“出现疫情‘黑天鹅’后，资产质量加倍劣变不可避免。”中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清在近日刊发的《坚定不移打好防范化解金融风险攻坚战》一文中指出。 当前，我国金融风险总体趋于收敛，金融体系韧性明显增强，防范化解金融风险攻坚战已取得了关键性进展。但也要看到，因受突发疫情影响，今后一段时期，我国金融体系承压加重，面临不少困难和挑战。 业内专家分析认为，打好防范化解金融风险攻坚战，下半年及未来一段时间尤其需要关注银行不良反弹风险。另外，影子银行反弹回潮等金融风险也不容忽视。而要实现稳增长和防风险长期均衡，需从信贷客户投向及金融供给侧两端发力，处理好结构性的新问题。 做好不良资产持续暴露准备 “由于金融财务反应存在时滞，目前的资产分类尚未准确反映真实风险，银行即期账面利润具有较大虚增成分，这种情况不会持久，不良资产将陆续暴露。” 郭树清在文中指出。 根据银保监会数据，截至二季度末，商业银行不良贷款余额为2.74万亿元，较上季末增加1243亿元；商业银行不良贷款率为1.94%，较上季末提高0.03个百分点。 虽然从数据上来，二季度不良增加幅度不明显，但业内专家普遍认为，因银行资产的质量反映本身常有滞后期，加上疫情期间为支持企业复工复产出台的一系列金融扶持政策，不良风险呈现出特殊的滞后性，不良资产很可能“先抑后扬”。 “由于经济下行在金融领域反映有一定时滞，加之宏观政策短期对冲效应等，违约风险暂时被延缓暴露，预计在今后一段时期不良贷款生成速度和账面不良率或将继续上升。” 东方金诚首席金融分析师徐承远在接受《金融时报》记者采访时表示。 中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏也持同样观点：“银行资产质量是个滞后指标。在疫情影响下，银行对部分贷款主体实施延期还本付息，也导致后续不良贷款逐步在财务报表上体现。” 据银保监会此前透露，预计今年全年银行业将处置不良贷款3.4万亿元，比去年的2.3万亿元加大了力度，明年的处置力度会更大。因为很多贷款延期了，一些问题明年才会暴露出来。 对此，国家金融与发展实验室副主任曾刚在接受采访时进一步强调：“对于全世界金融行业而言，都将面临信用风险压力攀升的挑战，虽然国内经济恢复相对较快，但形势也依然严峻。从目前来看，实体经济还在复苏过程当中，这意味着未来一段时间内信用风险压力加大是正常现象。” 不过，专家同时认为，在做好应对不良持续暴露准备的同时，长远来看无需对不良问题过度悲观。 “金融与实体经济高度关联，随着企业复工复产的推进，实体经济步入正常发展轨道，一些潜在的信用风险上升压力会逐步下降，边际上升压力将逐步减弱，整体信用风险也将回归到正常水平。” 曾刚表示。 高度警惕影子银行资金套利等问题 影子银行是自2017年以来监管重拳整治的重点，截至2019年末，影子银行规模已经得到大幅压缩。但在疫情应对期间，利率下行叠加经济下行，杠杆交易和投机行为有所增加，一些资金套利问题反弹的势头值得警惕。 “为应对疫情所采取的一系列宏观对冲政策十分必要，执行中如遇新的异常情况还可能进一步加大力度。但也不能不看到，在资金面宽松背景下，企业、居民、政府都可能增加债务。利率下行一致性预期强化后，有可能助长杠杆交易和投机行为，催生新一轮资产泡沫。” 郭树清在文中强调。 业内专家分析认为，当下严防影子银行反弹回潮有着两个方面重要意义。一方面，是防范影子银行可能产生的资源配置扭曲和资产泡沫风险。 “在这次为应对疫情而加大信贷投放的过程中，需要防止资金通过影子银行‘通道’进入房地产市场、股票市场而推高资产泡沫引发风险。防止高风险影子银行反弹回潮，仍然需要做好各类资产管理产品的监管。” 徐承远认为。 “由于经济下行压力，影子银行出现新形式，包括游资脱实向虚、股市出现异动以及资管新规延期带来的问题如何管理，这些都将成为影子银行未来监管的要点。” 中国社会科学院金融研究所金融科技研究室主任尹振涛认为。 另一方面，也是为资金能够更加精准地流入实体经济创造必要条件。 “影子银行从一定程度上讲就是脱实向虚的空转。当前而言，防范影子银行的意义就是确保目前为支持实体经济而创设的各种货币政策工具以及金融政策，能够真正意义上地将资金引入实体经济，对企业复工复产发挥更好的支持作用。”曾刚强调。 专家进一步分析认为，从目前来看，在保持高度警惕的监管环境下，影子银行还没有形成卷土重来的趋势。曾刚表示：“对于影子银行的风险不必过于担心，主要是因为我国监管层已对影子银行保持相当程度的警惕，而且反应迅速、积极。” 监管层近期对结构性存款的有效压降是很好的说明。今年以来，结构性存款规模连续4个月增长，结构性存款收益率与企业融资成本之间的利差拉大，导致了资金空转套利模式卷土重来，一些企业利用票据、债券、贷款融资获得的低息资金购买结构性存款，获取超额收益。 对此，监管部门进行了及时的纠正。按照监管要求，今年9月30日前结构性存款要压降至年初规模，并在2020年12月31日前逐步压降至年初规模的三分之二。央行8月14日发布的最新数据显示，7月末结构性存款余额为10.17万亿元，环比上月下降6547.19亿元，结构性存款实现3个月连降，相比最高峰时的4月份下降近2万亿元。 “压降速度非常之快，这正是监管层对资金套利问题高度警惕的体现。”曾刚认为。 处理好两个结构性问题 面对复杂严峻的经济形势，郭树清指出，要有序处置重点领域突出风险，实现稳增长和防风险长期均衡。专家对此分析认为，加快不良资产的处置仍是未来一段时间内金融防风险工作的重中之重。 “从监管角度来讲，要进一步地放松银行不良资产处置的门槛，提供政策上的便利；对银行而言，要加大对不良催收或处置的力度，提升自身的核心风控能力。另外，长期来看，需要进一步完善整个不良资产处置市场体系，包括相关的制度建设，为不良资产的处置提供一个更好的外部市场环境。”曾刚表示。 在此基础上，要实现稳增长和防风险长期均衡，还需要处理好两个结构性的新问题。 从信贷客户结构上而言，服务业、中小微企业受此次疫情的影响更大。专家认为，未来一段时间要化解这些行业企业的不良，需要有更好的政策手段，实现保市场主体、稳就业。同时，从银行角度，要在现有政策的引导下，尽可能加大对实体经济的支持力度，这是长期防范和化解风险最重要的手段。 “在当前以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局下，银行要根据实体经济的变化去寻找新的目标客户和信贷投向。”曾刚认为。 “从银行端来说，在保持信贷合理增长的同时，进一步优化信贷结构，重点是进一步聚焦小微企业，民营企业制造业应该是下半年银行业的一个工作重点。”民生银行首席研究员温彬表示。 从金融供给侧结构上来看，专家分析，尽管当前银行业整体有足够的风险抵御能力，但有些银行远远高于平均水平，而有些银行则存在缺口，其原本经营就相对面临比较大的压力。 “那些资本充足率相对偏低、拨备存在缺口的银行要千方百计地夯实资本，同时提高拨备来应对未来的风险。而对于一部分补充资本和提高拨备的能力已经相对有限的银行而言，可能需要启动新一轮改革，通过深化中小银行改革的方式，比如兼并重组等注入资本，化解一些存量风险。”曾刚认为。
自2017年提出金融工作防风险要强协调、补短板、治乱象以来，治理市场乱象一直都是监管工作的重点所在。9月14日，中国银保监会召开新闻通气会，多位银保监会相关部门负责人介绍情况。总体来看，当前银行业保险业运行平稳、风险可控，主要经营与监管指标处于合理区间。经过持续整治，行业性重大违法违规问题基本杜绝，房地产金融化泡沫化倾向得到有效遏制，网络借贷领域风险持续收敛。与此同时，银行机构对标监管要求，变被动为主动，普遍将“问题整改”上升到“问题治理”层面，深入查找体制机制、流程控制和系统应用等方面的管理漏洞和薄弱环节。 数据显示，2019年，银行机构乱象整治监管检查发现问题数量和金额均较上年减少了四成，银行业市场秩序持续向好。3年时间，银行业共处置不良贷款5.8万亿元，超过之前8年处置额的总和。2020年上半年，共处置不良贷款1.06万亿元，同比增加1689亿元。商业银行逾期90天以上贷款与不良贷款之比已由高峰期的128%降至2019年末的82%。 治乱象多方出击 银行检查局副局长朱彤在通气会上表示，在前期开展“三三四”专项治理的基础上，银保监会连续开展了“十乱象”整治、深化整治、巩固整治成果、促进合规建设和整治“回头看”等一系列银行业保险业市场乱象综合治理工作。 2017年至2019年，累计派出检查组1.68万个，检查银行业金融机构3.28万家次。3年累计处罚银行保险机构8818家次，处罚责任人员10713人次，罚没合计72.4亿元，超过以往十几年总和，处罚问责链条进一步延伸穿透至违规行为的交易对手机构。与此同时，公开银行保险机构重大违法违规股东名单，通报影子银行和交叉金融业务存在的突出问题，提高违法成本，强化市场监督，凝聚各方形成监管合力。另外，2017年以来，发布实施包括理财新规、股权办法等在内的一系列监管制度文件共计209项，直击市场乱象监管盲点、弱点，为持续治理市场乱象、打好防范化解金融风险攻坚战提供坚实制度保障。 在治理乱象的过程中，哪些具体问题是特别值得关注的？ 消保局局长郭武平表示，2019年10月至12月，银保监会在全国范围内开展银行保险机构侵害消费者权益乱象整治，通过对产品设计、销售、内部管理、与第三方机构合作、理赔、互联网保险等多个领域的51类问题开展排查整治，主要发现了六个方面的突出问题：一是银行理财和信用卡乱象较多，理财承诺保本高收益，信用卡过度营销分期业务；二是银行与第三方机构合作问题凸显，特别是第三方科技平台引流又收费，提高客户融资成本，有些还存在暴力催收的问题；三是信托产品嵌套复杂，未严格认定合格投资者，信息披露不充分；四是个别消费金融公司息费率过高，个别银行贷款强制搭售保证保险，均致使其部分客户资金综合成本超过24%，接近30%；五是保险误导销售仍是顽疾，销售人员夸大保险责任或收益，隐瞒保险合同重要内容；六是部分产品过于复杂使消费者无法理解以及过度收集个人信息等问题。 加强公司治理是打好防范化解金融风险攻坚战的重要抓手，也是做好市场乱象整治的重要基础。在这方面，自专项整治工作开展以来，监管部门陆续清退、从严处罚和公开通报了一批严重违法违规股东，监管震慑效应初步显现。公司治理部一级巡视员邓玉梅表示，一是稳妥开展高风险机构违规股东股权清理整治，在部分机构风险处置化解过程中，把清理违规股东股权作为重要抓手，有序清退问题股东，确保机构风险处置工作有序推进。二是对违法违规行为依法采取审慎监管措施或行政处罚，对相关责任人进行追责和处罚。2019年共查处了3000多个违规问题，清理了1400多个自然人或法人代持的股东。三是通过持续集中整治，切实落实问题整改，提升资本质量及股权关系透明度，提高银行保险机构合规内控水平，增强防范化解金融风险能力。在持续努力下，银行业保险业公司治理质效不断提升，党的领导持续加强，内控合规体系不断健全，公司治理机制趋向规范，市场乱象得到有效遏制。 而对于外界关注的网络借贷风险专项整治情况，普惠金融部副主任冯燕透露，截至2020年8月末，全国在运营网贷机构15家，比2019年初下降99%；借贷余额下降84%；出借人下降88%；借款人下降73%。机构数量、借贷规模及参与人数已连续26个月下降。网络借贷领域风险持续收敛，专项整治取得了实质性成效。 继续深入推进问题攻坚 通过不断治乱象，当前金融体系总体健康，银行机构的风险总体可控，但一些问题依旧突出，需加大力度啃“硬骨头”。 邓玉梅谈到，在公司治理方面，下一步，银保监会将不断创新监管的方式和手段，提升公司治理监管的能力和水平。持续开展对银行保险机构公司治理的全面评估和专项整治工作，严格问责处罚，加强公开披露，推动问题整改。同时，加快弥补公司治理监管制度短板，将制定或修订银行保险机构公司治理指引、大股东行为监管指引、董事监事履职评价办法等重要公司治理监管规制，努力构建中国特色银行业保险业公司治理机制，促进银行保险机构高质量发展，更好服务实体经济，打赢防范化解金融风险攻坚战。 朱彤表示，中小机构股东股权领域问题仍然突出、不规范金融创新业务仍存挑战。针对这些问题，今年将继续开展银行保险机构市场乱象整治“回头看”工作，防止乱象反弹回潮。一方面，对中小机构公司治理薄弱、信贷领域问题多发、资管转型发展不规范、各类“伪创新”层出不穷等问题进行持续深入整治；另一方面，结合当前市场流动性较为宽裕的环境，对资金空转、脱实向虚等乱象反弹苗头严查严处，消除问题隐患，确保金融纾解民营小微企业困难、支持企业有序复工复产等各项政策落到实处。 网贷整治虽然取得了决定性进展，但依然要充分重视整治工作的复杂性、严峻性，后续工作时间紧、任务重，难度更大。剩余在营机构“三降”工作进展缓慢，后续处置困难很大。停业机构处置任务仍然艰巨，“退而不清”“退而难清”问题突出，风险化解仍需要做大量艰苦细致的工作。 冯燕表示，按照打赢防范化解金融风险攻坚战总体要求，下一步要继续深入彻底开展网络借贷风险整治，如期完成整治收官工作：各地区各部门要将处置存量风险作为后续较长一段时间的核心工作来抓，每家机构处置责任要落实到专班、落实到具体责任人，并制定明确的时间表和路线图；各地要持续完善停业机构的资产处置程序，提高资金清偿率和返还效率，最大限度保护投资人合法权益；各地要加快推进落实机构转型试点工作；加大借款人恶意逃废债行为的惩戒力度，加快推进网贷信用信息纳入征信系统进程，完善失信借款人联合惩戒机制；研究建立互联网金融监管长效机制，坚决落实“金融业务一定要持牌经营”的要求。
加大小微金融服务力度是近两年的宏观政策导向，相关政策频频落地，贷款整体也呈现量增价降的趋势。不过，小微企业信贷本身存在结构性难题，加之今年疫情暴发后经济承压，抗风险能力较差的小微企业首当其冲，相关帮扶政策“快马加鞭”。 在征求意见两个多月后，银保监会近日发布了《商业银行小微企业金融服务监管评价办法》（以下简称《评价办法》）。业内人士认为，《评价办法》的考核更趋精细化，能够有效指导商业银行支持小微企业，促进小微金融业务有序开展。 从内容上来看，《评价办法》仍延续此前“两增、两控”要求，与一直以来的监管思路一脉相承。具体主要涵盖五个方面的评价要素：第一，信贷投放情况，包括普惠型小微企业贷款“两增、两控”、信贷资源倾斜、小微客户细分、服务覆盖面等；第二，体制机制建设情况；第三，重点监管政策落实情况，包括小微企业续贷、授信尽职免责、金融服务信息披露等；第四，产品及服务创新情况，包括信用信息运用方式、产品服务模式、服务效率提升、信用贷款及中长期贷款投放等；第五，监督检查情况，包含规范服务收费和经营行为，严格遵守企业划型标准等。 同时，每类评价要素下设若干项指标，监管部门对每项指标进行评分，并根据汇总后的综合得分，将评价结果划分为一级、二级、三级、四级四个评价等级。 中银证券报告指出，相较于之前的“两增、两控”要求，评价体系覆盖银行小微企业金融服务全流程，更加全面和精细化，而不仅仅只关注小微信贷“量”的增长。 今年《政府工作报告》中强调，鼓励银行大幅增加小微企业信用贷、首贷、无还本续贷。相应内容在《评价办法》中都有具体落实。例如，《评价办法》对小型微型企业贷款客户的“首贷”提出要求，鼓励银行开拓新的小微客户，避免在存量市场过度竞争。此外还明确将小微企业信用贷款占比情况作为了银行评价得分的重要指标。 一位股份制银行普惠金融业务负责人告诉《金融时报》记者，这两点都是近一段时间以来监管重点关注的内容，也是基于前期小微金融服务落地实践中的一些问题而设置。“前两年刚刚对小微信贷的增长设置具体指标时，市场一度出现‘掐尖’现象，左手倒右手，所以这次监管针对性地提出了首贷的要求。”在该负责人看来，在监管办法的指引下，接下来商业银行会将小微贷款做得更精细。 此前，北京银保监局在全国率先创设了“首贷服务中心”，今年前五个月，北京辖内银行机构对小微企业新增首贷3.9万户、金额914亿元。7月1日当天，浙江省印发《小微企业和个体工商户首贷户培育工作方案》，出台十项措施，探索“无贷户—首贷户—伙伴客户”全流程、递进式金融服务，建立涵盖业务拓展、授信管理、考核激励、风险补偿以及监管评价等多维度支持保障的首贷户精细化管理和培育体系，促进小微金融服务增量扩面、提质增效。 信用贷款方面，截至2019年年底，信用贷款在我国国有大行和上市股份制银行所有贷款中的占比均在31%左右，相较于此前已经得到了较大幅度的提升。不过兴业研究宏观分析师陈昊表示，若与发达经济体相比，我国银行信用贷款占比仍有一定的提升空间。另外，除了征信体系建设完善程度的差异外，许多学者认为信用贷款的占比也与贷款处置与回收水平息息相关。相较于发达经济体，发展中经济体贷款回收过程中法律执行的效率较差、耗时较长，回收率也往往较低。因此，发展中经济体的银行业更倾向于减少信用贷款占比。由此可见，未来提高小微企业信用贷款占比不能单靠银行，除了完善征信体系建设之外，还需要强化不良资产回收和法律执行的效率。 2018年以来，小微企业融资难融资贵问题一直是监管关注重点，如何完善评价体系，建立更标准化的操作流程，无疑是发展小微金融的基础，也是工作难点之一。 国务院金融稳定发展委员会办公室5月27日发布的11条金融改革措施中，《评价办法》位列首位。陈昊表示，《评价办法》的出台是落实金融委办公室相关改革措施的行动。受疫情影响，我国中小微企业受到了不同程度的冲击，在此背景下出台《评价办法》，体现了监管部门对扶持中小微企业的重视，将有力帮助中小微企业摆脱困境，更好发展。
“金融机构为企业的让利既有有形的，又有无形的。有形的主要是贷款利率下降、减少收费；无形指金融机构给企业提供的一些无偿服务，比如银行业提供咨询、公司治理等服务，帮助小微企业建立财务制度、完善财务报表。”近日，在谈到热议的“金融系统让利实体”这一话题时，银保监会首席风险官肖远企表示。 6月17日，国务院常务会议部署通过引导贷款利率和债券利率下行等一系列政策，引导金融机构进一步向企业合理让利，并定下推动金融系统全年让利1.5万亿元的政策目标。银行要从哪些方面给企业让利？让利的同时如何缓解商业银行压力？就上述各方关注的问题，《金融时报》记者采访了银保监会相关部门负责人及市场分析人士。 多举措降低企业综合融资成本 2019年全年商业银行累计实现净利润两万亿元左右。一位业内人士对记者表示，不可否认，让利会让银行承压，加之疫情对行业本身有冲击，对商业银行今年的利润肯定会带来压力。不过他同时强调，需要站在更全局的高度看待这个问题。“金融业和实体经济紧密相连，当前的让利是给实体经济带去活水，而企业的发展会反过来促进金融业的发展。”他说。 银保监会政策研究局一级巡视员叶燕斐表示，银保监会通过督促银行“降低负债端成本”“线上服务降低管理成本”“规范服务收费行为”“合理确定资产端利率”等方式降低企业综合融资成本。 已有相关政策落地。据了解，近期监管部门向银行机构结构性存款违规展业问题下发专项文件，要求银行科学审慎设计结构性存款，不得发行收益与实际承担风险不相匹配的结构性存款，避免银行机构盲目提升存款成本；积极疏通货币政策传导机制，鼓励政策性银行与地方中小银行、互联网银行合作，提供低成本资金，以转贷款方式向民营、小微企业进行精准滴灌，缓解小微企业融资难融资贵难题。 银保监会相关数据显示，今年以来，企业融资成本明显下降。2020年前5个月，普惠型小微企业贷款平均利率6.03%，较2019年全年平均利率下降0.67个百分点。今年一季度，制造业贷款平均利率4.32%，较年初下降0.46个百分点。 考虑更多方式为银行进行资本补充 从数据来看，银行业的确存在让利空间。今年一季度，银行业实现净利润7102亿元，同比增长5.62%，其中商业银行实现净利润6001亿元，同比增长5%。 不过，有业内人士指出，一季度净利润增长主要有以下原因：一是生息资产增长较快。新冠肺炎疫情发生以来，银行业增加信贷投放，前5个月各项贷款新增10.9万亿元，较去年同期多增2.58万亿元；同时，增持国债、地方债和企业债等各类债券，银行业债券投资余额较年初增加3.77万亿元，余额同比增长14.3%。与此同时，净息差有所收窄，商业银行净息差2.1%，较2019年末下降10个基点。银行业利润增长主要来自贷款、债券等生息资产规模的增长。 二是利息收入和风险暴露的时间差。银行按权责发生制计算利息收入，已实施临时性延期付息的贷款利息仍然计入当期收入，但这部分贷款的风险暴露尚没有反映在利润中，今年或明年风险可能加快暴露，存在时滞。 此外值得关注的是，虽然今年一季度银行业利润呈现正增长，但增速同比呈现下降。 对于银行业净利润压缩、进而导致资本充足率承压的担忧，肖远企回应称，目前商业银行补充资本的渠道有很多，利润留存是内源性资本补充的一种方式，还有许多外源性资本补充方式。目前，银保监会正在会同相关部门研究，放开更多的资本补充工具和补充渠道，例如通过地方专项债券等方式。 帮助金融机构实现稳健经营 在推动金融机构“合理让利”的同时，监管部门还可以通过哪些办法为金融系统腾挪更多空间，助力其实现稳健经营？ 据悉，银保监会此前在业内下发《关于开展不良贷款转让试点工作的通知（征求意见稿）》和《银行不良贷款转让试点实施方案》，拟放开单户对公不良贷款和批量个人不良贷款的转让试点。肖远企透露，目前不良贷款转让试点工作在研究和准备中，后续待开展一段时间，经验成熟后，会逐步放宽试点范围。 银保监会发布的数据显示，到今年一季度末，商业银行不良贷款余额较上季末增加1986亿元，不良贷款率较上季末增加0.05个百分点至1.91%。其中，截至一季度末，个人汽车及其他个人消费类贷款不良率较年初上升0.24％，信用卡贷款不良率较年初上升0.52％。如若增加不良贷款处置手段，预计将为商业银行减轻负担。 另外记者了解到，监管部门也在继续压降违法违规业务。银保监会相关部门负责人透露，银保监会近日下发了《关于信托公司风险资产处置相关工作的通知》，首先，要求信托公司加大表内外风险资产的处置和化解工作；其次，对压降信托通道业务提出了明确的要求；再次，要求信托公司压降违法违规严重、投向不合规的融资类信托业务。重点压降各类金融机构借助信托通道开展监管套利、规避政策限制的融资类业务；信托公司偏离受托人定位，将自身作为“信用中介”，风险实质由信托公司承担，违法违规开展的融资类业务。 上述负责人表示，未来融资类信托业务将更多由管理规范、风险控制能力强、资本实力强的信托公司开展，保证受托履职到位，业务风险可控，真正实现“卖者尽责、买者自负”。
近期，监管部门向相关机构下发《关于开展不良贷款转让试点工作的通知（征求意见稿）》（以下简称《通知》）和《银行不良贷款转让试点实施方案》（以下简称《实施方案》），明确将进行单户对公不良贷款和批量个人不良贷款转让试点。与此同时，监管部门要求，不良资产转让“应按照不良资产转让法律法规和试点工作要求，压控业务风险，确保不良资产洁净转让、真实出售，严格防范虚假交易、利益输送、规避监管等违法违规行为”。 据了解，参与试点的银行包括六大行和12家股份制银行，参与不良资产收购的试点机构包括4家金融资产管理公司（AMC）、符合条件的地方AMC和5家银行系金融资产投资公司（AIC）。其中，银行可以向金融AMC、地方AMC转让单户对公不良贷款和批量转让个人不良贷款。地方AMC受让本省区域内的银行不良贷款，今后根据情况及市场需求等逐家放开地域限制。 一位AMC相关业务负责人向《金融时报》记者表示，目前来看，地方AMC承接的动力最强，后续还要看具体的规定和不良资产折扣情况。国家金融与发展实验室副主任曾刚谈到，AMC的处置能力还有待加强，下一步应讨论个人不良贷款转让中的创新，注重对二级市场的市场培育。 对于试点的启动，银保监会首席风险官兼新闻发言人肖远企表示：“目前不良贷款转让试点工作还在研究和准备中，后续待开展一段时间、经验成熟后，会逐步放宽试点范围。” 探索“出表”新路径 银保监会发布的数据显示，今年一季度末，商业银行不良贷款余额2.61万亿元，较上季末增加1986亿元；商业银行不良贷款率1.91%，较上季末提高0.05个百分点。其中，消费贷一季度末不良率较年初上升0.24个百分点，信用卡一季度末不良率较年初上升0.25个百分点。按贷款分类看，商业银行正常贷款余额134万亿元，其中正常类贷款余额130万亿元，关注类贷款余额4.1万亿元，总体来看，不良资产处置压力仍然较大。 “近几年，监管部门一直在推动银行风险充分暴露。这对银行长期稳健经营、及时发现和处置风险有好处，但同时肯定会令不良贷款率小幅上升。另外，疫情对实体经济造成影响，因为存在时滞，金融业的波动在下半年应该也会显现。在这种情况下，银行业不良处置压力客观存在。”曾刚表示，面对新的情况，银行一方面要提高拨备、加大处置力度；另一方面则要借助外部力量，通过AMC等机构转让不良资产。而此次试点就是在这个大的框架下设计的，也就是在一定程度上降低门槛，扩大交易范围。 在现阶段，AMC作为不良资产行业的专业“中间商”，市场化债转股依然是不良资产处置的主要模式。其他例如不良资产收购清收、债务重组、资产证券化、不良资产基金等多元化的处置模式，整体效率有待实质性提高。全国人大代表、郑州银行董事长王天宇在今年两会期间建议，应加强商业银行与资产管理公司合作，进一步推动不良贷款处置。王天宇认为，中小银行特别是区域性商业银行的不良资产，主要由地方AMC处置，而地方AMC只能在省内开展业务，导致中小银行不良资产处置进程缓慢。 兴业研究宏观分析师陈昊告诉《金融时报》记者，不良贷款转让机制的落地是一个循序渐进的过程，从大额、对公、批量，到小额、个人、单户，逐步深入，逐步落实。之前监管部门出于审慎的考虑只放开了对公贷款批量转让的业务，现在随着转让机制的成熟、不良处置机构的增多以及经济下行压力加大、不良增多的情况出现，逐步探索多样化的不良资产转让形式，有助于帮助商业银行及时缓释风险。 而在方式上，此次试点也从以往的“银行—AMC协商”模式，转为在银行业信贷资产登记流转中心，通过一次竞价或多轮竞价方式确定唯一受让方。在通过挂牌展示只产生一个合格意向投资者时，可采取协议转让方式。 个人不良贷款转让“批量化” 据了解，此次试点集中于两个领域的“破冰”：一是对公不良贷款转让方式的创新，拟放开单户对公不良贷款的转让；二是个人不良贷款批量转让，包括个人消费贷款、住房按揭贷款、汽车消费贷款、信用卡透支、个人经营性贷款。 此前，财政部和原银监会2012年发布的《金融企业不良资产批量转让管理办法》规定，AMC只能在本省（区、市）范围内参与不良资产的批量转让工作，银行转给AMC的组包户数应为10户以上，且AMC购入的不良资产应采取债务重组的方式进行处置，不得对外转让。2017年，不良资产批量转让门槛进一步降低，批量转让组包户数由10户以上降至3户及以上。 曾刚认为，组包的方式能够在一定程度上降低交易成本，但缺点在于可能会错过最好的转让时机，对银行处置效率依然有影响。试点后，交易会更频繁，处置效率提高，也可以在一定程度上提高不良资产的价值。 个人不良贷款批量转让试点的放开则更受关注。与对公不良贷款相比，个人贷款金额小、笔数多，更适合批量转让。不过，受限于《金融企业不良资产批量转让管理办法》的规定，此前银行不能向资产管理公司批量转让个人不良贷款。业内人士表示，这主要是担心引发暴力催收等问题。而《金融时报》记者了解到，《实施方案》对这一点明确作出要求，为防范暴力催收、引发社会不稳定因素，应强化对AMC的行为管理。AMC对批量收购的个人贷款，只能采取自行清收、委托专业团队清收、重组等手段自行处置，不得再次对外转让。 事实上，近年来，对于放开个贷不良资产批量转让的呼声很高。今年两会期间，全国政协委员，恒银金融党委书记、董事长江浩然提交了关于支持消费金融公司开展个人消费不良贷款批量转让的提案。 对于银行而言，个人不良资产的处置手段相对单一，主要包括清收或核销，试点数年的个人不良贷款资产证券化规模也较小。2019年，不良资产证券化发行规模为143.49亿元，发行总单数为29单，发行品种仅包含信用卡不良和个贷抵押类不良两类。 陈昊表示，此前，零售类不良贷款缺少转让渠道，银行只能放在表内依靠自己的力量催收，或者进行不良核销，影响了银行的资本充足率和信贷投放能力。金融监管研究院资深研究员杨瑾谈到，个人贷款如果通过转让途径进行处置，个别的转让起不到明显的作用；也有商业银行通过等量置换的方式，例如通过发放小企业贷款置换“个人经营性贷款”，改变贷款的性质，以符合批量转让的条件，但这样做需要债务人配合，而且合规风险极大，也会面临监管机构的严厉惩处。 另外，《实施方案》还强调五类不良贷款禁止转让，包括债务人或担保人为国家机关的贷款、精准扶贫贷款；“三区三州”等深度贫困地区各项贷款等政策性、导向性贷款；虚假个人贷款、个人教育助学贷款、银行员工及亲属在本行的贷款；在借款合同或担保合同中有限制转让条款的贷款等。
大象起舞，涨势如虹。 今天上证指数在工商银行大涨5.89%的带动之下，不但上涨了1.14%，重新回到了3400点以上，而且还帮助上证50创出了12年来的新高，连带A50股指期货指数在盘中也出现了蹿升的走势。应该讲这种情景是多年不见的，证明了一句话就是：价值投资会迟到，但是不会缺席，估值回归行情总是有先有后。 其实银行股最近一个月已经是反复走强了，但是以工商银行为代表的国有商业银行却长期在底部徘徊，并没有太多出色的表现。相反股份制银行像招商银行，兴业银行都已经创出了新高。在这种情况之下，工商银行的大涨既带有补涨的性质，也带有估值回归的性质。 我们知道银行股今年实际上是为实体经济做了贡献的。权威数据表明到今天为止，银行让利已经到了1.2万亿。一定程度上说明，银行股今年的同比增长下滑，实际上是让利造成的结果。 进入三季度以后，随着复工复产和经济复苏的确立，银行让利的压力大大减轻。从窗口指导意见来看，银行的利润有望在四季度回归正常。今年在基数相对较低的情况下，明年银行股的增长空间其实就会得到一定程度的反映，也是有利有弊的事情。 无论如何，从盈利的角度来讲，大金融板块现在绝对估值依然是偏低。因为盈利能力明确地摆在那，一定程度上，今年的业绩是人为压低造成的。如果确立现在是进入新的景气周期，在周期股轮番表现的情况下，大金融的空间依然是非常非常明显的。这一点水皮在股评里反复跟大家提醒过。 今天从主力资金流入的板块来看，银行板块一枝独秀，整个板块流入了45.8亿。排名第二的是券商，流入有10多亿。保险板块流入了5.66亿，房地产也接近5亿。基本上是一个周期股的标配，所以水皮也是反复提醒大家，周期股的表现一旦启动，就会有一个过程，不会那么快结束。可能在形态上表现为进二退一，甚至进一退一，需要有反复走强的过程。 今天盘中美中不足的可能就是成交量，今天的成交量只有7300亿左右，主要差异就在于深成指相对来讲主力资金流出比较多，题材股、概念股的炒作还是碰到了天花板。 北向资金的分配也能说明问题。北向资金今天主要流入的还是沪股通，分配的量比较大。从指数表现形态来看，今天深圳市场相对弱一点，大多数股票今天是陪太子读书，尤其是深圳市场的股票。所以今天指数大涨，但是很多投资者心里并不痛快，就是因为白白当了一天看别人表现的吃瓜群众。 一句话点评：好戏还在后面。
摘要 【央妈投2000亿MLF 银行却跳水 怎么回事？李大霄：银行之后最大机会在这里】11月30日，港股恒指今日低开低走，沪指午后翻绿，银行股早盘爆发，午后突然跳水，发生了什么？市场忧虑外围摩擦升级，港股恒指午后跌幅扩大。外围的影响是银行股大跌的核心原因吗？（21世纪经济报道） 11月30日，港股恒指今日低开低走，沪指午后翻绿，银行股早盘爆发，午后突然跳水，发生了什么？ 市场忧虑外围摩擦升级，港股恒指午后跌幅扩大。外围的影响是银行股大跌的核心原因吗？ 无视外围影响，银行股早盘爆发。市场人士认为，央行近日披露的三季度货币政策执行报告显示，贷款利率上行了6个基点。市场将其解读为利率底部已经形成，利率正形成向上趋势。 中金公司更是认为，银行股迎来类似2016-18年的大行情，上涨空间超过60%。 中金表示，3季度以后银行资产质量进入全面向好阶段，宏观经济复苏和利率边际企稳给予银行稳定的经营环境，“业绩反转，而非估值反弹”逻辑将推动银行股迎来类似2016-18年的大行情，A/H银行股上涨空间超过60%。 央行今日进行2000亿元(一年期中期借贷便利(MLF)操作，而事实上，央行此前在16日已超额续做8000亿元MLF操作，对冲本月到期共6000亿元的两次MLF。 有分析人士表示，上午大涨正确的理解是，央行意外放水让市场解读为央行释放流动性，利好股市，尤其银行股。中国人民银行表示，为维护月末流动性平稳，今日开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作。 澳新银行中国市场经济学家邢兆鹏认为，央行此举一是表明后续并无降准意愿，通过MLF满足中长期流动性需求。二是再贷款额度可能用尽，需要压制银行负债成本，避免LPR报价上升。未来的意外操作可能还有，特别是春节期间针对现金的流动性需求。 央妈大爱！投放2000亿“麻辣粉” 今年以来，MLF已形成每月15日操作的惯例(遇节假日顺延)，以为20号的LPR报价提供参考。 但是11月30日央行公告称，为维护月末流动性平稳，2020年11月30日人民银行开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作。此次MLF的操作让市场略感意外，但也让市场感受到“央妈的爱”：MLF操作超出市场预期，国债收益率出现回落。 记者采访了解到，此时投放一部分MLF可避免12月中旬投放过多，与中下旬财政集中投放错开。更重要的是，投放MLF主要平抑中期利率(如1年期同存利率)。 开源证券首席固收分析师杨为敩表示，永煤债券违约造成局部流动性紧张，因此央行投放2000亿MLF主要是托底，维稳市场流动性。 另12月中上旬合计有1.14万亿流动性到期，其中12月6日(周末，顺延至12月7日)、12月16日各有3000亿MLF到期。 光大固收首席分析师张旭表示，从操作的时间上看，如果于12月15日一次性大量操作MLF，那么既无法覆盖12月初的OMO、MLF到期，也容易和12月中下旬的财政集中投放撞车。所以，11月30日先操作一次是非常有必要的。 中信证券首席固收分析师明明表示，月末DR007自11月24日起始终在2.2%以上水平，且保持上行态势，此次新做MLF为维护月末流动性平稳；另一方面，12月7日将有3000亿元MLF到期，同时12月7日也是银行缴准日，因此此次新做MLF或也有提前缓解12月7日资金面趋紧的考虑，减少MLF到期与银行缴准日叠加对市场造成的冲击。 李大霄盘后放话：银行股之后，地产股蕴藏巨大机会 今年9月初，在“银行让利实体经济”的大背景下，李大霄却提出来看好银行股的投资机会。 这一点与当时的主流观点相比，无疑是迥异的。 彼时，李大霄对自己的评价是，“我是被嘲笑、讥笑、谩骂、威胁、恐吓、批判的一个人，到现在为止，仍然被批判。” 而就在近期，银行股却迎来了疯狂的上涨！这意味着，英大证券首席经济学家李大霄，在三个月之前的观点“应验”了。 需要说明的是，截至发稿，银行股行情已有所回落。 精彩观点： 现在除了李大霄之外，终于有人认同银行股投资价值了，因为它涨了。当所有人都认同银行股是好东西的时候，那行情差不多就到头了。 大金融板块投资机会的排序依然是，银行、保险，再到券商。排序千万不要倒过来，券商一定是在银行、保险后面的。逻辑是，全国的上市券商利润和加起来，都比不上一家银行的利润。 整个地产行业都是悲观的，绝望的，就像当时大家对银行股的误区一样。房地产是16万亿的市场，16万亿的市场难道就找不到一家好公司吗？ 很多人认为房地产股票市场不行，这是普遍的误区，误区一定是会被纠正的。这个纠正就像今天的银行一样。房地产股票市场隐藏了巨大的投资机会。 房地产的机会已经悄然发生了，很多地产龙头已经在涨了，不过很多人没有注意到而已。地产是“三傻”里面最傻的一个板块，它基本上是会被纠正的。 我也是看好特斯拉的。但是在这个位置，我不敢说新势力的机会一定大。假如你是若干年前买了特斯拉，我还是建议拿着。 我继续看好银行，在周期里面接下来会看好地产。地产是不应该被抛弃的，肯定会出来一些好公司，特别是龙头公司应该会得到估值修复。 以下为对话全文： 当所有人都认为银行是好东西时，行情就到头了 问：银行股属于周期板块，周期的机会通常是短期的。这轮银行股的行情会你认为会持续多久？ 李大霄：第一，要看银行股估值恢复的程度，如果估值一下拔得很高，就是一步到位了。 如果是慢慢涨，那持续的时间就很长。所以要看银行估值拔高的速度来决定其上涨的时间。 总体来说，银行板块就是会成长的，如果涨得快它就“命短”，如果涨得慢它就“命长”。 问：银行板块最终到达多少倍的估值，就是涨到位了？ 李大霄：涨到整个行业都认同它的价值为止。当所有人都认同银行股是好东西的时候，那行情差不多就到头了。 现在除了李大霄，终于有人认同银行股了，因为它涨了。 问：站在当下，银行是短期机会还是长期机会？特别是港股银行。 李大霄：所以就要看银行股估值恢复的时间，假如是脉冲式，它的上涨时间就很短，但是它脉冲的高度就很高。 如果是逐级上行，它估值抬升的时间就会很长。 问：那现在是属于脉冲式行情吗？ 李大霄：初步看来，现在就像短期的脉冲。但希望这个脉冲不要“冲”得太快，这样后面才可能会转为缓慢上涨，这样的时间就会很长，且会很有效。 问：站在当下，你觉得具备怎么样特征的银行股，它的机会会更大？ 李大霄：具备成长性、低估值、规模不断增长、从国内走向国外、有优秀的银行家带领的真正优秀的银行龙头。 比如，那些仅仅是低估却没有成长性的公司，其机会就不大。 问：现在以银行为代表的大金融板块起来了，那对保险和券商你又怎么看？ 李大霄：排序依然是，银行、保险，再到券商。 排序千万不能倒过来，券商一定是排在银行、保险后面的。逻辑是，全国的上市券商利润和加起来，都比不上一家银行的利润。 看金融股，他的盈利能力，以及整体规模是很重要的。很多人不看这些指标，大多数人只是以炒股票的角度来思考。 如果是以拥有者的角度来看，当然是一家公司就等于一个行业的要好。 看好港股“五朵金花” 问：房地产也属于“一家公司的利润等于别人一个行业的利润”的情况，按照上面的逻辑，意思是你也看好房地产？但在很多人眼里，房地产投资的机会已经是过去式了。 李大霄：这个想法是错误的。 为什么呢？因为整个地产行业都是悲观的，绝望的，就像当时大家对银行股的误区一样。 房地产是16万亿的市场，16万亿的市场难道就找不到一家好公司吗？这是一个问题。这是灵魂一问。 灵魂二问是，你试想一下，每个人花费最多金钱的地方在哪？是房子。这也每个家庭花钱最多的地方。 但是很多人认为房地产的股票市场不行，这是普遍的误区，误区一定是会被纠正的。这个纠正就像今天的银行一样。房地产股票市场隐藏了巨大的投资机会。 每个家庭花费最多的就是住房，但竟然是这么看空房地产股，那显而易见是误区。 问：你意思是房地产接下来会有机会？ 李大霄：房地产的机会已经悄然发生了，很多地产龙头已经在涨了，不过很多人都没有注意到而已。 问：房地产会成为继大金融板块之后，有机会的板块吗？ 李大霄：地产是“三傻”里面最傻的一个板块，它基本上是会被纠正的。 接下来，我觉得金融、地产、消费、基建、周期这“五朵金花”，会有机会。 内银、内房会有大机会 问：接下来港股，特别大的机会将会是什么？ 李大霄：内银、内房，应该是特别大的机会。 因为这些板块已经被低估到“惨不忍睹”的地步。 问：这个声音也是跟市场上有点不太一样，目前大家还是关注新能源、医药、科技，他们才是主流。 李大霄：涨起来就会成为主流。所谓的主流就是涨起来才成为主流，你不要倒过来。 很多人都是趋势投资者，市场上巴菲特还是非常罕见的，就算是在港股、美股、A股都是同样的道理，涨上来就很多人就去追了。 问：如何看待近期以蔚来、理想、小鹏等造车新势力的大涨？ 李大霄：这个不敢说，因为造车新势力实在太火了，它是一个全球多头和空头对赌最严重的一个板块。 我感觉现在肯定是多头赢了，我也是看好特斯拉的。但是在这个位置，我也不敢说新势力的机会一定大。只有真正的王者才能笑到最后。 假如你是若干年前买了特斯拉，我还是建议拿着。 归纳起来，我继续看好银行，在周期里面接下来会看好地产。地产是不应该被抛弃的，肯定会出来一些好公司，特别是龙头公司应该会得到估值修复。 问：地产板块，具备什么样的特质的公司才叫好公司？ 李大霄：第一个特点，是越来越大。 第二， 它找到自己的稳定的盈利模式，而不是依靠疯狂拍地去获得盈利的公司。 找到一个稳定的盈利模式的地产公司，以后在16万亿的市场总会分一杯羹，这一点我非常确定。 如果在16万亿的市场都找不到一家好公司，我觉得肯定是没有理由的。 起码银行股龙头前五家肯定能找到一家，如果前五家都没有一家能走出来，我相信这个行业肯定没法干了。我相信这种情况也不会出现。 对标美国市场来看，假如摩根大通银行、美国银行、富国银行等大银行没有一家能活下来，我也不相信。
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