近日，被创维收入囊中的源自德国的百年电视品牌美兹，宣布正式登陆中国市场，并全速发力高端领域。 美兹黑标原是德国的一家历史悠久的品牌，在5年前被创维收购，此后便给外界留下巨大想象空间。而此次美兹再在中国市场发声，引发关注。据悉，此次该品牌还全球首发了首件奢华级电视产品——美兹雕塑。值得注意的是，每款美兹雕塑均为定制产品，且售价20万元起。 美兹能在竞争激烈的中国市场杀出一条血路吗？ 智帆海岸首席顾问梁振鹏接受记者采访时表示：“从美兹产品此次的高昂定价来看，其针对的更多的是超高端市场，而创维更多是出于对品牌策略的考量。近年来创维一直在高端领域发力，此次其也寄希望于美兹进一步提升高端品牌形象。” 据了解，美兹成立于1938年，原是德国电视机品牌，主要经营业务是电视机、闪光灯等消费类电子产品。美兹于1955年开始设计生产电视机。从最初的收音机制造，到生产闪光灯和电视机，美兹自创立起便不断扩张品牌版图，其在OLED电视领域布局多年，近年里瞄准了拥有巨大空间的中国市场。 该品牌与创维关系密切。同时，近两年里创维也一直在发力高端电视市场。2015年，创维集团官方公布，正式收购德国高端电视机制造商美兹Metz，并积极建设和布局海外生产基地，缩短供应链覆盖半径，快速实现海外市场的规模化经营。此后，创维与该品牌将有怎样的整合受到外界关注。 经过几轮调整，如今美兹正式发力中国市场。谈及美兹在当下进入中国市场的考量与契机，深圳创维-RGB电子有限公司及美兹消费电子有限公司董事长兼总裁王志国对记者表示，“中国彩电供应链趋同，美兹希望填补国内彩电差异化和高端空白。后物质时代，中国市场的高端消费者消费升级趋势在近年日益明显，消费者更追求高品质。美兹正是在消费升级背景下进入中国市场，符合市场需求。” 深圳创维-RGB电子有限公司及美兹消费电子有限公司首席品牌官唐晓亮透露，“作为美兹旗下最高端的奢华级品牌，美兹黑标在中国市场专供高端消费群体。” 粤成控股创始人洪仕斌对记者表示：“美兹黑标一直以来以高端形象见人，并在欧洲有一定的资源和市场，这给创维在海外市场提供了更多机会。但目前中国的彩电市场涌现出更多机会，且高端市场仍然还在发展中，给彩电厂商留有无限可能。美兹产品此次的高定价可见是其是处于在中国市场迅速打响品牌知名度的策略考量，而接下来其要在中国市场打开局面，需要跟创维在渠道等资源进一步整合，并且实施落地中国本土的战略。”
惠而浦的一则重大事项停牌公告再次印证了“字越少，事越大”的道理。 该则公告显示，国内“微波炉大王”格兰仕或将曲线登陆A股市场，国内家电行业产业整合也由此再添新例。 要约收购“强吃”惠而浦控股权 具体来看，惠而浦23日下午发布公告称，公司于8月21日收到广东格兰仕家用电器制造有限公司的书面告知函，基于对公司未来发展前景的信心及对公司投资价值的认同，其正在筹划部分要约收购事项，本次要约收购不以终止公司的上市地位为目的，但可能导致上市公司控制权发生变更。同时，公司股票将于8月24日起停牌，停牌不超过两个交易日。 详情请扫二维码↓
日前，融中集团董事长、融资中国出品人朱闪在“融资中国2020股权投资产业峰会”上表示，近半年来，房地产投资增速同比下降，而沪深两市市值增速同比却在大幅增长。就股权投资市场而言，尽管管理规模同比增速仍在下降，但下降速度已趋平缓；由此，权益投资正在迎来高光时刻。“今年发生了很多事情，好的不好的，大家都感慨良多。如同中国股权投资行业的当下，仍面临重重挑战却也具备直面的勇气。” 与此同时，市场变化也带来一些问题值得产业界深思，比如在“双循环”下，之前没有投资半导体、先进制造等新经济领域的基金管理人是否会临时改赛道和加赛道？传统企业是从头发展新经济还是以股权投资的形式参与到新经济中来？ 中国证券投资基金协会母基金专业委员会主席、全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民表示，中国资本市场注册制的实施能够包容、促成、催生私募绚丽多彩的交易结构，这一交易结构容纳了资本和具体投资对象之间千姿百态的需求，最后又把它放到IPO市场中实现，让公募能够接纳成制度性共识。 诺亚财富联合创始人、歌斐资产创始合伙人兼CEO殷哲表示，基金交易中也有不少难点，比如缺乏估值标准、投资条款谈判复杂度高、买卖双方需求无法有效对接、PE二级市场规模小、交易时间难掌控等。 “在中国经济减速和分化过程中，存量经济的特征越来越明显。”中国首席经济学家论坛副理事长李迅雷表示，“这些变化导致了一系列分化，包括人口流向的分化、收入的分化、产业的分化、企业的分化，而在这些分化中会就产生了结构性的投资机会。” 业内人士表示，今年因疫情影响，数字化、平台化、全球化趋势愈演愈烈，与之对应的产业融合趋势下正在造就的新市场投资理念。在政府“双循环”背景下，新基建、医疗健康、大消费、线上行业的再次兴起，产业融合、产业并购等纷纷迎来新高潮，为投资人同时也带来了诸多新机会。
在科技股走强以及利好经济数据支撑下，美股上周整体表现较好，科技股持续发力也助力标普500指数和纳指再创新高。不过，市场人士认为，目前美股仍处于动荡期，未来要保持上涨势头还需要更好的经济数据和刺激政策支持。 截至上周五收盘，纳指收于11311.80点的历史新高。今年以来，纳指已经累计第35次创下收盘历史新高，上周累计上涨2.65%。标普500指数也累计上涨0.72%。道指表现相对落后，上周几乎平收。 科技个股方面，苹果公司在市值突破两万亿美元后并未放缓涨势，上周五大涨5.2%，股价直逼500美元，总市值达2.1万亿美元，累计周涨幅近8%。此前，苹果公司宣布计划于本月底进行1拆4的拆股计划。苹果表示，此举是为了使更多的投资者更容易买到公司股票。 兴业证券权益策略研究分析师陈敬认为，5G时代下苹果拥有充沛的现金流、领先的供应链能力以及前瞻的研发能力，两万亿市值将是苹果新十年的起点。 除苹果外，特斯拉近期也宣布了拆股消息。截至上周五收盘，特斯拉股价大涨2.41%，收于2050美元附近，累计周涨幅为24.19%，总市值近3820亿美元。微软、亚马逊、谷歌母公司Alphabet等周涨幅均在2%以上。 对于当前科技股走势，保德信金融（Prudential Financial）首席市场策略师昆西·克罗斯比说，一般情况下，只要市场对经济前景信心不足，那些拥有强大资产负债表并实现强劲增长的大型科技股大概率将继续保持对投资者的吸引力。 市场经济数据向好也支撑投资者持续看好美股。市场研究机构埃信华迈（IHS Markit）上周五公布的速报数据显示，美国8月份制造业和服务业综合PMI产出指数为54.7，高于市场预期的51.3和7月份的50。 当月服务业活动指数和制造业PMI指数分别为54.8和53.6，分别创下近17个月和近19个月新高，服务业活动指数在今年首次进入50以上的扩张区间。 埃信华迈经济学家琼斯（Sian Jones）认为，最新经济数据表明私营部门营商环境进一步改善，制造业和服务业需求都在回升。 太阳信托咨询服务公司（SunTrust Consulting Services）的首席市场策略师凯斯·勒纳（Keith Lerner）评论称，目前经济数据已持续改善，未来股市要持续走高需要更好的经济数据支撑，市场目前仍处于动荡期。 美联储正努力维持零利率并大量购买债券来支撑美国市场和经济，但美财政刺激方案却迟迟不能落地，两党仍在讨价还价。投资者表示，美国经济和市场需要国会提供新一轮财政刺激才能继续复苏。 本周，一年一度杰克逊霍尔全球央行年会将以线上方式召开，会议主题是“展望未来十年：对货币政策的影响”。 根据堪萨斯联储的公告信息，参加此次线上会议的包括全球央行行长、美联储官员、学者和一些私营部门经济学家，会议将向公众直播。届时，全球央行行长将会讨论在当前经济形势下，应该采取何种行动以及如何退出超宽松货币政策。 由于美股一直是美联储宽松货币政策和低利率的最大受益者，人们普遍预计，美联储官员本周也会保持鸽派立场。上周稍早时候，美联储公布的7月会议纪要显示，美联储官员担忧疫情可能会阻碍经济增长，并可能对金融体系构成威胁。
8月21日，中联重科发布2020年中期业绩报告。报告期内，公司实现营业收入288.27亿元，同比增长29.49%；归属于上市公司股东的净利润40.18亿元，同比增长55.97%。 中联重科表示，受宏观经济调控影响，新基建、民生基础设施建设和智能制造相关的产品生产出现回暖，工程机械行业呈现一定幅度的持续增长，行业发展环境总体向好。 2020年上半年，中联重科秉承高质量经营战略，坚持稳健经营, 核心产品订单和销量持续高增长，销量同比大幅提升，毛利水平维持高位。 其中，中联重科汽车起重机市场份额2020年上半年持续稳步提升，市场地位进一步夯实；履带起重机上半年收入增长翻倍，国内市场份额位居行业第一。 中联重科混凝土机械市场地位保持“数一数二”，市场份额显著提升。其中长臂架泵车、车载泵市场份额仍稳居行业第一；搅拌车轻量化产品优势凸显，市场份额提升至行业前三。 据介绍，中联重科建筑起重机械销售规模保持全球第一。2020年上半年，公司建筑起重机械销售额创历史新高，销售规模保持全球第一。 在潜力市场方面，中联重科土方机械全方位发力，6月当月销量位居国产品牌第五名。高空作业机械上半年销售额同比增长超过100%，市场份额稳居行业第一梯队。 智能工厂建设方面，中联重科智慧产业城建设正酣，项目首开园区挖掘机械智能制造园区将于今年底下线首台挖掘机械产品。同时，中联智慧产业城将建成世界级的灯塔工厂。此外，中联重科塔机智能工厂二期项目建设稳步推进，并新增建筑起重机械华东智能制造基地等项目。 中联重科表示，通过推行互联网和大数据平台支持的“端对端”管理模式，简化企业和客户中间的环节，销售费用率同比显著下降。通过提高企业资金使用效率，降低负债水平，财务费用同比大幅降低。公司致力于提升自主创新能力，加大研发投入，不断打造技术领先高端产品。 同时，面对全球新冠疫情形势，中联重科积极应对，继续聚焦重点国家和地区，深入推进“本地化”战略，海外市场地位稳步提升，工程机械产品出口实现逆势增长。
许多年以后，面对全新世界金融格局的时候，人们将会回想起2020年那个遥远的秋天。 历史的进程 美国制裁中国企业的新闻这一阵沸沸扬扬，又叠加新冠疫情背景，不禁联想起最近看的《摩根财团》(House of Morgan)一书。金融的力量往往在非和平时期更显现出其作用。而金融集团的崛起与国运上行休戚相关。 19世纪70年代到1933年，摩根财团主要靠债券承销发家，而金融资本推动美国实体经济发展，高速完成了工业化进程，取代英国成为世界第一经济强国。二战后1944年美元代替英镑的霸主地位，粉墨登场历史舞台。 整部摩根财团的历史其实也是大环境的写照。从主营债券业务，到兼并收购，到二级市场交易，再到金融危机后去杠杆发展财富管理——顺应时代转型，找到适合自己安身立命的方式，才能名垂青史。 反观中国券商转型相当艰难缓慢。至今主营业务构成仍严重依赖于经纪业务，尽管佣金率从10年前的16基点下滑到如今贴近成本线的不到3个基点。 各大券商讲转型财富管理的故事已经四、五年，但也难举出真正成功的案例和模式，有些转型也仅限于业务部门改名。不论经纪、自营、投行，还是非常依赖于市场，也往往高度同质化。 改革开放40年以来，中国取得了举世瞩目的变化。在过去高速增长后，中国经济进入了不可避免的换档转型期。而新经济企业无疑是这阶段故事中浓墨重彩的一笔，引领产业升级，为经济注入新的活力。 在新经济发展的过程，也是巨大社会价值创造的过程，而不论是新经济企业还是投资者，都参与着价值创造。在这个价值创造过程中，也存在着极大的机会。正如二战后的美国。或许也适用于当前的中国。 虽然“三中一华”目前在国内市场占据了地位，但究其业务及收入构成，与10年前并无本质区别。观其体量和内部利益分配，转型并非易事。 况且，这几家券商身上还有挥之不去的国家队的影子和政府背景。 谁能在国际市场上代表新经济企业与国际投行分庭抗礼？ 真正有投行基因，显示了能快速转型的执行力和民营企业活力的，是华兴资本。 华兴的定位 自创始之初，包凡对华兴的定位就非常明确：最有影响力的新经济投行。 2005年创立至今，华兴经历并主导了私募融资的黄金年代。华兴在一级市场有多猛？这么说吧，你日常接触的互联网公司80%都跟华兴有交集，美团点评、滴滴快的、58赶集等耳熟能详的交易也几乎都是由华兴促成。 但私募融资容易受到一级市场的周期影响，2018年下半年至今，私募融资市场一直处于回调阶段，行业交易金额连年下滑。即使华兴过去三年市场份额始终保持在行业首位，但想要扩张业务量已非易事。而在今年中期业绩会上，包凡明确提出了公司的3年业绩展望——2022年相比2019年收入翻倍，利润翻3倍。 如何达成？更多增量或将主要来源于两方面：1. 更广义的投行业务；2. 资管业务的管理费和超额收益。 说到底，只有大水之中，才能够养出大鱼。而广义投行特别是IPO业务与资管，正是未来几年金融市场中最大的机会。 资本市场改革带来IPO浪潮已经初见雏形。中资企业今年上半年的IPO数量已经基本接近2015年和2018年的全年水平，而融资规模则已经赶上了2014年全年，且远远超过了过往任何一年的同期水平。 而随着经济增速换挡、利率下行，以及楼市风险加大，几十万亿的资金都在寻找优质资产，资管行业也将进入新的时代。 从FA到投行 2012-2016年期间，华兴逐渐布局更广的投行业务领域。关键里程碑有两个：一是涉猎IPO承销和二级市场分销；二是创立华菁证券。 为了在港美股IPO承销团中担任更重要的角色，华兴在建立二级市场分销业务上面投入了大量的资源。从结果看，目前华兴在港股市场经纪业务份额已经提升到了前18名，华兴股票承销业务也连续多年保持高双位数的收入增速。 今年8月，美国再次宣布严查中概股。从中国上市公司的存量和增量上来看，回归母国市场是大趋势。而华兴早在2016年就已经成立华菁证券，从而形成了大陆、香港、美国三地持牌的格局，可以灵活提供全市场融资方案。另外今年华菁又获批自营牌照，账上20多亿资金使用效率、杠杆率和ROE想必会进一步提高。 2019年，华兴对投行业务经历了新一轮组织架构上的调整，私募融资业务战略后移，愈加与IPO紧密联结。2020年7月，此前在工银国际任一把手的丛林也被华兴招募为集团总裁，整体负责投行业务，进一步整合优化华兴投行业务结构。 从项目上来看，人员配置及组织架构调整也初具成果：已经挂牌的贝壳找房和下半年即将挂牌的泡泡玛特，京东数科，预计都在6-12个月内会实现为华兴投行收入。 被低估的资管业务 与往年相比，2020年华兴的收入结构发生了巨大的变化——投资管理业务收入占上半年总收入的55%。 相对投行业务，华兴的资管业务并不被太多人关注。甚至市场上很多人并不知道华兴有资管业务，也不知道主要产品是什么。 但事实上，华兴在资管业务上布局很早。 华兴的第一支私募基金成立在2013年，但早期几只基金规模都不大，限于资金体量及人手，华兴投资业务早期以跟投为主，直到2015年人民币二期基金的时候，华兴才真正放量募资（54亿人民币）。 到2017年，华兴的资管业务发展更进一步，建立了专门的基金平台，负责投后、风控、研究等除投资以外所有职能。随着平台建立和规模增长，华兴逐渐摸索出自己的投资风格，也巩固了自己在一级市场的位置。 虽然2018年资管新规施行后，PE募资环境在国内颇为严峻，尤其是人民币基金募资额更是连年下降。但华兴还是顺利在2019完成三期人民币基金的募集，总募资额超65亿元，超募10余亿元。其中还引入了全国社保基金，为其投资能力背书。 到最新2020年中报，华兴基金的管理资产规模(AUM)已经将近400亿，成为集团业绩增长最大的驱动力。 除了规模增长，投资收益开始显现，是资管发力的另一个原因。随着基金开始退出，投资收益也将逐渐在利润表里显现。而这部分增量显然是被低估的。 从2014年到今年上半年，华兴资本已经积累了7亿元的净未实现附带权益有待释放到净利润中。如果按基金5-7年投资，2年退出的节奏去计算，随着未来几年基金的退出，华兴的投资收益会在2022年到达一个峰值。而随着贝壳、滴滴、微创心通等越来越多项目逐渐上市，华兴资管业务也将持续获得增量收益。 此外，华兴也会动用自己的资本金去认购基金1-2%的份额，2020年中报中资管部分4亿投资收益即大多来自于此。 从整个集团层面来看，随着丛林加入华兴接管大投行业务后，包凡也会将更多的精力放在资管业务上。这也一定程度上，为资管业务的后续增长打下了基础。 可复制的成功 2017年华兴推出了资管业务新经济基金外的第二类产品——医疗基金。华兴医疗产业基金一期募集了10亿人民币，一共投资了8个项目，有3个项目（心脉医疗、南微医学、华熙生物）已经在科创板上市，并且股价翻了数倍不止（截至2020年8月相对IPO发行价涨幅：心脉563%，南微389%，华熙188%）。另外有3家被投企业会在今年上市。 从心脉披露的股东结构上看，华兴医疗基金持有379万股，价值在10亿人民币以上。也就是说，待解禁后退出，仅这一个项目退出后即可回本。 值得注意的是，华兴的医疗基金参与了一系列微创系企业投资，包括港股的微创医疗、科创板的心脉医疗、港股的微创心通。微创系的股票过去一年以来估值飙升，如果觉得估值贵，或许可以考虑将华兴的资管视作相关概念股。 从医疗基金的表现，以及投行业务里面医疗板块的业绩来看，华兴将TMT行业的经验成功复制到医疗领域，拓宽了其在广义新经济领域的涉猎。 2019年四季度开始，华兴又创立了新业务板块——财富管理。财富管理无疑是众多金融机构觊觎的必争之地，市场空间具有极大潜力。虽然时日尚早、规模还小，但手握新经济企业客户资源的华兴如何做出有特色、有竞争力的财富管理业务，仍然值得期待。 此前人们大多将华兴与互联网公司融资联系在一起，而忽略了它逐渐扩张的业务版图和其他方面的野心。 当前华兴投行、资管、财富三大业务板块，如成功实现多维度的相互联动，或可激发协同效应。在最近的贝壳项目中，华兴真正实现了从投资到投行“跨链条式金融服务”——2016-2018年华兴新经济基金投资累计持股比例占上市前股份的3.8%，投资收益算起来在4倍以上；且在2020年8月贝壳IPO中担任主承销商，为公司在建档过程中独家锁定了一张最大的订单，为贝壳在价格区间之上定价提供了不可缺少的支持。 华兴的内核 2020年恰逢华兴成立15周年。15年来，华兴一直以中国民营金融机构的身份而骄傲，作为一家民营企业，华兴是极具包凡个人风格的。 买入华兴的股票，或者认购华兴基金，其实更像是在做包凡的合伙人。 包凡其人，网上有过很多专访和报道，生动地描绘出了一个日理万机且精力旺盛、极具气势又左右逢源的投行家形象。坊间传说最出名的故事恐怕就是他当年把滴滴和快的创始人关在酒店房间谈判，“吃的喝的我管够，搞不定不出门”。 这其实很像另一位伟大的投行家摩根集团创始人Pierpont Morgan的手法，善于通过创造一个”no exit”的情景促成谈判。 比如《摩根财团》中写道，在1885年7月协助美国最大的两家铁路公司New York Central和Pennsylvania Railroad和解时，Pierpont就把两位创始人关在了他的游艇上。管吃管喝，搞不定不下船。 不论是摩根士丹利还是摩根大通，如今的领导都不再是摩根家族的成员。但大摩小摩依然是华尔街一流投行，正是因为有顺畅的人才选拔和激励机制。 华兴同样如此。在某次采访中包凡提及从2019年起在华兴成立了青年领导力计划(Young Leadership Program)，到今年两届选出了16位80后的组织人才。第一届的成员已经在集团执行委员会上或在部门领导岗位任职。 华兴未来如何？或许可以用一句包凡曾经的回答：“I can never stand still.” 这也解释了为何华兴一路不断转型，不断向前突破。有这样的领导和团队，实践一旦开始，错误和方法会在曲折上升中调整和纠偏。 最重要的是向前。 (作者：张翼轸)
股票市场本身属于少数人盈利的投资场所，多年来几乎离不开“七亏二平一赢”的规律。很显然，与拥有资金优势、成本优势以及信息优势的大资金相比，普通股民参与到股票投资之中，也是比较吃亏的。或许，对普通股民来说，要想在股票市场中生存下来，甚至实现股票投资上的盈利，那么就需要在市场中反复历练，不在市场中摔倒几次，也很难从真正意义上成长起来。 2019年、2020年的市场投资环境明显好转，尤其是在深强沪弱的背景下，投资者在股票市场中实现盈利的概率也会增加不少。对少数投资者来说，甚至可以利用这一轮牛市行情实现财富上的大幅增值，更有甚者实现了财务上的自由。或许，在当前阶层晋升通道不断收窄的背景下，股票市场可能会是普通人实现阶层晋升的主要途径。当然，股票市场本身属于高风险与高收益并存的投资渠道，最终借助股市实现财富大幅增值的人还是少数，多数人最终还是会把赚到的钱还给市场，甚至还会影响到投资的本金。 围绕着股票市场“七亏二平一赢”的规律，了解到股票投资本身属于少数人赚钱的渠道后，那么可以从普通股民跑步进场的现象，掌握到市场更多的运行规律。截至目前，投资者数量首次突破1.7亿，且A股市场单月投资者新增数量高达242.63万户，创下了最近5年的单月最高纪录。由此可见，在市场赚钱效应逐渐提升的背景下，越来越多的人开始关注到股票市场，并产生出浓厚的开户投资兴趣。 普通股民加速进场，往往会给市场带来或多或少的新增资金补充。但是，若普通股民出现加速跑步进场的现象，且具有一定的持续性，那么就应该警惕市场投资风险的到来。纵观历年来牛市中后期阶段，均离不开普通股民加速跑步进场的现象，作为一个少数人可以赚钱的市场，当新手也可以轻松赚钱的时候，从一定程度上反映出市场拐点的逐渐接近。 不过，相对于以往牛市中后期的市场现象，虽然目前普通股民的进场意愿比较高，但市场尚未达到股市新手轻松赚钱的状态。假如连入市不久的新股民也可以轻松赚钱，且股市看涨声音持续高涨时，那么这时候就需要引起高度的警惕。就目前看来，市场距离这一种状态仍然较远，市场并未出现新股民与老股民轻松赚钱的状态。 日均万亿以上的成交量水平，这是股票市场全面激活的标志性信号。与此同时，股民跑步进场，这也是股票市场投资吸引力持续增强的现象之一。但是，就目前而言，在股票市场刚刚爬升至3400点之际，市场的赚钱效应以及投资信心才刚刚开始激活，且市场整体估值水平并未处于很高的状态，市场距离新老股民轻松赚钱，且非理性看涨的状态仍然较远，因此在股民跑步进场背后，未必意味着股市拐点的到来。 从政策层面的角度分析，继科创板实施注册制之后，创业板也即将实施注册制改革，注册制正处于逐步试点的过程。在当前比较特殊的市场环境下，对资本市场的依赖度越来越高，并借助资本市场的平台促使实体经济的发展，并助力更多的新兴产业做大做强，从某种程度上反映出一种战略性的部署，至少从中短期的时间内，政策层面上希望股市牛市的延续，这是实现投资者与融资者互利共赢的最佳结局。 正如上文所述，在新股民与老股民尚未进入轻松赚钱的状态，且市场暂未形成非理性看涨的声音，这时候市场还是处于一种相对安全的状态。若上述现象开始加速出现，股票市场的整体估值再度出现快速攀升的现象时，那么届时就需要引起投资者的高度警惕了。
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