8月29日晚上，一则假冒账号发布的谣言称，诺安成长混合的基金经理蔡嵩松因为涉嫌内幕交易正在接受证监会立案调查。这个发布号是蚂蚁财富高仿号，不小心就会看成官方账号发布的消息。 8月30日，诺安基金微博紧急发表澄清声明：蚂蚁财富平台有不法分子编造蚂蚁财富高仿号，散播虚假消息，严重侵害公司及蚂蚁财富相关利益。提醒投资者防范风险。 但是阻止不了诺安财富成为昨日的热搜新贵，值得一提的是，这是这个基金在45天之内，三次登上微博热搜，其中有两次都是被“骂”上去的，可谓是基金界的网红。 图片来源：新浪微博 上热搜，未必是好事，诺安基金就是被骂上去的！这件事的过程比较简单。 这家基金的净值，7月14日之后，其净值可以用暴跌来形容。从8月18日开始到8月26日，更是连续7个交易日下跌。从今年该基金净值高点2.243元算起，到8月28日的1.705元，累计跌幅近23%，7月16日单日跌幅8.19%、7月24日单日跌幅6.91%。 如此差劲的表现，基民炸锅了，纷纷吐槽诺安成长基金，尤其是基金经理蔡嵩松，也就有投资者直接造谣说：基金经理蔡嵩松因涉嫌内幕交易正在接受证监会立案调查！ 诺安成长算是一只规模比较大的基金了，根据公开资料显示，该基金2009年3月成立， 不过11年来大部时间没什么存在感，直到2019年2月20日蔡嵩松开始管理该产品，净值与基金规模开始快速上涨。 在一年的时间里，收益达到200%时，诺安基金今年第一次被送上了热搜。彼时相关话题的评论几乎都是正面评价，力挺的投资者比比皆是。 规模从2019年的4亿左右规模涨到了108.48亿，增长27倍，净值翻了近2倍，根据2019年年报显示，该基金持有人达380，629户（约38万户），与2018年相比，增长了16倍。这也难怪诺安成长净值开始“跳水”模式后，基民们纷纷表态受不了。 来看持仓情况，诺安成长这家规模近一百多亿的基金，十大重仓股全部是科技股领域的半导体，从持仓来看，这只基金基本上就是一个高仓位主动型的芯片、半导体、集中线路的ETF，前十大重仓股比例甚至超过了市面上的芯片ETF。前三大重仓股分别是圣邦股份、北方华创、卓胜微，占净值比都在9%以上。 正是因为这样的持仓，股票的类型过于集中，导致一涨一起涨，一跌一起跌，没有很好的做好风险分散的工作。 可以说，这就是一个披着基金外套的股票。 在2019年，A股市场结构性行情扛旗的便是科技股，尤其是上图的个股，均是龙头，涨幅均在50%以上，这也是诺安成长在2019年的时间净值大涨的原因。 近期以来，半导体板块开始回调，半导体ETF从最高点回撤17.24%，所以诺安成长近期的表现，也算是正常发挥。 在蔡嵩松接手前，诺安成长混合业绩很不好，2016年、2017年、2018年连续3年收益为负，跑不赢同期沪深300指数。 蔡嵩松从2019年2月20日开始管理该产品，直接抓住一波科技股牛市行情，让诺安成长上了一层台阶，在以“稳健”著称的公募基金行业，诺安成长基金经理蔡嵩松all in科技就显得另类，这与他的本身的经历有关。 根据基金经理资料，2001年，年仅15岁的蔡嵩松进入中国科技大学少年班，就读计算机专业。硕博阶段，蔡嵩松就读于中国科学院计算技术研究所，专业主攻芯片设计。2011年博士毕业，25岁的蔡嵩松由“学研”转“产”，进入科技企业从事芯片设计与市场战略工作。2015年，蔡嵩松从企业出来，进入华泰证券研究所从事计算机行业研究。2017年，蔡嵩松从卖方转买方进入诺安基金，聚焦科技及相关产业研究。 作为公募领域，管理人一般是均衡配置，重仓股通常都会分布在若干个不同的行业，用以对冲风险，避免过于集中在短期的热门行业。如果过于单一的风格在板块轮动加速的市场行情下，必然会导致基金业绩的大起大落，进而伤害投资者体验以及基金公司的品牌。 但是蔡嵩松直言，“我不太在乎回撤多少，我选择的就是具有高弹性的半导体板块，就是希望当行业机会来临时，可以为投资者带来超额回报。” 这段时间即便回撤大，但如果从年初就开始持有这只基金的话，现在依然有35%以上的收益，所以在蚂蚁财富评论区呈现两极分化：赚钱的人力挺，亏钱的骂“渣男”。但是，对新入场的投资者来说无疑是踩雷了，投资者的情绪裹挟着诺安基金和蔡嵩松，成了今年公募圈名副其实的“热搜王”。 那么投资者应该如何选择基金呢？ 当下，抱团催生的结构性行情，已经逐渐被投资者认同，投资基金成为热门的选择，从诺安基金频上热搜可以看出如今投资者对于基金投资的重视。 2020年，正成为全民投资基金的元年，投资者在面对市场众多基金时，在考虑该基金的业绩时候，不应该看到基金的前期大涨而买进，要把目光着眼其持仓股未来的成长潜力，毕竟基金过去业绩与未来业绩之间的关系不大。 如果想要分散投资风险，那确实要回避那种过于集中投资于某单一板块的基金。
近日，北京匀丰资产管理有限公司创始人、董事长余奉昌接受记者采访时表示，注册制并不会导致股票供应量大幅增加，反而上市公司质量会越来越好，为长期的资本市场牛市打下扎实的基础。他同时指出，目前真正专注于优质公司长期价值投资的机构投资者，所占比例不到总数的5%。 余奉昌具有二十余年证券从业经验，是较早使用基本面分析+AI双轮驱动价值投资策略的投资人。在他带领下，匀丰旗下产品实现了长期稳定的投资回报率。 余奉昌认为，注册制实施后，投资逻辑会以下改变：第一，注册制将引导更多优质的科技企业、新兴企业、研发型企业进入资本市场，一方面解决创新型企业的融资难融资贵的问题，另一方面，为投资者提供了更加丰富的投资标的，这些企业未来甚至有可能成长为行业内的独角兽。第二，上市企业之间分化会更加明显。强者恒强，退市将成为新常态，壳价值寻租空间被大大压缩。第三，对投资者的专业能力提出了更高的要求，未来考验的是谁比谁研究的更深，如何找到真正具有核心竞争力的优秀公司。 那么，该如何寻找优质的投资标的呢？余奉昌认为，由于个体的认知和人生阅历的不同，以及不同行业的诊断研究方法不尽相同，人们会存在一些盲区和主观偏见，有时即使亲眼看见也不一定就是事实的全部。比如，几个月前坐飞机，观察到无论是在机场候机厅还是飞机上都人气满满，大家第一感觉就是航空运输恢复正常了，而深入了解后才发现是航空公司为了提升效益，在航班方面做了压缩，这就是典型地看到的不一定是事实的全部。企业研究也一样，一不小心就容易掉进价值陷阱，因此很多投资者就需要采用“科技赋能”的方式，优化传统的投研框架流程，包括大数据、人工智能等等在投资实践中的应用，通过多维度多视角去审视、分析、验证减少盲区，降低犯错的概率。 余奉昌表示，在变革的资本市场中，过去一些有效的投资逻辑正在发生变化，必须要与时俱进及时做出调整，如何在变与不变中打造出一套适合市场的投资框架体系，是所有投资者、专业机构需要面临和解决的问题。 有分析认为，注册制的推出，加速了垃圾股的淘汰，凸显出了行业龙头的投资价值，将会使资金过度追求稀缺标的，致其估值过高。对此，余奉昌认为，好公司的稀缺和估值的高低是相对的，“据我了解，目前真正专注于优质公司长期价值投资的机构投资者，所占比例不到总数的5%，原因很简单，很多投资者或一类投资群体会根据基本面进行阶段性的风格切换，试图寻找更有爆发力、成长性更好的公司，在频繁切换轮动的过程中，难免会犯错。” 他认为，投资的本质是对未来大概率正确的预测，当我们作出判断时，要预留较大的空间即安全边际，买入的价格必须要远低于标的的内在价值。当判断正确时回报就能明显高于别人，而当判断错误时，也可以控制损失。这需要很好的构建自己的能力圈和正确清晰地看待自己的能力圈边界。在对未来预测中，应该尽可能少犯错，尽可能掌握所有的事实，比如“科技赋能”（大数据+人工智能）就是很好的解决方案。 余奉昌表示，要以实业的眼光做投资，投资就是在不同个股之间一个相互比较的过程，优中选优，优中选精，对于好品质的公司，时间是投资的朋友，长期持有，赚成长的钱。同时，识别并判断投资是否存在较大安全边际，当机会来临时是否敢于下重注，对投资者的多方面能力也提出了更高的要求。 对于创业板注册制的实施会否印发创业板市场大幅波动的问题，余奉昌表示，投资者不必过分担心。以科创板为例，自2019年7月科创板试点注册制以来，到目前运行超过1年累计已经有150家上市，如果包括主板中小板创业板，累计新增300家企业上市。从结果上看，新股发行节奏和数量明显比以往年度更快一些，但同期的上证指数从2900点上涨到最近接近3500点，涨幅超过了20%。 “从长期来看，注册制并不会导致股票供应量大幅增加，反而上市公司质量会越来越好，为长期的资本市场牛市打下扎实的基础。”余奉昌进一步表示，已经上市的100多家科创板公司当中，也有不少优质的公司走出了持续创新高的行情。
《领导留言板》是人民网建设的面向全国的网上群众工作平台。2020年上半年，网友陆续通过《领导留言板》对证监会主席易会满留言24件。近期，证监会回复了网友关切和期待的热点问题，在回复中表示将落实“六稳”“六保”工作的决策部署，积极支持保就业、保民生；依法从严打击证券违法犯罪活动，切实维护投资者合法权益，严格投资者适当性管理，维护资本市场健康发展和良好生态。 人民网网友：目前券商现场办理业务和互联网自助办理两套标准，互联网自助办理均比较简单，但对部分高风险业务存在适当性工作不足，现场办理业务复杂要求双录，但是依旧没有对高风险业务进行风险揭示，甚至直接由营销人员全程替客户进行操作。证券公司能否按风险分类，对基础业务简化要求，对高风险业务强制临柜强制双录？ 证监会：此前发布的《证券期货投资者适当性管理办法》对现场业务和互联网业务都有明确规定，即经营机构向普通投资者销售产品或提供服务前，应当做好相应风险揭示工作。向普通投资者销售高风险产品或者提供相关服务，应当履行特别注意义务，告知特别风险点。通过营业网点向普通投资者进行告知、警示的，应当全过程录音或者录像；通过互联网等非现场方式进行的，经营机构应当完善配套留痕安排，由普通投资者通过电子方式进行确认。 后续，证监会将持续督促证券公司提升业务规范水平，一方面不断优化业务办理流程，提升客户体验；另一方面，严格落实适当性要求，避免风险揭示流于形式，切实维护投资者合法权益。 人民网网友：建议优化证券市场业务办理流程，所有业务尽可能实现网上办理，如分级基金、科创板、新三板、创业板开通等，既节约时间成本，又有利于疫情防控。 证监会：目前，投资者开通科创板、创业板、新三板交易权限已可以通过非现场方式进行办理。 考虑到分级基金风险较高，按照证券期货投资者适当性管理安排，投资者需在营业部现场以书面方式签署风险揭示书后，方可开通相应权限。 后续证监会将支持证券公司在依法合规、风险可控的前提下，提高各项业务办理的便捷性，不断提升客户体验。 人民网网友：作为一名应届毕业生，我迫切希望进入证券行业工作，十分需要参加证券从业资格证考试，很多同学和我处于相同状况。建议证券从业资格考试尽快采取线上双机位的考试，以一个主机位进行考试，另一个机位进行监考，监考也可以利用AI技术智能监考。如果实在没有办法在应届生毕业之前进行考试，是否可以考虑借鉴教师资格证的经验，先上岗再考证，在签约条款中增加规定期限内无法取得从业资格证者自动解除合同等约束类条款？ 证监会：面对新冠肺炎疫情对证券行业就业带来的影响，证监会积极贯彻落实党中央、国务院关于做好“六稳”“六保”工作的决策部署，指导证券业协会对证券从业资格考试作出灵活安排，积极支持保就业、保民生。 一是分别于4月29日和6月28日组织远程无接触式证券从业资格考试，共计25817人参加“云考试”。后又根据疫情防控形势，于7月2日发布公告，拟于8月恢复证券从业资格考试。 二是向证券经营机构发布《关于疫情防控期间支持做好证券从业人员招聘工作有关安排的通知》，通过在证券业协会官网开设“证券经营机构招聘”专栏，协助证券经营机构集中发布校园招聘信息，方便应届毕业生就职查询。截至7月底，已有38家证券经营机构在该专栏发布了校园招聘信息。 三是积极改进从业人员执业登记相关安排，根据疫情影响，适当延长“一般证券业务”类别从业人员的登记时限，支持证券经营机构在招聘符合相关条件人员时实行“后补考试”的临时性应对机制，确保应届毕业生可以如期顺利就业，证券经营机构用人需求可以及时得到满足。 人民网网友：大部分上市公司召开股东大会的登记方式仍旧是传统的现场、信函、传真方式登记，大部分公司明确不接受电话的方式登记，给参加股东大会的股东，尤其是中小股东带来不便和障碍。建议上市公司可以借鉴格力电器的参会登记方式，以手机扫一扫二维码的方式进行线上登记，极大方便想参加股东大会的股东。 证监会：根据《上市公司治理准则》《上市公司章程指引》等有关规定，上市公司股东大会应当以现场会议与网络投票相结合的方式召开。股东通过网络投票方式参加股东大会的，视为出席。 从近三年沪深两市上市公司召开股东大会的情况来看，网络投票总人次稳定在全部投票总人次的70%左右，网络投票已成为广大股东参加上市公司股东大会的主要方式。 实际操作中，选择网络投票方式参加上市公司股东大会的股东，可登录交易所信息公司网站或证券公司交易终端完成线上投票，无需通过电话、传真等方式登记确认，极大便利了异地股东参会。对于选择现场参加上市公司股东大会的股东，各上市公司根据自身情况自主决定登记形式，包括但不限于信函、传真、二维码等。 对于网友提出以手机扫码方式进行线上登记的建议，证监会将在职权范围内，对上市公司加强引导，鼓励上市公司按照《上市公司治理准则》有关规定，在条件允许的情况下，为股东提供多元化的登记渠道，为股东参加会议提供便利。 人民网网友：证券市场是国家的经济风向标，也是中小投资者最多的市场，一个健康的投资市场必须以诚信为基础，对违法违规行为必须以重规来约束和制约。如何加速出台上市公司违规行为的处罚力度，简化投资者起诉索赔程序，切实保护中小投资者利益，营造一个更加健康的证券市场？ 证监会：上市公司欺诈发行、财务造假等违法违规行为是资本市场的“毒瘤”，必须出重拳、用重典。对此，证监会态度坚定、行动坚决。在2019年上市公司协会年会上，证监会就严厉打击上市公司财务造假、严肃市场纪律、提升上市公司质量发出倡议，提出明确要求。一年多来，在党中央、国务院的坚强领导下，证监会持续加强对证券违法违规行为的打击力度，积极配合立法机关完善法律制度，不断强化与司法机关和相关部委的执法协作，初步形成了行政执法、民事追偿和刑事惩戒相互衔接、互相支持的立体、有机体系。 一是积极推动并参与《证券法》《刑法》等法律的修订工作，从立法层面切实提升证券违法犯罪成本。2019年12月28日，全国人大常委会审议通过了修订后的证券法，大幅提高了对证券违法行为的处罚力度。如对于欺诈发行行为，从原来最高可处募集资金5%的罚款，提高至募集资金的1倍；控股股东组织、指使从事欺诈发行行为的，最高处违法所得1倍的罚款。对于上市公司信息披露违法行为，从原来最高可处以60万元罚款，提高至1000万元；控股股东、实际控制人组织、指使从事虚假陈述行为，或者隐瞒相关事项导致虚假陈述的，最高可处以1000万元罚款。同时，新证券法对证券违法民事赔偿责任也做了完善。如规定了发行人等不履行公开承诺的民事赔偿责任，明确了发行人的控股股东、实际控制人在欺诈发行、信息披露违法中的过错推定、连带赔偿责任等。 2020年6月底，全国人大常委会对刑法修正案（十一）草案（以下简称一读稿）进行了一读审议。一读稿大幅提高了欺诈发行、信息披露造假和中介机构提供虚假证明文件的刑罚力度。其中，对于欺诈发行股票、债券罪，将刑期上限由5年提高到15年，将对个人的罚金由非法募集资金的1%-5%修改为并处罚金，对罚金无上限限制；对单位的罚金由非法募集资金的1%-5%提高至20%-1倍，并增加控股股东、实际控制人组织、指使公司实施欺诈发行行为的刑事责任。对于违规披露、不披露重要信息罪，将相关责任人员的刑期上限由3年提高至10年，罚金数额由2万元-20万元修改为并处罚金，对罚金无上限限制，并增加控股股东、实际控制人组织、指使实施信息披露造假行为的刑事责任，明确控股股东等主体属于单位时实行“双罚制”，同时追究单位和相关责任人员的刑事责任。 二是从严从重从快查处一批大要案，增强监管震慑。保持日常监管和稽查执法高压态势，集中力量立案调查10余起上市公司财务造假重大案件，严厉惩处一批市场关注的典型案件。查办上市公司财务造假、信息披露违法的同时，对中介机构同步调查，对大股东、实际控制人和董监高同步追责。2019年初至2020年7月末，证监会共启动案件调查595件，作出行政处罚决定432件，依法向公安机关移送涉嫌犯罪案件及线索135起，作出行政监管措施2859件。 三是简化投资者起诉索赔程序。为适应证券发行注册制改革的需要，新证券法探索建立了具有中国特色的证券集体诉讼制度，规定投资者保护机构可以作为诉讼代表人，按照“明示退出、默示加入”的诉讼原则，依法参加证券民事诉讼。2020年7月31日，高法院发布配套司法解释，将证券纠纷代表人诉讼整体分为传统加入制的普通代表人诉讼和声明退出制的特别代表人诉讼，系统规定了代表人诉讼中的立案登记、先行审査、代表人选定、调解协议确认、诉讼审理与判决、上诉制度、效力扩张、执行与分配等各项重要操作流程内容。其中，对特别代表人诉讼的集中管辖、启动程序、权利登记、当事人声明退出、投保机构诉讼义务、诉讼费用、财产保全等进行了专门规定，解决了特别代表人诉讼中诸多实践难题。同时，证监会和中小投资者服务中心分别发布了配套通知和业务规则，进一步明确、细化证券纠纷特别代表人诉讼的程序，为权利受损的中小投资者提供了便利、低成本的维权渠道。此外，证监会正在积极配合高法院修改完善虚假陈述民事赔偿司法解释，进一步畅通受损投资者获取民事赔偿的渠道。 下一步，证监会将继续全面贯彻落实“零容忍”要求，聚焦监管主责，凝聚各方合力，多措并举加强和改进资本市场执法工作，依法从严打击证券违法犯罪活动，切实保护投资者合法权益，维护资本市场健康发展和良好生态。
乐歌股份董事长发文痛斥平安资管基金经理调研一事引发各方关注，也惹来了不少争议。双方各执一词，犹如一场罗生门。 在A股鼓励更多长期投资者入市的当下，如何处理好上市公司与机构投资者之间的关系，已经成为资本市场发展的一大课题。一方面，上市公司希望得到更多专业机构投资者的认可和投资，让股价更好反映公司价值，帮助企业做大做强；另一方面，机构投资者希望发掘更多优秀公司，并通过投资实现资本增值。发现价值、实现价值这一趋同的目标为双方关系提供了牢固基础。 然而，与国际成熟市场相比，A股市场生态还有不少待改良的地方。由于牵扯太多利益，上市公司与机构投资者的关系一不小心就容易偏离初心。卖方说好不说坏、机构调研风气浮躁一时盛行。 暂不探究事件真相，仅就本次乐歌股份董事长提到的机构调研不深入的问题，在业内的确饱受诟病。作为机构投资者，在展业时应当展示出良好的专业能力和职业操守，这样才能稳健投资，更好对广大投资者负责。 当然，从上市公司的角度看，对机构投资者在内的广大投资人也应怀揣一颗敬畏和包容之心。上市公司要敬畏投资者，回报投资者，积极践行股权文化。企业上市成为公众公司，在享受资本市场红利的同时，肩上也多了一份对股东的责任，有义务向公众披露企业的真实情况。 优秀公司的成长并非一蹴而就，投资者对好公司的全面认识也需要时间来验证。阿里巴巴和软银、可口可乐和伯克希尔·哈撒韦，乃至A股市场中的贵州茅台与众多机构投资者，这些优秀公司和机构投资者共同成长的故事背后，都是一个漫长的互动过程。 由于疫情影响，今年来很多工作都转向了线上模式，这确实带来了很多新问题。人类社交中有很多非语言信息，这些信息很难在线上沟通中得到正反馈。视频连线又易出现卡顿，这容易让当事人产生焦虑和误判。有条件的机构投资者应当尽可能实地调研、现场交流，眼见为实，对公司也会有更深入的认识。 上市公司寻找合适的机构投资者，机构投资者挖掘有价值的公司，双方共生共荣、互相成就。只有摒弃傲慢与偏见，将心比心，才能找到真正志同道合的同行者。
炒，是A股一大特色，炒新股更是经久不衰，从核准制炒到注册制，疯狂程度丝毫不减，可是炒新真的爽吗？恐怕未必，更多的是酸爽，或者说是打碎牙齿往肚子里咽。 18家创业板注册制新股上市，各方炒家是摩拳擦掌跃跃欲试，准备大干一场，第一天新股不负众望，平均涨幅超过1倍，N康泰更是出现了3000%的历史性涨幅，成为最牛的新股，可是福兮祸所依，正当炒家们满怀希望的时候，风云变化，N康泰股价暴跌，短短时间股价大跌60%，从300元跌到100多元，追高投资者蒙受了巨大损失，几分钟时间市值亏掉60%，心里还真的是爽吗？追高的时候是意气风发，绝对不会想到自己是最后一个接棒者，一定会有更多的炒家把股价退的更高，卖的时候可能就是懊悔不已的酸楚了。 从周一收盘结果看，18家新股中有11家新股留下了长上影，占比60%，说明有很多投资者套在了高位，出现了较大的短线浮亏，可是周一浮亏吓不倒炒家炒作新股的热情，是游资展开自救，还是投资者群体性买进带来上涨，周二接着干，而且是更猛的干，18家新股股价出现了巨大震荡，振幅超过30%的为数不少，高的达到60%，可见资金的疯狂，有多家新股收盘价超过了第一个交易日最高价，但是也有很多股票留下了长上影，可见资金也不是肆无忌惮，而是有资金逢高离场，市场转折总是来自于投资者狂欢之际，周三只有C大宏力跳空高开，其他个股17家个股都是跳空低开，有的低开幅度并不小，直接把周二追高投资者闷杀，此后虽然股价出现震荡，也有10家股票盘中翻红过，但收盘只有4家股票以红盘报收，最大跌幅是C卡倍亿(行情300863,诊股)下跌20.47%，8家股票跌幅超过10%，从周三下跌和周二上影线看，不少周二追高的投资者已经是亏损惨重。 从18家新股看，如果没有及时止损，亏损最大的是C康泰，最高价 是308元，周三收盘价是114.80元，下跌185.2元，跌幅61.7%，三天时间最大亏损61.7%，凸显没有涨跌幅限制炒新的巨大风险。 即使经历周三大幅调整，18家股票估值依然偏高，与其他板块相比市盈率仍处相对高位，平均市盈率122.45倍，高出创业板平均市盈率（59.32倍）106%，高出科创板市盈率（92.16倍）32.86%。另外18家新股质地也算不得很好，行业较为普通、高科技属性不强、业内地位不算很高，估值位于高位后市依然有调整空间，而且不会太小，套牢投资者如果不利用反弹机会减仓，很有可能亏损加剧。新股炒作是资金堆砌而成，一旦成交额萎缩，炒作降温，意味着游资等大资金获利离场，这是需要高度重视的，依靠散户的群体性效应是炒不起股价的，18家新股8月26日、8月25日、24日成交额分别为257.30亿元，294.86亿元、230.03亿元，26日成交比25日成交有所萎缩，市场出现降温迹象。 在18家注册制公司上市之际，作为散户的观点是坚决不参与，因为注册制新股是按照市场化发行，新股市盈率已经不低，如果遭遇游资炒作，投资者是无法判断游资炒作的目标的，盲目参与，可能会带来巨大的亏损，可是很多观点认为股市没有炒作没有投机就是死水一潭，更加激进的观点是不给炒作不如关掉股市，我们需要承认的是18家新股炒作，有投资者获得了短线丰厚的利润，可是真正获利的是起到主导作用的营业部席位资金，也就是游资，散户获利并不会很多，长期以来，A股不缺少炒作，也不缺少炒作下的牛股，可是很多投资者依然是自诩为韭菜，在于炒作投机盈利带有偶然性，概率也不高，一次盈利背后是数次亏钱，最终还是亏钱居多。 新股这种疯狂炒作，总是负和博弈居多，盈利的是游资大户，新股换手率达到50%甚至更高，巨额换手背后是频繁交易，大量资金消耗的在交易佣金和印花税，一旦股价下跌，就是一场空，参与投资者盈亏是无法平衡的，一个投资者盈利意味着几个投资者亏钱，游资大佬收割了一波韭菜，背后是绝大部分散户的亏钱，这就是炒新的结果。 康泰医学(行情300869,诊股)和圣元环保(行情300867,诊股)均对股价短期大涨发出警示，炒新的热度会进一步下降，投资者已经领教了炒新的风险，后市依然需要谨慎。 资本市场投资不是激情投资，更不能秉承撑死胆大的饿死胆小的策略，激情投资往往是买的时候忘乎所以，卖的时候唉声叹气，而是一种长跑，去获得相对稳健的收益。
2020年是我国资本市场建立30周年。在三十年岁月长河里，大浪淘沙，一批优秀的董秘脱颖而出。他们肩负着推动公司规范治理和规范公司信息披露等重大职责，需要积极参与到公司治理、业务发展等各项工作。他们不仅是上市公司对资本市场的“外交官”与“发言人”，更是投资者判断公司价值的重要纽带与窗口。 纵观历届中国上市公司价值评选优秀董秘奖榜单，价值与成长性上市公司盛产“优秀董秘”，优秀董秘也能反哺上市公司向投资者展现价值。从获得第14届中国上市公司价值评选优秀董秘奖的公司来看，主板优秀董秘公司2019年度平均净利润增长率为40．24%，中小板为113．88%，创业板为57．79%，均远超Ａ股整体不足1%的净利润增长率均值。 本文结合第14届上市公司价值评选优秀董秘数据及实践，分享怎样成为一位优秀董秘，优秀董秘又具有哪些共性特点。 共性一： 合规及优秀的信息披露 规范的信息披露是优秀董秘所具备的基本要素。新《证券法》实施后，证券时报上市公司价值评选提高了董秘评比的指标要求，将负面清单项继续扩充，如过往一年度有违规、信息披露评级为Ｃ及以下、信息披露公告修正超三次、互动问答回复率较低等进行剔除。统计显示，所在公司获得交易所信披Ａ类评级，已经成为优秀董秘所在公司的标签。 例如金融街公司，已连续十年获得深交所信息披露考核结果为“优秀”，在深交所472家主板上市公司中，获此殊荣的公司比例为1．9%。 保利地产董秘黄海是另外一个优秀代表。他在行业内率先发布月度销售及项目拓展公告，开创上交所房企自主披露的先河，信息披露连续六年荣获上交所Ａ类评价。 连续多年获得优秀或Ａ评级的公司还有爱尔眼科、申万宏源、智飞生物、楚江新材等公司，上述公司董秘也成为优秀董秘的常客。 共性二：积极推动公司 治理水平不断提升 董秘作为上市公司高级管理人员，还要发挥在公司治理、资本运作等重要工作中的作用，维护好大股东与中小投资者的利益。在推动公司治理、企业发展方面，不少董秘积极献策，做好决策参谋，推动公司治理水平不断提升。 近年来ＥＳＧ越来越受到关注与重视，是企业构建可持续发展的体系之一，东方证券董秘王如富就表示，关注并重视ＥＳＧ相关工作，公司2019年获得ＭＳＣＩ（明晟）ＥＳＧ评级ＢＢＢ级，超过了全球68%的投资银行业与经纪业公司。 兖州煤业董秘靳庆彬在梳理、剖析公司前期发展战略的基础上，推动确立了聚焦主业的发展战略，对不符合战略方向、不具备竞争优势产业逐步调整、剥离。楚江新材董秘王刚梳理并总结公司战略发展历程，挖掘企业内生力量，聚焦战略板块，细化战略推进计划，牵头制定公司“十四五规划”。 爱尔眼科董秘吴士君创新提出“设立全国医院投资者接待日”并形成制度，让更多价值投资者直观地了解公司的一线情况；此外，他还策划上市十年“创始股东赠送老股东100股收益券”活动，以弘扬资本市场价值投资、长期投资的市场理念。 出台股权激励制度，进一步增强上市公司股权激励的灵活性，也已经成为优秀公司的通行做法。数据统计显示，从2019年至今年7月，共有444家上市公司实施股权激励，其中汇顶科技、美的集团实施次数较多，成为资本市场红利政策的较大受益者。 在这些公司中，安井食品就是代表之一，该公司2019年公告了股权激励计划，目前每一万股可获得账面收益约90万元。董秘梁晨认为，这充分调动了公司管理人员和核心骨干人才的积极性，加强人员稳定，提高团队战斗力，为提升公司管理能力起到了积极作用。 共性三：推动上市公司 投融资与产业发展 从创业到上市，公司在经营扩张、产业布局、技术升级和长远发展等方面离不开资金的支持，借助资本力量进行投融资活动，能够帮助企业提升市场竞争力。在企业投融资等战略性方面需要董秘成为“首席参谋官”。而在董秘群体中，我们看到一些董秘在投融资方面已成为“老司机”。 完美世界是其中的代表。董秘王巍巍带领团队先后完成了游戏业务的美股私有化及重组上市，近两年又完成了“高管增持”及“股份回购”等，实现了核心管理层激励与公司股权结构的优化。 淮北矿业重组上市后，如何用好用足上市公司平台，充分发挥上市公司资本市场融资功能，成为董秘邱丹新使命和责任。一年来他积极为董事会开展资本运作出谋划策，成功引入马钢集团、淮南矿业等3家机构投资者，降低了公司融资成本，优化了公司负债结构。 类似的优秀代表还有长信科技董秘陈伟达。在他的主导推进下，公司发行的可转债券成功上市，增强了公司核心竞争力，夯实了公司优势。 共性四：资本运作具有创新性与标杆效应 上市公司通过资本运作一方面有效补充公司发展所需要的长期低成本资金，一方面也能够优化战略布局，完善产品结构和产业链。是否具有创新性与标杆性的资本运作案例已经成为考验优秀董秘的一个新标准。 在这一点，下面的公司具有一定的代表性。比如招商蛇口，董秘刘宁介绍，2019年公司进行了多次资本运作，一是收购中航善达，运作招商物业在Ａ股上市，并更名为招商积余（ＳＺ001914），创造了央企资源整合的又一创新型范例；二是完成了前海土地整备，涉及重大资产重组，交易完成后，公司总资产规模增长近50%，净资产规模增长超100%；三是实现招商局商业房托（ＲＥＩＴs）上市，这是七年来第一只赴港上市的ＲＥＩＴs，为后续在国内推出ＲＥＩＴs积累了珍贵的经验。 在标杆性资本运作方面，国电电力与中国神华各以资产出资组建合资公司、美的集团换股吸收合并小天鹅47．33%股权，紫金矿业收购Ｎevsun100%股权，韦尔股份定增收购北京豪威85．53%股权、思比科42．27%股权和视信源79．93%股权，牧原股份成功发行国内民营、非金融企业优先股第一单，利民股份通过成立并购基金，并购相关资产提高公司效益等，都是市场较为关注、引发市场较大反响的资本运作事件。上述公司董秘在其中都起到了关键作用。 共性五：所在公司受投资者青睐，分红比例较高 从历年优秀董秘获奖者来看，他们所在的公司往往受投资者青睐，分红比例较高，也就是说要想成为优秀董秘，所在公司财务状况要好，而且要很大方地分红。 以本届获得主板、中小板、创业板优秀董秘的200家公司为样本，2019年度现金分红平均比例为32%；三年累计分红平均占比为93%，上市以来平均分红率为31%。如此丰厚的分红回报率，得益于这些上市公司优异的财务表现。数据显示，该200家公司三年净利润复合增长率平均值为37．8%，三年营业总收入复合增长率平均值为32．2%，实现了较高的增长速度。 高质量的财务表现，引发市场关注。中报数据显示，该200家公司样本机构平均持股比例为16．1%。尽管受到年初疫情影响，但从2019年初至8月19日，市值平均增长了160．5%。一年半的时间里，市值超5倍的有四家，分别为韦尔股份、圣邦股份、盐津铺子、长春高新；4倍的有十家，康泰生物、艾迪精密、密尔克卫、牧原股份、千禾味业、歌尔股份、兆易创新、吉宏股份、安井食品、金溢科技等。这些公司董秘在向投资者传递公司价值的过程中，也发挥了重要的作用。 共性六：优秀的投资者关系管理 优秀董秘必不可少的一项职责是投资者关系管理，这也是监管部门比较看重的指标，如投资者互动回复率，回复率超90%达到及格线。此外公告数量、投资者接待量、业绩说明会、研究报告数量等也是评判董秘工作状态的重要指标。同时，不少董秘通过探索新的投资者关系管理方式，实现较好地向市场、投资者进行价值传递。 投资者关系管理有多少种方式及工具？据天马科技介绍，公司通过“上市公司跨境路演平台”、“互动易”、“易董”等互联网平台及第三方投关机构、券商策略会、官网投资者栏目、定期业绩发布及推介活动、实地调研、微信公众号、投资者热线、投资者邮箱、路演与反路演、辖区网上集体接待日等活动以及每年披露的社会责任报告等多种方式，主动就公司治理、发展战略、经营状况、融资计划、回购及股权激励、可持续发展等与投资者进行深入交流，提高与投资者交流的质量，让投资者更了解公司业务发展。 优秀董秘还会以公司的成长故事等形式持续创新投资者交流方式，让公司的“白马股”形象深入人心，实现公司与股东的共同成长。比如爱尔眼科董秘吴士君和隆基股份董秘刘晓东就是这方面的能手。 总结：前面六项综合表现较好，等待荣誉加身 Ａ股上市公司董秘呈现金字塔结构，证券时报上市公司价值评选优秀董秘奖项以过往年度在资本运作、投资者关系及公司基本面财务分值为主要指标，是对居于金字塔顶部的董秘群体综合素质的彰显。 优秀董秘体现的是董秘在公司治理、信息披露、投资者关系、资本运作等方面的综合表现，同时要求公司财务基本面在较高水平。 董秘单项奖则更体现单个领域方面的成绩，如资本运作奖对资本运作项目要求较高，信息披露奖在信息披露、投资者接待、调研、投资者问答等方面有一定绩效。中国董秘勋章奖更是要求董秘任职在10年以上，是10年以上在资本运作、投资者关系、信息披露等方面的综合数据评比。 结合公司自荐参选材料，通过定量与定性的数据量化，从而体现董秘过去一年或十年的工作状态及能力。 如上所述，上市公司董秘前面六项共性综合表现较好，即可等待“优秀董秘”荣誉加身。
A股市场迎来历史性一刻。8月24日创业板注册制正式实施。Wind数据显示，创业板指上涨1.98%，18只新股首发上市平均涨幅达212.37%，最高涨逾1000%。随着创业板注册制起航，看好这一市场长期机遇的投资者不妨借助相关主题基金把握行情。正在发行中的华安创业板两年定开（代码：160425）积极参与创业板打新、战略配售和个股优选，同时以两年为封闭期定开运作，能够为投资者捕捉改革后的新机会。 Wind数据显示，截至8月24日，创业板市场上市公司合计851家，总市值超9万亿元，聚集了医药生物、计算机、电子、传媒、通信等众多新兴成长领域的好公司，成为投资者分享中国创新成果的优质标的。 而随着创业板注册制正式起航，未来投资行情可期可待。一方面，创业板的定位更加明确，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合，未来将有更多创新创业公司登陆创业板，投资者的可选标的也将更加丰富；另一方面，创业板注册制改革有利于促进市场优胜劣汰，促进这一市场走向参与者更加专业、行为更加理性、上市资源供给更加市场化的良性、健康的发展道路，从而吸引长期价值投资资金的流入，夯实创业板市场长期上行的基础。 虽然创业板长期投资价值显著，但投资者也需要注意注册制改革后交易细则的变化，例如新增投资者进场门槛提至10万元、个股单日涨跌幅变为20%、退市更严格“炒小、炒差”容易中招等。 因此，个人投资者可考虑通过公募基金进场，借助华安创业板两年定开等主题产品参与创业板投资。该基金将由善于新兴成长领域投资的绩优基金经理蒋璆管理，通过新股申购、战略配售和精选个股三种方式捕捉创业板市场的机会，且以两年为一个封闭期定期开放，聚焦创业板的长期投资机会。 经过一轮大涨之后，创业板近期出现震荡回调，投资者十分关注后市走势。对此，华安基金认为，短期的波动无碍长期的进程，看好创业板的未来投资潜力。从成分行业分布来看，“医药生物”和“科技”是创业板的重要标签。相信未来会有更多“由小变大”的公司从创业板走向中国经济大舞台的中心位置，优质资产也将加速注入，创业板市场的投资价值有望进一步提升。 （市场有风险，投资需谨慎） （CIS）
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