中国证券报统筹利用国内外市场 探索发行流行病债券等金融产品今年以来，新冠肺炎疫情对我国经济造成了重大冲击。面对此类冲击强、偶发性的公共事件，资本市场如何能够转危为机，进一步发挥管理风险、市场定价功能，服务实体经济应对此类事件？为此，笔者认真研究了国际市场上专门针对此类事件开发的金融工具――流行病债券和相关的巨灾债券，并就我国资本市场如何发展相关金融工具、培育相关市场做了一些思考。发挥券商私募子公司优势 更好服务实体经济近日，中国人民银行、证监会等八部委发布了《关于进一步强化中小微企业金融服务的指导意见》，意见指出，引导私募股权投资和创业投资投早投小。证券公司私募投资基金子公司(简称“券商私募子公司”)通过设立并管理私募股权投资基金，对非上市公司股权进行直接投资，并主要通过二级市场完成退出，是证券公司服务实体企业客户和长期资金客户时间最长的业务。随着科创板、创业板注册制、新三板精选层以及转板机制的快速推出，券商私募子公司将会成为证券公司服务实体经济的重要桥梁。创业板注册制步入实操 申报通道今日启动“创业板改革推进速度超出大家预期，上周五晚间发布政策，本周一就开始受理。我们周末两天都在加班准备申报材料，希望能够尽早提交，抓住时间窗口。”某国内大中型证券公司投行部人士向中国证券报记者表示，目前手里有数十个创业板项目储备，最近工作强度非常大。根据安排，15日起，深交所将开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请。接受中国证券报记者采访的市场人士表示，创业板注册制改革步入实操阶段，中介机构既要比拼速度，在规定时间内完成申报，更要重视质量，切实担负起资本市场“看门人”责任。“爆款”背后的浮躁可以明显地感觉到，最近“爆款”基金接二连三，浮躁了公募行业的人心。百亿级以下的首募，已经不易撩动业内的神经，两三百亿级别的首发，才是许多基金公司艳羡的对象。据说，一些弄不出“爆款”的基金公司，各路人马甚至整日思谋，如何上一些手段来达到目的，结果不仅擦边球遍地乱滚，甚至还爆出了一些丑闻。这种浮躁和急功近利，显然不利于基金行业的健康发展，也受到业内有识之士的抨击。比如，一些以“长跑”著称的大中型基金公司高管，就屡屡抛出针对业内追逐“爆款”的冷思考：假如自身的能力建设不够，一时的“爆款”不过昙花一现，并不能成为基金公司长期发展的助力。恰恰相反，如果沉迷于追逐“爆款”的短期之乐，却有可能荒废基金公司的中长期战略规划，实在是得不偿失。上海证券报外资加仓汽车股 一汽解放领涨新华社民族品牌工程指数成分股随着基本面数据出现好转，北向资金近期对汽车股进行了大力布局。数据显示，6月以来北向资金增持华域汽车（600741）（600741）、潍柴动力（000338）（000338）、一汽解放（000800）、上汽集团（600104）（600104）等4只股票的数量分别为3359万股、2784万股、680万股、677万股。此外，新能源汽车销售回暖趋势明显。乘联会数据显示，5月国产特斯拉销量11095辆，环比增长205%，销量超出市场预期(预期值在5000辆至6000辆)。受此带动，多只新能源汽车概念股也获得较大涨幅。期货策略业绩领跑 股票私募加仓追赶私募最新成绩单近日出炉。据统计，截至5月底，今年以来共有11822只产品收益为正，占比72.92%，其中管理期货策略以9%的平均收益率强势领跑。值得注意的是，在5月份A股演绎结构性行情的过程中，股票私募仓位不断提升，今年以来的业绩也从2.34%升至5.45%。多位业内人士表示，期货策略私募业绩领先，主要是由于一季度市场波动较大，但随着疫情防控形势的持续向好、复工复产的有序推进，市场风险偏好回升，A股市场将亮点纷呈，股票策略私募业绩有望反超，后续可聚焦业绩短期受损但长期逻辑向好的板块。创业板改革落地 将推动资本市场进一步提质增效根据正式发布的创业板改革相关制度规则，此次创业板改革重新明确了板块定位，在试点注册制的同时，优化了创业板IPO的标准和条件，允许特殊股权结构企业、红筹企业赴创业板上市，为未盈利企业上市预留了空间。同时，改革围绕注册制同步优化了创业板市场的基础性制度，包括构建市场化的发行承销制度、完善交易机制、完善退市制度、构建更符合创业板公司特点的持续监管体系等。跨境电商 新监管方式开启试点 新业态逆势增长潜力足“稳外贸”又有新动作。根据海关总署最近发布的公告，海关总署将在北京海关、天津海关、南京海关等10个海关开展跨境电商出口新监管方式的试点，自7月1日起施行。具体而言，试点的10个海关将增列两个新的海关监管方式，代码分别为“9710”(简称“跨境电商B2B直接出口”)和“9810”(跨境电商出口海外仓的货物)。 “这次试点的10个海关，大部分都在沿海地区，对外贸B2B出口需求较大，有助于解决疫情防控期间一般贸易出口受阻的问题。这一政策将引导一般贸易企业向跨境电商B2B出口发展，实现一般贸易向数字贸易的发展，是外贸的转型升级。”商务部研究院电子商务研究所博士后、助理研究员李峄对上证报记者表示。李峄表示，对跨境电商B2B单列监管方式，可以提供更好的通关服务，提高全国跨境电商出口货物的物流配送能力。记者了解到，此前海关的跨境电商出口常见监管模式代码为“9610”， 主要特点是“清单核放、汇总申报”，主要针对销售对象为单个消费者的中小跨境电商企业服务，也就是B2C模式。专家表示，此次海关增列两种跨境电商新监管模式对于海关统计全口径的跨境电商规模也很有意义证券时报IPO现场检查常态化 问题企业须从严打击首发企业现场检查制度正式实施三年多来，已形成常态化运转态势，在净化市场环境、提高上市公司质量方面效果显著。约有200家在审企业接受了证监会的现场检查，近百家公司撤回了IPO申请终止审查，也有部分企业因“带病闯关”被移送稽查调查处理。这表明了监管部门从源头上严防问题企业上市、提升上市公司质量的决心。一段时间以来，在注册制改革稳步推进的同时，新股常态化发行也在继续，通过充足的新股供应，形成了相对合理的发行环境，一大批优质企业登上了资本市场的舞台。但也有部分拟上市企业企图钻空子，为了尽快上市，带病申报、抢跑占位，明明不符合上市条件却要硬闯A股赛道，在信息披露上做文章，有的未完整披露关联方及其贷款走账、资金拆借等资金往来情况；有的会计基础及内部控制存在缺陷；有的存在体外资金循环、异常关联交易等虚增利润、侵占资产行为。对这类问题企业必须从严从重打击。首家外卡组织来了！美国运通获颁银行卡清算业务牌照中国银行卡清算市场开放大门开启。6月13日，央行与银保监会颁发《银行卡清算业务许可证》，由美国运通(American Express，持股比例50%)、连连数字科技合资发起的“连通(杭州)技术服务有限公司”(以下简称“连通公司”)获得资质许可，这也是继中国银联之后，监管面向首家外卡组织颁发的第二张该类资质许可证。创业板引导理性定价 中长期资金优配比例逾七成询价定价是IPO的关键环节，定价是否合理不仅关系到发行人、投资者和承销商的切身利益，更直接影响证券市场资源配置的效率。 6月12日，创业板改革并试点注册制规则落地，创业板首次公开发行证券发行与承销业务的相关改革文件正式出炉。 此次改革既总结了科创板实践经验，又结合了存量改革的特点，其中在引导审慎定价方面，监管层作出了多项安排。比如，通过建立以专业机构投资者为参与主体的询价定价机制、设置限售期、重视中长线资金报价参考、优化保荐机构跟投制度等方式，一定程度上引导市场各方理性定价。 证券日报深交所今正式受理创业板在审企业IPO 5套上市标准体现包容性主持人孙华：6月15日起，深交所开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请，创业板改革正式进入实操阶段。今日本报对创业板的上市条件、交易制度、退市机制等变化结合相关制度规则给予详细解读。创业板交易制度 四大变化提升市场活跃度 专家建议投资者做三方面准备日前，备受瞩目的创业板改革并试点注册制的相关规则正式出炉。6月12日，证监会发布了《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》等创业板改革并试点注册制相关制度规则。与此同时，深交所也发布了相关的业务规则及配套安排。今日视点：创业板注册制试点四大亮点 6月15日起，深交所开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请，标志创业板注册制试点正式启动。为做好新老衔接，深交所于6月15日至6月29日(共10个工作日)接收中国证监会创业板首次公开发行股票、再融资、并购重组在审企业提交的相关申请。从6月30日起，深交所开始接收新申报企业提交的相关申请。发行注册制改革的目标，是实现企业上市的市场化、法治化、便利化，把真实的上市公司交给投资者，把风险水平适当的投资产品卖给适当的投资者，发挥市场配置资源的决定性作用。按照6月12日发布的《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》(简称《创业板首发办法》)《创业板上市公司证券发行注册管理办法(试行)》(简称《创业板再融资办法》)《创业板上市公司持续监管办法(试行)》(简称《创业板持续监管办法》)和《证券发行上市保荐业务管理办法》(简称《保荐办法》)，精简优化发行条件、提高审核透明度、强化信息披露责任、加大违法惩罚力度是试点工作的主要亮点。49家券商“保驾护航”科创板 大投行时代或有一批航母级券商出现截至2020年6月13日，科创板开板已满一周年。截至目前，申报科创板企业总数已达340家。340家申报上市企业的背后，离不开49家保荐机构的“保驾护航”。科创板及注册制改革的推进，除了为券商带来真金白银的业务增量之外，也在重构券商业务生态，使各业务模块协同性增加，逐渐形成一个有机整体。随着券商运营模式的不断调整，一批大型航母级投行有望浮出水面。人民日报五月人民币贷款增加近一万五千亿元 精准滴灌 “贷”来新动力（新数据 新看点）“连续三笔贷款救急，我们的干劲更大了！”前段时间，订单增加、资金吃紧，让重庆恒都食品开发有限公司总经理朱刚泉有点心慌。工商银行重庆分行发放的贷款及时到位，让他的心里踏实了许多。“只用3个工作日，就向我们发放了2000万元防疫专项贷款，财政贴息后，实际利率只有1.5%。”朱刚泉说。优惠接二连三。“第一笔贷款到位后没几天，另外两笔加起来近1亿元的贷款又来了！”朱刚泉笑着说，银行又向他们发放了5000万元防疫贷款和4750万元流动资金贷款，利率同样很优惠，充分保障了企业复工复产的资金需求。下调金融机构存款准备金率、连续公开市场操作、定向降准、增加再贷款再贴现专用额度……疫情防控期间，我国加大逆周期调节力度，金融部门多措并举、精准施策，助力企业复工复产按下“快进键”。一季度人民币贷款增加7.1万亿元，重点支持实体经济。5月人民币贷款增加1.48万亿元，同比多增2984亿元。
创业板市场在运行逾10年之后，迎来了迄今最深入、最彻底的一次改革。6月12日，涉及创业板改革的一系列规章制度、配套规则发布实施。今日，深交所启动受理创业板在审企业的IPO、再融资、并购重组申请。 此次创业板改革以试点注册制为核心，统筹完善了发行、上市、信息披露、交易、退市等一系列基础性制度。这是贯通增量市场与存量市场的关键性改革，也是促进资本市场功能完善、效率提升，推动多层次市场体系向更优质、更高水平发展的重要变革。 资本市场推进全面深改的背景下，创业板改革有何重大意义？本轮改革将对多层次资本市场建设带来何种推动作用？创业板如何瞄准新定位、实现新发展？改革会对二级市场带来哪些影响？从今日起，上海证券报推出为期一周的“改革再出发”专栏，与证监会有关部门负责人、资深专家、市场人士共议热点话题，与各位读者共同见证创业板改革落地实施。 市场密切关注的创业板改革正式落地实施。6月12日，证监会、深交所、中国结算、中证协等部门发布系列规章及配套规则，宣布创业板改革正式进入实操阶段。今日，深交所启动受理创业板在审企业的IPO、再融资、并购重组申请。接下来，证监会将组织推进审核注册、市场组织、技术准备等工作。 今年是资本市场推进全面深改的关键年份，创业板改革在其中起到了提纲挈领的作用。业内专家普遍认为，创业板改革是资本市场提升运行效率、迈向高质量发展的重要安排，随着改革逐步实施，资本市场必将焕发出更大的效率与生机。 权威统计显示，截至6月12日，创业板上市公司共815家，占A股上市公司总数的21%，总市值7.5万亿元，占全市场的12%，10年来累计实现股权融资近8000亿元。在创业板公司中，国家高新技术企业和战略性新兴产业企业占比分别达90%和70%。 证监会有关部门负责人表示，自2009年设立以来，创业板市场逐步发展壮大，聚集了一批优秀企业，推动了创投行业发展，在落实创新驱动发展战略、服务实体经济等方面，发挥了重要作用。但与此同时，资本市场发展不充分仍然是金融体系的短板，尤其是对创新创业企业支持还不够，与经济高质量发展的迫切需要还不相适应。从创业板看，主要是与主板、中小板存在一定的同质化，发行上市条件包容性不足。因此，要用改革方法破解发展难题。 这位负责人还表示，今年以来，国内外新冠肺炎疫情防控和经济金融形势正在经历重大变化，全球产业体系、科技体系、金融体系面临重构，资本市场改革发展面临的挑战与机遇并存。推进创业板改革并试点注册制，是今年必须完成的重点任务。抓好这项改革，有利于释放坚定推进金融供给侧结构性改革的积极信号，有利于更好满足创新创业企业的投融资需求，有利于进一步激发市场活力，有利于提升资本市场的服务功能。 根据正式发布的创业板改革相关制度规则，此次创业板改革重新明确了板块定位，在试点注册制的同时，优化了创业板IPO的标准和条件，允许特殊股权结构企业、红筹企业赴创业板上市，为未盈利企业上市预留了空间。同时，改革围绕注册制同步优化了创业板市场的基础性制度，包括构建市场化的发行承销制度、完善交易机制、完善退市制度、构建更符合创业板公司特点的持续监管体系等。 在兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委看来，创业板注册制“落地”意味着注册制改革正式进入存量市场。他认为，注册制改革的“推广”是一个由近及远、由小及大的过程，创业板与科创板在性质上最接近，所以第一步先将经验推广到创业板；第二步，创业板注册制改革积累的经验，还将为注册制推广到整个资本市场提供借鉴。 资本市场专家、资深投行人士刘胜非认为，创业板改革将能更好地满足经济发展的多样化需求。创业板改革启动实施，将逐步提升创业板孵化成长创新企业的效用和能力，在更大范围内，为中小创企业借力资本市场实现跨越式发展提供良好契机，带动更加多元的中小成长企业发展壮大，为民营经济发展添砖加瓦。 鲁政委还提出，资本市场实施持续的市场化改革，将促进投资人信心不断增强，进而促进市场韧性不断增强，两者共同作用、形成良性循环，将能为下一步消除影响市场持续稳定健康发展的结构性因素奠定基础，增强对经济高质量发展的金融支撑。 另外，也有资深专家表示，注册制不仅是一种制度的变革，更是一种理念的革新，随着创业板改革将注册制引入存量市场，发行人与中介机构都需要进一步转变传统的思维理念，以信息披露为核心，以规范运行为前提，以挖掘企业价值为主线，通过强化透明度、真实性、准确性，让企业在资本市场获得应有的认同。 当前，世界经济形势和战略格局正在发生深刻改变，资本市场承担着助力国家经济发展和综合国力提升的重要历史使命。“创业板改革将推动多层次资本市场形成错位发展、适度竞争格局，让更多的成长型创新创业企业享受资本市场改革发展的红利”已成为市场共识。随着深交所受理申报正式启动、创业板注册制改革从制度层面进入操作阶段，资本市场必将在实践中总结经验、完善自身，朝向“规范、透明、开放、有活力、有韧性”的目标扎实前进。 【相关新闻】 创业板施行20%日涨跌幅限制 需待注册制新股上市 6月12日，创业板改革并试点注册制系列政策及规则正式发布，创业板交易规则也将迎来改变。此次，大部分新规则自发布之日起施行，而对投资者日常交易影响较为直接的“20%日涨跌幅限制”还需等到注册制下首只股票上市。 创业板正式迈入注册制时代 上市审核系统今起开门迎客 今日起，深交所开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请，创业板正式迈入注册制时代。 创业板192家IPO在审企业全扫描 6月15日，深交所开始受理创业板首次公开发行股票等申请。深交所创业板发行上市审核信息公开网站已于日前上线，创业板注册制首批“预备军”整装待阅。
股票发行注册制，这一资本市场循序渐进的重要改革，正在迈出坚实步伐。 中国政府网11日公布的《国务院关于落实重点工作部门分工的意见》就多项政策的出台给出了明确时间表。 其中，明确改革创业板并试点注册制，发展多层次资本市场由证监会牵头，6月底前出台相关政策，年内落地。 国务院：要求6月底前出台相关政策 6月11日，国务院发布关于落实《政府工作报告》重点工作部门分工的意见，意见称，银保监会、财政部、人民银行、证监会等按职责分工负责，适时出台相关政策，年内持续推进改革创业板并试点注册制，发展多层次资本市场（证监会牵头，6月底前出台相关政策，年内落地）。 图片来源：中国政府网 证监会：稳步在全市场实行股票发行注册制 在上海市政府新闻办举行的“第十二届陆家嘴论坛”筹备工作介绍会上，中国证监会办公厅副主任李钢指出，注册制改革是这一轮资本市场改革的龙头，资本市场已经在科创板试点了增量市场的注册制改革，正在扎实推进创业板存量市场的注册制试点改革。 下一步，中国证监会将按照新的证券法，和国务院办公厅《关于贯彻实施修订后的证券法的有关通知》的要求，坚持尊重注册制的基本内涵，借鉴最佳国际实践，体现中国特色和发展特征的原则，在市场各方的积极参与和推动下，稳步推进、分步实施以信息披露为核心的注册制改革。 主要工作在于三方面： 一是持续推进科创板试点注册制的制度创新，进一步完善科创板试点注册制的制度规则，提高注册制审核透明度，优化工作程序； 二是推进创业板试点存量市场注册制改革的平稳落地，当前创业板改革并试点注册制主要制度规则已经完成公开征求意见，将尽快向市场发布； 三是在及时总结评估科创板、创业板注册制改革经验的基础上，稳步在全市场实行股票发行注册制。 技术准备工作快马加鞭 据上海证券报此前报道，创业板改革并试点注册制渐行渐近，相关技术准备工作快马加鞭。目前，部分券商已完成创业板改革相关的技术系统改造，交易系统测试时间表已基本排定。 报道称，深交所、中国结算、中国证券金融股份有限公司已于上周联合启动了联调测试，已完成技术系统改造的市场参与方可以随时接入，通过模拟创业板股票交易、非交易等业务的委托申报、成交回报、行情接收、清算交收和投资者适当性管理、市场化转融通等业务处理过程，检验技术系统的正确性。 据了解，联调测试将持续到6月12日，在联调测试后，深交所将联合中国结算等，在6月中下旬组织仿真测试，确保6月底之前完成相关技术准备。之后，深交所还将组织生产环境下的全网测试。 与此同时，各大券商也在加紧推进创业板交易权限开通及存量客户补签《创业板风险揭示书》工作。目前，包括广发证券、招商证券、平安证券、华泰证券、国泰君安、东吴证券等在内的大部分券商，均可在线受理投资者开通创业板交易权限、在线签署《创业板风险揭示书》等业务，部分券商APP打开即会弹出相关提示，一些券商还安排了专门人员，打电话通知存量客户补签《创业板风险揭示书》。 广发证券广州某营业部的投资顾问表示，“因为新版创业板投资者适当性管理实施办法要求，新申请开通创业板交易权限的个人投资者，必须满足10万元资产+2年投资经验的条件，而‘股龄’2年以上的投资者，基本已经开通了创业板交易权限，因此新开户的人并不多，我们近期的主要工作是通知存量投资者签订风险揭示书。” 炒股须知！下半年政策出台时间表确定 6月底前出台政策一览 改革创业板并试点注册制，发展多层次资本市场。（6月底前出台相关政策，年内落地） 降低工商业电价5%政策延长到今年年底。宽带和专线平均资费降低15%。减免国有房产租金，鼓励各类业主减免或缓收房租，并予政策支持。坚决整治涉企违规收费。（6月底前出台相关政策，年内持续推进） 中小微企业贷款延期还本付息政策再延长至明年3月底，对普惠型小微企业贷款应延尽延，对其他困难企业贷款协商延期。（6月底前出台相关政策，年内持续推进） 完善考核激励机制，鼓励银行敢贷、愿贷、能贷，大幅增加小微企业信用贷、首贷、无还本续贷，利用金融科技和大数据降低服务成本，提高服务精准性。（6月底前出台相关政策，年内持续推进） 围绕支持企业增订单稳岗位保就业，加大信贷投放，扩大出口信用保险覆盖面，降低进出口合规成本，支持出口产品转内销。（6月底前出台相关政策，年内持续推进） 完善社会救助制度。扩大低保保障范围，对城乡困难家庭应保尽保，将符合条件的城镇失业和返乡人员及时纳入低保。对因灾因病因残遭遇暂时困难的人员，都要实施救助。（6月底前出台相关政策，年内持续推进） 赋予省级政府建设用地更大自主权。（6月底前完成） 大幅缩减外资准入负面清单。（6月底前完成） 7月底前出台政策一览 今年对低收入人员实行社保费自愿缓缴政策，涉及就业的行政事业性收费全部取消，合理设定流动摊贩经营场所。（7月底前出台相关政策） 居民医保人均财政补助标准增加30元。（7月底前出台相关政策） 上调退休人员基本养老金，提高城乡居民基础养老金最低标准。实现企业职工基本养老保险基金省级统收统支，提高中央调剂比例。全国近3亿人领取养老金，必须确保按时足额发放。扩大失业保险保障范围，将参保不足1年的农民工等失业人员都纳入常住地保障。（7月底前出台相关政策） 8月底前出台政策一览 支持企业扩大债券融资。（8月底前出台相关政策，年内持续推进） 推进新一轮服务贸易创新发展试点。（8月底前完成） 9月底前出台政策一览 发展工业互联网，推进智能制造，培育新兴产业集群。发展研发设计、现代物流、检验检测认证等生产性服务业。电商网购、在线服务等新业态在抗疫中发挥了重要作用，要继续出台支持政策，全面推进“互联网+”，打造数字经济新优势。（9月底前出台相关政策，年内持续推进） 加快跨境电商等新业态发展，提升国际货运能力。（9月底前出台相关政策，年内持续推进） 10月底前出台政策一览 实施国企改革三年行动。（10月底前出台相关政策） 11月底前出台政策一览 筹办好第三届进博会，积极扩大进口，发展更高水平面向世界的大市场。（11月底前完成） 12月底前出台政策一览 出台跨境服务贸易负面清单。（12月底前完成） 在中西部地区增设自贸试验区、综合保税区，增加服务业扩大开放综合试点。（12月底前完成） 坚持生命至上，改革疾病预防控制体制，加强传染病防治能力建设，完善传染病直报和预警系统，坚持及时公开透明发布疫情信息。（12月底前出台相关政策） 大型商业银行普惠型小微企业贷款增速要高于40%。（12月底前完成） 放宽小微企业、个体工商户登记经营场所限制，便利各类创业者注册经营、及时享受扶持政策。（12月底前完成）
第十二届陆家嘴论坛下周四开幕，易会满与上海市代市长龚正担任共同轮值主席 第十二届陆家嘴论坛（2020年）将于6月18日至19日举行，论坛主题是“上海国际金融中心2020：新起点、新使命、新愿景”。 本届论坛由上海市政府和中国人民银行、中国银保监会、中国证监会共同主办，中国证监会主席易会满与上海市代市长龚正担任共同轮值主席。 已在黄浦江畔举办了11届的陆家嘴论坛，是上海国际金融中心成长的“见证人”。上海市地方金融监管局局长解冬昨日表示，希望通过集思广益、博采众长，在2020年这一关键的时间节点上，梳理上海国际金融中心建设的经验、成绩和不足，为下一步的建设目标、路径提供新的思路。 求解上海国际金融中心建设新思路 上海国际金融中心建设迈入了关键之年——今年就要基本建成。 回溯过去30年，上海国际金融中心建设取得重要进展。解冬介绍，上海已成为全球金融要素市场和基础设施最齐备的城市之一，集聚股票、债券、期货、货币、票据等各类全国性金融要素市场和基础设施，年成交总额突破1900万亿元，直接融资额超过12万亿元。 上海是中外金融机构最重要的集聚地之一，也是我国金融产品最为丰富、金融开放程度最高的城市之一，自由贸易账户功能不断拓展，原油期货、沪港通、沪伦通、债券通、黄金国际板、国债期货等重大金融产品成功推出，跨境人民币业务、投贷联动、跨境ETF等业务创新层出不穷。 特别是过去一年，在金融进一步对外开放方面，上海有不少实质性动作落地，跑出上海速度。2019年，外资银行保险机构在沪开创多项全国或上海“首家”，比如，首家由外方控股的理财公司、首家外资独资保险控股公司等。 上海银保监局副局长周文杰昨日表示，将支持更多符合条件的外资银行保险机构来沪发展和拓展业务，支持外资积极参与中国金融市场，鼓励中外资银行保险机构在产品、股权、管理和人才培养等方面加大合作，以全方位对外开放推动改革全面深化和经济高质量发展。 人民银行上海总部副主任孙辉表示，将继续大力促进贸易投资自由化、便利化，在自贸区及临港新片区进行更高层次、更宽领域、更大力度的全方位高水平金融开放，力争建立与国际最高标准和最好水平相一致的金融开放政策和管理制度。 稳步在全市场实行股票发行注册制 去年陆家嘴论坛的最大亮点是上海证券交易所科创板正式开板。黄浦江畔的一记响锣，令资本市场兴奋不已，并见证了科创板速度。 证监会办公厅副主任李钢总结科创板开板一年来的运行情况时表示，开局良好，推进比较顺利。 一是运行基本平稳。截至6月5日，106只科创板股票较发行价平均上涨159%，交易活跃度较高，开通科创板交易权限的投资者达527万，交易秩序良好，市场博弈较为充分。 二是支持科技创新效果逐步显现。科创板上市公司的研发投入与营业收入之比、研发人员占比明显高于其他板块，板块集聚效应正在形成。 三是试点注册制的运转平稳有序。发行上市的包容性明显提高，发行上市审核注册的标准、程序、内容、过程公开透明、高效、可预期。 李钢表示，下一步，证监会将按照错位发展、适度竞争原则，统筹科创板发展与资本市场其他板块改革的关系。支持科创板尽快形成一定规模，树立良好品牌和示范效应。支持科创板在基础制度改革方面先行先试，推动科创板审核提质增效，推进产品创新，提高科创板投融资的便利性，更好发挥“试验田”作用。 注册制改革是这一轮资本市场改革的“龙头”。资本市场已经在科创板试点了增量市场的注册制改革，正在推进创业板存量市场试点注册制改革。 李钢表示，下一步证监会将在市场各方积极参与、共同推动下，稳步推进、分步实施以信息披露为核心的注册制改革，主要工作包括：持续推进科创板试点注册制的制度创新。进一步完善科创板试点注册制的制度规则，提高注册审核透明度，优化工作程序；推进创业板试点存量市场注册制改革平稳落地。当前，创业板改革并试点注册制的主要制度规则已经完成公开征求意见，将尽快向市场发布；在及时总结评估科创板、创业板注册制改革经验基础上，稳步在全市场实行股票发行注册制。 据悉，本届陆家嘴论坛也将专设一场“浦江夜话”，讨论科创板一周年议题。
在注册制改革的推动下，一波接一波并购重组的高潮迭起，不仅将有利于更好地发挥资本市场优化资源配置的作用，对于上市公司业绩的改善也将作出重大的贡献。对此，人们有理由寄予更多的期待。 时也！势也！并购重组的枯木逢春，与其说是偶然，不如说是必然。它是中国资本市场在推进注册制改革的过程中，通过并购重组更好地发挥优化资源配置，支持实体经济作用的必然选择。 开板以来就严禁借壳上市的创业板在今年年初将松绑借壳上市提上了改革议程。说老实话，当时很多人都有些想不通，笔者也不例外。在注册制条件下，那些已经沦落到退市边缘的公司是不是还有重组价值本身就是一个问题，至于具有上市愿望的企业为什么不直接申请上市，而非得走借壳上市的路径不可呢？现在看来，创业板对借壳上市的松绑并非画蛇添足。率先试点注册制的科创板并购重组第一案已经获得证监会通过，而第一个吃螃蟹的不是别人，恰恰正是曾经拿下“科创板第一股”的华兴源创。这充分说明，对于资本市场来说，发行上市和并购重组都是优化资源配置的重要途径，如果并购重组能给企业带来更好的业绩增长条件和机遇，并由此而更好地发挥资本市场对实体经济的支持作用，那么，双管齐下又有何不可呢？ 并购重组是上市公司补短板强弱项的迫切需要。从美国政府对中兴通讯实施制裁，到制裁的大棒再次落到华为的头上，更多的人开始认识到了芯片和半导体行业国产替代的重要性。不过，目前在芯片技术跟国际先进技术所存在的差距并不是短时间内就能够弥补得上的，而相当一些在行业内稍稍领先一步的中国企业大多也因为在不同程度上运用了一定的美国技术或美国产的关键零配件也不得不受到美国制裁令的制约，无法更直接的对处在风口浪尖的华为施以更有力的援手。不过，特朗普政府的无端施压在激发起中国企业自主研发热情的同时，对芯片和半导体行业的并购重组也是一个极大的推动。A股半导体上市公司围绕芯片、5G、物联网的并购重组此起彼伏，短期内即使未必能够很快地为华为解围，长期来看至少反映了资本市场在发挥新型举国体制优势，经过坚持不懈的努力尽快补足这一致命短板方面正变得更加光明更有希望。 截至6月1日，今年以来642家上市公司发布了769份并购重组计划。另据数据显示，今年以来完成的并购重组项目涉及交易金额达到3719亿元，为去年同期的1.4倍。国资委积极引导国有企业将自我发展和并购重组相结合，为并购重组增添了生生不息的动力。在注册制改革的推动下，上市公司并购重组政策的松绑以及监管服务理念的转型，也是并购重组如鱼得水的重要原因之一。首单创业板借壳股“爱司凯”一出山就是8个涨停板，尽管深交所及时跟进监管措施，不过，重要的不仅是市场对于并购重组持续高涨的热情，更重要的是人们对于并购重组将助力实体经济走出疫情困境这一积极作用的认同。 作为科创板并购重组第一例，华兴源创对欧立通的并购重组之所以值得关注，不仅是因为欧立通未经审计的最近一期资产总额、资产净额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务报告相关指标的比例超过50%，构成中国证监会规定的上市公司重大资产重组行为，更重要的是在其被收购的资产中，相关专利权的价值就达6243.04万元。尽管所涉及的专利项目从数量上来说并不算太多，价值也不算太高，不过，由于对专利价值的评估采取的不是通常所使用的成本法，而是收益法也即利润分成法，这对于去年7月22日刚上市当年第三季度业绩就有所下滑的华兴源创来说，可能得到的补益显然会是相当明显的。根据被收购方对未来三年的业绩承诺，华兴源创在一举拿下一个同产业资产的同时，也锁定了未来三年3.3亿元的业绩。此外，本次方案从锁定期和锁定期质押两个方面对并购资产股东进行了长期绑定，即在对2021年实际净利润出具专项审核报告之日或者有关盈利补偿承诺实施完毕之日前不得提前转让或质押套现。这无论对于确保并购重组有助于上市公司突破发展瓶颈，奠定竞争优势，有效改善业绩，还是防止出现前脚刚靠商誉增厚业绩，后脚就为商誉减值付出更大代价的重演。 并购重组能不能给上市公司带来更好的效益，显然还有待时间的检验。在注册制改革的推动下，一波接一波并购重组的高潮迭起，不仅将有利于更好地发挥资本市场优化资源配置的积极作用，对于上市公司业绩的改善也将作出重大的贡献。对此，人们有理由寄予更多的期待。 (黄湘源 著名独立撰稿人)
创业板注册制、A股市场可能引入T+0交易机制、上证综指重新编制、红筹股回A股上市、中芯国际即将登陆科创板…… 近期资产市场制度改革动作频频，在此背景下，不少股票私募机构已提前瞄准相关政策红利背后的多方面投资机会。 多项新政有望陆续落地 据悉，随着创业板公司招股书准则、发行与承销特别规定等与创业板改革并试点注册制相关的一批规则公开征求意见结束，创业板注册制规则将有望于近日正式发布。 私募机构世诚投资总经理陈家琳认为，创业板注册制将是本年度资本市场改革的一大重头戏。 此外，消息人士表示，在其他制度改革层面，包括A股可能引入T+0交易机制、上证综指重新编制等，近期也在交易所等方面进行了较深入的研究。如果交易规则和指数编制改变，将会对A股市场带来重要影响。 看好改革红利 世诚投资总经理陈家琳表示，创业板注册制的推出、A股市场吸引更多优质公司上市，将进一步增强资本市场优胜劣汰的良好生态环境。 戊戌资产总经理陈战伟分析，最近多项资本市场政策改革渐行渐近，这体现了管理层对资本市场长期健康发展的重视和活跃资本市场的期盼，也将会有利于场外各类资金的持续流入。 中信建投（601066）证券认为，从整体来看，创业板改革并试点注册制，在充分借鉴科创板改革经验的基础上，又基于创业板的情况做出了部分针对性的安排。这将加大市场的交易的活跃度和流动性，从而正面促进整个板块估值的提升。注册制改革对创业板的定位非常明确，采用“传统产业+”的方式，意味着将会有更多体量更大的科创类企业，或往新兴科技领域转型融合、有长期发展前景的传统企业登陆A股市场。 私募瞄准四类投资机会 A股市场多项改革政策红利的预期下，私募正在寻找其中的投资机会。从具体标的板块和策略来看，受益于注册制的券商股、打新创业板股票、寻找增量新股中的细分行业优质龙头股以及高股息蓝筹，正成为多家私募机构重点关注的四大投资机会。 上海雷球资本投资总监顾斌认为，创业板注册制改革将会为基本面优质的个股持续带来上涨动力。近几年A股的结构性机会一直较为充沛，优质个股的回归或增量，势必会强化这种结构性机会，未来市场主流资金将会进一步持续集中在优质个股中。而A股细分行业存量龙头如果和回归的对应行业龙头相比缺乏竞争力，估值预计会遇到压力。另一方面，T+0等交易规则可能出现的改变，势必会对券商股带来短期利好影响。 上海某中型私募投资负责人认为，创业板注册制、上证综指重新编制以及T+0交易规则的引入，对于蓝筹股板块预计将带来“双重利好”。一方面，上证综指重新编制之后，大市值、高股息的蓝筹股的权重可能会进一步提升，并有望吸引更多指数ETF等机构资金被动买入；另一方面，T+0交易制度一旦引入，预计将可能先行在大市值蓝筹和科创板市场试行。该私募人士还认为，创业板注册制施行之后，机构投资者的打新策略收益率将有望出现明显上升，可能重现去年科创板开板打新策略阶段性高收益的盛况。 在创业板注册制施行之后的打新收益方面，来自国泰君安的测算显示，按照三季度创业板注册制首批发行新股20至30只、四季度每月10只来测算，规模在2亿至5亿之间的A类产品，有望实现超过4%的增强收益。
6月9日，以岭药业发布公告，公司近日收到国家药品监督管理局下发的《受理通知书》，由公司提交的“益智安神片”新药注册申请已获正式受理。 智安神片是以岭药业根据中华通络养生八字经理论指导失眠症病机治法研制的中药新药。功能主治为：益肾健脑、养心安神。用于失眠症。 公告显示，根据国家药品注册相关的法律法规要求，上述药品在获国家药品监督管理局注册申请受理后将转入国家药品监督管理局药品审评中心接受技术审评、现场核查、抽样检验等一系列环节，完成时间、审批结果均具有一定的不确定性，因此上述产品获得注册受理对以岭药业近期业绩不会产生影响。
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