银行负债端“补水”动作频繁，Wind最新数据显示，今年8月，同业存单发行规模为19131.8亿元，达到今年以来的峰值。仅7月、8月的合计发行规模，就接近二季度发行总和。同时，市场争抢流动性，推升了存单发行利率，市场呈现量价齐升现象。 天风证券首席银行业分析师廖志明认为，随着国内经济不断复苏，7月末超储率已经降至较低水平，银行流动性压力加大，同时结构性存款压降、大型银行大规模配置地方债，使得银行需要增发同业存单，补足负债端“缺口”。 受到地方债发行影响，近两个月不仅股份行密集“补水”，国有大型商业银行存单发行量也罕见地大幅上升。Wind数据显示，7月和8月国有商业银行同业存单发行总额分别达到5818亿元、5140亿元，而5月、6月发行总额均未超过2000亿元。 价格方面，4月份以来，同业存单发行利率持续上行。二季度货币政策执行报告称，国债收益率曲线、同业存单等市场利率围绕中期借贷便利（MLF）利率波动。而Wind数据显示，8月份1年期同业存单加权平均利率达2.9557%，已超过MLF利率（2.95%）。 从市场资金面看，8月短端利率持续处于高位。不少市场人士反映，目前银行体系流动性偏紧。“现在银行都在调整负债结构，3个月期的同业存单利率已经升到2.7%左右，达到今年以来高点，银行体系流动性整体偏紧。”一位股份行金融市场部人士表示。 尽管银行纷纷高成本发行同业存单，但调整负债结构、压降负债成本仍是大趋势。以苏州银行为例，截至今年6月底，该行向中央银行借款较去年末增长率超300%，同业存单增长超30%，而同业及其他金融机构存放款项、卖出回购金融资产均较去年末减少超40%。 反映在今年半年报上，不少银行在资产平均收益率下降的同时，负债平均成本率有所降低。以平安银行为例，该行上半年计息负债的平均成本率为2.42%，较去年同期下降0.27个百分点，其中发行债务证券一项的平均成本率就同比下降0.68个百分点。 在同业存单发行市场中，股份行仍是大户。方正证券首席经济学家颜色认为，不同于能获得MLF支持的大型银行及能获得农民存款的农商行，股份制银行需要通过多发同业存单以缓解长期流动性紧张问题，因此同业存单利率明显上行。 对于未来银行负债端压力是否可能有所缓解，廖志明认为，当前经济处于逐步复苏阶段，银行负债端处于偏紧状况可能会成为常态，这一方面表现为负债端利率可能会上升，另一方面新发放贷款利率也可能会回升。
光大银行信用卡中心9月2日发布公告表示，将增加不累积积分商户名单，部分第三方支付机构受理的交易，不再累计积分；同时，不累计积分的支付机构名单将会不定期更新。 由此，共有19家支付机构被光大银行“打入冷宫”。今年以来，民生银行、广发银行信用卡中心都公告“敲打”过支付机构，分别将19家、16家机构“打入另册”。 为鼓励用户多刷卡，很多银行一直以来都建有信用卡积分系统，为持卡人刷卡提供积分兑换福利，比如，兑换航空里程、礼品等。一旦跟“钱”挂起钩，其中产生的问题也不少，被部分持卡人钻空子、占便宜，甚至牟利。 记者根据各大银行信用卡中心公告来看，部分第三方支付机构受理的交易将不再累计积分。3家银行公布的支付机构对应的收单编码（MCC）显示，这些第三方支付机构包括随行付、卡友、瑞银信、钱宝、乐刷、上海汇付、付临门、拉卡拉、畅捷通等市场知名或主流机构。 易观支付行业首席分析师王蓬博认为，银行之所以出此无奈之举，一是打击一些“羊毛党”，这群持卡人专“薅”信用卡积分；二是打击信用卡套现行为。 这些行为屡禁不止，已经成为行业顽疾。业内人士感慨道，薅羊毛居然也“薅”成了产业链。 第三方支付行业是经济活动中的重要基础环节。然而，近些年来行业乱象丛生，如挪用备付金、沦为洗钱通道等行为屡禁不止。监管部门对此进行了严厉打击和整顿。 一面是人民银行通过“断直连”、收缴备付金等举措，整顿行业，引导回归健康。但同时也让支付机构利润（备付金的利息）来源减少，加上两家支付巨头对市场的垄断，很多实力不足的支付机构不得不转型、退出，或者绞尽脑汁另谋出路。 一面是严监管这把“剑”始终高悬于支付机构“头顶”，人民银行罚单不断，而且毫不手软——百万千万级别罚单常见，上亿元的罚单也不鲜见。 今年初，银盈通、开联通这两家支付公司分别被罚1789.76万元、2324.27万元，原因是未按规定履行客户身份识别义务、未按规定履行客户身份资料等。 4月份，商银信因16项违法行为被人民银行罚没合计1.16亿元，成为支付行业史上数额最大的罚单，震惊全行业。商银信被罚原因包括：挪用备付金、变相出借预付卡发行与受理资质、未按规定设置特约商户银行结算账户、非法集资平台直接提供支付结算服务等。 此次被银行“打入冷宫”的支付机构，多数也都是吃到人民银行罚单的“常客”。比如瑞银信，今年以来连吃人民银行5张罚单，金额超过8600万元。被罚原因包括：未按规定落实资质审核、未按规定落实收单业务本地化经营和管理责任、未按规定发送收单交易信息等。 对于眼下的第三方支付机构而言，以何种姿态去面对严监管和新的市场环境，恐怕是这些机构迫切需要解决的问题。
截至本周四，北上资金净流出149.4亿元。尽管8月大幅流进银行板块，但近期北上资金对银行的“短炒”似乎告一段落，银行板块本周陷入回调。 中报季热潮过后，北上资金再度重现了当年的“喝酒吃药”行情，食品饮料、医药生物是上周以来最被高配的两大板块。下一阶段，究竟市场将何去何从？当前海外资金又在如何进行调整？ 瑞银投资研究部中国策略主管刘鸣镝对记者表示，建议有选择地增持周期股和防御股，原因是收入、盈利不断增长或改善，但不是整体转向价值股。但是会低配银行股，除了不良的不确定性，在金融科技能以更低成本、更大规模性提供更多金融服务的情况下，人们会猜测金融科技最终会否压倒传统金融业，就像电商挑战实体零售一样。 此外，一些机构仍愿意给予能产生稳定盈利的消费龙头估值溢价；医疗股的业绩分化，但CRO（医药研发外包）和医院连锁龙头二季度业绩亮眼，并仍被持续看好。 来源：通联数据 外资结束短炒银行、看好金融科技 北上资金在8月一度罕见地追逐银行股，但近期热度有所降温。此前报道，8月17日，银行股集体大涨，成都银行涨停，21家银行涨幅超3%。根据通联数据，当时银行板块是北上资金加仓第一高的板块，但就1个月、3个月的时间线来看，银行股都是北上资金最低配的一个板块。上周以来，银行板块又退居第六，且整体银行股都出现了一定幅度的回调。 此前，摩根资产管理环球市场策略师朱超平对记者表示，美元走弱推动资金流向新兴市场，被动资金开始流入A股，加上内地银行股相对估值比较低，派息率对外资也有吸引力。此外，当时市场有三大逻辑相对看多银行股——利润利空落地，估值、持仓及股价三低，经济逐步复苏。8月10日，银保监会发布二季度商业银行主要监管数据显示，上半年商业银行累计实现净利润1.03万亿元，同比下降9.4%；截至6月末，商业银行不良贷款率1.94%。当时这让市场对上市银行中报业绩有了充分预期，最大利空落地，相当于消除了不确定性。 中报过后，热度降温。接受记者采访的外资机构普遍表示对银行股保持标配或相对低配，未来的不确定性仍是关键。据记者统计，36家银行中有18家银行中报归母净利润同比有所下滑，而且11家银行归母净利润同比降幅不低于10%，其中，国有大行、股份制银行以及部分头部城商行净利润同比下滑更为明显。 “目前我们调整了模拟仓的配比，大金融是低配，整体较基准低配7个点，其中6个点在银行，原因是银行对其他非银行业的成本实则是银行的收入，而非其盈利，未来‘让利’仍在持续。”刘鸣镝称。 瑞银的研究显示，若从金融和非金融的维度来看，金融利润源自实体企业的利润。如一家实体企业的借贷利率相对于它的投资回报持续太高，企业就没法承担新的投资。从数据来说，中国的金融行业2014年到2018年，行业市值前五名的加权净利润率，超过同期非金融行业市值前五名净利润率1470个基点（BP）。美国和印度的这一数据也不低，但未超过中国（美国同口径净利润率差是470BP，印度是510BP），这三个国家都拥有巨大的国内市场。如果看日本、韩国、德国，分别是170BP、50BP、160BP，这些国家的金融行业与非金融行业的微小利润率差造就了其非金融行业在国际市场的竞争力。 瑞银称，如今，一是中国整个金融业不断开放，需要有更大的整合和效率的提高；二是目前银行正反哺实体，如果中国内地的企业融资成本持续下降，上述较大的利润率差将会收窄。 值得一提的是，相比起传统金融，外资更为关注金融科技，尤其是在蚂蚁金服即将上市之际。业内人士称，从早期上市的P2P到现在，图景已经非常清晰，技术能力强的公司的确可以用大数据进行实时跟踪、数据分析，把消费贷、小微贷和支付等做得非常有规模，而且可以将成本降下来。 酒、药行情再度回归 本周，许久未见的“喝酒吃药”行情再度回归。尤其是9月3日，整体市场震荡下行，但白酒板块表现亮眼，医药股超跌反弹。过去一周以来，食品饮料和医药板块是北上资金持股比例变化最大的前两大板块。 其中，贵州茅台仍是北上资金净买入最高的个股，9月3日港资净买入515.18万元。相关分析师也对记者表示，鉴于中秋国庆临近，且未来4个季度酒企业绩逐季改善、纷纷提价，如国窖、水井坊等相继提价，五粮液很快也将提价。目前，经销商普遍库存较低，因此经销商及终端积极性好、打款积极。当前茅台经销商库存普遍半个月以内，泸州老窖经销商打款积极。中秋国庆旺季有较强补库需求，机构预期双节期间终端消费超预期概率较大。 但是，就中期而言，外资机构普遍看好一线龙头。近期也曾报道，原因在于，中国白酒行业整体已过高速增长期，行业产量增速持续放缓，白酒企业需要通过不断提价来对冲销量下滑。但也需要看到，提价对销量会构成冲击，因此在本轮白酒行情中，定价权成为核心因素，比如茅台的批价从2014年的800元持续上涨到2500元，销量还持续攀升。 此前回调的医药板块近期再度受资金追捧。9月3日，恒瑞医药是北上资金净买入额前十的公司，净买入额达46.94万元。尽管8月医药板块整体回调，但机构认为业绩的高确定性以及防御属性也意味着医药板块仍具前景。 就具体表现而言，8月全月申万医药生物指数下跌2.77%，同期沪深300则上涨了2.58%，但医药板块结构上分化明显，其中医疗服务、原料药、医药商业跑赢大盘指数，而化学制剂、中药和前期表现出色的医药器械与生物制品跑输大盘。调整的核心原因主要还是受到大盘风格的影响和安全边际问题。 但从中报业绩来看，核心企业的业绩基本表现良好，亦有一部分公司业绩大超预期。业绩符合预期甚至超预期的领域主要集中在疫苗、体外检测、连锁药店、外包产业链、特色原料药、医药合同定制研发生产(CDMO)、医疗器械、中药等。这些字领域几乎覆盖了医药板块的大部分内容，业绩较高的确定性再次表明医药板块本身的防御属性。 刘鸣镝称，目前在医药板块中看好三类，分别是创新药、医疗服务和CRO。行业总体会受到采购价格下行的影响，但其中的领军企业增长的可持续性较高，所以这三类不太会受降价影响的，而且个别公司的研发能力也很强，是可以持续的成长股。
近日，银保监会消费者权益保护局发布《关于2020年第二季度银行业消费投诉情况的通报》（以下简称《通报》），首次通报了银保监会及其派出机构接收并转送的银行业消费投诉情况。 《通报》指出，2020年第二季度，银保监会及其派出机构共接收并转送银行业消费投诉67248件。其中，涉及国有大型商业银行23503件，占投诉总量的34.9%；股份制商业银行28705件，占投诉总量的42.7%；外资法人银行373件，占投诉总量的0.6%；其他银行业金融机构14667件，占投诉总量的21.8%。 《通报》显示，国有大型商业银行投诉量的中位数为3182件。中国银行、工商银行、建设银行的投诉量位列国有大型商业银行前三名。股份制商业银行投诉量的中位数为2302件。招商银行、中信银行、兴业银行的投诉量位列股份制商业银行前三名。外资法人银行投诉量的中位数为13件。东亚银行、汇丰银行和渣打银行的投诉量位列外资法人银行前三名。 《通报》指出，国有大型商业银行的平均每千营业网点投诉量的中位数为237.7件/千营业网点,平均每千万个人客户投诉量的中位数为55.1件/千万个人客户。交通银行、中国银行、工商银行的平均每千营业网点投诉量位居国有大型商业银行前三名，中国银行、交通银行、工商银行的平均每千万个人客户投诉量位居国有大型商业银行前三名。 股份制商业银行的平均每千营业网点投诉量的中位数为1637.5件/千营业网点，平均每千万个人客户投诉量的中位数为270.0件/千万个人客户。平安银行、中信银行、招商银行的平均每千营业网点投诉量位居股份制商业银行前三名,浙商银行、兴业银行、中信银行的平均每千万个人客户投诉量位居股份制商业银行前三名。 外资法人银行的平均每千营业网点投诉量的中位数为276.6件/千营业网点，平均每千万个人客户投诉量的中位数为487.5件/千万个人客户。东亚银行、花旗银行、汇丰银行的平均每千营业网点投诉量位居外资法人银行前三名，恒生银行、汇丰银行、东亚银行的平均每千万个人客户投诉量位居外资法人银行前三名。 《通报》指出，2020年第二季度，涉及信用卡业务投诉33732件，占投诉总量的50.2%。在涉及国有大型商业银行的投诉中，信用卡业务投诉8037件，占国有大型商业银行投诉总量的34.2%；在涉及股份制商业银行的投诉中，信用卡业务投诉23914件，占股份制商业银行投诉总量的83.3%；在涉及外资法人银行的投诉中，信用卡业务投诉282件，占外资法人银行投诉总量的75.6%。交通银行、建设银行、工商银行的信用卡业务投诉量位居国有大型商业银行前三名。招商银行、中信银行、兴业银行的信用卡业务投诉量位居股份制商业银行前三名。东亚银行、汇丰银行、花旗银行的信用卡业务投诉量位居外资法人银行前三名。 2020年第二季度，涉及个人贷款业务投诉15146件，占投诉总量的22.5%。在涉及国有大型商业银行的投诉中，个人贷款业务投诉2811件，占国有大型商业银行投诉总量的12.0%；在涉及股份制商业银行的投诉中，个人贷款业务投诉2097件，占股份制商业银行投诉总量的7.3%；在涉及外资法人银行的投诉中，个人贷款业务投诉46件，占外资法人银行投诉总量的12.3%。工商银行、农业银行、建设银行的个人贷款业务投诉量位居国有大型商业银行前三名。平安银行、光大银行、招商银行的个人贷款业务投诉量位居股份制商业银行前三名。渣打银行、东亚银行、恒生银行的个人贷款业务投诉量位居外资法人银行前三名。 2020年第二季度，涉及理财类业务投诉10612件，占投诉总量的15.8%。在涉及国有大型商业银行的投诉中，理财类业务投诉8835件，占国有大型商业银行投诉总量的37.6%；在涉及股份制商业银行的投诉中，理财类业务投诉1320件，占股份制商业银行投诉总量的4.6%。中国银行、工商银行、邮储银行的理财类业务投诉量位居国有大型商业银行前三名。浦发银行、平安银行、招商银行的理财类业务投诉量位居股份制商业银行前三名。
支持“六稳”、“六保”是当前金融工作的重心。自疫情发生以来，多个部门出台了一系列力度大、针对性强的金融政策，以帮助企业特别是中小微企业复工复产。数据显示，今年上半年，中小微企业的贷款增速达25.4%，成为金融数据中的一大亮点。 在支持企业过程中，记者了解到，银行不再仅仅局限于倾斜信贷资源，还改变了服务方式，主动上门了解企业需求，为企业量身定制金融产品；与此同时，在金融科技的加持下，银行还在创新推进人工智能和实体经济的深度融合，着力打造“智慧+”场景金融服务模式。 创新产品精准服务 药补人参，食补羊肉。每逢三伏天的季节，一碗香喷喷、刚出炉的红烧羊肉面，入口甘而不腻，温而不燥，配着爽滑的小宽面，不仅味道鲜美而且能祛湿消暑，舌尖上的美味吸引着许多消费者。“今年苏州市面上伏羊上市早，幸亏银行的这笔贷款，我这羊肉面馆才能预付全年生羊肉货款，进一步扩大经营。”震泽王四毛羊肉面馆的老板王剑一边切着熟羊肉，一边笑着向记者说。 原来王剑在苏州市震泽镇经营着一家当地老字号羊肉面馆，生意一直很兴旺，每天能卖出500多斤生羊肉，来吃的客人络绎不绝。本想着今年开年好好经营，再增开一家店面，但突如其来的疫情打乱了原有的计划。 随着当前古镇消费复苏和夜间经济的发展，红烧羊肉也如期提前上市，不过订购生羊肉的资金却成了当务之急。就在王剑为资金问题发愁时，农业银行苏州吴江分行的客户经理主动上门了解情况，询问店铺的金融需求。正好缺少流动资金的王剑，通过线上操作成功申请了120万元的“房抵e贷”，及时抢占了羊肉面馆的伏羊商机。 据悉，“房抵e贷”是农业银行专门面向个私小微业主、工薪阶层人士等个人客户推出的数字化抵押贷款产品，申请十分便利，实时评估，自动审批高效，贷款期限最长可达到10年，消费额度最高可达500万。除了“房抵e贷”外，该行还针对性推出了“农发通”、“金农贷”等产品，以解企业燃眉之急。 农行苏州吴江分行负责人蒋勇告诉记者，今年为了支持企业复工复产，该行不断创新金融产品，截至8月末，已投放普惠贷款46.8亿元，为3017家小微企业和个体工商户提供资金支持。 线上化，也是在疫情倒逼之下，银行信贷审批和以往相比的明显变化。据悉，为了提高效率，实现“零接触式”服务，疫情期间，不少银行推出了远程视频审贷会、线上自助提款、在线贴现、远程放款等方式。企业可通过银行系统自助测算预授信额度、提交融资申请，不再像之前要花费大量时间咨询客户经理。 事实上，自疫情发生以来，在政策引导下，银行在对实体经济加强资金支持、做好金融支持稳企业保就业等方面已取得明显成效。这在数据上有直观印证，上半年，人民币贷款增加12.09万亿元，同比多增2.42万亿元；同时，通过展期、续贷等方式已对超过1.8万亿元贷款本息实施延期；普惠型小微企业贷款余额已超13万亿元，同比增速27.6%，平均利率6.03%。 打造数字化金融服务 不止是产品的创新，在服务方式上，银行也在发生改变。 通鼎集团是苏州市吴江区一家拥有1200人的大型民营企业，公司主要从事光棒光纤光缆、通信电缆等项目的生产和研发。受疫情和食堂工作人员人数有限的影响，每逢中午饭点，公司食堂排队人数众多，等待时间较长，无法满足大规模员工及时就餐需求。 了解这一情况后，农行苏州吴江分行为其上线了“智慧食堂”项目。系统上线后，员工通过掌上银行即可实现在线支付、充值、查询等操作，有效优化了员工就餐流程，提升了食堂管理精细化程度，降低了食堂运营成本。 “以前我们食堂员工吃饭，都需要员工饭卡刷卡，遇到余额不足的情况还得充值，不仅速度慢，还给管理带来负担，现在都是过去时了。”通鼎集团后勤负责人说。 据介绍，银行此次上线的“智慧食堂”项目，不仅可支持扫码服务，也支持离线模式，在网络异常下也能运行，功能适合所有在职员工。自7月初上线以来，通鼎集团总部食堂通过该系统已完成交易3400笔，实现交易金额3.2万元。 该智慧项目上线的背后，代表着银行服务思维的转变。有银行业资深从业者表示，此前银行往往会聚焦于传统的信贷业务，但随着利率市场化改革后，依靠存贷利差赚取丰厚收益的模式越来越难以为继，目前具备条件的银行正通过综合金融服务模式寻找新的利润和规模增长点，比如根据企业需求提供全方位服务。 而在这一过程中，金融科技能力是银行业竞争的关键赋能因素。随着金融科技的发展、金融行业数字化、智能化程度正不断加深，在此背景下，银行也逐步走向产业和生态的融合，诸如农行苏州吴江分行“智慧+”场景金融服务即是银行数字化转型中的一大创新。 蒋勇在接受记者采访时表示，智慧场景的搭建，有力提升了企业的管理水平，同时降低了潜在的接触隐患。未来该行还将围绕产业链、生活消费和政务民生等领域，加快“智慧校园”、“智慧厂区”等多类型服务场景的上线，推动金融服务与生活服务的“零接触”衔接。 目前，业内的共识是未来银行金融服务将趋向“场景化”，即运用“场景+金融”的思路，更加透彻、敏捷地识别、感知、满足客户需求，从而提供全面服务。
2015年股市暴跌之前大约1个月，笔者曾写文章建议大家卖掉股票买房子。当时，在“上证破万不是梦”的市场氛围里，好多朋友笑话笔者胆子太小。 后来只有两个朋友给笔者留言，说他们看了我的文章后卖掉股票买了房子，事后有种死里逃生的感觉。 截至8月底，上证综指年内涨幅约10%。这个涨幅在全世界绝对算大的。同期道琼斯指数基本持平，标准普尔500指数涨了8%，英国富时100、法国CAC40指数、德国DAX指数、日经225指数等则都是下跌的。飙升的只有一个纳斯达克，涨了大约30%。 很多朋友在最近两年的股市上涨过程中也已经成功从2015年的套牢状态中解脱出来，不少人更是在今年4月以来的反弹中狠狠赚了一笔。可喜可贺。 但当前的经济形势无疑比2015年还要差，而且在可预见的未来，较低的经济增速将是常态，这令不少朋友觉得手中的股票有些烫手。 相比而言，房价最近2年整体比较平稳，部分一线城市的部分区域实际成交价甚至有所下跌。有朋友询问，现在是不是一个新的卖股票买房子的机会。 先说结论。笔者认为，一般的居民住宅楼作为财产保值的手段还可以，但几年内挣大钱的概率比较低。如果不是着急结婚或者娶儿媳妇，在地产投资上最好谨慎一点。至少在未来3、5年要十分慎重。 房价的上涨说到底取决于资金的持续投入，只有不断有新资金入场，同时不能出现大规模抛售，才能确保价格上涨。而新资金主要是两个来源：一个是个人收入；一个是银行贷款。 其中个人收入是根本，它决定了购房者能够负担的首付规模以及月供的最大额度，银行贷款规模很大程度上取决于银行对购房者收入水平的评估。 对于绝大部分购房者来说，收入来源主要是工资。这其中既包括自己的工资，也包括可动用的亲属的工资。 2018年樊纲教授提出“六个钱包”概念，引起极大社会关注。其实，绝大部分80后应该很清楚，2010年左右贷款买房子的人就已经开始动用“六个钱包”了。 到了2015年左右，大部分人的“六个钱包”可能已经见底了。所以，一旦银行提高首付比例，购房需求立刻就会受到压制。这也是为什么2010年以来，首次购房的年轻人所购户型越来越小的原因之一。 除非购房者的收入水平能够保持比较快的增长，否则，将来凑齐首付都会是个不小的问题。 但在可预见的未来，我们很难对收入水平的提高给予乐观预期。 改革开放以来，无论是国民经济的增长还是个人收入水平的提高，主要的支撑力量有两个。一是急剧扩张的对外贸易；二是持续推进的城镇化进程带动的超大规模投资。但这两大支柱未来一段时间都会面临较大问题。 外贸的黄金时代已经过去。 我国早在1998年就废除了福利分房政策，但房价真正涨起来要等到2001年入世之后。因为住房市场化改革初期，我国面临的是严重的产能过剩问题。1998年的商品库存规模大约占到GDP的一半。当时，全国面临的问题是工厂东西卖不出去，发不出工资，大量工人下岗。CPI和PPI都是同比下跌的，也就是全国处于通货紧缩状态。 当时还在对外经济贸易大学做教授的著名歌手刘欢写了一首至少在当时很有名的歌《从头再来》，讲的是工人下岗再就业问题，还获得了“五个一工程”作品奖，40岁左右的人几乎都听过。在这种严峻的形势下，炒房子这个概念还远远没有进入民众的大脑。 2001年底入世之后，世界市场很快消化了我国的过剩产能。入世仅仅1年后，我国就摆脱了通货紧缩状态。2003年CPI同比涨幅达到3.2%，比2002年高了3.6个百分点。 外贸的快速发展带来了大量的轻工业就业岗位，也迅速催生了一批先富起来的人。同时，为了促进外贸的发展，各地大规模推动基础设施建设，这又给国内重工业开拓了生存空间，部分解决了（只是部分）重工业部门的产能过剩问题，同时也促进了重工业部门工资水平的提高。 百姓手里有钱是买房子的前提，入世之后的经济快速扩张，居民收入水平的快速提升逐渐为房地产市场的繁荣打下了基础。 但次贷危机爆发后，由于全球经济复苏缓慢，我国的出口持续面对较大的压力。2002-2008年，我国出口的年均增速高达 27%，而2009-2019年的年均增速只有5%，还多次出现负增长，2019年的增速只有0.5%。 再考虑到逆全球化势力的干扰，未来我们很难对出口市场寄予太高期待。这也就意味着我国服务于全球市场的诸多产业链将面临产能过剩的严峻考验。能否维持生存的问题已经很严峻，更不要提涨工资了。 城镇化速度将大大放缓。 城镇化促进了大规模的基础设施建设和房地产市场的发展，进而带动了钢铁、煤炭、化工、机械制造、建材等一系列相关行业的扩张。这些行业的就业随之增加，薪资上涨，进而促进国内消费和购房能力的提高。 城镇化进程一旦慢下来，基础设施、房地产、轻重工业的投资速度就难以得到保障，一系列行业的产能过剩问题就会凸显，从业人员的收入随即就会出问题。 根据统计局数据，2019年，我国城镇化率达到了60.6%，社科院预测到2035年将达到70%。也就是说在未来的16年里有望再提高10个百分点左右。而在2004至2019年的16年里，我国城镇化率提高了19个百分点。 城镇化速度下降一半，可以想象将对与大兴土木密切相关的行业产生多大冲击。 更要命的是。地方政府的融资能力已经遇到了瓶颈。地方政府搞基建的钱一部分来自卖地。但搞基建是会上瘾的，卖地的钱不够了怎么办？只能是找银行，或者是走其他通道，但其实最终的钱大多还是来自银行，这主要通过各种融资平台操作。基建越多，政府负债也越严重。 从2018年监管部门大力清理影子银行开始，地方融资平台的资金链就大幅度收紧。近年来，财政部等部委出台了一系列法规约束地方政府通过企业平台融资（也就是地方政府隐性债务），这会严重限制地方政府的投资能力。 总体来看，未来一段时间，外贸和投资这两个驱动经济的引擎都很难全力运转，大量企业面对的是如何活下去的考验，给员工涨工资挺难。 再说银行贷款。 根据BIS的统计，截至2019年底，中国非金融企业部门的债务余额约为148万亿人民币，而2007年底，也就是次贷危机爆发，但尚未演变为全球金融海啸的时候，我国非金融企业部门债务余额约为25万亿人民币。 在过去的十几年里，伴随经济增速和企业盈利能力的逐步下降，企业债务规模却增长了大约5倍，这很明显是不可持续的。我们从公开媒体上也不断看到大型企业，甚至曾经的全球500强企业（其中不少是国有企业）资金链断裂甚至走到破产境地的报道。 市场化改革的一个重要内容就是打破刚性兑付，无论是国有企业还是商业银行，都需要经历这个过程，虽然很痛苦，但却是必经之路。从《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》、《关于进一步做好“僵尸企业”及去产能企业债务处置工作的通知》等政府文件，到对包商银行、锦州银行等一系列问题银行的风险处理上都可以很明显地看出政策层面的决心。 在打破刚兑的过程中，一方面银行的信贷投放能力会因坏账的激增受到抑制，另一方面破产企业的增多也会相应降低相关地区居民的收入水平，增大住房贷款的风险。此时银行的策略可能是提高首付要求，但这样会进一步降低民众的贷款能力。 我们现在再来看政策层面对房地产投机的严厉态度，可能就会有点不同的感受。“房住不炒”绝不仅仅是为了保护居民消费能力，也绝不是很多朋友以为的权宜之计。 在经济增长难度增大的背景下，由于实体经济投资预期收益不高，各类资金涌入房地产市场投机的动力会很强，次贷危机爆发后，这种情况在我国很普遍，在江浙一带尤为显著。 如果不通过“房住不炒”来抑制投机，面对上涨的房价，大量风险承受能力较弱的工薪阶层也可能被卷入炒房的大潮中。即使只是用来自住，高房价也会极大加重其经济压力。 但未来几年，甚至整个十四五期间，产能过剩行业的大幅度调整可能都是一个必须面对的问题，大量靠薪水支付首付、支付月供的人可能面临收入水平大幅下降的风险，随之而来的可能就是大范围的房贷断供。 房价和股价很像，属于典型的边际定价。一个小区里刚刚成交的一套房子的价格马上就会成为整个小区的价格标准。在只有1、2个人卖房的时候影响不大，一旦急于出售的人比较多，房价很容易暴跌，这就可能导致中低收入者多年积蓄甚至是几代人积蓄毁于一旦，无论是对于个人还是对于银行体系，都是难以承受之重。 所以，“房住不炒”不仅仅是在保护民众的消费能力，也是在尽力避免在产业结构大调整过程中，房地产市场的剧烈波动给金融和社会稳定带来过大的冲击。 面对百年未有之大变局，我们的经济结构调整需要一段较长的时间，在目前的经济形势和政策环境下，炒房挣钱的难度比过去大了很多。
所谓“银行高薪”，历来是最受媒体和社会关注的话题，尽管证券公司和保险公司的薪酬可能远高于银行，但普通百姓更关注的却是银行，这或许是因为银行的社会知名度更高，与普通百姓距离更近。2020年8月31日A股上市公司上半年财务报告刚刚披露完毕，人们首先关注的就是银行薪酬排行榜。 2020年上半年，A股上市银行人均半年薪酬排行榜：平安银行(行情000001,诊股)以30.06万元力压群雄；中信银行(行情601998,诊股)紧随其后，上半年人均薪酬达到28万元，浙商银行(行情601916,诊股)排第三，上半年人均薪酬达到27.8万元；随后是招商银行(行情600036,诊股)、民生、兴业、光大、浦发四家银行，上半年的人均薪酬均在20万元左右；紧接着是交行、华夏银行(行情600015,诊股)，上半年的人均薪酬均在17万元左右；而最后垫底的是五家国有大行，相比来看，交通银行(行情601328,诊股)为17万元，比较接近股份行水平，其余五大行在12万元到13万元之间，月均约2万元。其中，农行、邮储银行(行情601658,诊股)的人均收入最低，半年薪资分别为12.35万和12.05万元，对应月薪2万，相当于平安银行相差甚远。 同样是2020年上半年，A股上市券商人均半年薪酬明显高于银行。作为头部券商，华泰证券(行情601688,诊股)、中信证券(行情600030,诊股)上半年人均工资均超过了40万元，分别为43.98万元、43.15万元。此外，浙商证券(行情601878,诊股)的半年度人均工资也超过40万元。 银行薪酬究竟高不高？我们不妨再以2019年A股上市公司年报数据为证： 2019年A股公司年报显示，我国金融业全年人均薪酬最高的是证券业，达47.10万元；其次是银行业，为38.96万元；保险业为25.37万元。其中，在人均薪酬超60万元的7家金融机构中，6家均是券商，另1家为浙商银行。2019年中信证券人均年薪为79.2万元，位列金融机构榜首。 根据2019年A股上市公司年报，证券业有18家公司董事长年薪超百万，银行业有13家，保险业有2家。董事长年薪超过500万元的金融机构，包括中国平安(行情601318,诊股)（保险）、第一创业(行情002797,诊股)（业绩较差的小券商）和招商证券(行情600999,诊股)（大券商），其董事长年薪分别为885.65万元、594.31万元、515.55万元。 2019年总经理年薪超百万的金融机构有41家，其中证券业24家、银行16家、保险1家。薪酬最高的是中国平安总经理谢永林，其2019年薪酬为1016.8万元；其次是中信证券总经理杨明辉，其年薪为989.86万元。 实际上，多年来中国平安的董事长及总经理年薪一直是我国金融机构的最高标杆，而且中国平安高管薪酬也处于行业最高水平。2019年中国平安管理层共有6位薪酬在千万以上：副总经理陈心颖与执行董事、副总经理李源祥，年薪同为1607.43万元；首席稽核执行官、副总经理叶素兰，年薪1303.95万元；首席投资执行官陈德贤，年薪1290.83万元；执行董事、总精算师、首席财务官姚波，年薪1107.43万元；总经理谢永林，年薪1016.80万元。 不过，中信证券的高管薪酬也存在相似的惊人之处，2019年中信证券高管薪酬超过千万的有三人，分别是执行委员会委员薛继锐、执行委员会委员杨冰、高级管理层成员高愈湘，其薪酬分别为1016.86万元、1131.80万元、1066.86万元。 2019年，银行行长年薪前三分别是平安银行行长胡跃飞466.04万元、招商银行行长田惠宇465.83万元、民生银行(行情600016,诊股)行长郑万春428.63万元，均为非国有控股银行。而工农中建四大国有银行行长2019年年薪却仅有几十万元。 我们再比较一下大牛市与大熊市交替的2016年，证券公司人均薪酬74.99万元，保险公司人均薪酬17,32万元，银行人均薪酬15.90万元。从单个公司看，东方证券(行情600958,诊股)工资最高，人均年薪102.45万元，农业银行(行情601288,诊股)工资最低，人均薪酬9.83万元。 众所周知，在所有金融机构中，银行监管最严厉、最透明、最规范，银行服务客户最广，银行存款及银行理财产品也是风险最小、最安全的。在分业监管的背景下，我国银行的资产负债业务及经营管理也比较规范。 与我国证券公司、基金公司“靠天吃饭”的情形不同，我国银行经营比较稳健，盈利水平比较稳定。当券商和基金公司在牛市净利润暴增的时候，银行经营业绩保持淡定；当券商和基金公司在熊市净利润暴跌之时，银行经营业绩依然稳定。因此，券商及基金公司的员工薪酬基本上是“靠天吃饭”的，但银行“高薪”不是“靠天吃饭”，而是用血汗换来的。 银行工作时间不像券商和基金“朝九晚五”。在我国，银行员工的工作时间普遍超长，这是出乎许多人预料的，也是许多人所不了解的。相比之下，只有工、农、中、建、交五大国有银行的工作时间及劳动强度要相对轻松一些，因为我国国有大银行的高管都有对应的行政级别，其最高薪酬也是受国资委管束的，虽然国有大银行的人均薪酬要比其他银行低一些，但员工福利更隐形、更优厚，而且工作时间和劳动强度更体面。 但除国有大银行外，其他银行员工工作时间普遍较长，尤其是支行和储蓄所的普通员工，传统节日（包括最重要的春节）必须轮班值守，每周5+1工作制，也就是每周上班6天，每天工作时间甚至长达12小时，这些柜台员工早8点前可能就要到岗做准备工作，但直至晚8点以后回家，有时甚至下班更晚，这几乎是银行基层员工的工作常态。此外，银行员工还要定期在工作时间以外接受业务培训，并进行定期业务考核及技能竞赛。为此，在银行员工内部甚至还流传着一个“自嘲”的段子：银行将女人当男人用，将男人当牧口用。这应该是我国非国有银行劳动强度的一个真实写照。 当银行员工付出了比其他行业员工两倍的工作时间和劳动强度时，他们的所谓“高薪”其实并不算高。尤其在“保就业、稳就业”的当今，银行员工依然忘我劳动，即便在疫情最严重时期，银行网点也保证了不关门。这是银行对社会的责任和贡献。 在就业难的今天，许多大学生都将银行作为体面就业的首选，许多银行员工也很珍惜他们的工作，愿意为银行全身心付出。当然，所谓的“高薪”，也是对他们高强度劳动的一种正常、必要的回报。人们不宜过度炒作所谓的“银行高薪”，大家更应该看到银行员工超长的工作时间和超负荷的劳动强度，多一些包容和理解。 银行业稳定是中国金融安全的最大信心所在。银行业在中国金融业中占据了最重要地位，这是短期无法改变的格局。
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