投资者的心情随着市场起伏，哪怕是一天、一时、一刻的涨跌，都会影响很多人的心电图。牛市还有十几个月，大牛市日K线的阴线比阳线少不了之少，盯得越紧，享受越少。眼珠可以动，手、心不要轻易动。 诸葛亮说他看书，观其大略，不求甚解。巴菲特说他估值从不用计算器。段永平说，投资只需毛估估。笑哥说，投资只需三顺，不需穷经皓首钻牛角尖。大赚者不辛苦，辛苦者难赚钱。 目前，周期向上，风格价值，趋势良好。2020年8月24日成长股走强，价值股走弱，一天的行情并不代表未来四个多月的风格。600***在20日均线以上趋势良好，而688***在不断下跌创新低，这是观察价值风格和成长风格强弱的一个风向标。 投资就三顺，细节不必问。
“净投资收益率下滑在意料之中。”8月26日，在新华保险半年度业绩发布会上，副总裁兼首席财务官杨征表示，这个趋势从去年开始已很明显，全球性经济下滑、国家经济结构性调整以及利率下行趋势在资产上的表现是一致。去年市场上的基金分红水平体现在今年上半年也是下降的，净投资收益率有所下滑符合市场的大趋势，也符合现在资产的存量状况。 8月25日晚间，新华保险披露2020年上半年公司业绩报告。报告期内，新华保险实现总保费968.79亿元，同比增长30.9%；归属于母公司股东的净利润82.18亿元，同比下降22.1%；上半年实现年化总投资收益率5.1%，同比提升0.4个百分点；实现净投资收益率4.6%，同比下降0.4个百分点。 在资产配置结构上，报告期内，定期存款为955亿元，提升了3个百分点；债权性金融资产投资5545亿元，占比61.6%，较上年末下降4个百分点；股权性投资1844亿元，占比20.5%，较上年末增长1.8个百分点。 关于存款配置，杨征表示，长期的低风险或无风险收益资产较为稀缺。在此情况下，存款也是公司大类资产配置中的一个有益补充。 值得注意的是，2020年上半年受新冠疫情影响，全球资本市场剧烈波动，在利率下行背景下，新华保险加大权益投资配置力度，权益类资产占比提升。 杨征表示，在疫情过程中把握波段性操作，同时也响应市场长期的号召和需求，不急着卖，不跟风下跌，都为公司取得较好的短期收益做了贡献。 对于后半年权益性的操作，杨征说，“公司这些年来一直在市场波动上有能力，并且展现出适当把握波段操作机会的管理水平，我们将按照公司长期投资收益的要求适度把握，不会太急功近利。”
图片源自网络 8月26日，国内首家互联网公司众安在线财产保险股份有限公司（众安保险）发布2020年中期业绩报告。 数据显示，2020年上半年，众安保险实现总保费67.67亿元，同比增长14.7%；整体实现归母净利润人民币4.91亿元，较上年同期的9453.8万元上升418.8%。 半年报称，归属净利润大幅增长主要是因承保亏损收窄带来的保险板块净利润大幅提升。 今年上半年，众安保险已赚保费净额同比增长25.8%，综合成本率同比下降4.8個百分点103.5%。承保亏损由上年同期的-4.92亿元收窄2.29亿元至今年上半年的-2.63亿元，占已赚保费的比重由-8.3%变更至-3.5%。 从综合成本率构成看，众安保险的赔付率由上年同期的63.9%降7.3个百分点至今年上半年的56.6%，带动综合成本率下降；费用率增2.5个百分点至46.9%。 图片源自众安保险半年报 投资收益方面，今年上半年，众安保险的总投资收益为7.86亿元，其中归属于母公司股东的总投资收益为7.83亿元，上年同期这两个数字分别为7.58亿元和7.55亿元。未年化的总投资收益率和净投资收益率分别为3.6%及1.9%，上年同期分别为4.0%和1.8%。 截至今年6月末，众安保险的投资资产总额为235.33亿元，其中股票及权益型基金、固定收益类投资及其他投资（理财产品及信托）分别占投资资产总额12.4%、41.2%及0%。 新业务拓展方面，今年3月24日，众安保险在香港的虚拟银行众安银行正式营业，系香港第一间正式开业的虚拟银行。同年5月18日，众安在香港的数码化保险众安人寿也正式营业。 图片源自众安保险半年报 截至今年6月末，众安银行吸收存款逾港币24亿元。上半年众安银行板块实现收入1901万元人民币，净利润为-1.11亿元。半年报解释称，众安银行现处于经营早期，净亏损主要源于业务及管理费的支出。今年上半年，众安银行板块的业务及管理费为1.2亿元。
展望下半年，投资拉动的经济反弹态势仍将持续。除了上述提及的挖掘机、重卡等工程设备销售旺盛，具有前瞻性地预示开工持续以外，来自项目审批、价格走势以及资金来源等方面的证据，亦支持投资向好。 下半年经济如何走？是否开始回暖？ 当下国内与工程机械相关的挖掘机和重型卡车供销两旺，显示逆周期的调节力度加强下，投资提速。如根据中汽协数据，5月以来重型卡车产销增速均超过50%，7月更是达到销售70%，产量85%的较高水平；另一作为工程运行活跃程度重要指标挖掘机指数同样反弹，二季度京东挖掘机生产活跃度指数增速超过20%，远好于2月疫情最严重阶段-20%的下滑，意味着投资信心恢复。 工程项目相关产品销量大涨、行业需求高企的背后，投资对经济的拉动显著增强。今年上半年，资本形成总额对GDP拉动1.5个百分点，是经济回暖的主要动力；与之相对，消费与净出口上半年分别拖累经济增长2.9和0.2个百分点。 而从地区经济数据来看，今年上半年22个省份固定资产投资实现正增长，其中新疆和西藏增速高达28.6%、18.6%，投资成为当地经济增长的核心驱动力；山西、吉林、上海等地投资保持较快增速，分别达到8.3%、7.8%和6.7%，且高于2019年同期水平。但内蒙古、江苏、贵州、天津等地投资增速偏低，较去年明显下滑。 投资大涨与疫情之下政策加码有关。今年5月政府工作报告中提及，扩大有效投资，重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设，即加大对新型基础设施、新型城镇化，以及交通、水利等重大工程的建设。同时，增加国家铁路建设资本金1000亿元。 与之相对，7月固定资产投资中，基建地产增长较快，成为内需的重要支撑。其中，7月房地产投资当月同比升至11.7%，房地产施工面积和新开工面积继续上行，商品房销售明显好转，企业到位资金延续高增；基建投资方面，7月基建投资同比增速7.7%，处于高位，而此前5月基建投资最高时一度达到10.9%的增速。 但是，与地产和基建投资高增长相对，当前制造业投资依旧低迷、7月增速为-3.1%，仍然处于负增长区间，绝大多数行业受制于利润不佳，投资意愿恢复迟缓。在此背景下，7月民间投资显著弱于国有控股投资。 展望下半年，投资拉动的经济反弹态势仍将持续。除了上述提及的挖掘机、重卡等工程设备销售旺盛，具有前瞻性地预示开工持续以外，来自项目审批、价格走势以及资金来源等方面的证据，亦支持投资向好。 第一，从项目情况来看，各地“两新一重”建设加快。根据国家发改委数据，1-7月累计审批核准固定资产投资项目65个，总投资5326亿元；据上证报统计，今年上半年，全国轨道交通领域共计有16条铁路和33条城轨交通线获得批复。 受到全国降雨及洪涝灾害影响，未来几个月水利基础设施建设项目将成为投资重点，此前水利部表示2020-2022年将重点推进150项重大水利工程建设，主要包括防洪减灾、水资源优化配置、灌溉节水和供水等五大类，总投资1.29万亿。 另外，各地布局5G基础设施、数据中心、人工智能、工业互联网等相关新基建投资项目亦在加快部署建设，如根据原国家发展改革委国际合作中心主任曹文炼预期，仅5G今年就可以带动经济产出达到1.2万亿元，预计到2025年可以到6.3万亿元；人工智能年经济产出1万亿元，近八年复合增长率达50%以上。 第二，从资金来源来看，特别国债叠加专项债，财政对基建的推动作用将持续。根据政府工作报告，今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元，比去年增加1.6万亿元；截止7月份，累计专项债发行2.47万亿，其中，六成左右投向交通基础设施、市政和产业园区、城乡建设、生态环保等领域重大基础设施项目建设基建。今年新增抗疫特别国债1万亿元，其中地方承担的7000 亿主要用于基建项目。此外，考虑到地方专项债用于项目资本金的比例可提高到25%，杠杆效应撬动地方投资。 PPP项目亦是基建资金来源的重要支柱。截至今年7月底，项目入库数累计达到12925个，处于执行阶段的项目数超过51%。相比于去年年底，体育、社会保障、医疗卫生、科技相关项目的落地率明显提升，7月上述项目PPP落地率分别为69.4%、54.3%、74.5%和70.1%，分别比去年12月显著提升。 第三，价格方面，建筑建材、工程开工相关生产资料近期价格出现上涨，反映投资开工带动下的原材料需求增加。6月以来，PPI价格指数连续两个月环比回升0.4%。8月高频数据显示，作为建筑工业基本材料之一的水泥价格有所上涨。截止8月24日，水泥参考价快速上涨至434.6元/吨，相比月初的水泥价格上涨5.33%；钢材价格亦在走高，截至8月24日，螺纹与热卷现货价格分别为3833元/吨和4063元/吨，较7月末上涨都有上涨。此外，南华工业品指数和CRB现货指数8月亦较7月末上涨1.3%和2.3%。 综上，面对突如其来的疫情冲击，二季度以来，各地积极落实各项稳投资措施，相关政策不断发力显效。当前挖掘机、重型卡车、建筑材料需求旺盛，显示投资热度不减，而伴随着前期审批项目的陆续落地、资金支持的逐步到位，以及越来越多社会资本被撬动，投资特别是基建投资向好态势有望保持。 下半年以新型基础设施，新型城镇化以及交通、水利等重大工程的建设的有效投资扩大，有望要加快带动投资和消费需求，支持中国经济回暖。
近日，蚂蚁集团提交了科创板上市招股说明书，上市的日子越来越近了。在科技股复苏、蚂蚁集团上市的双重刺激下，投资者对金融科技类股票的兴趣再次点燃。未来一两年内，金融科技公司有望启动一波上市潮，给投资者端上一盘大餐。这盘大餐，怎么吃才安全呢？2017-2018年间，国内金融科技行业曾迎来一波赴美IPO热潮，但多数股票上市即巅峰，当前超过半数市值缩水9成以上。前事不忘，后事之师。金融科技股，有哪些陷阱？如何才能放心地买入并持有呢？投资还是投机？有些投资是投资，有些投资只能叫投机。事实上，在价值投资者眼里，绝大多数股票投资都是投机，如格雷厄姆所说：“不论证券的条件如何，都不要把钱投资于不良的企业……依我们之所见，绝大部分实力雄厚的公司的普通股，在大多数时间里都必须被看作投机买卖，因为它们的价格太高。”该如何区分投资与投机呢？格雷厄姆认为，投资的实质是在深入分析的基础上，确保安全边际令人满意，除此之外，都可称之为投机。投资的核心要点是安全边际，即要留足安全垫。很多时候，投资者都自认为操作是安全甚至是万无一失的，如2015年牛市中5000点加仓和加杠杆的投资者，绝不会认为自己是在冒险。为了避免“自以为安全”的心理干扰，格雷厄姆又重点强调了“深入分析”，以确保“安全边际”存在客观真实的基础。以是否存在“客观真实的安全边际”来区分，2018年前后购买上市互金平台的股票，基本都是在投机。2017年末，现金贷新规出台，行业迎来巨大利空；2018年4月，互联网资管新规掐灭了互联网平台固收理财产品的市场空间；同年6月，P2P爆雷潮开启，备案前景扑朔迷离；同期，主流金融体系风险不断暴露，债券爆雷不断，信托违约不断，上证指数全年下跌24.59%，很多上市公司面临股票质押平仓危机，金融防风险成为当年重中之重。在这样的宏观和行业环境下买入互金平台股票，投资者靠的是想象力，期待“否极泰来”式的绝地反击——差到极点自会好转。在格雷厄姆看来，基于假设的投资不如基于事实的投资更稳健，凡是寄希望于某种前景而非现实基础的，都是投机行为。行业基本面：当前处于什么阶段？2018年前后，购买金融科技类股票的时机就不对，那现在怎么样呢？（1）监管政策层面。政策层面已临近转折点，监管仍在收紧，但继续收紧的空间有限。P2P理财、高利贷一直是互金整治的重点，目前P2P整顿已经进入收尾阶段，随着下调民间借贷利率上限的靴子落地，高利贷整治在政策层面也基本是利空出尽，等待市场消化。（2）市场竞争层面。市场分化会进一步凸显龙头企业的竞争力。就行业内部看，强监管极大地抬升了市场门槛，加速了机构分化与整合。中小机构陆续退出，巨头和龙头负责收拾残局、重整河山。同时，随着金融科技巨头将经营重心转向科技输出与流量运营，与主流金融机构淡化竞争、突出合作，得以慢慢摆脱金融风险的估值掣肘，享受平台型企业的高估值特征。（3）业务增长层面。消费贷款业务进入盘整期，基金投顾、保险、B端科技赋能等业务接棒成为新的增长点。利率上限的大幅下调，让消费贷款成为最大的风险点，规模缩水和不良攀升会持续打压金融科技类公司的业绩表现；消费贷款业务形成的缺口，将由基金投顾、保险、B端科技赋能等业务弥补，预计至少仍需要一年时间完成动力转换。结合以上三点来看，未来半年到一年时间里，行业将处于前期政策消化期，波动性会比较大；但从2021年下半年起，利空影响出尽，金融科技类企业将迎来投资的黄金窗口。那个时候，国内也会迎来金融科技类企业上市高峰期。慎选投资标的前几年，在风险资本的加持下，创业圈出现了一种不好的现象，即所谓的to VC创业模式。在这种模式下，企业管理层追求用高增长换取高估值，在多轮融资后谋求快速上市套现。这种增长模式以“估值”为唯一的指挥棒，战略视野狭窄，经营决策短视，普遍靠营销费用驱动增长，虽然用户数、规模等数据靓丽，但质量很差，缺乏护城河，发展后劲薄弱，很容易在上市后的一到两年里原形毕露，展现出“垃圾股”本色。to VC模式是创业圈里的顽疾，互金创业平台自然也不能免俗。从两年前赴美上市潮中的互金平台中，我们能找到这种案例；在A股市场未来的金融科技上市潮中，我们也不能杜绝这类代表。投资者一旦选择持有这类公司股票，短期投机还有活路，长期持有必定会遭受重大损失。那应该怎么规避风险呢？要注意区分企业的两个市场，即商品服务市场和资本市场，前者着眼于产品和服务，后者着眼于估值和市值。一些企业，着眼于商品服务市场，踏踏实实搞经营，市值增长水到渠成；但也有一些企业，着眼于资本市场，擅长概念包装，追求无盈利增长，短期内能得到估值泡沫，却落败于商品服务市场，高估值终究一场空。还有一些企业，则会同时着眼两个市场，两手都抓、两手都硬，业务基础扎实，又能把握风口趋势，在商品服务市场赚取利润的同时，也能在资本市场获得高估值。就大多数普通投资者而言，并不具备辨别一家行业中等公司竞争力的能力。要想搭上金融科技上市潮这班列车，只能选择真正的龙头型公司，在合理的价格买入并持有。怎么确保价格合理呢？唯一能做的就是耐心和等待，如巴菲特所说：“如果优秀的公司遇到暂时性的、但最终可以解决的大麻烦，就预示着绝佳的投资机会的出现。”回归价值投资在资本市场中，“金融”和“科技”两个词都镶着金边，金融科技类企业很容易获得高估值，也就容易陷入高估值的“陷阱”，变成to VC的企业，下盘空虚，花拳绣腿。在行业分化的大背景下，深陷to VC模式的金融科技类企业注定昙花一现，容易在注册制的背景下沦为仙股（股价低于1元涨不起来的垃圾股）。投资者要想从金融科技大潮中分杯羹，切记回归价值投资理念。价值投资强调两大原则：有前景的公司+合适的价格。股票投资之难，很大程度上在于这两者的不匹配：挑选知名度高的行业龙头很容易，但会面临价格过高的风险；挑选价格处于低位的标的，又会面临被“垃圾股”套牢的风险。所以，不得不再次强调，为了吃到金融科技股票的投资红利，普通投资者所能凭借的，唯有耐心+等待，在低价时买入优质龙头股。参考资料：1、[美]本杰明·格雷厄姆，戴维·多德，《证券分析：原书第6版（经典畅销版）》，四川人民出版社，2019.特别提示：近日，苏宁金融研究院发布了《2020互金二季报》，读者可在“苏宁金融研究院”公众号后台回复“2020互金二季报”，一键获取网盘链接和提取码。
锡业股份8月25日晚公告，公司拟以询价方式（发行的定价基准日为发行期首日）非公开发行股份不超过5亿股，募集资金不超过21.84亿元，用于控股子公司华联锌铟的360万吨/年采矿扩建及部分配套项目、收购建信投资持有的华联锌铟7.25%股权、补充流动资金。 本次发行的对象为包括建信投资和云锡控股在内的不超过35名特定投资者。其中，云锡控股以不低于4.4亿元现金认购（锁定期36个月）。云锡控股为公司的控股股东母公司。 值得注意的是，这次竞价定增，公司已提前确定了一个第三方定增对象——建信投资。建信投资以其持有的华联锌铟3.625%股权认购（锁定期18个月），认购金额暂定为3.5亿元。 资料显示，建信投资是中国建设银行股份有限公司的全资子公司，于2017年7月26日成立。建信投资是银监会批准筹建的全国首家市场化债转股专业实施机构，持有非银行金融机构的特许经营牌照，主要从事市场化债转股及配套支持业务。 事实上，本次交易为公司履行相关回购协议。记者查阅，锡业股份2018年12月公告，作为公司引入的投资者，建信投资对华联锌铟实际现金增资8亿元，取得华联锌铟9.49%股份。彼时双方约定，锡业股份可通过现金方式或发行股份，回购建信投资持有的华联锌铟股权。华联锌铟资源禀赋优良，其中铟金属排名全国第一，锌金属排名云南省第三，锡金属储量亦较为丰富，周边延伸的矿脉、矿带还有很大的找矿潜力。 公司表示，本次项目实施完成后，公司将提升对华联锌铟的持股比例，同时华联锌铟产能及配套设施也将提升至与其丰富矿产资源相匹配的水平；将有利于提高公司盈利能力，促进公司的长期可持续发展，巩固公司在锡、铟等方面领先的市场地位。 本次定增发行完成后，云锡集团仍为公司控股股东，云南省国资委仍为公司实际控制人。
2001年，在时代的大浪潮之下，33岁的张维在深圳这座“最像硅谷的城市”开始创业，创立了基石资本。公司成立的使命和愿景在于，以资本为纽带，通过向企业提供投资银行、管理咨询方面的服务，帮助小企业茁壮成长。 深圳的飞速发展，给予了基石资本成长的充足养料，伴随着中国资本市场的日益壮大，基石资本在创新创业浪潮中捕捉到充足的投资机会。 投资150个项目，成功退出60多个，更有近四分之一的项目成功IPO，在创投界手握着这样的战绩，基石资本董事长张维有着自己的独到心得。 “摒弃暴利的心，尽人事，听天命。”在深圳的一间办公室中，张维回望近20年的创投生涯，给出了一番颇具禅味的答案。 自2001年创立基石资本以来，张维带领团队已累计投资约150个项目，目前资产管理规模逾500亿元，山河智能、三六五网、迈瑞医疗、柔宇科技、埃夫特、华大智造、商汤科技等一大批项目，都成为了创投界的经典战例。 在近150个项目，基石资本的成功退出率接近45%，上市公司形成率达四分之一左右，更在山河智能等项目实现了100多倍的回报率，收益惊人。 “投资决策源于对资本市场和企业的认知。像基石资本，相比于看宏观经济、投热点、重赛道，我们更看重‘选手’和企业家，重仓有产业地位和世界级技术的伟大企业。”在张维看来，当下科创板设立、创业板改革并试点注册制，最大的意义在于给真正有产业定位、能够实现国产替代的硬科技企业上市提供更多机会。 在最像硅谷的地方创业 “当初来深圳，都是有叛逆精神、想要有所作为的人，大家都想去一个能够创造未来的地方。”忆及1994年自己闯荡深圳，张维说，大量人才的涌入、移民城市的叛逆、各行各业的宽容，形成了深圳早期的创业生态。 彼时，改革开放浪潮正渐入佳境，深圳到处散发着创业的气息，华为等一大批民营企业初见雏形……中国资本市场也才刚起航不久。张维最初供职于国内最早一批股份制上市公司的其中一家，这里培养了他早期的投资意识。 “我们这一代人见证过波澜壮阔的社会变迁，在这里孕育着巨大的机会，从而有了无法比拟的优势和运气。”张维说。 在他看来，大量人才在深圳成功创业，离不开深圳的制度环境。通过“孔雀计划”等政策，深圳市政府扶持了大量的初创科技企业和人才，资金资本、人才技术、大型科技企业得以在深圳聚集，并形成良性的循环生态，这与硅谷极其相似。 资金、人才技术、大型企业聚集的“铁三角模式”，使得深圳实现了飞跃式发展，深圳GDP从1979年的1.97亿元上升到2019年的2.69万亿元，仅次于北京、上海，位居第三位。 2001年，在时代的大浪潮之下，33岁的张维在这座“最像硅谷的城市”开始创业，创立了基石资本。公司成立的使命和愿景在于，以资本为纽带，通过向企业提供投资银行、管理咨询方面的服务，帮助小企业茁壮成长。 聚焦硬科技企业投资 深圳的飞速发展，给予了基石资本成长的充足养料，伴随着中国资本市场的日益壮大，基石资本在创新创业浪潮中捕捉到充足的投资机会。 “‘撒胡椒面’没意义，看准了要敢于重仓。而只有认知深刻才敢重仓，否则就是赌博。”张维说，基石资本成立至今，一直奉行集中投资、重点服务的投资理念。 在张维看来，投资的核心要素是把握企业的成长性和估值，成长性是投资成功的必要条件，而估值是实现超额收益的必要条件。 回归企业本身，基石资本有一套完全不同于通常看财报、看竞争结构的独特认知体系，而是看企业家精神、看研发团队、看组织体系、看公司治理，这些投资要素是公司财务报表背后难以展示出来的，却也恰恰是伟大企业必须具有的特质。 张维举例说，2003年，基石资本投资了山东六和。彼时，这家企业并不被市场看好，属于低门槛、低毛利率又传统的饲料行业企业。初次接触山东六和时，公司年销售额14亿元，利润却仅为2000万元。 在刚打完第一笔投资款时，投资人就气愤地通知他，要求立即停止投资。在压力面前，张维选择了坚持。 张维看中了这家企业背后有价值的地方：当时，这家企业就提出了服务营销的概念，围绕养殖户构建了一整条服务链；2003年之前，企业所有的中层干部都读完了EMBA，而在当时即使是中国最大的企业都难以做到；管理团队全员持股……这些现象背后，暗藏着企业家精神和企业情怀。 投资8年后，山东六和的年营收超过600亿元，利润高达16亿元，张维的坚持让他获得了足够的回报。“好的企业正如管理学大师德鲁克所言，不能急功近利，必须是长期主义者。”他笑着说。 张维认为，投资时一定要关注企业家精神。企业家精神包含三个层面：一是勤奋执着、有不屈不挠奋斗精神；二是打破常规、颠覆规则，不断创新，有冒险精神；三是有抱负和胸怀。 寻求优秀的企业，是基石资本的投资方向。在深度挖潜具有长跑能力的企业外，基石资本还敏锐意识到科技创新的先机，逐渐将目光聚焦到硬科技企业，投资涵盖技术领域、医疗医药、消费服务、文化娱乐等。 如在机器人领域，2017年，基石资本投资了埃夫特，并出资6.6亿元帮助企业完成海外收购，迅速获得市场、品牌、技术……今年7月15日，埃夫特正式在科创板挂牌上市。“我们在于看中埃夫特在中国产业地位的特殊性，即使当下未实现盈利，基石资本依然坚定的选择重仓。”张维说。 在医疗医药领域，基石资本在迈瑞医疗的投资上获得了逾10亿元的投资收益。 中国股权投资大幕刚刚拉开 在投项目实现独立IPO，是创投获得收益最大化的最佳途径，这也是基石资本在优选项目时考虑的主要方向。 当下，张维看到了科创板推出、创业板改革并试点注册制带来的巨大机会。不再以盈利为企业上市的硬性标准，让真正有全球产业地位、在国内拥有硬科技、有国产替代产业机会的企业得以上市，获得流动性支持，激励创业者发展壮大事业，是资本市场改革带来的重要意义。 资本市场全面深化改革，将引导资本更多地投入到高新技术领域企业，有助于解决国内科技企业发展早期缺乏资金的问题，帮助国内硬科技领域的中小企业获得持续成长的机会。 在他看来，注册制等改革推进的同时，又结合了严格的惩罚和退市制度，这有利于更好发挥资本市场的价格发现、融资渠道、资源配置的三大基础功能，对构建资本市场健康生态和培养优质的上市公司具有重要意义。 “纳斯达克市值前十的公司即代表了它存在的意义。微软、苹果、谷歌、英特尔、亚马逊……这些企业改变了人们的生活方式。”张维说，用市场而非行政手段做出选择，必然有大部分企业被市场化淘汰掉，但重要的是少数优秀企业通过市场化的方式配置到了正确的资金，得以迅速成长壮大。 张维进一步说，宏观经济的波动和资本市场的波动无法预知，所以并不需要对产业政策先知先觉，而是要回归企业本身，摒弃暴利的心态，尽人事、听天命。 2017年，基石资本入股CMOS图像传感器芯片设计企业豪威科技；2019年8月，韦尔股份完成对豪威科技的收购，基石资本也由此获得了资本市场的退出渠道。对此，张维说：“3年前，我们并不能预见科技企业将成为资本市场的风口，也不能预见半导体在今天如此受欢迎。” 张维表示，改革开放40多年来，中国加入世贸组织近20年，与国际接轨不断深入，中国的产业发展形态已从量变发生了质变，衍生出了更多的产业形态，技术型企业也真正实现了从无到有，从小到大，为专业的机构投资者带来了全新的机会。 “中国的股权投资和资产管理的大幕才刚刚拉开。”张维说：“放眼全球，基石资本希望经过20多年的学习和积累，未来能够成为像KKR、3G资本这样的顶尖机构。”
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