图片来源：微摄近日，金融委办公室地方协调机制（上海市）（以下简称“上海协调机制”）印发《关于全面做好企业复工复产和稳外贸稳外资稳投资金融服务的若干意见》（以下简称《意见》）。这是人民银行上海总部牵头上海协调机制成员单位联合制订的首份政策文件，也是贯彻落实近期国务院金融委和上海市委市政府有关工作要求的具体举措。《意见》对金融支持复工复产和稳外贸、稳外资、稳投资相关政策举措进行认真梳理和具体细化，从持续加大企业复工复产金融支持、全力保障重大项目有序开复工和产业链协同、积极支持稳住外资外贸基本盘和扩大有效投资、积极推进金融领域对外开放、持续优化营商环境等五个方面提出具体落实意见，充分体现了上海金融系统加快推动经济社会发展秩序恢复常态的政策合力。上海协调机制成立以来，各成员单位在合力支持疫情防控和复工复产等方面做出积极努力，取得较好成效。下一步，上海协调机制将继续积极发挥作用，加强政策协同，推动《意见》加快落地见效，在持续做好常态化疫情防控、全面推进复工复产达产的同时，积极推进金融支持扎实做好“六稳”、全面落实“六保”工作，切实维护上海经济金融平稳健康发展。 金融委办公室地方协调机制（上海市）关于做好企业复工复产和稳外贸稳外资稳投资金融服务的若干意见 为深入贯彻落实党中央、国务院关于统筹做好新冠肺炎疫情防控和经济社会发展的决策部署，按照国务院金融稳定发展委员会“稳预期、扩总量、分类抓、重展期、创工具、抓落实”的工作方针，以及上海市委市政府相关工作要求，抓实抓细稳外贸稳外资稳投资（以下简称“三稳”）工作，在常态化疫情防控中全面推进企业复工复产达产，同时注意防范化解金融风险，金融委办公室地方协调机制（上海市）就做好上海有关金融服务工作提出以下意见。 一、持续加大企业复工复产金融支持 （一）加大对中小微企业复工复产信贷支持。继续用好国家5000亿元再贷款再贴现政策，着力做好“保存量、扩增量、降成本”，推动银行业金融机构将到期的普惠项下存量贷款转换成再贷款支持的优惠贷款。落实好国家新增1万亿元普惠性再贷款再贴现政策，银行业金融机构要努力挖掘新增贷款客户、提高首贷比率，扩大优惠贷款惠及面。建立企业复工复产融资诉求问题协调解决机制，缓解中小微企业复工复产过程中的融资难问题。 （二）降低企业融资成本和财务负担。积极落实贷款市场报价利率（LPR）改革，推动金融机构加快存量浮动利率企业贷款定价基准转换，适当向实体经济让利，促进企业综合融资成本下行。落实好中小微企业贷款临时性延期还本付息政策，减轻企业疫情期间财务负担。引导银行业金融机构推广小微企业无还本续贷，积极落实小微企业贷款尽职免责要求。 （三）发挥政策性融资担保基金作用。进一步完善担保政策体系，继续加大融资担保力度，确保2020年全年政策性融资担保贷款规模增加30亿元以上。对防疫重点企业和受疫情影响较大的中小微企业，降低政策性融资担保费率，减半收取再担保费率，引导区财政出台担保费补贴政策，降低企业融资成本。深化银担合作，创新“无还本续贷”融资担保产品；完善企业白名单制管理，开辟绿色通道，提高服务效率。 二、全力保障重大项目有序开复工和产业链协同 （四）保障重点领域和重大项目有序开复工。积极配合做好地方政府一般债券和专项债券的发行和承销，为在建项目及时复工和新项目尽早开工合理提供配套融资和金融服务保障。鼓励金融机构主动对接受疫情影响较大的重点领域企业和项目，通过发行疫情防控债券等直接融资渠道筹集资金，保障投资项目有序开复工。坚持“房住不炒”定位，支持金融机构按照市场化原则，依法合规做好旧区改造、保障性住房、轨道交通等重大项目的配套融资服务。 （五）加强产业链协同复工复产金融服务。优化产业链核心企业的金融服务，支持核心企业降低对上游企业的资金占用，帮助下游企业缓解现金流压力。加强对产业链上下游企业的信贷支持，进一步优化供应链融资服务业务产品和办理流程。提升产业链金融服务科技水平，完善银行业金融机构产业链、供应链金融服务的考核激励和风险控制。对暂时受到疫情影响、信用良好的制造业企业，可适当降低银行承兑汇票保证金比例。加强对航运物流业复工复产的金融支持，确保国际供应链物流通道畅通，支持全球产业链协同发展。支持期货公司向企业提供场外期权等衍生品服务，为企业管理物料成本风险、稳定生产提供保障。 三、积极支持稳住外资外贸基本盘和扩大有效投资 （六）发挥政策性金融作用。支持政策性银行设立专项信贷额度，以优惠利率支持“三稳”领域中小微企业。鼓励国家开发银行上海分行设立专项贷款支持制造业高质量发展，重点支持先进制造业和传统制造业技术改造。鼓励中国进出口银行上海分行扩大贸易融资业务规模，积极应对疫情对国际产业链、供应链的冲击。鼓励中国农业发展银行上海市分行加大对春耕备耕、粮食储备和农村基础设施补短板的支持力度。支持中国出口信用保险公司上海分公司进一步扩大短期出口信用保险覆盖面，加强与政策性担保基金、商业银行协同联动，帮助外贸企业有效分险增信。 （七）发挥多层次资本市场作用。推动扩大在沪金融机构金融债券发行规模，支持上海地区商业银行发行二级资本债、永续债等补充资本金。推动在沪非金融企业发行债务融资工具，加大对战略性新兴产业、保障安居工程债务融资的支持力度，重点推动双创、小微企业、三农和绿色等专项债券发行；加大对民营企业债券融资支持力度，为民营企业发债融资提供更好的政策环境和便利条件。支持鼓励外贸型企业再融资和重大资产重组，为外贸企业融资提供更为便捷的监管服务。 （八）做好重点领域重点项目金融服务对接。推动企业债券发行和外资外债流入的便利化，丰富重点领域重点项目的融资渠道。引导金融机构开辟快速审批通道，优化业务流程，加大产品创新力度，完善考核激励机制，进一步提升服务能力，积极做好上海地区重点发展领域、重大投资项目和重大外商投资项目的金融服务。鼓励金融机构加大对集成电路、生物医药、人工智能等重点领域信贷支持；鼓励金融机构推出定制化金融产品和专属金融服务方案，为上海自贸区临港新片区、长三角生态绿色一体化发展示范区、虹桥国际开放枢纽、G60科创走廊重点产业和重大建设项目提供支持；引导金融机构加大制造业中长期信贷投放，提高对制造业中长期信贷不良率的容忍度。鼓励集成电路、生物医药、人工智能重大项目单位和投资主体通过企业债券融资。 四、积极推进金融领域对外开放 （九）积极落实金融业对外开放。试点外资机构与大型银行在上海合资设立理财公司。支持外资机构在上海设立或控股证券经营机构、基金管理公司，推进人身险外资股比限制从51%提高至100%在上海率先落地。支持境外金融机构在上海投资设立、参股养老金管理公司。试点保险资产管理公司参股境外资产管理机构等在上海设立的理财公司。鼓励跨国公司在上海设立全球或区域资金管理中心等总部型机构。允许在上海自贸试验区注册的融资租赁母公司和子公司共享外债额度。 （十）进一步推动金融市场对外开放。全面落实债券市场对外开放举措，拓展境外机构投资者进入债券市场的渠道，丰富境外投资者类型和数量。逐步推动境内结算代理行向托管行转型，为境外投资者进入银行间债券市场提供多元化服务。继续推进发行“熊猫债”，吸引更多国际组织、境外金融机构和境外非金融企业在境内债券市场发行人民币债券。支持上海证券交易所等研究推进扩大债券市场对外开放具体举措，进一步增强上海金融市场综合服务能力。支持跨国公司在上海设立的资金管理中心经批准后进入银行间外汇市场交易。 （十一）继续优化跨境金融服务。扩大优质企业跨境人民币结算便利化的实施范围，从上海自贸区、临港新片区扩大到上海全市外贸、外资产业；扩大境内贸易融资资产跨境转让试点范围，从临港新片区扩大到上海全市产业链、供应链企业；支持上海发展货物转手买卖、转口贸易，尤其是大宗商品的跨境结算；支持跨国企业集团通过资金池方式在境内外成员企业之间集中开展本外币资金余缺调剂业务。重点研究支持数字贸易开展的跨境金融政策；研究推进跨境贸易融资资产跨境转让；研究推进外商投资企业人民币资本金专户改革试点。 五、持续优化营商环境 （十二）深入推进外汇管理便利化。进一步推进“数字外管”平台政务服务网上办理系统应用，优化外汇业务办理便民措施。全面推行资本项目外汇收入支付便利化，允许试点银行为试点企业提供网上银行、手机银行等电子渠道办理便利化业务，企业可通过电子方式填写支付命令函办理资金划转。允许企业资本项目收入及其结汇所得人民币资金提供有股权关系或供应链等关联公司使用。推动完善金融机构汇率风险管理产品，提升服务能力，帮助企业提高汇率风险管理能力，有效应对疫情影响。 （十三）完善账户管理，优化支付环境。支持银行建立账户服务绿色通道，在有效防范风险、准确识别客户身份和开户意愿前提下，探索运用各类科技手段，通过电子渠道为企业办理账户业务。支持银行和支付机构加快拓展移动支付便民消费场景，在保障移动支付便民工程建设稳步推进的基础上，积极参与推进短期入境境外人士境内移动支付服务试点项目，提升入境游客移动支付体验和满意度。鼓励银行、支付机构立足商业可持续原则，对客户各类支付服务收费实行阶段性优惠。 （十四）持续做好征信服务，助力中小微企业融资。引导社会公众线上办理征信查询业务，鼓励、支持商业银行开通企业信用报告网银查询渠道。指导辖内各征信服务网点做好安全防护工作，高效提供征信服务，畅通征信维权渠道，确保疫情防控期间征信服务平稳有序。指导金融机构对受疫情影响暂时失去收入来源的企业以及疫情防控重点保障企业的逾期记录报送予以合理调整，阶段性减免企业应收账款质押登记相关费用和农村商业银行、村镇银行等10类金融机构征信查询服务费用。加快推动上海市中小微企业融资综合信用服务平台建设，继续推广上海市大数据中心普惠金融应用项目，助力中小微企业融资。 （十五）切实保障金融消费者合法权益。加强中央金融管理部门在沪机构、上海市地方金融监管局等部门间金融消费者权益保护沟通协调。保障金融消费者投诉咨询渠道畅通，推进金融纠纷多元化解决机制建设。优化数字普惠金融服务，更精准地发挥普惠金融在支持小微企业、个体工商户、农户等群体复工复产中的作用。
“借钱，你必须弯腰求人；贷款你可以站着拿钱。”——这是在某担保公司工作的吴凌（化名）经常挂在朋友圈的一句话。去年以来，吴凌所推荐的业务主要是商业银行纯线上贷款，用业内的话说“远程审批、放款快、无下户”。 近年来，商业银行互联网贷款业务快速发展，各类商业银行不同方式、不同程度地有所涉足。商业银行互联网贷款在提高贷款效率、创新风险评估手段、拓宽金融客户覆盖面等方面无疑发挥了积极作用；但与此同时，也暴露出风险管理不审慎、金融消费者保护不充分、资金用途监测不到位等问题和风险隐患。 5月9日，为规范商业银行互联网贷款业务经营行为，促进互联网贷款业务平稳健康发展，银保监会披露了《商业银行互联网贷款管理暂行办法（征求意见稿）》（下称《办法》）。 银行互联网贷款 是数字普惠金融生动实践 银保监会表示，互联网贷款作为传统线下贷款的重要补充，可以服务传统金融渠道难以触及的客户群体，其普惠金融特性较为突出。为此，《办法》按照法律法规和“放管服”改革的要求，不设行政许可，商业银行均可按照《办法》规定开展互联网贷款业务。另一方面，在强化风险管理、加强监管的同时，对用于生产经营的个人贷款和流动资金贷款授信额度及期限做了相应灵活处理，有助于确保通过互联网渠道开展小微企业融资的连续性，提升小微企业和小微企业主信用贷款的占比，在疫情防控和经济下行压力增大的关键期可以有效支持实体经济。 “商业银行搭上互联网快车后强化了金融创新，服务人群扩大，但是此类业务也存在野蛮生长的问题，因此为银保监会推出《办法》点赞。一方面，此前银行等主渠道持牌金融机构在互联网技术驾驭方面慢了一拍，服务不够及时，如今《办法》出台有利于推动正规金融机构在该领域业务快速拓展，良币驱逐劣币；另一方面，《办法》出台也能避免和整治，互联网贷款业务发展过程中‘重发展轻规范、重创新轻诚信’等问题。”中国人民大学法学院教授、中国人民大学商法研究所所长刘俊海5月10日对《证券日报》记者表示。 “互联网贷款提高了金融服务可得性，有助于缓解中小微企业和居民个人融资难、融资慢等问题，是数字普惠金融的生动实践。”中关村互联网金融研究院首席研究员董希淼对《证券日报》记者表示，《办法》实施差异化监管，主要体现在：对联合贷款等业务预留制度空间，不设出资比例限制，暂未对地方法人银行开展跨区经营设置统一的定量指标；区别对待金融机构和无资质平台、互联网银行和其他银行，对不设实体网点的互联网银行采取一定豁免措施，鼓励在防范风险的前提下积极探索；按照“新老划断”原则，设置两年过渡期，保证现有互联网贷款业务的连续性和保护客户权益。这都有助于鼓励互联网银行加快产品创新，鼓励主流银行扩大在线信贷业务，加大对小微企业和个人客户在线贷款投放，提高小微企业首贷率、续贷率，更好地服务实体经济，助力疫情防控和经济社会秩序全面恢复。 刘俊海还从金融消费者的金融服务可获得性分析提出，商业银行互联网贷款的发展，可以提升金融消费者对普惠金融服务的幸福感、获得感和安全感。如果引申来思考，其对于拉动汽车、装修等高撬动力商品的消费有明显贡献，从而可以为实体经济做出更好的服务。 楼市仍有信贷资金违规流入 互联网贷款风险防控升级 在有效防控互联网贷款业务风险方面，《办法》重点从以下五个方面进行规范：一是明确互联网贷款小额、短期的原则，对消费类个人信用贷款授信设定限额。二是加强统一授信管理，防止过度授信。三是加强贷款支付和资金用途管理。贷款资金用途不得用于购房、股票、债券、期货、金融衍生品和资产管理产品投资，不得用于固定资产和股本权益性投资等。四是对风险数据、风险模型管理和信息科技风险管理提出全流程、全方位要求，压实商业银行的风险管理主体责任。五是强化事中事后监管。 其中，最受市场关注的是《办法》重申和强调了“贷款资金用途不得用于购房、股票、债券、期货、金融衍生品和资产管理产品投资。”《证券日报》记者了解发现，通过中介机构的“运作”，部分无担保无抵押的线上消费贷款确实与楼市“联系密切”。 吴凌对《证券日报》记者表示，“如果需要凑首付，每家银行申请20万元贷款，几家银行一起申请是可行的。”吴凌提到的“几家银行一起申请”，是商业银行互联网贷款的一种“痼疾”，学名“多头共债”，通常利用贷款申请和银行放款之间的时间差，同时在多家银行进行审批流程。如今，“多头共债”行为也将迎来监管关注——“加强统一授信管理，防止过度授信”、“如发现贷款用途违法违规或未按照约定用途使用的，应当采取措施提前收回贷款。” 不过，《证券日报》记者在调查中同时发现，除了线上消费贷的“多头共债”凑首付，办理多张信用卡套现也是消费类贷款化身“首付贷”的方法之一。“我们可以帮助联系专人给您办理不同银行的多张大额信用卡，并把钱刷出来，供您交首付使用”，一位地产中介机构人士对记者表示，“该信用卡不上征信，不会影响后续的住房按揭贷款。” “禁止信贷资金违规流入楼市和股市是防范系统性风险的需要，也是避免影响宏观调控政策效果的需要。”刘俊海认为，“互联网贷款不仅强调流动性，更强调资金流向正当性、精准性，应该真正服务于引导产业升级。” 消费者保护被点题 专家建议适应更多消费场景 值得一提的是，《办法》针对互联网贷款中存在的信息披露不充分、数据保护不到位、清收管理不规范等损害金融消费者权益的问题，在多个章节全面提出消费者保护要求。 董希淼对此表示，《办法》明确互联网贷款坚持小额、短期等原则，要求通过合法渠道获得数据、规范商业银行对合作机构管理、落实向借款人的充分信息披露义务等，针对性较强，有助于减少互联网贷款发展过程中的一些风险隐患，更好地保护金融消费者合法权益。同时，建议将贷款金额提高、期限适当延长，使互联网贷款适应更多消费场景的需要。 刘俊海也表示，商业银行互联网贷款业务中对于金融消费者保护如何详尽都不为过，应该“24小时全天候、360度全方位、信息共享、快捷高效、无缝对接”。金融消费者最注意隐私权、财产保障权、知情权和选择权，如果4项权利均能落地，商业银行互联网贷款业务的发展也将高歌猛进。
文/新浪财经意见领袖专栏作家 王涵关于现在美股整体的走势，可以用两句话概况，一个是短期不要低估美股反弹的空间。第二句话，爬得越高，跌得越重 关于金融市场现状是疫情冲击还是金融风险积累的问题，我倾向它还是金融体系本身的问题。前面几位嘉宾谈到了，在过去百年中，从供需矛盾角度来说，二战以后全球供需矛盾一直朝供大于求的方向走，虽然中间有美日贸易摩擦和后面的华约体系的解体带来新的需求的增加，但整体来讲供需矛盾问题一直没有解决。供大于求的情况导致了一个结果是投资回报率偏低。2008年后，宽松的货币政策进一步摊薄了资金回报。从金融体系角度来讲，金融回报下降过程中，往往体现为利率下降，对于整个金融体系要完成同样的收益就需要承担更多的风险。这是为什么过去几年，海外投资者对于低评级债券，长久期的资产，一些没有流动性的资产的需求会越来越旺盛。这些都是前面几位嘉宾谈到的风险的累积。 这一轮整个救助过程中这些问题有没有解决呢？答案是没有解决，相反，它把问题推向了更极端的方向。各个央行大规模释放的流动性，在当前经济总量似乎没有太明显增量的情况下，其实会进一步摊薄资本回报率。而在资本回报率下降的过程中，金融机构被逼将走上进一步杠杆化的道路，使得市场风险进一步上升。所以，我觉得本身这个问题的暴露是过去几年的这种低利率政策加上供需矛盾带来的内生结果。现在看来整个救助手段似乎使问题变得更加严重。 关于现在美股整体的走势，可以用两句话概况，一个是短期不要低估美股反弹的空间。第二句话，爬得越高，跌得越重。前面几位讲的内容并不矛盾，短期内实际上美股这一波的反弹就是科技股，标普500如果把那五只科技股拿掉，其他的股票做一个指数的话，这个指数到现在为止是跌的。这个现象让我们想到一件事情，在每一轮牛市过程中都会有一些主角。2000年整个市场的主角是科技股，2008年整个市场的主角是金融股。在科技股的故事没有被证伪前，整个市场要出现系统性下跌，从内生动力来讲有一些不确定性，换句话说，金融公司在这一轮整个市值占比非常小，如果只是金融公司阶段性出现一些问题，很难让大家把那五只股票带下来，那五只股票如果保持高位指数就不会跌得深，而且短期内不排除美股在机构抄底过程中有比较强的反弹。 但中期，这一轮指数向上的核心有两个方面。一是科技行业本身大规模的抢占其他行业的市场地位，无论是通过科技化挤占劳动力，还是从线下到线上的演化过程中，很多传统行业都被挤占出局。可以看出，它的毁灭性创造的特征非常明显。这带来一个问题，科技股实际上在供给端提升了效率的同时，在需求端是毁灭需求的。当大量的这些高收入的就业人群，他们的工作越来越多被科技AI替代的时候，最终终端需求是有问题的。从这个角度来讲，中长期所讲的这种需求端不足，供需矛盾导致资本整体回报率下降，这个方向没有问题。 所以，短期内，因为FED等于把美元体捆绑到了美股之上，因为大量的金融机构在投资回报率下降过程中，“囚徒困境”导致了必须要寻找高风险高回报的资产，反而使得它短期内会涨很多。所以，我认为虽然涨幅会更高，但中长期的逻辑导致不排除后面跌更深。 新兴经济体最近市场分化非常明显。我们如果看MSCI指数，从3月23号到现在跑在最后的是拉美市场，跑在最前面的是东亚和东南亚的新兴市场。换句话说新兴市场在这一轮的反弹过程中占据的是两头。这也和疫情、本身的经济情况有关，所以可能需要有一个区分。 第二，我很同意这一轮因为各个国家，尤其是发达经济体把整个货币的宽松放到了一定的极致，对于全球货币体系的这种双向的波动，我们可能都是要小心的。短期内，因为大家基于基本面，投资者会进行趋势的外推，不同基本面不同抗疫局势的市场，可能表现会不太一样。但是从另外一个方面来讲，中长期来说各个经济体都面临着财政最后如何能够维持的问题，所以，如果我们回过头来看，像1933年、1971年都出现了发达经济体对外甩锅，以本币大幅度贬值达到甩锅的结果。因此，未来我们要对全球货币体系出现潜在的重大变更要做好准备。对中国来讲，核心的一点是汇率政策要更加灵活。以前我们讲中国的汇率政策灵活的时候，更多的在讨论汇率本身的波动区间是不是更加灵活，汇率是不是要浮动，如果未来是一个货币体系有变化这样一种情况的话，可能对于货币体系的重大变革，我们需要做好准备。 我想提示一点，在最近一段时间，整个抗疫过程中，可以看到facebook关于天秤币的白皮书已经进行了修改，前期它的说法是天秤币主要会绑定一揽子货币，现在变成了绑定美元这一种货币。它说的是单一货币，但我们知道就是指美元。所以，潜在问题是会不会出现货币体系变更，从这种纸币体系变成了美国能够控制的数字货币体系的变更。在这个过程中，如果这个情景最后会发生的话，我们要做好短期美元走强后会驱使一波美元走弱的情况。而在这个过程中用美元的这些纸换取了各个新兴经济体的资产，然后再进行贬值，对新兴经济体整体就是一个财富的掠夺。所以，这部分的风险，我们需要去关注。当然在这里面最重要的一点还是要避免国内资产的泡沫化的问题。因为如果说我们讨论到这一波放水最后的结果会使得不同经济体之间资金的流动，中国资金流入的概率还是比较高。但在这个过程中我们本身有结构性的问题，如果资产再出现泡沫化，未来潜在货币体系变更或者流出的时候我们就会有更大的压力了。 第一，通胀层面上的问题，是我们要关注的。虽然现在时间点上，我们整体是以通缩的压力为主。其实今年疫情导致了很多产粮国的春播是受到影响的，比如整个南亚和东南亚。虽然这个时间点上，我们都在说油价低所以在通缩，但可能中长期，在货币政策全球大放水下，通胀问题如何解决是蛮重要的一个问题。 第二，关于地缘政治的问题，我还是想提出来，最近我们去看这次疫情对美国失业数据的影响，最大的影响是美国低收入、低教育层次的人失业问题变得非常得严重。在这样的情况之下，它的内部矛盾会倒逼政客进一步“甩锅”，使得“逆全球化”问题可能会加速。 中国的应对，我认为有几点： 1、要加快改革，包括最近谈到的要素改革问题。换句话说我们要从内部深挖红利，增强中国金融体系的稳健性。 2、政策层面上，可能聚焦民生，聚焦结构性问题的政策，这个导向可能在未来是更加重要的。因为如果全球的供需总量层面上，我们找不到未来供需矛盾自身缓解的可能性，那么我们要做好面临全球长期是处于供大于求，各国争夺市场的这种环境。这时候，中国的体制中的两只手之一市场，容易解决供给不足的问题。而另一只手政府容易解决供给过剩的问题。结构问题的解决可能更大程度上要依赖于政府的政策。包括在这次疫情过程中体现出来的发达经济体医疗保障体系过于市场化带来的基本保障得不到解决的问题，从中国的角度来讲，都是让中国的经济增长和民众能够分享增长的红利，非常重要的一点。 3、加大开放。前面几位专家讲了加大开放，对于中国来说，有两个比较好的优势：一是中国快速发展的势头在很多国家需求紧缺的情况下是非常重要的吸引力。二是疫情过程中，中国供应链的稳定性、以及抗冲击能力是个重大的优势，中国怎么讲好这个故事很重要。 4、避免大刺激，保留部分政策弹性空间，为极端情况做好准备。 (本文作者介绍：兴业证券的首席经济学家、经济与金融研究院副院长。)
1985年出生的陈启超现在是一位职业投资者，曾任职于招商银行、华夏银行。荣获了证券从业资格，基金从业资格，银行从业资格，保险从业资格，金融理财师（AFP）等。 陈启超-理财师 一名拥有十年理财经验的资深财富管理师 人物介绍 随着近几年的经济发展，国内理财市场开始不断为人们提供越来越多的资产配置渠道。理财市场如今进入了一个相对的寒冬期，由于市场的大动向，监管部门加强完善，很多没有实力的平台开始倒闭，从而市场对理财师的专业度也有了更高的要求。1985年出生的陈启超现在是一位职业投资者，曾任职于招商银行、华夏银行。问及法学专业背景的他为什么会转行到金融板块，他直言不讳的幽默回答：我喜欢赚钱的感觉，所以选择了金融。孜孜不倦好学的陈启超荣获了不少金融相关资格证，比如证券从业资格，基金从业资格，银行从业资格，保险从业资格，金融理财师（AFP） 访谈箴言 2007年3月份陈启超在招商银行实习，误打误撞的买了600036招商银行，12块买进，43元卖出，瞬间觉得钱很好赚，也因为这个契机有了投资致富的想法。没想到悲催的熊市开始，作为一个新入市的韭菜，在当时信心比黄金重要的口号下，只好选择硬抗。陈启超感慨万分：“股市是一个神奇的地方，大家基本上因牛市而入，然后熊市而出，或是硬抗到下波牛市时刚刚保本而出。” 陈启超从业历程比较简单，5年在招商银行，5年在华夏银行，前者学习基础知识，招商银行堪称银行界的黄埔军校，学到很多东西。后者属于国资委旗下，工作相对安逸，有更多的时间钻研投资，使自己的水平有了较大幅度的提高。在就业过程中，因为本身搞投资理财，如果想要获得超额收益的话，只能投机（投其时机），也就是在机会来时，下重注。让他印象深刻的是2014年7月，当时认为大A股的牛市机遇来了，给100个客户发了短信或微信，告知客户可以购买理财或是股票，但最终只有三人觉得可能有基金任务而买了少量的基金，多数客户未予理睬，多年后聊起这事，都说没有看到或是忘记了，个别客户一朝被蛇咬，十年怕井绳，因为前期有亏损，导致时机来时不敢买入，错失良机。 2015年，4000点是牛市起步时建的组合，净值是3.22，跑赢99.6%的组合，而同期大盘跌30%，创业板跌50%，在那一波行情中，陈启超逆袭成功，A股的投机取得的十倍收益。他表示：“那一波行情中，收益比较大，自己虽有预期，但是还是对疯狂的市场感到意外，感谢A股市场，感谢市场的不成熟，越不成熟，机会越大，虽然我看到有很多股民抱怨A股政策傻逼，该怎么样怎么样的效仿欧美，香港等成熟市场，但是真让他们去，还是不敢去了，去了韭菜割的更快，君不见欧美市场每年上市的和退市的几乎相等，香港市场老千股横行，经常有个股单日闪崩，一日之内跌个90%。成熟市场基本上都是机构投资者，老韭菜，故不建议新手投资者去。一般情况下，想取得超额收益，很少是赚公司的钱，而且赚交易对手的钱，故大家可能喜欢用投资一词，而我更喜欢用投机一词，就是机会来了，你只要抓住就行，只要在风口，猪都能飞起来，这就是顺势而为，抢占先机。” 陈启超认为，经济和市场应该分开来看，有联系，但又不同步，基本上市场先于经济表现。以目前来看，经济还没有触底，目前的一些数据表现良好，大多数是因为去年的一些供给侧改革，使得生产资料大幅涨价，价格涨了，使经济数据看上去增长了，其实需求端还是没有释放出来，经济很难马上回暖。至于市场，目前的估值整体偏高，不用说创业板还有50倍的市盈率，银行，保险护盘板块已经涨到了天上，目前这两板块的市盈率接近历史高点，白马股目前位置头部迹象明显，国家队基本上也抛的差不多了，估计等半年报出来的时候，持股会少很多。那么，当前情况下，估计只有1倍市净率和10倍市盈率的煤炭资源股可以做，就像去年10倍市盈率的白马股一样，既然白马股的业绩好于5178点，股价也已经超越了5178点，那么煤炭资源股目前的业绩也已经超过了当时的5178点，那么股价会不会超过这个点位呢？当然，唯一不同的是白马股业绩相对稳定，而煤炭资源股对周期变化影响比较大，这点是不确定的，可以大胆假设，小心求证。 以下是陈启超先生对当前市场的看法，干货满满，值得借鉴： 1、问：如何鉴别一家金融平台是否优质？ 答：目前财富公司，网贷平台有很多，在大众创业，万众创新期的时候冒了出来，甚至有很多骗子公司，假冒着金融的名义而实施行骗，对社会和行业产生了很大的负面影响。要鉴别一家金融平台是否优质，很简单，一般就投这样两种类型的平台： 第一种，长时间深耕金融财富行业，在2014年之前规模就比较大了，通过规模的议价能力，使平台能够低成本运作，前期盈利已经不少了。 第二种，做金融平台前，是做其他行业的，而且其他行业里知名度高，身家厚，这样做金融平台才不会是为了跑路，因为本身资本已经足够，确实是想做好新的公司。大家可以对比一下，凡是跑路的平台，说是很多，但都是规模极小的，你根本不知道它的存在，有几家大的，基本上是借着财富公司或金融平台的名义而实施的金融诈骗。比如E租宝，企业法人80后，做E租宝时毫无身家，就是一个借本金还利息的庞氏骗局，搞了一年多，早些买的陆续兑付不出，就倒了。泛亚事件，典型的一个自融项目，集资自己买有色金属材料，利息的产生要靠材料涨价来实现，材料的涨幅只要小于利息的支出，就要亏钱，不管材料震荡持平或是下跌，都要亏钱，很明显的一个骗局。 2、问：在某类金融产品选择上的经验？ 答：金融产品分为收益确定型和不确定型，这两类产品选择的经验是不同的，收益确定型产品，主要看产品结构，发行方的实力，对于购买的时间点并不是很重要。当然，如果资金要为牛市做准备，那么在产品的时间期限上还是要规划的，最好把资金都集中到牛市初期，搞票大的。对于收益不确定性产品，产品的投向和购买赎回的时间点上面极其重要，这就像同一个基金或股票，有人赚钱，有人亏钱，就是选择的时点不一样，这个要根据经济周期和具体的投资品种周期来决定的，当然还要根据政策来制定方案，比如股权类产品的退出方案，受国家政策影响的比较多，这些因素都必须考虑到。 3、问：如何用自己的专业帮助客户实现资产配置？ 答：对于资产配置，我个人认为，以目前的市价，在资产没有上亿前，应该更多考虑的是如何快速增加资产，而不用很在乎资产配置上的平衡。很多理财师经常把资产配置挂在嘴边，不管客户资产多少，我认为这是不现实的，饭还吃不饱，就开始讲究膳食搭配，营养均衡了。在目前实际通货膨胀比较厉害的情况下，再结合我们大多数人都是被平均的现状下，先还是追求资产的快速增长较为现实，简单暴利，比较有效。 4、问：产品与服务哪个更重要？ 答：产品和服务都比较重要，这个要分开来讲，比如产品很牛，如果XX私募，年化收益100%，那肯定是产品重要了，但绝大多数的产品是平庸的，那就需要拼服务了，或是在产品初创时，因为没有历史业绩，那只能凭经验分析和服务水平了。因为产品牛不牛，只有事后才知道，而且如果客户当初没有买，事后不会去关注的，错失好的产品，客户自己并不知道，因为没有的很少去关心验证，就像炒股一样，很多股民只关心自己买的几只票，这是远远不够的。 5、问：如何提高职业认知与专业度？ 答：第一，看书，第二，还是看书，第三，到实战中去。我在工作中碰到过一个常见的现象，就是无论是固定收益投资者，还是风险偏好强的投资者，很多都没有怎么看过投资类书籍，超过3本的少之又少，大家大多数的渠道就是听朋友说的，或是听一些媒体说的，第一点，朋友基本上只比自己专业一点，他也有可能是道听途说。第二点，媒体报道的并非真相，媒体的主要任务是吸引大众的眼球，夸大宣传是常事，而且作为媒体人，很少有懂金融的，金融搞的好的，还干嘛做媒体啊，金融更赚钱。所以我建议还是要多看书，然后再去实战中锻炼，我自己也是这样的。当然，如果能够遇到良师益友，那是最好了，有高人指点，会使自己少走很多弯路，毕竟金融的弯路太多了，每条弯路的成本都很高，而且浪费时间。 对于刚入行的理财师，陈启超建议： 如果是打算上班的工作族，那就好好卖产品，金融行业的平均收入还是比其他行业高一些的。但是如果有着更远大的目标，必须要好好学习，不要把精力过多的花在营销上，当然，你需要熬过这个艰难的成长期。我从不认为理财就是销售，理财主要是为了自己，销售主要是为了公司。而上班只是公司花钱在培训你，当然你也为公司在创造效益。假如你在原公司学不到新的知识时，就可以考虑换新的环境了。人生有三悔:遇良友不交，遇良师不学，遇良机不握！希望大家都不要留遗憾。
金融，无处不在，而懂金融，用金融的眼光看待世界运作的逻辑，生活会更好，这是我毕业至今从未改变过的想法，也是一直支撑我在这个行业十几年的支柱。 张晶晶--总经理 合资管大区资管总经理 人物介绍 金融，无处不在，而懂金融，用金融的眼光看待世界运作的逻辑，生活会更好，这是我毕业至今从未改变过的想法，也是一直支撑我在这个行业十几年的支柱。 ——张晶晶 一个年轻人，如果在这四年的时间里，没有任何想法，他这一生，就基本这个样子，没有多大改变了。 而张晶晶恰恰就是一个让创新击败墨守成规的人，毕业于南开大学人力资源管理专业的她，突破创新，拥抱变化，成功转型金融行业，如今凭借自己的专业和魅力带领团队大放异彩。 她表示，时间总会让墨守成规变成很多人的常态，突破创新总是困难重重，从最初的传统金融机构银行转型至今，从人力资源转型为销售管理。期间，遇到过朋友同事的不理解，家人的不支持，客户的犹豫不决，转型的艰辛困苦，但当金融市场的机遇来临时，必须要有顺势而为的果断和坚决，才能为团队和客户带来更大的“行业红利”。 谈及理财观，她表示自己推崇的是多元化投资，在股票、债券、房地产之间多元化配置，在不同国际股票市场，币种，板块之间多元化配置，在不同风险，周期，现金流中多元化配置。多元投资可以凭较低的风险获取较高的回报。 展望未来的投资趋势时，她认为，随着国内资本管制的开放，中国投资者有了越来越多投资海外市场和海外货币的机会，随着更多基金产品，理财产品的推出，市场有了更多适应不同投资风险偏好的多元化选择。积极的拥抱变化，拥抱世界，固化的投资思维模式，最终不可持续！ 在服务客户时，她发现大众客户普遍缺乏金融理财知识，目前大批客户仍旧是刚兑型投资者，认知偏差较大。对于这种现状，做好投资者教育对理财师来说可谓任重道远。 记者：如何定义理财师？ 张晶晶：人生最糟糕的不是出错而是你居然没有出错的勇气，没有体会过挫败的理财师，永远是不完整的。同时，理财师绝不能一味的依附于平台而生存，必须学会个人式的“价值投资”，清楚金融逻辑，洞察财富本源，用金融思维改变人生轨迹。 记者：如何看待目前金融环境，以及对未来的预估？ 张晶晶：目前对金融行业的严监管，其实是为了即将到来的全球金融开放做前期准备。中国的金融和资本市场发展只有几十年的历史和经验。如果不加快金融市场的净化和机构能力的提升，国内的金融市场将会被海外机构牵着鼻子走，服务实体的作用将会更加弱化。 关于投资的未来预估，要做好多元化投资，在股票、债券、房地产之间多元化配置，在不同国际股票市场，币种，板块之间多元化配置，在不同风险，周期，现金流中多元化配置。随着国内资本管制的开放，中国投资者有了越来越多投资海外市场和海外货币的机会，随着更多基金产品，理财产品的推出，市场有了更多适应不同投资风险偏好的多元化选择。积极的拥抱变化，拥抱世界，固化的投资思维模式，最终不可持续！ 记者：过往实践中投资者教育这一方面遇到的最大的挑战？ 张晶晶：投资界有句老话：投资者最大的敌人是贪婪和恐惧，这句话反映了投资者的心理和对自己、对投资了解的缺失。只有投资者更了解自己，才能有效地改善自己的投资决策和提升自己的投资业绩。中国市场上投资者的成熟度并不高，目前大批客户仍旧是刚兑型投资者，认知偏差较大。每次经历市场的教训，投资者对下阶段的投资形成过于保守和谨慎的态度，投资者的固化思维，让教育的周期拉长，时间成本和短期回报不成正比。 记者：分享一下关于投资者建议有什么经验和心得？ 张晶晶：投资的难题在于投资者事先很难判断哪些信息才对投资真正有帮助，人类面对同一个事物，很有可能在不同的时间持有完全不同的看法。正是因为行为偏差和动物精神的普遍性，作为投资者者应该特别关注和行为经济，行为金融有关的话题。因为我们曾经亲身经历的股市波动，投资收益，房价高企，通货膨胀，民间借贷以及中国下一阶段的经济发展模式等转型中的许多问题和不同决策者制定的经济金融政策息息相关。 记者：对刚入行的新人建议。 张晶晶：理财师所面临的最大敌人其实是自身和对于金融和风险有限了解，如果把风险把控能力的了解不透彻，就会给客户，公司以及自己带来更多意想不到的风险。因此，了解自我，了解金融，了解投资，对于保护自己，保护客户，获得更好收益并规避风险都至关重要。
2010年荣获美国百万圆桌会议会员MDRT。早期2006-2009年在欧洲荷兰银行梵高贵宾理财中心任高级理财经理，并在2009-2013年AXA工银安盛总部任职高级理财经理，2013年任新加坡星展银行产品部培训导师。后因出国再造，回国后自创家族办公室。 段轶梵--资深理财师 在读交大EMBA课程；AFP、CFP持证人 人物介绍 段轶梵，在读交大EMBA课程；AFP、CFP持证人；2010年荣获美国百万圆桌会议会员MDRT。早期2006-2009年在欧洲荷兰银行梵高贵宾理财中心任高级理财经理，并在2009-2013年AXA工银安盛总部任职高级理财经理，2013年任新加坡星展银行产品部培训导师。后因出国再造，回国后自创家族办公室。 “骐骥一跃不能十步，驽马十驾功在不舍。”这是我的座右铭。意在作为我们理财师，面对不同的客户和多层次的资本市场，唯有不停学习专业知识才能在市场立足。——段轶梵 随着国民个人财富的快速增加和积累，理财客户对于资产配置、金融产品、风险管理、咨询服务和支付操作有了更高的要求，当下理财市场对理财规划师的关注度日益增加。一个优秀的财富管理师人如何更好的为客户实现资产配置？ 基于此，51金融圈邀请了寓林家族办公室创始人，一起来探寻她的职业历程和未来规划，借此了解行业现状，助力行业未来发展。 从事理财行业长达13年的段轶梵，她认为诚信是理财师最重要的品质。她表示，牢记理财师是一辈子的职业，选定就不要去换，因为跟随你的是一群信任你的，把真金白银交给你打理的客户。 保持最大诚信这是理财师必须拥有且最重要的品质之一。不欺骗投资者仅仅是诚信，而最大诚信是主动告知投资者各类投资费用、隐含风险及避免方法，从而树立良好的信用。 有专家表示，优秀的中国理财规划师，将来会走向若干个独立的工作室。从理财师的角度来说，在与客户建立了比较深厚的关系后，就不需要机构背书，也不需要通过机构获客，产品是理财师唯一依附机构的原因。同时非常优秀的理财师往往会有自己特有的见解、渠道以及打上自己标签的产品。 作为资深理财师的段轶梵，就是运用自己的专业技能以及较强的专业素质帮助客户合理资产配置，最终实现双赢。一步步走来，最终自创家族办公室，打造自身独有理财产品，实现自我价值。 当谈及对未来金融市场的预估时，她表示，目前是金融行业重新洗牌发牌的阶段，去伪存真，好的优秀的理财师未来更受欢迎。 记者：评价下自己一路来的工作历程，是什么信念让自己不断进步？ 段轶梵：2019年已经从事理财行业13年。本身就喜欢与人交流，毕业初期只是希望通过工作学习帮自己理财。可当用自己的专业知识协助解决客户的理财需求，并达成理财目标，让我倍感欣慰，而且收获了信任和友谊。 记者：如何用自己的专业帮助客户实现资产配置？ 段轶梵：“骐骥一跃不能十步，驽马十驾功在不舍。”这是我的座右铭。意在作为我们理财师，面对不同的客户和多层次的资本市场，唯有不停学习专业知识才能在市场立足。 记者：如何定义“理财师”？ 段轶梵：运用专业的规划金融原理，了解客户需求和目标，分析客户的主客观承受风险能力与意愿，为其提供专业的建议，并不断的调整的一个动态过程。是服务客户一辈子的一个信用度专业度要求极高的职业。 记者：如何看待目前金融环境，以及对未来的预估？ 段轶梵：目前是金融行业重新洗牌发牌的阶段，去伪存真，好的优秀的理财师未来更受欢迎。 记者：过往实践中投资者教育这一方面遇到的最大的挑战？ 段轶梵：暂时没有，做金融需要胆子小的人做，我自己就是胆小的，不敢出错。 51金融圈：作为银行理财师，您认为和民间三方理财机构的理财师有什么区别？ 段轶梵：理财师在银行机构受到的约束和监管更多一点，第三方的理财师自己的时间更灵活，但是机构的资质还需客户再三甄别。理财师在哪里不重要，核心是对自己的修炼。我相信每个人都有过自己喜欢的理发师，大型的理发店流程更规范，大家手法差不多。小的理发店也有好的发型师，有自己的独特风格，萝卜青菜各有所爱吧。 51金融圈：对刚入行的新人建议。 段轶梵：牢记理财师是一辈子的职业，选定就不要去换，因为跟随你的是一群信任你的，把真金白银交给你打理的客户。诚信第一，持续学习！
以“帮助客户”为核心理念，寻找最合适的理财方式让其资产保值增值，“因需而配，量身而行”是他一直以来所秉承的理财观念。 —— 闫宇 近年来随着我国经济的发展人民财富的增长，人们投资理财和资产配置的需求与日俱增，理财客户对于资产配置、金融产品、风险管理、咨询服务和支付操作有了更高的要求，当下理财市场对理财规划师的关注度日益增加。一个优秀的财富管理师如何更好的为客户实现资产配置？ 今天，平安银行沈阳分行私行中心金融顾问闫宇接受记者的专访，分享他一步一步从“小白”成长为优秀财富管理师一路走来的心路历程。 谈及理财观，他表示理财师需要根据客户实际状况与需求，以“帮助客户”为核心理念，寻找最合适的理财方式让其资产保值增值，“因需而配，量身而行”是他一直以来所秉承的理财观念。 他认为，财富规划师的工作，是根据客户所处的年龄，家庭阶段，风险承受能力，收益预期，财富传承等意愿，并结合经济周期，市场各类资产的表现，为客户量身定制财富规划方案。 当谈及目前金融环境时，他分别从市场监管和投资者两方面分享了自己的看法，他认为对于投资者，动荡的金融环境下，首要考虑的不是收益，而是本金，并转变过往固定收益的思维模式，分散投资。 记者：如何定义“理财师”？ 闫 宇：“理财师”，我的理解或许用“财富规划师”更为准确。 财富规划师的工作，是根据客户所处的年龄，家庭阶段，风险承受能力，收益预期，财富传承等意愿，并结合经济周期，市场各类资产的表现，为客户量身定制财富规划方案。 但是，目前多数理财师，只是在为客户选一个高收益的理财而已，还谈不上财富规划，这也是我在努力的方向。 记者：如何看待目前金融环境，以及对未来的预估？ 闫 宇：近几年，各种P2P、私募公司、信托公司暴雷，其背后或许是曾经粗放的金融发展模式，和企业激进的加杠杆经营方式，在资管新规下，庞氏骗局的暴露，和去杠杆环境下，资金链的断裂和经营模式的再平衡。 对于监管，如何真正的降低企业融资和经营成本，是否会像发达资本市场一样，从债权融资向股权融资转变，是我们需要观察和监管需要考虑的。 对于投资者，动荡的金融环境下，首要考虑的不是收益，而是本金，并转变过往固定收益的思维模式，分散投资。 强监管、破刚兑、去杠杆是总体趋势，挑选固收产品不再仅看收益率，银行或理财公司的综合实力，管理水平，风险控制能力、盈利能力、管理资金规模、人员配备、系统等多方面因素均应该考量。 资金池从长远看将没有合规发行主体，步履维艰，以单一项目对接的模式将更加主流；应更加注重投资标的本身的资质分析以及风控措施分析。
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