截至4月30日，科创板受理企业已经多达266家，终止审核29家 ，共有100家企业在科创板上市交易，步入“百企”时代。 近年来，商业银行积极加大对优质科技型企业的金融供给，为优质科技型企业的发展壮大提供了宽广舞台，进一步激活了围绕科技型企业的创投和金融市场。这从科创板企业发布的第一份年报数据中也能初窥到，银行与科创板企业走得有多深、走得有多近。 截至4月30日，已有超过90家科创板企业发布2019年年报，其中有48家企业披露了闲置资金委托理财中单项理财的具体情况，截至2019年年末的理财金额合计385.6亿元。有30家银行和3家券商为上述科创板企业提供了理财服务。 48家科创板公司 委托理财385亿元 2019年年报中，科创板公司与银行提供的相关服务有所关联的内容不少，委托理财是其中很重要的一项。从委托理财一项中，我们可以间接观察到，银行对科创板企业的“渗透”情况。 截至4月30日，有超过90家科创板上市公司披露2019年年报，占科创板上市企业比重超过90%。其中，有48家科创板上市公司披露了闲置资金委托理财中单项理财的具体情况，截至2019年年末仍存续的理财产品数量共486笔，理财规模合计385.6亿元。从理财渠道来看，银行目前是科创板企业进行委托理财的主要受托人。此外，嘉元科技有3单委托理财的受托人为券商：其中一单1.3亿元的结构性存款受托人为国泰君安；另外两单分别是5000万元和8000万元的收益凭证，受托人分别是华林证券和东兴证券。 《证券日报》记者统计后发现，从理财产品类型看，结构性存款占比最高，在486单理财产品中明确是结构性存款的有344单，占比超过70%，是科创板上市公司最青睐的理财产品。 一位业内人士在接受《证券日报》记者采访时表示，资管新规发布后，受市场流动性充裕等因素影响，目前银行理财产品收益率整体下行。在稳健的理财产品中，结构性存款收益率相对高一点，因此成为不少上市公司的选择。 截至4月30日公布的年报数据显示，2019年为科创板上市公司提供委托理财服务的银行共有30家，其中包括5家国有大行、11家股份制商业银行、10家城市和农村商业银行(以下简称“城农商行”)，以及4家外资银行。 在理财服务的数量和规模上，股份制银行牢牢占据榜单的前列。其中，招商银行的理财产品卖给了更多的科创板公司，截至2019年年末，有多达22家科创板企业选择招商银行进行委托理财，理财规模合计48.4亿元。浦发银行的销售能力最强，获得科创板企业委托理财规模合计58.3亿元。另外，有16家科创板企业选择委托中信银行理财，理财规模合计45.56亿元。 在国有大行中，最受科创板企业青睐的是中国银行，有8家科创板企业委托中国银行进行理财，理财产品规模合计25.62亿元。 杭州银行是10家城农商行中的“黑马”，共有6家科创板企业委托杭州银行理财，合计规模达19.78亿元。 银行助力科创企业 需创新模式 委托理财是商业银行为科创板企业服务的剪影之一。随着科创板助力科技企业上市做大做强，也进一步激活了商业银行为科技型企业，尤其是科创板上市企业以及准备登陆科创板的企业，提供金融供给的动力。有几位银行科技企业条线负责人在接受《证券日报》记者采访时表示，“对很多科技企业，银行服务能覆盖的内容是有限的，而上市之后，便可以放开手做。” “如果科技企业启动了科创板上市计划，或者正在IPO流程中，银行对其贷款在相关数据的要求上会降一些，在政策支持力度也会大很多，这种企业已属于银行的上层企业。”某城农商行一位负责科技领域的支行行长对《证券日报》记者表示，“从我们行的角度看，针对准备IPO上市科创板的企业，贷款利率会比对其他企业的要求更低一点，在审批上会更加容易一点，信用担保的要求也会相对少一点，审批条件会放宽一点。” “科创板推出后，对于即将登陆科创板的企业，我们会争取尽早介入，这样机会会多一些。我们内部设置了多维度评价标准，比如企业已经过的融资轮数，目前企业与科创板上市标准可挂钩到什么程度等。”上述人士强调。 对很多商业银行来说，对科技型企业提供信贷支持时，会非常关注企业的创投融资数据。一位国有行负责科技领域的支行负责人对《证券日报》记者表示，“围绕科技型企业的创投市场明显升温。” 在民生银行首席研究员温彬看来，科创板的设立为科创企业的融资起到不可小觑的作用，也将进一步促进银行风控体系的转型升级，形成一套新的对科创企业贷款的评判标准。他对《证券日报》记者表示，“科创类的中小企业比其他传统企业有很大不同，因为科技创新类企业的最大特点在于可估资产以专利或技术为主的轻资产，而非传统的实物资产，传统的银行信贷标准则大多偏向实物抵质押。因此，科创板的设立会进一步引导银行对企业的评估和审贷模式向科技核心技术等轻资产转变。” “银行需要创新服务模式，才能更好助力科创企业融资。”温彬举例称，“此前尝试的银行与资本市场的投贷联动模式，可以更好地完善银行贷款结合资本市场直投和股权融资的科创金融服务模式，银行在提高风控的同时，也激发了资本市场的动力。” 值得注意的是，企业的上市让商业银行更加敢贷，但上市并不意味着能绝对筛掉问题企业的“雷”。虽然目前科创板尚未发生较大的单体风险事件，但《证券日报》记者在采访中了解到，近期某创业类上市公司发生的事件已造成一定负面影响，银行对科技企业及新经济企业以及初创类企业的融资风险把控会更加谨慎严格。 (责任编辑：王晨曦)
写在前面老罗去直播带货了，其实这件事情在前期宣传的时候就已经有点儿悲情的色彩了，经历了那么多创业失败，罗永浩的这次登场近乎是在消耗其最后的影响力，更别说直播时的慢节奏、对产品的不熟悉以及把品牌说错的重大失误，走在这条被公众认为是其最擅长的营销老路上，老罗还能走多远，就首秀来看，其实并不乐观。但不得不说，随着李佳琦、薇娅等几位现象级人物出现，在5G时代来临前夕，直播带货显现出了未来营销之重器的锋芒，“万物皆可直播”大有爆发之势，作为理财产品生产公司的银行，能否借着这股东风去直播卖自家的理财呢？法律合规这关要怎么过？本文将进行探析。NO.1银行理财销售宣传的渠道限制《商业银行理财产品销售管理要求》中对于宣传，明确“商业银行不得通过电视、电台、互联网等渠道对具体理财产品进行宣传，本行渠道（含营业网点和电子渠道）除外”，《商业银行理财业务监督管理办法》第31条中强调，对于理财产品的销售“商业银行只能通过本行渠道（含营业网点和电子渠道）”“或者通过其他商业银行、农村合作银行、村镇银行、农村信用合作社等吸收公众存款的银行业金融机构代理销售理财产品”尽管销售行为可以发生在其他“吸收公众存款的银行业金融机构”，但是对于具体理财产品的宣传，根据上述规定，只能在本行渠道进行。网点、ATM、电话银行、PC端网银、手机端APP、自助智能设备等银行自主开发的介体毋庸置疑可以被包含在本行渠道中，那么银行开设的微信公众号是否属于本行渠道呢？一方面，目前实务中存在大量通过银行官方微信公众号推销具体理财产品的实践，最常见的是推文、海报，未见监管层面的禁止与处罚；另一方面，微信仍然置于互联网渠道的概念之下，银行仅是运营主体而非渠道搭建主体，类似还适用于抖音、微博、知乎、贴吧等，基金业协会曾在内部会议中通报“部分基金管理人在’抖音’APP上通过视频方式宣传基金，但未进行备案”的违规案例，后又在针对养老目标基金发行的相关文件中明确“不得使用抖音等方式宣传”，微信、抖音等平台虽然流量大，但人员情况也较为复杂，如果借助微信去进行直播销售理财，目前存在合规风险。NO.2银行理财销售宣传的人员要求如果不能在非本行渠道上进行宣传，那么银行能不能把老罗、佳琦这些流量大咖们请到自己的渠道进行直播带理财呢？这里存在两种方式，一是聘用他们成为本行员工或是签署合作协议让其在本行渠道进行销售宣传，但同样存在限制条件。《商业银行理财业务监督管理办法》第13条要求银行的董监高要“确保具备从事理财业务和风险管理所需要的专业人员”，第24条规定“商业银行应当建立健全理财业务人员的资格认定、培训、考核评价和问责制度，确保理财业务人员具备必要的专业知识、行业经验和管理能力”。根据上述规定，作为理财销售宣传人员的核心点在于要有必要的专业知识、行业经验和管理能力，本行员工自不必说，作为合作方，除了宣传销售人员自身也需获得理财业务专业资质认定资格、接受相关培训外，根据《关于进一步规范金融营销宣传行为的通知》对银行“加强对业务合作方金融营销宣传行为的监督”“不得以业务合作方金融营销宣传行为非本机构作出为由，转移、减免应承担责任”的要求，银行需与合作方签署委托协议，明确约定双方责任，共同确保营销宣传行为合法合规，如果合作方在宣传上出现问题，银行对外也应承担责任。NO.3“直播”过程中的热点法律合规问题01 理财产品可以什么样的方式被直播？首先银行应确保获得网络直播许可，随后《商业银行理财业务监督管理办法》根据募集方式的不同，将理财产品分为公募理财和私募理财，私募理财是指“商业银行面向合格投资者非公开发行的理财产品”，按照私募理财自身的定义，参照私募基金被禁止向不特定对象宣传推介的原则，只有公募理财产品可以在渠道公开直播，那么私募理财产品能否在小范围针对部分人群直播呢？依然参照私募基金宣传的合规管理要求，如果技术足够过关，以私密邀请、密码设置并采取如禁止翻录、禁止转载等手段将直播严格控制在特定对象、以特定程序进行的话，应被允许。02 直播需要按照剧本来吗？《关于进一步规范金融营销宣传行为的通知》第9条中明确“不得允许从业人员自行编发或转载未经相关金融产品或金融服务经营者审核的金融营销宣传信息”，因此直播人员必须写好剧本，经主办及法律合规部门审核，遵照执行。03 直播的用语有哪些禁忌？1、主要参照《商业银行理财产品销售管理要求》中理财产品宣传销售文本的有关规定，不得：（1）虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；（2）违规承诺收益或者承担损失；（3）夸大或者片面宣传理财产品，违规使用“安全”“保证”“承诺”“保险”“避险”“有保障”“高收益”“无风险”等与产品风险收益特性不匹配的表述；（4）登载单位或者个人的推荐性文字；（5）在未提供客观证据的情况下，使用“业绩优良”“名列前茅”“位居前列”“最有价值”“首只”“最大”“最好”“最强”“唯一”等夸大过往业绩的表述；（6）其他易使投资者忽视风险的情形。2、在介绍业绩时需特别注意的合规要求《商业银行理财业务监督管理办法》第26条明确银行“不得宣传理财产品预期收益率，在理财产品宣传销售文本中只能登载该理财产品或者本行同类理财产品的过往平均业绩和最好、最差业绩，并以醒目文字提醒投资者“理财产品过往业绩不代表其未来表现，不等于理财产品实际收益，投资须谨慎“实践中目前银行大量使用“参考收益率”“业绩比较基准”来替代“预期收益率”的说法，虽未被监管明令禁止，但实际是存在合规风险的，目前中基协已在《私募基金备案》须知中明确要求基金管理人或募集机构使用“业绩比较基准”应与其合理内涵一致。业绩比较基准常见于基金，本质是参照物，债券基金的业绩比较基准常与债券指数挂钩，权益类基金业绩比较基准会挂钩其投资权益对应的指数、可一定程度上反应投资策略，通过比较基金的实际收益率与业绩比较基准同时期的收益率，对基金表现作出评价。而目前，银行使用的“业绩比较基准”“参考收益率”后跟着的是如“3.5%-5%”这样单纯的数字或是收益区间，这实际上仍是在打“预期收益”的擦边球，存在合规问题，需要特别关注。此外，当在直播中提及第三方专业机构评价结果的，应当列明第三方专业评价机构名称及刊登或发布评价的渠道与日期。3、禁止“搭售”或者“送礼”《商业银行理财产品销售管理要求》销售管理部分明确银行不得将存款作为理财产品销售，将理财产品作为存款销售，将理财产品与存款进行强制性搭配销售，将理财产品与其他产品进行捆绑销售；不得采取抽奖、回扣或者赠送实物等方式销售理财产品。4、其他在当前银行理财宣传中，较为常见的违规事项包括违反《广告法》规定使用“最高级”“最佳”“完美”等绝对化词汇，攀附其他品牌产品商誉进行类比、不正当竞争，理财产品名称侵犯已注册商标及其他侵犯他人知识产权行为等。04 直播中能上具体的产品链接吗？虽然宣传与销售通常很难割裂，在使用时也是混用的常态，但从法律条文的规制来看，销售与宣传并不等同，理财销售的要求更加严苛，当直播计划放上某款产品的链接，或是在直播中实际进行了销售动作，那么更加严格的限制也会接踵而来，核心是要履行了解客户、了解客户、将适当的产品给适当的金融消费者这样的“适当性义务”，依照《商业银行理财产品销售管理要求》对于网银销售理财产品及其他相关规定、司法实践，至少需要做到：1、对非机构投资者进行风险能力评估如投资者首次购买理财产品，则需前往本行网点进行风险承受能力评估，否则不能购买；对于其他投资者，银行仍需进行持续评估，关注评测结果有效期；风险等级评测应进行实质性的判断。2、设定销售限制限制投资者购买风险等级等于或低于其风险承受能力等级的理财产品；风险等级评级为四级以上产品，除非书面约定，否则应对在网点购买。3、产品介绍应全面准确要对底层资产的交易结构、风险等充分披露、科学评级；使用全面、准确、易懂的方式披露产品情况。4、销售过程应有醒目的风险提示常见的风险提示文字有“理财产品过往业绩不代表其未来表现，不等于理财产品实际收益，投资须谨慎”；“理财非存款、产品有风险、投资须谨慎”；结构性存款应特别说明“结构性存款不同于一般性存款，具有投资风险，您应当充分认识投资风险，谨慎投资”。5、风险确认等环节工作要求不低于网点标准在银行物理网点中，理财销售风险确认的常见环节如确认投资者风险承受能力以及购买产品风险等级、投资者阅读风险揭示书和投资者权益须知并摘抄风险确认语句（需要关注，《全国法院民商事审判工作会议纪要》第76条及部分司法实践认定，不能仅以金融消费者手写了诸如“本人明确知悉可能存在本金损失风险”等内容主张其已经履行了告知说明义，告知义务的标准是需要“综合理性人能够理解的客观标准和金融消费者能够理解的主观标准”）。6、销售过程应当保留完整记录根据《商业银行理财业务监督管理办法》，应对每只理财产品销售过程进行录音录像，这也就要求直播需调用客户的摄像头及麦克风，客户在直播每一个操作都应被记录。NO.4对银行“直播”的其他法律合规建议01“直播”全流程的设计原则应立足于能够落实银行的“适当性义务”《全国法院民商事审判工作会议纪要》中确立了金融机构在提供金融服务时的“适当性义务”，可以堪称为预防金融销售纠纷的圣经，在整个直播的全流程设计上，每一个环节必须确保能够达到“适当性义务”的标准，在了解产品、了解客户的基础上，最终将合适的产品推介给合适的客户。02做好客户的个人信息保护在直播过程中，会有大量的客户个人信息、数据信息的提交与存储，需要使用醒目方式、通俗语言明确取得客户对数据信息使用的合法授权，明确告知客户采集信息的范围、用途等，在采用与第三方合作形式的直播时，还应防止数据的越权交换及泄漏风险。03强化对直播人员的法律合规培训建议将以下法律法规、监管政策列为重点学习对象：《广告法》《消费者权益保护法》《全国民商事审判工作会议纪要》第五章“关于金融消费者权益保护纠纷案件的审理”《商业银行理财业务监督管理办法》及其附件《商业银行理财产品销售管理要求》《商业银行理财子公司管理办法》《关于进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》《关于进一步规范金融营销宣传行为的通知》04持续监督及后续评价鉴于直播实时性的特点，与普通的营销方式相比，不当直播的危害性及不可挽回性风险更大，应制定直播规则，准备好应急预案，并做好直播的回访评价。
即将过去的2020年，突如其来的新冠肺炎疫情给投资理财带来许多“变数”。2021年渐行渐近，新的一年又该如何打理你的财富？来听专家“支招”。 理财：“稳赚”时代终结不妨关注“多资产” 2020年，理财“忠粉”们感受到了市场的诸多变化：由保本保息带来的“稳稳幸福”不见了，部分产品收益波动较大甚至出现亏损。 究其原因，资管新规下的净值化转型，正终结理财“稳赚不赔”时代。有别于传统的“到期付息”，净值化管理的理财产品需按产品说明书进行投资并定期公布净值。不同的市场环境下，不同投资标的的理财产品收益也会出现分化。 专家建议，在保本型产品逐渐“退场”、理财风险增大的背景下，不妨关注“多资产”。 信银理财有限责任公司多资产投资条线总经理宋飞表示，作为基于策略的灵活解决方案，多资产产品投资范围广、投资策略全，不仅提供分散风险的可能性，也可提高组合的有效边界。 股市：看好“中国机会”仍需精选“赛道” 2020年，中国股市走出先抑后扬格局。2021年，A股又会如何表现？ “坚定看好中国权益资产的投资机会。”信银理财资本市场投资条线总经理彭凌薇表示，宏观经济企稳背景下，资产价格快速下行的风险不大，当前A股、港股仍具较强吸引力。 瑞银资产管理资产配置基金经理罗迪认为，从绝对估值角度观察，中国股市相对于欧美、日本等海外市场还有相当大的空间。中国资产对全球投资者而言都非常有吸引力。 在总体看好“中国机会”的同时，2021年股市投资仍需精选“赛道”。彭凌薇建议，在企业盈利增速逐步修复的背景下，可把握龙头优势、消费升级受益、国产替代、金融改革等带来的投资机遇。罗迪则表示，当下宏观周期处于上行阶段，相对看好偏顺周期领域。长期受到政策支持的科技创新等成长领域也具有很好的投资价值。 债市：把握配置机会也应防“踩雷” 2020年，“疫情冲击-政策对冲-经济复苏”的演绎路径主导债市，可转债遭遇炒作的同时，信用债违约事件频现。2021年，债市投资该如何把握机会、防范风险？ 国盛证券固收杨业伟团队认为，2021年债券供给减少的同时，债市资金供给有望提升，净值化转型的理财产品也将持续增加对债市的配置比例。无风险利率逐步下降将带来利率债配置机会。而在实体信用风险上升、利差拉大的背景下，债市策略应逐步由“资质下沉”向“资质稳健”风格转变。 中国民族贸易促进会战略发展研究部首席经济学家周荣华提醒说，在2020年违约事件频现的基础上，2021年信用债市场仍可能继续面临压力。除了债券收益率、期限等关键指标，投资者也应关注发行人信用和资产质量，谨慎择券防止“踩雷”。
原标题：记吃不记打，创业圈为何总掉进P2P爆雷大坑？ 5月11日，北京OurHours全时便利店官方公众号发出一封告知函，称因公司经营战略调整，全时北京区域所有门店将于2020年5月20日24点0分结束经营。加之此前天津全时也已经大规模关店，这则消息意味着全时将全面退出京津市场。 很显然，新东家山海蓝图接盘，非但没有唤起全时曾经对标7-11的野心，反而因连年的亏损失去信心。 但锅不是山海蓝图的，全时的没落，终究和P2P爆雷脱不开关系。2018年，全时曾经的母公司北京复华卓越商业管理有限公司受旗下P2P平台海象理财爆雷事件的影响，资金链断裂，全时最后通过“解体分拆”的方式结束了创始人关广雨对品牌的运营。可惜的是，卖身没有改变全时的命运，它和因善林金融被查封而关店的邻家便利店最终走向了相同的结局。 无独有偶，近期被P2P困扰的创业公司还有随手记及背后的金蝶国际。4月底，大批出借人来到金蝶软件园举横幅讨要血汗钱，至今未果。 从雄心壮志的创业者到人人喊打的“欺诈”方，P2P的金钱陷阱困住的不单是投资人。 P2P爆雷，创业者也遭殃 2018年8月1日，一夜之间，168家邻家便利店全部关门，甚至连一个缓冲的时间都没有，带有“停业”二字的告示就贴满了大街小巷的邻家便利店。半个月后，这些被丢下的“烂摊子”仍无人收拾。 就在同一天，极路由创始人王楚云也发布了一封公开信，称公司正面临前所未有的生死时刻，所有的支出都需要根据销售回款情况才能支付，包括7月的工资。而倒在邻家便利店和极路由之前的，还包括北京尚品国际旅行社，一名员工称“公司已经搬空，老板和VP都不在北京，500多名员工被遣散”。 三个不同的行业赛道、三个业务毫无关联的创业公司，却因为同一件事接连无预兆地瓦解了，这就是P2P爆雷。当时，业内人士无不感慨“P2P爆雷，终究波及到创业领域了”。 不过，随着一个接一个的P2P头部平台被清退，浩浩荡荡的投资人变身维权者堵在公司门前讨要说法，这一人性与金钱交织的核心矛盾吸引了外界的主要视线。再加上，受牵连公司该甩锅的甩锅，该撇清关系的撇清关系，P2P爆雷带来的冲击力最终没有向更广的创业圈蔓延。 但从现在看来，这是幸运，也是不幸，当爆雷潮看似逐渐平息，幸存者又开始蠢蠢欲动。 2019年12月18日，米庄理财在其APP上宣布停盘，十一天后，创始人钱志龙投案自首。回首这位前阿里第75号员工的创业之路，从即时通讯到导购网站，再到一脚踏入互联网金融，钱志龙的命运转折，源自创业初心的丢失，也源自P2P金钱游戏带给他的诱惑。 自2018年P2P爆雷后，钱志龙不仅没有放弃旗下"爱学贷"向大学生发放贷款，而且米庄理财还通过疯狂促销，频频发起优惠活动，吸引更多的出借人进入。数据显示，截至去年11月30日，米庄理财平台借贷余额13.19亿元，当前出借人1.2万，当前借款人12万。然而仅一个月后米庄理财停盘，待还余额为12.34亿元。 谷风也是一位创业者，2010年他从工作了十年的金蝶辞职，同年6月推出随手记，而金蝶徐少春也个人投资了随手记，成为创始人之一。前四年，谷风一直坚持只做记账工具这件事，但从2014年开始随手记推出理财端，进入理财领域。 2018年P2P爆雷时，谷风曾表示，P2P的问题不完全在于征信体系，更在于投资者与投资标的之间的“双向匹配度”，他对于随手记以用户记账行为、结果等数据支撑理财端运营的模式信誓旦旦。然而没到两年，随手记宣布转型并退出网贷业务，其扣押本金、克扣历史收益的举动引起了所有投资人的不满。 P2P之所以大规模爆雷，在于其越来越浓厚的投机性，而创业者最忌投机。像随手记、极路由、全时便利店这些已经从行业混战成功脱颖而出的创业公司，他们本来应该有着更富有想象力的商业价值，可P2P业务的暴利让创始人忽视了风险，也消弭了产品创新的动力。 创投圈“没有一片雪花是无辜的” 2018年P2P爆雷波及创业领域，业内人士开始重新审视P2P的整个链条，创业黑马董事长牛文文发文表示，“P2P—上市公司—创投基金—创业公司”的传播链主要是在民间和纯市场领域，所以结果只能是以市场方式出清，政府部门大概率不会出手拯救，反而有可能出手整治。 抛开投资人，我们可以看到P2P殃及创业公司，其中少不了上市公司的信任背书和创投圈的推波助澜。 以随手记为例，随手记2014年上线理财板块，长期以来，其P2P产品一直是拿着金蝶集团为自己背书，称平台“源自金蝶25年财务沉淀”。很多用户表示正是看中金蝶这块金字招牌才成为随手记投资者。 再比如厚本金融，2019年8月，厚本金融陆泳、佘培炎等股东及高管被抓后，维权者跑到红杉资本的办公地要求偿还血汗钱。为什么？一方面，红杉资本中国旗下创业基金是厚本的第二大股东，持股比例为40%，另一方面，红杉资本中国基金董事总经理王恺也是厚本的金融董事。 红杉资本对P2P项目的青睐，暴露出整个创投圈、创业圈迷恋互联网金融神话的疯狂。一家上市公司，只要在二级市场喊一嗓子“准备布局互联网金融”，就可以拿下多个涨停，而与此同时，大量不合格投资人却通过互联网金融开始投资一级市场。 邻家便利店就是一个典型。邻家一直被善林金融在内部视为“兄弟企业”，据说善林金融的员工在拓展用户时，往往都会以“老板不只做金融，还投资邻家便利店等实体经济”来为平台背书。值得一提的是，便利蜂投资人庄辰超本来想要投资邻家便利店，但当得知其资金来源是P2P之后便放弃了，这才有了后来的便利蜂。 创投圈对P2P项目的趋之若鹜，不仅让很多创业者放弃原有的计划、踊跃加入P2P“圈钱”大军，而且不少实体企业、互联网创业公司也纷纷效仿、自己做起了P2P业务。像复华卓越，其公司经营基本全靠不断的融资续命，仅海象理财一个P2P项目就吸收融资近40亿。 但结果呢？全时便利店被“肢解”，终究逃不开关门停业的结局。 创投圈自然也不能避免损失，据不完全统计，在网贷行业经历2018年的史上最严峻考验之时，有超50家风投机构纷纷折戟其中，其中不乏IDG、软银中国、经纬中国等知名风投机构。 互联网能否彻底割舍P2P？ 4月份，金融科技中概股们陆续披露了2019年四季度及全年财报，这些上市公司们的业绩再度出现分化。 其中，360金融和乐信两家公司，年度撮合贷款金额突破千亿大关，在2019年的营收规模位列同业一二位，这主要得益于他们过去两年里加速向助贷模式转型。但与此同时，那些对于P2P始终无法割舍、或者转型稍慢的平台，则继续保持颓势，如P2P「第一股」宜人贷以及遭遇了经侦上门的51信用卡，都面临着业绩下滑的局面。 自P2P爆雷潮后，互金平台、风投机构、与P2P有牵扯的实体或互联网公司，看似也在忙着撇清或切割P2P这一“累赘”。 2018年12月29日，巨人网络发布公告，其全资子公司上海巨人网络科技有限公司向上海兰翔商务服务有限公司转让其持有的巨加网络51%股权，巨加网络持有旺金金融51%的表决权； 2019年1月17日，奥马电器发布公告，“钱包金融”平台不属于网贷平台；2019年2月2日，熊猫金控发布公告，公司全资子公司熊猫资本管理有限公司拟将持有的银湖网络科技有限公司100%股权，出售给公司实控人赵伟平； 如今，以随手记决定退出网贷业务为节点，几乎所有旗下含有P2P业务的非金融性企业，都放弃了他们曾经为之疯狂的圈钱游戏。如同外界所看到的那样，这是一场前所未有的撤退。 不过，P2P大军的骤然离场给整个金融市场留下了巨大的空白，这种空白其实也让投资人和金融从业者不安。一方面， 在最悲观的情形下，尽管P2P网贷这种业态暂时被搞垮，可强大的资产端能力也将成为平台转型与蛰伏的最大筹码。这并不意味着互联网金融的乱象会消失，也有可能是被压制。 正如同网贷渗透到长租公寓、教培机构等等，这何尝不是互联网金融的异变与突围？ 另一方面，越来越多的中小银行打入消金领域，同时，银行理财子公司相继成立，理财门槛大幅下降，产品也不断丰富，这逐渐替代曾经存在的P2P投资渠道。而更多的竞争者出现，会将互联网金融导向何方，这是投资人普遍的疑问。 互联网创业向来九死一生，尤其是近两三年来，风口从形成到破灭的速度越来越快，给予创业公司成长的时间也越来越短，往往是喧嚣散去、徒留一地鸡毛。但失败者也有所不同，有的人黯然离场，留下了理想主义的旗帜，有的人声名狼藉，且葬送了一个属于创业者的前程。 歪道道，互联网与科技圈新媒体。同名微信公众号：歪道道（wddtalk）。本文为原创文章，谢绝未保留作者相关信息的任何形式的转载。 作者：歪道道
“近年来，我国资产管理业务快速发展，在满足居民和企业投融资需求、改善社会融资结构等方面发挥了积极作用，但也存在部分业务发展不规范、多层嵌套、刚性兑付、规避金融监管和宏观调控等问题。”在日前由中国保险资产管理业协会银行保险资产管理专委会主办、平安资产管理公司承办的“银行保险资产管理合作与发展圆桌会议”上，与会的业内专家和学者一致认为，随着监管环境和市场环境的变化，作为大资管市场的重要组成部分，银行和保险面临着转型发展的压力和挑战，这需要两个行业之间深化交流合作，在不确定性面前，通过合作创造更多的确定性。 银行资管业务回归本源 中国银保监会创新部副主任蒋则沈在发言中表示，资管新规的发布和实施，对资管行业整体变革进程产生了深刻影响，银行理财首当其冲。从过去两年银行理财的发展来看，改革转型、回归本源，已经成为整个行业的关键词和普遍共识。 数据显示，截至今年上半年，金融机构资管产品总额接近82.9万亿元，规模占金融机构总资产的四分之一，银行、保险、信托、证券、基金等资管业务主体均参与其中。其中，银行保险资管余额45.6万亿元，占据我国资管市场的半壁江山。 蒋则沈认为，从资管机构自身看，资管新规发布后，监管部门从坚守风险底线出发，坚定推进银行业、保险业资管业务转型，坚决遏制影子银行风险，下大力气拆解交叉金融多层嵌套，引导资管业务回归本源。银行理财业务法人化转型是重要的政策着力点，这一政策旨在引导强化银行业务与理财业务的法人隔离，推动银行理财进行独立化、专业化、市场化改革。 “改革的既定方向就是为了让银行理财坚定受托理念，形成专业的机构做专业的事、专业的能力管专业的钱。从金融业功能来看，资金融通是其本质职责，资管行业作为金融业的组成部分，如何发挥好资管理财的金融功能，适应新的形势要求和市场需求，既是我们的课题也是任务。”蒋则沈认为，资管行业要主动适应直接融资体系建设的特征和进程。未来，实体经济的融资需求将更加多元化、多层次化，金融机构对于资产的生成和定价也将更加丰富灵活，资管行业运营模式发展创新正当其时。 保险投资多元化趋势明显 数据显示，截至今年9月末，保险资金运用余额近21万亿元，保险资管在资管行业中逐渐发挥更重要的作用。特别是保险资管以管理长期资金、追求绝对收益见长，在资产负债管理、大类资产配置、固定收益投资等方面具有优势。 中国人寿资产管理有限公司副总裁曹伟清在发言中表示，面对资管行业改革转型，要进一步提升资产管理业务质效，打造“一核五能”能力体系，即以价值创造为核心，锻造以投研能力为根本、风控能力为基石、运营能力为保障、科技能力为引擎、机制创新为动力的五大能力。 曹伟清认为，保险资管机构管理长期资金经验丰富，风控体系较为完备，投资回报稳健，服务实体经济和深度参与养老金管理的能力较强。未来，保险资管行业与银行理财机构加强合作、优势互补也具有坚实基础。 银保资管合作出现新契机 中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云在发言中表示，长期以来，商业银行与保险机构保持着多层次、广纬度、深融合的合作态势，在支持国家发展战略、服务实体经济方面发挥了重要作用。尤其是近几年，随着资管新规的发布和银行理财公司的成立，银行资产管理与保险机构资产管理的合作也展现出新的契机。 “目前，银行及理财子公司与保险已在资金委受托、资本补充等方面开展合作，同时在养老金融产品、不良资产处置等领域开展积极探索。”曹德云说。中国保险资产管理业协会调研数据显示，截至2019年年末，银行理财资金以专户形式委托规模达1338亿元，购买保险资本产品规模达4426亿元，保险公司购买银行理财产品的规模达2840亿元。 与会人士表示，在项目资产合作方面，银行在我国金融体系中处于主导地位，具有深厚的客户基础。近几年，随着监管改革，银保资管合作逐渐向其他领域拓展。在保险资金项目投资过程中，商业银行承担独立监督人和资产托管人角色，成为保险资管产品治理的重要组成部分。在不良资产处置领域，银行在加速不良资产处置的过程中，存在与保险资金相吻合的资产，即不良资产当中的优质资产。 就银保渠道如何深化合作，曹伟清建议，一是在长期资产管理上可以加强优势互补。商业银行持有大量长期信贷资产，可以通过资产证券化为保险资管提供长期资产；同时，商业银行也盘活了长期资产，腾挪出更多信贷资金，达到优势互补、互利共赢。二是在股权投资管理方面加强合作。保险资管机构具有股权投资能力优势，具备条件成为扩大直接投资、增加股权投资、降低宏观杠杆率的中坚力量，有利于扩大股权类金融资产供给，服务实体经济高质量发展。三是在养老金管理上，银行业和保险资管业加强横向业务沟通合作，可以共同提升养老金、企业（职业）年金的管理服务水平，助力国家多层次养老金体系构建，共同服务应对人口老龄化国家战略。四是在产品投资管理上，银行理财在预期收益型向净值型转变过程中，对于低波动、绝对收益特征的产品尤其重视，而保险资管具备的绝对收益特色和风险管理优势恰好与之匹配。未来，银行理财产品可以直接投资保险资管产品，保险资管机构也可以直接作为银行理财的投资顾问提供投研服务。
9月18日，央行发布《中国人民银行金融消费者权益保护实施办法》（以下简称《办法》）要求，银行、支付机构在进行营销宣传活动时，不得明示或者暗示保本、无风险或者保收益等，对非保本投资型金融产品的未来效果、收益或者相关情况作出保证性承诺。 同日，银保监会消费者权益保护局、人民银行金融消费权益保护局主要负责人在就金融消费者权益保护及存款保险等问题答记者问时表示，随着我国经济水平不断发展，老百姓运用金融工具进行财富管理的需求越来越高，而金融产品也更加多样化、复杂化。希望通过金融宣传教育，不断提高城乡居民的金融知识水平和金融风险防范意识，让广大人民群众了解到没有高回报、低风险的金融产品，高收益意味着高风险，金融消费者应清楚“保本高收益”就是金融诈骗。 “承诺保证本金的金融产品收益率超过6%就要打问号，超过8%就很危险，10%以上就要准备损失全部本金。”上述负责人强调。 事实上，这一风险提示早在第十届陆家嘴论坛（2018）上中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清即重点提及，在谈到非法集资风险时他表示，要让群众在防范化解金融风险的过程中提升自身免疫力，同时成长为金融治乱象的生力军。 随着资管新规落地、“去刚兑”推进，市场状况整体趋好。近期公布的半年报显示，交通银行、邮储银行、杭州银行、兴业银行等明确表示保本理财已经清零。截至7月末的银行理财数据也显示，渤海银行、浙商银行、广发银行、华夏银行等银行的保本理财数量和规模余额为零。同期，民生银行仅存1只保本理财产品，规模仅为2亿元；光大银行和中信银行分别尚有2只保本理财产品，当月规模分别减少1761万元和1.78亿元。这些银行7月份都未新发保本理财产品，也未续期老的保本理财产品。银行理财产品的规范化无疑为金融消费者更好地理解金融市场、提高风险识别能力奠定了良好基础。 不过，金融消保工作依然任重道远。在9月14日召开的新闻通气会上，银保监会消保局局长郭武平表示，通过2019年10月至12月在全国范围内开展的银行保险机构侵害消费者权益乱象整治活动，主要发现了六个方面的突出问题。一是银行理财和信用卡乱象较多，理财承诺保本高收益，信用卡过度营销分期业务；二是银行与第三方机构合作问题凸显，特别是第三方科技平台引流又收费，加大客户融资成本，有些还存在暴力催收的问题；三是信托产品嵌套复杂，未严格认定合格投资者，信息披露不充分；四是个别消费金融公司息费率过高，个别银行贷款强制搭售保证保险，均致使其部分客户资金综合成本超过24%，接近30%；五是保险误导销售仍是顽疾，销售人员夸大保险责任或收益，隐瞒保险合同重要内容，特别是互联网领域问题多发，信息披露和风险提示不到位；六是部分产品过于复杂使消费者无法理解，以及过度收集个人信息等问题。 针对这些问题，今年开展的“金融知识普及月 金融知识进万家 争做理性投资者 争做金融好网民”活动对传统金融产品和新型金融服务知识进行了普及。一方面，针对较为普遍的、与消费者生活密切联系的金融知识，比如储蓄存款、存款保险、信用卡、个人贷款、银行理财、保险产品风险保障、投资者教育等内容，持续开展宣传普及。另一方面，注重对互联网新型产品进行知识宣传，比如手机碎屏险、航空延误险等。这些产品的特点是交易金额小、频率高、场景化，且容易引发消费纠纷或投诉。 监管部门提醒，消费者发现自身权益受到侵害后，可以通过金融机构或监管部门投诉渠道反映问题，依法合理维护自身权益。同时，应注意防范“代理投诉”“代理退保”行为造成的二次侵权，银保监会曾发布《关于防范“代理退保”有关风险的提示》，向消费者提示过代理退保行为可能隐藏的诈骗、个人信息泄露等风险。 总体而言，对于金融消费者如何更好地保护自身权益，上述负责人建议采取四个“正规”。 一是消费者要选择正规持牌机构。注意查验相关机构是否具备经营资质，防范非法金融活动侵害。监管部门也会加大对持牌金融机构的监管力度，规范金融机构行为，加强金融消费者权益保护监督管理。 二是选择正规销售渠道。消费者要在正规营业场所接受金融服务，通过金融机构官方线上线下渠道购买产品，该录音录像的要录音录像。 三是选择正规从业人员。金融消费者应注意查验提供销售服务人员的金融从业资质，防范诈骗风险。对不明的电话、链接、邮件推销行为保持警惕。不随意提供个人信息、金融账户信息，不轻易点击不明链接，不向不明第三方转账汇款。 四是通过正规投诉渠道反映问题。消费者发现自身权益受到侵害后，可以通过金融机构或监管部门投诉渠道反映问题，依法合理维护自身权益。
上市公司理财变局： 为啥偏爱结构性存款 全年或维持高位 进入三季度，上市公司购买银行理财产品频次明显提升。 有银行人士指出，随着经济回暖和年底应收账款等资金回流，企业闲置资金会逐步增加，购买理财产品的规模会维持在较高水平。 另外，近两年均是IPO大年，新上市企业闲置募集资金也为上市公司理财带来巨大增量。上市公司公告显示，与往年相比，上市公司使用闲置募集资金购买理财产品的情形较以往明显增加。这显示部分上市公司在手资金充裕。资深投行人士王骥跃对记者表示，近两年IPO企业数量大增，刚上市企业普遍在手资金充足，同时上市募得的资金并非一次性投完，部分闲置资金被上市公司拿来购买理财产品。 统计发现，欧普照明、江苏国泰、隆基股份和南方航空等10家上市公司今年以来累计购买理财产品的金额超过100亿元。 结构性存款成绝对主力 上市公司选择银行产品进行理财，确保本金安全和一定的收益率是首要诉求。随着保本银行理财产品式微，与以往相比，结构性存款成为上市公司购买理财的绝对主力，不少银行对大客户还推出了定制结构化存款产品。 以江苏国泰为例，其累计318亿元理财资金投向中，除购买两期工商银行发行的保本银行理财产品外，其余都陆续投向了结构性存款，涉及工商银行、中信银行、浦发银行等多家银行的结构性存款产品。 除了结构性存款外，通知存款、大额存单和国债逆回购等产品也是上市公司青睐的品种。 南方航空今年以来理财产品累计认购金额达到196.65亿元，主要为七天通知存款和大额存单，预期年化收益率从2.03%-3.9%不等。 渤海轮渡一直是1天国债逆回购的“粉丝”。Wind数据显示，今年以来，渤海轮渡累计进行了87次1天国债逆回购的操作，累计投入金额达91.05亿元，预期收益率在0.9%-3.71%之间。 部分老产品吸金能力颇强。欧普照明的明细显示，其相当部分资金购买了农业银行“天天利滚利”产品，累计购买金额接近200亿元。齐翔腾达今年以来绝大多数资金都投向了“天天利滚利”产品。 部分上市公司投资了银行理财子公司的产品。养元饮品投资了工银理财旗下恒睿进取权益类法人私募理财产品，以及鑫添益固收增强6个月定期开放式法人理财产品，共计投资3亿元。 竞争激烈 在选择理财产品的方向上，信托类产品由于预期收益率明显下降，对上市公司的吸引力也在下降。券商收益凭证和私募基金则越来越受到上市公司的认可，其中券商收益凭证规模增速很快。 券商收益凭证是一种表内负债，券商对收益凭证具有法定责任。根据资管新规，银行理财不能再明示、暗示自己保本，不少产品收益也略低于收益凭证。因此券商收益凭证存在感不断加强，甚至经常出现产品“秒光”的情形。此外，监管给收益凭证划下了“发行余额不得超过证券公司净资本的60%”的红线，但由于券商净资本基数大，券商收益凭证仍有较大的发行空间。 舒泰神最新公告显示，以计息日计，舒泰神今年累计购买的券商收益凭证金额已经超过10亿元，涉及中信、华泰、安信等多家券商，产品期限从34天到365天不等。公司最新计划购买3000万元德邦兴福(360天)93号收益凭证，预计收益率为4%。此外，西藏天路等公司今年以来累计投资券商收益凭证金额也达到10亿元。 部分上市公司转向私募基金则更容易理解，即通过私募基金更加灵活的资产配置获取更高的收益。据记者不完全统计，截至11月23日，今年以来已有25家上市公司共拿出超过17亿元认购25只私募基金份额。养元饮品公告称，公司将使用12.73亿元闲置自有资金进行理财投资，其中6亿元全部用于申购明毅博厚的二号私募证券投资基金。而明毅博厚的资金管理规模在百亿元以上。 还有一些上市公司购买了外资私募产品。富安娜公告称，出资3000万元购买了境外资管巨头路博迈的产品——路博迈债券1号私募基金(净值型开放式债券基金)，预期年化收益率为3.5%-5%。路博迈是拥有81年历史的美国资产管理机构，被称为“共同基金之父”。 不过私募基金行业竞争激烈，投资风格迥异，风险不容小觑。近期，华领资产法定代表人孙某以涉嫌集资诈骗罪依法移送检察机关审查起诉。此前，华领资产“爆雷”影响到上海洗霸、中原内配等上市公司，部分上市公司不得不做出相应计提。 2020年是特殊的一年，外部不确定性增强，这无疑会影响到上市公司现金管理情况。Wind数据显示，截至11月23日，有1143家上市公司公告购买理财产品，累计购买金额达到1.14万亿元，无论是购买理财产品的上市公司家数和累计购买金额均略少于去年。整体来看，结构性存款成为上市公司购买银行理财产品的绝对主力。不少银行还为这些大客户推出了量身定制的结构性存款产品。
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