8月30日晚，沪市主板公司半年报全面揭晓。今年初以来，面对疫情冲击，全国上下一心，统筹推进疫情防控和经济社会发展工作。沪市主板公司作为经济建设的主力军，经营业绩表现如何，市场尤为关注。 总体来看，沪市主板公司凭借完善的产业链体系、扎实的经营积累，较好地经受住了经济下行的考验，也为抗击疫情发挥了重要的支撑作用。但同时，部分行业、公司尚未走出困境，推动经济恢复正常水平还需付出努力。 整体营收恢复持平 盈利面逐步修复 今年上半年，受疫情及内外部复杂因素影响，沪市主板公司整体业绩出现下降，总体符合市场预期。二季度以来，随着疫情防控形势逐步好转，沪市主板公司营收基本恢复，盈利面明显改善。 数据显示，沪市主板公司上半年共实现营业收入17.33万亿元，同比下降约3%，相较一季度同比降幅收窄5个百分点，基本恢复至去年同期水平；实现净利润1.41万亿元、扣非后净利润1.33万亿元，均同比下降约22%，相较一季度略有收窄。单季度看，二季度出现恢复性增长，实现营业收入9.29万亿元，同比增长约2%，环比增长约16%；净利润0.73万亿元，扣非后净利润0.68万亿元。 盈亏面上，上半年1273家沪市公司保持盈利，占比超八成，273家公司亏损，相较一季度430余家亏损公司大幅下降，亏损面明显收窄。盈利公司中，近五成净利润同比增长，下滑家数及幅度相较一季度也有所下降。单季度看，二季度盈利公司1296家，其中两成环比扭亏为盈、六成环比增长；亏损公司243家，其中近四成环比亏损收窄。 实体经济复苏明显 业绩表现可圈可点 从产业结构看，实体类公司上半年实现营业收入12.7万亿元、净利润0.41万亿元、扣非后净利润0.34万亿元，同比下降约6%、38%和42%，相较一季度分别收窄7个百分点、25个百分点和24个百分点，二季度环比分别增长约29%、153%和167%，实体经济复苏迹象明显。 经营性现金流方面，上半年净流入0.29万亿元，二季度单季净流入0.79万亿元，较一季度由负转正，同比增长约15%，造血能力明显改善，体现快速调整、应对危机的韧性和活力。金融类公司净利润同比下降约13%，主要系银行业加大信贷投放、提高拨备计提，保险业准备金计提增加等因素所致。 从规模看，大型实体企业表现出较强的风险抵御能力，市值百亿元以上公司实现营业收入11.15万亿元，净利润0.38万亿元，降幅相较一季度分别收窄6个百分点和23个百分点。中小实体企业业绩明显回升，市值百亿元以下公司营业收入、净利润同比降幅分别收窄9个百分点和38个百分点，业绩复苏速度更优，体现“船小好掉头”的灵活性。从所有制看，国有实体企业实现营业收入9.8万亿元，净利润0.24万亿元，同比降幅分别收窄6个百分点和25个百分点。民营实体企业营业收入更是实现同比增长，净利润同比降幅收窄至9%，优于实体平均水平。在这一特殊时期，大型企业韧性足，稳住了大盘，中小、民营企业调整速度快，活力强。 一批具有代表性的优质公司迎难而上，稳定经营，依旧保持业绩增长态势。其中，既有国有企业稳固传统支柱产业基本盘，如中国中铁、招商轮船、海螺水泥等；也有民营企业助力新兴技术产业快速发展，如兆易创新、韦尔股份、药明康德等；还有一批基础民生行业的龙头公司，如海天味业、安琪酵母、永辉超市、圆通速递等，在为人民生活提供保障和便利的同时，也实现了业绩的稳定增长。 各行各业全面复工 恢复程度有所分化 二季度以来，随着各行各业全面复工，经济社会运行逐渐回归正常轨道。其中，受益于传统基建投资回暖、新基建布局加码等因素，通用及专业设备、橡胶和塑料制品、金属制品、仪器仪表等制造行业和技术服务行业净利润同比增长16%、54%、39%、10%和20%，业绩表现亮眼；食品饮料、电力热力等民生保障行业净利润增速转正，同比增长5%和2%，医药制造等防疫相关行业净利润降幅收窄，总体恢复程度较好。此外，疫情也催生了一些新产业新业态新模式，如在线教育、远程办公、网络零售等，新动能快速发展，展现出强劲生命力。 前期受疫情影响最大的消费和交运行业在二季度出现一定复苏迹象，但恢复程度表现出不同步，部分领域复苏形势依旧严峻。消费行业中，汽车、家具、服装业恢复态势较为明显，汽车业二季度环比扭亏，家具、服装业降幅均大幅收窄；但住宿、餐饮、旅游、文体业仍处在深度下降区间甚至亏损状态。交运行业中，物流快递业降幅明显收窄，同比基本持平；以货运为主的水上运输业恢复较快，净利润同比增长25%；以客运为主的道路、铁路运输业则仍处于下降区间，航空运输业尚处于严重亏损状态。 此外，煤炭、有色、钢铁、化工等传统行业净利润降幅虽有所收窄，但叠加行业周期性因素影响，恢复进程较为缓慢，石油及天然气行业更是受疫情冲击和油价走低的双重影响，出现大额亏损。 积极履行社会责任 维护社会稳定大局 2020年，突如其来的疫情打乱了人民生活节奏和社会发展步伐，全社会面临严峻的风险考验。在这一段颇为艰难的时期，上市公司主动担当作为，积极践行社会责任，扎实推进“六稳”“六保”工作。 具体来看，食品、医药行业第一时间复产复工稳定供应，有力支持基础民生保障工作；高速公路行业对疫情防治应急物资、医患人员等运输车辆通行免收费用；商贸零售、水电供应行业主动对供应商及中小商户减免商铺租金、降低经营费用，为市场主体纾困减压；煤炭、石油等能源供应型企业，保障疫情防控的同时稳定产量，保证能源安全；金融业通过发放信贷和利率调整惠及企业，通过稳资金保市场主体，带动稳就业、稳预期等全面推进。
财政部副部长许宏才昨日在国务院政策例行吹风会上介绍新增财政资金直达市县基层工作进展有关情况时表示，截至8月中旬，扣除用于支持减税降费的3000亿元以外，实行直达管理的1.7万亿元资金当中，中央财政已经下达了1.674万亿元，占比为98.5%。 从分配情况看，在实行直达的2万亿元中，3000亿元用于支持新增的减税降费，由税务部门精准落实，通过财政减收来体现；1.7万亿元通过财政支出体现。中央财政已经下达了1.674万亿元，占1.7万亿元的98.5%，剩下的1.5%主要是为后续的疫情防控做准备，以及落实中央单位养老保险的补助政策。省级财政分配下达了1.558万亿元，占中央已经下达资金的93.3%。留下来的6.7%，主要是按照规定比例预留待分配的抗疫特别国债资金902亿元。从市县财政情况看，省级财政下达的1.558万亿元当中，市县财政已经细化落实到具体项目1.451万亿元，占省级已经下达资金的比例是95%。 从资金使用情况看，截至8月中旬，在1.7万亿元当中已经形成实际支出5097亿元，其中市县基层支出4888亿元，占比95.9%，体现了资金直达基层的政策效果。市县两级，市级占14.5%，县级占81.4%，另外省级支出4.1%，体现了真正用到基层。省级支出当中还有一些是普惠金融发展专项资金，用于对疫情防控重点保障企业贷款贴息。 许宏才介绍，总的看，通过采取上述特殊举措，资金下达进度明显加快，资金安排和使用效率大幅提升。可以预料，市县已经把资金都安排到项目上了，这为后续预算执行打下了良好的基础，速度会进一步提高。具体政策措施的实施，对投资、消费，也包括对进出口，都会产生积极作用。 根据安排，从今年6月18日第一笔发行到7月30日发行完毕，财政部共发行了16期抗疫特别国债。本次10000亿特别国债分为三种期限，分别是5年期、7年期、10年期。5年期发行4次共2000亿元，7年期发行2次共1000亿元，10年期发行10次共7000亿元。 许宏才表示，目前特别国债所筹资金已经提前下达地方，地方正抓紧把资金落实到具体项目，有些资金已经形成实际支出，政策效果正在逐步显现。下一步，财政部将加强特别国债资金监管，确保资金落地见效。同时，进一步加强一般国债、地方政府债券发行管理，平稳顺利完成全年政府债券发行任务。
中国股市长期以来，牛短熊长，引发各路专家的观点碰撞，刘纪鹏作为国政法大学商学院院长，对于股市4000点谈了很多真知灼见，最近再度谈论4000点，并引发市场热议。 最近刘纪鹏院长接受记者采访，对股市发表了一些看法，对于股市的重要性，刘纪鹏指出：“现在已经到了形成慢牛，顶住外部环境的压力，为实体经济服务的关键时刻。”这还不算，刘纪鹏提高到另一个新高度，刘纪鹏认为“中美两国的博弈，目前看来尽管表象主要体现在外交、军事、甚至政治价值观理念的分歧上，但是我们要避其锋芒，击其软肋，赶快把股市搞起来不失为一个正确选择。”，还认为“当前，美国是选票市场的争夺，打的是选票市场，我们要打的则是股票市场，这才是一着妙棋。” 股市重要性是不言自喻的，一些大国和领导人就看着A股下跌，还表现出幸灾乐祸的心态，如果搞摩擦，下跌的是美股而不是A股，美国还有能力搞摩擦吗？华尔街的愤怒就可以逼迫他们停止摩擦，正是因为美股不断涨A股不争气不断跌，才给了美国搞摩擦的底气。现在经济下滑压力依然不小，外需疲软，亟待提振内需发展经济，股市也成为重要的抓手，股市上涨，投资者赚了钱，才有钱用于消费，才能提振内需，如果股市下跌低迷不振，投资者亏了钱，拿什么去增加消费，我认为内循环重要一环就是股市不断上涨形成慢牛。 刘纪鹏认为：“是的，牛市是可期待的。不过，A股一旦进入牛市，大家都害怕进入疯牛。现在要避免疯牛，就必须倡导慢牛。A股现在的点位太低了，我一直说4000点才是A股的基本点，因为4000点的背景下，市盈率达到25倍到28倍，对中国的发展速度来说是合理的，如果没有这个点位，就融不了资，干不了事，形不成规模。” 刘纪鹏院长错了，股市有没有达到4000点，对于融资是没有影响的，不会影响到股市融资功能的极限发挥，股市规模是可以超常规发展的，毕竟股市存在最大作用不是给投资者带来多少回报，而是发行了多少IPO和再融资多少，股市3000点以下，IPO 节奏也不低，现在股指突破3000点，没有达到4000点，一周IPO数量维持十几家，放在哪一个市场，都是极快节奏的，股市存量公司都在以世界上很高的速度发展，所以刘纪鹏观点“股市没有达到4000点就融不了资，干不了事，形不成规模。”是错了，在A股，融资是第一位的，这是带有胎记的，股市诞生那一天起就是为了解决企业融资任务的，发展到今天，只不过是从解决国有企业融资到民营企业融资而已，股市会形成规模，一个礼拜十几家IPO ，股市规模是会得到巨大发展的，但是股市横向发展了，股市高度发展难免有影响。 刘纪鹏说4000点是股市基本点，虽然不知道刘纪鹏背后的逻辑，但是股市低于4000点确实是走的太差了，股市缘何很难涨回到4000点，我想与市场几轮大扩容有关，几轮大扩容下来，市场存量公司猛增，流通市值猛涨，现在流通市值已经高达40余万亿元，15年成交破万亿元，股指突破了5000点，第二次突破万亿元，股指突破到3800余点，现在万亿元成交，股指仅仅突破到3400点，没有能力突破3500点，都是万亿元成交，股指上涨点位越来越低，背后就是流通市值增加，万亿元成交也无法推导股市上涨到4000点，从最近万亿元成交看，市场热点出现跷跷板，低估值板块涨了，科技医药等成长股调整，而科技医药等成长股涨了，低估值板块就会出现调整，没有能够形成权重搭台题材唱戏的格局，暗示资金已经是力不从心了，可是万亿元成交能够维持多久，万亿元成交背后是资金的巨大消耗，印花税一天就是5亿元，交易佣金就是3亿元，一天股市不涨不跌，投资者市值就损失了8亿元，所以未来股市突破4000点难度有增无减。 上证综指难以突破4000点，与金融疲软有关，而金融疲软，与金融支持实体经济有关，金融系统需要合理向实体经济让利1.5万亿元，主要金融机构就是银行，央行通过MLF利率下降引导LPR利率下调，带来银行净息差的收窄，加强中间费收取减少银行利润，经济下滑银行资产质量下降，需要更更多的利润用于核销不良资产，上半年银行业金融机构累计处置不良贷款1.1万亿元，同比多处置1689亿元，多处置1689亿元不良资产，虽然不代表当季财报利润就减少1689亿元，但也是需要银行拿出真实利润核销不良资产的。同时，按照预期信贷损失的原则要求，计提减值准备1.3万亿元，同比增长34.4%。多种因素综合作用，2020年上半年，商业银行累计实现净利润1万亿元，同比下降9.4%，增速较去年同期下降15.86个百分点。银行不良贷款具有滞后性，不良贷款增加还会持续，估计要到明年3月份以后才是高峰，银行股价很难上涨。 正是银行存在不确定性，银行估值很低，4000点的背景下市盈率达到25倍到28倍，这只是一种假象，低估值是被银行等金融股拉低所致，剔除银行等低估值板块，中位数市盈率大概在40倍，创业板市盈率在100倍左右，创业板在世界上都是高估值的。依靠成长股上涨，上证综指突破4000点就是在制造泡沫，可是依靠银行等低估值上涨，突破4000点，目前市场分歧很大，就在于银行利润究竟会下滑到那一步，无法准确预测，而且市场资金也不充足，推涨权重难度很大。 银行股市涨不起来，关键在于金融和实体经济之间的利益平衡，很难找到一个平衡点，既要保证银行利润合理增长，股价上涨，又能最大化支持实体经济降低融资成本，既要保证股市上涨，投资者获得良好投资收益，又要让更多的企业上市融资，让退出渠道更加通畅。从目前看，金融支持实体经济重要性可能要比股市上涨更为迫切，股市重回4000点难度不小。
央行今日发布2020年7月份金融市场运行情况。7月份，银行间货币市场成交共计100.24 万亿元，同比增长10.7%，环比增长10%。其中，质押式回购成交 86 万亿元，同比 增长 13.4%，环比增长 10%；买断式回购成交0.9 万亿元，同比增 长 6.1%，环比增长33%；同业拆借成交13.4 万亿元，同比下降4.1%，环比增长 8.74%。
日前，央行发布的《2020年人民币国际化报告》（下称《报告》）显示，2019年，人民币跨境使用逆势快速增长，跨境收付占本外币跨境收付比例创历史新高，全年银行代客人民币跨境收付金额合计19.67万亿元，人民币跨境收支总体平衡，净流入3606亿元。 2019年，人民币国际化再上新台阶，人民币支付货币功能不断增强，投融资货币功能持续深化，储备货币功能逐渐显现，计价货币功能进一步实现突破，人民币继续保持在全球货币体系中的稳定地位。 数据显示，2019年，人民币跨境使用逆势快速增长，跨境收付占本外币跨境收付比例创历史新高，跨境收支总体平衡，呈小幅净流入态势。具体而言，全年银行代客人民币跨境收付金额合计19.67万亿元，同比增长24.1%，收付金额创历史新高；人民币跨境收支总体平衡，净流入3606亿元。 与此同时，人民币在国际货币基金组织成员国持有储备资产的币种构成中排名第5，市场份额为1.95%，较2016年人民币刚加入SDR篮子时提升了0.88个百分点；人民币在全球外汇交易中的市场份额为4.3%，较2016年提高了0.3个百分点；人民币在主要国际支付货币中排第5位，市场份额为1.76%。 另外，随着金融对外开放的不断推进，资本项目收付占跨境人民币收付的比例不断提高，尤其是证券投资增长显著，直接投资银行间债券市场（CIBM）吸引外资净流入金额居首位。 据统计，2019年，共计796家境外机构进入银行间债券市场，直接入市435家，通过“债券通”入市491家，其中130家为同时通过两种渠道入市。全年流入3.97万亿元，流出3.52万亿元，净流入4501亿元。其中，直接入市渠道净流入3123亿元，“债券通”渠道净流入1378 亿元。 境外主体持有人民币资产的比例也在增加。截至2019年末，我国债券市场存量规模达99万亿元人民币，境外主体持债规模为2.3万亿元人民币，同比增长 26.7%；我国股票市场市值达59.3万亿元人民币，境外主体持有股票市值2.1万亿元人民币，同比增长82%。 《报告》称，国际重要金融指数吸纳中国债券和A股，充分反映国际投资者对中国经济长期健康发展的信心，以及对中国金融市场开放程度的认可，将有利于更好地促进国际投资者与中国经济合作共赢。人民银行将继续加强完善金融市场基础制度建设，为国际投资者提供更加友好、便利的投资环境。 展望未来，《报告》认为，人民币国际化是市场驱动下水到渠成的过程。近年来，人民币跨境使用保持快速增长，特别是今年以来在新冠疫情冲击全球贸易、金融及经济的背景下，人民币跨境使用仍保持韧性并呈现增长。未来，将继续以服务实体经济为导向，坚持市场化原则，稳步推进人民币国际化。 《报告》特别提到，要坚持市场驱动，探索推进更高水平的贸易投资便利化，不断消除境内外限制人民币使用的障碍，为人民币与其他主要可兑换货币创造公平竞争的环境；继续推动国内金融市场开放和基础设施互联互通，进一步便利境外投资者使用人民币投资境内债券和股票；完善宏观审慎管理，加强对跨境资金流动的监测、分析和预警，做好逆周期调节，防范跨境资金流动风险等。
据银保监会官网信息，银保监会日前发布2020年二季度银行业保险业主要监管指标数据情况。 银行业和保险业总资产平稳增长 2020年二季度末，我国银行业金融机构本外币资产309.4万亿元，同比增长9.7%。其中，大型商业银行本外币资产126.0万亿元，占比40.7%，资产总额同比增长10.1%；股份制商业银行本外币资产55.7万亿元，占比18.0%，资产总额同比增长11.8%。 2020年上半年末，保险公司总资产22.0万亿元，较年初增加1.4万亿，较年初增长6.9%。其中，产险公司总资产2.4万亿元，较年初增长5.3%；人身险公司总资产18.6万亿元，较年初增长9.6%；再保险公司总资产5133亿元，较年初增长20.5%；保险资产管理公司总资产643亿元，较年初增长0.5%。 银行业和保险业持续加强金融服务 2020年二季度末，银行业金融机构用于小微企业的贷款(包括小微型企业贷款、个体工商户贷款和小微企业主贷款)余额40.7万亿元，其中单户授信总额1000万元及以下的普惠型小微企业贷款余额13.7万亿元，较年初增速17.7%。保障性安居工程贷款6.6万亿元，同比增长为2.7%。 2020年上半年，保险公司原保险保费收入2.7万亿元，同比增长6.5%。赔款与给付支出6308亿元，同比增长1.2%。保单件数快速增长。2020年上半年新增保单件数239亿件，同比增长28.0%。 商业银行信贷资产质量基本稳定 2020年二季度末，商业银行(法人口径，下同)不良贷款余额2.74万亿元，较上季末增加1243亿元；商业银行不良贷款率1.94%，较上季末增加0.03个百分点。 2020年二季度末，商业银行正常贷款余额138万亿元，其中正常类贷款余额134万亿元，关注类贷款余额3.9万亿元。 商业银行利润同比下降，风险抵补能力较为充足 2020年上半年，商业银行累计实现净利润1.0万亿元，同比下降9.4%，平均资本利润率为10.35%。商业银行平均资产利润率为0.83%，较上季末下降0.15个百分点。 2020年二季度末，商业银行贷款损失准备余额为5.0万亿元，较上季末增加2060亿元；拨备覆盖率为182.4%，较上季末下降0.80个百分点；贷款拨备率为3.54%，较上季末上升0.04个百分点。 2020年二季度末，商业银行(不含外国银行分行)核心一级资本充足率为10.47%，较上季末下降0.41个百分点；一级资本充足率为11.61%，较上季末下降0.34个百分点；资本充足率为14.21%，较上季末下降0.31个百分点。 商业银行流动性水平保持稳健 2020年二季度末，商业银行流动性覆盖率为142.46%，较上季末下降9.08个百分点；流动性比例为58.19%，较上季末下降0.38个百分点；人民币超额备付金率1.90%，较上季末下降0.61个百分点；存贷款比例(人民币境内口径)为74.60%，较上季末下降0.33个百分点。
8月11日，央行数据显示，初步统计，2020年7月社会融资规模增量为1.69万亿元，比上年同期多4068亿元。 其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.02万亿元，同比多增2135亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少524亿元，同比多减303亿元；委托贷款减少152亿元，同比少减835亿元；信托贷款减少1367亿元，同比多减691亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1130亿元，同比少减3432亿元；企业债券净融资2383亿元，同比少561亿元；政府债券净融资5459亿元，同比少968亿元；非金融企业境内股票融资1215亿元，同比多622亿元。
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