热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 同花顺上线股民综合险 你以为是股民就能有保障？ 每经记者 涂颖浩每经编辑 易启江 如今，各大互联网平台跨界卖保险、寻求流量变现并不少见，结合相应的场景开发产品也是较常见的举措，比如在出行场景销售航意险、航延险，在电商场景中提供一站式的保险解决方案，不过，在证券交易场景中，推出所谓的“高保障”的意外险暗示着什么呢？ “稀缺高保障”“独家”，《每日经济新闻》记者注意到，在同花顺的保险板块中，一款“股民综合意外险”被打上了这些标签。与一般的短期（一年期）综合意外险产品不同，该产品对保险责任有特殊的约定：即在“证券交易时间保额翻倍”。 一位不愿具名的业内专家在接受《每日经济新闻》记者采访时认为：“一般的意外伤害保险是针对所有人，对应的费率是根据职业确定的，高危职业费率更高。针对同花顺用户特点，将产品设计为针对股民是可以理解的，但产品名称说‘股民综合意外险’，无疑有噱头营销的意味。” 内外有别，交易期间内保额翻倍 《每日经济新闻》记者注意到，“股民综合意外险”是一款一年期意外险产品，保障范围是意外身故及伤残，该产品分为三档设计。 基础款23元保费对应的保险责任是5万元；经济款385元保费对应的是保险责任是50万元，此外还有3万元的意外医疗、15万元的自驾车意外、15万元的猝死、及1500元的救护车费用；尊享款692元保费对应的保险责任是100万元，此外还有5万元的意外医疗，30万元的自驾车意外、30万元的猝死、及1500元的救护车费用。 与一般的短期综合意外险的特别之处在于，该产品的保险责任规定为：非证券交易期内意外身故及伤残，以及证券交易期内保额翻倍。比如经济款，如果掏385元保费，能享受的保障是50万元，若意外发生在交易时间，保障可提升至100万元。 在该产品的投保须知中，对于证券交易时间的释义为：仅限中国大陆（港澳台除外）证券市场，正常交易日：周一——周五；上午9：30-11：30；下午13：00-15：00。不过，对于意外身故及伤残的时间界定以什么为准，投保须知并没有进一步的说明。 一位同花顺用户称：“是否是交易时间，理赔能获得的赔偿差异还是蛮大的，倘若意外真的发生在开盘、或许收盘时间，这个肯定是要有争议的。” 事实上，在同花顺销售的另一款“全年综合意外险”早有类似的设计，给产品对保险责任规定是“非交易期减半”，如216元保费对应的“证券交易期内意外身故及伤残”保额是60万元，非交易期保额是30万元。该产品由易安财险承保，页面数据显示，目前销量为11915份。该产品的投保须知规定的交易时间与上述产品略有不同，为“非节假日北京时间9：30AM-15：00PM。” 对于该款产品的合作开发，易安财险的相关负责人表示：“同花顺主要针对的人群是从事证券交易的，基于此特定人群，公司与同花顺合作共同开发一款具有证券交易场景的保险产品。但是考虑到道德风险和逆选择问题，对购买的准入门槛和保额做了限定，保证在合理的风控范围。” 名不符实，为营销打出“股民”旗号 值得一提的是，这款所谓的“同花顺股民意外险”并不能保障所有的股民，但却打出“股民”的旗号进行营销。 《每日经济新闻》记者注意到，产品投保须知显示，投保人为18-60周岁人群，限亚太财险意外健康险职业分类表规定的1-3类人群。这意味着，假如你是一位体育教师股民、快递员股民、或者一位交警股民，都不能投保这款“同花顺股民意外险”。打出“股民”旗号，却不能给股民保障，产品可谓名不符实。 事实上，保险产品对于不同群体有不同的限制，如高风险人群就很难甚至是无法投保，就算可以投保也需要付出比普通人更高的保费。 在投保意外险时，保险公司主要看投保者的职业风险。一般情况下，保险公司将职业分为 1-6 类，级别越高，意味着风险越大。其中，1-3类为低危职业，4 类为中等风险职业，5-6 类为高危职业。在上述产品的职业分类中，体育教师、快递人员和交通警察被列为4类、5类、7类。 《每日经济新闻》记者注意到，以市面上的一年期综合意外险为例，针对1-3类职业人群的30万意外身故、残疾保障对应的保费在100元-300元不等（是否包含意外医疗、住院津贴等存在差异），而针对4类职业以上的意外险不仅价格昂贵，而且十分稀缺。比如某款针对5-6类职业意外险，有较为少见的30万意外、残疾保障，附加3万元住院医疗和150元/天的意外住院津贴，对应的保费是930元。 即便是针对1-3类职业人群的意外险，较为常见的保额在10万元-30万元水平，50万元保额的都属于市场较高水平。记者注意到，亚太财险在某互联网保险平台上销售的“亚太百万人生综合意外险”提供100万元保障，对应的保费为299元。其保险责任还包括3万元的意外医疗、300万元航空意外身故、伤残及20万元的猝死保险金。 从基本保额的定价来看，这与“股民综合意外险”经济款相当。不过，“股民综合意外险”经济款保费385元在交易期间保额是100万元，而非交易期间保额仅为50万元。保险责任还包括3万元的意外医疗、15万元的自驾身故、15万元的猝死、及1500元的救护车费用。 强扯股市，还有昙花一现的“跌停险” 据此类产品的知情人士透露，这是针对同花顺渠道典型用户设计的综合意外险，产品设计从一开始就考虑了股民的特性和需求，比如职业、比如交易活动。 以尊享款为例，最高的保额可以达到200万元，确实为市场上的“稀缺高保障”，其对应的产品价格也并不便宜，与“亚太百万人生综合意外险”相比，692元保费翻了一倍多。但在更多非交易时间，其身故、伤残的保险责任缩水至100万元。 打“股民”的旗号，实则是一般的短期综合意外险。在业内看来，该产品无疑具有噱头营销的意味。2013年以来，互联网平台、传统保险机构积极应对“互联网+”浪潮，推出一大波所谓的“创新”产品，“噱头”营销一度赚足了大众的眼球，但最终因不符合“保险”本意、误导消费者等情形陆续退出了市场。 尤为值得一提的是，2015年4月9日，雪球官网的“跌停险”仅仅开放预约了八天便遭原保监会发布风险警示匆匆叫停，监管称其“类似对赌游戏，有博彩嫌疑，误导消费者对保险的认识。” 与“跌停险”不同，“股民综合意外险”为保险公司亚太财险开发，承保的也是“人身意外”这一常见的可保风险。业内人士认为，“异曲同工”的是，两者都扯上股市概念，一个消费“股民”，另一个利用“跌停险”对股价波动进行保障有可能进一步放大金融风险。
子公司对外追讨逾4亿货款 *ST尤夫五跌停后收获三连板 来源：证券时报·e公司 *ST尤夫（002427）副董事长、联席总裁翁中华市值逾2亿元股份被东减持后，7月15日起公司股价遭遇连续五跌停。7月22日*ST尤夫股价出现“地天板”的神奇逆转后，23日继续涨停。截至24日收盘，*ST尤夫临近收盘再次封板，收报12.19元，最新市值48亿元。 五跌停后收获三连板，去年业绩巨亏，被证监会立案调查的*ST尤夫未来走势如何，仍值得关注。 高管被动减持持续跌停 *ST尤夫曾用名尤夫股份，是一家主营从事涤纶工业长丝的研发、生产和销售的化工企业，近年开拓了锂电池业务。2018年，公司陷入民间借贷纠纷，此后问题不断。 2018年2月8日，*ST尤夫发布公告，由于民间借贷纠纷，相关诉讼申请人向法院提出财产保全申请，申请冻结了公司的部分银行账户。公司股票被实施“其他风险警示”，股价由此开启连续跌停。 此后，年报会计师事务所对2017年财务报告出具了无法表示意见的审计报告，股票于当年5月3日起被实施“退市风险警示”。目前*ST尤夫仍深陷被证监会立案调查中。 就在公司陷入困境之际，*ST尤夫日前再度出现被动减持。7月16日晚间公告，*ST尤夫副董事长兼联席总裁翁中华被动减持公司股票，其所持公司股份1681.56万股（占总股本的4.22%），被司法强制过户至华鑫国际信托有限公司名下，翁中华持股比例降至0.28%。 按照7月12日的收盘价计算，上述被动减持股份市值高达2.29亿元。此番减持后，翁中华手中剩下112.18万股*ST尤夫股份，仅占总股本的0.282%。 被动减持公告后，进一步引发了二级市场的恐慌。*ST尤夫股票7月15日闪崩跌停，随后直到19日五个交易日内均遭遇持续跌停。 投资者对华鑫信托是否正在减持公司股票事项高度关注。对此，*ST尤夫7月22日晚发布公告称，公司于2019年7月19日发函至华鑫信托询问其持股情况，同日，公司收到华鑫信托的回复函，主要内容如下：截至2019年7月19日收市，华鑫信托持有公司股票的数量仍为1681.56万股；华鑫信托近期对于上述持有的公司股票无减持计划。 追讨欠款收获三连板 在*ST尤夫持续跌停之际，7月22日却突然走出“地天板”。7月22日*ST尤夫以跌停价开盘，持续到当日下午，直至14：30，一笔神秘资金瞬间将*ST尤夫股价直线拉升至涨停直到收盘。 7月22日晚间，*ST尤夫则发布公告称，全资子公司江苏智航新能源有限公司（简称“智航新能源”）就相关买卖合同纠纷事项向5家公司提起诉讼，涉诉金额约4.46亿元。 公告显示，智航新能源此次诉讼的对象包括河南锂想动力科技有限公司（欠款3.50亿元）、江西尚立动力科技有限公司（欠款7732万元）、中植一客成都汽车有限公司（欠款1585万元）、中船重工中南装备有限责任公司（欠款141万元）、深圳凯仕龙能源科技有限公司等（欠款122万元）。诉讼起因都是因被告未能如约履行付款义务，签署的合同时间集中在2016-2017年，这意味着上述货款已经被拖欠2年以上。 *ST尤夫表示，目前上述案件尚未开庭审理或法院尚未判决，暂时无法判断对公司本期利润和期后利润的影响。 市场人士指出，二级市场对此“解读”为*ST尤夫有可能通过诉讼追讨回逾4亿元货款，进而改善公司现金流。自7月22日起至24日的三个交易日，*ST尤夫已走出涨停三连板。 值得注意的是，智航新能源是*ST尤夫布局新能源汽车领域的重要筹码。2016年，*ST尤夫约10亿元收购了智航新能源51%股权，2017年再斥资10.8亿元收购剩余的49%股权，自此智航新能源成为*ST尤夫全资子公司。 但来到2018年，智航新能源受到国家新能源汽车补贴大幅下调、订单不饱和及资金紧张的影响，开工率不足且财务费用大幅增加，引致其收入大幅下降并出现亏损。wind数据显示，去年智航新能源实现营收2.59亿元，净利润亏损7.38亿元。智航新能源去年营业收入下降及公司计提资产减值准备影响下，最终导致*ST尤夫去年净利润亏损逾10亿元。 根据7月21日*ST尤夫发布的股票交易异常波动公告，*ST尤夫及控股子公司涉及诉讼、仲裁案件共49起，涉及金额合计29.87亿元。其中27起，原告、申请人已撤回起诉、仲裁请求，涉及金额13.95亿元；3起已调解，涉及金额17086.84万元；其他诉讼、仲裁事项尚未产生最终判决结果，暂时无法判断对公司本期利润和期后利润的影响。
原标题：老吾老②国研中心|中国养老金可持续性的十条政策建议 中国经济时报 范建军 （一）促进经济增长 讨论提高城镇职工基本养老保险制度的可持续性，不仅要从“怎样分蛋糕”角度着眼，而且更要从“怎样把蛋糕做大”的角度着眼。具体地说，政府要在保持价格基本稳定和风险基本可控的前提下，最大化经济的实际增速。 影响实际经济增速的因素包括需求侧因素和供给侧因素两个方面。 从需求端看，近几年我国经济增速“下台阶”应该和需求侧“真货币”供应不足，致使供给侧产能利用率长期处于低位，经济的增长潜能无法得到充分发挥有很大关系。自2011年起，由于货币部门执行偏紧的货币政策，导致我国工业部门产能利用率长期低于80%—85%的正常值水平，中国经济的潜在增速没有得到充分发挥。 从供给侧看，近几年我国国内储蓄率相比2010年50.9%的峰值虽有所下降，但降幅并不大，目前仍保持在46%左右的较高水平。在技术进步和人力资本发展方面，本届政府一直在大力推进“大众创业、万众创新”活动，创新指数和劳动生产率指数一直保持稳步增长态势。在劳动力供给方面，由于劳动力的绝对年增速大都维持在千分之十之内，且非常稳定，因此，其对潜在经济增速的影响通常较小。对于我国而言，更有意义的是农民工人数增速的变化，因为它反映的是我国劳动力从低生产率部门（农业部门）向高生产率部门（工业和服务业）转移的速度。从统计数据看，近几年我国农民工人数增速出现明显下降，但这种下降并非因农村劳动力枯竭而产生的一种自然的下降，而是由于近几年国内经济增速下滑，工业和服务业吸纳农民工的能力下降所致。 由以上分析，我们可大致得出结论：近几年我国最大潜在经济增速虽有所下降，但降幅可能并没有实际经济增速的降幅那么大。而且，国内储蓄率的下降主要与需求侧货币供应不足，导致供给侧经济的平均产能利用率长期处于低位有关。 从以上分析可知，近几年我国实际经济增速“下台阶”主要与需求侧“真货币”供应不足，导致供给侧产能利用率长期处于低位，经济的增长潜能没有得到充分发挥有关。因此，应通过调整总量政策（货币政策），尽快把经济的平均产能利用率拉升至正常值水平，最大程度地发挥我国经济的增长潜能，只有这样，我国城镇职工基本养老制度才能建立在坚实的物质基础之上。 （二）多举措推动全民参保，扩大基本养老保险覆盖面 要通过改革和完善缴费基数以及缴费基数上下限、适当降低养老保险费率、建立养老账户跨地区和跨制度的转移接续机制、改进基本养老金发放的调整机制等政策措施，推动全民参保，扩大城镇职工基本养老保险的覆盖面和实缴率。 首先，城镇基本养老保险缴费基数有较大下调空间。建议社保部门在核定缴费基数标准时，不仅要将城镇单位在岗职工工资纳入统计样本，而且应将城镇私营企业和个体工商户雇员工资纳入统计样本，只有这样，才能比较客观地反映我国城镇就业人员的真实平均工资水平。据测算，如果按上述方法核定我国城镇职工养老保险的缴费基数，则缴费基数可较目前水平降低22%。 其次，可适度放宽缴费工资基数的上下限。如果改用新的城镇平均工资核定方法，将会使得城镇职工养老保险缴费工资基数上下限区间整体下移，导致缴费收入在短期内出现下降。为了降低调低缴费基数对缴费收入的冲击，可考虑将缴费工资基数的上下限适度放宽：将缴费工资基数下限调整为上年城镇就业人员平均工资的50%；将缴费工资基数上限调整为上年城镇就业人员平均工资的4倍。这样做，不仅可进一步强化我国城镇职工养老制度的“互济性”和“代际供养”，而且还可进一步强化高收入人群的“自我供养”。 第三，适当调低养老保险费率。2005年底，国务院发布的《关于完善企业职工基本养老保险制度的决定》，将灵活就业人员的社会统筹账户、个人账户费率设定为12%和8%。2016年4月，国务院常务会议决定阶段性降低企业社保缴费费率，对企业缴费费率超过20%的省份，将费率降至20%；企业缴费费率为20%且2015年底基金累计结余可支付月数超过9个月的省份，可以阶段性将费率降低至19%。2019年全国两会期间，国务院再次宣布，自2019年5月1日起，将企业缴费的最高费率统一下调至16%。以上这些政策措施，都是为进一步推动全民参保，扩大基本养老保险覆盖面而采取的有效措施。 第四，进一步完善养老账户跨统筹区域、跨制度的转移接续机制。2009年底，由国务院转发的人社部和财政部联合制定的《城镇企业职工基本养老保险关系转移接续暂行办法》（自2010年1月1日起执行），基本解决了流动就业人口（主要是农民工）的城镇企业职工养老保险跨统筹区域转移接续的问题；2014年2月，人社部印发《城乡养老保险制度衔接暂行办法》，基本解决了城镇职工基本养老保险和城乡居民养老保险之间的制度衔接问题。但是，上述转移接续政策在具体执行过程中，也存在转移接续手续繁琐、办理成本高、转出地和接收地利益分配不均、对不同年龄段转移人群的制度歧视以及跨地区和跨制度养老套利等问题。这些问题的存在，不利于调动个人、企业乃至地方政府的参保积极性，需要通过建立覆盖全国的养老保险信息网络、进一步提高养老保险的统筹层次以及推动城乡基本养老保险制度并轨等更为终极性的制度变革来彻底加以解决。 第五，改进基本养老金发放的调整机制。要综合考虑工资增长、物价指数和地区差异等因素，完善城镇职工退休人员的基本养老金调整机制，以此吸引更多城镇就业人群参加城镇职工基本养老保险制度。 （三）通过实施市场化、多元化和专业化投资，推动城镇职工基本养老保险基金保值增值 2018年底，城镇职工基本养老金累计结余资金达到5万亿元人民币的规模，如何实现这一大块资金的保值增值一直是社保部门和财政部门非常关心的问题。2015年8月，国务院正式印发《基本养老保险基金投资管理办法》（以下简称《办法》），从而拉开了我国养老保险基金投资运营的序幕。《办法》要求通过实施市场化、多元化和专业化的投资，推动城镇职工基本养老保险基金保值增值。 （四）渐进延长城镇职工的退休年龄 我国目前的退休政策是新中国成立后，50年代初期确定的，当时人口的预期寿命不到50岁。现在建国已经近70年，全国人口的平均预期寿命已达76岁，城镇职工的预期寿命则已超过78岁。尽管人口预期寿命发生了巨大变化，但我国的退休政策却未作出大的调整。截至2017年底，我国参加城镇职工养老保险的退休人数已达11026万，但平均退休年龄不足55岁。可以说，我国是平均退休年龄最低的国家。平均退休年龄过低是导致我国“供养比”不断下降，城镇职工基本养老保险基金收支缺口不断扩大的重要原因，因此，渐进延迟退休年龄势在必行。但是，考虑到我国当前就业形势并不乐观，新增就业压力依然较大，加上近几年化解过剩产能，职工安置任务非常繁重，因此，在制定延长退休年龄政策时，也应充分考虑我国当前国情和社会各界的可接受程度，从长计议，增进共识，稳妥推进。 （五）适时提高城镇职工基本养老金的最低缴费年限 我国《社会保险法》规定，城镇职工有资格领取养老金的最低缴费年限为15年。由于我国城镇职工预期寿命不断提高，实际工作年限不断延长，现行15年的法定最低缴费年限明显过低。据社保部门统计，目前我国退休人员平均缴费年限（含视同缴费年限）不到26年，其中缴费年限15年的约占四分之一，20年以下的占比超过40%。法定缴费年限过低，将客观上削弱参保人员缴费的“积极性”，不利于城镇养老保险基金的积累和可持续发展。从提高我国城镇职工基本养老保险制度的可持续性出发，建议立法部门适时修订城镇职工领取养老金的最低缴费年限，初期可由目前的15年上调至20年，之后可根据预期寿命的变化进行动态调整。 （六）建立基本养老保费统一由税务部门征缴的制度 在2018年社会保险费征收体制并轨之前，社会保险费征收主要有三种模式，即“社保经办机构独立征收”“社保核定、税务征收”“地税机关全权负责征收”。2018年3月，中共中央印发《深化党和国家机构改革方案》，决定社会保险费统一由税务部门征收。由于税务部门对企业工资信息掌握得更为清楚，征收手段更为先进，因此，社会保险费统一由税务部门征收，不仅可简化流程、降低征收成本，而且还可大幅提高征缴率和征缴基数的合规率。 （七）提高统筹层次，逐步实现基本养老保险的全国统筹 我国城镇基本养老保险基金的运行特点是：就全国而言，总体上收大于支，基金结余也比较多，制度运行基本平稳；但是，由于各统筹地区基金收支状况不平衡，如果不借助财政补助，一些统筹地区当期征缴已经收不抵支，特别是东北三省尤其困难。党的十九大报告明确提出，完善城镇职工基本养老保险制度，尽快实现养老保险全国统筹。2018年12月中央经济工作会议进一步指出，2019年政府的主要工作任务之一，就是深化社会保障制度改革，在加快省级统筹的基础上推进养老保险全国统筹。地区间养老基金失衡可能引发地方财政的支付风险，终极化解之道还在于实现城镇职工基本养老保险基金的全国统筹。从近期情况看，似乎远水救不了近火，个别省（市）的城镇职工养老保险基金已经出现赤字，因此，为确保困难省份养老金的持续发放，国家2018年及时出台了“企业职工基本养老保险基金中央调剂制度”。因此，中央和地方在积极推动基本养老保险全国统筹的同时，近期还需通过进一步完善养老金的中央调剂制度，以此化解困难省份养老金的持续支付难题。 （八）建立国有企业利润上缴、国有资本划转和国有资产变现等多种社保基金补充机制 建立健全国有资本补充社保基金的有效机制。2017年11月，国务院印发了《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》，明确按照试点先行、分级组织、稳步推进的原则完成国有资本划转工作，充实社保基金，提升基金的抗风险能力。继续深化国有企业改革、推进国有企业发展、强化国有资产监管，提高国有资本回报，多途径建立国有资本补充我国社会保险的战略储备机制。各省（区市）也可结合本地实际，因地制宜地建立地方性的社会保险战略储备机制，以地方财政补贴，土地出让金部分划拨，地方国资利润上缴、资本变现和资本划转等多种方式，充实地方社会保险战略储备基金。 （九）建立养老保险的多支柱保障体系 建立基本养老保险、企业（职业）年金、个人储蓄性和商业性养老保险多层次养老保险体系，是国际上通行的做法。2004年我国开始建立企业年金制度，采取个人账户方式管理，基金实行市场化运行。2015年，国务院下发《关于机关事业单位工作人员养老保险制度改革的决定》，明确规定在参加基本养老保险的基础上，机关事业单位应为其工作人员建立职业年金。2017年12月，人力资源和社会保障部会同财政部修订出台了《企业年金办法》，进一步完善了企业年金相关政策。截至2017年底，全国建立企业年金的用人单位8万户，参加职工2331万人，积累基金12880亿元，当年平均收益率5%。在积极推进企业年金和职业年金工作的同时，拓展第三支柱个人储蓄性和商业性养老保险体系。2018年财政部印发了《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》，在上海、福建和苏州工业园区开展为期1年的试点，为第三支柱养老保险开展了有益的探索和尝试。 （十）全面放开并建立鼓励生育的政策 2015年，我国全面放开二孩政策，2016年出生人口增长率由-1.9%提高至7.9%。但最近两年，我国出生人数连续两年下降，2018年降幅更是达到11.6%。因此，从应对老龄化加速，保证城镇基本养老保险制度长期可持续发展角度出发，建议国家尽早全面放开并建立鼓励生育的政策。 （作者系国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员。本文原题为：“中国养老金的可持续性研究”。本文首发《中国经济时报》 ） 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
广州农商行回A股关键时刻换帅 资本消耗过快补血动作不断 | 银行 该行2018年末逾期贷款为84.51亿元，同比增幅达41.7%，其中在中部地区和东北地区逾期贷款较为严重 《投资时报》研究员 金丽 正值A股IPO申请推进的关键时期，广州农商行（1551.HK）董事长却突发变动。 7月21日晚间，该行发布公告称，王继康因工作调动原因辞任该行执行董事、董事长等职务，目前由副董事长兼行长易雪飞暂为履行董事长和授权代表职务。王继康辞职之后，该行现在共有1名执行董事，6名非执行董事和5名独立非执行董事。 公开信息显示，王继康现年58岁，1998年获中山大学管理学博士学位，银行工作经验超过21年，历任央行广州市分行副处长、广州市商业银行行长助理、广州市农信社主任等职。 王继康在任期间，广州农商行成功登陆港股市场。截至7月23日，该行总市值计421.76亿港元。今年3月，该行A股上市申请获得中国证监会受理。 此次王的离任是否会对上市进程造成影响？《投资时报》向广州农商行发出沟通函，但截至发稿未收到回应。 作为广州地区最大的农商行，广州农商行近年来发展势头迅猛，截至去年末旗下有27家子公司，包括25家村镇银行、一家金融租赁公司及一家农村商业银行。不过，跨区域经营的风险不容小觑，目前来看，该行在中部地区和东北地区逾期贷款较为严重。 此外，不断扩张必然造成资本消耗，该行自2017年港股上市后就不断祭出多项融资补血计划并落地。 跨区域逾期贷款飙涨 和全国很多农商行相比，广州农商行具备地理位置优势。 该行前身为始建于1952年的广州农信联社，是广州地区第一家农村信用社。2009年其完成股份制改革并成立开业，成为广东省内第一家农村商业银行，至今已有逾60年发展历史。根据2018年年报，该行当年实现营业收入和归母净利润206.66亿元和65.26亿元，同比分别增长53.33%和14.32%。 不过，详细分析相关数据之后，《投资时报》研究员注意到，去年广州农商行中间业务收入大幅下滑，手续费及佣金净收入同比减少32.46%，其中理财产品手续费收入和顾问咨询费收入分别同比下滑56.2%和56.18%，融资租赁手续费收入也下滑了41.83%。 同时，该行资产质量也并不乐观。虽然其2018年末不良贷款率同比下降0.24个百分点至1.27%，但不良贷款余额同比增长7.9%至48.05亿元。其中，不良公司贷款30.06亿元，同比增长15%；公司贷款不良率1.13%，同比下降0.23个百分点；不良个人贷款14.34亿元，同比减少22%；个人贷款不良率1.32%，同比减少0.59个百分点。 值得注意的是，该行期末逾期贷款为84.51亿元，同比增加24.86亿元，增幅达41.7%；逾期贷款占比2.24%，较上年末的2.03%提升0.21个百分点。从逾期期限看，逾期90日、逾期90日至一年、逾期3年以上的贷款均出现较大幅度增加，合计逾期3个月以上贷款为44.63亿元，较上年末的41.64亿元提升7.2%，占贷款总额的比例达1.18%。 此外，重组贷款额也在上升，期末重组贷款和垫款46.76亿元，较上年末增加6.81亿元。 在贷款五级分类中，广州农商行去年关注类贷款和次级类贷款分别为97.54亿元和19.07亿元，同比分别增加26.58亿元和8.87亿元，在贷款总额中的占比分别增加0.17个百分点和0.15个百分点。 还有个现象值得关注。 该行按区域划分的已逾期客户贷款及垫款项目中，广州地区金额最高，为71.43亿元。这当然可以理解，毕竟广州是公司大本营所在地，也是主要业务集中地。但逾期金额排第二的是中部地区，为3.35亿元；第三是东北地区，为1.27亿元。 一家农商行为什么会跨省份产生如此多的逾期？ 截至去年末，该行25家村镇银行分布于广东、山东、江苏、湖南、河南、四川、辽宁、江西及北京等9省市。业内人士推测该行在广州区域之外的逾期贷款可能是由村镇银行产生。 据悉，今年广州农商行还在持续投资设立农商行等分子机构，集团化已初具雏形。 资本补充动作不断 “资本饥渴症”是银行业长久存在的难题，而上市乃最好的“解渴”办法。 2017年6月20日，广州农商行在香港上市，成为广州首家上市银行。不过港股市场估值低、交投惨淡等问题却困扰着早年赴港上市的区域性银行。 过去的一年，广州农商行单日成交量最高的一天为240万股，成交金额1197.57万港元，有62个交易日出现“零成交”。 A股“解锁”银行上市闸门之后，让众多在港股上市的内资银行纷纷计划回归，广州农商行也不例外。 今年3月，该行的A股上市申请获证监会受理，在港股上市仅一年多就进入A股IPO排队阵营。根据招股说明书，该行拟发行不超过15.97亿股股票，发行比例不超过发行后总股本的14%。对于回A的目的，广州农商行表示，“A股发行所募集的资金扣除发行费用后，将全部用于充实本行核心一级资本，提高本行资本充足水平。” 事实上，港股上市交易清淡并不影响内资银行扩充融资渠道，广州农商行继港股上市募集71.63亿港元用于补充资本金后，2018年3月又在全国银行间债券市场发行了2018年第一期二级资本债券，发行规模为100亿元。同年7月，该行再次筹划拟发行不超过1亿股、总金额不超过100亿元的境外优先股。 多次资本补充后，截至2018年末，广州农商银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为10.5%、10.53%、14.28%，分别较上年末减少0.19个百分点、减少0.19个百分点、增加2.28个百分点。 今年6月20日，该行发布公告称，经中国银保监会及中国证监会对该公司拟发行境外优先股的核准，该行于2019年6月13日就发行14.3亿美元股息率为5.90%的非累积永续境外优先股与联席牵头经办人签订了认购协议。这意味着，去年7月份筹划的100亿元境外优先股融资计划落地。 据悉，该行境外优先股每股票面金额将为人民币100元，股息率为5.9%，以美元全额缴纳资本的形式发行，每股境外优先股的总发行价格将为20美元。境外优先股将按记名形式发行，最小发行和转让金额为20万美元（或1万股境外优先股），超过部分为1000美元（或50股境外优先股）的整数倍。目前境外优先股已经发行完成，并在6月21日在香港联交所上市。 7月3日，广州农商行又发布公告称，根据董事会决议，在未来通过多方批准后，将根据该行特定需要以及考虑其他市场情况等因素发行金融债券并全权处理债券发行和存续期的相关事宜。发行总额不超过人民币200亿元。其中绿色债券不超过人民币50亿元，小微企业专项债券不超过人民币150亿元。最长不超过5年。绿色债券所募集资金将专项用于绿色产业项目贷款，小微企业专项债券所募集资金将专项用于发放小型微型企业贷款。
热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 大和：维持欧舒丹买入评级 目标价19港元 大和发表研究报告称，欧舒丹（00973）在7月23日公布2020财年首季净销售年增长18.8%至3.53亿港元，该行继续予其“买入”投资评级，目标价19港元。 该行表示，公司的净销售受惠于合并收购的英国品牌Elemis，现为旗下第二大品牌，而除开Elemis，公司的年净增长为5.1%。公司管理层也重申今年的营运毛利率目标为12%。 高盛：ASM太平洋重申买入评级 目标价115港元 高盛发表报告表示，重申对ASM太平洋（00522）“买入”投资评级及目标价115港元，此相当于明年预测市盈率18倍，与其过去五年平均水平相当，并预计5G智能手机在2020年至2021年可带来相关设备的强劲需求，未来的12个月会迎来市场上调估值的周期。 该行指出，ASM太平洋第二季收入及纯利均低于预期，如果除去2019年第二季度因与香港税务局相关的税务事宜而计提的4900万港元的不足税项拨备，集团第二季盈利季增长10%，第二季新增订单总额为6.02亿美元，季增长31%，相关表现强劲。ASM太平洋给予第三季指引称，其收入将介乎5.5亿美元至6亿美元（约43亿至47亿港元）之间（相当于季增长19至29%），符合市场预期。 野村：推荐中国燃气及新奥能源 给予两者买入评级 野村发表研究报告称，部分投资者对天然气行业持谨慎态度，但该行推荐中国燃气（00384）及新奥能源（02688），主要是由于天然气销售毛利率较低，予两者“买入”投资评级。 该行表示，由于煤改气的改革及政策风险消除，投资者偏好中国天然气分销行业。虽然大多数的投资者对国家管道公司的成立并没有太大的期望，但对打破龙头企业在中国市场的垄断局面仍然积极。 高盛：俄铝首予买入评级 目标价4.3港元 高盛发表研究报告称，首予俄铝（00486）“买入”投资评级，目标价4.3港元。 该行表示，对铝价预期正面，预计未来12个月铝价将上升12%。俄铝对铝价复苏敏感度高，且盈利势头强劲，预计2019至2022年间三年，其美元计税息折旧及摊销前盈利（EBITDA）年均复合增长达16%，EBITDA利润率由2019年的12.3%扩大至2022年的16.9%。 该行指出，由于宏观环境（铝价下跌及卢比升值）及首季业绩令人失望，俄铝股价自今年2月高位累跌约14%，但也形成了吸引人的买入机会。俄铝现股价仅相当于今年预测企业价值对EBITDA倍数的约4.6倍，估值不高。公司的短期催化剂为第二季业绩表现，预计EBITDA按季度反弹53%。 野村：中国财险目标价上调至11.03港元 维持买入评级 野村发表研究报告称，中国银保监会最近发布措施表示，要进一步收紧汽车保险业的监管，并惩罚破坏市场秩序的大型企业和忽视监管的中小型企业，预计车险佣金将继续有改善。该行将中国财险（02328）的目标价上调3.76%，由原来的10.63港元升至11.03港元，并维持“买入”评级。 该行表示，将中国财险的2019至2021年的盈利预测上调12%，而股本回报率（ROE）预测上调14%。自中国银监会及保监会合并后，银保监会采取了多项强而有力的监管措施去应对市场混乱，但只有少量的保险公司因违反车险法规而受到处罚。不过最近银保监会多次发布公告，加强车险监管。 高盛：恒地给予目标价53港元 上调至买入评级 高盛发布研究报告称，上调恒地（00012）投资评级，由“中性”升至“买入”，予目标价53港元，与现价有逾20%水位，列入确信买入名单。 该行表示，恒地管理层承认增加派息将进一步增强投资者对恒地信心，预计公司2020年12月底止年度股息率升至4.7%，原估计为4.3%。该行相信公司有能力保持现时收入来源，加上市区重建项目完工及投资物业等，令其经常性业务收入贡献回升。另外，公司也暗示了未来2至3年年均复合增长率至少有10%，符合预期。 该行指出，恒地系煤气也为公司提供高质量收入贡献。基于恒地项目平均销售价格及租务假设，该行将公司2019至2021年度每股盈利预测下调2%，但其股息增长趋势明显，且煤气市值处于历史最高水平，故认为恒地估值仍未达顶峰，因此调低资产净值折让，由40%下调至30%。 中金：美团点评维持跑赢市场评级 目标价83港元 中金发表报告称，维持美团点评（03690）“跑赢市场”评级和83港元目标价（较当前股价有26%的上涨空间），目标价对应32.3倍2021年非通用准则市盈率，当前股价对应25.5倍2021年非通用准则市盈率。 该行指出，近期对美团点评进行了调研并组织投资者会议，其管理层表示对外卖业务订单量稳健增长充满信心。管理层认为，外卖订单量近期增速稳健，整体渗透率仍然较低，供给端改革有望促进需求并支撑长期增长。外卖商家佣金率和用户配送费的小幅增长可能带动中期公司1P整体佣金率实现1-2个百分点的提升。虽然暑期补贴可能提升，但对外卖业务的长期盈利能力表示乐观，整体佣金率提升和稳定的骑手成本也有望提供经营杠杆。 中金：中国东方教育维持跑赢行业评级 目标价15港元 中金发表报告称，维持中国东方教育（00677）“跑赢行业”评级和目标价15港元，基于25倍2020年调整后市盈率。目标价较当前股价具备15%的上行空间，公司目前交易于22倍2020年调整后市盈率（23倍2020年市盈率）。 该行指出，中国东方教育发布盈利预告表示，预计2019财年上半年净利润将同比增长至少40%。该行预计东方教育2019财年上半年调整后净利润将同比增长86.5%至4.02亿元人民币，收入将达到17.99亿元人民币。随着新开学校和体验中心的运营模式逐渐成熟以及新校扩张速度趋于稳定，预计其2019财年上半年调整后净利率将增至22%。 中金：东阳光药给予跑赢行业评级 目标价59港元 中金发表报告称，再次覆盖给予东阳光药（01558）跑赢行业评级，基于DCF模型，予其59港元目标价，对应19倍和15倍2019-2020 年市盈率，较目前股价有36%上行空间。该行预测其2019-2020年每股盈利2.7港元和3.5港元，对应2018-2020年复合年增长率30%。 该行指出，预计东阳光药2018-2021年可威收入复合年增长38%，有望逐步渗透至基层市场和预防用药市场，并且可威2024年销售有望达到峰值约70亿元。该行预计公司多个在研药物能成为新的增长引擎，大股东控股的东阳光研究院未来有望持续向其注入创新药产品。 中金：华润医药目标价12.6港元 维持跑赢行业评级 中金发表报告称，维持华润医药（03320）2019-2020 盈利预测0.76港元和0.87港元不变，分别同比增长17.8%和14.4%。公司当前股价对应2019-2020的11.7倍和10.2倍市盈率。该行维持其跑赢行业评级，但考虑行业估值中枢下移，下调其目标价16.5%至12.6港元，对应2019-2021的6.6倍和14.5倍市盈率，对比当前股价有42%上涨空间。 该行表示，华润医药商业（华润医药持股其88.67%）目前合计持有英特集团 20%的股份。英特集团作为浙江省医药流通行业区域龙头企业之一，具备良好的业务基础及合作平台，华润医药商业可借助双方未来的战略合作，充分实现优势互补及强强联合及全面提升运作效率以及竞争能力。
获21亿注资后，首家民营航空管理层再换血 已经经历三次控股权变更的奥凯航空，母公司层面的股东结构近日再次出现变化，央企华电集团和香港上市的房地产企业远洋集团介入。 在母公司华田投资有限公司（下称“华田投资”）迎来新股东后，国内第一家飞上天空的民营航空奥凯航空，获得了21亿元的注资。 第一财经记者同时独家获悉，已经经历三次控股权变更的奥凯航空，母公司层面的股东结构近日再次出现变化，央企华电集团和香港上市的房地产企业远洋集团介入。 管理层换血 今年3月，奥凯航空的母公司华田投资的股东和法定代表人发生变更，从此前的王树生和姜红霞（王树生的妻子）分别持股80%和20%，变更为广州秋石资产管理有限公司（下称“广州秋石”）持股95%。法定代表人也由王树生变为李铁（曾担任海航集团旗下多个企业高管，包括海南航空总裁）。 当时的工商资料显示，广州秋石由深圳市前海秋石投资控股有限公司（下称“深圳前海秋石”）100%持股，后者的实际控制人为沈伟。 知情人士对第一财经记者透露，在华田投资完成股权变更后，投资方已经对华田投资注资30多亿，华田投资的注册资本也由此前的1.86亿增加到37.2亿元，增资的大部分资金随后也注入到了奥凯航空。目前，大股东向奥凯航空注资的21亿元已经到账。 与此同时，奥凯的管理层也在发生着大规模的换血，包括董事长以及负责经营和运营的多位副总，还有多个总师和总监被替换。新的管理层大多来自海航，这与奥凯的新任董事长李铁来自海航集团有关。 事实上，这也不是奥凯第一次出现由股权变更引起的管理层动荡。 早在2006年，均瑶集团曾通过收购北京奥凯交能投资有限公司71.43%的股份，成为奥凯航空的第一大股东，间接持有奥凯航空63%的股份。当时，奥凯航空刚刚首飞一年。 之后，因股东与管理层爆发矛盾一度引发奥凯停航，均瑶集团又将奥凯航空转让给了曾从联邦快递合资公司获得4亿美元“分手费”的大田集团。 当时，大田集团董事长王树生称用总共约5亿元的成本收购奥凯是一笔“抄底投资”，并为奥凯制订了引进战略投资者和推进上市的计划。 不过八年过去了，奥凯航空并没有登陆资本市场，控股权则再次易主。 新股东入局 知情人士对第一财经记者透露，此次奥凯航空的母公司易主，背后的投资者是几个LP出资人，选择李铁代表投资方参与奥凯的经营管理，显示了投资人希望通过奥凯迅速实现业绩提升进而继续推进上市变现的意图。 值得注意的是，奥凯航空母公司华田投资的大股东广州秋石的股东结构，近日又发生了变化。此前持股100%的深圳前海秋石变为持股10%的小股东，目前持股90%的大股东是芜湖远福昌烁股权投资合伙企业（有限合伙）（下称“远福昌烁”）。而今年3月才注册成立的远福昌烁的股东中，则出现央企华电集团和远洋资本的身影。 远洋资本是1993年由央企中远集团创立、现香港上市的房地产企业远洋集团（03377.HK）的投融资平台，主要从事不动产投资，资产管理，股权投资等，其进入华田或将负责处理华田投资巨资投入的地产业务，包括海南太阳湾、南丽湖等在内的多个旅游地产项目，也是拖累华田乃至奥凯现金流的主要板块。 此外，广州秋石的法定代表人，也在7月初变为了张伯勇。公开资料显示，张伯勇曾先后担任普华永道中天会计师事务所审计师、普华永道咨询（深圳）有限公司企业并购部高级顾问、西南证券投资银行部高级经理以及中信证券投资银行部副总裁，曾参与多个行业的企业融资和并购，熟悉企业运作、融资及上市和收购兼并。 尽管引进了央企以及在房地产和融资并购行业有经验的股东，但民航业内人士林智杰对记者分析，奥凯要想迅速扭转颓势也不容易。由于股东多次变更带来的管理层动荡，奥凯航空自2005年时的战略定位就一直不够清晰和聚焦，最初不仅买窄体机，还同时做支线和全货机业务。此外，奥凯的主基地天津这个码头的含金量也不足，导致机队规模和发展速度远远落后于同期成立的春秋航空和吉祥航空。 “近年来多家航空公司易主，主要由于民航业是一个资源壁垒和规模壁垒双高的行业，对于中小航司来说，资源不足、规模有限、运营压力大，要想赚钱并不容易，而一旦进入油价高、汇率贬或是市场需求乏力的下行周期，兼并重组也将是发展的必然。” 林智杰指出，最近的并购重组既有航司自身不赚钱的原因，也有股东缺钱的考虑，如果此轮经济行情持续，可能会有更多的航司主动参与或被动参与此轮并购重组潮。
上海每月2480元领跑全国，北京2120元仅次于上海和深圳。 新京报讯（记者 吴为）7月24日，人社部官网公布了全国32地（31省份以及广东省深圳市）最低工资标准。上海市以每月2480元的月最低工资标准领跑全国。北京市月最低工资标准为2120元，仅次于上海市和广东省深圳市，北京市小时最低工资标准24元，为全国最高。 月最低工资标准全国7地超2000元 人社部公布的最低工资标准包括月标准和小时标准2类，一般，各地调整最低工资标准都将这两种标准同时调整，适用于不同的计薪工种。 在人社部公布的全国32地最低工资标准情况中，除北京、天津、上海、广东深圳、西藏、青海6地外，其余26省份均将最低工资标准分为了好几个档次。 据人社部相关工作人员介绍，将最低工资标准分档，是各地考虑地区经济发展水平还有差别的做法。分档中，有的省份分成2档或3档；分档最多的福建省，全省最低工资标准分了5档。 第一档，即在各省区市内将市、县分为几档，第一档往往是经济较为发达、物价水平较高的地区，因此，各省区市的第一档最低工资也是各档中最高的一档。 以月最低工资标准为例，比较各地第一档最低工资标准。目前，全国已有北京（2120元/月）、天津（2050元/月）、上海（2480元/月）、江苏（2020元/月）、浙江（2010元/月）、广东（2100元/月）等6省份，以及广东省深圳市，这7个地方的标准超过了2000元/月。月最低工资标准最高的为上海市。 上海重庆陕西3地已执行2019年标准 自2018年以来，全国各地已有上海、广东、北京、江苏、安徽、山东、河南、新疆、四川、江西、广西、海南、云南、西藏、辽宁等15个省份以及广东省深圳市，先后上调了最低工资标准。这些地方执行的均为2018年调整后的新标准。 今年，上海市于4月1日，重庆市于1月1日，陕西省于5月1日起，执行2019年的最低工资标准。 除上述地方外，其余大多数省份执行的最低工资标准都至少是在2017年调整过的标准。仅有河北省的最低工资标准仍然执行的是2016年7月1日调整后的标准，第一档月最低工资标准为1650元。 释疑1 最低工资标准如何调整？ 按照《最低工资规定》，最低工资标准每两年至少调整一次。不过，人社部最新下发的《关于做好最低工资标准调整工作的通知》也给各地调整最低工资标准有了更大的自主权。通知规定，各地充分考虑当地经济形势发展和企业实际情况，稳慎把握调整节奏，将最低工资标准由每两年至少调整一次改为每两至三年至少调整一次。 近年来，最低工资标准调整的频次在全国各地都有所下降。2015年，全国共有24个地方上调最低工资标准；到2017年这个数字变成了17个；2018年仅有16个地方上调。 北京市、上海市等地近年来每年都会调整最低工资标准，而一些地方也有突破最低工资标准调整时间间隔的情况。 截至去年年末，安徽省仍然执行的是2015年的最低工资标准，该省在去年11月起开始执行新标准。去年6月，广东省政府发布通知将第一档最低工资标准调整为“广州市2100元/月，深圳市2200元/月”。这也是该省三年来首次调整最低工资标准。 释疑2 最低工资标准如何确定？ 最低工资标准到底是根据什么来制定的？人社部有关专家向新京报记者解释，确定和调整月最低工资标准，应参考当地就业者及其赡养人口的最低生活费用、城镇居民消费价格指数、职工个人缴纳的社会保险费和住房公积金、职工平均工资、经济发展水平、就业状况等因素。 一些地方在调整最低工资标准时也明确了自己的考虑，上海人社部门明确表示，在调整最低工资标准时，主要考虑城镇低收入家庭基本生活费用支出、城镇居民消费价格指数、经济发展水平、企业人工成本、职工平均工资水平等因素，统筹兼顾企业承受能力和保障劳动者基本权益，合理确定最低工资标准调整幅度。 上调最低工资标准时既要增加职工获得感，又不能给企业过大压力。中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军向新京报记者表示，“物价在上涨，消费水平在上升，最低工资标准如果长期不调整就会出现劳动力流失，将进一步影响发展。” 北京师范大学中国收入分配研究院研究员詹鹏强调，考虑到企业行为，提高最低工资标准的主要受益人群是企业生产活动难以用资本替代劳动并且利润率相对较高的企业的受雇劳动力。最低工资标准会提高一部分劳动者的福利水平，尤其是当受雇劳动力在劳动力市场处于劣势的情况下，意义更强。 释疑3 最低工资包括“五险一金”吗？ 对于最低工资标准，各地规定各有不同。记者梳理发现，多数地方明确包含在内。如四川规定，最低工资标准包含个人应缴纳的社会保险费和住房公积金。 但也有地方明确表示最低工资不包含社保和公积金，上海市就明确，劳动者个人应缴纳的各项社会保险费和住房公积金，不作为最低工资标准的组成部分，用人单位应按规定另行支付。 北京市明确，北京市最低工资标准不包含劳动者在中班、夜班、高温、低温、井下、有毒有害等特殊工作环境、条件下的津贴；劳动者应得的加班、加点工资；劳动者个人应缴纳的各项社会保险费和住房公积金。 还有的地方做了更为明确的规定，如新疆发布了两种形式的月最低工资标准，一是含劳动者个人缴纳的养老、失业、医疗保险费和住房公积金等费用的月最低工资标准，分四个档次，即1820元、1620元、1540元、1460元。二是不含“三险一金”的月最低工资标准，也分为四个档次，即1441元、1241元、1161元、1081元。 中国劳动学会副会长苏海南表示，不包含“五险一金”的最低工资标准，其“含金量”更高。因为用人单位需要另行支付，对于劳动者来说，拿到手的工资也就更多。 释疑4 最低工资有强制执行力吗？ 《劳动法》规定，用人单位支付劳动者的工资不得低于当地最低工资标准。这一标准对企业具有强制约束力。低于当地最低工资标准支付劳动者工资的，应当支付其差额部分；逾期不支付的，责令用人单位按应付金额百分之五十以上、百分之一百以下的标准向劳动者加付赔偿金。 根据《最低工资规定》，在劳动者提供正常劳动的情况下，用人单位应支付给劳动者的工资在剔除下列各项以后，不得低于当地最低工资标准：（一）延长工作时间工资；（二）中班、夜班、高温、低温、井下、有毒有害等特殊工作环境、条件下的津贴；（三）法律、法规和国家规定的劳动者福利待遇等。 这也意味着，劳动者的工资在剔除上述各项后，不能低于当地最低工资标准。如果劳动者工资低于当地最低工资标准，可向“12333”人力资源和社会保障热线或当地劳动保障监察机构投诉，也可向当地劳动争议仲裁机构申请仲裁。 用人单位如果违反规定，会由劳动保障行政部门责令其限期补发所欠劳动者工资，并可责令其按所欠工资的1至5倍支付劳动者赔偿金。
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