8月28日晚间，浦发银行发布2020年半年报。根据报告，该行上半年实现营业收入1014.07亿元，同比增长3.90%；实现归母净利润289.55亿元，同比下降9.81%，符合此前市场对于银行业净利下滑的预期。 不过，在资产质量方面，在行业整体不良率上升、拨备覆盖率下降的背景下，浦发银行通过持续加大风险化解处置力度，并增加拨备计提等策略，实现了不良贷款率和不良贷款余额连续两个季度的降低。 数据显示，截至6月末，该行不良贷款率1.92%，较去年年末下降0.13个百分点；不良贷款余额为802.04亿元，较去年年末减少11.49亿元；与此同时，拨备覆盖率为146.18%，较去年年末增长12.33个百分点；计提贷款和垫款减值损失415.75亿元，同比增长16.91%。 而根据此前银保监会披露，截至2020年6月末，商业银行不良贷款余额为2.74万亿元，较上季末增加1243 亿元；不良贷款率为1.94%，较上季末增加0.03个百分点；拨备覆盖率为 182.4%，较上季末下降0.80个百分点。 据悉，在压降不良贷款方面，浦发银行一方面加大对重点行业、重点区域的信贷投放，大力实施压控类行业的有效退出和客户调整，推动信贷资产的行业结构加快优化；另一方面，开展组合限额管理，强化风险行业、重点业务的区域差异化管控，实现资产结构优化及集中度的有效控制。 不仅如此，浦发银行还强化到期前管理、前瞻性管理，加大逾欠催收力度，以现金清收促授信业务结构调整；强化动态监测，不断完善滚动评估机制，建立疫情名单管理机制，紧盯大户化解进程；升级风险检查模式，探索非现场监测与现场检查融合的新模式；加快不良资产管理业务创新及转型，推动公司优化不良处置工作方式等，从而实现了不良的双降。 按五级分类口径统计，截至6月末，浦发银行关注类贷款较去年年末增长16.49%，为1170.54亿元；可疑类贷款较去年末增长7.78%，为239.29亿元；逾期类贷款（本金或利息逾期1天及以上的贷款）较去年年末同比增长20.70%，为1059.68亿元。 其中，在各类贷款中，信用卡及透支贷款的不良率抬头较为明显，不良率为3.31%，较去年年末增长1.01个百分点。此类贷款在该行总贷款规模中占比9.42%，在零售贷款中占比22.88%， 另外，在资产负债方面，报告期末，浦发银行资产总额为7.52万亿元，比上年末增加5151.72亿元，增长7.35%；负债总额6.95万亿元，较去年年末增长7.82%。 其中，在负债端，上半年该行存款增量创历史新高，存款总额达4.14万亿元，较年初增长14.19%，存款在负债中的占比升至近60%；在资产管理方面，截至6月末，该行非保本理财资产近1.5万亿元，较年初增长3.6%，理财中间业务收入则同比增长11.8%至40.12亿元。今年8月，浦发银行理财子公司已获批筹建。 在发布半年报的同时，浦发银行还透露了设立金融科技子公司的进展。浦发银行同日公告称，该行董事会审议通过关于调整信息科技板块并投资设立金融科技子公司的议案。截至6月末，该行总行信息科技部人员近4000人，占员工总数7.2%。
8月28日，交通银行发布2020年半年报。在疫情冲击、主动让利、增厚拨备等多因素叠加影响下，上半年交行实现净利润365.05亿元，同比下降14.61%。不过从净经营收入看，交行依旧保持着良好态势，年度目标未变。 “今年上半年，交行服务实体经济的能力明显增强，业绩符合行业趋势，这也是多因素共振的结果。”交行副行长郭莽在昨日举行的业绩说明会表示。 据悉，受疫情影响下，潜在风险加速暴露、各类风险交织并发，交行主动与实体经济共克时艰，通过降低贷款利率、减免客户收费、延期还本付息等“逆周期”支持手段，累计为实体经济让利约140亿元。同时，一手严控新增，一手出清存量，着力增强风险抵补能力，加大不良处置力度。积极制定应对预案，动态考虑形势变化，提前采取前瞻性措施，做实资产分类，足额计提拨备。共处置不良贷款343亿元，同比增加25%。提前增厚拨备根基，报告期末，集团拨备支出335亿元，同比增加55.4%。 上半年，交行进一步加大服务实体经济力度，积极承担社会责任、为企业纾困让利，主要业务指标保持稳健。截至6月末，集团资产总额达人民币10.67万亿元，同比增长7.72%；净经营收入1269.59亿元，同比增长7.31%，其中，利息净收入和手续费及佣金净收入同比分别增长5.41%和5.00%。 从净经营收入看，交行依旧保持了稳定。郭莽认为，净经营收入相比于净利润，更能反映银行成长性。 交通银行行长刘珺表示，从上半年经营数据看，交行深刻领会做好“六稳”工作、落实“六保”任务的实质要求，克服疫情影响，兑现了年初对服务实体经济总量增、结构优、合理让利的承诺。 数据显示，报告期末，集团客户贷款余额57295亿元，较年初增加4252亿元，接近去年全年投放水平。其中，普惠“两增”口径贷款余额2147.20亿元，较年初增加507.69亿元，增幅30.97%；普惠小微综合融资成本下降85个基点，湖北地区下降136个基点。 针对银行分红可持续性的讨论，郭莽表示，董事会每年年初会根据经营情况、资本状况以及未来经营环境等因素，讨论确定当期的分红政策。分红要结合所处的环境、所拥有的条件，采取与之相适应的政策。过去几年，上市银行业绩稳步上升，主要银行多年保持30%左右的现金分红率。但今年以来，银行业经营环境发生了巨大变化，银行利润出现负增长，未来不良贷款处置和资本消耗压力持续加大。 “在这个背景下，有必要研究新形势下的分红政策问题。比如，考虑让利润多一点留存用于资本补充，提高风险抵御能力。但同时，也要处理好银行发展和股东当期投资回报这二者之间的关系，让股东能够继续较好地分享银行经营成果。”郭莽认为。 交行董事会秘书、长三角一体化管理总部总裁顾生表示，未来，长三角仍是交行区域发展的重中之重。从上半年情况看，交行在长三角客户贷款较上年末增长了2314亿元，占集团全部新增贷款的54%。
8月28日晚，盛京银行发布2020年中期业绩报告。截至上半年末，该行资产总额为10583.89亿元，达到历史最高水平；发放贷款和垫款总额5127.75亿元；实现营业收入98.39亿元，归属于该行股东净利润28.29亿元。该行持续加强定价管理，上半年实现利息净收入74.83亿元，同比增长8.9%。 该行聚焦优势行业和战略客户群，打造特色化、轻型化的公司银行，与多家国内大型企业集团建立战略伙伴关系，按照属地化原则为集团客户及其上下游企业提供资金融通、资源整合、资本运作、资产管理的“四资一体”综合金融服务方案。 今年上半年，该行与辽宁9家省属企业集团达成全面战略合作，助力省属企业集团成为新一轮辽宁老工业基地全面振兴的“龙头”。截至2020年6月30日，该行公司贷款达3909.33亿元，较上年末增加167.32亿元。 盛京银行顺应银行业高质量发展要求，积极拓宽资本补充渠道，强化内源资本补充，确保资本充足率持续满足监管标准。截至 2020年6月30日，该行核心一级资本充足率和一级资本充足率均为11.52%，资本充足率为14.37%，资本实力稳居城商行第一梯队。 资产质量方面，截至报告期末，该行不良贷款率为2.49%，较年初上升0.74个百分点。计提资产减值损失43.73亿元，拨备覆盖率为130.07%，较上年末降低30.83个百分点。
8月28日晚，盛京银行发布2020年中期业绩报告。截至2020年6月30日，该行资产总额为10,583.89亿元，达到历史最高水平；各项贷款余额5,127.75亿元，各项存款余额6,417.07亿元；实现营业收入98.39亿元，净利润28.46亿元。 市场人士分析认为，盛京银行业务规模的快速增长，得益于其中长期发展战略的落地实施。 年初以来，盛京银行紧紧围绕“做一家好银行”的战略愿景，牢固树立“存款立行、合规立行、人才立行、科技立行”的经营理念，持续深化体制机制改革，稳定并拓展优质客户群体，“好银行”品牌形象逐步有效树立。 在中期业绩报告中，盛京银行董事长邱火发说，2020年上半年，面对复杂严峻的经营环境，盛京银行以迎难而上的精神和只争朝夕的干劲，稳步推进各项业务发展，全行经营工作呈现稳中向好、稳中有进的良好局面。 业务规模稳步增长 中期业绩报告显示：上半年，盛京银行着力夯实发展基础，优化业务结构，资产规模创历史新高，多项核心业务增速跑赢市场。截至2020年6月30日，该行资产总额10,583.89亿元，较上年末增长369.08亿元，增幅为3.6%；各项贷款余额5,127.75亿元，较上年末增长555.72亿元，增幅为12.2%。该行建立以客户为中心、高质量快速发展的零售银行经营模式。截至2020年6月30日，该行个人贷款为634.97亿元，较上年末增长59.85亿元，增幅为10.4%。 该行坚定贯彻“存款立行”的基本行策，多渠道、全产品促进零售负债持续增长。聚焦客户体验，建立和健全包括线上+线下、人工+自助+智能的各类服务渠道，全方位满足客户不同场景金融需求。截至2020年6月30日，该行各项存款余额6,417.07亿元，其中，个人存款余额2,815.87亿元，较上年末增长694.86亿元，增幅为32.8%。 今年年初，伴随突如其来的新冠肺炎疫情，国内经济面临下行压力，该行持续加强定价管理，实现利息净收入74.83亿元，同比增加6.11亿元，增幅8.9%。 客户经营显现成效 近年来，受宏观经济及区域经济影响，中小银行普遍面临业绩压力，资产规模增速明显放缓，为此，多家中小银行开始了资产负债表“重构”之路，突围现实困境。 盛京银行坚持立足“回归本源、专注主业”的经营导向，持续加大对实体经济支持力度，做主流客户的主流银行，不断提升银行的价值创造能力，赢得客户、同业以及社会各界的广泛认可。 该行聚焦优势行业和战略客户群，打造特色化、轻型化的公司银行，与多家国内大型企业集团建立战略伙伴关系，按照属地化原则为集团客户及其上下游企业提供资金融通、资源整合、资本运作、资产管理的“四资一体”综合金融服务方案。今年上半年，该行与辽宁9家省属企业集团达成全面战略合作，助力省属企业集团成为新一轮辽宁老工业基地全面振兴的“龙头”。截至2020年6月30日，该行公司贷款4,492.78亿元，较上年末增加495.87亿元，增幅为12.4%。 与此同时，盛京银行聚焦构建金融同业生态圈，打造服务流动性管理和客户综合化经营的协同共赢模式。今年上半年，该行与国开行辽宁省分行签订战略合作协议，成为中央开发性金融机构与地方商业银行合作的典范。 风险抵补能力持续稳固 盛京银行顺应银行业高质量发展要求，积极拓宽资本补充渠道，强化内源资本补充，确保资本充足率持续满足监管标准。截至 2020年6月30日，该行核心一级资本充足率和一级资本充足率均为11.52%，资本充足率为14.37%，资本实力稳居城商行第一梯队。 面对当前经济下行过程中蕴藏的普遍风险，盛京银行全面推进风险管理条线改革，重塑风险管理体系。落实风险总监派驻制，对风险条线实行垂直管理，提高风险管理的精细化、专业化水平，稳步加强信贷基础管理建设，风险抵补能力持续稳固。上半年，该行计提资产减值43.73亿元，拨贷比为3.24%，较上年末上升0.42个百分点。 “好银行”品牌形象有效树立 自防控新冠肺炎疫情阻击战打响以来，盛京银行坚定政治站位，以最快速度出台并实施了一系列务实给力的金融举措。面对全国多地出现药品、防疫物资紧缺的局面，盛京银行第一时间成立疫情防控专项授信小组，要求各地分行主动逐一对接疫情防控相关医疗机构和药品生产流通企业，对涉疫企业融资需求迅速响应，短短的两周时间内，累计向涉疫企业授信50亿元。为快速响应应急款项的拨付需求，盛京银行开辟专项业务办理绿色通道，按照“特事特办，急事急办”的原则，安排柜面人员24小时待命，第一时间处理疫情防控部门紧急取现、资金划转等需求。 近期，在权威杂志英国《银行家》发布的2020全球银行1000强排名中，盛京银行位次由去年的174位上升至今年的143位，全球位次提升了31位，在中国的中资银行排名第25位。在福布斯发布的“世界最佳银行”排行榜中，盛京银行列中国20强银行。 面向未来，盛京银行将立足体制机制优势，进一步构建规范、高效的公司治理运行模式，充分调动全员积极性和创造性，以执行力的强化推动高质量发展。
2020年中国国际服务贸易交易会金融服务专题展将于9月上旬在国家会议中心举行。金融服务专题展作为2020年服贸会8个专题展之一，以“新金融、新开放、新发展”为主题，组织展览展示、论坛交流、商务洽谈等活动，共邀请到近150家国际国内金融机构参加线上线下的展览展示，其中43家外资金融机构参展。 北京金融科技引领全球 记者近日从服贸会金融服务专题展承办执行单位北京金博会国际会展有限公司获悉，专题展将集中“上新”一批金融科技新成果，搭建全球金融合作的交流平台和金融服务国际贸易合作平台，为观众呈上一场国际视角、多元立体、更接地气的金融盛宴。 在金融服务专题展上，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、蚂蚁金服、腾讯、京东数科，以及北京金融科技与专业服务创新示范区携度小满、拉卡拉支付、北京字节跳动、旷视科技、第四范式等众多金融科技企业同台亮相，彰显金融科技的“北京力量”。 中国银行展区内，在专门设置的体验专区，中行手机银行6.0、E融汇、外币零钱包预约、数字信用卡在线申请、中银全球智汇等便民业务，能让观众现场体验更加便捷的智慧金融服务。建设银行展区同样突出科技元素，观众可以体验大数据、云计算、人工智能、区块链等新技术给银行经营带来的深刻变革。 金融服务引领服贸新趋势 众多金融机构将在展会上展示服务“一带一路”、中欧班列、中国自由贸易试验区建设等跨境金融服务，在展会期间重磅推出金融服务全球贸易的典型案例。 其中，工商银行将展示新金融服务全球的成果，其倡导建立“一带一路”银行间常态化合作机制，累计支持项目超400个，承贷金额近1000亿美元，同业首推共建“一带一路”及新兴市场国家80余个币种外汇业务。“交银跨境e金融”是交通银行面向广大跨境客群的专业服务平台，实现了境内外、内外贸、投融资、离在岸一体化的跨境金融服务，全景式展示交通银行近200项跨境金融产品、创新方案和亮点服务。 吸引外资金融巨头齐聚 为更好地向全球传递中国金融业进一步对外开放的积极信号，展示中国金融业改革开放成果和金融市场发展的进程，金融服务专题展上，大和证券、摩根士丹利、瑞银集团、星展银行、阿布扎比国际金融中心、德意志银行、东亚银行、港交所、万事网联、卢森堡银行、瑞穗银行、富邦华一等18个国家和地区的43家外资金融机构将展示跨境金融综合服务和全球化金融产品。 “中国金融行业的进一步开放对瑞银在中国的业务来说是一个重大的机遇。”瑞银亚太区投资银行主管及中国总裁金弘毅说，希望借助服贸会平台来展示瑞银不仅是中国资本市场的参与者和受益者，也是建设者。瑞银在内地首次整合在华多家实体参与服贸会，展台将以视听结合的形式展现证券、银行、资管、业务解决方案中心等业务。
考虑到现在经济整体处于复苏节奏中，央行担忧低利率环境可能引发结构性扭曲和各类风险，再宽松概率较小，在当前强监管压力下，银行将继续陷入存款荒、在货币市场争夺中长期负债的竞争泥潭中。 近期，金融市场出现加息传言——央行重启14天逆回购，同业存单发行利率持续上行，让部分投资者猜测央行有意“缩短放长”，提升货币市场利率中枢水平以实现“隐性加息”。有部分激进的投资者甚至认为央行有可能直接加息。 我们不认同该观点。 我们认为，近期央行重启14天逆回购、流动性的边际收敛和市场调整都是压缩结构性存款和其他高息存款引发的连锁反应，是银行表内“存款荒”的体现。 一方面，据我们了解，部分全国性银行的存款利率受到监管的压力，在主动下调，这使银行揽储难度加大。 另一方面，在6月中上旬，据媒体报道，部分大中型银行收到了监管的窗口指导，要求银行在9月30日前，压缩结构性存款规模至2019年年末三分之二的水平。 如果我们用全国性大型银行（假设这是媒体报道的银行样本）信贷收支表的数据粗略来看，2020年5月份，结构性存款规模是4.23万亿，2019年末结构性存款规模是3.41万亿，银行需要压降1.95万亿才能达到监管的要求。 最近两个月，全国大型银行的结构性存款确实出现了明显的下滑。而且，不在传言中的全国性中小型银行，其结构性存款规模出现了更大幅度的下降。 据此我们有理由相信，全国大部分银行在过去几个月，事实上都经历了压降违规高息存款负债的过程。 这些高息存款被压降后，个人和企业面临着资金重新投资的难题。他们有五个选择。 1、取现直接持有现金。此举将存款转为了流通中的现金（M0），造成了银行体系存款规模的流失。 但持有现金无收益，个人或企业留存现金的比例除了部分特殊时期（1-2月春节前后）不会发生大的变化。M0在过去几个月也没有显著的超季节性的变化。所以结构性存款在这几个月没有大规模的转为M0。 2、偿还债务，比如偿还房贷与企业贷款。此举使银行资产端的贷款规模减少，负债端存款规模减少，商业银行可能因此缩表。 但在任何时期，债务偿还过程都是一直存在且持续的，个人和企业不会因为手中突然出现大量的现金而大规模提前偿还债务。 如果真出现了大规模偿债行为，我们应该会看到6-7月份新增人民币贷款规模的大幅度萎缩，但新增人民币贷款规模比去年同期继续高增2000多亿。 3、受银行大额存单、定期存款等其他产品的吸引，将到期的结构性存款转为银行其他形式的个人储蓄存款与企业存款。 此举让居民和企业的资金继续留在银行体系，不会减少整个银行体系的存款规模，但会导致存款再分配，个人和企业可能会因为其他银行能够提供更高的利率，而选择将存款转投其他银行。 4、受表外资管产品（比如表外理财、公募基金或券商资管计划）吸引，转投表外资管产品。 这些表外资管产品要在银行开设存款账户用于结算，居民或企业投资的资金会先进入这些存款账户，形成非银存款，转为了同业负债。 5、受股票市场的赚钱效应吸引，直接用于投资股票市场，变成了证券公司的客户保证金。 这些保证金同样会被存放在证券公司在银行开设的存款账户中，形成非银存款，7月份非银存款超季节性的上涨是这一点的最好证明。 透过以上五个选择，我们可以得到几个很明确的结论：压降结构性存款和其他高息存款并没有对银行体系的负债总量造成太大的冲击，带来的更多是负债形式的变化（存款减少、同业负债增加）和存款负债的再分配。 这种变化和再分配过程会像多米诺骨牌一样，引发一系列连锁反应。 首先，在存款的再分配过程中，必然会有部分银行由于替代的存款产品吸引力有限、网点分布较少等原因，会在新一轮揽储过程中处于劣势，从而导致个人/企业存款净流出。 净流出的存款会让这些银行表内出现流动性缺口，从而倒逼他们加大同业负债的融入（如果他们还有同业负债额度的话）。 而一旦金融市场上有机构愿意出更高的价格来抢同业负债，那么其他机构也必然会跟上（尤其是这些银行很多还是有定价权的全国性银行），最终造成全局性的同业负债利率上行。这是“刚兑”环境下的囚徒困境。 换言之，存款再分配过程中出现的局部流动性缺口可能会导致全局性的负债竞争，推升同业负债利率。 其次，今年以来，银行中长期贷款的占比明显提升，更具优势的按揭贷款利率（已经超过企业一般贷款）以及监管要求提升制造业企业中长期贷款并纳入MPA等因素让银行提高了资产久期。 结构性存款的平均久期是4-6个月，属于相对稳定的负债，勉强能与中长期信贷相匹配。 现在，结构性存款转为非银存款，银行表内负债虽然还在，但负债期限大幅缩短，稳定性大幅减弱，期限错配将明显加剧，2017年以来银保监会制定的一系列流动性监管指标可能会因此恶化。 比如净稳定资金比例。它是用来确保商业银行具有充足的稳定资金来源，以满足各类资产和表外风险敞口对稳定资金的需求，计算公式是可用稳定资金/所需稳定资金。 可用稳定资金大体可以理解为各类负债规模加权之和，而所需稳定资金大体可以理解为各类资产规模的加权之和。 其中负债的期限越长，权重越大，对分子的助力就越大；资产的期限越长，流动性越差，权重越大，对分母的助力就越大。 银行今年加大了没有流动性的中长期信贷配置，分母会显著增大；稳定的结构性存款规模减少，短期限不稳定的非银存款增加，分子会显著缩小。 此消彼长，最终导致银行的净资金稳定比例下滑，考核达标压力加大。 为稳定流动性监管指标，同业负债还有额度（不能超过总负债的三分之一）的银行，可能会用期限更长的同业资金或寻求央行的长期资金来尽可能的补结构性存款减少带来的缺口，从而推升货币市场的利率中枢。 也可能同步调整资产端，压缩资产端的规模（抛售或赎回流动性好的资产，比如货币基金和公募债基，从而导致基金抛售流动性好的利率债，引发债券市场调整），调整资产端的结构（减少没有流动性且期限偏长的信贷）。 那些同业负债比例已经达到三分之一，没有额度的银行，则没有太多选择，只能调整资产规模和结构。 因此，综合以上所讲，我们现在所看到的货币市场利率中枢上抬和由此引发的市场调整，实际都是由结构性存款及其他违规高息存款被压缩，银行表内出现存款荒，缺稳定中长期负债而被迫调整资产负债结构所致。 考虑到现在经济整体处于复苏节奏中，央行担忧低利率环境可能引发结构性扭曲和各类风险，再宽松概率较小，在当前强监管压力下，银行将继续陷入存款荒、在货币市场争夺中长期负债的竞争泥潭中。
在近日，港股AI第一股索信达控股（3680.HK）公布了半年报。2020年H1，索信达控股实现营业收入1.30亿，相较于上年同期增长48.7%。上半年营收增长的主要驱动力来自核心业务，以人工智能为基础的数据解决方案业务的收入同比增长64.9%。2019年公司实现营收相较于2018年增长39%，2020年H1的业绩呈现进一步提速。 在疫情影响下，IT行业的上半年业绩增速普遍下滑，此时索信达逆势增长，成长韧性彰显。索信达下游客户包括头部商业银行等金融企业，大部分客户到了四月份下旬才正式复工。据此，我们预计公司项目交付及收入确认节奏被延迟一个半月，以上半年的工作日计算，相当于延迟了三分之一的时间。倘若没有疫情影响，预计索信达上半年表现更加亮眼。 上半年索信达的高增长是昙花一现？还是公司已经正式步入快车道？ 一、AI+金融科技赛道的龙头，深耕市场快速扩张 索信达控股是AI+金融科技赛道的人工智能公司。公司为金融业提供基于大数据和AI技术的数据解决方案，主要聚焦智能营销、智能风控和智能运营三大业务领域。经过多年发展，索信达在商业银行市场拥有较高市占率。按照2018年来自金融业的收入计算，公司的服务覆盖中国55.6%的国有银行及股份合资商业银行，其中国内前十五大银行中有八家为公司的金融客户。 优质客户的绑定，构成了索信达稳健向上的基本盘。要获得头部商业银行客户，供应商需要经过较为严格的验证，并由于较高的转换成本，客户粘性很高。索信达打入头部银行的供应商清单，是公司实力的体现。另一方面，这样的合作关系长期而稳定，公司业绩确定性强。根据半年报，华南市场是索信达最大的市场，公司实现了该地区现有的金融客户近100%复购率。稳固的基本盘支撑着索信达的高增长，公司在过去三年中业绩接近翻一倍，并在2020年H1增长进一步提速。 除了深耕原有市场，凭借着上市募集的资金和自身的造血能力，索信达加快了扩张的步伐。华北市场（包括北京）和华东市场（包括上海）是中国的主要金融中心。除了大本营华南地区，公司将以华北和华东为重点发力区域，逐步覆盖至全国。以刚发布的半年报来看，扩张正在稳步推进。公司已经在华北和华东地区组建了团队，并聘请业界资深专业人才组成高管团队。另外，索信达计划打开城商行、农商行市场。对比中腰商业银行，头部商业银行客户及数据海量、应用场景复杂、业务决策过程复杂。索信达从头部银行吸纳项目经验，打开下沉市场并非难事。 从上半年的费用支出，即可看出公司拓展业务的力度及决心。疫情下同行业公司纷纷缩减开始，索信达却逆势加大投入。2020年H1，索信达的销售开支同比增加约36.3%，行政开支同比增加约26.6%。凭借着多年行业经验的积累及高效的交付能力，相信索信达将实现商业模式的快速复制。业绩会上，索信达表示，公司计划在头部银行的市场占用率从现有的56%提升至80%。业绩加速释放指日可待。 二、研发投入厚积薄发，创新驱动成长 值得注意的是，除了行政开支和销售开支，公司的研发投入增长更为迅猛。2020年H1，公司研发开支较2019年上半年大幅增加约69.9%。2020年H1，公司新增员工人数达到近100人，人才团队规模快速发展。尤其是人工智能高端人才和专家人才的人数大幅增长，研发人员占比大幅攀升。 以结果来看，索信达以往的研发投入效率较高。 根据半年报，索信达不断针对新市场推出新解决方案。比如，上半年公司将精准营销解决方案从运用于银行领域扩展到证券领域。索信达已与国内大型证券公司国信证券达成合作。索信达将会为国信证券提供数据解决方案，以提供营销效率、减低营销成本，成为扩大证券行业市场的里程碑。另外，索信达针对商业银行研发新产品落地在即，将从零售银行业务扩展到信用卡业务，并与中信银行信用卡中心成为合作伙伴。 除此之外，公司与华为云合作，共同打造云生态。索信达客户微细分模型在ModelArts上线，成为其上首个金融营销模型。该模型创造性的提出了“数据图像化”，通过深度学习数据图像而非数据本身，构建出更精准的模型。这可以将上线模型前10％名单的命中率提高20％至40％，直接产生的营销效益高达数百万至上千万，是业内的标杆案例。 领先的技术成为索信达保持核心竞争力的关键。索信达保持技术上的高投入，以持续改善数据解决方案组合的素质和类别，提供更精准、更高效的服务，并推出新产品以领导行业革新。而更高效的服务、不同细分领域的新产品，又会反哺公司业务、为公司造血，保证未来有足够的研发投入资金，形成良性循环。 另外，研发投入具有滞后性。半年报的披露的进度，是此前研发投入的成果。相信当前迅猛增长的研发投入，将会结出更大的果实。 三、业绩+估值提升，有望迎来戴维斯双击 由于期间费用，尤其是研发费用的迅猛增长，公司从2019年H1的盈利到2020年的亏损。但是值得注意的是，如果没有疫情影响，公司本应能实现盈利。像前文提到那般，上半年受疫情的影响，项目进度拖延，收入确认延后，其中有部分高毛利率的自主开发平台产品交付延期至二零二零年下半年。另外，上半年公司为某一大客户提供的数据基建服务，该项毛利率水平仅19.4%，因此拖累了总体毛利率。但是数据基建是人工智能训练的基础，在搭建完数据框架后，索信达将会从该客户源源不断地在其基础上获取较高毛利的AI订单，后续该项目的毛利必定反转。因此，我们认为上半年收入端逆势维持较高增长水平，是相比利润端更值得重视的信号。 在疫情下，同行业公司纷纷冻结人事，公司却逆势扩张，彰显管理层的信心，也无疑向市场传递出一个重要的信号：公司正处于第二轮加速成长期。下半年，索信达控股将迎来业务节奏的恢复，业务扩张、产品开发也将带来更快的收入增速。在规模效应下，公司的盈利有望持续修复。加上新基建下，IT行业的估值整体向好，公司有望迎来戴维斯双击。
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