8月17日晚，远洋集团发布2020年中期业绩。 财报显示，2020年上半年, 远洋集团实现营业收入193.7亿元，同比上升18%；毛利润44.7亿元，同比升33%；核心净利润同比增长6%至11.2亿元。 然而值得注意的是，远洋集团上半年销售额同比下降达30%，行业排名跌至36位。 不仅如此，财报显示，远洋集团上半年归母净利润同比下滑达35%，毛利率仅23%，远低于行业平均水平。 未来，面对销售额和归母净利润的双重下滑，远洋集团是否还有机会重回前三十？ 销售额下滑三成，前7个月完成全年目标不足40% 1月-6月，远洋集团累计协议销售额约418.4亿元，较2019年同期的600.8亿元下降约30%。 2020年年初，远洋集团管理层将今年的销售目标定为1300亿元，按此计算，上半年仅完成了全年目标的约32.18%。 根据此前发布的1月-7月销售数据，今年前7个月，远洋集团累计完成协议销售额508.8亿元，完成全年目标约39.14%。 销售业绩大幅下挫，导致了行业排名的下滑。据中指研究院数据，上半年远洋集团的销售额排在中国房企第36名，比2018年、2019年的行业排名下降了10名左右。 这也是远洋集团首度跌出前三十。 克而瑞研究中心认为，远洋集团排名下跌与城市布局单一、受政策影响大有关。这种困境反映在销售层面，主要是由于远洋集团对京津冀区域的依赖度较高，加上城市分布较为单一，受到政策调控等的影响较大，部分城市的需求受到抑制，从而导致整体销售增速放缓。 此外，今年上半年尤其是六月份北京新冠疫情反弹，京津冀区域楼市回暖速度比长三角和粤港澳大湾区迟缓，导致去化效果不理想。 远洋集团在财报中亦表示，销售额下跌主要是受到京津冀区域楼市调控和疫情复苏延迟的影响。 销售均价每平米超2万元，毛利率23% 虽然远洋集团上半年营收和核心净利润录得增长，但这并不意味着归母净利润也同步增长。 财报显示，远洋集团上半年归属母公司净利润较去年同期下滑35%，至12.23亿元。 “归属母公司净利润下滑，由于投资物业公允价值变化、以及出售附属公司权益收益的下降的影响。”远洋集团对此表示。 事实上，过往三年，除营收整体稳步上升外，远洋集团利润规模一直在逐渐“缩水”。 财报显示，2017年-2019年远洋集团营收分别为458.37亿元、414.22亿元、509.26亿元，归母净利润分别约为51.2亿、35.7亿、26.6亿。 同时，衡量房企盈利能力的净利润率指标也正不断走下坡路。2017年至2019年远洋集团的净利润率分别为13.65%、11.26%、8.18%。 远洋集团增收为何无法增利？ 中报显示，远洋集团平均销售价格为20600元/平方米，系前50房企中平均售价最高的房企之一。然而今年上半年，远洋集团毛利率为23%，这一数值远低于行业平均水平。 据克而瑞研究中心数据，50家典型上市房企2019年的加权平均毛利率为29.9%，毛利率中位数为28.8%。 此外中房研究院数据显示，96家上市房企2019年的平均毛利率约为32.05%，中位数为30.54%。 房企中，利润率水平通常与土地成本、建安成本、融资成本，以及建造中的资本化利息相关。 其中，融资成本是房地产开发企业的重要成本之一。不过今年上半年，远洋集团平均融资成本仅5.14%。 物业开发成本走高或为远洋集团利润率低的原因之一。 上半年远洋集团的平均土地成本从2019年上半年的每平方米4400元上升至每平方米5800元，同期每平方米平均建筑成本为5300元，较2019年上半年的每平方米5000元有所上升。 此外，资本化利息上高企亦是远洋集团毛利率偏弱的原因之一。 资本化利息通常指需要相当长时间才能达到可销售状态的存货以及投资性房地产等所发生的借款利息支出，财报显示，远洋集团2019年资本化利息占销售成本的比例达15%。 “南移西拓”能否破局 面对业绩不振，远洋集团开启了调整之路。 为减轻对京津冀区域的过度依赖，远洋集团提出“南移西拓”战略，重点关注长三角、粤港澳大湾区、长江中游及西部区域的热点城市圈。 此外，为了配合 “南移西拓”战略的推进，远洋集团还将原来四个开发事业部进行重新规划，变为北京、环渤海、华东、华南、华中、华西六大区域开发事业部。 数据显示，今年上半年，远洋集团北京地区仍为销售额贡献最高的区域，北京及周边6个城市共计贡献119.85亿元，北京单城贡献达到89.13亿元。 走出京津冀亦取得一定进展。财报显示，今年上半年，远洋集团62%的开发收入来自于华东、华南、华中、华西地区。而2019年上半年，这一数据为47%。 然而，远洋集团半数土储仍分布北京区域和环渤海区域。财报显示，截至2020年6月30日，远洋集团土地储备为3741.8万平方米，其中北京区域和环渤海区域合计为1998.5万平方米，占比达53.41%。 “未来华南区域销售额将会保持甚至超过总销售额的1/3。”远洋集团总裁助理兼华南区域总经理赵建军曾公开表示。 而这一目标能否实现，目前仍有待于进一步观察。
8月17日，京东集团发布2020年第二季度及半年度业绩报告，数据显示，京东2020年第二季度实现净收入2011亿元，同比增长33.8%。今年第二季度经营利润为50亿元，较去年同期增长27亿元。京东过去12个月的活跃用户数较去年同期增长29.9%，达到4.17亿。 记者梳理发现，京东本季度营收创下近10个季度新高，活跃用户增速也创下近3年新高。一位不愿具名的券商分析师受访时表示，京东以超预期数据回应增长遇天花板质疑背后，是旗下物流、数科、健康业务协同发力，通过多种业务创新增厚了公司市值空间。 上半年业绩超预期 具体来看，京东2020年二季度营收包括商品收入1781.87亿元，以及服务收入228.67亿元，增幅分别达到45.4%、36.4%。 盈利方面，京东2020年二季度归属于普通股股东的净利润为164亿元，去年同期仅为6亿元。 另外值得注意的是，截至2020年6月30日，京东现金及现金等价物、受限资金及短期投资共计1260亿元，处于历史高位。 事实上，据记者梳理，京东新近公布的业绩达到2018年以来较高水平。2018年一季度以来，京东各季度收入从未突破2000亿元，33.8%的单季收入增速也创下2018年以来新高。 用户数量方面，经历了2018年的增长停滞，京东年活用户数首次突破4亿大关。2020年6月，京东移动端日均活跃用户数较去年同期增长40%。 对此，京东集团首席财务官许冉表示，“京东强劲的财务和运营表现，使我们可以持续投资于以供应链为基础的技术创新和卓越的用户体验，这些都将助力公司长期可持续的增长。” 一位不愿具名的券商分析师认为，京东深耕物流体系16年，构筑了深厚的竞争壁垒，随着规模优势释放及效率稳健提升，自营业务已步入收获期。 京东健康动作频繁 京东零售集团CEO徐雷在财报电话会议上表示，今年因为疫情原因增加了一些不确定性，但同时消费品、生鲜、医疗等几个品类较往年有更强劲的增长。 作为继京东数科、京东物流之后又一独立开展运营的业务布局，京东健康在疫情期间贡献了较高业绩，并且在近期动作频繁。 据徐雷介绍，京东健康已成为国内医药零售行业最大参与者。同时，疫情期间京东健康保持了非常高的用户活跃度和渗透率，互联网问诊率增长400%以上。未来，京东健康将将继续提升医疗服务能力，打造一个全方位的管理平台。 8月18日下午，京东健康举行了“京东家医”发布会。京东集团副总裁、京东健康CEO辛利军在会上表示，“京东家医”将通过连接线上线下优势资源方式提供医疗健康服务，未来5年预计服务5000万个家庭。 2020年中报还披露，京东与高瓴资本达成了京东健康B轮不可赎回优先股融资协议，高瓴预期将投资超8.3亿美元。交割将于2020年第三季度完成，交割后京东集团仍将是京东健康控股股东。 财报数据显示，2020上半年京东商品服务收入3082.80亿元，服务收入占比389.79亿元，分别占总收入比重为88.76%、11.22%。徐雷介绍，下半年京东零售工作重点将集中在以下几个方向：一是推进供应链的开放；二是进一步布局下沉市场；三是推进全渠道建设。
日前，记者获悉，新疆银保监局已同意天瑞集团股份有限公司（下称“天瑞集团”）受让新疆生产建设兵团国有资产经营有限责任公司持有的长城新盛信托10500万股股权，占比35%。转让完成后，天瑞集团将成为长城新盛信托第二大股东。 值得一提的是，此次股权转让的价格为8.26元/股，总计耗资约8.67亿元。 截至目前，全国信托公司仅有68家，且监管已明确不再发放新牌照。由于信托公司是唯一能横跨货币市场、资本市场和实业投资领域的金融机构，拥有一张信托牌照意味着拥有了全牌照，也因此，信托一直是最稀有的金融牌照。 今年以来，有2家信托公司进行了股权转让。其中，上实集团共耗资94.09亿元，一举摘得天津信托77.58%股权。另外，在今年2月，置信电气购买英大信托73.49%股权，交易作价94.14亿元。 有分析人士称，虽然长城新盛信托在实力上不及天津信托和英大信托，但35%的股权仅约8.67亿元的转让价格并不高。另外，天瑞集团目前主业为旅游、水泥、铸造、物流等传统行业，在金融领域涉足不多，借助长城资产在金融领域的优势，与长城资产旗下的子公司建立深度合作。 除新晋股东天瑞集团之外，长城新盛信托另外3名股东分别为：长城资产持股35%，德阳市国有资产经营有限公司（下称“德阳国资”）持股27%，伊犁哈萨克自治州财信融通融资担保有限公司持股3%。穿透来看，长城资产持有德阳国资100%股权，因此长城资产合计持有长城新盛信托62%股权。 虽然股东背景较为强大，但长城新盛信托业务发展水平却处于行业底部。2019年年报显示，截至2019年末，长城新盛信托自有资产总计约15.37亿元，其中货币资产12.74亿元；信托资产总计约178.55亿元，其中房地产业务约86.27亿元，占比48.32%，实业领域投资66.89亿元，占比37.46%；营业收入3.90亿元，利润总额3.06亿元，净利润2.31亿元。 公开资料显示，天瑞集团始创于1982年，旗下天瑞水泥（01252.HK）在港交所主板上市。金融板块，天瑞集团旗下有天瑞集团财务有限责任公司、洛阳农村商业银行，本次信托股权转让完成后，可进一步拓宽金融领域版图。
日前，腾顺车轮锻压制造有限公司，在湖北省枣阳市举行项目签约仪式。 枣阳市市长武义泉出席签约仪式并致辞。 他表示，此次合作，将推动枣阳市的汽车零部件产业壮大和发展。 该市会积极、主动与企业对接，全力支持配合项目建设，确保项目快落地、快建设、快投产。 据悉，腾顺车轮项目总投资5亿元，其中固定资产投资3.1亿元。 这个项目主要从事汽车车轮、汽车钢板弹簧的制造和销售。 项目建成投产后，预计实现年销售收入6亿元。 枣阳市已经把该项目招商服务单位，列入全市重点招商项目。 了解到，河南腾顺车轮锻压制造有限公司，位于河南许昌魏都民营科技园区。 这家公司主要经营汽车车轮的锻压、制造、销售及进出口，年销售收入8-10亿元。 该公司拥有自主进出口权，目前65%的产品出口，销往英国、阿联酋、伊朗、巴基斯坦、印度等30多个国家和地区。
8月18日，江苏银行、南京银行同日公告了理财子公司获准开业，成为江苏省内首批获准开业的理财子公司。将这两家包含在内，截至目前，全国已有16家理财子公司获准开业。 江苏银行公告显示，该行近日收到《中国银保监会江苏监管局关于苏银理财有限责任公司开业的批复》（苏银保监复〔2020〕340号)，江苏银保监局已批准公司全资公司苏银理财有限责任公司(下称“苏银理财”)开业。 根据批复，苏银理财注册资本为20亿元人民币，注册地为江苏省南京市，主要从事面向不特定社会公众公开发行理财产品、面向合格投资者非公开发行理财产品、理财顾问和咨询服务等相关业务。 记者了解到，截至今年8月15日，江苏银行管理理财产品余额3827亿元，其中管理非保本理财规模3520亿元，位居城商行前列。 近日，江苏银行刚刚发布了年中业绩报告，是A股36家上市银行中首份年中成绩单。根据半年报，截至6月末，该行理财产品存续规模达3667亿元，净值型产品占比60%，个人客户占比91.05%。 另在经营业绩方面，该行上半年实现营业收入250.57亿元，同比增长14.33%；实现归属于母公司股东的净利润81.46亿元，同比增长3.49%。在上半年银行业累计净利润增速罕见下滑的情况下，尽管江苏银行营收、净利润实现双增长，但增速已有所放缓。 资产质量方面，江苏银行通过催收、转让、核销等方式，加大了不良资产清降力度，资产减值损失同比大幅增加。数据显示，报告期末，该行不良贷款率为1.37%，较年初下降0.01个百分点；拨备覆盖率246.82%，较年初提升14.03个百分点。 与江苏银行同日发布公告的还有南京银行，据悉，南京银行全资理财子公司名为“南银理财”，注册资本同样为20亿元，注册地为江苏省南京市。 根据南京银行2019年年报，截至去年末，该行公司理财产品总规模为2814.19亿元，其中净值类理财产品余额为1412.40亿元，较上年末增加623.64亿元，占南京银行非保本理财产品比例为52.70%，较2018年末提升了22个百分点 。 加上最新获准开业的苏银理财、南银理财，截至目前，全国已有16家理财子公司获准开业，分别为6家国有大行、4家股份行和5家城商行和1家农商行的理财子公司，另外获准筹建的有6家。根据获批情况看，预计下阶段新开业的理财子公司将主要集中在股份行和头部城商行。
1 安琪酵母，亚洲第一、全球第三大酵母供应商。在A股，也是少有在大消费领域受到市场热捧的龙头牛股之一。 最近半年，安琪股价已经累涨150%，闪耀众人，跑赢绝大多数龙头白马。如果我们把时间拉长，安琪从2000年8月上市以来，已经累计上涨45.4倍。绝对妥妥的大牛股啊！ （来源：Wind） 8月17日盘后，安琪公布了今年上半年”成绩单”，基本符合7月11日公布的业绩预告。今日，公司股价上涨逾2%，一度还冲高近3.5%。 小小酵母，为何会有如此市场魔力？下面，我们不妨来探究一番。 2 安琪酵母公司主要产品就是酵母，用于烘焙及发酵面食，做成各类面点，也可用于进一步酒精发酵，做成甜酒曲等酒类原料。根据网络信息，安琪酵母在国内烘焙领域的市场份额已超70%。 截止2019年末，公司在埃及、俄罗斯、湖北、广西、新疆、内蒙、河南、山东、云南等建有十大酵母生产基地，共拥有15条酵母生产线，酵母类产品的发酵总产能达到25.8万吨，柳州是其相当重要的生产基地。 据财报披露，今年上半年，公司总营收为43.42亿元，同比增长16.91%，归母净利润为7.19亿元，同比增长54.85%。这是安琪酵母继2018年结束此前连续三年超50%的净利增长以后，重回50%的加速度。 （来源：Wind） 分拆开看，Q2营收22.91亿元，同比增速为21%，归母净利润为4.16亿元，同比猛增82.85%。两项核心数据均创下单季度最高记录。 总体看，新冠疫情导致C端消费爆发（宅家时间多了），公司酵母产品供不应求、量价齐升。公司3月初提升C端产品价格并提高小包装产品销售占比，显著增厚二季度业绩表现。另外，今年二季度国外疫情爆发导致鲜酵母生产销售受影响，公司干酵母渗透率上升，海外市占率进一步提高，二季度业绩出现加速增长态势。 安琪产品已经出口到150个多个国家，来自海外的营收也在逐年递增，在2019年创下历史新高的21.96亿元。由于最近今年国内业务增速非常之快，国外营收占总营收的比例反而从2009年的接近40%降低至28.7%。 （来源：市值风云制图） 上半年营收增速不足17%，但利润增速超过50%，主要的原因是营业成本控制较好，增速同比仅仅9%，比营收增速少将近8个百分点。 （来源：Wind） 安琪酵母的营业成本39%来源于上游原材料——糖蜜，其次是制造费用（18%）、燃料动力（16%）、辅料（14%）、人工（8%）、环保（5%）。蜜糖的需求主要是酒精和酵母，前者占比60%，后者占比40%。 而今年上半年，糖蜜价格因疫情致酒精需求大增而上涨。不过，安琪酵母有较强议价能力。我国糖蜜产量约为400-450万吨，而公司年产采购量将达到100万吨以上，且与少数糖厂建立股权关系，具有较强的议价能力，长期获得稳定的糖蜜供应和较低廉的采购价格。 （来源：天风证券） 今年上半年，公司综合毛利率为40.55%，比去年同期提升4.32%。销售净利率为17.28%，同比提升4.31%。 （来源：Wind） 再看核心经营指标——ROE(净资产收益率)，上半年为13.52%，相比去年同期提升3.35%。看过往年份，公司ROE波动较大。其中13-14年，ROE掉落至6%以下，2016年以后，均维持在16%以上。 （来源：Wind） 这跟公司固定资产扩张有关，其中2013年更是同比大增75%。固定资产上来了，固定资产折旧就起来了，2013年当年固定资产折旧费用高达2.49亿元，同比提升50%，占当年归母净利润的171%。这自然会影响净利率和ROE的表现。 （来源：Wind） 现金流方面，上半年经营活动产生的现金流量净额为8.21亿元，高于净利润的7.5亿元。纵观过往几年，前者均能覆盖后者。 （来源：Wind） 不过，安琪酵母赚的现金流都去投资新的项目了。据统计，自上市以来（截止2019年末），经营性现金流净额为81亿元，而资本开支高达89.78亿元。可见20年赚的真金白银还不够新的生产线的钱。 3 经历几十年的发展，酵母生产早已经成为高壁垒行业，行业集中度极高，安琪酵母一家就独占国内酵母市场规模近55%，外国巨头乐斯福和马利在国内占18%。寡头格局逐步形成，酵母小厂加速退出市场。 酵母最重要的需求源于发酵面食，主要分为面用和烘焙，大致比例为6:4，近年行业增长主要源于烘焙行业的不断扩容。2012-2018年烘焙行业均保持双位数增长，且中国人均烘焙量较日本、中国香港仍有至少近1倍提升空间。因此，国内酵母需求或延续个位数的增长。 （烘焙行业复合增速在10%以上，来源：平安证券） 基于在国内寡头的地位，安琪在内地的业务还将继续稳健增长。在疫情期间，消费者居家自制烘焙面食的需求大增，推动C端需求出现爆发式增长。疫情之后，部分消费者流失掉了，但大部分消费者在感受了自制烘焙、面食的乐趣后，酵母消费习惯有望得到保留，C端业务未来有些机会。因为C端的毛利率、净利率均好于B端。 国外市场方面，安琪酵母市占率大致为7%-8%，位于乐斯福、英联马利等品牌。不过，海外酵母行业的增速相对国内较慢，但存在区域的差异性，比如在中东、非洲、南亚等新兴市场还有一定的机会。 （海外酵母市占率分布，来源：平安证券） 4 据年中报披露，陆股通持股比例高达14%，相较于一季度小幅提升0.07%，位居公司第二大股东。对于安琪，外资看在心里。 （来源：Wind） 由于疫情利好安琪酵母的海内外业务，业绩也爆发了。但短短8个多月时间，股价飚了125%，把估值推升了到一个很高的位置。据Wind显示，安琪最新动态PE倍数为48倍，高于10年估值区间上限的45倍。 （来源：Wind） 好公司，估值不便宜，成为当下A股市场的真实写照。鉴于当下风险收益性价比并不高，如果没有头寸，场外耐心等待机会，伺机而动为上。
北京时间8月18日，乐信（LX.US）在美股盘前发布了2020年第二季度财报。数据显示，乐信二季度营收29.58亿元（人民币，下同），同比增长18.7%；净利润4.19亿元，同比下降33.3%，调整后净利润为4.53亿元，同比下降32.5%。 分业务来看，乐信二季度在线直销收入5.7亿元，去年同期为9.7亿元，这一下降主要是由于2020年第二季度COVID-19大流行的影响，导致每个订单的消费者平均支出减少；信贷服务收入20亿元，同比增长48.8%；贷款便利化和服务费收入9.31亿元，同比下降7.7%。 乐信分期乐商城本季GMV为14亿元，同比下降27.3%。 乐信CEO肖文杰表示：“今年以来，公司全面发力新消费，金融业务转向To B服务模式，互联网平台收入明显上涨，为公司创造出一条新增长曲线。三季度预计促成借款金额将超480亿元，同比增幅将超30%，我们对完成全年1700-1800亿元的目标充满信心。” 乐信二季度互联网平台收入近10亿，其中平台服务收入4.19亿，同比增长109％；乐卡等会员服务收入超过2400万。 用户数据方面，截至二季度乐信的用户数位9530万，同比增长90%，连续4个季度保持90%以上的高速增长。另外在8月10日，乐信用户数突破1亿；授信用户为2270万人，同比增长68.4%。二季度，乐信的单季活跃用户数为680万人，同比增长65.8%。 根据财报数据，乐信二季度促成借款金额411亿元，同比增长57.8%，在上份财报中，乐信预计平台二季度促成的借款金额将超过380亿元。截至报告期末，乐信的在贷余额为619亿元，同比增长52.4%。另外，乐信90天+的逾期率为2.99%，上个季度末为2.57%。 彭博跟踪乐信的13位分析师中，12位给予“买入”评级，1位给予“持有”评级，无“卖出”评级，乐信12个月目标价为13.51美元。 周一美股收盘，乐信报8.64美元，涨2.49%，最新总市值为15.63亿美元。
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