今天为大家带来参花实业的新股评级。本评级主要围绕基本盘、实操盘两大维度，针对目标公司各项核心指标进行打分评级，满分为 10 分，各指标单独评分，按权重占比分数之和计算，最终结果按照四舍五入得到。 新股研究根据已公开数据及独家的内部评级体系，给予参花实业的新股综合评估分数为4.9分，满分为 10 分，如下图： 参花实业新股评级详解： 一、行业前景（10%） 6分 据招股书披露，2017-2019年，中国面粉产量分别为6980万吨、6960万吨和6920万吨；消耗量分别为6980万吨、6930万吨和6880万吨。显然，面粉行业不仅没有增长甚至表现出来下滑的迹象。 但细究之下，可以发现“专用面粉”这一细分行业表现喜人。据招股书披露，2015-2019年，中国专用面粉产量的复合年增长率达14.9%，2019年产量占当年整体面粉产量的29.7%。整体面粉行业表现颓势之时，“专用面粉”却能一骑绝尘，主要受益于下游烘焙市场的快速发展。鉴于，中国人均烘焙食品消费量不足欧美国家的七分之一，大约是日本的三分之一，受益于烘焙行业发展空间较大，专用面粉行业也有较大的想象空间。 二、市场地位（20%） 4分 面粉制造行业参与者众多，整体呈现高度分散特点，2019年约有3000-4000家面粉制造商。近年来，面粉制造商数量逐渐减少，行业集中度正在逐渐增加，头部公司直接受益。 2019年，以面粉产量计，前五大生产商市占率超过30%。河北地区市场份额更加集中，前五大生产商占比为75.5%。同年，参花实业年产量12万吨，仅占河北地区1.5%。但在专用面粉领域，2019年，参花实业年产11万吨，于河北地区占比14.1%，排名第二。 三、成长潜力（30%） 5分 招股书数据显示，2017年-2019年参花实业营收分别为3.81亿元、4.61亿元、4.81亿元，复合增速12.36%；净利润分别为2.1千万元、3.3千万元、3.5千万元，复合增速29.10%。 面粉行业整体产能过剩，拖累面粉批发价近几年呈现下降趋势。2017年-2019年，参花实业通用面粉价格及专用面粉的价格均在下降，但销量均保持上升，使得整体业绩保持增长。尤其，专用面粉保持稳定提供超过86%的营收且毛利率高于普通面粉。 可见，业绩增长主要动力来自于专用面粉业务。在当前消费升级趋势下，预期未来市场对于健康食品需求会进一步放大，而相关面粉制品也被视为健康食品的代表。另外，下游烘焙产业预期将继续保持高速发展，专用面粉业务有望继续保持快速增长。深耕专用面粉的参花实业有望能在存量市场中保持一定的增长速度。 四、公司治理（10%） 5分 公司上市前，控股股东为姚志，持有公司98%的股份；国富香港持有2%股份，国富香港由国富投资及河北顺德投资集团有限公司（隶属河北国资委）分别持股65%、35%。可以看出，公司股权高度集中。 五、财务质量（30%） 5分 2017年-2019年参花实业营收分别为3.81亿元、4.61亿元、4.81亿元，复合增速12.36%；净利润分别为2.1千万元、3.3千万元、3.5千万元。明显营收和利润的增速双双放缓。 2017-2019年，公司综合毛利率分别为8.9%、8.8%及 9.9%；按照业务分类看，同期通用面粉毛利率分别为9.4%、8.4%及9.4%；专用面粉的毛利率分别为9.7%、9.6%及10.6%。面粉加工处于产业链弱势地位，业务壁垒较低导致同行竞争异常激烈，尤其对于下游议价能力较低。参花实业在营收上特别依赖大客户，前两大客户在报告期内贡献收入占比约占一半，若未来大客户缩减订单较大可能对参花实业业绩产生冲击。 2017-2019年，公司经营性现金流净额分别为2.4千万元、8.7千万元、6.9千万元，均高于同期净利润但波动较大。较大波动产生的原因是不同时期折旧费用以及营运资金变动的区别较大。
7月以来，A股各主要指数放量快速上涨后，近两个交易日有所调整（见图1），高涨的市场情绪开始摇摆：这是股市的正常调整（意味着上车），还是牛市结束的前奏（意味着下车）？下面，和大家分享我们的观点。从历史看，牛市的路都是曲折的我们来看最近的两轮牛市。第一轮是从2005年的7月至2007年的10月，上证综指从998点一路攀升到6124点，但从图2可以看出，在这一轮牛市中，上证指数至少经历了4次比较明显的阶段性回调。第二轮是从2014年的7月到2015年的6月，上证综指从1990多点上涨到5178点，期间也经历了程度不等的多次调整。综合历次牛市的数据，这两个交易日的小幅调整，更像是市场快速上冲后的正常回调。这一轮牛市的特点和根基当前的市场是不是牛市，答案是毫无疑问的，从各项技术指标看，当前市场至少是一个技术性牛市。从各个指数（图3）和行业（图4）的涨跌情况来看，这一轮牛市的结构分化特征非常明显，但7月以来先前表现较弱的指数和行业有较为明显的补涨。从图3可以看出，7月之前A股各主要指数的涨跌差异很大，表现最好的是创业板指，表现最差的是上证综指，7月以来表现较弱的指数有补涨，但综合今年以来的情况看，A股指数的分化还是比较明显，成长风格明显占优。再来看行业，从图4可以看出，今年以来表现最好的行业是医药生物、食品医疗、电子和计算机，7月以来补涨最为明显的是非银、有色和国防军工。回顾2017年至今的A股走势，有两个非常清晰的主线：一个是价值发现，另一个是科技走牛。两条主线带动消费股、科技股和医药股（综合了消费和科技两大元素）轮番上涨。消费股上涨的底层逻辑是非常坚实的，随着居民财富的累积，消费代替投资成为驱动我国经济增长的主引擎，2017年我国已超过美国成为全球第一大消费市场，消费领域的龙头公司体量大、成长快，尽享市场的红利，但在彼时的A股，这类公司的价值并未被充分发现。随着A股的双向开放，越来越多的外资开始配置A股，具有全球比较优势且价值被低估的消费股雀屏中选并带动内资跟投，消费股迎来估值和盈利的戴维斯双击，一路上涨。科技股的上涨是另一个故事，科技股上涨是政策红利（以科创企业为重点扶持对象的资本市场改革）和工程师红利共振的结果。7月A股快速上涨使得市场发展的主线有了一些变化。7月份A股快速上涨的驱动因素之一是宽货币，A股如舟，资本似水，水涨则船高，资金涌入导致A股估值提升、“水牛”成形；另一个因素我们认为是政策层面的，证据就是以券商为代表的非银金融的迅猛补涨和科创板、创业板的持续上涨。因此，本轮的牛市是一个政策市，也是一个资金市。后市展望：注意“点刹”效应市场当下最关心两个问题：一是后市如何走，是快牛、慢牛还是不牛了？二是市场的主线是什么？是否有风格上的转换？是消费股、科技股、医药股的风继续吹？还是金融股、周期股的春天到了？首先回答第一个问题，我们认为无论从资金还是从政策方面看，都无法支持快牛，更可能是一个进二退一的慢牛格局。从资金方面看，10年期国债利率在二季度初期曾有短暂的快速回落，跌入2%-2.5%的区间，后又明显回升，我们预计三季度将在2.6%-3.1%这个区间震荡，显示央行在货币宽松方面非常谨慎。从复工复产以及经济复苏方面看，因为疫情的有效控制、医疗物资出口和报复性消费等诸多积极因素的影响，经济V型反弹，但三季度经济复苏会面临一些结构性因素的制约，复苏的势头可能会趋缓。最后是快牛并不利于资本市场改革的有序推进和改革目的的达成，一旦市场出现快牛的苗头和趋势，监管层将会通过“点刹”的方式给予有力的提醒，上周证监会对配资出手是一个明显的例子。当前的宏观环境可用“宽信用、低通胀、强改革”来形容，这种市场格局比较有利于成长股和券商等特定行业的金融股。与此同时，新冠疫情的发展仍有巨大的不确定性，加上之前基金在消费股上抱团非常明显，业绩确定性比较强的消费股可能仍会受资本的追捧。
国家统计局7月16日公布的数据显示，上半年国内生产总值456614亿元，按可比价格计算，同比下降1.6%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%。 对此，野村中国首席经济学家陆挺解读称，二季度中国GDP增长快速反弹，既在情理之中，又在意料之外。之所以说情理之中，一方面是中国疫情控制非常成功，在过去一段时间，中国每天新增病例都是个位数；另一方面，中国的政策支持力度特别大。 “意料之外是因为，全球经济二季度增速是过去几十年来最糟糕的，在二季度全球疫情不断恶化的情况下，中国GDP增长速度能够快速反弹至2%以上的水平，是非常了不起的成就。”陆挺说。 在陆挺看来，中国GDP在二季度快速反弹有几个驱动因素，首先是出口表现出了非常高的韧性。他说，环顾周边主要出口国，如日本、韩国在过去几个月的出口增速基本上都是同比-20%、-30%左右的水平；而中国因为复工复产顺利推进，需求回升，6月出口同比增速已经恢复到了0.5%，让全世界瞩目。 其次是基础设施方面。陆挺观察称，5月中国基础设施投资同比增速已经上升到了11%，可以说是过去几年中最快的，而且基础设施质量在优化，比如更强调新基建。 消费方面，陆挺称，得益于纾困政策和复工复产，中国就业率相对于别的国家来说仍然较高，就业稳定也能带动消费稳定，这是一个良性循环。此外，实物商品零售已经基本上恢复到了去年的水平。而网上实物商品的销售同比增长已经超过了11%，相当一部分的服务业转移到了网上，这和中国互联网尤其是移动互联网的快速发展有着密切关联。而网络教育、网络会议，进一步推动了线上服务的业务发展。
“根据哈佛大学最新国际调查结果，中国民众对中国共产党的满意度超过90%。”7月12日，中国外交部发言人华春莹发推强硬反击美国务卿蓬佩奥污蔑中国共产党言论，并引用了一份哈佛大学最新调查报告作为力证。 这份报告就是哈佛大学肯尼迪政府学院阿什民主治理与创新中心(Ash Center for Democratic Governance and Innovation)于2020年7月发布的《理解中国共产党韧性：中国民意长期调查》。 这份长达18页的报告由肯尼迪学院的三名专家撰写，他们于2003至2016年间在中国进行了8次调查，与超过3.1万名中国城乡居民进行了面对面的谈话，以追踪中国公民在不同时期对中国各级政府的满意度，之后写就了这份调查报告。报告得出的结论是，2003年以来，中国民众对政府的满意度几乎全面提升，尤其是内陆及贫困地区的民众的满意度提升较大。 调查报告显示，从2003年到2016年，中国民众对中央、省(直辖市)、市县、乡镇四级政府的满意度均有所提升。2016年，中国民众对中央政府的满意度高达93.1%，其他三级政府的民众满意度均超过70%，省(直辖市)、市县、乡镇四级政府的满意度分别为81.7%、73.9%和70.2%。整体而言，政府等级越高，民众满意度越高。此外，从满意度提升方面来看，乡镇政府的民众满意度提升最为明显，从2003年的43.6%升至70.2%。 不仅如此，中国民众对地方政府官员的印象也发生了不少积极的转变。越来越多的民众认为，地方政府官员“友善、博学”“关心普通民众困难”。调查报告显示，在2003年间，仅39.1%受访民众表示地方政府官员“友善”，但这一数字在2016年升至74.3%。此外，也有75.7%的受访者认为地方政府官员“博学”。此外，更少的人认为他们“只说话不干事”“偏向于富人的利益”“只关心自己的利益”。 该报告还着重调查了中国民众如何评价政府在公共服务、反腐倡廉及环境保护这三个重点领域的表现。 在公共服务方面，大多数受访者认为政府正在努力改善他们的物质福利，尤其值得肯定的是中国政府为弱势群体提供保障所作的努力。报告指出，在2006年至2011间，所有受访者中医疗保险覆盖面翻了一番，从43%增至95%。其中，中国农村居民参加基本医疗保险的比例从32%上升到82.8%，基本养老金覆盖面也从2005年的36.8%上升到2011年的71.3%。 整体而言，受访者中较为贫困居民认为，政府在提供基本医疗保健、社会福利及其他公共服务方面所作的努力成效愈显。尽管存在收入差距过大等问题，大多数人都认为事情正在朝着积极的方向发展，并称赞中国政府改善其物质福利。 在反腐倡廉方面，报告称，腐败一直被中国民众视为其所面临的最严重的问题之一。数据显示，中国公民普遍对反腐败运动表示支持。2016年，71.5%的受访者表示认可政府打击腐败的努力。报告称，大多数受访者认为，政府控制腐败的努力正在取得成效，事情正朝着正确的方向发展。 此外，在环境保护方面，2016年6月时，受访中国民众表示最担心的环境问题是“空气污染”，其次是“食品安全”和“气候变化”。但是，人们对环境问题的治理依然保持乐观，43%的人预计当地的空气质量会变得更好。 报告的结尾，研究者指出，到2016年，中国政府比过去20年中的任何时候都更受欢迎。平均而言，中国政府提供的医疗保健、社会福利及其他基本公共服务比2003年开始调查时要好得多，也更公平。此外，在腐败方面，2009年至2011年满意度下降的情况被完全逆转。公众似乎普遍支持反腐运动。在环境问题上，即使有许多居民表示不满，但大多数受访者预计未来几年情况会有所改善。 正如华春莹在外交部例行记者会上所说的，“报告的结论是，中国共产党的执政基础稳固，韧性源于民众的广泛支持。根据这份调查报告，中国民众对中国政府满意率比过去几十年任何时候都高，普遍认为中国政府的执政能力和效率超过以往任何时候，事实上中国民众对中央政府满意度超过了93%。我想，这么高的支持率可能是美国那些政客无比羡慕却又无法企及的。这本身其实就是对蓬佩奥等个别政客恶毒攻击中国共产党的最好和最有力的回应。”
德国支付巨头Wirecard因财务造假申请破产重组，令一再投资受挫的原亚洲首富孙正义再度雪上加霜。 去年4月，孙正义旗下的软银愿景基金通过投资顾问公司(SBIA)，斥资9亿欧元买入Wirecard可转债。 然而，正当金融市场笃定孙正义这笔巨额投资又将“打水漂”时，事态出现意外反转。 市场传闻，在去年9月软银与Wirecard达成战略性合作协议的第二天，瑞士信贷等投行便将软银愿景基金所持有的Wirecard可转债头寸悉数卖给众多高净值投资者客户，令孙正义与软银愿景基金“逃过一劫”。 一位熟悉软银愿景基金运作的知情人士向21世纪经济报道记者透露，目前软银愿景基金内部对Wirecard项目“讳莫如深”。因为软银愿景基金与孙正义很可能扮演了代持角色，真正出资方是软银愿景基金两名高管Rajeev Misra与Akshay Neheta，以及软银重要的出资人——阿布扎比主权财富基金Mubadala。 “以往，LP借道私募股权基金投资单个项目，并不少见。”一位国内大型股权投资基金合伙人透露。一方面，LP可以借私募股权基金名气提升项目估值，获取更高的回报，另一方面也可以确保LP投资布局的私密性。然而，若上述投资项目遭遇“黑天鹅事件”，私募股权基金只能为投资巨亏“背锅”。当前，中东国家主权财富基金对下一期软银愿景基金的注资普遍持谨慎态度，令孙正义借助“新资金”打业绩翻身仗的难度骤增。 上述知情人士透露，从软银愿景基金接盘Wirecard可转债的部分高净值富豪正打算向孙正义“索赔”，原因是软银方面一再“力挺”Wirecard未来发展前景，对他们构成“投资误导”。 从救世主到踩雷者？ 去年4月软银愿景基金与孙正义斥资9亿欧元认购Wirecard可转债，的确令后者一度摆脱财务造假质疑。 “毫无疑问，软银与孙正义的这笔投资，给Wirecard做了极大的信用背书。”一位华尔街对冲基金经理认为，这令Wirecard成功抵御对冲基金沽空潮涌冲击，市值一度站上历史新高逾130亿欧元。 此后，在外界看来，软银继续扮演着“救世主”的角色，一面在去年9月与Wirecard签订战略合作协议，提供数字支付、数据分析/人工智能等领域技术支持，一面在今年Wirecard因19亿欧元存款“不见踪影”而饱受财务造假质疑时，一度强调“没有任何理由相信Wirecard存在财务欺诈，这家机构顺利引入独立审计方揭开真相”。 然而，Wirecard随即承认19亿欧元存款极可能虚构，令软银与孙正义不但“颜面扫地”，还从“救世主”一下子沦为“踩雷者”。 “从6月25日Wirecard因财务造假申请破产重组起，整个股权投资市场就密切关注孙正义的这笔9亿欧元投资是否悉数打水漂。”上述国内大型私募股权基金合伙人介绍。由于Wirecard股价因财务造假直线下跌逾90%，市场普遍预期孙正义持有的Wirecard可转债市值可能只剩下6000万欧元。 21世纪经济报道记者获悉，相比OYO、UBER、Wework等项目投资巨亏，此次孙正义仿佛“如有神助”，早早实现“金蝉脱壳”。具体而言，在去年9月软银与Wirecard签订战略合作协议的第二天，软银借着当时Wirecard发行5亿欧元投资级债券备受追捧的机会，通过瑞士信贷等投行悄悄将所持有的Wirecard9亿欧元可转债头寸转卖给高净值富豪，因此“逃过一劫”。 “这反而令孙正义陷入更大的烦恼。”一位美国投行人士告诉记者。不少从软银接盘Wirecard可转债遭遇巨亏的高净值富豪正打算向孙正义“索赔”——一是软银与Wirecard开展战略合作给他们造成极大的“投资误导”，二是软银一面力挺Wirecard，一面悄悄“抛售”可转债，不排除其早已洞察Wirecard财务造假内幕而提前脱手自保。 上述熟悉软银愿景基金运作的知情人士透露，当时软银愿景基金之所以急于抛售Wirecard可转债头寸，未必是提前获悉后者财务造假内幕，而是它急于筹措资金救助其他岌岌可危的投资项目，包括有“美国版拼多多”之称的平价居家用品/食品电商平台Brandless,以及明星互联网初创公司OneWeb等。此外，投资Wirecard的决策主要由软银两位高管做出，且主要出资方是阿布扎比主权财富基金Mubadala。因此，软银整个投资团队与孙正义并未对Wirecard可转债短期内出售“发表意见”。 “然而，部分高净值投资者对此不依不饶，他们依然认为孙正义作为软银愿景基金的最重要决策者，需要对上述抛售举措做出合理解释并给予投资误导赔偿。”这位美国投行人士透露。 富豪索赔“来袭” 21世纪经济报道记者获悉，孙正义能否从这场潜在的索赔官司“全身而退”，很大程度取决于Wirecard破产重组进展。 近日，市场传闻德意志银行正考虑收购Wirecard AG旗下的银行业务，目前德意志银行正与德国监管机构BaFin、Wirecard Bank破产重组管理委员会沟通，根据实际资产状况考虑是否收购Wirecard Bank整体业务，或存在发展空间的部分业务。 投行对此评估，若德意志银行收购成功，能令上述9亿欧元可转债头寸减少10%-20%的损失。 “不过，这不足以令我们感到满意。”一位欧洲富豪家族办公室亚太区负责人向21世纪经济报道记者透露，由于接盘软银所抛售的部分Wirecard可转债遭遇巨亏，目前数位欧洲富豪客户正打算暂时将软银剔除在其PE投资组合范畴之外。 他透露，由于这些富豪家族办公室所持有的Wirecard可转债头寸(借道瑞士信贷从软银愿景基金购入)不到其资产配置规模的1%，因此其巨亏对整个投资组合净值下滑的影响力极低，但这些富豪最不开心的是，孙正义与软银愿景基金存在“言行不一”状况——一面通过战略合作力挺Wirecard未来发展，一面却悄悄借“利好”抛售可转债，将收益留给资金，将持仓风险留给众多被“误导”的投资者。 前述美国投行人士向记者透露，瑞士信贷等投行也因此面临不小问责压力——有部分欧美富豪质疑他们与软银愿景基金“合谋”制造利好消息，将Wirecard可转债卖给他们“背锅”。 “这直接导致投行也开始收紧与孙正义、软银愿景基金的业务合作。”他透露，这意味着孙正义再要借助投行力量开展一系列资本运作救赎已投资项目的操作难度骤增，给自己打业绩翻身仗“添堵”。
7月16日，贵州茅台股价罕见迎来大跌，盘中跌幅一度达到6.54%，截止午间收盘跌幅4.86%，半日市值蒸发1069亿。 今日凌晨，人民日报旗下新媒体平台“学习小组”刊文《变味的茅台，谁在买单？》。文章质问：茅台酒凭什么成为官场腐败硬通货？文章指出，酒是用来喝的，不是用来炒的，更不是用来腐的。 今年年初至今，贵州茅台股价涨幅最高达72%，总市值也一度突破2.2万亿，成为A股第一。 相比于外界熟知的茅台酒产品，茅台集团近几年在不断扩产自身业务范畴。 2018年10月，茅台集团经营范围发生变更，增加了互联网产业、房地产开发及租赁、以及教育、卫生、生态农业等业务。经过多年来广泛的布局，茅台集团业务板块已涉及商贸营销、创业投资、金融、文旅等各个领域。 地产，也是茅台投入重金涉足的产业。2011年，茅台集团明确提出茅台在酿酒产业外，房地产也将会成为茅台多元化的目标。 搜狐财经不完全统计发现，截至目前茅台在房地产中布局的资金至少超过55亿元。 投资22亿开发海南旅游地产项目 茅台集团在国内为外界所知晓的地产项目，主要是三个。 其中，知名度较高的是2014年入市的贵阳茅台国际商务中心，茅台集团称其为 “跨界进军中国房地产市场的首部精品钜作”。 该中心位于贵阳市高新区长岭南路与都匀路交叉口,占地4.2万平方米,建筑面积17.8万平方米,产权40年，容积率4.46，绿化率为30%。 项目投资金额共计7亿元，是集甲级地标性写字楼、大型闲趣广场、格调商业配套、休闲娱乐于一体的商务引擎项目，茅台集团有一部分物业自持。安居客数据显示，目前该楼盘周边均价为10760元/m² 。 从时间上来看，该楼盘的拿地时间可追溯到2011年。彼时，茅台集团以3.66亿元的价格竞得该地块，并于2012年1月成立“贵州茅台酒厂（集团）置业投资发展有限公司”（以下简称“茅台置业”）来主导该地块的投资开发。 这并不是茅台集团首次进军房地产。 位于北京的北环中心一期和二期（茅台大厦）也是茅台集团名下的资产。该大厦为5A甲级高端写字楼，位于北京市中轴带与北三环交叉点的马甸商圈,地理位置优越。 房天下数据显示，该大厦总建筑面积43084平米，标准层面积为1583 ㎡，楼层总数为32层，大厦目前租金为7.0-15.0元/㎡/天。茅台集团2011年将该楼收入囊中，其中4层用于茅台公司办公，其他28层均出租。仅按照7元/㎡/天来计算，单就茅台大厦一个项目，一年就能创造超亿元的营收。 图片来源：天眼查 除了上述2个项目之外，贵州茅台集团还在2012年进军海南三亚，以9.4亿元竞得海棠湾C6片区D-3-6地块，总投资约22亿元，打造海南三亚茅台精品度假村项目。 与贵阳茅台国际商务中心和北京茅台大厦不同，海南三亚茅台精品度假村是实打实的旅游地产项目。 2014年8月，该项目开工奠基，茅台集团将其定位为“集旅游、度假、休闲、商务于一身，集文化、品酒、时尚为一体，海棠第一，三亚一流，海南知名”的酒店。 除了上述三个项目之外，2012年茅台投资7.16亿元建设茅台国际大酒店项目。该项目于2013年动工，2016年9月建成开业。 贵州茅台2019年年报显示，截至2019年末，茅台国际大酒店固定投资预算已增至14.58亿元。携程APP显示，该酒店客单价为896-6419元/晚，总计7个房型。 在海外，贵州茅台也早于2013年便斥资7175.5万元在法国巴黎购置房产，作为其在欧洲业务的拓展机构。 此外，自2012年起，茅台集团在各地销售公司的基础之上，陆续斥资数亿元在全国30多个省市购置地产，用来建立茅台集团旗下的直营公司。 仅以上述不完全统计来看，截至目前茅台集团在房地产布局的资金已至少超过55亿元。 塑化剂事件后密集设立地产公司 从茅台涉足地产的时间看，与白酒行业遭到塑化剂事件及限公令等冲击，进入行业发展下行周期时间重合。 2012年11月，"酒鬼酒塑化剂含量超标"事件，引起白酒全行业危机。2013年，国家限公、禁酒令等政策也开始陆续实施。 此后，白酒行业告别“黄金十年”发展期，业绩进入低俗发展期。2013年、2014年，贵州茅台的营收增长率均不足4%，净利润增速仅在1%水平。 彼时，贵州茅台则面临要实现“千亿茅台”发展目标任务。贵州省在2012年《政府工作报告》首次提出组建“大茅台集团”，把茅台集团公司打造成千亿元级企业，要求贵州茅台在 2020年末销售额达到1000亿元。 为此，早在2011年，时任茅台集团董事长的袁仁国就明确提出，茅台在酿酒产业外，房地产也将会成为茅台多元化的目标。 在确定将房地产作为多元化目标后，茅台先后拿下贵阳地块和三亚海棠湾地块，并于2012年-2013年间，先后成立了5家地产开发公司。此外，茅台集团旗下于1994年成立的久远物业，也涉及房地产业务。 上述涉及房地产企业的经营情况，仅在贵州茅台2017年年报中显示。茅台置业2016年底资产总额16.27亿元，净利润-134万元，负债7914万元，其他公司均无官方资料可查询。 以贵州茅台这一上市公司平台为例，2019年年报显示，在日常关联交易中贵州茅台与高新置业交易金额为630.39万元，与旅游公司交易金额为28022.27万元。 在吸收存款及同业存放方面，涉及三亚实业6007.9万元，涉及久远物业2542.92万元，涉及投资公司36.03万元，涉及茅台置业490.36万元。 此外，2019年关联交易中涉及土地租赁资金452.3万元，房屋租赁资金1900.96万元。 上述关联交易往来资金总计约为5.7亿元，仅占贵州茅台2019年净利润的1.2%。2015年至2018年，贵州茅台与上述企业关联交易往来资金则分别为2.1亿元、1.3亿元、6.9亿元、4.5亿元，分别占当年贵州茅台净利润的1.3%、0.7%、2.5%、1.2%。 就2008年至2019年贵州茅台的主营构成来看，除酒类之外的其他业务板块，营收从2013年的41万元增长至2019年的8501万元，增长206%。 纵使如此，截至2019年末，其他业务营收也仅占全年总营收的0.10%。2013年时其他业务毛利率曾高达97.44%，2019年时仅为23.30%，2016年和2018年甚至出现了负数。 值得注意的是，从官方所披露的信息来看，进入2017年之后，茅台集团在房地产领域就再没有规模较大的布局。 这一时间，则是白酒行业走出塑化剂风波影响，迎来新一轮发展的时候。 2017年，贵州茅台的营收、净利润增速均超过60%，而在2016年其营收、净利润增速不过8%左右。 目前，茅台集团旗下的地产建设类项目只剩贵州茅台医院和茅台文体中心。两个项目分别于2018年9月和2018年6月开工建设，预计今年竣工。不过，这两个项目均属于非营利性的民生工程，不能纳入房地产开发投资之列。 但在对外投资上，《茅台集团2020年度工作报告》中预期，茅台集团2020年将完成项目投资106.2亿元。但是，该报告并未透露具体的投资方向与项目情况。
7月以来，国内钴价“拾级而上”。长江有色金属网数据显示，7月15日国内钴价报为25.2万元/吨，较月初24.3万元/吨的报价上涨3.7%。 对此，生意社数据分析师白家新表示，新能源汽车产销量自3月以来稳定增长，国内钴市需求稳步回暖，钴价上涨动力充足。 中国汽车工业协会发布的数据显示，从3月份开始，新能源汽车产销呈现恢复性增长态势。6月新能源汽车产销分别完成10.2万辆和10.4万辆，环比增长21.3%和26.8%，同比下降25.0%和33.1%。动力电池装机量方面，高工产业研究院（GGII）数据显示，6月国内动力电池装机量约4.70GWh，环比增长34%，同比下降29%。 “新能源汽车产销量同比去年仍有所下降。总体来说，后期钴市有一定上涨动力，但不足以支撑钴价持续上涨，预期后市钴价以小幅震荡上涨为主。”白家新表示。 近日，在上海有色网主办的2020（第五届）中国国际镍钴锂高峰论坛上，上海有色网钴行业高级分析师霍媛表示，作为钴资源的主产区，非洲的疫情存在不确定性，因此钴原料供应不稳定。嘉能可Mutanda铜钴矿关停，使全球钴原料供给减少。 “预计今年国内电解钴均价为25.1万元/吨，钴原料进口量为8.6万吨，同比下降4%。全球钴需求量为13.9万吨（金属吨），同比增加2%。”霍媛说。 值得注意的是，受疫情影响，全球新能源汽车及数码行业需求较为低迷，对钴价形成一定制约。高工产业研究院（GGII）认为，总体来看，国内新能源汽车产业已经走出疫情影响，新能源汽车市场渡过了最艰难的时期，预计从第三季度开始，市场回暖有望进一步加速，进而带动上游动力电池和锂电池材料市场增长。 霍媛表示，2020年至2021年钴终端需求或逐步转好。预计全球钴原料于2025年达到供需平衡，之后开始去库存。 宁波力勤资源科技开发有限公司董事长蔡建勇表示，预计到2024年，全球钴供应会出现一定短缺。“2024年，全球钴需求为20.8万吨（其中电动车锂电池用钴需求为8.6万吨），而供应仅为20万吨，短缺近1万吨。”
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估