银保监会：严查乱加杠杆和投机炒作行为银保监会新闻发言人日前表示，当前仍面临不良资产上升压力加大、部分中小金融机构问题较为严重、部分市场乱象有所反弹等突出风险，尤其是部分资金违规流入房市股市，推高资产泡沫。对此，银保监会将严查乱加杠杆和投机炒作行为，督促银行保持利润合理增长，更大力度让利实体经济，加大重点行业、普惠小微企业的信贷支持，积极扩大最终消费需求。结构性行情延续 注重基金选股能力 7月权益市场表现十分强势，A股一路放量上涨，上周一度突破3400点整数关口，两市成交额连续7日破万亿元，市场情绪高涨。截至7月10日，上证指数月内上涨13.36%，中证500上涨13.85%，创业板指上涨13.96%，中小板指上涨14.15%。行业表现方面，46个天相二级行业均出现上涨，其中，证券板块表现最佳，涨幅高达32.07%；酒店旅游、商业、贸易的涨幅也超过20%，分别为25.78%、23.53%、20.10%。宏观方面，6月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，较上月提升0.3个百分点，连续四个月位于荣枯线以上，供需双双好转；受食品季节性波动等因素影响，CPI稳中略升；随着需求逐渐回暖，工业品通缩有所改善，PPI环比转正，同比跌幅收窄。基本面持续改善，较为确定的经济复苏前景、宽松的流动性以及A股具有优势的估值水平支撑了本轮上涨。债市方面，上半年债券市场呈现“过山车”行情，前四个月资金面宽松，利率大幅下行，债市强势；5月以后经济重启，流动性边际收紧，债市开始大幅调整。7月央行再次暂停了逆回购操作，并决定于7月1日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。此次定向降息精准灌溉，直达实体经济，利好小微企业融资成本下行，但市场全面降息的期望落空，央行的审慎态度使得此番调整并未提振债市情绪。同时，受国内经济数据持续改善、投资风险偏好上升等因素的影响，资金加速涌入权益资产，当前处在低位的债券市场收益率对配置资金缺乏吸引力。从中长期来看，基本面和货币政策依然是债市的主导因素，建议投资者短期谨慎参与，以防守的投资策略为主。从业绩估值两大主线出发 公募捕捉消费科技领域绩优标的在逾8万亿元的天量成交助推下，上周(7月6日至7月10日)A股各大指数累计实现大幅上涨。量价齐升之下，公募观点认为，当前流动性保持合理充裕，支撑成长类行业估值，基本面和估值修复的空间仍然可期。在遵循价值基本面基础上，后续将从业绩和估值两大主线出发，捕捉科技和消费领域的绩优标的。拥抱核心资产 看好五大“赛道”一场突如其来的新冠疫情，改变了很多人的工作、生活习惯，也对社会经济结构带来潜移默化的影响，需要我们重新审视自己的投资框架。笔者认为，从基本面角度来看，国内经济将会继续复苏；全球新冠疫情继续蔓延，但是已经有较大改善，多数国家和地区陆续“重启”经济活动。从货币层面来看，全球主要经济体都不同程度地推出了相应的货币政策。在流动性宽松的背景下，全球优质资产的估值得到抬升。展望下半年，投资主线依然是拥抱中国核心资产，在互联网、大消费、大科技、医药、高端制造等领域，将更容易选到优秀的公司。上海证券报双休日多空交锋！机构最新观点分歧加大 但对这条主线却一致看好……上周市场延续上行趋势，沪指在周中一度站上3450点，创业板指数单周也上涨了12.83%。快速上涨之后，市场走向如何？券商研究员周末发表的策略观点不一，分歧明显加大。有机构认为，近期A股市场上涨速度过快，对应风险偏好与投资者情绪的指标数据都已处于高位。因此，对市场的态度短期从“积极”转为“中性”。还有机构提醒投资者，市场在快速大涨后容易“大落”，只有稳健的上涨才更具可持续性。锦州银行 于一场股东大会后重生 7月10日上午9时30分，辽宁省锦州市科技路68号，锦州银行总部34楼会议室，一场关系锦州银行未来发展的临时股东大会，按照法定程序召开。股东大会以投票方式，正式审议通过面向成方汇达和辽宁金控定向增发的认购协议和清洗豁免、剥离1500亿元资产、认购750亿元定向债务工具等资产重组事项，并审议通过修订公司章程的议案。 上述事项完成后，锦州银行不良贷款率将降至1.95%，资本充足率将提升至12.56%。“锦州银行通过重组获得新生，成果得之不易，要倍加珍惜。”锦州银行人士感慨。打新中签率太低？快来看看哪些精选层潜力股可以提前布局新三板精选层首轮打新即将进入尾声，首轮8家公司的打新就有6502户投资者参与了网下询价。然而，过低的中签率成了不少投资这吐槽的对象，有人投入几百万却连100股都抢不到。既然打新的道路太拥挤，何不看看目前还在精选层挂牌辅导期的公司，里面也有不少好标的，现在下手还来得及。两周内12家企业涨价！这个行业要触底反弹？近日，钛白粉生产龙头龙蟒佰利（002601）（002601）宣布，从2020年7月10日起，公司各硫酸法型号钛白粉销售价格在原价基础上对各类客户上调 500 元/吨。龙蟒佰利表示，此次产品价格调整，对公司整体业绩提升将产生积极影响。创业板发行规范委倡议：促进新股发行合理定价深交所理事会创业板股票发行规范委员会第二份倡议来了，内容包括当IPO股数不高于8000万股且募资不超15亿元时，不采用累计投标询价方式，也不采用超额配售选择权等。此外，除封闭式创业板主题公募基金与战略配售基金外，其他网下投资者门槛不低于6000万元。7日10日，发行规范委召开2020年第二次工作会议，经合议，全体委员一致同意并发出进一步保障创业板规范发行的倡议，这是继6月下旬深交所向保荐机构提出三点倡议之后，发行规范委再次发挥行业自律管理，从审慎开展战略配售、优化报价形成机制、便利简化业务操作等方面提出针对性措施。鄱阳湖水位超1998年极限 上市公司暂未受影响超过1998年！7月11日晚间，江西省饶河鄱阳站水位已经超过1998年历史极值，比预测提前16小时到来。来自央视新闻联播的消息，习近平对进一步做好防汛救灾工作作出重要指示，要求压实责任、勇于担当，深入一线、靠前指挥，尽最大努力保障人民群众生命财产安全。唐山发生5.1级地震 辖区上市公司：未影响正常经营2020年7月12日06时38分，河北唐山市古冶区(北纬39.78度，东经118.44度)发生5.1级地震，震源深度10千米，京津冀等地区震感明显。根据中国地震台网速报目录，震中周边200公里内近5年来发生3级以上地震共17次，最大地震是本次地震。那么，本次地震对当地上市公司是否产生影响？唐山多家上市公司向准确把握新三板改革职能定位随着新三板精选层的推进，市场上有关新三板改革的误读多了起来，有观点认为新三板是沪深市场的“预备板”，也有声音指出首批精选层企业质地一般。实际上，新三板是独立市场，在对精选层企业进行价值判断时，不应简单比较上市公司部分指标，应该从多元视角看待其成长空间及投资价值。证券日报机构：A股短期谨慎中长期向好 7月份以来，A股市场乘风破浪，持续升温。对于当前的市场，接受《证券日报》记者采访的业内人士认为，基于中国增长潜力、有利的汇率走势、全球投资者的资产配置需求，中长期依然看好中国股票市场。而社保基金、大基金（国家集成电路产业投资基金股份有限公司）的减持，是正常的市场化行为，不会对二级市场产生巨大压力，甚至还有可能稳定市场预期。场外配资平台均涉嫌违法 部分公司转型走“正道”场外配资由来已久，每逢股市回暖之际愈发显得热闹。日前，证监会集中曝光了一批非法从事场外配资平台名单，《证券日报》记者梳理后发现，该份名单中不乏诸多从事场外配资业务多年的公司，合作方式和资金路径也五花八门。与此同时，还有一些多年从事场外配资业务的公司已选择转型，转向其他融资类业务，例如大宗交易、股票代持等。一位多年从事场外配资业务的人士告诉《证券日报》记者，随着新证券法实施，场外配资业务不会再有发展空间，政策不允许、市场不认可，配资平台所从事的业务只能铤而走险。6月份五大期货交易所 查处异常交易行为160起 专家建议采取更严厉惩戒措施随着一线监管加强，期货市场持续加大查处市场违法违规行为，保护期货市场参与者合法权益。《证券日报》记者根据五大期货交易所披露的最新信息梳理，6月份，五大期货交易所共查处异常交易行为160起。红星美羚董事长王宝印： 打造民族羊乳品牌 上市后可望开展并购重组有“奶山羊之乡”、“中国羊乳之都”称号的陕西省富平县是中国奶山羊的适生区。据陕西省农业农村厅统计，陕西奶山羊存栏、羊奶产量、良种规模、羊奶加工能力、羊乳制品产量、羊乳产品市场占有量和羊乳品牌数量七大指标均位居全国首位。目前，在几十家羊乳企业中，即将登陆A股的红星美羚就是其中的佼佼者。近日，《证券日报》记者走进富平采访红星美羚的掌门人――董事长王宝印，听他讲述红星美羚和中国羊乳产业的故事。人民日报产业数字化 制造更智能(新数据 新看点)步入宝钢股份（600019）（600019）冷轧厂C008热镀锌智能车间，眼前倏然暗了下来，上方的几台无人行车正吊卸钢卷，提醒着人们这座偌大的工厂仍在有条不紊地运转。经过数字化改造的宝钢股份24小时“无人车间”，无需工人值守，关灯也可正常运行。 “智能化升级后的‘无人车间’，可提高30%的劳动效率和20%的产能。”宝钢股份冷轧厂有关负责人说，智能制造已成为企业提质增效的“利器”，助力了企业在疫情防控期间稳定生产。“无人车间”是中国制造业加速迈向数字化的一个缩影。7月3日，中国信息通信研究院发布的《中国数字经济发展白皮书（2020年）》显示，2019年我国产业数字化探索向更深层次、更广领域迈进，数字技术带动传统产业产出增长、效率提升的作用进一步强化，产业数字化增加值规模达28.8万亿元，同比名义增长16.8%。
有机品类能否是健合集团角逐儿童市场的“加速器”？7月12日，健合集团婴幼儿食品事业部亚洲区总经理颜璐在接受记者采访时表示，健合集团旗下儿童零食品牌GOOD GOT有一系列新产品正在研发中，今年三季度将会陆续上市。 业内人士认为，健合集团的多元化产品矩阵已经形成体系，GOOD GOT作为有机儿童食品品牌是奶粉业务之外的延伸，从有机儿童零食品类入手，在一定程度上实现了差异化竞争。但是，有机零食价格相对较高，GOOD GOT可能会面临受众窄化等问题。 押注有机新品 颜璐告诉记者，GOOD GOT有更丰富的产品线来满足更多儿童零食的消费场景和需求。此次推出新品，主要是GOOD GOT希望从产品的研发和创新入手，通过社交媒体，以及行业方面的力量，为中国消费者带入新的产品与品类。 “作为儿童有机零食品牌，GOOD GOT进入中国市场后推出的有机坚果棒、有机巧克力谷物饼干、有机巧克力米饼、有机谷物脆等多款单品备受国内妈妈的欢迎。我们希望GOOD GOT将领航国内健康有机儿童零食品类，不断为国内妈妈与小朋友提供安全、健康、美味的高端产品。”颜璐进一步称。 据了解，GOOD GOT旗下产品系列有近20款针对儿童的产品，宝宝系列有超过65款产品，囊括了有机果蔬泥、有机佐餐产品、有机饼干和有机谷物等。而 GOOD GOT在亚洲市场上市的产品，主要是针对3-12岁的有机儿童零食，包含果泥、巧克力谷物饼、坚果棒、巧克力米饼和谷物脆等。 在北京商业经济学会副会长赖阳看来，随着国人消费水平的不断上升，儿童群体对于零食的需求也在不断的上涨，但在家长眼中，长期以来被贴上“不健康”标签的儿童零食使得其不被看好。而GOOD GOT推出有机绿色的儿童零食在一定程度上打消了家长眼中“零食不健康”的标签，这就使得产品拥有了一定的市场基础，也为该品牌布局整个儿童零食市场奠定了基础。 资料显示，GOOD GOT于2010年在法国成立，目前位列法国有机食品排行榜前三，在法国市场超过12000家门店，覆盖包括各大连锁卖场、超市、药店、有机食品店及重点电商平台。2018年，GOOD GOT欧洲市场年销售额同比增长50%。在国内市场，GOOD GOT已入住了天猫国际和京东等电商平台。 矩阵再添新军 2018年9月，GOOD GOT正式被健合集团收购，成为健合集团婴幼儿营养与护理用品业务板块（BNC）第四大品牌。 数据显示，2019年健合集团旗下的Biostime合生元、Healthy Times爱斯时光、Dodie和GOOD GOT四大品牌的婴幼儿营养与护理用品业务板块（BNC）营收获得双位数增长，同比增加17.8%至69.3亿元。 2019年8月，GOOD GOT首次官宣正式进入中国市场，GOOD GOT的上市也被健合集团看作是新的业务增长点。 GOODGOT全球首席执行官Pascale Laborde曾表示，公司的愿景是要成为有机儿童零食的市场领导者，并在2022年实现8亿元的全球销售目标。 颜璐向记者介绍，作为专业有机儿童零食品牌，GOOD GOT登陆中国以来，推出了多款源自法国的儿童健康零食产品。今年4月GOOD GOT携手“天猫美食大牌日”，实现了销量爆发式增长。同时，与京东母婴携手发起了“京东有机超级品类日”，也同样取得了销量的突破增长。 事实上，健合集团在品类多元化的布局一直未停止。2019年7月，健合集团收购英国高端护肤品牌Aurelia Probiotic Skincare，正式进军全球有机益生菌高端护肤美容领域。至此，健合集团业务板块已涵盖奶粉、益生菌、婴儿护理产品、母婴健康营养品、有机儿童零食、护肤美容六大领域。 数据显示，由Swisse和Aurelia Probiotic Skincare所组成的集团成人营养及护理业务（ANC），2019年全年销售8.3亿澳元。其中，ANC中国实现增长达29.7%。 在经济学家宋清辉看来，经过多年调整，健合集团的多元化产品矩阵已经形成体系。新业务都是奶粉业务之外的延伸性品类，可以很好地形成协同作用。但是，多元化策略的缺点也很明显，品牌推广的成本巨大，一旦企业资源有限，市场操作不当，品牌推广不成功，则损失不菲。 角逐千亿市场 《儿童零食市场调查白皮书》数据显示，中国2018年0-14岁的儿童人口规模近2.5亿，适龄学前教育及小学生（3-12岁）数量约为1.59亿。在零食消费上，据天猫零食和阿里妈妈联合发布的《2020年线上儿童零食行业趋势洞察》数据显示，2019年开始，儿童零食呈现爆发性增长，成为大零食行业下的超级蓝海市场，未来儿童零食市场预计会达到千亿的规模。 “在国内，儿童零食市场是一个正在不断变大的市场，同时也吸引了很多的品牌入局，比如三只松鼠（300783）、良品铺子（603719）等。”战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊。 5月17日，良品铺子牵头制定了中国首份儿童零食团体标准，从使用添加剂、标注过敏信息等方面对儿童零食的生产、包装等进行了规范。同时，在这套标准的基础上，良品铺子正式对外发布首个聚集儿童零食子品牌“良品小食仙”。 无独有偶，5月25日，百草味正式上线儿童食品“童安安小朋友”1.0系列，定位为给孩子“正餐以外的有益补充”。百草味还称后续将上线2.0版本，打造为孩子健康成长的“加法能量”和亲子关系的“魔法力量”。6月19日，三只松鼠上线婴童食品子品牌“小鹿蓝蓝”，提供6个月-14周岁婴童一站式喂养方案。 赖阳表示，市场有需求，必然会有品牌入局，而GOODGOT作为法国品牌，在产品品质方便必然也是按照欧盟的相关体系进行生产的，这在消费者心里将成为其在国内发展的加分项。 “虽然GOOD GOT作为外国品牌，在产品质量上有着一定的优势，但是同样因为是外国品牌，有着很难跨越的劣势。首先在口味方面，欧洲西式的儿童零食的口味并不一定符合国内儿童的口味，这也限制了部分消费者购买。同时，有机绿色也意味着更高的价格，而高价在一定程度上也限制了消费群体。”赖阳进一步分析称。记者钱瑜 王晓 张君花（图片来源：健合集团官网）
过去这一周，学生高考，股指高升。 也许是病毒给人戴的无形枷锁太久，A股突然爆发，像是一次起义般的仰天释放。5个交易日的成交额均突破1.5万亿元，火爆的云开户让多家券商和行情服务商的APP被挤爆，创业板一周累计上涨12.8%，沪指一周累计涨幅超过7%，创5年来的周涨幅新高。 A股行情为何被点燃？多数分析师认为和流动性充裕有关，和资本市场正在推进的改革开放举措有关。《新闻联播》则援引专家的说法，“中国出色的疫情防控能力和疫情防控成绩是中国经济复苏和股市上涨的最大动能”。 中国在全球率先快速复产复工，5月份规模以上工业增加值同比增长4.4%，连续2个月正增长，消费和投资同比仍是下降，但降幅持续收窄，5月中国商品零售额同比下降0.8%，已接近上年同期水平。 和欧美经济体相比，中国在疫情后没有采取“财政赤字货币化”和零利率、负利率等政策，“弹药库”里还有不少储备，为后续的相机调整留出了余地。这也让投资者不太担心即使局部出现“二次疫情”的情况。 当然，现实的重重挑战也毋庸置疑。境外疫情仍在肆虐，全球经贸严重萎缩，中国虽在改善，但年初到现在主要经济指标累计数与上年比仍是负数，未回到正常水平。就业总量压力，大学生等重点就业群体压力，以及就业不充分的压力，依然严峻。 所以段子手又把2015年的老段子拿了出来——“经济好的时候大家都出去打工挣钱了，经济不好的时候就聚在村口赌博”，意思是，基本面下滑股票却狂涨，不正常也无法持久，很可能如梦幻泡影。 A股会进入疯牛期再接着牛短熊长，还是会在一个大箱体里“非牛亦非熊”，抑或走上慢牛长牛之路？ 我的看法是，A股中短期内变熊的可能性基本上可以排除。 先看一下全球股市。全球股市在3月急跌后，从4月开始反转。以投资经理采用最多的基准指数来看，全球ETF-iShares MSCI ACWI在今年第一个交易日（1月2日）为79.77，3月23日见底53.31，7月10日为75.82，基本回到年初没有疫情时的水平。 再看一下全球经济基本面。国际货币基金组织6月24日发布最新的世界经济展望，将2020年全球经济增长率从4月预测时的-3%调低到-4.9%，美国从-5.9%下降到-8.0%，中国从1.2%调整到1.0%，是2020年全球主要经济体唯一正增长的。 可见全球经济远未转危为安，既然如此，股市为何选择上攻？除了各国政府天量资金救市的刺激外，一个重要原因是疫情压力在边际上有所减轻。彭博社分析说，“久病成医”的交易员们不再关注确诊病例的增加，而是专注于包括死亡率和住院率在内的数据。 “只要感染死亡率有限，确诊病例数字不一定是坏事，”美国Spectrum管理集团创始人合伙人菲利普斯说，“只要死亡率维持这个趋势，我认为投资者可以忍受这种病毒，预计我们能够克服它，最糟糕的时候已经过去。”在巴西，总统新冠检测呈阳性，股市也无动于衷。 全球经济堪忧，全球股市却发出“未来无忧”的信号，这像不像感染了“特朗普乐观综合症”？中国经济表现明显优于全球，如果股市一潭死水，反而不正常。 由于主要经济体纷纷出台超预期刺激政策，未来全球流动性充盈甚至泛滥是大概率事件，各主要金融市场可能共同面临“资产荒”问题。当过多的钱追逐相对少的、安全而有升值潜力的资产，中国A股必有一些公司的价值被重估，西水东流，资金北上，将其推升。 这就是我对当前股市的基本认识。A股这轮爆发是“相对牛”。全球很差，中国相对较好。不是说我们已经很好了，而是因为全球更加不好。全球很差的经济对应不差的股市，中国不太差的经济当然应该对应较好的股市。 摩根士丹利中国市场分析师最近预测说，未来12个月内中国将大幅跑赢新兴市场，建议投资者增持或大幅持有A股资产。 说中国“相对牛”，并非是在暗示“是假牛，不是真牛”。中国资本市场正在发生一些重要变化，在未来不太长的时间里，“相对牛”有可能变成“价值牛”。 今年6月18日陆家嘴论坛开幕式，易会满演讲，我印象最深的是如下三点： 一是资本市场要肩负起助力更高水平开放的使命，持续深化资本市场互联互通，热忱欢迎各国投资者更广泛、更深入地参与中国市场，投资中国市场； 二是资本市场要肩负起推动创新转型的使命。战胜疫情，恢复经济，最终离不开科技力量的支撑。科技进步和技术革新是走出危机的根本所在； 三是要着力构建权利义务边界清晰、市场运行规范有序、市场主体诚信自律的制度生态，坚定推进市场化改革，尊重市场规律，不做行政干预，更好保护和提升投资者活跃度，对财务造假等恶性违法违规保持“零容忍”。 以上三点，我的理解是： 首先，在互联互通背景下，中国股市不能病怏怏的，这也有利于提升人民币资产的国际化； 其次，在创新驱动背景下，股市对中国未来经济发展至关重要，不是可有可无，而是必须发展好。科创板即将一周年，将会有更多制度创新。如在开曼群岛注册的红筹企业“九号机器人”上月已获准以CDR方式（中国信托凭证）在科创板IPO，这预示着境内外市场进一步接轨，境内投资者可以更便捷地分享境外上市科技企业的成长； 最后，股市不会听任违法违规行为横行。近期证监会查处的“两康”案件（康美、康得新）就是明显的例子。过去在股市浑水摸鱼也能混得不错，所以很多公司不会踏踏实实把公司做好。而当规范、透明、开放、有活力、有韧性的市场目标真的明确了，A股市场就有可能“做正确的事，正确地做事”。 若上述目标、措施都能落实，“价值牛”时代就会来临。 进而论之，中国“相对牛”这一事实背后，也有“价值牛”因素作为支撑。 2018年3月中美贸易摩擦正式开启，像病毒一样挥之不去，成为中国经济最大的外部不确定性。但回头看，贸易摩擦后中国出口商在全球市场的总体份额反而增加了。 《经济学人》（The Economist）指出，2019年中国对美出口额下降了15%，但出口到世界其他地区的变多了，中国在全球出口市场的份额为11.9%，比美国对华首次开征关税时略高。 按《经济学人》的解释，一是人民币兑美元贬值部分抵消了关税对出口的不利影响，同时人民币与其他主要贸易伙伴的货币相比也较弱；二是货物为规避关税可能借道东南亚流入美国；三是中国出口企业在全球市场的竞争力（如研发能力）增强了。 中国产品被加征关税，但50万家外贸企业表现出了更强的韧性，抗住了。这一方面说明外部市场在很多方面离不开中国产品，除非用“非经济因素”直接禁掉；另一方面说明，中国产品的国际竞争力在提高。据海关总署数据，2019年中国出口商品价格指数上涨2.8%，进口商品价格指数上涨1.4%，说明中国出口同样多的商品可以换回更多的商品，出口的附加值提高了。 依托本土大市场，中国进口的国外产品也越来越多。2019年货物贸易进口总值14.31万亿元，增长1.6%。今年1月初盒马发布《生鲜年货春运地图》，显示有40多个国家和地区的上百种生鲜年货将摆上中国人年夜饭的餐桌。 说完进出口，再说一下外商投资。人们一直很担心外资移出中国。这几年全球的直接投资（FDI）很低迷，2016-2018年全球FDI增速分别为-5.7%、-22%、-13.4%，-1%。而中国的情况是，2016年FDI流入量增加2.3%，2017年微降不到3%，2018年增长接近4%，2019年增长2.4%。（数据均来自联合国贸发会议报告，中国2019年数字来自商务部） 可见总体上，中国的投资环境仍为外资青睐。中国的要素成本价格比过去高不少，但市场、人才、配套、营商环境的吸引力也更大了。 改革开放后，中国“相对牛”，已经“牛”了40多年，从一个后发追赶者慢慢跑到了前面。在这个过程中，在任何时点，投资中国市场都有机会。但由于以前形成的“路径依赖”思维，加上对中国模式能不能持久的怀疑，很多海外投资者失去了更早分享中国红利的机会。 高瓴资本创始人张磊最近写了一本书，我看了试读版，有个例子很触动。2005年，也就是A股低迷到有人呼吁“推倒重来”的那一年，他创立了高瓴资本，在美国东西海岸和世界各地的海外出资人面前讲了一个故事——“中国正在崛起，高速列车正在离站，请立即上车。” 但现场90%的出资人没有立即上车，10%的出资人在一周之后也没有上车。张磊筹资无门，最后是他的母校耶鲁大学的捐赠基金投了2000万美元，他曾在捐赠基金办公室实习过。耶鲁后来又追加了1000万美元。这些最早期的投资人获得了丰厚回报并持续投资，截至2020年4月，耶鲁已经通过高瓴资本获得了24亿美元的投资收益。 对中国的资产市场（无论一级还是二级），长期以来都有泡沫化、难持久的质疑，其实只要你能投资到那些价值创造型的公司，回报是惊人的。 中国市场很有意思。每一年，你都可以找出N多的市场负面因素。比如2010年是中国人口红利下降的起始年，2012年劳动年龄人口的绝对数开始下降，那一年传统媒体收入见顶，2014年啤酒行业总量开始下降，2015年流动人口数量开始下降，2016年互联网流量红利开始下降，2018年汽车年销量开始下降，2019年家电业销量开始下降……总是可以找到拒绝投资的理由。 但在每一个时点，也总是有人选择了乐观和进取。A股最糟糕的2005年，高瓴、红杉、华兴资本成立，2006年启明创投成立。2010年到2012年，关于人口红利衰减的讨论不绝于耳，但2010年小米和美团成立，2011年微信上线，2012年头条启航。移动互联网时代大潮汹涌，还未结束，人工智能、新能源汽车、产业互联网、5G、硬科技、创新药等等，一浪一浪又开始了。 “2019年是过去十年里最差的一年，但却是未来十年里最好的一年”，这句流行语深得人心，据说“始作俑者”是美团点评的王兴。我看了一下，王兴只是在饭否转发过，前面还有一句“听到一个段子”。就在“最差”的情况下，美团的市值节节上升，已超过1500亿美元。美团的生活服务类目超过200个，王兴本人还用了几亿美元下注了智能电动汽车，美团最近正在全员开展“更好的十年”内部大讨论。这足以说明，他们看到的中国市场的未来可能性有多大。 所以不要太关心口水的流向，要多关心钱的流向。口水是闲话，钱才是真话。红杉中国的郑庆生说，美国总统封堵中国科技企业是事实，美元资本热衷投资中国的VC、PE也是事实，最近多家中国VC、PE都在募集美元基金，主要用于投资中国的科技企业。 前一段我去启明创投交流，他们告诉我，他们是在疫情最严重的那段时间完成了第七期11亿美元基金的募资，专注于医疗健康和TMT两个领域的早期投资，绝大部分资金来自于大学捐赠基金、慈善基金、家族基金和养老金基金等。 过去十年，中国经济已经发生了异常深刻的结构调整和红利切换。以新产业、新业态、新商业模式为核心内容的经济活动，2019年所创造的经济增加值已经达到16.2万亿元，相当于GDP的16.3%，这些活动的增速比同期整个GDP的增速高1.5个百分点（均按现价计算）。在过去的成长动力与模式衰减、产业疲软的同时，更多新动力和新价值在涌现，且势头更猛。像美团点评、字节跳动、拼多多这样的公司基本都由80后创始人在领导，他们内在的驱动力超级强大，他们所创造的未来也会大大刷新对商业版图的已有理解。 中国的新红利正在释放，包括新消费红利、新制造红利、新技术红利、“两新一重”的新投资红利、新城市化红利、新改革红利、新开放红利，等等。 张磊在他的书中写道：“在过去的100年里，是乐观主义者带领着美国的股市走到今天。这句话同样适用于中国，悲观主义者可能猜对了当下，但乐观主义者却能赢得未来。” 接下来继续讨论一个问题：如果“脱钩”继续深化、泛化，中国会不会遭遇比较大的挫折，相对就不那么牛了？ 中国企业界没有人愿意“脱钩”，但如果在某些方面“脱钩”不可避免，中国“相对牛”仍是大概率的。这是我最近听到的一些企业家的回应。 1、中国的市场规模如同大海，有着新陈代谢的自生长效应，由此足以展开专业化的分工和创新。基于规模优势，连锁化、现代化的中国服务业龙头的发展将会产生一定的网络效应，从而提升行业想象力，走在世界的前面。（华住集团创始人季琦） 2、经济竞争本质是人的竞争，中国有近9亿劳动力，7亿多就业者，劳动参与率很高，受过高等教育和职业教育的有1.7亿人，高素质人才包括回国留学生也很多。以人工智能行业为例，竞争的核心是数学能力，而中国的数学高手特别多。中国还有场景的优势。“脱钩”短期会有阵痛，但长期看不会阻碍中国人工智能的发展。（明略科技创始人吴明辉） 3、过去我们比较依赖美国的芯片和材料，现在我们或被动或主动地开始准备“备胎”，就是和国内的企业更多合作。虽然他们的水平现在赶不上美国企业的水平，但好处是反馈速度快，改进快。而且，我们一旦在价值链上完全掌控，形成闭环了，就会找到更多机会和空间。（一位不愿具名的500强中国企业领导人） 4、美国要建立封闭的体系，挑战在于成本高昂。过去发明一个东西，中国会用、全球会用，现在只能自己用，投资回报率必然降低。另外，如果真有两个不同体系，能良性竞争，未必是坏事。比如手机有两种操作系统，苹果和安卓，电力有两种不同制式，110伏电压和220伏电压，插头和标准各种各样，也没什么了不起。过去四十年，中国IT技术创新以应用为主，现在投入很多精力研发芯片、操作系统，这种投入特别必要。（宽带资本田溯宁） 5、眼前的阵痛是不可避免的，就像多年前我们决定做人形机器人，需要购买伺服舵机（相当于关节），发现市场上只有韩国、日本、瑞士的，动辄上百美金。如果一台机器人用十几、二十几个舵机，一两千美金就没了，这还不包括其它硬件成本。这么贵的产品不可能在C端推广。所以我们决心自己做，让舵机国产化，成本降到可以民用的水平。一做好几年，我把喜欢的跑车、房子都卖了，钱都花在研发上，卖掉最后一套房子都不敢跟父母说，怕他们说自己在败家。但最终我们做出来了。所以只要有“板凳要坐十年冷”的精神，很多过去不敢想的东西都能做出来。（优必选创始人周剑） 中国企业并不希望“一个世界，两个系统”，但如果真的如此，他们不会被吓趴下，他们有信心和决心。中国的北斗导航系统25年如一日，靠一代代二三十岁的年轻人自主创新，北斗三号全球组网卫星的核心元器件以及所有单机部件实现了100%的国产化，“一颗螺丝钉都是我们自己的！” 多少事从来急，但不被外力逼一下，有时就没有紧迫感。 2001年中国入世，被逼了一下，激发的力量延续了十几年。也许从2018年到2020年被特朗普的这一逼，又能激发出新十年的动能，让中国的基础研究、核心技术短板都脱胎换骨。未来十年，是决定中国科技创新能力的关键十年！ 我写的很多中国经济的文章，最后都会回到企业家精神。这一篇也不例外。 周四晚（7月9日），我在上海徐汇滨江的西岸美术馆主持2020世界人工智能大会的一场夜话。我平时基本在浦东，好久没有去过徐汇，突然发现徐汇变了很多，人工智能、艺术、卓越水岸的气息非常浓郁。 活动结束时已接近晚上10点。我看到深兰科技的创始人陈海波匆匆赶回公司，他说一般晚上10点是内部开会、交流这一天情况的时候。“10点下班算是早退。” 我问徐汇区的一位领导，徐汇的AI&Arts的氛围怎么这么快就形成了？他说，一是要有一个很高的目标，二是要带着情怀，一点点把目标落地。这就像当年徐光启所说的，要靠“求精”与“责实”。 徐汇滨江“西岸计划”对标的是巴黎、伦敦、纽约的中央生活区，他们希望这里能像100多年前的外滩和30年前的陆家嘴一样成为上海新坐标，“决不能把上海中心城区这块最宝贵的‘大衣料’随便做件衣服浪费了”。他们不只在思考“十四五”问题，还在展望“十六五”前景。他们对脚下的土地抱着深深的敬畏感。而在具体落实中，从每个建筑、每片绿化、每个人工智能企业和领军人才的引进，乃至人工智能大会的标识设计，他们都以极高标准，孜孜以求，务求不给未来留下遗憾。 “我们去欧洲的城市看，城市很不错，人文气息很浓，但少了一些活力。我们希望把人文和活力结合起来。” 这是徐汇区的想法，其实也是今天很多中国城市的努力方向。他们有足够的全球视野，同时他们要创造更有活力的中国风景。 这天晚上我在等车时，又想到了企业家精神、企业家社会、企业家型政府官员这些并不新鲜的概念。看着他们鲜活的身影，我意识到，无论是中国“相对牛”还是中国“价值牛”，背后的基因就是中国人有更高的目标，远远不满足，还要往前赶，向上走，并且愿意像老黄牛一样，不待扬鞭自奋蹄。 我不会给股市算命，但我相信，有千磨万击还坚劲的奋争精神，有创新创造的不熄的愿力，则中国经济之海，虽有惊涛骇浪，波澜起伏，必将风光无限。
近期货币市场利率出现回升。 本周以来，货币市场资金面由月初宽松态势转向边际收紧。7月7日至9日，银行间隔夜DR001加权平均利率由1.713%上行至2.1998%；DR007加权平均利率由2.0603%上行至2.1791%。 今日，银行间市场资金面先紧后松，主要回购利率窄幅震荡。DR001加权平均利率下行3.33个基点，报2.1665%；DR007加权平均利率上行2.83个基点，报2.2074%。 开源证券首席经济学家赵伟对上证报表示，近期货币市场利率的回升，与财政缴税截止日临近、特别国债发行等因素有关。 他分析称，就7月来看，影响货币市场的因素主要包括财政缴税、特别国债发行、MLF和TMLF到期等，其中财政缴税的影响主要集中在7月15日之前，7月MLF和TMLF到期接近7000亿元，加之还有约7000亿元左右特别国债的发行，或仍需央行流动性投放加以支持。 “回溯来看，此前极度宽松的流动性环境并非常态、历史罕见，主要为了对冲疫情对经济的影响。随着国内疫情逐步平复、经济活动修复，流动性环境也开始逐步回归常态，货币市场利率中枢从4月中下旬以来已有所抬升，DR007开始在利率走廊实际下限附近波动。这个过程中，债券市场开始出现震荡调整；近期股市情绪高涨，也对债市表现产生一定冲击。”赵伟表示。 展望未来一段时间，赵伟认为，政策和经济组合短期仍有利股市、不利债市，但对中长期债市也不必悲观。“长周期来看，经济仍处于转型‘攻坚战’阶段，经济增速的换挡也仍未完成，结合先导型经济体的发展经验来看，债券收益率整体下行的趋势仍未结束。”（常佩琦）
昨日，国盾量子在盘中一度暴涨10倍，以最高价计算，打新的单签收益超过了18万元，许多老股民纷纷高呼“活久见”。 然而，一签18万并不是今年新股的极限，单签暴赚20万元的超级新股已经出世了！ 它就是已连收17个涨停板的康华生物！ 1 单签暴赚20万元 目前，A股市场单签收益超过10万元的新股数量已经达到了8只，康华生物以每签19.76万元的收益暂时成为今年最赚钱的新股；其次是10连板的甘李药业，单签已赚15.17万元；第三名则是上述的国盾量子，最终单签赚得14.9万元（以收盘价计算）；三人行、斯达半导、万泰生物等“大肉签”也榜上有名。 数据来源：Wind 康华生物今日的买一位置仍有2.25万手封单，换手率仅有0.42%，而且近期的成交量也呈现出下降的趋势，筹码趋向稳定。 图片来源：富途牛牛 从经验来看，只要大盘不突然暴跌，连收17个涨停板并不是该股的极限，后续大概率还有涨停板，打新的收益还会增加。 资料显示，康华生物为综合性研究、开发、经营一体化的疫苗生产企业，拥有国内首个上市销售的人二倍体细胞狂犬病疫苗，这款产品也贡献了公司近99%的营收。 相比动物细胞制备的狂犬病疫苗，人二倍体细胞狂犬病疫苗接种后无严重的不良反应，是目前国内传统狂犬病疫苗的有力补充，尤其适用于过敏体质者、老人及儿童等免疫力偏低的人群。 近年来，国内人用狂犬病疫苗每年的批签发总数量维持在6000-8000万支，即1200-1600万人份，整体批签发量基数较大，年产值维持在30-50亿元之间。 2017年度至2018年度，康华生物的批签发量由99.51万剂迅速提高到了223.21万剂。 这款用来打江山的狂犬病疫苗的前景非常明朗，充满想象空间，这也是资金看好的原因之一。 此前连收26个涨停板的万泰生物之所以遭到市场资金爆炒也是因为该公司的产品线中包含有“网红疫苗”之称的HPV疫苗。 2 “最赚钱新股” 宝座稳吗？ 不过，“2020年最赚钱新股”宝座康华生物就能坐稳了吗？ 这个还真不一定。 暂且不说今天以后发行上市的新股会不会出现超级大牛。紧随其后的甘李药业就不是省油的灯。 今日，甘李药业的成交量有所放大，但是换手率仅为0.98%，买一的位置有2.54万手的封单，后续继续涨停的可能性也比较大。 该公司目前的总市值已经达到了862亿元，再来两个涨停板，市值就直接突破千亿了。 图片来源：富途牛牛 另外，甘李药业是沪市新股，中一签是1000股，而康华生物是深市新股，一签是500股。因此，如果甘李药业后续的表现给力，将康华生物拉下宝座的可能性不小。 该公司是首家掌握产业化生产重组胰岛素类似物技术的中国企业，其在生物合成人胰岛素及其类似物的开发、研制和生产等方面均处于国内外领先地位，产品包括重组甘精胰岛素注射液（商品名“长秀霖”）、重组赖脯胰岛素注射液（商品名“速秀霖”）、精蛋白锌重组赖脯胰岛素混合注射液（25R）（商品名“速秀霖25”）。 3 “疯牛”孕育超级新股 今年来，“万泰生物26连板”、“国盾量子一天涨10倍”、“茅台突破1700元”等词语在网络上频繁刷屏，每次都引起吃瓜群众的热议。 “康华生物单签赚20万”现在也加入了这一行列。 不过，在这些超级新股本身的产品、业绩有独特之处外，今年的“疯牛行情”才是上述这些牛股频繁出现的主要原因。正如那句老话“时势造英雄”。 在今年7个多月的时间内，创业板指已经飙涨54.52%，深成指也大涨了31.07%，沪指表现稍弱，但也上涨了10.92%，简直是牛气冲天。 图片来源：Wind 沪深两市成交额连续第五个交易日突破1.5万亿元，是自2015年那波牛市以来的最高水平。 行情大好，资金狂怼，许多个股的股价顺势就涨上了天！ 截至今日收盘，今年股价翻倍的个股数量达到了255只，包括累涨超13倍的新股万泰生物、斯达半导以及英科医疗、瑞芯微、振德医疗等医药、科技板块的个股。 2019年上半年也有一波“小牛市”行情，但是去年同期翻倍个股的数量仅有73只，和今年的行情相比差距很大。 图片来源：Wind 市场环境变好的另一个佐证就是百元股的数量大增。 目前，市场中股价超过100元的个股有119只，其中“股王”贵州茅台的股价更是达到了1713.85元/股。去年同期，A股市场的百元股仅有17只，彼时的茅台股价尚未过千元。 有一个点不容忽视，在这些翻倍股、百元股中医药股、科技股占了很大一部分。 上述的超级新股绝大部分也来自于这两个行业。由此可见，市场主流资金的审美是非常一致的，这一点对于小散户的操作其实有一定的指导性。 4 超低的中签率如何解？ 2020年是一个IPO大年，本周以及接下来的一周堪称是超级打新周。 本周（7月6日至7月10日），沪深两市合计有10只新股发行，万众瞩目的新三板精选层也有9只新股开卖。 而在下周（7月13日至7月17日），包括新三板精选层和沪深两市在内合计有29只新股开始网上申购。 图片来源：Wind 上述的这些新股中，有多只个股可能获得不菲的打新收益。 例如，科创板的德林海、芯鹏微、三生国健、奇安信，深市的科斯股份、申昊科技等等。 梦想虽好，但是现实却很骨感。 三人行的网上发行中签率为0.0155%；康华生物的网上中签率为0.013335%；中芯国际的网上中签率为0.21%。 新股的中签率本就非常低，这些热门新股的中签率更是低到令人发指！ 大多数投资者哪怕是积攒了十几年的人品瞬间爆发都难以中一签些新股。 不过，总体来看，如果账户内市值较大，顶格申购可获更多配号，中签的机率也将提高。 港股市场、A股市场的科创板和新三板精选层的打新中签率相较而言要高很多，但是这些市场的打新门槛较高，普通投资者未必能达到要求。投资者可以借助公募基金等方式参与上述这些市场的打新。 另外，虽然打新股的中签率非常低，但是只要坚持申购，中签的机会自然会更多。·
1 7月以来，A股像完全变了一个人似的。前8个交易日，上证、深证、创业板大盘被狂拉14%左右。 今日，来了一个回探，让人提心吊胆。其中，上证跌2%，沪深300跌1.8%,上证50跌2.6%，深证小跌0.61%。然而，创业板仍然高昂，逆势小涨0.75%。 当下，全部A股市盈率已经上升至21.84倍。万得全A（除金融、石油石化）的市盈率已经来到40.7倍的水平，要知道3月底，该估值倍数还不足26倍。这相当于3个多月时间提升了56%。 此外，截止上周五，创业板市盈率已经高达146.19倍，市净率已经飙升至5.21，已经达到了2015年牛市的水平。 大盘暴涨数日，整体估值上升较快，市场迅速形成疯牛的预期。当然，这不是上层想看到的，要的是慢牛，毕竟2015年的教训历历在目。 所以，一套组合拳来了——查配资、大基金、社保基金减持，甚至市场传言窗口指导单只基金首募规模不超过300亿，但后被澄清否认。 几次出手之后，市场确实降了温，沪深主板出现回调。但是前期蹭火热行情被拉高的一批公司却一点没闲着，套现跑路的可不少。 2 7月以来，沪深两市已经有116家企业发布减持计划。尤其是6日大涨之后，7日升高至19家，8日仍有15家，9日还有19家，比此前的减持节奏要快得多。 再看减持金额，触目惊心。7月区区8个交易日，共计宣布拟减持金额高达400亿元左右。 这是一个什么水平？ 今年上半年，A股累计减持1341亿元。这相当于短短8个交易日，占到上半年减持总金额的30%。如果扣除上半年增持的341亿元，相当于净减持的40%。 这一波减持潮中，有券商、保险、银行、还有数量众多的科技股。 券商板块中，哈投股份减持3.4亿，第一创业减持4亿，国泰君安和华安证券套现5亿，红塔证券套现超10亿。最狠的还是东方财富，控股股东一致行动人减持43亿元。 保险板块中，全国社保基金减持3000亿大盘的中国人保2%的股份，减持金额最高达73亿元。这是今日上证重挫的导火索，当然保险板块跌的稀里哗啦。 科技板块中，国家队大基金宣布减持汇顶科技、太极实业、北斗星通，减持金额为12.3亿元、4.4亿元、3.8亿元，合计20亿元。 此外，集友股份减持33亿元、卓胜微24亿元、奥美医疗17亿元、蓝帆医疗11.5亿元。还有，石大胜华、沪宁股份、强力新材实控人分别减持不超过4%、2%、5%。 尤其是实控人大手笔减持的，其本质只有一个：企业当前的高估值，让大股东认为直接减持所获得收益，远大于未来几年内从企业发展分红中所获得的收益。 除了减持这台市场超级抽水机以外，IPO融资近来也呈现明显的加速趋势。 上半年，沪深一共有118只新股上市，同比增长84%，融资总额为1393亿元，同比增长131%，更是创下近5年以来的新高，仅次于2015年的大牛市。 科创板为A股IPO市场贡献了46个项目，位居首位，占首发企业总数的38.6%，合计募资规模达507.6亿元，而同期中小板、创业板分别仅有116.7亿元、159.3亿元。 下半年，科创板还有诸如中芯国际最高525亿元的IPO大融资，可以直接冲进A股历史融资榜第5名，甩开中国建筑、工行、平安、邮储等业界大佬。 当然，创业板也没闲着，已经开启了注册制的大幕。截止7月8日，创业板注册制12天已经受理256家企业，超过了审核制下最后一次披露的排队家数——196家。 这批IPO企业预计融资规模高达1700亿元。等不了多久，第一批创业板注册制挂牌的企业就要来了。 想想看，这可是一个小小的创业板喔！不要忘记，科创板、沪深主板IPO仍在继续，还有新开启的新三板精选层。 IPO大加速，又一台疯狂抽水机。加上减持提速，给股市的持续上涨蒙上一层阴影和压力。 3 风风火火的牛市，突遭刹车！是凶兆已现？还是另有一波呢？ 答案是，还有一波，不会少。我们不妨从基本面、流动性、市场情绪三个方面简单再来展开讲一讲。 中国宏观基本面，仍在持续修复。 6月30日上午9点，国家统计局公布制造业PMI。6月份该数据高达50.9%，环比提升0.3%。这是连续2两个月环比下滑后首度回升，大超市场预期。 PMI是环比指标，环比提升意味着中国经济基本面还在继续修复，继续向好。这是7月股市走强的基本面支撑！ 再看流动性。 6月18日陆家嘴论坛上，央行行长易刚明确给下半年的货币政策定了调：将保持流动性合理充裕。 不过，在大的资金宽松背景下，流动性仍有边际收缩的迹象。我们先看债券市场，10年期国债期货价格从4月底的103.485一路下杀至昨日的98.58,最深跌幅高达4.7%。该跌幅非常明显，导致债市已经逼近牛熊分界线了！ 债券价格持续走低，收益率反之持续飙升。10年期国债利率已经从4月底的2.503%左右攀升至当前的3.14%，上升了63.7bp，幅度非常之夸张。 从债券市场交易的角度看，一方面由于经济基本面边际向好，股市向好，债券受到抛压。另一方面，也侧面反应出央行下半年虽然仍然保持整体宽松，但会有一些边际收紧货币的趋势。 最后，来看看非常亢奋、甚至有点极端化的市场情绪。先看交易额，连续7个交易日破万亿元。其中，7日和9日甚至突破1.7万亿。今日，大盘下跌，成交额仍然超过1.6万亿。 再看融资余额，6月底1.13万亿，9日已经飙升至1.28万亿，几天时间飙升1500亿元杠杆资金。以上两个数据，均能证明市场情绪非常高涨，是一场实实在在的牛市行情资金量。 综合以上3个维度来看，牛市的基础还在。因为新冠疫情早早被控制，中国经济基本面强势修复，加之货币整体宽松的环境，以及被吊起来的高亢市场情绪。 4 减持、IPO提速均会给行情带来压制。对了，7月份解禁市值已经逼近6000亿元，也成为短期市场回调的一股压力。 当然，牛市行情肯定会有波折，不可能天天涨，亦需要时间去积淀。并且上层也想要的是慢牛，近期疯牛缓一缓也是好事，会给后来者一些及时上车的机会。 牛市才刚刚开始，有仓位的坐稳了别轻易被震荡下了车。但最好别边涨边猛加杠杆，毕竟牛市才是不少散户亏钱的根源。
由证监会会同相关部门建立“打击资本市场违法活动协调工作小组” 国务院金融稳定发展委员会（下称“金融委”）11日召开第三十六次会议，研究全面落实对资本市场违法犯罪行为“零容忍”的工作要求，并提出了包含七项内容的一揽子工作措施。 会议认为，市场主体的诚信建设，事关资本市场长期健康发展。欺诈发行、财务造假等违法犯罪行为是资本市场的“毒瘤”，损害广大投资者合法权益，危及市场秩序，制约资本市场功能的有效发挥，必须坚决、果断、及时地加以纠正。 会议提出，一段时间以来，由于制度建设存在短板，资本市场违法犯罪成本较低，发生了多起恶性财务造假案件。新修订的证券法已大幅提高资本市场违法犯罪成本，监管规章制度正在不断完善，构建了立体处罚的有力框架，证监会和相关部门要进一步加强证券执法和司法工作，坚决打击、遏制资本市场违法犯罪活动，保护投资者特别是中小投资者权益，回应社会各方期待。 此前的金融委工作会议就曾明确提出，要依法加强投资者保护，提高上市公司质量，确保真实、准确、完整、及时的信息披露，压实中介机构责任，对造假、欺诈等行为从重处理。 此次会议进一步明确，要全面落实对资本市场违法犯罪行为“零容忍”的要求，多措并举加强和改进证券执法工作，全力维护资本市场健康稳定和良好生态。 会议具体提出了一揽子工作措施，包括： 严厉查处重大违法犯罪案件，加快调查、处罚、移送工作，依法从重从快从严惩处；强化民事赔偿和刑事追责力度，加快新修订的证券法实施细则落地，对典型重大、社会影响恶劣的个案，依法及时启动“集体诉讼”；深化退市制度改革，进一步完善退市标准，简化退市程序，强化退市监管力度，严格执行退市制度，形成“有进有出、优胜劣汰”的市场化、常态化退出机制；配合立法机关加快刑法修改等工作进度，进一步完善惩戒违法犯罪行为的法律制度，提高刑罚力度；完善符合资本市场发展需要、有中国特色的证券执法体制机制，加强行政执法基础制度建设，统一执法标准，规范执法行为，提高执法效率，强化专门的执法力量；由证监会会同相关部门建立“打击资本市场违法活动协调工作小组”，形成打击资本市场违法活动合力，共同维护资本市场健康稳定；加强舆论引导，多渠道、多平台强化对重点案件的执法宣传，向市场传递“零容忍”的鲜明信号，充分发挥典型案件查处的警示、教育功能，推动形成崇法守信的良好市场生态和文化。
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