财政部部长刘昆在接受记者采访时表示，1万亿元抗疫特别国债已于7月底全部发行完毕。 在资金下达使用方面，7月初，扣除省级按规定留用部分后，抗疫特别国债资金已下达至市县基层；截至7月29日，已有5105亿元落实到24199个项目，主要用于基础设施建设和抗疫相关支出。 财政部还构建起覆盖资金分配、拨付、使用和监管全过程的制度体系，实现全链条、全过程监控，确保财力真正下沉到基层，快速高效发挥作用。
8月7日，由于地缘政治风险上升，亚太股市波动加剧，上证综指和创业板指盘中一度大跌2.2%和3.9%。截至收盘，沪指报3354.04点，跌0.96%，成交量5614亿元，本周累涨1.33%；创业板收报2749.95点，跌2.29%，成交量2422亿元，本周累跌1.63%。 当前时点，A股估值已经部分修复，市盈率约14倍，5年平均市盈率为12.1倍，但根据疫情进行调整，从24个月的盈利情况来看，估值约11.9倍。同时，海外疫情仍在蔓延，地缘政治风险持续，国际投行如何看A股？整理了摩根士丹利（下称“大摩”）、野村东方国际、瑞银、瑞士百达资管（Pictet）的最新观点。 大摩：新兴市场中继续青睐A股 因为贸易摩擦问题和财报季，大摩认为短期内市场人气可能保持区间波动。鉴于外资持股比例有限，A股能更好地抵御地缘政治不确定性，同时资本市场推出改革的积极举措，也令投资者继续青睐A股。 大摩的A股情绪指数MSASI本周小幅改善至60%，较上一周期上升6个百分点。推动该指标上涨的关键因素是创业板和A股的总成交量高企、融资量攀升和盈利预期上调。具体而言，创业板和A股整体日均成交额分别增长12%（从2140亿元增至2390亿元）和13%（从1.094万亿元增至1.2310万亿元）；两融余额出现又一轮快速增长，但其相对水平（占流通股市值的百分比）一直稳定地控制在5%以下；自5月中旬以来，对盈利预期的向下修正继续减速，大摩预计这一趋势将持续。 早在7月6日，A股情绪转强，MSASI读数一度达65%，是2014年以来少有的单日涨幅。在大摩看来，A股情绪指数超过75%表明市场过热，这时，将会出现监管部门采取降温措施的可能性。在2015年股市反弹期间，随着融资的持续增长和新增散户投资者的涌入，情绪指数突破75%的水平，一度超出了90%。不过，融资融券自2015年以来得到了很好的控制。 整体来看，大摩对中国股市保持乐观，因为宏观经济复苏势头良好，货币政策和国家资产负债表更具韧性。 瑞银：市场对地缘政治冲突的敏感性边际下降 瑞银投资研究部中国策略主管刘鸣镝认为，在过去的22个月期间，A股对地缘政治冲突的敏感性有所下降。 同时，受贸易摩擦影响较小、有望领涨的主题更值得关注，包括在线配送渗透率上升、啤酒高端化、建筑业复工和行业龙头市占率提高、基础设施建设、黄金投资需求和铜资本支出增加、苹果供应链，以及可能私有化的标的。 就二季度业绩展望，瑞银表示，金融股方面，由于计提的减值准备较高，银行的二季度利润或大幅下降；由于A股成交量激增，券商板块盈利或存上升空间；保险公司业绩或低于市场预期；在周期股中，建材、水泥、机械和重卡标的的业绩或超市场预期；互联网和科技股方面，游戏和硬件股业绩有望超出市场预期，而广告和软件股则恐面临业绩压力；消费股中，乳业板块盈利有望好于预期；防御股方面，预计新能源板块或存在盈利预期上修空间。 此外，上交所此前修订了上证综指，纳入科创板标的，同时剔除了特殊处理（ST）股票；科创50指数也于7月23日发布。刘鸣镝对记者表示，"投资人也在等待观察监管何时会决定将美国中概股在香港二次上市的股票纳入港股通。" 野村东方国际：北上流入趋缓，南下买入提速 近期市场热议北上资金开启“价差模式”。一方面，行业板块轮动明显加快、追热点的现象增多；另一方面，资金流入、流出相伴而生，7月下旬开始双边波动明显加剧。 野村东方国际A股首席策略师高挺对记者表示，7月上证综指虽累计上涨10.9%，但振幅也显著放大至15.9%，创2016年1月以来新高。8月初，融资买入额占A股成交额之比微降0.2个百分点至10.4%，融资换手率同样环比下降，从前周的9.1%下降1.6个百分点至7.5%。市场对小盘股的追捧有所上升。考虑到基本面改善速度放缓而且货币政策边际宽松空间减小，市场持续上行的难度在短期内可能加大。 就南北流向而言，7月北上资金继续流入A股，净流入103.9亿元，流入速度有所放缓（6月净流入526.8亿元）；北上日均成交大幅放量至1430.3亿元，较6月大增686.7亿元。南下资金7月净流入港股823.5亿元，较6月234.8亿元大幅增加588.7亿元，南下资金日均成交360.9亿港元，较6月骤升158.9亿港元。 就板块来看，此前并未显著获得北上资金追捧的非银金融、机械设备和汽车行业在7月获青睐；而南下资金持续积极配置高弹性的计算机和电子行业，同时大幅增配防御性强的医药生物和食品饮料行业。近期，北上资金净流出公用事业、银行、农林牧渔、家用电器、医药生物、休闲服务和食品饮料板块；南下资金净流出的仅有休闲服务行业，而获净流入最少的是建筑材料、采掘、交通运输和轻工制造行业。 瑞士百达资管：全球股市已反映新增流动性 海外市场的变化也对A股走向至关重要。就全球市场而言，瑞士精品资管机构百达资管首席策略师Luca Paolini对记者表示，股市几乎反映了可能新增的流动性，未来数月飙升的空间有限。 就目前而言，流动性仍然充裕。该机构预计，全球主要五大央行今年货币政策规模相当于GDP的14%，是接近2008年金融危机后高位的两倍。但流动性增长的速度有放缓迹象，距离宽松周期的高位不远，高位甚至有可能在这季度出现。目前，市场已接近反映今年余下可能增加的流动性，包括来自对于美联储收益率曲线控制（YCC）措施的预期。美联储此前表示对采取YCC持开放态度。 Luca Paolini表示，股票估值并不便宜。MSCI ACWI（全球市场指数）市盈率为16倍，接近疫情前水平，也大大高于3月分的12.3倍。该机构对消费必需品和欧元区股票持“增持”评级，调低金融股至“减持”。 此外，该机构长远看淡美元，因为相对其他成熟市场，美国经济增长势头并非特别好；利差收窄，美国双赤字恶化至让人担忧的水平；11月大选将近，民调显示，拜登很大机会击败特朗普成为下一任美国总统，不利未来4年的营商环境。 该机构目前仍然看好黄金，尽管出现技术性超买，但以绝对价值而言，黄金虽然处于历史高位，但如果经通胀调整，金价较历史高位低25%。黄金出现技术性超买，主要因为零售投资者买入ETF，而非因为机构投资者投机部署。面对流动性带动的通胀风险、美元弱势的预期、地缘政治风险以及疫情的不确定性，黄金继续成为最具防御性的资产类别。
大股东违规占用，被监管层重点提及，并非偶然。 “大股东和实际控制人资金占用、违规担保，严重损害上市公司和中小股东利益。”8月7日晚，证监会在通报2020年上半年案件办理情况特别指出。 21世纪经济报道记者持续跟踪了解，大股东违规占用问题由来已久。 2003年，证监会发出通知要求规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保，2006年证监会联合公安部、人民银行、国资委等8部门对清理大股东占用资金作出明确要求。然而，从近几年查处案例看，资金占用问题依然屡禁难止，遏制占用依然任重道远。 大股东和实控人违规占用问题为何屡禁难止，这一问题可以如何解决？ 大股东将上市公司当作“提款机”，显然是一条危险的不归路。 大股东“花式”违规调查 证监会8月7日晚披露的数据显示，今年1-6月新增各类案件165件，办结154件，向公安机关移送涉嫌证券犯罪案件和线索共59件，作出行政处罚决定98份，罚没金额合计38.39亿元。其中涉及财务造假，大股东和实际控制人资金占用、违规担保，中介机构未能勤勉尽责执业，内幕交易，操纵市场等。 其中，证监会上半年对24件未按规定披露大股东和实际控制人资金占用、违规担保的行为立案调查。 譬如，富控互动（600634）、尤夫股份（002427）实际控制人以上市公司名义对外借款、以上市公司银行存款为质押向银行贷款，资金转入大股东控制的账户。 根据21世纪经济报道记者梳理数据，近来还有ST金花、ST圣莱、*ST东洋、天翔环境等多家上市公司曝出大股东违规占用，形式多样，有的直接划转，有的间接资金拆借，还有违规占用由违规担保触发。 以ST金花为例，该公司7月31日披露收到中国证券监督管理委员会陕西监管局《行政处罚事先告知书》。 2019年，金花投资通过非关联方与上市公司签订《借款协议》《财务顾问合同书》、其他关联方西安桑硕和西安鸿辉通过与金花股份及其子公司签订《借款协议》的方式，累计从上市公司拆借资金27，777万元（2020年6月29日前分批次全部归还），占金花股份2018年末经审计净资产的15.68%。 但ST金花未及时披露上述关联方占用上市公司资金重大合同的行为。 6月30日，*ST东洋披露《关于收到控股股东归还上市公司非经营性占用资金的公告》，公司经统计核查，截至2020年6月28日，公司控股股东山东东方海洋集团有限公司非经营性占用公司资金余额为13.7亿元。 公告透露出一个重要信号，公司控股股东未能如期出售资产，无法按期归还前述借款，债权人履行手续执行了*ST东洋8.24亿元，故控股股东又占用了上市公司资金，而且*ST东洋的担保没有履行决策审议程序。 可以看出，*ST东洋大股东的资金链已极其紧绷。 缺钱下的“铤而走险”？ 缺钱，是大股东违规占用首要的动因。 “其实中间有几年，大股东资金占用问题已经很少见了，这几年才又死灰复燃。”一名资深投行人士向记者指出。 据其观察，2015年之后，随着去杠杆力度加大，依靠扩张信用的粗放发展模式不灵了，一些习以为常的融资渠道逐渐收紧，大股东打起了上市公司的主意。 一名资深投行人士也坦言，据其观察，2018年以来大股东违规占用事发显著增多。 一个背景是，2018年下半年，大股东股票质押危机引发的踩踏式下跌以及一系列控制权变更。从而不乏大股东“铤而走险”，将上市公司作为“提款机”。而这一过程在公司内控缺位的情况下也难以得到有效的制约。 “大股东违规占用上市公司资金的主要原因是，大股东缺钱，而上市公司内部也没有相匹配的内控制度来制约大股东，制度体系形同虚设。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林教授受访表示。 “很多公司整个管理层都是被大股东、实控人控制，大股东能控制整个上市公司的资金管理，利用上市公司的资金为自己牟利，没办法形成有效的制约。”一名律所高级合伙人告诉记者。 内部来看，难以形成有效制约，外部来看，相关法律也未能对相关责任人形成有效震慑。 以ST冠福为例，该公司2018年10月12日对深交所关注函的回复公告显示，ST冠福控股股东暨实际控制人林福椿、林文洪、林文智、林文昌（统称“ST冠福控股股东”）在ST冠福未履行审批决策程序的情况下，以ST冠福或ST冠福控股子公司名义开具商业承兑汇票并贴现、对外借款、提供债权确认及应收账款转让确认等；截至该公告披露日，违规事项合计金额为19.85亿元，占ST冠福2017年经审计净资产的37.16%。 相对20亿巨额“提款”，ST冠福受到的行政处罚仅为公开谴责。 ST冠福2019年6月25日公告，因控股股东非经营性占用资金近20亿元、违规对外担保等事项，深交所对ST冠福给予公开谴责的处分，且公开认定时任副董事长兼总经理林文智、时任董事长林文昌五年内不适合担任上市公司董事、监事、高级管理人员。 解法何在？ 上市公司乃公众公司，属于包括中小股东在内的全体股东，资金占用、违规担保直接、间接掏空了上市公司，严重损害上市公司和中小股东利益，是资本市场的一大顽疾。 解法何在？ “资金占用、违规担保本质上反映了大股东、实际控制人以其意志取代了上市公司意志，上市公司沦为大股东、实际控制人谋一己之私的附庸。而上市公司董监高没有为谋全体股东福祉而忠实勤勉履职，失职渎职。”一名资深市场人士认为。 “根除违规占用，内靠有效的公司治理，外靠监管执法、刑事惩戒，中间的是以民事赔偿为抓手追究大股东及董监高对股东尤其中小股东的信义义务。”该人士继续说。 盘和林向记者指出，杜绝违规占用，最核心的方式是完善上市公司内部控制，并让各方监督实行。 “比如独立董事履职，财务审批制度，注册会计师每年的审计都是监督力量。监管方面，如果发现注册会计师没有必要的内控测评、独立董事没有及时发表意见、公司高管CFO没有经历必要流程就划拨了资金。证监会就要追究相关责任人的责任，而不只是大股东。当然，对于违规大股东保持严刑峻法，也是很关键的。只有用制度捆住大股东的手脚，才能杜绝资金的违规占用，以制度保护中小股东，才能长治久安。” 大股东能够顺利从上市公司“提款”，董监高的制约作用“缺位”不容忽视。而实际上，公司法对此早有明确规定。 “证券监管部门通过行政处罚等方式激活公司法已经明确规定的董事信托责任，对于预防股东占用具有不可替代的作用。”联储证券投行业务负责人尹中余向21世纪经济报道记者表示。 此外，有资深投行人士坦言，对于违规大股东保持严刑峻法，交易所也要履行知情向司法机关举报的职责，及时向公检法移送证据。
年报曝出控股股东及其关联方占用公司逾10亿元资金后，*ST济堂再度自曝家丑。公司8月9日晚公告，根据公司控股股东及相关经办人员提供的信息，在公司未履行相关内部审批决策程序的情况下，公司存在违规对外担保的情况。 违规担保浮出水面 公司在此次公告中曝出的违规担保共有两笔。 其一为2018年9月，公司控股股东湖北同济堂投资控股有限公司（简称“同济堂控股”）子公司湖北同济堂科技有限公司（简称“同济堂科技”）与钜洲资产管理（上海）有限公司（简称“钜洲资产”）签定融资合作框架协议成立基金，向钜洲资产融入资金2亿元，用于同济堂控股对一家民营医院投资。公司就该项目2亿元投资款与钜洲资产签订了差额补足承诺函，约定公司承诺对基金投资回购价款及各项债务相关费用的偿付承担差额补足义务。该融资款到期后，同济堂科技未能全额偿还，钜洲资产提起诉讼并将公司列为被告方之一，目前实际担保额度为19210万元。 其二为2018年1月，同济堂控股与申万宏源证券有限公司等投资方（简称“申万宏源”）签署了组建产业基金的《合伙协议》，申万宏源作为基金优先级LP，出资10亿元，君创资产作为夹层出资4.95亿元，同济堂控股作为普通合伙人出资1亿元。同济堂控股作为基金GP之一，并作为基金兜底方。公司、同济堂控股和申万宏源签署了差额补足协议和份额收购协议。差额补足协议约定，若申万宏源未足额获得应当分配的全部收益时（每季度），则由同济堂控股和公司进行差额补足。份额收购协议约定，同济堂控股承担申万宏源所持有的10亿元基金份额的收购义务，若同济堂控股未履行收购义务时（出资满48个月），公司承担申万宏源在基金中的份额的收购义务。目前实际担保额度10亿元。2020年4月，申万宏源因未能按期获取基金固定收益而对同济堂控股、公司提起诉讼。根据披露，该笔资金用于与中国科学院合肥物质科学研究院共同投资中国科学院合肥肿瘤医院项目，目前正在建设中。 公司同时还披露了另外三起涉诉事项。 公司表示，上述违规担保事项未经公司董事会或股东大会审议，也未履行公司用章审批程序。截至公告日，因控股股东原因的违规担保及其他原因导致公司涉及诉讼金额合计12.82亿元，占公司最近一期经审计净资产的19.92%。上述违规担保及诉讼事项导致公司合计12.33亿元的资产被冻结，占公司最近一期经审计净资产的19.16%。 内控制度失效 此次违规担保的暴露，再次显现了公司内控制度失效。 对于公司内控失效问题，公司年审机构在2019年度内部控制审计报告中已明确指出，公司存在内控系统性失效缺陷。公司及多家子公司在资金活动、采购业务、销售业务、资产管理以及会计核算和财务报告相关的内部控制方面存在系统性内部控制失效情形。 在公司2019年度年报中，公司控股股东及其关联方非经营性占用公司资金的问题已经暴露。经公司自查，在2019年报告期内，公司控股股东及其关联方同济堂科技、海洋国旅通过供应商及其他非关联方等方式占用公司资金共计10.47亿元，占公司最近一期经审计净资产的比例为16.27%。 内控审计报告还指出，公司存在异常资金往来情形。2019年公司未履行规定的审批程序，对外支付大额资金。其中，通过应付账款、其他应收款、其他应付款等科目，与多家单位发生大量资金往来。截至2019年底，该等预付款项、应付账款、其他应收款、其他应付款余额分别为9516.77万元、24786.8万元、25850.51万元、10891.07万元，无法确认上述款项性质及交易实质。 拖延回复监管问询 问题缠身，让*ST济堂在年报披露、年报问询函回复等工作上处于被动局面。公司原定4月24日披露的2019年年报被拖延至6月30日方才披露。 年报披露后，公司随即收到了交易所的监管问询函，并要求7月11日前回复。但经过数次延期后，公司至今未回复。 在问询函中，监管部门要求公司进一步披露控股股东及其关联方资金占用的具体明细，结合控股股东及关联方的财务状况、股权质押和冻结情况等，说明偿债安排是否合理，是否设置充分的履约保障措施。 对于审计机构指出的多笔异常资金往来，问询函要求公司补充披露资金往来的交易对象与公司控股股东及其关联方是否在股权、人员任职、业务、资金往来或其他方面存在关系，是否存在相关资金被关联方实际使用的情况等事项。 问询函还要求公司全面核实公司及下属子公司是否存在其他非经营性资金占用、违规担保、债务风险及资产冻结等其他应披露而未披露的事项，并结合目前对子公司的控制和印章管理情况，说明相关内部控制是否依然存在重大缺陷。同时明确制定整改计划，披露已实施或拟实施的整改措施、整改责任人及整改进展，充分提示相关风险。
摘要 【水皮：两个“中信”力挽狂澜 北上资金刺激羊群效应】周四盘面上力挽狂澜的是券商，尤其是中信建投和中信证券做了很大的贡献。当然也带动整个券商板块出现了飙升的走势，时间拐点出现在下午2:20。并非巧合的是沪股通特别明确的拐点也正好出现在2:20。水皮想这不是偶然的，如果水皮能看到后台的数据的话就更好了。说不定就能够给大家提供更好、更多的证据来证明炒作的力量，或者引领的力量就来自于北向资金。 谣言的另外一种说法就是“遥远的预言”。 所以中信建投和中信证券究竟会不会合并实际上不重要，重要的是消息对市场短期的影响。周四对市场影响最大的就是这两只股票了，大盘在下午2:20分出现逆转形势的就是这两家股票。中信建投迅速由下跌0.85%短时间内就冲击涨停。中信证券最高涨幅也接近了9%，虽然尾盘都有所回落，但是毕竟把人气已经带动起来了。 我们看到上证指数在2:20以后逐渐上升，最后收了红盘0.26%。深成指波澜不惊，跌了0.7%，创业板跌幅更大一点，跌了1.6%。我们平时比较关注的科创板跌了0.93%。 总的来讲，周四是题材股回落的过程，特别是疫苗股排在跌幅榜的前列，包括农牧渔业，酒类，食品这些前期一而再，再而三炒作的个股。科技股中相对来讲可能只有芯片股还稍微强硬一点。风水轮流转，周四到我家，本来水皮也说过在人民币升值的背景下，金融股可以表现的时机会越来越近了，不能说马上就来。但是表现的机会，获得相对估值的概率的确是越来越大了。 周四开盘的时候，实际上不管是保险板块，还是银行板块都是高开的，甚至还有一个上冲的动作。久违的招商银行上冲动作也是不小的，上午开盘就上冲超过2%，尾盘也保持了周四全天的强硬。保险股中，新华保险开盘就上冲接近3%，但是好景不常，马上就遭遇了反手做空的力量。 大家猜一猜反手做空的力量来自哪里呢？答案就是北向资金。 沪股通周四开盘的时候扮演了上冲的角色，和7月31日感觉一样，开盘半个小时带领指标股往上冲。但是之后就反手打压，上午11点时候打到最低，下午开盘之后继续打压。从上午北向资金在沪股通净流入13亿，到下午最少的时候净流出9亿，里外里流出了20多亿。深股通周四上午资金就打压到净流出28亿左右。 从周四北向资金的异动大家也可以看出，对市场的影响有多大，理论上讲那些题材股，概念股，特别深成指的那些股票前期也是北向资金集中炒作的。现在要继续往上炒的难度的确也是比较大，因为炒高了就有高处不胜寒的感觉。所以周四科技股中可能就是芯片还稍微强硬一点，其他的题材股都出现整理回落的态势。 北向资金虽然周四净流出、净流入数量并不大，但是全天的成交量可不小，深股通成交735亿，沪股通成交529亿，基本上相当于整个市场的10%。这就不是我们常规理解的几十亿的概念，深股通，沪股通加起来是1200多亿的概念，这个数额已经超过了整个香港市场的成交额。对于A股的走势影响其实是相当大的，尤其是短线的炒作的资金，1200多亿活跃资金实际上是有乘数效应和放大效应的。千万不要小看现在这个规模的北向资金对整个市场的短线影响。 关于这个现象周四做演讲的肖钢也注意到了，他也提醒了这些大进大出短线炒作的资金。过去这种资金实际上就被理解成过江龙资金，捞一把就走的资金。如果他们现在在市场上常驻，对于A股市场，内地的投资者，或者对于监管者都是一个新的课题。 A股的定价权究竟由谁来主导？现在看来北向资金已经有巨大的话语权，几乎超过50%以上的话语权。因为这些资金是最具攻击性的资金，是有引领性的资金，他们往哪跑，集中力量攻击什么板块，这些板块就有可能被炒的飞起来。境内的这些资金就有点跟随的意味，就像羊群效应一样，现在羊群效应是非常突出的。 周四盘面上力挽狂澜的是券商，尤其是中信建投和中信证券做了很大的贡献。当然也带动整个券商板块出现了飙升的走势，时间拐点出现在下午2:20。并非巧合的是沪股通特别明确的拐点也正好出现在2:20。水皮想这不是偶然的，如果水皮能看到后台的数据的话就更好了。说不定就能够给大家提供更好、更多的证据来证明炒作的力量，或者引领的力量就来自于北向资金。 我们知道，现在的成交量在1.2万亿左右，慢慢有点相对的固化，换句话来讲，就是进入一个存量资金的博弈格局，所以跷跷板现象会越来越严重，风格转换也会不断发生。我们以前也一再强调，投资最后还是会寻求性价比的。所以大家要不以物喜，不以己悲才行。 一句话点评：羊群效应显现。
监管重拳指向资金运用 银行、保险、信托都被罚 对于金融机构资金使用情况的规范和监管是金融监管工作的一项重要内容。从资金的流动规律来看，央行释放的流动性一般而言自上而下首先流入金融机构，尤其是大型金融机构，再从金融机构经过市场化安排流至末梢企业，服务和支持实体经济。在这一过程中，监管为金融机构的行为设置了严格规范要求，引导资金合理安排运用。 不过，由于利益以及其他种种原因，机构或者从业人员经常会踩踏监管红线，无视资金运用规则。这种情况在市场流动性充裕、资本市场以及房地产市场热度较高的时候表现尤为明显。从金融监管机构近期公布的行政处罚行为来看，不少处罚均直接指向金融机构的资金使用问题，典型问题正是资金违规流向资本市场、房地产市场等。 严查银行资金流向 21世纪经济报道记者梳理，8月以来的银行罚单中，绝大部分与贷款审查不到位导致资金被挪用，流向他处相关。这些被违规使用的资金包括对公贷款资金、个人贷款资金、同业资金等。涉及到该问题的银行有招商银行长春分行、招商银行广州分行、汇丰银行、工商银行吉林分行、工商银行广州华南支行、江西赣县农商行、浙江衢州农商行、中国银行常州分行等。 其中，明确披露出资金违规流向房地产或者资本市场的包括，兴业银行上海分行同业投资、理财资金等违规投向资本金不足的房地产项目等被上海银保监局罚款450万元；广西龙州农商行以一般固定贷款品种发放房地产贷款等被罚40万；工商银行长春分行因贷款管理不审慎，个人质押贷款资金被用于购买理财产品、节节高创新型存款产品而被罚20万元。 近年来，监管对银行贷款流向提出了一系列要求，包括支持小微企业、支持环保企业、下调利率等等，银行贷款业务的利润空间被压缩，不少银行机构铤而走险突破相关红线，将贷款发放给不符合这些要求的企业也成为常见受罚区，比如向环保不达要求的企业发放贷款等。 除此以外，监管对个人信息保护、对个人信用贷资质审查行为也越来越关注，相关处罚很普遍，并且罚款数额较其他违规行为更为严重。上海银保监局披露的罚单显示，交通银行股份有限公司太平洋信用卡中心因对客户个人信息未尽安全保护义务，对部分信用卡催收外包管理严重不审慎被处罚100万元；招商银行信用卡中心因对客户个人信息未尽安全保护义务，对信用卡申请人资信水平调查严重不审慎被罚100万元。 信托、保险都被罚 不仅针对银行资金使用情况严格规范和监管，监管针对信托和保险机构的相关行为也进行了严厉处罚。 银保监会官网公布了三条关于吉林信托的处罚信息。因未严格审核信托目的的合法合规性，为银行规避监管提供通道，吉林信托被银保监会处以40万元罚款。对于吉林信托违法违规行为，李巍负领导责任和管理责任，李俊永负合规管理责任，吉林银保监局对此二人予以警告处分。 此外，8月4日，银保监会发布的两则行政处罚决定书显示，信泰人寿保险股份有限公司和永诚财产保险股份有限公司分别被罚款50万元和60万元。其中，信泰人寿的处罚缘由即是违规使用保险资金。 行政处罚决定书显示，2017年9月，信泰人寿在恒丰银行办理协议存款5000万元，该笔业务从发起、询价、谈判到合同签订均由财务管理部完成，不符合《保险资金运用管理暂行办法》有关规定。2018年3月，信泰人寿在吉林春城农村商业银行办理协议存款3亿元，吉林春城农村商业银行没有外部信用评级，不符合《保险资金运用管理暂行办法》有关规定以及监管部门规定的保险资金存款银行的资质条件。 信泰人寿对于此项处罚提出了申辩意见，但未被监管采纳。对信泰人寿及相关负责人的陈述申辩意见不予采纳，决定给予信泰人寿公司罚款60万元，四位负责人罚款28万元，合计88万元。监管机构认为，事实认定清楚、法律适用准确、处罚尺度适当，对信泰人寿及相关负责人的陈述申辩意见不予采纳，决定给予信泰人寿公司罚款60万元，四位负责人罚款28万元，合计88万元。 永诚保险的违规行为则涉及到，对股东业务应收保费未进行减值测试，也未计提坏账准备；防预费跨年度核算，导致偿付能力报告实际资本错误增加；取得土地使用权未及时入账和摊销；风险综合评级报告30余项评价指标填报错误。
零利率政策会导致金融业的衰落 政府债务在不发生崩盘的情况下，也会诱发系统性经济风险，这主要是通过“零利率”政策引发并传导的。 首先，零利率会导致金融行业的崩溃，金融资金本身就是有价格的，人为降低资金的价格，将使资金拥有者的收益下降，尽管利率很低，但真正投放到市场上的货币却很少，原因如下： 第一，资本服务实体经济的积极性是与其获取的收益成正比的，资本没有利润不会主动走向市场，在零利率政策环境下，金融机构可以获取的收益非常有限，因此他们没有生存空间，也没有去做业务的积极性。 第二，资本有价格是因为其投资存在风险，如果资本的收益不能覆盖风险，资本就不会服务实体经济，在零利率环境下，资本的收益不能覆盖风险，导致资本失去冒险本性，很多高风险的项目就得不到资金的支持。 第三，募集资金困难，金融机构本身并没有资金，它们的资金主要来自于募集，如果金融机构不能给资金方足够的利息，这些资金的拥有者就不会将资金交给金融机构去管理，因此在零利率的货币政策环境下，金融机构其实是非常难募集到资金的。 在零利率国家，银行都是盈利很低，甚至亏损的，大部分金融行业都是萎缩的。因此零利率就意味着金融业的死亡。 而中国的互联网金融之所以如此发达，关键在于中国的高利率环境，高利率可以对冲很多来自资产端的风险，因此即使存在大量的坏账，这些互联网金融企业也还是可以生存下去。 从本质上讲，零利率或量化宽松是由货币学派提出的违背金融市场规律的经济理论，因为货币必须经过金融中介才可以进入资本市场，如果不能给金融机构留足利润空间，即使货币宽松，实体经济也很难得到资金补给，本次经济危机就是证明，量化宽松的货币大部分进入了股票市场，形成股市泡沫。 量化宽松出来的资金除了形成股市泡沫外，还会导致资本的外流，资本是逐利的，当资本在本国无法获得合理利润的时候，必然会外流到利润更高的国家寻求更高的收益。日本实行零利率时也发生过大规模的资本外流，欧美国家实行零利率后也出现了资本外流，相反，实行高利率的中国市场上则充斥着来自世界各国的便宜资本。 美国实行量化宽松时，新兴市场国家出现了经济增长最快和通胀最严重情况，这主要拜美国的资本外流所赐。 零利率也会危害到保险业和退休基金。保险基金和市场化的养老基金都是通过投资获得收益，从而增值保值。在零利率环境下，投资收益消失，但是保费仍要按合约给客户支付回报，入不敷出的情况必然发生，因此零利率也可能会给保险及市场化的退休基金带来灭顶之灾。这也会逼他们将资金投向更激进高风险市场，这就更增加了风险，，失去了保障功能。日本就曾经出现了养老金投资高风险的金融衍生品而出现巨亏的情况。
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