交易所如何定位自己，这是一个问题，A股沪深交易所性质较为特殊，是证监会旗下的事业单位，又是委员制单位，最近上海黄金交易所董事长焦瑾璞、中国进出口银行上海分行行长王须国、中国农业银行上海市分行行长陈其昌等在内20名政协委员建议，应尽快进行交易所股份制改造，整合相关交易所市场并公司化，组建上海交易所集团，择机进行上市，提升上海国际金融中心地位。 从世界范围来看，港交所、纳斯达克等都是股份制，2000年纳斯达克改制为盈利性公司，港交所还是一家股份制的上市公司，在香港联交所上市，盈利还是很不错的，上海交易所则是委员制单位，根据证券法规定交易所属于实行自律管理的法人，实行会员制的证券交易所财产积累归会员所有，其权益由会员共同享有，在其存续期间，不得将其财产积累分配给会员，交易所赚到的钱是不能分配给会员的，只能留存，但是证券交易所可以自行支配的各项费用收入，目前情况下交易所对盈利并不是十分看重。 按照专家的建议，沪深交易所进行股份制改造以后，沪深交易所就不再是证监会旗下的事业单位，而是一个自负盈亏的股份制企业，如果成功上市，就是股份制有限公司，这里就会有一个很关键的问题，交易所怎么拓宽收入实现盈利。 港交所主要收入是来自于中央结算，正因为港交所主要收入来自于中央结算，结算业务占据18年上半年税息折旧及摊销前利润的44%左右，因此港交所出于自身利益考虑，就阻挠香港证监会的证券无纸化改革，毕竟无纸化改革会影响到港交所的收入。另外港交所出于自身利益最大化，上市发行费和上市年费也远高于沪深交易所。 根据知乎材料2019年，港交所收入及其他收益163.11亿元，EBITDA（息税、减值、摊销前利润）利润122.63亿元，净利润为93.9亿元，可见港交所利润是丰厚的，其中2019年，上市年费为7.6亿元，2449家上市公司平均年费为31万元；首次发行的上市费为1.79亿元，183家新上市公司平均花费97.81万元，IPO给联交所的约100万元。上交所年费是按照总股本大小收取，最高一档超过8亿股总股本的上市公司也就是7.5万元，上市初费是17.5万元，不到港交所的一半。可见港交所赚钱秘诀在于高收费。港交所上市费用和年费收取虽然高于上交所，但还是大大低于欧美证券交易所，上交所基金上市的初费和年费分别是3万元和6万元。另外上交所还双向收取成交金额的0.00487%经手费，这样低的经手费是收不到多少钱的，可是港交所2019年，交易费及交易系统使用费共计55.92亿元，占总收入34.28%；结算及交收费共计31.6亿元，占比19.37%。港交所的收费还不止上述这些，19年科技业务收入总额为7.96亿元，其中，网络及终端机用户收费、数据专线及软件分判牌照费5.75亿元，设备托管服务费1.88亿元，上交所则没有这个收费项目，主要是服务于上市公司。 按照目前的上交所收费标准，上交所改成股份制企业以后，如何实现盈利最大化，就是一个难以克服的难题，如果要实现利益最大化，只能提高各种收费标准和拓宽新的收费来源，比如上市公司年费和初费，这会增加上市公司负担，另一个是提高经手费，这会增加券商负担，券商只能是提高交易佣金，把费用转嫁到投资者身上。 当然上交所也可以参照港交所和纳斯达克的做法，那就是增加新业务布局，利用自己掌控的数据分析能力，提升公司营收能力。纳斯达克改成盈利性公司以后，纳斯达克非交易业务收入占比达73%，其中SaaS收入占总收入比重达15%。在传统业务的扎实基础上，其企业服务、数据服务、投资分析、风险管理和交易系统输出等科技业务领先同业，构成其重要的收入来源。问题是目前上交所能够利用大数据优势，产生巨大效益，维持上交所的日常运营费用并带来利润吗？ 上交所改制成股份制公司不难，问题是谁愿意成为上交所的股东，如果是国资入股，不考虑盈利，那么就不会改变现有的低收费模式，可是一旦社会股东入股，并改制上市，上交所就需要大幅度提高各种收费服务，这会增加上市公司的负担，并可能带来投资者交易费用增加，这与降低上市公司费用的大趋势不合拍，也与吸引储蓄资金入市的积极股市政策不合拍，所以上交所改制上市存在一定的难度。 作为一种趋势，上交所改制或许是大势所趋，但短期看，未必就是一个最佳的方式，另外存在沪深交易所竞争机制，如果进行公司制改革，两家交易所对上市资源的争夺会更加的激烈，可能会竞相的降低上市标准，吸引更多的公司上市，做大规模，从而放松监管，这也是市场难以消除的忧虑。
根据国家统计局今天（18日）发布的最新数据显示，中国GDP总量突破100万亿元人民币，达到1015986亿元人民币，按可比价格计算，比上年增长2.3%。2020年我国经济总量预计占世界经济比重达到17%，人均GDP连续第二年超过1万美元，进入中等偏上收入国家行列，与高收入国家差距不断缩小。 如何评价2020年中国经济成绩单，以及展望2021年宏观经济走势？北京大学光华管理学院教授、北京大学经济政策研究所所长陈玉宇进行了相关解读。以下为观点概览： 放眼全球，中国经济超2%的增速实属难得，高出全球平均水平约6个百分点，彰显了中国经济的韧性。 从总量看，2020年GDP总量突破100万亿人民币大关，相较于1978年，中国GDP实际增长了约40倍。 对老百姓而言，2020年人均GDP约为1.1万美元，较改革开放之初增长了约27倍，可以简单理解为中国人的生活水平平均上涨了27倍。 如果我们将中国家庭按收入平均分为5个等分组，按照过去7年的真实可支配收入计算，中高低收入组的增速齐头并进，基本同步，这在全球也是极为难得的。 展望2021年，从内外部看中国经济还面临三大方面的挑战：外部环境的不确定性；产业结构调整的压力；金融风险的防控。 预计2021年第一季度经济增速将达到12%-13%左右，之后逐季放缓至9%、7%和6%左右。据此，预计2021全年GDP同比增速会达到8%—8.5%。 01 GDP突破100万亿 可以从五个层面理解 GDP突破100万亿人民币究竟意味着什么？这跟老百姓有什么关系？陈玉宇从五个层面进行分析。 第一，从全球看，2020年中国经济“逆势增长”。 GDP是衡量一个国家或地区一段时间内新生产的产品和服务总量的国际通用指标。根据国际货币基金组织（IMF）预测，2020年全球经济萎缩4.4%。相较之下，中国经济保持2%左右的增长，高出全球平均水平约6个百分点，这表明了中国经济具有良好的韧性。如果分季度看，中国经济一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%，三季度增长4.9%，四季度增长6.5%。 第二，改革开放40余年来，剔除通胀因素，中国GDP实际增长了约40倍，这是很罕见的。 1978年中国的GDP总量是3679亿人民币，按照可比口径来推算（在对比不同时期价值指标时，扣除了价格变动因素），当前中国的GDP较改革开放之初实际增长约40倍，成为仅次于美国的全球第二大经济体。在过去40余年时间里，有大约70个国家人均GDP增长速度处在1-2%之间；处在2-3%的增长速度的国家有20-30个，美国属于2-3%之间；处在3-5%的国家有20个。超过5%的国家则只有两个，其中一个就是中国，在8.0%左右。“中国式”高增长，是极其罕见的事。 第三，人均GDP和人均可支配收入是有一定相关的：人均GDP越高，通常意味着居民的可支配收入也越高，生活水平也就越高。 改革开放40多年来，中国的人均GDP也取得了长足进步，目前处于中等偏上收入国家水平。2020年中国人均GDP约为11000美元，按照可比口径来推算，相较改革开放之初增长了约27倍，可以简单理解为中国人的生活水平平均上涨了27倍。 从消费端看，居民有更多的钱用于消费，幸福感也就更强。从生产端看，生产方生产出更多的产品和服务，市场的良性竞争往往还使得这些新产品新服务的质量越来越高。从支出维度再理解GDP，除了消费外，还有一部分是“基础设施和生产设备”等方面的投入，这些看似与老百姓的生活没有直接关系，但长远看它们增加了国家未来生产能力和工作机会等，与民生息息相关。 中国在过去的40年时间里面，差不多每7-10年可比的人均真实收入会翻一番，因此中国每7-10年需求结构就会发生巨大变化，而美国差不多每30年人均真实收入才会翻一番。因此说美国每30年需求结构才会发生中国7-10年即会发生的事情。 第四，近些年来不仅人均收入在增长，我国收入分配结构也在悄然改善。 陈玉宇教授研究分析了最近7年来的情况，先将中国的家庭可支配收入分为5个等分组，分别是低收入组、中间偏下收入组、中间收入组、中间偏上收入组、高收入组，每等份各占20%。 研究发现从2013-2019年，高收入组的年均收入增长速度约为7.9%，低收入组的年均收入增长速度为8.4%，也就是说从年均收入增速来看低收入组甚至比高收入组还快了0.5个百分点，虽然只快0.5个百分点，却是难能可贵的。 过去几十年，世界很多国家的贫富差距都在迅速扩大。包括美国在内，它的所谓的“中产阶级”的收入在过去几十年是没有任何增长的。这也表明中国的发展模式让这5个收入组都能以较为均衡的速度增长，是非常了不起的。这跟我们的扶贫攻坚战、注重包容性经济增长是密切相关的。 第五，中国的快速增长发生在全球化的环境中，我们看到成绩，也要看到差距。 虽然中国交出的这份GDP成绩单很亮眼，但是仍不能忽视我们和发达国家之家的差距。目前我国人均GDP约1.1万美元，按照购买力平价汇率换算约为1.5万美元，只相当于美国人均GDP的1/4，表明现阶段我国和发达国家之间仍存在较大差距，未来还有很大的追赶空间。 农业方面，美国仅有约1%的劳动力从事农业生产，但因为发达的农业技术的加持，农业的全要素生产率很高，只需1%的劳动力就能够满足全国粮食安全的需要，而且是国际粮食市场上主要的粮食出口国之一。2020年底召开的中央经济工作会议就强调，未来要解决好种子和耕地问题，保障粮食安全，落实“藏粮于地、藏粮于技”战略。 工业方面，以美国为代表的发达国家拥有很强的基础研究能力和企业研发能力，在很多方面还是领先于我国。虽然我国现在追赶速度也很快，但由于历史原因形成的差距不可能在短时间内弥补。我们未来要立大的决心，有长远的想法，营造良好的科研生态，努力改善和追赶。 02 2021年经济展望与挑战分析 2021年，无论是国际机构还是经济学界，普遍认为全球经济会全面恢复正增长。这对于中国来说也是一个利好消息，意味着外部经济发展环境会有巨大的改善。机构预测2021年全球经济会恢复正增长，但是增长水平可能会比疫情发生之前要略低。世界银行预测增速会在4%左右。国际货币基金组织预计，2021年中国GDP增速会达7.9%。 相比国际货币基金组织的预测，陈玉宇教授更加乐观。他认为，中国经济2020年一季度同比下降6.8%，假设2021年我们达到2019年的生产水平，那么将会增长7%左右，但通常情况下，我国不仅会把2019年损失的补回来，而且会力争再实现正常年份的6%的平均增长水平，这也意味着，2021年第一季度经济增速将达到12%-13%左右。按照同比口径，之后逐季放缓至9%、7%和6%左右。据此，预计2021全年GDP同比增速会达到8%—8.5%。 2021年是“十四五”开局之年，陈玉宇教授认为在宏观政策方面，2021年会注重平衡好疫情防控常态化和经济回归正轨两方面的工作，将经济稳定在潜在增长水平上，不追求短期内的快速增长，而是追求增长的可持续性，这会是今年的基本的政策态势。除非“黑天鹅”事件再爆发，产生经济增长速度比预期的要低的情况，那时政策力度可能会再加强；如果经济增长如预期水平，则政策的力度可能不会加强，只会更加注重平衡发展，当然也不会急迫地退出。 以上对全球经济预测也存在巨大不确定性。一是疫情防控对经济恢复的影响是否在可控范围内。特别是有些发展中国家可能由于政府能力和资源有限，无法有力对抗疫情冲击，导致了债务危机，从而使得经济增长陷入停滞状态，可能会减缓全球经济复苏步伐。二是大国关系的不稳定性是否会增加。从短期看，中美贸易摩擦对中国经济的影响已经见底，近两年中国对美国出口额有所下降，但是对其它国家的出口却实现了快速增长。随着拜登政府的上台，中美关系可能出现缓和。但从中长期来看，如何处理好大国关系，防范其带来的经济风险，仍然是一个很重大的挑战。 近期中央经济工作会议也强调了内外两个风险。因此，2021年至少要处理好两方面的压力：一是防范外部世界的风险，二是平衡好改革发展稳定的关系。具体到中国国内，我认为还有两方面的挑战值得注意。 一是产业结构调整。随着中国人均收入水平的提高，国内需求结构也在发生变化，产业结构需要调整到与新需求结构相契合的状态，这种调整在过去十年是比较激烈的。按照我的研究，预计这种激烈的结构调整还将持续10年左右，然后结构调整会趋缓。我们目前恰好处于这样的一个过渡期，产业结构调整的形式依然很严峻。 未来，有些产业份额会下降，有些产业会兴盛起来，导致一些产业可能要面临不得不关门歇业的结局，同时将劳动力释放到新兴的行业中去。目前结构调整面临的主要问题是金融机构支持力度有待提高。比如，纺织业是一个份额在GDP中正缩萎缩的产业，但一个国家总要保留部分纺织业，那些留下来的纺织企业就需要提升效率，购买更好的设备，引入更好的技术，而这些这都需要金融的支持。 二是防控金融风险。08年金融危机以来，全世界贸易增长放缓，全要素生产率和技术进步增速放慢。这些反映到实体经济上的表现就是资本回报率变低——因为全要素生产率的增长速度降低，所以实体经济的资本回报率同步下降，进而金融机构的资金难以流入实体经济，而选择流入到更加高回报同时伴随高风险的行业，或选择流入缺乏硬性预算约束的某些国有企业或地方政府，这种流向和配置会给未来经济发展带来风险。 近些年来，所谓“去杠杆”就是为了降低这种系统性风险。突如其来的疫情冲击使得这个问题变得更复杂，这就要求我们要高度重视金融系统性风险的存在，要未雨绸缪，既要积极应对新冠疫情，使得经济恢复到正轨，也要对症下药“该引爆雷的地方就引爆”，不能让那种错误的金融活动持续增长下去。未来我们需要有力有效地推进改革，提高资源的配置效率。 03 从供给侧和需求侧寻找增长动力 中国未来的增长动力在哪？我认为供给侧和需求侧都可以成为增长动力的来源。从供给侧来看，增长动力可以来自三个方面。 一是产业结构调整。这意味着不符合需求结构的产业得缩小，符合需求结构的产业得扩张。在缩小的过程当中，一定要淘汰低效率的企业，留下高效率的企业；要扩张的产业里也必须让其充满高效率的企业。因此说引导管理和促进好产业结构调整就会为未来增长提供动力。与此同时，还要注重促进支持制造业、农业发展的生产性服务业的发展。 二是发展高新技术。中央经济工作会议确定了明年要抓好的八项重点任务，排在首位的就是强化国家战略科技力量。近些年来，中国在高新技术投资和研发发面的投入很大，这个态势要一直保持下去。因为高新技术具有很强的辐射作用，能够渗透和影响到其他行业，它所带来的动力也是很大的。 三是高素质的劳动力。中国每年有800万左右的大学生涌入劳动力市场，它不是负担，反而可以成为我们新红利，这为产业结构转型，开辟和创生新兴产业，提供了充足的较高素质的劳动力资源，这是一个巨大的动能所在。 从需求侧来看，增长动力可以来自两个方面。 一是人均收入提高。收入提高会引发两个重要改变，即人们的消费支出和消费需求都会提升。需求结构的改变会引导产业结构转变。在这种产业结构的转变过程中，落后的产业会被淘汰，产业整体效率会提高，也会促进新兴产业的出现。 二是新兴消费群体的崛起。从上面提到的收入五等分组来看，各个收入组近年来收入增长速度呈现齐头并进的态势，甚至低收入组比高收入组增长速度还略高。也就意味着在中国收入排在后面60%人口，即8亿多中国人，会在在未来5-10年陆续地展现出他们的购买力，以及对中国经济的拉动效果。 “十四五”期间，要推动新发展格局形成，至少有以下几个着力点：第一，需要推动我国的工业化要再上新台阶，而不是再去发展那些小而散、散而差的制造业；第二，促进以就业为核心的服务业和城市化的发展，让农业转移人口留在城市，让经济发展成果惠及更广大人群；第三，促进服务于制造业、服务于农业的生产性服务业的发展，这是新阶段和经济高质量增长的内在要求；第四，需要继续支持基础设施建设和装备投资；第五，加强知识产权保护和通过开放带来竞争，这会是新发展格局下的两个重要的推动力量，尤其知识产权保护，过去我们对这方面的重视不够。最后，优化收入分配结构，现阶段我们应该要将“效率”和“公平”并重，这样才能实现包容性的经济增长。
“印记2020·应变局开新局”(七) 过去一年，我国经受住了疫情“大考”，经济稳步复苏的同时，居民增收红利持续释放。近段时间，提高人民收入水平、扩大中等收入群体的政策信号密集释放。《经济参考报》记者了解到，从中央到地方，以收入分配制度改革为牵引，一揽子“扩中”政策措施将加快落地，促进居民可支配收入持续增长、加大对重点群体支持力度、提升公共服务均等化水平等红利可期。 居民增收红利持续释放 “以前，出门在外，说到十八洞村都抬不起头，现在当地老百姓都自豪地说自己来自十八洞村。”湖南省湘西州花垣县十八洞村村委会代表龙吉隆介绍，与2013年相比，十八洞村人均收入差不多翻了十多倍。“现在乡村旅游红红火火，十八洞村已成旅游目的地和网红打卡地，今年接待游客预计超过100万人次。” 这只是一个缩影。回望即将过去的2020年，全国上下攻坚克难，以强大定力逐步克服疫情影响，经济稳步复苏的同时，人民收入水平持续提高。 国家统计局数据显示，前三季度，全国居民人均可支配收入23781元，比上年同期名义增长3.9%，名义增速比上半年回升1.5个百分点。其中，全国居民人均工资性收入13486元，增长3.6%，比上半年加快1.1个百分点，拉动全国居民人均可支配收入增长2.0个百分点。 中国社会科学院社会学研究所所长陈光金指出，2019年全国居民人均可支配收入、农村居民人均可支配收入和城镇居民人均可支配收入分别比2010年增长96.6%、80.1%、104.1%。目前看，城乡居民人均可支配收入比2010年翻一番的目标已经实现。 “值得注意的是，今年农民居民人均可支配收入增速快于城镇居民，城乡居民收入差距继续收缩。2020年前三季度城乡居民收入之比为2.67：1，2019年同期是2.75：1，两个年度的同期差距相比收缩了0.08倍。”陈光金说。 这背后离不开增收政策红利的持续释放。记者注意到，今年以来，围绕农民群体，不少地方纷纷出台增收方案，重庆市出台《关于深挖潜力促进农民多渠道持续增收的具体措施》，提出让农民鼓起钱袋子的22条增收措施；江西省出台《关于促进农村居民稳定增收的实施意见》，明确要提高农民工资性收入、提高农民经营性收入、提高农民财产性收入、提高农民转移性收入。 “扩中”政策有望密集落地 近段时间，围绕提高人民收入水平，扩大中等收入群体的政策信号仍在密集释放。 “十四五”规划建议勾勒了扩大中等收入群体的施工图，包括完善工资制度，健全工资合理增长机制，着力提高低收入群体收入，扩大中等收入群体。完善按要素分配政策制度，健全各类生产要素由市场决定报酬的机制，探索通过土地、资本等要素使用权、收益权增加中低收入群体要素收入。多渠道增加城乡居民财产性收入等。 中央经济工作会议提出，“优化收入分配结构，扩大中等收入群体，扎实推进共同富裕”。 人力资源社会保障部副部长汤涛日前在国新办新闻发布会上表示，要推动提高技能人才的待遇，包括技术工人的待遇，激发人才活力，不断释放经济增长的内需动力。与此同时，要促进2亿技能劳动者成为中等收入群体。 地方也在加快部署。比如，北京市委改革办分管日常工作的副主任胡雪峰介绍，2019年北京中等收入群体大约占常住人口的55.8%。下一步还将持续扩大中等收入群体，从具体举措看，包括以产业结构调整带动中等收入群体扩大；深化收入分配制度改革，研究制定居民人均可支配收入持续稳定增长行动计划，改善收入分配结构，健全工资合理增长机制等；提升劳动者人力资本水平；加大对重点群体的支持力度；加大对中等收入群体的保障力度。 在国务院发展研究中心副研究员杨修娜看来，在全面深化改革中，有必要围绕扩大中等收入群体积极推进制度改革和政策创新。未来在“扩中”的政策设计中，要针对不同中等收入群体面临的不同问题，制定差异化的“扩中”策略。 “要进一步落实针对中低收入群体的减税降负政策、就业创业支持政策、技能提升政策以及居民增收措施。还要完善医疗保险、养老保险和失业保障等各种社会保障制度。扩大中等收入群体，必须从源头上提高教育质量、增加中高端就业比重、调整产业结构等。”杨修娜说。 技术工人等将成“扩中”主力军 业内专家表示，随着收入分配改革不断深入以及“扩中”政策措施加速落地，中等收入群体将加速扩围，农民工、技术工人等将成为“扩中”主力军。 “按照国家统计局现行标准，中等收入群体已经达到4亿人。‘十四五’期间，希望能够通过一系列改进收入分配的措施，再增加2亿人。”中国社会科学院学部委员李培林表示，每年的毕业生加起来有近千万人，还有工人群体里的技术工人，再加上专业化农民，他们中的相当一部分人将进入中等收入群体。 在提高技术工人待遇方面，人力资源和社会保障部职业能力建设司司长张立新透露，将鼓励企业在职工收入分配中把技能作为一个要素加以体现，无论是基本工资定级还是津贴补贴、绩效奖励等。“下一步，要不断完善措施，鼓励企业完善职工收入分配机制，促进企业收入分配积极向一线职工倾斜。” 北京师范大学中国收入分配研究院执行院长李实对《经济参考报》记者表示，“扩中”的关键是瞄准中等收入群体的潜在来源。他认为，随着我国经济社会发展，将会有越来越多低收入群体变成中等收入群体。这些人包括农民工、小微企业从业人员和个体经营者、低工资就业者、农村多种经营者、乡镇企业工人等。特别是城镇中的农民工，他们的数量已占到城镇就业人员的1/3左右，最有潜力进入中等收入群体。 “要积极推进以人为核心的新型城镇化，加强政策扶持，促使其就业保持稳定、职业不断升级、技能不断提高，享受到与城镇职工相同的社会保障和基本公共服务，努力帮助他们进入中等收入群体。”李实说。(班娟娟 张莫)
近日，圆通速递、申通快递、韵达股份及顺丰控股等快递公司披露了11月份的经营数据。 整体来看，四大快递的业绩均受益于电商月的红利而得到一定的支撑。但其中也产生了一定的分化之势。 例如，在营收上，顺丰控股11月速运物流业务营业收入146.42亿元，同比增长30.91%；圆通速递11月快递产品收入35.43亿元，同比增长11.22%；而申通快递11月快递服务业务收入24.25亿元，同比下降13.37%，出现了明显的唯一下降趋势。 而或受到业绩披露的影响，顺丰控股股价目前涨1.36%，而今年以来其累计涨幅超过120%，值得注意的是，它是上述四大快递上市公司中唯一实现正增长的标的。 数据来源：富途牛牛 相对于顺丰控股的正向表现，收入出现下滑的申通快递在其间跌幅最大，全年累计跌幅超过44%。 数据来源：富途牛牛 快递界继续价格战 在“双11”的电商热风吹拂之下，我国电商平台的成交额继续创出新纪录（天猫和京东两大平台销售额总计约7700亿元），与其紧密相关的快递企业自然“一荣俱荣”，业绩受到了积极的驱动。 从业务量来看，上述四家快递公司11月份的业务量均继续保持增长之势。其中，受益于时效产品、特惠专配产品及其他新业务均保持较高增长，顺丰控股11月业务量为9.06亿票，同比增长59.51%，增速保持领先；而圆通速递、韵达股份和申通快递同月业务量分别为15.39亿票、15.82亿票、10.13亿票，增幅分别为42.57%、42.91%和18.50%。其中，韵达股份、圆通速递的日均业务量超过5000万单，远超前三季度日均数据（3658万单、4362万单）。 四大快递上市公司业务量增速 数据来源：华创证券 从单票收入上看，虽说基于进入11月旺季，快递网络临时人工和运力成本有所上涨，叠加各快递总部调整中转、派费政策等利好，快递终端价格呈现了一定的企稳回升，使得单票收入在本月降幅整体有所收窄（行业整体单价为9.86元，同比下降11.83%），但单票价格继续走下坡路，延续跌势。 快递行业单票收入 数据来源：华创证券 11月份顺丰控股单票收入16.16元，同比下降17.93%；而其他三家“通达系”快递上市公司的单票收入均低于2.4元，降幅均超过20%。其中，韵达股份快递服务单票收入2.34元，同比下降28.66%；圆通速递快递产品单票收入2.30元，同比下降21.99%；申通快递快递服务单票收入2.39元，同比下降26.91%。 可以看出，快递行业的价格战竞争依旧炽热，尤其是随着极兔、众邮、丰网等新进入者起量迅猛，价格战在短期内或将继续延续，而就长期趋势来看，这也是加速行业出清的有效途径。 我国快递业务量实现“四连跳” 值得注意的是，根据国家邮政局监测数据显示，12月21日，我国快递年业务量首次突破800亿件。今年以来，我国快递业务量已实现了500亿、600亿、700亿、800亿的四连跳。 而根据《快递行业“十三五”规划》，到2020年，快递业务量将达到700亿件以上，年均增长27.6%；快递业务收入超过8000亿元，年均增长23.6%。整体来看，目前这一目标即将达成，预计2025年快递业务将会保持高增长之势，其中，业务量有望达到2276亿件，业务收入有望达到17267亿元。 “1-11月，全国快递服务企业业务收入累计完成7869.2亿元，同比增长17.0%；1-11月，全国快递服务企业业务量累计完成741亿件，同比增长30.5%。"——公开数据 中国快递发展指数 数据来源：山西证券 华泰证券表示，快递的需求属于消费者服务（2C），消费习惯的迁移带来长期的件量增长（线上渗透率提升）；但卖家付费的商业模型（2B）降低了定价权，盈利周期与情绪周期放大了股价波动。考虑到极兔等新进入者，预计2021年电商快递竞争仍然激烈，建议坚守龙头企业，静待竞争结构变化和新业务突破。 总体来说，虽说疫情作为黑天鹅对快递行业会施以明显的负面影响，但在后疫情时期，随着电商的飞速发展，其渗透率进一步提升，线上消费会继续呈现繁荣之势，快递行业依旧具备较为确定的成长空间。但不可忽视行业间的激烈竞争，尤其是随着价格战的升温，寡头竞争格局趋势较为显著，快递企业依旧需要在成本控制、融资能力等方面积累优势，以稳固其市场份额。
铁建重工科创板首发上市申请近日获上交所通过。公司本次拟募集资金投资研发与应用项目、生产基地建设项目以及补充流动资金。融资金额合计约77.87亿元。 提出问询 上市委现场提出问询，涉及公司的独立性和关联交易的公允性以及减少并规范关联交易采取的具体措施等问题。 截至2020年6月30日，中铁建集团持有公司控股股东铁建股份51.13%的股份，中铁建集团是国务院国资委履行出资人职责的国有独资公司，公司的实际控制人是国务院国资委。截至招股说明书签署日，公司拥有2家分公司、8家控股子公司、4家参股公司。 2017年至2019年及2020年上半年（报告期），公司分别实现营业收入665148.04万元、793117.58万元、728167.4万元和315775.68万元；归属于母公司股东的净利润分别为113741.25万元、160676.46万元、152980.36万元和71115.57万元。 公司预计2020年营业收入区间为730103.78万元至760508.22万元，同比增长0.27%至4.44%；预计2020年归属于母公司股东的净利润区间为153676.18万元至156273.36万元，同比增长0.45%至2.15%；预计2020年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为137739.82万元至140337.00万元，同比减少2.06%至0.21%。 巩固主业 本次发行不存在铁建重工股东公开发售股票的情形。铁建重工与主承销商可协商采用超额配售选择权，采用超额配售选择权发行股票数量不超过本次公开发行股票数量的15%。 募集资金投资项目围绕公司主营业务进行，包括研发与应用项目、生产基地建设项目以及补充流动资金。融资金额合计约77.87亿元。 其中，研发与应用项目主要包括超级地下工程智能装备研发与应用项目、地下工程装备再制造关键技术研发与应用项目、新型轨道交通装备研发与应用项目、高端智能农机装备的研发项目、高端智能煤矿装备的研发项目、新型绿色建材装备的研发项目、新兴工程材料研制项目、智能制造系统和信息化基础建设项目以及前沿技术的研究项目。 生产基地建设项目主要包括研发中心项目、轨道紧固系统和关键制动零部件生产线建设项目（扩建项目）、轨道装备产业扩能与智能化建设项目（二期）、高端农业机械生产制造项目、新产业制造长沙基地一期项目。 实施本次募集资金投资项目，将对公司现有生产研发过程中遇到的瓶颈性技术难题进行突破，改善公司现有研发场所，并根据产品技术不断更迭的要求配套建设生产线，推动公司创新技术的产业化，最终进一步延伸和拓展现有掘进机装备、轨道交通设备和特种专业装备产品的性能和应用场景，更好地满足用户多样化、多场景需求，巩固公司在行业内的技术引领地位，提升公司核心竞争力。 提示风险 招股说明书显示，公司在技术、经营等方面存在风险。 2017年-2019年及2020年1-6月，公司对前五大客户（受同一实际控制人控制的客户合并计算）的销售收入占当期营业收入的比例分别为73.09%、76.6%、60.12%和68.44%。其中，向铁建股份及其控制的企业销售收入占比分别为20.74%、25.22%、18.11%和27.64%，向国铁集团及其控制的企业销售收入占比分别为21.48%、16.03%、18.51%和15.02%，向铁建金租销售收入占比分别为20.98%、27.91%、14.62%和9.79%。报告期内，公司客户集中度较高，且部分客户销售收入波动较大。公司表示，如果国铁集团、铁建股份、铁建金租等重要客户因产业政策调整、行业景气度下滑等原因，出现市场需求严重下滑、经营困难、财务状况恶化等负面情形，将会在较大程度上影响公司的盈利水平。 报告期内，铁建重工与铁建股份及其下属子公司保持较稳定的业务合作关系，与铁建股份及其控制的下属企业之间的关联交易金额较大。公司向控股股东铁建股份及其控制的下属企业采购商品/接受服务金额分别为43470.82万元、68259.62万元、36749.28万元和11828.89万元，占报告期各期营业成本比重分别为9.85%、13.27%、7.55%和5.86%；公司向铁建股份及其控制的下属企业出售商品/提供劳务收入金额分别为135176.39万元、180471.89万元、115793.5万元和69527.53万元，占报告期各期营业收入比重分别为20.32%、22.76%、15.90%和22.02%。 公司表示，未来将加大对新兴业务及海外市场的拓展力度，拓展新市场将承担相应的风险。如公司未能有效或如预期拓展新业务及新市场，则可能对公司的经营业绩及财务状况造成不利影响。
1月6日，环洋股份科创板上市申请获上交所受理。公司此次IPO拟募集资金20亿元，将用于24万t/a环氧树脂一体化循环经济技术改造暨高盐废水综合利用示范等项目。 环洋股份是一家专业从事环氧氯丙烷研发、生产及销售的高新技术企业。公司表示，未来将进一步扩大环氧氯丙烷产品生产规模、优化生产工艺、加强技术研发与创新。同时，积极向产业链下游拓展，形成产业协同，提高产品附加值。 坚持科技创新 环洋股份所处环氧氯丙烷行业为技术和资金密集型行业，场地、设备、运营资金、研发投入等资金需求量较高。 招股书显示，公司是同行业中少数专注于环氧氯丙烷业务的企业，充足的研发经费和专业化发展战略，有效支持公司科技创新，有助于公司的技术实力和核心竞争力保持领先地位。 截至招股说明书签署日，公司共获得国家发明专利8项，实用新型专利5项，正在申请中的发明专利5项。依靠深厚的研发实力、丰富的行业经验、优异的产品质量、高效迅速的客户服务等优势，公司成为下游环氧树脂行业主要生产企业巴陵石化、江苏三木、南亚电子、宏昌电子、国都化工等的直接或间接供应商。 2017年至2019年及2020年1-9月，环洋股份的研发投入分别为1694.39万元、2855.69万元、4551.61万元和2109.28万元，研发投入占营业收入的比例分别为3.13%、3.54%、4.03%和2.79%。 截至招股说明书签署日，润华投资直接持有公司59.97%的股份，系公司控股股东。方福良系公司董事长兼总经理，方福良、陈萍萍夫妇及其女儿方欣通过直接持股和间接控制润华投资、东港投资、宁波仁洋、宁波智洋、宁波信洋、宁波宏康等合伙企业，合计控制公司85.38%股份，系公司实际控制人。 产品较单一 财务数据显示，2017年至2019年及2020年1-9月，环洋股份分别实现营业收入5.41亿元、8.06亿元、11.29亿元、7.56亿元；归母净利润分别为1.04亿元、1.47亿元、3.27亿元、2.05亿元。 公司主营业务收入主要来源于环氧氯丙烷、氯化钙及氧化钙销售收入。报告期内，主营业务收入占营业收入的比例分别为91.94%、87.94%、96.18%和95.02%；其他业务收入占营业收入的比例分别为8.06%、12.06%、3.82%和4.98%，对公司业绩影响较小。其他业务收入主要为原材料甘油销售收入及代加工服务收入。其中，原材料甘油采购后主要用于生产自用，储备富余时少量对外销售。 环洋股份的环氧氯丙烷产量位居行业前列。2017年-2019年，公司环氧氯丙烷产量在国内的市场占有率分别为8.84%、9.96%和14.07%，总体呈上升趋势。 环洋股份表示，公司积极布局碳三产业链，投资建设环氧树脂、氢氧化钙生产线，积极实现产业链上下游一体化整合。但未来一段时间，环氧氯丙烷仍是公司营业收入的主要来源。如果环氧氯丙烷下游市场发生重大变化，将对公司的盈利能力产生不利影响。 公司客户主要为环氧树脂生产厂商及化工产品贸易商。报告期内，公司对前五大客户的销售收入占当期销售收入比例分别为74.91%、83.10%、78.39%和74.82%。 对于客户相对集中的原因，环洋股份表示，公司的产能有限，在满足巴陵石化、宏昌电子、国都化工等直接客户的部分需求后，剩余产能有限。为赢得更广泛客户的认可、扩大品牌知名度、进一步开拓市场，公司常年与行业内主要贸易商保持稳定合作关系，将产品销往各大中型下游客户。另外，下游环氧树脂行业市场集中度较高。 延伸产业链 为进一步扩大生产经营规模、增强核心竞争力、实现持续健康发展，公司本次拟募集资金20亿元用于24万t/a环氧树脂一体化循环经济技术改造暨高盐废水综合利用示范项目并补充流动资金。 环洋股份表示，在现有生产能力和研发水平上，将进一步扩大环氧氯丙烷产品生产规模、优化生产工艺、加强技术研发与创新、提高售后服务能力，以优质客户资源为依托，对销售市场进一步拓展。同时，向下游环氧树脂的研发、生产及应用进行拓展，进一步拓宽市场空间，保持相关产品的技术优势，增强对相关产品和原材料的议价能力，进一步完善产品结构，提高运营质量和效益。 在夯实环氧氯丙烷业务的基础上，公司积极向产业链下游进行拓展。募集资金投资项目完成后，公司将形成年产30万吨的环氧树脂产能。通过向产业链下游延伸，公司力求打通上下游各个环节，提高产品生产效率，提高产品附加值，降低产品生产成本，从而达到产业协同，进一步提升公司市场竞争力。 公司表示，将在维护现有业务的同时，深挖老客户新需求。对于潜在市场的新客户，公司将凭借在环氧氯丙烷产业链积淀的品牌优势、研发优势、产品质量优势，加大市场推广力度，提升市场占有份额。
1月6日，环洋股份科创板上市申请获上交所受理。公司此次IPO拟募集资金20亿元，将用于24万t/a环氧树脂一体化循环经济技术改造暨高盐废水综合利用示范等项目。环洋股份是一家专业从事环氧氯丙烷研发、生产及销售的高新技术企业。公司表示，未来将进一步扩大环氧氯丙烷产品生产规模、优化生产工艺、加强技术研发与创新。同时，积极向产业链下游拓展，形成产业协同，提高产品附加值。坚持科技创新环洋股份所处环氧氯丙烷行业为技术和资金密集型行业，场地、设备、运营资金、研发投入等资金需求量较高。招股书显示，公司是同行业中少数专注于环氧氯丙烷业务的企业，充足的研发经费和专业化发展战略，有效支持公司科技创新，有助于公司的技术实力和核心竞争力保持领先地位。截至招股说明书签署日，公司共获得国家发明专利8项，实用新型专利5项，正在申请中的发明专利5项。依靠深厚的研发实力、丰富的行业经验、优异的产品质量、高效迅速的客户服务等优势，公司成为下游环氧树脂行业主要生产企业巴陵石化、江苏三木、南亚电子、宏昌电子、国都化工等的直接或间接供应商。2017年至2019年及2020年1-9月，环洋股份的研发投入分别为1694.39万元、2855.69万元、4551.61万元和2109.28万元，研发投入占营业收入的比例分别为3.13%、3.54%、4.03%和2.79%。截至招股说明书签署日，润华投资直接持有公司59.97%的股份，系公司控股股东。方福良系公司董事长兼总经理，方福良、陈萍萍夫妇及其女儿方欣通过直接持股和间接控制润华投资、东港投资、宁波仁洋、宁波智洋、宁波信洋、宁波宏康等合伙企业，合计控制公司85.38%股份，系公司实际控制人。产品较单一财务数据显示，2017年至2019年及2020年1-9月，环洋股份分别实现营业收入5.41亿元、8.06亿元、11.29亿元、7.56亿元；归母净利润分别为1.04亿元、1.47亿元、3.27亿元、2.05亿元。公司主营业务收入主要来源于环氧氯丙烷、氯化钙及氧化钙销售收入。报告期内，主营业务收入占营业收入的比例分别为91.94%、87.94%、96.18%和95.02%；其他业务收入占营业收入的比例分别为8.06%、12.06%、3.82%和4.98%，对公司业绩影响较小。其他业务收入主要为原材料甘油销售收入及代加工服务收入。其中，原材料甘油采购后主要用于生产自用，储备富余时少量对外销售。环洋股份的环氧氯丙烷产量位居行业前列。2017年-2019年，公司环氧氯丙烷产量在国内的市场占有率分别为8.84%、9.96%和14.07%，总体呈上升趋势。环洋股份表示，公司积极布局碳三产业链，投资建设环氧树脂、氢氧化钙生产线，积极实现产业链上下游一体化整合。但未来一段时间，环氧氯丙烷仍是公司营业收入的主要来源。如果环氧氯丙烷下游市场发生重大变化，将对公司的盈利能力产生不利影响。公司客户主要为环氧树脂生产厂商及化工产品贸易商。报告期内，公司对前五大客户的销售收入占当期销售收入比例分别为74.91%、83.10%、78.39%和74.82%。对于客户相对集中的原因，环洋股份表示，公司的产能有限，在满足巴陵石化、宏昌电子、国都化工等直接客户的部分需求后，剩余产能有限。为赢得更广泛客户的认可、扩大品牌知名度、进一步开拓市场，公司常年与行业内主要贸易商保持稳定合作关系，将产品销往各大中型下游客户。另外，下游环氧树脂行业市场集中度较高。延伸产业链为进一步扩大生产经营规模、增强核心竞争力、实现持续健康发展，公司本次拟募集资金20亿元用于24万t/a环氧树脂一体化循环经济技术改造暨高盐废水综合利用示范项目并补充流动资金。环洋股份表示，在现有生产能力和研发水平上，将进一步扩大环氧氯丙烷产品生产规模、优化生产工艺、加强技术研发与创新、提高售后服务能力，以优质客户资源为依托，对销售市场进一步拓展。同时，向下游环氧树脂的研发、生产及应用进行拓展，进一步拓宽市场空间，保持相关产品的技术优势，增强对相关产品和原材料的议价能力，进一步完善产品结构，提高运营质量和效益。在夯实环氧氯丙烷业务的基础上，公司积极向产业链下游进行拓展。募集资金投资项目完成后，公司将形成年产30万吨的环氧树脂产能。通过向产业链下游延伸，公司力求打通上下游各个环节，提高产品生产效率，提高产品附加值，降低产品生产成本，从而达到产业协同，进一步提升公司市场竞争力。公司表示，将在维护现有业务的同时，深挖老客户新需求。对于潜在市场的新客户，公司将凭借在环氧氯丙烷产业链积淀的品牌优势、研发优势、产品质量优势，加大市场推广力度，提升市场占有份额。
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