在京东数科、蚂蚁集团先后掀起声势浩大的上市浪潮后，金融科技行业再次回到人们的视线。 2020年7月10日，《中国金融科技风控报告2020》发布。其中，一家占2019全年国内金融科技机构总融资额超过10%的公司——睿智科技，引起市场关注。 营收保持每年超100%的惊人增速，跻入中国新经济独角兽Top200榜单，将与北大共建金融科技联合实验室，被传正筹划上市...... 一时间，这家金融科技领域一向低调的风险管理公司，成了业内热议的对象。 双“建”合璧 先believe in，再all in。 “好汉不提当年勇。”如今已是睿智科技总裁兼CFO的黄建笑着说。 1993年，黄建以全市第一名，全省第三名的成绩从江西宜春考到了北大经济学院。也是在这里，他与当时的广东省状元陈建成为了同窗挚友。 双“建”合璧的故事，就从这里开始。 “那时北大招生的专业大多还是传统的基础学科，国际经济看起来要时髦一些。” 黄建记得，93级的北大国际经济系“挤”满了状元，不乏优秀的同行者，但彼此间也不惧竞争。 “或许后来我们创业的心气和勇气也是从那时就开始积聚的。” 告别未名湖畔，黄建进入“投资界”，一晃就是21年。 而另一边的大洋彼岸，陈建加入了FICO总部的决策最优化产品核心研发团队，并在2004年以“公司历史上最年轻总监”的身份，被派往中国： 从0到1搭建中国团队，开辟中国市场。 2011年，陈建的身份被再次刷新，成为了FICO中国公司的总裁，带领团队为中国人民银行开发新一代信用评分系统。 七年后，陈建感知到了新的行业契机，决心跳出舒适圈，尝试更多的突破——创业。 彼时的睿智科技还是一家综合性信用服务机构，陈建却在它身上看到了连接用户与金融机构“智能金融枢纽”的模样。 “如果说对FICO中国的成功打造只是陈建的‘半’次创业，那么接下来有关睿智科技的重塑，将会是一次极具挑战性创业历程。” “打虎亲兄弟，上阵父子兵。”曾经的校友、同事或圈内好友纷纷闻讯加盟。 黄建便是其中之一。 官网显示，睿智科技以不涉足信贷业务或数据交易为特色，运用大数据、人工智能和云计算手段，整合产业链的上中下游需求、能力及资源，可为客户提供包括大数据洞察力系列产品、一站式赋能云服务和智能导流等，总计三大类、近二十小类产品与服务。 “四十不惑，看过太多潮起潮落和灯明灯灭，到了这个年龄应该是想得深一些，看得远一些。” 说起来到睿智科技的初衷，黄建表示，职业生涯的上半段他更像是一个资本市场的“旁观者”，但并没有机会能够深度地参与到一个企业的具体经营管理中。 “将这块‘空白’填起来的最好途径，就是亲自去走一遭。创业这件事，八分理性加上两分感性就对了。” 另一方面，老同学陈建的掌舵也让他放心地加入这支创业大队中。 目前，睿智科技已在大数据洞察力及人工智能领域打造了一条完整、清晰、坚实的产业链： 从上游看，它深度整合了包括个人诸多行为特征在内的国内权威数据资源，建立了多维、立体、合规、稳定的数据联盟； 从中游看，它在消费金融领域展现了云端建模、运算、分析、运营等信贷风控和获客能力，并在大数据算法及人工智能技术研发领域形成了独特优势； 从下游看，它已经为包括国内12家股份制银行、10家区域性银行、7家消费金融公司在内的200多家大中型金融机构提供了多种解决方案，应用场景广阔。 “天时，地利，人合。创业这件事情，最重要的便是团队的契合。” 黄建十分自信地说道，大家都无一例外地来自普通的工人或农民家庭，没有任何坚实的背景做支撑，即便如此，睿智科技的这支平凡而专业的创始团队也一直被业内称作是“豪华阵容”。 看来，其实任何创业的起始都是“追随”的过程，先believe in，再all in。 直插行业“心脏” “大象”难转身。 “十年前，如果有人告诉你，有一家独立的第三方科技公司要来给你的银行做深度的风险管理服务，你肯定会认为这是天方夜谭。” 在2013年前后，随着移动互联的兴起，在国家政策导向以及资本力量扶持之下，业界开始密集地冒出一个又一个的新生代科技公司，向风险管理的方向延展开来。 “而到今天，上至国有五大行，下到偏远的区域性银行，都已经将这些科技公司提供的外部服务深深植入到信用卡和线上零售业务中。”黄建感慨道，市场教育和推广的速度是惊人的，却也在意料之中。 毋庸置疑，金融行业最核心的，就是风险。任何经营者都逃不过去思索怎样更好地优化风险管理能力、最大程度地经营风险。 “随着金融牌照带来天然的垄断利润趋于下降，精细化地做好风险管理将愈加成为金融机构们的一个关键核心竞争力。”黄建表示，这些第三方科技公司正是看到了这一点，才能直插行业“心脏”。 一个银行所面临的供应商可能多达上千个，我们不妨把它想象成这样的画面： 当一个富商来到了一个偌大的集市，看见有人卖豪车、有人卖古玩、还有人卖奢侈品，他一定会目不斜视地走过，因为这不是他最需要的。但当有人吆喝着“这里有一款最牛的保险箱”，他肯定会走过去看看。 黄建指出，站在这些金融机构的角度考量，大家之所以会在如此短的时间内去拥抱这些历史并不悠长、背景也不显赫的科技公司，背后必定存在着有很多深层次的原因。 首先便是“大象”所固有的灵活性缺失。 市场中的几家大型互联网平台很早就对金融市场虎视眈眈，国有股份制银行也纷纷成立金融科技子公司。 它们的公信力以及其背后强大的股东背景和资金实力，是令大多数玩家望尘莫及的，但如果比起灵活度，就不一定能占据上风。 再来看这些从零开始的创业公司，它们骨子里天生就有一股很强的韧性和拼劲，压力大，但动力也大。 “如果它失败会比别人惨十倍，但如果它成功了，也会比别人强大十倍。” 其次便是对行业理解的深入程度。 “就好比两个同样优秀的技术人员，其中一个来到银行后要同时应对诸多的IT需求，而另一个则日复一日地盯着一个问题找答案。 久而久之，前者或许会被冠以‘全能型人才’的称号，而后者才会因深耕某个特定领域成为真正的‘专家’。” 最后便是天然基因的束缚。 虽说现在市场化的效率已经有了很大程度的提高，但一些银行固有的机制是难以改变的。 “银行必须通过打破固有思维和发展模式，通过金融科技变革才能够不断进化立于不败之地。”黄建看到，现在许多银行在这方面已经做得非常好了。 睿智科技的合作方之一、某大型股份制商业银行表示，金融开放的大趋势让其意识到第四次科技革命的浪潮就在眼前。 金融科技的本质还是服务于金融，通过客流、技术、数据进一步开发增量客户和挖掘存量客户需求。 这些都是通过传统以网点布局和线下地推为主要手段的传统金融服务形态所难以触及和达成的。 谁率先布局和启动，就能更早一步地享受到移动数字化和金融科技给线上业务发展带来的红利。 “光有痛点，没有抓手也不行，”黄建补充道。这几年，国家对大数据、云计算、人工智能等新科技，都有着非常开明的态度，并大力去引导和扶持，这是解决需求的一个重要基础。 FICO的复制者？不 要引进来，更要推出去。 在风控领域，FICO一直被拥作国外的“老大哥”，从产品设计到经营模式，屡次被新入局的企业效仿。 “确实有很多同行会在创业伊始给自己设立这样的目标，但睿智科技并未如此。”黄建坚定地说道。 尽管从睿智科技的创立背景可以清晰地感受到，在它的血液中融合有很强的FICO基因，倘若按照这个模式去规划和发展，睿智科技也将会躲过一些弯路。 的确，先进的思维观念要“引进来”，但更重要的，是将优质的自我基因“推出去”。 “极致”，在睿智科技的价值观里，被排在第一位。 黄建观察到，任何行业，一旦介入低端的价格竞争就会陷入一个无休止的循环，最后的结果无非是降低产品服务的品质欺骗客户，或者被淘汰出局两种。 因此，睿智科技走的是一条在外人看来不太讨好的“高举高打”路线，对品质的把控会极其严格。 在产品服务的构成设计上，睿智科技也并没有“照猫画虎”。 “国内外截然不同的市场环境要求每一个企业，在引进一些产品或服务的时候，要有甄别其是否会水土不服的能力。” 黄建透露，近年来睿智科技也在一些FICO未能涉足的领域做出一系列尝试，也收到了不错的反馈。 举例来说，通过在信用卡中心应用睿智科技的大数据洞察力系列产品，上海某外资银行已经在短征信/无征信客群中，通过拒绝回捞带来了百万量级的优质获客，同时新增客群的坏账率低于正常审批通过件。 “对于无征信客群，经过一年成熟的表现，基于大数据洞察力系列产品回捞客群的坏账率，不到正常客群的1/3，ROI超30，较现有人工或自动审批效果明显更优。” 2019年年初，睿智科技还专门打造了一个团队开始做风险赋能业务：一方面给那些中小金融机构提供引流支持，把资产的体量做“大”；另一方面还帮助他们进行全流程的精细化风控，把资产的质量做“优”。 这样一来，睿智科技就能够帮助金融机构去解决最核心的两个痛点——获客及风控。 “疫情让很多金融机构意识到，一旦存量客户的风险发生偏移，仅用原先的经验去覆盖是行不通的，冷冰冰的数字才最能说明问题。” 黄建表示，此次疫情也给睿智科技以新的启发： 要像雷达那样，对银行存量客户的风险情况进行扫视和预警，并根据不同程度的风险界定等级，进一步加固银行的抗险屏障。 画一张时间规划表 这场追赶与被追赶的金融科技角逐，你，会在何处？ “术业有专攻，从‘大金融’跳到‘小金融’，我仍然会将主要的精力放在公司的资本战略与规划上。” 进入睿智科技后，黄建担起了公司资本战略规划的担子。 2018年7月，睿智科技的Pre-A轮筹资便顺利打开了局面，融到整整一个亿；不到一年的时间，2019年5月，睿智再次获得资本青睐，拿到6.5亿元的A轮融资。 “两轮的融资从结果上来看是不错的成绩，甚至有点略超出我的预期，但这个过程还是很艰辛的。”黄建记得，2018年资本市场已进入寒冬，随着融资的推进，这阵寒意更是刺骨难耐。 行业赛道被一再细分，场景也一再发生改变。此时，再拿出原有的解决方案来，便会捉襟见肘。 对很多跑在行业最前列的大企业来说，这无疑是一种通病。相反，这些更加创新灵活的后起之秀便能很快跟上节奏，也顺势脱颖而出。 这场追赶与被追赶的金融科技角逐，你，会在何处？ 在黄建那里，似乎有一张巨大的时间规划图，睿智科技的每一步都走得不紧不慢，井井有条。 “只看到短期的利益，所有的动作都会变形。” “评分就像是一个个的特种建材，当你把它给到结构近乎完整的大型机构，对方是可以直接拿来用的，但那些还处在初级阶段的中小机构所需要的，也许是一个可以‘拎包入住’的新家。” 在黄建的畅想中，睿智科技既要成为一个特种建材的“优质供应商”，也要当一个给客户开门的“良心中介”。 新经济诞生的新模式是不存在传播障碍的。如区域性银行都想要弯道超车，但受困于硬件设施、能力经验等各方面条件，它们很难与大型银行抗衡，但这都不妨碍它们去发展。 短期内不用为柴米油盐发愁了，下一步就是如何将战略再提速了。 “今年的7月22号科创板开市满一周年，这是中国资本市场改革重要的里程碑。”黄建观察到，在2020年的最新市场环境中，许多新兴行业登陆资本市场的机会多出不少。 所有行业的优势资源到最后都会集中到最头部的企业，几乎很少有行业能逃脱“二八定律”甚至“一九定律”的框框。 黄建表示，睿智科技在发展初期，就将灵敏、高效发挥到极致，为客户提供一些量身定做的服务；在逐步扩张的过程中，则要去做一些战略上的布局，寻求更多的标准化。 “下半年，由‘大数据洞察力系列产品、一站式科技赋能与智能导流服务’三大核心业务构成的‘三驾马车’将并驾齐驱，高速推进。” 戴着脚镣起舞 监管向左，发展向右。 近几年来，人们虽然都下意识地将金融与科技紧密联系在一起，但大部分人仍然不清楚它的具体涵义，最常见的就是容易和“互联网金融”混淆。 黄建提出，不妨用最简单的语义理解方式来看待两者间的区别： 互联网金融的中心词是金融，互联网是定语，也就是以互联网技术为手段提供类金融的服务，包括一些P2P公司，其核心还是金融，所以就必须要受到监管的限制； 再来看金融科技，它的中心词是科技，金融变成了定语，因此这是为金融行业提供技术服务的一类企业。 金融给科技提供了变现能力和应用场景，科技则降低了金融的行业风险与运营成本。 黄建表示，金融与科技，这是所有行业中市值最大的两个。 “不难想象，二者对接后势必会激发大量的市场需求，高市值的龙头企业也将在这里产生。” 用这样的比喻再合适不过了： 金融机构就像是在挖矿山，在任何一个国家都是需要经营许可证的；金融科技公司则像是在后方生产拖拉机、挖掘机等工具的一拨人，需要靠技术过硬、质量够好冲进市场。 但话又说回来，毕竟这些技术服务商是在时刻围着金融机构服务的，所有的科技力量最后都要与金融场景相结合，所以不可避免地要触及到核心的风险管控领域。 “技术本身是没有原罪的，就看你怎么去应用。”提及行业中一些技术被非法使用的现状，黄建这样说。 最根本的还在于，找到合理的边界。 2019年以来，行业监管政策和规则不断出台，企业们难免战战兢兢。 “但政府是‘霹雳手段菩萨心肠’，其目的还在于规范中引导和发展整个行业。” 某大型股份制商业银行在采访中表示，数据的安全、合规也是银行选择合作机构最基础也是最重要的一点，“短期来看，监管的加强可能会产生一些行业波动，但中长期来看，为行业的健康、稳定发展夯实了基础。” “整个行业不应该畏畏缩缩，更不应该趾高气扬。” 黄建认为，前几年技术服务商都自以为是行业的“救世主”，但技术本身没有太多的光环，因此也就没必要太过神秘或高尚，需要永远恪守中立。 “面对监管，任何企业都不应该存在什么侥幸的心理。”黄建表示，睿智科技的产品和服务也有许多与大数据的结合点，但在很早之前便有所预见并采取一些手段强制要求自己合规。 “安全合规与长期监管已经有预判，不是一脚油门、一脚刹车的事情。”黄建相信，监管的本源一定是出于一个极其开明和包容的态度，并不会因为出现问题就完全扼杀掉，而是用各种“猛药”去治病。 “可能一开始会感到浑身不自在，但最终目的，是让你成为一个健康的人。” 触不到的天花板，最迷人 每个冬天的句号都是春天。 2020年7月，苏宁研究院发布的《互联网金融行业2020年第2季度报》显示，受疫情影响，2020年Q1全球金融科技融资金额骤降至60.79亿美元，同比下降36.5%，融资额及融资数量跌至2017年水平。而从各地区金融科技融资情况看，亚洲地区比其他地区下降幅度更大。 “剩下的才是真实的。” 黄建认为，整个外围环境对金融科技服务的需求仍然是非常旺盛的，不会因为加强监管或者类似特殊时期的冲击，就改变根本的轨迹。 “外部环境的改变会促使行业正本清源，会使整个行业更加规范和良性化，一些不合格的竞争者会慢慢地被淘汰出局。” 那么，最后这个行业呈现出怎样的梯队态势？ “这个行业虽竞争惨烈，但依旧很年轻。”黄建表示，看遍国内外，金融科技整体都还远没有到成熟阶段。 我们身边有太多这样的公司：总是惶恐地注视着市场，今天又有谁被处罚或倒下了？又冒出了几个可能对我造成威胁的竞争对手？ “所以，他们永远做不好自己的事情。” 相反，只要一心一意地将自己的产品服务打磨好，建起足够宽厚的护城河，再强大的对手也无需恐惧。 想象自己是在参与一场马拉松，调整呼吸、保持节奏，直奔终点就好；一味地左顾右盼，反而会乱了阵脚。 未来的金融科技企业是要自己跟自己比的，至于它的天花板究竟有多高，到现在都还是一个未知数。 致谢 感谢以下专业人士为本 睿智科技总裁兼CFO黄建，某大型股份制商业银行相关负责人，上海某外资银行相关负责人。 推荐阅读： 港股“回锅肉”，喂饱了谁？ 我的医美贷款还不上了 个人隐私有望告别“裸奔时代”
ffit8创始人张光明认为，“代餐”并不是一个新行业，而是用户希望用健康饮食替代垃圾食品，升级到更健康的生活方式的强烈需求。一方面，轻体代餐市场在产品和功能上进一步细分，市场也逐渐进入成熟期；另一方面，受今年环境因素影响，消费者的健康意识、健康消费意愿也都高于往常，健康饮食和提高免疫力成为疫情常态化背景下的消费刚需，对于代餐这一类的产品追求也将更注重健康化。 投资方复星锐正资本董事总经理刘方未表示，疫情之下，科技与大健康成为投融资的明星赛道。作为健康食物中的一匹黑马，ffit8通过科技赋能，成功将蛋白棒品类实现专业下沉和场景扩容。复星锐正看好ffit8在健康食品市场的破圈能力，为新一代消费者提供全新的黑科技健康生活方式。 对于融资后的战略布局，ffit8创始人张光明表示，本轮融资为ffit8领跑黑科技蛋白质代餐市场强势加码，而持续关注“未来的年轻人吃什么”将成为抢占健康食品市场、年轻人心智、打透品牌区隔的不二法门。 据欧睿国际数据统计，2017年，全球代餐市场达到661.6亿美元，其中，中国达到571.7亿元，预计2022年中国代餐市场会达到1200亿元。 代餐市场容量之大，发展潜力之广阔，近年来吸引了各路资本争相入局。来自CVSource投中的数据显示，5年来，国内轻食代餐创业项目逐年增加，轻食代餐的总交易金额创下5年新高，君联资本、真格基金、元璟资本等知名机构纷纷下注。
近日，新元科技因收到深交所出具的定增审核问询函，受到市场关注。 深交所关注到，截至2020年6月10日，发行人第一大股东江西国联大成持有公司10.84%的股份，公司实际控制人朱业胜及其一致行动人直接和间接持有公司19.69%的股份。请发行人补充说明国联大成是否参与本次认购，如是，结合公司股权结构、董事的提名任免等，说明本次发行股份完成后是否导致控制权变更，以及朱业胜拟采取维持控制权稳定性的具体措施。 股权分散，不到一年的时间定增方案反复修改，第一大股东退出认购......新元科技定增项目为何一波三折？7月24日晚间，新元科技发公告回复。 数次调整定增方案 第一大股东退出 2019年8月31日，新元科技首次披露定增预案，拟募资5.5亿元用于废旧轮胎资源化循环再利用项目及补充流动资金。该项目位于宁夏回族自治区青铜峡市，由新元科技子公司万向新元（宁夏）智能环保科技有限公司实施，项目建设规模为年处理废旧轮胎20万吨，总投资金额为78，861.46万元。公告显示，发行对象不超过5名，包括符合条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外投资机构等。 今年3月14日，新元科技终止了上述2019年的定增预案，发布了2020年创业板非公开发行A股股票预案，调整为拟募集资金不超过5.99亿元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于废旧轮胎循环利用智慧工厂项目、服务于公司智慧+业务的5G智能专网应用技术研发项目和补充流动资金。 彼时，非公开发行A股股票的特定对象为江西国联大成实业有限公司、李俊茂、胡茂春、马建林、马姣、魏泽璇、王维、徐国仔、蒋勇、付嫦娥。全部特定发行对象均以现金方式认购公司本次非公开发行的股份。没想到一个月后，新元科技又一次修改了定增预案，本次调整之后第一大股东江西国联大成退出定增，服务于公司智慧+业务的5G智能专网应用技术研发项目不见踪影。 2020年7月24日晚间，在回复深交所问询时，新元科技公告称，本次非公开发行股票后，朱业胜、曾维斌、姜承法合计控制公司14.99%的股份，由于国联大成及其关联方不参与本次认购，且本次发行设定单个认购对象及其一致行动人认购上限不超过2500万股（含本数），发行完成后单个认购对象及其一致行动人认购比例不超过9.11%。同时，朱业胜担任发行人董事长兼总经理，曾维斌、姜承法担任发行人董事、副总经理，其足以对发行人股东大会的决议、发行人的经营方针、决策和经营管理层的任免等事项施加重大影响，发行人经营决策权仍由实际控制人掌控，因此，本次向特定对象发行股票导致发行人实际控制权变更的风险较小。 定增方案数次调整，第一大股东江西国联大成为何退出定增？对此，新元科技董秘秦璐向记者表示：“涉及定增的新规变化等原因，公司于2020年4月14日与江西国联大成实业有限公司、李俊茂、胡茂春、马建林、马姣、魏泽璇、王维、徐国仔、蒋勇、付嫦娥签署《股份认购协议之解除协议》。” 一位不愿具名的业内人士则透露，自新元科技今年年初被江西国联大成收购，迁址江西抚州后，一直没有项目落地江西，让第一大股东江西国联大成处境尴尬。“江西国联大成有国资背景，入股新元科技、注册地迁移至江西......一方面是为了完成省里下达的上市任务，另一方面也是希望公司有实实在在的项目落户江西。江西国联大成退出定增，可能与定增少了智慧+业务的5G智能专网应用技术研发项目有关。” 对此，新元科技董秘秦璐则表示：“公司一直在积极开展与当地政府的合作，公司作为参与方，以江西省数字经济三年行动计划为实施蓝图，承接了以5G技术为基础的大数据平台建设等项目。”同时，她表示，2020年1月16日，江西国联大成以人民币11.95元/股的价格协议受其公司原有股东所持有的部分无限售流通股共计19，438，540股；2020年2月18日至2020年2月19日，国联大成通过集中竞价交易增持3，570，280股。均是国联大成自主参股公司，不存在明股实债情况。 据了解，本次募投项目完全达产后将新增年产8万吨炭黑、8万吨裂解油及2.4万吨钢丝产品，全部用于直接对外出售。项目成功运行后，年处理废旧轮胎20万吨，达产后年实现销售收入50，690.27万元、税后利润12，713.93万元。“目前，废旧轮胎循环利用智慧工厂项目已完成项目备案、环评、安评等程序，并取得了项目建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、施工图纸审核合格证等，预计于2020年7月底前取得施工许可证。”新元科技董秘秦璐向记者表示。 今年上半年净利润924万元 7月21日晚间，新元科技发布2020年中报业绩称，公司半年度营业收入1.7亿元，同比减少24.74%，归属上市公司股东的净利润924万元，同比减少58.49%。变动原因为今年面对复杂严峻的国内外市场竞争环境，加之受疫情影响，公司及产业链上下游客户复工延迟，各项业务开展进度放缓，项目实施未能如期进行，导致公司上半年收入减少。 资料显示，新元科技主要面向橡胶轮胎行业提供工业智能化输送配料系统及其解决方案，主要产品包括上辅机系统、小料配料称量系统、气力输送系统，用于轮胎橡胶行业的炼胶环节。从传统炼胶设备制造商向跨行业智能装备及行业机器人转型，新元科技近年来完成了多项并购。其中，最重要的一项是2017年12月，新元科技完成对清投智能的收购，进军数字化智能装备领域，拟实现从工业智能化装备到数字化智能装备的延伸和升级。 彼时，交易对方承诺，清投智能2017年扣非净利润不低于5500万元；2018年不低于7000万元；利润补偿期间（2017到2019年）3年累积不低于2.15亿元。在完成2017年承诺后，清投智能2018年度扣非净利润为5177.03万元，2019年扣非净利润增至6120.82万元，业绩不达标。2020年上半年，清投智能营业收入5519万元，营业利润241万元、净利润170.7万元。“若清投智能经营业绩持续达不到预期，新元科技还将面临商誉减值风险，进一步影响公司经营业绩。”江西财大投资系教授李思敏告诉记者。 “因产品竞争环境变化及智能产品市场培育及开发需一定时间等因素，2018年、2019年清投智能未完成业绩承诺，但清投智能扣除非经常性损益后归属母公司净利润从2017年的5，580万元增至2019年的6，120.82万元。同时从清投智能涉及的行业情况、收购后的整合情况及清投智能在手订单看，清投智能竞争力与收购时并未发生重大变化。”在投资者互动平台，新元科技对外表示。 近年来，受多重因素影响橡胶行业遭遇寒冬增速有所放缓，倒逼上游企业纷纷加快转型步伐。“废旧轮胎智慧工厂项目裂解产生的再生炭黑可以应用于公司下游轮胎厂商的轮胎制造，将推动‘新轮胎→废旧轮胎→裂解炭黑→新轮胎’环保型循环产业链的发展，同时带动公司业务在轮胎橡胶产业上下游的协同发展，对提升公司中长期价值，拓展成长空间具有重要意义。”新元科技董秘秦璐如是说。
新三板终于在2020年7月27日，迎来属于自己的历史性高光时刻——新三板精选层在这一天正式设立，32家企业作为首批精选层公司开市交易。 在精选层的开市仪式上，北京市委书记蔡奇和证监会主席易会满共同敲响了代表注册制改革前进号角的铜钟。 仪式上，精选层Logo揭开了神秘面纱，精选层标识的主体图标由全国股转系统（NEEQ）和精选层（Select）英文中的字母“N”为框架，“S”为主干，并通过字母“Q”完成衔接、融为一体，下方配以“SELECT精选层”的中英文字样。 该图标以红色和蓝色为主色调，红色代表上涨、活力，蓝色象征蓝筹、科技。精选层英文名称为“Select”，取“挑选、精选”之意，含义别致，独具匠心。 截止下午收盘，精选层开市首日的状况超出很多人的预料，但笔者还是要提醒大家，应该冷静看待精选层首日涨跌！和市场上其他看法不同，笔者认为大家可以从另一个新角度切入，来理解新三板首日状况与科创板的差别。 笔者以前撰文多次说过：精选层是没有小非制度的，所以精选层首日表现与科创板小非解禁后的情况相比也许更有说服力。 恰逢科创板开市满一年，首批25家科创板公司的小非已经解禁，我用这25家今日收盘价与当时的发行价做了个比较，其中涨幅后五名如下（未计除息因素）： 公司 涨幅 新光光电 2.81% 天宜上佳 3.34% 容百科技 4.17% 中国通号 4.96% 天准科技 5.61% 如果取上市一年来这25家公司最低价与发行价格比较，涨幅后五名如下（未计除息因素）： 公司 涨幅 容百科技 -18.37% 天准科技 -14.39% 新光光电 -13.23% 中国通号 -10.94% 杭可科技 6.78% 两个表格有助于大家理解和细品，同时大家可以在内心里进行比较，这些数据是否跟大家理解的火热的科创板略有差异呢？ 诚然，新三板首日开盘表现相较发行价与科创板的表现差异还是蛮大的，总结原因，应该从以下六点展开讨论： 一、精选层企业的质地、体量确实与科创板首批相比有一定差距，尤其是首批企业里缺少像科创板一样的半导体、生物药等大热门股票作为龙头，精选层以细分龙头为主； 二、首批精选层企业在IPO之前不少都经历较长时间的低位换手和较大上涨过程，很多投资者的成本远低于发行价，持有时间又比较短； 三、相比精选层，科创板的小非锁定制度使得小非解禁前大量流通股经过了高位充分换手，流通股现时的平均持股成本高，这个对价格的影响还是很大的； 四、精选层的开户数相较科创板差异较大，尤其很多投资者是被券商以“打新赚钱”的理由动员过来的，对三板和精选层缺乏必要了解，甚至还没有想在三板投资和交易； 五、精选层的机构入市不充分，还需要更多时间； 六、部分精选层的发行定价相对自身质地来说，确实有些偏高，没有给市场留下合理空间。 但是，首日开盘不是精选层的全部，经过比较充分的换手后，市场自会根据企业质地再重新排序，并给出越来越理性的估值，我也相信，今天有些股票的最低价是完全非理性的，未来在很长时间内都可能无法再现这个价格。 同样，首日大面积破发也是中国股票发行市场的成人礼！有了这个经历，相信后面的发行询价过程中，投资者和承销机构会更理性，更审慎，有涨有跌，高低分化，才是市场本来面目。 而相比首日破发，市场何时出现发行失败，也许是三板投资者更加成熟的体现。
一线城市 土地市场热度不减日前，以北京、上海为代表的一线城市集中进行大额土地出让，土地出让总量及单宗地块起始价均处于高位。整体来看，土地出让市场热度不减。注重实效精准导向 财政货币政策新意多 7月30日召开的中共中央政治局会议指出，财政政策要更加积极有为、注重实效。货币政策要更加灵活适度、精准导向。专家认为，宏观调控政策将更加强调精准和实效。货币政策不会明显收紧。此外，会议要求，依法从严打击证券违法活动。这意味着严打资本市场造假等违法违规行为将放到更加突出的位置。“新老基建”同台唱戏 投资增速有望上行业内人士预计，作为稳增长重要抓手，下半年“新老基建”将持续发力，带动投资增速反弹，全年基建投资增速或达6%-8%。交易型资金搅局 北向资金7月“不淡定”北向资金又“变脸”了。数据显示，7月29日北向资金净流入A股市场77.31亿元，7月30日则转为净流出，达到63.38亿元。事实上，7月北向资金这种大进大出走势并不少见。分析人士认为，配置型资金是北向资金的主流，新的交易型参与者可能导致了北向资金风格漂移。上海证券报精选层开市四日复盘 走势实现逆转 将改善新三板流动性截至7月30日，精选层开市已有4个交易日，新三板整体流动性大幅增强，首日交易的整体成交量为此前的7倍。精选层32只个股则涨跌分化，既有上涨超过40%的股票，也有14家公司股票仍在发行价下徘徊。精选层开市后4天的交易，既打破了“新股不败”的神话，也让投资者见识了全面深化改革后的新三板给予优质企业的“慷慨”。业内人士称，这是未来注册制下资本市场应有的生态。精选层个股涨跌幅收敛 券商加强投研挖掘企业价值新三板精选层开市以来已有4个交易日，多空力量渐趋均衡，个股涨跌幅快速收敛。截至昨日收盘，精选层有17只股票上涨、1只平盘、14只下跌。其中，殷图网联以9.50%的涨幅领跑；艾融软件领跌，但跌幅仅3.88%。总体而言，精选层个股涨跌幅趋向收敛，显示多空力量日渐均衡。稳企业保就业 金融活水直达实体经济“留得青山，赢得未来”是今年政府工作报告中的新提法，既生动形象又意味深长。2020年是一个特殊的时间节点，既是决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚之年，也是应对疫情冲击、共克时艰之年。今年以来，金融监管部门持续出台系列扶持实体经济，支持制造业、中小微企业、外贸企业等的政策举措，出实招与企业一起共渡难关。金融机构也积极响应监管要求、履行社会责任，快速推进优惠贷款发放，创新金融扶持手段，为实体经济复苏夯实基础。市场波动率加大 期权策略私募基金 备案数激增今年以来，全球市场“黑天鹅”事件频发，市场波动率明显加大，能够有效对冲风险的期权策略得到了不少私募机构重视。中国证券投资基金业协会（下称“中基协”）公示信息显示，今年以来共有57只期权策略私募基金产品备案，是去年同期备案数量的两倍多。业内人士表示，期权策略能够在市场波动剧烈时平滑风险，未来随着更多期权品种上市，该策略将被更多私募纳入基金产品中。证券时报创业板注册制受理首家表决权差异企业 7月30日，深交所公布创业板改革并试点注册制的新一批获受理企业，包括美柚股份、华润材料、益中亘泰、德盛利、超达装备、时代凌宇等6家企业申请IPO。新受理首发申请的6家企业合计募资50亿元，其中美柚股份成为首家存在表决权差异安排的创业板注册制首发公司。上市公司跑步入场“直播带货” 流量虚火难掩高退货率直播之风亦吹到资本市场，超过100家上市公司争相入局。二级市场上，星期六（002291）、梦洁股份（002397）（002397）等公司因深度涉足直播带货，一度录得多个涨停板，市值飙涨。不过，全民直播狂欢，资本追捧背后，仍难掩流量造假、投入产出比低等症结。值得关注的是，7月29日，市场监管总局已就加强网络直播营销活动监管公开征求意见，首次将网络直播营销活动的监管上升到法制层面。作为实力品牌方代表的上市公司，如何“避坑”，如何更好地利用这一新模式寻求利益平衡点？记者通过采访多家上市公司，尝试还原其真实经验与感受。网络游戏板块市值超6500亿 机构看好后市成长空间一年一度的网络游戏盛会ChinaJoy将于今日在上海如期召开。A股市场网络游戏板块无论是市值规模还是营收规模都在稳步上升，目前网络游戏板块市值规模超6500亿，未来网络游戏将进一步打开高品质游戏成长空间，成为互联网发展下不可或缺的产物。市场结构性特征明显 长期看好市场未来发展空间日前，在证券时报第14届中国上市公司价值评选评委专题研讨会上，深交所综合研究所所长何基报认为，以注册制为代表的资本市场改革对我国将来而言，一定程度上是新的分水岭，以信息披露为核心、市场定价、尚未盈利企业引进来上市等举措，都会对市场的估值体系产生非常大的影响。证券日报四因素炼就中国经济强劲韧性世界银行发布的最新报告预测，中国经济增速2021年将回升至7.9%。作为国际权威金融机构，世界银行认为疫情后的经济复苏为中国提供了一个推动经济再平衡、实现更加包容、可持续和绿色增长的机会。笔者认为，世界银行的评价其实就是对中国经济韧性的肯定。万亿元抗疫特别国债发行收官 专家称未对市场流动性造成压力7月30日，财政部对2020年抗疫特别国债（四期）第四次续发行进行了招标，实际发行700亿元。至此，在财政政策和货币政策协调配合下，1万亿元抗疫特别国债全部发行完毕。专家认为，总体上看，抗疫特别国债发行并未对银行体系、A股市场造成流动性压力。银行系金融科技 子公司增至11家银行系金融科技子公司的队伍不断壮大。近日，农业银行发起成立金融科技子公司，这也是第11家银行系金融科技公司。至此，五大国有行均有了自己的科技子公司。中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林在接受《证券日报》记者采访时表示，设立金融科技子公司，意味着国有大型商业银行对金融科技转型的认知程度已经得到显著加强，有助于国有商业银行在科技赋能下，为企业提供更丰富的金融业务服务，进一步满足差异化的融资需求。这还意味着，银行领域的金融科技发展已进入快车道，在诸多互联网金融公司在金融科技领域大展拳脚之后，大型商业银行也开始加大对场景、流量、客户等方面的快速布局，未来在金融科技领域有望形成传统金融机构和互联网金融机构相互竞争的局面。跨境服务贸易负面清单将于年内出台7月29日召开的国务院常务会议指出，要发挥服务贸易对稳外贸稳外资的作用。而作为稳外贸稳外资的新发力点――跨境服务贸易负面清单也正在快马加鞭的制定中。据公开资料显示，全国版和自贸港版跨境服务贸易负面清单将于年内出台。人民日报运行稳步复苏 成本稳中有降中国物流与采购联合会7月28日发布数据，上半年全国社会物流总额为123.4万亿元，按可比价格计算，同比下降0.5%，降幅比1―5月份收窄1.7个百分点，比一季度收窄6.9个百分点，降幅连续4个月收窄。数据显示，上半年，随着疫情防控取得显著成效，物流运行快速恢复，需求结构进一步优化，特别是民生领域持续向好。物流市场规模水平持续提升，成本稳中有降。
在7月28日盘后，闻泰科技（600745）发布公告称，发行股份及支付现金收购安世半导体剩余股权与募集配套资金均已完成，其中58亿元定增项目溢价完成。 闻泰科技表示：本次发行股份购买资产部分新增股份的发行价格为90.43元/股，发行股份募集配套资金部分新增股份的发行价格为130.10元/股，新增股份的数量共计1.13亿股，上市公司总股本将增加至12.45亿股。 从闻泰科技获赔名额来看，均现大型投资机构和知名投资者，葛卫东获配384.31万股，获配金额5亿元；高毅资产获配108.38万股，获配金额1.41亿元；UBS AG获配149.88万股，获配金额1.95亿元；JPMorgan Chase Bank，National Association获配326.67万股，获配金额4.25亿元。 受此利好消息影响，今日闻泰科技直接高开，午后封涨停板，报147.42元，总市值1835亿元。 行情来源：万得 值得一提的是，此次定增的溢价率达32.47%，显然众多投资机构看好闻泰科技前景是其最终能够高溢价发行的原因。 从2018年以来，科技股就开始成为众多机构以及外资标配或者重仓的领域，这次闻泰科技的定增，除去知名的机构外，此次较为引人注意的是葛卫东的参与，这位以期货投资起家，后来转战阳光私募的投资人，对科技股情有独钟！ 在今年6月，在兆易创新43亿元的定增中，葛卫东包揽了15亿元，成为兆易创新第五大股东，此外，根据一季度报披露，他还是用友网络、兆易创新、科大讯飞、锐科激光的前十大股东，这些都是均属于科技股。 那么，即便当下A股科技行业存在高的估值前提之下，众多机构仍然一致性押注，为什么呢？ 1、A股机构抱团，行业龙头享受市场溢价 A股的风格近两年逐渐成为机构主导的市场，行业的龙头企业往往享受市场溢价，以闻泰科技来看，此次定增拟用于安世中国先进封测平台及工艺升级项目、云硅智谷4G/5G半导体通信模组封测和终端研发及产业化项目（闻泰昆明智能制造产业园项目（一期））、补充上市公司流动资金及偿还上市公司债务。 作为全球ODM龙头企业，以通讯和半导体两大业务板块，根据 IHS 数据，2016-2019 年全球手机ODM出货量占全球总出货量在30%左右 ，前三大厂商闻泰、华勤、龙旗，市场份额从2016年36%增长到2019年62%。 闻泰科技引起市场注意的是在2018年宣布拟通过发行股份并支付现金的方式收购安世半导体成功切入到半导体领域，在短短不到一年时间，闻泰科技从200亿元不到的市值，成功步入千亿市值“俱乐部”。 闻泰科技表示：“本次非公开发行募资后，闻泰科技对安世集团的持股进一步增加。 “本次交易前，上市公司已合计持有合肥裕芯74.46%的权益比例，并间接持有安世集团的控制权。本次交易完成后，上市公司将合计持有合肥裕芯98.23%的权益比例，并间接持有安世集团98.23%的权益比例”。 安世集团前身为恩智浦的标准产品事业部，拥有六十多年的半导体行业专业经验，主要产品包括双极性晶体管和二极管及 ESD 保护器件、逻辑器件和 MOSFET 器件。在分立器件、逻辑器件、MOSFET器件的主要产品市场占有率均位居全球前三。 目前安世集团在英国和德国分别拥有一座前端晶圆加工工厂，在中国广东，以及马来西亚、菲律宾分别拥有一座后端封测工厂，并在荷兰拥有一座工业设备研发中心ITEC，销售网络覆盖全球主要地区。 安世集团各细分产品整体市场规模为101.1亿美元，中国市场约占38%，闻泰科技通过并购安世半导体带来的是业绩增量，2020年上半年，预计归属于上市公司股东的净利润为16亿元至18亿元，同比增加715.50%至817.44%。 不过安世半导体所处领域的竞争对手颇多，技术处于一流位置，安森美半导体、罗姆株式会社、美国德州仪器公司、英飞凌、意法半导体等。同时高价收购带来的闻泰科技的高商誉的风险，截至2020年一季度存在商誉226.97亿元。 可以看到的是，中国的5G进程是当下全世界进度最快的的地区，随着中国汽车电子渗透率逐步提升，5G建设推动物联网、工业互联等领域发展，汽车电子、移动和可穿戴设备等市场需求是可以预期到的。 2、大佬们押宝科技，其实在赌中国科技潜力 从2020年以来，无论是闻泰科技还是6月份的兆易创新，均是出现大投资机构以及知名投资人积极参与定增，一般来说，上市公司的定增大部分能够给参与投资人带来一定的“安全垫”，但是今年以来很多上市公司的定增，投资机构往往不太看重，更多的是看在未来。 中国集成电路产业销售额2018年达到了6532亿元人民币，相较2009年的1040亿元人民币增长了六倍多。2009-2018年集成电路产业销售量的年复合增长率（CAGR）达到了22.65%。 同时，集成电路对进口的依存度较大，根据海关统计，2018年中国集成电路进口量首次超过了3000亿美元，达到了3120亿美元，进口量达到了4175.7亿个集成电路。进口量同比增加了10.8%，金额同比增加了19.8%。进口金额是出口金额的三倍多，集成电路进口数量将近出口数量的两倍。 2013-2018年中国集成电路市场增长情况及进出口情况 自2018年贸易纠纷之后，国产替代兴起的背景之下。虽然集成电路这块进口转内需的时间耗费大概率会很长，但是万亿市场的蛋糕，国内企业是拥有天时地利人和的优势。一方面加强技术投入研发，追赶差距，另一方面直接通过并购引进技术。 闻泰科技旗下的安世半导体当中，功率半导体目前仍严重依赖进口，根据乐晴智库的数据，我国功率半导 体包含国际大厂产能在内的国内市场自给率约 10％，由本土企业贡献的份额甚至只有5％，严重依赖进口。 不过 闻泰科技能给安世半导体带来多少国产替代的订单，取决于安世半导体能否满足国内相关企业需求。 所以，以高毅，瑞信这些机构，一致性的下注科技龙头。其实就是在国产替代的基础上，在赌未来这些企业的科技潜力，能否分得蛋糕。 小结： 从宁德时代、兆易创新到闻泰科技，众多机构一致性看到的是未来的空间潜力。即便这些个股的价格已经泡沫化，仍然是坚持买入，只能说这些机构具备眼力和魄力，当然，投资者注意的便是这些定增的解禁时期，公司的价值总会有一个局限，机构也不可能一直持有。
银行系金融科技子公司最近动作频频，7月30日，记者注意到，建信金科近日在北京产权交易所披露了一则增资公告，拟引入不超过5个投资方，增资后新股东持股比例不超过10%，融资后的建信金科估值超过100亿元。作为银行系金融科技子公司资本实力的榜首，建信金科此次增资也被业内解读为释放了银行系金融科技子公司股权多样化发展的信号。在分析人士看来，为行业发展注入新的资本力量，有助于进一步加快金融与科技的深度融合，不过如何逐步摆脱对母公司的过度依赖，实现独立盈利，是金融科技子公司需要突破的问题。 建信金科拟增资引新股东 作为国有大行设立的首家金融科技子公司，也是银行业首家以金融科技命名的新型公司，2018年4月建信金科在上海开业，由建行体系内直属的7家开发中心和1家研发中心整体转制而来，注册资本16亿元，位列银行系金融科技子公司之首。 从建信金科公布的增资方案来看，本次建信金科拟引入不超过5个投资方，且增资完成后新增投资方持股比例合计不超过10%，原股东持股比例不低于90%。融资方所属行业为软件和信息技术服务业。对于此次融资，建信金科表示，募集资金主要用于支持业务经营及战略投资需求。 建信金科对于拟引进的股东也提出了较高要求，意向投资方净资产不得低于人民币30亿元，或其控股股东净资产不得低于400亿元；意向投资方或其实际控制人的主营业务与融资方的主营业务不存在实质性竞争关系；意向投资方仅可以其自有资金参与本次增资；股权结构清晰，且不存在契约型基金、信托计划、资管计划等股东。此外，意向投资方或其实际控制人与融资方及其实际控制人中国建设银行战略发展的业务协同性、互补性，能引入核心技术、场景生态、关键数据等战略业务资源支持战略发展，已与融资方或其实际控制人中国建设银行签订战略合作协议的优先。 在持股比例方面，建信金科提及，单一意向投资方拟投资金额对应持股比例不得低于1%，不得高于3%，并按每1%股权不低于1亿元人民币报价，并表示本次增资所募集资金总额超出拟新增注册资本的部分将计入资本公积，由新老股东共同享有。值得关注的是，建信金科还明确此次增资后融资方董事会组成不变、监事会组成不变。对后续增资方案的进展，记者尝试联系建信金科方面进行采访，但并未收到回应。 对于增资扩股的意义，零壹研究院院长于百程表示，建信金科是银行业内较早成立的金融科技子公司，也是国有大行成立的首家金融科技子公司，科技能力在行业内比较领先。此次增资，意味着建信金科在市场化发展上更进一步，有可能会引入在互联网等领域有独特优势的股东方。 关于市场化发展路径，早在2019年12月，建信金科战略专家王鑫然曾在论坛中指出，建信金科前期80%的重点都是服务于母行，除此之外还有两个重点:一是同业输出，二是市场化方面更进一步。希望将区块链、大数据等新技术应用到市场中，这也是当初将金融科技公司剥离出来的长远想法。 建信金科罕见增资也反映了市场对金融科技行业的重视程度，一位国有大行相关人士表示，建信金科此举为行业发展注入新的资本力量，有助于进一步加快金融与科技的深度融合。也为金融科技子公司股权机构的多样化发展提供了有益的借鉴，在不影响企业经营管理的前提下，充分利用社会资金实现快速发展。 金融科技输出上演争夺战 利率市场化进程等因素的加快将传统银行带离利润高速增长的“舒适区”，在科技高速发展的背景下，银行也不可避免地踏进了变革洪流。7月28日，随着农业银行“官宣”通过附属机构设立的农银金科正式注册成立，国有五大行金融科技子公司均已就位。 作为银行数字化转型的“利器”，自成立以来银行对各家金融科技子公司的业绩就少有披露，在此次增资公告中，建信金科也披露了成立以来的业绩情况，2018年、2019年，建信金科分别实现营业收入5.66亿元、32.31亿元，净亏损2.64亿元、4.72亿元，2020年上半年建信金科实现营业收入12.66亿元，亏损1.75亿元。不过虽然出现亏损，但从此次增资方案中可以计算出，融资后的建信金科估值超过100亿元。 梳理银行系金融科技子公司的业务路径，大多遵循成立初期以服务本行集团及其子公司为主，随后逐渐扩展到服务同业，实现技术输出。据记者不完全统计，2015年以来，已有兴业银行、招商银行、光大银行、民生银行、建设银行、中国银行、交通银行、农业银行、北京银行等11家银行布局金融科技子公司。 不少银行已将发展金融科技列入战略规划，并不断加大对科技的投入力度。最早“入行”的兴业银行对金融科技子公司着墨颇多，而兴业数金的战略地位也不断凸显，主要通过云计算、人工智能等前沿科技，为兴业银行数字化转型提供解决方案、输出科技产品与服务。北京银行金融科技子公司北银金科主要为该行持续提供创新动能，成为该行补充科技资源、提升创新和交付能力的重要手段。国有大行中，工银科技自开业以来就在专注智慧政务、风控科技产品输出、金融生态云建设、客户系统托管服务等业务。 在于百程看来，成立独立的金融科技子公司，在制度、人才和激励等各方面可以更加灵活，更有利于科技实力的打造。在业务上，银行金融科技子公司首先都会服务于本行和业务合作方，其次也会将解决方案输出给中小银行机构等。目前看，各家金融科技子公司分成了内向服务和外向服务，这是由各家科技子公司的发展阶段和资源能力决定的。 “脱胎”独立运作模式待考 2020年，面对突如其来的新冠病毒疫情，用户对“零接触”金融服务的需求达到了最高点，倒逼银行可以在“不见面”的情况下，为用户提供方便、快捷、迅速全面的金融服务，这也让金融科技的重要性进一步凸显。 虽然银行对金融科技转型的认知程度已经有所加强，但传统体制机制的约束，也对银行的金融科技转型造成了一定的障碍，金融科技子公司如何更好地实现独立运作也有待探究。 苏宁金融研究院金融科技中心主任孙扬在接受记者采访时评价称，金融科技可以和传统行业的金融项目融合起来，比如风控建模可以扩大小微贷款在餐饮行业中的覆盖，物联网金融可以提升存货质押融资的易贷率，区块链加速保函信用证等申请的效率。而独立运作则需要商业化市场化的薪酬体系，一方面高收入可以吸引市场优秀人才，另一方面高提成可以激励银行奋勇开拓市场。 于百程进一步指出，中长期看，独立发展的金融科技子公司都将展现内向和外向业务结合，在输出金融科技服务的公司中，除了银行系金融科技子公司，还包括BATJ等互联网巨头系，专业第三方金融科技服务公司，前两类都具有提供综合性解决方案的能力，各类机构间也将面临竞争关系，如何市场化发展，逐步摆脱对母公司的过度依赖，实现独立盈利，是银行系金融科技子公司需要突破的问题。 记者 孟凡霞 宋亦桐
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