亮眼的业绩数据和大跌的盘后股价，奈飞（NFLX.US）终于还是透支了全年的增长。 第二季度财报显示，公司报告期内营收为61.5亿美元，同比增长24.9%；净利润7.2亿美元；同比增长166%；EPS为1.59美元，去年同期仅为0.6美元；新增付费订阅用户达1010万，远超市场预期的820万，去年同期新增付费用户数量仅为270万。 光看过去第二季的业绩，奈飞俨然已步入人生巅峰。 然而第三季度，公司预计新增订阅用户250万，远低于分析师预期的527万。盘后公布业绩报告后，奈飞盘后股价即大跌9.07%至479.58美元。市场对奈飞后继乏力还是颇为失望。 （图源：富途证券） 但考虑年内，奈飞股价累计已大涨63%，小幅回调也是情理之中。 第二季种种数据表明，奈飞的“疫情红利”还是终于要吃完了。 1 订阅用户增速现拐点 奈飞第二季内各营收指标全线飙涨归根到底离不开付费用户规模的“跳跃式”增长。第二季节平台付费用户净增1010万，内部预计仅为750万。上半年则净增2600万，已接近去年全年付费用户的新增规模（2800万）。 付费用户规模暴增，可从两方面看：新增和留存。上半年疫情导致全球性隔离，对付费用户新增或是留存都构成利好。但从六月份开始，按周计新增付费用户规模已开始小幅收窄。 随着全球市场解封，付费用户增速还将进一步放缓（见下图虚线）。上半年从二月份开始飙涨的付费用户增长线将会变成一条斜率低于上年同期的虚线。 换言之，奈飞上半年的付费用户增长是一定程度上透支了全年的增长份额的。但即便如此，平台年内的新增付费用户数量仍高于过往四年。 （图源：公司季报） 现在不明朗的是奈飞在“恢复常态”后会否面临疫情所存在的本土市场增长难问题。去年在对套餐进行提价之后，奈飞美加市场付费用户规模一度在第二季度出现负增长。第三、四季也只是小幅增长61万及55万人。 在经济活动恢复正常后，奈飞是否会再度面临类似的困境呢（付费用户流失、难拉拢新用户）？ 从去年开始，奈飞新增付费用户主要来自欧洲、中东及非洲市场（EMEA），但第二季该市场新增付费用户规模已从第一季的696万显著减至275万。EMEA市场未来能否继续充当平台业务增长发动机，都有很大的不确定性。 （图源：公司季报） 另外，今年上半年奈飞自由现金流（经营活动及投资活动所用（所得）现金流）两度录净流入，同样是拜疫情所赐。奈飞的长期目标是每季内容生产支出等于内容摊销费用。第二季，由于内容生产部分中止，奈飞内容摊销与内容支出大致相仿（26亿元），此时自由现金流约为营收的15%。 但实际上，该疫情下的理想模式并不能持久，随着生产制作恢复正常，奈飞将继续原来高投入的老路，一旦收入跟不上成本投入，奈飞就会重复原来的老路，自由现金流大幅流出，从而要寄望于融资维持正常运转，加重自己的资金负担。 （图源：公司季报） 但奈飞以原创内容为护城河的属性注定了它必须大量投入资金到内容生产中，羸弱的资金面将会拖累其未来的内容生产，让奈飞失去在同行业竞争中失去优势。 从第三季预期来看，公司营收、净利润及付费用户增量都将会回调至19年第二季以来的最低值。如前所言，这本身符合透支增长的预期。如要预判奈飞未来增长，取第四季经营业绩或许会更有指导意义。 2 美股市场科技巨头资金聚集 除了疫情对基本面构成的利好外，纳斯达克市场对龙头科技的偏好亦是推高奈飞股价走高的主要因素。 龙头科技股FAAMNG今年至今均跑赢纳斯达克指数。其中亚马逊和奈飞为本轮疫情中最大赢家，股价累计涨幅均超过50%。 归咎原因，是市场在不明朗因素下，对业绩增长相对确定的龙头科技股的资金聚集。 而当前奈飞的疫情利好已接近充分兑现，公司增长是否仍有相对确定性呢？ 按公司披露，“原创电影”将是其未来重点发展的业务方向。明年平台推出的原创内容数量会多于今年，并将完成对《芝加哥七君子审判》、《海绵宝宝:营救大冒险》等内容的收购。另外，已完成收购的内容还有《眼镜蛇》第一、二季及最新第三季，莉莉·柯林斯主演的《艾米丽闯巴黎》。 （图源：豆瓣） 从上述节目内容，以原创内容见长的奈飞明年对比同行其他竞争对手仍有数量及质量上的一定优势。且平台在是不同的国家有推出以价换量的低价套餐及移动套餐等，以低价换取订阅用户规模增长及用户口碑。该等措施均可一定程度上继续提升奈飞对全球其他用户的渗透。 故此，在纳斯达克众多科技股前景仍然不明朗的情况下，即使没有疫情的利好，流媒体龙头奈飞的确定性仍高于其他竞争对手，按照当前的资金归集科技龙头逻辑，在疫情利好基本兑现之后，高估值的奈飞会出现一定回调，但可能并不会影响公司股价继续在高位徘徊。
北京7月17日讯 7月16日，央视315晚会曝光了汉堡王南昌部分门店存在使用超过保质期的食品原料行为。对此，北京、上海、杭州等地市场监管部门迅速开展检查行动。 据媒体报道，北京市场监督管理局下发了《关于立即对餐饮服务单位“汉堡王”各门店开展监督检查的紧急通知》。通知要求，为保证本市餐饮环节食品安全，及时发现并消除食品安全风险隐患，各单位立即对汉堡王(北京)餐饮管理有限公司在北京各门店开展全覆盖、全要素监督检查，重点检查否存在使用过期食品以及食品原材料加工制作食品、食品及食品原料储存不符合要求、篡改食品标签等违法违规行为。 上海市市场监管局7月16日晚透露，高度重视消费者权益保护工作，当晚组织各部门集中收看央视315晚会。针对节目中曝光的问题，第一时间指导并督促市局执法总队、各区市场监管局开展核查。针对曝光汉堡王使用过期原材料等问题，各区市场监管局已连夜全覆盖检查本市门店，重点检查关注进货台账、报废记录、改保质期等有关的问题。 “汉堡王”问题被曝光后，杭州市市场监管局迅速部署开展专项检查行动。经排查，杭州市共有43家门店，除萧山机场1家为加盟店外，其余均为直营门店。检查未发现央视报道的违规操作行为，但个别“汉堡王”存在滤水滤芯记录时间错误等问题。下一步，杭州市市场监管局餐饮处已通知“汉堡王”杭州总部负责人于7月17日接受行政约谈。 对于被曝光的问题，汉堡王中国在7月16日晚间的声明中表示，“报道中提及的江西南昌餐厅隶属于同一家加盟商，这几家餐厅的行为与我们‘顾客为王’的企业宗旨严重背离，是我们管理的失误，辜负了广大消费者对汉堡王的信任，对此我们表示深深的歉意。”将全力配合政府部门进行调查，对该事件进行严肃处理并引以为戒。 综合新京报、小食代等多家媒体报道，涉事的汉堡王南昌市场属于该公司的华东区业务，在当地，汉堡王拥有6家门店。根据该公司的广告资料显示，汉堡王是在2015年11月进入南昌市场。商务部的特许人备案信息管理平台则显示，汉堡王(上海)餐饮有限公司旗下有10家位于江西省的加盟店。 汉堡王2005年进入中国，目前在中国大陆140多个城市开设1300多家餐厅。今年5月，原汉堡王（中国）首席运营官（COO）、高级副总裁朱富强担任汉堡王（中国）投资有限公司首席执行官（CEO），开始全面负责汉堡王在中国的运营工作。汉堡王曾三次提出“千店计划”，最近一次是在2018底。按计划，至2021年底，其中国门店数达2000家。 （责任编辑：佟明彪）
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金油比修复进行时 机构推演回归路径 本报记者 马爽 张利静 金油比是国际金价和油价的比值，一般被视为风险结构变化的前瞻指标。今年以来，大宗商品市场两个龙头品种分道扬镳，一边是不断创新高的黄金，一边是跌入负值后持续反弹的原油。金油比大幅攀升至180上方后又大幅回落至目前的45附近，仍处历史高位区间。多位接受采访的分析人士认为，金油比修复至历史均值区间是较为确定的，但对其修复路径的看法却存在较大分歧。 金油比大幅波动 历史上多数时间都稳定徘徊在10-30区间之内的金油比，在今年坐上了“过山车”。 “由于受2020年新冠肺炎疫情影响，原油价格一度跌至负值，由于油价非常低，因此金油比在2020年表现非常极端，不仅出现过比值为负的情况，也出现过比值184的高位。”格林大华金融期货首席研究员赵晓霞对中国证券报记者表示。 在美国实行了无上限QE之后，全球大多数经济体也都释放流动性对冲经济下行的风险，金油比从4月下旬才逐步回落，但依然大幅高于历史正常水平。如果以纽约期金和纽约油价计算，目前金油比价位于45左右。 方正中期期货研究院宏观经济研究员李彦森表示，从近期变动情况看，金油比在经历3月和4月大幅上升之后，出现冲高回落，目前回落至3月初水平附近，属于阶段性低位。在2020年之前，金油比价大部分时间处于30以下，因此如果拉长时间来看，该比值仍为历史上的较高水平。 “从1990年至今的大部分时间段内，黄金和原油的价格走势趋同，两者的相关性高达80%，但当全球经济发生重大危机时，两者价格走势出现背离，推动金油比升至高位，例如1994年美债危机、1998年亚洲金融危机、2008-2009年全球金融危机。2020年全球新冠疫情爆发，原油需求坍塌，让金油比在4月份达到历史最高水平。”美尔雅期货化工研究员黎磊表示。 对经济担忧未退 金油比一般被视为风险结构变化的前瞻指标。赵晓霞告诉记者，今年原油与黄金比值出现极端情况的背后，与两品种背后独立的运行逻辑有关。一方面，黄金代表着避险资产，与市场对宏观风险的看法有关；另一方面，原油与宏观经济相关，是大宗商品的风向标，可以看成投资者对宏观经济的态度。 她认为，2020年由于新冠疫情对全球的宏观经济形成重挫，市场有强烈的避险需求，因此黄金与原油的比值出现极端情况。今年4月24日一度达到184，但随后不断回落。这是由于全球性流动性宽松，市场对风险担忧有所缓和，而对经济的悲观情绪也有所好转。目前比值还处于历史上较高位置，说明市场对风险还有担忧，还没有回到正常状态。 李彦森进一步分析表示，从本质上来说，金油比是宏观经济政策和实际经济状况的比较，经济越差、政策越松，比价越高；反之，经济越好、政策越紧，比价越低。 黎磊表示，当标准普尔500波动率指数(VIX)从底部开始抬升时，说明全球市场恐慌情绪增加，投资者通过买黄金抛原油来避险，金油比上升。黎磊分析，目前金油比仍处于历史高位，说明全球经济恢复速度缓慢，机构对经济危机的担忧并没有退去。 比值修复路径存分歧 尚在历史高位的金油比，若继续修复至均值波动区间，则意味着巨大的投资机会。那么，金油比会否修复？若能修复，其路径及逻辑如何？分析人士存在较明显分歧。 黎磊分析，根据均值回归理论，金油比从42回归至正常波动区间是大概率事件。在美联储控制名义利率曲线的情况下，市场对通胀预期转为正值，推动实际利率进一步下行，让金价保持强势。而原油需求正在恢复，市场对原油需求预期开始好转，原油市场正处于再平衡的过程当中。油价目前的主要矛盾集中在库存端，后期供需两端发力，消化掉前期累计的原油浮仓及陆上库存，油价就能突破震荡区间，重回上涨之势。综上所述，在金价保持强势的状态下，未来金油比从高位向下回归，更多的需要通过油价上涨来推动。 赵晓霞表示，随着市场情绪好转，后市金油比将会逐步回落。由于之前释放了过多的流动性，预计之后会从边际上收紧，同时对风险的担忧也有所下降，因此预计原油、黄金价格均将承受一定压力。 李彦森表示，在美联储政策持续宽松的背景下，金价仍有走高的可能性，后市金油比大概率持稳或小幅上行。
四问资本市场违法犯罪“零容忍” 编者按：如何根治资本市场违法犯罪行为，金融委开出了一剂“良方”：监管协同、立体式追责、加强和改进证券执法、强化投资者保护…… 针对市场诟病多年的顽疾，金融委出重拳、用重典，对资本市场违法犯罪行为“零容忍”，意在全力维护资本市场健康稳定和良好生态。 证券时报记者 程丹 打击资本市场违法犯罪是资本市场全面深化改革的关键一步，是净化市场生态、取信于市场的有效之举。国务院金融稳定发展委员会(简称“金融委”)近日召开了第三十六次会议，研究全面落实对资本市场违法犯罪行为“零容忍”工作要求，这是金融委年内第四次针对资本市场违法犯罪行为进行表态，措辞之严厉，把脉之精准，体现出从严从重打击资本市场违法违规之迫切。 如何践行好“零容忍”，证券时报记者问计多位专家学者。他们普遍认为，随着“零容忍”政策动真格，一系列防范财务造假、强化投资者保护的规则细节不断完善，制度和规则的笼子越扎越密，各种市场力量不断发展壮大，中国资本市场必将行稳致远。 一问：为何高层屡屡提及 严打资本市场犯罪？ 市场主体的诚信建设，事关资本市场长期健康发展。欺诈发行、财务造假等违法犯罪行为是资本市场的“毒瘤”，损害广大投资者合法权益，危及市场秩序，制约资本市场功能的有效发挥，必须坚决、果断、及时地加以纠正。 第三十六次金融委会议聚焦资本市场，会议提出了包括严厉查处重大违法犯罪案件、强化民事赔偿和刑事追责力度、深化退市制度改革、加快刑法修改等工作进度、加强舆论引导等在内的七大方面举措。 这是4月份金融委首次提到资本市场违法犯罪行为以来，年内第四次提及要重点打击资本市场违法犯罪行为。回顾历次会议的内容不难发现，有关资本市场违法犯罪的表述逐步升级。 4月7日召开的金融委第二十五次会议提到，“坚决打击各种造假和欺诈行为”；4月15日召开的金融委第二十六次会议提到，“对造假、欺诈等行为从重处理”；5月4日召开的金融委第二十八次会议提出，“必须坚决维护投资者利益、严肃市场纪律，对资本市场造假行为‘零容忍’” ；而本次召开的会议则认为，市场主体的诚信建设，事关资本市场长期健康发展。欺诈发行、财务造假等违法犯罪行为是资本市场的“毒瘤”，损害广大投资者合法权益，危及市场秩序，制约资本市场功能的有效发挥，必须坚决、果断、及时地加以纠正。 可以看出，金融委对于资本市场违法犯罪的措辞严厉程度以及广度在逐步提升，对违法行为从重从快从严惩处的态度及决心更加坚定，表明了我国清理整顿资本市场乱象、营造法治市场、保护投资者权益的决心。 为何高层会议屡次专题聚焦资本市场违法乱象？为何一再强化对资本市场违法犯罪的打击力度要求？ “这主要是源于股市多年来的现状。”中国人民大学法学院教授刘俊海表示，过往多年，对于违法犯罪分子，违法犯罪的收益高于成本；对于公司机构和投资人而言，守信收益低于守信成本；对投资者而言，维权成本高于维权收益，这让一些投资者陷入了“为了追回一只鸡而杀掉一头牛”的尴尬境地，这是资本市场里的“牛皮癣”，必须稳准狠地坚决打击。 这和北京大学法学院教授郭雳的观点不谋而合。郭雳表示，过去由于基础制度供给不足等原因，国内资本市场长期以来存在违法违规成本过低、法律惩戒威慑不足的顽疾。在证券发行逐步转向注册制的当下，金融委对资本市场违法犯罪活动亮明“零容忍”态度，影响深远。 中金公司首席经济学家、研究部负责人彭文生指出，信息真实是资本市场有效配置资源的基础，弄虚作假的行为威胁资本市场的稳健运行。近年有少数A股上市公司及在境外上市的公司因为虚假财务信息问题，既破坏了资本市场健康的环境，也造成了恶劣的社会和国际影响。 “要建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，要顺利实施注册制改革必须严厉打击破坏市场规则的蛀虫”。彭文生表示，严厉打击虚假信息、打击资本市场造假行为，是实现资本市场公平正义、风清气正、保护投资者应有之义，是确保资本市场改革顺利推进的必要之举，在新的国际形势之下，实现资本市场进一步对外开放及与国际接轨，对资本市场的规范和透明提出了新的要求，对资本市场违法犯罪行为“零容忍”，也是开放市场、更好地吸引海外投资者的重要举措。 二问：如何严厉查处 重大违法犯罪案件？ 目前正在探索建立包括自律管理、日常监管、稽查处罚、刑事追责、集体诉讼和民事赔偿有机衔接、权威高效的资本市场执法体系，配合着资本市场失信惩戒机制，全力提升监管有效性和市场诚信水平。 过往多年，对于信息披露等违法违规的行政顶格惩处就是60万元，制度建设存在短板，资本市场违法犯罪成本较低，发生了多起恶性财务造假案件。新修订的证券法已大幅提高资本市场违法犯罪成本，监管规章制度正在不断完善。金融委会议提出，要严厉查处重大违法犯罪案件，强化民事赔偿和刑事追责力度，配合立法机关加快刑法修改等工作进度，进一步完善惩戒违法犯罪行为的法律制度，提高刑罚力度。 实际上，对财务造假等恶性违法违规行为从重从快打击是证监会的常规动作。仅今年上半年，就有康得新、康美药业、獐子岛、*ST斯太、康尼机电、长园集团、索菱股份等一批市场高度关注、影响恶劣的重大财务造假案件被查处，稽查执法的高压态势持续升级。 从调查情况来看，这些造假案件有一些共性特点，包括造假周期长、金额巨大，往往持续数年时间，虚增利润动辄几十亿元乃至上百亿元；出现系统性、规模性造假现象，有的公司虚构业务，搞“两本账”；有的公司甚至定期制定造假指标，与供应商、客户内外勾连实施全流程造假。另外，造假同时往往还伴生违规占用、违规担保、内幕交易、操纵股价等违法犯罪行为。 对于这些有预谋、有组织，长期、系统实施财务欺诈的行为，仅仅依靠证监会行政监管的力量单兵突进远远不够，行政处罚的惩处效力也稍显不足，要对资本市场违法行为重拳出击，必须形成监管合力。如何构建起立体处罚的有力框架，严厉惩处重大违法犯罪案件，成了摆在监管层面前的重大课题。 据接近监管层的相关人士表示，目前正在探索建立包括自律管理、日常监管、稽查处罚、刑事追责、集体诉讼和民事赔偿有机衔接、权威高效的资本市场执法体系，配合着资本市场失信惩戒机制，全力提升监管有效性和市场诚信水平。 在康美药业财务造假的惩处中，立体式追责已有探索。虽然根据旧《证券法》，证监会穷尽被赋予的法律手段，在对公司处以60万元顶格罚款的同时，对实际控制人、所有涉案董监高均处以相应罚款，共计595万元。但“行政处罚不是终点”，证监会在案件查办过程中已第一时间将涉嫌犯罪行为移送司法机关，将继续配合司法机关对康美药业案进行查处，相关人员将受到刑事追责。同时，民事追责机制亦将发挥作用，随着投资者近年来维权意识越来越高，多数案件行政处罚结案后，投资者提起民事赔偿诉讼，诉诸于法律武器维护权利，相关律师事务所及律师参与其中起到积极作用。 刘俊海表示，打击资本市场犯罪不是证监会一个部门的事，而是全社会面临的挑战。除了由证监会采取行政执法，还需要通过行政监管、行政处罚、行政指导、市场准入来协同合作，共同打击资本市场违法犯罪行为，这其中涉及公安机关、检察机关、人民法院在内的相关机构，都应当在打击资本市场犯罪、净化维持市场秩序方面有所担当，有所作为。 郭雳建议，要建立立体式追责体系，一要抓住“关键少数”，严格“看门人”责任。上市公司董监高、控股股东、实际控制人等“关键少数”群体，以及保荐人、律师、会计师等“看门人”对预防和抑制资本市场违法犯罪行为至关重要，金融委会议给这些市场参与主体都敲响警钟，让“关键少数”和“看门人”能了解到资本市场法治化监管的新趋势，使其慎独自律、择善而从。 二是全面提升资本市场违法犯罪行为的违法成本。新《证券法》已从多个方面加重了相关的行政责任和民事责任，全国人大常委会正在审议的《刑法修正案(十一)》也拟提高针对欺诈发行、违规披露、实控人及中介机构违法等的刑罚。 三是落实证券民事赔偿责任优先原则。在立体式追责框架中，可能存在行政责任、刑事责任和民事责任之间的竞合，在相关法律修订后这一问题将更为突出，建议在设计相关机制时，落实新《证券法》有关证券民事赔偿责任优先的规定。 三问：如何依法 及时启动“集体诉讼”？ 为有效保障投资者的民事赔偿权利，我国新证券法创设了具有中国特色的证券集体诉讼制度，规定投资者保护机构可以作为诉讼代表人，按照“默示加入，明示退出”原则，参加证券民事赔偿诉讼。该项诉讼制度有望进一步提高对恶性违法行为的综合处罚力度，在未来的证券民事赔偿多元化纠纷解决机制中发挥重要作用。 金融委会议提及的要“依法及时启动集体诉讼”，这对资本市场具有重大意义。刘俊海表示，市场有眼睛，法律有牙齿，民事责任、行政责任、刑事责任都要激活。其中，民事责任尤为关键，这与集体诉讼也是息息相关。 何为“集体诉讼”？目前国际成熟资本市场均采用“集体诉讼”机制，只要有一个人发起诉讼，其他所有相同利益受损者会一呼百应，最终导致的赔偿金额巨大。在发达市场，集体诉讼是证券市场震慑违法违规行为的重要成型制度。以安然公司为例，投资者通过集体诉讼方式获得了数十亿美元的和解赔偿金，巨额赔偿之下安然公司最终受到了破产倒闭的严厉惩罚，发挥了较好的惩前毖后效果。 如今为有效保障投资者的民事赔偿权利，我国新证券法创设了具有中国特色的证券集体诉讼制度，规定投资者保护机构可以作为诉讼代表人，按照“默示加入，明示退出”原则，参加证券民事赔偿诉讼。该项诉讼制度有望进一步提高对恶性违法行为的综合处罚力度，在未来的证券民事赔偿多元化纠纷解决机制中发挥重要作用。 记者了解到，最高人民法院正在制定证券纠纷代表人诉讼司法解释，完善具有时代特色、中国特色的证券民事诉讼制度，证监会也在研究证券代表人诉讼管理办法。中证中小投资者服务中心近期在上海召开证券代表人诉讼座谈会，听取对投保机构特别代表人诉讼工作的意见建议，中国证券投资者保护基金有限责任公司(简称投保基金)在加紧制定相关规则。 清华大学法学院教授汤欣表示，集体诉讼效力强劲，需要严格依照法律和相关司法解释来推进。相关制度的落地，需要同时考虑肃清市场秩序、保护投资者利益的出发点和逐步摸索推进、适应市场发展现状的现实背景。 这就关系到如何及时启动“集体诉讼”？哪些案子适用于“集体诉讼”？ “对典型重大、社会影响恶劣的个案，依法及时启动‘集体诉讼’。也就是说，并非所有的案件，都适用‘集体诉讼’。”刘俊海表示，判断是否为典型重大、社会影响恶劣的案件，应该看是否满足三个标准：一是投资者人数众多；二是投资者损失较大；三是违法行为手段恶劣、情节严重，引起极大民愤。这需要投保机构具体分类研究，不能让典型重大、影响恶劣的案件成为漏网之鱼。 在选取案件标准方面，投服中心曾表示，首先，将选择已经被证监会及有权国家机关行政处罚或刑事判决的案件。其次，选择典型性、影响大、关注高，且具有示范性的案件。在案件选取过程中，投服中心将充分考虑证券代表人诉讼工作开展初期对证券市场和被诉上市公司正常经营活动的影响，充分与各市场主体相关方沟通，并依规向监管部门备案。 业内期待尽早出现国内首个集体诉讼案例，今年3月份，杭州中院发布对五洋债券纠纷适用人数不确定的代表人诉讼，并发布征集债券自然人投资者的登记公告。5月份，南京中院发布了澄星股份等4家上市公司证券纠纷代表人诉讼登记公告。这将为最高法的司法解释起草积累试点经验。 四问：如何建立打击违法 活动协调工作小组？ 资本市场是一个生态系统，而生态的改善需要多方合力、多措并举。包括公安部、最高人民检察院、最高人民法院等在内的公安司法部门在刑事追责、民事维权、社会安全方面责任重大。同时，人民银行、银保监会、财政部、国资委等的职能也息息相关。证监会在这个工作小组中有必要充分体现主动性和协调功能，推动行、民、刑不同责任机制之间的顺畅有机衔接。 金融委会议的亮点就是提出了由证监会会同相关部门建立“打击资本市场违法活动协调工作小组”，共同维护资本市场健康稳定。记者了解到，该小组正在酝酿建立中，目的就是强化行政刑事的有机衔接，对违法行为精准、重拳出击。 当前资本市场违法犯罪行为，打击力量主要在证监会稽查部门，这个成立了十多年的资本市场稽查执法队伍，主要由稽查局、稽查总队和上海、深圳两个专办构成。其中，稽查局负责案件的指挥协调、监督指导和服务保障；稽查总队、两个专办主要查办跨区域重大的、紧急复杂敏感的案件。后者战功赫赫，早年的万福生科、绿大地、新大地案，近期的雅百特、獐子岛、*ST斯太案都出自稽查总队和两个专办之手。 近几年来，为了全力保障资本市场平稳运行，证监会对违法违规行为的打击力度升级，案件多、任务重，各类形式的违法违规案件压在了600多位稽查人员的身上。自去年9月份起，证监会稽查队伍进行了改革，通过强化案件分层分类分级管理提升稽查执法效能，集中力量查办欺诈造假等大要案，提升案件查办效率。 行政执法体系的改革也迫切要求资本市场法治建设的完善。全国政协委员、证监会原主席肖钢近日在浦山讲坛和CF40孙冶方悦读会上坦言，当前困扰资本市场改革发展的法治问题不少，行政管理介入过度，同类市场活动制度规则统一性不够，不同层次市场的法律制度安排相互混淆，有关市场整体结构、长远发展的顶层制度设计不足，法律制度规则完善机制也还不健全。需要理顺多层次资本市场的法律逻辑，多部门互相配合共同协作提高监管合力。 郭雳表示，资本市场是一个生态系统，而生态的改善确实需要多方合力、多措并举。包括公安部、最高人民检察院、最高人民法院等在内的公安司法部门在刑事追责、民事维权、社会安全方面责任重大，同时，人民银行、银保监会、财政部、国资委等的职能也息息相关，特别是在防范处理跨市场、多机构、复杂资金流动和特殊主体问题上能够发挥重要作用。 如何建立“打击资本市场违法活动协调工作小组”？该小组该承担哪些职责？ 郭雳建议，证监会在这个工作小组中有必要充分体现主动性和协调功能，通过专业分析、技术支持、依法出具行政认定意见等方式提供专业支持，推动行、民、刑不同责任机制之间的顺畅有机衔接，参与相关司法解释和法律修订工作。此前，证监会已与相关部门配合，针对中介机构违法违规、IPO欺诈发行及信息披露违法违规、市场操纵违法、利用未公开信息交易违法等行为开展过一系列专项执法行动，为工作小组的组建和任务执行积累了一些经验。 “还需要在组织力和技术面上下功夫。”华鑫证券首席经济学家何晓斌表示，在技术层面的支持，要充分利用新一代的信息技术，包括大数据、人工智能、云计算，甚至于区块链技术，来组织专业的人员建立一定的规章制度，以实现跨条线跨市场的协同监管，尽早发现问题，尽早查处违法违规行为，让技术面的联系带动组织层面的聚合，使得资本市场乃至金融市场整体协调和监管能力有显著的提高。 彭文生对协调工作小组充满期待。他指出，可以预期，打击资本市场违法犯罪的专业性、及时性、针对性及力度可能会得到大大加强，可以对资本市场违法活动进行及时、精准、有效、常态化地打击。证监会充分发挥在资本市场监管方面的专业性，其他部门协同，这将有效避免分业监管形成的监管漏洞，会使得监管打击违法违规行为的执行力得到加强，对资本市场违法违规行为将造成强有力的威慑，有利于维护资本市场的健康、稳定。
今天的A股盘面有些复杂。 国家统计局16日公布，二季度中国经济同比增长3.2%。在一季度同比下降6.8%的情况下，这个“转正”来之不易。 然而A股三大股指盘中跳水， 均跌超1%，上证指数一度失守3300点。而“永远涨”的贵州茅台（600519），股价也一度崩了6%，实属罕见。 盘面上，白酒、半导体等板块重挫，前期强势的医药股纷纷回调，临近午盘券商股跳水。两市成交稍显缩量，半日成交不足9000亿，北向资金小幅净流出超10亿。 国家统计局：上半年GDP同比降1.6%，二季度涨3.2% 7月16日消息，在今天国新办举行的发布会上，国家统计局新闻发言人刘爱华介绍2020年上半年国民经济运行情况。 上半年，面对新冠肺炎疫情带来的严峻考验和复杂多变的国内外环境，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，全国上下统筹推进疫情防控和经济社会发展各项工作，坚决贯彻落实各项决策部署，疫情防控形势持续向好，复工复产复商复市加快推进，上半年我国经济先降后升，二季度经济增长由负转正，主要指标恢复性增长，经济运行稳步复苏，基本民生保障有力，市场预期总体向好，社会发展大局稳定。 初步核算，上半年国内生产总值456614亿元，按可比价格计算，同比下降1.6%。 分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%。 分产业看，第一产业增加值26053亿元，同比增长0.9%； 第二产业增加值172759亿元，下降1.9%； 第三产业增加值257802亿元，下降1.6%。 从环比看，二季度国内生产总值增长11.5%。 总的来看，上半年我国经济逐步克服疫情带来的不利影响，经济运行呈恢复性增长和稳步复苏态势，发展韧性和活力进一步彰显。同时也要看到，一些指标仍在下降，疫情冲击损失尚需弥补。当前全球疫情依然在蔓延扩散，疫情对世界经济的巨大冲击将继续发展演变，外部风险挑战明显增多，国内经济恢复仍面临压力。下一步，要抓重点、补短板、强弱项，扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，确保各项决策部署落地生根，坚决打赢脱贫攻坚战，努力完成全面建成小康社会目标任务，推动我国经济行稳致远。 茅台被砸盘，跳水6% 沪指一度失守3300点 A股白酒板块跌近7%，舍得酒业（600702）跌超9%，迎驾贡酒（603198）、口子窖（603589）、老白干酒（600559）、洋河股份（002304）跌超8% 令人大跌眼镜的是贵州茅台，突然闪崩大跌6%，后在资金承接下，股价跌幅有所收窄。 消息面上，昨日晚间，人民日报海外版旗下《学习小组》发布文章质问：茅台酒凭什么成为官场腐败硬通货？文章指出，酒是用来喝的，不是用来炒的，更不是用来腐的。无论是贵州茅台、西藏虫草、新疆和田玉，还是其他名贵特产，都要让商品价值回归市场，不再成为权力的供品，这也是对党员干部最大的保护。 此外，今日恰逢中芯国际上市，市场上关于中芯国际还是贵州茅台谁更有价值的讨论甚嚣尘上。上市首日，中芯国际大幅高开，涨超200%， 国信证券方面认为，中芯国际比贵州茅台更珍贵。 从可替代性来讲，中芯国际与贵州茅台一样不可替代、无法复制。同时中芯国际具有和贵州茅台同样的议价能力，且中芯国际的社会劳动价值量超越贵州茅台。中国奋斗到今天才有中芯国际的14nm先进制程，而贵州茅台早在800年前就已存在。因而国信证券方面认为，科创板的中芯国际的估值超过龙头台积电也是有可能的。 截至上午收盘，沪深两市震荡下挫，截至中午收盘，沪指跌1.41%，深成指跌1.41%，创业板指跌1.73%。盘面上，白酒、半导体等板块重挫，前期强势的医药股纷纷回调，临近午盘券商股跳水。两市成交稍显缩量，半日成交不足9000亿，北向资金小幅净流出超10亿。 酒店餐饮、互联网、保险、固废处理等板块涨幅居前；旅游板块大跌近6%、白酒板块跌近5%，医药板块跌超3%。中芯国际今日在科创板上市，截至午盘涨220%报87.98元，成交额达383亿元。 美国又在搞事情 当地时间15日晚，美国国务院官网公布正式声明，宣布对华为等中国科技公司的某些雇员实施签证限制。稍早前，美国国务卿蓬佩奥曾“预告”了这一决定。 声明宣称，“今天，美国国务院对中国科技公司的某些雇员实施签证限制”。根据美国《移民和国籍法》第212(a)(3)(C)款规定：如果美国国务卿有理由相信某些外国人的入境“会对美国的外交政策产生潜在的严重不利影响”，那么美国就不允许某些外国人入境。 声明中点名华为，并威胁称“世界各地的电信公司应该意识到：如果它们与华为做生意，就是在与‘侵犯人权者’做生意。” 这种打着“人权”旗号攻击中国企业的做法堪称无耻。 截至发稿，华为方面尚未就美国签证限制做出回应。 后市券商怎么看？ 安信策略陈果：外资可能短期流出 但A股配置价值还将持续显现 安信策略陈果在最新研报中表示，虽然外资受避险情绪上升影响短期内流出A股市场，但中国经济复苏引领全球的格局没有改变，中国资产与全球资产相关性的进一步降低更是再次提升了A股的配置价值，在未来仍将继续吸引外资流入。事实上，今年2-3月全球资金从新兴市场撤离时，从A股流出的外资规模与其他新兴市场相比就规模有限，其他新兴经济体的金融资产由于惨遭外资大规模抛售出现了远超A股的跌幅。 开源证券：“降温”以后，市场何去何从？ 近期监管层频频释放“降温”信号，7月以来A股市场势如破竹的上涨趋势，在近两个交易日有了明显缓和的迹象。开源证券牟一凌认为，历史经验告诉我们，如果遭遇监管降温，行情往往尚未结束，对于风格切换而言，交易价格与实际预期的偏离，为布局顺周期价值股提供了窗口。 “降温”对于市场风格的影响并不大，但有时候也会导致“漂移”，仅在2007年11月导致风格切换。有意思的是，无论是短期风格漂移还是长期风格切换都出现在成长风格期间，而降温后都是价值风格占优(时间长短不同)。 山西证券：市场调整持续，均线附近配置时机 在市场短期波动较大的背景下，投资者不宜过于频繁换手操作，建议配置有基本面和资金面支撑的标的。中期来看，与之前的逻辑一致，在国内经济恢复和供需反弹的背景下，市场热情高涨，但市场目前已经有了一定程度的上涨，对于后市预期出现少量分歧，预计未来大盘将呈震荡态势。 券商板块近期调整幅度较大，短期可适当十日均线附近反弹机会。另外，科技医药基本面向好，依然是市场焦点，建议调整后上涨机会。最后，市场上估值过高标的下行风险和市场情绪转变风险，不推荐风险偏好大幅扩张。 网友评论：牛市是我亏钱的主要原因
看清三大现象 A股中长期行情不悲观 当下调整或是“黄金坑”从历史上来看，在一波大的牛市行情中，情绪推动成分较大，因此调整大多较为剧烈，如2007年5月底、2009年8月，2015年1月底和2019年3月初。“从事后看，这些调整均为投资者提供了布局的机会，市场上涨趋势仍会延续。”胡国鹏称。175天后影院迎重启 电影行业有望加速回暖停业175天后，全国影院迎来重启时刻。7月16日，国家电影局发布通知称，低风险地区在电影院各项防控措施有效落实到位的前提下，可于7月20日有序恢复开放营业。中高风险地区暂不开放营业。20家苹果产业链公司 发布中期业绩预告数据显示，截至7月16日晚，20家苹果产业链公司发布2020年半年度业绩预告，其中上半年业绩预喜公司达15家，部分公司上半年业绩超预期增长。有券商分析称，苹果多产品线预期向好，引领行业上行，产业链龙头集中。中长期行情不改色 部分基金逆风而行7月16日，沪深两市继续调整，权益类基金收益普遍缩水，但也有部分品种逆风而行。业内人士称，结构性下跌的行情之中，主题基金的表现相对独立，以医药为代表的防守板块在下跌行情中表现更好。整体上讲，资产配置结构中固收产品更多，仓位更低，投资更分散、配置更均衡的基金往往会体现出更强的抗跌性，这正体现了基金资产配置和分散化投资的价值和意义。上海证券报分析师吵翻天！中芯国际大涨 贵州茅台大跌 有关系吗今日科技股龙头中芯国际和消费股龙头贵州茅台（600519）（600519）可谓是同台较量，甚至有券商研报高喊“中芯国际比茅台更珍贵”，今日中芯国际大涨202%，而贵州茅台下跌8%。国信证券发布“中芯国际比贵州茅台更珍贵”的报告。该报告认为，A股的中芯国际属于绝对稀有资产，不能参考国际半导体代工厂的估值，应该参考科创板半导体代工厂华润微的估值，相同资产在不同市场有不同价值，所以科创板的中芯国际的估值超过龙头台积电也是有可能的。谁是爆款基金背后的神秘推手6月份以来，“日光基”频频出现，动辄几百上千亿元的认购规模，就连老基金“二次首发”规模亦能达到50亿元……爆款基金背后的神秘推手引发了诸多想象。据记者多渠道了解，除了银行、第三方销售平台，券商也正逐渐成为基金销售的重要力量。业内人士表示，券商经纪业务全面转型财富管理，往日的理财经理“升级”为投顾。在经纪业务佣金收入大幅下跌的大背景下，基金销售蛋糕着实诱人，促使券商十分重视基金销售业务，也推动了一批股民转变为基民。最赚钱新股 开板就跌停！新股跌停为何突如其来戏剧性的一幕发生在今日早盘。今日，康华生物（300841）（300841）高开6.5%，股价最高达660元。但开盘2分钟即被砸至跌停板。截至收盘，康华生物封死跌停，振幅达16.5%，成交额近30亿元。同时，另一只大“肉签”甘李药业（603087）（603087）也于今日打开涨停板，并且开盘后迅速跌停，截至今日单签盈利为19.42万元。又有一家公司牵手字节跳动 能否复制凯撒文化走势一则股价异常波动的公告，让中文在线（300364）（300364）近期暴涨的股价找到了原因。据中文在线公告披露，公司14日与字节跳动签订了《框架合作协议》。16日，中文在线股价以涨停价11.44元开盘，创下近两年多来的新高。此前的13、14日两个交易日，公司股价均以涨停报收。证券时报中芯国际刮起“情感估值” 投资者需兼顾产业规律那些买入港股、试图在中芯国际回归A股上市当天卖出渔利的投资者失望了，他们猜到了中芯国际A股大涨，却没猜到中芯国际在港股大跌。7月16日，中芯国际在科创板挂牌首日涨幅达到202%，中签一股可赚超过3万元，其动态市盈率达到351倍。而在港股，当天中芯国际下跌了25%，此前一天已跌去8%。深圳楼市调控 本不该这么干 未来，深圳将承担先行示范区的使命，各方面要均衡，要统筹整个深圳都市圈，希望城市治理能上一个台阶。经历数日的传言、揣测，深圳史上最严调控出炉了。我看了很多解读，基本都是剖析细则、分析影响。但很少有人提到，这次调控是不是不用这么大动静，是不是本来可以避免，或者更早一点出台调控。6月份，深圳楼市的冰山指数，已从高位开始降下来了，这时候再下此猛药，结果必然是市场大起大落。朋友圈里，粉丝表达最多的，就是疑惑和不解。四问资本市场违法犯罪“零容忍”编者按：如何根治资本市场违法犯罪行为，金融委开出了一剂“良方”：监管协同、立体式追责、加强和改进证券执法、强化投资者保护……针对市场诟病多年的顽疾，金融委出重拳、用重典，对资本市场违法犯罪行为“零容忍”，意在全力维护资本市场健康稳定和良好生态。格力电器首次回购股份 白电巨头相似点越来越多 7月16日，格力电器（000651）（000651）实施历史上首次回购，支付总金额约为5140万元。值得注意的是，格力电器股价在7月7日达到了近5个月内的峰值后，连续下跌。7月16日收盘，股价报55.99元/股，跌4.58%。在资金面上，近日格力电器频频被大资金卖出。格力电器上半年的财务数据同样不尽如人意。证券日报低风险地区电影院将恢复营业 院线经理：终于等到这一天 7月16日午间，国家电影局发布《国家电影局关于在疫情防控常态化条件下有序推进电影院恢复开放的通知》（以下简称《通知》）。《通知》提出三大要求：一是坚持分区分级原则，二是严格落实属地管理和行业管理责任，三是精准科学落实防控措施。《通知》称，低风险地区在电影院各项防控措施有效落实到位的前提下，可于7月20日有序恢复开放营业。中高风险地区暂不开放营业。一旦从低风险地区调整为中高风险地区，要严格执行疫情防控规定，从严从紧落实防控措施，电影院及时按要求暂停营业。6月份央企首次实现年内月度净利正增长 国资委“剧透”下半年推动三大领域重组整合重组整合，历来是央企的热点话题。7月16日，国务院国资委秘书长、新闻发言人彭华岗在国新办举行的新闻发布会上“剧透”，下半年，国资委将积极推动粮食储备、油脂油料加工以及海工领域的央企重组整合。短期大跌不改中长期趋势 新入市时机浮现经过前期快速上涨后，昨日A股市场出现急跌，沪深三大股指全线回落。截至收盘，上证指数下跌151.2点，跌幅达4.50%，收报3210.10点；深证成指和创业板指跌幅均超5%，分别为5.37%和5.93%。两市成交额连续九个交易日突破1.5万亿元。对此，业内人士普遍认为，短期大跌其实并不会改变中长期的趋势，调整或将成为新的入场时机。新增地方专项债尚余1.5万亿元待发 重点支持“两新一重”等领域建设 7月15日召开的国务院常务会议指出，截至7月中旬，经全国人大批准的3.75万亿元新增地方政府专项债已发行2.24万亿元、支出1.9万亿元，全部用于补短板重大建设，对应对疫情影响、扩大有效投资、稳住经济基本盘发挥了积极作用。人民日报由负转正 中国经济将持续复苏（人民论坛）7月16日，国家统计局公布今年二季度和上半年经济数据。二季度我国GDP同比增长3.2%，由负转正；上半年我国经济先降后升，主要指标恢复性增长，经济运行稳步复苏，基本民生保障有力，市场预期总体向好，社会发展大局稳定。提气的数据，向好的态势，进一步彰显出我国经济的韧性与活力，进一步鼓舞起全社会的信心和干劲。
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