周内,247家银行共发行了1532款银行理财产品(包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品),发行银行增加5家,产品发行量减少21款。其中,封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为3.79%,较上期减少0.03个百分点。 对于今年“揽储大战”偃旗息鼓的原因,融360大数据分析师胡小凤分析称,各大银行提高揽储竞争力的方法无非是加息,受疫情影响,监管要求银行把控利率,压降负债端成本,让利实体经济,再加上结构性存款规模和成本还在压缩,靠档计息产品被叫停,互联网存款产品正处于风口浪尖,所以动作不大。 “今年银行揽储的压力有所减弱,主要有两方面原因。一方面,和货币政策逆周期操作有关,表现为整个信贷投放、社会融资规模增速反弹,M2增速和社融增速都改变了低位增长局面;另一方面,今年在理财新规之下,刚性兑付风险不断被打破,居民由此前购买理财产品转为购买储蓄存款,资金以储蓄存款的方式重新回流银行体系。”李佩珈表示。 银行稳存增存压力仍较大 不过值得关注的是,相比于存款来源稳定的大型银行,中小银行仍面临较大的揽储压力。 “今年严格控制结构性存款之后,中小银行面对流动性紧张的问题,更依赖同业存单,12月份以来同业存单净融资额为负,也加剧了中小银行的负债压力。”娄飞鹏表示。 展望明年,业内人士认为,在货币政策回归常态化背景下,明年信用体系增长有望边际收敛,加之监管对于非标融资管控的趋严,银行体系资产增速的放缓将弱化信用派生能力,2021年银行业稳存增存压力不小。 “今年底的债市违约风险导致信用体系重构,明年债券市场的融资压力会进一步显现,银行通过同业融资的风险上升,主要表现为同业存单发行面临‘量缩价升’的压力,使得银行通过同业负债的方式吸收存款面临新的压力。此外,在金融脱媒的背景下,直接融资快速发展,可能使居民资产配置、财富配置的行为更倾向于股市等高收益市场,带来储蓄存款长期面临增长乏力的局面。”李佩珈直言。 基于此,专家建议,明年银行在存款结构优化方面亟待发力,在进一步加大对高质量核心存款考核权重的同时,需要积极顺应监管要求,进一步加强对靠档计息、互联网存款等各类创新高成本负债的管控力度,着力稳定负债成本。
(原标题:整改开始了?蚂蚁花呗额度突然“被砍”!有人直接降到3000元以下,发生了什么?) 蚂蚁集团最近风波不断,在主动下架互联网存款产品之后,今天把花呗的额度下调了! 花呗调整年轻用户额度 近期,一些网友在社交媒体上晒出截图,表示自己的花呗额度被降低了,不少网友反馈额度被降到了3000元以下。 针对有部分网友称其花呗额度被降到了2000元或3000元一事,蚂蚁集团12月23日回复称,花呗近期正在调整部分年轻用户的额度,倡导更理性的消费习惯。 花呗是蚂蚁集团推出的依托于场景的信用消费工具,“花呗”的用户量超过1亿,其中约50%分布在三线以下城市。用户在消费时,可以使用花呗的额度,享受“先消费,后付款”的购物体验。花呗最初的应用场景集中在淘宝和天猫,随后扩展到停车缴费、出行、医院、餐饮、超市等。 网友评论 此前花呗广告惹争议 10月份的时候,花呗上过一则广告,广告中称,一名建筑业从业者在囊中羞涩时,用花呗借钱给女儿过了生日。网友普遍认为,将普通劳动者心酸经历作为营销素材是赤裸裸的滥用亲情营销,背后代表的价值观让人无法认同 另外,还有花呗让快递员说出“热爱的不能省”,并用花呗分期买了第一把萨克斯;工作之前借钱去环球旅行,等等。 分析称,“类似的广告,容易对刚刚走入社会,没有控制力,更没有经济实力的年轻人产生误导,在自己没有能力的情况下去透支购买力,使年轻人的路还没开始就已经负债累累,从而引发社会事件。” 微众银行下调微粒贷消费信贷授信额度 最高额度20万元 不止花呗,腾讯旗下微众银行“微粒贷”推送“额度调整通知”称,微粒贷额度将于2020年12月26日下调至20万元,已有借款不会受到影响。此前,“微粒贷”提供个人最高30万授信额度。 对此,微众银行回应称:据《商业银行互联网贷款管理暂行办法》相关规定,为促进业务平稳健康发展,微众银行微粒贷产品个人消费贷款授信最高额度将调整至20万元,我们将一如既往地为普罗大众提供方便、快捷的普惠金融服务。 据不完全统计,近年来,多家银行、互联网金融平台提供最高30万元的平台,除了微众银行的微粒贷、还有蚂蚁集团的花呗借呗、美团借呗、京东白条、小米金融、百度金融、滴滴金融、微博借钱等。 早在今年7月17日,银保监会披露《商业银行互联网贷款管理暂行办法》时就指出,互联网贷款应当遵循小额、短期、高效和风险可控的原则。单户用于消费的个人信用贷款授信额度应当不超过人民币20万元,到期一次性还本的,授信期限不超过一年。 郭树清:部分互联网金融机构诱导过度消费 引发一系列问题 12月8日,银保监会主席郭树清在2020年新加坡金融科技节上的演讲中指出,推动互联网金融机构审慎经营。 郭树清提到,一些互联网金融机构通过各类消费场景,过度营销贷款或类信用卡透支等金融产品,诱导过度消费。有的机构甚至给缺乏还款能力的学生过度放贷,出现违约之后进行强制性催收,引发一系列社会问题。对此,我们坚持对同类业务统一监管标准,坚决制止监管套利。 银保监会消保局局长: 持牌金融机构和新兴金融科技公司都必须保护好消费者权益 11月2日,银保监会、央行就《网络小额贷款业务管理暂行办法》公开征求意见,着力于规范网络小贷业务此前存在的风险和问题。 银保监会消费者权益保护局局长郭武平随后撰文称,金融服务供给主体,无论是持牌金融机构,还是新兴金融科技公司,都必须保护好金融消费者权益。 郭武平表示,新兴金融科技公司和持牌金融机构一样,其客户都属于金融消费者。从消费者服务角度看,金融科技公司的“花呗”“白条”“任性付”等产品,其内核与银行发行的信用卡没有本质差别,也具有信用供给和分期付款的功能,消费者支付的利息与费用是其盈利主要来源;再如“借呗”“金条”“微粒贷”等产品,与银行提供的小额贷款无本质差别。 郭武平认为,对于金融科技公司的消费者权益保护,目前缺乏明确规则和要求,出现了监管套利行为,与持牌金融机构形成不当竞争,最终难以有效保障金融消费者权益。 “金融科技公司侵害消费者权益的乱象更加值得高度关注。”郭武平说,与持牌金融机构相比,金融科技公司更加依赖购物、交易、物流等行为数据,更多依据借款人的消费和还款意愿,缺乏对还款能力的有效评估,往往形成过度授信,与场景诱导共同刺激超前消费,使得一些低收入人群和年轻人深陷债务陷阱,最终损害消费者权益,甚至给家庭和社会带来危害。 在收费方面,郭武平认为,金融科技公司缺乏统一标准,一般高于持牌金融机构。比如“花呗”与银行信用卡业务基本相同,但分期手续费高于银行,与其普惠金融理念不符。同时,有的金融科技公司存在过度收集并滥用客户信息、信息管理不当的问题,在消费者不知情的情况下,其信息在平台方、支付机构、出资方等之间流转,侵害了消费者信息安全权。 郭武平表示,对于不同市场主体合作中发生的侵害消费者权益问题,监管部门在查处持牌金融机构的同时,对相关金融科技公司也要开展延伸调查。针对寡头垄断行为,要就相关公司是否存在滥用市场支配地位等情况,组织开展消费者问卷调查。加强反垄断和反不正当竞争执法司法,防止赢者通吃,“店大欺客”,侵害消费者自主选择权和公平交易权。 互联网存款一夜间全下架 近日,继蚂蚁集团首先下架银行存款产品之后,腾讯理财通、度小满金融、京东金融、滴滴金融等平台纷纷做出调整下架互联网存款产品。 截至目前,监管部门尚未正式禁止相关互联网存款产品的销售,上述互联网平台下架相关产品均为主动行为。 12月18日的消息显示,蚂蚁集团旗下的支付宝App“银行存款”功能主动下架多家银行的存款产品,以后不再销售。 截至发稿,支付宝、腾讯理财通、度小满金融、京东金融、陆金所、滴滴金融、携程金融APP等互联网金融平台,均下架了互联网存款产品。 互联网存款产品的发行模式其实并不复杂,银行通过第三方互联网金融平台销售存款产品,产品和服务由银行提供,平台提供存款产品的信息展示和购买接口(债权债务关系为存款人与银行)。 通过平台销售的存款产品,全部为个人定期存款,以3年、5年期为主,3年期利率最高为4.125%,5年期最高为4.875%,均已接近或达到全国自律定价机制上限。近半数产品的起存金额仅50元,且都可以提前随时支取。 从平台上展示的银行类型来看,多为中小银行,例如,北京中关村银行、振兴银行、华通银行、华瑞银行、金城银行、营口沿海银行等。 所谓“互联网存款产品”,是指商业银行借助互联网金融平台推出的存款产品,商业银行需向互联网金融平台支付“导流费”等手续费。互联网存款产品最早可追溯到2018年,近年来渐成部分中小银行吸收存款的重要渠道。 专家指出,“互联网存款业务,带来的负面影响主要有以下几个方面:一是扰乱存款市场竞争秩序,可能导致高息揽储等无序竞争行为出现。二是加重银行负债成本。中小银行的资产负债管理能力如果跟不上,会影响其发展的稳健性和可持续性;地方性银行通过互联网平台,将存款业务扩展到全国,突破经营区域限制,也与回归本地的精神和原则不符。” (编辑:文静)
在资本充足率逼近监管红线之际,亿联银行迎来增资扩股方案获批。 12月21日,吉林银保监局发布公告表示,同意吉林亿联银行股份有限公司(以下简称“亿联银行”)上报的增资扩股方案。但目前该方案的具体细节尚未披露。 根据公告,吉林银保监局要求亿联银行董事会应确保股东资质符合法定条件,增资扩股完成并经中介机构验资后办理注册资本变更审批等事宜。 据统计,年内已有至少2家民营银行完成增资,近日又有中信百信银行增资事宜获批。值得注意的是,近期互联网存款模式踩下“急刹车”,线下网点较少、倚重线上“吸存”的民营银行或将因此受到较大影响。 公开资料显示,亿联银行成立于2017年5月,东北首家获批开业的民营银行,也是继微众银行、网商银行、新网银行之后第四家获得线上信贷业务资格的互联网银行。截至目前,中发金控投资管理有限公司持有该行30%股权,为第一大股东,美团旗下的吉林三快科技有限公司持股比例28.5%,为第二大股东。 互联网“吸存”遭重挫 对于线下网点较少的民营银行而言,与互联网平台合作一直是这类银行吸收存款的重要来源,亿联银行也不例外,来自互联网平台的存款规模在各项存款中占比过半。但在近期,多家互联网平台下架银行存款产品,使这一合作模式遭到重挫。 根据亿联银行三季报显示,该行存款合作平台13家,截至9月末,该行线上平台存款210.07亿元,其中,外部平台存款139.32亿元,占线上平台存款的66.32%,占该行各项存款余额的50.66%。 券商中国记者不完全统计,亿联银行存款产品接入的互联网平台包括度小满金融、京东金融、陆金所、美团。但截至12月21日,前述几家平台均已将银行存款产品下架。 对此,多家平台回应,此举是为了满足监管规范要求。据了解,目前尚未见相关监管文件下发,但监管层已经多次公开对互联网存款产品“吹风”。 11月7日,央行金融稳定局局长孙天琦发表署名文章,对互联网平台存款的风险进行了梳理,包括地方性银行通过互联网平台向全国吸储,偏离了立足于当地、服务中小微企业的市场定位;互联网平台存款稳定性远低于线下,增加中小银行的流动性管理难度等。 12月15日,孙天琦再谈这一话题,并进一步表示,部分强势平台插手银行产品和服务的管理,平台已成为银行网点服务的线上延伸,其实质是“无照驾驶”开展金融业务,属非法金融活动。 市场普遍认为,这是监管释放的整顿信号。有接近地方监管人士指出,后续监管或将给银行机构设置门槛,“明确允许开办网上揽存业务的银行应该具备的条件,以及哪种类型的银行能够准入,并设定互联网存款规模上限”。 “尤其是一些倚重互联网平台‘吸存’的民营银行,如果监管全面收紧这种合作模式,急刹车下,这些银行可能会面临较大的流动性问题,甚至是大规模缩表的风险。”上述人士表示。 资本充足率逼近监管红线 与外部流量“大户”的合作不仅满足了亿联银行的“吸存”需求,也促进了该行的业务规模快速扩张。根据亿联银行三季报显示,今年前三季度,该行实现营业收入9.31亿元,接近去年全年的营收水平;实现净利润2.56亿元,较去年全年增长67.74%。 从资产规模情况来看,截至9月末,亿联银行资产总额384亿元,同比增长31%;其中各项贷款余额265亿元,同比增长27%。该行在三季报中称,贷款规模的增长是被短期个人消费贷款和短期个人经营的快速增长所拉动。 据披露,亿联银行约85%的贷款为个人消费贷款,该类贷款余额的增长主要得益于与美团、京东金融、度小满金融等互联网平台的合作。截至9月末,该行累计投放消费贷款突破1500亿元,授信客户数超1500万,服务客户数约980万,在贷余额约225亿元。 资产质量方面,截至9月末,亿联银行不良贷款率为2%,较上年末增加0.09个百分点;拨备覆盖率为138.48%,较上年末下滑72.42个百分点。 业务规模的快速扩张也带来了资本补充的压力。截至今年9月末,亿联银行资本充足率为10.64%,已逼近监管红线(不低于10.5%),核心一级资本充足率、一级资本充足率分别为9.74%、9.74%,较上年末均有所下滑。 有民营银行人士指出,民营银行成立时间大都不长,可利用的利润留存等內源资本较少,“尤其今年疫情又进一步减少了内源资本补充的空间,加之民营银行等中小银行相比于大型商业银行而言,资本补充渠道较少,更多依赖股东认购的方式增资。” 中小银行“补血”忙 在亿联银行增资扩股方案获批前,中信百信银行的增资事宜也获银保监会批复。根据批复,中信百信银行将发行不超过16.34亿股,其中,中信银行(行情601998,诊股)(港股00998)认购9.01亿股股份,持股数量增至37.01亿股,占发行后总股本比例为65.70%,加拿大养老基金投资公司作为新的战略投资者,将认购百信银行4.66亿股股份,占发行后总股本比例为8.27%。 亿联银行与百信银行的增资扩股方案获批,只是近期众多银行增资方案获批的一个缩影。11月以来,监管部门已密集批复多家银行的增资扩股方案,包括中信百信银行、宜宾市商业银行、河北涿鹿农村商业银行、秦皇岛抚宁家银村镇银行等11家银行,其中大部分为村镇银行,这些银行的募集股本均在2000万股至4500万股之间。 若拉长时间线来看,今年已有2家民营银行率先获批并完成增资,分别为武汉众邦银行注册资本由20亿元增至40亿元,浙江网商银行由40亿增至65.714亿元。 “增资扩股引入的股本是银行的核心一级资本,同时也是银行抵御风险的最后一道防线。”前述接近地方监管人士表示,“银行采取增资扩股的方式扩充资本,其目的非常明确就是增加永久性资本,从而解决银行资本金不足、资产规模扩张受限的问题。”
摘要: 财政收支影响银行间流动性的渠道主要是财政存款,最准确的口径是央行资产负债表中的政府存款科目。 理论上财政存款的变动均会影响银行体系流动性,但变动较大、数据可跟踪的主要有三个渠道:缴税、月末财政支出、政府债券发行。而且这三种渠道都有各自的特征和规律。 月末财政支出大幅增加,而银行间流动性持续紧张。我们认为,财政支出时滞并非主要原因,财政支出规模可能也不少,可能的原因是央行回笼较多,同时流动性需求强劲。流动性需求来源可能有三个:一是信贷需求旺盛,二是春节现金投放增加,三是资本流动带来的干扰。 综合而言,资金面极度紧张之时央行并未进行呵护,表明货币政策可能顺势收紧流动性,从金融杠杆、信用事件冲击等角度来看当前央行前期流动性支持的必要性在下降,可能处于逐步退出的过程。当然,从稳就业、稳杠杆角度来看,利率预计也不会太高。 如果我们的判断准确,2月第一周资金面会有一定程度改善,一方面是财政支出影响转弱,另一方面一月开门红结束,信贷需求有所回落。当然因为临近春节,资金利率即使回落预计波动还是难免。 展望春节后,我们认为季节扰动以外,整体资金利率中枢建议按照去年8月15日之后的水平进行估计,除非基本面有进一步过热的表现,否则即使资金利率波动难免,但是中枢不会超越去年8月15日之后的水平。还是那句话,不以松喜,不以紧悲。 我们维持市场利率上有顶下有底的区间判断,十年国债预计3%-3.35%,十年国开预计3.5%-3.85%,建议市场继续关注票息的安全边际作为把握宏观节奏的前提。 策略展望:财政收支如何影响流动性? 本周央行在公开市场操作公告中多次提到“财政支出大幅增加”,与此同时资金面却相当紧张,如何看待这一问题?财政收支与流动性到底是什么关系? 1.1. 财政收支与流动性的媒介——财政存款 由于中央银行经理国库(国库账户在中央银行),因而财政收入上缴意味银行体系流动性回笼到央行,而财政支出则是投放流动性,具体则是通过财政存款的变化发挥作用。 货币当局资产负债表可以直观反映:银行间流动性主要是指“其他存款性公司存款”中的超额存款准备金;央行不扩表的情况下,政府存款的增加往往意味着超储的减少(基础货币由商业银行回到中央银行),反之则反。 这里涉及到一个财政存款的概念问题。 除了货币当局资产负债表的政府存款之外,金融机构信贷收支表中也有一个政府存款科目。区别在于:前者仅包括存放在中央和地方国库中的最狭义的财政存款;后者除了国库款之外,还包括财政部门存放在商业银行的存款(国库定存、财政专户等),以及机关团体存款(机关单位、学校、医院、部队等)。 政府存款口径的变化,可追溯至1983年9月《国务院关于中国人民银行专门行使中央银行职能的决定》,最初机关团体存款和国库款都存放中央银行,“人民银行必须掌握百分之四十至五十的信贷资金,用于调节平衡国家信贷收支。财政金库存款和机关、团体等财政性存款,划为人民银行的信贷资金” 。1998年存款准备金改革过程中,将机关团体存款、财政预算外存款划为金融机构的一般存款。 目前机关团体存款约30万亿,其性质和非金融企业存款没有本质差异;财政性存款4.48万亿,其中3.87万亿是国库款,4582亿元为国库定期存款(中央+地方国库定存,通常央行披露的只是中央国库定存),其余的1000亿左右则是财政专户等款项。这里的财政性存款和人民银行每月公布的金融数据统计报告中的新增财政性存款是一个口径,金融数据统计报告中未单独披露机关团体存款变化情况。 除了央行口径的财政存款之外,其余各类政府存款账户均开设在商业银行或政策性银行,因而如果要观察银行体系流动性,最准确的口径是央行报表上的财政存款。或者说,只要财政存款离开了国库(央行),银行体系的流动性便会增加,不论其是否投入最终使用。 1.2. 财政收支如何影响流动性? 理论上财政存款的变动均会影响银行体系流动性,但变动较大、数据可跟踪的主要有三个渠道:缴税、月末财政支出、政府债券发行。 (1)缴税 财政预算四本账中以公共预算和政府性基金预算为主,政府性基金收入约为公共预算收入的一半且年内季节性不强,年末往往会显著增加。公共预算收入季节性很强,而且超过80%是税收收入,因而税期可以较好地反映财政存款的变化。 以月度分布来看,增值税、企业所得税等税种主要按季缴纳,因而季初往往是缴税大月;5月则由于年度汇算清缴因而税收收入也较多。从日期分布来看,国税总局每年会发布月度纳税申报截止日期,通常是15日,个别月份会因为假期等事项延迟(例如2020年因为疫情也有延迟)。 公开市场操作公告也反映了这一规律:2017年以来公开市场操作公告中共97次提到“税期”相关表述,其中1月、5月、7月、10月频数最高;具体到日期来看,14日-18日出现的次数最多。 从资金利率(R001/R007)的月内走势来看,税期和跨月可能是最主要的扰动因素(此外还有旬度缴准),资金利率往往在18日前后达到高位,20日之后趋于回落,之后则是跨月/跨季冲击。 (2)财政支出 财政支出亦有明显的季节性,通常季末较多,年底甚至有“突击花钱”的倾向,公共预算和政府性基金预算均有此特征。 具体到日期来看,基本均集中在下旬,特别是月末3日最为集中。当然亦有少数特例,2017年5月2日、2017年12月1日公开市场操作公告均表示上月月末财政支出较多,流动性总量处于适中/较高水平,当日不开展公开市场操作。2018年2月11日则是春节、CRA有关。 (3)政府债券发行 国债和地方债发行募集资金均会直接进入国库,从而回收流动性,因而政府债券集中发行时对资金面的扰动往往比较大。 从2017年以来公开市场操作公告来看,三季度提及“政府债券”、“地方债”次数最多,这与政府债券特别是地方债集中在三季度发行有关。月内分布来看,规律并不明显,18日前后稍多一些。 可以看到,政府债券集中发行时,虽然多数时间央行会加大公开市场投放进行对冲,但资金利率难免会受到一些扰动。 1.3.月末财政支出的钱去哪了? 1月27日开始连续三个工作日公开市场交易公告提到“财政支出大幅增加”,注意到这也是首次提到“大幅”,但令市场困惑的是,资金利率反而更加紧张(即使是大行也不充裕),对此当如何理解? 对此我们可以有以下几种猜想: 猜想一:财政支出有时滞,资金未及时流入银行间 这种情况确实有理论上的可能性,但要考虑到以下两点:一是财政存款只要离开央行账户(国库)即可进入银行间,无论其是否形成最终支出,因而即使有时滞一般不会太长;二是公开市场操作公告中“财政支出”相关表述鲜有月初提到,说明财政支出的影响确实主要影响月底资金面,1月27日即监测到财政支出大幅增加,但资金利率一直到29日依然紧张,显然不是时滞所能解释。 猜想二:财政支出规模未必很高 这里我们可以做一个粗略的估算,2017、2018年1月公共预算支出在1.3-1.4万亿,近两年政府性基金预算前两月累计支出规模在1.2-1.4万亿,因而合理估计1月全月财政支出(公共预算+政府性基金)约2万亿。假设财政支出均在下旬放款,则单日规模可达2000亿,如果集中在25日之后可能会更多,规模确实也不算少。 考虑到央行经理国库,对财政存款变动能够及时获取全面的信息,连续三日提到“财政支出大幅增加”,说明财政支出确实达到了相当的规模。 注意到,从财政支出数据和公开市场公告来看,1月其实并非通常的财政支出大月,那么为何财政支出规模大幅增加? 我们推断可能是前期特别国债、专项债资金加快下拨使用有关。 2020年新增专项债3.75万亿、特别国债1万亿,专项债和特别国债基本在三季度发行完毕,但不少地区由于项目准备不充分,实际使用进度偏慢。为此,财政部于7月、11月两次发文督促加快地方债资金使用,同时允许及时调整用途。2020年12月29日,财政网报道“年底前确实难以用完的资金和抗疫特别国债预留机动资金,按规定结转至下年使用” 。 财政收支数据亦有体现:2020年公共预算和政府性基金收支状况均好于年度预算,特别是政府性基金最为明显,土地出让走强带动基金收入增长10.6%(预算-3.6%)、基金支出增长28.8%(预算38%)。2020年政府性基金收支缺口2.45万亿,而融资规模4.75万亿(3.75万亿专项债+1万亿特别国债),虽然有收入超预期增长带来约1.2万亿的增量贡献,支出偏慢的问题确实存在,而且确实有一定的空间。2020年年底我们也看到多地督促加快地方债支出进度。 猜想三:央行回笼太多 1月27日、28日连续回笼1000亿元、1500亿元,此前两个工作日也都是大幅净回笼。那么,是否可能是央行回笼较多,从而流动性比较紧张? 我们整理了2015年以来各月月末央行净投放(不含降准)情况,可以发现月末几个工作日净回笼的情况略多,但幅度通常不会太大,至少本次净回笼幅度并不算小。而如果单看1月,除了2018年1月由于CRA操作出现大规模回笼之外,其余年份资金回笼规模均小于2020年1月。 猜想四:流动性需求相当旺盛 前面一直讨论的是基础货币供给,可能还有需求方面的原因。 随着国内经济恢复,实体融资需求继续保持强劲,部分银行信贷额度已出现紧张,贷款派生存款从而显著增加准备金需求。BCI指数显示,中小企业经营状况还在继续改善。近期票据利率快速攀升,与同业存单利率明显背离,显示企业融资需求旺盛,银行可能在卖出票据腾挪信贷额度。此外,1月15日孙国峰司长答记者问中也提到,“目前经济已经回到潜在产出水平,企业信贷需求强劲,货币信贷合理增长,说明当前利率水平是合适的” 。 春节前现金投放增多。通常而言春节前现金大量投放、春节后回笼,疫情确实会改变居民支付习惯,但现金投放回笼规律短期难以扭转,例如2020年9月国庆节前现金投放增幅依然可观,“就地过年”、疫情防控升级只是会减少其幅度。 从以往规律来看,目前基本已处于春节现金投放高峰期:(1)公开市场操作公开来看,2018、2019、2020年春节前均提到“现金投放”,分别提前17天、7天、10天;(2)此前春节前央行往往会进行14天逆回购;(3)2016年1月19日央行表示“当前已进入春节现金投放高峰期” (除夕2月7日,提前19天),此前有报道“历经16天的全辖共同努力,2017年1月26日,工行山东分行营业部净投放现金13.86亿元,圆满完成春节现金投放工作”。 综合来看,现金投放高峰可能在春节前半个月左右开始,上周的资金面紧张可能也与此有关。 此外还有一个可能的渠道来自外汇。近期外汇市场有以下变化值得关注:一是人民币升破6.5,同时美元指数反弹;二是银行结售汇差额明显增加;三是中央银行外汇占款明显下降。 对此有以下两种可能的情况:一是企业和居民结汇意愿增加(1月22日外汇收支发布会有提到),银行结售汇差额上升,与此同时央行可能并未购入外汇投放人民币,这种情况下银行存款增加从而增加准备金消耗;二是近期出台一系列宏观审慎政策鼓励外汇流出,从而导致外汇占款下降和货币回笼。无论是哪种情况,外汇市场可能也是银行体系流动性的重要扰动因素。 1.4.总结 财政收支影响银行间流动性的渠道主要是财政存款,最准确的口径是央行资产负债表中的政府存款科目。 理论上财政存款的变动均会影响银行体系流动性,但变动较大、数据可跟踪的主要有三个渠道:缴税、月末财政支出、政府债券发行。而且这三种渠道都有各自的特征和规律。 月末财政支出大幅增加,而银行间流动性持续紧张。我们认为,财政支出时滞并非主要原因,财政支出规模可能也不少,可能的原因是央行回笼较多,同时流动性需求强劲。流动性需求来源可能有两=三个:一是信贷需求旺盛,二是春节前现金投放,三是资本流动带来的干扰。 综合而言,资金面极度紧张之时央行并未进行呵护,表明货币政策可能顺势收紧流动性,从金融杠杆、信用事件冲击等角度来看当前央行前期流动性支持的必要性在下降,可能处于逐步退出的过程。当然,从稳就业、稳杠杆角度来看,利率预计也不会太高。 如果我们的判断准确,2月第一周资金面会有一定程度改善,一方面是财政支出影响转弱,另一方面一月开门红结束,信贷需求有所回落。当然因为临近春节,资金利率即使回落预计波动还是难免。 展望春节后,我们认为季节扰动以外,整体资金利率中枢建议按照去年8月15日之后的水平进行估计,除非基本面有进一步过热的表现,否则即使资金利率波动难免,但是中枢不会超越去年8月15日之后的水平。还是那句话,不以松喜,不以紧悲。 我们维持市场利率上有顶下有底的区间判断,十年国债预计3%-3.35%,十年国开预计3.5%-3.85%,建议市场继续关注票息的安全边际作为把握宏观节奏的前提。 1.5.市场点评:资金面持续收紧,长债收益率先上后下 本周央行公开市场全口径净回笼2300亿元,资金面持续收紧。周一,央行开展20亿元7天期逆回购操作,当日逆回购到期20亿元,公开市场零回笼零投放;周二,央行开展20亿元7天期逆回购操作,当日逆回购到期800亿元,公开市场净回笼780亿元,资金面收紧;周三,央行开展1800亿元7天期逆回购操作,同时 2800亿元逆回购到期,当日实现净回笼1000亿元,资金面持续收紧;周四,央行开展了1000亿元7天期逆回购操作,有2500亿元逆回购到期,当日实现净回笼1500亿元,资金面保持收紧;周五,央行开展了1000亿元7天期逆回购操作,有20亿元逆回购到期,当日实现净投放980亿元。 受资金面紧张、央行马俊讲话、SLF加息传言扰动等影响,本周长债收益率先上后下。周一,公开市场零投放零回笼,资金面全天紧张,长债收益率明显上行;周二,资金面全天收紧,央行货币政策委员会委员马俊发布关于货币政策应适度转向的观点,长债收益率明显上行;周三,资金面持续收紧,长债收益率小幅上行;周四,央行继续缩量逆回购投放,资金面非常紧张,长债收益率大幅上行;周五,公开市场净投放980亿,央行报警SLF加息传言,长债收益率大幅波动,收盘整体下行。 一级市场 根据已公布的利率债招投标计划,从2月1日至2月7日将发行10支利率债,共计2259.24亿元,其中地方政府债2支。 二级市场 本周长债收益率先上后下。全周来看,10年期国债收益率上行6BP至3.18%,10年国开债收益率上行8BP至3.59%。1年与10年国债期限利差收窄17BP至50BP,1年与10年国开债期限利差收窄24BP至74BP。 资金利率 本周央行公开市场全口径净回笼2300亿元,资金面持续收紧。银行间隔夜回购利率上行88BP至3.33%,7天回购利率上行81BP至3.16%;上交所质押式回购GC001上行244BP至5.43%;香港CNHHibor隔夜利率上行130BP至3.77%;香港CNH Hibor7天利率上行82BP至3.24%。 本周央行公开市场全口径净回笼2300亿元,下周有3840亿元逆回购到期。 实体观察 1、中观行业数据 房地产:30大中城市商品房合计成交333.88万平方米,四周移动平均成交面积同比增长55.1%。 工业:南华工业品指数2578.96点,同比上升11.30%。 2、通胀观察 上周农产品批发价格200指数环比上升0.64%;生猪出场价环比下降5.23%。 国债期货:国债期货价格小幅下跌 利率互换:短期上行,中长期下行 外汇走势:美元指数小幅回升 大宗商品:商品价格震荡调整 海外债市:美债收益率回落 风险提示 风险提示:疫情超预期扩散,经济走势超预期,政策不确定性。
过去20年,互联网在各种意义上改变了中国。包括社交、购物、支付习惯在内的中国人生活方式的重塑,与互联网的发展史紧密联系在一起。 回顾过往,硝烟弥漫。从社交乱战到3Q大战,再到后来的外卖大战、共享单车大战。一言不合便大打出手,成了互联网行业的特色。“混乱是阶梯”,资本的扩张是一场权力的游戏。但游戏需要规则,当旧的规则不再适用于新时代新气象,代表着重新制定规则的时候到了。 近期互联网世界发生的一系列大事件,从反垄断罚单、社区团购、到互联网平台下架存款产品,看似事关不同领域,实则种种迹象皆成为了指向同一个答案的草蛇灰线,而终点处写着的是互联网下一个十年发展方向的八字真言——要硅谷,不要华尔街。 01 雪中送炭 12月20日,继蚂蚁集团之后,百度度小满、京东金融、腾讯理财通、滴滴金融、中国平安旗下陆金所、天星数科等平台相继下架互联网存款产品。 各家平台官方纷纷发出回应,虽然措辞不尽相同,但公文里不约而同地出现了同一句话:坚决落实监管相关规范和要求,持续密切关注监管意见。然而,这次下架互联网存款业务并不是监管层的明确指令,而是互联网平台的自发行为。那么,监管的意见是什么? 12月15日,央行金融稳定局局长孙天琦在第四届中国互联网金融论坛上表示,“互联网金融平台开展此类金融业务,属‘无照驾驶’的非法金融活动,也应纳入金融监管范围。” 此前,孙天琦已经发布《线上平台存款:数字金融和金融监管的一个产品案例》的署名文章,指出了互联网存款存在的种种问题和风险。 “非法”和“风险”,关键词有了,剩下的一切都是那么顺理成章。于是,“无形的手”打了个响指,一夜之间,几乎所有巨头的互联网存款产品都消失了。但我们想知道的是:互联网金融,是否真的罪大恶极? 如果说资本主义每个毛孔都滴着血和肮脏,那么华尔街就是不停歇地泵送肮脏血液的心脏。但中国的互联网金融与之不尽相同,在降生之初并不带有原罪。相反,它来到人世间时,满怀着人们美好的寄托和希望。 据官方统计,目前11家头部互联网金融平台上展示的银行,涉及存款在售的银行50多家,绝大部分为中小银行。而我国绝大多数中小银行都有业务少、涉及领域狭窄的问题,外围更存在大行“抢客户”的现象,获得资金来源可谓十分艰难。 互联网平台的介入一定程度上解决了这个问题。中小银行缺少流量和用户,而互联网恰恰是和用户最接近的行业,天生拥有用户基因和巨大流量,因此大幅拓宽了中小银行获取存款的渠道,为中小银行带来了数量可观的零售用户。 在我国银行体系中,国有大行和全国性股份行是骨架,众多的城商行、农商行、村镇银行、民营银行及农村信用社等中小银行则是毛细血管,在下沉金融服务、支持小微企业发展方面有不可替代的重要作用。 互联网巨头们为夹缝中求生存的中小银行开辟了一条“生路”,怎么说也是功德一件。 但问题在于,互联网企业并非乐善好施的活菩萨,它们在一开始就可能各怀着自己的小九九,并且随着这场合作的深入,终于将对方和自身都逼到了绝路。 02 华山论剑 利益是相互的,在这场合作中,互联网巨头也得到了自己想要的东西。银行存款产品提升了互联网平台的用户粘性,在近年货币基金收益率持续下滑的情况下,年化收益率在4%左右的银行互联网存款产品,成为互联网平台留住客户资金的重要“救命稻草”。 另一方面,互联网巨头们对金融的热情始终未曾消减。 互联网公司拥有流量,但流量变现是个永恒的难题,腾讯、网易找到了游戏,阿里、京东深耕电商,抖音、百度们则更依赖广告。但相比这些,金融无疑是一种利润更高的方式。做互联网金融和做外卖的毛利率差距,竟然可以达到整整两倍! 如此惊人的利润,也难怪互联网巨头们一窝蜂涌向金融。数万亿的市值,毕竟不是天上掉下来的。 在金融领域,互联网凭什么打出一片天?答曰:技术和流量。 相比银行,互联网公司凭借手中的大数据和精准的用户画像,能够以自家拳头APP为核心,搭建一套完整的商业信用体系,并且比传统银行提供更为精准的金融服务。 上个月,搞直播的快手也获得了支付牌照,加上前期申请的“老铁支付”商标,显然剑指互联网金融。但也只是剑指而已,目前快手还处于起步阶段,要想真的“666”,相比其它巨头,还需要拿到券商、保险经纪甚至互联网小贷牌照,“做戏做全套”嘛。 还有一点,则是互联网拥有最先进的技术和人才,它们更了解用户,因此推出的产品也往往更人性化有温度。相信大家都有直观的感受,我们日常用的外卖、打车软件往往比较页面清新,功能直观。而大部分银行app只想用两个字评价:冷、硬。 另外,购物、外卖、打车等也都是频率更高的消费场景,再加上和用户切身相关的金融方面业务,“绑定”一词,可谓被互联网巨头们在所有层面上做到了极致。因此,互联网公司在支付的基础上切入金融领域,通过存款借贷等产品完善金融生态可谓水到渠成,因为闭环永远是最好的。 但是,从千方百计打开你的钱包到替你保管钱包,看看西方国家依旧还在保守地使用着现金,不知道被我们嘲笑过多少次。互联网金融看似让我们的生活更便利了,但这是否同时意味着自由,还有待考量。 中小银行和互联网的牵手,本是一笔“win-win”的交易。但可惜,最后这种合作终究还是失去了它的本来面貌。 从支付、存款到借贷,互联网把普惠金融做到了自己想要的“普”,这意味着大规模的流量和流水;却在某种层面上忽略了更为重要的“惠”。互联网的老毛病了,从南天门打到蓬莱东路,战场不重要,讲究的是一个手起刀落,不死不休。 这场面我们早就见怪不怪了,到了金融领域还是老样子。既然大家在同一座顶峰相见,说不得,总要来一场华山论剑,只有最后的胜者才能拿走写满致富密码的九阴真经。于是老一套再次上演:价格战、烧钱,谁怂谁出局。 然而这把火烧得太过,一旦房梁烧塌,大家只能一起出局。 03 釜底抽薪 战场被分割为两部分,一部分是互联网巨头之间的横向战争。通过各自跑马圈地,巨头牢牢占据了各自的店家、直播商家、车主这部分基本盘。在建好护城河的基础上再去攻城略地,向更大的群体推广自身的金融服务。一统天下很难,但至少旱涝保收。 所谓攻城略地,无外乎通过红包优惠等引流手段抢夺用户。数据统计,互联网企业计划在去年春节期间发放的现金红包规模达百亿元。快手傍上央视鼠年春晚,面向全球红人发红包;今年的牛年春晚则被pdd承包了,而pdd年初刚通过持股付费通获得支付牌照。 发红包是好事,毕竟用户得到了实惠,也没人吃亏。毕竟这点钱对互联网大佬来说,洒洒水啦。但和中小银行之间纵向的较量,就没那么简单了。 互联网平台为了吸引用户,当然要选择对用户来说的最优方案。前些日子,在部分平台上甚至出现了接近5%年利率的储蓄产品。 比如富民银行与享车平台合作的5年期存款产品,年利率为4.8%;北京中关村银行在互联网平台发布的5年期存款利率亦高达4.875%,其行长杨新军曾先后在乐视金融、苏宁银行任职,堪称互联网金融老炮儿。 除此之外,互联网平台还有各种五花八门的返利红包、新手贴息券、现金奖励等手段,为揽储增加含金量。 然而,用户纷涌而至,互联网平台是开心了,但银行呢? 互联网企业对合作银行各类存款产品进行集中比价,按利率高低进行展示。尤其是年末资金紧张,揽储竞争激烈,中小银行们为获得显著位置,不得不争相抬高存款产品利息,导致有些产品实际利率早已突破利率自律定价机制的上限。这样的做法,后果是非常严重的。 首先,银行为覆盖日益走高的存款获取成本,不得不在投资方面承受更高风险以赚取更高回报。这就形成了流动性方面的隐患,尤其是前段时间发生的地方国企面临债务兑付违约事件,中小银行的踩雷风险不可谓不大。 另一方面,并不是所有互联网平台都拥有自己的国民APP,巨头们尾大不掉,但中小互联网企业数量更多,经营风险无法避免,该如何处置? 上周享车APP的爆雷就是个典型的例子,富民银行也因此陷入借贷旋涡。用户在平台领到的9折加油卡变成了消费贷款,莫名收到催款短信才得知真相。目前享车APP已经不能正常使用,而其涉及的用户遍布全国,预估20多万人,有的最高背负贷款上百万。 享车APP还只是个名不见经传的小平台,造成的损失已经如此惨重,何况真正的巨头?银行流动性风险、企业经营风险、用户还贷风险,正常情况下风险很难同时兑现,但万一有黑天鹅事件发生呢?比如说,疫情。 美国次贷危机距今不过十几年,我们当然不想看见同样的故事在中国发生。或者再往近处看看,隔壁泡菜国银行倒闭、互联网巨头掌握国家资本、财阀横行霸道的剧情,没有人希望在我们自己的国家上演。 危机就在身边,当然不能等到火烧眉毛才处理。 04 尾声 无论股灾、大萧条还是次贷危机,归根究底都有监管不力的因素。相比西方国家,我们不得不为社会主义制度的优越性自豪,谈到宏观调控的及时有效,中国的监管层始终首屈一指。 在针对互联网平台存款产品的讨论中,孙天琦一再强调的也是监管,并给出了七条具体建议,而非野蛮的一刀切。毕竟,中小银行目前在支持小微企业发展方面的重要作用无法替代。而金融服务经济实体,也是国家一直在喊的口号。 互联网的触角伸得足够长了,但一定要明白什么可以做,什么碰不得。作为国家命脉之一,金融系统的安全稳定是第一位的,而资本的无序扩张无疑是一颗定时炸弹。无序、狂乱的国家肯定不是我们想要的,因此,监管必须出手,而且要及时出手。 从反垄断罚单到社区团购降温,一切迹象都显示,老一辈互联网人驰骋沙场、攻城略地的洪荒年代结束了,来到新世界,一切都要照规矩办事。 但这并非国家针对互联网企业,而是巨头们已经在某种意义上失去了初心。掌握着我国最高水平的人才和前沿技术,却做着卖菜、存款的生意,多少沾点赛博朋克。 毕竟,互联网的使命是通过技术创新让世界变得更美好,不是吗?
原标题:【解读】再遭一击!下架银行存款产品,京东、腾讯、阿里“自我拆解”为哪般? 自蚂蚁科技被暂缓上市以来,互联网金融平台风波不断。 在监管“大而不能倒”、“精准拆解”等防控风险的呼吁下,互金平台们有了实质性的拆解动作。支付宝主动下架平台银行存款产品,成为同行中第一个自我拆解的平台。 此后,互金巨头们挨个上演自我“拆解”,纷纷主动下架平台银行存款产品。据红星资本局不完全统计,腾讯理财通、京东金融、度小满金融、陆金所、天星金融、携程金融、滴滴、美团、360你财富至少10家平台下架相关产品。 继P2P贷款、网络小贷之后,互联网存款拉开监管序幕。 为何拆解存款产品? 像支付宝、腾讯理财通等大型互金平台,针对普通用户的产品主要是货币基金、非货币基金(权益型/债券型等)、银行理财、存款、保险等,同时还有针对高净值客户的信托、私募基金、券商资管等。 互联网存款产品和你去银行存款一样,只不过是将传统的银行存款拿到互联网平台上来卖。卖方依然是银行。互联网平台扮演了中间人角色,有点类似“掮客”。 近两年来,互联网存款发展很快。一方面得益于2018年资管新规启动后,银行理财收益率走低,新的净值型产品“打破刚兑”,这给保本保息、合法刚兑的存款再次发展机会。 另一方面,线上购买存款确实省心省力,比亲自去银行办理更方面,居民可以直接在金融平台APP上快捷开通不同银行存续账户。 互联网金融平台作为线上流量的入口,银行们也愿意将自己的存款产品在上面兜售。一些大的互联网金融平台不仅有国内头部银行,还有很多中小银行。 对于银行来说,将存款产品放到一个流量大的互联网金融平台去卖可以省去不少成本,这样就少了业务员的推销之苦。另外,一个高人气的平台也会带来更多客户,尤其是那些人气稍微差点的地方中小银行。 中小银行在银行业竞争中面临多重弱势。品牌名气不如大银行响亮,所以很多中小银行不惜祭出比大银行更高的存款利率来吸储。 这几年的存款利息实在一般般,存个大额,利息也就两三个点,最近年底拉存款,很多银行咬牙能给3.85%,再额外给点福利,也就这样了。 这些中小银行给出的互联网存款利息与国有大行两个点左右的利息要高很多,3年期利率最高为4.125%、5年期4.875%,都是自律定价机制的上限,再高就违规了。 但“酒香也怕巷子深”,因为绝大多数中小银行受区域限制(例如民营银行只能设立1家网点),能招徕的客户数量十分有限。 借助互联网金融平台则可以直面全国客户群,再加上本身就比国有大银行具有吸引力的存款利率,中小银行的存款产品逐渐在全国范围内产生吸引力。 就在中小银行刚刚找回一点竞争力的时候,突然变天。自蚂蚁暂停上市以来,互联网金融平台地位大不如前,从“亲儿子”变成了“干儿子”。 “大而不能倒”、“平台垄断”、“精准拆解”等监管声音让胡进平台不寒而栗。虽然眼下监管并未对互联网存款产品出具正式政策,但随着相关人士自今年11月来,在多个场合提及互联网存款的合规瑕疵,知道早晚有那么一天,支付宝、腾讯等巨头不等具体监管政策落地,就主动下架理财平台上的存款产品。 对谁影响大? 互联网存款无论对互联网平台,还是对银行来说都是非常重要的一项业务。所以一旦互联网存款下架,将对中小银行和互金平台产生较大影响。 对于互联网平台来说,银行将自己的存款产品拿到平台上来卖,一个是可以丰富平台自身的理财内容,满足客户可选需求,增加平台和用户的粘性,形成良好用户活跃度。 在兜售存款产品过程中,银行还会支付互联网金融平台“导流费”,一般根据平台日均存款余额的千分之二至千分之三向平台支付手续费,按月或按季进行结算。 如果失去这笔业务,则平台少了这份收入事小,影响影响互联网理财资产管理规模及用户留存事大。 中小银行也一样,同样面临吸储能力的萎缩。我国互联网存款虽然起步时间不长,但这两年发展迅猛,虽然尚无公开数据可查规模,但根据东吴证券推论,规模大概为1万亿元多点。 东吴证券研报作了一番推论,考虑互联网理财行业明显头部集中,参考陆金所披露的TOP 5线上财富管理平台(剔除货币基金)的规模,截至2020年6月末五大平台合计2.64-2.95万亿元。 考虑非货币公募基金等产品规模占比不会太高,如果假设其中40%为存款产品,那么互联网存款规模或达到1.06-1.18万亿元。 目前我国存款类金融机构合计的住户存款规模为90.93万亿元,互联网存款总体占比还很低。虽然总体占比较低,但仍有部分银行依靠互联网平台吸储,存款结构大变。 据央行金融稳定局局长孙天琦透露,某家银行的储蓄存款基础相对薄弱,储蓄存款占各项存款的比例在2019年末时仅为36%,而目前这一比例已经飙升到85%,平台存款占各项存款的比例达83%,主要是异地个人储蓄存款,平台存款已成为存款的主要来源。 部分高风险机构通过互联网平台吸收存款,有的占存款的比例已达70%。这些高风险机构自身抵御风险能力较弱,互联网平台存款占比过高进一步增加其负债资金的不稳定性,饮鸩止渴,流动性隐患突出。部分银行依靠平台存款弥补流动性缺口,一定程度上替代同业融资。 对于监管来说,这些都是风险。包商银行事件、信托违约、理财浮亏等大量风险案例都是前车之鉴,所以有必要及时刹车,切断个别中小银行对互金平台的过度依赖。 联想到银行存款在互联网高速飙车也就这两年的事,不禁让笔者想起一首歌,春雪是个故事,刚刚开始就走向结局。在互联网浇灌下,各行各业长出不少新枝丫,横生错节,或许是时候开启一场修剪。 作者:李莹 编辑:彭尚京