2020年上半年，新冠疫情肆虐、消费市场运行疲软等多重因素，一度导致肉鸡养殖行业的市场供需双向弱化，整体承压。 中期财报表现来看，A股“鸡肉大户”们相较去年明显交出差强人意的成绩单，众多行业巨头陷入营收、利润双降局面；而另一边，在港上市的凤祥股份(09977.HK)期内却交出了一份可圈可点的答卷。 （来源：wind） 报告显示，凤祥股份上半年营业收入达到19.03亿元，同比实现13.2%的两位数增长。其中，新零售渠道业务更是出现爆发式增长，期内总创收3.73亿元，同比增长高达431.5%；营收占比达19.6%，较去年同期提升近3倍。 值得探讨的是，这样逆势而上的表现背后，凤祥股份究竟做对了什么？ 基于消费品竞争逻辑多维发力，战略转型迅速见效 行业承压环境中，先行一步找到破局良方的企业，往往容易逆势突围。 近几年，凤祥股份已逐渐完成两点重要转型：其一，从原先的纯2B业务转为2B、2C双轮驱动的商业模式；其二，通过打造食品品牌，深入发展鸡肉制品，朝着白羽肉鸡食品龙头迈进。在当前白羽鸡行业阶段性承压，业内巨头随之开启新一轮基于扩大规模或拓宽赛道的产业变革之际，凤祥股份已摇身变身为一家不容忽视的消费品公司，成为与过往养殖概念完全不同的消费概念“新物种”。 分产品来看，凤祥股份生鸡肉制品和深加工鸡肉制品期内销量分别实现32.8%、17.4%同比大幅增加至8590万千克、3780万千克，收入贡献分别同比大幅增长31.7%、24.6%至9.64亿元、8.22亿元。两大业务收入合计约占公司总营收比重的93.8%，传统鸡苗业务在公司总营收占比微小，已不足5%。 而如果说产业转型给到凤祥股份向好发展的方向，那么深谙消费品牌发展逻辑的能力则为其带来了实际驱动力。凤祥股份上半年亮眼表现的背后，离不开其基于渠道、产品、品牌进行的多维发力，具体分几点来看： 1.实现全面扩充，从全渠道营销中找增量 随着人工智能、大数据、支付工具等技术的出现和成熟，营销开始突破时间、空间限制，消费品之间的市场竞争相应趋向无边界营销。这也意味着，全渠道营销时代已经到来。 报告期内，凤祥股份在原有渠道优势上，重点布局了新零售、新集采与新出口渠道业务，基本做到渠道全面覆盖。 新零售方面，说的是线上线下一体化运营。线上端，凤祥股份实行“公私合营”方案，实现天猫、京东、每日优鲜、盒马、叮咚买菜、美团买菜等头部电商全覆盖，以及头部内容电商、社交电商的深度合作；线下端，截止报期末，凤祥股份实现70多个重点城市，近2.5万家优质便利店的终端覆盖，较去年底新增近5000家，成为罗森、全家、7–11、便利蜂等多家品牌连锁店的重要合作伙伴。 新集采方面，疫情加速中国餐饮行业与便利店餐饮系统的质量升级，优秀企业采购标准不断提升。上半年，凤祥股份保持与麦当劳、肯德基的长期合作，新达成与继光香香鸡、波客派、上海正新、真功夫等30多家国内知名餐饮连锁企业的合作，自该渠道实现收入3.76亿元，同比增长11.5%。预期，凤祥股份产品与服务后续将逐步触达合作品牌旗下约3.3万多家门店，实现近9000家门店精品便利店的深入合作。 出口方面，凤祥股份产品在日本市场销量保持稳定；马来西亚市场同比增长29.8%；疫情尤其严重的欧洲市场实现5%的逆势增长。最终，出口渠道收入同比增长1%至4.51亿元。 2.精准把握市场需求，产品迭代更新能力突出 报告期内，白羽肉鸡行业涌现消费升级、渠道下沉、网购提速、质量安全四大发展趋势。 凤祥股份当前的产品布局，正对应消费升级、质量安全等趋势。产品组合上，凤祥股份以重点发展优形品牌，培育凤祥食品优质单品为策略，有针对性地顺应趋势。其中，优形品牌系列定位中高端，主打低脂、美味、即食，满足众多消费场景，以截止上半年收入与市场占有率计，其为国内最大的即食鸡胸肉品牌；凤祥食品系列核心定位在家庭消费，以安心、美味、质量为主要要求，引入健康理念，衍生出咸蛋黄嫩骨鸡、加个鸡腿等重点单品。同时，截至报告期末，政府监管抽样115批次，产品在市场接受政府抽检37批次，产品型式检测303批次中，凤祥股份旗下产品的全部检测结果均达100%合格率。 此外了解到，凤祥股份以东京、上海、山东三地研发中心协同互动发展的同时，还与国际领先的肉制品研发机构建立了战略合作关系，目前已实现新品开发加速和高转化。以咸蛋黄嫩骨鸡为例，该产品为开创品类新蓝海的创新型产品，而自2019年12月底启动概念发想起算，仅用3个月就实现了上架销售。 3.品牌基于产品理念，策略性“出圈” 上半年，凤祥股份明显加大了品牌化运作与营销推广力度，从体育赛事到热门综艺，再到明星种草处处可见凤祥的身影。但不得不说，凤祥股份的品牌运营策略并不是盲目随大流，上文已提到凤祥旗下部分产品的定位，其中关键点大可概括为健康、美味，其品牌投放方案实际与产品理念不谋而合。 具体的，凤祥股份上半年以100%的合格率通过了国家体育总局训练局的严苛检验，成为目前唯一一家为国家队运动员提供各种鸡肉制品的企业，在各大体育赛事中为运动员提供营养支持；旗下优形品牌先后入驻两款大火的综艺节目《向往的生活4》、《乘风破浪的姐姐》，借势签下“人气姐姐”万茜作为品牌代言人，并在小红书上斩获赵露思、程潇、李纯等流量明星的一致推荐，在直播间搭知名运动员、明星带货。 产品理念之上，凤祥股份在品牌投放上又偏爱“顶流”，“顶流”自带网络议题设置能力、话题新鲜感。二者结合之下，凤祥股份品牌美誉度、品牌好感度、粉丝转化率均现大幅提升。 鸡肉食品仍是朝阳产业，或迎谋求发展的更好时代 行业大趋势上看，鸡肉食品依然是朝阳产业。据市场预测，未来20年健康饮食将逐渐成为消费主流，鸡肉食品行业未来五年复合增长率或将达到20%以上。 关于这点，主要可从三大角度来理解： 第一，我国人均鸡肉消费量较其他鸡肉生产、消费大国及地区较低，存在较大增长空间。据农业部2018年统计数据，美国、巴西和中国为全球三大鸡肉生产和消费国，中国鸡肉消费总量位居世界第三。当前，中国人均鸡肉消费量每年仅为10公斤左右，与饮食结构接近的台湾地区每年28公斤左右的人均鸡肉消费量，美国、巴西每年超过40公斤的人均鸡肉消费量差距甚远，未来中国鸡肉消费市场可增长空间广阔。 第二，鸡肉属于白肉，相较于红肉食品具有高蛋白、低脂肪、低热量的特点，契合消费升级理念。随着生活质量的提升，消费者逐渐对食物提出了更高需求。尤其是，健康日益成为选择食物时考虑的重点因素，对比之下，鸡肉品类更加契合健康膳食的发展趋势。 第三，鸡肉对猪肉的替代效应或将持续。鸡肉饲料回报率高，生产周期短，消费价格低。且据统计的近30年肉类消费的情况，我国鸡肉消费量快速增长，增速超猪肉消费增速的接近一倍，也远高于世界鸡肉消费增速。 除此之外，具化到凤祥股份身上，还要考虑进当前中国鸡肉食品行业的深加工比例较低，亟待提高等因素。 目前，中国鸡肉制品多以初加工产品为主，深加工制品占消费总量的比例较低，平均深加工程度仅为5.8%,与世界的20%存在较大差距。而深加工鸡肉制品烹饪简单，节省时间的特点，越来越受到新一代市场消费主力青年人的青睐，市场后续动能充足。相关研究表明，2019-2024年深加工白羽肉鸡制品的市场规模将以20.1%的年复合增长率增长，于2024年达到604亿元。 深加工鸡肉制品比例低、待提高同时意味着，这一部分市场份额还有待瓜分，该领域具备竞争优势的企业有望充分享受这一趋势红利。纵观国内鸡肉食品消费市场，尤其是深加工鸡肉制品细分领域，尚无绝对领先的成熟品牌。 凤祥股份多年入选十大消费者喜爱的鸡肉品牌，不断发力深加工鸡肉制品，至2020年上半年最新报期，其深加工鸡肉制品收入占比已升至43.2%。基于此，笔者认为，一定程度上，凤祥股份有望迎来发展的更好时代。 小结 公司的层面，凤祥股份深入消费品竞争底层逻辑进行了系统化全面升级。目前，凤祥股份已搭建起国内、海外，B2B、B2C四轮交错驱动的全渠道体系，做到精准对标市场需求，以研发实力支撑产品快、准、稳迭代，并已形成公司特色的策略“出圈”品牌传播路线。 行业的层面，中国消费者人均鸡肉消费量相对不足、日益健康的肉类饮食结构、市场消费主力生活节奏趋势等因素合力，预期充分利好鸡肉食品龙头企业，也有望带给凤祥股份不小的价值释放空间。 综合以上来说，凤祥股份的未来发展将由内生驱动力+外生拉动力共同促进。当下，正值其谋求发展的绝佳时机。 资本市场的角度下，投资者早前多以养殖企业的身份看待凤祥股份，以致于公司估值水平一直较低。而现在凤祥股份交出亮眼成绩单，已用数据直接证明公司转型成功，随着市场对凤祥股份消费属性的充分认知，其估值逻辑将有望重估。目前来看，凤祥股份的这一轮估值修复行情已来日可期。
为活跃云南二手车消费市场，让更多消费者愿意消费二手车，在云南省商务厅的指导下，近日，中国汽车技术研究中心有限公司中国汽车战略与政策研究中心和车好多集团在昆明联合举办二手车消费新引擎论坛。与会专家和经销商一致认为，随着互联网技术的发展，线下市场与线上交易渠道优势互补，将大幅拓宽二手车交易渠道，加速释放云南汽车消费潜力。 疫情冲击交易下降 近年来，伴随着国内经济的快速发展，我国汽车市场已经成为全球最大的汽车消费市场。在这样的大背景下，云南二手车交易市场也迎来了井喷阶段，市场交易量持续走高。二手车的高性价比逐渐得到广大消费者的青睐与认可。 记者从论坛上了解到，云南是汽车消费发展潜力较大的省份之一，2019年底汽车保有量超过743万辆，二手车交易31万辆，同比增长33%。 然而，今年以来，突如其来的疫情，加上外部环境的变化，国内汽车消费市场，包括二手车市场，受到了明显影响，整个汽车销售行业受到严重冲击。 车好多集团公共事务南区大区总经理柯嘉妮介绍，数据显示，受疫情影响，上半年国内许多二手车交易平台的成交情况都不理想。从前7月交易情况看，多家交易平台的销量比去年同期下降都超过了10%。 由于二手车市场准入门槛低，昆明的二手车市场数量较多，其中，车行天下、锦大是云南本土相对较大的两家二手车市场。 车行天下二手车市场负责人刘畅表示，疫情期间，他们的市场关闭，交易业务全部停止。疫情过后，市场人气慢慢恢复，但与往年相比，上半年的业务萎缩程度非常严重。 记者了解到，受疫情影响，部分规模较小的二手车市场已经关闭。一些被业内称为“夫妻店”的二手车商户，也不得不转做其他产业。 激活市场拉动消费 面对疫情的冲击和影响，从政府主管部门，到二手车交易市场，以及新兴发展起来的电商平台，纷纷采取各种措施，吸引消费，激活市场。 云南省商务厅市场建设处有关负责人表示，商务部门在抓好常态化疫情防控的同时，采取各种措施，加快推动复工复产、复商复市，将疫情期间被抑制和冻结的消费需求释放出来。 自今年4月至12月，云南省开展以“畅购云南，焕新消费”为主题的系列活动，促进消费领域市场回暖和产业转型升级。其中，汽车升级消费活动自推出以来，各大汽车经销商、电商平台、商业综合体，以及中石油等企业积极响应，纷纷参与，联合开展形式多样的促消费活动，最大限度让利消费者，有效激发了消费者的购车热情，释放了汽车的消费潜力，促进了云南省汽车流通行业的全链条发展。 “为了应对疫情带来的不利影响，我们采取了多种办法。”柯嘉妮说，车好多集团作为国内知名的汽车电商平台，近年来发展迅速，业务遍及全国各大城市。疫情发生以来，集团积极研究如何发挥好平台的示范和带动作用，在交易流程方面推出了线上看车、视频直播等，给消费者带来全新体验，同时充分展示了二手车车商的车源。 老友车行合伙人杨志周说，作为二手车商户，他们的销售、收益都受到了疫情的影响。“幸好国家出台了降税措施，交易市场也给我们减免了一段时间的租金，通过压缩开支控制成本，现在我们正逐步走出困境。” 融合发展渐成趋势 “融合”“规范”“放心”成为与会代表讨论较多的关键词。与会专家和车商均认为，电商平台与传统二手车市场加强合作、线上线下融合发展已成为大势所趋。在新的发展阶段，相关各方必须进一步规范二手车市场，为消费者提供更加放心的二手车车源。 “电商平台加速发展，传统市场对消费者的吸引力越来越弱，传统交易市场与新兴电商平台必须融合发展。”刘畅说，现在消费者对线下市场的依赖度远不如5年前，消费者要了解车源，可以直接在网上查看，确定购买后，也可以在网上完成交易，不用再到传统市场购买。 大圣车行合伙人马俊杰表示，传统二手车商作为线下交易的主力军，受到地域区隔、市场空间、客流量等客观因素限制，难免相对分散和具有局限性。与瓜子等二手车电商平台合作，能够更好实现行业资源共享与上下游业务链协同，无论是在降低运营成本、提升流转效率，还是在提升消费体验、抵御风险冲击等方面，都发挥着越来越重要的作用，也会让更多消费者敢于并愿意购买二手车。 马俊杰说，传统二手车商最大的痛点是客户信任问题。部分车商不讲诚信、欺骗消费者，扰乱了市场。消费者最担心的是买到泡水车、事故车或火烧车。瓜子等电商平台对收车要求高、运作规范、服务全面，现在还新增了车辆质保服务。传统市场与电商平台融合发展，二手车市场必将越来越透明、越来越专业。 中国汽车战略与政策研究中心有关专家表示，二手车行业需要的不仅是单打独斗的企业，也需要生态化协同发展，希望在电商平台带动作用下，更多消费者能够通过更便捷、可靠的渠道进行消费，更多经销商能够恢复发展并实现业务升级，使产业整体发展形成正向循环。他们预测，下半年，云南二手车消费市场有望迎来爆发性增长，并在与川渝等周边二手车市场，以及全国市场渠道的生态协同下，持续为云南经济增长提供驱动力量。 据悉，为了激活市场，8月24日起，瓜子二手车电商平台为云南地区每位二手车消费者提供上万元的服务费补贴组合，并针对云南二手车消费市场特点定制了独有的消费补贴方案。同时，针对二手车经销商提供了涵盖用户流量、金融保险、物流交付等在内的一系列复工复产扶持措施。 云南省商务厅上述人士表示，二手车市场必须加强行业自律，诚信经营，在更大范围满足群众二手车消费和服务需求，为云南省汽车消费发挥更大促进作用。希望传统二手车市场与电商平台加速融合发展，促进汽车流通全链条消费潜力加速释放。
>>纽约股市三大股指2日显著上涨 截至当天收盘，道琼斯工业平均指数上涨454.84点，收于29100.50点，涨幅为1.59%；标准普尔500种股票指数上涨54.19点，收于3580.84点，涨幅为1.54%；纳斯达克综合指数上涨116.78点，收于12056.44点，涨幅为0.98%。 >>创业板IPO家数募资额同比翻番 创业板市场服务实体经济的作用正日益凸显。据统计，截至8月31日，今年以来共有62家企业通过IPO登陆创业板，首发募集资金合计433.29亿元，无论是IPO家数还是募集资金总额，均较去年同期实现翻番。 >>沪指险守3400点 创业板成交额逾3000亿元 周三，沪深两市早盘小幅高开后一度震荡走低，午后股指回升，沪指盘中翻红，创业板指最高上涨逾1%。近期创业板行情较为活跃，昨日创业板成交额进一步放大，突破3000亿元，约占两市总成交额的三成。 >>消费股会一直涨下去吗？最新的券商策略会这样说...... 近期，消费股节节攀升的涨势有目共睹，虽然不少机构依然认为消费股是投资必备的压舱石，但也出现了银河证券发布“预警”研报，表示“不为创纪录的消费股再唱赞歌”。 >>券商军工ETF量增价升 机构“买手”提前布局 今年以来，券商、军工、芯片、5G、新能源等板块多只ETF的份额出现大幅增长，基金半年报中披露了这些ETF规模大增的“幕后推手”。数据显示，上半年规模增长较快的ETF前十大持有人名单上出现了保险、券商、公募基金等机构投资者的身影。
近日，平安集团旗下平安消费金融有限公司与宜家家居及全家FamilyMart达成合作。平安消费金融首款产品“平安小橙花”分别与宜家家居及全家FamilyMart开展联合营销、消费金融服务等方面合作，为场景客户提供消费金融服务。 随着中国消费市场规模的不断增长，年轻消费者群体在总体增长中的贡献已达70%。平安消费金融开业后推出的首款产品“平安小橙花”便由此应运而生。 该产品主打以“贷款+支付”为核心的智能钱包功能，让信贷融入生活支付，打通主流支付工具，更可享受一定额度的小额消费免息服务，让支付更加快捷。在此基础上，“平安小橙花”用户还可以通过每笔消费进行信用积累，实现额度提升。 如何更好地贴近年轻消费者、服务年轻消费者，成为年轻人成长的“好帮手”，对于这个问题，“平安小橙花”的回答是：构建生态。 本次合作，宜家家居、全家FamilyMart携手平安消费金融App，用户开通电子支付账户后，可在优惠商户处申请专项额度，在线下门店消费时候，只要使用平安消费金融APP中的“分期码”入口进行支付，已经开通“平安小橙卡”的用户在活动期间更可额外获得全家FamilyMart“满30返10”、以及“不分期付款时免息优惠”的福利，以及宜家家居“满800返80”和“免息优惠”的福利。 “本次平安消费金融与宜家家居、全家FamilyMart的合作，仅仅是一个开始。我们已经和更多深受广大年轻消费者喜爱的品牌开展洽谈，最主要的是让消费者随时随地可以使用我们的产品。而要做到这一点，我们的想法是打造一个覆盖年轻消费者生活半径的生态圈，真正做到无感但又无处不在的方便体验。”平安消费金融相关负责人表示。 下一步，平安消费金融将继续秉承平安集团“金融+科技”“金融+生态”的整体战略方向，加快实现消费金融和金融科技的深度融合，通过助力消费对经济的长足发展贡献力量，打造中国年轻人专属的首选消费金融品牌。
近年来，在居民杠杆率不断上升的背景下，一个明显变化是，债务人的年龄结构正在向年轻化转变。据去年末尼尔森市场研究公司发布的报告，我国年轻人中，总体信贷产品渗透率已达86.6%。 随着年轻人逐渐成长为消费主力，信用卡作为推动消费的重要一环，正在发力品牌年轻化战略转型，其中，交通银行信用卡跑在了前面。近几年，交行信用卡围绕年轻人衣食住行搭建智能服务体系以满足不同的个性化需求，以润物无声的贴心陪伴年轻一代成长。 尤其是在今年疫情影响之下，年轻人面临着就业难题。为了向刚踏进社会的年轻人提供多领域消费的强力支撑，交通银行信用卡整合推出了青年主题信用卡系列产品，覆盖游戏、美食、动漫、影视等多个场景，并以“多样青年，交个朋友”为宣传主题，以卡会友，圈粉年轻客群，持续深化与年轻用户的连接，打造了信用卡年轻化服务生态圈。 以卡会友，圈粉年轻一代 成长于互联网时代的“95后”正逐渐成为消费领域的主力军。相关数据显示，目前我国95后约占总人口的1/4，随着“95后”的崛起，他们将主导未来5-10年的全球消费格局。 在此背景下，越来越多的信用卡机构纷纷将目光瞄准这一群体，一场围绕年轻群体的争夺战已经打响。业内的共识是，赢得年轻客群的青睐将有利于信用卡机构在零售转型赛道上抢占先机。这不仅仅要考验信用卡机构的营销、渠道建设与获客能力，对其综合服务能力的完善也是一大挑战。 对此，交通银行信用卡作为行业先行者，一直以来保持对年轻客群的高度关注，针对年轻群体的个性化需求，不断深耕细分市场，跨界合作。通过为年轻人多样生活追求和自我价值实现提供周到全面的金融服务体验，开启了品牌年轻化的新篇章。 如今，在年轻化之路上，交通银行信用卡已走出了诸多创新。今年，受疫情影响，全国消费按下了“暂停键”，为刺激消费回暖，为年轻客群提供消费支撑，交通银行信用卡开展了“多样青年，交个朋友”主题活动，整合推出以多样化为据点的青年卡系列产品，比如饿了么联名信用卡、程序员主题信用卡、燃主题信用卡等，备受年轻群体的喜爱。 这背后是交通银行信用卡的“换位思考”。为了迎合年轻人的内容偏好，在宣传方式上，将冰冷的金融产品包装成了一则则的“花样趣味梗”视频，发布在线下地铁、商务楼及年轻人聚集的抖音和b站平台上。视频以趣味性和诙谐性为基调，通过轻快而有趣的社交内容,对多样性消费场景的诠释,呈现年轻人的消费场景与观念,精准定位不同圈层的年轻用户。 每一则视频中，年轻群体都能发现贴近生活的真实梗，比如“游戏和女朋友谁更重要” ，“闺蜜自拍合照谁站在前面”等。借助这些“梗”，交通银行信用卡与年轻客群建立起了更深层次的对话,并以意想不到的反转带出对应的信用卡。这种以“卡”会友的幽默，撩动了“95后”的心，助力与年轻用户建立情感联结，更好地成为年轻人的朋友。 跨界融合，打造多场景服务 对于“95后”而言，“自信“和”多元”是他们最具代表性的标签。《2018中国互联网消费生态大数据报告》曾总结年轻消费力推动下的互联网消费八大趋势，分别是：原创消费大众化、内容付费多元化、颜值经济爆发、粉丝经济迭代、宠物消费升级、社交消费“圈子”化、租经济深入渗透、懒人经济全面展开等。 作为未来消费的中坚力量，在不少业内人士看来，“95后”有明显的超前消费意识，信用消费习惯已经养成，是线上消费分期付款的核心人群；同时，和上一辈“贵的就是好的”消费观念不同，“95后”消费者更加重视品质；此外，“95后”也更加偏爱直播、短视频、社交平台等直观且互动的营销方式。 基于此，交通银行信用卡“对症下药”，以年轻人的视角，设计了有针对性定制化的产品及服务，加强与年轻人喜欢的品牌开展跨界合作。比如，此次整合推出的青年主题信用卡系列产品就包括高达主题信用卡、PlayStation主题信用卡、Kindle优逸白金信用卡等，丰富了信用卡使用场景，最大程度地覆盖年轻群体的日常消费生活，切实提升了用户用卡消费的获得感。 而这种结合吃喝玩乐购等多种场景推出的场景化发卡，让消费者在具体的消费场景即时获卡，当场消费，形成了便捷获客、增加客户活跃度、即时消费的一体化运营的模式，有效缩短了营销链条；另一方面，交通银行信用卡消费金融在全场景的推广，也体现了其精细化、差异化服务的完善，进一步推进了消费升级。 据悉，目前交通银行信用卡已携手上海地铁、“租租车”、“饿了么”、优酷、京东、苏宁等机构，将基础金融服务嵌入线上线下、衣食住行娱等多个应用领域，为年轻提供“需求满足+应用场景+惠权益”的综合服务方案，解决年轻人最关注的生活痛点。 还值得一提的是，交通银行信用卡赋予了信用卡社交传播属性，用户通过与朋友共享交易，可享受更多福利，这将利于提高客户粘性，建立金融服务社交圈；同时，这种带有社交性质的消费经济也蕴藏着巨大的市场价值。 优惠多多，为年轻人“减负” 不止是消费场景的覆盖，交通银行信用卡青年卡系列还为年轻人送上了诸多福利，进一步扩大了优惠版图，为消费“减负”。 针对不同青年群体在不同领域的消费需求,以“多样生活”为契机延伸出各类优惠活动。比如，饿了么卡用户月刷月享20元红包,新户首刷加赠一年饿了么会员;优逸白金Kindle卡新户即可5积分换购KU电子书包年服务,随心畅读15万余本精选中英文电子书;蜜卡用户共享交易3倍积分权益,让“姐妹淘”享受买买买的同时也获得实实在在的优惠权益,感受到金融产品的“温暖”。 通过为消费者提供便利和优惠的服务,交通银行信用卡青年卡系列正成为年轻消费者的金融服务首选项。交行信用卡相关人士表示，未来,将以更优质的金融服务,推出更多年轻人喜闻乐见的产品和服务, 以年轻人的形式实现金融“年轻路”,为金融行业未来发展铺就活力基础。 可以看到，与以往信用卡机构单纯发卡、提供优惠不同，交通银行信用卡更加注重与年轻客群的连接，此次通过开展“多样青年，交个朋友”主题活动，更是拉近了与“95后”的距离，成为他们的“贴心朋友”，陪伴其一路成长。践行年轻化战略下的交通银行信用卡，正重塑金融传统形象，真正与年轻用户玩在一起。 点击一起交个朋友
金融学博士，高级经济师，CFA，中央财经大学国际金融研究中心客座研究员，电子邮箱：zhangqidi1@126.com 微信公众号：wallstreeteco 近期，中央多次提出要“形成以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局”，这是中央充分结合当前内外部环境深刻复杂变化以及我国进入新发展阶段背景下提出的重要战略部署。上述战略部署的贯彻落实势必要立足于内需，培育强大国内市场，降低对国际市场的依赖。因此，明确外需在经济中的占比和对经济增长的贡献对于未来宏观经济政策的制定和实施具有重要意义。 衡量外需在经济中的占比和对经济增长的贡献似乎并不困难，我们只要查询一下国家统计局每年发布的相关数据即可。Wind数据显示，2019年，消费、投资、净出口“三驾马车”占GDP的比重分别为55.4%、43.1%和1.5%，对经济增长的贡献率分别为57.8%、31.2%和11%。也就是说，2019年，内需和外需占GDP的比重分别为98.5%和1.5%，对经济增长的贡献率分别为89%和11%。另外，历史数据显示，无论是从外需占比还是贡献率来看，2000年以来外需对经济增长的贡献均呈现出先上升后下降的态势。全球金融危机后，外需对经济增长的贡献大幅下降，甚至出现了贡献率为负的情况。2008-2019年，有7年时间外需对经济增长的贡献率为负。2018年，外需对经济增长的贡献率甚至低至-8.6%。上述数据说明，当前外需在经济中的占比已经极低，对经济增长的贡献似乎已不重要，并且经常是拖累项。 数据来源：Wind资讯。 图1 1978-2019年“三驾马车”占GDP比重的变化趋势 数据来源：Wind资讯。 图2 1978-2019年“三驾马车”对经济增长贡献率的变化趋势 传统框架计算外需贡献存在严重错误 事实果真如此吗？显然不是，这一结论明显违反常识，外需对于中国经济显然非常重要，经常拖累经济增速也不合常理。对于那些外需贡献率为负的年份，每年国家统计局发布完相关数据之后，总会有专家出来解读说不能简单认为净出口为负对经济增长贡献率就为负，但也大都是从对外贸易能够提高经济效率的角度进行解释。然而这一解释似乎仍不够完美。为了进一步深入分析问题之所在，我们首先需要回顾一下传统框架下外需对经济增长贡献率的计算方式。传统框架下测算外需对经济增长的贡献率主要是基于收入法计算GDP的表达式： Y=C+I+G+X-M 由于国家统计局在使用支出法核算GDP时，政府支出（G）并未单独列示，而是分别在最终消费支出和资本形成总额中核算，即最终消费支出（C）中除包含私人部门的最终消费，还包括政府部门的最终消费，资本形成总额（I）中不仅包含私人部门投资，也包含政府部门投资。因此，原式可以简化为： Y=C+I+ X-M 其中消费（C）、投资（I）和净出口（X-M）即为拉动经济增长的“三驾马车”，三个部分的变化量与GDP（Y）的变化量之比即为各自对经济增长的贡献率，这就是传统框架下测算“三驾马车”贡献率的基本原理。国家统计局和主流市场机构多年来一直使用该方法来测算“三驾马车”的贡献率。然而，这一测算方法是错误的。笔者一直不清楚为什么这一经典错误延续至今。 这一测算方法错在那里呢？首先看第一架马车“消费”。根据上述测算消费贡献率的方式，只要居民消费对经济增长就一定有贡献，这显然是错误的。所谓国内生产总值，统计的是国内所有单位生产的全部生产和服务，因此在计算GDP时要扣除进口的部分。而如果把消费全部算作对GDP的贡献显然是不对的。我们假设一种情况，即本国消费全部是国外制造的奢侈品，在这种情况下，从常识判断角度来说，消费对经济增长的贡献几乎为零。为什么呢？因为消费国外奢侈品既没有使用本国的劳动力，同时也没有为本国贡献多少税收，而且还消耗外汇储备。但从国民经济核算的角度来说，消费国外奢侈品越多，对经济增长的贡献率越大，这显然违反常识。衡量消费对经济增长的贡献，应该是从总消费中扣除进口中用于消费的部分，剩余的部分才是对经济增长的贡献。 再来看投资，假设投资全部是从国外进口的设备，那么显然对经济增长亦无贡献。与测算消费对经济增长贡献率的方式相同，测算投资对经济增长的贡献时，也应该从投资中扣除进口中用于投资的部分，剩余的部分才是对经济增长的贡献。 最后来看净出口，传统框架中低估了外需的贡献。为什么呢？因为在计算外需贡献时从出口中扣除了用于消费的进口品和用于投资的进口品，既然这两个部分与出口都没有任何关系，怎么能在计算外需贡献时从出口中扣除呢？最近几年经常出现净出口为负的情况，许多人据此认为对外贸易对经济增长已无贡献。既然没有贡献，那是不是“闭关锁国”对经济增长更好呢？显然不是。事实上正是因为在计算外需贡献率时使用了错误方法才产生了这种误读。传统框架能够得出外需对经济增长负贡献的结论本身就说明这一计算方法必然存在错误之处。与上述逻辑类似，衡量出口对经济增长的贡献时，需要扣除与之相对应的进口部分，而不是全部的进口，这才是对经济增长的真实贡献。 因此，传统框架夸大了消费和投资对经济增长的贡献，低估了外需对经济增长的贡献。正是因为存在错误，才使得在传统框架下当净出口为负时会得出“闭关锁国”对经济增长更有利的谬论。 使用新框架可以更加准确衡量外需贡献 有鉴于此，有必要对传统框架测算“三驾马车”贡献率的方法进行修正。我们可以将总进口M按照用途拆分为与消费对应的进口M1、与投资对应的进口M2和与出口对应的进口M3。根据上述分析，C-M1为消费对经济增长的真实贡献，I-M2为投资对经济增长的真实贡献，C-M1+I-M2即为内需对经济增长的真实贡献，X-M3才是真正的外需对经济增长的真实贡献。根据这一思路我们对内需和外需重新进行测算。由于商务部公布的数据中并没有将出口按照三大需求进行细分，在此我们使用进口（加工贸易）来代表与出口相对应的进口部分，这样外需=出口-进口（加工贸易），内需=GDP-外需。根据新框架我们可以测算出外需的真实贡献（见表1）（详细测算原理可参见笔者曾经发表过的一篇论文《外需对中国经济增长的贡献：基于新框架的测算分析与启示》）。 表1 基于新框架2000-2020年上半年内部需求和外部需求情况
随着洪涝灾害等短期性因素的消退，经济活动再度升温。分析人士普遍预期，8月份主要宏观经济指标将继续改善，工业生产增速加快，固定资产投资和消费也有望结束负增长局面，重回正增长。 一个个人气满满的场景勾勒出消费复苏的画面：8月份全国电影票房超过30亿元，观影人次超过9500万人；跨省团队游恢复，各大旅游景区火爆，全国乡村旅游复工率超90%；818购物节，苏宁易购互联网销售同比增长107%…… “以电影院开放和中小学开学为标志，8月份消费场景已基本回归正常，消费也将逐步回归到正增长。预计当月消费同比增速为2.2%左右。”中信证券首席经济学家诸建芳说。 受疫情影响，餐饮住宿等服务消费回升幅度不及商品零售，因此7月份消费同比未能转正。但进入8月份，吃住行等活动明显更活跃，刚出炉的经济先行指标——中国制造业采购经理指数（PMI）中，住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业商务活动指数均回升至扩张区间。 商务部新闻发言人高峰强调，随着国内疫情防控持续向好，生产生活秩序逐步恢复正常，援企稳岗、纾困减负、稳定消费等政策措施进一步落地见效，我国消费潜力将不断释放，消费升级持续推进，消费市场有望延续平稳回升态势。 此外，下半年以来，固定资产投资持续改善。多位分析人士认为，继房地产投资增速率先转正之后，基建投资增速也有望转正。 浙商证券首席经济学家李超分析称，此前大规模降雨、汛期等天气因素对基建投资的节奏产生扰动，随着这些因素的消除，基建投资有望加速。他预计，1至8月份，基建投资同比增长0.7%，较1至7月份提高1.7个百分点，实现正增长。 在植信投资研究院首席经济学家连平看来，固定资产投资是经济复苏的主力军。近期各地积极落实各项稳投资措施，相关政策不断发力显效，这将提振1至8月份固定资产投资重回正增长轨道，预计同比增速为1%。 此外，随着生产施工陆续进入旺季，工业生产增速也将加快回归常态。机构普遍预测，8月份规模以上工业增加值同比增速或较上月的4.8%继续加快。
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