今年十月，华米科技与小米三年前签署的战略合作协议即将到期。 2020年以来，华米内部股权变动、持续加码自有品牌、与小米各自渗透到对方产品线等操作，令外界对华米与小米二者关系“渐行渐远”的议论增多。 成立于2013年底的华米科技，借助小米品牌和渠道赋能，在创立之初实现了超高速发展，并于2018年成功登陆纽交所。 代工、分销小米产品虽贡献了华米科技绝大部分的收入来源，但小米的“高性价比”路线和分成模式决定了其无法为华米科技带来丰厚利润。 上半年，华米科技实现营收增长21.07%，净利润下滑80.28%，取得上市以来最差营收和净利润增速成绩。净利润下滑主要受到营销和研发费用上涨的影响。 出于对利润结构优化、毛利率提升的需求，华米科技开始持续加码自有品牌Amazfit。为打破外界“只知小米不知华米”的品牌认知，二季度华米用于营销推广的费用大涨近八成，研发投入增长25%。 在业内人士看来，以华米科技目前的体量，仍不具备“单飞”的实力。九月以来，苹果、vivo等多个品牌“扎堆”发布智能手表，华米科技所在的智能穿戴设备赛道劲敌众多。 上半年营收增速降至历史低点 今年上半年，华米科技实现营收22.26亿元，同比增长21.07%，收获上市以来单季最低的营收增速。华米称，主要受二季度新冠疫情冲击，客户消费需求减弱，零售商减少了库存和订单。 华米科技2020年二季报数据 从出货量来看，华米科技今年上半年的出货量为1650万台，较上年同比增长18.7%。其中第二季度共出货890万台，与苹果、华为等巨头之间仍有较大差距。 虽然华米科技并未透露890万台的出货量中自有品牌的占比情况，但参照往年数据，其中大部分应为小米产品。 2015至2017年，小米可穿戴设备分别收入8.7亿元、14.3亿元、16.1亿元，占华米总营收的97%、92%、82%。2018年，小米产品的收入占比降至60%，2019年占比回升至72%。 创立于2013年12月的华米科技，由小米公司和合肥华恒电子联合成立，主营智能可穿戴设备。成立第二个月，华米科技再获小米投资，成为小米生态链企业，开始代工、分销小米手环产品。 站在智能硬件时代的风口，并且借势小米的品牌和平台势能，华米科技在2016-2018年保持了超高速的营收与净利润增长，并于2018年成功登陆纽交所。 今年4月，华米科技的运营主体——安徽华米信息科技有限公司发生多项变更，包括股东人数、注册资本下降等，引起市场对华米与小米之间关系“渐行渐远”的猜忌。 除股权变动外，双方各自渗透到对方产品线也令二者的竞争关系趋于紧张。去年底，小米已亲自“下场”智能穿戴领域，发布首款自主研发的智能手表，售价1299元，被外界视为对标华米科技自有品牌Amazfit。 业内人士认为，小米在扩充IoT品类过程中，不免会与其生态链企业的产品线发生重合，这是众多小米生态链企业未来发展过程中需面临的共同难题。 二季度营销费用涨近八成 今年10月，华米科技与小米此前签订的长达3年的战略合作协议即将到期，两者的关系存续问题成为市场关注的焦点。 9月7日，在一次公开演讲中，华米科技创始人、董事长兼CEO黄汪提到，自从雷军说了“风口上的猪”这个故事后，很多人说华米也是站在了风口上，借势小米的平台，被小米带飞。 “的确，小米的品牌渠道赋能，对华米来说就是飞机从机场起飞，停留到平流层的阶段；小米给我们做了战略投资，给了我们很多支持。” 但黄汪进一步表示，这些都重要，但是不关键，“同样在小米的生态链中有两三百家公司，为什么不是每家企业都能取得这样的成功”？ 代工、分销小米产品虽贡献了华米科技绝大部分的收入来源，但小米的“高性价比”路线和分成模式决定了其无法为华米科技带来丰厚利润。 上半年，华米科技实现归母净利润3250万元，同比减少80.28%，为上市以来最差的净利润增速。毛利率降至22.4%，较上年同期减少4.5个百分点，主要因向小米出口的利润率较低的产品数量增加，以及部分折价促销。 2016-2019年，华米科技净利润分别为0.24亿元、1.68亿元、3.4亿元、5.75亿元。同期，得益于自有品牌的增长，华米的毛利率从2016年的17.74%升至2019年的25.25%。 对利润结构优化的需求，成为华米科技加码自有品牌、加速“去小米化”的动力。 华米科技在财报中透露，为扶持自有品牌Amazfit的发展，在渠道上一方面不断拓展国际市场，一方面在国内开始线下开店。今年6月，华米科技在北京开出第一家Amazfit线下零售店。 与此同时，华米科技也感受到了“去小米化”带来的转型阵痛。 为打破外界对“只知小米不知华米”的品牌认知，拓展渠道致华米科技第二季度的销售与营销费用大涨近八成。第二季度，华米科技的销售和营销支出为7130万元，同比增长76.6%，占收入的6.3%，而前一季度占比为3.9%。 华米科技解释，二季度公司在海外地区拓展自有品牌Amazfit产品的国际市场，包括假期销售和促销活动，自有品牌产品的广告和促销费用增加，与人员有关的费用增加。 海外市场作为华米科技的重要市场，二季度国际版本产品占到总出货量的47.9%，上半年的占比情况为55.8%。 在研发方面，华米科技第二季度的研发费用为1.172亿元，同比增长25%，占收入的10.3%，去年第二季度的占比为9.0%。 华米科技在二季度举办了首届AI创新大会，推出第二代人工智能可穿戴芯片“黄山2号”，以及新一代生物识别传感器和生物识别算法。 在业内人士看来，华米目前的体量，仍不具备“单飞”的实力，其自身的营收增长还需依靠小米智能穿戴产品的贡献。投入研发筑造护城河，拓展多品类业务是华米目前面临的重要课题。
自七月份以来，港股恒生指数一直表现较弱，不过新股市场相对热闹，一众明星股上市，大多数也都录得不错的上市表现，激发上市打新热情。 近期宝尊电商(09991.HK)正式登陆港交所，我们结合同处于软件与服务板块并在今年上市的港股新股表现情况来分析，发现在这之中大部分走势相对良好，不过亦出现几只腰折的个股，可见市场对这一板块的新股存在一定的分歧。 倘若进一步细分行业按照互联网软件与服务划分，可以发现，该板块内的个股呈现普涨之势，截至目前移卡涨幅达193.57%，网易涨幅为19.77%，表现均不俗。此外，被划分在互联网零售的京东截至目前涨幅达到27.61%，考虑到宝尊电商与网易、京东也均为中概股二次上市同属于互联网赛道，我们预计其上市后大概率也将会有亮眼表现。 这一判断主要还基于：1、宝尊电商所处的行业赛道具有高成长空间，过往业绩表现优异，随着上市有望推动业绩进入加速成长阶段，并刺激价值释放。2、宝尊电商自身存在多重机会，不论是业务拓展、还是精细化运营，均有助于推动价值增值，尤其是在业务创新层面，亦具备较大的想象空间。对此我们不妨具体分析。 一、深耕行业头部品牌，步入业绩高速增长期 宝尊电商是国内品牌电商运营龙头，公司目前的商业模式并不算特别复杂，主要是帮助品牌企业拓展线上业务，截止今年第二季度公司合作伙伴达250个，客户体量较为庞大，且相对优质。另外近日在《2020H1中国品牌电商服务商综合竞争力排行榜》上，宝尊电商以94.2分位列榜首，可见公司在行业中实力不俗。 从公司所处行业以及当前上市的大环境来看，疫情刺激线上经济崛起，伴随电商行业高速增长之下，作为品牌电商尊电商的服务能够满足品牌商快速布局电商和业务扩张的需求，因此也为其自身的增长带来了巨大机会。 数据显示，2019年，我国全年网上零售额达到10.63万亿元，同比增长16.5%。实物商品网上零售额8.52万亿元，增长19.5%，占社会消费品零售总额的比重为20.7%。从发展趋势来看，网络零售额增速远远超过社会商品零售总额的增速，线上经济中长期仍将处于高增长态势之中。而以最新数据来看，今年1-8月份，全国网上零售额7.03亿元，同比增长9.5%，其中，实物商品网上零售额5.87亿元，同比增长15.8%，占社会消费品零售总额的比重为24.6%，进一步提升5.2个百分点，疫情刺激效应明显。 数据来源：国家统计局、中商产业研究院整理 伴随线上经济的崛起，宝尊电商所处的品牌电商市场亦蓬勃兴起，从公司过往业绩表现来看，高成长属性成为亮点，过去4年其营收复合增速达29%。 当前伴随抖音、快手等积极布局电商以及直播电商的兴起，进一步打开了品牌电商市场的成长空间，而随着行业竞争加剧，行业内部的整合和洗牌亦在加速，我们判断有着领先实力和专业优势的品牌电商运营商将受益行业发展红利以及行业整合进入新一轮加速成长期，由此而言，行业龙头宝尊电商的成长性仍然具备较高期待。 从宝尊电商今年最新财报数据来看，公司继续延续高增长姿态，2020年Q2 的GMV为127.6亿元，同比增长31.2%；总净营收达到21.5亿元人民币，同比增长26.3%。公司多项利润率指标创下近五年同期的新高，运营利润率提升至7.5%，运营利润的同比增长高达87.2%。优异的财报表现验证了公司的长期成长性以及高质量发展。 二、创新引领行业发展，多层面打开成长空间 从自身角度来看，宝尊电商的成长机会主要可体现在以下几个层面： a· 渠道及品类拓展机会 首先从渠道层面来看，宝尊电商的业务更多的是基于阿里这类主流电商渠道之中，而随着直播电商、社交电商等新形式、新业态、新渠道的出现，宝尊电商全渠道的发展战略有助于切入到新领域，挖掘更大的价值机会，并形成新的业务增长点，打开第二增长曲线。 其次，从品类拓展来看，公司服务的多是大品牌，未来有望进一步利用服务能力和规模优势向下渗透，深入到中小品牌市场之中，凭借在行业中强大的综合实力，全方位助力中小品牌电商发展。值得一提的是，公司近期成立GBO-新锐运营中心，其目的就是通过独特的品牌价值理念，更好地持续深度挖掘及布局本土品牌及新兴品牌。随着公司持续拓展品牌边界，挖掘行业价值链，将进一步驱动成长。 b· 精细化运营挖潜 随着主流电商渠道流量的增速放缓，品牌方将更注重品牌电商带来的效益，因此精细化运营能力成为其选择合作商的重要考量标准。从宝尊电商的发展路径来看，公司进入行业较早，积累了庞大的资源，其透过体系化的建设，形成了链接平台、品牌、消费者三方的生态体系，通过对资源的持续整合以及协同，尤其是在仓储物流等供应链环节的发力，不断精耕细作，带来了经营效率的最大化，形成了核心优势。凭借此公司的盈利能力亦得到进一步释放，从财报数据来看，2019年公司的毛利率在行业中居于高位达到61.88%，反映公司高质量的发展态势。 c· 科技赋能创新 宝尊电商积极在数字化革新和科技创新层面发力，持续打造创新解决方案，赋能品牌电商。值得一提的是，公司今年推出BOC-商业运营中心，其就是深度嵌套ROSS系统，以集约化、共享化、标准化的运营模式，进一步提升规模效应。可以判断的是，科技不仅将驱动公司运营效率的提升，同时还将带来了商业模式创新等机会，为宝尊电商打开更大的成长空间。 三、结语 宝尊电商上市将有望成为港股品牌电商服务龙头，具备投资稀缺性，公司处于优质赛道，行业发展成熟且具备高增长属性，受益行业规模提速以及整合趋势，头部企业的价值还将进一步得到释放。此次宝尊电商二次上市，顺势扩张，有望进入到新的加速成长阶段，长期价值值得期待。
作者 | 神帅 来源 | 新股 数据支持 | 勾股大数据 2020年无疑是电商赛道的大年，实物商品网上零售的渗透率得到更快速的提升。 根据国家统计局的数据所示，1-8月社会消费品零售总额23.8万亿元，同比下滑8.6%。但是，1-8月网上商品和服务累计零售额同比增长9.5%至7.0万亿，其中实物商品网上零售额同比增长15.8%至5.9万亿，逆势取得了较好的增长，这也是渗透率得到同比提升的主要原因。截至8月底，实物商品网上零售额占社零的渗透率进一步提升至22.7%，整体上是服从网上渗透率长期提升下推动行业快速成长的大趋势。 而从下图所显示的网上购物渗透率的同比增量便可发现，今年以来，渗透率提升的加速趋势显著。在这难得的好年景下，电商行业的细分领域——品牌电商行业，在供给端和需求端的共同催化下，同样迎来了新一轮的景气周期。 在这样的大背景之下，行业领先公司纷纷登陆资本市场，一直被视为行业龙头及“品牌电商第一股”的宝尊电商，也在港股市场进行二次上市，9月18日起正式启动全球发售公开招股计划，身处电商行业的成长性赛道且成为细分领域隐形冠军的宝尊电商，必然是最值得关注的。 电商行业前三的阿里、京东和拼多多，如今三者的总市值已经接近7.4万亿港元，而宝尊电商的总市值却不足这个数字的千分之三！这个比例相信会超越大部分人的认知水平，会让不少的业内人士感到震惊，同时我们也发现，在美上市的宝尊电商的估值有被市场长期压制的“嫌疑”，一直以来远低于行业均值。因此，宝尊电商回港二次上市，有机会顺道打破公司内在价值及相对估值被长期低估的“限制”。 营收和股价的长期复合增长速度均逾25% 二季度高质量成长战略成效显现 先给宝尊电商来一个长镜头，自2015年5月在美国纳斯达克敲钟上市以来，该公司股价的复合回报率约27%。 从业绩看，过去4年宝尊电商的营收复合增速约为29%，同期的营业利润复合增长速度则高达160%。2015年至2019年，宝尊电商GMV的复合增速超60%；品牌数量的复合增速接近20%，截至2020年6月30日，品牌合作伙伴的数量增至250个，同比增长幅度约18%。其中，这些品牌合作伙伴大部分属于世界500强头部品牌，正如招股书所示截至2019年底，这些已展开长期合作的顶级品牌资源，包括了BrandZ最具价值全球品牌100强中最有价值的50个全球品牌中，宝尊已经占据了15个。坐拥大量的头部品牌合作资源，这是宝尊的稀缺性所在，也是竞争对手难以复制的护城河优势之一。 站在长期的角度，宝尊GMV增长与品牌合作伙伴数量是成正比的关系。其庞大的品牌合作伙伴数量，不但保证了宝尊的行业领先位置，也支撑着GMV的持续扩张，同时为接下来实现GMV高质量的增长奠定了良好的基础。 从宝尊最新公布的二季度及上半年的业绩数据来看，2020Q2成功实现了由高成长到高质量成长战略的过渡，新的潜力正逐步释放。另外，在宝尊电商公布第二季度业绩后，花旗集团分析师将宝尊电商的目标价从43美元上调至50美元，并维持“买入”评级，公司最新股价距离该目标价的潜在空间约为37%。 二季度的财报显示，宝尊2020年Q2 的GMV为127.6亿元，同比增长31.2%；总净营收达到21.5亿元人民币，同比增长26.3%。而值得注意的是，宝尊电商多项利润率指标创下近五年同期的新高，运营利润率提升至7.5%，运营利润的同比增长高达87.2%。 在高质量成长战略带动下，宝尊非经销业务的综合货币化率实现了进一步提升，在上半年，非经销业务（即服务收入）占比已经提升至55.7%，Q2服务收入增速约为43.18%，回升至2019以来的高增长水平，并带动公司整体营收增速在二季度快速回升。 同时，通过在科技赋能下的运营效率提升、成本管控等举措，宝尊的利润水平得到了显著的改善。Q2总成本同比增长约23.05%，总成本的增速要低于公司总营收的增速，出现这个情况是喜闻乐见的，二季度一举把我们持续所关注的“喇叭口”完全覆盖掉了，因此使得运营利润实现了同比快速的增长。 二季度运营利润得到的快速改善，也直接传导至公司的净利润增长方面。在非美国通用会计准则下（Non-GAAP），2020Q2归属于宝尊公司股东的净利润为1.46亿元人民币（约合2,070万美元），较去年同期增长73.4%。而按照公司管理层的业绩指引，宝尊预计2020年第三季度的总净营收或将介于17.5亿元人民币至18.0亿元人民币之间，即同比增长16%至20%，可看出其公司整体营收继续在高质量成长战略推动下实现稳健的增长。值得一提的是，参考过去宝尊“盈利增速要远大于营收增速”的统计规律，接下来的“淡季不淡”的三季度，以及电商传统旺季的四季度，我们预期公司的净利润或者各利润指标，均可维持在较快的增长速度和较高的水平之上。 除此之外，值得一提的是，宝尊实现高质量成长的背后离不开其数字化革新和科技创新力，通过持续打造创新解决方案，赋能品牌电商。正如宝尊电商所一再强调的观点，数字化和创新能力依然是公司扩大护城河优势的基础，以科技为引领，以专业的解决方案为指导，以系统化、创新化、灵活化的商业模式赋能品牌数字化升级。 近年来，公司快速稳健的高质量成长正是得益于此。2019年，宝尊持续对ROSS系统进行多轮迭代，其在多场景已实现效能的大幅提升，在2019年双11期间，ROSS系统快速完成了数万件商品的详情页制作，及大量商品数据管理等工作，处理图片数量以百万级别起算，帮助品牌店铺完成数百万商品的活动报名，至今为止ROSS已经累计为100多个品牌的电商运营工作实现数字化转型，可以说，ROSS系统是宝尊实现科技赋能和技术输出的最佳典范之一；2020年宝尊又推出BOC—商业运营中心和GBO—新锐运营中心两大事业群，不断迭代商业模式的创新。BOC深度嵌套ROSS系统，以及运营单元的集约化、共享化、标准化模式，旨在提升服务宝尊品牌池中的中型品牌规模效应。 而GBO—新锐运营中心则用来捕捉新兴成长机会，更好地持续深度挖掘及布局本土品牌及新兴品牌，受益于此，二季度新增品牌数量为11个，较一季度实现环比提升37.5%，有力反映了其科技力正持续驱动业绩和经营迈入加速道的过程。 总结来说，在回归香港二次上市之前，宝尊电商已经成功确认了经营数据和业绩的见底。而科技创新与高质量成长战略的潜力释放支持下，可以预期的是，二次上市之后的宝尊电商也可持续表现出较好增长定力和较快的利润增速。 在基本面优异的基础下，宝尊电商的吸引力还有哪些？我们认为首当其冲是其赛道的长期成长性及行业格局带来的机会。 长期受益行业成长的龙头价值不菲 行业渗透率和集中度提升的双重利好叠加 常言道，水大鱼大。一般情况下，企业发展的天花板取决于行业的发展空间。 因而品牌电商的赛道，离不开电商行业的发育。按照公司招股书披露数据，2019年中国在线购物渗透率（指在线购物市场的规模占消费品零售总额的百分比）约为24.1%，预期在线购物渗透率于2025年将增至42.1%，当前的新基建和经济数字化转型可有助推动这一进程的实现。预期2019-2025年在线购物市场的复合增长率有望达到18.1%，至2025年在线购物的市场规模将达到26.8万亿人民币。 未来，B2C电子商务依然会在中国电商行业中扮演着重要角色，由于更好的服务、更优的产品质量和更高的运营效率，以及外国品牌的持续加入和选择使用B2C电子商务形式去触达更多的消费群体，艾瑞咨询预计在2025年B2C电子商务将占占中国在线购物市场总额的55.5%，且2019-2025年的复合增速要高于在线购物市场的整体发展速度，目前B2C电子商务行业格局稳定，行业巨头们占据了主导地位，因此预期未来五至十年会发生的大规模的更替或轮换的机会不大。 因此可为品牌电商的发展和行业渗透率提升提供了稳定的成长的背景和基础，包括基础设施和基础平台、生态环境等，而头部品牌电商可为合作方提供全方位、全渠道服务或技术赋能，包括IT解决方案、网店运营、营销、客户服务及仓储配送。由于预期未来进入中国市场的国际品牌将持续增长，以及对电商服务有助庞大而迫切需求的中国国内品牌数量正逐步提升，艾瑞预计至2025年品牌电商服务市场规模将可升至超2万亿，2019-2025年复合增长速度接近24%，显然该细分领域的成长速度是要远高于整个线上购物或B2C电子商务市场的发展。期间，占B2C电子商务市场规模的渗透率将从10.5%提升至13.7%。从更长的远景来看，这个渗透率仍处于降低水平，具有较大的长期提升空间，这是驱动行业持续成长的最重要驱动力之一。 就当前来看，另一个较大的机会无疑是由行业集中度的持续提升带来的。品牌电商行业目前还处于集中度较低，较为分散的状态，CR5（前五大参与者）合共约占14.1%的市场份额。其中，行业龙头宝尊电商市占率位列第一，远高于后四大参与者的市占率之和。由于技术和声誉、品牌客户的积累，我们预期未来五年，行业市场集中度将迎来较快的提升阶段，CR5的市占率或存在翻一番的动力，而行业龙头宝尊电商市占率的长期定位保守估计将至少超过15%，因此，我们认为在长期增速更快的细分赛道——品牌电商行业占据龙头位置的宝尊，另一方面更因享受到由行业集中度提升和领先优势持续拉开所带来的“马太效应”，而在长期获得超越行业平均增速的黄金发展期。按照以上数据推导，我们也预期公司GMV长期复合增速或至少可达到35%至40%这一区间，作为头部的品牌电商企业，在庞大且快速成长的赛道上，单体实现3000亿以上的GMV并非不可想象的。 宝尊电商二次上市在时点上的选择应该可以说是十分正确的，首先是完成了业绩的探底，其次是卡在了行业大爆发或公司进入黄金发展期的前夕，成功上市融资后，所取得的新资金可帮助公司在研发、引入新品牌客户及开拓新区域市场快速取得突破和扩张，同时也有利于公司品牌影响力的进一步加强。我们也一直认为，二次上市可帮助公司快速扭转估值被低估的局面，国内投资者可进一步挖掘出公司的投资价值，公司持续快速高质量的增长也有助内在价值潜力释放，估值回归和修复的行情是势在必行的。 估值修复一触即发 二次上市提供了契机 总结港股所有二次上市的例子，可发现存在这样的统计结论：上市后十日表现要远优于首日上市表现，这也说明了上市之后的一段时间，个股走势将重新回归中长期的基本面，而取得正回报的机会和概率都是相当大的。宝尊现已存在的低估情况，也有助于进一步增强该情况出现的概率。 在估值方面，前面的二次上市例子与宝尊存在较大差异的地方是，前者的新股发行是建立在估值相对均衡和合理的基础上，而宝尊电商在二次上市新发行的港股，其估值背景是一个被低估的基础，源自于二次上市前就已存在的公司相对估值较低情况。如下列表所示，无论在美股市场，或者是A股市场，宝尊的PS估值水平是远低于行业平均值的，但公司的总市值规模和毛利率均处于领先状态，这说明了公司应有的龙头溢价和行业地位尚未得到很好的体现。 更深入地想，恰恰是新发行股票及二次上市这一契机，宝尊才有了进一步改善投资者结构，增强公司股票流动性及重新寻求合理的估值定价等一系列机会，推动实现公司的估值修复。 （数据来源：wind，*备注为按招股价计算的发行后上市前的市值） 总而言之，无论是在宝尊的港股上市前或上市之后，站在中长期角度，估值回归依然是驱动公司行情的主旋律。
近日，佩蒂股份子公司上海禾仕嘉商贸有限公司作为申请单位，拿到了新西兰公司iti品牌的产品进口登记证，意味着新西兰产品可以在中国销售。佩蒂股份介绍，iti品牌归属佩蒂旗下新西兰Alpine所有。iti的工厂坐落在新西兰北岛的陶朗加，选用的原材料都非常安全，同时保留了食材的原生美味。 佩蒂股份自2018年起将重心转为国内市场，并取得了一定的成果，2020上半年公司国内销售收入大幅增加，财报显示，佩蒂股份持续发力国内市场，实现销售收入9314万元，同比增长67.84%。 除了此前推出的齿能、爵宴、iti、SmartBalance之外，佩蒂股份还在今年的亚宠展推出了好适嘉无谷0胶主食罐、冰宴系列和它饮系列新品，同时首次涉及猫用食品，产品矩阵进一步完善。在营销方面，公司邀请了犬猫行业众多网红和达人助力直播宣传，为品牌造势。在持续国内营销和产品布局下，公司自主品牌影响力持续提升。 佩蒂股份表示，今年，国家首次提出“深化供给侧结构性改革，充分发挥我国超大规模市场优势和内需潜力，构建国内国际双循环相互促进的新发展格局”，这和佩蒂股份一直积极践行国内与国际市场并行的“双轮驱动”战略不谋而合。 佩蒂股份在国外市场方面通过与大型品牌商、零售终端商建立良好合作，形成稳定的供应关系。据公司半年报数据显示，今年上半年公司海外收入维持了高速增长，实现收入4.89亿元，同比增长41.7%。近几年，佩蒂股份通过在越南、柬埔寨、新西兰等地全球化的布局产能，产品由海外生产基地直接出口至日韩、北美、欧盟等国家和地区，最大限度对冲了贸易摩擦和新冠疫情的影响。 目前，新老企业竞争发展正成为当前宠物行业的重要特点之一，整个宠物行业在未来也必然会出现整合发展的趋势，整个产业链可能会发生一些格局上的变化。随着产能、品牌和产品的不断完善，佩蒂股份有望占据国内“它经济”蓝海的龙头位置。
9月17日，国内领先的化妆品网络零售服务商——上海丽人丽妆化妆品股份有限公司（下称“丽人丽妆”）开启申购。丽人丽妆本次发行规模为4001万股，网下初始发行数量为2801万股，占本次发行总量的70.01%，网上初始发行数量为1200万股，占本次发行总量的29.99%。申购价格为本次发行确定的发行价格，即12.23元/股，申购代码为“707136”。 广泛品牌合作奠定先发优势 公开资料显示，丽人丽妆是品牌方的重要合作伙伴和线上消费者的主要服务提供者之一，是联结品牌方和终端消费者的重要桥梁。凭借对行业特点、品牌特征及消费习惯的深刻理解和洞察，以及在线上零售方面积累的专业运作经验、数据分析及精准营销策划能力，公司主要接受品牌方的委托，在线上开设、运营官方旗舰店，实现产品的在线销售。 丽人丽妆在业内深耕十余年，与多家国内外知名化妆品品牌保持长期合作，近年合作品牌数量持续上升，截至2019年12月31日，公司与施华蔻、兰芝、雅漾、雪花秀、后、芙丽芳丝、凡士林等超过60个品牌达成合作关系。 广泛的品牌合作为公司业务增长奠定良好基础。2017年至2019年，丽人丽妆经营业绩持续增长，营业收入分别实现34.2亿元、36.15亿元和38.74亿元，同期的归母净利润分别为2.27亿元、2.52亿元和2.86亿元。 积极把握互联网机遇 纵观国内化妆品行业，近年来，随着互联网零售的发展成熟和消费者主力群体消费习惯改变，品牌方触网意愿增强，化妆品线上渠道交易规模迅速提升，丽人丽妆积极把握化妆品电商行业的特性，主要选择在消费群体广泛、销售规模领先、媒体推广效应更强、品牌定位相对较高的天猫平台进行运作。在进一步拓展天猫平台业务的同时，公司亦积极开拓其他电商平台业务，包括品牌官方商城、银行积分平台、亚马逊、蘑菇街、拼多多、小红书、京东、微信等。 电商零售业务的强劲发展，奠定了丽人丽妆在化妆品品牌电商领域的领先地位及优势，成为公司业绩增长的重要引擎。招股书显示，电商零售业务是公司的核心业务，在报告期内，收入占公司营业收入的比例均超过92%。 有业内分析指出，受益于营销推广和销售转化方式多样，影视综艺植入、粉丝效应、KOL推荐等方式可迅速聚集流量并推动转化，且能够通过数据分析了解消费者需求并优化上游产品设计及销售策略，化妆品零售的线上渗透有望进一步提高，电商销售渠道占比将持续上升，行业内相关公司未来发展有望“水涨船高”。 谈及未来发展，丽人丽妆董事长黄韬在路演时表示：“公司将以上市为契机，凭借不断创新的业务技术和经营理念，深入巩固网络零售业务优势，进一步提高服务附加值及品牌粘性；在保持与已有品牌良好持久的合作关系的同时，围绕美妆、个人护理、千禧一代等消费领域和消费群体，引入更多优质品牌和多样化产品，稳固公司在化妆品电商行业的领先地位，积极探索服务内容与产品品类的外延拓展。”
在黑天鹅如龙卷风般到来的2020，IoT市场的基调正在发生转变，从可穿戴设备，到更细分广阔的车载、家居等场景，智慧全场景战场正加速升温。 从去年开始发力IoT的荣耀，到底做得怎样？在新市场的群雄逐鹿中，其竞争优势又在哪儿？9月16日，荣耀秋季新品发布会以及新推出的荣耀手表 GS Pro、ES以及猎人 V700 游戏本，就是一份不错的答卷。 用产品赢得年轻人的心 为了继续赢得年轻人的心，荣耀提出了一个不变的价值观、品牌理念：为年轻人打造一个快乐的、便捷的、愉悦的全场景智慧生活， 让年轻人都能以积极乐观的心态，去迎接挑战，去拥抱新生。 紧扣年轻、科技、时尚等主题，荣耀对每款产品都赋予了一个跟年轻心态相关的理念，比如昨日荣耀发布的首款户外手表GS Pro代表“让探索，勇敢出圈”、时尚类的手表ES代表“让潮流，时刻在线”、猎人游戏本代表“让战斗，就此改变”。 除了在产品设计、理念上抓住年轻人的品味，其实最终能让用户买单的无非就是体验和实用价值，而要做到这一点，就需要在更细分的市场将产品功能做到极致。 比如荣耀最新发布的游戏本和智能手表，都是进入细分市场的很好示例。这次发布的荣耀猎人游戏本V700，还是有不少惊喜。 首先在外观上，荣耀走了轻薄路线，机身厚度仅为19.9mm；在硬件方面也没妥协：采用最新第十代智能酷睿i7-10750H处理器，显卡方面，搭载RTX 2060独立显卡，无论是在画质、还是在运算速度上都非常出色。 此外，这款游戏本也搭载了多屏协同功能。MagicBook就凭借多屏协同功能解决了Windows和安卓设备之间的文件传输难题，成为其独特的差异化功能。而游戏本移植该功能后，相信在多端协同、共享方面也能与其他品牌拉开差距。 手表是可穿戴设备中增长最快的品类之一，荣耀此次主要抓住的是两个场景――户外运动和健康管理，分别推出了GS Pro和ES两款智能手表。 荣耀GS Pro延续传统的圆形表盘，但是性能上有很大的提升，采用了华为麒麟A1芯片，该芯片采用了高度集成的异构芯片设计，具备超低功耗运算，比如通过AI算法可以精准提供恶劣天气预警功能，还能与医院合作，提供心脏早博房颤预警。 荣耀ES 是荣耀首款方形大屏智能手表，正面配备了一块 1.64 英寸的 AMOLED 屏幕，有超过 200 款的表盘供选择，主打的点偏向健康管理，支持 95 种运动模式、内置12门动画健身课程，能对血氧、压力、心率、睡眠（呼吸暂停）监测，以及女性生理周期管理等功能。 在细分场景、新品类的扩展上，可以看出荣耀今年是火力全开。 生态加速扩展冲击第一 2020年其实是荣耀加速1+8+N全场景战略快速落地的一年。从5月18日的“生活与你一起升级”到9月16日的“生活与你一起升级第二季”，荣耀在智慧全场景领域的步伐似乎比想象中更快，半年就拓宽了两次生态阵容。 与主要在封闭系统下培育产品生态的苹果公司、通过投资占股快速构建生态链的小米不同，荣耀产品生态的构建，主要还是依托其在操作系统等软件、芯片等硬件技术的积累，从底层架构到交互进行全新设计，并实现分布式的体验，使得多个终端能互相协同。 简单来说，其他品牌的IoT生态可能需要通过统一的入口，是一种“线性”的关系，比如手机、语音音箱等对多个设备进行控制，但各硬件间的互联并不容易。荣耀能够通过统一的底层软件技术、通信协议，实现多设备之间的协同互联，是一种“网状”的效应。比如当用户在车上与朋友通话时，可以将汽车的导航仪变成荣耀手机的摄像头，这样就能实现边开车边与朋友共享车外的风景。 由此来看，荣耀冲击“IoT第一品牌”也有着自己的底气――首先，现在很多 IoT 产品适合在线上与消费者进行交流，这恰恰是荣耀的核心能力；其次，所有竞争无非是消费者体验之争，而荣耀在产品、解决方案上都有自己的积累；最后荣耀依托华为集团，拥有强大的合作伙伴系统，能快速打造产品生态，拓宽生态边界。 9月7日通讯渠道大会中，荣耀与众渠道合作伙伴一起合影留念 就在前段时间，荣耀举办的两次渠道聚会，分别对应了手机和智慧生活业务。从节奏来看，似乎起到了承接作用，荣耀在下半年将持续深化手机市场前二目标，并向着IoT第一品牌冲击。 红海战中，决定能站多高、走多远的通常是，守住已有市场的深度和拓展新市场的速度。前者取决于产品好不好，后者则取决生态够不够大。对于面临外界巨大压力的荣耀而言，更要把业务做扎实，才能风过不折。 可以看到，在1+8+N的智慧全场景战略下，荣耀正稳扎稳打，不断扩充自己的IoT生态，相信不管未来有多少风雨，稳定基础盘就不会太差。
王鸿 9月17日，"2020中国房地产企业品牌价值测评成果发布会暨房地产品牌发展高峰论坛"在上海举行。 中国房地产业协会副会长、易居中国董事局主席周忻表示，房地产进入了稳定期，持续打造品牌价值尤为重要。他认为品牌力可以转换成销售力，并且谈到对于天网、地网、人网的理解。最后表明数字化是房地产行业未来十年中要升级改变的事情，数据化、科技化、智能化将成为非常重要的发展方向。 以下为致辞全文： 大家下午好！ 昨天跟阿里有一个战略合作，中国地产百强企业总裁以上的到了60位，应该说是地产行业的一个盛事。阿里的9号馆很值得看，是它的品牌馆。但是我更喜欢看的是它的文化馆，是阿里从第一天开始成立到现在为止很多的记录。中国房地产这么多家企业的年龄都比阿里长，我认为今天持续对品牌进行打造的能力，地产公司还是应该向阿里、腾讯这样一些技术类头部企业学习。 品牌测评从第一天开始，每一年都有这样一个简单的交流。实际上中国房地产企业的成长是伴随着品牌的成长而发展起来的。持续的文化的建设，对企业的发展是非常有作用的。我认为到今天为止，房地产进入了稳定期，持续打造品牌价值尤为重要。 第二，品牌力是可以转换成销售力的。昨天在讨论房地产交易市场的时候，很多老板都提出来一个概念，天网、地网、人网的概念。天网类似于阿里、腾讯、头条、苏宁，包括乐居，全网的一些流量。什么叫全网的流量？就是现在通过互联网来选择性的去做，有可能买哪个项目。为了某一个品牌而去买房子，可能性不大，但是当他选择好房子的时候，或者选择好地段的时候，一定会在这个区域里面去找好的品牌的房子。 我专门研究过一个事，做过一个方案，能不能让老百姓去研究一下买房的逻辑。曾经还尝试过一个APP，后来没做起来，叫择家。就是让老百姓自己去选，给他各种数据，让他去选应该在哪里买房子，对现在自己的房子满意不满意，这是三年前做的。这次跟阿里合作，提出来一个概念，淘宝上面有4亿户人家，9亿人，通过大数据的分析让他们找到合适的房子，把要买房子的人，买房子过程当中的需求、数据和产品去对照，这个过程当中发现一个问题，当他的基本需求被满足的时候，地段、区位、教育等被满足以后，品牌的价值就出来了。品牌还是有溢价的，到今天为止还是这样。比如说星河湾，黄先生这么多年做的一个重要的概念就是希望自己造的房子比别的房子卖得贵，因为品牌。当然品牌的背后是它的产品力，是它的服务力。所以品牌价值是可以带来销售的转换。这是天网。 地网，很多企业在现在纷繁复杂的房地产交易领域当中，除了选择渠道，除了选择互联网的一些手段以外，都在做所谓的自营销。有的做得很大，花几十亿甚至上百亿去做，但是更多的开发商是利用它的品牌、它的产品力、服务力，做它的用户圈层，俗称老带新。真的是靠品牌带来的。好的品牌、好的服务、好的产品力实际上是能够帮助去做转换的。这是地网。 人网，品牌当中有另外一个叫口碑。从品牌这个维度来讲，未来的销售，产品力、服务力、品牌力这些都为销售带来非常重要的作用。看不清的状态下，多花点时间，多练点内功，去把企业的品牌打造好。稳健经营的核心当中，除了今天讲的三条红线，除了讲的现金流、现金为王以外，我认为更多的是要把内功、品牌牢牢抓住。这可能是自己一些对品牌的认知或者建议。 第三，数字化。数字化是房地产行业未来十年中要去升级改变的一件事情。今天早上有很多媒体问我：“能不能把数字化和卖房子结合起来，讲得透彻一点。”我说很简单，在座各位桌子上的矿泉水，当把它变成数字，能够在淘宝上卖。当房子也变成数字的话，一定能够在天猫上卖。当然数字化不仅仅是卖房子，整个数字化是房地产行业的全链条，从拿地开始到最后，技术、数字、产品，更多地需要根据现在科技的发展，根据现在的新基建，去把它提升上去。 4月29日，国家把数据变成了国家的第五大生产要素，和土地、生产力放在一起。国际竞争格局越来越激烈的时候，我相信数字化、数据化、科技化、智能化的发展将成为非常重要的发展方向，从一个企业、一个地产商的角度来讲，可以坚守本业去造房子，水泥、钢筋以外，必须加上去的是数据。希望地产开发商能够在未来十年的数字化升级过程中成为它的产品，易居非常愿意在这个过程当中和大数据、区块链一起拥抱这样的变化，拥抱数字化的革命，在这个过程当中实现各自的价值。 谢谢大家。
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