为深入贯彻党的十九届五中全会精神，完善金融有效支持实体经济体制机制，支持加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，2020年11月12日，人民银行、国资委联合召开跨境人民币便利企业贸易投资工作座谈会。人民银行副行长、外汇局局长潘功胜和国资委副主任袁野出席会议并讲话。 参会企业代表认为，跨境人民币业务试点以来，始终坚持适应市场需求，服务实体经济，在帮助企业节约交易成本、降低汇率风险等方面发挥了积极作用。当前，人民币汇率弹性增强，企业在对外经济活动中使用人民币的意愿不断提升。部分企业代表建议进一步优化跨境人民币业务政策、完善人民币跨境使用基础设施、丰富离岸人民币市场金融产品，更好满足企业便利贸易投资、规避汇率风险等多元化需求。 下一步，人民银行、国资委将会同各有关部门，认真落实《中共中央关于制定国民经济社会发展第十四个五年规划和二○三五年远景目标的建议》提出的“坚持市场驱动和企业自主选择，营造以人民币自由使用为基础的新型互利合作关系”的部署要求，紧紧围绕服务实体经济，不断完善跨境人民币业务政策框架，提高跨境人民币使用便利化水平，进一步增强企业获得感和满意度。 会议要求，金融机构要切实增强服务意识，提供更加便捷高效的跨境人民币金融产品和服务，进一步提高人民币跨境及离岸清算效率，更好帮助企业减少汇率风险，节约汇兑成本，增加融资渠道，降低融资成本。 相关部门有关负责同志及部分企业、银行负责人参加会议。（完）
记者近日从人民银行获悉，2020年6月1日，人民银行南宁中心支行指导北海市中心支行协助广西北海市公安局破获“4.09”跨境赌博案件，成功捣毁了一个利用跑分平台为跨境赌博等违法行为转移资金的特大跨境犯罪团伙，涉案资金流水超300亿元。 这是今年以来多方合力斩断跨境赌博资金链的一个典型案例。近年来，随着技术手段的应用和发展，跨境赌博犯罪资金链呈现复杂化、碎片化、隐匿化等趋势。创新警银合作机制，联防联控，成为有关部门应对不断变化的跨境赌博犯罪形势的有力举措。 跑分平台“洗白”跨境赌博资金 据了解，“4.09”跨境赌博案件是一起典型的通过跑分平台为跨境赌博提供资金结算的案件。 当赌客登录境外赌博平台充值赌资时，境外赌博平台将充值信息发布至跑分平台，平台注册会员采取类似网约车的操作方式进行抢单。会员抢单成功后，赌博平台前端便会显示对应的支付二维码，赌客通过二维码直接将赌资转给跑分平台的注册会员，随后跑分平台将赌资转至境外赌博平台。 为了吸引会员抢单，跑分平台按照赌资结算额的1%-1.8%，给予平台注册会员佣金提成。成为跑分平台注册会员的前提之一是，需要上传本人的支付二维码，并向跑分平台充值押金（一般不超过5万元），押金价值等同于抢单的金额上限。 经过上述操作，境外赌博平台就会通过国内支付账户，将赌资分散转出至被地下钱庄控制的多个个人银行账户。赌资通过多层银行账户划转后，被归集到少数银行账户，最终由地下钱庄通过黄金买卖等手段完成“洗白”。 记者获悉，该案的涉案人员和被抓捕人员的数量均位于国内目前同类案件的前列。截至7月22日，警方共抓获犯罪嫌疑人90名，现场扣押银行卡770张、现金152万元，缴获POS机6台、电脑58台、手机627部、手机卡471张、工商营业执照及对公账户47套等涉案物品，冻结银行账户、支付账户2400个，冻结金额5.94亿元，关停跑分平台1个，铲除渠道商17个。 加强警银协作 破解“打地鼠”局面 跨境赌博团伙的犯罪手段花样多、隐蔽性强，跨境赌博等违法犯罪的治理链条长、涉及部门多。这导致单一部门行使职能时常面临信息不通、手段有限、效果不好等困扰，打击治理工作易形成“打地鼠”的尴尬局面。 今年以来，人民银行与公安部门持续强化警银协作，对涉案银行账户、支付账户开展全面核查，共同剖析业务模式、资金结算过程及特征，为收集整理跨境赌博涉案人员犯罪证据、打击跨境赌博案件提供了支持。 例如，人民银行南京分行与公安机关建立涉赌账户线索移交机制，实现线索“双向移送、双边核查”，全辖累计向公安机关移送疑似涉赌账户180余户，移送可疑线索1.5万余条。 近期还出现了一些新型跨境赌博案件。例如，人民银行惠州中心支行协助当地警方破获一起利用数字货币泰达币（USDT）的跨境网络赌博案件，抓获犯罪嫌疑人77人，打掉赌博网站3个，初步统计涉案金额近1.2亿元。这起案件的资金不仅在银行账户内流转，还涉及数字货币，通过多次“洗白”，资金走向极为隐蔽。 “随着技术手段的应用和发展，跨境赌博犯罪资金链呈现复杂化、碎片化、隐匿化等趋势。创新警银合作机制，共同研判，联防联控，才能应对不断变化的跨境赌博犯罪形势。”人民银行广州分行支付结算处负责人告诉记者。 今年以来，通过科技赋能，广东省辖内银行共监测发现并管控异常账户17.77万户，多次复核后向公安机构移交跨境赌博涉案线索16.35万条，有力提升了打击治理的精准性。 做到“四个拒绝” 全民抵制跨境赌博 在此背景下，打击治理跨境赌博行为，需要国家机关利用行政法规惩治不法分子、摧毁犯罪链条，更需要人民群众的支持，共同自觉抵制违法违规行为。 对此，人民银行呼吁，应做到“四个拒绝”，全民共同抵制跨境赌博。一是自觉远离赌博活动，拒绝高利诱惑；二是提高金融安全意识，拒绝风险陷阱；三是学习了解法律法规，拒绝违法行为；四是勇于维护社会法制，拒绝冷漠旁观。 关于提高金融安全意识，人民银行提醒称，日常生活中，也要培养良好的金融习惯，通过正规渠道办理金融业务，安全使用银行卡，根据需要设置金融账户交易限额等。特别要注意保管好自己的身份证件、银行卡、网银U盾等重要物品，如若丢失，应第一时间挂失、补办，严防个人金融账户被不法分子盗用，产生难以挽回的损失。 同时，不以任何形式出租、出借、出售个人金融账户，不为赌博、非法集资、电信网络诈骗等犯罪活动提供便利，以免个人金融信用因他人违法违规行为而受损。例如，上述“4.09”跨境赌博案件中，不法分子正是利用购买来的对公账户、银行卡、收款二维码等各类具有收款、付款、转账等功能的实名账户，将非法资金转移出去。
流程更精简 通关更便捷(构建新发展格局·聚焦跨境电商) 核心阅读 简化申报流程，推出监管便利化措施；提供线上线下指导，帮助企业更好了解业务流程；聚焦行业痛点，助力企业商品“出得去”“退得回”……一段时间以来，广州海关发挥试点海关优势，打通海、陆、空多渠道，跨境电商B2B(企业对企业)出口试点工作正在有序推进之中。 在繁忙的广州南沙港码头，满载各种进出口货物的车辆在港区穿梭。今年7月起，这里又多了跨境电商B2B(企业对企业)出口货物的“身影”。一辆满载服装、家居用品、办公用品等货物的货柜车开往南沙海关监管作业场所，在15分钟内完成通关手续，随后货物从南沙港装船离境。 日前，广州海关发挥首批试点海关优势，积极推进跨境电商B2B出口试点工作，打通了海、陆、空等多渠道，实现跨境电商B2B直接出口(9710)、跨境电商出口海外仓(9810)监管方式下4种业务类型全覆盖。 高效便捷，新型监管方式落地 10月15日上午11时许，多批厢式货车顺序驶入，停靠在广州白云机场国际航空货站收货平台，工作人员将货物从车上卸下，送入收货平台的X光机中进行安检，同时向海关发送出口货物运抵指令。广州海关通过智能化系统将货物信息与查验指令进行对碰，发送“查验”或“放行”指令。 需要查验的货物被直接运往海关查验区，海关关员按规定对B2B出口货物实施优先查验，快速核对品名、规格和数量信息，并利用AI识图等技术对产品商标进行确权后快速放行。无需查验的货物则可直接组装，等候航班停靠后装载出口，通关用时不足1小时。 新模式下，不仅通关时间大大缩短，申报过程也更加简便。广州南沙港的广州市凯越货运代理有限公司办公室里，工作人员正登录“中国国际贸易单一窗口”，向海关申报9710清单出口货物信息。 “我们公司出口货物批量小、货值低、种类多，每次申报都很头疼。”公司运营总监黄金宁介绍，“相同的货物，之前以一般贸易模式出口，至少需要3个报关人员花一整天时间归类，现在通过新的9710模式简化申报，不仅比旧模式减少80%的处理时间，而且只需1人处理即可，能够大大减少商品归类差错。” “与一般贸易出口的10位商品编码申报要求不同，此次推出的新政策，允许在跨境电子商务综合试验区内申报，将单票价值在5000元以下且不涉证、不涉检、不涉税的货物按照6位海关编码以简化申报模式向海关申报电子清单。”广州海关所属南沙海关跨境电商监管科科长王中权说，这给中小企业减轻了不少负担。 除了简化申报外，跨境电商B2B出口监管推出一系列有针对性的监管便利化措施，包括企业一次登记、一点对接、优先查验等，为跨境电商企业提供更加便捷的通关选择。 试点前两个月，广州海关累计监管跨境电商B2B出口报关单及申报清单109.8万票，货值65.2亿元。 有序推开，为企提供业务指导 面对跨境电商出口新政策，海关工作人员在实践、推广过程中也做了诸多努力。 “新政策实施以来，海关工作人员主动与相关企业对接。部分企业由于对政策不太熟悉，积极性虽高却缺乏行动力。”王中权说。 “让企业充分了解新模式的含义、监管要求及相关便利举措，对于激发企业的参与热情来说，至关重要。”广州海关行邮监管处跨境电商业务科科长林键滨说。 为了在最短时间内把最新政策要求及支持措施通知到企业，广州海关联合广州、佛山两地商务部门、报关协会召开多场政策宣讲会及线上直播，参与企业有300多家，反响热烈。 不仅如此，为了让企业更好了解业务流程，林键滨和科里的同事仔细梳理业务流程及相关电子单证填报要求，以通俗易懂的形式制作成“广州海关跨境电商B2B出口通关指南”新媒体产品，通过相关公众号对外发布。 试点初期，不少企业不熟悉跨境电商B2B通关要求，经常遇到订单传输失败、海外仓未及时备案等问题。广州海关建立专门的试点工作群，提供业务指导，处理各种问题，帮助企业更好更快熟悉新模式。 “对于这种全新的通关模式及系统接入要求，我们一开始心存顾虑，担心系统对接及数据申报出现问题，影响通关。”佛山市文鼎绿电子商务有限公司业务经理江剑波说，“但在广州海关的指导下，一切都比我们想象的顺利得多。” “单列跨境电商B2B出口监管方式，有助于海关精准识别、准确统计跨境电商出口数据，更加系统、准确地反映我国跨境电商进出口情况。”林键滨说，为确保跨境电商B2B出口改革能够及时在全国海关复制推广，他和同事在推动试点有序开展的同时，也在积极总结相关经验和不足。 扩大规模，助力商家开拓市场 “新政策实施之后，海外仓备货以及跨国调拨更为便利，有助于我们持续扩大海外仓规模，帮助企业拓展海外市场。”广州文锋商贸有限公司是菜鸟国际海外仓业务的合作伙伴，公司供应链关务专家冯波表示，9810跨境电商出口海外仓模式可以帮助中国商家快速备货到东南亚海外仓。东南亚消费者下单后从海外仓发货，最快可以做到当日达，有助于提升中国商家在国际市场的竞争力。 冯波也认为，运作过程中，还有一些问题需要解决。对于卖家来说，有一部分中小电商通过批发市场采购商品，可能无法提供增值税发票，出口后可能涉及税务处理问题。对于这类商品，企业也迫切希望配套的税收、外汇相关政策细节尽快出台，让B2B出口焕发更多生机。 海外市场能“出得去”，也能“退得回”。今年以来，为帮助广大跨境电商企业抵御疫情影响，海关总署已在全国范围推广开展跨境电商出口商品退货工作。 黄金宁说：“以前退运成本较高，如果产品在国外销售不好，要么就得占用仓储，要么只能降价甩卖。现在有这项政策，能够大大减轻企业负担，也方便了企业更好服务境外客户，开拓市场。” “过去税务、商务等部门很难认定跨境电商B2B、海外仓等业务，很多政策不好推进。”广东网商协会秘书长刘飞娜说，随着跨境电商出口新政策的推出，相信各政府监管部门会出台相应配套政策，推动相关业务的合规化。 本报记者 姜晓丹
图片来源：微摄 经济日报-中国经济网北京10月12日讯 （记者 温济聪）10月12日下午，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，中国证券监督管理委员会副主席阎庆民、上市公司监管部主任李明介绍《关于进一步提高上市公司质量的意见》有关情况。 证监会上市公司监管部主任李明表示，证监会高度重视上市公司开展跨境并购交易，下一步将积极配合相关部门进行外国投资者对上市公司战略投资管理办法的相关修订，同时进一步研究优化境外上市公司信息披露、差异衔接等制度安排。此外，证监会正在抓紧研究出台新三板精选层转板相关规则。
今年以来，深圳海关聚力“六稳”“六保”，全力保障重点产业平稳发展，积极支持市场主体企业生产经营，持续优化口岸营商环境。2020年1-8月，深圳进出口总值达到1.88万亿元人民币，同比增长2%，增幅居全国前五大外贸城市首位，占全国外贸进出口的9.4%；其中出口1.04万亿元人民币，规模继续位列全国大中城市第一。 深圳海关叠加应用、深化推广“提前申报”“两步申报”“汇总申报”等通关作业模式改革，试点推广进口货物“船边直提”、出口货物“抵港直装”模式，全力压缩整体通关时间。2020年8月，关区进口、出口整体通关时间分别达到9.65小时、1.69小时。 今年前8个月，该关执行落实税款延期缴纳、滞纳金减免等税收减负政策，累计为205家企业延期缴税22.4亿元，暂缓航空运输企业每月租金申报纳税2600万元，减免滞纳金5339.58万元。 8月18日，首列“湾区号”中欧班列从深圳平湖南站出发开往德国杜伊斯堡，目前班列已开展常态化运作，累计将710吨总值约4450万元人民币货物运往欧洲。 深圳海关结合跨境电商B2B出口业务落地，实施“新业态培育行动”，优化关区跨境电商区域布局，支持全业态运作，充分引领粤港澳大湾区跨境电商业态发展。2020年1-8月关区累计验放跨境电商零售进出口商品4.3亿票，货值230亿元人民币；其中累计验放跨境电商B2B出口货物435万票，货值79亿元人民币，位列全国第一。(关宣)
通关更畅 活力更足(构建新发展格局·聚焦跨境电商) 习近平总书记指出，要逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。按照党中央、国务院决策部署，要加快培育外贸新业态新模式，促进外贸稳定发展和质量提升，为推动形成新发展格局做出积极贡献。作为新业态之一，跨境电商近年来快速发展，成为推动外贸发展的重要部分。 为促进跨境电商健康快速发展，海关总署从7月1日起在北京、广州、南京等10个地方海关开展跨境电商企业对企业出口监管试点；9月1日起，又新增上海、福州、青岛等12个地方海关开展试点。目前试点落地情况如何？今日起，本版推出“构建新发展格局·聚焦跨境电商”系列报道，敬请关注。 ——编 者 “企业迎来了全新的发展机遇！”这两天，了解到采取新监管模式出关的首票货物最新进展，江苏淘道嗨电子商务有限公司总经理沈雷钧难掩喜悦之情。 7月2日上午9时15分，在金陵海关的跨境监管现场，这家公司的600件、共计30万元人民币的服装、鞋帽、小家电等货物，发往荷兰阿姆斯特丹。这是金陵海关采用“9710”(跨境电商企业对企业直接出口)方式申报并顺利通关验放的首票货物。 近期，这批货物到了阿姆斯特丹后，通过欧洲一家小型批发商进行二次销售，受到了当地消费者的欢迎。 申报化繁为简，通关优先查验 为了准备第二天的货物出关，7月1日晚上，沈雷钧和报关员们都在公司加班。 “2日有3票共3.8吨的货物走9710通道，1位报关员半小时就申请完毕了。”沈雷钧坦言，新通道比想象中更快速和便捷。 报关员吴艳已有多年工作经验。据她介绍，之前，跨境电商在进出口时，发货给终端消费者采用B2C(企业对个人)的9610通关模式，但只能是一两公斤的包裹；面向企业的出口业务由于没有单列的海关监管方式代码，只能走一般贸易出口的0110通道，在货物类型上没有区分度。随着B2B(企业对企业)业务日益发展，需要一种新的监管模式，来适应新业态的发展。 去年，有一票货物发往东南亚某地的一个小型贸易商，有300双拖鞋、500双袜子等，属于小额多件商品。如果走9610通道，超出个人自用范围，只能退关处理；如果走0110通道，由于种类多、品类杂，部分小商品检验成本高，缺乏商检许可证，则无法过关。 即便有证过关，也要花不少时间申报。“最麻烦的是填写归类编码。0110通道需申报10位编码，精确到货物的颜色、材质等。”吴艳介绍，像发往阿姆斯特丹的这票货物有近50种品名，如果放在以前，走一般贸易申报，需要一条条找出对应的编码录入，至少得花费2—3个小时。 新规出台后，直接发给企业用户的小额多件货物，可通过9710通道发出。除了全程信息化的便捷申报之外，单票价值在5000元以下的货物，且不涉证、不涉检、不涉税的情况，还可按照“跨境电商申报清单”方式申报，享受二次便捷。 “登录海关联网系统后，现在在跨境电商综试区只要申报比较粗略的6位编码，编码直接匹配、批量导入，最终形成一张清单，相比0110报关单申报通道简化了57项申报要素，全程只花费了半小时。”吴艳说。 这项新规带来的另一个利好，是B2B货物优先查验。“当天在南京海关，发往阿姆斯特丹的货物是第一个过机查验的。从安检、上飞机，到堆货、上船，现在都更加从容。”沈雷钧说。 政策释放精准，企业发展更稳 在南京首票跨境电商B2B直接出口货物出关不到两周之际，全市首票出口海外仓货物也顺利通关。7月14日，在金陵海关驻江北办事处的指导下，焦点科技旗下开锣网成功申报一批价值10余万元的办公椅，采用全国通关一体化模式从宁波港出口离境，运往海外仓。 “网上申报轻松简单——参与企业注册登记和备案、提交审批表到电子口岸数据中心南京分中心、在全国海关单一窗口完成操作。”焦点科技副总裁秦臻介绍。 对于秦臻和他的公司来说，政策调整带来的红利，远不止通关便捷化。“海关对跨境电商B2B这种新贸易方式进行了单独统计，政策红利也能精准释放。”秦臻介绍，以前，B2B出口海外仓与一般贸易没有区分度，在退税结汇等手续上有着同样时间限制，但实际上由于周期较长，资金回笼慢，给生产商及平台公司带来较大压力。 “现在可以等交易完成后再办理退税结汇，缓解了企业的资金压力。”秦臻介绍，受疫情影响，海外企业无法出国厂验、看货，海外仓提前布货就能抢占先机，因此企业订单不降反增。新规出台后，业内普遍看好海外仓的未来发展前景。 如果说新规对开锣网的利好是锦上添花，那么对于淘道嗨公司来说则是雪中送炭。沈雷钧坦言，疫情对传统外贸公司的冲击较大，2、3月份公司的订单几乎为零。“新规实施后，7月份公司营业额比去年同期增长了16%。” 沈雷钧介绍，以前公司进出口货物以B2C通关模式为主。占据该企业市场需求量近50%的小额多件商品，如几百双鞋袜，超过零售范畴，改走一般贸易通道，实际出口不到10%；发往终端消费者的货物在规格、种类、材质上有要求，除草机、无人机等大型类、机械类货物无法出关。 新规下，大型家具、家电以及小额多件商品，都纳入了跨境电商B2B出口方式，数量和单价都远大于个人消费者。以前走不通、走不畅的货物，现在可以顺利出关，扩大了出口类型。 “可批发可零售，两条腿走路，就能走得更稳更远。”沈雷钧说，公司预计全年销售额能够增长20%以上。 行业全新风口，未来仍有期待 采访中，多家跨境电商平台企业表示，新规下企业在海外市场销售时自主性更强、风险更低。政策导向带来的利好，将让越来越多传统外贸企业选择跨界转型。 “现在，我们自有、投资、合作的海外仓已有近40个。”秦臻告诉记者，随着跨境电商的深入细化发展，开锣网也开拓了新的业务市场——帮助传统外贸企业在海外设立分公司，发展海外仓业务模式。 金陵海关驻邮局办事处跨境电商监管科科长孔繁辉介绍，新规出台以后，南京本地已有数十家传统外贸企业寻求转型，通过电话咨询、面对面座谈等形式，请主管部门上门宣讲政策、指导操作。 “海关将更加靠前主动服务企业。”孔繁辉介绍，下一步金陵海关将在通关信息公开等方面出台配套措施，对信用良好的企业进一步提供通关便利化方面的政策倾斜，同时加强风险研判，帮助企业提高风险防控能力。 秦臻认为，新规出台后，将会有更多企业看好并跟进，包括信用体系监管在内的监管要及时跟上，才能帮助行业实现健康有序发展。 让沈雷钧更加期待的是，新规出台后，平台企业以及上游制造商在小额贷款、退税结算等方面能享受到更多的政策利好。 “7月份以来，已有不少银行主动上门服务，表示看好行业前景，愿意提供贷款。”沈雷钧说，同时也希望地方尽快出台配套的细化政策，从多方面助力企业发展。 南京跨境电子商务行业协会秘书长刘玉健认为，此次对跨境电商B2B出口模式作出具体划分，能使其交易更合理规范，促进平台企业做大做强。“对于第三方物流、保险、金融而言，这也将是一次机遇与挑战并存的风口。如果能以此为契机提升技术理念，为跨境电商提供全方位金融服务，也能实现合作共赢、跨越发展。”刘玉健说。 本报记者 姚雪青 【编辑:刘欢】
核心观点： 1.人民币近期持续升值似乎有着较为特殊的历史背景：国际疫情仍在反复，中国却“先进先出”；海外去全球化思潮涌动，中国却加大金融开放。诸多冲击和变局给予人民币未来无限遐想的空间。尽管如此，汇率波动趋势和跨境资金流动是“硬币”的两面，人民币升值能否持续本质上取决于跨境资金流入能否维系。 2.从贸易引致的跨境资金流动来看，欧美疫情反复并未改变全球经济修复大势，防疫相关物资还将支撑我国商品出口金额维持相对高位。不过，随着我国生产生活恢复常态，商品进口将相对于出口更快回升。疫情之下居民出境旅游等服务贸易需求短期难言明显改善，贸易顺差收窄将使得相关资金流入趋于减少。 3.从投资引致的跨境资金流动来看，美元升贬对我国资本与金融项下的资金往来有着显著影响。根据美欧之间的相对经济景气程度预判，未来美元指数或将延续一段弱势震荡，投资相关的跨境资金有望呈现温和流入态势。值得一提的是，尽管近期我国加大金融市场开放，但其对跨境资金的影响依然是渐进的过程。 4.展望未来，随着海内外疫情差异的变化，我国贸易顺差或将逐步收窄，这可能主导跨境资金流入的整体趋缓。在美元弱势震荡以及我国央行退出汇率干预的基准情形下，人民币短期内进一步升值的速度与空间或将相对有限。类似于其它经济变量，人民币汇率有望从疫情冲击的非常态逐步回归到经济基本面的常态。 一、引言 人民币近期持续升值似乎有着较为特殊的历史背景：国际疫情仍在反复，中国却“先进先出”；海外去全球化思潮涌动，中国却加大金融开放。上述冲击和变局给予人民币未来无限遐想的空间。尽管如此，汇率波动趋势和跨境资金流动是“硬币”的两面，人民币升值能否持续本质上取决于跨境资金流入能否维系。 图1：升值并非人民币特有的现象 来源：WIND，笔者整理 二、资金流入能否持续：贸易的视角 近期英国、西班牙、法国等新增确诊病例持续上行，美国最近一周的病例也再次边际回升。尽管如此，全球综合PMI指数连续4月持续攀升，欧美疫情反复并未改变全球经济修复大势，并且防疫相关物资还将支撑我国商品出口金额维持相对高位。当前我国生产生活已基本恢复常态，“先进先出”使得未来进口将相对于出口更快回升，贸易顺差或将收窄。 图2：进口快于出口，贸易顺差有望收窄 来源：WIND，笔者预测 除了货物贸易，服务贸易也是影响我国贸易顺差的重要部分。我国服务贸易大额逆差主要来自于旅行等方面。全球疫情影响之下，我国国际航线的民航总周转量同比已下滑50%，出境旅游等服务贸易需求短期难言明显改善。考虑到收入和经常转移项目金额较小且相对稳定，贸易顺差收窄将使得整体经常项目的资金流入逐步减少。 图3：贸易顺差收窄，资金流入趋缓 来源：WIND，笔者预测 三、资金流入能否持续：投资的视角 回溯历史，美元升贬对我国资本与金融项下的资金往来有着显著影响。美元走弱的时期，我国跨境投资类资金流入有所增加，流出边际减少，资本与金融项目趋于顺差。根据美欧之间的相对经济景气程度预判，未来美元指数或将延续一段弱势震荡，投资相关的资金有望呈现温和流入态势。值得一提的是，尽管近期我国加大金融市场开放，但其对跨境资金的影响依然是一个渐进的过程。 图4：投资相关的资金有望温和流入 来源：WIND，笔者预测 展望未来，随着海内外疫情差异的变化，我国贸易顺差或将逐步收窄，这可能主导跨境资金流入整体趋缓。在美元弱势震荡及我国央行退出汇率干预的基准情形下，人民币短期内进一步升值的速度与空间相对有限。类似于其它经济变量，人民币汇率有望从疫情冲击的非常态逐步回归到经济基本面的常态。 图5：人民币短期升值空间或将收敛 来源：WIND，笔者预测 四、基本结论 一是人民币升值能否持续本质上取决于跨境资金流入能否维系。从贸易引致的跨境资金流动来看，欧美疫情反复并未改变全球经济修复大势，防疫相关物资还将支撑我国商品的出口金额维持相对高位。不过，随着我国生产生活恢复常态，商品进口或将相对于出口更快回升。贸易顺差收窄将使得相关资金流入减缓。 二是从投资引致的跨境资金流动来看，美元升贬对我国资本与金融项下资金往来有着显著影响。根据美欧之间的相对经济景气程度预判，未来美元指数或将延续一段弱势震荡，投资相关的跨境资金有望呈现温和流入态势。值得一提的是，尽管近期我国加大金融市场开放，但其对跨境资金的影响依然是渐进的过程。 三是展望未来，随着海内外疫情差异的变化，我国贸易顺差或将逐步收窄，这可能主导跨境资金流入整体趋缓。在美元弱势震荡以及我国央行退出汇率干预的基准情形下，人民币短期内进一步升值的速度与空间或将相对有限。类似于其它经济变量，人民币汇率有望从疫情冲击的非常态逐步回归到经济基本面的常态。
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