在2020年12月30日厦门举办的“预见2021吴晓波年终秀”上，宏观经济学家、如是金融研究院院长管清友以“出清的尾声”为题，复盘了从2017年开始、到2021年基本结束的中国金融市场“出清史”。 演讲中，管清友给出了2021年经济的三大关键词：“弱复苏”、“稳政策”、“强改革”，提出了三个不确定性：“疫情风险”、“数据风险”和“疫苗风险”。 管清友表示：“在负利率时代，财富保卫战打响了，如果你不能持有核心资产，财富或不可避免地面临缩水的命运。” 以下是管清友的演讲内容，经36氪记录整理： 对于2021的展望，我想用“出清的尾声”这个词来给大家做汇报。 今年是吴晓波年终秀的第六年，是我参加年终秀的第四年，特别巧，我们一起见证了一部中国金融市场的“出清史”。 在过去四次年终秀中，我讲“泡沫的背影”，讲“隧道的微光”，讲改革，讲“南渡北归、西进东出”。我们也追忆过似水繁荣。 今天中国所处的经济环境，确实和以往发生了翻天覆地的变化。过去这四年，金融市场正好经历了一个残酷、剧烈的出清过程。无论你是做企业还是做投资，处在体制内或体制外，每个人都经历了这样的过程，我们和这一波市场出清同频共振，甚至很多人受影响特别大。 于是我就在想，我们该用一个什么样的视角去观察金融市场？金融市场无处不在，它和我们的命运息息相关，和我们的财富息息相关。 我后来总结，用三个字，叫“心”“体”“用”。历史学家汤因比曾用三个维度去观察文明，我现在用这三个字来观察金融市场，后来我竟然发现我们观察的角度非常类似。 什么是“心”？对应的是汤因比观察文明时说的“观念”；什么是“体”？对应的是汤因比所说的“制度”。什么是“用”？对应的是汤因比所说的“器物”。这是我的一点心得，供大家参考。 那么，对于2020、2021，我们如何去总结，如何去展望呢？ 2020年的全球政经格局一波三折，美国大选落幕，大选在美国造成了分裂，也让中国人也看到了一片喧嚣。对于中国而言，拜登当选，确定性增强了，压力却可能更大了。 最近，中国有两张牌打得特别好，我特别希望大家关注。第一张是贸易牌，就是今天（12月30日），中欧投资协定谈判终于完成了，这非常重要，中国和欧洲，在经贸和投资上站到了一起。 在这之前，中国加入了RCEP，RCEP是涵盖全球人口规模最大、经济总量最大的自由贸易协定。中国打出这张贸易牌，我们应该为国家点个赞。 第二张牌是气候牌，中国领导人适时地率先提出了“碳达峰、碳中和目标”。 这里有个背景，特朗普时期美国退出了《巴黎协定》，拜登似乎在准备重新加入《巴黎协定》。拜登也希望在气候变化问题上继续和中国合作，而中国率先提出这样一个目标，不仅仅是承担大国责任，也是倒逼国内改革，同时中国也掌握了完全的主动权。 中国的这两张牌都打得非常厉害。2021年，面对国际局势的骤变，面对百年变局，中国人会更加气定神闲、更加从容、更加主动。我们有这样的自信心。 回到金融领域，世界的金融市场发生了什么变化？ 2020年，我们经历了一个“无限宽松”。中国的货币政策、监管政策和欧美的政策正好相反，其他各国中央银行的资产负债表又骤然上升，而中国在货币政策上保持了相当大的克制，这种克制既来自我们对过去十几年经验教训的总结，也来自我们基于自身经济特点的判断。 相信很多人没有想到，中国疫情恢复这么快，以及没有想到中国的出口会如此强劲。当疫情对全球经济造成了冲击，中国庞大的、坚实的工业生产能力和全球宽松的货币政策正好匹配了起来，中国再度成为“世界工厂”。 刚才吴晓波老师讲，在今年2、3月份时，没有人想到中国的产业链会如此强大，甚至那个时候大家讨论的问题是——“中国的产业链会不会被边缘化”？到了下半年，我们看到，中国再度成为“世界工厂”。我们通过自己的工业生产，为世界抗疫做出了贡献。 2021年的经济会怎么走？ 今年的情况，大家已经感受到了。说实话，今年对很多中小企业来说，可以说是灭顶之灾，遭遇“重创”“冲击”，很多企业都是“团灭”。 2020年的经济走势是“前低后高”，而2021年将是“前高后低”。大家对2021年的经济走势的分歧，不在于“能不能复苏”，而在于说“复苏到底有多强劲”。有的人相对保守一点，认为2021年的复苏可能没有那么持续；有的人相对乐观一点，认为2021年仍然会维持强劲的复苏。 我们现在能看到的是，2021年上半年，中国经济仍然会维持强劲的复苏状态，我们预计全年应该是在7%-8%左右的增速，2021年一季度由于今年的低基数效应，可能会实现10%以上的增长速度，这个速度确实来之不易，我觉得可以用“一枝独秀”来形容。 2021年经济的三大关键词会是什么呢？是“复苏”“稳政策”“强改革”。2021年我们会看到，下半年将延续上半年的复苏，当然这其中有非常多不确定性，至少有三个风险。 第一个风险：疫情风险。如果疫情没有得到有效控制，疫情对全球经济的冲击仍然存在。相对来说，中国的工业生产部门仍然承担巨大的生产功能，继续为全世界生产产品。 第二个风险：数据风险。中国逐步进入省市县的换届，换届后，很多地方会重新检视本地的经济数据，一些企业的风险可能会暴露出来，甚至我们在2021年，从投资的角度仍然要防范风险。 第三个风险，疫苗风险。如果疫苗很快推出并得到有效使用，证明它对疫情特别有用，2021年，美国很可能在下半年启动货币政策边际上的收缩。这对全球资本流动将会产生巨大的影响，我们如何去抗击这种资本的逆转，如何去抗击来自海外需求的减弱？这需要通过供给侧、需求侧两方面的改革。 回到刚开始讲的“出清”，稍微复盘一下，无论2021年中国遇到多大的风险，无论复苏有多强劲，始于2017年的金融市场出清，我认为会在2021年基本结束。我们能明显看到，中国金融部门的杠杆出现了显著的下降，从产品到机构到局部的风险得到释放。 图源：吴晓波频道 这个过程是惨烈的、痛苦的，这些年，无论是经济还是疫情，还是金融市场，其实可以用一个字来形容——“熬”。我们关心的问题在于，如果2021年实现市场的出清，在资产配置上会有什么变化？股市方面，简单的结论告诉大家，总体上会经历一个从估值推升到业绩支撑的转变。 2020年的日子虽然不太好过，但2020年是一个资产大年。2021年经济复苏，日子好过一点，但投资将会特别难做。所以，债券市场还是以防风险为主，地产也逐步地进入到所谓的“牛市的后期”。 但这种年度的变化，并不改变我们长期看好中国资本市场和资产市场的基本观点。为什么我们长期看好呢？有两大基本动力： 第一个动力是一个“推力”，全世界逐步步入零利率、负利率时代是大势所趋，无论从人口结构的变化，还是全球化的逆转等维度去看，中国恐怕也很难避免这样一个趋势。而在零利率、负利率的时代，持有核心资产是基本选择。 2020年，我个人认为是“零利率元年”，为什么？今年美国的十年期国债收益率曾经到过0.5%，这是非常重要的一个指标。而中国十年期国债收益率仍然是在3%以上，甚至今年一度达到了3.3%，也就是说，中国会长期成为一个资产高地。 我们维持资产的正收益，中国十年期国债收益率仍然比较高，和美国之间维持着一个相对比较大的利差。这是一个基本的动能，也可以说，未来资产市场的繁荣可能是以十年为单位来计数的。 第二个动力，我称之为“拉力”，就是以注册制为代表的中国资本市场的一系列改革，可以把它跟2005年开始的股权分置改革相对比，中国的注册制也在摸爬滚打、逐渐摸索，我们正在推动向完全意义的注册制迈进。 对投资者而言，股票市场从“供销社模式”转向“超市模式”，在超市你可以买到非常多的资产，并且资产的性价比非常高。在负利率时代，我们的财富保卫战其实打响了，如果你不能够持有核心资产，我们的财富或不可避免地面临缩水的命运。 什么是核心资产？简而言之就是三大类：好股票、好房子、黄金。 我们要注意中国股票市场结构的变化，今年沪深300大大地跑赢了上证综指。股票市场上个股之间的分化越来越严重，头部公司屡创新高，很多公司却无人问津。作为投资者，需要看清楚下一个十年三大确定的赛道：科技、消费、大健康。 房子还是不是核心资产？当然是。但今年以来，房产剧烈分化，即使在同一个城市不同的区块，分化都非常严重。很多人都问我“厦门的房子能不能买”“深圳的房子能不能买”，这些问题没有标准答案，我只能告诉大家，核心城市、核心区域的房产仍是重要的核心资产。 最后再说说黄金，很多人都对黄金特别痴迷。黄金的货币属性、商品属性、金融属性、避险属性同时存在，黄金是负利率时代相对投资价值凸显的一个品种，今年黄金突破过2000美元/盎司。 很多人问，黄金还会不会涨价？短期的价格很难判断。但如果我们认定未来的市场仍然是零利率、负利率的趋势，黄金的投资价值就不可忽视。 有人问，投资黄金该买什么？因人而异。对一般投资者而言，没有必要买太多黄金，特别是实物黄金。如果你对黄金特别痴迷，建议你买点金条、买点金币比如熊猫金币。 很多人问，黄金是不是流动性差，变现能力差？我只能说，对于高净值群体来说，黄金是压箱底的投资。 我曾经打过一个比方，你说黄金有投资价值，它确实非常有价值，说它没有价值，也没有价值。但它有一个隐藏很深的功能，就是能让人们心情愉悦。当你受到疫情冲击或工作不顺心时，回到家拿出金条，拿出熊猫金币数一数，心情会特别愉悦。 所以，因人而异，没有标准答案，供大家参考。 最后，我想东施效颦一下，今年李雪琴老师特别火，她曾经喊话过一个著名明星。说到黄金，我特别想利用这个机会喊话一下郎朗：“郎朗，你看，这就是黄金，这就是熊猫金币，多重！” 祝大家好运，谢谢！ ——————
在2020年12月30日厦门举办的“预见2021吴晓波年终秀”上，吴晓波用“三危叠加”来形容2020年——“新冠疫情的冲击”、“中美 贸易摩擦的加剧”、“产业换挡周期的破坏”，让无数企业和个人，都经历了艰难的考验。 但在国际经合组织最近预测的2020年全球十大经济体数据中，中国是唯一保持正增长的国家。吴晓波总结了中国转危为机的“四个能力”：互联网基建能力、供应链的完备能力、国民内需能力、制度创新能力。 今年的“吴晓波年终秀”和往常一样，邀请50个经济学者，让他们做出了对第二年宏观经济的预见。在2019年，50个学者中只有8个看好2020年的中国经济。2020年，看好2021年中国经济的人数增加到了42个。 吴晓波提到，要想在充满不确定的大环境中寻找安全感和确定性，就要看“基本面”。他将中国经济的基本面形容为三班列车：工业革命、互联网革命、产业智能革命。无论新冠疫情如何爆发，无论中美 贸易摩擦激烈或趋缓到怎样的程度，它们都不会发生任何变化。 基于这些判断，吴晓波认为2021年可能会发生以下现象和趋势： 第一，进口替代科创热潮：发展“硬科技”完成“进口替代”，解决中国制造的“阿喀琉斯之踵”； 第二，“云上中国”初露峥嵘：产业智能化建设，将成为中国制造业的未来； 第三，2021年生态赋能，范式继承：自我革命的大型传统公司，正在贡献数字化转型的中国范式； 第四，百万直播闹中国：万物皆可播，人人皆可播，场场皆可播； 第五，品类流行替代品牌：品类创新催生新品牌，我主义的消费时代到来； 第六，购物中心即将消亡：拐点时刻到来，服务性消费（体验）将全面替代物质性购物； 第七，房产投资低空飞行：资本市场发生剧烈变化，需要重新思考对财富的配置； 第八，超级城市大赛鸣枪：中国超级城市大赛，进入到白热化的阶段。 图源：吴晓波频道 以下是吴晓波的演讲内容，经36氪记录整理： 今年4月8日武汉解封以后，我开始走出书房，算下来，到今天走访了68家企业，今年居然是我这些年走访企业最多的一个年份。 我是1990年参加工作的，30年了。30年前我是一个记者，今天我还是一个记者，观察中国产业经济最好的办法是用脚行走、用眼观察、用心思考、用笔把它记录下来。 今年走访的68家企业中，有互联网公司、科技公司、金融公司，也有十多年没有涉足的钢铁厂。我到了内蒙古的牧场，到了纺织公司、橱柜公司、鞋革公司等很多企业。走访的过程，也是中国经济慢慢开始复苏、走出恐惧的过程。 我们看到在2020年，巨石崩裂之时，有人看见了恐惧，有人看见了光。 我记得在南通一家零部件工厂做调研的时候，接到团队的电话：“吴老师，我们正在讨论2020年年终秀的主题，你有什么建议吗？” 我当时脱口而出，以“勇敢者”作为主题吧，后来就有了今年年终秀的主题《勇敢者的心》。 我们致敬2020年所有的勇敢者。 汤因比在《历史研究》中说：“创造是一种遭遇的结果，文明总是在异常困难、而非异常优越的环境中降生。挑战越大，刺激越大。” 人类文明几乎所有的发展都符合“汤因比原则”，中国42年改革开放的发展亦然。我们是在极端困难的环境下接受挑战，然后完成了一次全新的创造。 一年前，2019年12月30日，也是在这个舞台，我们曾经做过对2020年的几项预测，现在我们回头看看是否应验。 我们当时认为2020年的经济在2018年四季度下行以后可能会面临一个比较困难的状况，所以我们当时说“待浪再起，韧性考验”，中国经济会面临一次忍耐力的巨大考验。 在消费品市场，我们认为“国货运动，方兴未艾”。越来越多的企业会愿意投入到国产品牌的创造中，越来越多的消费者愿意为国货买单，而这次创造跟1980年代那次中国商品复兴最大的区别是“供应重构，产销分离”。 创新的曲线变得越来越陡峭，创新的可能性和品类爆发的能力越来越强，同时“体验经济，美好爆发”。中国从2019年到今年，是一个过剩的市场，什么东西都过剩。老百姓为什么买单呢？不再为必需品，他们为自己的美好生活体验买单。 我们看到从去年7月科创板开板以后，中国创业市场的野蛮发展阶段彻底结束了，“硬科技”会成为下一个创业浪潮的新主流。“唯快不败”的原则可能会慢慢被放弃，我们会呼唤一种“慢哲学”，同时那些“快公司”会面临考验。 因为整个产业经济的下行，所以货币政策会相对宽松。钱去哪里呢？当中央政府确定“房住不炒”的原则，钱可能钻入另一个大池子，就是资本市场。我们去年说资本市场、A股市场、权益类市场在2020年可能会爆发。 各位如果去年参加过我们的年终秀，听从了我们的建议，在2020年购买了一些权益性资产，比如购买了股票型基金、混合型基金、指数型基金，等到会议结束以后记得给我们发一个红包。 我们当时的第八个预见是“奥运激荡，5G热潮”，认为今年可能会是“运动大年”。但是新冠疫情暴发以后，我们看到2020年几乎所有重要的赛事都没有办法正常举办，这是一个完全落空的景象。 我们当时没有看到“新基建”“双循环”这些概念的提出，因为所有在2020年出现的制度创新、个体创新，都是在“汤因比原则”下对危机所做出的反应。 今年，我们还是像往年一样，做了一个常规动作：邀请50位经济学者，让他们从自己的角度对2021年进行预判。 在2019年的时候，50个学者中只有几个人看好2020年的中国经济。今年增加到多少呢？有44人认为2021年宏观经济向好。 在中美 贸易摩擦部分，选择“对抗会趋缓”的人数增加，判断“达成协议”的人数在下降。所以拜登上任以后，中美 贸易摩擦会以另一种方式来进行，但2021年肯定不是中美 贸易摩擦的终结之年。 对于A股市场，大家的意见还是挺统一的，认为2021年的A股市场仍然值得期待，上行和持平的选择量都很大。 对于房地产市场，大部分学者认为处在持平的状态。而认为房地产很有可能复苏的人，比去年增加了10人。 在所有的观察中分歧最大的是全球化。全球化三个选项的比重接近，无论认为向好的、持平的或者认为恶化没有信心的人数都相差不多。这说明全球化受到了两个不可测因素的干扰。一是新冠疫情到底会如何发展；二是中美 的贸易关系在2021年会呈现出怎样的局面。 以上是50位经济学者在不久前对2021年作出的预测。 我们需要在一个如此不确定性的年份中寻找其中的确定性。确定性在哪里？确定性在基本面。 中国产业经济发展到今天，基本面是什么？有新冠疫情它会发生，没有新冠疫情也会发生的基本面要素是什么？ 我觉得2021年，中国产业经济的“三班车”一定会继续往前开。 第一班是工业革命的“末班车”。 1978年改革开放初期，我国是短缺经济的状态。到了2009年，中国汽车销量超过美国，2010年中国制造业增加值超过了美国。今天中国成了过剩经济，我们因为过剩而进行产业转型升级。 如今，中国是全球最大的制造业国家，2020年很幸运地看到，中国的供应链经受住了极大的压力测试，我们赶上了工业革命的“末班车”。 第二班是互联网革命“头班车”。 中国很多著名的互联网公司，新浪、搜狐、网易、腾讯、百度、阿里、携程、京东、盛大，全部诞生在1996年的二季度到1999年的四季度。那个时候也正是互联网走出硅谷开始商业化应用的全球化时期。 在互联网革命的前十年PC时代，我们成为硅谷的追随着，2011年以后的移动互联网时代，中国产生了无数的商业模式创新。 24年来，中国成为了被互联网改变得最为彻底的国家。 今天到场的人，口袋里有超过500元现金的举手告诉我。因为支付场景和方式转移，中国在消费互联网时代完成了一次巨大的革命，我们赶上了互联网革命的“头班车”。 第三，中国的产业经济要走向产业智能革命的未来列车，就是会通过新硬件革命、新材料革命、大数据革命，形成工业革命和互联网革命的一次巨大融合。用互联网的技术改造中国社会和企业的每一个细胞，所以我们每个人、每家企业都正在踏上这班通往未来的产业智能革命的列车上。 各位同学，无论新冠疫情如何发展，无论中美 贸易摩擦激化或趋缓，这三列车通往明天的方向和轨道并不会发生任何变化。 我们在剧变中寻找那些确定性，就是建立在对中国产业经济的基本面的判断下。 在2021年，我认为可能发生的一些现象和趋势： 01进口替代科创热潮 “进口替代”一词在中国产业界并不陌生，甚至可以说中国42年的产业变革发展就是一部进口替代史。 在1980年代，中国的制造业怎么发展起来的？有两句话：以市场换技术，以时间换空间。 我们引进一条德国的生产线，允许在中国卖比德国还贵的汽车，给予超国民待遇，在税收上“两免三减半”，但希望这个汽车的零部件能够逐渐完成国产化的替代。十年之内要完成97%的替代，完成不了的话，中方的总经理全部撤职。 用市场换技术，用时间换空间，用这种方式让这个国家成为了全球第一制造业大国。 1996年代开始的互联网时代也是一次进口替代。很多互联网公司都说“模仿是最好的创新”，当我开始模仿，把技术和商业模式拿到中国以后水土不服，就要小步迭代、试错快跑，最后完成替代。 今天进入了通往未来的产业智能革命的“未来列车”，我们仍然要完成一次进口替代，我们发觉40多年到今天，接下来要完成的任务比过去艰难得多。 我们不再是那个传统意义上的发展中国家，不再是被援助的国家，我们成为了全球第二大经济体。所以这次产业智能的变革是一张明牌。在众目睽睽之下，欧美对中国崛起抱着极大的警惕，甚至认为你是敌手。 在此背景下，我们会看到这一轮的进口替代出现了一些全新的特征，比如从引进型替代进入到自主型替代，从应用型研发到基础型研发，从数量型扩张到质量型增长。 第一次和第二次替代非常像物理变化的过程，但到了第三次替代，就是一次化学反应，需要我们有更大的忍耐力、更大的投入、更长远的视野和更大的耐心来完成这一次的进口替代。 中国制造有“阿喀琉斯之踵”。 我们常常说生产不出芯片，生产不出民用飞机的发动机，我总认为打火机这件事情我们能搞定。今年我去了一家打火机企业，一次性打火机，28个零部件，浙江慈溪的老板跟我说，“吴老师，实在抱歉，让打火机的火苗保持在恒定的高度，需要一个垫片。这个垫片到今天还来自日本。” 那顿饭吃得实在心塞，中国制造确实存在很多“阿喀琉斯之踵”。 怎么办？需要我们下一代、再下一代企业家把它生产出来。 去年7月，科创板开板以后到今天有200多家企业，这些是在硬科技领域里面解决中国未来“阿喀琉斯之踵”的企业。信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业和生物产业的比例超过了87%。 今年4月，国家公布北京、上海、深圳、合肥是中国四大科学中心，承担着不同的科技研发方向。合肥有核聚变、环境科学、先进光源等；深圳有生命科学、空间科学、国家超算等；北京有环境科学、地球科学、空间科学等；上海有先进光源、类脑智能、生物科技等。 这些行业的每一个核心技术，都很难用市场换空间的方式获得，时间换空间也很难，“模仿是最好的创新”也失效了。 中国的创业市场、中国的产业经济到了最后的攻坚战阶段，我们可能需要花五年、十年、二十年，甚至更长的时间来完成中国这次的进口替代和科创硬科技的发展。 02“云上中国”初露峥嵘 20多年来，互联网对中国的产业经济构成了一轮又一轮的冲击。 1998、1999年，互联网通过新闻门户、邮箱、搜索这些新的产品改变了人和信息的关系；2003年有了淘宝，非典推动了中国零售电子商务的蓬勃发展，同时改变了人和商品的关系；2013年有了O2O，改变了人和服务的关系；2007年有了互联网金融，改变了人和金融的关系；2016年有人提出新零售，改变人和空间的关系。 从1998年的新闻门户到2016年的新零售都叫消费互联网。2016年以后，互联网试图改变城市治理和城市运营，再接着通过传感器、大数据、云计算改变中国传统制造业的每个生产要素和运转模型，所以前五个阶段叫做消费互联网，从今往后的阶段叫做产业互联网。 今年我们和阿里云合作拍了一部纪录片《云上的中国》，为了拍这部片子我走访了很多地方，去内蒙古的草原牧场，到大凉山一家钢铁公司看它的“钢铁大脑”。 可以非常负责任地跟大家讲，在全世界的制造工厂和实体企业中，中国今天战斗在一线的这些企业家朋友，无论是做钢铁厂的，做服装厂的，还是蔬菜市场的，他们都是今天这个地球上最激进的产业智能化实践者。 今天到日本、德国、法国，哪怕到美国，都没有看到那么广泛的产业智能化的巨大实验。在这一点上，各位同学一定要对中国未来的产业智能化保持极大的信心。 我们看到了很多新的改造，比如城市大脑。 中国城市大脑的改造从2016年开始，它第一个改造的是十字路口的红绿灯。 有人讲过一句话，“全世界最远的距离不是从南极到北极，是从红绿灯到交通摄像头。”做城市大脑的第一件事情就是把它连起来，把这个数据放到后台，形成一个城市交通大脑。 全中国第一个干这个事情的是我的家乡杭州。2016年杭州是全中国堵车排名第二的城市，把红绿灯和交通摄像头接起来以后，今天杭州市的拥堵排名下降到全国第17位。 今年我到成都交通部门做调研，成都通过交通大脑把所有区域在移动的物体，比如公交车、出租车、网约车、共享单车的情况数据化，再把各个区域的交通数据反向共享给所有出租车司机们。就这么一个动作，让成都的出租车司机一个月多赚600元。 至于医院，有了城市大脑以后，不需要排队，在家里先上网预约，再去门诊。 中国在2014年以后，互联网基础设施能力的建设，在全世界所有城市建设中一定是非常领先的，我们看到“云上中国”的面貌正慢慢清晰。 金融大脑。在过去几年中，晚上最睡不着觉的人很大一部分是银行家。全世界的企业当中，曾经墙最厚、门槛最高、门口安两个石狮子的是谁？银行。过去它干一件事，叫锦上添花，它其实也会雪中送炭。 有一个词叫“信用”，什么是信用呢？你家里有多少钱。我把钱贷给你，你拿什么抵押，你有厂房吗，有生产设备吗，有房产证吗？有，把钱借给你，这叫信用。 中国有几千万家企业，其中90%是小微企业，这些小微企业中的60%从来没有得到过银行的贷款。得到贷款的60%是一年期的短贷，这是2018年以前中国金融市场的基本情况。 后来，出现了一些科技互联网银行，他们开始重新定义“信用”，一个企业的信用并不是你有多少厂房、多少生产线、有没有房产可以抵押。是什么呢？是现金流，是每天做多少生意、做多少业务。所以，业务本身构成了数据，形成了一种新的金融信用。 我在一些互联网银行做调研的时候，他们跟我说，“小业主的贷款信用，并不比大企业低。” 深圳的微众银行微业贷，这是国内首个线上无抵押的企业流动资金贷款产品。截至2020年11月，微业贷已服务了超过170万的企业法人，其中超过60%的授信客户是首次获得银行企业贷款。 大数据对整个金融系统的改造已然深化。不仅仅是互联网银行、互联网金融公司形成了数据能力，很多传统的股份制银行甚至城商行都在建立自己的“金融大脑”。 所以，今天中国金融系统的云改造和智能化改造在全球范围内也是非常先进的。 我还去了十多年没有进过的一个钢铁公司。 今天中国最先进的钢铁厂，一家在广东的湛江，另外一家是在哪里呢？很奇怪，居然在中国最穷的大凉山深处，在西昌，叫西昌钢钒。我站在厂房中巨型钢炉面前的时候是很感慨的。原来如果出现这个场面，必有很多汗流浃背的炼钢工人在那里管炉子。 十多年前我去的时候，一炉钢大概能炼10吨、20吨，现在一炉钢能炼200吨，而且门前只站了一个指挥员，整个炼钢系统都完成了自动化和信息化。 在自动化和信息化的背后要干第三件事，叫做智能化。200吨冶炼的时候要放很多铁水，还要放七八种合金，原来多少铁水、多少合金，全凭炼钢工人的经验，现在通过AI计算配比。 改造后，每吨钢节约一公斤原料，所以一年单单这一项可以节省1700万元，效益提高2.4倍。 钢炼完以后做钢锭，钢锭做完以后要打成板材，板材出厂以前要做表面检查，上面有很多斑点、裂痕、不合格的部分。 原来做表检怎么做呢？需要一个人站在一个板材面前用肉眼观察，哪里有问题，拿笔画一个圈。现在，表检有了AI辅助，既高效又准确。所以，在一个最最传统的钢铁公司，我们看到了一个“云上中国”的变化。 我们还去看奶牛。中国有1000多万头奶牛，我今年11月到内蒙古的一个牧场，看到2000头奶牛脖子上套了一个智能脖环。 当奶牛套上智能脖环以后，它所有的行为数据和生理数据都可以被记录下来。 奶牛工告诉我在牛套上脖环之前，他每天在这个牧场中管理2000头牛要走2.7万步，套上脖环之后呢？走1万步就可以。发现一头奶牛，原来需要20分钟，现在花2分钟，定位系统一找就找到了。 奶牛最重要的是什么呢？要看它什么时候发情。屏幕上的小伙子很厉害，他能目测奶牛什么时候发情，揭发率可达75%。脖环套上之后，揭发率达到95%，产奶量可以提升10%。 从城市的交通信号灯到奶牛的脖环，我们看到了一个“云上中国”的面貌已经慢慢地呈现出来。 2021年中国几乎所有产业的领跑公司，都有机会正在、已经或者将要开始他们的产业智能化的建设。朋友们，这是中国制造业一个巨大的未来。 03生态赋能，范式既成 在1997年互联网革命刚刚爆发的时候，哈佛大学教授克里斯坦森写了一本书，叫做《创新者的窘境》。据说这是乔布斯很喜欢的一本书，给了老乔极大的勇气。 因为克里斯坦森在他的书中说，即将爆发的互联网革命，会对传统产业，无论是制造产业还是消费产业，进行破坏式的创新。当破坏式创新时刻到来的时候，越是管理卓越的大型公司越难以摆脱困境。这句话在1997年对乔布斯这样的人来说就是一个福音，对大企业IBM、索尼、摩托罗拉来说就是一个诅咒。 这句话在过去几年的中国也发生过。在1980年代、1990年代，制造业、流通服务业崛起的那些大型企业，在过去几年里巨大的恐慌是什么呢？就是当信息化革命冲击到自己这个行业的时候，当它开始冲击信息行业、消费行业、金融行业，越是那些行业里效益最好、管理最卓越的企业，越是难以摆脱困境。因为你是既得利益者，你是被革命者。 2015年有过一个概念，叫“互联网+”。我记得2015年4月去佛山，我们举办了一个制造业千人大会，有5、6个制造业企业家在台上吵了一个半小时，吵一句话，到底是“互联网+”还是“+互联网”。 到2020年、2021年，我想没有一个制造业企业家还会纠结是“互联网+”还是“+互联网”。2015年以来的“互联网+”焦虑症已经基本消失，而且一个令人特别欣喜的景象是什么呢？不仅那些中小企业消除了“互联网+”焦虑症，而且那些大型公司，克里斯坦森所说的那些管理卓越的大型公司，它们的“互联网+”焦虑症也已经消除了。 分享两个案例，都是中国的超大型企业，一家是海尔。 以海尔为例，原来是生产冰箱的。这张照片是很有名的“张瑞敏砸冰箱”。我在《激荡三十年》里说，中国制造企业质量意识的苏醒就是从这儿开始的，不合格的产品不能出厂房了。靠这一条能走进2020年的今天吗？走不进。 在过去的30多年里，这家大型企业已经发展到第6个战略阶段。1984年-1991年是海尔的名牌战略阶段，它发展成为中国最大的冰箱企业。1991年-1998年，海尔的多元化战略阶段通过“激活休克鱼”大规模对全国存量公司进行激活，由此海尔成为一家多元化的家电企业。 从1998年开始，海尔不仅把Made in China的产品卖到海外去，更是在海外建设工厂。2005年-2012年，海尔在海外并购了三洋白电、斐雪派克，这是海尔的全球化品牌战略阶段。 直到这个阶段，海尔作为一家大型公司，它的发展战略都非常符合迈克尔·波特的“战略竞争理论”，你在西方的管理学书桌里可以找到这条路径发展的可能性。 但从2012年到今天海尔走过的路，你在全世界所有的战略教科书中都已经找不到了。张瑞敏领导海尔从“砸冰箱”到“砸组织”，彻底打碎了正三角的金字塔式的科层制管理，组织内部只有三类人：平台主、小微主、创客。 2019年开始，当组织变得柔性化以后，海尔开始把自身的组织能力进行一次大规模的升级，开启了“生态品牌战略阶段”。 传统制造业企业以产品为核心形成一个体系，而海尔旗下的卡奥斯工业互联网平台是以用户体验为核心，并以此来整合物流、服务、交互、研发、营销、采购和生产等等各个环节，完成了从大规模制造向大规模定制的转变。 现在卡奥斯已经开放赋能了15大行业，从农业到啤酒，从智慧交通到智慧仓储。今年2月份，山西遭遇疫情的时候，整个山西省居然没有一家工厂可以生产口罩，怎么办？卡奥斯在48个小时内完成了一次赋能，每天生产10万只口罩的生产线顺利投产。 我们再看另一家企业——苏宁。1990年创业，到这周是30周年，苏宁经历了4个发展阶段。 第一个十年卖空调，卖成江苏的老大。1999年中国出现了两家企业，一家叫苏宁，一家叫国美，学习美国百思买的模式，开始做全国性的家电连锁卖场模式。 1999年—2009年，这十年是苏宁和国美的高光时刻，它们成为了全中国所有家电企业非常恐惧又不得不合作的两个大型的连锁机构。因为那一轮的发展，苏宁成为了家电连锁第一股。2009年就是中国民营企业500强中的第三名，2019年是第二名。 但是真正的进步并不发生在企业规模和营业额上，发生在哪里呢？发生在后面两个阶段。2009年它改了一个名字，原来叫“苏宁电器”，后来改名“苏宁易购”，把线下2000多个大型连锁店和线上的流量进行了一次互通。本来是一个被革命者，当名字从“苏宁电器”改成“苏宁易购”的时候，张近东就成为了一个自我革命者。他要革自己的命，为此要做很多原来没有做过的事情。 2015年初，我去苏宁调研，苏宁在紫金山下有一个很大的总部，有两幢楼。当时他们的副董事长孙总跟我说：晓波，两幢楼，这幢楼是苏宁的业务总部，那幢楼是研发总部。苏宁内部把这个叫做存量总部，把那个叫增量总部，增量是干什么的？用户云、物流云、金融云、营销云。 这是一家非常传统意义上的家电连锁企业进行自我革命的过程。建立云平台以后，就可以把云能力进行赋能。 今天它由一个零售商开始向零售服务商转型，这个大战略叫做云网万店战略；收购了家乐福中国，补足了家电以外的其他品类；在农村和集贸小店合作，在城市做苏宁小店，这两部分1万个店，明年快速复制；再把现在的苏宁易购改成苏宁云店，跟直播做对接，所有零售空间都变成一个可直播的场景化空间。 我们在两家企业身上看到了什么事情？看到了一个让中国所有管理学家非常兴奋和手痒的事情，就是今天中国的大型企业正在贡献数字化转型的中国范式。非常希望2021年中国大学管理学院的老师们能够走出教室，走进企业，去看看这些大型企业正在发生的教科书上从来没有过的变化。 这些大型企业的前面已经没有对标物了，它们的假想敌是谁呢？只有两个东西：一是时代，二是自己。这些变化是中国经济基本面所发生的重要变革之一，这些变化意味着中国的第一代和第二代创业者到今天仍然没有下火线，他们仍然在用自己的企业家精神完成着企业的变革。 这个变革非常困难，他们需要刀刃向内自我破坏，通过组织创新来强行植入互联网基因，他们需要不断地尝试激烈的模式创新，打破绩效主义的大公司魔咒，同时他们要把自己的专业能力迭代为赋能服务能力，形成新的平台级优势。 我们在这里真的要给这些中国大型公司，这些已经完成了他们的积累和光荣的企业家朋友们一点鼓励的掌声，他们一点都不比那些80后、90后的年轻创业者更容易，他们完全可以金盆洗手了，完全可以回家写自己的回忆录了，但是他们今天仍然把自己放在非常危险的边缘，希望能够帮助中国的制造业在下一轮变革中蹚出一条新路来。 大公司的难是小公司完全难以想象的，既得利益者的难是革命者完全难以想象的，自我革命者的难是颠覆者完全难以想象的。 在2020年，我们确实看到了这些全新的变化。 04百万直播闹翻中国 去年的此时此刻，我们在这里举办吴晓波年终秀时，有多少人知道直播这件事？估计90%以上的人是没有看过直播或没有参与过直播的。 我也是去年9月底才第一次知道，居然有直播电商这回事。 2017年，直播电商全国交易额是300多亿，去年4000多亿，今年突破1万亿，明年大概率突破2万亿，它在互联网零售电商中的占比会从0.5%增加到14.3%。 厦门有一家创业公司叫蝉妈妈，具有很强的数据分析能力。现在我们关于直播增长的数据、运营的数据都是跟它合作获得的，非常感谢蝉妈妈。 蝉妈妈数据显示：2020年，每个月在直播电商产生过一次及以上消费的互联网用户已经超过50%了。 更难以想象的，是喜欢直播电商还是传统电商？居然有43%的人喜欢直播电商，35%的人喜欢传统电商，这是很难被改变的趋势了。 今天在这里演讲时，晚上全中国有5万场以上的直播。而且，手机上看直播，屏幕前虽然是一个个小姑娘、小伙子，他们的背后却需要有编导、助播、供应链、售后服务、流量运营等8~10个工种，需要非常完整的产业链。 未来，直播将为中国解决2500万~3000万的新增就业人口。 平时谈直播，常常说到几个头部播主，薇娅、李佳琦、辛巴等，不如讲几个大家从来没有听说过的名字，我认为直播真正在改造的是他们的命运和他们周边人的命运。 麻功佐，1980年的，大学毕业后，在杭州做了几年生意，没有起色，于是回老家。他老家在浙江非常偏远的山城松阳县，他们整个村里的人是做蜂蜜的。小伙子开始在抖音上做直播，他今天在抖音上有77万粉丝，2020年卖了将近2000万的蜂蜜，把他们村里的蜂蜜卖完了，把邻居村里的蜂蜜也卖完了，他说我现在在村里可以横着走路。 这个女孩子叫少嫚，是聋哑人，1983年出生，有一个女儿，她的丈夫也是聋哑人。去年年底她失业了，两夫妻同时失业，丈夫去送外卖，她在家里没事儿干，今年9月做直播。 朋友们，这是全世界第一间聋哑人直播间。我们的编导走进去跟我说“好安静的直播间”。 她做直播那天，有8000个人看，这8000个人绝大多数都是聋哑人，她卖一些食品、一些化妆品。2个小时直播卖了几万元，分到2000元，她非常高兴，我们也非常高兴，这是在她失业期间最大的一笔收入。现在她每半个月做一次直播。 这个人叫周新平，58岁，是一个科技创业者，他有150多项发明，十多年前在上海一家跨国公司当老总，他跟我说，十二年前回到家乡湖南，他们家是种油茶树，家乡的老乡们会种茶油树、会榨油，但不会卖。 周新平在城市待腻了，回老家去重新创业，签了家乡的4.8万个老乡农户，承包了40万亩茶油田。因为他是平安私人银行的客户。平安私人银行帮他做了很多金融赋能、渠道赋能、服务赋能。今年周新平58岁，进直播间做直播，通过直播，帮他的老乡们卖茶油，熬过了这个最困难的冬天。 每天晚上的几万场直播改变的是一个乡村的命运，是一个村庄的命运，是一个聋哑人的命运。更大的意义并不在于出了一个头部的网红，一个晚上卖几千万、几个亿，这个不重要，重要的是它深入到了这个社会的组织细胞和经济细胞的末梢部分。 从商业角度来讲，直播电商是全球商业史上第一个以人为终极节点的零售模型。 如果未来真的总结中国互联网产业所谓的四大发明，别的三个不知道，我想直播一定是其中一个，确实在2020年新冠疫情下得到了极大的喷发，改变了原来人货场的基本逻辑。 2021年一个非常大概率的事件是，每一家公司都可能需要一个直播间。 在这样的变化发生情况下，中国的互联网产业也正在发生非常激烈的变化。 互联网20多年到今天产生了很多的流量来源，比如资讯流量、社交流量、电商流量。在直播电商发生之前，这三大流量之间是泾渭分明，你每天有6个亿DAU，他每天有10个亿的DAU，我每天只有2个亿的DAU，没关系，因为之间的变现模型完全不一样。 有了直播电商以后，你们有没有在社交环境下买过东西？你们有没有看一个新闻、看一个消息时买一个东西？因为有了直播电商，造成传统意义上的资讯流量、社交流量、电商流量第一次出现了破壁汇合。我们一方面看到它对每个个体、每家企业组织细胞、每个村庄可能催生的变化，同时在互联网产业和互联网史意义上也正在发生巨大的变化。 2020年用户增长数量最大的互联网工具，不久前公布说企业微信用户数已经超过4个亿，变化从哪发生的？去年12月23日，企业微信和微信开始互通，互通以后，在过去365天完成了27个版本的迭代。 我曾经用八个字形容腾讯的产品哲学，“小步迭代，试错快跑”，这八个字在这个产品上得到了极大的发挥，365天27次迭代，1128项功能面世。 从流量时代进入到留量时代，把那些通过内容、通过直播所产生的用户关系沉淀到自己的私域中然后进行交互，在他需要购买时完成购买，是一个非常好的工具。 每个产品都有它的命运，都是技术变革、外部环境变化和消费者需求同时呼唤所产生的结果。 我们今天看到中国的零售市场出现了万物皆可播，人人皆可播，场场皆可播的局面。 我们拍了一个片子《直播启示录》，12月28日刚刚上线，现在正在优酷播出。明天（12月31日）我们也会在厦门举办一场新国货跨年直播秀，希望大家有时间可以去看一看。今年我在直播上踩了很大的坑，到了12月为这个行业做了两大事情，一是做一场直播秀，二是拍一个纪录片，我们还是通过内容的方式来支持这个行业的变化。 05品类流行替代品牌 今天在中国所有做消费品品牌的企业家都非常焦虑，因为你不知道今天的80后、90后或已经走进会场的00后喜欢什么商品。 在一个过剩的时代，消费者需求是非常难以被定义和难以琢磨的行为，他们自己也不知道，我已经有18件衬衫了，你怎么把第19件卖给我呢？我已经吃过全世界最好的冰淇淋了，那下一个冰淇淋的味道应该是什么呢？我也不知道。 今天在消费品市场看到的这些变化是体验大于必需，颜值大于功能，口碑大于品宣，当这些发生时，在过去二三十年中建立了自己的品牌价值的传统消费品公司完全找不到去向。 2020年看到几个全新的品类，我不知道在座各位用过多少个，冻干咖啡喝过没有？自嗨锅用过没有？罐装鲜米吃过没有？ 颈椎按摩仪、家庭投影仪、中式雪糕、速干瑜伽服、运动文胸、即食燕窝、盲盒、奶酪棒、环保小家电，这都是一些非常小的品类，由品类引爆流行，引爆流行获得基础用户，获得基础用户形成品牌。 所以今天我们看到一个特点：品类创新是催生新品牌一个非常好的路径。这也是很多大型公司很难找到的，因为都不知道什么叫做盲盒，什么叫做小酒，什么叫做冻干咖啡。 这些新的品类创新可能很小，只跟体验有关，而且长得非常漂亮。它撕开了一个口子，然后形成了一个巨大的品牌优势。 我们来给大家讲两个案例。 第一个案例是火锅。中国现在一年的火锅消费额1万亿，没想到吧，火锅居然是个万亿行业。全中国有几十万家火锅店，火锅已经成为红海了，怎么在这么一个万亿级的红海中创新出来呢？品类创新。 比如说今天的火锅，在市场上有四川火锅、重庆火锅、台湾火锅、东北火锅、云南火锅，店里卖的东西也不一样，各有各的主打品，毛肚、菌菇、和牛、江鱼、牛蛙。把区域品类作为横轴线，食材品类作为竖轴线，横轴和竖轴交错都可能产生一个全新的品类。 2020年火锅行业做了一个品牌榜，第一名是海底捞，第二名是一个台湾火锅，第三名是一个毛肚火锅——巴奴。巴奴只干了一件事，把火锅中用的最多的产品毛肚，通过技术创新的方式做到极致。 喜欢毛肚火锅、巴奴火锅的人是谁呢？90后占到了56%，女性占到了45%，难以想象吧？它用了一个毛肚在火锅红海中撕开了一条线。 家里买过米没有？买什么米呢？你脑子里想的是米的品牌吗？那是一个巨大的红海。 今年有一家公司居然做到了全网直播米类销售量的第一名，是一家非常年轻的才创办三年多的公司，叫“龙米家”，干了一件事，把米装到一个罐子里。它首创了罐装充氮锁鲜，米买回去打开来很鲜，里面充了氮。 这罐米倒到电饭煲以后，拿这个罐子装一罐水倒到电饭煲里，这锅饭刚刚够一家三口人吃。为什么这么了解？我们家就吃它的米，一罐米、一罐水、一顿饭，两年半的时间200万的用户，35%的复购率。在一个超级难打的一个红海市场中，通过品类创新活生生地撕开了一条线。 今年的新国货还有一个流行词——返祖。品牌出现了“返祖景象”，然后出现了品类返祖，健康的、环保的、中式的，成为了消费者愿意买单的三大元素。 再接着出现了传播返祖。每个人早上睁开眼起床到晚上放好手机闭起眼睛，我们每一天会接触到2000个品牌。你会记住几个？有的可能0.5秒就过了，有的多看两眼，出现2秒。 今天，不在场景中出现的品牌都跟你没有关系，这个场景可能是电梯，可能是高铁，可能是社交，就像两微一抖一分众，公域化场景中集中引爆，再呼唤留存到私域。只有在场景中出现能让你多看两眼的那个品牌，才叫做跟你有关的品牌。 我们在2018年年终秀提出过未来中国的消费品市场在传播层面出现三个东西：一个叫做圈层社交；一个叫做私域流量运营；一个叫做会员制。两年过去了，我们看到这三件事在中国的消费品市场正在发生。再接着是渠道返祖、审美返祖、传播返祖，金字塔式的渠道已经彻底瓦解，进入到了C2M的模型，产品直接到工厂，工厂直接到个人。 这是我们在消费品市场看到的全新变化。2021年在消费品市场中最大的那个字叫做“Me（我）”，我的喜欢、我的需求、我的社群，再加上我的收入，等于我的消费。我主义的消费时代已经到来了。 我们所有的这些观察始于2015年，我们开始做一件事，叫《新中产白皮书》，如今已经是第六年了。2018年开始我们做《新国货白皮书》。如果你加入我们的超级会员，我们会送出这些产品和这些白皮书，也欢迎大家在未来能够和我们一起对中国的新中产和新国货有更多的观察，一起学习，一起成长。 06购物中心即将消亡 问大家一声，你们最近有没有去过商场？为什么去商场？ 我们在《新中产白皮书》中针对十万个80后、90后消费者做了一个调查，问他们为什么要去一个商业空间，得出的结论让我们非常吃惊，81%是去餐饮，75%是亲子，42%是会友，35%是看电影，33%是健身，20%是我也不知道干什么，去打个卡，19%是购物，9%是看展、听讲座。 今天中国5万方以上的大型购物中心8000座，其中50%是10万方以上。传统的商场、购物中心的主要格局是什么样呢？一楼黄金、化妆品，二楼少女服饰，三楼淑女服饰，四楼是男装，五楼是运动服饰，底层是超市。是不是大概这个格局？如果购物中心是这样的格局，能够对应今天发生的消费变化吗？它们都会死，都会变得空空荡荡，不管有没有疫情。 所以，2021年我们会看到很多让人恐怖的空壳式的购物中心，购物中心的拐点时刻到来了，体验，即服务性消费将全面替代物质性消费，商品的呈现会出现完全不同的场景。 刚才吴声给大家推荐了他们团队认为2020年年轻人最喜欢的八大空间，没有一个是传统意义上的购物中心。他们都跟两个东西有关，一是体验，二是服务。所有的场景服务都会出现快闪、策展、集合、直播这些全新的方式。 我们再把吴声推荐的8个年轻人喜欢的空间给大家呈现一下，它们是新物种，代表着未来年轻人喜欢的空间。 我们仍然需要空间。吴声的演讲中提到了场景的亲密时代，在今天这样的新冠疫情环境下，“亲密”两个字越来越具有温暖感，我们需要到空间去跟我们的爱人、朋友、孩子在一起。 去干吗呢？我们不是去买东西，我们去展现和告诉自己什么叫做美好的生活。阳光为什么从这个窗户投射进来？我为什么去看那个油画展？为什么今天那么多人赶到现场来参加一场吴晓波年终秀？我们都是为了美好生活买单的人，体验成为了我们愿意为之付出金钱和时间的最大理由。 所有的商业空间都需要完成对生活态度的一种表达，而不仅仅基于商品的呈现。所以，文化元素、场景打造、消费唤醒可以满足我们对美好生活的向往。2021年中国的购物中心将面临一次极大的洗牌和挑战。 07房产投资低空飞行 中国的房地产市场是从1998年开始的，朱镕基构建了国民经济的三驾马车：消费、出口、投资。出口，MadeinChina；投资，政府性的大规模基础设施建设。消费是什么？ 当年的消费和今年不一样，今天的消费是满足对美好生活的需求，当年的消费最大众的一件事就是买房子，买了房子之后才会买冰箱、空调、洗衣机，住得远的买辆车，住进去请人吃顿饭，拉动60多个行业。 所以，从1998年开始，中国的房产价格和中国的货币发行居然形成了一种奇妙的对等关系。屏幕左边是M2广义货币，1998年到2020年11月，M2余额从10.4万亿增加到217万亿。 相对应1998年上海的房价3000元/平，2020年1月份到11月份，57000元/平。过去的22年里，M2上涨了21倍，房价上涨了19倍。 2020年以后的五到十年，这种对等关系还会存在吗？不会存在了。 你们知道从2016年到2020年过去的五年里，中国百大城市房价年均增长多少吗？我曾经拿这个问题问过很多同学，很多人的眼神迷茫地看着我：“80%？40%？15%？”跟算命差不多。大家也确实没有认真地关注过这个问题，2016年—2020年中国百城房价年均增长5%。 即将过去的2020年这个数据是4%，如果我们从一个家庭理财和投资角度来看，它意味着什么呢？ 2020年黄金涨了13%；如果你买的是股票型基金，平均涨了37%；如果你买的是指数型基金，平均涨了28%；如果你买了一个纯债基金，对不起，平均只涨了2.6%；新房涨了4%；把钱在银行做定存，涨了1.75%。你看，人不理财，财不理人。 所以，整个中国资本市场的丰富性和延伸性使得今天中国的每一个中产家庭，除了我们的劳动性收入以外，真的要认真地思考一下我们的财产性收入在这么一个巨大的动荡之际该如何经营。 在1998年以后很长时间里你只要干三件事：买房、买房、买房。未来不行了，所以你要变化。 去年，我们拜托我们的老朋友，也是中国最大的第三方理财公司恒天财富，他们的研究院帮我们梳理了2020年中国财富市场可能发生的新变化，其中非常重要的就是要大家关注权益性资产增长的可能性。今年我们继续拜托恒天财富研究院，给我们提出了2020年—2021年中国理财市场的三个大的趋势： 1. 新的理财模式：理财服务从线下转到线上； 2. 新的配置需求：从固收型理财向权益资产配置转移； 3. 新的科技赋能：数字化科技成为金融服务的重要抓手。 所以，中国的资本市场发生剧烈变化的同时，我们每一个人的理财观和对自己财富的重新配置，在2021年一定要进行一个重新的思考。 08超级城市大赛鸣枪 超级城市的定义建立在人口数据上，人口超过1000万的是超级城市。 欧洲有多少个城市人口超过1000万？两个半，伊斯坦布尔、莫斯科和半个伦敦，伦敦有近900万人口。美国有多少城市人口超过1000万？半个，纽约840万人。中国有多少个1000万人口城市？16+7个，7个是人口已经超过800万，还在快速增加，未来五到十年内会成为千万级人口的城市。 今天中国的城市化运营和城市治理，跟中国制造业企业和互联网公司所面临的情况是一样的，我们的前面是没有对标物的。 上海的对标一定不是纽约，深圳的对标一定不是硅谷，中国的城市化在欧洲和美国根本找不到对标物，我们加在一起20多个，美国和欧洲加在一起不到5个，对标什么呢？所以中国的超级城市在未来十年的发展也会走一条非常具有中国特色、值得我们长期关注的道路。 这23座城市的选取标准是人口，那么中国有多少城市一年的GDP超过1万亿呢？17座万亿城市，7座准万亿城市。 把人口过1000万和GDP过1万亿的城市叠加在一起，在这两个榜单上同时出现的城市有多少座呢？18座，它们占到了全国人口的17%，GDP总量占到全国的32%。它们的未来发展代表了中国城市化和区域经济发展全新的可能性。 同时中国正在沿海地区建设几大城市圈，北方叫做京津冀，东部叫做长三角，南方叫做粤港澳。 对标全球六大城市圈，把中国沿海三大城市圈和美国东北部、美国西部、东京大都市圈进行对比发现，今天全世界第一大城市群是美国东北部的以纽约、费城、波士顿和华盛顿为代表的老美国，中国长三角的经济总量在未来三年内大概率会超过美国东北部城市群，成为全球第一大城市群，粤港澳大湾区的经济总量将超过东京大都市圈。 中国的“巨国效应”让这个国家在全世界经济学家面前变得越来越陌生和越来越眩目，同时也给我们带来了更大的挑战，为我们企业和城市的发展带来了更大的可能性。 我们今天来到的城市是厦门。如果40年前来厦门，厦门的脑门上写着四个字：海防岛城，是台海的前线，根本不是发展经济的地方。然后小平同志画了一个圈，搞了四大特区。今年是深圳特区40年，也是厦门特区40年。 今天来到这座美丽的海滨商业城市，看到40年发展的景象是什么？她的经济总量上升到全国第32位。厦门地方国有企业中居然有3家国企进入了世界500强，这个数据仅次于上海。40年来，厦门的货物贸易年均增长18.1%。 下面这个数据真的应该给厦门鼓掌，经济那么发展，空气质量居然在中国排在第四位，第一名是拉萨，第二名是海口，第三名是舟山，第四名是厦门。后面这个应该给予更大的掌声，厦门注册志愿者超过70万，占常住人口的1/6，说明厦门市民的素质非常高。 一个幸福的城市除了要有很好的产业和经济以外，更关键的是有很好的空气，有非常善良的市民。 去年和今年，吴晓波年终秀的联合主办单位都是厦门建发集团，建发早年只有七八个人，只是一个窗口单位，随着厦门特区40年的发展，建发也不断改革创新，40年来经历了六个发展阶段，如今位列世界500强第234位。 建发的供应链业务位居全国前列，供应链业务经营主体建发股份进口钢铁全国第三，粮油饲料全国第二，浆纸全国第一，葡萄酒全国第一。在出口部分，鞋类全国前三，出口俄罗斯服装全国第一。 在过去几年中，我们在互联网企业看到的变化，在建发身上同样看到。通过加强在智慧供应链上的投入，通过多年积累优势形成的全赋能型服务等，它从一家传统贸易商开始转变成为一个全球供应链的整合者。 在超级城市发展的过程中，我们会问，到哪个城市去创业？我们的孩子去哪个城市居住？我们把自己的生命托付给哪个城市？两个字：年轻。一座有未来的城市一定是有很多年轻人的城市，有年轻产业的城市，有年轻钱的城市，同时需要有年轻心态的政府。 所以中国的超级城市大赛在2021年会进入白热化阶段，这又是一个非常长期的中国区域经济发展的过程。 我们在2020年的岁末，将近12点，再过24小时，即将告别2020年，我们很难忘记2020年，但是我们也希望永远不要返回这么充满灾难的一年了。 希望2021年的中国经济真的能够如同我们在数据上和趋势上看到的，实现一个决定性的反弹，希望在2021年中国的产业智能化能够继续往前迈出更坚定的步伐，希望中国的消费品市场会出现越来越多受年轻人喜欢的空间和商品。 2021年，我们也仍然会面临很多曲折，面临很多到今天都没有办法想像、预见的种种陷阱、种种挑战。 但是在岁末之时，我们仍然要以一颗勇敢的心对自己说，面向那个2021年，要加倍使出全部的力量往前冲，不要回头，如此一来，我们将可以看到原本看不到的东西。 ——————
国务院近日印发《关于实施动产和权利担保统一登记的决定》（以下简称《决定》）。为贯彻落实党中央、国务院决策部署，自2021年1月1日起，在全国范围内实施动产和权利担保统一登记。 “尽管近年来我国金融机构不断提高企业信用贷款比例，但担保融资仍然是企业特别是中小微企业融资的重要方式。”招联金融首席研究员董希淼认为，在现有的动产担保登记体系下，动产担保登记较为分散，不同的动产和权利登记权限散落在多个部门，不但企业办理登记不方便，也不利于金融机构统一了解掌握相关信息。因此，实施动产和权利担保在全国实行统一登记，是推动我国动产担保融资的重要一步。 近几年来，部分省市开展了动产和权利担保统一登记试点，便利企业担保融资。试点中，民营和中小微企业新增担保登记业务占比超过95%、融资金额占比超过80%。 “从近几年多省试点动产和权利担保统一登记的效果看，该举措便利了民营和中小微企业融资。”光大银行金融市场部分析师周茂华接受《金融时报》记者采访时表示，这主要是有效降低了信息不对称，通过对企业动产和权利担保统一登记，金融机构可以方便地拿到“标准、可信”的信息，同时通过动产和相关权利数据，金融机构也可以对企业经营状况及发展趋势作出预测，以便对信贷风险进行评估定价，增强金融机构提供融资意愿。 为进一步扩大改革效果，12月14日，国务院常务会议就提出，从2021年1月1日起，对动产和权利担保在全国实行统一登记。此次《决定》明确，将生产设备、原材料、半成品、产品抵押以及应收账款质押等七大类动产和权利担保纳入统一登记范围，由当事人通过中国人民银行征信中心动产融资统一登记公示系统自主办理登记。当事人对登记内容的真实性、完整性和合法性负责，登记机构不对登记内容进行实质审查。 同时，《决定》明确，中国人民银行负责制定生产设备、原材料、半成品、产品抵押和应收账款质押统一登记制度，推进登记服务便利化。中国人民银行征信中心具体承担服务性登记工作，不得开展事前审批性登记。国家市场监督管理总局不再承担“管理动产抵押物登记”职责。 在董希淼看来，在前些年部分省市试点的基础上，国务院决定对动产和权利担保在全国实行统一登记，并调整相关部门登记权限，既方便企业办理动产和权利担保登记，节约企业办理登记手续的成本，也有助于金融机构及时全面掌握企业相关信息，更加“敢贷”“愿贷”，提升为企业担保融资的意愿和效率。 周茂华表示，全国范围内实施动产和权利担保统一登记，有助于标准化企业信心统计口径，避免“数据孤岛”，便利了金融机构查询相关企业动产和担保权利信息，同时也提升数据使用质量；实施全国统一登记降低信息不对称，有助于提升金融服务实体经济能力，降低民营和中小微企业融资难度，推动国内营商环境进一步优化。 根据《决定》要求，中国人民银行、国家市场监督管理总局应当明确生产设备、原材料、半成品、产品抵押登记的过渡安排，妥善做好存量信息的查询、变更、注销服务和数据移交工作。
理财子公司销售管理迎来规范细则。12月25日，银保监会发布《商业银行理财子公司理财产品销售管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），向社会公开征求意见。《办法》共八章69条，对理财产品销售机构范围、风险管理与内部控制、理财产品销售管理、销售人员管理以及投资者合法权益保护等都作出明确要求。 “《办法》加强了理财产品销售业务机构和行为监管规范，厘清了理财子公司、代理销售机构和投资者等各方的关系和责任，能够适应理财子公司成立之后理财产品销售法律关系变化需要，有助于进一步完善银行理财子公司制度规则体系，更好保护投资者合法权益。”招联金融首席研究员、亚洲金融合作协会智库研究员董希淼告诉《金融时报》记者。 填补销售管理制度空白 作为《商业银行理财子公司管理办法》配套监管制度，《商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）》《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知（征求意见稿）》已于去年公布。现有制度规则中，对于理财产品销售管理已作出相关规定，在此背景下出台《办法》有何考量？ 对此，银保监会有关部门负责人表示，首先，出台《办法》是进一步完善银行理财子公司制度规则体系的需要。理财产品销售适用的监管规定分散在不同的制度规则中，目前，银行理财子公司主要沿用商业银行理财、代销等监管规则，全面性和适用性存在不足。其次，是适应理财产品销售法律关系变化的需要。上述负责人表示，银行理财子公司设立后，产品销售的相关法律主体扩展为银行理财子公司、代理销售机构和投资者三方。各方在理财产品销售过程中的法律定位、权责关系、风险预期均发生变化，需要进一步细化明确相关规范。再次，是对标看齐资管行业监管标准的需要。《办法》充分研究借鉴国内外资管产品销售已有的成熟监管标准和实践经验，积极推进监管规则一致，避免制度洼地。 “以前理财产品销售管理的规定较为笼统且分散，全面性、适用性和可操作性都存在不足。”董希淼表示，《办法》充分借鉴国内外资管产品销售已有的成熟监管标准和实践经验，针对银行理财子公司特点，对理财产品销售机构、销售渠道、宣传销售文本、销售人员管理等方面都作出详细规定，补足了理财子公司理财产品销售管理的制度空白。 互联网平台暂不纳入销售机构范围 针对理财产品销售机构及其销售业务活动，《办法》都有具体规定。不过，备受关注的第三方互联网平台并未纳入销售机构范畴。上述负责人表示，这主要是考虑到保持现有理财产品销售制度的连续性和平稳性。银行理财子公司属于新型非银行金融机构，机构类型、产品属性、品牌声誉等处于起步培育阶段，区分辨识度需要逐步提升。现有销售机构范围总体延续了银行理财产品销售的成熟渠道模式，便于投资者识别。银保监会将根据银行理财产品的转型发展情况，适时将理财产品销售机构范围扩展至其他金融机构和专业机构。 “《办法》对于代销机构的相关规定，既保证了理财产品销售制度平稳实施，存量理财产品顺畅转型，还考虑到了投资者的接受度，并且为未来销售机构范围扩展预留了空间。”国家金融与发展实验室副主任曾刚表示。 光大证券金融业首席分析师王一峰也表达了类似观点，他认为，对代销机构进行严格限定，有助于银行理财子公司平稳起步，后续随着理财整改推进及投资者教育深化，代销渠道具有进一步拓展空间。 有业内人士告诉《金融时报》记者：“考虑到当前银行理财子公司品牌认可度和直销渠道需要进一步建设，商业银行目前仍是理财子公司产品销售的主要渠道。”但合作银行并不局限于理财子公司母行。农银理财副总裁孙建坤表示，未来，银行会从丰富自身渠道产品的角度考虑引入多家理财公司产品，以满足投资者需求。目前，农银理财已经积极展开相关工作，与符合规定的银行接洽。 厘清权责 强化投资者权益保护 为强化投资者合法权益保护，《办法》作出诸多规定。具体来看，一方面，《办法》进一步厘清了银行理财子公司、代理销售机构和投资者三方权责，明确投资者义务与信息确认责任，压实银行理财子公司和代理销售机构在理财产品评级、投资者风险承受能力评估、宣传销售文件制作、投资者与产品进行匹配以及信息披露等方面的责任，提高投资者适当性管理水平；另一方面，《办法》强化了销售过程中买卖双方行为的记录和回溯。此外，《办法》依托银行业理财登记托管中心，强化了销售过程信息的匹配和登记。 对此，中邮理财副总裁刘丽娜表示，长期以来，很多投资者将银行理财看作存款替代品，“保本保息”的预期比较强烈，投资者教育存在较大挑战与困难。《办法》坚持“卖者尽责”与“买者自负”的有机统一，推进有序打破刚性兑付，厘清各方权责，在明确投资者义务的同时，通过压实银行理财子公司和代理销售机构的责任，切实保护金融消费者权益。 值得关注的是，《办法》还规定了理财产品销售机构及其销售人员从事理财产品销售业务活动的禁止行为，具体包括误导销售、虚假宣传等。“以前，资管产品、理财产品在销售当中存在一些普遍问题，包括虚假信息、故意混淆理财和存款、捆绑销售、信息记录不完整等，《办法》对此作出禁止性规定和销售规范，有助于增强投资者权益保护。”曾刚表示。 孙建坤表示，《办法》对于规范理财子公司销售管理具有积极意义，将促使理财子公司重新梳理健全销售管理体系。理财子公司有责任设计好产品，并将产品有序、透明、公开地销售给合格的投资者。
中新网1月4日电 据黑龙江省卫生健康委员会网站消息，2021年1月3日0-24时，黑龙江省新增新冠肺炎确诊病例1例(黑河市爱辉区)。当日治愈出院确诊病例1例(黑河市爱辉区)。 新增确诊病例：女，53岁，无业，现住黑河市爱辉区热电社区兴边集资楼。为确诊病例赵某的密切接触者，核酸检测结果呈阳性，专家诊断为确诊病例，现已转至定点医疗机构隔离治疗。有关部门已对其所有排查出的密接者和密接的密接落实隔离管控措施，对其曾经活动过的场所进行终末消毒和封闭管理。
日前举办的中国资本市场建立30周年座谈会指出，党的十九届五中全会描绘了“十四五”时期经济社会发展的宏伟蓝图，也对发展资本市场提出了新的更高要求，资本市场正处于难得的战略机遇期。 不久前召开的中央经济工作会议明确了明年要抓好的重点任务，对于资本市场而言，会议提出，要“促进资本市场健康发展，提高上市公司质量”。当前，在构建新发展格局的新形势下，中央经济工作会议对资本市场做出上述任务部署，意味着资本市场作为连接实体经济、金融、科技创新的重要枢纽，将继续保持深化改革、扩大开放的定力，从而以更大力度、更稳健的运行助力构建新发展格局。 提高资源配置效率 “十四五”时期，我国将加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。这对资本市场发展提出了新的要求，也提供了新的机遇。 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《金融时报》记者采访时表示，“促进资本市场健康发展，提高上市公司质量”被中央经济工作会议提及，传递出资本市场要稳健发展的重要信号。在新形势、新阶段、新格局之下，资本市场的健康发展是促进经济转型、产业升级的重要保障。与此同时，市场稳健发展也有利于稳定投资者情绪。 从国内经济发展方式看，经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，创新驱动成为主要动力，金融业也需要与时俱进，主动适应变化，提高金融供给体系对国内需求的适配性，畅通经济循环。对资本市场而言，这就要求资本市场提高资源配置效率和促进创新能力。 “资本市场健康发展有利于维持市场稳定，保障顺畅的融资功能。”中国银行香港金融研究院经济学家丁孟在接受《金融时报》记者采访时表示，资本市场的核心功能之一是保障资金有效配置到最有效的部门，要切实发挥好资本市场在促进创新资本形成、支持科技创新等方面的优势。因此，不管是提高上市公司质量还是优化市场机制和监管机制，都是以优化配置效率为目标。 厦门大学经济学院教授韩乾也认为，资本市场健康发展体现在一级市场上，是发挥好资源优化配置的作用，让真正有活力的公司留在资本市场上，实现优胜劣汰。 加强基础制度建设 事实上，资本市场要实现融资功能顺畅、市场“进退有序”，必然离不开完善的基础制度。完善资本市场基础制度，有利于全面增强资本市场枢纽功能，引导各类要素资源向更高效率、更具活力的领域协同聚集，促进创新资本形成，提高经济金融循环效率。 “资本市场要健康发展，基础制度的完善是非常重要的。”中泰证券首席经济学家李迅雷表示。 近年来，我国资本市场全面深化改革加速推进，带动了资本市场基础制度完善。在“十四五”开局之年的2021年，深化市场基础制度改革将继续成为资本市场的关键词之一。董登新认为，让资本市场稳健运行，一方面，要重视资本市场基础制度建设，与改革配套的制度规则要及时推出；另一方面，要严厉打击资本市场违法违规行为，保持“零容忍”监管态度，让证券集体诉讼制度等落到实处。 就如何加强资本市场基础制度建设，证监会主席易会满在中国资本市场建立30周年座谈会上表示，将以注册制和退市制度改革为重要抓手，加强基础制度建设。稳步在全市场推行注册制，进一步畅通多元化退出渠道，强化优胜劣汰。统筹推进发行承销、交易、持续监管、投资者保护等领域关键制度创新，扎实推进制度型开放。 吸引长期资金入市 “2021年是‘十四五’开局之年，中央经济工作会议对资本市场的任务部署将为市场带来十分积极的影响。”前海开源基金首席经济学家杨德龙向《金融时报》记者表示，促进资本市场健康发展，有利于为长期资金入市创造良好环境，而长期资金又是资本市场稳健发展的“中流砥柱”，两者之间相互作用。 数据显示，目前，公募基金管理资产近19万亿元，权益类基金比重近两年提高了14个百分点。今年以来，公募基金发行出现大幅度增长，截至目前，发行规模已经突破3万亿元，创下历史新高，其中又以权益类基金发行较为火热。受访的公募基金人士认为，这在一定程度上反映出，越来越多的居民重视公募基金的资产配置功能。未来，这一趋势有望延续。 深圳证券交易所理事长王建军日前在中国财富管理50人论坛2020年会上表示，要推动投融资协调发展，坚持股权融资和债券融资并重，做大增量与盘活存量并重，丰富金融服务与产品供给，大力推动长期资金入市，健全资本市场财富管理和风险管理功能，切实增强市场各方的获得感。 值得关注的是，今年的中央经济工作会议上，“促进资本市场健康发展”是在“全面推进改革开放”这项任务中被提及的。中央经济工作会议提出，构建新发展格局，必须构建高水平社会主义市场经济体制，实行高水平对外开放，推动改革和开放相互促进。丁孟向记者表示，资本市场开放要随着我国经济对外开放步伐同步提速。今后可以进一步加大内地与香港资本市场的互联互通，让资本市场更好地支持粤港澳大湾区建设和双循环新发展格局。这有助于进一步提升国际市场对中国经济和企业的信心，吸引境外资本流入。 业内人士认为，今后要推进资本市场更高水平开放，推动资本市场向制度型开放转变，深化境内外市场互联互通，加强开放条件下监管能力建设，更好服务国家对外开放战略落地实施。
育新机、开新局。从大到强，从“中国制造”到“中国智造”，制造业发展正经历爬坡过坎的关键阶段。 金融业能够在这种发展和升级的过程中做什么、怎么做，成为近年来监管部门与各行业着力探索的问题。 政策率先提供了推力和保障。今年《政府工作报告》提出，要大幅增加制造业中长期贷款。金融管理部门通过提升考核权重等方式，引导商业银行加大对制造业的金融支持。如，人民银行在宏观审慎评估中进一步提高了小微、民营企业融资和制造业融资的考核权重；银保监会引导银行业金融机构合理配置资源，强化对先进制造业、高技术制造业、战略性新兴产业领域的金融支持，提升服务制造业的战略层级。 金融机构挑起大梁，全力支持制造业企业。《金融时报》记者从银保监会了解到，今年前三季度，制造业贷款余额达19.7万亿元，比年初增加2万亿元，高于过去5年的累计增量；增长11.3%，为近5年最高。11月份，中国制造业PMI为52.1%，比上月上升0.7个百分点，连续9个月位于临界点以上，表明制造业恢复性增长有所加快，包括金融在内的各方资源起到了重要的助推作用。 提升制造业发展“含金量” 对制造业的重视基于多重因素——有内有外，有困境所限，有产业升级之下要经历的必然阶段。 “制造业是立国之本，强国之基。”光大银行公司业务部总经理张琦在接受《金融时报》记者采访时表示，实体经济特别是制造业是我国国民经济的支柱，是产业链中创造价值、吸纳就业、带动生产性服务业等其他行业发展的关键核心环节。 目前，我国还有相当一部分制造业企业处于产业价值链的底端，部分制造业行业仍然产能过剩。受经济下行压力和疫情影响，制造业投资增速持续低迷。随着国家对企业复工复产的支持，制造业企业订单逐步恢复，部分“两头在外”加工企业转向内销，但市场需求仍低于生产恢复的进度。 制造业企业是经济浪潮中的“大船”，是经济发展之“锚”。随着外部环境的变化以及我国制造业本身进入转型升级阶段，金融机构必须提高认识，对相应的金融服务也理应有更高的要求。 完善顶层设计、建立白名单、创新各类产品、引入数字化技术……针对制造业，商业银行正在打造全方位金融方案。 “真金白银”最为实在。“作为国有大型银行，支持制造业高质量发展，是党和国家赋予的政治责任和社会责任。”建设银行信贷管理部副总经理李洪斌对《金融时报》记者表示，建设银行坚持以服务国家建设能力、防范金融风险能力、参与国际竞争能力这“三个能力”建设为根本遵循，将主动践行大型银行担当与实现自身可持续发展紧密结合，为制造强国建设贡献金融力量。截至2020年11月末，建设银行制造业贷款余额突破1.4万亿元，贷款增速实现两位数增长，贷款客户突破20万户，以实际行动和实际成果发挥带头示范效应，支持制造业高质量发展。 中长期贷款——为制造业“量体裁衣” 中长期贷款是银行业解决制造业融资问题的关键点。 过去，受金融服务新兴制造业能力不强、产业政策调整等因素的影响，制造业中长期贷款的增速不高，占全部制造业贷款的比重也较低。然而，先进制造业依赖于研发创新，具有研发周期长、不确定性高的特征，需要的是风险承受能力较高的长期投资，对中长期贷款需求较大。同时，以短期融资为主的融资结构，不仅挤压企业利润空间，也导致企业必须在资产端匹配相应的流动性资产，从而限制了企业将资金投入到研发和主营业务中，造成企业长期盈利能力边际下降。 商业银行顶层设计无疑要发挥“指挥棒”作用。 《金融时报》记者了解到，建设银行出台金融支持制造业专门政策，实施差别化项目准入、抵质押管理和项目评估流程，建立审批绿色通道，简化审核程序，帮扶临时困难企业等，并在资源配置、定价管理、考核激励、行业研究等方面加强配套支持保障，通过研发新产品，加强对制造业技术转型升级的支持，鼓励发放中长期贷款和信用贷款，破解企业融资难题。截至11月末，建设银行制造业中长期贷款和信用贷款均达到5000亿元左右，均较年初增长1000亿元左右，有力支持了制造业高质量发展。 今年以来，光大银行要求全行在授信业务中加大对先进制造业等领域的支持力度，丰富金融产品，提高中长期贷款比重，把增加对制造业中长期贷款提升到全行战略高度。同时，将制造业中长期贷款额度管理、贷款定价、前置准入审批等权限下放给分行，并给予考核优惠，对制造业中长期贷款和先进制造业贷款项目，给予内部资金考核优惠。截至11月末，该行制造业中长期贷款较年初增长64.39%，制造业贷款和制造业中长期贷款均超额完成全年增速任务目标。 兴业银行构建了涵盖全国民营制造业500强和战略性新兴产业制造业企业等多种类、多层次的优质制造业企业白名单，优化制造业中长期贷款的资产负债比例考核机制，在降低制造业客户融资成本的同时，持续深化对制造业中长期贷款业务的耕耘。截至今年11月末，该行制造业中长期贷款余额1091亿元，较年初增长352亿元，增幅达47%。 银保监会数据显示，制造业中长期贷款大幅增加，三季度末，余额超6.6万亿元，比年初增加1.2万亿元，增长22.1%，比制造业贷款整体增速高近一倍。 制造业升级之下的新金融 除了“真金白银”的投入，银行还需要在技术上下功夫，急企业之所急，有针对性地解决企业之所困。 一般而言，不同规模的企业需求差异较大。大型制造业企业融资渠道丰富、融资能力强，主要通过合理搭配融资产品和期限以降低成本，如有的大型优质企业通过贷款招标、整体价格谈判等方式，降低贷款成本。中小型制造业企业由于融资渠道有限、抵质押能力较弱，在抵押物提供便利性、贷款发放时效性等方面要求较高。高端制造业企业新产品研发周期较长，初期投入巨大，对资金规模、股债资金合理配比、资金期限等方面都有较高要求。 基于这些不同需求，银行创新推出了多元化产品和服务。 例如，建设银行在同业中率先制定先进制造业信贷客户选择标准，建立起“十大产业、五个维度、六项措施”的管理模式，完善信用评价机制，加大资源投入，积极服务掌握关键技术的行业领军企业、高新技术企业、专精特新“小巨人”、制造业单项冠军、隐形冠军等细分行业领军客户。该行将科技创新作为企业的核心资源要素，建立了“技术流”评价体系，将企业的“软实力”打造成融资的“硬通货”。值得一提的是，该行针对制造业企业员工数量多、住宿难的问题，充分运用新金融理念，深入推进住房租赁战略，推出“产业工人住无忧”方案，让企业员工住有所居、心有所安。 兴业银行为制造业高质量发展提供涵盖贷款、债券、基金、股权投资、租赁等一站式综合金融服务。2019年，在兴业银行等金融机构并购贷款的支持下，安踏集团完成对始祖鸟母公司芬兰体育用品公司亚玛芬的收购，一举成为世界第三大体育品牌公司。今年8月，该行又作为主承销商之一，以利率3.95%的价格帮助安踏体育完成2020年度3年期10亿元熊猫债发行，有效降低了企业融资成本。 据统计，截至11月末，兴业银行制造业贷款余额3573亿元，投资制造业企业债券超过957亿元，融资租赁204亿元，并购融资业务投向制造业14笔、融资规模45.36亿元，并在近4年累计为制造业承销发行债券3647亿元，支持了吉利汽车、福耀玻璃、京东方等一批先进制造企业加快转型升级、激发创新活力，擦亮中国制造名片。 光大证券金融业首席分析师王一峰认为，大中型银行业务多元性强、产品种类丰富，有更强的综合金融服务能力，对于制造业企业而言，综合金融打包“一揽子”服务，能够降低其总体财务成本。 筑牢防风险藩篱 “在支持制造业取得积极成效的同时，面对内外部更加复杂的经济金融形势，在存量风险和疫情影响相叠加的影响下，不断优化风险防控机制，确保资产质量稳定。”张琦强调了防风险的重要性。 “防范风险最重要的是投对方向，有保有压。”国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，总体而言，新增贷款规模是要增加的，但是内部有增有减。例如，对于符合产业链升级趋势、高质量发展要求的企业，要重点支持；而对于产能过剩、发展粗放的企业，则要逐步退出。因此，未来对于制造业信贷风险的控制,最重要的是厘清信贷投放结构，加强对实体经济发展趋势的研究。“只有真正了解了实体经济，银行才能更好服务实体经济。”曾刚说。 对此，建设银行积极支持先进制造业、战略性新兴产业和传统产业技术改造、智能制造、绿色制造和产品质量提升，压缩退出产能严重过剩行业和高污染、高耗能行业，持续优化信贷结构，为实现制造业信贷业务健康可持续发展奠定坚实基础。 兴业银行则实行“有保、有控、有压”的差异化信贷政策。《金融时报》记者了解到，该行重点支持符合产业政策、适应产业升级方向的先进制造业，大数据、人工智能与实体经济融合领域，传统产业的产品升级换代、技术改造等经济新动能领域，以及受经济周期变动影响较小的医药、汽车、环保等弱周期产业民生消费领域，对产能过剩的产业实施总量严控。同时，进一步理顺尽调、审查、贷后管理等各业务环节的工作职责，明确分工，优化流程，完善风险管控体系建设，提高风险甄别能力、预警能力、计量能力、应对能力，确保资产质量稳定。 新阶段 新突破 党的十九届五中全会提出，“加快发展现代产业体系，推动经济体系优化升级”。中国制造正站在新方位和新起点上，处于数字化、智能化转型的关键期。金融如何助力增强制造业技术创新能力，推动制造业质量变革、效率变革、动力变革，也是摆在当下的重要命题。 “党中央、国务院不断优化顶层设计，布局引导制造业转型升级，开展‘工业强基’工程；推进供给侧结构性改革，严控过剩产能，优化产业结构；加大先进制造业、战略新兴产业研发投资；引导金融机构加大制造业融资支持。”张琦表示，下阶段，在党中央、国务院领导以及各项政策帮助下，制造业转型升级将不断加速。光大银行将坚持“两动三化”（创新驱动、整合推动，国际化、市场化和数字化）战略思维，围绕“敏捷、科技、生态”三大战略转型，把创新驱动作为“动力系统”，推进E-SBU协同发展战略和集团联动，坚决落实好各项金融支持政策，把支持制造业作为当前和今后一段时期工作的重中之重，持续加大对制造业的支持力度，做好信贷服务工作。 对此，李洪斌也表示，建设银行将继续坚守初心使命，坚持服务实体经济这个根本，提升金融科技水平，增强金融普惠性，不断运用新金融逻辑，引入金融“活水”，精准滴灌实体经济，践行新金融行动，服务构建新发展格局。 可以说，制造业高质量发展面临“礁石险滩”，金融服务同样要“过关斩将”。金融与经济共生共荣，支持制造业高质量发展，既是大局和责任，又是市场和机遇。新的阶段，商业银行服务制造业必将在守正和创新中再进一步。
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