年底又有两家公司因连续20个交易日跌破面值而退市。东方财富Choice数据显示，截至12月22日，今年以来已有包括凯迪生态、暴风集团在内的19家（神城A/B退合并统计）上市公司摘牌，数量较去年增长超70%。 12月22日，*ST金钰发布《关于公司股票可能将被终止上市的第十次风险提示性公告》，公告指出，自今年11月25日至12月21日，公司股票已连续19个交易日低于股票面值（即人民币1元）。截至当日收盘，*ST金钰锁定跌停板，收报0.86元，触及“连续20个交易日低于股票面值”的条件，退市已成定局。此前，*ST金钰曾因虚构销售和采购交易等财务造假行为被监管层处罚。 另一家即将因跌破面值而退市的公司为*ST刚泰。12月21日晚，*ST刚泰发布《关于公司收到上海证券交易所关于公司股票终止上市相关事项的监管工作函的公告》，表示公司收到上交所关于公司股票终止上市相关事项的监管工作函，因公司股票已连续20个交易日每日收盘价均低于股票面值，公司股票自12月22日开市起停牌。 今年以来，上市公司退市力度显著增强。东方财富Choice数据统计，截至12月22日，今年已有凯迪生态、暴风集团等19家公司退市摘牌，相比2019年全年的11家增长超70%。从原因来看，除东贝B股因上市公司被吸收合并而终止上市外，其余公司或因收盘价连续低于面值、暂停上市后首个会计年度亏损、无法按期披露年报等问题退市。 业内人士表示，退市机制的完善和监管力度的加强有利于提升上市公司质量，助力A股市场形成“有进有出、优胜劣汰”的生态。招商证券指出，目前A股整体退市率不足1%，远低于美国市场年均6%左右的退市率。注册制改革背景下，公司上市周期缩短，全市场IPO规模扩大，上市公司数目增加，供给增加的同时，需要配合以更加严格和市场化的退市规则，加大对上市公司的退市监管力度。
近期，康泰生物实控人前妻YUAN LIPING拟减持公司股份，同时公司多位高管此前已完成减持。 康泰生物连续发布两份减持公告称，持股5%以上股东YUAN LIPING及监事会主席吕志云分别计划减持不超过2.48%、0.01%的公司股份；公司副总裁刘群等4位高管因个人资金需求已于12月8日通过大宗交易合计减持67.36万股，占公司总股本的0.1%，减持均价为156.03元，合计套现1.05亿元。 根据公告，YUAN LIPING拟6个月内减持公司股份不超过1700万股，按照12月16日收盘价161.16元计算，假设全部减持金额将达约27亿元，其持股比例将由23.58%下降到21.10%。该减持受到市场关注，除数额较大外，更在于YUAN LIPING获得股份的方式来自与公司实控人杜伟民解除婚姻合同，即“235亿元天价离婚案”。 今年5月29日，康泰生物发布简式权益变动公告书，杜伟民与YUAN LIPING因解除婚姻关系并进行财产分割，杜伟民将其直接持有的161331675股公司股份分割至YUAN LIPING，并与其签署《一致行动人与表决权委托协议》。按照公告当日收盘价146元测算，YUAN LIPING获得的股份市值高达235亿元。 在外界普遍关注“天价分手费”时，不少投资者认为，杜伟民离婚分割股权的这一举动，存在“假离婚、真套现”的嫌疑。根据公司三季报股东持股情况看，YUAN LIPING获得的股份全部为流通股；而YUAN LIPING为加拿大籍，目前已不在康泰生物任职，仅在康泰生物子公司民海生物担任副总经理。 对于YUAN LIPING减持的原因，康泰生物回复称，本次披露的股东减持计划是否实施具有不确定性，且需要符合证券监管的有关规定。涉及股份变动事项，YUAN LIPING女士此前已与一致行动人协商并作出承诺，其所作出的承诺内容已经在交易所网站公开。 巨丰投资首席投资顾问张翠霞认为，如果股东离婚，流通股和非流通股都是平均分配或者股东承诺短期内不减持，那么对资本市场的影响就很小。但是如果只是把流通股分走，后续又发布减持报告，就容易引发市场舆情。 除上述两份减持公告外，康泰生物其他股东也在减持。公司董事刘建凯、副总裁李彤于9月15日通过大宗交易合计减持42.1万股；公司控股股东、实际控制人的一致行动人杜兴连于7月23日通过集中竞价减持30万股。记者统计发现，除YUAN LIPING外，年内共有8位公司股东完成减持，其中有3人减持了两次。 受疫苗概念股等因素的影响，今年伊始，康泰生物股价一路上扬。8月4日，康泰生物创出249.69元的历史新高，较年初上涨184%。公司三季报显示，前三季度公司实现营业收入14.2亿元，同比增长1.87%；归属于上市公司股东的净利润4.3亿元，同比增长0.58%。 从公司估值看，以12月16日收盘价为例，康泰生物滚动市盈率约在191倍，远高于同行业长春高新59倍、智飞生物72倍。利润增速下降、股价却上涨，题材成为支撑其股价走势的重要条件。 公司此前主营业务为乙肝疫苗。但在今年8月，公司与阿斯利康签署协议，独家获得其腺病毒载体新冠疫苗的开发、生产及商业化授权许可。而在9月，阿斯利康曾暂停其新冠疫苗的第三阶段临床试验。 对此，康泰生物回应称，根据公开信息，该疫苗已在英国、美国、巴西等全球多国恢复试验，近期公布的中期数据分析结果证实了该疫苗的安全性和有效性。公司对此次合作有信心，未来将积极推动该疫苗在国内的临床注册及后续产业化生产。 近年来，资本市场“天价离婚案”并不少见。2016年9月，昆仑万维公司董事长、实际控制人周亚辉与妻子李琼达成关于财产分割的约定，按当时股价计算，李琼分走价值约70亿元的股权；2017年1月，梦洁股份董事长姜天武与妻子伍静签署了离婚协议，将1.27亿股分割过户至伍静名下，按当时股价计算，市值约10亿元。
12月22日，如意集团收到深交所中小板关注函，要求该公司说明向控股股东如意科技支付10.99亿元款项的相关信息。截至22日收盘，如意集团股价下跌3.23%，收报6.89元。 公告显示，近期，如意集团披露中小板关注函回复公告，对2019年7月披露的《关于投资入伙银川维信产业基金合伙企业（有限合伙）的公告》进行说明。前期，如意集团控股股东山东如意科技集团有限公司（以下简称“如意科技”）为锁定中航信托股份有限公司（以下简称“中航信托”）持有的银川维信产业基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“维信基金”）份额，已先行向中航信托支付款项，故如意集团将收购维信基金份额款直接支付给如意科技。中小板要求该公司说明如意科技向中航信托先行支付15.61亿元款项和该公司向如意科技支付10.99亿元款项的具体日期及明细，并说明相关款项的具体计算依据及过程。详细说明涉及含2.34亿元固定收益及超额收益金额的计算过程。说明2017年如意科技向该公司支付款项时相关收购是否属于关联交易、是否达到重大资产重组标准。 企查查显示，如意科技持有如意集团23.12%的股份，为公司控股股东。而不久前，如意科技两日内拖欠了两笔债券。上清所官网显示，12月14日，“17如意科技MTN001”未能按期足额偿付本息；12月15日，“19如意科技MTN001”利息未能按期足额兑付。 此外，2019年，该公司直接或间接与如意科技及其他关联方发生资金往来，上述事项未按规定履行相应的审议程序和信息披露义务。 业绩方面，2020年三季报显示，第三季度如意集团归属于上市公司股东的净利润为0.054亿元，同比下降73.68%；前三季度归属于上市公司股东的净利润为0.206亿元，同比下降70.89%。
□记者 梁倩 北京报道 《经济参考报》记者获悉，国家医保准入目录谈判日前已告一段落，谈判结果或于年底前公布。过去一年，通过带量采购、医保谈判等措施，药品、高耗值药材价格大幅下降，患者负担显著降低，患者用药可及性大幅提升。业内人士表示，随着医保控费改革进入深水区，我国医药市场不合理的“高毛利”时代已进入尾声，企业加速转型，创新药械成为企业的发力方向。 在博弈中让更多患者用得起好药 “某某药进医保了吗？降价了吗？我有卵巢癌，急需这个药，可又吃不起。”“你知道农村有多少癌症患者放弃治疗吗？我爸半年花了10万块，我都快吃不起饭了。”这些是某个医药公众号下的留言，也是目前癌症患者面临的现实。 12月16日晚上7时，随着最后一个治疗黑色素瘤药品的谈判完成，为期三天的2020年度国家医保药品目录调整完成了最紧张的谈判环节。根据今年9月医保局发布的《2020年国家医保药品目录调整通过形式审查的申报药品名单》，今年共有751个品种通过形式审查，涉及癌症、精神疾病、眼病、儿科等药品品种。 这是国家医保局第五次开展国家医保准入目录谈判。为了让患者用上新药、好药，通过“以量换价”谈判准入的方式推动药费下降已经成为医保药品目录调整的常态化操作。 2015年10月，我国首次组织开展国家药品价格谈判试点工作，确定乙肝、非小细胞肺癌等治疗的5个药品，经过多轮谈判，3个药品谈判成功，平均降幅达58%，最高降幅达67%。2017年，第二轮44个谈判药品中36个谈判成功，包括肿瘤靶向药、心血管病用药以及血友病等重大疾病的品种，平均降幅达44%，降幅最高达70%。 2018年启动抗癌药专项谈判，17个药品谈判成功，涵盖治疗非小细胞肺癌、慢性髓性白血病、儿童急性淋巴细胞白血病、黑色素瘤、肾细胞癌、结直肠癌等10多种癌症治疗用药，平均降幅达56.7%，最高降幅为71%。2019年11月，150个药品被纳入谈判范围，其中，70个新增药品和27个续约产品谈判成功，药品涉及癌症、罕见病、肝炎、糖尿病、耐多药结核、风湿免疫、心脑血管、消化等临床治疗领域。此次目录新增品种，平均降幅67%，最高降幅达81%。 今年的谈判结果，国家医保局还未正式公布。从此前市场消息来看，最受关注的癌症免疫疗法治疗用药PD-1/PD-L1单抗价格有望大幅下降。过去动辄一年几十万的费用，让不少家庭对PD-1“可望不可及”。 另有消息显示，已覆盖霍奇金淋巴瘤、非小细胞肺癌、食管癌、肝细胞癌等4个适应症的恒瑞医药卡瑞利珠单抗作为疗效确切的肿瘤治疗药品或以高达80%的价格降幅谈判成功。此前，一名患者每年使用卡瑞利珠单抗的治疗费用近12万元，若进入医保，按降价后价格，经过医保报销，每年每名患者实际支付费用只要1.5万元，这比此前纳入医保的信迪利单抗的2.9万元又低了近一半。 “以量换价”让更多百姓敢治病 “过去吃的降糖药，已经从65元每盒降到现在的不到6元每盒，算下来每年每个人的药费从此前的4680元，两个人近一万元，降到只要800多元。”山西李女士家中有两个糖尿病患者在服用降糖药，药价下降让她的经济负担顿时减轻了。 除了医保谈判，国家集中带量采购更是将大品种的慢病及常见病用药、高值耗材虚高的价格水平降到了“冰点”。 8月24日，上海联采办发布第三批国家集中带量采购中选结果，55个通用名品种成功中标，平均降价幅度超过70%，最高降幅高达98.7%。 其中，两个慢性病用药二甲双胍片、卡托普利报出低于1.5分的价格。奥氮平口崩片中，齐鲁制药从去年最低中标价的10元/片，一路降至0.45元/片，降幅达95.5%；康恩贝的非那雄胺片从2018年最低中标价1.88元/片，降至0.17元/片，降幅达90.76%。 据国家医保局测算，对于三批集采的112个品种，按约定采购量测算，每年药品费用从659亿元下降到120亿元，节约539亿元。按报销比例60%计算，可为患者节省216亿元，也为医保基金节省323亿元。其中，治疗乙肝的替诺福韦酯和恩替卡韦两种药物年治疗费用从2015年的约20000元和9000元降低至70元左右。 随着药价大幅下降，用药可及性也大幅提高。据统计，我国慢病乙肝患者近3000万例，规范治疗率仅11%；高血压患者约2.45亿例，血压控制率仅17%。经集采大幅降价后，乙肝用药恩替卡韦在11个试点城市销量从6800万片增至2.07亿片，使用该药治疗的患者净增近两倍；高血压用药氨氯地平、厄贝沙坦、氯沙坦销量普遍增长1倍左右。 11月5日，我国开展的首轮国家组织高值医用耗材集中带量采购在天津开标，易生科技、上海微创医疗、乐普医疗等8家企业的10个产品中选，冠脉支架价格将从此前1.3万元左右均价下降至700元左右。 我国每年约有100万冠心病患者植入心脏支架，预计到2021年，职工医保、居民医保患者植入中选支架，个人自付费用将降至2500元以下。 药企创新能力有望进一步增强 业内人士表示，中国医药行业正在发生极大的变化，在一致性评价、带量采购、医保目录调整，以及注册制度改革、药品上市许可持有人制度、加快新药审批等一系列医药政策影响下，产业结构加速升级与优化，药品、耗材原有格局与商业价值链被打破重塑，企业转型已是必然。 该人士同时表示，目前国家集采和医保谈判正推动中国医药市场逐步跟海外接轨，未来仿制药降价压力将持续，高值耗材集采才刚开始，国产创新药纳入医保放量值得期待。 信达证券首席分析师杨松也表示，此次医保谈判给予创新药更快的准入机会以及相对缓和的降价幅度，预计创新药仍是政策鼓励方向。 在政策的指引下，企业创新意识不断增强。某公司内部会上透露，未来几年其研发投入肯定不会减少，现在正是转型升级、把创新药全部铺开的时候，绝不能回头。 中国医学科学院肿瘤医院国家新药（抗肿瘤）临床研究中心主任徐兵河近日在首届中国产业链创新发展峰会上表示，中国原创性新药的研发在飞速进展，研发周期快速缩短，不断迭代前进，例如中国CAR-T研究数量已经位居世界第一，不久的将来将有更多新型细胞治疗药物上市。
中国车联网市场情况及预测 资料来源：前瞻产业研究院，中国电子信息产业发展研究院，华泰证券研究所 十九大提出到2035年基本实现社会主义现代化、到本世纪中叶建成社会主义现代化强国的宏伟目标，十九届五中全会提出“加快建设交通强国”，中国的交通运输迎来更加宝贵的“黄金时期”。这是12月22日发布的《中国交通的可持续发展》白皮书（下称“白皮书”）对于中国交通的未来展望。 “智慧”是关键词之一。白皮书指出，以智慧交通建设推进数字经济、共享型经济产业发展，推动模式、业态、产品、服务等联动创新，提高综合交通运输网络效率，构筑新型交通生态系统。业内人士指出，未来智慧交通应用场景将进一步增多，相关建设将掀起更大热潮，车联网等相关产业链机遇倍增。 智慧交通发展步伐加快 进入新时代，中国交通驶入高质量发展的快车道，基础设施建设日新月异，运输服务能力、品质和效率大幅提升，科技支撑更加有力，人民出行更加便捷，货物运输更加高效，中国正在从交通大国向交通强国迈进。 “智慧交通发展步伐加快。”白皮书指出，推进“互联网+”交通发展，推动现代信息技术与交通运输管理和服务全面融合，提升交通运输服务水平。充分运用5G通信、大数据、人工智能等新兴技术，交通运输基础设施和装备领域智能化不断取得突破。出台自动驾驶道路测试管理规范和封闭测试场地建设指南，颁布智能船舶规范，建立无人船海上测试场，推动无人机在快递等领域示范应用。 数据显示，截至2019年底，229个机场和主要航空公司实现“无纸化”出行，全国ETC客户累计超过2亿。北斗系统在交通运输全领域广泛应用，全国已有760万道路营运车辆、3.33万邮政快递干线车辆、1369艘部系统公务船舶、10863座水上助导航设施、109座沿海地基增强站、352架通用航空器应用北斗系统，并在3架运输航空器上应用北斗系统，京张高铁成为世界首条采用北斗卫星导航系统并实现自动驾驶等功能的智能高铁。智慧公路应用逐步深入，智慧港口、智能航运等技术广泛应用。智能投递设施遍布全国主要城市，自动化分拣覆盖主要快递企业骨干分拨中心。 “到2035年，基本建成交通强国”“智能、平安、绿色、共享交通发展水平明显提高”……围绕这些目标，智慧交通建设将进一步提速。 交通运输部副部长刘小明表示，下一步将促进技术创新赋能，积极推动人工智能、5G、区块链以及新能源、新材料技术在交通运输领域的应用，支持运输产业模式、产品和服务的创新发展。 产业链多环节迎新机遇 据东方财富Choice数据显示，今年6月以来，无人驾驶概念板块累计涨幅超20%，车联网概念板块累计涨幅超10%。 这背后是业内对产业链未来前景的看好。北京交通大学中国交通运输经济研究中心主任欧国立认为，智慧交通市场庞大，城市轨道交通、高速铁路、高速公路、城市道路交通、航海、航空等都有广泛的应用前景。未来，汽车制造业、汽车服务业、交通运营服务、互联网、信息服务、智能交通等行业的跨界融合发展是大势所趋。 今年以来，作为智慧交通建设的重点之一，智能网联汽车（智能汽车、自动驾驶、车路协同）相关政策推动不断，行业加速发展确定性强。据《智能网联汽车技术路线图2.0》显示，到2025年，预计我国PA（部分自动驾驶）、CA（有条件自动驾驶）级智能网联汽车销量占当年汽车总销量比例超过50%，C-V2X（以蜂窝通信为基础的移动车联网）终端新车装配率达50%；到2030年，L2-L3级的智能网联汽车销量占比超过70%，L4级车辆在高速公路广泛应用，在部分城市道路规模化应用；到2035年，各类网联汽车式高速自动驾驶车辆广泛运行。 华创证券预测，今明两年将有多家车企相继实现L3、L4级别的智能驾驶量产，L3、L4级别渗透率有望在2025年达到10%和2%，2030年进一步攀升至18%和9%。 天风证券研报指出，在科技赋能下，汽车电动智能化或成大趋势，ADAS、智能座舱、新能源热管理、轻量化等领域迎国产化机遇。电动智能化浪潮中，国内车企、造车新势力、互联网企业和通信企业相互合作，中国有望凭借广阔的市场以及先进的技术实现弯道超车，引领电动智能化。 据中国电子信息产业发展研究院和前瞻产业研究院数据测算，2016年至2019年我国车联网产业年均复合增长率为16.14%，2019年我国车联网的规模达574亿元。中国车联网市场在2020-2025年将以25%的年复合增长率增长，到2025年中国车联网市场空间将达2190亿元。 与此同时，在交通强国和新基建政策加持下，智慧高速、智慧港口等建设将掀起更大热潮。据不完全统计，截至11月30日，交通运输部已公开34家交通强国试点单位中23家的工作方案。其中智慧高速项目明显增多，应用更加丰富，基础设施数字化比例增加，对应的信息化投入显著增加。 申港证券认为，新一轮交通信息化建设浪潮已然开启，以交通强国和新基建为代表的政策组合将推动行业迅速发展，高速信息化行业景气度高企，有望持续向好，龙头受益更加明显。
近期，浙江雅艺金属科技股份有限公司（以下简称雅艺科技）递交了招股书（申报稿），闯关IPO。 《每日经济新闻》记者注意到，除了受到市场广泛质疑的上市前突击分红0.75亿元之外，雅艺科技的募投项目存在重重迷雾，公司并未在其招股书（申报稿）中披露清楚。其中一个关键问题是雅艺科技募投的“年产120万套火盆系列、气炉系列生产线及厂房建设项目”用地（以下简称120万套项目）与雅艺科技现厂址相同。建设该募投项目，雅艺科技需将现有厂房拆除，再在原址上新盖厂房。对于如此重大的事项，雅艺科技在招股书（申报稿）中只字未提。 此外，记者调查发现，2017年度、2018年度雅艺科技向前五大供应商采购的金额在年报和招股书（申报稿）中披露了两个完全不同的版本，雅艺科技也并未对此给出具体的解释。 花2.56亿把现有厂房扒掉重盖？ 据雅艺科技招股书（申报稿），其此次上市拟募集资金总计约4.03亿元，其中约2.56亿元投资于120万套项目，0.51亿元投向研发中心建设项目，0.96亿元补充流动资金。 《每日经济新闻》记者注意到，对于“120万套项目”的建设用地，雅艺科技在其招股书（申报稿）中表示：“本项目建设地为公司已有土地，位于浙江省金华市武义县茭道镇（二期）工业功能区。” 雅艺科技在其“无形资产-土地使用权”中详细披露了其现有的5个土地使用权。换句话说，根据雅艺科技的“本项目建设地为公司已有土地”，雅艺科技的“120万套项目”将使用到上述土地使用权的一部分或全部。 根据雅艺科技披露，其“120万套项目”的总用地面积约为1.72万平方米，新建总建筑面积约为7.59万平方米。乍一看，目前雅艺科技的土地使用权总计约4.6万平方米，完全足够募投项目土地使用。然而，在这一关键问题上，雅艺科技并未在其招股书（申报稿）中披露清楚。 记者调查发现，在武义县人民政府官网披露的一份环评文件（项目代码：2020-330723-21-03-148298，与雅艺科技招股书（申报稿）的120万套项目备案号完全一致）揭露了这样一个事实，即“120万套项目”的用地实际上就是雅艺科技目前的工厂所在地。 武义县人民政府官网披露的《浙江雅艺金属科技股份有限公司年产120万套火盆系列、气炉系列生产线及厂房建设项目环境影响报告表》（以下简称《环评报告》）明确提及：“根据雅艺公司介绍，实施年产120万套火盆系列、气炉系列生产线及厂房建设项目，需先拆除雅艺公司现有全部厂房（即租赁给勤艺公司组织生产的现有厂房）及勤艺公司现有全部生产线（拟搬迁）。” 同时，《环评报告》也对“120万套项目”的具体地址给出了地图。记者现场走访发现，地图上的地块与雅艺科技现有厂房用地就是同一地块，而且该地块已经完全被利用，没有尚未被开发利用的部分。由此可见，募投项目需要拆除现有厂房重建。如此重要的信息，雅艺科技却在招股书（申报稿）中只字未提。 拆除现有厂房意味着什么？ 雅艺科技计划如此大费周折地拆了重建，原因是什么？是否雅艺科技原有的厂房利润水平较低？ 招股书（申报稿）显示，雅艺科技利用其现有的厂房，在2019年度年产约42万套火盆、4万套火盆桌、5万套气炉、6万套气炉桌、其他产品0.9万套，合计总产量达58万套。 这些产量为雅艺科技在2019年度贡献了约1.5亿元的销售额，约0.36亿元净利润，雅艺科技的主营业务毛利率达46.18%，净利润率约24%。 按照雅艺科技的说法，其生产线既能生产火盆系列产品，也能生产气炉系列产品，可根据订单需求柔性调配生产，但不同类别的产品因生产工艺不同所耗用的产能也有所不同。以火盆作为标准产品测算，其耗用产能为标准系数1，则火盆桌的耗用产能系数为2，气炉的耗用产能系数为1，气炉桌的耗用产能系数为3，其他产品的耗用产能系数为1。 雅艺科技在招股书（申报稿）中按照耗用产能系数将报告期内所有类别产品的产量折算成标准产品火盆，并以此计算产能、产量和产能利用率。雅艺科技计算的结果显示，2017年度至2019年度，雅艺科技的产能分别为70万套、70万套和72万套，产量分别约64万套、70万套和74万套。 2016年，雅艺科技挂牌新三板，因此，可以公开获得雅艺科技自2013年以来的连续财务数据。2015年至2019年，雅艺科技的固定资产一直在2500万元至2800万元范围波动，变化并不大。 换句话说，雅艺科技现有的厂房，以2500多万元的固定资产实现了年72万套产能、1.5亿元销售额、0.36亿元净利润，利润水平十分可观。 显然，拆了重盖，并非是原有厂房利润水平低。 2.56亿元仅换来新增48万套产能？ 截至2020年6月30日，雅艺科技的固定资产账面净值约2866万元，原值约5232万元。如果按照历史成本角度考虑，雅艺科技仅靠5232万元的投入就实现了72万套产能。相比之下，雅艺科技的募投项目2.56亿元预计实现120万套产能，投入产出比远低于雅艺科技目前使用的这个厂房。 《环评报告》对雅艺科技历史上计划建设及已经建设的相关项目进行了梳理。《环评报告》梳理的雅艺科技的6个项目中，有三个未实际实施。实际实施的仅有2004年审批通过的“浙江雅艺金属制造有限公司年产20万套火盆系列生产线建设项目”、2013年审批通过的“浙江雅艺金属制造有限公司表面处理流水线技改项目”和2017年审批通过的“武义勤艺金属制品有限公司年产100万套火盆系列生产线项目”。 “雅艺公司实际未进行生产活动，生产厂房全部租赁（给）武义勤艺金属制品有限公司用于生产活动。”《环评报告》提及。而“武义勤艺金属制品有限公司”（以下简称勤艺金属）为雅艺科技的全资子公司，雅艺科技有且仅有这一家子公司，无参股子公司。 那么，雅艺科技目前“72万套”火盆产能来自于哪个项目？ 雅艺科技2015年度至2019年度“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”分别为377万元、266万元、441万元、185万元、340万元。 显然，按照上述的资本支出金额，也根本无法完成2017年度获批的“武义勤艺金属制品有限公司年产100万套火盆系列生产线项目”建设。 关于这一项目是否投入建设或建设的具体情况，《每日经济新闻》记者也向公司发去了采访函，但截至发稿尚未获回复。 如果项目并未投入建设，则也意味着，基于历史成本，雅艺科技仅仅依靠约2500多万元的固定资产和每年投入约几百万元的资本支出，就达成“72万套”的年产能力。而拆除之后，“120万套项目”的计划投资额需2.56亿元，换句话说，雅艺科技以2.56亿元仅换来了新增48万套新增产能。 而对于现有的设备搬迁、拆除期间如何过渡、施工期间如何生产等问题，雅艺科技都没有在招股书（申报稿）中披露。 那么，这么少的资本投入、这么高产的厂房、这么高的利润率，为何要拆呢？《每日经济新闻》记者向雅艺科技发去了《采访函》，但截至发稿尚未收到公司关于上述问题的正面回复。 资深业内人士投行老聃向《每日经济新闻》记者分析称：“2011年曾有个案例与雅艺科技类似，募投资金将用于异地搬迁扩建项目，现有生产厂房将全部拆除，因为新建项目投产并产生经济效益存在一定的不确定性，无法判断对公司持续盈利能力是否构成不利影响，被当时的发审委否决了。虽然本次创业板改革修订了首发办法，但是仍然存在持续经营的重大影响问题的要求，比如《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》第九条就包含了持续经营的相关要求。” 记者注意到，《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》第九条第三款有这样的规定：“具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力，不存在对持续经营有重大不利影响的情形。” 拟募资0.96亿补充流动性 雅艺科技的募投项目中，除了将现有厂房推倒重盖之外，另外一个项目，即约0.96亿元补充流动资金同样显得有些“奇特”。 因为就在雅艺科技上市前，公司进行了两次大手笔分红。2019年度，雅艺科技现金分红5040万元，2020年上半年现金分红2415万元，两次分红合计0.75亿元。 值得注意的是，虽然雅艺科技曾在新三板挂牌，但目前股权仍然高度集中。据雅艺科技招股书（申报稿），叶跃庭现担任公司董事长，截至招股书（申报稿）签署日，叶跃庭直接持有雅艺科技3640.56万股股份，占发行前总股本的比例为69.34%。此外，金飞春、叶金攀二人持有雅艺科技25%和0.12%股份。叶金攀还通过另一家公司支配雅艺科技1.31%股份表决权。 上述三人，叶跃庭与金飞春为夫妻关系，叶金攀为叶跃庭、金飞春之子，三人合计持有雅艺科技的股权比例为94.47%。 此外，公司曾因虚报收入被统计局处罚。2018年12月3日，浙江省统计局出具了《行政处罚决定书》（浙统罚决字[2018]057号），认为雅艺科技上报的2016年主营业务收入指标的填报数14381万元与核实数12923.5万元存在差错，根据《中华人民共和国统计法》第四十一条第一款第（二）项和第二款的规定，作出警告和罚款2800元整的处罚。 值得注意的是，除了虚报约1400多万元营业收入外，雅艺科技的财务数据也存在与常识并不相符的地方。 2015年度，雅艺科技实现了约1.4亿元的营业收入，相比2014年约0.8亿元的营业收入增长了超80%。然而，雅艺科技的固定资产2015年底约为2760万元，2014年底约为1200万元，2015年度“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”仅376.91万元。 那么，雅艺科技是如何实现在略微投资固定资产（约377万元）即能完成收入增长80%的呢？对于2015年度营业收入的大幅度增长，雅艺科技曾在其2015年年报中解释称，是因当年新开发了沃尔玛为客户所导致的。 从2015年开始，雅艺科技的营业收入一直围绕1.5亿元波动。2016年度，雅艺科技的毛利率由2015年度的约28%提升至约43%，提升了约15个百分点。 按照雅艺科技2016年年报披露的财务报表数据，2016年度雅艺科技营业收入约1.44亿元，相比2015年度下降0.11%。而事实上，按照浙江省统计局核定数12923.5万元计算，2016年度雅艺科技的营业收入同比下降10.31%。 在2016年度营业收入同比下降10.31%的情况下，由于毛利率提升了15个百分点，最终导致雅艺科技2016年度归母净利润达到了2850万元，同比2015年度增长94.56%。 雅艺科技在2016年年报中称：“2016年公司调整产品结构，下决心取消了低毛利产品线，集中精力做中高端市场火盆和气炉的产品，预计此项决策将大幅提高公司毛利。” 2017年度和2018年度，雅艺科技招股书（申报稿）中的财务数据与彼时年报披露的财务数据有多项不一致。雅艺科技也在招股书（申报稿）中进行了专项说明。 然而，2017年度和2018年度，雅艺科技向前五大供应商采购的金额，在招股书（申报稿）中披露的数据与雅艺科技2017年年报、2018年年报披露的数据皆不相同，完全是两个版本。 《每日经济新闻》记者也就上述问题向雅艺科技发去了《采访函》，雅艺科技简短回复称：“上述问题的解释详见公司在深交所网站披露的招股书等文件。感谢您对雅艺科技的关注！” 每经记者 赵李南 舒冬妮 每经编辑 张海妮
在2019年谋求创业板上市无果后，苏州星诺奇科技股份有限公司(以下简称星诺奇)近日再次提交IPO申报文件，已被深交所问询。星诺奇主要为汽车、消费电子零部件厂商提供注塑齿轮等产品，拟通过IPO募集资金3.52亿元，进一步扩大产能。 2017年，星诺奇在引进多位新股东时，控股股东及实控人分别与之签订了对赌协议，包括2016年至2018年业绩承诺、股份回购等条款。目前来看，星诺奇的业绩并未达到对赌协议的承诺，不过星诺奇已经启动IPO申报，各方于2019年终止了业绩承诺条款。但是，各方关于股份回购的条款尚未完全终止，公司股东仍存在可能履行对赌协议的风险。 净利润波动比较大 汽车领域是星诺奇最大的收入来源，2017~2019年及2020年上半年，星诺奇应用于汽车领域的主营业务收入占比分别为 66.52%、60.11%、53.06%和48.73%，整体占比较高，下游汽车行业的发展情况对其业绩水平产生了一定影响。 不过，星诺奇的营业收入正出现增速下滑的情况。2017~2019年及2020年上半年，星诺奇分别实现营业收入2.61亿元、3.34亿元、3.48亿元及1.43亿元，2017年至2019年收入同比增长率分别为25.72%、27.71%及4.32%。星诺奇表示，2019年受汽车行业需求下滑及国内外宏观经济下行压力等因素影响，公司收入增速有所放缓。 而其净利润也呈现先增后降的趋势。报告期内，星诺奇分别实现归母净利润2664.06万元、5285.28万元、3213.44万元及1476.22万元，2019年净利润出现明显下滑。星诺奇回复《每日经济新闻》记者称，主要为管理费用、研发费用等费用支出增加所致。 随着新能源汽车快速发展，汽车零部件的供应格局也受到了影响，星诺奇对此也进行了风险提示：若公司及公司下游客户未能及时进入新能源车型供应链体系，将对公司未来业务开展及经营业绩将产生不利影响。 星诺奇对《每日经济新闻》记者表示，新能源汽车对公司产品的影响仅限于动力系统零部件的部分产品，其他汽车零部件产品既可以用于燃油汽车也可以用于新能源汽车；同时，汽车领域主要客户已不同程度开发新能源车型零部件，公司已加强了新能源汽车、汽车轻量化零部件的配套开发工作。 业绩未达对赌要求 2017年3月，星诺奇从新三板摘牌后，先后进行了股权转让与增资行为，引进了多名新股东。 在股权转让和增资过程中，实际控制人之一王永辉与中小企业发展基金、毅达创新签订了对赌协议，公司实际控制人之一叶茂控制的苏州中安颐合科技有限公司(以下简称中安颐合)与金浦信诚、金浦创新等8名新股东签订了对赌协议，两份对赌协议涉及业绩承诺、股份回购等条款。另外，公司实际控制人之一叶茂控制的苏州将梅盛与施建华签订了对赌协议，仅涉及股份回购条款。 按照业绩承诺，王永辉、中安颐合承诺星诺奇2016年、2017年、2018年实现扣非净利润为3000万元、5000万元、6000万元，3年累计1.4亿元。若公司3年累积实现净利润低于业绩承诺，则王永辉、中安颐合需按照交易作价对增资方进行现金补偿，补偿现金值高于一定数额时，承诺方可以选择执行回购条款。 《招股说明书》(申报稿)显示，星诺奇2017年、2018年分别实现扣非净利润2374.20万元及5089.45万元，与5000万元、6000万元的承诺业绩差距较大。另外，星诺奇2019年披露的招股书显示，公司2016年实现扣非净利润1302.08万元，也未能实现当年承诺业绩。2016~2018年，三年累计实现扣非净利润8765.73万元。 为何公司未能达到业绩承诺的目标?对此，星诺奇并未明确回复，仅对记者表示，2019年5月，相关方就此前对赌条款清理签订了补充协议，终止业绩承诺条款。 每经记者 张明双 每经编辑 魏官红
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